緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇金融知識論文范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

(1995年－2005年)1995年到2005年間，在全球低碳轉型的大背景下，我國政府推行了若干制度，自上而下地開啟了我國碳金融市場制度變遷之路。1995年，由人民銀行的《關于運用信貸政策促進環境保護工作的通知》及《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》起到了最初的引導作用，引導信貸資源流向低碳環保領域。2005年12月，國務院頒布的《關于落實科學發展觀加強環境保護的決定》又進一步制定了企業的環保標準和要求，明確規定了對于不符合規定的企業不予貸款。在這一階段，我國政府一方面受到國際上低碳經濟革命和發展低碳金融大趨勢的影響，另一方面出于解決國內各種環境問題的需要，發起了自上而下的強制性制度變遷。但由于經驗不足、國內金融體系不完善、低碳意識不強等原因，導致這一強制性制度變遷過程較為緩慢，碳金融市場制度尚未完全建立起來。

(二)選擇以強制性制度變遷路徑為主

誘致性制度變遷路徑為輔的時期(2006年至今)2005年以后，我國政府繼續加大力度推出了一系列綠色信貸宏觀政策以及控制溫室氣體排放等政策。2008年，國內三家碳排放權交易所———北京環境交易所、上海環境能源交易所和天津排放權交易所相繼成立。在第二階段，強制性制度變遷仍然是主導，但與第一階段有所不同的是，各金融機構也開始加入到該輪“綠色革命”的浪潮之中，并陸續推出了“綠色信貸”、“低碳基金”等業務。有履約義務的企業開始尋求降低成本的路徑，比如通過碳交易、碳抵消、CDM項目等方式來降低履約成本。2014年7月，北京首個碳排放交易抵消項目———順義區碳匯造林一期項目在北京環交所正式掛牌，這意味著重點排放單位有了更多碳交易履約的方式。因此，在這一發展階段，我國碳金融市場制度變遷的路徑選擇是以強制性變遷為主，誘致性變遷為輔的。

二、我國碳金融市場制度變遷路徑選擇的特點及其導致的不足

(一)以強制性變遷方式為主

我國碳金融市場制度變遷的路徑選擇在兩個階段都表現出以強制性制度變遷為主導的特征。首先，這會導致碳金融市場對政策有很強的依賴性，政策變化很容易引起市場波動，尤其是碳價的波動。而且，各政策之間若缺乏協調，反而會導致減排成本相對提高。其次，其他各方，包括履約企業、金融機構、環保機構和個人等民間團體處于被動地位，被動地接受既定的政策，他們的需求在制度上沒有完全體現出來。最后，政策具有移植性。我國在建立國內碳排放交易試點時借鑒了EUETS的運行機制，但由于當時金融基礎設施不夠完善，金融生態也跟西方存在很大差異，因此難免出現水土不服的現象。我國碳金融市場制度的路徑選擇以強制性變遷為主的原因在于:在開始階段，政府較民間團體更早認識到制度變遷的收益大于成本。面臨著減排承諾以及氣候變化的壓力，政府不得不強制進行二氧化碳控制。制定低碳政策、建立碳金融市場能夠使減排成本最小化。政府的最大收益在于通過制度變遷使宏觀資源配置的效率得到增進。此外，也能夠提升我國的國際形象。

(二)民間團體缺乏制度變遷積極性強制性變遷路徑

在碳金融市場建立初期是比較高效的，但過于強調政府的主導作用，會導致民間團體的主體地位缺失。政府從自身利益角度出發，把碳金融市場作為其履行國家職能及減排承諾的工具和手段，很容易導致碳金融市場運行機制的僵化，缺乏應有的活力。履約企業則更多是出于規避行政處罰，被動地參與到碳排放權交易。金融中介機構普遍存在對碳金融工具的價值、碳金融產品項目開發、操作模式和交易規則等不熟悉的問題，市場上無論是產品數量、功能還是多樣性方面都難以滿足市場的需求。這一現象的根本原因在于，民間團體制度變遷收益無法彌補成本，導致誘致性變遷缺乏發動力。對于民間團體而言，其獲取的收益是指在新的制度安排下獲得的碳排放權，或通過碳金融衍生產品交易實現利潤。但在獲得這些收益的同時，企業也面臨著生產成本(包括購買排放權的成本)的增加。金融機構方面，用于開發碳金融產品和服務的前期投入成本也比較大。因此，民間團體缺乏制度變遷動力。

(三)缺乏環境文化環境文化

在一個環境文化水平較高的社會里，人們對人與自然的關系有著科學的理解，他們認為不應以犧牲環境為代價來發展經濟，這種意識會漸漸融入到人們的生產生活中去，表現為在衡量生產生活優劣的標準中，有環境標準這一項。如果人們更愿意購買環保產品，投資環保型企業，則會提升環境資產在企業評價體系中的重要程度，那些低碳環保型企業在碳金融市場上更具有價值。改革開放以來，我國經濟的高速發展是以環境污染為代價的，“邊污染、邊治理”的方法已經難以為繼。另一方面，發展帶來的環境問題已經影響到人們的日常生產生活。然而，環保在更多時候只是喊喊口號，流于形式，大部分人仍未意識到環保的重要性與緊迫性，如果僅在制度層面規定了碳排放權的價值，而這一價值卻未被大部分人接受，那么這一制度將失去有力的支撐。

三、我國碳金融市場制度變遷路徑選擇的政策建議

自1995年提出“低碳政策”以來，我國碳金融市場就逐步走向完善。一個好的制度能讓我國碳金融市場早日完善，并起到降低減排成本及促進金融市場多元化的雙重作用。反之，將導致已經建立起來的碳金融體系陷入無序與停滯狀態。因此，探索出一條適合我國碳金融市場當下發展的路徑已經成為一項重要課題。

(一)注重誘致性變遷與強制性變遷的適時轉換

在我國碳金融制度變遷路徑選擇的過程中，政府長期以來占據主導地位，民間團體則處于被動地位，進入了以強制性制度變遷為主誘致制度性變遷為輔的路徑依賴。然而，任何一項制度的產生和發展是強制性變遷與誘致性變遷共同作用的結果，這就要求我們要適時促進這兩者之間的轉換。2005年之后，由于之前政府對政策制定存在預期偏差，導致對國內碳金融市場產生“后發性”成本預期不足，致使新的制度安排偏離預期方向。在碳交易試點建立起來的很長一段時間內，碳價不穩定，交易量也寥寥可數。原因在于政策沒有充分考慮到誘致性變遷主體的需求，使得誘致性變遷進度緩慢，二者之間沒有實現很好的銜接。另一方面，當履約企業、商業銀行等誘致性變遷主體發起誘致性制度變遷時，由于部分法律法規不完善、碳產品不明晰、監管落實不到位等原因，使得誘致性變遷成本加大，進而延緩了誘致性變遷的進度。因此，政府要保證規則透明、信息公開，使市場參與各方對市場運行有清晰認識;還應在政策頒布之后給予市場參與者一段時間讓其消化政策帶來的變化。在新時期，我國應注重誘致性變遷與強制性變遷的適時轉換，通過發揮二者的優勢，達到良性互補之效。

(二)培育誘致性變遷主體金融中介機構

以及履約企業等誘致性變遷主體的需求才是碳金融市場持續發展的不竭動力。政府要逐漸退出市場主導地位，讓位于機構和企業。具體措施是:政府各級相關部門要加大對金融機構的激勵力度，通過稅收政策優惠、財政擔保、風險補償、專業人員培訓等措施鼓勵金融機構參與碳金融領域的投資，引導資金流向節能減排項目和環保型企業。鼓勵國內金融中介機構同國外機構進行合作，研究制定出符合中國國情的碳金融中介服務體系。加大監管力度，對碳金融市場的風險進行分析，建立起專門的監管體系，從而保障誘致性變遷主體發起制度變遷的順利進行。

篇（2）

我國貨幣政策一般是“逆經濟方向行事”，也就是說在經濟過熱時實行緊縮的貨幣政策，在經濟低迷時實行寬松的貨幣政策。貨幣政策對信貸市場的影響存在滯后效應。寬松的貨幣政策會增加信貸市場中的貨幣供給，降低貸款成本，非正規金融的信貸規模也隨之增加。但經濟在寬松的政策中仍處于低迷狀態，借貸資本一般會流向實體經濟這些收益穩定、風險較低的部門。而緊縮的貨幣政策會減少貨幣供給，借貸利息上升，正規金融信貸成本上升，更多借貸需求者轉向非正規金融市場，此時經濟處于高漲狀態，因此借貸資本更多會流向房地產等那些收益高、風險大的非實體經濟部門。

非正規金融對貨幣政策實施效果的影響

評價一個階段的貨幣政策實施效果通常通過統計數據指標來反應，如貨幣乘數、貨幣流通速度、存貸款流量、利率變化等。由于非正規金融游離于監管之外，其發揮的作用往往被忽略掉，影響了對貨幣政策效果的正確評價。一是對利率的影響。正規金融機構利率由國家確定，而非正規金融的借貸利率是根據資金的供求關系決定。非正規金融信貸大部分都是在資金需求緊張、迫切而銀行無法解決的情況下發生的，是一個賣方市場，在供求極不平衡的情況下，利率水平遠比銀行同期利率高，那么單憑正規金融機構利率并不能真正全面反映我國金融運行情況，從而對貨幣政策的全面實施也造成相當大的阻力。

二是對貨幣流通速度測算的影響。評價貨幣政策是否有效的一個重要因素是貨幣流通速度，如果政策制定者未能有效預測或在估算其變動幅度時出現小的差錯，都可能使貨幣政策效果受到嚴重影響，甚至有可能使本來正確的政策起到反作用。隨著經濟發展，各種非正規金融機構不斷涌現，一些非存款金融機構也具有了一定的貨幣創造能力，從而使得以商業銀行為中心設計的貨幣控制方法顯得力不從心?，F實中，大多數非正規金融交易是以現金方式進行的，大規模的現金交易勢必會導致統計過程中的現金漏損率的增加，從而影響貨幣乘數和貨幣流通速度的測算。非正規金融的現金交易并未被納入到官方統計范疇內，也很難被準確計量，這都增加了中央銀行的貨幣流通量控制難度和貨幣政策的制定難度，從而影響了貨幣政策的全面實施與綜合評價。

三是對融資總量與投資方向的影響。非正規金融體系資金融通過程中的顯著特征是高利率，民間的閑置資金和正規金融體系中相當一部分的沉淀資金被高利率吸引到非正規金融中去，從而導致資金從正規金融機構流出，這些脫離了政府監管的資金與民間資金匯集在一起，形成了規模龐大的隱形融資市場。由于非正規金融體系中的信貸活動未被納入國家統計和監管范疇，大量的民間資金游離于金融體系之外，使社會經濟發展中的信用總量被隱性放大，國家對全社會資金供給結構和總量無法準確把握，從而影響國家對區域經濟和宏觀經濟運行狀態的正確判斷。

非正規金融對金融秩序穩定性的影響

貨幣政策效果的衡量集中于正規金融市場，而對于非正規金融而言，雖然“非正規”不等同于“非法”，但對其監管缺失和定位不清晰使其往往容易誘發非法集資、非法放貸等非法金融活動，不利于金融市場和社會的穩定。民間借貸存在較大的自發性和分散性，不利于國家在資金上進行宏觀控制，不利于信貸結構的調整。

篇（3）

我國是一個人口眾多，農村人口占大多數的發展中國家，農業在我國是安天下、穩民心的基礎產業和戰略產業。隨著農村工商業的迅速發展和農村經濟產業化、市場化程度的提高，資金需求呈現剛性增長態勢，對金融服務的要求也趨向多樣化。但是，在現階段農村金融體系所提供的金融支持與金融服務遠遠不能適應農村經濟和社會發展的要求，農村金融體制的改革相對落后于農村經濟結構和產業結構的調整步伐，社會主義新農村建設受到嚴重的資金“瓶頸”。這種農村金融支持的缺失，使農村陷入了一種“資金少——效益差——農村貧困——資金更少——效益更差——農村更貧困”的惡性循環當中，嚴重制約著農業生產的發展和農民的增收，使得許多地區尤其是中西部地區社會主義新農村建設因缺乏金融支持而無法正常啟動。

一般認為，農村金融支持的缺失與農村經濟的發展水平和市場化程度不高密切相關，但從理論上講，相關的制度安排不合理以及缺乏必要的政策引導也是不容忽視的因素。制度經濟學認為，金融制度是一種節約交易費用與增進資源配置效率的制度安排，其產生與變遷既不是隨意的，也不是按照某種意志與外來模式人為安排的，它并不僅僅是一種有形的框架，而是一系列相互關聯的演進過程的結晶。也就是說，我國農村金融扶持的缺失很大程度上是由制度因素引起的。因此，中央連續5年的1號文件都提出要加快改革和創新農村金融體制，提出要針對農村金融需求的特點，按照建設社會主義新農村的要求，建立一種既能彌補“市場失靈”，又能避免“政府失靈”的充滿生機和活力的融資機制，引導社會資金回流農村，建立健全功能齊全、結構優化、產權明晰、機制完善、監管有力、具有可持續發展能力的農村金融體系，加強和改善農村金融服務，促進農村社會經濟全面發展，滿足農業和農村經濟發展的合理資金需要。具體而言，可以從以下幾個方面來完善農村金融支持的制度安排。

一、國家或政府層面

首先，應該完善農村金融的法律法規建設，強化農村金融支持的制度環境。-_一方面，根據農村金融的特點，加強農村金融的立法工作。一是在《商業銀行法》的基礎上，針對農村金融發展實際，盡快制定出臺專門的農村金融服務法、農村金融監管法，如《農村金融法》或《農村合作金融法》等，就農村金融性質、法定存款準備金、市場準入退出機制等方面作出明確規定，使各種合法資金放心進入農村金融組織，結束農村金融機構長期以來參照《公司法》和《商業銀行法》經營管理的無序局面；二是借鑒國外的實踐，制定有關支持或鼓勵農村金融發展的法律法規，如《農村金融服務促進法》、《農業保險法》等，支持農村金融的發展；三是要盡快修訂完善《破產法》、《刑法》、《擔保法》、《物權法》等法律法規，為農村金融的良性運轉提供法律支持。另一方面，大力推行依法行政。在處理和協調農村經濟金融事務中要真正做到有法必依；執法必嚴，地方政府要自覺克服地方保護主義，大力支持司法公正，保障政府信用，杜絕不應有的行政干預。

其次，國家和政府應該大力推進農村信用體系建設，完善農村信用擔保和失信懲罰機制。一個良好的農村信用環境是農村金融和農村經濟健康發展的重要保證，因而要著眼長遠，突出重點，注重實效，建立起有效的農村信用體系，改善農村信用環境。在這方面，應該充分發揮國家和政府的主導作用。一方面，是政府要帶頭講誠信，提高行政的公信力；另一方面，政府和司法機關要把農村信用體系建設列為政績考核指標，以形成齊抓共管、綜合治理的農村信用環境工作機制。此外，工商、稅收、金融、司法、新聞媒體等有關部門要聯手打擊逃廢債務行為，運用行政、經濟、法律等多種手段對失信者進行嚴厲懲罰，為農村信用體系建設創造良好的外部環境。

另外，國家還應該要大力推進農村金融體系的配套改革，包括農村土地產權政策、財政金融政策、農村社會保障政策等改革，比如構建農村金融財政補償機制和稅收優惠機制等。

二、金融機構層面

(一)正規性金融層面

我國農村地區的正規性金融機構主要包括四個部分：農村信用社、四大國有商業銀行、郵政儲蓄和政策性農村金融機構即農業發展銀行。由于他們各自的立足點不同，因而應該根據各自的業務重點進行相應的體制創新，以促進農村金融的發展。

第一，繼續深化農村信用社改革，堅持農村信用社支農地位不動搖。農村信用社改革的根本目的就是激活其作為農村金融主力軍和聯系農民金融紐帶的作用，真正成為服務“三農”發展的社區性金融機構，但目前的農村信用社改革已經出現了“去農化”傾向，有著強烈的商業化趨向，主要表現在“合作”性質退化，“商業”性質增強。因此，農村信用社的改革務必堅持“三農”方向，防止“去農化”，堅持為“三農”服務的宗旨不能動搖。當前要著力抓好法人治理結構和機制建設，大力抓好經營和發展，壯大農村信用社的資金實力，進一步增強支農服務功能，發揮好支農主力軍作用。

第二，大力推動商業性金融立足農村市場，尋找新的利潤增長點。國有商業銀行股份制改造是大方向，但這并不意味著將從農村市場全面退出，應該通過市場化手段發揮支農作用，在農村市場尋找新的利潤增長點。即在加強風險控制的同時，發掘優質客戶，并根據農村市場的特點，積極進行金融產品和服務的創新，開發出適合農村經濟發展的存、貸款種類，在支持“三農”的同時，兼顧自己的盈利目標，開拓經營范圍。

第三，加大政策性金融支農力度，增強其“三農”服務功能。一是對農業發展銀行重新定位，將其營業網點鋪設到縣級及中心鄉鎮，并延伸服務對象，在做好傳統的糧棉油購銷儲備信貸業務的同時，應適當拓寬業務范圍，積極介入農村基礎設施建設、農業科技開發推廣、農業綜合開發等政策性金融業務，辦理其他金融機構、外國政府和國際組織的轉貸、委托業務，開展形式多樣的支農活動，探索農村政策性金融的新路子。二是充分發揮開發性金融的作用，將開發性金融推進到“縣域經濟”和“三農”領域。進一步擴大國家開發銀行的“開發性金融”的功能，使國家開發銀行能夠參與“三農”開發，發揮開發性金融的杠桿作用，引導金融資源流向農村。

第四，加快郵政儲蓄機構的改革，組建郵政儲蓄銀行，充分發揮其網絡優勢，更好地為“三農”服務。目前，中國郵政儲蓄銀行已被批準籌建，其業務重點將是面向城市社區和廣大農村地區，與其他商業銀行形成良好的互補關系，來支持社會主義新農村建設。

(二)民間金融層面

由于我國農村地區正規性金融的長期缺失，使得農村民間金融異?；钴S，在農村經濟發展中發揮著不可或缺的作用。但是，農村民間金融缺乏必要的金融監管，蘊含著極大的金融風險，影響到農村地區的安定與團結?！虼?，應該積極推動民間金融合法化，引導民間金融的合理、健康運行，使之成為農村正規金融的有效補充?？芍贫ā睹耖g融資法》等相關的法律使民間金融合法化，這樣既可以規范民間金融行為，又能使其獲得應有的權益和保護；同時降低市場準入門檻，減少行業行政許可審批，允許民間以多種形式興辦金融業，特別是大力發展小額信貸組織和互助合作金融組織，條件成熟時可考慮設立民營銀行，構建競爭性的農村金融組織體系，更好為“三農”服務。此外，銀行監管部門不僅要加強對民間金融的監管，更要根據實際情況，在民間金融組織內部建立有效的內部監管機制，及時、準確地披露經營狀況和經營風險。

三、其他層面

篇（4）

二、信用卡的種類

迄今為止，中國銀行、中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行已分別先后向社會推出了“長城卡”、“牡丹卡”、“金穗卡”、“建設銀行萬事達、維薩卡”，一些地方銀行亦在各地發行了自己的信用卡。

三、信用卡的適用范圍

信用卡產生的結算關系一般涉及三方當事人：即銀行、持卡人和商戶。商戶向持卡人提供商品或服務的商業信用，然后向持卡人的發卡行收回貨款或費用，再由發卡行或代辦行向持卡人辦理結算。

四、信用卡的申領與使用

根據《支付結算辦法》的規定，單位卡和個人卡的申請與使用不盡相同。

1.單位卡

凡申領單位卡的單位，必須在中國境內金融機構開立基本存款賬戶，并按規定填制申請表，連同有關資料一并送交發卡銀行。該單位符合條件并按銀行要求交存一定金額的備用金以后，銀行為申領人開立信用卡存款賬戶，并發給信用卡。單位卡可以申領若于張，持卡人資格由申領單位法定代表人或其委托的人書面指定和注銷。

在單位卡的使用過程中，其賬戶的資金一律從其基本存款賬戶轉賬存入，不得交存現金，不得將銷貨收入的款項存入其賬戶。單位卡的持卡人不得用于10萬元以上的商品交易、勞務供應款項的結算，并一律不得支取現金。如果需要向其賬戶續存資金的，單位卡的持卡人必須按前述轉賬方式轉賬存入。

2.個人卡

凡具有完全民事行事能力的公民可申領個人卡。個人卡的主卡持卡人可為其配偶及年滿18周歲的親屬申領附屬卡，申領的附屬卡最多不超過兩張，也有權要求注銷其附屬卡。

五、信用卡在消費中的結算程序

持卡人持信用卡消費時，應按以下程序進行：

（1）持卡人將信用卡和身份證件一并交特約單位

如果信用卡屬智能卡、照片卡可免驗身份證件。特約單位不得拒絕受理持卡人合法持有的、簽約銀行發行的有效信用卡，不得因持卡人使用信用卡而向其收取附加費用。

（2）特約單位應審查信用卡

特約單位受理信用卡時，應審查下列事項：

①確為本單位可受理的信用卡；

②信用卡在有效期內，未列入“止付名單”；

③簽名條上沒有“樣卡”或專用卡“等非正常簽名的字樣；

④信用卡無打孔、剪角、毀壞或涂改的痕跡；

⑤持卡人身份證蚩ㄆ惱掌氤摯ㄈ訟嚳？但使用智能卡、照片卡或持卡人憑密碼在銷售點終端上消費、購物，可免驗身份證；

⑥卡片正面的拼音姓名與卡片背面的簽名和身份證件上的姓名一致。

（3）辦理結算手續

特約單位受理信用卡審查無誤的，在簽購單上壓卡，填寫實際結算金額、用途、持卡人身份證件號碼，特約單位名稱和編號。如超過支付限額的，應向發卡銀行索取并填寫授權號碼，交持卡人簽名確認，同時核對其簽名與卡片背面簽名是否一致。經審查無誤后，對同意按經辦人填寫的金額和用途付款的，由持卡人在簽購單亡簽名確認并將信用卡、身份證件和第一聯簽購單交還給持卡人。特約單位在每日營業終了，應將當日受理的信用卡簽購單匯總，計算手續費和凈計金額，并填寫匯計單和進賬單，連同簽購單一并送交收單銀行辦理進賬。收單銀行接到特約單位送交的各種單據，經審查無誤后，為特約單位辦理進賬。

六、信用卡的透支規定

根據《支付結算辦法》的規定，信用卡的持卡人在信用卡賬戶內資金不足以支付款項時，可以在規定的限額內透支，并在規定期限內將透支款項償還給發卡銀行。但是，如果持卡人進行惡意透支的，即超過規定限額或規定期限，并經發卡銀行催收無效的，持卡人必須承擔相應的法律責任。

根據《支付結算辦法》的規定，信用卡透支額，金卡最高不得超過10000元，普通卡最高不得超過5000元。信用卡透支期限最長為60天。關于信用卡透支的利息，依《支付結算辦法》的規定，自簽單日或銀行記賬日起15日內按日息0.05%計算。超過15日按日息0.1%.計算。超過30日或透支金額超過規定限額的，按日息1.5‰。計算，透支計息不分段，按最后期限或最高透支額的最高利率檔次計算。

七、信用卡的銷戶

持卡人不需要繼續使用信用卡的，應持信用卡主動到發卡銀行辦理銷戶。持卡人辦理銷戶時，如果賬戶內還有余額，屬單位卡的，則應將該賬戶內的余額轉入其基本存款賬戶，不得提取現金；

個人卡賬戶可以轉賬結清，也可以提取現金。

持卡人透支之后，只有在還清透支本息后，在下列情況下，可以辦理銷戶：

（1）信用卡有效期滿45天后，持卡人不更換新卡的；

（2）信用卡掛失滿45天后。沒有附屬卡不更換新卡的：

（3）信用卡被列人止付名單，發卡銀行已收回其信用卡45天的；

（4）持卡人死亡，發卡銀行已收回其信用卡45天的；

（5）持卡人要求銷戶或擔保人撤銷擔保，并已交回全部信用卡45天的；

（6）信用卡賬戶兩年以上未發生交易的；

（7）持卡人違反其他規定，發卡銀行認為應該取消資格的。發卡銀行辦理銷戶，應當收回信用卡。有效信用卡無法收回的，應當將其止付。

八、信用卡的掛失

篇（5）

1.1銀行業人才需求狀況通過登陸各商業銀行官方網站查詢校園招聘計劃，課題組了解到，商業銀行普遍要求本科及以上學歷的畢業生，面向高職金融管理與服務專業畢業生的崗位較少，主要為普通柜臺人員。

1.2證券公司和保險公司人才需求狀況通過實地走訪、發放調查問卷，課題組發現，相對商業銀行而言，證券公司和保險公司對高職層次畢業生的需求更多，被調查的16家營業部基本上都需要招收。證券公司主要提供“客戶經理”和“經紀人”崗位，要求獲得證券從業資格證；保險公司主要提供“保險人”和“保險經紀人”崗位，要求獲得保險人資格或經紀人資格。

1.3崗位發展路徑商業銀行普通柜員是直接接觸客戶群體的基層人員。通過前臺業務操作，可以了解銀行基礎系統、熟悉操作流程、砥礪行為品性，為轉崗和晉升奠定堅實基礎。柜員崗位發展路徑大致為：對私（對公）柜臺個人（對公）客戶經理分（支）行管理者。當然，伴隨崗位變遷的是學歷學位和專業技能的提升。證券公司客戶經理是一個篩選性的崗位，職業發展前景廣闊，主要有技術型和管理型兩條發展路線。如果客戶資源積累到一定程度，又有一定分析能力，可以走技術型路線：客戶經理投資顧問分析師助理（研究員）證券分析師；如果擁有豐厚的客戶資源，可以加入營業部管理團隊，走管理型路線：客戶經理區域經理市場總監營業部總經理。技術路線對分析能力和學歷要求較高，管理型路線則要求突出的市場業績。由于目前我國不允許個人經紀人展業，保險經紀人只能在保險公司發展。其發展路徑分為兩個方向：一是技術方向，例如為企業提供防災防損建議、保單維護、理賠協助等技術指導；二是業務方向，為企業提供風險分析，提供保險解決方案，確定各家保險公司方案詢價，理賠協助處理，保單日常維護等。

2工作任務和職業能力分析

2.1商業銀行普通柜員工作任務和職業能力分析商業銀行普通柜員工作任務概括為：接收客戶辦理業務的信息后，熱情周到接待客戶，根據業務處理程序及時準確為客戶辦理，按照業務紀律正確處理突發事件。

2.2證券客戶經理和保險經紀人工作任務和職業能力分析證券客戶經理和保險經紀人工作任務可以概括為：積極進行客戶開發、產品銷售等業務宣傳和拓展活動；建立完善的客戶檔案，根據不同客戶的資產情況、風險偏好為客戶制定適合的理財計劃。證券客戶經理職業能力主要體現在以下幾個方面：遵守職業道德、依法從業能力，較強的語言溝通表達和市場營銷能力，對宏觀、中觀及微觀經濟的研究和應用能力，對市場行為進行解讀的技術分析能力，熟悉證券交易軟件和柜臺業務，能撰寫投資分析報告。保險經紀人職業能力主要體現在以下幾個方面：遵守職業道德、依法從業能力，較強的溝通表達和市場營銷能力，風險分析和風險管理能力，掌握保險公司的條款及投保規則能力，處理保險人業務和保險柜臺業務。

3實踐教學體系構建

3.1構建原則①基于工作任務，職業能力為本位。在人才需求調查、工作任務和職業能力分析基礎上，以職業能力為本位，以全面提高學生的職業素質和適應能力為核心，進行高職金融管理與實務專業實踐教學體系改革與創新。②以學生為本，注重可持續發展。注重學生專業成才和全面發展，培養其學習能力、溝通與協作能力、實踐創造能力。隨著社會經濟進步發展，職業崗位變換速度日趨加快，金融服務業三大支柱間崗位變換尤為常見。因此，要主動適應金融服務業發展需求，著眼未來，為學生可持續發展奠定基礎。③階段實施，提升技術技能。遵守認知規律，分階段進行實踐教學，穩步培養和提升學生技術技能。實行模塊化實踐教學，使實踐教學目標明確、銜接科學、時間合理，實現最優教學效果。

3.2構建方法以就業崗位工作任務為基礎，圍繞培養職業崗位所必需的職業能力進行設計，形成包含職業崗位認知實習、單項技能實習、專業綜合實習、頂崗實習和畢業設計等環節的實踐性教學體系。

4實踐教學體系保障條件

4.1科學完善的實踐教學管理制度實踐教學管理制度是組織實踐教學的指導性文件。為確保效果，必須形成一整套科學嚴密的監控和反饋體系，規范實習實訓項目運行。各項目都要制定具體實施方案和細則，建立考核和獎懲機制。如實踐教學方案、實訓教學項目計劃、實訓項目操作規范、校內外實習基地建設與管理規定；頂崗實習指導書、頂崗實習鑒定表；實踐教學評價和獎懲規定等。

篇（6）

2013年底以來，人民幣對美元匯率進入階段性貶值通道，人民幣匯率彈性日趨增強，雙向波動常態化，單日波幅明顯提高。受此影響，人民幣單邊的升值或貶值預期已被打破，升值預期和貶值預期交替出現成為新的常態。在人民幣匯率走勢的新常態下，微觀主體的市場預期開始改變，并對自身的外匯資產（主要以美元為主）和人民幣資產的配置進行優化調整，而這種調整就直接反映在金融機構所持有的外匯占款新增量上。從我國貨幣政策操作時間看，2003年之前我國的基礎貨幣主要由央行主動吐出，2003年之后，基礎貨幣不再由中央銀行主動吐出而改由通過外匯占款來提供。最近的新變化是，隨著2013年底人民幣對美元匯率進入階段性貶值通道，從2011年四季度以來，新增外匯占款出現急劇下降，被動投放的基礎貨幣規模增速總體下滑，外匯占款作為流動性釋放主要渠道的作用有所減弱，央行的外匯資產余額增速也逐步趨緩，由此導致中國貨幣供給機制發生了趨勢性變化。統計數據顯示，2003年至今由雙順差累計的外匯占款占投放的基礎貨幣量（即外匯占款與基礎貨幣的比值），可以劃分為三個不同的階段：第一個階段是2003年至2005年4季度，外匯占款/基礎貨幣持續快速上升，最高時超過110％，外匯占款開始成為基礎貨幣供給的主要渠道；第二個階段是2006年1季度至2011年3季度，外匯占款/基礎貨幣始終保持在120％以上，外匯占款對基礎貨幣的影響發揮了重要的作用，對貨幣政策的獨立性形成了嚴重的掣肘；第三個階段是2011年4季度至今，外匯占款/基礎貨幣開始出現趨勢性下降。截至今年2季度末已降至105％，外匯占款對基礎貨幣的貢獻開始下降，央行的貨幣政策獨立性由此提高。此外，以2011年3季度為界，我們可以將2003年以來新增外匯占款與新增基礎貨幣數據分為兩個不同階段：第一個階段是2003年1季度至2011年3季度，第二個階段是2003年1季度至2014年2季度。相關性分析表明，2003年1季度至2011年3季度，二者之間的相關性系數為0.48；而2003年1季度至2014年2季度，二者之間的相關性系數則降低至0.21。這充分表明，2011年3季度以后，外匯占款與基礎貨幣之間的相關性大幅下降，外匯占款對基礎貨幣影響的重要性發生了趨勢性下降。

（二）金融市場流動性的新特征

在貨幣供給機制發生趨勢性轉變的背景下，央行持續推進貨幣工具創新，公開市場操作成為調控貨幣供給的主要手段。央行根據宏觀經濟形勢及金融市場狀況，綜合使用央票、回購、逆回購、常備借貸便利（StandingLendingFacili-ty，SLF）、公開市場短期流動性調節工具（Short-termLiquid-ityOperations，SLO）、定向降準、抵押補充貸款（PledgedSup-plementaryLending，PSL）等貨幣政策工具對金融市場的流動性進行調節，以保持合理的流動性水平，金融市場流動性也呈現出新的特征。從衡量金融市場流動性狀況的角度來看，利率無疑是最合適的指標。具體來看，金融市場利率主要有以下幾個層次：一是貨幣市場利率，反映的是基礎貨幣層面的流動性狀況，主要包括銀行間市場同業拆借加權利率和質押式債券回購加權利率；二是銀行間債券市場利率，代表性利率是長期國債到期收益率，反映了無風險利率水平；三是存款市場和信貸市場利率，反映的是貨幣信貸供給層面的流動性狀況，主要包括人民幣理財產品收益率、人民幣貸款加權平均利率和溫州民間綜合借貸利率。具體來看，金融市場流動性呈現以下幾個方面的特點。1、貨幣市場利率波幅明顯加大。我們回溯了銀行間市場同業拆借加權利率有記錄（2004年5月）以來的貨幣市場利率運行狀況，可以發現貨幣市場利率波幅明顯加大。2007年9月、10月和12月均發生過貨幣市場利率大幅飆升的情況，但此后的2008、2009年貨幣市場利率運行相對較為平穩。然后從2010年12月開始，貨幣市場利率出現大幅飆升的頻率越來越高，波幅也越來越大，由此帶動貨幣市場利率中樞水平發生了明顯的上移和下移。特別是在2013年中的“錢荒”事件中，銀行間市場同業隔夜拆借加權利率一度飆升至13.83％，成為我國貨幣市場運行以來的歷史性事件。2014年以來，貨幣市場利率總體保持平穩運行，8月末銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.17%，分別比上月和上年同期低0.24個和0.27個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.11%，分別比上月和上年同期低0.30個和0.34個百分點。2、長期國債收益率曲線平坦化，無風險利率水平居高不下。為便于分析，我們分別選取3個月和10年期國債收益率曲線作為觀察短期和長期國債收益率曲線的基準。從貨幣供給機制發生趨勢性轉變的2012年初開始到2013年中，長期國債收益率曲線一直呈現平坦化發展，直至“錢荒”事件發生，利率中樞開始上移，然后從2013年末逐步下行，至2014年中開始又呈現平坦化運行態勢。相比之下，3個月國債收益率曲線波動較大，但從2014年7月份開始也走出了平坦化運行軌跡，目前基本保持在3.8％左右的水平上。通常來看，10年期國債收益率曲線可以近似為金融市場的無風險利率，目前這一利率水平保持在4.25％左右，雖然較2013年末4.6％左右的高點下降了35個基點，但仍較高于2013年全年平均水平，更是遠遠高于2013年6月前的水平。由此可見，當前金融市場的無風險利率水平已較以往上了一個臺階。3、存款市場和信貸市場利率總體下行。當前，我國存款利率仍然存在上浮10％的限制，因此真正能反映商業銀行存款競爭的利率水平是人民幣理財產品收益率?？傮w來看，2012年以來理財產品收益率運行大致可分為三個階段。一是2012年初至2013年中，理財產品收益率總體處于較低水平，且呈現逐步下降并趨于平穩的態勢；二是2013年中至2013年末，理財產品收益率呈現快速上行態勢；三是2014年初至今，理財產品收益率總體呈現下行態勢。從信貸市場利率運行情況來看，我們主要觀察了兩個指標：一是人民幣貸款加權平均利率，這反映了正規信貸市場上的利率水平；二是溫州民間借貸綜合利率，這反映了民間借貸市場上的利率水平。具體來看，人民幣貸款加權平均利率走勢基本與人民幣理財產品收益率走勢一致，也大致可以分為三個階段，目前總體呈現下行態勢，這表明市場化的存貸款利率之間有著高度一致的聯動性。溫州民間借貸綜合利率則呈現了不一樣的走勢，2012年四季度以前總體和存貸款利率軌跡一致，呈現下行態勢，但自2013年1季度大幅飆升至20％以上后，再也沒有發生較大幅度的波動，總體呈現平穩運行且居高不下的運行態勢。

二、商業銀行資產配置概況

我們使用央行貨幣統計概覽中其他存款性公司的資產負債表數據，來分析商業銀行的資產配置行為。從圖1來看，2006年以來，商業銀行的資產配置行為有以下幾個重要的變化特征。圖1商業銀行資產配置結構

（一）貸款資產占比總體呈現下降趨勢

2006年以來至今，除了2009年為了配合4萬億財政刺激政策，商業銀行貸款資產占比出現回升以外，總體上看商業銀行貸款資產占比總體上呈現回落趨勢。截至2014年6月末，商業銀行貸款資產占比為51.3％，較2006年5月時56.5％的最高點下降了5.2個百分點。其原因主要是商業銀行為了適應經濟轉型、監管趨嚴、利率市場化和金融脫媒等趨勢的影響，主動壓縮了信貸資產在總資產中的比重。

（二）同業資產占比持續上升

2006年以來至今，商業銀行同業資產占比總體呈現持續、明顯的上升態勢，已從2006年1月11.7％上升到2014年6月末的23.7％，累計上升了12個百分點，這基本上是順應了我國金融改革深化背景下金融市場快速發展的趨勢。另外可以看出，貸款資產與同業資產作為商業銀行最重要的兩大資產業務，二者在總資產中的占比總體上呈現同步的反向變動關系。這說明，在新的環境下，商業銀行在壓縮信貸資產配置的同時，相應增加了對同業資產的配置。其主要原因在于，同業業務已成為商業銀行規避資本監管、提升盈利、快速提升資產規模、加快結構轉型的利器。

（三）資產配置的風險偏好明顯上升

除儲備資產以外，商業銀行對政府債權和對中央銀行債權在所有資產業務中屬于風險最低的業務。但商業銀行對政府債權在總資產中的占比呈現持續回落的趨勢，從2006年1月的5.9％下降至2014年6月的3.9％，累計下降1.8個百分點。2014年6月末，商業銀行對中央銀行債權在總資產中的占比為0.6％，創下歷史最低水平，較2007年4月8.2％的最高點累計下降了7.6個百分點。目前，商業銀行對政府債權和對中央銀行債權在總資產中的合計占比僅為4.5％。并且，二者與同業資產占比的運行軌跡也呈現了同步的反向變動關系。考慮到當前商業銀行的同業業務模式中有相當大比例是以短期的同業負債對接長期的、高風險的非標業務，因此商業銀行總體的風險偏好明顯上升。

三、金融市場流動性與商業銀行資產配置行為

前述分析指出，由于外匯占款不再是基礎貨幣投放的主要渠道，我國貨幣供給機制出現了趨勢性轉變，央行對金融市場流動性的主動性進一步增強。在此情況下，金融市場流動性變化也將對資產負債結構調整產生影響。為此，本文將采用基于向量自回歸模型（VAR）的時間序列分析方法對這一問題進行計量分析。

（一）數據選擇與描述性統計

金融市場流動性變化對商業銀行資產配置行為的影響主要是通過影響商業銀行的資產運用來實現的，而生息資產是商業銀行資產運用的主要部分，主要包括貸款資產、同業資產、債券資產、儲備資產為進一步了解上述變量之間的關系，在計量分析之間，我們對金融市場流動性與商業銀行各生息資產同比增速之間的關系進行了相關性分析，以便獲得一個初步的理解。為充分反映2011年四季度以來我國貨幣供給機制發生趨勢性轉變帶來的影響，我們將數據分為兩段來進行相關性分析：第一個時間段與樣本期一致，即2009年1月至2014年6月，第二個時間段從2012年1月開始到2014年6月。這四大類。從金融市場流動性指標來看，考慮到近年來回購操作已成為央行公開市場操作的主要手段，且回購交易量大，與同業拆借利率也有著一致性，因此我們選擇質押式債券回購加權平均利率（月度）作為衡量金融市場流動性狀況的指標。同時，我們選擇央行貨幣統計概覽中其他存款性公司資產負債表中的貸款資產、同業資產、債券資產、儲備資產的月度同比增速數據作為測度商業銀行資產配置行為的指標?；跀祿目傻眯院蜆颖镜拇硇?，我們選擇的數據范圍是2009年1月至2014年6月。根據表1的分析結果，可以初步得出幾個結論：第一，2012年開始，金融市場流動性與銀行同業資產增速之間的負相關性明顯提高，從全樣本時期的-0.22提高到-0.42。這說明貨幣供給機制發生趨勢性轉變后，商業銀行明顯加大了對同業資產的運用，以適應新的市場環境；第二，與全樣本時期相比，2012年開始，金融市場流動性與銀行儲備資產增速之間的正相關性有所提高，這表明貨幣供給機制發生趨勢性轉變后，商業銀行為應對金融市場流動性變化加大的趨勢，適當提高了對儲備資產的配置；第三，與全樣本時期相比，2012年開始，金融市場流動性與銀行貸款和債券資產增速之間的負相關性大幅下降，這表明在貨幣供給機制發生趨勢性轉變后，在生息資產總量占比較為穩定的情況下，商業銀行對貸款和債券資產的配置態度發生了較大的變化。

（二）VAR模型分析

下面，我們將質押式債券回購加權平均利率（HGRATE）、貸款增速（LOAN）、銀行同業資產增速（TYAS-SET）、債券增速（DEBT）、儲備資產增速（RESERVE）納入一個VAR系統中，并以此為基礎綜合運用時間序列分析方法對金融市場流動性與商業銀行資產配置行為進行實證研究。1、數據的平穩性檢驗。時間序列分析的一個重要特征是要求各變量是平穩的，否則容易造成“偽回歸”現象，那么通常的統計推斷標準也就失去了意義。因此在開始分析之前我們首先用ADF法對各變量進行單位根檢驗，以判斷其穩定性，檢驗的滯后階數由赤池信息準則（AIC）確定。如表2所示，各變量水平值的ADF檢驗值均大于其相應的臨界值，因而是不平穩的，即各存在一個單位根。但各變量一階差分形式的ADF檢驗結果卻表明，所有變量的一階差分均在1%的顯著性水平上拒絕原假設，因而構成平穩的時間序列。由此可見，所有變量的水平值都具有相同的單整階數———均為I(1)序列，因此上述變量之間可能存在著協整關系，下面就使用Johansen協整檢驗進行分析。2、Johansen協整檢驗。根據表3，上述變量在1%的顯著性水平上存在唯一的協整關系。因此，檢驗結果表明上述變量間存在著長期穩定的均衡關系，它們是聯合平穩的。所以為避免差分帶來的長期效應缺失和模型的自由度損失，我們直接使用上述變量的水平值建立VAR模型，并在此基礎上進行脈沖響應函數分析。3、脈沖響應函數分析。VAR模型的滯后階數由AIC和SC信息準則并綜合考慮模型的自由度后確定為6，通過對模型的滯后結構進行檢驗后（圖3）發現其特征多項式的根的倒數均小于1，即特征根的模均位于單位圓內，因此模型是穩定的。圖4~7為銀行的生息資產變量———貸款增速（LOAN）、銀行同業資產增速（TYASSET）、債券增速（DEBT）、儲備資產增速（RESERVE）對用來描述金融市場流動性狀況的質押式債券回購加權平均利率（HGRATE）一個標準差偏離的脈沖響應函數，它們描述了金融市場流動性沖擊對商業銀行資產配置行為的動態影響。圖中實線表示相應的脈沖響應函數，虛線則表示正負兩倍標準差的偏離帶。下面我們根據脈沖響應函數圖逐一分析金融市場流動性沖擊對商業銀行資產配置行為的影響。（1）金融市場流動性沖擊對同業資產增速的影響。由圖4可知，當金融市場流動性沖擊發生時，同業資產產生了即時的負向響應且達到響應的峰值，此后負向響應力度逐步衰減，直至第7個月才開始恢復增長。這表明，當金融市場流動性沖擊發生時，銀行同業資產增速立即放緩且達到最大值，并且這一影響持續了6個月；6個月后，隨著金融市場流動性沖擊的影響逐步消散，商業銀行開始調整資產配置結構，適當提高對同業資產的配置以對沖前期調整帶來的影響。（2）金融市場流動性沖擊對貸款增速的影響。由圖5可知，當金融市場流動性沖擊發生時，貸款在最初的3個月內產生了微弱的負向響應，從第4個月開始才開始逐步加大，在第7個月達到最大值并幾乎保持到期末。這表明，當金融市場流動性沖擊發生時，由于貸款資產期相對時限較長且流行性差，銀行在期初只能小幅減少對短期貸款的配置，此后才能逐步減少對期限較長的貸款的配置以緩解流動性沖擊帶來的壓力。（3）金融市場流動性沖擊對債券資產增速的影響。由圖6可知，當金融市場流動性沖擊發生時，債券資產增速產生了即時的負向響應但這一響應很快消失了，從第2個月開始，負向響應才開始持續加大，并到第5個月達到峰值，此后這一負向響應力度逐步衰減直至期末。這表明，當金融市場流動性沖擊發生時，銀行立即減少了對債券資產的配置，以緩沖金融市場流動性的即時沖擊，并在此后根據金融市場流動性狀況逐步減少對債券資產的配置。值得注意的是，債券和同業資產對金融市場流動性沖擊的響應時間體現出了明顯的資產組合效應：由于債券具有較高的流動性，但收益率相對較低，商業銀行一般通過進行債券投資以作為“緩沖存貨”（bufferstock），這種資產配置使得銀行在遭受流動性沖擊時，能夠通過變賣債券以維持對高收益資產———同業資產的配置，從而避免利潤損失，這實際上是一種債券對同業資產的融資效應，即從第6個月開始，商業銀行繼續減少對債券資產的配置，以支持其對同業資產配置的增加。（4）金融市場流動性沖擊對儲備資產增速的影響。由圖7可知，當金融市場流動性沖擊發生時，儲備資產從起初開始就產生了持續的正向相應，并從第2期開始以幾乎均同的響應力度一直保持到第6個月，從第7個月開始才轉變為負向響應。這表明，當金融市場流動性沖擊發生時，商業銀行通過減少對同業、貸款等資產的配置來加大對儲備資產的配置以保持足夠的流動性儲備，用于抵御未來可能發生的金融市場流動性沖擊，這一效應同樣持續了6個月。從第7個月開始，當商業銀行完成對資產配置結構的調整后，其對儲備資產的配置也開始逐步減少。

四、結論與建議

（一）分析結論

根據前述基于VAR模型的脈沖響應函數分析，可初步得到以下幾點結論。1、金融市場流動性對商業銀行的同業資產配置產生了即時且較為顯著的正向影響。前述分析表明，同業資產增速對金融市場流動性一個標準差新息（innovation）沖擊的卡萊斯基分解效應在期初即達到最大值-0.025。其主要原因在于，在利率市場化、金融脫媒、監管趨嚴、信貸規?？刂频榷嘀刎撁嬉蛩氐臎_擊下，近年來低成本、低資本占用的同業業務已成為商業銀行主要的業務轉型方向。當前，我國商業銀行的同業業務模式，主要是商業銀行通過在金融市場上主動負債來對接同業資產來實現。但同業資產尤其是其中的“類信貸”業務，通常期限較長、風險較高，而同業負債一般期限較短，受金融市場資金拆借成本的影響較大。因此，當金融市場流動性沖擊發生時，商業銀行會立即加大對同業資產配置的調整力度。2、金融市場流動性對商業銀行的貸款資產配置的產生了較弱且較為滯后的負向影響。脈沖響應函數分析表明，貸款增速對金融市場流動性一個標準差新息（innovation）沖擊的卡萊斯基分解效應的最大值還不到-0.005，這一最大響應值出現在第7個月。其主要原因在于，由于利率市場化改革尚未完成，貨幣政策的利率傳導機制效應還比較弱，商業銀行對貸款資產的配置調整更多取決于存貸比、信貸規?？刂频韧獠勘O管政策，以及資本充足率、信貸政策等內部因素。因此，當金融市場流動性沖擊發生時，商業銀行并不能立即對其貸款資產配置進行大幅度的調整，而是要等到其他容易即刻調整的生息資產如同業、債券等調整后再進行調整。3、金融市場流動性對商業銀行的債券資產增速產生了一定程度的影響，并且債券和同業資產對金融市場流動性沖擊的響應時間體現出了明顯的資產組合效應。脈沖響應函數分析表明，債券資產增速對金融市場流動性一個標準差新息（innovation）沖擊的卡萊斯基分解效應在第5個月達到最大值-0.016。從第6個月開始，商業銀行在繼續減少對債券資產的配置同時，開始增加對同業資產配置，這體現了高流動性、低收益的債券資產作為“緩沖存貨”（bufferstock）對高收益資產———同業資產的融資效應，而這是商業銀行面臨金融市場流動性沖擊時做出的一種主動性的資產組合反應。4、金融市場流動性對商業銀行的儲備資產產生了即時的正向沖擊。脈沖響應函數分析表明，儲備資產增速對金融市場流動性一個標準差新息（innovation）沖擊即可產生了正向響應，并且其卡萊斯基分解效應在第5個月達到最大值0.005。其主要原因在于，儲備資產主要是商業銀行存放央行的法定存款準備金及超額存款準備金，而超額存款準備金則是商業銀行出于對未來金融市場流動性的預測而主動持有的額外的儲備資產，以備不時之需。因此，當金融市場流動性沖擊發生時，商業銀行會通過減少對同業、貸款等流行性較低的資產的配置加大來加大對儲備資產的配置，以保持足夠的流動性儲備，用于抵御未來可能發生的金融市場流動性沖擊。5、當金融市場流動性沖擊發生后，商業銀行能夠在六個月內完成對自身資產配置結構的調整。脈沖響應函數分析表明，當金融市場流動性沖擊發生后，商業銀行同業資產增速從第6個月開始恢復增長；儲備資產增速從第6個月開始下降；貸款和債券資產增速均在第6個月左右達到最大的響應值。從總體上看，商業銀行對四類生息資產配置的調整時間是高度契合的，因此當金融市場流動性沖擊發生后，商業銀行能夠在6個月內完成對自身資產配置結構的調整。

（二）建議

基于上述分析結論，并結合我國金融監管及銀行業實際運行情況，我們提出相關建議如下：

1、持續加強貨幣政策與監管政策協調，促進金融市場的平穩運行，避免觸發系統性金融風險。當前，貨幣政策、監管政策及商業銀行資產配置行為通過金融市場的樞紐作用，產生了非常緊密且相互影響的關系。一方面，貨幣政策通過影響金融市場流動性進而對商業銀行的資產配置行為產生影響；另一方面，在資本監管、信貸規模控制、存貸比、同業及理財業務監管等監管政策約束下，商業銀行的資產配置行為也將對金融市場的流動性產生影響，因此，宏觀政策的制定必須考慮其賴以實施、傳導的微觀基礎。建議當局在制定政策時，進一步加強貨幣政策與監管政策的協調，將商業銀行的資產配置行為納入政策分析和決策框架，以促進金融市場的平穩運行，避免觸發系統性金融風險。

2、進一步深化金融改革，為商業銀行實施戰略轉型提供良好的市場基礎，提高商業銀行快速調整資產配置結構的能力。歐美等發達市場的銀行業發展經驗表明，隨著金融市場廣度和深度的提高，商業銀行在其資產負債結構中逐步降低了存貸款業務的比重，盈利模式也實現了從高度依賴利差收入到收入來源多元化的轉型。目前，隨著利率市場化改革、資本賬戶開放等領域金融改革的深化，依托金融市場發展起來的投行、資金市場、同業等業務已成為商業銀行重要的轉型方向。但當前，從我國商業銀行的資產結構來看，占比最大的資產仍然是風險權重高、資本占用高的貸款資產，具有典型“重資產”特征。因此，建議進一步深化金融改革，提升金融市場廣度和深度，促進商業銀行積極發展低資本占用的資金市場、同業等業務，以實現資產結構的“輕型化”。這樣，不僅能夠為商業銀行實施戰略轉型提供良好的市場基礎，同時也能夠提高商業銀行面臨金融市場流動性沖擊時快速調整資產配置結構的能力。

篇（7）

1中國金融體制改革所取得的主要成果

(1)以市場經濟原則為導向，逐步建立了與社會主義市場經濟體制相適應的金融組織機構體系。

首先是分設了專業銀行和明確了中國人民銀行行使中央銀行職能，打破了長期以來的“大一統”的計劃金融體制的框架。先后恢復和分設了中國農業銀行、中國銀行、中國人民建設銀行、中國交通銀行。

其次是成立投資信托類型的金融機構和發展城鄉信用合作社。1979年至1984年，先后成立了中國國際信托投資公司、中國投資銀行以及上海市投資信托公司，以后各省市也相繼成立地方性的投資公司和國際信托投資公司。1984年以后，不少大中城市相繼成立城市信用社，成為為集體經濟和個體經濟服務的金融機構。

三是實現了政策性金融與商業性金融的分離，在法律上確立了中國人民銀行的中央銀行的性質、職能和地位，以及明確了國家專業銀行向國有商業銀行的轉化。

(2)改革信貸資金管理體制，逐步建立起中央銀行間接金融調控機制。

信貸資金管理體制的改革是中國宏觀調控手段從直接控制向間接調控轉變的關鍵。從1979年起，先是在部分地區試行“統一計劃，分級管理，存貸掛鉤，差額包干”的信貸資金管理體制。但新體制仍然存在各專業銀行與人民銀行、專業銀行之間吃“大鍋飯”的問題，指令性計劃指標管理為主的框框仍然沒有打破。

(3)進一步發展和完善了金融市場，建立了金融市場的基本框架。

20世紀70年代末，隨著改革開放政策的逐步推行，使人們重新考慮建立金融市場問題。具體來說，主要包括兩個方面：一是金融機構之間的短期拆借市場；二是證券市場。貨幣市場中的貼現業務和同業拆借市場首先得到培育和較快發展。1981年上海市首先出現商業票據承兌貼現業務，1986年中國人民銀行對專業銀行正式開辦了商業票據承兌貼現業務。1994年以后，商業匯票在全國大部分地區，特別是一些沿海經濟發達省市被廣泛使用，成為企業主要的結算方式和融資手段。1985年，中國先后在廣州、武漢、上海等一些大中城市成立了同業拆借中介機構，并以此為基礎，逐步形成了一個以中心城市或經濟發達城市為依托，跨地區、跨系統的同業拆借市場。

2中國金融體制改革的發展趨勢

當2008年美國金融危機在全球范圍產生廣泛影響情況下，中國的金融體制改革仍在穩步進行，金融開放漸進擴大，但也應該看到，我們所處的國內外經濟金融環境已經發生了許多的變化。伴隨著信息技術革命的發展，全球經濟一體化、金融全球化和自由化的浪潮滾滾而來。金融變革和金融創新在世界范圍內呈現出加速發展的態勢。同時，在國內也遇上了經濟發展格局從需求過旺到需求不足的變化。在這種既面臨挑戰又面臨機遇的條件下，中國的金融體制改革將會有怎樣的發展趨勢?

2.1積極進行金融組織機構的深化改革

今后除應完成機構調整任務，加快新機構同各方面關系的磨合，建立新的工作制度，發揮新機制的優點，進一步搞好中央銀行的宏觀調控工作外，必須花更大的力氣加強金融監管。并把這一工作與深化經濟體制改革結合起來，尤其要與促進國有企業盡快實現現代企業制度、改革運營機制、改善經營管理、徹底消除新的虧損的各項改革相聯系。商業銀行要真正企業化，真正實行政企分開。自主經營，自負盈虧，按照市場經濟原則，優勝劣汰。

2.2銀行利率市場化

目前我國利率仍處于雙軌制，官方規定的利率水平較低，而市場上利率較高，其原因是違約風險貼水較大，這使得利率市場化改革面臨困境，對此，必須通過進一步深化金融體制改革，健全法律法規，建立良好的信用體系，降低違約風險，保持經濟的穩步增長和低通貨膨脹率，逐步擴大利率的浮動范圍，最終完全放開利率管制。按照自主經營的原則，銀行有權自定貸款條件。在中央規定的最高利率和最低利率幅度內，銀行可根據時常資金供求情況自定利率，靈活調整利率，運用利率杠桿，調節資金供求。實現資金商品化和利率市場化。

2.3謹慎對待金融自由化。穩步把握市場開放的程度

金融自由化是今后改革的方向，對我們來說，金融自由化也就是走向國際金融市場，與國際慣例接軌。對此，我們一方面要持謹慎的態度，另一方面要積極創造各種條件，穩妥地實行人民幣資本項目下的自由兌換，這是中國金融體制改革的目標之一。今后我們需要進一步提高經濟實力，豐富從事國際金融活動的經驗，培養一大批能熟練進行國際金融業務操作、精通國際金融活動的金融財務人才。具備了這些條件，人民幣不但應該實現自由兌換，而且應該逐步發展成為重要的世界貨幣之一。今后引進外資銀行的力度會加強，因為中國需要借鑒其管理體制和操作方式，提高銀行的管理水平與素質，為中國金融機構走向國際市場積累經驗。

篇（8）

供應鏈金融對供應鏈及其利益相關者治理的作用

（一） 供應鏈金融對供應鏈治理的作用

由于信息的不對稱，供應鏈上企業之間的契約不可能是完全的，不完全的契約導致了供應鏈剩余，包括剩余控制權和剩余索取權，而這種供應鏈剩余往往掌握在具有信息優勢的一方，在構建供應鏈的過程中，會導致逆向選擇和道德風險。供應鏈治理的核心就是在供應鏈利益相關者之間合理的分配剩余控制權和剩余索取權。

解決委托—問題以及逆向選擇和道德風險的關鍵是解決信息不對稱的問題。在實施供應鏈金融的過程中，供應鏈上信息的流動非常順暢，銀行、核心企業以及第三方物流公司都能獲得大量的信息，并且供應鏈上企業之間的信息共享程度非常高，中小企業為了能夠持續獲得銀行的融資和鞏固與核心企業的業務關系，也會自覺的提供大量的真實信息，并且提供虛假信息會使它們遭受巨大的違約成本。這能夠有效的降低信息的不對稱程度，減少供應鏈成員企業的逆向選擇和道德風險，緩解委托—問題。以銀行和企業為例，金融危機背景下，供應鏈金融模式由于利用供應鏈間業務往來頻發的優勢可以有效突破借方與貸方的信息不對稱藩籬，把中小企業放在整個供應鏈中加以考慮，處于供應鏈中的企業信息比較流暢，銀行容易隨時掌握和控制風險，降低了企業的逆向選擇和道德風險。總之，信息的共享能夠使供應鏈剩余的分配機制設計得更加合理和有效，促使剩余控制權和剩余索取權更合理的在供應鏈利益相關者之間進行分配。

（二）供應鏈金融對其利益相關者外部治理的作用

公司的外部治理是指為了確保自己的利益，公司的出資者通過外部力量（如政府、產品市場、經理人才市場和資本市場等）對經營者進行約束和監督。傳統的公司治理以股東主導型為主，隨著公司利益相關者地位的逐漸提升，利益相關者共同治理成為公司治理的發展趨勢。

環境治理的組織形式既可以是單個企業的末端治理，也可以是具有縱向關系的企業間合作治理。后一種環境治理組織方式在激勵機制、節約信息成本和治理成本等方面具有的優勢，已經越來越成為政府環境治理和企業提高競爭力的重要途徑。如圖1所示，在實施供應鏈金融的過程中，處于供應鏈上的企業不僅能夠進行獨自的內部治理，還可以借助供應鏈金融的利益相關者對本企業的監督來改善外部治理，減少治理成本，提高企業整體的治理水平。

首先，銀行對供應鏈金融利益相關者的監督作用。通過信用監督，銀行可在企業經營項目的事前選擇中起著重要的作用，通過實行破產威脅，銀行可對企業實施事后相機控制權，這種相機控制權的存在將導致公司預算約束的硬化，這就要求經營者為了避免控制權的喪失，只有努力經營，力爭保持財務狀況良好，至少將經營狀態維持在能支付債務的水平之上。在供應鏈金融中，應收賬款融資、保兌倉融資都要經過銀行對交易業務真實性和連續性的審查，銀行同時能夠對融資企業和核心企業進行監督，對第三方物流公司的監督主要是確定其合作從事供應鏈金融業務資格標準，并持續地對它進行資格審查。

其次，供應鏈金融利益相關者之間的監督。在市場競爭日益激烈的時代，競爭由企業之間向供應鏈之間轉變。供應鏈上單個企業的風險具有蝴蝶效應，特別是核心企業的風險會輻射到整個供應鏈，甚至導致整個供應鏈的破裂。供應鏈金融的實施需要一個穩固的供應鏈，上下游的中小企業為了獲得銀行的融資以及和核心企業之間的業務，會盡力去維護整個供應鏈的穩定性和連續性，核心企業為了穩定、及時的原材料供應和銷售渠道，也會朝這一方向努力。為了穩定的供應鏈和供應鏈風險的最小化，處于供應鏈上的企業之間會形成一種相互監督的力量。以融通倉融資為例，銀行委托第三方物流機構對融資企業的存貨進行評估和監管，第三方物流企業為了擴大業務范圍，穩定融通倉業務，會依照其委托人（銀行）的意愿來監管融資企業的存貨，這就形成了對融資企業的一種外部監督。

供應鏈金融下中小企業被套牢風險分析

當存在以下條件時，套牢問題就會出現：一是為了使交易能夠成功，交易主體在交易之前必須做出非合約性的特殊投資；二是最優合約不能在事前進行說明。一般來說，只要資產是關系（企業）專用的，就存在產生套牢問題的可能性。中小企業利用供應鏈金融進行融資時，必須要和某個核心企業建立持續穩定的業務往來關系，穩定的供應鏈是銀行提供供應鏈金融產品的前提，這一過程需要供應鏈金融的參與主體進行一些非合約性的投資，例如為了實現信息共享而進行的投資、一些談判投資等，并且由于信息的不對稱，在合約也不能在供應鏈金融實施之前確定。當供應鏈的穩定性不斷增強時，上下游中小企業相對于核心企業的依賴性（專用性）越來越強，中小企業轉移到其他供應鏈中的轉移成本（例如重新搜尋合作伙伴的成本、失去銀行提供的供應鏈金融的成本等）變得非常大，在機會主義和有限理性的作用下，加上契約的不完全性，在交易中處于從屬地位的中小企業容易被核心企業剝奪準租金，即中小企業面臨被核心企業套牢的風險。

專用性越強，中小企業越容易被核心企業套牢，從而可能被剝奪的準租金就會越多，被套牢的企業的談判和議價能力也會受到相當大的限制。例如NIKE在東莞的生產基地對于NIKE的依賴性非常大，這個生產基地在談判上就處于下風，自主性非常差，連使用何種膠水都要依照NIKE總部的要求來采購，如果這個生產基地放棄與NIKE的合作而去尋找新的合作伙伴，不僅會失去大量的訂單，而且尋找新的合作伙伴并且穩定合作關系也會產生大量的成本。

中小企業被套牢風險的防范措施—長期合約契約理論指出，為了使交易成本最小，可以根據專用型程度和交易頻率選擇不同的治理結構以實現交易和治理結構的有效搭配，如圖2所示。

供應鏈金融的實施需要一個穩定的供應鏈，中小企業和核心企業之間的交易是經常性的，威廉姆森認為，一開始有眾多的買者相互競價，并不意味著此后還會有眾多的買者就這個條件互相競價；涉及專用性資產的投資，會使得以前多家供貨商競爭的格局，合乎效率地轉化為一種雙邊競爭。這種根本性轉變解釋了供應鏈成員之間的交易為何通常會重復進行。如果采用市場治理模式，供應鏈之間的交易就會是偶然的，不可能形成一種穩定的供應鏈，因此其治理結構的選擇可以用圖3來表示。

篇（9）

【關鍵詞】智力資本;自愿披露;內容分析法

一、引言

知識經濟時代,利益相關者越來越關注與智力資本相關的信息,智力資本不僅是企業創造價值和獲得持續競爭優勢的源泉,而且也是其未來創新和利潤增長的關鍵所在。LevandZarowin(1999)通過分析會計數據和市場價值的相關性,證明過去20年來會計信息的有用性已經降低。普華永道2001年進行的一系列調查發現,在投資者認為最重要的信息中,只有三種屬于財務信息(現金流、利潤、毛利率),剩下的七種信息中有兩種源于內部數據(戰略方向和競爭格局),余下的五種均是無形的信息,包括市場增長、管理團隊的素質、市場規模、市場份額和市場拓展;投資者認為中等重要的信息可以分為三類:顧客(分銷渠道、品牌、客戶周轉率)、雇員(智力資本、雇員保留率和每名雇員的收入)和創新(新產品收入、新產品的成功率、研發支出和產品開發周期)。這些投資者和分析師認為,重要的信息幾乎都屬于智力資本,然而多數沒有被管理層披露,因而造成了信息不對稱。因此,研究上市公司智力資本信息的自愿披露行為,對于促進上市公司提高自愿披露程度、降低信息不對稱、促進資本市場的良性發展具有重要的意義。

二、文獻綜述

最近二三十年以來,會計界致力于研究外部報告對資本市場效率的影響(HealeyandPalepu,2001)。Botosan(1997)發現提高信息披露程度能降低資本成本;Sengupta(1998)證明提高披露能降低債務成本;Healeyetal.(1999)則發現提高披露能增加每股業績,但與當期及預期盈余無關;GelbandZarowin(2000)發現披露水平高的公司,其股價與未來收益的相關性越高。為了降低信息不對稱,提高資本市場的效率,許多國家呼吁上市公司提高信息披露程度,丹麥還編制了專門的智力資本披露指南。基于智力資本開發領域取得的成就,一批先驅企業率先開始對智力資本報告的探索,首開先河的是瑞典第一大保險和金融公司——斯堪迪亞(Skandia),他們于1994年設計了導航儀模型,系統化地解釋了智力資本各組成要素及其關系。1997年,丹麥組織一批企業從事智力資本開發,這些企業陸續公布了智力資本報告,隨后亞洲、歐洲、中東地區的一些企業在智力資本披露方面也取得了重要進展。

我國對智力資本披露的研究始于20世紀的最后幾年,起步較晚,大部分停留在介紹國外的報告模式,并提出適合我國上市公司的智力資本報告模式。其研究通常分兩種,一種是在傳統的財務報告中增加與智力資本有關的賬戶并在表內披露,非財務信息在表外披露(譚勁松,2001;梁萊歆、官小春,2004);另一種是單獨編制智力資本報告,如徐程興(2003)提出的企業智力資本報告的主表和附表及報表附注所組成的報告框架。張炳發、萬威武(2004)提出的企業知識資本報告,從知識資本投資、知識資本積累和知識資本績效三大方面對企業的智力資本進行報告。對智力資本披露的實踐研究涉及較少,張丹(2008)以中國社科院公司治理中心評出的2006年度上市公司100強中在A股上市的49家企業2001年至2005年的226份年度報告為樣本,研究發現我國上市公司年報中有關人力資本、組織資本與客戶資本等構成的智力資本披露內容已經存在,且披露內容逐年增加;智力資本信息披露對市價影響顯著;智力資本披露具有行業差異。冉秋紅等(2007)對我國2005年223家上市公司年報公開披露的非貨幣計量智力資本信息進行內容分析,對以貨幣計量的智力資本信息進行估算,實證結果表明,智力資本對組織經營績效產生了積極的、正向的影響,以貨幣計量的智力資本信息對資本市場具有較為顯著的價值相關性,而非貨幣計量的智力資本信息的價值相關性并未得到明顯體現,同時,這些發現存在行業差異。

然而,由于智力資本披露程度的度量采用內容分析法,其重現性比較差,因而很有必要擴大樣本容量,對上市公司的智力資本披露狀況進行持續研究,以進一步明確公司智力資本披露的特征,為我國建立智力資本披露指南、有效指導上市公司的智力資本披露實踐提供重要的依據。

三、研究設計

(一)樣本的選擇

本文選取2007年規模居前的100家非金融上市公司的年度報告為樣本,選擇了可以減少規模效應影響的規模較大的公司。已有文獻指出,智力資本披露程度與公司規模相關(Bozzolanetal.,2006;張丹,2008)。雖然Striukovaetal.(2008)的實證結果指出,年度報告并不是研究智力資本披露程度最好的載體,然而大部分文獻還是選擇年報為分析樣本(AbeysekeraandGuthrie,2005;Bozzolanetal.,2006;Guthrieetal.,2007),而且除了年報外,我國上市公司披露的其他信息如網絡信息、新聞會等較少,因此本文選擇分析樣本公司的年度報告。樣本公司所屬行業如表1所示,主要行業的劃分依據CSRC的行業分類。

(二)智力資本披露程度的度量

由于年報中的智力資本信息多為文字和圖表形式,為了辨別和比較不同企業披露的智力資本信息,目前已有的大部分文獻均采用內容分析法(BeattieandThomson,2007;GuthrieandAbeysekera,2006;GuthrieandPetty,2000;Guthrieetal.,2004)。然而此方法近年來頗受批評,譬如BeattieandThomson(2007)認為,由于沒有提供詳細的編碼規則,智力資本要素的概念邊界不清,讀者很難判斷智力資本要素的類別。因此本文將詳細論述智力資本的分類以及各要素的涵義、智力資本信息披露的計量方法。

1.智力資本分類及要素的涵義

雖然目前沒有公認的智力資本定義,智力資本報告的形式也各式各樣,但包含的內容是相似的,主要是人力資本、組織資本和顧客資本,即“H-S-C”結構。GuthrieandPetty(2000)提出三類24要素的智力資本披露框架,人力資本包含6要素,即Know-how、教育、職業資格、與工作相關的知識、與工作相關的能力、創新精神;組織資本包含9要素,即版權、專利、商標、管理哲學、企業文化、管理過程、信息系統、網絡系統、財務關系;顧客資本包含9要素,即品牌、客戶、顧客滿意度、企業聲譽、分銷渠道、業務合作、許可合約、有利的契約、特許權合約。此框架被Brennan(2001)和Apriletal.(2003)所采用。Bozzolanetal.(2003)刪減掉管理哲學、財務關系和創新精神三個要素,加入研究項目要素后形成22要素的分析框架。AbeysekeraandGuthrie(2005)對智力資本要素進一步優化,并對各要素的內涵進行了說明?；谠摻Y構,同時考慮我國目前智力資本管理的現狀以及年報的內容結構,筆者將企業智力資本類別即要素結構設置為3類17個要素。轉(1)人力資本。人力資本是企業員工的知識、經驗、技能、態度的總和,包括培訓與發展、創新精神、雇員安全、雇員關系、雇員福利以及雇員狀況6個要素。培訓與發展指Know-how、職業資格和培訓;創新精神指創新意識、創新興趣、創新膽量和創新決心;雇員安全指企業采取的安全措施、安全認證等;雇員關系指工會舉辦活動、雇員參與社會活動;雇員福利指雇員和管理層的報酬、雇員福利、雇員持股計劃;雇員狀況包括雇員人數、專業構成、教育水平、專家資歷、雇員年齡以及人動等。

(2)組織資本。組織資本是企業的基本構架,是將人力資本組織起來的機制和流程,包括智力資產、管理過程、信息和網絡系統、企業文化、財務關系、研發6個要素。智力資本包括版權、商標和專利;管理過程指管理方法與運作過程;信息和網絡系統是保障智力資本有效運轉的技術保障,主要指公司的信息系統,譬如內聯網、信息密集度、資訊科技能力等;企業文化是公司全體員工認同并遵守的、帶有本組織特點的使命、愿景、宗旨、精神、價值觀和經營理念;財務關系是指企業與投資者、銀行以及其他融資者的關系;研發是指為開發新產品或服務而進行的研究。

(3)顧客資本。顧客資本包括品牌與公司形象、顧客忠誠度、業務合作、分銷渠道以及市場份額5個要素。品牌與公司形象包括品牌、質量標準和公司美譽;顧客忠誠度包括顧客滿意度、客戶忠誠度、客戶擁有量、客戶保持、客戶服務等;業務合作包括商業合作、許可協議和特許經營協議;分銷渠道包括銷售、零售、經銷權和網絡等;市場份額包括產品或服務的市場占有率、市場地位。

2.智力資本信息披露程度的度量方法

依據前人的研究,本文采用內容分析法來度量公司的智力資本信息自愿披露程度。內容分析法的一個重要假設就是披露的次數或頻率越高,表明該問題越重要。一些文獻根據相關字詞、短語、句子、段落的長度來計量要素披露的次數,而一些文獻僅僅只計量字詞出現的次數,不論其長度(BeattieandThomson,2007)。如果限制年度報告的篇幅,那么要素所占的長度越大,則該要素越重要,如果年報沒有篇幅限制,由于沒有額外成本,增加要素披露的長度可能并不能提供額外信息。我國上市公司的年度報告沒有篇幅限制,報告長度參差不齊,長的超過200頁,短的不到100頁,因此本文選擇只計數、不計長度的方法來度量智力資本披露的程度。參照Bozzolanetal.(2003)的計數法,本文選擇段落作為分析單位來計量智力資本要素自愿披露的次數,判斷的依據主要是段落的意思,而不僅僅是特定的詞匯。如果智力資本信息框架中的任一要素在某段被披露,則該要素披露記數1,如果沒有披露,則記數0,如果某要素信息在年報中重復披露,則僅記錄一次。年報分析完后進行分類匯總,即可得該公司智力資本信息中每一種類每一要素的自愿披露程度。

在度量每一上市公司年報智力資本自愿披露程度之前,必須認真研讀年報,確認并計數與智力資本要素涵義相符的內容。為了提高該過程的可信度,本文作者之一和一名研究生通讀10份年報樣本,分別獨立計量各樣本公司的智力資本披露程度,然后將兩份計分表進行比較討論,經過幾番討論后,兩名計分者之間的分歧越來越小,直至達成一致。兩名評分者再分別獨立對余下的90份年報進行評分,若評分結果一致,則計分過程結束,若不一致,則繼續討論,直至達成一致。

四、實證結果與分析

(一)對智力資本要素自愿披露的描述性統計分析

表2列示了年報中智力資本要素自愿披露頻次的描述性統計。

由表2可知,樣本公司年報智力資本自愿披露的頻次在2-55之間,均值為22.98,標準差為14.419,說明樣本公司年報智力資本信息自愿披露的程度較低(英國為42.5,意大利為46.33,見Bozzolanetal.,2003),公司之間的差別比較大,這與我國資本市場不成熟、上市公司質量參差不齊、總體信息披露程度不高的環境相符。也可能是因為我國缺乏智力資本,根據世界銀行2005年底頒布的“國家財富報告”,美國的無形資產是中國的99倍,這是導致我國與發達國家財富差距的主要原因。雖然我國致力于向知識經濟轉型,但是由于法制不健全,尤其是知識產權法的執行力度不夠,效果并不明顯。智力資本的三元素中,組織資本自愿披露的頻率最高,均值達14.64;其次是顧客資本,均值為6.14;最后是人力資本,均值僅為2.2。這與Xiao(2008)的研究結論一致,然而與其他國家譬如英國和意大利(Bozzolanetal.,2003)、斯里蘭卡(AbeysekeraandGuthrie,2005)的研究結論不同,上述國家披露程度最高的是顧客資本信息,其次是結構資本信息。說明我國上市公司尤其強調智力資本的管理過程,對人力資本的管理和積累不太重視。在知識經濟時代,人力資本是智力資本的核心,是最具有主觀能動性和創新精神的價值驅動器,我國上市公司應該積極培育人力資本,加強對人力資本的管理。另外上市公司組織資本信息和人力資本信息披露次數的標準差分別為5.595和2.688,說明各公司的信息披露差別非常大。在組織資本的信息披露中,管理過程披露最多,均值高達10.38,說明上市公司強調如何管理智力資本,突出管理層的管理意圖和能力。在顧客資本的信息披露中,品牌及公司形象的披露頻次較高,說明我國上市公司越來越注重品牌的培育,通過品牌培育、公司形象塑造來擴大市場占有率,獲取長期競爭優勢。雇員福利是人力資本信息中披露程度最高的要素,通過披露員工福利計劃,吸引并留住拔尖人才,增強企業的競爭實力。

(二)智力資本要素自愿披露行業差異的比較分析

使用表1中的行業分類作為調查智力資本要素披露行業差異的依據,由于“造紙和印刷業”只有一個企業,因此去掉該行業,對余下的13個行業進行統計分析,結果見圖1。從圖1可以看出,信息技術業的智力資本披露程度最高;其次是電子行業,這兩個行業都屬于高新技術產業,對智力資本的依賴程度很高,其對知識、技術、信息等要素的掌握和應用將決定經營的成敗;披露程度最低的行業是“電力、煤及水的生產和供應業”,這類行業屬于傳統行業,競爭不是很激烈,主要靠規模獲取競爭優勢。人力資本信息披露程度最高的是“石油、化學、塑膠、塑料業”;其次是采掘業,這些行業工作條件較差,企業越來越關注雇員的安全健康及培訓,重視人與社會的和諧發展,其他行業對人力資本信息的披露程度都較低,相差不大。組織資本信息披露程度最高的是信息技術業;其次是建筑業和電子行業;披露程度最低的是“電力、煤及水的生產和供應業”。顧客資本信息披露程度最高的是信息技術業,關注與外界建立關系,重視顧客忠誠度的培育,與顧客和供應商合作,最低的是“電力、煤及水的生產和供應業”。

五、研究結論

本文在構建人力資本、組織資本和顧客資本三元素的公司智力資本信息披露框架的基礎上,分析了2007年我國規模最大的100家上市公司的智力資本披露程度,結果表明:

1.我國上市公司智力資本信息自愿披露的程度不僅比較低,而且相互之間差別比較大;在智力資本披露框架的三元素中,組織資本信息的披露程度最高,其次是顧客資本信息,最后是人力資本信息。2.我國上市公司智力資本自愿披露程度行業間的差異比較明顯,信息技術及電子等高科技行業公司的披露程度較高,而電力、煤及水的生產和供應業等傳統行業的披露程度較低。

篇（10）

【關于昨日次新股集體跌停】

1、次新股對咱們而言，屬于“無緣”，我本人則霉到至今不知道新股是什么，所以不操作，關心也少，也就是說次新股暴跌和我們沒半毛錢關系。

2、次新股只是從年初位置跌回來而言，誰知道會不會隨著行情再來一波，它也再來？概率很大吧？所以順勢跌出空間。

3、那么，次新股到底該怎么看呢？我覺得既然是次新，N個漲停打開后后面本來就是投機占比大于一切，還有什么好考慮的，普通票你預測未來成長，次新股你高幾個門檻預測，很容易自我安慰，深度調研又有多少人做的到，所以本質還是投機大于一切，所以和我們的價投結果盈利交易不相合，只會在現金充裕，閑了蛋疼的時候隨緣參與。

股票投資分析論文范文二：

【大盤】

雄安是完蛋了，沒人能接，也沒人敢接，可燃冰什么的見光死板塊新聞一過馬上就萎。哦對，這是事件刺激的題材都不行，你也許會問那雄安不也是忽如一夜春風來嗎？對啊，這陣風比較大，你看現在不是也過去了嗎？有人覺得自己做上第二波了，有人覺得根本沒有第二波，如果從小散的盈利狀況來看，后者的可能性更大。

篇（11）

健康保險論文參考文獻：

[1]巴曙松，陳華良.2005.以稅收優惠推動年金市場發展[N].中國證券報，20050826（A10）.

[2]白曉峰.2013.商業健康保險稅制問題探討[J].保險研究（1）：7886.

[3]陳滔.2003.中國商業健康保險經營和發展戰略[J].財經科學（3）：2631.

[4]丁玨.2013.美國商業健康保險發展的經驗及對我國的啟示[D].成都：西南財經大學.

[5]龔貽生.2012.中國商業健康保險發展戰略研究[D].天津：南開大學.

[6]顧昕.2009.商業健康保險在全民醫保中的定位[J].經濟社會體制比較（6）：5057.

[7]韓丹.2006.利用財稅政策促進長期護理保險的發展[D].北京：對外經濟貿易大學.

[8]江才，葉小蘭.2008.稅收優惠制度對商業健康保險需求的影響[J].金融與經濟（11）：8688.

[9]劉嶸，馬明哲.2004.出臺稅收優惠政策提高健康保障水平[N].中國保險報，20040311（01）.

[10]呂鍠芹.2009.我國商業健康保險稅收優惠政策研究[D].成都：西南財經大學.

[11]萬晴瑤.1998.購買保險享受稅收優惠——大陸、臺灣所得稅法對個人購買保險的優惠措施比較[J].上海保險（7）：4243.

[12]魏華林，李瓊.2006.中美商業健康保險稅收政策比較[J].保險研究（8）：1214.

[13]魏迎寧.2003.走專業化道路，努力推進健康保險跨越式發展[J].保險研究（12）：25.

[14]楊星.2009.商業健康保險參與社會醫療保障體系管理和服務的國際經驗與思考[J].中國保險（11）：5459.

[15]尹音頻，姜鑫.2011.對優化我國保險稅制的思考[J].稅務研究（8）：3538.

[16]張芳潔，徐穎.2007.國家的效用目標在中國保險業發展中的影響和作用[J].中央財經大學學報（9）：7377.

[17]張晶，黃本笑.2004.商業養老保險稅收優惠模式的最優選擇——基于一般均衡的角度[J].武漢大學學報（哲學社會科學版）（1）：8389.

[18]張穎，胡炳志.2014.公立醫療保險制度與商業健康保險籌資關系探討——基于七國的比較研究[J].武漢大學學報（哲學社會科學版）（1）：3944.

[19]張仲芳.2012.制度定位、稅收激勵與商業健康保險發展：國際經驗及啟示[J].江西財經大學學報（1）：4952.

[20]卓志，孫正成.2015.健康保險業務促進保公司經營績效嗎——兼論我國商業健康保險經營動力[J].財經科學（11）：118126.

[21]朱銘來.2008.保險稅收制度經濟學分析[M].北京：經濟科學出版社.

[22]朱銘來，丁繼紅.2008.健康保險稅收優惠政策的國際比較研究[J].經濟社會體制比較（2）：7783.

[23]朱銘來，奎潮.2009.論商業健康保險在新醫療保障體系中的地位[J].保險研究（1）：7076.

[24]朱銘來，孟朝霞.1996.壽險業稅收優惠政策之國際比較[J].上海保險（11）：2124.

健康保險論文參考文獻：

[1]李小華，董軍.國外醫療救助政策比較[J].衛生經濟研究，2006（10）.

[2]余臻崢.國外典型國家醫療救助制度經驗及其借鑒[J].現代商貿工業，2010（19）.

[3]DavidSawers.HealthInsuranceMarketIntelligence2013[R].London，HealthInsurance，2013.

[4]高連克，楊淑琴.英國醫療保障制度變遷及其啟示[J].北方論叢，2005（4）.

[5]顧昕.全民免費醫療的市場化之路：英國經驗對中國醫改的啟示[J].東岳論叢，2011（10）.

[6]楊星.從英美經驗看商業健康險如何參與醫保[N].中國保險報，2009-11-10.

[7]吉宏穎.高福利社會醫療保障體系下，商業健康保險如何發展？[N].中國保險報，2013-04-08.

[8]張遙，張淑玲.英國商業健康保險經驗借鑒[J].保險研究，2010（2）.

健康保險論文參考文獻：

[1]王慧，中國保險報，2010-01-27.

[2]孫鐵，新華社，2012-08-30.

[3]李曉波，中國保險報，2013-01-08.