緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇財務風險綜述范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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        0 引言

        財務風險預警是借助企業提供的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料，利用財會、統計、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現企業在經營管理活動中潛在的財務風險，并在危機發生之前向企業經營者發出警告，督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失的一種預警方式。

        國內財務危機預警的研究始于20世紀80年代中后期，對財務危機預警模型的研究則一直到20世紀90年代末才開始。吳世農、黃世忠(1986)曾撰文《中國經濟問題》介紹企業破產的財務分析指標及預測模型：國家自然科學基金委員會管理科學組先后支持佘廉等人從事企業預警研究，并于1999年出版了企業預警管理叢書，之后我國學者真正開始了對財務預警的研究，并取得了一定的成果。

        1 統計方法預警模型

        1.1 單變量預警模型。單變量預警模型是指以某一項財務指標作為判別標準來判斷企業是否處于破產狀態的預測模型。

        陳靜（1999）以27個st公司和27個非st公司為樣本，最終選定資產負債率、凈資產收益率等6個財務指標，分別以公司被st的前一年、前兩年、前三年的財務數據為基礎，運用判別分析法做了實證研究。在單變量分析中，發現在負債比率、流動比率、總資產收益率、凈資產收益率4個指標中，流動比率和負債比率誤判率最低。

        1.2 多變量預警模型。多變量模型即運用多種財務比率指標加權匯總而構造多元線性函數公式來預測財務危機。

        周首華、楊濟華和王平(1996)在z分數模型的基礎上進行改進，考慮了現金流量變動情況指標，建立了f分數模型：

        f=-0.1774+1.1091x1+0.1704x2+l.9271x3+0.0302x4+0.4961x5

        其中，x1、x2及x4與z計分模型中的x1、x2及x4反映的指標相同，而x3、x5與z分數模型的x3、x5不同。x3=(稅后凈收益+折舊)/平均總負債，它是一個現金流量變量，是衡量企業所產生的全部現金流量可用于償還企業債務能力的重要指標。x5=(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產，測定的是企業總資產在創造現金流量方面的能力(其中的利息是指企業利息收入去利息支出后的余額)。相對于z分數模型，它可以更準確地預測出企業是否存在財務風險。

        張玲(2000)以120家公司為研究對象，使用了其中60家公司的財務數據估計二元線性判別模型，并使用另外60家公司進行模型進行檢驗，發現模型具有超前四年的預測結果。此外，采用mda建模的學者還有黃巖和李元旭（2001）、尹俠等（2001）、向德偉（2002）、衛建國等（2002）、楊淑娥和徐偉剛（2003）、唐振宇等（2004）以及賁友紅（2005）。

        1.3 logit。logit模型是采用了一系列的財務指標來預測財務危機發生的概率，然后根據銀行、投資者等的風險偏好程度設定風險警戒線，以此對分析對象進行風險定位與決策。

        吳世農、盧賢義（2001）選取70家處于財務困境的公司和70家財務正常的公司為樣本，首先應用剖面分析和單變量判定分析研究財務困境出現前5年內這兩類公司每一年的21個財務指標的差異，最后選定6個財務指標作為預警指標，應用fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和logistic回歸分析三種方法分別建立了三種預警模型，并指出應用logistic回歸分析法建立的預警模型誤判率最低。

        此外，姜秀華與孫錚（2001）討論了最佳分割點，認為概率0.1為最佳分割點；喬卓（2002）和齊治平（2002）引入二次項和交叉項進行建模；陳曉和陳治鴻（2000）、宋力和李晶（2004）對財務數據進行調整后建模；張鳴和程濤（2005）、梁琪（2005）、張揚（2005）通過利用主成分分析法對logistic方法進行降維、解決共線性問題后進行了建模；顧銀寬（2005）則基于jackknife檢驗進行了建模，均提高了模型預測的準確率。

        1.4 核函數方法。羅幼喜等（2005）通過主成分分析法約簡建模指標后，采用核函數建模，結果表明模型的性能指標超過傳統預測方法，較好地解決了大規模樣本集應用問題。

        2 智能預警模型

        智能預警模型則主要是基于神經網絡分析的各類模型。神經網絡模型是一套人工智慧系統，以模擬生物神經系統的模式，利用不斷重復的訓練過程，使本身能夠透過經驗的積累達到學習的效果。

        王春峰、萬海暉、張維等(1999)用神經網絡法對商業銀行財務風險進行了研究，發現神經網絡法具有很強的非線性映射能力，其學習經驗的能力強：學者楊保安等(2001)將bp神經網絡分析方法運用到銀行財務預警的分析中，構建了非線形財務預警模型。

        劉洪、何光軍（2004）以728個樣本、36個財務指標進行財務危機預警研究。他們在傳統的判別分析法和邏輯回歸分析法基礎上，探索應用人工神經網絡法進行財務危機預警的研究。結果表明，人工神經網絡法的預測準確率高于前兩種方法的預測準確率。謝紀剛（2004）等人使用分類集成的方法進行財務危機預警研究，結果發現該方法的預測準確率可達到86%。

        張根明、向曉驥和孫敬宜（2006）采用bp神經網絡法，以263家制造業上市公司的截面財務指標作為學習樣本，并使用76家制造業上市公司作為檢驗樣本，建立了制造業上市公司財務危機預警模型。其研究結果表明，與沒有區分行業的通用財務危機預警模型相比，分行業的bp神經網絡財務危機預警模型的預測準確率較高，能為廣大投資者和監管機構預測公司財務狀況提供更可靠的依據。

        另外，張華倫、孫毅（2006）提出了一種基于粗糙-模糊神經網絡（rough-fuzzy-ann）的模型，并給出了相應的算法，通過以我國上市公司財務數據為基礎進行的實證分析表明，這種模型具有預測精度高、學習和泛化能力強、適應性廣的優點，為企業財務危機的動態預警提供了一條新的途徑。張林（2004）采用cbr技術構建了企業財務預警系統，為企業財務危機的警度測控、警兆辨識以及防警排警等提供了新的思路。

        3 混合模式及其比較研究

        近些年來，還出現了財務預警的混合模式?；旌夏Ｊ绞侵竿瑫r采用兩種或兩種以上的方法建立模型來進行財務預警分析。對此進行的實證研究表明，混合模型比單個方法模型相有著更高的準確型。如：徐勇（2007）以滬深兩市制造業上市公司為樣本，通過fisher線性判定分析法和logistic回歸分析法對我國制造業上市公司財務危機預警模型進行研究。該研究考慮到了財務指標行業性差異，選擇制造業上市公司作為樣本，可使研究結果更具針對性。

        4 我國財務風險預警模型研究評價

        通過上述對國內財務危機預警模型的研究，從單變量、多變量、logit模型這些以統計方法為基礎的研究到神經網絡模型等非統計智能模型，從單一模型的研究到混合模型及其比較研究，從以財務指標為基礎的研究到引入非財務指標的研究，財務危機預警模型的研究受到了國內實務界和學術界的高度重視且取得了重大進展。

        與此同時，國內在這方面的研究仍存在不足之處。①不同的預警模型適用條件不同，必然影響到模型的正確性和預測精度。當前對財務危機預警模型的研究大多數偏重用財務指標來構建模型，而非財務因素指標不僅在數據上收集困難而且不易測評。②國內學者對這些模型的研究都是通過實證研究得到的，缺乏理論的指導，研究者在選擇變量的時候也受到自身價值判斷的影響。③在國內現有的財務預警研究中，指標的選擇往往基于一般的財務理論、風險理論和管理理論，有時甚至取決于研究者的直觀判斷以及資料的可獲得性，眾多研究者還沒有找到令人信服的財務風險和預警理論來支撐所建立的預警模型，由此造成了各種財務預警模型的預警結論不一致。

        我國這方面的研究中如何考慮行業和規模的影響，樣本設計條件的變化如何影響預測精度，如何從理論上和經驗上引進更有效的預測變量，而且國內研究對現金流量指標的重視程度也不夠，這些都是我們未來需要進一步研究的方向。

參考文獻：

[1]姜秀華，任強，孫錚.上市公司財務危機預警模型研究[j].預測.2002.3.

[2]張鳴.企業財務預警研究前沿.北京.中國財政經濟出版設.2004.

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1.客觀性，即財務風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的，只存在著兩種可能結果，即實現預期目標和無法實現預期目標，這就意味著無法實現預期目標的風險是客觀存在的；

2.全面性，即財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上，資金的籌集、運用、分配等財務活動，均會產生財務風險；

3.不確定性，即財務風險在一定程度上來說可以是事前加以估計、控制的，可是影響財務活動的因素多種多樣且不斷變化，這就意味著企業的財務狀況具有不確定性，財務活動的結果難以把握，從而使企業時時都具有蒙受損失的可能性；

4、收益和損失共存性，財務風險就像一把雙刃劍，一面推動了企業的發展，另一面則可能會給企業帶來威脅；

5、激勵性，即財務風險的客觀存在，會促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。

二、影響企業財務風險的因素

在現今復雜多變的社會經濟環境中，影響財務風險的因素也是各種各樣，既有內部也有外部，但都與企業的生產經營有關。

（一）外部原因

1.宏觀環境和政策。無論從長期還是短期來看，宏觀經濟環境是影響企業生存、發展的最基本因素。企業的經濟效益會隨著宏觀經濟運行周期、宏觀經濟政策、利率、物價水平等宏觀經濟因素的變動而變動。如果宏觀經濟運行良好，企業總體盈利水平提高，財務狀況趨好，財務風險降低；如果宏觀經濟運行不容樂觀，企業投資和經營會受到影響，盈利下降，可能面臨財務風險。2.行業背景。行業背景分析是連接宏觀經濟分析和企業分析的橋梁，也是分析企業財務狀況的重要環節。行業本身在國民經濟中所處的地位，行業所處的生命周期以及行業間的競爭程度等，在不同的情況下，使得行業的投資價值不一樣，投資風險也不一樣。

（二）內部環境

1.資本結構不合理。企業在構建自身的資金結構時，自有資金和負債資金、長期資金和短期資金的比例不恰當的話，就會造成企業資本結構不合理，從而引發財務風險。比如負債比例過高，就意味著企業財務風險越大，如果企業實現不了目標利潤，無法按期償還利息及債務，會使企業陷入嚴重的財務危機。

2.投資決策的不合理。投資的目的是為了使企業正常的生產經營能夠得以持續或進一步擴張規模以獲得更多的利潤，而企業良好的獲利能力是企業償還債務的強大后盾。因此，投資決策對企業未來的發展起至關重要的作用，對投資項目的可行性缺乏周密、系統的分析和研究而導致的錯誤決策，會使企業資本不僅得不到積累，反而帶來災難性的損失。

3.財務管理制度不健全。企業財務管理的內容涵蓋了企業的籌資、投資、營運資金以及利潤分配的管理，而財務管理制度就是為了督促各項資金的合理使用，以產生更大的經濟效益。但現階段很多企業都不能對資金的投入、使用和回收等情況進行有效監管，有的是財務制度的缺失造成的，更有甚者是有制度不實行，形同虛設，如此必會造成風險的加劇。

4.財務人員的風險意識淺薄。在實際工作中，企業財務人員缺乏風險意識，對財務風險的存在認識不足，忽視了對財務風險的預測和預警，導致企業在突況發生時，應變不足，帶來財務風險。

5.收益分配不科學。收益分配是企業財務循環的最后一個環節，分配政策對企業的生存和發展有很大的影響，直接影響企業的長遠發展、股東權益、股價穩定，進而影響到市場對企業狀況的判斷和對企業聲譽的評價，從而影響企業資金來源。如果企業的分配政策缺乏控制制度，不結合企業實際情況進行科學分配，必會影響企業財務結構，從而引起財務風險。

三、企業財務風險的防范對策

財務風險存在于財務活動的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同，防范財務風險，主要抓好以下幾項工作。

（一）樹立風險意識。在市場經濟激烈的競爭中，企業進行財務活動不可避免的要遇到風險，勇于承擔并善于分散風險，是企業成功的關鍵。企業在財務管理工作中，我們財務人員要意識到財務風險的存在，任何疏忽大意都有可能對企業帶來損失，要時刻保持風險意識，把風險防范工作放在首要位置。

（二）確定合理的資本結構。負債經營能幫助企業解決資金短缺的問題，但是負債的規模必須要合理控制。企業應按對資金的實際需要，結合自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業的負債規模。充分考慮包括企業舉債能力、資產結構、盈利能力以及有關稅收成本等因素，來確定企業的資本成本水平和風險承受水平，以此選擇適合本企業發展的一個最佳資本結構。

（三）加強資金管理。根據企業自身資金規模和生產經營特點，合理安排資金，保證企業的日常所需，并且在還款付息到來時，能及時籌措、調度資金。而在資金管理工作中應收賬款的管理又是一項非常重要的工作，管理得當可以為企業提供競爭優勢，但管理失控的話，會給企業帶來風險。企業在經營過程中，既要保持合理的資金余額，又要提高應收賬款等資產的質量，加速資金的周轉，增加企業的現金流量，確保企業擁有一個最佳的現金持有量。

（四）建立健全內控制度。為了更好的防范財務風險，必須合理理順企業內部的財務關系，明確內部各部門在財務管理中的權力及職責，調動各方力量共同參與企業的財務管理，真正做到責、權、利相統一，使企業內部的各種財務關系清晰明了。建立健全企業內部控制體系，通過對企業層面的內部環境、風險評估、信息與溝通、內部監督直接相關的控制，以及業務層面上針對具體業務和事項實施控制，全方位降低企業在經營活動的過程中可能出現的各種風險。在明確權責、管理科學的前提下盡快建立和完善現代企業財務管理制度，使財務人員在工作中有法可依，有章可循。建立完善的現代企業財務管理信息系統，明確企業財務風險監管工作程序，從而把財務風險降到最低。

（五）建立財務預警體系。財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，要及時識別財務風險，必須要建立一套反應靈敏的財務風險預警系統。建立財務風險預警機制，其基礎工作是建立以現金流量分析為核心的財務風險預警指標體系。這些指標為企業潛在或要面臨的財務危機進行監測預報，為規避財務風險，改進經營決策，合理配置資源提供了可靠的依據。企業在建立風險預警機制時可以著眼于總體和部門兩個層次?？傮w是反映整個企業的總體財務狀況，讓決策者預先了解企業財務危機的征兆；部門是以主要的部門為出發點，對相關的財務風險指標設立相應的預警線，以探求企業資金運用可能失衡的方面，及時進行必要的改進。建立全方位的財務風險預警機制是切實預防財務危機的有效防控手段。

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二、企業財務風險的防范

（一）針對企業內部財務風險的對策

1、不斷提高管理人員特別是財務人員風險意識。無論企業是否面臨危機，風險意識應當時刻存在，如果等危機四伏時再想到風險就晚了。在企業管理過程中，臨時抱佛腳是行不通的，需要企業加強管理層的風險意識，對于企業財務人員更應當加強風險意識，在企業財務風險意識上，企業人員應當時刻如履薄冰、時刻戰戰兢兢，這樣企業才能在平穩中得到發展。企業高管重視財務風險，企業全體員就會受其影響，在整個企業形成全面防范財務風險的局面，使得人人參與風險防范工作，從而可以達到大小風險處處預防，各種財務風險在掌控之中。對于一個成熟企業來說，還應當讓財務管理人員明白，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，應當提高財務部門整體素質，在財務管理工作的各個環節中扼殺財務風險的萌發，讓其明白，在財務管理工作過程中，身為財務人員必須將風險防范貫穿始終，因此，企業應當精選財務人員。

2、提高財務決策科學化水平。由于企業財務決策失敗導致企業破產的案例處處可見，目前我國企業財務決策中主觀決策和經驗決策較為普遍，從而致使決策失誤的可能性大大增加。在此，提倡提高財務決策科學化水平。首先，企業應當預防針對籌資的風險。對于一個企業來說，控制和預防籌資風險的根本是努力提高企業資金使用效率，企業收益是企業還本付息的來源。如果企業長期經營管理不善，即使資金管理再有效，按時支付債務本息也很難實現，與此同時，企業還應當優化資本結構，可能進行適度負債?？梢哉f，企業在經營過程中處在負債狀態下，是一把雙刃劍，可能給企業帶來較大的籌資風險，不能只看到高收益而忽視風險，因此企業應當進行適度經營。其次，企業應當預防針對投資的風險。投資風險主要包含投資證券風險和直接投資風險，合理進行投資組合，運用投資組合理論可以加強預防投資證券的風險；至于直接投資風險，可以運用科學方法加強投資方案可行性研究，對投資回收期、凈現值、投資報酬率、報酬率等指標進行計算，并對其結果進行全面分析和研究，同時對投資影響因素進行充分考慮，在此基礎上選擇最佳的投資方案。再者，企業應當預防針對資金回收的風險。對資信狀況和財務狀況好的客戶，結算時相應采取商業匯票、分期收款等風險較小的結算方式。對于信用狀況不好、償債能力差的客戶，結算方式可以采用支票或者匯兌等。與此同時，企業為了及時催收貨款，可以制定科學的收賬政策，組織相關人員加緊催收逾期未結清欠款客戶，在此過程中，需要依據具體情況和不同時間采取靈活政策。

3、做到責、權、利相統一。企業需要理清內部各部門與財務之間的關系，確立其在企業管理過程中的作用、地位和應當承擔的職責，真正做到責、權、利相統一。各個部門共同努力起來，使企業內部各種財務關系清晰明了。即企業不能被一時的表面繁榮景象沖昏頭腦，需要全體員工不放松任何細微問題，一起在思想上對潛在風險或危機要有清醒的認識和高度警惕。

（二）針對企業外部財務風險的對策

1、分散策略。企業針對外部財務風險可以采取分散策略，可以采取多種經營的方式，可以采取企業之間聯營，還可以采取對外投資多元化的方式。尤其是針對一些需要投資較大資金的項目，為了減少風險，企業應當與其他企業共同投資，從而分散投資風險。

2、回避策略。所謂回避風險是指在保證企業財務管理目標實現的前提下，在選擇理財方案時，應選擇風險較小的方案，對企業財務可能出現的風險進行綜合評價，從而實現回避企業財務風險的目的。

3、減弱策略。企業任何經營活動都有不同程度的風險，因此回避作用總是相對和有限的，企業總是在追求預期利益的同時，可以實施減弱策略，通過削弱損失嚴重性或者減少財務風險發生的機會，將損失減至最低程度。企業采取減弱策略，不僅可以在經濟上是可行的，而且在法律、人員和技術力量上都是有保障的。

4、轉移策略。所謂轉移策略，顧名思義，即是企業通過各種合法手段，將企業全部或者部分正在承擔的風險轉嫁給社會上的其他個人、企業或者政府去承擔。

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企業財務風險具有“牽一發而動全身”的效應。防范和化解財務風險，既是現在乃至更長時期內我國經濟工作的一項重要任務，也是必須解決的一個迫在眉睫的現實問題。如何有效地防范和化解企業財務風險呢？筆者認為，應采取以下主要對策。

一、企業防范財務風險的技術方法

（一）分散法。即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以與其他企業共同投資，以實現收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業獨家承擔投資風險而產生的財務風險。另外，市場需求具有不確定性、易變性，企業為分散風險應采用多種經營方式，即同時經營多種產品。一般來說，長期投資的風險大于短期投資的風險，股權投資的風險大于債權投資的風險，證券組合投資可以分散有價證券投資的非系統性風險，其投資風險低于單項證券投資的風險。當然，風險越大，可能產生的收益也就越大。

（二）回避法。即企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然，采用回避法并不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的，只能采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風險是必要的。

（三）轉移法。即企業通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。轉移風險的方式很多，企業應根據不同的風險采用不同的風險轉移方式。例如，企業可以通過購買財產保險的方式將財產損失的風險轉移給保險公司承擔。在對外投資時，企業可以采用聯營投資方式，將投資風險部分轉移給參與投資的其他企業。采用發行股票方式籌集資金的企業，選擇包銷方式發行，可以把發行失敗的風險轉移給承銷商。采用轉移風險的方式將財務風險部分或全部轉移給他人承擔，可以大大降低企業的財務風險。

（四） 降低法。即企業面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。例如，企業可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。當市場不可測因素增多，股票價格出現劇烈波動時，企業應及時降低股票投資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風險。在生產經營活動中，企業可以通過提高產品質量、改進產品設計、努力開發新產品及開拓新市場等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另外，企業也可以通過付出一定代價的方式來降低產生風險損失的可能性。例如建立風險控制系統，配備專門人員對財務風險進行預測、分析、監控，以便及時發現及化解風險。

（五）多角化風險控制法。即多投資一些不相關的項目，多生產、經營一些利潤率獨立或不完全相關的商品，使高利和低利項目、旺季和淡季、暢銷商品和滯銷商品在時間上、數量上互相補充或抵消，以彌補因某一方面的損失給公司帶來的風險。

二、防范企業財務風險的相關制度

（一）防范企業財務風險必須堅持標本兼治的原則

防范和規避財務風險不僅僅是一個企業、一個地區、一個部門的事，而是全社會一項十分重要而艱巨的任務。各級黨政領導干部、企業主要領導同志，一定要把這項工作作為一件關系到全局的大事來抓，遵循經濟規律，樹立財務風險意識，正本清源，綜合治理，走嚴格管理、規范經營之路，建立健全適合市場經濟要求的約束機制，減少行政干預等人為因素的干擾和影響，為企業規避財務風險創造前提條件。

（二）防范財務風險必須健全內控體系

一是要抓好企業內控制度建設，確保財務風險預警和監控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線。二是要明確企業財務風險監管工作程序，分清監管職責，落實好分級負責制。三是要建立和規范企業財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產質量和企業負債率分析。四是要充分發揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監管中的積極作用。

（三）提高財務決策的科學化水平

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。

（四） 防范財務風險必須建立御險機制

為了有效防范可能發生的財務風險，企業必須從長遠利益著眼，建立和健全企業財務風險防御機制。主要措施是：（1）積極參加社會保險，建立健全企業風險轉移機制。（2）實行一業為主多種經營，建立健全企業風險分散機制，及時分散和化解企業財務風險。（3）建立健全企業壞賬準備金制度，適當提高壞賬準備金的提取比率。（4）建立健全企業的積累分配機制，及時足額地增補企業的自有資金，提高企業抗擊財務風險的能力。

（五）提高管理適應能力和應變能力

財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境變化就無所作為。為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。

（六） 理順企業內部財務關系

為防范財務風險，企業必須理順內部的各種財務關系。首先，要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各方面參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一，使企業內部各種財務關系清晰明了。

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在我國社會主義市場經濟體制的強大背景之下，所有的企業都不可能不受到國家宏觀經濟環境和發展政策的影響，可以說，每一次宏觀經濟形勢的變化和相關政策法規的出臺，都會給企業帶來不同程度的財務風險。如果企業未能具備較好的適應能力，那么就極有可能出現決策失誤，導致實際收益較之預期收益大幅度下降，繼而出現現金流短缺，形成財務危機。在美國次貸危機引發的全球金融風暴中，不僅導致了金融行業的劇烈動蕩，還引發了許多非金融企業的倒閉危機。

（二）盲目追求發展速度和多元化經營

在新形勢下，不少企業為了做大做強，往往會選擇多元化的發展戰略。從理論上進行分析，企業實施恰當的多元化戰略，不僅可以進一步拓展市場空間的行業影響力，同時還能夠幫助企業分散經營風險。然而，企業如果是盲目進行多元化發展，而自身條件和實力并不允許，或者是企業進行的只是熱門但是與自己的主業并不相關的行業，由于不了解該行業的業務，不僅會使企業達不到預期的經營規模，達不到分散風險的效果，甚至還有可能加大企業的財務風險。如果經營環境不斷惡化，企業的核心業務難以保障給新業務進行及時的資源配給，那么企業將會出現業務萎縮、資產縮水、競爭力下降等一系列問題，繼而引發財務危機。

（三）財務信息質量低下導致決策失誤

企業決策層在進行經營決策時的重要依據就是企業內部的大量財務會計信息，可以說會計信息質量的真實與否直接影響了決策的適當性。從目前的情況來看，我國有相當多的企業存在會計信息部隊稱和真實性較差的問題。由于委托關系的存在，在考慮各自的利益之后，企業的各個管理部門之間往往不愿意提供及時、真實的信息，這就人為制造了很多信息孤島，導致企業決策層難以獲得十分準確、全面的財務信息。另一方面，隨著企業對各個部門或者子公司的經營監督和考核力度的逐步加大，很多子公司或者部門為了粉飾自身的業績，就向集團公司提供虛假的財務信息，缺乏真實性和完整性的財務會計信息勢必會導致企業決策失誤，存在著嚴重的財務風險。

二、企業針對財務風險的防范對策

（一）及時掌握并分析

國家宏觀經濟環境及其變化趨勢雖然客觀來看，企業不能左右宏觀經濟的發展與變化，但是企業仍然需要發揮其主觀能動性，對瞬息萬變的宏觀經濟進行及時、全面的分析與研究，幫助企業提高對宏觀經濟變化的應變能力和適應能力。舉個簡單的例子來說，我國從2005以來人民幣不斷升值，給出口企業帶來了更大的成本壓力，再加上出口退稅率的降低或取消，相關行業企業的利潤和現金流不斷減少。2009年下半年原有價格的上漲推動了原有采掘企業毛利率的提高，處于原有產業鏈的中下游企業的運營成本也不可避免的增加，與此同時，原有采掘企業和一些成本轉嫁能力較強的中下游企業在原有價格上漲的過程中獲得利益。這些例子都說明宏觀經濟的變化會對企業的經營情況產生十分顯著的影響。鑒于此，企業決策層應該重視對宏觀經濟發展趨勢的分析，判斷其影響程度，在此基礎上，結合自身的實際發展階段、財務狀況，及時調整企業的發展戰略，提前制定好應對措施，用以適應不斷變化的財務管理環境，盡可能地規避由于宏觀經濟環境變化而給企業帶來的財務風險。

（二）慎重選擇多元化戰略，不要盲目最求高增長率

雖然從理論上分析，企業集團如果實施多元化的發展戰略，能夠幫助企業擴大市場空間和影響力，同時也能夠在一定程度上分散經營風險。但是，如果企業憑借收購、兼并、新建的方式進入了新的經營領域，卻沒有形成足夠的市場競爭力，其盈利能力和抗風險能力則不但不能提升，反而有大幅度下降的危機。這是因為企業進入了新的經營領域，勢必會分散企業的財務資源，對主業經營產生或多或少的影響，總資產收益率會曾下降趨勢。企業財務管理工作的核心理念是首先保障財務健康、穩健經營。如果要在發展速度和財務健康上進行選擇，根據可持續發展的理念，那我們寧可要健康，放棄速度。企業應該維持科學的增長速度，嚴格防范擴張進程中的潛在財務風險。

（三）進一步完善公司治理，提高會計信息質量，做到科學決策

會計信息是企業進行決策的基礎條件，充分、完整、真實的會計信息以及完善的公司治理結構，能夠在很大程度上幫助企業完成科學的經營決策。公司治理結構的基礎是公司治理機制，以及一些具有較高專業性和獨立性的社會中介機構，比如會計師事務所、律師事務所、投行機構、監管機構等的專業意見。隨著現代化企業管理制度在我國的逐步普及和專家學者對公司治理這一問題的關注，公司治理結構和會計信息質量的共生關系也被日益重視起來。在我國資本市場的發展進程中，一系列財務造假案件背后往往都有一個共同的特征，那就是這些本來應該具有完全獨立性的中介機構沒有恪守自身的職業道德，甚至是集體失效，從而滋生了上市公司通過虛假財務信息來迷惑公眾，取得不法收益的行為。由于有這樣的情況出現，會計信息失去了最為基本的真實性，財務欺詐便有機可乘。鑒于此，會計信息質量的提升，不僅需要從技術角度進行分析，同時還應該關注公司治理環境的建設，通過建立完善的公司治理結構，確保為高質量會計信息的披露創造良好的環境，讓企業決策者充分了解所需信息，做出科學的經營決策。

篇（6）

引言

隨著經濟全球化的不斷發展，各國間的經濟聯系更加緊密。中國資本市場還不夠完善，不同于西方發達國家完善的資本市場，股票價格不能夠完全反應公司的價值。因此，從這一角度來講，研究上市公司的財務困境是十分必要的。中國上市公司正處于市場經濟轉型時期，大部分企業由國家控制。政府對企業的干預程度，企業所處地區的立法水平以及市場化進程，都會影響上市公司的財務困境。但是，目前國內對于財務困境的研究主要集中于財務預警模型的構建，其主要考察內部治理結構對財務困境的影響，而未將外部治理環境考察進去。因此，文章將研究外部治理環境對公司財務困境的影響。

自La Porta等人（1999）首次提出終極控制人以來，許多學者開始考察終極控制人與公司績效、企業價值之間的關系，但是有關終極控制人對財務困境的研究卻很少。公司治理結構包括內部治理和外部治理。因此，文章從內外部綜合來考察公司治理結構對財務困境的影響。

一、相關概念界定

1.1終極控制人

終極控制人（ultimate controller）也稱終極所有者、最終控制人、實際控制人，這一概念最早由La Porta等（1999）提出，其定義為：在公司中擁有少量的現金流量權（所有權），卻享有公司較多的投票權（控制權），能夠有效控制公司。劉芍佳、孫霈、劉乃全（2003）提出“終極產權論”。夏立軍、方秩強（2005）使用“終極產權論”，依據終極控制人性質的不同，首次將我國上市公司分為五大類型：中央政府控制、省級政府控制、市級政府控制、縣級政府控制和非政府控制。1

1.2公司治理環境

公司治理包括外部治理和內部治理，而現有的研究卻集中于公司內部治理結構的研究，而忽視了公司外部治理，即公司治理環境對企業生存發展的影響。中國上市公司所處的公司治理環境有很大差異，比如受到政策、制度的影響。公司治理環境包括產權性質、法制水平、政府治理和市場化進程。

1.3財務困境

財務困境（financial distress），也被稱為財務風險（financial risk）、財務危機（financial crisis）。Gordon（1971）首次提出財務困境理論，并對“財務困境”進行定義?，F有的研究主要是基于財務指標構建財務困境預警模型。

二、文獻綜述

2.1國外文獻綜述

國外文獻主要集中于研究上市公司財務困境預警模型的構建，而對影響上市公司陷入財務困境的影響因素研究的相對較少。美國學者Altman（1968）首次將多元判別分析法運用到財務困境預警領域。通過22個財務指標，構建了Z-score模型。Ohlson（1980）首次運用多元邏輯回歸分析法構建了Logistic回歸分析模型

La Porta等（1999）首次提出終極控制人，并使用這一方法來研究控股股東與小股東之間的利益沖突。Claessens等（2002）將終極控制人控制作為公司內部治理的基本特征進行研究，結果表明，它決定了公司剩余索取權與公司剩余控制權的分配比例，并且對公司治理起著重要作用。La porta等（1997），De Fond和Hung（2004）發現，一個國家的制度環境對企業的生存發展起著重要作用。North（1990）發現，對于那些處于市場經濟不健全的發展中國家的企業來講，其行為受制度環境的影響更為嚴重。

2.1.1終極控制人與財務困境

La Porta等（1999）選取27個經濟發達國家的大型公司作為研究樣本，對這些公司的所有權結構進行研究。實證結果表明，大部分公司由家族或者國家控制；終極所有者基本上使用金字塔結構使其控制權超過現金流量權，造成兩權分離。

Shleifer和Vishny（1998）提出了政府“掏空之手”和“支持之手”兩大理論。這表明，國有終極控制人為了實現其政治目標，會通過政府干預，從而使得企業背離利潤最大化原則，損害企業的價值；也會通過財政補貼、發放貸款等方式來幫助上市公司，從而提高企業的經營能力。

Feng-Li Lin和Hai-Ling Lin（2013）以1997-2006年臺灣的242家上市公司為研究樣本，研究是否存在一個最優終極控制權比率使得公司價值最大。研究結果表明，上市公司的控制權最優水平介于32.34%-34.03%之間，現金流權的最優值為27.8%。當公司的控制權與現金流權在最優水平時，公司價值達到最大值。

2.1.2公司治理環境差異與財務困境

公司終極控制人與中小股東之間的目標并不完全一致，終極控制人更多的是注重享有控制權的私有收益，而中小股東卻不能實現對這一收益的共享。中小股東在法律保護方面，各國不盡相同。因此，中小股東受到大股東的利益侵害時有發生。尤其是在中小股東受法律保護程度不足和公司治理機制不夠完善的發展中國家，這一侵害現象尤為突出。

La Porta等人（1999，2000）研究表明，一個國家的法律體系在很大程度上能夠決定公司的治理結構，進而能夠影響企業價值。La Porta等人研究發現，一個國家的投資者受法律保護程度與其上市公司的股權集中度負相關（La Porta，1999），與其上市公司價值正相關（La Porta，2000）。由此可見，上市公司所處的法律體系對其公司治理結構有很大影響。La Porta等人從根本上改變了人們對于公司治理結構的認識，將公司治理環境引入到公司治理結構中，使人們認識到公司治理環境對于上市公司的重要影響。

2.2國內文獻綜述

國內學者對于財務困境的研究主要是以被ST公司為研究樣本，利用財務數據構建上市公司財務困境預警模型。大多數學者都是利用Logistic回歸分析方法進行研究，主要考察內部公司治理結構，包括大股東持股比例、董事會規模、監事會規模、內部審計意見對于上市公司財務困境的影響，而對于公司所處的外部治理環境研究的比較少。

2.2.1終極控制人與財務困境

劉芍佳等人（2003）研究結果表明，我國上市公司大約有84%最終由國家控制，有16%為非國有控制。這一發現表明我國上市公司的股權結構以國家控制為主。我國的股本分為：國家股、法人股和流通股。法人股又包括國有法人股和社會法人股。劉芍佳等人提出的終極產權理論和我國目前的股本分類方式有很大的不同，主要在于對法人股的概念界定模糊，這將會導致目前學者對于公司股權結構對公司價值、企業績效的研究可能不正確。因此，我們有必要從終極產權角度來考察終極控制人對公司價值、績效、財務風險的影響。

對于終極控制人的分類主要有兩種方式，一種是直接分類為政府控制和非政府控制；另一種是細分為中央政府控制、地方政府控制和非政府控制。夏立軍和方秩強（2005）以2001-2003年中國上市公司為研究樣本，將地方政府控制進一步細分為省級控制、市級控制、縣級控制。研究發現縣級政府控制和市級政府控制與公司價值有顯著的負相關關系。

2.2.2公司治理環境差異與財務困境

夏立軍和方秩強（2005）以2001-2003年中國上市公司為研究樣本，研究發現縣級政府控制和市級政府控制與公司價值有顯著的負相關關系，但是公司治理環境的改善有助于緩解這一負面影響。田冠軍、袁鋒（2010）在“論上市公司財務風險的外部治理機制”一文中，研究了外部治理環境與財務風險的關系。文章以公司所處的地區環境作為解釋變量，得出：公司注冊地的發達程度與公司面臨的財務風險顯著負相關，即注冊地的發達程度越高，公司的財務風險越小。

三、結論

通過對國內外文獻進行回顧，發現對于公司治理的研究文獻大部分集中于股權集中度、控股股東類型對企業價值、公司績效、盈余管理的影響。國內外學者雖然已經展開對終極控制人的研究，但是主要是對公司業績的研究，對于財務風險或財務困境的研究主要集中于以被ST上市公司為研究樣本，以上市公司的財務數據來構建財務困境預警模型。但是對于終極控制人、公司治理環境對上市公司財務風險的研究少之又少。因此，以后的研究可以著手從終極控制人、公司治理環境差異來研究其對上市公司財務困境的影響，從而引起上市公司對公司治理結構――外部治理環境的重視。（作者單位：山東財經大學）

參考文獻：

[1]Altman E.Financial Ratios，Discriminate Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J].Journal of Finance （Sept.），pp.1968，（23）：589―609.

[2]La Porta，R.，Lopez-de-Silanes，F.，Shleifer，and A.，“Corporate Ownership around the World”[J].Journal of Finance.1999，（54）.

[3]La Porta，R.，Lopez-de-Silanes，F.，Shleifer，A.，and Vishny，R.，“Agency Problems and Dividend Policies around the World”[J]Journal of Finance.2000a，（55）：1―33.

[4]Feng-Li Lin and Hai-Ling Lin，Ultimate Controller Ownership and Firm Value in Taiwan，Emerging Markets Finance & Trade/JanuaryCFebruary 2013，Vol.49，No.1，pp.68C81.

[5]劉芍佳，孫霈，劉乃全.終極產權論、股權結構及公司績效[J].經濟研究，2003，（3）.

[6]陳信元，陳冬華，朱凱.股權結構與公司業績：文獻回顧與未來研究方向[J].中國會計與財務研究，2004，（4）.

[7]夏立軍，方軼強.政府控制、治理環境與公司價值[J].經濟研究，2005，（5）.

[8]于富生，張敏，姜付秀，任夢杰.公司治理影響公司財務風險嗎？[J].會計研究，2008，（10）.

篇（7）

企業財務核算的模式比較單一，主要表現為在現有的企業財務核算模式中，多采用的是靜態的倒擠壓成本模式，這種企業財務核算模式在實際應用中，既不能夠及時對于各部門的運行情況進行同步調節，也不能夠對于企業經營成果和財務狀況進行真實準確的反映，具有較大的落后性和局限性特征，在企業的實際財務管理中，應用這種財務核算模式進行核算實施，對于企業經濟效益發展提升的積極作用和影響幾乎不存在，嚴重制約著企業的財務管理提升與發展。此外，應用這種單一的財務核算模式進行企業財務核算過程中，企業中各個部門本身不進行自身財務報表的出具，而是需要依據企業財務核算模式實現各部門財務報表出具，而對于各企業的總體資金管理則是銀行通過電子文檔來進行資金臺賬的登記管理、局限性以及制約性作用影響比較大。

2、企業財務核算的基礎比較薄弱

企業財務核算中，基礎薄弱問題主要體現在企業財務核算中合同管理的意識比較薄弱，以及企業財務成本控制的力度不夠，并且企業資金分散性比較強等。首先，企業的合同管理意識比較薄弱.合同是企業各種活動的一個基本法律保障，是企業之間進行交易的一個現代化紐帶，對于企業交易的內容以及形式等有著詳細的記錄，在財務核算中是重要的依據和參考，因此，一旦合同管理不完善，必然影響企業財務核算工作開展。其次，企業財務成本控制力度不夠，主要是指在落后的財務核算模式下，成本控制都是靜態情況下進行的，不能夠與企業的運行實際相結合，因此就不能在企業財務核算中發揮應有作用和意義。最后，企業資金比較分散主要是指企業內部沒有健全統一的核算中心，使得企業資金的管理與應用都受到很大限制，從而造成企業資金分散的情況發生。

二、企業財務風險的控制與管理分析

結合上述企業財務核算是財務管理的重要內容環節，本身在財務管理中的作用影響也比較大，因此一旦出現財務核算問題，必然會導致企業財務風險的發生，對于企業的財務管理以及經營活動開展都有極大的不利作用和影響。因此，在企業財務管理中，應注意從以下幾個方面對于企業財務風險進行控制和管理，避免對于企業經營活動開展造成影響。首先，應注意提高企業財務工作者的綜合素質與能力，企業的財務核算與管理中，財務工作人員的素質和能力直接影響并且決定著財務核算與管理的工作效率，通過提高財務工作人員綜合素質，控制和避免財務風險與問題的發生，是一種有效的方法手段。其次，應注意進行企業會計報告制度的健全，只有通過健全的企業會計報告，才能夠促進企業財務核算與管理的順利開展，從而避免風險問題的發生。再次，加強企業財務核算的及時性。及時有效并且準確的財務核算不僅是對于企業財務運營狀況的真實反映，而且在企業財務決策與管理中有著重要的依據和參考性作用。最后，應注意進行企業財務管理結構的變革和合同管理的加強，以避免落后的財務管理制度與薄弱的合同管理意識，對于企業財務核算與管理造成影響。

篇（8）

1.4.1 國外研究現狀

1.4.2 國內研究現狀

1.4.3 文獻評述

2 相關理論

2.1 財務風險相關概念

2.1.1 財務風險的含義與特征

2.1.2 財務風險分類

2.2 財務風險管理理論框架

2.2.1 財務風險識別

2.2.2 財務風險評價

2.2.3 財務風險應對與控制

3 Q生物制藥公司概況

3.1 Q生物制藥公司的基本情況

3.2 Q生物制藥公司的行業背景

3.3 Q生物制藥公司財務現狀

4 Q生物制藥公司財務風險識別

4.1 Q生物制藥公司財務風險的識別方法

4.2 基于籌資活動分析的相關關鍵風險識別

4.2.1 籌資渠道單一

4.2.2 債務期限結構不合理

4.3 基于投資活動分析的相關關鍵風險識別

4,3.1 投資管理效率低下

4.3.2 產品技術與附加值低

4.4 基于營運活動分析的相關關鍵風險識別

4.4.1 應收賬款變現的風險

4.4.2 存貨變現的風險

5 Q生物制藥公司財務風險評價

5.1 Q生物制藥公司財務風險的評價方法

5.1.1 層次分析法

5.1.2 功效系數法

5.2 Q生物制藥公司財務風險的評價與結果

5.2.1 建立層次結構分析模型

5.2.2 構建判斷矩陣及一致性檢驗

5.2.3 層次總排序及一致性檢驗

5.2.4 Q生物制藥公司財務風險評價結果.

6 Q生物制藥公司財務風險的應對與控制

6.1 建立健全財務風險管理體系

6.2 籌資風險的控制

6.2.1 拓展籌資渠道和籌資方式

6.2.2 合理安排債務期限結構

6.3 投資風險的應對

6.3.1 科學進行投資管理

6.3.2 進行產業升級

6.4 營運風險的應對

6.4.1 加強應收賬款管理

6.4.2 強化存貨管理拓展銷售渠道

篇（9）

關鍵詞 自收自支事業單位 財務風險 管理 防范

一、自收自支事業單位財務風險管理綜述

（一）何謂“自收自支事業單位”

自收自支事業單位是指自籌預算的事業單位，有穩定的收入，其收益歸該單位所有，支出也由該單位負擔，經費自給性較強。有結余不用上交國家，有缺口國家也不給予彌補。但是，該類事業單位又尚不具備企業的管理條件，其管理實行以收抵支、經費自給的模式。

（二）自收自支事業單位財務風險管理的必要性

自收自支事業單位除了受政府委托，提供公共產品，承擔一定的社會公共職能之外，還會通過利用自身優勢提供一定的技術服務，以取得經濟收入。此外，自收自支事業單位作為獨立法人，也要承擔一定的行政與民事責任也會在資產與技術等方面進行經濟投入。在市場經濟的發展之下，自收自支事業單位也逐漸出現資金管理分散等問題，面臨著一定的財務風險。因此，自收自支事業單位進行財務風險管理具有一定的現實性與必要性。同時，自收自支事業單位有效防范與管理財務風險，不僅能提高單位財務風險管理能力，有效增強管理者的風險意識，還能為迎接市場挑戰增加實力。

二、自收自支事業單位財務風險管理薄弱的原因分析

（一）單位管理者缺乏財務風險防范意識

目前，我國自收自支事業單位的管理者對財務風險的防范與管理意識相對缺乏，并未對此引起足夠重視。直接導致單位在選拔財務人員時不規范，使得財務人員的綜合素質較低，常常在日常工作中出現偏差，給單位帶來一定的財務風險。另外，意識的缺乏還使得很多自收自支事業單位的財務人員僅是負責簡單的財政支出記錄，沒有充分發揮財務作用。

（二）內部控制機制存在財務風險隱患

根據我國事業單位預算管理的特點和《事業單位會計準則》的相關要求，無論何種類型的事業單位，均應建立科學有效的內部控制機制。以實現通過內部控制有效手段將財務風險約束在可控范圍之內。目前，雖然很多自收自支事業單位都建立了內部控制機制，但是卻不甚完善，執行力度也不高。比如，資金支付、項目投資、資產管理、預算管理、融資、不相容制度相分離、授權審批等機制都缺少必要的控制與監督。在整個內控機制中，“領導意志”等人為因素起主導性作用。這在一定程度上是對不規范的財務行為的一種縱容，容易形成財務風險隱患。

（三）財務決策不夠科學性

當前，自收自支事業單位的管理者在財務決策時缺乏必要的科學性，在決策中多是依靠個人主觀經驗，過于追求決策速度。對其他部門的監管也并不適應。種種情況直接造成自收自支事業單位在面對資金運用時，無法實現合理籌劃。不僅給單位造成巨大的資金浪費，還間接影響了其償債能力。從而造成財務風險隱患，給企業帶來難以估量的不良后果。

（四）單位內部缺乏完善的監管機制

一個單位的有效運轉，離不開良好的內部監督，其不僅有利于整個單位的財務管理工作，而且對財務風險防范與管理都具有直接作用。自收自支事業單位不同于其他企事業單位，因此，其內部監督機制也具有其自身的特殊性，不能直接照搬。然而目前，我國自收自支事業單位的財務監管機制過于落后，無法跟上市場經濟環境的變化步伐。同時，也正是由于其內部監督機制的不完善，極易造成自收自支事業單位財務管理工作存在薄弱之處，為財務風險的發生提供了條件。

三、自收自支事業單位財務風險管理分析

（一）建立風險預警體系

筆者認為，自收自支事業單位若要有效防范與管理財務風險，首先應針對工作全過程，結合單位性質與特點，建立一個多角度、全方位的風險預警機制。通過該機制以實現財務風險的預警、追蹤、監測，單位可根據財務風險預警信息對關鍵風險控制點進行分析。由于事業單位財務風險處于一個復雜多變的經濟環境之中，因此單位的財務風險預警機制不可過于死板。倘若單位的財務風險較高，那么應設置相對較低的報警點；倘若單位的財務風險很低，則可以設置相對較高的報警點。

（二）通過控制關鍵環節，加強財務風險的防范與管理

筆者認為，自收自支事業單位除了建立風險預警體系之外，還可以通過控制關鍵環節來加強財務風險的防范與管理。經筆者分析，主要可以從以下幾個方面著手，詳見表3-1。

（三）加強單位管理者的財務風險防范意識

若想從根本上防范與控制財務風險，自收自支事業單位的管理者就應具有敏感的財務風險防范意識。這種防范意識主要分為三個層次，詳見表3-2。

（四）加強財務核算與監督

自收自支事業單位在財務風險管控過程中，還應加強財務核算與監督。改變以往的“統收統支”的管理習慣，不僅要編制財務預算，還應將財務預算與部門預算相結合；資金運用與款項給付之前要制定“用款計劃”。同時，加強自收自支事業單位的內部監管。定期進行內部審計，制定以財務管理為中心的內控機制，對資金進行統一管理。要對單位經濟業務的合法性與真實性進行監督，嚴格查處違反事業單位財務法規與單位內部財務管理制度的行為。

四、綜述

在宏觀經濟環境日益發展與完善之下，自收自支事業單位逐漸出現了資金管理分散、內部監管不善、管理人員缺乏財務風險防范意識等諸多問題。在此情況下，自收自支事業單位進行財務風險的防范與管理，具有一定的現實性與必要性。不僅能有效降低單位所面臨的潛在財務風險，還能為單位迎接市場挑戰增加實力。然而，隨著市場經濟環境的發展與完善，對事業單位管理水平提出了越來越高的要求。對此，自收自支事業單位要建立財務風險預警機制，控制財務風險關鍵環節，提高財務人員風險控制能力，加強管理者的風險防范意識，加強財務核算與監督，綜合提高自收自支事業單位財務風險管理能力和市場競爭能力。

參考文獻：

[1]王美香. 論事業單位財務風險及防范.時代經貿（下旬刊）.2011（09）.

[2]白玲. 事業單位財務風險及防范.商業經濟. 2009（02）.

[3]翟忻. 關于事業單位財務風險防范問題的研究與思考.吉林農業.2010（12）.

篇（10）

一、中小企業財務風險預警的理論綜述

中小企業財務風險預警是以企業的財務報表、經營計劃及其它相關會計資料為依據,對企業的經營活動和財務活動等進行分析預測,通過財務預警模型的設計對企業經營風險和財務風險進行分析的風險控制系統。

(一)國外財務風險預警的研究綜述

關于企業是否處于財務危機,國外研究者經歷了從單一變量,到多元變量,再到綜合變量的財務預警模型設計的過程。

1.一元判定模型研究:1932年Fitzpatrick運用單個指標對財務風險進行預警;1966年美國的威廉?比弗(William Beaver)運用精確的統計方法,提出了單變量分析法。

2.多元線性判別:1968年愛德華?奧特曼(Edward Altman)首次運用多元判別模型建立了Z模型;1972 年埃德米斯特(Edmister)專門針對小企業建立了小企業財務危機預警分析模型;Martin于1977年首先使用Logit來建立財務危機預警模型。

3.多元邏輯回歸模型:1980年Ohlson用多元邏輯回歸方法分別建立了三個Logit模型,使用邏輯回歸模型來估計企業進入困境的概率。

4.遞歸分割法:1985年,Frydman等建立兼具多變量模型的信息容量大和單變量模型簡潔特點的遞歸分割法。

5.神經網絡模型:1991年,Coat和Fant建立了神經網絡模型預測公司的財務危機狀況,并用了47家財務危機公司和47家健康公司檢測模型的預測效果,擬合度達100%。

6.其他非統計類財務預警方法:1988年Messier和Hansen首次將專家系統法引入到財務預警中;1991年Gregory-Allen和Henderson Jr.指出災害理論可以描述公司的破產并做了實證檢驗;1994年Lindsay和Campbell應用混沌系統對46家破產公司和非破產公司的配對樣本進行分析,指出健康公司比非健康公司顯現更多的混沌現象;1999年Kim和Meleod Jr.運用專家決策的方法構建線性和非線性的破產預測模型,發現非線性模型效果更好;2000年Charitou和Trigeorgis將期權定價模型運用到了企業的財務預警方面。

(二)國內財務風險預警的研究綜述

國內對財務預警的研究起步比較晚,總體分為單模型和多模型比較兩大類研究。

1.單模型研究:1996年周首華,楊濟華提出F分數模型;2000年,張玲使用細分樣本數據線性判別研究法進行了預測,發現模型具有超過前四年的預測效果;2000年,張愛民借鑒Altman的Z模型,建立主成分預測模型;2001年,楊保安等利用BP神經網絡分析法構建模型。

2.多模型比較研究:陳靜以1998年的27家被特別處理的公司為對象,進行了單變量分析和多元線性判定分析,并進行了兩種方法的比較,這項研究是國內最早的實證財務困境預測研究;2001年,吳世農、盧賢義以我國上市公司為研究對象,選取了70家財務危機公司和70家財務正常公司,應用Fisher線性判定分析,多元線性回歸分析和Logistic回歸分析三種方法,分別建立三種預測財務危機的模型。

二、中小企業財務風險預警指標體系的設計

(一)中小企業財務風險預警指標體系的設計思路

目前國內外對于企業財務預警的研究,絕大多數學者是從償債能力、盈利能力、運營能力和增長能力這四方面設計指標的。筆者從財務管理的籌資活動、投資活動、運營活動和收益分配活動角度入手,將中小企業的財務預警指標,按財務活動的過程,建立中小企業財務預警指標體系,同時通過借鑒功效系數評分法,建立財務預警模型,從而得出某一階段的綜合預警情況,最后判斷出企業的財務預警警度。

(二)中小企業財務預警指標體系的基本結構

本文借鑒國內外有關企業財務評價指標,從籌資活動、投資活動、運營活動和分配活動四個方面出發設計了中小企業財務風險預警指標體系,如圖1和表1所示。

(三)中小企業財務預警模型的構建

本文對中小企業財務風險預警采用的是功效系數評分法。功效系數評分法是指根據多目標規劃原理,把所要評價的各項指標分別對照各自的標準,并根據各項指標的權數,通過功效系數函數轉化為可以度量的評價分數,再對各項指標的單項評價分數進行加總,據以對評價對象進行總體評價記分的一種方法。綜合功效系數法的財務風險預警函數模型如下:

財務風險預警為:G=∑Gi×Wi

其中,G為該企業的綜合功效系數,Gi為單項功效系數變量,Wi為權數。

1.功效系數法變量類型的確定

功效系數法對所選擇的指標進行分類是指標數值越大越好,定義為極大型變量;指標數值越小越好,定義為極小型變量;指標數值在某一點最好,定義為穩定型變量;指標數值在某一區間內最好,可定義為區間型變量。

2.單項功效系數的確定

3.權重的確定

可以結合行業、地區和企業具體情況,綜合運用各種科學的方法,如德爾菲法、主成份分析法等。

4.計算綜合功效系數并依據警度發出風險警報

三、中小企業財務預警指標體系的實證分析

北京市某成熟期的中小型有限責任公司成立于九十年代初,注冊資本7 600萬元,總資產8 000多萬元,占地85畝,現有員工130多人,是一家以從事鍋爐生產、銷售和服務為一體的公司。產品包括大、中、小型燃氣鍋爐、燃油鍋爐、電鍋爐。目前為止,我國各地區已投入運行使用的壁掛鍋爐約有20 000多臺,運行狀況及用戶反饋意見良好。年生產能力達到50 000多臺,年營業額5 000萬元～1億元。

(一)財務風險預警指標行業標準值(如表3所示)

(四)計算該企業近五年的綜合功效系數

綜合功效系數G=∑Gi×Wi

其中,G為該企業的綜合功效系數,Gi為單項功效系數變量,Wi為權數。

G=0.1X1+0.08X2+0.06X3+0.06X4+0.08X5+0.04X6+0.04 X7+0.04X8+0.075X9+0.075X10+0.05X11+0.05X12+0.075X 13+0.075X14+0.04X15+0.03X16+0.03X17=72.5298

該公司的綜合功效系數為72.5298。

(五)判斷該公司的財務預警警度

該企業2002年～2006年的綜合功效系數為72.5298,根據表2警情判斷表可以判斷出該企業的財務風險處于中警狀態,即企業財務風險很高,資產狀況一般;從單項功效系數中也能看出,整體功效系數不高,企業主要風險是投資領域的風險和資金周轉方面的風險。

四、結論

通過對中小企業財務風險預警指標體系的研究,可以得到以下創新性的研究結論:基于中小企業財務管理的四項活動設計出的財務預警指標體系。通過借鑒綜合功效系數法構建出中小財務預警模型,可以判定企業所處的經營和財務風險預警程度。同時可以根據企業的不同狀況,適當地更改或者調整某些指標。

【參考文獻】

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篇（11）

【關鍵詞】

上市公司；財務風險；預警機制；規避

一、財務風險預警機制的內涵

在上市公司的經營和發展過程中，會面臨各種突出的財務風險狀況，如果不能夠及時的處理這種狀況，可能會造成各種財務風險的出現，最終會影響上司公司的生產活動和正常經營。而財務風險預警機制即指的是通過構建一個完整的財務風險預警系統，來提前識別公司可能面臨的財務風險，并針對這些風險采取合理的措施，以達到規避風險，保證上市公司正常經營和資金安全的目的。

二、上市公司構建財務風險預警機制的重要性

上市公司構建完善的財務風險預警機制意義深遠，它能夠讓公司及時的發現財務危機，并能夠及時采取彌補和應對措施，能夠保證企業的正常經營，可以及時消滅隱患，具體來說其重要性表現在以下方面：完善的財務風險預警機制能夠及時識別財務風險因素，當這些風險因素露出苗頭之時，風險預警機制中的某個系統會發出警告，能夠讓上市公司的相關管理者迅速作出反應，能夠有效減低財務損失；完善的財務風險預警機制不但能夠對風險因素進行識別，發出警告，還能夠較為準確的分析出造成這些風險的因素，能夠讓上市公司管理者在第一時間找準公司財務管理的薄弱環節或風險環節，便于抓住要害，制定切實可行的防范風險進一步惡化的措施；完善的財務風險預警機制還可以完整的記錄風險發生的原因、風險處理的過程及風險的處理結果，可以形成風險反饋機制，便于上市公司以此為鑒，在日常的生產和經營活動中杜絕此類風險隱患的發生。

三、上市公司構建財務風險預警機制的具體對策

一個完善的財務風險預警機制，應該包括以下方面的內容即：專業的財務風險分析和預警機構、配套的財務風險識別和評價體系、完善的財務風險預警制度、先進的財務風險預警模型。只有具備這幾個要素，才能形成相對完善的財務風險預警機制。

（一）專業的財務風險和預警分析組織機構。沒有專業的財務風險及預警分析機構，上市公司的財務風險預警機制構建將很難落到實處。而一個專業的財務風險及預警分析機構，能夠有效的識別和衡量公司的財務風險，能夠針對風險迅速作出反應，拿出應急策略，可以減少公司的損失，從而輔助公司實現財務目標收益。這個財務風險及預警分析機構，人員構成應該是自上而下的，要包括公司的經營者――企業公司財務部門負責人――財務部門高端技術人員――公司外聘專家。這其中，企業財務部門作為主要的參與者，要承擔起預警機構的日常工作。這個機構中的人員要定期對上市公司的財務狀況進行測評，要主動分析公司是否存在潛在風險，并不斷修正和完善公司的財務風險預警機制。

（二）配套的財務風險識別和評價體系。

1、財務風險識別體系。要進行財務風險預警，必須要先識別上市公司是否存在財務風險。這就需要上文提到的財務風險預警機構相關人員準確把握上市公司的構成、上司公司所處的市場環境等，并能夠預判上市公司日常經營所需要的資源中是否存在風險因素，要通過多種途徑，對可能使上市公司出現財務風險的因素進行分類，然后針對各種潛在風險，確定合理的識別辦法。在風險識別中，還有一個因素是不能忽略的，即與上市公司經營范圍相似的公司財務風險記錄的收集，要通過這些公司財務風險實證找出財務風險的規律性，讓風險識別體系更科學。上市公司需要不斷的充實風險識別體系，確保風險識別的全面性。

2、財務風險評價體系。該體系建立在風險識別體系之上，其主要是通過收集和分析大量的資料與數據，來推算出上市公司財務風險的頻率及可能造成的損失度。一個科學的財務風險評價體系，必須要包含以下要素：針對上市公司經營中出現的各種財務風險事件，分析這些事件之間的因果關系；準確的財務風險的變數值；風險因素影響程度值。同時，還要靈活的運用定量和定性評價方法對風險后果進行預估評價，以便確定哪些風險需要立即采取措施，哪些風險可以忽略。

（三）先進的財務風險預警模型。當前，由于市場競爭環境的日趨激烈，各個企業都開始重視財務風險管理，各種財務風險預警模型也相繼出現。每個公司盈利能力、償債能力、成長能力、經營能力都不同，這決定了他們財務狀況的差異，在確定財務風險預警模型時必須要考慮到這種差異，要選擇與上市公司相匹配的模型。當前，采用比較普遍的財務風險預警模型有簡單的單變量的判定模型、多變量的多元線性判定模型、風險事件發生概率的概率模型以及神經網絡模型等。上市公司應該根據自身的經營特點，根據自身的財務管理能力選擇適合的模型。并根據模型中的各個指標，完成對公司財務風險的準確分析，及時做出預警。

四、結語

綜上所述，上市公司財務風險預警機制的構建是非常重要的，只有建立一個專業的財務風險預警分析機構，圍繞企業的財務目標進行財務風險分析，建立科學的風險識別和評價體系，對風險的影響因素和危害程度進行宏觀把握，并采用先進的預警模型，發出預警信號。才能夠提高上市公司識別風險和規避風險的能力，才能夠讓上市公司在白日化的市場競爭中站穩腳跟。

參考文獻：