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金融市場開放的基本含義應該是著眼于國際市場，建立金融資源自由流動和全球配置的市場機制。直接地說，加入WTO，承諾履行其“服務貿易總協定”(GATS)，那么相關國家的金融市場基本上就是一個開放的金融市場。

中國加入WTO，就意味著其金融發展模式轉向貨幣政策獨立與資本自由流動相結合型，中國的金融業、金融市場也將面臨前所未有的外部金融沖擊。從以往各國的經驗來看，不難找出使外部因素發生重大作用的內部缺陷，這種缺陷實際上就是一國經濟及金融的“結構性問題”。中國金融體制改革的實踐表明:內部缺陷的表現方面目前仍然較多，結構性問題相對突出，要把這樣一個相對封閉的金融體系融入現代的國際金融體系，并在強大的外部沖擊下，不至于使可能的系統風險轉化為金融危機，中國就必須分析和研究現存金融結構存在的問題，采取穩健而有力度的政策和措施來加以應對。本文則主要就金融結構中較為重要的投融資結構部分進行探討。

一、金融市場開放對我國投融資結構的基本影響及調整的目標

(一)金融市場開放的基本影響

首先，完全開放金融市場將會直接影響我國投融資主體結構，投融資主體將進一步向多元化方向發展。金融市場開放以后，受國內金融體制改革的深化及對外國資本進入管制放松的影響，我國的投資主體必然會從國家財政為主體的單一體系向市場機制為主導的多元化體制轉變;在融資活動中，四大國有獨資銀行仍占有絕大比例，他們是信貸資金的最主要的提供者，是融資活動的主體。金融市場開放以后，隨著外資銀行以同等國民待遇身份的介入以及投資融資方式的改變，這些國有獨資銀行將會受到極大的影響。一方面在計劃經濟條件下被賦予的分配資金職能將逐步喪失;另一方面，外資銀行的介入使國內企業的融資范圍擴大，以市場原則選擇融資的比例增加。

其次，金融市場開放將會對我國投融資的方向和流向產生一定的影響。外資銀行的介入不僅僅使我國銀行增加了競爭對手，而且也為我國銀行提供了一個參照系。外資銀行在確定投資和貸款方向時一般均以利潤和效益為目標。因此，現階段經營狀況較差、虧損較為嚴重的國有大中企業一般不會成為他們的投融資對象，經營效果較好的非國有經濟更能受到外資銀行的青睞。而國有銀行，其國有信貸資產占總量近70%。這里，國有經濟所占比重過大也許還是次要的問題，重要的是國有經濟經過改造尚未擺脫經營效益較差的困境，國有銀行因貸款、融資對象產出效益低下而受到嚴重影響。由于外資銀行的進入以及市場法則的引導，國有銀行在融資與貸款的方向上必然要做出相應的調整，將重點逐步轉向產出率較高的行業和部門。第三，金融市場開放將影響我國金融資源配置的制度安排，直接金融比例會適當增加。

(二)投融資結構調整的基本取向

投融資結構的調整的方向應以滿足經濟體制改革的要求，面向開放的國際金融市場為基本原則。

1.建立以企業為基本投融資主體的多元化投資體系

在我國現階段，由于規模經濟的發展以及生產的社會化、專業化等因素，使得居民個人不可能成為社會投資的主體，而政府部門由于其處于監督者、調控者及政策、規則制定者的特殊地位，從而決定了政府部門也不可能成為基本的投資主體，特別是不能成為競爭性行業或經營性行業的投融資主體。企業作為社會化大生產的基本組織形式，是實現專業化分工的主體，政府和私人的絕大部分市場和實質性投資都是通過企業實現的。

因此，我國多元化投資體系中只能是以企業作為基本的投資主體。為了發揮企業在社會投融資活動中的作用，提高投融資的效益，就必須賦予企業作為獨立的市場主體和獨立的法人主體應該擁有的自主權以及較為直接的投融資權力。同時，我國投融資體制的改革、結構的調整，不僅要建立以企業為基本主體的多元化體系，而且還要注重企業經濟成分的多元化，確定非國有企業在投融資活動中應有的地位，充分發揮其自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的功能，帶動投融資的市場化，形成競爭、有序、高效的市場氛圍。

2.投融資方式多元化

投融資方式的多元化是現代金融運作的基本內容，投融資主體為追求高效益低風險的資產組合，客觀上需要多元化的投融資方式。在現代國際投資理論中，無論是馬爾柯維茨兩參數投資組合理論還是威廉·夏普的資本資產定價理論都明確地闡述了這樣的一個基本道理:投資者只有在能夠掌握足夠多的投資工具的情況下才能夠進行有效的資產組合。因此，在金融市場開放的推動下，加快我國的金融創新，實現投融資方式多元化和較高的金融效率是必然的方向。

3.投融資結構的調整應當間接化

一個國家對其投融資結構的調整是采取政府直接控制還是采取經濟手段通過市場來進行，是由其經濟、政治體制決定的。在我國隨著國民收入分配格局的變化和投融資活動范圍的不斷擴大，政府并不具備足夠的能力對社會投融資活動的效益、風險做出準確的判斷，因此在社會投融資活動中過多的政府干預不可避免地會造成資源的浪費。社會主義市場經濟體制下，應當發揮市場機制對投融資活動的基本調節作用。盡管金融資源存在一定的市場失靈，但政府對其實施的調控也只能建立在宏觀調控方面，通過貨幣政策、財政政策以及產業政策等政策手段對社會投融資活動進行彈性調控，盡量避免和減少行政干預、計劃調控。

二、我國投融資結構調整的思路與對策

為適應GATS及WTO的要求，我國金融業必須針對投融資結構不合理問題采取積極的應對措施，加速投融資結構的調整，以適應金融市場開放的步伐。

(一)發揮市場機制在投融資過程中的基本作用，拓寬非國有經濟投融資領域及其與市場的投融資通道

金融市場開放以后，從參與市場的主體構成來看，既有外資機構也有中資機構，既有國有經濟又有非國有經濟，他們之間存在的獨立性和差異性決定了市場機制在投融資資源配置方面的基礎作用。我國的投融資結構調整的基本思路可以是:首先應當把政府投資的范圍基本確定在非競爭性的公益項目上，促進社會與經濟的協調發展;其次，在縮小政府投資范圍的同時還應轉變政府對社會投融資活動的調控方式，減少直接控制和行政干預，使企業成為真正投資主體;再有，在投資主體的所有制結構方面，應當擴大非國有經濟的投資范圍，拓寬非國有經濟的融資渠道，在政策上積極引導、鼓勵非國有經濟參與競爭性項目和一些基礎項目的投資，以促進有效競爭，降低金融風險，推動國有經濟的存量重組和國民經濟的穩定增長。

(二)逐步增加直接融資的市場份額，提高間接融資效率，使直接融資和間接融資并行發展，創造金融市場的競爭機制，實現金融資源的有效配置

直接融資和間接融資同時存在為交易雙方提供了較多的投融資選擇的機會，有利于實現最佳的交易策略，同時也有利于改善金融資源的交易條件。在我國具體的來說就是要積極培育和發展資本市場，通過降低金融交易成本、提高信息完整性、增強市場機制的作用等途徑提高資本市場的有效性和金融效率。就此而言，我們可以從以下幾個方面推進這一進程:加快產權制度改革和現代企業制度的建立，積極培育能夠適應開放型金融市場要求的微觀交易主體;進一步明確金融監管的效率目標，繼續完善金融監管體系，落實監管措施;加快金融中介機構的建設，規范中介行為，提高中介效率;改變現行的以計劃為主要特點的利率體系，通過利率市場化來提高利率對經濟運行調整的杠桿作用;積極培育和發展機構投資主體，尤其是確定企業在投資活動中的主體地位，抑制惡性投機，提高投資效率。

在培育和發展直接融資的同時，提高我國間接融資的效率亦是金融體制改革的重要方面，尤其是在金融市場逐步開放的情況下，隨著金融競爭的加劇，這一點顯得更為突出。當前，提高我國間接融資效率的途徑應當是:深化國有產權制度的改革，明晰國有銀行的產權關系，明確產權主體;加強和完善銀行內部管理，提高銀行從業人員的現代業務素質;積極進行金融業務創新、制度創新、技術創新和產品創新，增強在開放的金融市場上進行業務競爭能力;轉變政府職能，減少政府對商業銀行業務活動的直接干預，為銀行的經營創造良好的市場環境;加快現代企業制度的改革，提高企業尤其是國有企業的競爭能力和盈利能力，降低國有經濟對銀行信貸資金的過度依賴。

(三)改善政府對投融資的宏觀調控，建立有效的投融資風險約束機制和宏觀調控體系

即便在金融市場放開的條件下，政府仍有必要采取經濟、法律以及必要的行政手段對投融資活動進行宏觀調控，但這種調控必須保證市場機制的基本調節作用，是通過間接的方式進行的。

在整體宏觀調控體系中，政府應當以預測性、指導性的投資總量計劃引導各類企業的投融資行為，通過貨幣政策、手段調節社會的信用總量。政府在退出競爭性項目投資的同時要加快培育為投融資主體服務的市場中介機構，促進信息的公開傳播，提高信息披露的透明度，為企業營造公平競爭的環境，使投融資行為符合市場需要和產業發展規律，實現責權利的統一。

(四)深化銀行體制改革，建立能夠適應金融市場開放的現代商業銀行制度和體系

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后金融危機時期，全球經濟恢復增長，企業投資活動重趨活躍，特別是各地紛紛推出的戰略性新興產業發展計劃，更是激發了企業的投資熱情。但當前經濟的好轉，政府的鼓勵，并不意味著投資風險的降低。相反，企業面臨的投資風險仍然很高。研究后金融危機時期企業投資風險管理，具有重要的現實參考意義。

一、后金融危機時期企業投資的新趨勢

1、跨國投資越來越多

后金融危機時期，我國企業對外投資日趨活躍，投資涉及的企業家數不斷增多，投資的國家范圍不斷擴大，投資額度不斷增加。2006年，我國非金融類對外直接投資額僅176.3億美元，2007年為187.2億美元，但2008年出現爆發式增長，增速達到63.6％，投資額度達到406.5億美元。2010年，我國非金融類對外直接投資數達到590億美元，同比增速達到36.3％。投資的對象國增加到129個，投資的對象企業達到3125家。如表1所示，后金融危機時期企業跨國投資的行為日趨活躍。

2、新興產業領域投資規模不斷增大

當前，不僅國家制定了戰略性新興產業發展重點領域，各省(區、市)也紛紛舉起了發展戰略性新興產業的大旗，紛紛掀起了投資戰略性新興產業的熱潮。如“十二五”時期福建、湖南戰略性新興產業產值的增長目標都定在20％，如此快的增速，必然會催生企業大量的投資于新興產業領域。與新興產業領域投資快速成長相對應的是，我國的風險投資也日漸興起。在經歷了上世紀80年代的創立，90年代的起步之后，步入了快速發展階段，目前風險投資步入了快速發展的軌道。2007年底，我國風險投資機構已經達到400家，部分企業也參與到風險投資這一陣容中。

3、并購參股等投資活動更趨活躍

在后金融危機時期，我國企業的并購參股活動更趨活躍。2009年，我國并購市場共發生并購案例發294件，披露了并購金額的235家并購案例共涉及金額33147億美元。2010年，國內并購市場仍然保持增長的勢頭。2010年上半年國內共發生194件并購案例，涉及金額達到4809.63億美元。與這種國內并購興起相伴隨的是，國外并購也風生水起，2009年，海外并購數38起，涉及的金額達到160.99億美元。2010年上半年，發生海外并購案30起，涉及金額達到66.77億美元(見表2)。由此可見，我國企業通過并購參股的方式進行投資已經非常活躍。

4、微型企業個人投資企業投資數量日益興起

隨著市場的更加完善，以及國家的鼓勵，目前我國微型企業個人投資企業的投資活動日漸興起。工信部的統計數據顯示，當前我國中小型企業的數量超過一千萬戶，超過企業總數的99％，其中大量的微型企業。特別是隨著《個人獨資企業法》等法律的頒布，國家鼓勵創業投資，以及淘寶等網絡銷售的興起，目前我國個人投資企業的數量不斷增多。

二、后金融危機時期企業投資的風險分析

后金融危機時期，企業投資的風險包括政策風險、利率匯率風險、信用風險、要素價格上漲風險以及國際局勢變化帶來的風險等方面。

1、政策風險加大

政策風險加大，主要是指在后金融危機時期，國家宏觀調控的目的性、針對性進一步強化。特別是當前為控制通脹壓力，促進發展方式的轉變，國家出臺了一系列的政策措施。這些措施從宏觀上會促進經濟的發展，但對于企業特別是中小型企業而言，由于投資于新興產業領域自身缺乏技術優勢，投資于傳統產業領域資金壓力異常強大，這就使得其投資面臨抉擇的難題。并且，國家實施節能減排政策，使得企業特別是中小型企業的投資選擇變得更小，甚至部分農民企業家會出現有資金沒有項目的情形。因此，后金融危機時期，國家政策調整給投資帶來的風險不容小覷。

2、利率匯率風險日趨增大

利率匯率風險主要體現在兩個方面。一方面，國家實施穩健的貨幣政策，不斷提高存款準備金率和存貸款利率。2010年，共提高存款準備金率6次，提高存貸款利率2次，2011年也還沒有停止運營利率工具的步伐。這種從緊的貨幣政策使得市場流動性減小，從而會給企業帶來資金的壓力，不利于貨款的回收，也會增加融資的難度和成本。另一方面，由于人民幣升值的壓力較大，升值的速度也在加快，同時人民幣匯率的波動幅度也較大，這就使得企業特別是從事進出口貿易的企業面臨相當大的財務風險，即使通過金融衍生工具來規避風險，也需增加購買衍生工具的成本。這些現象的存在，使得企業的利率匯率風險日趨增大。

3、市場信息不完善帶來的信用風險加大

信用銷售已經成為資本市場的一種常態，但信用銷售需要完備的市場信息作為交易的基礎，否則就可能會出現較大的財務風險。當前，我國市場信息體系建設還較為落后，大量的信息掌握在銀行等金融機構手中，但由于商業秘密等現實因素的存在，企業很難從銀行獲取這類信息。而要通過自身的市場調研來獲取這類信息，企業需付出相當大的成本。并且由于市場信息的不完全性，即使有限度的進行調查，也不能保證信息的準確性。特別是對于廣大中小型企業而言，即使對其進行調查，也難以獲取真實的信息。這就會企業的信用銷售以及財務政策的制定帶來相當大的影響。

4、要素價格的上漲給投資帶來的風險加大

隨著我國經濟迅速發展，企業數量不斷增多，勞動力成本出現了較大的上升勢頭，能源等要素的供給也日趨緊張。特別是沿海部分地區，甚至出現了用工荒等現象。在這種情形下，企業要聘用到足夠的勞動力資源，必須付出更大的成本，這可能相對于既定的投資預算而言，會在很大程度上削弱投資的盈利能力。此外，國內能源等要素的價格也出現了上升的勢頭，企業進行投資時必須考慮這些風險。

5、國際環境的變化帶來的風險加大

當前，國際經濟社會環境變化速度較快，部分國家內部局勢不平穩，并且自然災害時有發生，對這些國家進行投資，或者投資的產品主要銷往這些國家，則一旦發生社會問題，企業可能面臨重大損失。如日本地震，阿爾及利亞、埃及的國內局勢變化等，都給我國企業的投資造成了很大的影響。并且，國際局勢的變化，還會對能源、原材料的價格造成很大的影響，這會使得企業的投資成本出現較大的波動，甚至使得企業單筆投資出現虧損的情形。此外，目前國際貿易中綠色化傾向明顯，貿易壁壘時有出現，這也會對進出口貿易有關企業的投資帶來影響。

三、后金融危機時期企業投資風險控制策略研究

后金融危機時期，企業控制投資風險，可以從加強對宏觀政策的研究，規范公司治理結構，加強對投資的跟蹤管理等方面著手。

1、加強對宏觀政策的研究

加強對宏觀政策的研究，首先，要加強對國際政策的研究。特別是國際貿易中有關的貿易條件的變化，如對進出口商品的技術標準做出新的規定，這就要求企業必須緊跟這些政策的變動，進行投資。其次，要進一步加強對國家政策的研究。要積極研究國家鼓勵發展哪些產業，未來國家產業發展的重點，并有計劃、有選擇的對自身的投資進行調整，以便不會被政策的門檻所限制。再次，要加強對區域政策的研究。除中央外，各地為促進經濟發展，也制定了各種鼓勵政策，企業要加強對區域政策進行研究，積極獲取政府政策的支持。

2、規范公司治理結構

規范公司治理結構，首先，要進一步完善投資決策程序，對于企業的投資行為，要有嚴格的可行性分析，并經過管理層充分討論，再對投資行為做出決定。特別是對于中小企業，要通過聘請職業經理人等形式，來規范企業的治理結構，減小可能的投資風險。其次，要進一步嚴格企業的財務制度。對于涉及企業投資所有的財務行為，包括調研費用等，都必須進行嚴格的財務審批，以規范投資行為，減小投資成本。

3、加強對投資的跟蹤管理

加強對投資的跟蹤管理，首先，要建立起完善的投資監督體系，要對投資的流向，投資后資金的運用等進行嚴格的監督，防止各類風險。其次，要建立起應急體系，一旦投資出現失敗，或者出現其他情形，企業應啟動緊急程序防止損失的擴大。

參考文獻

[1]陶表紅．淺析企業投資的風險與控制[J]．商業時代．2010(1)：53-54

[2]劉難．民營企業投資風險的統計度量與分析[J]．統計與信息論壇．2009(8)：86-90

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關鍵詞:融資擔保 地方政府 創業投資 政府引導基金

融資擔保模式是指根據信貸征信機構提供的信用報告,在創業投資企業債項信用評級良好、資產負債率不高的情況下,引導基金以融資擔保方式支持其通過負債增強投資能力。融資擔保的具體做法是,創業投資企業通過公開市場發行證券或者從特定金融機構融通資金,由引導基金對其融入資金的還本付息予以擔保。在創業投資機構不能按期還本付息時,由引導基金代為償付。為補償所承擔的風險,引導基金向創業投資機構收取一定比率的擔保管理費。目前我國各地方政府設立的創業投資引導基金普遍沒有采取融資擔保模式,本文試從引導基金實施融資擔保模式的意義與條件入手,分析地方政府引導基金實施融資擔保模式的適用性。

地方政府創業投資引導基金實施融資擔保模式的意義

地方政府創業投資引導基金采用融資擔保模式,對提高引導基金的放大倍數、控制投資風險和提高資金使用效率等具有十分積極的意義。

(一)可以提高地方政府引導基金放大倍數且增加園區中小科技企業融資供給

在參股子基金或跟進投資的運作模式下,由于引導基金需直接向創業投資企業或創業投資企業支持的創業企業提供資金,受引導基金自身的資本規模限制,流入地方政府科技園區的民間資本放大倍數有限。如中關村引導基金在過去六年中投入資金5328萬元,帶動合作機構投資額為22448萬元,放大倍數為4.2倍。而融資擔保模式不需要直接占用引導基金的資金,這樣引導基金就能夠為更多的創業投資企業提供融資支持,使流入地方政府科技園區的創業資本以更大的倍數擴張。美國SBIC項目自1994年開始實施融資擔保模式到2002年止,財政共撥款2.285億美元,并自2002年開始財政不再對SBIC項目投入資金。但僅在2002財年,美國小企業管理局(SBA)就批準了313家小企業投資公司的注冊申請,引入私人直接投資61.66億美元,為小企業投資公司擔保債務資金82.791億美元,使當年可用于小企業投資的資金高達144.451億美元,是累計財政撥款總額的63.22倍。

(二)可以有效提高引導基金的使用效率

在參股子基金的運作模式下,對于創業投資企業來說,引導基金的資金為無成本資金,因此個別子基金在引導基金完成出資后遲遲不進行項目投資,導致資金閑置。在融資擔保模式下,創業投資企業對引導基金提供的債務擔保承諾要支付承諾費,對已發生的擔保債務要支付利息、擔保費及管理年費等成本,這就會迫使合作的創業投資企業重視投資項目的選擇及資金的使用效率問題,從而提高引導基金的整體使用效率。

(三)可以降低引導基金的投資風險且解決投資收益與風險不匹配問題

在參股子基金的運作模式下,為吸引參與合作的創業投資企業,引導基金采取較強的讓利政策,在承擔高的股權投資風險的同時只分享相當于同期國債收益率的回報率。這種低回報率與高風險的嚴重不匹配不利于引導基金的持續運行。在融資擔保模式下,引導基金不直接承擔投資風險,僅在創業投資企業因經營困難不能按期償付擔保債務時才出資代為償付。擔保(債權)人的身份使引導基金能夠優先處置創業投資企業的資產,從而降低了投資風險。而在創業投資企業發生違約償付之前收取的承諾費、擔保費等收入也在一定程度上抵補了代為償付擔保債務所發生的損失。

(四)可以解決地方政府引導基金資本規模偏小問題

目前我國設立的地方政府創業投資引導基金規模在1億元到20億元之間,其中由地方政府獨資設立的創業投資引導基金規模多為5億元人民幣,這些引導基金多采取參股子基金的方式,運行一段時間就會顯得資本規模不足,難以持續運行。如中關村創業投資引導基金當初設計的總規模為5億元,到2008年末時已累計投入了3.75億元,離當初設計的5億元總規模僅剩1.25億元。而園區科技企業的融資需求仍未得到充分滿足,在單個創業投資基金規模日益擴大的趨勢下,這些資金如果還采取參股子基金的方式的話,將遠不能實現引入民間資本解決園區內科技企業融資困難的政策目標。但在融資擔保模式下,由于引導基金可以在不直接向創業投資企業提供資金的情況下極大地擴大引入資本的倍數,這些資金作為提供融資擔保的保證,就能滿足引導基金持續運行的要求,并保證政策目標的實現。

地方政府引導基金實施融資擔保模式已具備的條件與不足

(一)目前地方政府引導基金實施融資擔保模式已具備的條件

首先,法律制度允許地方政府引導基金對創業投資企業實施融資擔保。《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》中明確指出引導基金“根據信貸征信機構提供的信用報告,對歷史信用記錄良好的創業投資企業,可采取提供融資擔保方式,支持其通過債權融資增強投資能力”,這為地方政府引導基金采取融資擔保模式提供了制度依據。

其次,融資擔保模式給創業投資企業帶來較高的杠桿收益,提高了其與引導基金的合作積極性。利用引導基金提供的融資擔保,創業投資企業能夠較快地獲得比引導基金提供參股資金更多的管理資本規模,并且在資金籌集規模及使用上擁有更多的靈活性,因而融資擔保模式將會比參股子基金模式更受創業投資企業的歡迎。目前,因全球金融危機導致的創業投資企業的融資環境惡化也為地方政府引導基金采取融資擔保模式提供了有利機會。

再次,地方政府所在地區有眾多的金融機構,這些金融機構多與地方政府機構及中小企業已建立了良好的業務關系,這為地方政府引導基金采取融資擔保模式時與之建立合作伙伴關系奠定了基礎,在一定程度上解決了擔保資金的融通問題。

最后,部分地方政府早在20世紀末就建立了政府擔保機構,這些擔保機構在貸款擔保、票據擔保、融資信托計劃擔保、公司債券擔保等業務方面積累了豐富的經驗,為地方政府引導基金采取融資擔保模式實施融資擔保管理儲備了人才。

(二)地方政府引導基金采取融資擔保模式存在的不足

在操作層面上,地方政府可以債券融資擔保和貸款融資擔保兩種方式向創業投資機構提供資金支持。但如果地方政府引導基金采取向合作創業投資機構提供貸款擔保的模式,就要考慮貸款資金的獲得與使用問題。我國《貸款通則》第二十條規定,“借款人不得用貸款從事股本權益性投資,國家另有規定的除外。”而對于創業投資機構而言,其獲得擔保性貸款的目的就是要擴大對創業企業的股權投資,這與我國《貸款通則》中的規定不符。在這種情況下,引導基金可能難以找到能夠提供貸款的合作金融機構,或在取得貸款后不能向創業企業提供股本性資金支持。這是融資擔保模式能否得以實施的根本性問題,地方政府引導基金還需要取得政策的突破點。

地方政府引導基金采取融資擔保模式吸引民間資本從事創業投資能否取得成功還會受到自身信用級別的限制。目前地方政府引導基金多以國有企業的身份存在,資本規模有限,擔保信用級別并不高,對擬發行債券融資的創業投資機構吸引力不足。而在提供貸款擔保時,由于我國相關政策規定擔保機構可以提供保證金貸款倍數為其注冊資本的5-10倍,且銀行提供的貸款額度與擔保機構的信用等級掛鉤,這就使政府引導基金的放大倍數存在許多不確定性。

如何確定擔保費率也在一定程度上影響了引導基金融資擔保模式的成功運行。由于我國擔保市場起步晚,相關數據積累少,已形成的數據代表性較低。又因國情差異較大,借鑒其它國家(美國SBIC)的相關費率可能會出現偏誤。這些都加大了引導基金確定擔保費率的難度。如果在融資擔保模式的實施早期收取過低的相關費率,引導基金融資擔保項目就可能在運行一定時期后難以實現收支的自我平衡;而收取的相關費率過高,又會缺乏對創業投資機構的吸引力,難以實現引導民間資本從事創業投資的目的。

綜上所述,當前實施融資擔保模式對政府引導基金的持續運行具有很強的積極意義。但是各地方政府在采取決策前要做好充分的準備工作,突破政策上對貸款資金使用方向的限制,并科學論證我國當前對創業投資機構提供融資擔保的適宜費率。

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一、引言

在19世紀中后期產業革命的推動下，投資信托基金首次在英國出現。在接下來的一個世紀中，投資基金在國際市場，尤其是美國市場上蓬勃發展，目前美國共同基金總規模已增長近1000倍。基金業的迅猛發展成為國際金融市場上最顯著的現象。

20世紀90年代初，我國也開始進行投資基金的嘗試，逐漸形成了投資基金市場的雛形。截止至2008年12月31日，中國共有60家基金公司掌管了納入統計的464只證券投資基金，資產凈值共計18864.60億元，份額規模共計24638.56億份（不含QDII，以下數據均不含QDII）[①]。其中31只封閉式基金資產凈值共計685.52億元，占全部基金資產凈值的3.63%投資基金，份額規模共計768.10億份，占全部基金份額規模的3.12%。其中433只開放式基金資產凈值共計18179.08億元，占全部基金資產凈值的96.37%，份額規模共計23870.46億份，占全部基金份額規模的96.88%。[②]

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企業金融投資風險

企業金融投資風險主要包括證券投資風險、基金投資風險和衍生金融資產投資風險等。下面對各種金融投資風險進行詳細闡述：第一，證券投資風險。任何投資行為都存在風險，在證券投資過程中，如果企業出現盲目投資或者制定錯誤的決策，會降低回報率，給企業帶來嚴重的經濟損失。當企業出現證券投資風險時，會加大企業金融決策者的心理壓力，從而容易制定錯誤的決策。另外，當證券價格不斷下降，造成企業收入減少，有時企業會出現虧損現象。如果證券價格上下波動，則會引起一系列的變化，如，當證券價格上浮時，企業會投入大量的資金，但是不會分析產生這種現象的原因，企業投資比較隨意、盲目，所以，在證券投資過程中，不能采取這種投資方式。

第二，基金投資風險。基金投資方式是我國企業比較青睞的一種投資方式，在基金投資過程中，小額資金先集中在專家手中，專家再對市場情況進行分析，然后進行投資。全部基金投資是由多個投資人共同出資完成的，安全級別較高，但是還是存在一定風險。比如，企業通過各種途徑集中大量資金，為基金投資設置了一些安全問題，但是沒有配置專業水平較高的投資專家。有的企業進行基金投資的目的是儲備資產，在購買基金過程中，忽視基金類別，過分關注收益高的基金，但投資風險較高，這種投資方式給企業帶來較高的投資風險。

第三，衍生金融資產投資風險。衍生金融資產投資風險是一種新型的投資方式，對傳統金融投資產生了一定的沖擊。與基金投資和證券投資方式相比，衍生金融資產投資的風險性更高。這種投資方式需要控制企業大量現金，影響企業經營過程中的資金周轉。如果企業采取衍生金融資產投資方式，會引起資產的波動，增加企業財務管理難度。比如，期權債券投資，如果操作正確，會給企業帶來較大的經濟收益，如果操作錯誤，則會給企業帶來嚴重的經濟損失。企業如果選擇這種投資方式，需要考慮以下因素：規則交易風險、價格風險以及被控制風險等。企業如果想選擇這種投資方式，應該采取謹慎態度。

金融投資風險成因

在金融投資過程中利率變動。投資利率直接影響著金融投資收益，下調利率能增加金融投資資產收益，上調能減少金融投資資產收益。在投資過程中，投資者應該合理調整投資貨幣和資產間的關系，關注利率差變化情況，做好應對利率變動準備。

在金融投資過程中匯率變動。國家匯率的變動可能會增加金融投資風險。有的國家匯率受到市場經濟發展的影響，隨著市場經濟環境的變化，有的國外投資者面臨著更大投資風險，即匯率風險。

在金融投資過程中面臨的市場變動。在金融投資過程中，投資者應該考慮投資商品可能面對的風險，關注投資過程中市場變動情況。金融市場是金融投資商品生存和發展的基礎，投資者需要密切關注金融市場變化，了解金融產品存在的風險，制定有效的措施預防和控制風險。金融市場風險的表現形式如下：對部分商品的投資和商品的投資者產生風險；對金融投資產生影響，有時甚至影響世界金融市場。因此，需要合理控制和管理市場風險。

金融投資風險控制和管理

在金融投資過程中，投資風險是客觀存在的，企業必須合理控制和管理投資風險。雖然不可能消除金融投資風險，但是合理控制和管理投資風險，當風險發生時，采取科學合理的應對方法，將損失降低到最低程度。為了加強對投資風險的控制和管理，可以從以下方面努力：

合理評估金融投資過程中的風險。金融投資風險評估是金融投資風險控制和管理的重要環節，也是企業制定投資決策的重要依據，對投資者至關重要。通過金融投資風險評估報告，投資者可以了解不利于金融投資的一些因素，并事先做好準備，從而有效地降低金融投資風險，增加投資者在金融投資過程中的決策依據。風險是不斷變化的，風險評估應該根據風險具體情況及時更新，從而不斷降低投資風險對金融產品的不利影響。

如果企業在規劃投資方案、制定風險反應機制時，完全按照金融投資風險進行操作，則會產生較大的誤差。投資者還需要考慮市場情況。深入了解要投資的金融產品的相關信息，制定科學有效的金融投資組合，將投資風險降低到最低程度，獲取最大的經濟效益。同時，為了提高獲利可能性，企業在進行金融投資時，根據制定的風險收益組合，對所要投資的金融商品進行合理評估，并檢驗所制定的風險收益投資組合是否科學，從而為后續的投資規劃打下堅實的基礎。這樣在投資過程中，如果遇到投資風險，投資者能夠馬上做出反應，并制定有效的的應對措施，將經濟損失降到最低，增加投資者的投資經驗。

控制金融投資過程中的風險分類。金融市場在種類和性質方面存在很大差異，所以每個商品面臨的風險也不同。金融風險種類多樣，即使面對同一風險，不同商品所做出的反應也不同。因此，要想將投資者的投資風險與經濟損失降低到最低程度，需要對金融投資過程中的風險進行分類。合理預測金融投資過程中商品可能會遇到的風險，根據金融投資風險類別，制定針對性的預防策略，即對金融投資過程中的金融風險進行分類控制。實際上，由于金融市場復雜多變，且投資者投資態度不謹慎，許多投資者在投資之前，沒有對深入分析投資過程中面臨的風險，就將大量資金投入到單一金融商品中。這種錯誤行為，不僅增加了投資者投資商品的投資風險，也增加了投資者的受損概率。選擇多樣化的金融商品，形成合理的投資組合，再進行投資。另外，需要考慮投資過程中匯率和利率的變化，科學預測和評估投資組合中各種金融商品可能面臨的風險，對金融商品進行合理預估，并制定切實可行的風險規劃和策略，這樣有利于降低投資風險，獲得預期的投資效益。

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一、引言

隨著人們生活水平逐步提升，金融投資已經成為現代經濟發展中的一部分，不僅可以實現個人金融資金的靈活管理，同樣可以為企業資金運轉，實現現代金融資金規劃的計劃而科學的進行投資，是推進現代經濟結構逐步優化發展的途徑，基于VAR模型對風險投資IPO的推出方式進行分析，降低風險投資IPO投資的風險，實現現代金融投資協調發展呢。

二、影響風險投資IPO的組成部分

1.市場運行價值

風險投資IPO企業發展的主要來源，也是一種個人理財方式。結合社會經濟投資管理實際，對風險投資IPO的運行影響因素進行分析，從風險投資IPO的市場經濟運行因素進行分析，風險投資IPO的投資比重大小，金融經濟運行的穩定性，受到企業經濟的市場價值影響，當市場對企業產品的需求量高，社會價值高，風險投資IPO的金融運行穩定；反之，如果企業的市場運行效果較差，經濟受益穩定性低，將會導致風險投資IPO的穩定性大大降低，投資者將會在此時進行風險與測。

2.投資者自身金融需求

對風險投資IPO的影響因素中，也包括投資者自身的金融需求，如果投資者需要在長期的金融投資，則會出現風險投資IPO持續性發展，那么，企業經濟發展的經濟來源則會出現持續穩定的金融投資，即使企業的經濟投資運行結構存在暫時性的問題，長期投資者會減少風險投資IPO，而不會完全推出；瑞如果投資者的、金融投資是想通過風險投資IPO，獲得短期的金融收益，投資者會在企業金融運行較低的時候，將股票轉讓，將風險投資變成一種穩定的經濟收益，獲得短期的經濟收益，但無論哪一種金融投資心理，前提都是對金融投資股票的風險性綜合預測，從而合適的時機進行金融投資。

3.投資風險的預測能力

風險投資IPO是一種金融理財投資形式，對風險投資IPO的金融投資具有影響的藝因素中，風險預測的準確性，也是對金融投資者金融運行的主要因素之一。如果投資者對企業的金融預測能力較高，對市場金融投資風險的預測能力較高，則會對金融投資的把握性強，金融投資的穩健性高，反之，金融投資穩定較低。

三、基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的驗證

1.市場資產波動分析

于VAR模型對風險投資IPO退出方式的投資，可以實現現代金融投資評估能力得到提升。依據VAR模型的金融管理模式，對現代風險投資中公開募股投資進行分析。VAR模型可以結合市場金融運行，現市場波動投資，即善于將股票的運行穩定性進行綜合評估，并將風險股票運行投資變成可靠地數據模型，合理進行金融投資的風險評估，當公開募股金融投資的出現投資風險，VAR模型將通過直觀數據實現市場數據資產波動，為投資者提供穩健的金融投資，從而實現了基于VAR模型對風險投資IPO退出的時間進行預測。

2.資本風險價值法

基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的應用，在于VAR模型可以及時進行資本風險價值法的判定，所謂資本風險價值法，是從不同的金融投資結構進行金融投資，結合企業的金融分析，可以依據VAR模型函數模型，建立企業金融公開募股的資本價值評估，例如：某企業實施社會公開募股，投資者實施資本風險價值法，得到企業股票運行的最高風險點大，當企業金融在后期運行中大到這一數據點下，金融投資者可以采取股票轉讓或者降低金融投資比重的形式，保障自身的金融投資資金損失最低，大大提升金融投資者的風險預測能力。

3.信用風險評估

信用風險評估，也是現代VAR模型中重要的構成部分信用風險評估，逐步在企風險投資中的應用，大部分是實現現代金融投資管理與金融企業的信用建立風險聯系。一方面，被投資企業的信用評價，可以通過對企業的財務報表分析進行評估，例如：某企業的短期金融投資償還能力，長期負債的償還循環性等等方面，都可以對企業的信用風險進行評估；另一方面，VAR模型的風險投資預測，可以從投資者自身的利益角度進行分析，包括股票分紅的準確度，股票運行的賬目公開晨讀等方面，都是VAR模型對風險投資IPO退出方式進行選擇的重要部分，當金融投資者從企業的信用中發現信用風險，可以依據自身金融投資的比重，進行信用風險的金融損益核算，掌控金融投資的最佳風險低點，從而進行風險投資IPO投資退出。

4.風險控制模型

此外，風險控制模型，也是基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的主要形式，金融投資者在企業投資中，善于結合金融市場的投資IPO進行投資前預測，可以合理進行金融風險投資的初步風險評預測，建立金融投資風險控制模型，當企業的投資IPO出現金融運行風險，可以提出有效的應對方式，最大限度的保障金融投資者的金融收益。例如：將某企業的投資IPO風險歸結為A、B、C三個等級，提出不同的風險控制方案。

四、結論

VAR模型是現代金融投資的風險管理模型，能夠對金融的運行，推出提供有效的管理方案。基于VAR模型對風險投資IPO退出方式進行分析，可以減少金融投資的經濟損失，穩定金融收益，促進現代金融管理結構科學分配，理性投資。

參考文獻：

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[3]余汶芨.私募股權基金IPO退出與被投企業公司治理的關系研究[D].西南財經大學，2014.

[4]張相福.私募股權投資對創業板IPO公司真實盈余管理影響的實證研究[D].西南財經大學，2014.

篇（7）

    實物投資指的是企業將資金或技術設備等直接投放于企業或合資、合作等關聯企業,通過生產經營活動獲取投資收益。從定義可以看出,實業投資注重的是與生產活動之間的聯系。實物二字很好的說明了該投資方式是直接對看得見摸得著的實際存在的物品進行投資。不同于資產投資的是,實物投資因為直接進行對實際物體的投資,所以它的投資方式和投資外延顯得更為廣泛。該投資方式是一種有形投資,所以相對于金融資產投資而言,該投資的投資方式更穩定且風險性比較低。但是因為是一種有形資產投資,物品的實際價值就是那么大,所以投資方所獲得的利潤相對而言也比較低。但這畢竟是一種保守的投資方式,所以被大多數人沿用著。

    金融投資是指投資主體為獲得未來收益,主動承擔一定的風險,將資金投入在貨幣、證券和信用及與之相聯系的金融市場活動中的經濟行為。金融投資是隨著全球化經濟發展產生的投資方式。相對于實物投資而言,金融資產投資的間接性和非實物性特點更加突出。從定義可以看出,這是一種無形資產投資,注重的是依賴于資本市場的投資活動。因為它是一種虛擬投資和無形資產投資,所以金融投資并不能直接與生產經營相互聯系。相對于實物投資而言,金融投資需要承擔很大的風險,但是它的收益也是巨大的。金融投資更多的是考驗投資者的膽量和眼力的投資方式。由于金融投資更多的是依賴于現代技術進行投資并且能夠在短期創造巨大的看利潤,所以這種投資方式被廣大發達國家的投資者所喜愛。金融資產投資也逐漸成為發達國家最主要的投資方式。

    實物投資和金融投資的區別從對定義的分析就可以很好的看出來。二者在投資收益、投資對象、投資風險、投資目的以及收益時間長短上都具有不同點。投資方在選擇任何一種方式進行投資時都應考慮到這幾個方面,因為他們直接影響著投資方的投資收益。無論是哪種投資都具有它的優點所在,依照不要將雞蛋放在同一個籃子里的觀點,有時候按照一定的比例選擇二者相互結合的投資方式能夠為投資方創造更大的利潤。

    二、分析實物投資和金融資產投資的特點

    對實物投資而言,具有以下幾個特點。

    1.實物投資與實際的物品和生產經營活動直接聯系在一起。簡言之,實物投資是投資方對實際物品的潛在價值進行考量之后進行的一種生產經營活動。它是通過實物在市場中的銷售利潤謀取投資利潤的一種投資方式。投資方在進行投資活動之前,要對實物的潛在價值進行深入分析,避免由于失誤造成的資金浪費。

    2.實物投資的利潤回報期長。實物投資在進行投資時,是與生產關系進行密切聯系的,所以投資方進行投資之后要等到物品生產出來并銷售出去之后才能獲得收益,這個時間是很漫長的。并且在這個過程中,投資方可能還要追加投資。在生產的過程中,整個資金鏈的流動是非常慢的。這種投資方式考量著投資方的耐心,如果中間出現意外收回投資成本,無論是對企業還是社會都是一種巨大的浪費。

    3.實物投資具有廣泛的投資區域。在現代社會,即使出現了以金融投資為主的投資方式,但是由于實物投資涉及到人民大眾的基本生活需要品,所以實物投資依舊覆蓋到社會中的所有事業的經濟活動。由于實物活動覆蓋到社會的各個方面,所以對于國家經濟部門而言,對于實物投資的監測活動變得更加復雜。因為實物投資在國家投資方式中具有一定的特殊性,所以這種投資方式也容易被不法分子所利用。國家經濟部門要通過立法等各種手段來時刻監測著社會中實物投資的動態,對于不法分子進行嚴厲打擊。

    對于金融資產投資而言,具有以下幾個特點。

    1.金融投資在市場上進行投資的時候依靠的是金融資產,依賴于金融資產進行的一種間接性的投資活動。在這個過程中,投資者為了獲得更多的利潤會將自己的資金投放到股票、證劵和貨幣等上面,通過多種金融投資的方式來為自己謀取利潤。依托于金融市場的投資是投資方的一種資金戰和速度戰,投資者會隨時關注這各個公司的經營狀況,一旦出現機會時就會將自己的資金進行投資來占有公司的一定股份。時機到的時候進行拋售來賺取巨額的價格差。

    2.金融投資在運行過程中要求資本要有一定的償還期限。金融投資在進行投資的過程中雖然不像實物投資的收益期限那么長,但也需要一定的時間,也就是資金在進行升值的時間。資本的償還期限指的就是這個時間。投資方進行金融資本投資就是為了獲得一定的利潤,在償還期限內,只要自己的資本在不斷升值,投資者就可以一直進行投資,但是要時刻關注并分析償還期限內的被投資標的物的價格變化,在投資收益開始下降的時候要及時收回自己的資本以避免連本帶利賠光的狀況發生。一般情況下,金融投資的償還期限都非常短,這和金融投資具有很大的風險性是相關的。時間越久,對于投資回報的風險就越大,出現各種突況的可能性就越大,投資失敗的可能性也會越大。

    3.金融投資具有巨大的風險性和收益性。金融投資考查的是投資者對于市場變化的預測能力。在當今社會,經濟變化是非常巨大的,同樣的,公司經營狀況發生改變的機率也非常大,在一定程度上,金融市場具有一定的不穩定性。對于某些特殊行業而言,譬如石油等,他們的風險變化性小,投資者選擇投資的難度也不大,但對于大多數行業而言,對他們進行投資時要抓住機遇進行投資并在償還期內進行迅速收回成本和利潤,因為對這類行業的預測是很難的,并且這種行業的動態變化大,容易出現資金套死的現象,所以投資者在在進行投資的時候要認真分析將要投資的企業的各類經濟指標的變化程度,避免造成投資失敗。

    三、實物投資和金融投資的聯系

    1.兩者的投資媒介和投資手段相同。無論是實物投資與生產經營的關系還是金融投資與資本運作的關系,他們的共同點都在與對資金的運用,雖然有直接性和間接性的區別,但是本質是一樣的。只是進行投資的依托對象不同罷了,一個是生產經營,另一個是證劵和資金。實物投資和金融投資都是社會資金運作的一種依托形式,二者在本質上是相互聯系的。

    2.金融投資為實物投資提供資金,實物投資為金融投資創造利潤。從對金融分析來看,金融分析像是一種資金的聚集,并沒有為實物投資進行資金援助,實則不然,金融投資對企業資本進行投資,將資金短期內匯集到企業,這是維持企業生產發展的原動力,有了這筆資金,公司的實物投資的生產經營才能夠正常運轉,即使投資者收回了資金,但是還會有下一個金融投資者進行輸入,為企業的生存發展提供短期幫助,是企業在進行大量生產過程中的重要資金來源。而實物投資的成功也為金融投資者帶來了巨大的利潤。雖然投資對象不同,但是兩者依舊具有相互依存的關系。

    四、總結

    金融投資和實物投資都是當下主要的投資方式。目前,金融投資多為發達國家所采用,我國的不少投資家也開始著手進行資本投資,因為資本投資具有收益大,期限短的優點,即使具有一定的風險,但能夠帶來的利潤更加誘人。雖然全球經濟投資向金融投資進行轉變,但實物投資始終覆蓋整個社會經濟的狀況卻不會被改變,因為實物投資的投資對象是人們的生活用品,無論是高檔的還是基本的,都是人們必須的。投資家在對這兩種投資方式進行選擇時,要充分考慮到兩者所具備的優缺點和特殊性,同時也要看到兩者之間的聯系。對于投資家而言,進行投資就是為了更好的獲利,所以在進行投資方式選擇時不如同時進行,這樣可以避免出現資金套死的現象。無論選擇哪一種,都希望投資者在投資過程中遵守法律法規,進行合法的投資,為社會的良性運轉提供動力。

    參考文獻:

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金融指的是以貨幣為主要載體的一系列經濟活動，金融活動是目前社會最主要的經濟活動形式之一，相較于以生產加工和銷售為主的經濟活動，金融活動能夠在較短的時間內聚集大量社會財富并使這些資源得到二次利用，實現更多的經濟價值。對金融活動進行注資，并從金融活動所形成的經濟價值中獲得分紅形式的利潤，就是金融投資理財。我國社會的金融大盤是由各大上市公司、企業、政府和市場經濟的自然變化決定的，但是，普通家庭的投資理財也涵蓋在社會金融理財范圍之內，對于普通家庭來說，投入在金融活動中的貨幣雖然不多，但也是極為重要的一筆財富；并且，許多家庭的金融投資理財都是分階段性的，比起企業和社會金融活動，普通家庭金融投資理財的目的更明確，甚至連理財收益的處理都是比較固定的。從以上對金融投資理財和家庭理財的分析，我們得到普通家庭金融投資理財的范疇，即，普通家庭金融投資理財是以不具有經濟組織性質的家庭為單位的金融投資理財行為，這種理財行為目標指向為低風險高收益，并且理財的途徑和模式選擇以家庭需要為主要原則。

（二）我國普通家庭金融投資理財的方法

金融投資理財以貨幣活動為主，因此，一切與固有資產有關的理財行為和理財方法都不屬于金融投資理財，也就是說，家庭買賣房地產的行為不是金融投資理財行為，但是家庭購買住房公積金或者住房保險，就是金融投資理財。明確了這個意義之后，我們很容易發現，我國普通家庭的金融投資理財方法其實是比較簡單的。按照最基本的金融投資理財風險排列次序，普通家庭金融投資理財方法分為以下幾種：風險最高的是股票和期貨，股票是所有家庭理財當中收益率最高的一種方式，但也是風險最高的一種，其優點是比較容易操作，但需要專業知識，期貨投資與股票投資的原理幾近相同；風險中等的是基金和國債。基金是專門收集社會閑散資金進行再次投資的一種金融活動，也就是說，所有購買基金的家庭相當于同時將資金委托給一個小型金融投資組織，成為組織的共同股東，承擔分紅和風險。基金投資的風險相對較小，但收益率不如股票和期貨，國債則與基金的金融活動模式基本相同；風險最小的是儲蓄和購買保險，這兩者的投資與收益之間的時間間隔比較長，雖然投資的風險幾乎為零，并且可以使家庭始終持有可用資金（或在某些風險中有所保障），但其收益率是最低的。

（三）探討家庭金融投資理財的意義

普通家庭金融投資理財也是社會金融活動的一種形式，只不過相較于企業和其他社會組織來說，家庭的金融活動與其說是使用能夠資金，還不如說是管理資金，因此，家庭金融活動多用“理財”來描述，而不是直接用“投資”。普通家庭金融理財的最終目的是使家庭持有的貨幣量不斷增長，以滿足家庭消費需要，對此進行探討能夠幫助我國大多數參與金融活動的家庭提供更好的理財建議，使家庭理財的最終目的能夠實現，即提高我國居民的生活水平和消費能力；家庭理財一旦被作為主要的研究對象，為居民消費水平的提高作出貢獻，就能故事我國居民的購買力提高，從而拉動我國經濟的整體發展；此外，家庭理財能力的提高能夠使我國金融活動中這部分散戶的金融行為科學性增強，有助于家里較好的金融投資秩序，死我們金融行業得到進一步發展。因此，重視普通股家庭作為金融活動中的一個重要角色，探討家庭理財的現狀和發展趨勢，對我國經濟的宏觀和圍觀發展都具有積極意義。

二、我國普通家庭金融投資理財的現狀

（一）普通家庭金融投資理財已經成為家庭生活的重要事務

家庭理財已經不是一個新鮮的話題，我國傳統文化中有“勤儉節約”、“緊緊手，年年有”和“積谷防饑”的家庭財務管理意識，實際上就是家庭理財的縮影。現代社會的家庭擁有更多的生育資源，擺脫貧困已經不再是家庭經濟活動的主要目標，而大多數家庭都必須要負擔老人養老、子女讀書上學、結婚生育和自身養老的責任，這意味著小康之家也不得不考慮到這些經濟問題，家庭經濟壓力實際上是無處不在的。而對于普通家庭來說，受眾的資金并不足以開創一份額外的事業，那么，只有選擇投資理財一條道路；另外，現代經濟社會的飛速發展使貨幣以一種緩慢的方式一步一步走向通脹，雖然國家經濟并不受通貨膨脹的影響，但是，貨幣的購買力下降還是十分明顯的，家庭要使手中的貨幣價值能夠包吃住，就必須依靠家庭理財實現家庭資金的增值。基于這兩點原因，家庭理財已經成為目前我國普通家庭中最重要的事務之一。據可靠資料統計，我國有80%以上的家庭都在參與金融投資理財，盡管所采用的方式不一樣，但是，家庭資金確實以不同的方式流向金融市場，并創造了相應的價值。

（二）普通家庭金融投資理財的形式具有時代性特征

普通家庭在金融投資理財中所選擇的理財方式極具時代性特點，這與家庭理財對金融市場活動的影響力有限的特征是相吻合的。在上世紀六七十年代，最主要的理財方式是儲蓄和購買國債，到如今演變成了儲蓄和購買一系列保險。采用這種理財方式的大多數中老年人，他們的理財觀念相對柏壽，對風險的規避心理較強；而中國的金融市場真正活躍起來是從上個世紀80年代之后開始的，從那以后，各種類型的理財方式紛紛出現，股票一度成為家庭理財中的熱門方法；股票大盤的動蕩和儲蓄、國債的低收益率使熱衷于家庭理財的人們將目光投向基金。如今，購買基金已經成為家庭理財總應用最多的一種模式，并且深受80、90后一代青年人所推崇。家庭理財在不停的時代展現出不同的特征以及成為此種金融活動的重要發展成果，而這個成果，還將隨著家庭理財的發展延續下去。

（三）普通家庭金融投資理財中存在的問題

盡管家庭理財已經成為我國普通家庭中較為常見的一種金融活動形式，很多理財愛好則也對股票、期貨、基金等理財方式進行了廣泛的學習和深刻的了解，但這并不意味著所有參與家庭理財的人們都能夠對有限的財產進行科學的管理，這使得家庭理財的實際作用減弱，有時候甚至影響到家庭經濟狀況的穩定性，例如，2008年的金融經濟危機使得很多家庭陷入股票危機當中，導致家產蕩然無存。對風險規避的能力較差，甚至對風險缺乏預測能力，是大多數家庭理財中普遍存在的一個問題；第二個問題就是，很多家庭理財的金融投資者對“理財”活動本身存在著認知偏差。流行于網絡的家庭理財輔APP“她理財”聯手好規劃網進行了一次家庭理財理念調查，發現家庭理財中存在著五大誤區：第一，大多數理財者認為家庭理財行為存在著一夜暴富的可能；第二，大多數理財者認為家庭理財就是家庭金融投資；第三，大多數家庭并沒有符合家庭實際需要并且規劃長遠的理財目標，很多家庭理財行為實際上是在隨波逐流；第四，家庭理財者對理財收益存在明顯偏好而忽視了理財風險；第六，理財者認為家庭金融投資理財的過程實際上就是掙錢的過程。家庭理財中這五大誤區的存在，實際上是由于理財者并沒有對家庭金融投資理財本身形成清楚的認知，將投資理財當成一種單獨的金融的活動而并沒有對家庭的財務進行整體的管理，一味追求利益忽視風險，或者不能重視到理財的復雜性和整體性。

三、我國普通家庭金融投資理財的未來發展趨勢

（一）金融投資理財將成為普通家庭最主要的理財方式

社會財富總量的累積增長并不會平攤到每一個大眾家庭并使之受益，而是根據市場參與和投入分得相應的利益，而普通百姓分得社會效益增長的成果除了勞動收入外，就是資本投資收益了。但資本投資是有風險的，并不是每個投資者都能獲利；而如果你不參與投資的話，那你就干脆沒有得利的機會了。根據美國當前社會家庭收益增長分析，基本上是每個美國家庭每年約有50%以上的收益增長部分來自資本利得。在這樣可觀的資本增值環境下，不參與資本投資，無論你現在有多少財富，在市場經濟變化中都可能被財富邊緣化。而普通大眾不被邊緣掉的最可行措施，就是參與資本市場運作了。我國未來的經濟以金融業的蓬勃發展為主，社會生產力過剩已經使我國青年一代遭受著比較大的就壓力，而市場經濟的發展使社會財富分配的越來越不平均，普通家庭的成員在未來能夠通過自身工作滿足高質量生活需要的可能性越來越弱，家庭需要以理財為主要方式，合理分配家庭資源，保證家庭生活質量；另外，在家庭能夠選擇的理財方式之中，金融投資理財的優勢越來越明顯，伴隨著國民收入的不斷增加和金融市場的不斷發展，理財產品也日益豐富。如銀行存款，以前相對比較單一，而近幾年各大銀行推出的各種人民幣理財產品和外匯理財產品，人民幣理財產品又有準儲蓄型產品，能夠穩獲高于同期存款的收益，還有與股票收益掛鉤的產品，通過買人民幣理財產品間接投資股票，此外其他各種理財品種也極大豐富，基金的熱賣就是人們信任并且積極投入金融投資理財的一種表現；相反固定資產投入對家庭理財的幫助作用越來越小，以房地產投資為例，10年前的這種固定資產的收益率是比較穩定的，但是在2008年到2012年之間，房地產的收益率陡然提高，然后又隨著政府的一系列房屋購買限制令和銀行貸款的約束，使房地產進入了一種低迷狀態。一旦家庭將資產投入到房地產上，則其收益效果救很難確定。相較之下，金融投資的收益更加靈活，并且因為收益周期較短，對家庭的不良影響仍是可以規避的，這使得金融投資理財成為未來家庭理財的主要方式

（二）普通家庭金融理財對金融風險的對抗力加強

由于金融投資理財將會成為普通家庭理財最主要的方式，因此，家庭資金在未來的金融市場中將扮演一個比較重要的角色，隨著人們對金融投資理財的重視長度提高，家庭對抗金融風險的能力也會逐漸增強。在全球性出現金融危機的大環境之下，金融市場的發展也存在許多不穩定狀況，再加上金融中介機構和投資方式和投資產品的不斷發展和增長，這就給普通家庭投資構成了極大的風險環境。普通家庭受限于專業金融知識的儲備量，從而不能有效地對金融市場進行準確的判斷，大多數家庭的投資方向甚至是出于對周圍鄰居、親朋好友的跟風，這就給百姓家庭的資產安全埋下了隱患。普通家庭的投資一般具有投資規模較小、投資方向的盲目性和隨意性、投資質量不高等特點。這些因素都是家庭金融投資潛在的風險。那些熱衷于家庭理財的金融投資“散戶”開始加強對金融知識的學習，力求從根本上鞏固自身對金融投資環境的認知，從根源上彌補自身的不足，以便于能夠更好地去判斷瞬息萬變的市場投資環境。還有些家庭型金融投資者通過金融書籍、報紙、電臺、網絡等多種多樣的方式來進行金融知識的學習，金融知識的儲備是一個精細、漫長、與時俱進、及時更新的過程，在這樣一個學習過程里，投資者可以從根本上提高自身的投資意識，摒棄以前的投資隨意性和盲目性等缺點，提升自己的市場判斷力，進而提高投資質量，保障家庭資產的安全，從根源上面降低家庭投資的風險。

（三）普通家庭金融理財將呈現出目標統一下的多元化模式

目前金融市場提供給將普通家庭的金融投資方式是比較多樣化的，但是，受到理財者個人能力的限制，大多數家庭使用的理財方式都比較單一，并不能實現家庭資源的最優配置。然而，金融投資理財成為家庭最主要的理財方式已經是未來發展的主要趨勢，而家庭對抗金融風險的能力將會有所提高，這一切都與理財者個人對金融市場的判斷力提升和對家庭財務管理能力的提升有關。一個成功的家庭理財者必然不會將所有的雞蛋都放在一個籃子里，在既要追求收益、又要規避風險，還要兼顧資源的優化配置的理財要求下，普通家庭金融理財必然呈現出一個目標統一下的多元化理財模式。從理財者的身份和責任來看，家庭中只要是能夠勝任理財責任的任何一個成員，都可能參與理財互動，這必然使家庭理財的模式發生變化；從科學理財對風險的態度和處理方式來看，最有效地處理金融危機、度過風險的方式就是購買不同層次餓種類的理財產品，獲得多樣化的收益，或者，在經濟不景氣的情況下至少保證某一個或某幾個理財產品還能夠發揮作用；第三，金融市場提供給家庭理財者的理財產品形式多樣，家庭理財者有必要根據家庭的需要去選擇這些理財產品，久而久之，就會形成一個多元化的理財模式，例如，對“零花錢”的投資以短期利潤率高的為主；對“讀書基金”和“養老金”的投資來說，應當一較長年限的、穩定性較強的理財產品為主。

四、對家庭金融投資理財的建議

（一）樹立良好的家庭金融投資理財觀念

為了實現家庭收入的保值與增值，應該培養對理財知識和技巧的認知，并將之轉換為理性的處理投資項目和規避風險的技巧上。理念作為一種理性的觀念，在理財方面就是通過理財者不斷遭受的挫折和損失而完善和成熟起來的。

（二）善于利用投資收益

在滿足了基本的財產保全以后，在仍有富余的情況下，通過金融市場上提供的諸如股票、債券、基金、保險等形形的金融投資理財工具，進行增值計劃。這些工具的特點是高收益、高風險。在這個過程中，知識在資產積累中的作用日益重要。如何選擇合理的投資組合，規避風險，賺取最大利益，成了個人經濟生活中新的時尚。

（三）重視理財中的家庭個體差異

篇（9）

當今時代是個市場市場經濟時代，在市場經濟條件下，我國的經濟體制也在進行不斷變革，這也就促使了企業必須改革其管理方式。正是這一連串變更，直接促進了企業的融資方式和金融投資管理的不斷變化。從我國企業的發展歷史中可以直接看出企業的融資方式已經得到發展完善。在計劃經濟時期，我國更多的是進行實物投資，而在市場經濟體制下，中國企業更多的是利用股票和債券來進行融資。這種金融投資方式大大的提高了企業的經營自主性，也為企業帶來了巨大的經濟效益。如今在市場經濟大環境下，金融投資已經成為企業獲取利益的一個重要途徑，因此，怎樣對金融投資進行管理，是現代企業必須研究和掌握的一項重要內容。企業在金融投資上所投入力度的大小，選擇何種方式投資，是否正確的選擇了投資方向，這些都有可能直接關系到企業的整體發展狀況，所謂一步錯，步步錯，所以企業對金融投資的管理要格外重視，還要謹慎判斷。目前，企業金融投資管理已成為企業內部管理的重要內容。

一、 企業金融投資及管理含義

企業的金融投資是一個市場經濟下的概念，它不同于實物投資，金融投資的資金來源主要是銀行信貸、發行股票和債券等。企業的金融投資管理的含義，其實就是對企業投資的資金進行的管理，主要包括投資公司決定采取何種方式進行投資，怎樣管理投資程序，怎樣合理分配投資資金等內容，通過金融投資企業可以獲取相應的市場回報率，也就是利潤。企業金融投資方式還可以選擇擴大再生產，這也是一種投資方式，或者是采取購買債權和股票的方式進行投資，不管企業采取何種方式進行投資，企業都應該提前做好全面的準備工作，首先就要對市場方面進行調查，其次要分析和對比看看哪種投資方式的性價比最高，然后還要結合企業的實際需要，最后選擇出對企業發展最有利的投資方式，最大限度地保證企業的利潤。

通常情況下，沒有統一固定的企業金融投資管理方式，由于各企業特點不同其管理方式也各異。這里基本上可以把企業的投資管理分為傳統投資管理和現資管理，這兩種管理方法的不同之處在于管理的投資資產類型的不一樣。

二、金融投資管理在企業經營管理中的作用

1.投資回報率可觀

企業進行正確的金融投資，可以為企業帶來可觀的回報率，使企業取得一定的收入。這也是金融投資管理最直接的作用。所以，通過金融投資企業可以有效地達到融資的目的。例如，07年我國的上市公司雅戈爾在1至9月僅僅依靠金融投資這一種方法就能夠獲利2億多美元，此項利潤是企業總收入的98.5%，甚至還被一些知名的報刊雜志點名批評，說雅戈爾公司不把重點放在本職工作上，而是通過“投機取巧”來獲利。我們先不去評論雅戈爾公司選擇金融投資這種發展戰略好不好，但是我們必須承認，雅戈爾公司確實通過金融投資獲得了相當可觀的利潤，這也的確為公司未來的發展提供了物質基礎。

2.完善企業運行機制

企業的金融投資管理還有一個重要的作用，那就是幫助完善企業運行機制。有效的企業的金融投資管理，可以提高企業對市場經濟運行現狀和發展趨勢的把控，同時促進了企業管理機制的不斷完善、管理能力的不斷提高，進而保證企業平穩快速發展。但是，要想使企業金融投資管理真正發揮上述作用，就必須要做到一個前提，即企業自己必須做出正確的投資決策。只有具備了這樣的決策能力，才能真正發揮金融投資管理作用。眾所周知，企業的金融投資是有風險的，而且這些風險會產生重大影響，關乎企業投資的成敗。所謂“一著不慎、滿盤皆輸”，一旦投資出現差錯，哪怕只是一絲一毫的小小錯誤，都極有可能使企業面臨巨大的風險，甚至使企業資不抵債，最終只能走向破產倒閉。所以在做金融投資操作時，企業需要具備高度的風險意識，防患于未然，這樣才能使做出正確的投資管理決策，從而促進企業的發展。

3.優化企業發展環境

企業金融投資管理工作離不開各部門各工作人員的努力，要想做好該項工作，就必須從企業的資金、投資項目和企業的人才基礎出發。只有綜合了全面的可靠的可投資因素，企業才能做出正確的投資決策，才能獲取可觀的收益。所以，企業加強對這些方面工作的管理力度，可以為企業構建良性的發展環境。

三、 企業做好金融投資管理的方法

1.提高防范風險意識

進行金融投資管理，主要可以從下述5個步驟進行：1.制定合理可行的投資計劃。2.要仔細分析這項投資。3.組建投資組合。4.是對投資組合進行修正。5.對其業績進行評估。其中，最重要的就是第一步，即確定投資政策，這是企業金融投資管理的重中之重。企業只有先做出了正確的投資決策，才能保證后面的步驟正常進行。只有做好了每一項步驟，才能使企業真正獲利，企業也就做出了正確的投資。但是這第一步投資政策的確定并不好做，而且還很困難，一旦投資政策選擇錯誤，會對企業發展造成很大的影響。所以企業在確定金融投資政策時，一定要進行全面的市場調查，結合本企業實際發展的需要，進行深刻分析，還要有金融投資的風險意識，不可盲目投資，必須要仔細分析、慎重思考，謹慎投資。企業還要建立有效的投資管理機制，才能完善企業的金融管理體系。

2.加強投資管理人員隊伍建設

在當今時代下，企業和企業之間的的競爭實質上就是人才與人才之間的競爭。人才對企業的發展至關重要，因此，也就對企業金融投資管理發揮著重要作用。所以企業在進入投資市場時，企業自身必須要有專門的投資分析人才。只有擁有了專業的高技能的人才，企業才能做好金融投資工作。除此之外，企業還需要更多的投資管理人員，企業應該采取各種能夠吸納人才的方式來招攬人才。例如，提高薪酬，提高福利待遇，這樣可以吸引更多的投資人才。公司還要對現有的投資管理人員進行專業的知識技能培訓，提高他們的綜合素質和專業能力，從而提高企業的軟實力，促使企業能夠做出正確的投資分析能力。

3.加強企業預算管理

企業預算是一種管理手段，它運用于企業內部管理之中。預算管理是幫助企業正確處理責、權、利之間的關系的一種管理方式。它一般通過企業內部各部門及相關職員的合理分工，運用一套管理規則和措施，科學合理的對年度收入與支出、成本與費用進行預測，并且還能預測出未來的發展的藍圖。

企業預算工作是企業進行經營活動的一個重要前提，預算的質量直接關系到企業的一切運營活動，所以說，企業預算工作在企業管理工作中占有重要的地位。

加強企業的預算管理我們要重點主意以下幾點：

（1）無論是單位領導、財務部門領導或者是負責編制單位預算的財務人員都要在意識上高度重視預算管理。一套全面的預算管理是完善的財務體系中不可或缺的一部分，特別是則政預算管理體制改革后，事業單位財務管理工作量有所增加，財務管理內容更加多樣化，預算管理滲透到財務管理的各個方面。

（2）完善單位預算管理的內部控制。包括預算編制、預算執行、預算監督三個環節，預算編制應遵循合規性、可靠性、完整性、統一性原則，并且鼓勵有條件有能力的魚位采用先進的編制方法。

（3）財務管理人員要加強依法理財觀念，通過《會計法》、《預算法》等的學習進一步充實理論知識，每年定期對財務人員進行該方面的培訓與再教育。

（5）建立預算管理責任制。在預算編制、預算執行、預算監督等各個環節都要明確責任制，充分落實到每一個具體負責人身上，單位領導對于預算管理負有領導責任，財務主管在預算管理承擔重要的任務和責任。還要將責任與獎懲升遷掛鉤，從而促進責任制的有效落實。

四、結束語

就目前的市場環境，我們不難看出，企業金融投資已經成為企業經營管理一個重要方面，加強企業金融投資管理，可以為幫助企業構建良性的、健康的發展環境，同時促進企業自身建設的不斷加強，不斷完善自身，為企業在激烈的市場競爭下站穩住腳提供保障。目前，已經有很大一部分企業在日常的工作運行中對金融投資的管理加大了力度，以此來促進企業的發展。管理好金融投資，已經成為當今企業強化自身的重要手段之一，也已成為現代企業需要研究的一個重要課題。

參考文獻：

[1]王洋.論企業金融投資風險的評估.[J].商業經濟.2010（20）

篇（10）

關鍵詞：

新時期；金融投資；管理策略；創新

新時期的經濟發展要求技加強經濟體制變革，而當前的企業金融管理也需要作出相應的調整和創新。當前的企業融資方式和投資管理方式均需要進行相應的創新，以提升企業的經濟效益。金融投資是企業獲取經濟利益的重要方式，在經濟改革與發展的新時期，越來越受到企業的高度重視。如何做好新時期的企業金融投資管理工作也是當前金融投資管理研究的重點內容。

一、完善金融管理體系

企業金融投資管理設計的內容較多，管理的體系較為復雜，企業的金融管理體系的步驟主要是先確定投資的策略，然后進行投資分析和投資組建，隨后對投資組合進行修正最后管理投資組合業績。其中，確定投資投資策略是企業金融投資管理的首要任務。企業金融投資策略的確定必須要在把握市場情形的基礎上，并對企鵝也的發展具有明確的顯著作用。企業需要具有良好的金融風險投資風險意識，建立完善的金融投資管理機制，并不斷改善自身對金融投資管理的風險防范能力。

二、合理制定金融投資計劃

金融投資管理工作的起點是建立金融投資計劃，是投資管理其他工作的前提條件和重要保障。如果企業的金融投資計劃或政策選擇不當，會給企業造成嚴重的影響。企業在制定投資計劃時，需要對企業的發展需要、市場的發展趨勢和現實進行綜合考慮。當前，證券、基金以及衍生金融資產投資等多種投資方式均存在風險。因此，需要企業在制定投資計劃之前具備良好的風險意識。通過風險的保留、轉移、消除以及損失控制等方面的措施，減少金融投資風險。切記不可盲目投資，對于投資的計劃應作出全面認真的分析。

三、加強企業預算管理工作

企業的金融預算管理涉及到內部管理工作的各個階段。明確責任、權利、利益三者之間的關系。對企業各部門、員工進行合理分工，遵循企業金融管理的原則。根據企業的年度收支狀況、成本或費用對金融投資的的利益進行預測。在金融投資進行管理的同時，預測企業的發展方向。企業金融預算管理工作的效率和質量直接影響著其他各項企業活動，必須加強預算管理。企業領導、從事預算編制財會人員都需要不斷強化自身的預算管理意識，通過建立科學完善的預算管理體系，以應對不增加的企業財務管理工作內容。同時，做好企業預算管理的內部控制，堅持預算管理的可靠性、合規性、統一性以及完整性原則，并做好預算的監督工作。預算的制定需要學習和借鑒先進的經驗，并結合當前的發展形勢和企業的發展需要和實際進行獨創性的設置。對于財務管理人員以及財務預算制定人員的額法制觀念應不斷強化，對工作人員進行相關法律法規的培訓，例如《會計法》、《預算法》。通過知識培訓完善工作人員金融投資與預算法律理論知識體系步完善。不斷完善預算管理工作的管理責任制，增強工作人員的責任感。把預算管理責任落實到預算編制、執行、監督的各個環節，建立合理的獎懲制度，促進責任制的完善與落實。

四、加強對金融投資管理人才培養

人才是企業管理的重要因素，也是影響企業在激烈市場競爭中是否能占據一席之地的重要因素。企業金融投資管理工作的質量以及所取得的利益與人才有著緊密的聯系。高素質的企業金融管理人才在管理工作中起到重要的作用。為了獲得良好的經濟效益，企業必須要強化人才隊伍的建設，為企業良好的金融投資管理提供優質的人才支撐，確保企業金融投資的正確方向。可加強培訓機制建設，對管理人員進行培訓，不斷提高金融管理人員的業務能力及職業素養。不斷強化金融投資管理人員的專業化能力，提高金融投資分析的準確性。通過培訓培養一批具有高水平、高技能、高素質的專業人才，為金融投資各項工作的正常開展提供良好幫助通過專業化的培訓提高金融投資管理人員的知識技能、專業水平和工作能力。同時，通過招聘等方式引進優秀的金融管理人才，不斷完善企業的管理方式，完善企業人才發展和晉升制度，給優秀的人才創建充足的發展空間。可以采取提高薪酬水平、增加福利待遇的方式增強企業對優秀金融投資管理人才的吸引力。通過人才培養提高金融管理工作的軟實力，最終實現金融投資管理工作效率的提高。

五、小結

綜上所述，新時期的企業金融投資管理工作需要不斷完善金融管理工作體系，制定合理的金融投資計劃、加強金融預算和人才培養，從而全面提高金融管理工作的有效性。

參考文獻：

[1]唐俊波.新時期企業金融投資策略之創新思考[J].時代金融(中旬),2015,(9):124,126.

篇（11）

[作者簡介] 聶勇，廣西財經學院金融與保險學院副教授，博士，廣西 南寧，530003；黃秋惠，廣西財經學院金融與保險學院，廣西 南寧，530003；陸艷莎，廣西財經學院金融與保險學院，廣西 南寧，530003；李燦恒，廣西財經學院金融與保險學院，廣西 南寧，530003；李維婷，廣西財經學院金融與保險學院，廣西 南寧，530003；蘇 博，廣西財經學院金融與保險學院，廣西 南寧，530003；覃燕媚，廣西財經學院金融與保險學院，廣西 南寧，530003

[中圖分類號] F830.59 [文獻標識碼] A [文章編號] 1007-7723（2012）11-0024-0004

一、前 言

隨著社會不斷進步以及家庭生活水平的不斷改善，大學生投資和消費水平也有了明顯的提高。在金融投資活動中，金融專業大學生是一個比較特殊的群體，他們的金融投資行為應該更加引起我們的關注。因此，全面了解大學生投資狀況，提倡健康合理的投資觀，對大學生養成良好投資習慣和樹立正確價值觀有著深遠意義。本次調查中，課題組采用隨機抽樣的調查方式，對廣西財經學院金融與保險學院學生發放問卷360份，收回352份，回收率達97.7%。

二、金融投資現狀分析

（一）有無金融投資經驗

調研顯示，該院學生有無金融投資經驗比例分別為29%和71%。各年級學生有金融投資經驗的學生人數比例分別為30%、15%、23%、41%，無金融投資經驗比例分別為70%、74%、77%、53%。結果表明，各年級無金融投資經驗學生比例均高于有金融投資經驗學生比例，并且大二年級學生有無金融投資經驗學生結構占比差異最大，大四年級學生差異最小。

（二）有金融投資經驗學生金融投資資金來源情況

“父母支持贊助”和“積攢零用錢”是該院學生進行金融投資的主要資金來源，其次是“打工賺來的錢”和“金融投資賺來的錢”，較少部分學生依賴“獎學金”和“借款等其他方式”（見圖1）。從圖1來看，大一學生金融投資資金主要來自父母，采用借款等方式較少；大二學生對各種資金來源途徑期望都比較高，但該階段的學生幾乎沒有通過借款等方式來滿足自己的投資需求；大三學生對各種資金來源途徑期望差異明顯；大四學生主要資金來源途徑較集中于父母、自攢和打工，這跟該階段學生面臨就業形勢等有相關性；“父母支持贊助”和“積攢零用錢”兩種資金來源途徑在各個年級表現差異不是很明顯，其他四種資金來源途徑差異較明顯。

（三）如果進行金融投資，有關金融投資工具選擇情況

該院學生對金融投資方式的選擇與其專業所學課程內容安排先后和深淺度有關，主要以儲蓄、債券、股票、基金、保險、理財產品、期貨、黃金等投資工具為主，但對于信托、外匯等投資工具，由于學生進入該市場的局限性和自身經濟能力等問題，對其選擇學生比例相對小（見圖2）。

年級越高，對專業知識學習就越深入，其對金融投資方式的選擇就越向所學專業領域靠攏。從大一到大四，選擇儲蓄投資方式的學生比例逐漸減小，而選擇股票、債券、基金、保險、理財產品、期貨、黃金等投資方式的學生比例逐漸增加，說明了金融專業大學生會根據自身條件的不斷成熟而拓寬其金融投資工具。

三、影響大學生金融投資行為的因素分析

（一）影響選擇金融投資工具的因素分析

1.金融投資工具本身的特性

調研顯示，影響該院學生金融投資的因素主要是本金安全和收益等，交易門檻和手續費等對其金融投資行為影響也比較突出。越是高年級的學生，對保本的硬性需求程度越降低，相反更注重風險與收益的權衡，而既想保本又希望利用較低風險實現基本收益的學生比例在各年級表現幾乎無差異化，但風險因素在大二階段表現得較敏感。

2.投資理念

調研顯示，該院學生穩健型、保守型、風險偏好型、風險中性型投資者所占比重分別為52%、18%、16%和14%。越往高年級，保守型投資者所占比重逐漸減少，穩健型投資者所占比重逐漸增加。大一階段，風險中性型與風險偏好型所占比重持平；大二階段，有一部分風險偏好型投資者過渡為風險中性型投資者；大三階段，一部分風險中性型投資者轉變成了風險偏好型投資；大四階段，風險中性型和偏好型投資者所占比重達到持平。表明其投資理念隨著專業知識的深入學習以及心理素質的提高等而做出改變。

3.金融投資心理訴求

該院有28%的學生以實現本金收益最大化為目的，46%的學生以不虧本為前提，26%的學生以獲取投資經驗為首選因素，這部分學生普遍認為，通過這樣的形式可以讓他們還沒有畢業前事先體驗自己畢業后的投資生活，比別人更早獲得其中的經驗。但是，大部分學生把金融投資當作賺錢的途徑，忽視了專業知識的學習。

（二）影響大學生金融投資決策與業績的因素分析

調研顯示，該院有6%的學生期望投資年報酬率為2%～6%，34%的學生期望年報酬率為6%～10%之間，29%的學生期望年報酬率為10%～13%，20%的學生表明其期望年報酬率為13%以上，只有11%的學生表示不明確其金融投資年報酬率（見圖3）。

越是高年級的學生，其金融知識面越寬廣，金融投資技能也越高，因此對金融投資期望年報酬率越趨明確。

（三）影響金融投資結果因素分析

影響該院學生金融投資決策和業績的主要因素是投資經驗和知識的不足，其次是國家宏觀經濟政策和市場環境，但受幕后交易和虛假信息等因素影響較少。調研結果反映出金融類專業學生能比較理性看待自身金融投資決策和業績與自己內在因素息息相關，但對國家政策、市場信息、交易規則等方面的了解欠缺主動性。調查數據表明投資經驗和知識不足一直是制約該院學生金融投資的主要因素，國家宏觀經濟政策、幕后交易、市場環境等因素對大一、大二學生表現得不是很敏感，但對大三和大四學生影響則比較突出，反映了隨著專業知識的積累，學生對金融投資市場信息了解的主動性與程度會加深。

（四）投資計劃分析

該院43%的學生表示未來投資計劃主要視工作情況而定，明確將增加投資的學生有32%，表示“維持現狀”、“減少投資”和“逐步撤出”的學生比例分別為16%、5%和4%。從大一到大四，表示“增加投資”和“逐步撤出”的學生比例逐漸增大，在這個過程中，達到預期收益的學生不斷增加投資，達不到自己預期收益的學生則減少投資；表示“維持現狀”、“視工作情況而定”和“減少投資”的學生比例逐漸減小。表明金融專業學生隨投資經驗的成熟而不斷增加投資，部分學生則根據自身情況而逐步撤出，說明金融專業學生進行金融投資決策隨年級的增長而逐漸理性化。

四、大學生金融投資實踐中存在問題

（一）金融投資風險認識能力不高

該院53%的學生將炒股作為金融投資的首選工具。作為學生，即使是本專業類學生，其主觀意識仍不夠成熟健全，客觀方面資力經驗不足。他們憑借自身一些專業知識及高昂的熱情和充分的自信欣然躍入市場，他們的資金來源多由父母支持，他們金融投資決策受羊群效應、個人偏好、專業推動、滿足欲望等因素影響，并且期望投資年報酬率高。因此，他們傾向于選擇高風險投資工具，甚至不惜采取借款、拖交學費等方式滿足其投資需求。投資失敗的結果不僅給學習生活造成一些負面影響，還會滋生不良思想等。

（二）金融投資行為缺乏理性

74%的學生明確其進行金融投資的目的是為了贏利，這樣的投資觀念容易使他們形成投機的心理，時刻讓投資市場的變動左右自己的思想和情緒。只有少數表明賺錢是其次，最重要的是可以將自己所學專業知識實踐化，并獲取一定的金融投資經驗。為了追逐利益，40%的學生不能正確看待自身金融投資結果，認為導致自己投資失敗的不是自身專業技能不足、投資心理素質欠佳等因素，而是受政策、市場等因素的不利影響。投資失敗的學生容易促其產生賭博的心理，投資成功的學生則容易表現出自大的心理。

（三）對自身權益相關信息了解的主動性不強

22%的學生表示，如果金融投資過程遇到權益受損則不會進行維權，42%的學生表示對與維權相關信息完全不了解。從一定程度上講，即使金融專業學生，也并非能充分利用自身對該市場的基本了解進行自我權益的維護，甚至有部分學生采取默許的態度。這種被動式維權表現不利于學生自我觀念的發展。

（四）學校、培訓機構有關金融投資的指導更多停留在理論上

30%的學生表示，學校、培訓機構等開展的一些與金融投資有關的講座，更多地是停留在金融投資理論層面上，對于金融類專業的學生來說，他們真正的心理訴求是提高金融投資技能和實踐能力。

五、相關政策性建議

（一）以學業為主，強化自身專業知識

金融類專業的學生應該具備厚實的專業基礎，注重培養經濟意識，提高理財能力，合理調配學習和參與投資的時間和精力。因為扎實的專業理論知識是金融投資大廈的根基。

（二）培養理性的金融投資思維

金融專業學生應該具備制定理性金融投資計劃的能力，在掌握金融投資理論知識的基礎上，主動了解各種金融產品，選擇合適的投資工具，注重自身投資技巧、心理素質及應變能力等方面的提高，虛心求教于經驗豐富、投資技能高的投資者，逐步培養主動的投資意識，確立理性的金融投資理念。

（三）提高自身獲取投資資金的能力

調查發現，67%的學生金融投資資金來源于父母的資助，但大學生可以通過勤工儉學、雙休日和寒暑假求職、社會兼職等方法進行資金積累，在提高自身社會實踐能力的同時，在一定程度上還可減輕父母的負擔。

（四）積極參加學校、培訓機構等開展的有關講座與活動

通過參加學校、培訓機構等開展的有關講座與活動，實現金融投資各方面知識的積累，培養正確的投資理念，提高風險意識、避險能力。在拓展自身金融投資專業知識的基礎上，提升金融投資能力，減輕金融投資帶來的負面效應。

（五）主動了解與金融投資有關的市場信息

作為金融類專業學生，應該養成時刻關注財經時事的習慣，提高對影響金融投資市場變動相關信息的嗅覺力。例如，提高自身對國家經濟政策、市場競爭環境與幕后交易、市場虛假信息等因素的分析辨別能力，有助于提高自身金融投資的決策能力。

[參考文獻]

[1]張斌，郭迎欣，李暉.大學生投資傾向及影響因素分析[J].社會心理科學，2010，（6）.

[2]劉靚.對大學生炒股的理性分析[J].新財經（理論版），2010，（4）.