緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇醫藥行業投資分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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一、 社保基金投資的現狀分析

我國社保基金主要有四部分組成分別是全國社會保障基金、省級統籌基金、個人賬戶基金以及企業補充養老基金。全國社會保障基金理事會在中國證券報獨家披露的年報顯示，2010年，基金權益投資收益額為321.22億元。其中，已實現收益額為426.41億元，交易類資產公允價值變動額為-105.19億元。當年投資收益率為4.23%。全國社保基金成立10年以來，累計投資收益額為2772.60億元，年均投資收益率為9.17%。

年報顯示，截至2010年末，全國社保基金管理的基金資產總額達8566.90億元。其中，社保基金直接投資資產為4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產為3589.34億元，占比41.90%。

自2009年6月執行《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》以來，全國社保基金累計轉持境內國有股為917.64億元。其中，股票為695.22億元，現金為222.42億元。2010年，全國社保基金收到境內轉持國有股為319.80億元。其中，股票為196.63億元，現金為123.17億元。

2010年，全國社保基金收到境外轉持國有股為67.54億元。自2005年執行境外國有股減持改轉持政策以來，累計轉持境外國有股為500.36億元。

二、 社保基金的投資股市的現狀分析

2001 年，社保基金試點入市，獨獲中石化3 億股，成為其第一大戰略投資者。半年后，中石化跌破發行價30%，即使委托基金管理，仍于2003 年9 月每股跌至3.35 元，社保基金被深度套牢，浮虧2.61 億元。2003 年6 月，社保基金采取適度集中的投資模式正式入市。社保基金理事會委托給南方、博時等6 家基金管理公司每家約20 億-30 億元的資金額度進入證券市場投資。通過分析公開披露的信息，人們不難了解社保基金入市后的投資組合選擇的基本思路：

（1）綜合來看，社保基金在二級市場的投資相當謹慎，尤其注重資金的安全性。

（2）社保基金在股票市場投資組合的選擇上以低價大盤藍籌為主，注重中長線理念，適量參與一級市場的增發和配股。

（3）社保基金堅持分散投資的理念，對單只股票投資的規模一般不大，最少的不足200 萬元，最多的也不過3300 多萬元，并且投資對象涉及電力、鋼鐵、化工、煤炭、石油、有色金屬、物流、汽配、房地產、紡織等眾多國民經濟的景氣行業。

（4）社保基金也注意挖掘那些被市場低估，而其基本面預料不久會有根本改變的所謂“冷門股票”。

最近的有關分析表明，社保基金入市除獲得二級市場價格上漲帶來的收益外，還分享到逾600萬元的紅利收益。這至少表明，那些正式入市的社保基金在保證其安全性的同時產生了較好的盈利預期。對此，人們很容易發現，通過證券市場操作實現社保基金保值、增值，必須至少堅持安全性和分散化的原則。

三、 社保基金投資醫藥行業的前景分析

近年來隨著經濟的發展，居民生活水平的不斷提高，健康越來越為人們所重視人們的醫藥消費觀念發生了很大的變化，用于醫療保健的費用不斷加大，給醫療行業的發展帶來了很大的機遇。

1、人口老齡化帶來的新機遇

根據聯合國的標準，一個地區60 歲以上人口占到總人口的10%，或者是65 歲以上人口占到總人口的7%，這個地區就進入了老齡化社會。據統計，2009 年，我國40 歲～60 歲人口占總人口的比例為15.76%，總人口超過2.1億人，這意味著未來20 年，我國平均每年將有1000 萬人成為60 歲以上老人，人口老化速度遠超前20年。人口老化程度的加劇，使得老年人的患病率大大提高，而與此同時老年人的消費能力也逐漸提升而儲蓄意愿明顯下降，這些都使得醫療保健需求快速增長，從而帶動健康產業的加速發展。

2、慢性病發病率增長較快

隨著時代的發展，傳染性疾病的患病率和致死率逐年降低，心血管疾病、腫瘤、糖尿病、慢性阻塞性肺部疾病、骨質疏松和內分泌系統疾病等慢性病的發病率上升較快。據世界衛生組織預測，到2015 年，中國慢性病造成的直接醫療費用將達到5000 多億美元。我國目前有高血壓患者1.6 億人，血脂異常患者1.6 億人，糖尿病患者9000 多萬人，慢性阻塞性肺病患者2000 萬人，每年新增腫瘤患者160 萬人，新增冠心病75 萬人，新增腦卒中患者150 萬人。

如果不實施有效的防控措施，我國40 歲以上人群罹患心血管疾病、糖尿病和腫瘤的人數在未來20 年可能增加到現在的2～3倍。據衛生部報告，目前慢性病已經導致45.9%的全球疾病負擔，而中國已經達到60%以上。根據衛生部2010 年衛生統計年鑒，2009 年我國城市居民死亡率居前的疾病分別是惡性腫瘤、心臟病和腦血管疾病，另外神經系統疾病死亡率近20 年上升較快，由1990 年的4.99/10 萬上升到2009 年的6.89/10 萬。

3、政府和社會的投入持續增加

從政府投入上看，我國政府對于醫療衛生事業的財政投入力度在逐年加大，政府衛生支出占財政支出的比重從2000 年的4.47%提高到2009 年的6.18%，投入金額也由2000年的709.52 億元增長到2009 年的4685.6 億元，10 年增長了5.6 倍。

除了國家財政投入外，社會和居民個人在醫療衛生方面的投入資金也在持續增加。我國衛生費用支出由1990 年的747.4 億元增加到2009 年的17204.8 億元，20 年間增加了22 倍。但從衛生費用占GDP 比重這個指標看，20 年間僅由4%提高到5.13%。按照世界銀行的數據，發達國家的衛生費用占GDP 的比重超過10%，其中美國達到16%，部分發展中國家也達到6%-8%。我國人均GDP 已經達到4000 美元，進入了中等收入國家行列，而我國目前的衛生費用占GDP 的比重剛到5%，發展潛力巨大。

4、醫改激發民眾釋放保健需求

國家在2009 年啟動新一輪醫療衛生體制改革，極大地激發了民眾醫療保健需求的釋放。從全國醫療機構診療人次來看，從去年底以來，全國醫療機構的月度診療人數的同比增速在快速提高，今年前8 個月，全國醫療機構診療人數達到13.9 億人次，同比增長了8.8%。從出院人數來看，今年前8 個月的出院人數為9332.9 萬人，同比增長4.2%。

四、 社保基金投資醫藥行業的投資建議。

結合醫藥行業的發展前景，可以看出醫藥行業在未來將穩健上行。考慮到未來整體經濟形式的不確定性和醫藥行業明確的增長趨勢，以及社保基金收益性安全性的特點對于醫藥行業的介入有以下幾個建議：

（1）基于前面的分析發現醫藥行業未來幾年的成長性是有保障的，可以選擇具有良好成長性的白馬股和長遠發展潛力較大的公司。同時選擇各子行業中具有良好成長性的白馬公司將會最大程度分享行業的高速增長。

（2）順應醫藥行業的結構性調整，建議布局大型醫藥企業集團。

（3）創新是醫藥行業的生命力，擁有潛力產品的創新型企業也可以作為投資的選擇。

（4）醫藥行業的長期推動力首先是老齡化，老齡化會帶來三大疾病的增長，分別是心腦血管疾病、腫瘤、代謝類疾病，因此對于生產這類藥品的企業將長期受益。

（5）順應醫改政策，我們認為主要是兩個方向，一個是投資基本藥物目錄，尤其是其中具有的獨家品種的上市公司將重點受益；另一個方向是選擇低政策風險的區域。

參考文獻：

[1]鄭軍，《社會保險基金管理的問題及對策》[J]，商業現代化，2006年8月，第243-244頁.

[2]楊愛玲，《淺析我國社保基金保值增值運行狀況》[J]，特區經濟，2007年3月第78-79頁.

[3]王宏，《對社會保險基金保值增值的探討》[J]，經濟師，2005年9月，第283頁。

[4]匯川，林義著，《社會保險基金管理》[M]，北京：中國勞動社會保障出版社， 2002年。

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一、公司簡介

東北制藥集團股份有限公司簡稱“東北制藥”,是大型綜合性制藥企業。公司股票在深交所上市,代碼000597。企業資產總額35億元。

二、營運資產分析模型計算公司的信用限額

營運資產分析模型通過對企業財務指標的分析計算企業對客戶的信用額度。模型分析過程分為營運資產和資產負債比率計算。

營運資產=(營運資本+凈資產)/2,與銷售營業額無關,只同被分析企業的凈流動資產和賬面價值有關,兼顧了客戶當前的償債能力和客戶的凈資產實力。

資產負債表比率計算:

(1)流動比率

(2)速動比率

(3)短期債務凈資產比率

(4)債務凈資產比率

評估值=(1)+(2)-(3)-(4)

評估值越大,表示公司的財務狀況越好風險越小。

計算得東北制藥的信用限額從06年至09年(截止09年三季)分別為81,980,600.73元,22,201,163.18元,94,781,163.18元和190,678,640.99元。

三、信用限額修正

(一) 宏觀經濟環境分析

09年隨著中央刺激經濟的系列政策措施陸續生效,全年總體表現為先抑后揚的態勢。2010年中國經濟將繼續回暖,預計全年經濟增長保持在8.5%左右,各產業均逐步復蘇,對醫藥制造業而言無疑蘊藏著眾多增長的機遇。

(二) 行業分析

《2009-2012年中國醫藥行業投資分析及前景預測報告》指出新醫改的效應可能會在接下來的3-5年內顯現。多項醫藥政策的效應將首先從2010年開始顯現,2010年也將成為我國醫藥行業一個新的開端。

醫藥政策的出臺進一步刺激了我國醫藥需求。而基本藥物目錄的出臺是醫藥行業的分水嶺,在這之后醫藥行業開始一輪新的洗牌。目錄的出臺會對醫藥行業內“大企業”有利,而二三線企業可能會面臨滅亡的命運。另外,中央投資8500億必將使醫藥市場擴容,行業的集中度將再次提高。2010年的醫藥制造業是機遇與挑戰并存的,是企業興衰的轉折點。

(三) 公司經營分析

1.縱向對比

根據東北制藥歷年披露的報表信息對其進行自身縱向對比,由Z模型進行財務風險分析,計算得到綜合風險分。Z模型用以衡量一個公司的財務健康狀況,并對公司在2年內破產的可能性進行診斷與預測。

東北制藥06年至09年三季的Z值,最高為2.06,最低為1.48,4年來一直處于模型人為破產可能性較大的區域,財務風險比較高。

模型中X1為營運資金/資產總額,反映公司資產的變現能力和規模特征。一個公司營運資本若持續減少,往往預示著公司資金周轉不靈或出現短期償債危機。東北制藥歷年X1值波動極大,甚至出現負值,可見公司財務變現能力及規模不足,如遇到臨時需要大量現金的情況很可能出現現金流斷流的財務危機。

X2為留存收益/資產總額,反映公司的累積獲利能力。東北制藥從06年至09年三季該項指標數值持續快速增長,公司累計獲利能力較強。

X3為息稅前利潤/資產總額。衡量上市公司運用全部資產獲利的能。東北制藥該項指標也增長良好。盡管截至09年三季尚未超過08年的12%,但在剩下的一季度中保持增長則有可能超越08年,達到連續三年增長。

X4為股東權益的市場價值總額/負債總額,測定的是財務結構。除07年外,東北制藥該指標均超過50%。公司過多的依靠權益融資,會使得公司的WACC過高。東北制藥可能面臨著財務結構不合理的風險。

X5為銷售收入/資產總額,即總資產周轉率,企業總資產的營運能力集中反映在總資產的經營水平上。周轉率高說明企業利用全部資產進行經營的成果好。反之則說明企業利用全部資產進行經營活動的成果差。最終將影響企業的獲利能力。東北制藥的總資產周轉率平均保持在1。

通過分析,對東北制藥09至06年信用限額修正為95,339,320.50;9,478,116.32;2,220,116.32和8,198,060.07。

2.橫向對比

文章選擇了同行業的華北制藥,三九醫藥和三精制藥與東北制藥進行橫向對比。從相關指標的對比可以發現,就表面業績而言東北制藥并不遜于同行業其他企業,但財務風險及信用等級而言則并不樂觀。

四、結論

通過以上分析可知,盡管中國經濟大環境平穩復蘇,但就醫藥制造業來說2010年是機遇與挑戰并存的。由于醫藥業一系列重大舉措的影響,對于東北制藥這一從數據分析上看來財務狀況不十分不樂觀的企業,出現危機的可能會大一些。因此在確定對其的信用限額是應保持謹慎性原則。

通過對東北制藥報表數據得出09年的信用限額為95,339,320.5元。又通過對比分析發現東北制藥盡管經營業績較好,但財務風險較大,因此承受外界風險的能力較弱。對其進行信用銷售的企業有可能因為其業績而忽視其財務風險。建議在計算得到的額度上一定幅度下調。

另外由2008年年報可知該年東北制藥5大主要供應商對其的信用額度最高為486.17萬元,總計1,778.72萬元,我們可以該數據作為參考將限額繼續進行下調,對其實行保守的信用銷售政策,以降低對其賒銷的企業的風險。

參考文獻:

[1]. 東北制藥、華北制藥、三九醫藥、三精制藥2006-2009三季度報表

[2]. 趙曉菊,劉永明 《信用風險管理》,上海財經大學出版社,2008.5

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馬曉蓓：作為蘇州上藥供應鏈有限公司的股東之一，蘇州物流中心有限公司是中新合作蘇州工業園區唯一的物流平臺的運營方，在10多年的發展過程中不斷創新進取，取得了多個全國第一――第一個虛擬空港(SZV)、第一個海關保稅物流中心(B型)、第一個綜合保稅區，在為產業提供高效的現代物流服務及供應鏈管理優化方面積累了豐富的經驗。如何將這些經驗與一些有特定需求的行業(如醫藥行業)相結合，提高平臺物流服務的專業化水平，正是其目前在積極探索的。蘇州上藥供應鏈有限公司也正是因此而誕生。

傳統的醫藥行業注重于企業的產品研發、生產、質量控制及其銷售能力，而隨著市場競爭及客戶需求的個性化，企業的競爭力將更多地依賴于其供應鏈的競爭能力。正如電子、汽車、消費品等行業在過去幾年間所顯現的。因而，現代醫藥物流的發展應該吸取其他行業在供應鏈管理方面的經驗，將物流、信息流與資金流融合于供應鏈服務當中，為醫藥企業提供一體化的整合服務，使物流服務與采購、生產、銷售等環節無縫連接，形成醫藥行業從原料采購、生產直至成品分銷的供應鏈整合管理，提升整個產業的物流服務水平及供應鏈管理能力。

記者：目前，蘇州工業園區內醫藥企業的物流運作情況如何?其在物流外包方面有哪些需求?

馬曉蓓：蘇州工業園區內獲得《藥品生產許可證》的醫藥生產商有幾十家，醫療器械生產企業也有幾百家，其中聚集了西門子、禮來、碧迪、葛蘭素史克、衛材、百特、康寶菜、輝瑞、強生、協和、惠氏、住友等一批全球知名醫藥企業。這些企業在帶來先進技術和產品的同時，也引進了較之國內超前的經營管理理念，如物流外包和企業物流整體委托方案等。

由于醫藥產業的特殊性及專業性，目前國內具有現代物流服務理念的第三方醫藥物流企業極其缺乏，而蘇州工業園綜合保稅區又因為行業政策等問題，其虛擬口岸的優勢未能完全發揮。因而，園區內的這些企業目前大多仍沿用傳統的物流模式，即以自營為主，只在供應鏈的部分環節上采用外包模式，如報關貨代、運輸及少量的倉庫管理。但隨著其產能的擴張及業務的發展，工廠內部用于倉儲的空間進一步壓縮，這些因素促使越來越多的醫藥企業尋求更大程度的外包服務，特別是基于其上下游企業的供應鏈優化服務。

記者：蘇州上藥供應鏈有限公司定位在以醫藥生產型物流為主營業務的專業醫藥物流中心，請您介紹一下該類物流中心的運作特點。

馬曉蓓：一直以來，因為行業政策、企業運作理念等多方面原因，國內大多數從事醫藥物流的企業都是由藥品經營批發企業延伸出來的。也就是說，大部分企業主要是為自身采購、分銷的醫藥產品提供物流倉儲服務。雖然存在的形式可能不完全相同，有的是以流通企業的物流部門形式存在，有的則成立了相對獨立的分公司，但大多以成本中心的模式運作，屬于“第二方物流”的范疇。

蘇州上藥供應鏈公司將企業發展的關注點鎖定在“第三方物流”，特別是為醫藥制造企業提供高效的物流服務。物流中心使用先進的物流信息系統和管理技術，將庫存產品信息與企業系統相鏈接，并實現信息共享，為醫藥制造企業提供高效的及時配送，使醫藥制造企業的人力、土地及管理資源釋放出來，更多地投入其核心業務中，形成高效的供應鏈體系，從而在質量可控的前提下，形成低成本、高效率的運營模式。

記者：與其他行業的物流中心相比，醫藥生產型物流中心在建設方面有哪些重點和難點?

馬曉蓓：長期以來，醫藥企業，包括生產企業和流通企業的物流多以自營為主，且倉庫也大多為自有，因而項目的前期投入成本較大，建設周期較長。與這種運作模式不同，蘇州上藥供應鏈公司借鑒了其他行業第三方物流服務商的通用模式，根據市場需求租賃高質量的標準倉庫，并根據GSP相關規定進行倉庫改造，使其在短短2～3個月后就可以投入使用。

這種模式的優勢突出表現在兩個方面：一方面，使第三方物流企業可以輕裝上陣，將有限的人力、物力和財力資源用于物流管理的完善和物流信息化技術的提高，以便為客戶提供高效、低成本的物流服務；另一方面，使第三方物流企業在最短時間內根據市場需求擴大倉庫面積，并滿足醫藥行業對倉庫硬件設施的相關規定。

由于醫藥行業對倉庫的要求較高，對于輕資產模式運作的第三方醫藥物流企業而言，如何在合適的時間，以合理的價格獲得符合GSP規定及客戶要求的倉庫，將是永遠的挑戰，特別是在倉庫資源相對緊缺的區域。

記者：據我們了解，2011年3月，勃林格殷格翰供應鏈項目正式落戶蘇州上藥供應鏈有限公司。請結合該項目談談醫藥生產型物流服務的內容及特點。做好該類物流服務需要具備哪些條件?

馬曉蓓：將第三方醫藥物流服務延伸到醫藥制造企業是一種全新的嘗試，其核心特點在于將專業的物流服務向制造企業的上下游延伸，充分運用現代科技、信息化管理的手段，以高效的服務和供應鏈優化能力打造現代醫藥供應鏈體系，使供應鏈鏈條上的合作方各司其職，充分發揮自身優勢，進而提高藥品的流通效率，使制藥企業更專注于產品本身。蘇州上藥供應鏈公司與勃林格殷格翰的供應鏈合作項目就是基于此目標而達成的。在該項目中，我們將為勃林格殷格翰提供從進口原料到產品分銷全產業鏈的物流服務。

計劃、采購、生產、品類管理等環節的復雜性使得制造企業對物流服務的時效性、可控性、安全性有較高的要求。物流配送時間上的延遲會直接影響生產線的運作，嚴重的甚至會造成企業停產。此外，由于全球化的影響，上游產品的來源地較為復雜，這在一定程度上也導致供應鏈鏈條本身的延長，并且增加了時效性掌控的難度。總之，第三方醫藥物流企業將面臨著越來越高、越來越嚴格的要求。除了對醫藥行業、醫藥產品的相關知識要有全面了解外，還需要對進出口貿易、收付匯管理、國際運輸、國內配送等物流、資金流、信息流方面的知識有一定程度的掌握，并能對關鍵節點進行實時監控、有效管理。這將使醫藥行業供應鏈管理的優勢得到體現，并為醫藥產業向更高層次發展提供有力的支持。與此同時，也形成了真正的第三方醫藥物流產業。

記者：貴公司如何看待今后醫藥行業物流發展的方向和趨勢?下一步有何發展計劃?

馬曉蓓：隨著新醫改的推進，尤其是國家基本藥物制度的實施，醫藥行業正發生著巨大變革，醫藥產業的微利化時代也已經到來。未來3－5年，醫藥行業企業并購、重組、整合的速度將加快，并將逐漸步入供應鏈整合的時代。從其他行業及現代物流發展的經驗來看，行業對供應鏈整合管理重要性的認識程度往往與行業盈利能力成反比。也就是說，越是微利的產業，越會注重其供應鏈的優化，以期獲得整合優勢及新的利潤空間。

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2009年伊始,我國國務院原則通過了《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》,即新醫改方案和實施方案。新醫改方案提出,將在2009至2011這3年間,各級政府預計投入8500億元用于五項醫改,五項重點包括了醫保、基本藥物、基層醫療服務體系、公共服務均等化、公立醫院改革。新醫改8500億的巨型蛋糕使國內醫藥企業和外資醫藥企業把更多的目光聚焦在中國這塊巨大的市場上。盡管到目前為止新醫改中還存在一些不確定性因素,包括基本藥物制度和藥物價格制度等方面。但它的推出和實施引發了中國整個醫藥行業新的思考。

一、合資醫藥企業在中國醫藥領域的現狀

醫藥是一個涉及我國國計民生和公共健康的特殊產業,在外資的進入中帶來了利好和危機。具體表現為在有力帶動我國醫藥產業技術進步和產品升級、加快境外品牌產品的國產化進程的同時,也對我國民族醫藥產業帶來嚴重的沖擊,外資的市場控制率、股權控制率、技術控制率不斷提升,新藥市場基本為外資公司控制,同時占有中國醫藥市場舉足輕重的地位。

縱觀近年來跨國企業在中國醫藥領域的投資,截至2006年底,我國已有合資和外資制藥企業約1500多家,占我國制藥企業總數的30%左右。在市場占有率方面,外資企業的銷售額占了我國整個醫藥市場份額的27%左右;在大城市中,外資藥和進口藥已占據60%～65%的市場份額;在醫療器械市場中,80%左右的份額為“洋品牌”;有些特殊品種的市場幾乎被外資產品所壟斷。盡管如此,合資制藥企業和廣大本土產企業一樣,同樣面臨新醫改政策出臺所帶來的不可預知影響。

二、新醫改將對合資醫藥企業產生的影響

新醫改將對合資醫藥企業產生深遠影響。深化醫藥衛生體制改革最終出發點和落腳點都是落實到十七大報告所體現的衛生事業公益性質、滿足群眾日益增長的醫療衛生服務需求上。從今年年初的新醫改方案的兩條主干思路,即向“廣覆蓋、低水平”發展,就體現了深化醫藥衛生體制改革的這一初衷和目標。“廣覆蓋”即各種保障項目都應盡可能地覆蓋到該覆蓋的全部人群。“低水平”即中國社會保障的性質必將定位在較低水平的“基本保障”上。新醫改實施方案也必須體現市場化思路,否則無法實施。對醫藥企業包括合資企業而言,在國家政策導向和市場競爭的雙重壓力下行業整合將會加劇,長遠看來醫藥企業就用藥量增加這一點將面臨兩個機會:一方面醫保覆蓋面擴大和發展社區醫療將增加城鎮居民用藥;另一方面大力發展農村醫療保障體系將增加農村用藥規模。

進一步分析,新醫改將對合資醫藥企業產生近期影響。數據顯示:目前,在以醫院為銷售終端的市場上,外資和合資類藥品所占市場份額在一半以上,2008年這一比率還在上升,且銷售和利潤集中度很高,其對我國醫院利潤的實際貢獻率已達到60%～70%,上海、北京、廣州在內的一線市場,優勢地位更為明顯。2009年政府出臺的《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》主要精神是“普惠”,即包含了兩個層面的“普惠”,普通老百姓得到用藥買藥價格的實惠,醫藥企業質優價廉藥品推廣的實惠。從第二個層面看,目前外資企業的藥品價格相對高昂,“受惠”幅度不大,相對昂貴的藥價無疑成為該藥品進入各地醫保目錄的阻礙,這種情況,將是合資醫藥企業在未來可能遭遇的普遍情況,降低藥價將合資醫藥企業成為現階段必須提上思考議程的問題。

三、新醫改下合資醫藥企業發展趨勢分析

中投顧問公司的《2009～2012年中國醫藥行業投資分析及前景預測報告》(以下簡稱《預測報告》)指出:“新醫改不但會使我國醫藥市場大洗牌,還會引發外資企業的一系列動作,不管是設立研發中心、進軍流通領域還是向二、三線城市轉移都無不說明了外資企業的動機:控制成本、拓展市場、建立合伙關系、控制當地銷售網絡,以便在新醫改中獲得好處”。從這一預測報告至今,不難發現,新醫改環境下,合資醫藥企業可能加緊加快開展的工作會是這樣的一種態勢:競相爭奪非一線城市的主導權、加強渠道建設、拓展思路進軍醫藥流通領域、加強研發、加大專利藥品推廣。

參考文獻

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一、前言

股市有風險，投資需謹慎。在做每一個投資決策前，我們都要分析這個股票組合中每只股票的風險與收益，各股票間的相關性，股票組合的方差。馬科維茨投資組合理論正是揭示了“資產的期望收益由其自身的風險的大小來決定”這一重要結論，即資產（單個資產和組合資產）由其風險大小來定價，單個資產價格由其方差或標準差來決定，組合資產價格由其協方差來決定。一般而言相關性越大，投資者所面臨的風險越大；組合的方差越大，投資者希望的超額收益越大。確定一個投資組合，通過投資組合權重的計算，找出最優風險投資組合比例，使組合波動性最小，是我們運用馬科威茨投資組合理論的目的。

二、實證分析

（一）股票數據的選取

本文選取了市場中醫藥行業的華潤三九（000999.SZ）、交運設備業的林海股份（600099.SH）、銀行信托業的中信銀行（601998.SH）、電子元件業的國光電器（002045.SZ）和券商信托業招商證券（600999.SH）五只股票在2009年12月31日——2013年5月10日的每月月底股票的收盤價數據，及同時段具有良好代表性的滬深300收盤價數據。

（二）股票數據的分析與計算

運用EXCEL軟件來說明馬科維茨投資組合理論的運用。

3.股票的標準差計算各股票與滬深300的β系數，β系數代表了資產的風險溢價與市場投資組合的風險溢價成比例，β>0，證券收益與市場組合收益正相關，β

4.通過以上數據，運用EXCEL軟件中的規劃求解功能求出最優投資組合，組合的期望回報率和風險，如表4。

三、結論和建議

馬科維茨投資組合理論是在給定收益條件下風險最小，選取的五只股票分數不同行業相關系數較低符合投資分散化的要求，通過計算可以發現的股票組合風險小于單只股票的風險，組合得到優化，投資者可以獲得比原先更低的風險，

更好的收益。該理論告訴我們在進行投資組合時，要充分分析個股票的分線與收益，結合自己的風險偏好度，科學理性投資。馬科維茨投資組合理論也為證券分析知識欠缺的投資者提供了簡便易行的投資分析方法。本文以實例簡要說明了馬科維茨投資組合理論的應用方法，希望能讀者以幫助。

篇（6）

比爾•蓋茨預言:下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

盯緊“技術壁壘”、“疫苗龍頭”和“潛在黑馬”,三大投資主線幫你尋找最牛公司。

2010年5月6日,對中國的生物制藥行業來說,是歷史性的一天。

這一天,生物制藥新貴海普瑞(002399 SZ)登陸深交所中小企業板,并以每股148元刷新A股發行價最高紀錄。控制著海普瑞79.98%股權的李鋰夫婦一躍成為中國新“首富”。

深圳一位資深風險投資家評價說:“這是一個舊時代的結束,一個新時代的開始。”在他看來,“首富”第一次出自生物制藥行業的意義,正如當年的陳天橋之于互聯網、施正榮之于太陽能、黃光裕之于連鎖消費、王傳福之于新能源汽車。

行業潛力無限

生物制藥是指運用新技術從生物體、生物組織、細胞、體液等提取“可用之物”,綜合利用微生物學、化學、生物化學、生物技術、藥學等科學的原理和方法,制造的一類用于預防、治療和診斷的制品。

和傳統醫藥相比,生物醫藥在預防和治療疑難、遺傳、突發群體性疾病方面,其檢測手段、治療效果均有著不可替代的優勢。

在前些年人類戰勝非典、禽流感的過程中,生物醫藥的優勢已經體現得淋漓盡致。不少人相信,隨著醫學技術的不斷發展,生物制藥將為攻克癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥開辟一個重要途徑。

試想,倘若有公司研究成功癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥的疫苗或者治療方法,那這個公司的股價可以飆到多高?

生物制藥是一個極具爆發力的行業,難怪比爾•蓋茨預言:下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

現代生物制藥行業的發展史一共只有20多年,各國的差距還不算大,因此大家都在搶奪生物制藥領域的高地,期待生物制品產業能拉動經濟發展。

中國一直給予醫藥行業很大支持,對于生物制藥行業發展的扶持更是不遺余力。在“八五”、“九五”、“十五”和“十一五”規劃中,國家都對生物制藥產業的發展予以高度重視,國家自然科學基金將1/3的經費投入與生命科學相關的研究中。

2009年5月,國務院原則通過《促進生物產業加快發展的若干政策》,并提出要在財稅政策和融資渠道等方面給予支持。從長期看,政府將持續出臺相關產業政策,支持生物制藥行業發展。

在A股市場近一年的跌跌不休中,生物醫藥板塊可謂市場僅有的幾抹亮色之一。上證綜指跌幅超過20%,各個行業都出現下跌,但生物制藥行業逆市上漲,華蘭生物、長春高新等表現強勢,股價甚至在今年4月創下歷史新高。

技術壁壘是“金礦”

在海普瑞上市之后,很多人都抱有這樣的疑問:為什么一家只做了12年的公司值這么多錢?海普瑞的核心競爭力到底在哪里?

海普瑞是全球最大的肝素鈉原料藥生產廠商,公司在純化、病毒滅活、組分分離和活性基因保護等方面的技術研發和工藝水平居世界前列,肝素鈉原料藥的產銷量居全球第一,是國內肝素行業里唯一同時通過美國FDA認證及歐盟CEP認證的肝素鈉原料藥制造企業。

記者熟識的一位私募基金經理買了海普瑞股票。當這家公司飽受質疑時,他只說了這樣的話:“豬小腸隨便一家企業都能買到,為什么別人學不了海普瑞?千萬別忽視技術壁壘。”

海普瑞產品99%以上出口,客戶遍布全球,被譽為該細分行業的“隱形冠軍”。海普瑞2008年的銷售收入為4.35億元,凈利潤為1.6億元。而2009年海普瑞銷售收入增長至22.24億元,凈利潤高達8.09億元,分別增長411%和406%。

作為成功進入國外主流醫藥市場的中國民營企業,海普瑞最大的優勢就是技術領先。投資生物制藥領域,首先要看技術,只有擁有技術壁壘的龍頭,才能挖到財富。

齊魯證券分析師呂國啟告訴記者,我國在生物制藥方面的創新能力與發達國家的差距正在不斷縮小。在生物制藥研究的最新領域,像在長效蛋白藥物研發方面,國內企業已經成功開發出長效胰島素、長效生長激素等重要重組蛋白藥物;在單抗藥物研發方面,一些具有自主知識產權的單抗藥物已經上市銷售,我國已成為世界上少數能夠生產單抗藥物的國家。

通化東寶(600867)在胰島素產品的開發上處于世界領先地位,“甘舒霖”填補了國內空白,使中國成為繼美國、丹麥之后第三個生產基因重組人胰島素的國家。龐大的糖尿病患者群體仍支撐胰島素行業的發展,現在全球糖尿病病人已經超過2億。受金融危機影響,該公司去年四季度業績出現下滑,導致部分機構減持,股價下跌幅度較大,不過由于它擁有技術壁壘,估計未來幾年胰島素業務將依然保持優勢。

上海萊士(002252)作為血液制品龍頭公司,是國內少數幾家能夠從血漿中提取出7種組分的血液制品公司,為我國血液制品企業中提取凝血因子數量最多的公司,并擁有面向近20個國家出口的資格。國家對血站的控制越來越嚴格,長期看,這對那些已經擁有血站數量優勢的龍頭企業更加有利。

海普瑞的炒作已經逐漸回歸,但更多擁有技術壁壘的生物制藥公司的“金礦”挖掘,也許剛剛開始。

疫苗企業機會多多

2006年6月8日,FDA批準了默克公司研發的全球范圍內第一個腫瘤疫苗――宮頸癌疫苗Gardasil上市。這對于整個疫苗行業而言具有里程碑的意義,同時也為默克公司創造了巨大的價值與銷售額:上市僅一年,該疫苗在2007年的銷售額已經達到了14.81億美元。

疫苗是目前人類預防疾病最有效的武器,通過接種疫苗可以有效預防多種疾病,例如疫苗幫助人類在全世界范圍內消滅了天花,大大降低了白喉、破傷風等惡性傳染疾病的發病率。根據WHO統計,疫苗每年挽救世界上300萬人的生命,每年至少使75萬兒童避免殘疾。

齊魯證券提供的資料顯示,中國疫苗市場批簽發總量在2009年接近了120億元人民幣的規模,雖然還不到整個醫藥制造產業規模的2%,但是相對于2006年批簽發總量約40億元的規模,已經有了飛速增長。

從分類情況看,計劃疫苗(由政府免費向公民提供)占據了絕大多數的份額,約為總批簽發數的80%,天壇生物(600161)在這方面占有絕對優勢。而有價疫苗(由公民自愿、自主、自費接種)只占了約20%,全國處于領跑位置的分別是華蘭生物(002007)、遼寧成大(600739)和長春高新(000661)。

天壇生物(600161)是國家免疫規劃疫苗的重要生產基地,在我國疫苗行業具備較強的競爭優勢,主要生產計劃性疫苗,是新醫改的受益企業。

遼寧成大(600739)是國內人用狂犬病疫苗龍頭企業,年生產規模達800萬人份以上。城市里寵物犬的數量越來越大,人用狂犬病疫苗的需求也在不斷增加,遼寧成大領頭企業的優勢將更加突出。

另外,中牧股份(600195)以動物疫苗為公司主要發展方向,獸用疫苗、禽用疫苗的市場占有率超過1/3,特種疫苗的市場占有率接近50%,具有行業壟斷地位,是該行業的龍頭企業。明年該公司新獲批生產的狂犬疫苗有望投放市場,將成疫苗業務新亮點。

潛在黑馬最具想象力

在生物制藥行業中還有這樣一些公司,它們在艾滋病、癌癥、乙肝等各個行業耕耘,并且已經取得一定的進展。雖然這些公司的研究前景存在一定的不確定性,不過倘若研究成功,股價漲上10倍也不是沒有可能。

重慶啤酒(600132)盡管主業是啤酒,但公司的主要看點卻是治療性乙肝疫苗。這個故事已經講了很多年,據稱目前臨床進展順利,前景樂觀,它的治療性乙肝疫苗產品治療效果更好,副作用更低,以后很可能成為一線用藥。中國有數以億計的乙肝病毒攜帶者,倘若重慶啤酒的治療性乙肝疫苗通過新藥審批并商業化成功,“那股價漲到100元以上也很正常”,一位跟蹤該項目多年的私募基金經理這樣告訴記者。

華神集團(000790)擁有世界上第一支用于治療號稱“癌癥之王”的原發性肝癌的單抗藥物利卡汀,在肝癌治療上具有非常值得期待的應用前景。原發性肝癌是臨床最常見的腫瘤之一,全球發病率逐年增長,已超過62.6萬例/年,居惡性腫瘤第5位,死亡率接近60萬例/年。全球每年新患肝癌者半數發生在中國,經過前期市場推廣和終端建設,華神集團的業績有望迎來爆發性增長。

長春高新(000661)旗下金賽藥業的生長激素和百科藥業的艾滋病疫苗都將是看點。如果上述疫苗研制成功,該公司的股票無疑將插上飛翔的翅膀。

高估值并不可怕

端午節過后,醫藥股一改今年以來的強勢行情,集體做空,出現普跌。業內人士紛紛驚呼:最后的防御陣地淪陷!

篇（7）

中醫養生館，就是針對亞健康人群，各種慢性病人，用刮痧、拔罐、針灸、按摩、食療等簡、便、驗、廉的傳統中醫藥適宜技術，達到預防，保健，康復的效果。不打針，不吃藥，安全無任何毒副作用，比開藥店更賺錢，比吃藥更有效，比打針更安全。

二、項目優勢

1、廣闊的市場空間。權威資料顯示，我國頸椎病的發病率達10%，糖悄病人7000多萬，血脂異常人達2億，風濕關節炎的發病率達2.8%，各種慢性病呈逐年上升趨勢，慢性病單靠藥物是不能根治的，由于藥物的毒副作用，往往一個病治成了多個病。中醫藥適宜技術以其簡單，方便，靈驗，廉價的優勢，能防治幾十種常見病和慢性病，必將迅速走紅市場。專家預測，到2015年，我國養生市場份額將近10000億元，進入養生行業，永遠不會淘汰，沒有投資風險。

2，強大的政策支持力度。國務院自2008年開始在全國啟動“治未病”工程;國家中醫藥管理局在2010年提出推進中醫藥服務“三進工程”（進社區，進家庭，進鄉村）;國家人力資源和社會保障部2010年推出中醫藥行業特有工種――中醫刮痧師和養生指導師;國務院（2010）58號文件《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構的意見》要求：推行職業資格證書制度，鼓勵有一之長人員舉辦中醫醫療機構;逐步建立和完善執業醫生和職業技能人員相結合的中醫預防保健服務提供體系。這個服務提供體系中的職業技能人員，有可能是幾十萬甚至幾百萬人。普通人通過中醫藥行業培訓也能成為職業技能人員，這就為社會大眾進入中醫養生行業鋪平了道路。

3、真實可靠的技能培訓。目前，社會上有很多的養生館，足療店，美容院，按摩店，雖然也打著中醫養生的牌子，但真正通過正規中醫專業培訓的專業人員寥寥無幾，得不到正統中醫技術支持，只能在休閑娛樂行業開展業務。而我們的學員就不一樣，鄂州市中醫院是國家三甲醫院，培訓內容嚴格按照《養生保健師》教學大綱內容培訓，并邀請北京市中醫藥大學教授，中央電視臺養生嘉賓為執教專家組，有專業的培訓場地和設備，技術和信譽絕對優于普通的培訓機構。培訓后的學員，我們實行終身遠程技術

指導，能100%開店成功。

4、投資少，收益快，零風險。開店初期，有1-2名員工參加《養生保健師》考證班學習，拿到證書即可開業，設備投資就是幾張理療床，刮痧板，拔罐器，再購置一臺全自動醫用針灸治療儀，設備投資加員工培訓總投入2―3萬元。有了技術和設備，對亞健康和疼痛性疾病能達到立竿見影的效果，開業當月就可盈利，年收入至少十萬以上，而且技術熟練效益會逐年上升，生意會越來越紅火。

由于店長通過中醫專業培訓，購置醫用設備，有養生行業全國通用證書，采用中醫外治療法，無毒副作用，沒有醫療風險，加之有中醫院終身技術指導作后盾，這是目前社會上所有的養生館無法比擬的優勢。

三、投資分析

開一家50平米的中醫理療養生館，房租1.5萬元/年，裝修1.5萬，購買理療床，針灸治療儀，刮痧，拔罐，艾灸用具等共2萬元，2名員工技能培訓費1萬元，共計投資6萬元。

四、效益分析

養生館的服務對象是亞健康人群，需要按療程長期調理，銷售模式以會員卡為主，單次消費68元，會員月卡800元，季卡2000元，年卡6000元;若在1年內累計有100個會員，年主收入60萬元，消耗材料，員工工資，水電房租占65%，年純利20萬元左右。

養生館的另一大收入來自保健品的營銷，經營藥食兩用產品，雇傭5―10名店外銷售人員，按銷售提成發工資，進行店外銷售，每人每月銷售5000元，年銷量60萬，純利12萬元。理療服務加產品銷售，年收入30萬元左右。

五、經營建議

選擇項目成功的至勝法寶必須有專業技能，選擇正規醫療機構培訓才有保障。中醫藥適宜技術向社會全面開放，為創業者提供了前所未有的創富機會。這是國家政策為我們普通老百姓提供了生財之道，在國家政策沒有出臺前，中醫藥適宜技術只是醫院的專利，是不會對社會大眾公開傳授的。

其次，項目要有可操作性，目前社會上紙上談兵的所謂創業項目成千上萬，那只是你想象中的收入，有些根本無法實施。實踐己經證明我們的開店計劃100%成功可靠，我們的培訓學員已走上工作崗位，有的自由創業當老板。

再次，要不斷提高技術水平，制訂一個終身學習的計劃。學員開店創業會遇到各種各樣的技術和經營方面的問題，我們長期免費為您遠程跟蹤技術指導，與您一路相伴，直到成功！

中醫養生是當今社會的熱門行業，是一座挖不完的金礦，國家中醫藥管理局發文，用5―7年的時間，將抗生素的使用量從現在的87%降低到5%，今后大部分醫生將轉攻中醫預防保健。醫療行業將重新洗牌，也就是社會財富重新再分配。下一輪的千萬富翁，億萬富翁將在養生行業中產生。不管你是大學生，創業青年，下崗失業人員，還是企業家，如果你有眼光，有悟性，先知先覺抓住機會，你的選擇將徹底改變你的人生。

六、培訓方案

師資特點：特邀北京中醫藥大學，首都醫科大學，國家資深專家為執教專家團;鄂州市中醫院養生行業資深專家，企業家，職業規劃和營銷專業講師執教。

教學內容：中醫基礎理論（中醫望診、陰陽學說、五行學說、臟腑學說、經絡學說）;中醫技能操作（健康管理師、營養師、刮痧師、按摩師、足療師、針灸師、美容師、心理咨詢師八位一體技能培訓）。

認證方式：全國統一考試，經理論考試和技能操作考核合格后，由人力資源和社會保障部教育培訓中心頒發全國唯一含金量最高的《養生保健師》崗位能力證書，全國通用。

培訓方式：養生知識精華講解，技能實際操作。

收費標準：5800元/人（含教材費，報名費，培訓費，考試測評費，崗位證書費，住宿費等），學期一個月。

報名須知：填寫養生指導師考核申請表，身份證、學歷復印件，藍底兩寸照片2張，一寸4張。

培訓地點：湖北省鄂州市（憑《金點子生意》雜志社介紹信前往培訓學習）

推廣單位：《金點子生意》雜志社讀者服用中心

報名熱線：029-33170439 15091063182

13509365088謝老師

篇（8）

當今的經濟研究領域，運用傳統的參數統計進行實證分析非常廣泛。參數統計是建立在假定總體的理論分布類型已知而參數未知，通過抽出的樣本來估計分布中的若干知參數，且用假設檢驗方法來檢驗這些未知參數的合性的方法。然而，在現實生活中，傳統參數統計方法對總體分布的假定常常難以滿足，比如數據并非來自所假定的分布，或者數據根本不是來自一個總體，又或者數據因為種種原因被嚴重扭曲等。故此，在這種情形下仍然進行傳統統計推斷就很容易產生錯誤的結果，影響決策。為此，一種不依賴假定的非參數統計方法應運而生。非參數統計方法在對總體分布一無所知的情況下，也能很容易而又很可靠地獲得結論。在我們的日常生活中，常常會遇到比較兩者嚴重程度、優劣等級、先后次序的這些現實問題，解決此類問題，總體分布條件一般都難以滿足，則不宜選用參數統計方法，而不依賴于對總體分布嚴格假定的非參數估計方法屬分布自由檢驗，是解決這類問題的恰當手段和工具。

基于此，本文試運用非參數統計方法，對近年來北京市醫藥生物行業的凈資產收益率進行截面和時序數據的分析。本文在非參數統計在經濟研究領域應用及優缺點綜述的基礎上，選用Kruskal-Wallis檢驗和Page檢驗法，以北京市7家醫藥生物上市公司的凈資產收益率數據為例，利用sas和R軟件實現截面和時序數據計算的強大功能，對北京市7家醫藥生物上市公司的凈資產收益率進行橫向比較和趨勢分析。

1.非參數統計的適用性及優勢

非參數統計方法涉及很多領域，如電信、信息工程學、生物統計學、非線性時間序列等。非參數統計常用于以下幾種情形：待分析資料不滿足參數檢驗所要求的假定，因而無法應用參數檢驗；資料僅由一些等級構成，因而不能應用參數檢驗；所提的問題中并不包含總體參數，這時也適宜采用非參數方法；當急需要迅速得出結果時采用的簡易方法等。非參數統計的應用優勢主要體現在可以減少模型偏差、具有穩健性、適用范圍廣、簡單易操作等幾個方面。

2.本文選擇檢驗的方法

非參數統計多樣本數據模型檢驗的選擇多樣本的問題是統計中最常見的一類問題，主要涉及如何檢驗幾種不同的方法、決策或試驗條件（稱為處理）所產生的結果是否一樣等問題。首先，看這些樣本是否獨立。在獨立的條件下，我們可以利用Kruskal―Wallis檢驗和Jonckheere.Terpstra檢驗來處理兩種（有序與否）備擇假設情況。但在各樣本不獨立時，如果是完全區組試驗設計，可以引進Friedman檢驗和Page檢驗對應兩種（有序與否）備選假設情況。本文先假設7個醫藥生物公司是相互獨立的，利用多獨立樣本的Kruskal-Wallis和多獨立樣本的Browm-Mood檢驗進行檢驗。其次探討在不獨立時，運用Page檢驗研究其凈資產收益率的的趨勢情況。

3.實證分析

3.1 數據的來源及處理

本文對醫藥生物行業的經營效益情況進行研究，選擇凈資產收益率指標來進行衡量。由于凈資產收益率=稅后凈利潤/凈資產*100%，本文利用上市公司的財務數據，針對北京市7家醫藥生物上市公司（分別為北大國際醫院集團西南合成制藥股份有限公司、北京中關村科技發展（控股）股份有限公司北京北陸藥業股份有限公司、北京星昊醫藥股份有限公司、北京金豪制藥股份有限公司、北京雙鶴藥業股份有限公司、北京同仁堂股份有限公司）的數據（稅后凈利潤來自利潤表中的凈利潤，凈資產來自資產負債表中的所有者權益（股東權益）），選擇2006年到2011年北京市7家醫藥生物的財務數據作為本次研究的對象。由于上市公司的數據為季度數據，我們對數據進行簡單的平均處理，得出每年的凈資產收益率。

3.2 檢驗方法及步驟

3.2.1 多樣本的Kruskal-wallis檢驗

假設多樣本獨立。Kruskal-Wallis秩和檢驗是將所有樣本的值混合在一起看成是單一樣本，再把這個單一的混合樣本中值從小到大排序，序列值替換成秩值，最小的值給予秩值1，有結值時平分秩值。將數據樣本轉換成秩樣本后，再對這個秩樣本進行方差分析，但此時我們構造的統計量KW不是組間平均平方和除以組內平均平方和，而是組間平方和除以全體樣本秩方差。這個KW統計量是我們判定各組之間是否存在差異的有力依據。

在比較兩個以上的總體時，廣泛使用非參數的Kruskal-Wallis秩和檢驗，它是對兩個以上的秩樣本進行比較，本質上它是兩樣本時的Wilcoxon秩和檢驗方法在多于兩個樣本時的推廣。

如果樣本中存在結值，需要調整上面公式中的KW統計量，校正系數C為：

其中第j個結值的個數。調整后的KWc統計量為：

如果每組樣本中的觀察數目至少有5個，那么樣本統計非常接近自由度為的卡方分布。因此，我們將用卡方分布來決定統計量的檢驗。

3.2.2 page趨勢檢驗

對于完全區組設計的檢Page（1963）引進下面檢驗統計量，首先在每一個區組中，對處理排序；然后對每個處理把觀測值在各區組中的秩加起來，得到它具體定義為，其中每一項乘以的主要思想在于：如果是正確

的，這可以“放大”備選假設的效果。在總體分布為連續的條件下，如果沒有打結，則該檢驗是和總體分布無關的。對于一部分的值可以由查表來得到在零假設下的臨界值c，滿足。當固定，而時，在零假設下有正態近似，這里，

。在區組內有打結的情況下，可修正為：

這里為在第個處理中及第個結中的觀測值個數（結統計量）。

3.3 檢驗結果及分析

運用sas軟件，對上述的數據進行多獨立樣本的Brown-Mood檢驗和Kruskal-Wallis檢驗，其結果如圖1和圖2。

圖1 K-S檢驗結果

圖2 Brown-Mood檢驗結果

Kruskal-Wallis檢驗統計量對應的p值“Pr>Chi-Square”等于0.7168，在給定的顯著性水平0.05的條件之下，不能拒絕原假設，即認為7家公司的凈資產收益率并無顯著性的差異。同樣，對于Brown-Mood檢驗來說，也是不能拒絕原假設，認為7家公司的凈資產收益率并無顯著性的差異。

在進行page檢驗之前，運用R軟件繪制2006年-2011年北京上式醫藥生物行業凈資產收益率的趨勢圖（圖3）。

圖3 2006年-2011年北京上式醫藥生物行業凈資產收益率的趨勢

圖3橫軸為7個醫藥生物公司，縱軸為凈資產收益率。圖3中折線的每個拐點代表一個公司。顯然，08年和10年各公司的凈資產收益率變動浮動比較大，同時第二個拐點處的波動幅度比較大，說明北京中關村科技發展（控股）股份有限公司的凈資產收益率變動較大。對于其他年份，略見平緩，地區間的增長率也沒有十分明顯的趨勢，這就要求我們進行更進一步的驗證。

原假設為7種處理的位置參數是相等的。即，備擇假設為。根據凈資產收益率，寫出處理在每個區組（年份）之中的秩。由前面構造統計量的方法計算L值，最終求得。認為這六年來北京市醫藥生物行業的凈資產收益率以原假設的次序遞增。其中北京北京星昊醫藥股份有限公司最高，最低的為北京中關村科技發展（控股）股份有限公司。用R軟件進行page趨勢檢驗。運行結果求得Pvalue=0.02275013，可知在0.05的顯著性水平下，拒絕原假設，說明7家醫藥生物公司的凈資產收益率處于增長的趨勢。

表1 2006年-2011年北京上市醫藥生物行業凈資產收益率的秩

公司 06年 07年 08年 09年 10年 11年 Ri

北大國際醫院集團西南合成制藥股份有限公司 2 2 1 2 5 4 16

北京中關村科技發展（控股）股份有限公司 1 1 2 1 1 1 7

北京北陸藥業股份有限公司 7 7 7 5 2 3 31

北京星昊醫藥股份有限公司 6 6 6 7 7 7 39

北京金豪制藥股份有限公司 5 3 3 6 6 2 25

北京雙鶴藥業股份有限公司 3 5 5 4 4 5 26

北京同仁堂股份有限公司 4 4 4 3 3 6 24

4.結論

本文所選取的北京市醫藥衛生行業財務數據，只能說是評價北京醫藥行業運營效益的一個重要指標。公司的運營效益總是與一個地區的經濟息息相關，醫藥行業作為能夠衡量經濟發展的一個很重要的行業，對于經濟的發展有一定的評價作用，從文章中實證的結果，北京醫藥生物行業的整體發展趨勢較好，且公司之間差異性不是很明顯，可以說明北京的經濟處于一個較穩定的階段。

參考文獻

[1]李志強，王超麗.運用非參數統計方法的科技投入對比研究[J].科技與經濟，2012.

[2]姜瑋.非參數統計的作用及其在證券投資分析中的應用的綜述研究[J].中國商界，2010.

篇（9）

最近一兩年來，工程技術研發類的人員一直是IT行業最熱門的人才，不管是硬件工程師還是軟件工程師，總體需求量很大。

中華英才網總裁張杰賢先生指出，軟件工程師的需求大于硬件工程師，今年下半年，IT行業仍以工程技術研發人員為第一需求熱點。非典期間，IT公司在銷售和市場方面受挫在所難免，但多領域經營人員招聘職位數卻呈現增加的趨勢。

對此，張杰賢先生分析認為，多媒體軟件開發人員一般歸類到IT的研發人員中，多媒體創意和策劃人員屬于另一類別。后者招聘數在SARS期間有所增加，主要是因為網絡游戲等業務發展得很快。統計數據表明，包括幾大門戶網站在內的網站需要的人才有：短信、彩信、網絡游戲的創意、策劃、制作人員。但總體來說，企業對這些職位的需求量和IT研發類人員的需求量是不能相提并論的。

同時，北京和上海依然是肝業職位需求的重鎮，兩個城市的IT職位需求數約占IT職位需求總數的60％左右。民營企業的職位需求量在上半年大幅上揚，與去年同期相比，民企的IT職位需求增長了近一半左右，長勢驚人。近年來始終穩坐招聘人數“頭把交椅”的三資企業，首次讓位于發展迅猛的私營企業。

汽車行業：復合型人才成競爭焦點

談到汽車行業的人才需求，張杰賢先生指出，汽車產業是一個資金密集、技術密集、人才密集型的產業，而且集中在幾個大的汽車企業，不像IT公司遍地開花。但汽車產業帶動的產業卻很廣泛，比如汽車裝飾、維修、輪胎、汽車零配件、制造輪胎的橡膠產業、用于汽車生產的鋼鐵業等，在一個產業鏈條上專門為汽車生產服務、支持的行業都會被帶動起來。所以我們在分析汽車行業人才需求量增長的時候，要分析它屬于汽車產業的哪一部分人才。目前，我國的汽車產業剛剛起步發展，各個職位的人才，包括銷售、設計、維修、生產管理人員等都有所增加，相對而言，銷售人才的需求量將大一些。

零點集團汽車企業研究部的高偉先生認為，現在談論得比較多的是汽車企業如何面臨入世后的挑戰問題。未來汽車業的競爭優勢將集中體現在企業“一體化”經營的能力上，即能有效整合汽車設計、原材料采購、整車生產、配件供應、銷售網絡、服務渠道等整個產業價值鏈。零點調查最新的研究報告顯示，目前國內汽車業人力資源存在結構性短缺現象，一方面國內汽車企業急需的高級專業技術人才，多數流向國外或服務于外企；另一方面，國有企業人才機制缺乏活力，吸引不了人才。而該現象至少要持續到2005年。

未來，復合型汽車人才將會成為中、外企業的競爭焦點，精通外語的汽車設計人才、具備汽車技術背景的營銷人才、具備汽車銷售背景的IT類專業人才，以及汽車信貸、保險等金融人才將有著廣闊的施展舞臺。

比如營銷管理人員，他們既需要具備汽車營銷的實戰經驗，同時也需要十分熟悉汽車售后維修、保養等深度的專業技術知識。據行業研究報告顯示，電子商務將會成為入世后中國汽車工業發展的十大趨勢之一，而目前國內能夠通過Internet完全實現“信息咨詢、材料采購、訂單處理、汽車銷售、整車配送、配件供應、售后服務”的企業幾乎沒有。未來5年，市場對這類復合型IT人才的需求必然出現上升趨勢。

醫藥、保健行業：人才需求跳升

直接受益于SARS影響的是醫藥行業，醫藥行業人才需求主要體現在銷售人員和技術研發人員上，行政、財務人員也有需求。即使沒有SARS，近一兩年來，醫藥和生化行業的薪資都呈增長態勢。多個薪資調查顯示，生物制藥收入位列最高，特別是醫藥代表、中高級管理和技術研發等職位的薪酬收入可達到行業平均水平的1．5―2倍。在各個人才網站的行業排名中，生物、制藥、保健、醫藥不斷跳升，已經進入前十。

但57JOB調查發現，不少知名的跨國醫藥公司人才流失非常嚴重。2002年該行業“醫藥銷售代表”的平均流動率近40％，一些企業甚至超過60％。張先生認為，短期內醫藥行業的確有所發展，但長期效果并不明顯。

張杰賢先生分析，除了醫藥，SARS還帶動了健身、保健、休閑產業的發展。由于人們對生活、休閑、娛樂的看法發生了改變，將會更加關注自己的身體健康，花更多時間鍛煉、休閑。SARS之后，體育、健身、休閑行業的人才需求將有所增長。

金融行業：用人值得期待

這里所指的金融行業包括了銀行、證券和保險。科銳咨訊公司高勇總經理指出，業內的主要招聘單位首先是保險公司，其次是股份制商業銀行，然后是證券公司、金融行業的支持服務機構；還有一些想要進入中國的產業基金。

中國人民保險公司深圳分公司的洪亮經理認為，近年來，中國保險市場以兩位數的增長率高速發展，保險業最缺乏三類人才，一是營銷高手；二是各類專業人才，包括核保核賠方面的高級專家顧問、高級客戶服務管理師、營銷業務管理師、營銷培訓師、應用軟件開發工程師、信息項目管理師、財務管理師、人力資源管理師等；三是大批有經驗的優秀投資分析師、投資家等高級資金運用管理人才。

雖然現在該行業出現了一些人才的流動、跳槽現象，但高勇先生分析認為，這只是小規模、小范圍的。金融行業的人才需求還沒有被完全激發出來，比如高端金融人才市場尚未成熟。人才競爭與市場的成熟度、產業的成熟度有很大的關系。這個市場、這個產業在發展，在成熟，那么整個行業人才需求趨勢則會繼續上升，這是無庸質疑的。

也許金融行業的人才需求是值得期待的，但我們發現在國家人事部公布的今年一季度人才市場供求報告中，金融行業并沒有進入十大招聘行業。高勇說：“如果想在這個行業做出一番事業或獲得好的機會，你就需要耐心等待，你甚至可能會發現在兩年內都沒有什么好的機會。”但這并不能成為不選擇金融專業的理由，需要注意的是，中國的金融人才在國際化方面還有待提高，包括國際化的眼光、全球化的資本運作意識、全球化金融管理工具的運用能力、在完全市場化環境下的運作能力等。人才的國際化提供了更多的發展機會，但高勇認為中國的金融人才還是應該關注本土市場，因為熟悉中國的消費習慣是他們的根本優勢，況且更多的金融工具還是服務本土市場的，當然對國際市場也應有一個了解。

在激烈的人才競爭到來前，考慮獲取人才的方式可以未雨綢繆。洪亮先生指出，現在保險業“挖墻腳”的方式比較普遍，但若把“挖腳”當做一種文化，則無異于飲鳩止渴。“挖腳”進來之后，這些人是否適合公司的企業文化，順利度過磨合期也是一個現實的問題。盡管進入中國10年未盈利，美國友邦仍堅守不挖同業墻腳的原則。因為外資保險公

司，尤其對于有成熟的公司文化和理念的大公司來說，國內其他保險公司的培訓體制也不很完善，還不如招收白紙樣的新人，讓其接受自己的系統培訓。

建筑、房地產行業：高級人才需求飆升

篇（10）

中藥材天地網10月報告數據顯示，中藥材市場價格指數再度高位抬升，由前期的4111.09點上升到4231.06點，上升趨勢明顯。

在中藥行業與投資人士看來，這幾年中藥事業的發展確實進入了一個全新的時代，醫改政策對中藥事業的支持和宣傳，加大了一直處于上漲通道的中藥材上漲，吸引了很多游資進入炒作。對于用途最廣、漲幅最大的三七，業界流傳這樣一句話：炒股炒房不如炒三七。

“游資的進入說明，中藥行業熱起來了――大家意識到，中藥材可以拿來炒作，但這種熱法，并不是好事，會把整個行業攪亂。”業內人士的擔心不無根據。稍有經濟學常識的人都會明白，游資賺走的利潤，最終會轉嫁到企業和消費者身上。

據記者了解，雖然藥材價格上漲，但中藥價格卻很少有暴漲的，“對于百姓日常用藥，也就上漲不到百分之十”，比如同仁堂系列中成藥只有少部分漲價；但也有人擔心，這種狀況會使漲價的中成藥越來越多。

雖然中藥材漲價不排除原料產地受干旱天氣的影響，但游資仍然成為推動中藥材價格瘋漲的那條“鯰魚”。受中藥材原料價格上漲影響，已有企業出現成本倒掛并開始停產利潤微薄的“價廉”中藥成品，也有的企業開始減產。

中投顧問醫藥行業分析師郭凡禮接受記者采訪時表示，北京、上海等重要的中藥材消費市場，離傳統藥材基地卻比較遠，不僅對成本上漲不可控，而且物流等成本也較高。“所以減產是很正常的選擇，如果藥材價格仍然不能上漲，恐怕還會造成假藥橫行。”

據記者了解：中藥材屬于農副產品，價格早已放開，所以炒作肯定是存在的。原材料已“價格放開，隨行就市”，但產品卻要被嚴格限價，因為普藥身份的中成藥，尤其是那些進入醫保目錄的藥品，最終要接受國家發改委的政府定價，一放一限之間，讓處在夾縫中的中藥企業困難重重。

難言漲價

要利潤，還是要市場?

漲價讓北京華美達藥業有限公司執行董事王馨婷感到為難：雖然華美達自己有中藥種植基地，但藥材漲價了，讓種植的農民多少有些期待，同時，他們的單方藥金薯葉止血臺劑價格本身就偏高，利潤卻很有限，如果隨著藥材漲價，藥品再漲價，不僅利潤難以得到保障，也會讓更多消費者望而卻步。

對眾多中藥企業來說，行業拐點開始出現：藥企已經悄然進入“成本不斷上升，效益水平不斷下降”的階段，在利潤和市場的較量下，大部分中藥企業選擇了保留市場，致使部分中藥的利潤更是接近于零增長。

面對藥材漲價困境，藥品漲價似乎順理成章。比如片仔癀在過去幾年內就已經提價5次。但業內人士認為，沒有“絕密中藥”護身符的企業，恐怕誰也沒有這種膽量。公開資料顯示，片仔癀是國家一級中藥保護品種，其處方、工藝均屬絕密，幾乎具有獨步天下的壟斷優勢，片仔癀提高價格市場只能接受。而同仁堂、天士力等眾多中藥企業的產品，市場上有大批競爭者，漲價相對困難。

記者采訪的一位中藥企業生產商提到，西藥的成本可以一降再降，因為其緣于工業化的生產，有批量的優勢。而中藥原材料必須通過農業化種植，從保護藥效等諸多層次考慮，除非漲價，原材料成本降低的空間很小，這就無形中給中藥企業“將”了一軍。因此，與與西藥相比，中藥企業更有漲價的理由。

首先在于它的原材料具有無法替代性。據記者了解，目前國內受重點保護的物種幾乎一半是中藥原材料，以這些物種為原材料的中藥產品都面臨尋求替代品的命運，無法尋找替代品的藥品就只能消亡。如麝香一直是國家嚴格監控的藥材，目前只有5家企業可以使用作為藥品原材料，而一旦麝香被禁用，就只能用人工培育的麝香替代，藥效肯定會受影響。再加上近幾年，由于糧食價格的提高，再加上中草藥種植時間長、成本高，一些藥農改種糧食。如白芷、黃芪等中藥材，就是因為種植面積小導致產量減少，供不應求。

其次，醫改對醫療的普及也給中藥大顯身手提供了空間：對于很多疑難雜癥來說，用中藥治療不僅價格低廉，而且效果很好，也不會產生副作用。尤其是近年來甲流、手足口等時發疫情的治療，中藥功不可沒，使得具有清熱解毒、抗菌、提高免疫力等功效的金銀花、板藍根等需求量節節攀升。此外，隨著公眾對中草藥保健效果認識的提升，中草藥在飲料、食品、洗化等諸多領域的應用愈加廣泛，需求量越來越大。而隨著中藥在國際市場的聲名鵲起，面向日本、韓國以及東南亞國家的出口量也越來越多，這些內外因素都導致中藥需求量越來越大。

熱錢炒作房地產，房價節節攀高；可是原材料漲價這把“雙刃劍”讓中藥生產企業進退維谷。大多數中藥企業對藥品漲價話題很是謹慎，“以內部消化為主”，不敢輕言漲價。他們都在擔心同一個問題，即漲價很有可能導致其在激烈的競爭中失去市場。

記者了解到，這主要和長期以來中醫在國內積貧積弱地位密切相關。長久以來，西醫大盛而中醫萎靡不振，這使本身處于薄利的中藥企業也只能以“價廉”來維持相對穩定的市場。雖然近年來中醫復興呼聲漸高，但大批忠實消費者沒有培養起來之前，很少有中藥企業敢于拍胸脯漲價的。在競爭激烈的中藥市場，漲價必然要冒痛失市場的風險，更何況國家近幾年頻發藥品降價令，降價已成為主旋律，這讓企業對藥品漲價尤其謹慎。

從幾家具有代表性的中藥類上市公司的三季報業績來看，基本都是穩中有升，但他們卻很難笑得出來。東北證券對同仁堂點評道，該公司主導產品是六味地黃丸等傳統中藥產品，生產廠商眾多，競爭激烈，再加上原材料成本壓力，估計同仁堂今年較難維持很高的增長。對此，同仁堂證券事務代表李泉琳表示，同仁堂已經明顯感覺到藥材尤其是名貴藥材價格上漲的壓力，但一直是內部消化成本，目前尚未明確上調產品價格的信息，今年將主要采取擴大銷售、加強原材料儲備、發展種植基地等手段緩解壓力。

在甲型H1N1中脫穎而出的“金花清感”研制生產廠家北京御生堂對藥材漲價也有了很好的防御措施：由于公司旗下有自己的中草藥種植基地，在藥材大漲的形勢下，“種植基地成立公司最賺錢的板塊”，御生堂執行董事白建疆談到，近年公司種植基地的效益都很好，僅以金銀花種植為例，每一畝的產值逾萬元，今年年初，金銀花曾被炒至每斤900多元，雖然現在價格回落至每斤400―500元，但仍為公司帶來不俗的盈利。

產生分化

“藥你苦”對中藥企業的影響首先從一些沒有原材料基地、利潤微薄

的藥品減產或停產開始顯現。這從同樣生產板藍根沖劑與感冒退熱顆粒，在兩個產品上占據北京和上海半壁以上江山的兩個企業：同仁堂與雷允上兩家企業不同變化可見一斑。

早在今年年初，雷允上就停產了這兩款中藥飲片，對于雷允上這樣的企業來說，上游大漲的成本壓力，下游卻無法紓解。比如在漲價中遙遙領先、半年價格漲幅高達500％的太子參，目前已達到300元／公斤，而在lO月10目最近的一次調價中，零售價被定為140元／公斤，售價與成本倒掛明顯。對于雷允上這樣儲備不多的企業來說，稀薄的利潤很難抵御較大的原材料漲幅；與之相反的是，同仁堂在不久前股價高漲，創下了三年來的新高。而據記者了解，同仁堂大部分藥價并未上漲，在一些投資論壇上，很多投資人表示很看好同仁堂的后市，原因之一在于同仁堂有強大的中藥材儲備和種植基地。

中投顧問的《2010-2015年中國醫藥行業投資分析及前景預測報告》也明確指出，為了減輕因為原材料漲價而帶來的成本壓力，很多中藥生產企業采取到中藥材種植地自行收購、或自家直接種植的辦法，以降低對藥材囤貨大戶的依賴。

早在2002年，為了解決解決中藥原料藥價格波動以及保證自己原料藥的質量，同仁堂就在全國建立了七大藥材種植基地。而這里面與拳頭產品六味地黃丸直接相關的就有4個基地，種植和提供的主要有山茱萸、牡丹皮和茯苓等3個原料藥材品種。截至目前為止，所生產的藥材除供自家制藥所需要外，剩下的20％全部轉為內銷。

在產業鏈延伸方面做文章的也不乏其人。白建疆透露，除了新藥研制和生產、銷售，公司還進軍上游原材料種植及加工領域，在適當的時候會注入上市公司，而醫療養生的連鎖店、中醫門診等都會逐步注入。其“中藥材種植――中藥研發生產――中醫門診――中醫養生”的產業鏈已初步形成，成為了全面布局中藥產業鏈的典型。

當然，也不乏中藥材價格上漲的受益者。康美藥業今年三季度凈利潤增長47％，而銷售毛利率同比提高了6個百分點，其中，中藥飲片利潤率37.20％，同比增長10.58％，成績大大優于該公司的西藥產品。

再如康緣藥業旗下熱毒寧注射液今年前三季度銷售額達3.5億，銷售額較去年翻了一倍多，占了公司臨床藥品銷售總額一半。東方證券分析師李淑花認為，導致康緣藥業熱毒寧熱銷的原因有三個，首先是該公司新廠建成，產能瓶頸解決；其次是熱毒寧注射液增加流感(高熱)適應癥；另外熱毒寧成為進入醫保目錄的新藥品種。

一位醫藥證券分析師認為，在這次漲價潮中，如同仁堂、康美這樣有自有種植基地或在藥材產地有采購優勢的企業不僅不會受損，反而因此得利。

“尤其是那些有獨家產品的公司，本身議價能力就很強，如果原材料產地又在本地或本身就擁有原材料生產基地，這次漲價就對它有利。”

篇（11）

2009年1～11月,醫藥制造業保持穩定快速的銷售增長,與去年前8個月相比,銷售收入增速繼續提高。與上年同期相比,行業銷售收入增速有一定下降。其中,化學藥品原藥制造業和中成藥制造業銷售收入增速提高較快。

去年1～11月,醫藥制造業累計銷售收入完成7963.7億元,同比增長21.29%,增速比去年前8個月提高3.33 個百分點,比上年同期下降4.55個百分點。子行業中,生物制品業銷售收入同比增長26.93%,增速比去年前8個月提高1.96個百分點;中藥飲片加工業銷售收入同比增長25.57%,增速比去年前8個月提高0.78個百分點,中成藥制造業銷售收入累計同比增長22.89%,比去年前8個月提高4.77個百分點。化學藥品制劑制造業收入同比增長20.66%,比前8個月提高1.35個百分點;化學藥品原藥制造業銷售收入增長緩慢,累計同比增長15.04%,比去年前8個月提高6.53個百分點。

2.效益分析:行業利潤增長相對較快,增速大幅度提高

2009年1～11月份,醫藥行業利潤繼續呈現相對較快增長,利潤增速大幅度上升。其中,化學藥品原藥制造業和生物制品業利潤增速上升勢頭非常明顯。全行業的虧損企業虧損額出現較大下降,中成藥和生物制品業虧損下降幅度明顯。

去年1～11月,醫藥制造業累計實現利潤808.17億元,同比增長25.34%,增速比前8個月提高9.86個百分點。子行業中,化學藥品原藥制造業利潤同比增長14.18%,比去年前8個月大幅度回升;化學藥品制劑制造業利潤同比增長23.22%,增速比去年前8個月提高5.6個百分點。中藥行業利潤增長較快,中藥飲片加工業利潤同比增長39.38%,增速比去年前8個月提高3.46個百分點;中成藥制造業實現利潤同比增長25.44%,比前8個月提高5.96個百分點。生物制品業的利潤增長速度比前8個月提高17.51個百分點,達到44.1%。

行業虧損規模同比下降,去年1～11月醫藥制造業累計虧損企業虧損額同比下降8.76%,減虧形勢良好。其中,化學藥品原藥制造業的虧損企業虧損額同比增長2.1%,虧損增速比去年前8個月下降39.02個百分點,化學藥品制劑制造業虧損同比增長4.32%,比前8個月下降8.65個百分點。中藥飲片加工業的虧損同比增長較快,為 27.73%,比去年前8個月有較大上升。中成藥制造業和生物制品業虧損分別同比下降20.37%和31.18%,降幅明顯擴大,減虧形勢良好。

3.成本費用分析:行業成本增長速度相對穩定,成本壓力不明顯

2009年1～11月,醫藥制造業主營業務成本增長速度相對穩定,成本增速與同期銷售收入增速基本持平,成本壓力不明顯。

去年1～11月,醫藥制造業累計主營業成本增長速度比同期銷售收入增速高0.01個百分點,其中中成藥制造業的成本增速較快,比同期銷售收入增速高2.77個百分點,成本上漲壓力明顯。化學藥品制劑制造業累計主營業務成本增長速度比同期銷售收入增速高0.2個百分點。中藥飲片加工業成本增速比同期銷售收入增速低1.92個百分點, 成本壓力不明顯。

4.負債及資金分析:行業資產負債率水平下降,應收帳款增長速度有所提高

2009年1～11月,醫藥制造業全行業資產負債率較低,比上年同期有一定下降,負債規模相對有所下降。資金方面,應收賬款增長速度有所提高。

行業負債率下降。去年1～11月醫藥制造業資產負債率水平為47.46%,比上年同期下降1.71個百分點。子行業中,中藥飲片加工業的資產負債率水平下降較多,比上年同期回落了4.73個百分點。

在資金運行狀況方面,應收賬款增速有所提高。去年1～11月醫藥制造業累計應收帳款同比增長13.78%,增長速度比去年前8個月提高3.25個百分點。其中化學藥品制劑制造業的應收帳款增速下降較為明顯,比去年前8個月下降2.2個百分點。化學藥品原藥制造業應收帳款增長速度比前8個月提高8.47個百分點。中成藥制造業和生物制品業應收帳款增速分別比去年前8個月提高5.63和0.16個百分點。

二、市場供需分析

1.產量分析:化學原料藥產量同比小幅度正增長,中藥產量增速較快,提高明顯

2009年1～11月,全國化學原料藥產量累計完成171.9萬噸,同比增長1.04%,改變了去年前10個月的同比下滑態勢。

中成藥產量方面,去年1～11月中成藥產量完成157.98萬噸,同比增長24.93%,比上年同期提高6個百分點,比去年前10個月提高3.37個百分點。

2.銷售及庫存分析:行業工業銷售產值增速保持回升,產成品增速繼續回落

2009年1～11月,醫藥制造業銷售產值增長速度較快,增速比去年前8個月繼續保持上升。行業庫存方面,產成品的增長速度比前8個月有所回落。

去年1～11月,醫藥制造業累計銷售產值完成7996.87 億元,同比增長20.22%,增長速度比去年前8個月提高2.66個百分點。子行業中,化學藥品原藥制造業和化學藥品制劑制造業的工業銷售產值增長速度分別比去年前8個月提高4.49和1.1個百分點;中成藥制造業和生物制品業的銷售產值增速分別比去年前8個月提高2.76和 3.98個百分點。

行業庫存增長速度有一定回落。去年1～11月醫藥制造業累計產成品同比增長4.55%,增長速度比去年前8個月下降2.42個百分點。化學藥品原藥制造業和化學藥品之際制造業產成品增速,分別比去年前8個月下降12.06和3.52個百分點。中藥飲片加工業庫存增速比前8個月提高1.45個百分點。中成藥制造業產成品增速比去年前8個月提高了8.97個百分點。生物制品業產成品增速比去年前8個月下降2.04個百分點。

3.進出口分析:出貨值小幅度增長,增速比前8個月有所提高

2009年1～11月,醫藥制造業累計出貨值同比增長4.81%,增長速度比去年前8個月提高2.69個百分點。子行業中,化學藥品原藥制造業出貨值實現正增長0.25%,改變了下滑態勢;化學藥品制劑制造業出貨值同比下降9.35%,下降速度比前8個月縮小1.79個百分點。中藥飲片加工業出口增速比去年前8個月提高2.01個百分點。

中成藥制造業出口增速比去年前8個月下降3.83個百分點。生物制品業出貨值同比增長38.83%,增速比去年前8個月提高3.27個百分點。

海關統計,2009年1～11月份維生素C累計出口同比下降10.8%,比去年前10個月擴大4.2個百分點;抗菌素出口同比增長20.4%,比去年前10個月提高8.6個百分點。中成藥出口量同比增長0.6%,年內首次實現正增長;醫用敷料出口量累計同比下降 21%,比去年前10個月擴大2.3個百分點。

在進口方面,2009年1～11月份,抗菌素進口量累計同比下降4.7%,比去年前10個月縮小11.8個百分點。 抗菌素制劑進口量同比增長23.7%,比前10個月提高1.6個百分點。

三、固定資產投資分析

2009年1～11月,醫藥制造業累計固定資產投資完成1311.25億元,同比增長41.3%,投資增速穩定上升,比去年前10個月提高1.7個百分點,比上年同期大幅度上升15.3個百分點。

四、企業經營情況

1.不同規模企業經營情況

2009年1～11月,醫藥制造業內的大型企業銷售收入同比增長17.05%,利潤同比增長25.63%,經濟效益比上年同期下滑。

中型企業的銷售收入的增速為16.31%,利潤同比增長18.69%,利潤增速比上年同期有所提高。小型企業的銷售收入和利潤分別同比增長28.19%和35.35%,增速都很高。與去年前8個月相比,增速均有提升。