緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇債券型基金投資技巧范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

低風險配置不可或缺

今年以來不同類別基金業績的分化,再度提醒投資者正視債券型基金作為低風險配置的重要性。

銀河證券基金研究中心的數據顯示,上半年,206只標準股票型基金平均下跌了18.51%,53只標準指數型基金下跌了26.38%,65只普通債券型基金則集體上漲2.04%。

下半年伴隨股市反彈,股票型基金平均跌幅有所收窄,而債券型基金業不甘示弱。如表一所示,下半年債券型基金整體維持上漲趨勢,從凈值加權平均凈值增長率來看,漲幅已遠超上半年。

如果說股票型基金是獲取超額收益較好的工具,那么債券型基金就是有效的風險管理工具,對債券基金的合理配置將大大降低基金投資組合在下跌和震蕩市場中組合業績的波動性。投資者體驗最深的如2008年的大跌,股票基金平均跌幅50%以上,而債券基金整體獲得6.48%的年度正收益,部分基金收益在10%以上。

對激進型投資者來說,配置債券基金可以降低投資組合的風險。對穩健型投資者而言,如果以通貨膨脹和銀行利率作為“假想敵”,國內債券基金多年來的業績表現不負眾望。相關統計顯示,過去5年我國債券基金年度平均收益分別為8.74%、24.55%、14.66%、7.37%、4.65%,連續實現正收益。

一級債基風光無限

目前看來,選擇債券型基金應重點關注“一級債基”。按照只投資債券、可以投資新股申購和可以投資二級市場股票,可將債券基金分為純債基金、一級債基和二級債基。

表一列出了今年以來業績排名前十的債券型基金,其中有9只是一級債基,僅長盛積債一只為二級債基。

銀河證券基金研究總監王群航認為,從長、中、短各個角度考察,一級債基的表現都比較突出。

股弱債強時,債券基金靠投資債券獲取正收益;股強債弱時,債券基金還可以通過可轉債、打新股等方式獲取可觀的回報。一級債基憑借其產品設計的靈活性,能夠較好的兼顧風險與收益。

從2008年債券型基金表現來看,“純債基金”與“一級債基”的總體績效表現情況幾乎一致;“二級債基”由于受到所持股票的拖累,凈值曾經受到較多的傷害,平均凈值增長率最低。而2009年股市強勁反彈,銀河證券統計一級債基全年平均業績為4.73%,遠超純債基金的1.71%,略低于二級債基的5.83%。

分析表一中的相關基金,德盛增利和富國天豐表現搶眼。上半年業績在債券型基金中排名前十,把握了債市的投資機會。下半年業績在132只債券基金中排名前20%,同樣較好把握了股市反彈帶來的收益。二級債基中,長盛積債雖然下半年表現搶眼,但其風險控制能力和債券投資能力尚有待觀察。

收益預期需調整

今年以來債券型基金普遍取得了相對不錯的業績,帶動了更多資金涌入。工銀雙利首募規模達140億份;個別債基一日售罄;富國半月內連發兩債基。在你加入蜂擁的人群搶購債基前,有幾件事應該知道。

隨著目前通脹預期愈發強烈,市場對于央行加息的擔憂也在增加。在近期債券收益率上行較快的市場環境下,分析人士普遍對于債券市場四季度的行情難言樂觀。長城證券基金分析師閻紅認為,鑒于債市前期已經累計了一定的漲幅,再度大幅上漲缺乏基本面支撐。

基金業長期存在“好發不好做”的“魔咒”,7月以來債券型基金的發行火爆應引起投資者警惕。德圣基金江賽春表示,對債券基金的短期化投資行為導致基民對債基的投資效果并不突出――他們常常入場太晚。

篇（2）

基金投資入門心法

沒錯，是心法，也可以算是一種投資的理念，從中也許你能找到應對其他投資產品的辦法。

頭腦靈膽子大：真的準備好投資基金了嗎?這可不是小孩子的游戲，真金白銀有可能說沒就沒。如果你對自己賬戶資金一天天在縮水而沒有絲毫感覺，那么你可以試水基金投資，不然還是乖乖存銀行好了。當然，基金也不能當成物質食量，所以別用生活費來投資基金。從風險收益性上來說，由高到低依次為：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金。

放長線才能釣大魚：和股票投資一樣，基金也是可以長期投資的產品，一時的凈值變化不能代表總的走勢。無論你是不忍心割肉，還是堅信價值投資的魅力，你都可以買了基金之后不再去關注，哪怕是留個你的子孫后代。

學會組合投資：很簡單，單純投資一支基金的風險遠比投資多只基金的風險要集中，你可以簡單理解為別把雞蛋放在同一個籃子里，也可以復雜的認為這是在風險對沖，畢竟一支基金發生虧損時，另外幾支基金可能是盈利的。根據投資者個人的風險承受能力不同，調整不同類型基金所占比例，最好是3～5只基金為宜。

別看廣告看成績：投資者們可以根據各大評級機構的排名，選擇業績較好的基金公司。與此同時，優秀的基金經理同樣是你不容錯過的。至于一些網站推出的各種排行，還是盡量謹慎，里面貓膩太多了。

智慧選擇分紅：一般基金默認的分紅方式都為現金紅利，既是分紅時以現金的方式返還給基金持有人。還有一種分紅方式為紅利再投資法，就是將分紅的資金自動轉換為基金份額打到持有人基金賬戶內，這樣一來，投資者不但無需繳納申購費用，而目還可以享受復利優惠。

新基和老基之間：如果市場處于波動行情時，可以選擇新基金，因為新基金此時還是現金的方式，而老基金此時已經是股票在手。另外，規模太大的基金在波動行情下也不利于調整。如果行情好，可以選擇老基金，那時選擇的可能不是基金，而是寂寞。

基金定投：在正確的時間做正確的事情才是最好的，如果你沒有時間去思考，也可以與基金銷售機構約定每月固定時間，從指定資金賬戶劃出固定金額的款項，自動申購基金吧。前提是你一定要收入穩定，而且非常相信基金公司的投資能力才行。這樣可以省卻不少時間和精力，也規避了選擇基金購買時機的風險。

基金投資內家修為

簡單了解基金投資之后，我們更關注的是什么?當然是更深入的內家投資法門和修為了。就像投資封閉式基金一樣，也許你之前是一知半解，但今天過后，你起碼會一知多半解。

小盤基金勝大盤：當基金流通市值非常小，且持有人非常分散，則很有可能出現部分主力為了爭奪基金份額而大肆收購的情況，這時基金價格會急速上升，為投資者帶來短線快速盈利的機會。此外，基金的預期分紅的規模也非常重要。根據規定，封閉式基金可供分配基金收益中90％以上需要進行分紅，這時，預期分紅規模其實主要是預期基金的可供分配基金收益，而和可供分配基金收益關系最大的則是基金單位，能夠實現高比例分紅的基金首先都是單位凈值較高的基金。還有就是基金的凈值增長率，多數基金習慣于把每年的凈值增長都兌換成基金收益。但要特別注意那些上一年出現大額損失但是本年度業績優秀的封閉式基金，因為這些基金需要先彌補基金損失之后才可以進行分紅。

封閉也能轉政：由于大部分基金管理公司不希望基金結束，轉而將封閉式基金轉化開放式基金。在實施“封轉開”以前，一般都會有一個停牌到復牌的過程，基金價格也會通過上漲的方式以消除折價率。當凈值回歸、折價歸零的時候，也許就是“封轉開”帶來的投資機會了。

網辦業務更便捷

網辦是指網上辦理基金交易，不但省時而且省力還能稍微省錢，關鍵看你用怎樣的智慧。一般來說，投資者多半都是通過銀行網點或者是證券公司營業部柜臺進行基金交易的。隨著互聯網普及程度的深入，基金網上交易開始越發抬頭了。

同門轉換有優惠：選擇基金網上交易可以享受手續費的優惠，但在贖回時一般是沒什么折扣的。這時可以通過基金轉換的方式，變相實現贖回費率優惠。因為基金公司規定旗下基金間轉換費率一般低于持有不滿一年的贖回費率。這時候就要多研究研究基金公司的旗下產品了，千萬不要貪小失大噢。

篇（3）

下面，我們就以向“保守型”客戶營銷基金為例，來和大家分享營銷保守型客戶的思路與技巧。

營銷思路

“保守型”客戶特點是風險承受能力較低，只愿承擔較低的風險，對資產的保值功能高度重視，較少嘗試高風險投資。對此類客戶，我們可以從強化投資時點及資產配置觀念為切入點營銷。例如：著重于投資時點選擇、資產配置概念的教育和保守型投資理財產品的推薦，強調所推薦產品的抗跌特性及穩定增值的特點，同時投資理財產品具備實力雄厚的管理團隊，這樣可使客戶更容易接受，效果更佳。

案例分享

王先生

公務員，中高收入人群，工作穩定，銀行老客戶，屬典型的保守型客戶，已在銀行購買了幾款銀行理財產品，取得了不錯收益。再次來到銀行，了解下理財產品，尋找投資機會。

理財經理：王先生，今天來看理財產品啦，我們之前給您推薦的幾款理財產品都不錯吧。

客戶：嗯，最近有什么新的理財產品嗎？

理財經理：現在這個時間點，我們建議您可以考慮適當做一些基金的資產配置哦。

客戶：基金？現在買基金到處都是賠錢的，太危險了吧!

理財經理：呵呵，的確很多投資人是在市場的高點買了基金，現在虧損了很多。不過此一時彼一時啊。現在市場處歷史低點，中長期看，已經可以購買一些基金了，而且我們給您推薦的不是高風險的股票型基金，而是混合型基金。

客戶：你是說，現在買基金就不賠錢了嗎？

理財經理：其實賠錢和賠多少錢是在一定的時間范圍內的正常反應。投資人買基金虧損無非兩個原因：一是買賣基金的時點不好；二是基金選得不好。我現在來給您詳細講一下。

首先，買基金的時點。假如您是比較保守，只愿承擔較低的風險，同時實現資產的保值功能，那么，我建議您應該在市場上同時出現五種信號（大盤跌破十年均線、市盈率處歷史底位、成交持續地量、貨幣寬松、政策持續傳達支持信號）時，采取積極的中長期投資策略，布局混合型基金是最適合不過了。因為歷史經驗表明，此五大信號同時出現時入市，均能在低風險的保障下取得豐厚的投資回報。

您想想看，你身邊買基金虧損，向您抱怨的人，都是什么時候買賣的基金呢？

客戶：這么多年大家都一直虧著。

理財經理：大多數買基金巨虧的客戶，都是在07年、10年那會兒利率不斷上升到高點時買的基金。那個時候您想想，咱們的利率不斷攀高，貨幣持續收緊，是不是？

客戶：這倒是。

理財經理：問題就出在這兒！您要知道，經濟都是講周期的，基金、股票這些投資品都是和經濟周期相聯系的，國家有時候會加息收緊貨幣、有時候會降息寬松貨幣，這都會對市場產生影響。

客戶：對，09年那兒會利率降到2.25后持續維持低利率，實行貨幣寬松政策，后來市場就好轉了。

理財經理：嗯，這都是因為國家要調控經濟，當經濟下滑時，要保持低利率，放松貨幣，刺激經濟，鼓勵大家投資。反之，當經濟過熱，物價上漲過快時，影響到民生了，國家就要加息，收緊貨幣供應，大家就會賣資產換錢存銀行，這樣就會導致股票等資產價格下降，造成虧損風險。您身邊的朋友買基金虧損，很多都是這種情況入市造成的。

客戶：嗯，是的。

理財經理：現在情況就不一樣了，現在市場上已經同時出現了這五種入場信號，如現在大盤跌破十年均線、市盈率處歷史底位、成交持續地量、貨幣也持續保持寬松、政策持續傳達支持信號，國家現在全力維穩并刺激經濟恢復快速發展，隨著貨幣供應變大，經濟重新變好，股票市場必定首當其沖反彈，所以現在是布局投資的好時機，您現在投資是不會重蹈您朋友的覆轍的。

客戶：那這個基金好不好呢？

理財經理：值得信賴的基金我們才會推薦給您。本基金由XX親自掌舵，他的投資歷史業績一直很優秀，上一款XX基金今年上半年收益近20%，排名同類基金第三，而同期大盤一直在下跌，他的投資能力值得投資者信任。我記得給您介紹過啊，您看，您已經錯過了上半年的機會，這次機會可別再錯過了呀。

此外，這款基金投資于紅利股票，這樣的股票都屬于好公司，不是我們去隨便買一只基金、股票，那樣就會造成虧損。好公司的管理好，會發放紅利回報中小投資者，這點您可以放心。這樣的公司股票抗跌性極強，優點明顯。

篇（4）

中圖分類號:F832.33 文獻標識碼:B 文章編號:100-4392（2008）08-0053-03

一､當前商業銀行理財產品現狀及特點

（一）商業銀行理財產品投資方向的不同，投資收益水平有較大的差別

在商業銀行理財產品中，包括兩大部分，一是代售基金產品，二是代售短期理財產品。第一類基金產品直接或間接與股票市場掛鉤，隨著股市的變動，收益出現高低變化，本金回收無現實保證。2007年最高收益率達到30―50%，2008年上半年最低收益率跌破面值，目前市面上股票型開放式基金共有147只。第二類理財產品是回避股市風險的另一種選擇，主要是發行商投資國債､央行票據､金融債､企業債券，以及優質企業信托融資項目､貨幣市場基金､新股申購､銀行承兌匯票等投資管理工具。普遍具有本金安全可靠､流動性強的特點，年收益多在5%以下，有的僅為3%，折算到每天，個別理財收益率低于1年期固定存款利率。2007年債券型基金平均收益率為23.56%，大大落后于股票型基金128%的收益率。

（二）當前投資理財收益下降，資本市場進入調整期

2007年在居民投資產品組合中，由于股市行情的大幅上揚，90%選擇與股票市場掛鉤的基金理財產品，由于部分投資者在高位未能及時平倉，收益率水平大為降低。我國A股市場股指從2005年的最低點998點，上漲到2007年10月中旬的6124點，股市漲幅達到500%，A股市場的總市值從2005年初的10萬億元發展到2008年的30萬億元，基金行業也從2005年年初的不到1萬億元發展到現在的3萬億元，市場經歷了一個前所未有的大牛市。到2008年6月末，A股市場股指下探到2700點，較2007年股指最高點下降了3424點，降幅達到55.9%。

2008年上半年股票型基金的絕對收益水平出現了較大水平的下降， 在收益率水平下降的情況下，基金行業的市場集中度會進一步提升，產品線結構失衡的局面可能會隨著股票型基金收益率的下降而得到一定程度的改善。

（三）銀行理財產品改打短平快，適應市場階段性投資選擇

理財產品在經歷了“零收益或負收益”之后，2008年各大銀行的理財產品研發部門將存在周期進行了壓縮。據統計，截止6月末，所有在售的102只理財產品中，投資期限小于或者等于6個月的為57只，占全部在售產品的55.89%。其中期限最短的理財產品為中國銀行推出的“博弈人民幣理財產品7天”，預期最高收益率為年利率2.20%。個別投資者不愿意自己的“閑錢”長期被鎖定，選擇投資半個月､一個月期限的理財產品，滿期后，若股市行情反彈，就入股市;若行情不好，就繼續投資理財產品。超短期理財產品較好的流動性滿足了很多客戶資金周轉的需求。

二､商業銀行理財產品存在的問題

（一）商業銀行對理財產品收益率風險提示不足，核心風險提示更是空白

商業銀行都把理財產品的預期收益率作為吸引投資者的最大法寶，5%､10%､15%，有的高達30%，上不封頂。2008年部分理財產品頻現零收益。據調查，某客戶2007年從一家銀行購買一款申購型理財產品，宣傳年收益可達到15%，對該產品可能出現的風險只字未提，2008年到期后，僅得到4%的回報，風險提示的透明度沒有體現;由于目前內地商業銀行理財產品都購買自國外投行，操作也由國際投行負責，因此對于其中的期權結構，內地銀行甚至不太了解，更談不上向投資者盡風險提示之責。對銀行選股的能力和動機，在產品說明書中并未得到體現，對于投資者來說，是最大的風險所在。

（二）部分理財產品的設計､操作遭到質疑

在2007年資本市場整體向好的形勢下，多家理財產品的掛鉤型理財產品的收益率卻為零，包括浦發銀行匯理財F2計劃，深圳發展銀行聚財寶飛越計劃，中國銀行0703B理財產品，這幾例掛鉤港股市場的結構型產品，其產品設計都頗為相似。產品設計時是考慮到掛鉤股票同為金融股，股價波動具有一定的聯動性，最好股票和最差股票應該不會相差太大，因此實現部分收益的可能性較大。但專家指出，投資者獲得的收益不與單只股票走勢相關，而與掛鉤股票的整體表現相關。因此要實現最高收益，只有當掛鉤股票漲跌幅完全相等時才能實現，這個概率顯然很小。銀行在推出理財產品過程中，沒有用客觀的數據資料警示投資者，而是需要投資者自己判斷，并且承擔判斷結果帶來的風險，相當于把投資者置于一個信息完全不對稱的環境中，銀行不能因為自身風險已對沖為零，而置身事外。

三､資本市場弱市下居民如何理性選擇理財產品

（一）選擇基金要從基金業績､基金經理､基金公司三個方面進行客觀評判

首先要了解基金以往的業績，可以考慮基金累計凈值增長率。基金累計凈值增長率=(份額累計凈值-單位面值)/單位面值。例如某基金目前的份額累計凈值為1.19元，單位面值1.00元，則該基金的累計凈值增長率為19%。累計凈值增長越多，則表明基金經理為基民創造的社會財富越多;其次要關注基金經理，基金經理手握投資大權，決定買賣的品種和時間，對業績的優劣起著舉足輕重的作用，他自身的投資理念和思路對基金的運作有著深遠的影響，投資者也可以借助一些專業公司的評判，對基金經理的管理能力有一個比較好的度量。

（二）購買債券型基金要選好品種

2008年股票型基金凈值大幅下挫，為了能夠打新股和不受股市的影響，不少投資者選擇債券型基金。2007年債券型基金平均收益率達到22%，其中六成以上來自打新股的收益，今年打新股產品的收益大幅度下降，不過預期收益率在10―15%之間，是穩健投資者配置的重點。由于宏觀經濟預期長期穩定發展，奧運概念､人民幣加速升值等為上市公司提升業績提供了依據，而且目前市場仍然在負利率情況下運行，適當配置債券型基金，不但可以規避震蕩行情下的股票市場的大起大落，而且還能在持續通脹下實現保值。目前市場上有29只債券型基金，根據可否投資股票可分為三類。第一類是不能投資股票的純債券基金，包括招商債券､融通債券和嘉實債券。第二類是可以打新股但不能在二級市場直接買賣股票的債券基金，這類基金共有16只，占債券基金總數的57.14%。第三類是既可以打新股也可以在二級市場買賣股票的債券基金，這類基金股票倉位的規定較為混亂，應避免介入，實際投資操作中可詳細詢問相關產品的情況。

（三）弱市環境適宜基金定投，可有效分散風險

目前投資者選購一款中意的定投產品十分便利。以農行為例，該行聯手17家基金公司推出基金定投業務，具有預約時間寬泛､起點金額低，最低每月只需投資100元。選擇基金定投業務最大的好處是可以平均投資成本，因為定投的方式是不論市場行情如何波動都會定期買入固定金額的基金，自動形成了逢高減籌､逢低加碼的投資方式。由于股市回調時間一般較長而速度緩慢，但上漲時間的股市上漲速度較快，投資者往往可以在股市下跌時累積較多的基金份額，因而能夠在股市回升時獲取較佳的投資報酬率。在實際操作中，可根據基金的期限､種類和風險的不同進行合理的配置，也可以根據市場的實際情況進行組合配置。如果理財目標是長期的如5年以上，可以選擇波動較大預期收益也較大的基金，反之則可以選擇風險收益較小的基金?鴉合理選擇贖回和轉換，當投資人投資的基金到達投資目標或者表現太差時，我們不一定非要贖回來結束投資，也可以轉換成其他更好的基金投資。此外，采用合適的收費方式和投資比例，投資人如果想選擇長期穩定的投資方式可以采用“后端收費”模式，這種模式特點是持有時間越長費率越低，有利于復利增值。

（四）合理配置，控制投資理財產品倉位比重

基金是一種適合長期投資的理財工具，不存在一種基金在任何市場上都能保持良好業績的情況。就目前而言，投資者將40%資產配置于股票型基金，30%資產配置于債券型基金，30%配置于銀行理財產品是一種明智的選擇。投資者應慎重投資QDII基金，因為當前受美國次級債影響，海外股市波動較大，投資QDII基金有一定風險。

（五）投資黃金可以作為一種長期策略

在CPI持續高位運行和國際金價大幅上揚的形勢下，具有增值保值優勢的黃金成為投資的焦點。黃金價格與美元､國際原油走勢掛鉤，基本上是全球聯動，不受國內信貸政策､物價上漲等因素影響，能夠有效的抵御政治､經濟和金融風險。個人投資者可以把投資黃金當作一種長期策略，嘗試采取“定額定投”方式購買黃金，即每隔一段固定時間，以固定的金額購買黃金，而不要考慮黃金的短期波動。

在當前黃金的開采成本和需求增加后，金價仍然有較大的上漲空間，因此，采取定額定投可以分散黃金的投資風險，平抑金價的短期波動。目前居民投資黃金的渠道很多，工行､建行提供實物黃金交易，金價與上海黃金交易所掛鉤，另外紙黃金是一種帳面交易，本質更類似于炒股，只是通過電子交易而不進行實物交割，專家預測，未來的2年之內，黃金價格將由現行每克220元上漲到每克400元，其升值空間不容小覷。

（六）在市場不確定因素下，投資者應具備一定的投資策略和技巧

短期市場的漲和跌，影響的因素較多，專業人士都無法準確預測。在這種情況下，投資者可以參照考察所投資的公司全部基金的整體表現，根據對成熟市場的研究，股票(包括基金)的長期平均收益率保持在每年10%的水平，美國市場50年的合理回報大概是15%。在目前市場相對較弱的情況下，基金投資者要選擇適合自己的投資方式。收入來源比較穩定的投資者可以采用分期購入法，實現長期穩健投資。投資者可選擇大比例分紅的基金。對于這類基金，基金管理人會利用震蕩機會進行資產品種的重新配置，投資者也可以利用此機會進行適度的參與。這樣做的好處是，不但能夠購買到相對較低凈值的基金份額，同時還能為基金未來的成長奠定基礎。避免了投資者的盲目大范圍贖回而造成基金的被動性調倉，從而保持基金管理和運作業績的穩定性。

四､規范商業銀行理財產品建議

（一）商業銀行應根據市場特點，設計符合居民實際操作的理財產品

商業銀行在理財產品的宣傳和銷售過程中，要對產品的市場風險及時對客戶告之，并說明最不利的投資情形和投資結果。在理財產品的設計上，要按照符合客戶利益和風險承受能力的適應性原則進行研究，對風險度較大的理財產品，要提高入市門檻。

（二）商業銀行理財業務應加強內控監管

針對商業銀行在理財產品業務中顯露出的問題，如沒有從資產配置的角度進行產品開發和投資組合設計，沒有應用科學合理的測算方法預測理財投資組合的收益率，沒有設置相應的市場風險監測指標和有效的市場風險識別､計算､監測和控制體系。這些問題的體現，正是由于我國基金產品市場短期內迅速膨脹，相關的行業規范性科學操作缺位，監管部門還缺乏這方面具體監管的法律法規。

篇（5）

基金定投是指投資者與銷售機構約定扣款時間、扣款間隔和扣款金額，由銷售機構在約定日從投資者指定資金賬戶內自動完成扣款和基金申購申請的一種長期投資方式。由于基金“定額定投”起點低、方式簡單，所以它也被稱為“小額投資計劃”或“懶人理財”。

一、基金定投的基金類型選擇

基金投資的原理是，每次投入的金額是固定的，基金凈值低時定額買到的份額就多，基金凈值高買到的份額就少。因此理論上說在定投期內基金凈值的波動越大，最終獲得的投資收益就越多。舉例來說，若每個月購買1000元某只指數基金，6個月來共投入了6000元資金。每次約定日的基金凈值分別1.15元、1.1元、0.9元、1.05元、1元、1.2元。因此在不考慮申購費的情況下，每次份額為869.57份、909份、1111.11份、952.38份、1000份、833.33。總份額為5675.39份。按基金凈值1.2元算投資收益為[（5675.39×1.2）-6000]÷6000×100%=13.51%。可以看出雖然基金凈值在半年中只增加了4.35%，但通過基金定投，在基金凈值波動中用同樣的資金買到了更多的份額。因此，才能獲得較多的投資收益。如果購買了波動較小的債券型基金，就沒有這樣的投資收益。所以在基金定投時應該選擇凈值波動大的基金類型，如：股票型基金和指數型基金。另外對于風險厭惡的投資者，如果想要把每月工資做點投資，可以每月定投貨幣型基金。這樣的作法類似于銀行的零存整取方式。但是收益比銀行的零存整取高（目前銀行五年的零存整取利息是3%，貨幣基金的年化收益基本上都超過3%），而且更加靈活。如果有個月要花的錢比較多，就可以先停止基金定投或者在工作日的規定時間隨意全部或部分支取，三天后就能到賬。而銀行的零存整取是有時間規定，中途如果要拿出，只能算活期利息。

二、基金定投的原則

（1）堅持長期投資。長期投資是定時定額累積財富最重要的原則。根據指數型基金和股票型基金的投資標的中國A股股市。中國A股的波動周期一般為3至5年。因此基金定投最好持續三年至五年以上。（2）不要輕易停止定投和贖回基金份額。基金定投通過長期的分次投資，在基金凈值低谷和高谷都能買入基金份額，熨平股票市場波動帶來的基金凈值變動。如果投資者在行情不利時，覺得定投越買越虧而停止定投，甚至贖回基金份額，就達不到基金定投的目的了。（3）資金的來源應當有保障。基金定投的資金來源應當有保障，以便在做定投時沒有后顧之憂。可以說，資金是定投的核心，只有定投資金有保障，才能使定投計劃得以完美實施。首先基金定投一定要做的輕松，沒有負擔。投資者應當根據自己的收入和支出狀況，計算出自己的可自由支配資金量。然后根據自己的資金收入時間，選擇定投的扣款約定日。

三、基金定投的注意事項

（1）定投的時機選擇。雖然基金定投是分次投入資金，可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。但也不是完全不考慮時機。如果基金凈值在相對的高位時，投資者可觀望一段時間。另外，如果閑置資金充足，并且在行情明朗時，基金定投反而會錯過投資機會。（2）選擇“后端收費”。基金“后端收費”是指投資者購買基金時無需支付手續費，而把這筆手續費的支付時間延后到贖回基金時支付。選擇“后端收費”的基金，持有時間越長，費率就越低。這種方式實際上是鼓勵投資者長期持有基金，和投資者基金定投的動機相同。因此，投資者在長期定投的同時，正好享受到了“后端收費”的優惠。（3）定投的金額可以改變。投資者在設定好定投協議后，如果基金凈值持續在下跌，此時投資者可以根據情況增加定投金額。在基金凈值上漲時，逐步減少定投金額。另外，如果投資者自身的財務狀況發生變化，導致確定的投資金額不再合適，也可以根據需要改變定投金額。當然改變不能太頻繁，不然就和基金定投的平攤投資成本特點不相符了。（4）不能“甩手不管”。基金定投雖然被稱為“懶人理財”，但也不能完全不管。當基金凈值漲幅過大，這時聰明的“懶人投資者”可以根據情況結束基金定投協議，并在適當的時間贖回基金，為下次定投做準備。（5）贖回基金后，定投協議不會自動終止。當投資者把定投的基金贖回時，定投是不會終止的，之前設定的定投協議仍然有效。所以，當投資者想結束基金定投，并贖回基金時。應該去當時設定基金定投的銷售網點，或者登陸購買基金的網站取消基金定投。當然，投資者如果贖回基金后，及時把資金從資金賬戶取出，三個月內資金賬戶沒有資金可扣，定投協議也就自動終止了。

篇（6）

青年時期稱為人生的“嘗試期” ，青年人已經擺脫了青春期的稚氣，為大學畢業后嘗試新的生活做好了準備。然而，當他們進入工作領域后，很可能會發現，多數人不清楚該如何管理剛剛獲得的薪資。

大學畢業前，青年人是父母辛苦賺來的錢的消費者，畢業后情況完全發生了轉變。他們開始自己掙錢養活自己，只能在不超出收入的水準上進行消費。他們得根據現有的經濟實力,形成自己能承受的生活方式。初期，他們可能還享受不到父母輩的居住條件和交通工具。

青年人必須在能夠承受的基礎上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車、衣著還是娛樂，都要與現狀吻合。他們必須考慮：是在收入范圍內選[！]擇現代的生活方式、做出決策?還是任性地透支信用卡?是享受不必要的高消費，繼續依靠父母支付賬單，還是理智、耐心地期待美好時刻的到來?

在這人生的轉折處，青年人不得不認真對待投資理財這個問題，特別是中長期的投資理財。中長期的投資理財關乎日后自己發展動向，是青年人不斷奮斗的目標。那如何規劃自己的中長期投資理財呢？應該從以下幾個方面入手:

一、制定切實可行的中長期投資理財目標

投資理財是一個長期的過程，從制訂目標，到計劃和安排實施，再到行為的管理，中間不斷循環和調整。首當其沖的第一步，就是制訂中長期投資理財目標。

中長期投資理財目標是整個投資理財規劃中的起點，是基礎，卻常常被人們忽略。目標缺失的結果是，你像一個無頭蒼蠅般到處尋覓食物，卻不知道自己到底要干什么，當然會極大地影響具體行為的實行，影響投資理財行為的效果。投資理財目標好比登山時的目的地，沒有目標，就會走很多彎路，非但不能事半功倍，還可能事倍功半。

(一) 中長期投資理財目標要與生涯規劃相結合

制訂投資理財目標，并不是拍拍腦袋就能信手拈來的。投資理財是為了生活上財務無憂，因此投資理財目標的制定必須和自己的生涯規劃聯系在一起。明白自己所處的人生階段和真正想要的生活，對未來人生安排作思考和探索，包括生活的地點、職業規劃、家庭的生活方式等。要有長遠眼光，關注長期的人生目標，而不應當只看眼前。例如，有一個年輕的會計師，大學畢業后在美國留學。在他即將碩士畢業的前夕，他在上海的父母不幸身故，留給他一套老式的花園洋房，價值上千萬元。要不要出售這套房產，可以說成為他個人投資理財規劃的一部分。如何確定一個“出售花園洋房”或“不出售花園洋房”的計劃，這必須和他自己的人生規劃結合起來考慮。如果打算今后一直在美國居住和生活，這套房產顯然不適宜一直持有，跨國的管理成本極其高昂。好在他在畢業前就已經對自己的人生做了初步規劃，打算學成回國，開一個會計師事務所。由于他已經取得了美國的會計師職業資格，因此到國內開事務所是沒有問題的。結合到自己今后的事業選擇和居住地選擇，他最終做出了“在自己的花園洋房里開事務所”的決定，較好地解決了問題。

(二) 中長期投資理財目標的確定要有先后順序

即便你所制訂的所有投資理財目標都是具體明確，是“好的”，但仍然不可能全部實現。因為你的精力、財力、時間是有限的，投資理財目標之間極有可能出現互相沖突、互相矛盾的情況。此時，你只能忍痛割愛，選擇將其中的幾個納入投資理財規劃中，集中精力去實現最重要、最緊迫的那幾個目標，其余的目標等待今后有機會的時候去實現。

二、量力而行，合理進行中長期投資理財配置

為了通過一定的途徑，實現已經制訂的中長期投資理財目標，到達自己投資理財“目的地”，當然首先要明了自己目前是站在哪里?也就是說要了解家庭現有的財務狀況，對家庭的現金流量進行分析，看看自己能有多少節余可供分配到不同的投資理財計劃中，從而選擇不同的投資工具，進行合適的資產組合配置。

(一) 分析家庭收支狀況，做好預算爭取資金空間

工資、獎金、投資收益等不同的收入，可以分為主動性收入與被動性收入兩大類。主動性收入主要有工資收入和勞動報酬傭金，以自己的主動勞動取得；被動性收入有福利收入、投資收入、經營收入和知識產權收入等。長期穩定的被動性收入大于家庭預期總支出時，個人財務就可以說達到自由狀態了。所有的家庭開支則可分為三類：

第一類是固定支出，這些一般是定期定量要固定支出的費用。這類支出剛性很強，通常還具有一定的強迫性，因此一般無節省余地。比如房屋貸款，保險等。

第二類是可變支出，主要是家庭的日常開支，如交通、通訊、水電煤等等。

第三類是彈性支出，這類支出一般不是必須的支出，而且變動的幅度范圍很大，比如旅游、娛樂、交際、文教培訓、美容健身及一些屬于奢侈品的消費等等。

對于普通人而言，通過連續3個月上的家庭收入和支出流水記賬，一般就可以看出家庭收支的大概情況，知道錢都跑哪兒去了。通過將支出歸為以上三類，就可以看出家庭支出的問題所在。

為了控制支出、盡量節余資金，增加可供未來積累的資金，以便進行中長期的投資理財。主要可以在記賬的基礎上，對家庭現金流出作些調整，同時可采用“預算法”做好家庭開支控制。

家庭預算的主要方法是“量入為出”。根據經驗和趨勢，預測下一年的收入，同時根據經驗規劃緊急預備金、預算每月的固定支出和可變支出。這樣就能大概了解每月有多少錢可用于投資積累。當然，每日記錄可變消費的金額，也可方便今后

總結和調整。對于青年人，具體來講，可采用如下順序進行支出：留存退休基金，償還按揭貸款、信用卡債務，支付保險金，留下緊急備用金，留出家庭基本生活開銷，留下投資組合資金，滿足興趣愛好和知識消費，進行奢侈消費。

其中，留存用于退休基金積累的金額可以在l0％左右，還貸部分不要超過35％的安全警戒線，保險費不要超過收入的1o％，基本生活開銷要事先做好預算，用于其他投資的資金自己也要做好估算。最后剩余的錢，才能用于較昂貴的愛好型和奢侈性消費。

對于季度性和年度性的收入，則可安排用于年度性的支出項目，如旅游費用、年度性的學費等，如此這般，家中的現金流就不會顯得局促。

(二) 對自己的收入“收稅”

此外之所以建議在拿到收入后，立刻將其中的5%～10％預留不動，主要是為了起到強制儲蓄的目的。這部分錢最好能歸納到一個賬戶中，定期購買一些貨幣市場基金，長期積累也可在累積到一定程度后（如半年或一年后），再轉投其他品種，進行較為安全的、收益較高的投資。如果能從年輕的時候就開始對自己的收入“收稅”，到了退休的時候，你一定能從這個賬戶中得到驚喜和裨益。

通過分析自己的家庭收入和日常支出，知道了自己能進行中長期投資理財的能力，接下來的工作就是如何選擇合理有效的中長期投資理財工具，以便實現中長期投資理財目標。

三、中長期投資理財工具的選擇

青年人賺錢能力和賺錢的再生能力都比較強，事業和人生處在不斷發展之中。就一般情況而言，年輕人在理財上應持進攻性策略，即在安排好即期消費、作好基本避險的前提下，將更多的私人資本進行高風險、高回報的投資，以追逐私人資本收益的最大化。

（一）選擇中長期黃金投資理財

對比其他理財工具，黃金理財產品的優點獨一無二：首先是保值功能，可對抗通貨膨脹及政治經濟的動蕩，可作為個人理財的“保險箱”；二是黃金具有永恒價值,可作為投資組合中的重要工具而長期持有；三是在投資組合中，可以利用黃金沖銷風險，保證資產的價值。20__年以來，黃金體現出不凡的下跌抵抗能力。黃金價格走勢長線走牛特征明顯，據專家預測，今年全年的金價將呈現高位盤整、借機走強之勢。這主要是因為目前美元弱勢格局不變和油價上升勢頭不減，另外，黃金供不應求的局面也促成了金價長期走牛的局面。

炒金是一種高風險、高回報的投資。作為青年投資者，炒金應該注意哪些問題，具備哪些技巧呢？首先，個人投資者應做好炒金的知識儲備和心理準備。黃金市場的開放程度介于外匯和股票之間，炒金者既不能像外匯理財那樣，一心往外看，主要關注國際政經形勢；也不能像炒股者那樣，兩耳不聞窗外事，只關心國內金融市場；炒金者必須關注國際與國內金融市場兩方面對于金價的影響因素，尤其是美元的匯率變動以及開放中的國內黃金市場對于炒金政策的變革性規定。

其次，注意選擇所投資的黃金品種是至關重要的，因為不同品種的黃金理財工具，其風險、收益比是不同的。投資黃金主要分為實物交割的實金買賣和非實物交割的黃金憑證式買賣兩種類型。實物黃金的買賣要支付保管費和檢驗費等，成本略高；黃金憑證式買賣俗稱“紙黃金”，其交易形式類似于股票、期貨這類虛擬價值的理財工具，炒金者須明確交易時間、交易方式和交易細則。實物黃金也分為很多種類，不同種類的黃金，其投資技巧也是不同的。紀念性質的金條金塊，類似文物或紀念品，溢價幅度比較高，且投資加工費用低廉的金條和金塊有較好的變現性。投資純金幣的選擇余地較大，兌現方便，但保管難度大。也可以投資在二級市場溢價通常較高的金銀紀念幣。根據愛好，個人亦可選擇投資金飾品，但金飾品加上征稅、制造商、批發零售商的利潤，價格要超出金價許多。而且金飾品在日常生活的使用中會產生磨損，從而消耗價值。在選擇黃金投資品種時，不同品種的這些優缺點和差異性都應當著重考慮。

最后，也是最為重要的一點，中長期黃金投資理財應密切結合自身的財務狀況和理財風格。對于青年人來講，黃金投資意在對沖風險并長期保值增值。所以用中長線眼光去炒作黃金更為合適。他們應看準金價趨勢，選擇一個合適的買入點介入金市，做中長線投資。

（二）選擇中長期股票投資理財

投資股市，投資者不但可以獲得股票分紅，還能從交易中獲得交易差價收益。通常而言，在出現通貨膨脹的情況下選擇股票投資應有不錯的收益。投資股票，要求投資者具有一定的資金實力、財務分析及信息搜集能力，良好的判斷力和心理承受力，并且它會耗費一定的時間和精力。對大部分投資者來說它是技術含量要求比較高的投資工具。由于中國目前的資本市場還不成熟，股票交易中還存在很多非市場因素，因此，投資股市的風險是相當大的。投資者一定要綜合考慮自己的風險承受能力，不能孤注一擲，以賭博的心態去炒股。對于青年人來講，股票投資要特別注意方法：

1、不要滿倉。在證券市場中股票的價格隨時波動，沒有誰能判斷股票的最高點和最低點，也沒人能判斷明天是漲還是跌。所以不滿倉就是給自己一個保險。

2、不要買過多的股票。作為青年投資者沒有條件也沒有這么多的精力去分析和跟蹤過多的個股。其實只要盯緊一部分績優股、潛力股，從中精選幾只，贏利的機會將大大提高。

3、止損要堅決。股票投資首先要學會的就是風險管理，股市中沒有常勝將軍，最大程度地把握每次盈利的機會，保證有足夠的利潤彌補可能的虧損。一旦可能虧損，就要堅決封殺下跌空間，不讓虧損侵蝕利潤。 一旦看錯不愿止損，由淺虧變成深套，最終損失慘重，無力自拔，這樣反而得不償失。

從近期大盤行情看，目前股市進入一個新階段，主要是受幾個因素的影響：首先，今年股市連續拉伸，已漲了六七百點左右，漲幅遠遠超過前期眾多機構的預測，短線獲利非常豐厚；其次，由于周邊市場的調整、美聯儲加息，國內市場也或多或少會受到影響；另外，有色金屬板塊的大幅調整，股改也將進入新階段，6月份又將有新股發行。

在所有板塊中，金融行業中的銀行板塊比較適合青年人做中長期投資。如浦發就比較穩定，除息之后就填權了。深發展表現得也不錯，最高拉升了5％以上。青年人可以從一些優質銀行的中長線投資中獲得比較大的收益，每年應該能實現15％—20％，三年可以獲得30％-50％的收益。比如像招行，預計今明兩年公司可以獲得30%左右的增長。另外，電子信息板塊景氣度較高，具有中長期投資價值，不要看短線波動，而是要看發展前景。可以拿出一部分資金建倉位，做中長線投資，即使一時套牢，也不會影響最終的獲利。

（三）選擇中長期基金投資理財

基金投資簡言之就是匯集許多投資人的小錢變為大錢，再交給專家或專業機構代為管理運用，以共同分享利潤及共同分攤風險的一種投資運作模式。按投資標的區分基金主要可分為：股票型基金、債券型基金、貨幣型基金。

1、股票型基金是以股票投資為主，以求賺取股利或資金增值為目標，是最傳統且最普遍的基金。其特點是風險較高，報酬較高，投資技巧要求不高。青年人具有固定收入，又希望獲得較高的收益，且能夠承受一定風險，適合選擇此類投資工具。

2、債券型基金主要投資安全性大和流動性高的銀行定期存款、政府公債、可轉換公司債、金融債券等。其特點是風險低于股票型基金，預期收益適中，適合謹慎但又希望有較高收益的投資者。

3、貨幣市場基金投資于貨幣市場工具，例如可轉讓定期存單、國庫券、即將到期債券等。其特點是在各類型基金中風險最低，流動性好，資本安全性高。適合擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩定增值機會的投資者。

篇（7）

文/ 龔得貴

十歲是人生道路上的一個重要標記，同樣，作為保本基金而言，也迎來了中國基金發展史上重要的一刻。

保本基金自2003年面世以來歷經十載磨礪，發展成為成熟、低風險的理財產品，正在為投資人保住投資本金構筑良好的防御盾牌。

“保本基金正在成為儲蓄未來的良好工具”，一位有著多年保本基金持有人告訴筆者，即使在市場波動較大或市場整體低迷的情況之下，保本基金為風險承受能力較低，同時又期望獲取高于銀行存款利息回報，并且以中至長線投資為目標的投資者提供了一種低風險同時又保有升值潛力的投資工具。

剛剛公布的基金半年報數據也證明了這點。銀河證券統計數據顯示，今年上半年，市場上參與平均計算的32只保本基金平均凈值增長1.91%，而同期上證綜指下跌12.78%，深證成指下跌15.60%，保本基金成為震蕩市名副其實的投資防護盾。

從歷史業績來看，保本基金在長跑中表現出了較強的避險增值能力和善守能攻的獨特優勢，其在單邊下跌市中相對抗跌，凈值表現通常優于滬深300指數；而在市場上漲時期，保本基金可以及時調險資產比例，有望獲取較高收益，相對債券型基金具備一定的業績彈性。

也正因此，越來越多的投資者將目光轉向了保本基金，比如近期發行的華潤元大保本基金、中海安鑫保本基金、國泰目標收益保本基金等。海通證券數據統計，截至今年上半年末，國內已成立的48只保本基金中，絕大多數保本周期為三年。日前獲批的華潤元大保本混合基金是唯一一只保本周期為一年的保本基金。在業內人士看來，該基金在保障投資人本金安全和力求投資人資產增值的同時，大幅縮短了保本周期，提高了投資人資產的流動性，擁有較高的資金運用彈性。同時在華潤元大兩大股東“雙品牌、雙優勢”的強勢護航下，該基金“上不封頂，下有保底”的特性或將發揮地更為淋漓盡致，成為低風險投資者資產配置的堅實“后衛”。

從我國保本基金面世十年來的歷史表現看，已初步展現這一品種“上不封頂，下可保本”的保本增值特性。據海通證券統計，自2003年首只保本基金發行以來截至2013年一季度末，市場上所有至少完成一個保本周期的保本基金100%實現了保本，且完整保本周期內平均年化收益率達14.75%，而同期定期存款利率平均僅為3.42%。保本基金能攻善守的業績表現也日益得到穩健投資者青睞，為此在行業整體承受較大縮水壓力的上半年，僅有保本基金實現37.32億元的規模增長。

據悉，華潤元大保本混合基金將對認購且持有到期的投資者提供“100%保本”承諾，包括凈認購額以及募集期間產生的利息之和。業績比較基準為一年定存稅后利率，也體現了該基金追求絕對收益的定位。同時為了在保住本金基礎上追求更大向上空間，華潤元大保本混合基金投資于股票等風險類資產的比例可達40%。

今年以來，股市的跌宕起伏令投資者避險情緒不斷升溫，尤其是6月份股市的大幅震蕩，再一次警醒投資者“保住本金”的重要性。在此背景下，低風險型產品成為投資者最愛，擁有投資“安全墊”，可保證投資者免受本金損失的保本基金，成為當前市場的投資亮點。

投資大師沃爾特.施洛斯也認為，保本比收益更重要。他的16條投資經驗中，有一條很好地詮釋了保本的內涵——“記住錢是你自己的，一般來說保存財富比掙錢更難。一旦你失去了很多錢，這將很難掙回來。”

從保本基金的過往業績看，該類基金不僅實現了資金“安全墊”的功能，回報率相對其他理財產品亦擁有類比優勢。

據Wind資訊統計數據顯示，在股市大跌的2008、2011年，保本基金收益率分別超越股票型基金40、20個百分點；2007、2009年的牛市中，保本基金整體收益分別達64.53%、10.12%，超越同期偏債基金回報水平；市場環境較為動蕩的2010、2012年，保本基金平均收益也戰勝一年定期存款利率。穩健的回報表現加速了近兩年保本基金的擴容，相對2008、2009、2010年發行的3只、0只和2只產品而言，2011、2012年市場共發行15、14只保本基金。截至2013年5月27日，今年以來僅半年的時間就有11只保本基金成立。

業內人士提醒投資者，保本基金認購優勢相對申購較為明顯，同時作為一種“股債兼修”的兩棲類產品，或成為投資者未來資金儲備不可或缺的工具之一。

從最近幾年的表現來看，保本基金回報其實遠不止“保本”。據眾祿基金研究中心統計，保本基金2010年的平均收益率為5.53%，明顯高于同期貨幣基金的收益率，也高于當前一年期的定期存款利率。在2007年和2009年的牛市中，保本型基金的整體收益分別為53.32%和15.78%，都超過了同期的偏債型基金。

保本基金的保本密碼

文/ 許一山

今年以來，作為重要投資標的的股票、黃金等投資品種一直在低位急劇震蕩，這種情形讓不少投資人左右為難，錢到底該在何處投資？特別是對一些較低風險偏好者，尤其是有定期存款的人群，有沒有一種產品既能優化資產配置、降低資產組合系統風險，又能保證本金無損失，并且還能獲得一定收益的投資者？

《卓越理財》斗膽推薦：買保本基金。它是一種穩賺不賠的理財產品，遇到熊市保證我們不賠錢，遇到牛市又能取得比較好的收益。事實說明，自2003年首只保本基金成立至2013年，市場上發行的相當保本產品都好過同期多數股票型基金。

投資價值凸現

安全亦靈活，善守也能攻，是保本基金的重要價值特點。一般來講，受建倉時點、產品特點及管理人的投資經驗等因素的差異，保本基金的投資收益會受到不同程度的影響。

由于保本基金的產品配置要求以穩健資產為主，并在適當時機參與部分確定性增長的權益品種。因此比較而言，在影響保本基金投資收益的因素中，建倉時點也就是其運作的市場環境顯得尤為重要。這其中主要包含兩個方面：第一，債市是否有利從而使得保本基金資產運作達到安全線，為進一步增厚回報打下良好基礎；第二，股市是否在未來存在機會進而可以博取較高收益。

就目前的情況看，一方面，宏觀經濟數據對債市有利，資金緊張引起的信用品種收益率上升給新增資金提供了配置時機，在保本運作前期可以合理運用信用債積累安全墊；另一方面，今年以來盡管股市震蕩加大，但目前A股市場估值低于歷史平均水平，已經處于底部區域，除非再次發生系統性危機，否則下行空間比較有限。未來伴隨實體經濟的漸趨回升，企業盈利的逐步改善，業績穩定增長、估值安全的行業具有一定的投資價值，或許將孕育更多的投資機會，從而可以從業績增長確定的行業及個股選擇中為保本基金提供博取適度收益的潛力。總的來說，正是當前的市場環境適逢保本基金的資產配置節奏，使得近期發行的保本基金恰逢建倉良機，有望為未來獲取良好的收益回報奠定堅實的基礎。

憑啥保本

熊市股指動輒虧損百分之幾十，就連債券基金也會出現虧損，理性的投資者也會問，保本基金憑什么保本？

德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，保本基金的運作原理是，將資產的大部分投資于與保本周期匹配的長期債券，將債券鎖定的到期利息收益，按照一定的放大倍數進行放大，并投資于股票風險資產；在隨后的運作中，如果股票投資部分獲益，保本基金的安全墊就會增厚，保本基金就可以進一步放大股票投資比例，滾動增加高收益資產配置，從而從股市中獲取更高回報。可見，在保證本金的基礎上，保本基金是否能有效運作，一定程度上取決于發行時機。如果基金成立后，能逐步、穩健地累積股票投資收益，那么保本基金就能逐漸增厚其安全墊，投資運作就能更加靈活，有利于其保本周期后期的管理。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，保本+增值的產品特點也適應了投資者需求，獲得較高的市場認可。對于憂慮投資風險，又不希望錯失投資機會的投資者來說，保本基金就是一個理想的選擇。

震蕩行情下，選保本基金是比較明智的

——對話華潤元大保本混合基金擬任基金經理李湘杰

文/ 江一禾

《卓越理財》：國內保本基金成立有一個比較規律的周期性表現，03-05年是成立的一波高峰期，10年到現在又是一波，您能解釋下這種現象嗎？

李湘杰：這個現象主要是由法規和市場兩方面原因導致的。第一波高峰期之后，監管層對于保本基金的保證人上有一些考慮，因而在一定程度上保本基金的發行停滯；2010年證監會出臺《關于保本基金的指導意見》，意見明確規定了對保證人等的要求以及投資股指期貨的規定。意見出臺后，保本基金在2011年初就迎來了第二波發行的高峰期。另外，保本基金一般出現在大家對股市表現不確定的時候。A股市場的走勢很難把握，投資者如果覺得目前的估值相對較低，但又怕本金受到損失，購買保本基金類似于配置一個股票選擇權。如果股市表現不錯，保本基金就會比一年期固定收益類產品更好，上漲空間大。如果一年買對，像07年大牛市，收益將會很可觀。保本基金的收益是往上看的，主要是看行情，所以目前市場保本基金比較受寵，主要是覺得對市場不太確定，但又覺得還有一些機會。

《卓越理財》：現在市場環境不太確定，您能說下對當前經濟形勢和對市場的看法？

李湘杰：目前，A股市場分化較大。滬深300表現較弱，持續下跌相對處于低位。對個人投資者而言，永遠不知道指數會不會更低。A股大盤目前估值處于低位，未來獲利的機會較大，勝率較大，可是又沒有確定把握，那么此時保本基金就是一個很好的選擇。如果股市上漲就會賺到，如果下跌也無所謂，有本金保障。目前A股大的指數像滬深300已經夠便宜了，9-10倍。目前從A股估值來看，指數的勝率是比較高的。

華潤元大保本混合基金在股票操作的部分，是采用“絕對報酬”的策略，選股不選市。今年的環境對保本基金來說，機會特別好，一方面指數比較低，下跌的風險較低；另一方面今年個股是有分化的，我可以找到更好的股票做切入，賺更高的報酬，又可以避免本金的損失。

《卓越理財》：6月份市場出現了一波錢荒，您是怎么看的？對未來債市有什么影響？

李湘杰：錢荒主要源于貨幣市場的波動，體現在一方面商業銀行自身資產期限錯配的調整；另一方面是商業銀行逐漸去杠桿，所以債市短期會有一些調整。利率會有一個調整過程，但調整過程會較短暫，短期拆借利率很快就回到合理的區間。

《卓越理財》：保本基金為什么選擇在此時發行？

李湘杰：最近市場對保本基金的需求旺盛，因而發行勝率較高。另外目前A股位置較低，是很好的建倉時機。華潤元大保本混合基金預計在9月份募集完，10月份建倉。第四季通常是產業的旺季，A股在四季度可能會有一波行情。

《卓越理財》：面對A股動蕩，怎樣更好地利用40%的股票投資上限？

李湘杰：根據保本基金的投資策略，如果股票部位一直賺錢，那么股票倉位最高可達到40%。保本基金的股票倉位受保本周期長短、基金凈值和放大倍數等的因素影響，股票倉位越高，當然對應的潛在收益和風險會越高。我們股票投資策略著重在控制風險的基礎上優選個股，以實現絕對收益。

具體而言，我們的股票投資策略是：第一，順勢投資不抄底。只要漲得時候，就會順勢買，不要去等，不抄底。抄底風險也高，有可能會跌更多。所以我們挑選標的，是用順勢投資去挑。我們的操作方式跟三年期保本基金不太一樣，我們更穩健一些，風險也相對較小。

第二，紀律投資不猶豫。我們內部有嚴格的紀律投資和風險控制，就是上方止盈，下方止損。

第三，效率投資不等待。我們有一個標準的選股流程，基本上碰到閥值就執行。因為一年保本周期較短，我們要為投資者獲取更高報酬，必須設定好一個標準的止損點和停利點，不猶豫地去執行。在操作上跟傳統的方式不太一樣，投資行為上更具積極性和嚴謹性。

此外，我們有一個量化的系統，叫做GIRM（全球投資研究管理系統），是公司IT和投資部門主動研發的一個系統，通過量化的輔助去篩選股票，相對于主動選股來說，更加精確，更有效率。系統是每天自動篩選，再由投研團隊人員去做選股投資。

《卓越理財》：保本周期縮短，對債券操作策略有何影響？

李湘杰：影響不太大，我們會選擇比較短期的投資標的。首先我們要控制投資風險，選擇跟保本周期相匹配的債券，這樣市場風險更小一些、更加穩健；其次在操作層面上要求更加紀律化，更加靈活調整資產配置。

《卓越理財》：在當前的市場環境下，您對中小投資者有何投資建議？

李湘杰：在震蕩的行情下，對于投資者來說，保本基金是比較好的選擇。一般國外個人投資者基本上都有資產配置的概念，而國內個人投資者的資產配置理念相對較弱。對于投資者來說，不要把雞蛋放在同一個籃子里。保本基金的本金是安全的，而理財很多東西是不確定的，有可能產生支付的風險。如果投資者比較保守但又想分享股市上漲的收益，保本基金是最好的選擇。在資產配置中，我覺得保本基金是重要的一部分，個人投資者可根據自己的偏好需求來靈活配置。

小貼士：

“三大特點三大技巧”

——理財達人鮑錫璇的基金投資之道（含人物圖片）

市場持續低迷，弱市之中，我們不得不銘記巴菲特的投資經驗：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，牢記前兩條。

保本基金的三大特點：第一，保本金但不保獲利。保本基金雖然本金能夠獲得保障，但并不保證一定盈利，也不保證最低收益；第二，保本期為半封閉式設計，即投資者須持有滿一個保本周期才能得到保本承諾，提前贖回將無法獲得保本；第三，保本基金具備一定增值潛力，在保證本金安全的前提下，保本基金又可參與證券價格上漲帶來的潛在收益。

在挑選保本基金時，可遵循以下三個投資技巧：

篇（8）

一直將“增值你的財富”作為個人理財系列講座核心的《大眾理財顧問》，于本次金博會黃金時間獻上“飄紅之下，基金投資的錦囊妙計”專場講座，邀請業內著名學者及專家蒞臨激情演講，吸引超過200位聽眾到場專注聆聽，熱烈程度由聽眾席地而坐者比比皆是可見一斑。講座后諸多熱心聽眾索要當天的講座內容，并有一眾未能到場的讀者也希望通過刊物了解相關內容，本刊因此特遴選了部分內容于本期刊出，也請大家繼續關注個人理財系列講座的后續內容。

宏觀政策與股市運行

到目為止，中國的股市還不是中國經濟的晴雨表，但絕對是政策的晴雨表，政策的變化和出臺對股市都會有重大的影響。所以在中國，作為一個股民，研究大政策非常重要。

股市逆經濟周期運行有原因

通過長期分析中國實際的證券市場，發現了一個中國特色的市場走勢，這個市場走勢叫做“我國股市逆經濟周期運行特征”。

1996年以前，中國股市和經濟運行還是比較吻合的；1996年以后一直到2005年，中國股市出現了背離經濟周期運行的走勢。1996年初至2001年，我國的經濟繼續沿著第一個周期的下降階段運行，經濟增長率從1996年的9．7％下滑至2001年的7．3％，而這一階段的股市卻處在大幅暴漲狀態，上證指數由512點起步，到2001年，最高漲至2245點。從2001年至今，我國新一輪經濟周期的上升階段出現，經濟增長率從2001年的7．3％升至2005年的9．4％，而這一階段的股市卻正好處在大幅暴跌狀態，到2005年6月后，上證指數曾經瞬間擊穿1000點大關，跌至998點。

為什么我國的股市和經濟運行成逆周期走勢呢?在我國，影響股市的因素比國外復雜，最重要的原因是在我國的股市運行與經濟運行之間存在一個重要的政策因素。一方面，經濟決定政策，另一方面，政策決定股市。經濟越低迷，越需要政策放松，政策越放松，股市越上漲。相反，經濟越過熱，越需要政策收緊，政策越收緊，股市越下跌。從表面上看我國的股市是一個典型的政策市，實際上我國是由經濟運行決定政策、政策進一步決定股市的。

正因為如此，我國經濟在運行正常的情況下，政策方向與經濟運行方向是相適應的，從而決定股市與經濟周期的運行是比較同步的。而當經濟出現過冷或過熱的極端狀態時，必然要用政策加以調節。政策調節往往是一種逆向調節，而股市周期是與政策周期是基本同步的。因此，股市周期也出現逆經濟周期運行的情況。

政策目標決定對股市的影響力

從2004年4月9日開始，總理召開了國務院常務會議，作出了加強宏觀調控的決定。中國股市在當天下午開始暴跌，一直到2005年跌破1000點，可見宏觀調控對股市的重大影響。

2005年下半年宏觀調控的政策悄悄向寬松發展，股市上漲行情開始啟動。到了2006年上半年，宏觀調控政策還是相對放松的，但是在這個過程中，商業銀行的貸款規模迅速放大。這種情況下，央行開始推出貨幣政策進行宏觀調控。4月份以來，央行加息兩次，提高存款準備金率3次。但是，央行此輪緊縮性貨幣政策并沒有使股市下挫，股市牛市的格局也沒有改變。為什么過去宏觀政策對股市有重大影響，而到了2006年卻“失靈”了呢?

實際上，今年雖然國家連續出臺了收緊的宏觀調控政策，但管理層調控的目標不是股市，而是固定資產投資規模和信貸規模。央行今年甚至發行過定向票據，以此控制流動性，調控貸款規模。這就是緊縮性貨幣政策沒有帶來股市下跌的原因。所以，中國宏觀調控政策是否會對股市產生影響，關鍵還是要看政策調控的目標。

探究2006大牛市的推動力

2006年，我國股市一掃過去的低迷狀況，交投活躍，成交量逐步放大，價格不斷上揚，呈現出較為明顯的牛市特征。目前我國股市出現的這種大幅上漲的行情是由多方面的因素推動的。

長時間下跌，觸底反彈成必然

從2001年6月至今，我國股市下跌的時間已長達4年多，上海股市一度從2001年的2245點跌至2005年的998點，下跌的點位達到1247點。這一輪股市的持續下跌已經基本到位，不可能有只下跌不上漲或只上漲不下跌的市場，跌的時間長、跌得夠深，就會反彈上漲。

股改吸引合規資金入市

股權分置改革的實質是股票市場中的股票大量擴容，在這種情況下，如果沒有資金的擴容，必然會打破股市中的供求平衡，引起股市大幅下跌，給投資者造成巨大損失。為了保證股權分置改革的成功，管理層想方設法吸引合規資金入市。由于管理層一手抓股改，一手抓資金，在股改的過程中，原有的利空轉化為利好，吸引了大量資金不斷入市，最終引發了一輪像樣的行情。

送股模式放大投資價值

股改的送股模式是在上市公司總股本不發生變化的條件下，由大股東拿出一部分自己的股權送給流通股東。在上市公司送股，股價自動除權之后，由于上市公司的平均每股稅后利潤和平均每股凈資產沒有發生變化，而股價卻因自動除權降低了許多。因此，除權后的股價相對于股改前的股價，更具有投資價值。在這種情況下，吸引了許多投資者炒作填權行情，推動了股價不斷上漲。

開放增強國內外股市聯動效應

今年以來，世界各國及地區的股市均出現創新高的行情，例如香港股市在前不久已經漲至18900余點。由于各國股市不斷走高，而我國股市的點位相對較低，隨著A股市場的對外開放，國內股市具有的較大投資價值吸引了大量境外資金入市，國內的股市也隨之節節走高。

拉漲板塊帶動整體上揚

國際原油、黃金與有色金屬價格不斷暴漲。國內中國石化的股票價格也不斷攀升，有力地推動了A股市場的上漲。特別是國內股市中，有色金屬成為拉漲板塊，出現了持續大漲的走勢。許多有色金屬股票的價格已經上漲了幾倍，例如，寶鈦股份從去年的6．90元最高已經漲至59．86元，如果加上每10股送2．6股的比例，寶鈦股份的價格實際上已經上漲了10．93倍。有色金屬股票價格的大幅上漲，有效地激發了市場活力與人氣，帶動了市場整體的不斷上揚。

年底立足龍頭公司謹慎操作

在年底振蕩為主、謹慎操作的基本判斷上，建議投資者投資于受益于消費升級和人民幣升值的消

費和服務行業，政策大力推進自主創新和節能環保背景下的制造中堅企業，股改后利益機制重塑推動的業績內生增長、資產注入的公司，以及制度、產品創新背景下的大市值藍籌股

綜合分析國內宏觀經濟、政策面、市場面等，可判定2006年底前市場整體仍以震蕩為主，存在結構性的投資機會。建議證券市場投資者在年底時分謹慎操作，隨指數上漲逐步降低持倉比例。

基本判斷：震蕩為主

2006年3季度國內宏觀調控效果逐步顯現，宏觀經濟一度放緩后再度反彈，預計年底將延續高速增長行情。3季度以來固定資產投資增速趨于平穩，預計年底不會有新的調控政策出臺。國家外匯儲備持續高速增長，預計未來一段時間人民幣升值壓力有增無減。資金環境寬松，流動性過剩的狀態仍在繼續。

中國A股市場的整體估值目前相對合理，市場基本有效地反映了上市公司靜態估值和未來利潤增長趨勢。與歷史比較，A股整體估值處于中高位，行業估值分化明顯。綜合靜態估值和成長因素，仍具吸引力的行業有房地產、投資品、信息科技中的電子元器件行業、石化、鋼鐵、公用事業等。估值相對合理的行業有經常消費品、金融、商貿旅游、交通運輸、汽車、造紙、建材等，其中有色股靜態估值偏低，但商品價格下行的壓力較大。傳媒、醫藥、耐用消費品、煤炭等行業的估值已不具備吸引力。

政策層面，國有股權激勵辦法正式出臺，與上市公司股權激勵辦法共同構成上市公司股權激勵體系，為2007年上市公司內部治理的持續改善和盈利的持續增長注入強心劑。融資融券和股指期貨的推出將有助于鎖定機構投資風險，吸引更多機構資金入市。監管層繼續鼓勵代表國民經濟增長的優質大型企業發行上市，市場擴容將豐富投資者的投資機會。

從市場運行來看，市場在3季度以箱形振蕩為主，進入10月突破前期箱體。下半年以來，小盤股和成長股成為領漲先鋒，成長股表現次好。大盤、中盤、中標300和價值股與年中基本持平。全年市場出現板塊輪動格局。

投資建議：謹慎操作

在年底振蕩為主、謹慎操作的基本判斷上，建議投資者投資于受益于消費升級和人民幣升值的消費和服務行業，政策大力推進自主創新和節能環保背景下的制造中堅企業，股改后利益機制重塑推動的業績內生增長、資產注入的公司，以及制度、產品創新背景下的大市值藍籌股。

投資類行業

就投資類行業而言，中國經濟有較強內生增長動力，固定資產投資增速即使回落，幅度也不會太大，工程機械行業業績波動不會太大。鋼鐵行業存在反彈(或反轉)機會。石化行業受益于消費升級和節能環保，毛利率將繼續走高，存在較多機會。從產業轉移、自主創新角度看，投資品行業仍存在較多投資機會。

消費類行業

就消費類行業而言，對金融行業長期看好，但需特別指出的是其短期漲幅過大，催化劑因素減少，加上工行上市后，金融行業占市值比例很大，故不建議繼續超配。房地產行業受益于消費升級和人民幣升值，龍頭公司兩年內的土地成本基本鎖定，動態拿地能力看商業模式和管理，建議超配。經常消費品和商貿旅游估值偏高，吸引力不大，但消費品行業受益于消費升級，經常消費品行業龍頭企業的特點是高增長、低波動，可以適度提高估值水平，建議超配。

公用基礎類行業

就公用事業、基礎類行業而言，煤價壓力減弱，發電量穩定增長，因而看好電力行業，但機組投產壓力仍然存在。水價改革可能存在的機會值得關注。交通運輸行業估值有吸引力，但航空公司業績受油價的影響較大。

基金是柄理財利器

去年在股市低點申購基金的投資者，相信如今已收益滿筐。在現在這一時點上，如果你想理財，即使你是月光族，也請現在開始投資基金。

投資的2種魔力

為什么要做理財?用兩個字來概括就是魔力，包括時間和復利的魔力。

有的人認為自己屬于“月光族”，一段時間內很難攢下錢，理財都是有錢人的專利。事實真是這樣的嗎?舉個例子，再窮的“月光族”每月都能投資200元，假如“月光族”甲在22歲開始每個月攢180元，持續6年，從此不再追加投資，直至63歲；另一位“月光族”乙22～28歲不攢錢，28歲后再每年投資2000元錢，直至退休。甲從22～27歲共投資12000元錢，乙從28歲一直到63歲，共投資70000元，但假設年收益率是10％，他們63歲時的累積財富分別為959793元和966926元。甲用少得多的成本實現了和乙一樣成為百萬富翁的夢想，僅僅是因為他比乙早6年開始投資。

現在我國1年期定期存款的利率是2．52％，3年期國債的大約是3％左右，5年期的國債是5％左右。假如投資者在29歲投入10000元，每年的收益率分別為4％、6％、8％和12％，則其在65歲時所能收獲的財富分別為40000元、80000元、160000元、640000元。復利被稱為世界第奇跡，就在于它能夠讓你的資產實現驢打滾式的增長。

基金的投資價值

理財為什么要選擇基金?市場上常見的理財品種有存款、債券、股票、基金等，其歷史投資回報排序通常為股票＞債券＞通貨膨脹率＞存款利率。權威統計顯示，1980年4月30日～2000年4月30日，股票、債券、通貨膨脹率和存款的投資收益率分別為2788．6％、965．6％、277．4％和155．0％。股票收益很高但風險很高，也耗費精力；債券風險較低但收益率只有股票的1／3；而存款根本無力抵御通貨膨脹對財富的侵蝕。基金則非常適合非專業投資者的理財需求。

除了通過專家理財，能夠取得比普通投資者炒股更高的收益外，基金投資還具有組合的力量，可以有效地分散投資單一股票的風險。假如投資者甲將100000元投資到一種年收益率為6％的金融產品上，投資者乙將100000元平均投資到收益率分別為15％、10％、5％、無收益和本金可能完全虧損的5種金融產品上，其組合的預期收益率仍為6％，則以投資復利計算，25年后甲和乙的總資產分別為429187元和962800元，可見組合投資的力量要顯著地高于單一投資。

在多元化的理財工具中，基金的投資門檻幾乎是最低的。基金又分為很多種類型，按照預期收益與風險由低到高的排序為貨幣市場基金、債券型基金、保本型基金、組合基金、配置型基金和股票型基金，能夠滿足不同投資者的不同投資偏好。如果你不是職業投資者或沒有時間去盯盤，又想使財富穩定增值，請你現在開始買基金。

基金投資有講究

篇（9）

股票、證券、不動產和貨幣等四種投資方式在獲得的收益上不盡相同，例如一筆10000澳元在十年內對不同資產投資的收益情況：海外股票44800澳元；本地股票36700澳元；

不動產32700澳元；政府債券27600澳元；國際債券27100澳元；貨幣18800澳元。

誠然，任何一種投資都是風險與收益并存，風險越大，回報越高。因此投資時必須考慮某種投資方式所附帶的風險，并充分估量承擔這種風險的能力。對風險的評估通常考慮兩個主要因素，一是投資期限，二是在投資期限內每一階段的投資回報，比如一個5年期投資，最終將會盈利，但也許當投資一年的時候，其利潤率可能是負數。有經驗的管理基金通常會在其所規定的投資期間獲得較好的回報。

那么，管理基金是如何保證獲得最好的投資回報呢？

最主要的手段是進行分散風險投資，這樣可以克服一種投資方式固有的風險幾率，通過不同產品如股票、債券、不動產、貨幣投資的組合搭配，達到減少風險最終獲取最大收益的目的。

如何進行搭配是對每家管理基金的技巧、經驗與能力的考驗，通常來說，股票投資風險最高、收益也最大，但對管理基金來說，對股票的投資不會超過一筆信托基金投資總額的50-60%，其余40%左右的資金要采取與其他投資方式搭配的方法。分散投資的最大特點是每年的投資回報率都有不同，但取得投資期限內的預期目標是管理基金所追求最終結果。

分散投資的另外一種形式是實現對投資行業和證券種類的多樣化。例如對固定資產投資，可以同時選擇投資期限短、風險小、回報率也小的辦公樓、酒店、商業中心以及期限長、風險高、回報率相對也較高的礦業、交通、電訊行業的有價證券。管理基金通過其豐富的市場經驗以及具有商業頭腦的精算師和訓練有素的專業隊伍，為投資者進行最好的選擇。他們將個人零散投資聚集成龐大的基金，巧妙地經過他們的安排，投入到各種行業領域以及各種金融票據之中。即使對投資人個體來說，其投入的資金很少，但可能這筆錢已經被管理基金投入到若干公司的股票、政府國債、礦山、酒店等等不同的產品中去了。

為了分散投資風險，進行海外投資也是管理基金投資分散化的一種手段。澳大利亞股市成交量不足全球股市的2%，因此世界證券投資市場為澳大利亞投資人提供了98%的獲利機會。進行海外投資的好處包括：

一是更大程度地分散投資，不僅對不同行業部門也可對不同國家的有價證券投資；

二是可對世界一些知名跨國公司投資，如微軟、雀巢、佳能、麥當勞等，從而獲得更大的資金回報；

三是可以對一些經濟高速發展的新興國家投資，其投資回報率要遠高于市場相對比較成熟的發達國家。

對于個體投資者來說，由于缺乏對海外市場的了解以及各種原因，直接購買海外有價證券有很大難度。而通過管理基金就是這種操作變成可能。因為管理基金對國際市場有專業研究和監測，長期關注股票和貨幣走勢，可以隨時提出各種不同的投資機會以及降低投資風險的方法。

一、發展迅速規模龐大

投資管理基金在澳大利亞被稱為單位信托基金（Unittrustfunds）。它和美國共同基金模式的主要區別在于獨立信托人的概念不同。在澳大利亞由資產管理公司承擔信托人的財務職責。其他的一些區別還有：資產類型，如投資于地產的信托基金很普遍；基金銷售主要通過獨立財務計劃公司進行，幾乎沒有基金由經紀商銷售；另外，基金費用較高。

從1996年6月到1997年6月，單位信托基金增長達到創記錄的25%.其中30%來自于新入市資金。信托基金按資產類型分為四大類：固定收入基金，地產基金，證券基金，期貨、期權和貨幣基金。

信托基金有上市基金和非上市基金之分。上市基金一般是封閉式基金；非上市基金亦即開放式基金，其基金資產由投資顧問評估，主要是由地產信托基金構成。非上市基金由基金公司回購，因此擁有較高的貨幣平衡水平。按規定，信托基金每周進行一次估值。不過，現在一般都是每天估值。基金賣出價和贖回價是相關的投資組合變現的假設成本。信托基金既可由基金公司直接銷售，又可以通過財務顧問或經紀商銷售。目前很少通過經紀商銷售。在基金募集前，必須訂立信托契約。對于養老金業的基金管理來說，作為集合工具的單位信托基金（未注冊）越來越普及，這個趨勢還將繼續下去。澳大利亞證券委員會負責制定有關單位信托基金的監管法規。此外，1991年的《公司法》有關條例也適用基金業的相關活動。近年來基金資產的增長主要源于零售養老基金品種的擴大。

澳大利亞管理基金的發展大約有近二十年歷史。上世紀80年代末期以來，由于高利率政策，資本增殖速度加快、股市興旺，同時養老金制度在所有雇員中得到普及，澳大利亞基金規模迅速膨脹。管理基金最近幾年來發展尤為迅速，尤其在1997-2001年間，行業產值的年增長率達到11%左右。公眾對參與管理基金的意識不斷增強、管理基金的新品種、新手段、新技術不斷涌現，其行業發展的增長率已經超過澳大利亞國內生產總值的增長率水平。

澳大利亞基金是世界上最龐大的基金之一，也是除美國以外最復雜的基金。至2002年6月底，澳大利亞各基金管理公司共掌管大約7000億澳元的基金資產，基金數量3000多支。其中養老保險基金大約3500億澳元，人身保險基金約1700億澳元，其他零散基金1800億澳元左右。按資金來源不同，澳大利亞的基金可以分為零售基金（retailfunds）和批發基金（wholesalefunds）。

所謂零售基金，是指個人繳納的資金形成投資基金，比如個人養老金和人身保險基金等。其他主要零售基金還包括：公共單位信托基金，約1500億澳元；友好協會基金，60億澳元；共同基金80億澳元；貨幣管理基金300億澳元。

批發基金則是指由單位、公司或組織機構的出資。批發基金的主要形式有：海外投資基金、政府基金、其他保險基金、捐助基金等。

在澳大利亞，零售基金約占基金總量的60%，批發基金大約為40%.零售基金近年來增長速度很快，主要是由于政府強制實施養老保險計劃所致。到2002年政府要求所有雇員必須將9%的工資收入用于養老保險，客觀上將大大增加養老基金的規模。預計2005年，澳大利亞養老金將突破5000億澳元。

從投資方式來看，澳大利亞國內證券和期權投資增長最快，其次是短期國內債券、海外資產及國內不動產投資。

目前各種投資方式所占市場份額大致為：國際固定利率債券為0.4%、不動產投資2%、國際股票8%、澳大利亞固定利率債券12%、澳大利亞股票19%、復合投資49%.

二、集約化管理國際化經營

澳大利亞管理基金呈現出以下一些特點：

1、80%以上的零售基金由大型基金管理公司掌握，而這些公司絕大部分是銀行或者保險公司。

目前，澳大利亞最大的基金管理公司是澳大利亞聯邦銀行，其掌管的基金占全部基金總量的13%左右；其次是安保集團，這是澳大利亞最大的保險公司，占市場份額的11%；澳大利亞國民銀行，占8%；BT全球資產管理公司，占6%.

2、基金管理的集約化趨勢加強

過去，澳大利亞基金管理機構非常之多，小而分散。而近年來，管理基金兼并重組異常活躍。通過大量的并購活動，分散的資金逐步并入到大銀行集團或保險公司手中。目前90%左右的基金掌握在29家大型基金管理公司手中，其中10家大型基金公司掌握了52%的各類基金。

3、澳大利亞基金管理行業的國際化經營程度很高，這也是管理基金行業本身特點所決定的。

目前在澳大利亞，外國注冊的管理公司大約35家左右，占基金管理公司的33%，基金總額的48%.

澳大利亞一些比較著名的國外基金管理公司有：AXA、BNPParibas、CreditSuisse、FidelityHSBC、Invesco、MerrillLynch、Schroders以及Vanguard等。

4、盡管澳大利亞基金以國內投資為主，但近幾年海外投資不斷增長。

澳大利亞基金國內市場的特點是市場平穩，風險較小。獲利有把握。但畢竟由于市場太小，另外海外股票市場的利潤率高于澳大利亞國內市場，由利益驅動，必然使一部分資金轉向海外市場，這也是國際資本流動的必然規律。

1997年澳大利亞管理基金中大約只有5%左右的資金對海外投資，而去年這一比例提高到8%.預計隨著養老金規模擴大，今年海外投資的比例將達到10%左右。在海外投資的方式上，主要以股票、期權、債券為主，而貨幣投資非常有限。在國家的選擇上，澳大利亞基金主要以美國、英國、法國、德國等金融市場較為發達的國家為主。

亞洲金融危機后，一些金融市場相對比較完善的東亞國家和地區經濟復蘇加快，金融投機的利潤率又大大高于歐美等國家，因此一部分澳大利亞基金開始關注亞太市場。目前澳大利亞基金在亞太地區投資最多的國家和地區是韓國，其次是中國大陸和臺灣地區，以及新加坡、馬來西亞等。

三、富有潛力可資利用

目前共有兩支澳大利亞大型基金著手開拓中國市場業務。一是麥覺理銀行的中國地產基金，另一支是安保集團的Henderson環球基金。這兩只基金目前從事的主要是中國房地產業務，而安保環球基金也是與麥覺理銀行合作在上海從事房地產開發。

針對上海住房市場的興起和中國房貸規模擴大，這兩支基金對中國房地產開發的前景充滿信心。然而時至今日，中國證券市場仍未對外資開放，因此以麥覺理銀行為先，獨辟蹊徑，希望籍向中國房貸市場證券化提供經驗為先導，進入中國市場并為將來能夠直接從事基金投資業務做準備。

1995年初，麥覺理銀行在上海以25萬美元注冊成立麥覺理管理咨詢（上海）有限公司，并與中國建行達成協議，從事房屋貸款前服務和產權登記服務業務，并成為首家經營此項業務的外資獨資公司。雙方達成協議，由麥覺理銀行提供房貸證券化方面的經驗，充當售房中介，并根據建行的個人住房貸款審核標準來收集核實貸款申請材料，從事房屋低壓貸款登記等貸后服務等。而建行參照麥覺理銀行進行房貸證券化的做法，在國內證券市場發行債券募集建房資金。由于雙方的良好合作，以及上海住房市場興旺，第一期3000套低造價住宅很快就銷售完畢。這一成功，激勵麥覺理再準備與建行合作繼續通過房貸證券化集資，興建第二期甚至第三期住房。

此外，麥覺理最近還準備與SchrodersAsiaPropertiesLP地產公司簽訂諒解備忘錄，合資組建一個專門在上海開發住宅房的基金管理企業，運用上述方式，目標在今后5至10年內開發將近10個項目，共6000套公寓。麥覺理還與安保henderson環球基金合作，在中國證券市場集資，興建上海澳麗花苑公寓住宅，并由麥覺理進行項目管理。

目前澳大利亞基金在中國開展的業務與其在世界其他地區開展的投資業務有很大不同。

澳大利亞基金對海外有形資產投資的通常做法是直接投資并控股一家或幾家本地企業，獲得該企業對某一項目，如房地產或基礎設施項目的獨家開發與經營權，之后在當地證券市場發行債券籌集項目資本。通過項目的直接經營償還集資成本并獲得利潤。

例如麥覺理基建（MIG）最近在美國投資興建的收費公路項目就是這種類型。麥覺理基建直接投資5480萬美元收購美國圣地亞哥高速公司伙伴集團81.6%的股份，特許獨家開發造價5.8億美元的SR125號高速收費公路。麥覺理基建于今年3月在美國資本市場發行首期債券，用于工程的前期費用及營運開支。2006年將發行第二期債券籌措剩余工程資金。該收費公路工程是麥覺理首次涉足美國市場，其投資方式在澳大利亞基金海外投資中比較典型。

可以看出，麥覺理在中國和美國等國家的投資有共同之處，但也有差別。由于中國投資證券市場、人民幣本幣業務未向外資銀行、保險公司開放，因此外資尚無法在中國資本市場從事發行債券為項目集資的業務，從而也不可能進行項目的直接經營管理。

澳大利亞管理基金是世界上最大的基金之一，也是亞太地區僅次于日本最大的基金來源。由于澳大利亞政府實行的強制養老金制度，使澳大利亞基金在近期的增長率之快，在世界上也屬罕見。預計至2010年澳大利亞管理基金的規模將達到15000億澳元，也就是說在現有基礎上將翻一番。隨著基金規模的增長，澳基金對海外投資也將呈不斷增長之勢。

海外投資必然要考慮投資對象國政治經濟的穩定性，對于基金種特殊方式的投資，除上述因素以外，以下兩個要素十分關鍵。

第一，所在國的法律與金融監管體系是否健全并與國際慣例接軌；

第二，所在國金融信息的公開性及與投資國金融合作的密切程度，比如所在國對投資公司所需要的銀行系統資料進行保密，而且相關法律措施不健全，將使投資商無法進行合理索賠，勢必造成投資者望而卻步。

目前澳大利亞依據上述標準，對世界30個主要金融交易中心和37個次中心進行了評估，并按適宜投資的程度，將這些中心分為三大類。

第一類是具有良好法律保障和行為規范的國家和地區，其中包括中國香港特別行政區；第二類是比較滿意的有9個，包括中國澳門特別行政區。

排在這兩類之后的有40個。澳大利亞明確提出對第二類和第三類地區進行基金投資需要采取審慎的策略。

目前中國沒有排在第一類國家和地區之內，因此澳大利亞基金大舉投資中國尚有困難。然而這并非說明澳大利亞基金對中國沒有興趣，恰恰相反，近年來澳大利亞一些大銀團、保險公司紛紛表現出愿意來華投資的熱情有的還在中國設立了分支機構或代表處。

篇（10）

中國民生銀行再掀理財風暴

4月14日，中國民生銀行召開新聞會稱，該行將以提升理財服務水平、豐富理財產品和加強理財培訓為宗旨，掀起新一輪的理財風暴。據悉，在此次理財風暴中，該行將與荷蘭銀行集團及荷銀投資管理公司合作，聯手推出結構性外匯理財產品――外匯非凡理財E計劃。

中行推出贖樓貸款業務

中行深圳市分行近日推出了贖樓貸款業務。該業務是指在二手樓交易中，銀行向買方或賣方發放貸款，用于贖回賣方由于做按揭貸款業務而抵押給貸款銀行的房屋。贖樓貸款由該行指定的擔保公司進行擔保，無論借款方是否繼續在該行辦理二手樓按揭貸款，該行都可以提供此項業務。

首只華夏銀行推出基金

國內第4家獲得基金托管資格的上市銀行華夏銀行股份有限公司，作為主代銷銀行和托管銀行，于4月22日推出首只基金――長城貨幣市場基金。該基金是華夏銀行向客戶推薦的短期資金理財首選。

首家中資壽險公司《客戶權益手冊》出爐

4月1日起，中國平安人壽推出《客戶權益手冊》，這是國內首家中資壽險公司向客戶推出的《客戶權益手冊》，是平安繼推出通俗化保險條款后又一項重要的客戶服務舉措。此次推出的《客戶權益手冊》采用問答的內容設計，列明了客戶擁有的重要權利及容易忽略的一些重要事項，以方便客戶了解并行使各項權益、履行合同義務。

首家我國專業健康險公司獲準開業

中國人民健康保險股份有限公司已于日前正式獲得中國保監會的開業批復。區別于傳統健康保險的經營模式，作為我國第一家專業健康險公司的人保健康將向社會推出“健康管理+健康保障”的全新經營理念和經營模式。

2．21億元生命人壽牽手2005國際爵士周

第二屆上海國際爵士周于4月2日～8日在上海舉辦。作為此次上海國際爵士周指定保險公司，生命人壽保險公司全程贊助戴安娜?克勞、愛瑞克?洛切等7個演出團體42名樂隊成員在滬演出期間的意外傷害險并向爵士周期間現場觀眾提供意外傷害保障，承保總額高達2．21億元人民幣。

瑞泰北證聯手打造保險營銷新模式

4月11日，瑞泰人壽保險公司與北京證券簽署了合作協議，規定北京證券各網點于4月開始銷售瑞泰人壽保險產品。業界人士認為，對于有理財需求的投資者而言，保險和證券業務的融合將使他們獲得到更為客觀、全面的理財服務。

“清華一中美大都會人壽保險專家講席”啟動

4月16日，中美大都會人壽保險有限公司與清華大學繼續教育學院共同舉辦了“清華一中美大都會人壽保險專家講席”啟動儀式及首次講座。此次講座旨在傳授保險知識，培養保險人才，提高保險行業技術及管理水平。至年 底，雙方將再舉辦3次講座研討活動。

全球頂尖保險營銷高手中國巡回演講落幕

根據中國保險行業協會與美國百萬圓桌協會(簡稱 MDRT)的合作協議，雙方于4月18―19日在北京，4月 21～22日在深圳舉辦了“2005全球頂尖保險營銷高手中國巡回演講”活動。演講嘉賓為MDRT頂尖會員理事會成員 10人、中國內地的MDRT頂尖會員、“十大保險明星”和業內資深人士。活動目的是向中國壽險銷售人員介紹世界領先的壽險銷售經驗、銷售技巧，推廣職業化理念，提高專業技巧，提升銷售人員的專業精神。

海南實施投保提示

5月1日起，海南保險行業全面實施投保提示制度。保險消費者投保機動車輛保險和人身保險時，都能得到一份《投保提示》，實現明明白白消費。投保提示制度規定，各保險公司在銷售機動車輛保險和人身保險產品時，要引導客戶詳細閱讀《投保提示》，建議客戶簽名，并將客戶已簽名的《投保提示》與投保單、保單副本裝訂在一起，進行統一管理。保監部門將對各公司的落實情況進行督查。證監會規范貨幣市場基金投資行為

中國證監會的《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》和《證券投資基金信息披露編報規則第5號(貨幣市場基金信息披露特別規定)》自4月1日起施行。對貨幣市場基金投資運作、信息披露格式等進行了規范。

工建交行獲準設立基金公司

經國務院批準，中國人民銀行、中國銀監會和中國證監會日前共同確定，中國工商銀行、中國建設銀行和交通眼行為首批直接投資設立基金管理公司的試點銀行。有關審批工作力爭在9月底前完成。在試行初期，商業銀行所沒的基金公司既可以募集和管理貨幣市場基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其它類型的基金。

首個基金凈值指數產品體系推出

為反映中國開放式基金市場的綜合變動情況，和訊信息科技公司日前編制并了中國首個綜合性基金指數產品體系――和訊基金指數體系和排行榜產品。

HFI綜合指數反映整個市場大勢，HFl66指數具有較強的投資引導性，每日更新的分類排名和總排名非常直觀地給投資者提供了選擇基金的參考依據。該體系反映了國內開放式基金市場的狀況和發展趨勢，為開放式基金投資價值的評估提供相對客觀量化依據。

2004年度晨星基金經理獎揭曉

4月13日，晨星2004年度基金經理獎揭曉。本次評選對象是至2004年底具備1年以上業績歷史的國內開放式基金和封閉式基金，且參選同類基金不少于5只。 股票型基金的獲獎者為湘財合豐成長，配置型基金的獲獎者為易方達平穩增長，債券型基金的獲獎者為寶康債券，大規模封閉式基金的獲獎者為基金安信，小規模封閉式基金則花落基金科翔。

第2屆中國基金業“金牛獎”揭曉

由中國證券報聯合中國銀河證券公司、中信證券公司及天相投資顧問公司共同舉辦的第二屆中國基金業“金牛獎”評選結果于4月12日揭曉。

南方基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、海富通 基金管理有限公司、景順長城基金管理有限公司、華寶興業基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、湘財荷銀基金管理有限公司、廣發基金管理有限公司榮獲2004年度“十大金牛基金管理公司”大獎。嘉實增長基金、湘財合豐成長基金、華寶興業寶康消費晶基金、景順長城優選基金、海富通精選基金榮獲“開放式股票型金牛基金”大獎。景順長城平衡基金、易方達平穩增長基金、廣發聚富基金榮獲“開放式平衡型金牛基金”大獎。南方穩健成長基金、嘉實成長收益基金、易方達平穩增長基金榮獲“開放式持續優勝金牛基金”大獎。基金科匯、基金裕澤、基金同智榮獲“封閉式金牛基金”大獎。(排名不分先后)

北京停車費將漲價

北京市發改委日前表示，年內將對現行的機動車停車收費標準進行調整，制定分時段、分地段、差別化停車收費政策，以緩解城市中心區交通擁堵，合理安排地上停車場、地下停車場的比價關系，促進停車資源的均衡使用。北京市停車收費標準調整將率先在南二環、西三環、北三環、東三環內實行。同時在國展、北展等大型演出場所及某些短時間內人群會迅速集中的區域也可能率先調整停車收費標準。

12萬平米上海車展規模亞洲第一

第11屆上海車展于4月21～28日在上海舉行。此次上海車展占地面積12萬平米，共有26個國家和地區的1036家汽車廠家參展，達到上海車展和中國車展有史以來的最大規模。展出產品包括各種概念車、轎車、跑車、客車、商用車、汽車零部件、汽車音響、汽車檢測維修設備、汽車用品等，集中體現了國際汽車工業最新成就，展示了國內企業近年來的領先技術和產品。

5月起油券退出上海市場

中石化上海分公司日前下發了關于在上海地區停售、停用汽油券、柴油券的通知。通知規定，4月份油券用至 5月10日，以后所有油券停用。未用完的油券可調換中石化加油卡，調換時一律按油券購買時零售價折算的金額充值，調換期從6月1日~7月31日。油券調換中石化加油卡時，免收工本費。

還清貸款才能賣房上海抑制地產投機炒作再出招

4月5日，上海市房地資源局宣布了3條措施，其中包括“凡有抵押的房屋轉讓，賣出方(上家)應當先還清貸款，并辦理房地產抵押權注銷登記后，才能與買進方(下家)共同申請轉移登記，辦理小產權證。未辦妥房地產抵押權注銷登記的，各房地產交易中心不再受理轉移登記以及買進方新設定的借款的抵押權登記。”此舉意在抑制投機炒作，規范市場秩序。

215元北京住房公積金月繳存上限上漲

4月8日，北京住房公積金管理委員會下發《關于北京 2005住房公積金年度住房公積金繳存有關問題的通知》。通知規定，今年住房公積金年度月繳存額上限將達到1417 元，比去年提升215元。公積金的月繳存額度每年都要根據北京市統計局公布的上一年全市在職人員月平均工資進行調整，月繳存額度上限不應超過人均工資的3倍。商貸逾期還款罰息上漲

央行近日出臺一條新規定，將各商業銀行執行的逾期還房貸的罰息水平定為“在借款合同標明的貸款利率水平上加收30％―50％”。

滬深300指數正式

經中國證監會批準，由上海證券交易所和深圳證券交易所聯合編制的滬深300指數于4月8日正式。滬深 300指數是從上海和深圳證券市場中選取300只A股股票作為樣本編制而成的成份股指數。首批樣本股覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性，該指數以 2004年12月31日為基日，基日點位1000點，原則上每半年調整一次樣本股。

證券從業人員誠信信息可在協會網上查詢

中國證券業協會日前了《證券從業人員誠信信息管理暫行辦法》，自5月1日起實行。誠信信息記錄的內容包括基本信息、獎勵信息、警示信息和處罰處分信息4大類。據了解，證券從業人員誠信信息將作為境內外證券監管機構、其它金融機構對有關人員進行勝任能力考核、任職資格審核的依據；國家司法機關、有關部門或組織依法履行職責的參考；證券從業機構招聘人員的參考等。

3只券商集合理財產品亮相

中信證券、招商證券、東方證券的首只集合理財產品近日均已獲準發行，并于近期公開發售。3個產品分別是中信證券的“中信證券避險共贏集合資產管理計劃”、招商證券的“基金寶”和東方證券的“東方紅1號集合資產管理計劃”。

第1部我國電子簽名法正式實施

篇（11）

隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施及“開元”、“金泰”證券投資基金的規范設立，我國證券投資基金業迅速發展，并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機構投資者之一。但是，我國證券投資基金在高速發展的同時，仍然面臨著一些問題，主要包括來自外部的客觀問題和基于內部治理范疇的問題，本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環境的問題進行分析，并提出相應的對策。

一、我國證券投資基金所面臨的非內部治理范疇問題

(一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統風險

我國的證券市場是在政府主導下發展壯大起來的，盡管市場因素所發揮的作用在增長，但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關專家曾對我國證券市場的風險進行實證分析，結果表明我國證券市場的系統風險高達60％，非系統風險為40％，而西方成熟證券市場的系統風險一般為25％，非系統風險為75％。從股票市場十年的發展歷程來看，每一次轉折都伴隨著重大政策的出臺，市場在政策的干擾下發揮著微弱的作用．因此我國的證券市場很難發揮作為我國經濟運行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統風險，卻對系統風險無能為力。由于我國證券市場的政策市特征，只有能夠準確預測和及時掌握政策的變化，并采取相應的投資決策，才能夠分散系統風險，而對于政策的變動，證券投資基金是難以準確預測的。因此，我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統風險。

(二)相關法律法規的不健全、不明確嚴重影響證券投資基金的健康發展

目前，國內證券投資基金業監管的法律體系尚未完全建立起來。在基金業發達的美國，對共同基金的規范和監管，不僅有證券法、投資公司法、投資顧問法，而且有基金行業的自律，國內目前基金監管所依據的是《證券投資基金管理暫行辦法》，行業自律和基金管理人的自我監控尚處于探索之中。

同我國的上市公司一樣，我國基金管理公司也普遍存在委托問題。基金持有人委托信托人行使基金持有人的權利并承擔相應的義務，基金管理人受托管理基金，基金托管人監督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據有關規定，基金托管人只能由四大國有商業銀行擔任。由于法律法規上的缺陷，四大國有商業銀行的托管人職責僅僅限于基金的會計核算和基金資產的托管，而面對基金運作中違規操作和損害基金持有人利益時，采取何種法律行動，履行何種法律程序，還沒有明確的規定，對于基金的管理和懲罰完全通過證監會的行政處分來實現。且處分多來自行政手段，極有可能為基金管理公司損害基金持有人利益而不受法律制裁留下隱患。

從實際的運作效果來看，我國基金管理中的委托人和人只是法律形式上的關系，委托人無法通過法律手段和制度安排來防范人的道德風險，當人未能履行誠信義務的時候，利益損失就不可避免，而當利益損失發生后，也沒有相應的法律制度來保障委托人追償由于人行為不當所形成的損失。

對于現階段的基金管理公司而言，雖然在形式上構筑了公司治理結構和各項規章制度，但是由于國有化的傾向，現代企業制度所要求的約束和制衡精神卻遠未在實際公司運作中得以真正體現，自律程度的高低決定著基金管理公司的規范程度。因此，委托問題就不可避免。

(三)投資者參與證券投資的意識淡薄，對基金缺乏認識

投資基金最初產生于英國，但目前最發達的是美國。投資基金在美國成為共同基金(MutualFund)，把許多投資者不同的投資份額匯集起來，交由專業的投資經理進行操作，所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質是一種金融信托。目前國內投資者對基金缺乏認識，一方面認為投資基金不如投資股票；另一方面認為投資基金不如存款，因為后者安全系數更高。其實，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認識到這一點的主要原因可能是因為國內居民金融投資意識淡薄，參與證券投資的程度較低，我國居民證券資產占金融資產的比例尚不足5％。

(四)證券投資基金品種單一

西方成熟證券市場，經過一百年的發展，已經形成了門類眾多的基金產品。就投資對象而言，由股票基金、貨幣市場基金、債券基金、衍生金融產品基金、混合基金等，股票基金內部又有成長型基金、價值型基金、平衡型基金、小企業型基金、科技型基金、行業型基金、地區或國家型基金、指數基金等。

目前我國基金品種比較單一，從基金類型上而言，有開放式和封閉式；就投資對象而言，僅有股票基金或者說股票債券混合基金。一般而言，一個國家金融產品的豐富程度與該國資本市場和貨幣市場的發育程度及開放程度是密切相關的。基金產品創新所面臨的問題需要證券市場的不斷開放和不斷成熟來解決，而不僅僅通過模仿西方市場的產品來解決。

(五)基金管理人員素質有待提高

目前國內證券投資基金從業人員的從業時間還比較短，投資技巧及防范風險能力等方面缺乏經驗，整個管理人員隊伍還有待建設；我國基金管理公司成立的時間也較短，企業形象尚未完全建立，管理體系、運作機制等方面還有待完善。

二、完善證券投資基金管理的對策

(一)拓寬基金業發展的資金來源渠道

積極引導個人投資者、機構投資者將資金用于購買基金憑證，機構投資者的資金不僅量大而且穩定，可以為基金業的發展提供可靠的“輸血”通道。為此，可進一步放寬保險資金投資于基金的比例，逐步允許社會保障資金進入基金市場。美國、英國等發達國家的證券投資基金發展歷程告訴我們，真正推動基金業發展的動力來自于養老基金的發展。隨著我國老齡人口的不斷增加，企業養老基金和居民養老基金體系的建立和完善勢在必行。

(二)完善證券投資基金法律法規體系

隨著證券投資基金的不斷發展，許多問題由于法律法規的缺乏而無法得以及時公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續性通常很難得以保證，法律法規的滯后性已經在某種程度上阻礙了證券市場的良性發展，其后果就是市場參與者自行其是，從而導致普遍違規甚至普遍違法。

因此，建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系，使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互關系通過法律的形式得以確立，明確市場運行規則，從而逐步擺脫過去過分依賴行政指令的發展軌道，逐步實現我國基金業發展的規范化和法制化。

(三)建立完善我國證券投資基金績效評價體系及機構

建立完善證券投資基金績效評價體系及機構對投資者而言是大有裨益的，首先，投資者可以借此評價基金經理完成匯報率目標情況如何以及在投資過程中對風險的控制如何。其次，投資者還可以對基金之間、基金與實行被動投資戰略的基準指數之間進行比較，評價其績效情況。我國證券投資基金績效評價及機構的建立與完善，不僅可以切實保護投資人的利益，加強對基金管理公司的風險防范，而且有助于基金管理公司之間的競爭，起到優勝劣汰的作用，使證券投資基金真正發揮“專家理財”的作用，充當我國證券市場的“市場穩定器”。

(四)加速基金監管市場化進程

隨著我國證券市場開放程度和市場化程度的不斷提高，監管層應逐步調整對于證券投資基金的監管目標，加速基金監管市場化進程。市場化的監管包括:維護和促進市場的公正、公平、公開、高效和透明，保護基金持有人利益，防止基金業內的犯罪和欺詐行為。

為達到上述監管目標，監管部門可以利用下列監管途徑:對于基金公司、托管銀行及基金從業人員特別是高級管理人員行為的監督;促進基金從業人員的自律，遵守道德標準和職業規范;加強向社會公眾進行基金業的信息披露，維護公眾對于基金的信心;利用社會媒體的力量加強對基金業的監督;加強對于基金公司、托管銀行內部控制和風險管理的檢查力度等。

(五)完善基金從業人員資格管理制度及激勵機制