緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇民間融資模式范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

一、問題提出

“標會”，又稱“義會”、“搖會”、“合會”、“抬會”等等，是流傳于農村的民間儲蓄、融資和經濟互助組織。筆者選擇了A市對當地的標會情況進行調查。A市發生的“標會”從興起到崩會具有很強的代表性，是典型的“標低”性質的“會”，從一般的互助行為發展為會頭的欺詐行為，存在一個完整的周期。

二、“標會”的運作模型

“標會”是由會頭和會腳組成。本文的“標會”現金模型是以A市標會運作的具體實例作為模版。

1.“標會”的簡單流程。假設在一個完全競爭的市場下，不存在會頭、會員之間的欺詐舞弊行為，不存在“會養會”的情況，一個人在一次“標會”中，只能中標一次。“標會”的運作模式語言描述即是：會頭把會腳召集到一起，約定會的本金規模。會頭不需要競標可以取得第一期的標金，不需付息。會頭對于會的運作負有無限責任，承擔此會的一切風險。從第二期開始，會員通過競標來決定收會人選，出息最高的會員標得屆時的會金，失去了以后“標會”的機會。

2.“標會”的現金流。假設：會頭以每腳一千元標準組織了一個會，再假設10個會員共有10腳，且每一期標到會金的會員對資金的需求是相同的。這樣名義上該會就有10000元會金，每期的標息都是100元。那么我們預期后十期的現金流量表，從表中可見，會腳6、7、8、9、10的收益為正，是此次“標會”的最終獲益者。因此在一個標準的有始有終的“會”中，處于后面的會腳支出小于收入，是此次標會的籌資者，相當于零存整取；而先取得會金的會腳支出大于收入，則是此次“標會”的投資者，相當于借貸分期還款。

值得說明的是，這里的會員的收益隨著時間增加而增長并不是盲目的，這種增長的趨勢實際是有經濟依據的:(1)貨幣的時間價值。貨幣的時間價值(TVM），是指當前所持有的一定量貨幣，比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值。(2)通貨膨脹。我國10年來平均每年的通貨膨脹率為3％，然而在A市的“會”從一種非謀利的自助組織演化為會頭騙取會員錢財的工具。

三、“標會”與地方經濟關系的分析

A市人民醫院護士邢某跳樓事件標志著“標會”的崩裂。A市由此引發了前后一系列的中、小會頭及參加會員到市政府鬧事、堵塞國道的事件。在此情況下，市政府將此“標會”定性為“民間非法融資”。據官方統計，此次“標會”共有會頭1065人，登記會員5000人，涉及資金1.5 億。其中，崩會的重災區，市政府所在地A市的涉會人員占90%以上。

筆者將從“標會”初期對經濟的促進作用，和“標會”后期對經濟發展的阻礙作用的兩個方面展開分析。

1.“標會”和地方經濟的促進――“自動柜員機”的巨大支撐功能。“標會”資金取得方便，不需固有資本的擔保。在農村大量的縣以下鄉鎮無法進行國債、股票等有價證券投資，更不論金融衍生物、期貨市場交易等，農業生產發展的融資需要是銀行業金融機構提供信貸遠不能滿足的。“標會”的出現，極大的適應了企業臨時性資金需求，

2.會的崩潰――吐不出錢的“自動柜員機”。由于“標會”涉及人員極為廣泛，因此整頓起來并不容易。A市“標會”有三個突出的特點:其一，參與的人絕大多數是想從會中牟取暴利，用于解決生產和生活急需資金的融資功能非常有限；其二，參與人員分布廣泛、人數眾多；其三，會套會，會疊會，會會相連，一倒俱倒。這些特點都給當地政府的善后處理工作加大了難度。

“標會”對當時A市經濟的危害主要表現在以下三個方面:(1)銀行存款減少。“標會”導致高利貸活動猖獗，破壞了國家金融管理秩序，造成國家銀行儲蓄額急劇下降，信貸資金不足。(2)“標會”引起了社會經濟的動蕩。從標會的再次興起到崩會此次“標會”事件歷時六七年之久，參加人數近萬人，各類大中小會頭千余人，A市90%家庭和“會”有著千絲萬縷的聯系。(3)形成奢侈的浪費習慣。很多會頭將標來的錢大肆消費和揮霍，置豪宅買汽車。

篇（2）

中圖分類號：F832.44文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392(2008)03-0064-03

一、廊坊市小額貸款公司的運作模式分析

(一)廊坊市小額貸款公司的設立情況

河北省廊坊市地處京津之間,依托京津,接受京津輻射和產業轉移,民營經濟發展基礎好,民間融資活躍,然而融資難問題長期得不到解決,制約了當地經濟發展。據人民銀行霸州市支行測算,霸州市中小企業資金缺口每年都在10億元以上,這個市的民營企業及個體工商戶中和銀行有信貸關系的不到20%。縣域中小企業及個體工商戶融資難,導致民間融資十分活躍。有關部門估計,霸州市民間融資每年都在5億元以上。

在學習山西平遙試點經驗的基礎上,2006年8月,霸州“萬利通”小額貸款公司在政府主導下掛牌運營。一年時間,累放貸款5.8億元,接待客戶4000多戶,重點支持了中小企業、個體工商戶和農戶的應急資金需求。在“萬利通”模式引導下,廊坊轄內小額貸款公司已發展到15家小額貸款公司。截至2007年9月末,這15家小額貸款公司(見下表)注冊資金6.37億元,累放貸款1672筆,9.7億元,有力地支持了1121個企業、農戶及個人。

(二)廊坊市小額貸款公司運作模式

1.霸州“萬利通” 小額貸款公司模式。霸州市“萬利通”小額信貸公司于2006年8月開業,由個人出資5000萬元,經霸州市工商局批準,實行“只貸不存”,一般貸款執行月利率1.5%,但對貸款不到10天的客戶,執行1.8%的利率。據企業主反映,因其貸款辦理快捷,能夠幫助企業抓住商機,1.8%的利率也可以接受。在廊坊,類似模式的有銀邦、琨博2家小額貸款公司。

2.三河“中安信業” 小額貸款公司模式。“深圳市中安信業集團公司”(以下簡稱：中安信業)是深圳市第一家面向個人、私(民)營小企業主提供小額貸款服務的金融服務公司。只要按規定交納一定費用,便可獲得貸款支持。雖然融資成本比銀行抵押貸款高,但其快捷、方便,手續簡單的方式很受市場歡迎。2007年3月,中安信業在廊坊三河市設立分公司,開展小額貸款業務。中安信業主要是針對上班族的“薪”貸業務,貸款不需抵押,額度跟個人固定工資收入有關,最低1000元,最高10萬元,只要在職工作6個月以上的人便可申請,最長可貸18個月。申請時,個人需提供身份證明即身份證或戶口本、工作證明(名片或工作證或勞動合同)和住址證明,同時提供繳納3個月以上的水電費、燃氣費、物業管理費、電話費、網費等清單中的一種,以及近6個月以上的銀行工資清單。

3.三河“興達” 小額貸款公司模式。興達小額貸款公司也設在三河市,注冊資金1億元,2007年3月10日開業。其支持對象以興達集團的中小客戶為主。據了解,興達集團下轄房地產、建筑、服務業十余個子公司,其日常業務往來的中小客戶約200多個。這些中小企業與興達集團有多年的業務往來,他們的資信狀況、資金實力興達集團都比較熟悉,因此,在為這些企業融資時,可以做到方便快捷。類似模式在廊坊還有匯欣、華泰兩家小額貸款公司。

(三)廊坊市小額貸款公司主要特點

1.個人出資,只貸不存。這與央行試點的小額貸款公司一致。只貸不存,是小額貸款公司建設中必須遵守的游戲規則,這是央行總結過去“基金會”大量吸收群眾存款、引發社會風險的經驗作出的。廊坊的小額貸款公司都遵循了這一原則,所以沒有引起任何社會問題。

2.廊坊市小額貸款公司在借鑒央行小額貸款組織試點經驗的基礎上,把服務目標鎖定在本區域的中小企業,在財務上追求可持續發展。如霸州“萬利通“小額信貸公司的45筆貸款中,只有兩筆是貸給了用于農業生產的農戶,其余43筆都貸給了農民創辦的企業和個體工商戶,這是與央行試點的小額貸款組織模式不同的地方。我們認為,央行試點的小額貸款公司適用貧困地區弱勢群體,廊坊小額貸款公司模式適用發達地區形成規模的企業。央行試點小額貸款組織服務對象是農民,貸款額度小,一般幾千元到1―2萬元；廊坊小額貸款公司服務對象是中小企業,額度在幾萬元到幾百萬元。

3.在貸款方式上,廊坊市小額貸款公司主要有信用貸款、抵(質)押和擔保等形式。中安信業以小額、信用貸款為主,但其利率加上手續費、管理費,利息較高。其余已開業的13家小額貸款公司則主要是抵押和擔保貸款。

4. 廊坊市小額貸款公司是自負盈虧、市場化運作。一般是救急型、短平快的融資,也向有特色、有潛力的產業和龍頭企業發放貸款,單筆貸款金額不得超過注冊資本金的5%,在基準利率4倍以內運作,在經營范圍上不準跨縣(市)經營。

二、廊坊市小額貸款公司的經濟作用

(一)促進縣域經濟發展

以霸州市為例,霸州市中小企業資金缺口每年都在10億元以上,而霸州“萬利通”小額貸款公司成立以來投向個體工商企業的貸款占到資金缺口量的73%,有效緩解了部分個體工商企業及農戶的資金需求壓力,促進了縣域私營企業及“三農”的發展,產生了良好的社會及經濟效益。

(二)彌補了正規金融服務的不足

小企業融資往往時間急、周期短,由于正規金融的各種規定,很難如愿以償得到貸款,因此失去了很多商機。有了小額貸款公司,這樣的問題就迎刃而解。如某金屬有限公司經營鋁錠,急需購進鋁錠30噸,但資金差100萬元,在任何一家金融機構都無法當天取得貸款,萬利通公司了解情況后,當即給予100萬元貸款支持。

(三)有助于防范貸款風險

由于借貸雙方同處一地,地緣和業緣的優勢使放貸人對貸款對象的信息了如指掌,能把握放貸機遇,并在貸中和貸后進行不同程度的持續動態跟蹤,可將風險控制在最小。

(四)有助于社會誠信體系建設

小額信貸公司完全用市場機制從事金融活動,集中體現在以信用關系為基礎,以充分利用市場機制為導向,方便、快捷、服務靈活和動態的跟蹤、監督等方面。誠信是企業的生命線,這些貸款可以使不能得到銀行貸款支持的企業得以成長壯大,逐步積累信用,在企業達到一定規模后,及時進入國有商業銀行信用評估體系,順利得到銀行支持。

三、廊坊市小額貸款公司存在問題

(一)合法身份和有效監管問題

由于小額貸款公司不屬于金融機構,由試點成立的地方政府各部門聯席的管理辦公室監管,但這個管理辦公室不具有行政主體資格,監管也容易形式化。最近央行和銀監會正在達成共識,七家試點小額貸款公司有望“轉正”,并將試點擴大到全國31個省、市,廊坊小額貸款公司不是央行試點,能否納入金融監管部門監管還沒有政策依據,可能造成實際監管的乏力。

(二)新成立的農村微型金融機構占盡天時、地利,小額貸款公司前景不容樂觀

隨著銀監會《村鎮銀行管理暫行規定》和《貸款公司管理暫行規定》的出臺, 6個試點省(區)共核準36家新型農村金融機構開業,由于業績良好,銀監會決定將試點向全國31個省份推廣。2007年3月,擁有3.6萬個儲蓄營業網點的中國郵政儲蓄銀行揭牌,村鎮銀行、郵政儲銀行相對于小額貸款公司具有三大優勢：機構設立具有明確的法律規定,身份明確；比小額信貸公司準入門檻更低；可以吸收公眾存款。這三大優勢可能對小額貸款公司產生沖擊。

(三)正規金融業務和基礎設施不能惠及小額貸款公司,制約了小額貸款公司業務的發展。

因為不屬于金融機構,按照行業規則各種批發資金、同業拆借再貸款業務都不能享受,公司資金來源方式單一,后續資金嚴重不足,難以擴大貸款覆蓋面,進而影響其應有作用的充分發揮。

(四)風險控制能力較弱,極易誘發暴力還貸等其他社會問題

在設立小額信貸公司時,央行試點和已經開始實踐的地方都明確要求貸款公司建立準備金制度和風險保障基金等風險控制措施,但目前小額貸款公司仍然沒有建立具體的規章制度和實施辦法。特別是部分試點公司單筆貸款金額較高,這將進一步加大小額貸款公司的信貸風險。雖然公司資金主要為民營企業家所有,產權明晰,發生信貸風險不至于造成擠兌風波,也不會由此引發更大的社會風險。但是從廣義角度看,任何形式的信貸風險,都是社會風險,這是政府和民營企業都不愿看到的。而防止信貸風險的發生,可能誘發暴力還貸等新的社會問題。

四、發展小額貸款公司的對策建議

(一)盡快制定相關法律,明確小額貸款公司的法律地位

國家應針對小額貸款公司發展的實際情況,盡快制定相關的法律法規,明確小額貸款公司的法律地位,給予其發展的法律環境,使其合法化、公開化和規范化,并納入到農村金融體系中加以監管。

央行和銀監會已經達成共識,對于央行試點的小額貸款組織可以轉正,目前進入行文階段。而不是央行試點的小額貸款公司,建議比照央行小額貸款組織試點轉正的條件,納入國家金融機構監管系統。在國家沒有出臺辦法之前,已經進行試點的地方政府可以先出臺地方性法規。

(二)將小額貸款公司發展納入到規范化軌道

發展小額貸款公司可分兩步走。第一步是給予從業資格先發展,小額信貸組織由于不吸收公眾存款,受信貸風險影響最大的就是組織本身,不會引發諸如擠兌等公眾事件,所以在市場準入方面,可以相對寬松一些。建議針對業務范圍、風險特點以及對公眾影響的不同,合理確定小額貸款公司的市場準入條件,包括注冊資本金、高級管理人員、會計財務制度、內部控制等方面。第二步是待發展起來后規范,經過幾年發展,對經營良好的小額信貸公司可從正規金融機構審請批發資金,以維持其發展,待進入成熟階段,逐漸放開其在本區域的存款業務,并接收金融機構的審慎監管。目前要探討把小額貸款公司納入人民銀行的金融統計體系,并接入人民銀行征信系統,使其逐步步入正規。

(三)加強小額貸款公司風險控制意識教育

目前,小額貸款公司經營管理的風險意識還比較薄弱,容易因偏好貸款規模的擴張和市場份額的增長而忽視資本占用和風險管控。這種狀況必須給予高度重視,有關部門要采取有效措施,幫助小額貸款公司建立健全以資本管理為核心的約束機制,樹立“成本可算、利潤可獲、風險可控”的經營理念,實現由外延擴張為主的粗放型增長方式向以內涵提高為主的集約型增長方式轉變。堅持商業化、市場化的發展方向,以較高的利率去覆蓋貸款的交易成本和交易風險。嚴防因初期對風險預期不足,誘發暴力催貸從而影響社會穩定的事件發生。

(四)因地制宜、實事求是地推廣小額貸款公司這種融資模式

篇（3）

以民間商會或者是行業協會作為信用中介，進行中小企業的投融資貸款支持，是當前社會經濟發展與信用體系進步背景下，中小企業投融資模式創新發展的一種體現，對于解決中小企業運營發展資金匱乏，推動中小企業運營發展進步等都有著積極的作用和意義。

一、民間商會為信用中介的投融資模式背景分析

以民間商會或者是行業協會作為信用中介進行中小企業投融資貸款的投融資模式，是在中小企業迅速發展同時，由于面臨著投融資困難問題，對于運營發展進步起著很大阻礙制約作用的背景下，作為非盈利以及非政府組織、以企業經濟發展服務為目的的民間商會，充分發揮自身作用，在中小企業投融資中作為信用中介，進行中小企業投融資的支持，以促進中小企業的運營發展與進步。首先，隨著社會經濟的發展，中小企業在其推動作用下，也迅速的發展起來，并在世界經濟發展中成為一種趨勢，對于世界經濟的發展以及進步都有不可忽視的作用和影響。但同時在中小企業的這種世界性的迅速發展態勢下，由于金融市場的不健全以及對于中小企業管理體系的不健全等問題，導致融資難成為中小企業運營發展中的重要制約因素，對于中小企業的發展進步有著很大的制約和局限性影響作用。而另一方面，民間商會以及行業協會作為一種非盈利以及非政府組織機構，隨著建立之初至今，不管是在組織制度以及運行機制方面，都有了很大的突破與發展，對于社會生活的各個領域都具有一定的影響和作用，不僅對于行業以及區域經濟發展的管理與服務水平有很大的提升，更是在社會主義市場經濟體制完善以及社會民主化進程的加快推進中，也具有一定的影響力和積極作用。因此，這種以民間商會作為信用中介的中小企業投融資模式，也逐漸在中小企業融資難問題情況下，被提出并應用，它對于減輕政府負擔與保證市場秩序與發展所需服務等有著積極的作用。

二、民間商會為信用中介的投融資模式分析

（1）民間商會為信用中介的投融資模式建立。在進行以民間商會作為信用中介的中小企業投融資模式的建立時，根據我國目前中小企業的運營管理特征，加上銀行金融機構的運營特點，并結合民間商會組織本身具有比較強的內聚力、組織規范、影響力高等情況，可以進行民間商會以及商會會員、擔保公司等三方聯保下的，通過中小企業自身的保證，實現的中小企業與銀行金融機構之間的運營合作關系，以解決中小企業融資難問題，促進中小企業的運營發展與進步。以民間商會為信用中介的中小企業投融資模式，進行中小企業投融資貸款的保障體系，主要是通過在對于現有的一些保障方式進行繼承以及深化的情況下，也就是中小企業進行投融資貸款過程中，仍然存在有金融機構進行企業信貸必要工作和條件要求，即對于企業信用級別的評價和企業自身擔保加上企業的專業擔保等，但同時又是在這兩種工作要求以及貸款方式進行改進的基礎上，實現的以民間商會作為信用中介的中小企業投融資貸款。這樣的中小企業投融資模式，不管是對于銀行金融機構，還是對于中小企業來講，都能夠從這種模式體制中獲得一定的利益，具有較大的積極性作用。對于銀行金融機構來講，在向企業進行貸款的信貸方式上，實現了向企業授信的轉變，并且信貸工作過程也在一定程度上實現了簡單化的轉變。其次，對于中小企業來講，這種模式對于中小企業運營發展中的資金困難問題，有很大程度上的解決，有利于促進中小企業的發展和進步。（2）民間商會為信用中介的投融資模式實施條件。首先，以民間商會作為信用中介的中小企業投融資方式進行運行實施，需要政府進行認可和支持，這也是該種投融資模式實施的重要制度保證條件；其次，企業運用這種投融資模式進行投融資應用實施，還需要民間商會作為投融資的橋梁以及紐帶作用作為條件，并且這也該模式實施的重要前提條件；最后，該種模式的運行實施還需要銀行以及金融信貸機構對于自身的工作進行加強和改善，以作為投融資模式實施的主導條件；同時，企業的專業擔保公司還需要在模式實施過程中，為模式中的各方進行相應擔保與保障措施的提供，以促進模式實施。

篇（4）

關鍵詞： 民營企業；融資現狀；信用共同體；金融創新

Key words： private enterprise；current financing state；credit community；financial innovation

中圖分類號：F276.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）22-0190-02

0 引言

隨著中小民營企業在國民經濟發展中的作用越來越重要，其融資狀況已成為社會各界關注的熱點。盡管我國政府和人民銀行擴大中小民營企業融資渠道、增加信貸規模，陸續出臺中小民營企業金融支持的各項政策和實施意見，從一定程度上緩解了中小民營企業資金緊張的局面。然而，抵押物不足、信用信息不透明、信用記錄不清楚等諸多因素，導致民營企業融通資金仍然十分困難。因此，加強對中小民營企業的金融支持，建立相應的信用體系是解決中小民營企業融資難的關鍵。

1 中小民營企業融資現狀分析

中小民營企業在增加財政收入、解決社會就業、發展地方經濟和聚攏一些特色優勢產業等方面發揮著重要的作用，但融資問題卻成為了制約中小民營企業發展的“瓶頸”。主要是自有的資金、銀行信貸和民間資本等渠道，資金來源比較單一，中小民營企業對資金的需求主要有“急、頻、小、險、高”的特點。由于負債較多、經營業績惡化、信用急劇下降，使得大多數中小民營企業抵押物不足、信譽偏低，在借貸方面很難獲得金融機構的支持，面臨著資金可獲性難度大、資金需求彈性大和資金回籠慢的困難，民間資本利率高、風險大，也給中小民營企業帶來了困難，往往形成“資金缺乏——業績惡化——信用差——資金缺乏”的惡性循環。當前很多金融機構為了規避風險和加強信貸資金管理，進而加劇了中小民營企業的融資困難，往往把有限的資金投入到規模大、資產雄厚的企業中。

2 中小民營企業信用體系建設存在的問題

2.1 中小民營企業自身因素 企業信用機制缺乏，導致融資渠道不暢。我國中小民營企業大多數停留在傳統的“家族式”管理模式上，缺乏高水平的技術人員和專業管理人才，缺乏有效的約束和監督機制。表現為對失信行為懲罰不嚴，對守信者激勵不夠。使失信者的獲益大于失信成本，造成對企業行為的不良誘導。甚至出現了違規操作，更有甚者通過轉移企業資產，擾亂金融秩序，惡化了融資環境。由于企業信用制度缺少和滯后，導致信用危機頻頻發生，乃至銀行惜貸，投資者惜貸。很多民營企業在發展過程中存在大量破產、兼并等活動，導致大量的債務問題，與銀行等金融機構的債務問題長期得不到有效的解決，由于信用意識缺乏，很多即使有能力按期償還債務，卻不及時償還，如故意拖、賴、逃，甚至貸款一到手，馬上人間蒸發等。這在很大程度上影響了民營企業的信譽和形象。

2.2 銀行方面因素 商業銀行服務的重心為大企業對民營企業存在“惜貸”現象。我國金融政策和融資體系實施對象傾向于國有企業，四大國有商業銀行也將貸款的75%-80%分配給了國有企業。銀行將給大型企業貸款視為“批發”，風險小，效益高，成本低，規模效益明顯；而將給民營企業貸款視為“零售”，認為風險大、成本高、效益低，且缺乏規模效益。

調查顯示，民營企業信用識別是銀行最為困惑的問題。按照現代金融理論，信用貸款是商業銀行貸款的高級形式。但是對于商業銀行來說，民營企業信用很難準確區分，只能采用擔保貸款，以保證貸款的安全性和盈利性，導致民營企業從商業銀行融資數量非常有限。

2.3 信用擔保服務不到位，民營中小商業銀行數量嚴重不足 當前，我國信用擔保機構少、資金缺、風險大，僅有的也只是一些地方性信用擔保機構。社會征信系統建設滯后，現有征信機制權威性不足，以致雙方互不信任，導致民營企業融資效率較低。中小商業銀行機制靈活、能夠提供適應中小企業需要的優質服務，也非常適合民營企業特點。但是，目前還沒有形成適合民營企業融資的中小商業銀行或其他金融機構。

3 基于信用體系的中小民營企業融資創新

近幾年來，為解決中小民營企業融資問題，我國產生了很多的金融創新，如基于信用共同體的的中小民營企業融資創新，有效解決了中小民營企業高風險特點和商業銀行低風險偏好之間的風險收益匹配問題。這一金融創新將融資關系由原來“單一銀行與單一企業”發展為“單一銀行與一個由眾多中小民營企業組成的共同體”，即中小民營企業信用共同體融資，主要包括互助擔保、互助聯保、風險金信用共同體、網絡聯保、傘式/箱式信用共同體等。但從組織管理的復雜程度來看，信用共同體融資有兩種最基本的模式，即互助聯保（圖1）和互助擔保（圖2）。其基本要素包括成員企業是否繳納擔保費、是否繳納風險基金、是否存在管理機構和管理機構的組建形式、成員企業的規模實力、團體的抗風險能力、成員企業的違約責任分擔方式、成員企業的數量構成、與銀行的議價能力、如何設置反擔保措施等。

實踐表明，根據各利益相關方（銀行、企業、行業協會或商會、政府部門等）所處的特定環境，圍繞會員企業的互和非盈利性，通過對互助聯保、互助擔保提供的基本要素的不同組合，可以創新出若干種信用共同體融資模式。一般來說，互助聯保形式（圖1）的共同體具有企業規模小、無固定的組織形式、團體內成員數量較少、團體運作費用低、與銀行的談判能力較低、抗風險能力較低等特點，主要適應于小型、微小型企業、聚集區的商戶等。互助擔保形式（圖2）的信用共同體偏重于企業資金實力較強、抗風險能力較強、有固定的管理機構、團體內成員較多、與銀行有較強的談判能力能獲得優惠利率、有一定的運作費用、可通過有效的反擔保措施對違約成員施加懲罰等特點，主要適應于產業集群內的中小民營企業。

為實現中小民營企業信用共同體融資的高還款率，應在中小民營企業信用共同體融資的金融創新產品設置相應的條款，具體應包括為會員企業提供足夠吸引力的融資條款、懲罰會員企業的能力和措施、會員企業如何實現橫向監督的措施、搜集會員企業的私有信息、識別風險低和收益高的優質投資項目的專有技術和管理程序等。

4 中小民營企業信用共同體融資的政策建議

①中小民營企業要注重提升自身的信譽積累，切實履行橫向成員間的監督責任和繳納風險金的義務，不斷提升經營管理水平，提高產品盈利能力，按期歸還銀行借款，積極嘗試信用共同體金融創新以緩解融資難問題，通過與相同類型或業務有關聯的成員企業組成信用共同體，獲得銀行很多方面的優惠條件，同時，提高貸款可獲得性、降低融資成本。②中小民營企業信用共同體融資創新應根據相應的特定環境進行金融產品創新，爭取得到利益相關者（銀行、企業、行業協會或商會、政府）的高度關注。③商業銀行應建立有針對性的獨立風險管理、借款審批等良好的機制，積極開展中小民營企業信用共同體金融創新，擴大中小民營企業的貸款規模，并分擔一定比例信貸風險，提高金融服務效率。④行業協會（商會）組織要利用信用共同體融資的社會監督職能、低成本信息優勢，充分發揮聯系企業、銀行和政府的橋梁和紐帶作用，為中小民營企業融資提供良好地運作和服務平臺。⑤政府應該強有力地行使“支持之手”之職，讓行業協會（商會）發揮更大的“媒介”或者“當事人”的作用。為提高信用共同體融資的抗風險能力，政府可以拿出一部分專項扶持基金充當風險基金，為中小民營企業分擔一定比例的的信貸風險，避免風險擴散。總之，積極開展基于信用體系建設的中小民營企業融資創新對解決中小民營企業融資難問題具有重要的理論價值和實踐意義。中小民營企業信用共同體融資，一方面要具備識別風險低和收益高的質投資項目的專有技術，另一方面也要能利用這一組織形式本身具有獲得會員企業各種信息成本較低的優勢，增大借款企業的造假成本的能力、低成本橫向監督的能力、懲罰借款企業的能力、為借款企業提供足夠吸引力的融資條款的能力，這也正是信用共同體融資運作是否成功的關鍵所在。

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篇（5）

中圖分類號：F302.2 文獻標識碼：A 文章編號：1009-9107（2015）02-0069-07

一、綜 述

黨的十七屆三中全會明確提出：“扶持農民專業合作社加快發展，使之成為引領農民參與國內外市場競爭的現代農業經營組織。” 6年來，農民專業合作社在全國范圍內獲得了長足發展。據國家工商總局統計，至2013年二季度末，全國依法注冊登記的農民專業合作社實有82.8萬戶，入社成員超過6 540萬人，約占全國農戶總數的25.2%。農民專業合作社已經廣泛引入到農業各產業和各生產環節，在創新農業經營體制、健全農業社會化服務體系、帶動農民增收致富、完善農村商品流通體系等方面正在發揮著不可替代的重大作用。但是，農民專業合作社在發展過程中遇到了諸多瓶頸，其中融資難是主要瓶頸之一。如何緩解合作社融資難成為實業界和理論界共同關注的問題。

現實中，一方面農民專業合作社的發展需要大量資金，但由于運作機制不暢、制度設計缺陷、規模較小、盈利能力較差等因素，絕大多數合作社很難獲取銀行貸款；加之合作社缺乏固定資產用于抵押，造成融資困難和發展資金不足。另一方面，農民專業合作社經營的農產品，統一采購的農資、原材料等暫時閑置的存貨大量存放在基地或倉庫中，占用許多資金，所以發展新的融資模式以盤活農民專業合作社沉淀資金是緩解其融資困境的一條有效途徑。存貨質押融資是把借款人閑置且暫時不用的存貨質押給銀行，銀行委托第三方物流企業協助監管，并根據質押物和借款客戶綜合情況給予一定比例信貸的一種創新性融資模式。

現階段，我國農民專業合作社具備開展存貨質押融資的現實基礎：

1.農民專業合作社資金普遍匱乏。據對重慶市的100家農民專業合作社問卷調查顯示，70%的專業合作社反映其資金來源已不能滿足合作社經營發展的需求，資金缺口在10～20萬元的占76%，在20～30萬元的占17%，在30萬元以上的占7%。

2.農民專業合作社法人財產少。由于農民自身收入有限，經濟實力不強，沒有太多的剩余資金，即使有些積累也主要用于基礎消費。由于缺乏外在穩定的社會福利保障，農民會傾向穩定的、風險少的投資，這導致他們對合作社的現金投資不多。農民專業合作社主要依托農村能人或專業大戶牽頭成立，成立時多數合作社沒有對社員提出股金和會費要求，也沒有建立完備的社員股金制度。這種現狀致使農民專業合作社實有出資規模普遍較小。

3.農民專業合作社缺乏抵押物。目前我國農民專業合作社多數處在發展初期，這一階段合作社主要特點：合作水平層次低，收益有限，留存少，規模小。調查顯示，農民專業合作社擁有固定資產數額有限，部分農民專業合作社甚至依靠租賃別人的場地來經營。  

4.農民專業合作社往往擁有較多的存貨。目前大多數合作社處于發展初期，規模小，沒有太多的固定資產，但其所擁有的存貨較多，如集中購置或等待銷售加工的農產品、原材料、半成品、產成品、生長性農作物、家禽等，這些存貨占用了大量資金，造成合作社資金緊張。盤活存貨，使“死”的資本變成“活”的流動資金則是緩解農民專業合作社資金緊張的有效途徑。開展存貨質押融資業務，合作社不僅可以把沉淀在倉庫中的資產變成資金，也可享受專業物流企業提供的高水平物流服務，同時又能進一步加強其與供應鏈上下游合作企業的關系。

5.獲得財政資金不足。近年來，國家有關部門相繼出臺了一系列配套政策，不斷加大對農民專業合作社的支持力度。在中央財政的帶動下，地方各級政府陸續出臺政策， 明確政府的財政扶持，并不斷增加投入。然而，從實際情況來看，相對于農民專業合作社“井噴式”發展而言，公共財政的陽光遠沒有普照到需要支持的絕大多數農民專業合作社，在規模偏好性和示范偏好性的驅動下，僅僅少數農民專業合作社才能得到了公共財政的支持。總之，農民專業合作社的發展現狀為其開展存貨質押融資業務提供了現實基礎；存貨質押融資業務在理論研究上日趨完善，在實踐中逐漸成熟；銀行等金融機構隨著競爭日趨加劇，開創新產品的意愿日益加強，進一步為合作社開展該業務提供了平臺。

理論上，對于農民專業合作社融資問題的研究集中在融資瓶頸及制約因素、融資法律分析、金融服務與支持、制度設計及政策建議等方面。例如，劉玉春等在分析農民專業合作社融資特征及融資困境原因的基礎上，提出了強化農民專業合作社自身建設、建立靈活的互助機制及構建多元化的外部金融體系等對策。王文獻等研究了農民專業合作社資金缺乏問題及成因。劉偉林等研究了農民專業合作社融資瓶頸及制約因素。鄭尚能從金融服務與支持缺位角度剖析了農民專業合作社融資難問題。劉俊從法律視角研究了農民專業合作社資本形成制度的設計問題。鄧俊淼以河南社旗“農民專業合作社+農村信用社”模式為考察對象，研究了農民專業合作組織推動農戶融資模式。馬丁丑等用實證方法分析了欠發達地區農民專業合作社信貸融資與成長發育之間的關系。倪細云等運用層次分析法和模糊綜合評價法，從保障能力、發展潛力、財務管理、環境因素和影響能力等五方面刻畫合作社融資能力，建立農民專業合作社融資能力評價指標體系和測度模型。于戰平以天津寶坻民盛種養殖專業合作社為對象，研究了基于產業共同體需求的農民專業合作社內部融資問題。苑鵬就農村金融供需失衡等問題進行了研究。樓棟等人分別研究了社員參與合作社資金 互助社意愿及發展互助社的路徑問題，嘗試從構建互助社這一視角來解決合作社融資問題。盡管以上研究從不同的角度探討了農民專業合作社融資問題，并提出了一些解決融資困境的路徑，但通過存貨質押這種新的路徑來解決農民專業合作社融資問題的研究很少見。基于此，本文結合農民專業合作社自身的特征，探析契合其特征的存貨質押運作模式，以期為緩解農民專業合作社融資困難提供決策借鑒。

二、農民專業合作社存貨質押融資的主要運作模式

存貨質押融資模式分直接抵押和第三方擔保抵押兩種模式。存貨質押業務吻合當前合作社固定資產少及存貨較多的發展現狀，除一部分可有銀行直接抵押的存貨外，其余必須借助第三方介入。不能回避的現實是大多數合作社采購、銷售或經營的是農產品、低值易耗品、初級半成品等弱質型物質，這些存貨質地不穩、易腐蝕、價格波動較大、難于儲存和監管。合作社存貨的這些特征造成銀行等金融機構不樂意對其開展存貨質押業務，進而影響存貨質押業務功效的發揮，無法很好惠及合作社的發展。所以打消銀行顧慮，讓銀行放心放貸關乎該業務能否順利開展、合作社能否獲得足額資金等重大問題，解決這一問題的方式之一是讓其他擔保主體參與，并進一步保障銀行信貸的安全，這無疑會提高銀行的積極性，進而緩解合作社發展資金不足問題。文章根據擔保主體的不同提出了專業擔保公司擔保、供應鏈核心企業擔保及合作社聯合擔保三種合作社存貨質押擔保融資模式。

（一）專業擔保公司擔保

該模式是指農民專業合作社把其閑置的存貨（農產品、半成品、集中購置的農資、原材料等）作為質押物向銀行等金融機構申請貸款，銀行委托第三方物流公司監管質押物，并根據質押物特性和農民專業合作社自身情況，授予其一定信貸額度，且專業擔保公司對信貸額進行擔保的一種融資模式。

這種模式的基本流程為：首先農民專業合作社向銀行申請貸款，銀行要求農民專業合作社把存貨存置在其指定的第三方物流倉庫中，并把質押物的價值評估、運輸、價格波動監管、儲存及違約處置等作業委托給第三方物流，由專業的第三方物流操作這些業務效率會更高，交易成本會更低；此外，銀行會要求第三方物流協助監督農民專業合作社運行情況，第三方物流與中小企業長期往來，相較銀行更為熟悉一線市場狀況，然后銀行根據存貨特性及專業擔保公司承諾的擔保協議，給予合作社一定價值比率（信貸額占質押物價值的比例）的信貸額度，價值比率的高低主要取決于質押物的狀況，若質押物質地穩定、價值波動小、易儲存，則銀行會給予較高的價值比率；當農民專業合作社歸還部分或全部貸款時，銀行指示第三方物流根據還款金額釋放等值質押物，用于其生產經營，即動態質押，這種質押方式有利于減少對合作社生產活動的影響。

在該模式中，專業擔保公司類型可以多樣化，既可以是專門為中小企業貸款進行擔保的公司和由政府成立的旨在扶持農民專業合作社而成立的救助基金，也可以是由其他大型公司成立的專門從事為農民專業合作社等擔保的金融服務公司。因銀行信貸有專業擔保公司為其擔保，所以信貸風險可以得到有效控制，加上農民專業合作社用于質押的存貨在質押后控制權暫時為銀行所有，這進一步降低了銀行信貸風險。該模式運作流程如圖1所示。

（二）供應鏈核心企業擔保

該模式是指農民專業合作社以其暫時閑置的存貨（農產品、半成品、集中購置的農資、原材料等）作為質押物向銀行等金融機構申請貸款，銀行等委托第三方物流對質押物進行價值評估、監管、處置等，合作社所在供應鏈上的核心企業（農產品龍頭企業、物流企業、超市等）為其融資進行擔保，銀行綜合質押物特性及農民專業合作社狀況授予相應信貸額的融資模式（見圖2）。

該模式與專業擔保公司模式的差別是，擔保主體由專業擔保公司變為供應鏈上的核心企業，相較專業擔保公司，核心企業對擔保業務知識的熟知度較差，增加了業務風險。但該模式的優點在于供應鏈核心企業對合作社相關信息的了解更具優勢，因為雙方同處一條產業鏈上，為上下游企業關系，在日常的作業活動中往來密切，彼此對對方的財務制度、產品類型、運行狀況、經營模式較為熟知，這不僅有助于消除因信息不對稱所帶來的擔保風險，而且也有助于促進信息在整個產業鏈條中的進一步共享。供應鏈核心企業類型可以為大型物流企業、龍頭企業，也可以是農貿市場或終端超市等，這取決于合作社所在產業鏈條的類型及企業自身的實力；核心企業需具有一定的條件，如規模大、技術水平高、人才豐裕、資金實力雄厚、競爭優勢明顯等。在這種質押融資模式中，銀行除關注質押物質地、價格變動及合作社運行情況等因素外，也會關注供應鏈核心企業的經營、財務等情況，以確保信貸資金的安全。

這種模式并不適用所有合作社，主要針對已置身供應鏈鏈條中的合作社，它們與其他企業形成了緊密的上下游關系，且合作社原料的供應及時與否，質量高低與否會影響供應鏈其他企業的績效，只有滿足了這種情況，鏈條上的核心企業才有意愿為其擔保。

供應鏈上核心企業通常在資金、人才、技術、財務等方面都具有較大優勢，在得到這類企業擔保的情況下，銀行會提高開展該融資業務的積極性，這無疑有利于緩解農民專業合作社發展資金不足等問題，促進其健康發展。

（三）農民專業合作社聯合擔保

該模式是指農民專業合作社為緩解資金短缺以其閑置的存貨（集中采購的農資，原材料，生產加工的半成品、產成品等）向銀行等金融機構質押融資，銀行根據農產品的特性及農民專業合作社的綜合情況委托第三方物流對質押物進行價值評估、運輸、價格監測、違約處置等，其他農民專業合作社、合作社內部互助社或社員擔保小組為其貸款提供擔保的一種融資模式。這種模式是有其他農民合作社、合作社內部互助社或社員擔保小組聯合擔保參與的一種融資模式（見圖3）。

該模式相對專業擔保公司擔保模式和供應鏈核心企業擔保模式具有更強的信息優勢。擔保主體其他合作社是指區域位置相鄰、業務往來密切或經營加工項目互補的合作社，彼此間進行聯合擔保是共贏的局面，而合作社內部互助社或社員擔保小組是本社社員在自愿基礎上成立，為合作社或社員的資金需求服務的一種擔保主體，自然 對合作社運作情況最為熟悉。在這種模式中，其他合作社可以協助銀行監督借款人的運行情況及資金使用去向，有效降低借款人違約風險的概率。至于擔保方式，可有以下三種：一是當一個合作社進行存貨質押融資時，其他合作社提供傳統意義上的貸款擔保。二是當一個合作社進行存貨質押融資時，其他合作社提供生產經營或閑置的存貨進行補充擔保，此情況是融資合作社自身存貨不足或質押期間存貨價值下降，需要增加質押物數量以平衡質押物價值損失等。三是幾個合作社共同出資，構建聯合擔保基金，當合作社進行存貨質押融資業務時，由聯合擔保基金進行擔保。這種雙重擔保可有效緩解銀行疑惑，提高合作社獲取銀行信貸概率及信貸額度。

這種模式適用于地緣優勢較好，且內部成立了資金互助社的合作社。地緣優勢好意味著在其周圍存在一些關系較好的其他合作社，在彼此出現困難時相互提攜和輔助。內部資金互助社的成立一方面在合作社出現少量急需資金時可以應急，另一方面可以向外界彰顯合作社及其社員努力促進其自身發展的預期，易于獲取銀行信任，進而獲得信貸資金。

（四）三種擔保模式差異比較

為更好地了解幾種模式的差異，本文從如下幾個方面對以上三種模式進行了分析比較，比較內容見表1。

三種質押運作模式各有優缺點，專業擔保公司擔保模式優勢在于擔保主體熟知擔保流程，能夠采取有效措施，規避風險，不足之處在于不擅長物流運輸倉儲、質押物價值波動檢測及質押方案優化，所以其希望有擅長物流運作及方案整合能力強的公司參與業務運作以彌補自身不足。供應鏈核心企業擔保模式的優勢是擔保主體規模大、實力強、在市場中一定的影響力，但局限是缺乏對農民專業合作社在制度設計、發展前景及財務狀況等方面上的滲透影響力，也對質押存貨的快速銷售，資金即時回籠缺乏高效影響力，所以在這種模式中，供應鏈核心企業期望政府能夠參與進來給予幫扶。農民專業合作社聯合擔保模式的優點是由于地緣因素對合作社比較了解，信息障礙較少，不足是彼此間的實力較弱，擔保能力欠佳，若政府參與進來給予輔助將有助于運作效率的提高和業務的順利開展。此外，三種模式的適用情形不同，專業擔保模式適用于財務、經營等因素良好且擔保公司認可的合作社；供應鏈核心企業擔保模式，除財務、經營等因素良好外，還需要合作社已置身于供應鏈鏈條中，成為供應鏈的一員且其發展好壞對供應鏈其他企業業績產生影響；聯合擔保模式則適用于地緣因素較好且內部存在資金互助社的合作社。綜上分析不難發現，上述三種模式皆有局限。為彌補上述模式的不足，我們提出了一種有政府和第四方物流參與的優化模式。

三、“政府扶持+第四方物流參與”的優化模式

第四方物流是一種供應鏈的集成商，幫助企業降低成本和有效整合資源，并且依靠優秀的第三方物流供應商、技術供應商、管理咨詢以及其他增值服務商，為客戶提供獨特的和廣泛的供應鏈解決方案。優化模式是指在以上模式的基礎上，考慮讓政府和第四方物流企業。參與進來的一種模式，旨在協助擔保模式的順利運行，彌補不足。

政府扶持和第四方物流參與的優化模式并不適用于所有類型的農民專業合作社，主要側重受政府扶持的那部分合作社。這些合作社因自身信用等級較差、規模較小、制度不健全、財務狀況不穩定、發展前景不明朗等因素較難獲得銀行信貸，即使其有生產經營的存貨作為質押，也難以取得銀行信貸的有效支持。農民專業合作社自身的發展局限和未來不確定性不僅是銀行不愿信貸的緣由，也是參與擔保的專業擔保公司、供應鏈核心企業及其他合作社等擔保主體所擔心和顧慮之處。所以此時政府和第四方物流參與進來，給予相應扶持和方案優化指導，可有效緩解擔保主體憂慮，使其業務運作順利開展，保障農民合作社持續發展。對于政府扶持方式，具體而言可有以下三種：一是直接給予部分補助，貸款余額部分給予擔保，這可進一步降低銀行信貸風險，銀行會因政府的出面擔保并有存貨作為質押而愿意提供資金給合作社，助其發展。第二種扶持方式是政府對質押融資貸款額的利息進行補助，農民合作社取得銀行信貸后，貸款利息由政府承擔，合作社僅分期或到期歸還銀行本金，這顯著節約了其融資成本，無疑有利于合作社的快速發展。三是政府可以在質押存貨的銷售或流轉問題上扶持，政府協助合作社進行產品的推銷，如提品展銷場地、輔助宣傳推廣等，讓合作社的產品順利銷售，以保證其能夠盡快歸還貸款。在優化模式中，第四方物流主要利用自己資源整合能力，提供存貨質押運作的優化方案，提供高水平的物流服務，進一步降低交易成本。

農民專業合作社經營的好壞直接影響到農民的收入，所以努力促進合作社和其他中間企業的健康發展符合“三農”政策，有利于農民增收、盤活農村經濟和促進農村金融發展，故政府對合作社在融資上給以傾斜和幫扶與中央惠農文件精神吻合。優化模式既有存貨質押及擔保主體擔保，又有政府扶持和第四方物流的業務指導，銀行信貸風險得到有效控制，有利于該業務的有效開展。

四、結論與啟示

存貨質押業務因其“一石多鳥”的功效在我國得到迅速發展，但實際運作中，銀行對質押物的要求很嚴格：質押物質地穩定、價格波動幅度要小、易儲存、易變現等。苛刻的條件限制了業務功效的發揮，如何突破現有質押條件限制，使該業務惠及更多的中小企業及農業組織是理論界和實業界共同關心的話題。農民專業合作社是由同類農產品提供者自愿聯合、民主管理的互經濟組織，是弱勢群體為應對市場，降低交易成本而形成的，旨在增進社員收入。但現今農民專業合作社在發展過程中面臨資金不足的瓶頸，而現有融資路徑無法有效解決，所以開創新的融資途徑迫在眉睫。新興的融資方式——存貨質押融資業務為緩解農民專業合作社融資問題提供了新的路徑選擇。本文從分析農民專業合作社進行存貨質押融資的必要性著手，在考慮合作社特性和存貨質押融資業務特征的基礎上，提出了專業擔保公司擔保、供應鏈核心企業擔保及合作社聯合擔保三種擔保模式，并分析了三種模式的異同及優缺點，在此基礎上提出有政府和第四方物流參與的優化運作模式，以促進農民專業合作社存貨質押融資業務順利開展。

篇（6）

民間性的融資企業即為那些不是正規形式的融資企業，世界有權威的銀行對民間融資企業下了一個定義，即沒有被中央銀行監控的融資交易，很多國家組織對這個定義持有默許的態度。民間融資企業在整個發展過程中是一直趨于活躍趨勢的，但是一直是缺乏監控的企業。因為我國現有的監控制度無法在民間融資企業中實施，倘若民法中的調整措施能在民間融資企業中得到有效的實施運用，便能夠為國家融資行業的正常發展與國內經濟的健康成長提供一條科學性、可實施性的有效方法。

一、民間融資的規制模式分析

1. 在日本，往往利用移植和改造結合的法制化模式

鄰國日本很重視對民間融資企業的監控，具體的說是重視法律法規在民間融資企業中的應用。在二十世紀的后半葉，長久進行的日本農村框架改編事項落幕，與農協有關的經濟業務呈現下降的趨勢，日本人民把一般的金錢存進農林中心金庫的信農聯。和其它國家不同的是，日本很注重通過立法模式來對民間融資企業實施監控，這也是為什么日本對其民間融資企業的監控如此有效的原因之一。甚者，日本的民間融資企業出現了半官方化的形象，這種形象的出現與日本的生活環境和歷史文化有著重要的關聯。作為世界第二次大戰的戰敗國，日本接受了戰勝國有關的管理制度，當然也包括民間的融資企業。

2. 在其他國家通常采用以法人為核心的純自治制度模式

法國與日本的民間融資企業最大的不同之處在于法國的民間融資企業大多存在方式是建立在農業信貸的基礎之上的，剩下的部分存在的方式是建立在合作信用的基礎之上。上述的兩種方式有一個共同的特點，就是都在法律法規上表現出自上而下與自下而上相融合的特點。這個特征可以憑借以下三個層次來表現。最低層次的民間融資企業管理最寬松，是由每個儲戶管理，中間層次的民間融資企業推薦出專門負責人來對企業實施管理。高級層次的民間融資企業管理最嚴格。多種管理模式之間是相互聯系的，不但能激起各種儲戶參與其中的熱情，還能促進政府部門合理的對民間融資企業實施一定的規范管理。

臺灣特別行政區的民間借貸互相幫助的老一輩傳統習俗一直延續到至今，在臺灣的融資領域民間融資企業是隨處可見的。因為合會對臺灣具有很大的影響力，因此在臺灣的《民法典》中對合會的編制方法，運作方法以及組織設計等等問題上定制了種種的規則制度。這種管理方式很注重民間融資企業的契約性，民間融資企業的管理基礎就是自治，政府不會對其進行強制性的干預和管理，政府對民間企業的管理只是指引性的，它的發展模式，發展方向，發展思想等等問題均有民間融資企業內部負責人決定。

二、 進行民間融資制度模式設計的民法條件分析

從法制方面來分析，國外大多數國家都會針對民間融資企業頒布相應的制度法則來保證民間融資企業的發展秩序，推動民間融資企業的健康科學發展，其中最普遍的就是在有關民間融資特別法或者在民法典里面添加專門規定性的政策制度，并且各國政府依據民間企業中可能存在的發展問題和發展方式來進行相應法律制度的編制。之所以在法律規范方面如此謹慎，是因為法律所起的作用是有限制的。最后，法律的類型由民間融資企業的類型決定。

三、在我國民間融資要把民法準則當成約束規制

因為我國的民間融資企業不適于法律制度的相應管理，民間融資企業是完全獨立于國家相關制度規范之外的，導致了民間融資法制化的過程中產生了很多問題。第一，因為受到環境因素和家族因素的沖擊，民間融資企業的內部體系越來越趨向于分散化，不能形成一個完整全面的內部信用系統，各種組織之間的系統不完全相同并且雙方不能及時的傳遞相互之間的信息，讓道德管理無法在信用體系中發揮應有的作用。由于缺乏有關制度的管理和約束，敲詐勒索現象頻頻發生，因此有關懲罰方法由此產生，并且以國家政府部門的強制力實施。另外，制度上的優化需要民間融資企業擁有足夠的資金來應對，假如民間融資企業不能在短期內獲取足夠的資金，那么便會有很多的民間融資企業采用短期行為來獲取更多的資金，容易致使民間融資企業走上犯罪道路，進一步阻止有關制度法規在該領域的實施，目的是增加更多的非法收入。這種狀況的長期存在不僅不利于民間融資企業的科學健康發展，而且也給整個融資領域的安全造成威脅，給融資法制化的工作加重了實施難度。

在我國民間融資企業的發展中，有關國家政府部門對其實施的法律制度管理是非常寬松的，相應的在組織內部，卻已經形成了自己獨特的管理模式，這種內部管理模式的存在為國家相應法律的調整和實施提供了條件。因為民間融資企業的性質不同于正規融資企業的性質，因此對國家的法律管理不是很排斥，相對于正規的融資企業來說，民間融資企業更好管理一些。但是國家不能把F行的對正規融資企業實施的管理制度強加在民間融資企業的管理上。

首先，可以借鑒德國的民間融資法制化的管理模式，將符合條件的民間融資企業賦予法人的身份，并且對其實施有限責任的管理制度。這樣可以給民進融資法制化的健康發展提供一個可靠的保證。

第二，可以借鑒美國的模式，對民間融資企業組建統一的監控管理方式，這樣不僅可以通過制定相應的法律制度對民間融資企業加以監管，還可以將中，上兩個層次的民間融資企業作為主要監控管理的對象。

四、總結

民法本身具有的優點是其它法律所不能比擬的，它的獨特地方在于以自主治理和契約自由為基礎，它在推動民間融資企業法制化的進程上發揮著重要的作用，完全符合民間融資企業的自身發展。因此，在民間融資企業法制化的進程中民法是一個正確的選擇。

參考文獻

篇（7）

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2015）21-0024-02

摘要：我國在水環境治理方面的投入非常有限，存在著巨大的資金缺口，僅靠政府投資難以滿足水環境治理投資需求，亟須建立多元化的水環境治理投融資渠道。民間資本雄厚，投資意愿強，地方政府應幫助民間資本投資者樹立價值投資理念，建設民間投資信息網絡平臺；創新污染治理市場機制，引導民間資本進入水環境治理領域；用好金融、稅收扶持政策，做好水環境治理產業融資與民間資本投資的對接工作。

關鍵詞：水環境治理 投融資機制 民間資本

一、我國水環境治理投融資現狀

目前，我國面臨水資源短缺及水污染嚴重的雙重問題。水環境治理成效能否達到，很大程度上取決于水污染治理資金投入是否足額、及時。我國水資源融資存在以下問題，一是資金需求量大，投入不足。根據國際經驗，環境投資占GDP的比重為1.0%至1.5%時，能基本控制污染，達到 2%至3%時，環境能得到較大的改善。我國在水環境治理方面的資金投入，遠未達到國際公認的標準。二是水環境治理投融資渠道單一，民間資本投入意愿不強。近年來，我國水環境治理問題凸顯的同時，水環境治理投融資問題也得到了社會各界的重視，一方面加大了環保投資力度，另一方面也拓寬了投融資渠道。盡管如此，與水環境治理的力度和達標要求所需要的資金相比，投資渠道方面來看仍顯狹窄。三是缺乏市場競爭機制，資金利用率低。四是金融機構提供的水環境治理產品創新不足，綠色信貸不完善。由于水環境治理的投資周期長、回報率低，經濟效益不明顯，銀行等信貸機構缺乏對水環境治理項目支持的積極性。同時，我國缺乏鼓勵環境金融創新的系統配套政策和體制機制氛圍。

二、民間資本參與水環境治理的模式選擇

（一）市場主導型融資模式與政府主導型投資模式

民間資本投資具有強烈的趨利性，在市場主導型融資模式下，由于水環境治理產業的公益性質，不會是民間資本投資的最佳選擇。應該利用政府主導投融資模式，充分利用政府職能，將民間資本合理地加以引導，協調資金分布的行業與地域的矛盾，使得水環境治理產業可持續發展。

（二）債權融資模式與股權融資模式

水環境治理資金需求量大，時間緊，債權融資模式能快速地籌集到所需資金，但籌資額有限。而股權融資模式，籌資時間長，籌資量大，資金需求者自主性強，有利于集中民間資金進入水環境治理領域。現在，比較可行的債權、股權融資模式主要有三種。

1.創立水環境治理產業基金。根據相關政策，政府可以出臺設立水環境治理產業引導基金。通過水環境治理產業基金平臺，采用股權或債權募集所需資金，將金融資本和產業資本進行有機融合，解決水環境治理產業的融資難題。

2.VC/PE投資傾向水環境治理產業。據有關數據顯示，2008―2011年中國污水處理行業共披露47起VC/PE融資案例，融資總額達到8.52億美元，平均單筆融資金額為1 813萬美元。近幾年，VC/PE 對水環境治理產業的投資案例數量越來越多。

3.發行股票，上市融資。2000年以來，環保企業上市公開募股共85例，融資總額近700億元。隨著新三板、創業板等多層次資本市場的建立，水環境治理企業進入資本市場的道路必將更加順暢。

（三）項目融資模式

項目融資是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式，主要包括六種融資形式：產品支付、融資租賃、BOT融資、TOT融資和 PFI融資。水環境治理產業可以根據項目的大小，所需資金的長短、融資的特點等選擇不同的融資形式。

（四）信托融資

信托融資是一種綜合性融資模式，也是一種間接融資模式，在國家宏觀政策影響下，根據經濟運行的特點，設置組合型的融資方式，以滿足融資市場變化的需求。信托融資多樣，包括：信托貸款、股權投資附加回購條款、股權收益權、財產收益權、綠色信托等。信托融資是在信托法律關系中進行融資，降低了融資成本，并且融資期限長。信托融資具有一定的制度優勢，包括財產管理與風險隔離、財產獨立性和管理連續性、跨行業金融資源配置的靈活性等，實現了不提高資產負債率的情況下就能獲得融資。信托融資克服了債權融資和權益融資的缺點；同時，吸取了兩者在風險管理的優點，可以克服經濟發展帶來的波動性，以及伴隨而來的系統性風險和跨期性風險，使金融資源得到有效配置。水環境治理產業完全可以利用信托融資的優勢和特點，將信托投資與水環境治理產業融資結合，開闊水環境治理產業融資視野，提升水環境治理產業融資水平。

三、民間資本投資水環境治理產業的政策建議

（一）政府轉變職能，引導民間資本進入水環境治理領域

地方政府要立足于長遠發展，切實轉變政府職能，推進水污染治理的市場化，提供市場化投融資相關制度產品。通過創建市場、規范市場和扶持市場來促進水環境治理的市場化運營機制。健全水環境治理設施的投融資機制，其建設和運行都應按企業方式來運作，明確投資者之間的責、權、利，增加水環境治理投資能力，保護投資者的合法權益。為財政投入與民間資本投資提供公平、競爭、有序的市場環境，把市場能夠做、愿意做的事情交由市場主體來完成，確保財政資金不與民間資本在水環境治理的盈利性領域進行競爭。進一步明確政府財政資金在水環境治理領域的使用方向和支持重點，發揮政府投資的“杠桿”作用。撬動、引導大量民營企業和個人資金投入到水環境治理領域，加快水環境治理市場化進程。

（二）幫助民間資本投資者樹立價值投資理念

目前，相當一部分民間資金所有者希望通過短期借貸、較高利率的方式獲取回報。而水環境治理產業的項目投資周期一般都比較長，回報也存在較大不確定性，資金供給和資金需求之間需要磨合。民間資金持有者必須拋棄“短平快”投融資路徑依賴，重視項目投資模式是否符合金融業態發展方向，是否符合國家對投融資的引導方向，樹立價值投資理念。投資者可以利用民間資本創辦或參股科技創業投資企業，也可以自建或與科研院所、高等院校共建技術研發中心和示范基地，支持水環境治理產業的發展。

（三）用好水環境治理產業基金，支持水環境治理企業上市

為了扶持水環境治理產業發展，引導民間資金流向水環境治理產業（企業），地方政府可以牽頭設立水環境治理產業投資基金。該基金主要面向處于種子期、起步期的水環境治理產業（企業），為他們提供充足的資金支持，突破發展瓶頸。

1.出臺投資基金的管理辦法。在設立水環境治理產業投資基金后，政府要及時出臺投資基金的管理辦法。管理辦法要正確處理政府監管和市場運作的關系，按照“政府引導、市場運作、科學決策、防范風險”的原則，進行投資運作。既要保證基金的投資方向是水環境治理產業（企業），又不能干預基金的正常運營決策。管理辦法要建立有效的風險約束機制，降低投資風險，防范運作風險，特別是委托風險。管理辦法還要建立激勵機制，從收益補償和風險補償兩個角度來兼顧社會效益和經濟效益，以此來調動并提高社會資金參與投資的積極性。管理辦法要完善投資基金的退出機制，選擇合理的退出時機。當產業投資基金扶持水環境治理產業、企業發展穩定之后，就可以通過出售、轉讓等方式實現基金的退出。

2.培育水環境治理企業上市。除了設立水環境治理產業投資基金外，還應該在水環境治理產業中培育和組建一批股份有限公司，加以重點扶持，做大做強，爭取上市，以盡快進入資本市場，為下一步引進風險投資和風險投資的退出提供有效的資本市場支撐。對入圍擬上市的水環境治理產業企業進行分類管理，根據盈利能力、成長速度等不同，分別安排在地方股權交易所、中小板、主板等市場上市。

（四）出臺水環境治理產業的稅收扶持政策

水環境治理產業是典型的政策驅動型產業，稅收優惠是助推其發展的最為有效且易于操作的扶持措施。通過稅收優惠，可以有效緩解長期以來因收費不到位、運行經費不足等影響企業正常運營和發展的問題，吸引更多民間資本進入水環境治理領域。同時也可以極大地減輕政府的財政支出壓力和公眾支付壓力。在地方政府財力允許范圍內建立和完善稅收優惠政策，扶持中小型環保企業的運營和發展。

（五）政府投資建設水環境治理產業投資信息網絡平臺

在互聯網時代，企業的市場環境和運作模式都發生了變化，企業生產經營活動對經濟信息的依賴性越來越強。要完成水環境治理產業與民間資本的對接，需要一個信息網絡平臺，這個平臺由政府出資建設，無疑是最合適的。在這個投資信息網絡平臺上可以水環境治理產業政策、發展建設規劃、市場準入標準、國內外行業動態等信息。信息平臺的建立，能為水環境治理產業的銷提供多方面和準確的信息服務，最大限度地避免民間投資的隨意性和盲目性，提高投資效益。

（六）完善水環境治理產業融資與民間資本的退出機制

篇（8）

中圖分類號：F830.39文獻標識碼：A文章編號：1006－3544（2008）02－0002－03

一、問題的提出

“統籌城鄉發展，推進社會主義新農村建設”這一重大命題，面對的障礙涉及土地、勞動力、教育、醫療衛生、社會保障等各種問題。其中，資金問題是最為迫切需要加以解決的。新農村建設資金需求量巨大，據測算，至2020年所需資金增量高達15～20萬億元（鐘真真，2007）。解決如此巨額的資金需求，除了國家和地方財政投入外，絕大部分需要依靠當地的金融服務業。

然而，城鄉二元社會結構造成目前城市與農村之間金融服務水平差距明顯。近幾年，我國城市金融業發展迅速， 但農村金融組織體系仍不健全，信貸資金供需缺口較大，金融服務缺位（甚至部分地區缺失）等問題非常突出。在此背景下，在沒有法律明確規范的條件下，適應各地情況的民間借貸市場近年來快速發展，而且呈現出規模化、專業化等有別于傳統模式的新特點。這種介于正規農村金融借貸市場與地下金融黑市之間的市場形態，筆者借用樊綱教授（1988）的理論，將它稱為農村金融的“灰市場”。

在農村資金缺口較大、金融服務不到位的現狀下， 民間借貸市場在一定程度上滿足了農村部分地區的融資需求， 對經營機制和理念僵硬的涉農金融機構形成競爭，促進其提高服務水平。但由于“灰市場”的政策球的特征，因此在實際運行中存在諸多問題。

首先是法律問題。 由于我國有關民間借貸機構的相關法律法規仍未出臺， 對民間借貸中介的合法性無法確定， 因此民間借貸市場上很多行為無法依靠法律加以規范和保護。比如，民間借貸機構的融資行為與非法吸收存款、 非法集資等行為的性質難以明確加以區別；大部分民間借貸采用借條、口頭交易等形式，追討債權難以訴諸法律。

其次是金融秩序問題。部分民間借貸機構從商業銀行、農信社等正規金融機構低息獲得貸款，轉手高息放貸，牟取利差；民間借貸的民間性和逐利性，使得部分中介對房地產、股票等領域放款過多，資金無法在農村當地形成合理流向。

再次是監管問題。民間借貸機構融資放款通常采用現金交易形式，最高可達五六十萬元，這使得大額可疑現金逃避“大額現金支付系統”的有效監管，易為洗錢提供渠道。

可以看出， 快速發展的民間借貸市場正是我國農村金融服務缺位的真實反映，這一農村金融“灰色地帶”急需完善和規范。基于此，下文將著重分析民間借貸市場現有模式，并以此為基礎，對其發展的目標模式， 路徑選擇以及發展效應進行探討和分析。

二、民間借貸“灰市場”的傳統及現行模式

（一）傳統模式

傳統的民間借貸形式多以個人間“一對一”的形式為主， 這是一種以信用為主的帶有地緣和親緣關系的借貸方式。傳統模式還多發生在單位內部職工、親戚、同鄉、朋友、熟人之間，借貸手續也比較簡單，民間借貸人（機構）基本以自有資金為主。借貸雙方信用狀況明確，信息透明度高，因此風險相對較小，但借貸數額和范圍也比較有限。同時，由于信息的對稱性，傳統的放款模式多采用借據、口頭承諾等不規范形式。

（二）現行模式

隨著民間借貸“灰市場”發展步伐的加快，相比傳統模式，現有模式已經發生了很大的改變，表現出中介化、專業化、規模化、利率多樣化、融資短期化等新趨勢。

中介化：在現有法律下，充當民間借貸中介機構的主體并無具體要求，個人或組織等形式均可，且沒有資金準入門檻，不需要向有關部門申請。因此，活躍在農村民間借貸“灰市場”上的中介機構形式有個人、企業和社會組織等三種主要形式。目前，民間借貸中介機構主體雖仍以個人為主， 但企業和社會組織的比例呈現上升趨勢。湖南的調查（周紅巖、曾立平、李文政，2007）顯示，現有民間借貸中介樣本中，個人占67 %，企業占29 %，社會組織占4 %。

專業化：除傳統的民間借貸模式外，一種新型的、具有專業化特點的“募集型”融資，在部分農村地區逐漸成為農村經濟組織民間借貸的新選擇。 以延安地區的最新調查為例，借貸方式多采用“募集型”方式。其中，某鎮大棚水產科技示范養殖場借入的50萬元民間借貸比較典型：短短的3個月內籌集到所需資金，并支付18%的利息，且不確定借款期限，借出人可隨時收回自己的本金。 這種方式既方便借出方資金投放，又有利于滿足借入方的融資需求（雷和平、嚴李鎖、郭明輝，2007）。

規模化：近年來，農村地區民間借貸走向規模化發展“快行道”。仍以湖南為例，調查樣本中的76戶民間借貸中介，2006年自有資本同比增幅為25%，借入資金比2005年增長50%，借出資金增幅達72%，利息收入增長96%， 經營規模和收入均有大幅增長。其中，從金融機構和民間的借入資金數量，2006年分別增長51%和48%，增速約為自有資金的2.5倍。

利率多樣化： 當前民間借貸利率呈現多樣化趨勢（謝偉、熊蕾，2007）。一方面，以生產性需求為主的民間借貸利率保持在8%～20%之間；另一方面，投資性需求的民間借貸利率相對較高，多在15%～30%之間， 而少數帶賭博性質的民間借貸利率最高達到了日息2%。

融資短期化：無論從供應還是需求的角度來看，保持較短的融資期限均是有利的。一方面，較短的融資期限有利于供應方加快資金的周轉速度以獲取更多的收益；另一方面，較高的利率也促使需求方盡可能縮短融資期限。

三、目標模式及路徑選擇

（一）民間借貸“灰市場”發展的目標模式

通過對目前民間借貸“灰市場”存在的問題和現行模式的分析，假定在未來城鄉金融服務趨于“一元化”的背景下， 民間借貸市場發展的目標模式應該為：具備合法地位，服務范圍定位于農村金融服務相對落后地區和領域的小額融資， 納入金融市場監管體系的小型金融機構。

（二）路徑選擇

立法路徑：通過國家立法形式逐步出臺民間借貸相關法律和管理條例， 將民間借貸納入法制化軌道，為民間借貸活動構筑一個合法規范的平臺。具體內容應重點包括： 設定準入門檻； 對具有從業資格的中介機構發放牌照；對放貸業務進行明確規定；對民間融資交易實行登記或報備制度； 對資金用途加以限定；對借貸合同中的金額、利息、期限等內容加以細化，設定利率浮動的范圍。

監管路徑： 由于民間借貸市場監管難度較大，因此需從制度、技術等方面加以保證。在制度上，通過牌照發放、登記報備、大額備案等制度設計，保證監管部門實時、 及時掌握民間借貸市場的動態信息。并保證投訴、舉報等渠道的暢通，對風險及時預警。在技術方面， 應逐步建立起民間借貸統計監測指標體系， 通過對中介機構歷史行為的監測數據預測判斷其潛在風險。 監測指標應涉及民間借貸中介的資金投向、利率水平、借貸期限、借款形式、抵押或擔保形式，以及借款償還情況等。

吸納路徑： 黨的十七大報告在闡述和部署社會主義新農村建設任務時明確提出，要建立以工促農、以城帶鄉長效機制， 形成城鄉經濟社會發展一體化新格局， 這是國家對統籌城鄉發展提出的新方針和新要求。因此，未來城市與農村金融服務體系將逐步由“二元”結構走向“一元”格局，在現有金融服務供給失衡的情況下發展壯大的民間信貸“灰市場”， 今后的生存空間將逐步趨窄， 民間借貸機構也將通過入股、融合等路徑，成為商業銀行（農業銀行等）、農業發展銀行、農信社、農村金融合作組織、小額貸款機構、郵政儲蓄、村鎮銀行和社區銀行等金融機構的有益補充。

民間借貸市場完成轉型的根本和前提是發展多層次的農村金融服務體系，保障資金供給和合理配置。在城鄉金融服務“一元化”趨勢的大背景下，轉型的過渡路徑應堅持“疏”、“堵”、“融”的三位一體：

“疏”是指拓寬民間資本參股正規金融機構的渠道。在大型金融機構組建時，可以考慮放寬對參股對象的限制，吸收部分民間資本。同時，積極發展規范的直接融資市場，減少中小企業對民間借貸市場的需求。

這里的“堵”不是簡單的通過限制準入、關停并轉等行政途徑控制其發展，畢竟，民間借貸市場目前對正規金融體系起著不可或缺的補充和完善作用。這種自下而上的發展形態一定有其存在的基礎（家庭聯產承包制便得益于農民的這種創造力）。“堵”是指對潛在風險較大、 影響農村正常金融秩序的民間借貸行為，如以洗錢、非法集資、炒房、炒股等為目的的借貸活動。

“融”是過渡路徑中最重要的形式。規模較大、管理規范的民間借貸機構可逐漸向正規的地方小型金融機構轉型；適當降低準入門檻后，部分中介機構還可入股由商業銀行、 農村信用社等金融機構發起設立的村鎮銀行、社區銀行等中小金融機構。總之，將民間借貸“灰市場”這種中間形態逐步正規化，“融”入農村當地的金融服務體系。

四、轉型效應分析

轉型中的民間借貸市場將逐步成為地位合法、地域化（在金融服務仍相對滯后的農村地區， 補充“三農”資金）、小額化和短期化、補充性的地方小型金融機構。 農村地區的民間借貸市場轉型將產生的積極效應如下：

1． 對民間借貸“灰市場”采取漸進式轉型，一方面可有效彌補農村地區的資金缺口， 另一方面也可以為正規農村金融機構的改制、轉軌，以及農村金融服務體系的完善創造條件。

2． 通過合法化途徑將民間借貸“灰市場”納入正規農村金融服務體系，可有效抑制“地下錢莊”等非法金融機構的生存空間，也可使潛在的高利貸、非法集資、非法攬存、借貸糾紛等問題有法可依。

3． 通過吸納、融合等路徑將民間借貸市場“融”入當地金融服務體系，可有效監管資金的流量和流向，有利于引導資金用于支持當地的新農村建設。

4． “疏”和“融”的轉軌過程中，還可通過形成同業間的良性競爭，有效激勵現階段具有壟斷地位的農業銀行、農信社等農村金融機構發展模式、服務理念等方面的改善。

5． 通過轉型，民間借貸機構還可發揮地域性、靈活性等特點，有效滿足農信社等金融機構遺漏的服務目標人群的信貸要求。如農戶受期限、金額、抵押物等限制而出現的資金缺口， 就可由民間借貸市場來補充。

6． 通過民間借貸市場的發展和規范，可逐步掌握當地各借款人的信用記錄， 為建立農村地區信用體系提供信息基礎。

參考文獻：

［1］樊綱． 灰市場理論［J］． 經濟研究，1988（9）．

［2］雷和平，嚴李鎖，郭明輝．延安民間融資走向專業化［N］． 金融時報，2007-06-25．

［3］王長德． 民間借貸亟待規范化管理［N］． 金融時報，2007-11-22．

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一、引言

發展海洋經濟是我國“十二五”規劃的重要戰略。2011年2月份、3月份及7月份，國務院先后批復山東半島藍色經濟區、浙江海洋經濟發展示范區和廣東海洋經濟綜合試驗區等規劃。《浙江海洋經濟發展示范區規劃》（以下簡稱《規劃》）確定了浙江海洋經濟發展示范區、舟山群島新區建設，《規劃》指出“完善沿海基礎設施網絡，統籌綜合交通、能源、水利、信息、防災減災等重大基礎設施網絡布局，加強綜合協調，為海洋經濟發展提供保障”。此后，浙江省發改委編制了《浙江省“十二五”海洋經濟發展重大建設項目規劃》，明確浙江省將建設490個重大海洋經濟項目，總投資12631億元，其中包括136個基礎設施建設項目，投資總額將達2008億元(張斌，2011)。實施海洋經濟建設規劃需要籌集大量的資金，尤其是交通、能源、水利、信息、防災減災等重大基礎設施建設，其建設周期長、投資風險大、運作利潤低，很難吸引私人資本進入，而且政府財政資源有限，難以滿足基礎基礎設施建設的巨額資金需求。因此，海洋基礎設施建設需要創新融資模式、拓寬融資渠道。同時，《規劃》還提出引導民間資本參與海洋經濟發展，發展涉海金融服務業，這正為海洋經濟建設中的基礎設施融資提供新思路。

另一方面，民間資本數量龐大，其投資渠道狹窄，在過去的幾年由于沒有得到正確引導，阻礙了社會資源的有效配置，給社會經濟造成嚴重影響。根據民間資本研究聯合課題組（由住建部政策研究中心與天津高和投資聯合組成）的測算，2011年浙江溫州市民間資本量達5200億元，今后規模還將增長，該課題組的《民間資本與房地產業發展研究報告》顯示民間資本主要投資于資本市場、房地產和資源類產業（馮堯，2011）。雖然我國正逐步放寬民間資本的投資領域，但實際上民間資本投資渠道仍不暢，并且其投資模式、投資方式等還有待于探討。2012年3月28日，國務院批準設立溫州市金融綜合改革實驗區，為民間資本的規范發展提供了新的契機。

基于以上背景，本文從投融資角度研究海洋經濟基礎設施建設，提出財政投融資計劃，把民間資金引入海洋經濟基礎設施建設領域，使民間資本與海洋經濟建設對接，以解決海洋經濟基礎設施建設中資金不足以及民間資本投資難題。

二、財政投融資計劃的運作模式

財政投融資（Fiscal investment and loan plan），簡稱FILP。財政投融資是指政府為實現一定的產業政策和財政政策目標，通過國家信用方式把各種閑散資金，特別是民間的閑散資金集中起來，統一由財政部門掌握管理，根據經濟和社會發展計劃，在不以盈利為直接目的的前提下，采用直接或間接貸款方式，支持企業或事業單位發展生產和事業的一種資金活動。財政投融資不同于一般的財政，它具有有償性質，在資金運用上需要還本付息。另外，財政投融資又不同于一般投資，它具有很強的政策性，是為了實現一定的產業政策和財政政策進行的投資。最后，財政投融資的資金運用期限長，一般在五年以上。

對于財政投融資計劃的運作模式，本文分財政投融資的資金運用對象、資金來源和運作流程三個部分進行解析。

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關鍵詞：

中小企業；融資；挑戰；對策

近年來，中小企業在我國國民經濟和社會發展中的重要地位和作用，受到了社會各界的廣泛認同，引起了各級政府的高度重視。世界各國的經驗表明，中小企業發展所面臨的一個最普遍和最關鍵的制約因素就是融資問題。在當前我國經濟結構調整的特殊歷史時期，城鄉中小企業融資問題顯得更為復雜，研究和解決這一問題具有更加重要的現實意義。

一、當前中小企業的融資機遇

針對當前中小企業的融資面臨的機遇，筆者將從溫州模式與蘇州地區模式來對當前我國中小企業的融資機遇進行分析。

（一）溫州模式下的中小企業融資機遇溫州模式主要包含民間標會與高利貸兩種融資方式。當前我國中小企業在經濟體制改革與國民經濟迅速發展過程中雖然發揮著巨大的推動作用，但是隨著全球經濟一體化進程不斷加快以及貨幣政策和金融改革的影響，使得國內中小企業不得不在產品與經營模式上加大資金投入，這也就直接造成中小企業資金出現嚴重困難，這也就需要中小企業尋求更多融資方式來緩解資金緊張問題。當前中小企業主要的融資模式之一就是以親戚朋友為單位，并且在雙方互相信任的前提下進行零散資本的籌集，同時再設立幾人來對這部分資金進行管理和用于企業經營中。這類融資模式最大的特點就是依靠信譽，并且在其發源地———溫州已經成為一種非常普遍的民間融資模式，而依賴信譽的融資不但有效緩解了中小企業的資金問題，并且也為國內資本市場積累了豐厚的信用資本，從而為中小企業的融資問題的解決提供了一定的發展基礎；相對于民間標會模式的融資方式，很多中小企業選擇高利貸融資主要是由于2008年爆發的全球金融危機以后國家所進行的金融政策所致，中小企業難以再從銀行貸款，這時出現的高利貸融資模式就迅速緩解了一大批中小企業的資金問題，但是這一模式由于其存在很大的資金風險，所以僅持續了一段時間以后便消失了，可以說這是金融危機以后，中小企業抓住的一次短暫的融資“機遇”。

（二）蘇州地區模式下的中小企業融資機遇蘇州地區融資模式主要包含銀行借貸與上市兩種融資方式。當前我國中小企業主要集中在東部地區，尤其在江浙一帶，中小企業更是當地經濟增長的主要組成部分，所以在中小企業出現融資難問題時，尤其是2008年金融危機爆發以及我國進行全面金融改革以后，這些地區的政府一直大力支持中小企業的多種融資方式，比如政府作擔保、政府聯合銀行等手段來幫助中小企業渡過融資難關。同時，當地銀行也積極地為有實力的中小企業提供更多的貸款，并且進一步簡化審批手續、放寬貸款門檻，這在很大程度上解決了中小企業融資難的問題。需要注意的是，本文涉及的銀行借貸模式僅限于部分地區的中小企業，所以這也是一種地區性的融資機遇；上市融資方式主要是針對于在激烈市場競爭以及金融改革中存活下來的優秀中小企業所采用的一種做法，而這種融資方式由于其上市難度較大且融資渠道也比較少，所以只是少數地區、少數企業所抓住的一次小的機遇。

二、當前中小企業的融資挑戰

（一）受貨幣政策影響，企業融資難度加大隨著金融危機的爆發，我國政府迅速采取了相應的貨幣寬松政策。根據相關統計數據顯示，從2008年的10月到12月，銀行連續四次進行降息，并且在2010年的10月到2011的7月又連續五次進行加息，直接造成商業銀行信貸政策也發生相應的頻繁調整，從而使得銀行的開始進行信貸規模的緊縮，最終造成中小企業面臨著融資成本上升、融資難度加大。

（二）政府治理通脹不當，中小企業遭受損失金融危機的爆發嚴重波及了國內經濟的發展，而我國政府所實施的一系列的經濟刺激，對于資金緊缺的中小企業解決融資難的問題無疑是一件利好的政策，但是隨著流動性的不斷擴張，使得物價也不斷上漲，最終為通貨膨脹的發生埋下了隱患。物價的不斷上升進一步加劇了通貨膨脹，而政府部門頻繁加息以及調高準備金率等措施使得銀行提高了向中小企業貸款的門檻和額度。同時，物價上漲也提升了中小企業的生產成本，而商業銀行對中小企業的信貸支持的持續增加，更是激化了國內中小企業資金供需矛盾，從而在整體上依然加劇了中小企業融資的難度。

（三）銀行惜貸與民間借貸被持續打壓，中小企業融資難度加大，企業生存面臨威脅隨著2010年央行不斷地進行加息和上調存款準備金率，直接造成銀行對中小企業的信貸資金不斷進行緊縮。同時，盡管商業銀行依然向中小企業提供資金支持，但是由于其持謹慎態度和出于資金安全考慮，更是加劇了中小企業融資難度。根據相關數據顯示，從2007年到2009年，我國商業銀行對中小企業的貸款發放上始終保持在低于2%的水平，從2007年到2009年的三年間，國內商業銀行對中小企業信貸經常出現負增長的情況。銀行信貸上的緊縮與惜貸直接催生各類民間借貸與非法融資方式的出現，這主要體現在兩個方面：一是在部分中小企業無法從銀行貸款以后，就會向民間借貸，比如本文中的溫州模式中的民間標會這種融資模式，盡管這種民間借貸可以在一定程度上緩解中小企業的資金需求，但是隨著其貸款利率的不斷攀升，使得很多從民間借貸，甚至是通過非法手段進行借貸的中小企業背負了大量的債務，最終企業破產、企業主跑路等事件的不斷發生。

（四）產業轉型升級成本上升，短期內源融資受到極大限制伴隨著我國經濟的不斷發展和社會的日益進步，產業結構的優化升級已經成為國內企業發展的主流。而在金融危機爆發以后對我國中小企業形成了巨大的沖擊，所以國內中小企業為了能夠更好地快速適應新型市場發展的需求和變化，并且也為了能夠更好地提升自身的市場競爭力，很多企業就開始著手產業轉型升級。另外，再加上當前勞動力學歷水平的提升，使得中小企業的招工成本不斷提升，而改善企業勞動力結構也成為中小企業進行產業轉型升級的主要內容。因此，中小企業在進行產業轉型升級過程中就要涉及到多個領域，這也就直接增加了其產業轉型升級的成本，比如產業升級會直接提升勞動力成本與資本勞動比率，同時這也會進一步激化社會就業問題。再比如中小企業在進行產業優化升級中必然要對產品技術以及產品科技含量進行全面提升，而這些就需要在人力、物力上進行大量的資金注入才可以實現。所以說，中小企業進行產業的優化升級不但要從企業的固定資產中拿出一部分進行直接資金投入，而且產業優化升級會使得企業短時期內的利潤下降，這些都會直接造成企業在內部融資能力上的下降。

三、解決中小企業融資難的應對策略

（一）全面提升中小企業的經營管理能力，提高銀行信貸水平首先中小企業應當將現有的人力、物力以及財力投向大企業忽略的領域，集中細小產品的研發與經營，并且還要不斷提升這類產品的科技含量和質量，從而盡快占據這類產品的市場，以此來為今后的發展打下堅實基礎，這樣就能夠以較強的市場發展潛力來贏得融資機構的信賴；其次是中小企業要重視對企業內部的管理，強化企業各項經濟活動與財務活動的規范性與合理性，從而使得其在國家法律允許范圍內進行，以此來累積企業良好的信用記錄，為其進行向銀行融資提供堅實的保障。

（二）引導和規范民間資本的健康發展，發揮其良性的融資作用首先我國政府應當全面開展金融的綜合性改革，對民間融資進行積極地引導和規范，提高民間借貸組織的金融服務能力；其次是我國政府相關部門還要進一步對民間金融進行細化，比如可以鼓勵支持民間資金參與貸款公司或者農村資金互助社等，對其成立條件放寬以及簡化審批手續，從而使得更多、更好的民間資金進入到資本市場運行中，進而為中小企業融資提供更多的渠道。

（三）抓住金融改革機遇，緩解中小企業融資難首先，我國政府要建立健全相關法律保障制度。具體指的是，政府應當為中小企業發展提供相應的政策與金融支持；制定相關的中小企業貸款法律規范；落實政府對中小企業貸款的各項支持政策與渠道的暢通。其次是加大對地方金融機構的扶持力度。我國相關部門也要加強對地方金融機構運行的監管和政策指導，以此來集中更多的民間閑散資金，來為中小企業發展提供融資支持。再次是要創建中小企業融資信用擔保機制，政府要引導中介組織主動通過相關論證，創建企業信用檔案，以此來形成符合市場經濟發展需求的企業信用系統，從而為中小企業融資提供信用保障。最后是要不斷推進商業銀行與信用合作社的股份制改革進程，創建商業銀行與合作社法人治理的新型結構，并且還要將地方金融機構盡快實現市場化運作，以此來拓展中小企業的融資范圍。

四、結語

融資難一直是限制我國中小企業發展的主要問題，盡管國內多數商業銀行已經推出多種小額信貸政策，但是其融資難度依然很大。因此，要想從根本上解決我國中小企業融資難的問題，就要一方面以政府為主導來加強中小企業的經營管理能力，幫助中小企業積累更好的良性信用記錄；另一方面就是要以多種方式來拓展中小企業的融資渠道，尤其是對民間資本的匯集，可以為中小企業提供更多的資金支持。中小企業作為我國國民經濟發展中的一支重要的促進力量，其融資問題的解決必然會幫助企業快速健康發展，而這也就能夠進一步提升我國國民經濟的發展水平。

參考文獻：

[1]陳彥華.全球金融危機下我國中小企業面臨的機遇與挑戰[J].時代金融，2009（1）

[2]武鑫.企業面臨的挑戰與機遇———中小企業信息化[J].中小企業管理與科技（下半月），2008（4）

篇（11）

近年來，中小企業在我國國民經濟和社會發展中的重要地位和作用，受到了社會各界的廣泛認同，引起了各級政府的高度重視。世界各國的經驗表明，中小企業發展所面臨的一個最普遍和最關鍵的制約因素就是融資問題。在當前我國經濟結構調整的特殊歷史時期，城鄉中小企業融資問題顯得更為復雜，研究和解決這一問題具有更加重要的現實意義。

一、當前中小企業的融資機遇

針對當前中小企業的融資面臨的機遇，筆者將從溫州模式與蘇州地區模式來對當前我國中小企業的融資機遇進行分析。

（一）溫州模式下的中小企業融資機遇

溫州模式主要包含民間標會與高利貸兩種融資方式。當前我國中小企業在經濟體制改革與國民經濟迅速發展過程中雖然發揮著巨大的推動作用，但是隨著全球經濟一體化進程不斷加快以及貨幣政策和金融改革的影響，使得國內中小企業不得不在產品與經營模式上加大資金投入，這也就直接造成中小企業資金出現嚴重困難，這也就需要中小企業尋求更多融資方式來緩解資金緊張問題。當前中小企業主要的融資模式之一就是以親戚朋友為單位，并且在雙方互相信任的前提下進行零散資本的籌集，同時再設立幾人來對這部分資金進行管理和用于企業經營中。這類融資模式最大的特點就是依靠信譽，并且在其發源地———溫州已經成為一種非常普遍的民間融資模式，而依賴信譽的融資不但有效緩解了中小企業的資金問題，并且也為國內資本市場積累了豐厚的信用資本，從而為中小企業的融資問題的解決提供了一定的發展基礎；相對于民間標會模式的融資方式，很多中小企業選擇高利貸融資主要是由于2008年爆發的全球金融危機以后國家所進行的金融政策所致，中小企業難以再從銀行貸款，這時出現的高利貸融資模式就迅速緩解了一大批中小企業的資金問題，但是這一模式由于其存在很大的資金風險，所以僅持續了一段時間以后便消失了，可以說這是金融危機以后，中小企業抓住的一次短暫的融資“機遇”。

（二）蘇州地區模式下的中小企業融資機遇

蘇州地區融資模式主要包含銀行借貸與上市兩種融資方式。當前我國中小企業主要集中在東部地區，尤其在江浙一帶，中小企業更是當地經濟增長的主要組成部分，所以在中小企業出現融資難問題時，尤其是2008年金融危機爆發以及我國進行全面金融改革以后，這些地區的政府一直大力支持中小企業的多種融資方式，比如政府作擔保、政府聯合銀行等手段來幫助中小企業渡過融資難關。同時，當地銀行也積極地為有實力的中小企業提供更多的貸款，并且進一步簡化審批手續、放寬貸款門檻，這在很大程度上解決了中小企業融資難的問題。需要注意的是，本文涉及的銀行借貸模式僅限于部分地區的中小企業，所以這也是一種地區性的融資機遇；上市融資方式主要是針對于在激烈市場競爭以及金融改革中存活下來的優秀中小企業所采用的一種做法，而這種融資方式由于其上市難度較大且融資渠道也比較少，所以只是少數地區、少數企業所抓住的一次小的機遇。

二、當前中小企業的融資挑戰

（一）受貨幣政策影響，企業融資難度加大

隨著金融危機的爆發，我國政府迅速采取了相應的貨幣寬松政策。根據相關統計數據顯示，從2008年的10月到12月，銀行連續四次進行降息，并且在2010年的10月到2011的7月又連續五次進行加息，直接造成商業銀行信貸政策也發生相應的頻繁調整，從而使得銀行的開始進行信貸規模的緊縮，最終造成中小企業面臨著融資成本上升、融資難度加大。

（二）政府治理通脹不當，中小企業遭受損失

金融危機的爆發嚴重波及了國內經濟的發展，而我國政府所實施的一系列的經濟刺激，對于資金緊缺的中小企業解決融資難的問題無疑是一件利好的政策，但是隨著流動性的不斷擴張，使得物價也不斷上漲，最終為通貨膨脹的發生埋下了隱患。物價的不斷上升進一步加劇了通貨膨脹，而政府部門頻繁加息以及調高準備金率等措施使得銀行提高了向中小企業貸款的門檻和額度。同時，物價上漲也提升了中小企業的生產成本，而商業銀行對中小企業的信貸支持的持續增加，更是激化了國內中小企業資金供需矛盾，從而在整體上依然加劇了中小企業融資的難度。

（三）銀行惜貸與民間借貸被持續打壓，中小企業融資難度加大，企業生存面臨威脅

隨著2010年央行不斷地進行加息和上調存款準備金率，直接造成銀行對中小企業的信貸資金不斷進行緊縮。同時，盡管商業銀行依然向中小企業提供資金支持，但是由于其持謹慎態度和出于資金安全考慮，更是加劇了中小企業融資難度。根據相關數據顯示，從2007年到2009年，我國商業銀行對中小企業的貸款發放上始終保持在低于2%的水平，從2007年到2009年的三年間，國內商業銀行對中小企業信貸經常出現負增長的情況。銀行信貸上的緊縮與惜貸直接催生各類民間借貸與非法融資方式的出現，這主要體現在兩個方面：一是在部分中小企業無法從銀行貸款以后，就會向民間借貸，比如本文中的溫州模式中的民間標會這種融資模式，盡管這種民間借貸可以在一定程度上緩解中小企業的資金需求，但是隨著其貸款利率的不斷攀升，使得很多從民間借貸，甚至是通過非法手段進行借貸的中小企業背負了大量的債務，最終企業破產、企業主跑路等事件的不斷發生。

（四）產業轉型升級成本上升，短期內源融資受到極大限制

伴隨著我國經濟的不斷發展和社會的日益進步，產業結構的優化升級已經成為國內企業發展的主流。而在金融危機爆發以后對我國中小企業形成了巨大的沖擊，所以國內中小企業為了能夠更好地快速適應新型市場發展的需求和變化，并且也為了能夠更好地提升自身的市場競爭力，很多企業就開始著手產業轉型升級。另外，再加上當前勞動力學歷水平的提升，使得中小企業的招工成本不斷提升，而改善企業勞動力結構也成為中小企業進行產業轉型升級的主要內容。因此，中小企業在進行產業轉型升級過程中就要涉及到多個領域，這也就直接增加了其產業轉型升級的成本，比如產業升級會直接提升勞動力成本與資本勞動比率，同時這也會進一步激化社會就業問題。再比如中小企業在進行產業優化升級中必然要對產品技術以及產品科技含量進行全面提升，而這些就需要在人力、物力上進行大量的資金注入才可以實現。所以說，中小企業進行產業的優化升級不但要從企業的固定資產中拿出一部分進行直接資金投入，而且產業優化升級會使得企業短時期內的利潤下降，這些都會直接造成企業在內部融資能力上的下降。

三、解決中小企業融資難的應對策略

（一）全面提升中小企業的經營管理能力，提高銀行信貸水平

首先中小企業應當將現有的人力、物力以及財力投向大企業忽略的領域，集中細小產品的研發與經營，并且還要不斷提升這類產品的科技含量和質量，從而盡快占據這類產品的市場，以此來為今后的發展打下堅實基礎，這樣就能夠以較強的市場發展潛力來贏得融資機構的信賴；其次是中小企業要重視對企業內部的管理，強化企業各項經濟活動與財務活動的規范性與合理性，從而使得其在國家法律允許范圍內進行，以此來累積企業良好的信用記錄，為其進行向銀行融資提供堅實的保障。

（二）引導和規范民間資本的健康發展，發揮其良性的融資作用

首先我國政府應當全面開展金融的綜合性改革，對民間融資進行積極地引導和規范，提高民間借貸組織的金融服務能力；其次是我國政府相關部門還要進一步對民間金融進行細化，比如可以鼓勵支持民間資金參與貸款公司或者農村資金互助社等，對其成立條件放寬以及簡化審批手續，從而使得更多、更好的民間資金進入到資本市場運行中，進而為中小企業融資提供更多的渠道。

（三）抓住金融改革機遇，緩解中小企業融資難

首先，我國政府要建立健全相關法律保障制度。具體指的是，政府應當為中小企業發展提供相應的政策與金融支持；制定相關的中小企業貸款法律規范；落實政府對中小企業貸款的各項支持政策與渠道的暢通。其次是加大對地方金融機構的扶持力度。我國相關部門也要加強對地方金融機構運行的監管和政策指導，以此來集中更多的民間閑散資金，來為中小企業發展提供融資支持。再次是要創建中小企業融資信用擔保機制，政府要引導中介組織主動通過相關論證，創建企業信用檔案，以此來形成符合市場經濟發展需求的企業信用系統，從而為中小企業融資提供信用保障。最后是要不斷推進商業銀行與信用合作社的股份制改革進程，創建商業銀行與合作社法人治理的新型結構，并且還要將地方金融機構盡快實現市場化運作，以此來拓展中小企業的融資范圍。

四、結語

融資難一直是限制我國中小企業發展的主要問題，盡管國內多數商業銀行已經推出多種小額信貸政策，但是其融資難度依然很大。因此，要想從根本上解決我國中小企業融資難的問題，就要一方面以政府為主導來加強中小企業的經營管理能力，幫助中小企業積累更好的良性信用記錄；另一方面就是要以多種方式來拓展中小企業的融資渠道，尤其是對民間資本的匯集，可以為中小企業提供更多的資金支持。中小企業作為我國國民經濟發展中的一支重要的促進力量，其融資問題的解決必然會幫助企業快速健康發展，而這也就能夠進一步提升我國國民經濟的發展水平。

參考文獻：

[1]陳彥華.全球金融危機下我國中小企業面臨的機遇與挑戰[J].時代金融，2009（1）

[2]武鑫.企業面臨的挑戰與機遇———中小企業信息化[J].中小企業管理與科技（下半月），2008（4）