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篇（1）

一、引言

金融發(fā)展理論表明，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長密切相關，而金融發(fā)展實際上就是金融結構的變化。一個發(fā)達的金融系統(tǒng)可以減少信息和交易成本，分擔和管理風險，這對于儲蓄、投資決策和經(jīng)濟增長是至關重要的。而不同的金融體系結構、金融工具結構、金融市場結構和金融機構結構等，對于信息、交易成本和風險的影響是不同的。因此，研究金融對經(jīng)濟增長的貢獻，必須從金融結構入手。對金融結構的研究始于20世紀50年代，其內涵至今國內外學者也沒有達成共識。理論界有較大影響的觀點主要有二:一是以雷蒙德·w·戈德史密斯（raymond.w.goldsmith）在1969年提出了金融結構的概念，他認為金融結構是一國現(xiàn)存的金融工具和金融機構之和，金融發(fā)展的實質是金融結構的變化，研究金融發(fā)展就是研究金融結構的變化過程和趨勢。在他那本《金融結構與金融發(fā)展》一書中，他認為金融系統(tǒng)的結構特征主要表現(xiàn)為這樣一些特征：金融資產(chǎn)的總量和實物資產(chǎn)之間的比例關系，這種關系被稱為金融相關率；各經(jīng)濟部門的金融資產(chǎn)與負責總量及其在不同種類的金融工具上的分布；金融機構和非金融經(jīng)濟部門所持有的的金融資產(chǎn)和負責之間的關系；各種不同金融機構的金融資產(chǎn)和負責的比例關系，以及這些資產(chǎn)和負責所采取的金融工具的形式等等。二是近年來學術界流行的所謂“兩分法”，即著眼于一國企業(yè)的外源融資——通過金融市場或金融中介融資角度劃分的不同國家的金融結構，即銀行主導型金融結構（以德國、法國、日本為代表）和市場主導型金融結構（以美國、英國為代表）。逐漸引入和傳播，

從表-1中看到，經(jīng)濟增長與金融結構是正相關，與金融相關率和經(jīng)濟結構的呈現(xiàn)負相關的關系。說明影響經(jīng)濟增長的四個因素中，金融結構是起主要作用。且金融結構和金融相關在1%的顯著水平下高度相關，說明二者有很強的關系。

根據(jù)表-3結果在5%的顯著水平下，拒絕djrjg不是影響dgdp的原因，在10%的顯著水平下，拒絕djrxg不是影響dgdp的原因，dgdp不是影響djrjg的原因即認為djrxg是影響gdp的原因，djrjg是影響dgdp的原因，dgdp是影響djrjg的原因。

（四）實證分析

根據(jù)上表的因果關系建立dgdp和djrxg，djrjg的回歸模型，闡釋這兩個變量對經(jīng)濟增長的影響程度。其中建立一個dgdp和djrjg的var模型，考察兩者的短期影響關系。模型一為：

dgdp=20367.64788+278716.9058*djrjg-60338.71995*djrxg

s=(3132.085) (129673.9) (23208.91)

t=(6.502904) (2.149368) (-2.599808)

0.430458，=0.303893，3.401083 dw=0.581873

var模型所考察的是兩個平穩(wěn)序列在不知道內生與否的情況下，通過二者的因果關系聯(lián)立二者，考察其滯后期的相互影響。

模型二為：

①dgdp=5933.87494+1.459178028*dgdp(-1)-0.7490528262*dgdp

(-2)+9838.067218*djrjg(-1)-172152.272*djrjg(-2)

s=(3464.47) (0.20377)(0.43841) (47402.2)(50099.6)

t= (1.71278)(7.16108)(-1.70858)(0.20754)(-3.43620)

0.98318，= 0.969737， 73.09901

②djrjg=0.03220092284-2.4913851e-06*dgdp(-1)+7.395479427e-07*dgdp(-2)+0.03934627147*djrjg(-1)-1.029324476*djrjg(-2)

s=(0.05987)(3.5e-06) (7.6e-06) (0.81914) (0.86575)

t=(0.53786)(-0.70754)(0.09762) (0.04803)(-1.18894)

0.508013，=0.114424，1.290718

從以上兩個模型的輸出結果來看，模型一顯示了金融結構，金融相關對經(jīng)濟增長的影響程度，金融結構的系數(shù)值大于金融相關的系數(shù)，由系數(shù)符合顯示了二者同經(jīng)濟增長的相關性，與前面所做結論一致。由系數(shù)的大小知道，經(jīng)濟增長主要是金融結構與金融相關的正抵消效應而導致的。說明在二者的相互作用下，經(jīng)濟呈正增長的態(tài)勢。

模型二顯示了經(jīng)濟增長和金融結構與自身滯后期的關系，①中顯示了經(jīng)濟增長與自身滯后一期和金融結構滯后一期正相關，滯后二期負相關。說明經(jīng)濟增長受自身和金融結構前期的影響，模型擬合度很高，說明效果很好符合標準。②中顯示了金融結構與自身滯后期和經(jīng)濟增長的滯后期關系，由系數(shù)知經(jīng)濟增長和金融結構滯后期對金融結構的影響不顯著，模型的擬合優(yōu)度一般，說明金融結構受自身和經(jīng)濟增長的影響很小。

四、結論及建議

篇（2）

    按照稅收的性質和作用,我國目前的稅收制度共設28種稅,劃分為七大類,即:流轉稅、所得稅、資源稅、特定目的稅、財產(chǎn)稅、行為稅、農(nóng)牧業(yè)稅。

    并不是所有的企業(yè)、單位和個人都要繳納上述各種稅收,就企業(yè)而言,盈利的企業(yè)應當繳納企業(yè)所得稅,不同的行業(yè)需分別繳納不同的稅。工商企業(yè)應繳納增值稅,交通運輸、建筑安裝、金融保險、服務等類企業(yè)應繳納營業(yè)稅等等。

    隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展,我國已初步建立了金融業(yè)稅制。它主要包括:第一,對金融保險企業(yè)的勞務收入課征營業(yè)稅;第二,對金融保險企業(yè)的經(jīng)營利潤課征企業(yè)所得稅;第三,對金融保險企業(yè)征收房產(chǎn)稅等。因此,根據(jù)我國稅法,國有商業(yè)銀行應繳納的稅種主要有:企業(yè)所得稅、營業(yè)稅及附加(城市維護建設稅、教育費附加)、其他稅(包括土地使用稅、印花稅、車船使用稅、房產(chǎn)稅、預提所得稅、增值稅、消費稅、土地增值稅、耕地占用稅、證券交易稅等),其中主要納稅負擔為企業(yè)所得稅和營業(yè)稅。

    現(xiàn)行的金融稅制在保障國家財政收入,實現(xiàn)宏觀調控等方面發(fā)揮了重要作用。但是與發(fā)達國家相比,我國的金融稅制在稅種結構、稅率水平、稅收負擔等方面仍存在較大差距。

    二、國有銀行流轉稅制的歷史沿革

    我國對銀行業(yè)征收營業(yè)稅這一流轉稅種,經(jīng)歷了以下幾個發(fā)展階段:

    第一階段:1984年以前的銀行營業(yè)稅

    1950年公布的《工商業(yè)稅暫行條例》規(guī)定對銀行征收營業(yè)稅,稅基為營業(yè)總收益額,稅率為4%.

    1958年公布的《工商統(tǒng)一稅條例(草案)》規(guī)定,對國家銀行免征工商統(tǒng)一稅。

    1982年,國務院批準財政部擴大對銀行業(yè)務收入征稅,稅基為銀行從事經(jīng)營取得的各項營業(yè)收入。

    第二階段:實行“第二步”利改稅后的銀行營業(yè)稅(1984—1994)1984年第二步“利改稅”實施的《營業(yè)稅條例(草案)》,將金融保險合列為一個稅目征收營業(yè)稅,分設金融和保險兩個子目,這是我國現(xiàn)行銀行營業(yè)稅政策的前身。稅基為銀行經(jīng)營金融業(yè)務取得的營業(yè)收入,稅率為5%.

    第三階段:1994年稅制改革后的銀行營業(yè)稅1994年稅制改革后,根據(jù)《營業(yè)稅暫行條例》及其實施細則的規(guī)定,金融保險業(yè)合列為一個稅目,分設金融和保險兩個子目。征稅范圍包括貸款、融資租賃、金融商品轉讓、金融經(jīng)紀和其他金融業(yè)務。稅基為經(jīng)營金融業(yè)務的計稅營業(yè)額,稅率為5%.按照銀行經(jīng)營的不同金融業(yè)務,其計稅營業(yè)額可分為三種:一是以利息收入全額為計稅營業(yè)額;二是以利息收入差額為計稅營業(yè)額;三是金融服務性收入。

    1995年,財政部、國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)《關于金融業(yè)征收營業(yè)稅有關問題的通知》,第一次單獨就金融企業(yè)營業(yè)稅問題作出規(guī)定,主要內容是對金融機構往來業(yè)務暫不征收營業(yè)稅;對一般貸款業(yè)務,一律以利息收入全額為營業(yè)額計算征收營業(yè)稅,稅率為5%.

    1997年國務院下發(fā)《國務院關于調整金融保險業(yè)稅收政策有關問題的通知》,規(guī)定自1997年1月1日起,對以前執(zhí)行55%所得稅稅率的金融保險企業(yè),其所得稅稅率統(tǒng)一降為33%,同時修訂《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》,將金融企業(yè)營業(yè)稅稅率由現(xiàn)行的5%提高到8%.

    2001年,經(jīng)國務院批準,自2001年1月1日起,我國金融保險業(yè)的營業(yè)稅稅率分3年從8%降低到5%,每年下調一個百分點。即從2001年月1月1日至12月31日,稅率為7%;2002年1月1日至12月31日,稅率為6%;2003年1月1日起,稅率為5%.同時,更改繳納營業(yè)稅計稅時間,貸款利息自結息日起,逾期末滿180天的應收未收利息,應以取得利息收入權利的當天為其納稅義務發(fā)生時間;原有的應收未收貸款利息逾期180天以上的,該筆貸款新發(fā)生的應收未收利息,無論該貸款本金是否逾期,其納稅義務發(fā)生時間均為實際收到利息的當天。這一規(guī)定意味著金融業(yè)繳納營業(yè)稅執(zhí)行的會計核算原則由權責發(fā)生制改為在一定條件下的收付實現(xiàn)制,并允許5年內將2000年底前按權責發(fā)生制已繳納營業(yè)稅的應收未收利息抵減以后年度實現(xiàn)的應稅營業(yè)額。

    三、金融稅收與經(jīng)濟發(fā)展金融稅收顧名思義就是來自于金融業(yè)的稅收。

    改革開放以來,隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制逐步建立,特別是1994年中國金融體制改革后,金融體系及其運行機制發(fā)生了很大的變化,形成了以銀行、證券、保險為主體,其他各種金融機構并存的現(xiàn)代金融體系。金融業(yè)已成為我國GDP中第三產(chǎn)業(yè)增加值的主要增長點。同時由于金融機構具有網(wǎng)點多,結構合理,功能完備,服務方式靈活,對外開放程度高等特點,金融業(yè)的快速發(fā)展也為中央財政收入的增長提供了廣闊的空間,金融業(yè)已成為保證中央政府收入的稅源大戶。

    1.90年代以來,金融保險業(yè)增加值占GDP比重一直保持穩(wěn)定增長。

篇（3）

加快形成城鄉(xiāng)經(jīng)濟社會發(fā)展一體化新格局,是黨的十七屆三中全會提出的當前和今后一個時期推進農(nóng)村改革發(fā)展總體思路的重要內容,是新形勢下推進農(nóng)村改革發(fā)展的根本要求,對于破解“三農(nóng)”工作難題,促進城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展,實現(xiàn)城鄉(xiāng)共同繁榮,發(fā)展中國特色社會主義偉大事業(yè),具有根本性的意義。

城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化是我國全面建設小康社會的必然選擇,但它也是一項艱巨復雜的系統(tǒng)工程。目前城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化建設中,來自觀念、體制、政策、資金等多方面的制約因素和突出的問題,嚴重阻礙城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化的深入推進。

金融作為經(jīng)濟的核心,對經(jīng)濟發(fā)展的作用是勿庸置疑的。推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化,關鍵要將農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展起來,縮小城鄉(xiāng)的差距。而農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展很大程度上依靠農(nóng)村金融的發(fā)展,通過農(nóng)村金融的發(fā)展,增強農(nóng)村資金的流轉效率、使用效率,使其最終成為能支撐農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的大動脈。目前我國農(nóng)村地區(qū)已形成了包括商業(yè)性、政策性、合作性金融機構在內的,以正規(guī)金融機構為主導、以農(nóng)村信用合作社為核心的農(nóng)村金融體系,為農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展起到了有力的推動作用,這對于推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化具有重大意義。

一、正規(guī)金融機構的主導作用

1. 國有商業(yè)銀行要承擔起更重要職責

在推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化進程中,國有商業(yè)銀行在信貸規(guī)模的配置以及在其他金融資源的配置上要體現(xiàn)向農(nóng)村、鄉(xiāng)鎮(zhèn)的傾斜,保證有足夠的放貸資金流向農(nóng)村,為促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展解決資金問題。中國農(nóng)業(yè)銀行為了更好地服務三農(nóng),專門設立了三農(nóng)事業(yè)部,對農(nóng)業(yè)及縣域金融發(fā)展有重要作用,可以更好地滿足縣域金融發(fā)展的特殊需要。縣域往往是城鄉(xiāng)結合點,對金融的需求有很多自身的特殊點,無論是在貸款的準入條件、貸款的運作效率還是金融創(chuàng)新方面都有很多特點。農(nóng)行設立三農(nóng)事業(yè)部,圍繞著縣域的發(fā)展制定了一系列的政策和措施,比如對縣域中小企業(yè)制定了特殊的準入條件,圍繞縣域金融需求創(chuàng)新了很多的產(chǎn)品。所有這些都能更加貼近縣域金融市場,能夠更好地適應縣域金融需求,從而推動縣域經(jīng)濟的發(fā)展。

另外,商業(yè)銀行在自身的發(fā)展過程中可以通過支持小城鎮(zhèn)的基礎設施建設,支持這些城市的中小企業(yè),同時通過消費信貸、擴大內需等方式,最終把城市的各種有效因素激活,使他們形成一個有效的相互支撐作用,最終推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化。

2. 發(fā)揮政策性金融機構的作用并放大其功能

近些年, 我國農(nóng)村金融出現(xiàn)了支農(nóng)弱化的趨勢, 政策金融更是嚴重缺位,極大地制約了金融支農(nóng)作用的有效發(fā)揮。支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展從某種意義上來說, 是一項政策性極強的政治任務。除需要大量的財政資金的投入以外,政策性金融機構應該發(fā)揮其特有的扶持功能。

但從目前的現(xiàn)實情況來看,我國惟一的農(nóng)業(yè)政策性金融機構――農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行基本上只負責糧棉油收購資金的發(fā)放和管理,僅限于單一的國有糧棉油流通環(huán)節(jié)的信貸服務。因此,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行開展拓寬其他政策性業(yè)務, 如支持農(nóng)業(yè)開發(fā)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)村基礎設施建設等, 將開發(fā)性金融推進到“縣域經(jīng)濟”、“三農(nóng)”和中小企業(yè)領域, 更多參與到農(nóng)村道路、電力等基礎設施建設和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)業(yè)資源開發(fā)項目的投資, 加大政策性金融支農(nóng)力度,對于推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化將具有重要作用。

國家開發(fā)銀行則應明確“開發(fā)性金融”的經(jīng)營思路, 對于急需資金支持的農(nóng)業(yè)基礎設施和農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)要加大支持力度,充分發(fā)揮政策性金融在新農(nóng)村建設中的作用。

3. 發(fā)揮農(nóng)村信用社準政策性金融機構的作用。

深化農(nóng)村信用社改革,將農(nóng)村信用社建成由農(nóng)民和個體工商戶入股的、產(chǎn)權關系明晰、有可持續(xù)發(fā)展能力、全方位為“三農(nóng)”服務的商業(yè)化、準政策性、社區(qū)性、地方性金融企業(yè),加大對農(nóng)業(yè)、農(nóng)戶的支持力度。通過吸收存款,并將放貸資金用于支持“三農(nóng)”,如糧棉油等農(nóng)副產(chǎn)品的種植、收購、加工貸款, 基金會、非政府和民間非盈利組織提供的小額信貸業(yè)務,對于推動城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化的作用十分明顯。

4. 發(fā)揮郵政儲蓄、農(nóng)村商業(yè)銀行等的輔助作用

郵政儲蓄具有點多、面廣、 營業(yè)時間長(早開晚關,節(jié)假日不休息)、貼近居民生活(網(wǎng)點設在居民區(qū)、市場、商廈等地)的特點,能很好的吸收零散的存款。將吸收的居民儲蓄向中小企業(yè)和社區(qū)發(fā)放貸款,郵政儲蓄銀行發(fā)放貸款外的富余資金,可通過購買農(nóng)發(fā)行、其他金融機構的金融債券或拆借給農(nóng)村信用社等形式返還農(nóng)村,對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展也具有極大的推動作用。

對經(jīng)濟比較發(fā)達,城鄉(xiāng)一體化程度較高的地方,可考慮組建縣一級的股份制或股份合作制的農(nóng)村商業(yè)銀行,專門統(tǒng)籌農(nóng)村資金,并用于支持農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。

二、非正規(guī)金融機構的補充作用

筆者此處的非正規(guī)金融機構主要指農(nóng)村合作基金會、農(nóng)村社區(qū)性融資組織、民間集資、金融合會和私人錢莊等,它們是正規(guī)金融約束情況下市場自發(fā)的金融深化。在我國農(nóng)村經(jīng)濟社會轉型時期,這些非正規(guī)的金融機構不僅有利于促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、滿足農(nóng)戶和農(nóng)村中小民營企業(yè)的資金需求,而且促進了正規(guī)金融的改革和創(chuàng)新。通過發(fā)揮降低風險、優(yōu)化資源配置、動員儲蓄等功能,對經(jīng)濟增長起到拉動作用。在滿足中小企業(yè)融資方面具有信息優(yōu)勢、交易成本優(yōu)勢,為民營中小企業(yè)發(fā)展提供了資金來源。但它們同時又具有較大的自發(fā)性和分散性,對經(jīng)濟金融運行也有一定的負面影響,因此要充分發(fā)揮農(nóng)村民間金融的正面效應,將它置于優(yōu)化全社會融資結構和改善農(nóng)村民營企業(yè)和農(nóng)戶投融資環(huán)境中通盤考慮,實現(xiàn)對農(nóng)村民間金融引導、規(guī)范、提升和替代;同時推進金融深化,提高和完善整個農(nóng)村金融服務體系和功能,在推進城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化進程中發(fā)揮其補充作用。

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一、當前物流金融發(fā)展的可行性

(一)物流金融的概念和主要模式

物流金融，簡單講就是在物流業(yè)的運營過程中，通過運用金融工具、開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效整合物流、資金流、商流、信息流等，從而使物流產(chǎn)生價值增值的融資活動。商業(yè)銀行將市場暢銷、價格波動幅度不大的物流產(chǎn)品質押，通過一些實力較強的物流公司信息管理系統(tǒng)，向符合條件的企業(yè)客戶全過程提供多種銀行結算和融資服務業(yè)務，從而提高資金運行效率，降低資金運行成本。物流金融既可以讓物流企業(yè)在供應鏈環(huán)節(jié)中為客戶提供物流和金融的集成式服務，又可以為客戶降低企業(yè)資金占用率，還可以增加物流企業(yè)高附加值的服務功能和經(jīng)營利潤。

物流金融主要有三種模式：

1.物流結算模式：利用各種金融產(chǎn)品和結算方式為物流企業(yè)及客戶融資的金融服務，主要有代收貨款、墊付貨款等形式。

2.物流倉單模式：包括倉單質押模式、保兌倉模式和其他物流倉單模式，在物流倉單模式中，最重要的是質押品的保管問題。

3.物流授信模式：主要包括統(tǒng)一授信模式、物流保理模式。

目前，各商業(yè)銀行的物流金融產(chǎn)品很多，國內多家銀行和物流企業(yè)已經(jīng)運作的包含不動產(chǎn)質押融資、代收貨款、保兌倉、融通倉、海陸倉、墊付貨款、倉單提單質押、池融資、保理等多種業(yè)務模式。

(二)發(fā)展物流金融的基礎

1．物流金融業(yè)務處于起步階段，發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

從某地級市各家商業(yè)銀行在物流金融業(yè)務開展情況來看，此類業(yè)務尚處于初級階段，以某家商業(yè)銀行為例，其對外宣傳推出的物流金融產(chǎn)品有以下一些品種：

（1）信貸業(yè)務：中長期貸款、流動資金貸款、人民幣額度借款、票據(jù)業(yè)務（票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)）。

（2）結算類及中間業(yè)務：日常結算業(yè)務、國際結算、保證業(yè)務（關稅保付保證、保釋金保證、延期付款保函和保理）。

（3）現(xiàn)金管理類業(yè)務：依托網(wǎng)上銀行與重要客戶管理系統(tǒng)兩大核心平臺。

分析上述產(chǎn)品和業(yè)務，其實一大部分就是商業(yè)銀行通用的金融產(chǎn)品，真正涉及物流金融的專業(yè)品種很少，而且，物流金融也因條件不成熟該銀行尚處于試水階段，業(yè)務開展不廣。當?shù)仄渌骷疑虡I(yè)銀行在物流金融業(yè)務上基本也是同樣的現(xiàn)狀。

2．融資難迫使拓展新的融資渠道

據(jù)某地級市的2012年上半年企業(yè)景氣調查結果顯示，二季度，該市企業(yè)家信心指數(shù)為99.1，比一季度下降11.5點，比去年同期下降30.5點，創(chuàng)下三年來該市市企業(yè)家信心指數(shù)的新低，處于微不景氣區(qū)間。其中一個重要原因是該市部分企業(yè)出現(xiàn)融資困難、流動資金緊張、民間高利借貸旺盛的狀況，尤其是資金密集型企業(yè)受到?jīng)_擊較大，其中建筑業(yè)流動資金景氣指數(shù)更是低于2008年和2009年的同期水平。

從該市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2011年該市的內資企業(yè)戶數(shù)超過15000戶，其中90%以上是中小企業(yè)。近年來市政府和金融機構在解決中小企業(yè)融資難問題上做了很多努力，但融資難問題依然是目前制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。具體表現(xiàn)為：

一是貸款難。現(xiàn)在銀行普遍對民營中小企業(yè)發(fā)放貸款持謹慎嚴格的態(tài)度，加上客觀上許多民營中小企業(yè)缺乏有效抵押資產(chǎn)，信譽度不高，使得民營中小企業(yè)貸款門檻高，手續(xù)繁，額度低，期限短，品種少。據(jù)了解，60％以上的民營中小企業(yè)主要依靠自身積累、民間借貸和內部職工籌措資金，能從銀行得到貸款的企業(yè)不到40％。

二是抵押物少，抵押額度低。中小企業(yè)貸款主要以抵押擔保貸款為主，按照現(xiàn)行政策，大多數(shù)中小企業(yè)缺乏足夠的可抵押資產(chǎn)。有些企業(yè)是集體企業(yè)轉制，因未辦理土地變更手續(xù)，其土地和廠房均不能抵押；在建船舶、原輔材料、出口退稅單等一般都不能作為抵押。可作為貸款抵押的，抵押額度也較低，如船只只有50%-60%，土地、廠房只有60%-70%。企業(yè)的資產(chǎn)主要是設備，但企業(yè)設備銀行一般不愿抵押，即使抵押的抵押率也較低。

三是擔保難。該市經(jīng)信委備案的擔保機構共有7家，其中全額由政府出資組建的擔保機構5家，政府與民營企業(yè)合資1家，全部由民營資本入股1家；這些擔保公司為全市中小企業(yè)緩解資金難發(fā)揮了重要作用。但隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，擔保機構的資本金卻沒有相應增加，各類擔保機構也沒有統(tǒng)一的主管部門，缺乏有經(jīng)驗的經(jīng)營管理人才，存在著制度不夠健全、操作不夠規(guī)范、行政干預比較多的情況，與市場化操作、法人化管理還有不少距離。擔保面不寬，大量資金集中在少數(shù)重點企業(yè)，而且有的資金被長期占用，使多數(shù)中小企業(yè)得不到貸款擔保。

據(jù)了解，該市的大多中小企業(yè)依然存在著應收賬款周期偏長，應付賬款周期偏短的問題，正常現(xiàn)金流周轉受到影響。同時該市的中小企業(yè)也存在著信用等級低，可抵押資產(chǎn)少、財務制度不健全等方面原因，以其固定資產(chǎn)抵押方式從銀行獲得的貸款雖解決了部分資金需求，但資金短缺問題還是中小企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸，已經(jīng)影響到企業(yè)的進一步發(fā)展和整體運作效益。因此，該市的中小企業(yè)迫切希望一種能以其流動資產(chǎn)進行質押貸款的融資形式的出現(xiàn)，而借助物流金融可以解決這一難題。

3．商業(yè)銀行業(yè)務拓展需要

篇（5）

“服務三農(nóng)”的政策我國實施已久，取得了喜人的成績，在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展方面，農(nóng)村金融機構起到一定的推動作用，不僅對我國農(nóng)村金融體系進行了完善和優(yōu)化，并且對“三農(nóng)服務”政策予以支持。本文對農(nóng)村金融機構在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中的作用進行深入分析。

一、當前農(nóng)村金融機構的發(fā)展現(xiàn)狀

1.農(nóng)村金融總量現(xiàn)狀

金融總量指的是：一個國家或地區(qū)在一定條件下金融發(fā)展所能容納的金融資產(chǎn)的總數(shù)，一般來講金融總量的內容包括金融機構總的投資總量、居民的儲蓄能力、以及金融機構的存貨總量等。它反應了一國(或地區(qū))的經(jīng)濟發(fā)展水平。農(nóng)村金融總量體現(xiàn)在農(nóng)村存款、農(nóng)村貸款、農(nóng)村金融機構的存差和農(nóng)村居民儲蓄存款等指標上。自1990年之后，金融資產(chǎn)總量呈現(xiàn)逐年上升趨勢，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展較為穩(wěn)健。在農(nóng)村金融體制改革的背景下，農(nóng)民收入日益增多，農(nóng)村金融各項衡量指標穩(wěn)步上升，這種發(fā)展態(tài)勢與我國國民經(jīng)濟發(fā)展趨向基本相同。

2.農(nóng)村金融機構現(xiàn)狀

我國正規(guī)的農(nóng)村金融機構共有六種組織形式，分別為：農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，農(nóng)業(yè)銀行及其它國有商業(yè)銀行，農(nóng)村信用社以及其他農(nóng)村合作金融機構，郵政儲蓄機構。就分布情況來看，國有商業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要分布在城市區(qū)域內，偶有設置在農(nóng)村地區(qū)，也是比較富庶的地區(qū)，農(nóng)村合作金融機構多設置在縣以下的區(qū)域內。在農(nóng)村金融機構的六種組成部分中，農(nóng)村信息用社占有較大的比例，是農(nóng)村金融市場的中堅力量；其余的金融機構雖都是為農(nóng)業(yè)服務，但側重點有所不同，農(nóng)業(yè)銀行側重于工商業(yè)的資金投入，郵政儲蓄只具有存款功能，不能給農(nóng)戶發(fā)放借款，開放服務的局限性，大幅減弱了郵政儲蓄對農(nóng)村經(jīng)濟的支持。

3.農(nóng)村金融政策現(xiàn)狀

農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟的推動作用不容忽視，我國出臺了一系列對推動農(nóng)村金融的相關政策，給農(nóng)村金融發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。對農(nóng)村金融政策進行總結，具體可分為以下三個時期。第一階段(1978-1993年)，這一時期的主要政策目標是構建更多的新金融機構，恢復原有的舊金融機構，使農(nóng)村金融市場呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，并刺激農(nóng)村金融的市場競爭；第二階段(1994-1996)，明確了農(nóng)村金融的改革目標和改革思路，并提出了要建立一個金融體系，該體系能夠為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供及時、有效服務；第三階段(1997-至今)，繼續(xù)深化金融體制改革的同時，也開始重視對金融風險的控制，進一步保障農(nóng)民權益。

二、農(nóng)村金融機構在農(nóng)村經(jīng)濟中發(fā)揮的作用

1.農(nóng)村金融機構的融資作用

農(nóng)村金融機構是國家銀行金融機構的一個分支，在向農(nóng)民提供金融方面各類服務的同是地，還能夠將農(nóng)民手中閑置的資金集中起來，用于其他的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資上。可以說，農(nóng)村金融機構是農(nóng)民手中資金與農(nóng)業(yè)投資之間的紐帶，經(jīng)由農(nóng)村金融機構連接后，農(nóng)村經(jīng)濟得以實現(xiàn)循環(huán)發(fā)展，同時推進農(nóng)村經(jīng)濟向城市化的方向發(fā)展，實現(xiàn)由自然經(jīng)濟向商品經(jīng)濟的平滑過渡。投身于農(nóng)業(yè)的農(nóng)民應對自己的資源進行有效管理，使資源變?yōu)榫哂袃r值、且不斷增值的資產(chǎn)。當前，農(nóng)村生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務不斷拓展，其中農(nóng)村金融機構起到了十分關鍵的作用，農(nóng)村金融機構的融資作用使各地區(qū)、各產(chǎn)業(yè)之間的經(jīng)濟往來更為密切，資金供給更為平衡，從而帶動農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。

2.農(nóng)村金融機構的信貸作用

農(nóng)村信用社有效地緩解了我國農(nóng)村資金十分短缺的問題，極大地提高了我國農(nóng)村擴大再生產(chǎn)及農(nóng)戶積極創(chuàng)業(yè)的積極性。農(nóng)村金融機構為農(nóng)村農(nóng)戶辦理貸款帶來了便利，為新農(nóng)村建設起到了極大的推動作用，尤其是農(nóng)村信用合作社為農(nóng)民提供的小額貸款服務，給農(nóng)民擴大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，或是自主創(chuàng)業(yè)提供了資金上的支持。農(nóng)村信用合作社對貸款的要求不是很嚴格，并且辦理流程簡便，使農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)的渴望成為了現(xiàn)實。但農(nóng)村信用合作社在風險管理上存在些許不足，近些年，我國對信貸制度進行了不斷完善，農(nóng)村信貸管理的相關政策也陸續(xù)出臺，但落實情況不盡理想，信貸管理的方法和模式還需進一步優(yōu)化。

3.農(nóng)村金融機構的減少民間貸款作用

在農(nóng)村民間貸款現(xiàn)象較為普遍，在農(nóng)民需要用錢時，民間貸款往往是解決問題的第一方案，但民間貸款危害巨大，其存在較大風險，不但擾亂社會秩序，制造更多的社會矛盾，并且阻礙金融體系建設。農(nóng)村金融機構能夠有效解決農(nóng)民資金問題，但卻非農(nóng)民的第一選擇，理由在于：一是農(nóng)村金融機構的服務不盡完善，未向農(nóng)戶主推小額貸款業(yè)務；二是農(nóng)民的收入普遍較低，農(nóng)村金融機構的貸款利率超出農(nóng)民的承擔能力；三是農(nóng)村金融機構在貸款時，需要農(nóng)民以物抵押，但對于農(nóng)民來說，通常除了幾畝田地之外再無長物，所以農(nóng)民通常不采取向農(nóng)村金融機構貸款的方式解決資金問題，轉而向民間貸款尋求資金幫助。對于上述問題，金融機構對貸款服務做了適度調整，農(nóng)民在貸款前，農(nóng)村金融機構會對農(nóng)民經(jīng)濟情況進行深入了解，并對其進行信用評級，在一定金額、一定時限內，取消以物抵押的規(guī)定，在農(nóng)民通過信貸審核后立即放款；在利率方面，根據(jù)農(nóng)民投資產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)周期，確定不同的借款期限，在利率上給予農(nóng)民最大的優(yōu)惠。經(jīng)過上述措施，農(nóng)村金融機構小額貸款業(yè)務對民間貸款起到了一定遏制作用。

4.農(nóng)村金融機構的穩(wěn)定經(jīng)濟作用

農(nóng)村金融機構與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展休戚相關，農(nóng)村金融機構通過為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)、農(nóng)業(yè)發(fā)展提供各項金融服務，為農(nóng)村經(jīng)濟提供資金上的支持，使農(nóng)村經(jīng)濟由內向型轉變?yōu)橥夥判停蓡蜗蚪?jīng)濟轉變?yōu)檠h(huán)經(jīng)濟，穩(wěn)定農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢。農(nóng)村金融機構的服務對象為農(nóng)民，農(nóng)村金融機構向農(nóng)民發(fā)放貸款后，還會對資金的使用進行一定監(jiān)督，在農(nóng)民遇到經(jīng)濟上的相關問題時，也可向農(nóng)村金融機構咨詢，享受農(nóng)村金融機構的配套服務。農(nóng)村金融金融機構的監(jiān)督并非管理約束，而是為農(nóng)民的投資安全提供一定保障，為農(nóng)村經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎。

5.農(nóng)村金融機構的促進建設作用

在為農(nóng)村農(nóng)民提供貸款業(yè)務，滿足農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)資金需求的同時，農(nóng)村金融機構還對農(nóng)村基礎設計建設給予了資金支持。農(nóng)村金融機構的有關人員會深入到農(nóng)村，對當?shù)氐幕A設施建設情況進行了解，如果發(fā)現(xiàn)某地由于資金問題導致基礎設計建設無法開始或無法繼續(xù)建設，農(nóng)村金融機構就會調配資金，對建設企業(yè)提供資金支持。在資金到位后，農(nóng)村金融機構還要做好跟蹤確認工作。一是對建設工程的開展進度進行確認，二是對投入資金的使用情況進行確認。比如，水利工程建設需要耗費大量資金，一些農(nóng)村地區(qū)沒有資金興建水利工程，農(nóng)村金融機構的相關人員了解到農(nóng)民用水困難后，便對當?shù)氐乃ㄔO進行撥款，如此一來，不但解決了農(nóng)民用水的難題，而且改善了農(nóng)民耕作環(huán)境，可謂一舉多得。

6.農(nóng)村金融機構的推行政策作用

當前，我國出臺了一系列服務農(nóng)村的政策，在這些利好政策的推動下，農(nóng)村經(jīng)濟呈現(xiàn)一派欣欣向榮之景。與此同時，金融機構也為金融政策的推行作出了貢獻，具體如下：首先，農(nóng)村金融機構促進“三查”制度推行，信貸人員在發(fā)放貸款時要作到：貸款前詳加調查、貸款前時嚴加審查、貸款后細致追蹤。在每次辦理貸款業(yè)務時，都要將“三查”制度貫徹到底，對貸款的風險進行預估，如果此項貸款存在風險較大，則應出具書面風險報告，為存款用戶的資金安全提供保障，進一步推進農(nóng)村金融機構健康發(fā)展；其次，農(nóng)村金融機構促進責任追究制度推行。為了降低信貸業(yè)務的風險，農(nóng)村金融機構對責任追究制度進行嚴格執(zhí)行，對信貸過程中所有參與者的責任進行追究，對主責任人的行為進行約束，避免由于個別工作人員個人因素導致農(nóng)民無法貸款。

篇（6）

中圖分類號：F832.35 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)04-0071-04

近年來，民間金融正以一種不容忽視的姿態(tài)在我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮作用。目前，粗略估算，民間金融的規(guī)模已過萬億。民間金融已成為我國金融市場的重要組成部分，其在我國經(jīng)濟金融發(fā)展中的地位和作用已經(jīng)引起了社會各方的注意。

一、民間金融對經(jīng)濟金融的正面作用

長期以來，民間金融一直被視為“洪水猛獸”，會擾亂正規(guī)金融市場，不利于經(jīng)濟的發(fā)展。但是近年來，隨著對民間金融的不斷深入調查，越來越多的研究認為，我國的民間金融對非國有經(jīng)濟的發(fā)展起著重要的支持作用。民間金融可以優(yōu)化資源配置，促進民營經(jīng)濟的發(fā)展，培育社會信用，緩解農(nóng)村金融資源的匱乏，與正規(guī)金融形成互補，為金融創(chuàng)新積累經(jīng)驗，等等。

(一)民間金融支持了中小企業(yè)融資

融資難一直是近年來困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的大問題。相較于發(fā)達國家，我國的中小企業(yè)選擇民間金融進行融資有著更為深層的原因。正規(guī)金融出于成本考慮，以及“規(guī)模歧視”和特有的“所有制偏見”，傾向于給資金需求規(guī)模大、實力強的國有企業(yè)提供貸款。而另一方面，中小企業(yè)由于規(guī)模小、資產(chǎn)少，其融資行為具有貸款數(shù)額小、抗風險能力弱和負債能力有限等特點，這使得中小企業(yè)處于國有商業(yè)銀行青睞的主要客戶群之外。因此，中小企業(yè)很難從正規(guī)金融得到所需款項。

而民間金融的特點恰好適應了中小企業(yè)的融資需要。為中小企業(yè)提供融資服務的最合適的金融制度安排是中小型金融機構，包括正規(guī)的中小銀行和民間金融。根據(jù)國際金融公司2001年的調查，我國中小企業(yè)60%的融資來源于企業(yè)自身積累，外部融資只占了40%，而在這些外部融資中，民間金融所占的比重最高，占到了50%以上。[1]民間金融內生于中小企業(yè)的融資需求之中，內生于中小企業(yè)面臨的經(jīng)濟金融環(huán)境。這種內生性也使它能夠最大限度地了解和掌握中小企業(yè)的各方面信息，也就決定了它同中小企業(yè)資金需求相互之間的適應性，以及其巨大的發(fā)展?jié)撃埽蚨哂邢鄬Φ慕灰壮杀緝?yōu)勢。可以說，中小企業(yè)選擇民間金融作為一種重要融資途徑，是金融主體自身內在的要求，也是中小企業(yè)在外部資金供給不足的情況下的無奈選擇。

(二)民間金融對企業(yè)的信用強化效應

在我國國有金融制度安排下，政府信用錯位使得政府成為整個融資活動的實際上的最后承擔人，企業(yè)信用被極度弱化。從圖1中可以看到，在銀行信用、企業(yè)信用缺乏約束的情況下，國有銀行和國有企業(yè)之間的信貸行為進入一個怪圈。國有企業(yè)缺乏資金，自身可能又不滿足銀行的獲貸條件，于是向政府求救政府出于“國有企業(yè)情結”，便出面向銀行協(xié)調銀行在政府的壓力下，以及對政府信用的信賴，便貸款給企業(yè)，這也使得企業(yè)缺乏強化自身信用的動機國有企業(yè)由于產(chǎn)權不清、缺乏激勵機制，獲貸后往往并不能實現(xiàn)發(fā)展和收益，有時甚至是投資失敗貸款沒有收益和實現(xiàn)增值，國有企業(yè)自然無力償還部分或全部銀行貸款銀行不能順利收回或者無法收回放貸資金必然產(chǎn)生壞賬，銀行收益和資產(chǎn)質量惡化。

由于銀行給國有企業(yè)貸款的行為是授意于政府，再加上我國國有銀行本身就存在著信用弱化，銀行信用的保障也有賴于政府，最終政府不得不以政府信用來支撐銀行信用。政府的影響貫穿融資活動的整個過程，政府信用錯位導致銀行信用弱化。在政府、銀行、企業(yè)三者的利益互動中，國有企業(yè)自然會產(chǎn)生“賴賬”行為，企業(yè)信用也隨之而喪失，而民間金融的運行機制可以從根本上扭轉這種局面。擁有獨立產(chǎn)權的民間信用實踐了真正意義上的銀行信用，銀行信用的強化對企業(yè)信用形成了“硬約束”，使企業(yè)信用得到強化。[2]

(三)民間金融對我國金融體制改革的促進作用

金融體制改革以來，我國做了很多嘗試。例如對金融業(yè)進行了股權結構多元化、投資主體多樣化的改革，但是以國有金融為主的框架仍未被打破，金融業(yè)的改革步伐遠遠趕不上民營經(jīng)濟發(fā)展的需要。與國有銀行改制步步遇阻的情形相比，民間金融表現(xiàn)出了強大的生命力和競爭力，展現(xiàn)出金融市場的新氣象。在這樣的形勢下，民間金融的發(fā)展為金融體制改革提供了一個新思路，在一定程度上改變了原有的金融機構格局，有助于構造多元化的金融體系產(chǎn)權結構和促進原有金融機構的創(chuàng)新與發(fā)展，形成多層次、多種所有制、富于競爭性的金融體系，自然也就有助于整個金融體系效率的提高。[3]

民間金融能夠有效彌補國有金融服務的缺口。由于金融體制的改革落后于經(jīng)濟體制改革，金融市場中存在著嚴重的供需矛盾。目前，我國資金供給突出表現(xiàn)為兩個缺口：一是中小企業(yè)，二是農(nóng)村地區(qū)。造成這一問題的原因是，一方面我國資本資源有一定的稀缺性，另一方面是現(xiàn)存國有金融體系沒有很好的發(fā)揮融資功能。發(fā)展民間金融可以作為金融市場化以后農(nóng)村地區(qū)和中小企業(yè)資金匱乏的必要補充。在我國經(jīng)濟主體“多元化”、有9億多農(nóng)民的現(xiàn)實國情下，民間金融的存在具有一定的合理性和必要性。

二、民間金融對經(jīng)濟金融的負面作用

雖然民間金融在經(jīng)濟生活中發(fā)揮了很多積極作用，不容忽視的是，民間金融也給經(jīng)濟的發(fā)展、國家的經(jīng)濟調控帶來了一系列問題，它是一把“雙刃劍”。一方面在幫助中小企業(yè)融資、彌補正規(guī)金融的不足和促進金融機構改革、培育社會信用方面等發(fā)揮了積極作用，但另一方面民間金融的存在也給經(jīng)濟、金融活動帶來了一系列負面影響。

(一)民間金融自身存在著較高的金融系統(tǒng)性風險

民間金融天然的“草根性”和便利性，既是它的優(yōu)勢所在，也蘊藏著較大的金融風險。與正規(guī)金融不同，民間金融的借貸行為是建立在一種非制度信任基礎之上(注: 盧曼指出，信任一般被分成人際信任和制度信任，人際信任是以人與人交往中建立起的情感聯(lián)系為基礎的信任，制度信任則是以人與人交往中所受到的規(guī)范、準則、制度的管制和約束為基礎的信任。)。正是由于非制度信任，有些在正規(guī)金融制度下得不到資金支持的單位和個人，從民間金融機構得到了資金，但這恰恰也增加了民間金融的風險。

此外，雖然與國有商業(yè)銀行的不良貸款率相比，一些正規(guī)的民間金融機構的不良貸款率要低得多，資產(chǎn)質量也比較優(yōu)良，但不容忽視的是民間金融機構整體中仍存在大量不良資產(chǎn)，已成為我國金融安全的重要隱患。再退一步說，即使這些民間金融機構經(jīng)營得道、資產(chǎn)質量非常好，但是由于其天然的信用弱勢性，如規(guī)模小、資金少，沒有政府信用做擔保，一場擠兌就能夠讓這些優(yōu)勢頃刻間化為烏有，一條謠言就可能毀了一家經(jīng)營狀況良好的民間金融機構。

而且由于民間金融處于一種地下狀態(tài)，使得金融監(jiān)管機構難以對其進行監(jiān)管，在經(jīng)營管理上也沒有存款準備金和貸款呆賬準備金的嚴格要求，使得監(jiān)管當局無法保護有效的存款者和經(jīng)營良好的民間金融機構。因此，民間金融的金融風險較高，這種風險一旦大規(guī)模爆發(fā)，將給經(jīng)濟帶來很大問題。

(二)形成資金體制外循環(huán)，弱化宏觀金融調控的效果

民間金融的存在削弱了國家宏觀調控的效果。受到民間金融的高利率吸引，大量資金流出銀行體系，形成資金的體制外循環(huán)，使得金融信號部分失真。國家無法及時準確地掌握民間金融規(guī)模和動態(tài)，無法獲得完整權威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，影響國家對金融運行狀態(tài)的判斷，同時也干擾了國家貨幣政策的執(zhí)行。

在民間金融渠道流通的貨幣量處于政府監(jiān)控之外，對經(jīng)濟運行中的實際貨幣供應量產(chǎn)生重大影響，沖擊了傳統(tǒng)貨幣政策的效力。如為了防止經(jīng)濟過熱，政府當局采取加息、提高存款準備金率等一系列緊縮措施以減少流通領域的貨幣量，收縮流動性，但是效果并不十分理想，主要原因就是雖然正規(guī)金融提供的資金減少了，但是民間金融提供的資金增加了，原本正規(guī)金融提供的部分資金轉由民間金融來提供，貨幣供給量并未按照預期數(shù)量減少甚至根本沒減少。民間金融的活躍提高了貨幣流通速度，影響貨幣乘數(shù)的波動，弱化了政府調控的效果，使得經(jīng)濟難以“軟著陸”。民間金融的存在，使得大量的資金沒有納入政府管理范圍，形成資金暗流，潛伏著巨大的金融風險，影響了宏觀調控的政策效果。

(三)易發(fā)生糾紛，甚至引發(fā)社會問題

由于民間金融活動大部分在法律規(guī)定之外進行，其權利義務主體的權利義務關系難以得到法律的有效保障，從而帶來很多社會問題。非正式的民間金融通常比較隱蔽，而且民間借貸手續(xù)簡單、缺乏必要的管理和適用的法規(guī)支持，民間融資參與者較多，涉及面廣，操作方式不規(guī)范，監(jiān)管難度大，一旦發(fā)生問題可能造成金融秩序的混亂，影響社會安定。典型的事例就是，2002年月底，溫州泰順縣查封的一處大肆吸儲放貸的非法典當機構，其貸款都是只憑一紙借款契約或借據(jù)進行的，沒有正規(guī)的借貸合同，也很少有抵押、擔保措施，為糾紛的發(fā)生留下重大隱患。據(jù)調查，因民間借貸引起的糾紛事件近年來呈上升趨勢，嚴重影響了人們的正常生活和社會穩(wěn)定。[4]

(四)沖擊了正規(guī)金融部門的信貸業(yè)務

同處于一個金融市場，民間金融機構與正規(guī)金融機構之間必然會有業(yè)務上的重合。在浙江有些地區(qū)，民間金融機構的存款總額已經(jīng)超過了正規(guī)金融部門的存款額，直接沖擊了正規(guī)金融部門的信貸業(yè)務。此外，由于民間金融的貸款利率較高，如果政府對非正規(guī)金融不加任何限制而任其發(fā)展下去，對于一些既有正規(guī)金融貸款又有民間金融貸款的企業(yè)來說，他們在還款時會先考慮償還民間金融機構的貸款，這也間接加劇了正規(guī)金融部門的信貸風險。

三、規(guī)范我國民間金融發(fā)展的對策建議

民間金融對經(jīng)濟發(fā)展的負面影響，有些是自身的原因造成的，如非制度信任基礎。但民間金融對經(jīng)濟發(fā)展的負面影響，也與我國金融制度設計上的不合理密切相關。也許合理的金融制度設計也無法完全消除民間金融對經(jīng)濟發(fā)展的干擾，但政府對民間金融的認知不足以及其在此基礎上所設置的不合理的金融制度大大加重了民間金融對經(jīng)濟發(fā)展的負面影響。所以減輕民間金融的負面影響要先從轉換政府的觀念做起。

(一)轉換觀念，區(qū)別對待不同形式和性質的民間金融

過去，政府對民間金融往往不是強迫其完全正式化就是簡單禁止，事實證明這顯然不是對待民間金融的最好做法。在正確認識民間金融的基礎上，政府應該進一步明確自己的職能，改變過去既是“裁判員”又是“運動員”的狀態(tài)。政府扮演的角色應該是致力于制定公正合理的制度，確立有效的競爭規(guī)則，健全法律體系，同時要給予經(jīng)濟主體充分的選擇權利的自由，保持其活力，讓市場機制在推動非正規(guī)金融業(yè)的發(fā)展中起基礎性的調節(jié)作用。

鑒于民間金融存在形式的多樣化，以及不同的民間金融活動在經(jīng)濟活動中的地位和作用的差異，政府在處理民間金融時，也應采取分清類別、區(qū)別對待的原則。對于無息互民間借貸這類對經(jīng)濟生活有益的民間金融，政府可以提高借貸雙方的規(guī)范意識，以盡量減少糾紛，其他則應不予干涉，如出現(xiàn)借貸糾紛，可依據(jù)《民法通則》等法律法規(guī)進行處理，保護公民的財產(chǎn)權利；對于有息借貸，要強化對契約關系的保護，保障公民合法權益，規(guī)范有息民間借貸；對于高利貸，鑒于危害性，政府應堅決對其進行打擊；對一些組織較為完善，運作相應規(guī)范，資本實力較強的民間金融組織應加以引導和發(fā)展，使其向規(guī)范化、組織化發(fā)展，并予以合法化地位，使其從“地下”走到“地上”，逐步納入國家金融管理當局的監(jiān)管視野中，以避免因其不規(guī)范而誘發(fā)的金融風險；對那些暫不具備條件轉化為正規(guī)金融機構的民間金融，政府可以采取相對靈活的做法，一方面加強監(jiān)管，但是只要它們的運營不對金融秩序造成損害，也不必全部全面否定；而對經(jīng)濟生活有害的民間金融活動則要堅決取締，如以高利率為誘餌的非法集資、金融詐騙活動，這些活動對社會及經(jīng)濟發(fā)展有害無利，必須依法取締。

(二)推動民間金融合法化

我國民間金融對民營經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。然而，其處境卻相當尷尬，甚至不被法律所認可。由于民間金融沒有取得合法地位，其所進行的活動既未納入監(jiān)管范圍，也不受法律保護，不利于其健康發(fā)展。從國外的經(jīng)驗看，美國等發(fā)達國家都曾通過使民間金融合法化的方式來規(guī)范民間金融，并取得了良好的效果，我國也要積極鼓勵正常的民間金融活動，有條件地允許民間金融合法化。

關于民間金融在合法化過程中應該注意的問題，學者樊綱有一個精辟的總結，他認為，民間金融在合法化進程中有兩個需要注意的問題，一是現(xiàn)存民間金融機構愿不愿意合法化，二是政府應不應該讓其合法化。

民間金融愿不愿意合法化，這個問題歸根到底取決于政府如何來合法化民間金融。如果金融監(jiān)管是完全按照市場經(jīng)濟規(guī)則進行，政府很好地約束了自己的權力，那么這個問題也就迎刃而解，大部分民間金融機構也都會樂意接受這樣的合法化。反之，如果金融監(jiān)管還不能適應市場經(jīng)濟的要求，那么民間金融合法化的意義不大，民間金融機構的理性選擇顯然是拒絕合法化，而繼續(xù)采取“地下”的生存方式。

政府應不應該讓民間金融機構合法化，這個民間金融合法化的另一個無法回避的問題。問題的提出是出于這樣一個顧慮：合法化后會不會使民間金融失去自身的特征和優(yōu)勢，從而喪失活力。這就涉及合法化的一個“度”的問題，不到這個“度”，政府監(jiān)管就會無力；超過這個“度”，就可能會迫使民間金融失去其特有優(yōu)勢。關于這個問題，政府可以區(qū)別對待，比如可以按照自有資金額或者存貸款額規(guī)定一個標準。超過這個標準必須合法化，轉為正規(guī)金融機構；低于這個標準的，允許其繼續(xù)以地下狀態(tài)存在，保持民間金融機構身份不變。但對問題機構，政府則堅決介入，予以整頓。

在用法律規(guī)范民間金融的過程中還應該注意的一個問題是，合法化的目標是使民間金融規(guī)范化，并在合法化的過程中不要丟掉民間金融的特點。民間金融應是民間的，政府應最大限度地退出民間金融領域。只有這樣成長起來的民間金融才真正具有生命力。

(三)健全民間金融發(fā)展的制度環(huán)境

實現(xiàn)民間金融的正規(guī)化、合法化發(fā)展，必須要有制度上的保證。具體的說這些制度包括存款保險制度、利率市場化與貸款擔保制度、征信制度、市場準入和退出制度。存款保險制度可以保證存款人利益，當金融機構出現(xiàn)經(jīng)營危機時，保險機構可以要求其退出存款，把銀行經(jīng)營不善引起的風險降到最低程度，有利于增加民眾對中小金融機構的信心，增強民間金融的信用基礎。

利率市場化有利于調節(jié)資金流向，緩和資金供需矛盾，實現(xiàn)資金資源的優(yōu)化配置，這對于解決農(nóng)民和中小企業(yè)的融資難題都具有非常重要的意義。

征信制度的建立有利于完善社會化信用服務體系，可以建立一個由中央銀行牽頭，各金融機構參與，并聯(lián)合政法、工商、稅務、不動產(chǎn)管理等部門組建征信公司，建立一個全國性的信用信息管理系統(tǒng)，將企業(yè)和個人的信息收集組合起來，并記錄金融交易中當事人的信用狀況，隨時向客戶提高不良信用客戶信用記錄，披露信用不良的黑名單，提高失信成本，有利于減少金融交易中的道德風險。

金融業(yè)是一個高風險行業(yè)，市場準入和退出機制對于整個金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展至關重要，通過市場準入制度可以優(yōu)化市場主體結構，及時有效的市場退出機制則有助于解決傳統(tǒng)金融體制中的風險和逆向選擇風險，使得金融市場“進得去，出得來”，有效促進市場競爭。

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Analysis on the Role of Informal Finance in Our Country

ZHOU Jiao-jiao

篇（7）

關鍵詞

金融發(fā)展 經(jīng)濟增長 金融風險 金融自由化

一．理想的金融體系與經(jīng)濟增長

對于金融體系之于經(jīng)濟增長的重要性問題，經(jīng)濟學家們持有異常紛紜的觀點，這些結論迥異的研究成果簡直使人迷惑。自熊彼特、戈德史密斯、格利和肖、麥金農(nóng)以來以至于內生金融增長學派，大量經(jīng)濟學肯定了金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的積極關系，但也有經(jīng)濟學家對這個問題持保留意見。著名經(jīng)濟學家羅賓遜夫人反對熊彼特所堅持的金融部門引導產(chǎn)業(yè)部門并激發(fā)技術創(chuàng)新行為和家精神的論斷，認為是企業(yè)領導而金融追隨，經(jīng)濟發(fā)展為某種特定形式的金融安排創(chuàng)造了需求，而金融體系只是自動和被動地對這些需求作出反應，這就否認了金融體系對于經(jīng)濟增長的積極作用 。有些經(jīng)濟學家不相信金融與經(jīng)濟的關系是至關重要的說法，著名經(jīng)濟學家盧卡斯斷言，經(jīng)濟學家過分夸大了金融因素在經(jīng)濟增長中的作用 ，而發(fā)展經(jīng)濟學的研究者則經(jīng)常以故意忽視金融來表示他們對于金融體系作用的嘲諷態(tài)度。在一本包含有三位諾貝爾獎獲得者的《發(fā)展經(jīng)濟學前沿》的論文集中，并沒有涉及金融在經(jīng)濟發(fā)展中的作用問題，而且在尼古拉斯有關發(fā)展經(jīng)濟學的綜述中，也沒有討論金融體系問題，甚至在列示他所忽略的問題的清單中也未提及金融問題 。20世紀末期金融危機的全球性蔓延更加使人們對金融體系的作用產(chǎn)生了疑慮。鑒于金融體系在經(jīng)濟中的巨大，對金融體系在經(jīng)濟發(fā)展中的作用完全視而不見是不現(xiàn)實的，從某種意義上來說，金融體系在現(xiàn)代經(jīng)濟中居于核心的地位，金融機構、金融工具和金融市場的迅猛發(fā)展是近幾十年來不可否認的經(jīng)濟現(xiàn)實。經(jīng)驗研究證實，運轉良好的金融體系確實對于經(jīng)濟發(fā)展有巨大的促進作用，我們特別指出“運轉良好”，是強調金融體系的兩面性，即在金融體系出現(xiàn)嚴重問題的時候，金融體系有可能引發(fā)大規(guī)模的貨幣危機和經(jīng)濟危機，對經(jīng)濟增長帶來災難性的后果。在一個不存在金融抑制、達到完全的金融自由化和金融發(fā)展、而且金融監(jiān)管非常有效的理想經(jīng)濟中，金融體系的運作可以對經(jīng)濟產(chǎn)生積極推動作用，我們在這部分內容中就是試圖描述這樣一個理想情形下金融體系對經(jīng)濟發(fā)展可能具有的積極功能；而經(jīng)驗研究尤其是國際比較分析的結果也表明，那些金融抑制狀況較為輕微、金融發(fā)展和金融自由化程度較高、政府金融監(jiān)管較為有效的經(jīng)濟，比那些金融抑制嚴重、金融發(fā)展和金融自由化比較滯后、政府金融監(jiān)管效率低下的經(jīng)濟，有更高的經(jīng)濟增長率和更少的金融風險。金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系可以從至少五個方面促進經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟增長，分而言之：

金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系有利于風險的交易、風險的規(guī)避、風險分散化和各交易主體的風險分擔。在所有風險中，流動性風險（liquidity risk）是最為普通的一種金融風險，所謂流動性（liquidity），就是一種資產(chǎn)可以以協(xié)議價格被轉換為購買力的速度和便利程度，而所謂流動性風險的產(chǎn)生，是源于與將一種資產(chǎn)轉換為交易媒介相聯(lián)系的不確定性。信息的不對稱（informational asymmetries）和交易成本（transaction costs）都可能影響流動性，加劇流動性風險，這些摩擦產(chǎn)生了一種動力，導致可以提高流動性的金融市場和金融機構的產(chǎn)生。直覺和事實都可以幫助我們理解金融市場和金融機構在提高流動性方面的作用，使我們在流動性和經(jīng)濟增長之間建立一種聯(lián)系。經(jīng)濟中的高收益項目往往需要較長時期的資本承諾，但是儲蓄者卻不希望長時期放棄對其儲蓄的控制權，因而假若金融體系不存在或者金融體系出于非常幼稚的發(fā)展階段，就不能提高長期投資的流動性，因此較高收益率的投資就不可能實現(xiàn)。經(jīng)濟史學家希克斯通過對英國經(jīng)濟史的研究，認為革命時期英國金融市場的發(fā)達使得流動性風險得以減輕，這是工業(yè)革命發(fā)生于英國的重要原因。根據(jù)希克斯的研究，工業(yè)革命最初幾十年所生產(chǎn)的產(chǎn)品其實在很早之前就被發(fā)明出來，技術創(chuàng)新本身并不能自動保證可持續(xù)的經(jīng)濟增長，相反，技術創(chuàng)新的成果需要大量的長期的資本投入和資本承諾，而在18世紀的英國，促進經(jīng)濟增長的關鍵性的新要素正是資本市場流動性。在存在流動性金融市場的情況下，儲蓄者持有諸如股票和債券等轉換便捷的流動性資產(chǎn)，同時，資本市場將這些流動性金融工具轉化為非流動性的生產(chǎn)過程中的長期資本投資，假如沒有金融市場這種轉換，需要大規(guī)模長期資本投入和資本承諾的英國工業(yè)革命就不會產(chǎn)生 。除了降低流動性風險之外，金融體系還會降低與個人項目、私人廠商、個別產(chǎn)業(yè)和地區(qū)有關的金融風險，也就是所謂具有個人特征的風險（idiosyncratic risk）。銀行、共同基金和證券市場等金融機構和金融工具都可以提供風險分散和分擔以及風險交易的渠道，通過改變資源配置和儲蓄率水平，金融體系提供風險分散化的服務可以影響長期的經(jīng)濟增長率，而且對于技術創(chuàng)新有推進作用。在金融發(fā)達的國家，金融市場體系提供了流動性和風險分散機制，滿足了大規(guī)模長期性投資和大規(guī)模技術創(chuàng)新的需要。

金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系有利于獲得更多有關投資和資源配置的信息，這對于經(jīng)濟增長有著重要的意義。相對于金融體系而言，私人的信息獲致成本（information acquisition costs）更高，私人沒有能力和動力去搜集大量的有關企業(yè)、管理者以及經(jīng)濟態(tài)勢的信息，因此，私人信息獲致成本的高昂創(chuàng)造了金融中介產(chǎn)生的激勵。金融中介機構在獲致信息方面的優(yōu)勢使信息成本得到節(jié)約，因而有利于有關投資機會、投資收益、經(jīng)營管理狀況、宏觀經(jīng)濟等信息的收集和傳遞，這就提高了資源配置的效率并促進了經(jīng)濟增長。運轉良好的金融市場、金融機構和完備的金融工具，是經(jīng)濟中各種投資信息的重要傳播渠道，這些信息引導著經(jīng)濟資源的市場配置。在金融自由化程度和金融發(fā)展程度較高的發(fā)達國家，一般擁有發(fā)達的股票市場，股票市場是有關廠商的各種信息獲取和擴散的通道，當股票市場的規(guī)模和流動性增大的時候，投資者就會獲得更多的有關廠商經(jīng)營管理以及宏觀經(jīng)濟態(tài)勢的信息。而在那些金融自由化和金融發(fā)展程度較低的國家，信息獲致的成本高昂，這就阻礙了私人資本向長期投資的轉變，阻礙了高收益投資的形成，資本配置的效率被嚴重降低。金融抑制的消極后果之一是使得信息獲致成本增大，從而不利于資源配置效率的提高。

金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系有利于加強對經(jīng)營者的監(jiān)督和改善公司治理。大量金融中介和金融機構的存在，降低了投資者獲取有關經(jīng)營者信息的成本，尤其在股票市場上透明度較高的股票價格，成為一種獲致成本極低的公共品，投資者很容易通過股票價格以及股票市場上公布的其他公司信息來判斷管理者的經(jīng)營業(yè)績，對企業(yè)經(jīng)營進行有效的監(jiān)督，從而促使經(jīng)營者改善公司治理和調整企業(yè)戰(zhàn)略。所以在金融自由化程度較高從而金融市場發(fā)達的國家，投資者從發(fā)達的金融體系中獲取了大量信息，這些信息有助于投資者對于經(jīng)營者的監(jiān)督，因而，金融體系在這里似乎充當了一個無形的管理者和社會評判者的角色，發(fā)達的金融體系可以依照市場原則對資金的流動進行有效的配置，可以對經(jīng)營者形成有效的監(jiān)督和約束機制，從而提高企業(yè)經(jīng)營效率，從而提高長期經(jīng)濟增長。相反，在金融抑制的經(jīng)濟中，信息獲致成本較高，人們難以通過金融體系來獲得有關公司經(jīng)營的信息，因而投資者就難以對經(jīng)營者的業(yè)績作出適當?shù)脑u價和監(jiān)督。為了克服這個缺陷，在金融抑制的國家就會特別抑制金融市場（比如股票市場）的作用，而試圖以銀行等間接金融機構甚至政府的直接干預來形成資本配置的主要手段，金融市場對廠商行為的監(jiān)督約束機制被削弱，因此就不得不以政府的權威形成另外一種監(jiān)督與約束的機制，而后者顯然是成本高昂的。

金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系有利于動員儲蓄(mobilizing savings)和大規(guī)模資金積聚。動員儲蓄和促進資本積聚是金融體系最基本的功能之一，通過加強流動性、提供風險分散化機制、以及降低信息獲致成本，金融體系可以有助于經(jīng)濟中的分散資本的快速和大規(guī)模積聚，從而為工業(yè)化和長期經(jīng)濟增長提供足夠的資本。動員儲蓄是要花費成本的，但是發(fā)達的金融體系通過大量的金融中介機構、金融工具和廣闊的金融市場，降低了由不同私人手中收集儲蓄的交易成本，同時也成功地使得儲蓄者在放棄其儲蓄控制權的時候感到安全可靠，降低了儲蓄者與生產(chǎn)者之間的信息不對稱。美國經(jīng)濟史的事實表明，在美國19世紀后期的經(jīng)濟發(fā)展中，投資銀行在儲蓄動員中起到重大作用。許多投資銀行利用自身與歐洲市場的聯(lián)系而從境外籌集了大量資本，還有很多投資銀行與美國境內的實業(yè)家和銀行建立密切聯(lián)系以利于儲蓄動員，還有的投資銀行在各州之間巡回宣傳以向居民戶出售證券，這些資金籌集行為對經(jīng)濟發(fā)展起到重要推動作用 。在金融自由化程度和金融發(fā)展程度較高的發(fā)達國家，有關動員儲蓄的金融創(chuàng)新層出不窮，所有這些金融創(chuàng)新的目的都是降低儲蓄動員中的交易成本和信息不對稱，從而對于資源配置效率起到有效的增進作用。而金融抑制的國家進行儲蓄動員的方式是通過利率的扭曲、對金融市場的壓制以及金融工具和金融機構的單一化而實現(xiàn)的，這些金融抑制政策雖然在短期內可以起到動員儲蓄的作用，但是長期來看卻抑制了儲蓄和投資的形成，增加儲蓄動員的交易成本和信息不對稱現(xiàn)象，長期中抑制了金融發(fā)展和經(jīng)濟增長。

金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系有利于促進專業(yè)化分工和交換。斯密思想中的核心觀念之一，就是較低的交易成本可以允許更大的專業(yè)化分工，因為一個專業(yè)化分工較細的經(jīng)濟所包含的交易比自給自足經(jīng)濟（autarkic economy）所包含的交易要多得多，專業(yè)化分工得以形成的基本條件就是交易成本要足夠低。金融自由化和金融發(fā)展程度較高的國家，由于其金融體系的發(fā)達，使得經(jīng)濟中的交易成本和信息成本有效降低，交易成本的降低有利于經(jīng)濟中專業(yè)化程度的加深，而專業(yè)化程度的加深意味著更活躍的交易與技術創(chuàng)新，從而也就意味著更強勁的長期經(jīng)濟增長。總之，以上我們綜述了金融自由化和金融發(fā)展程度較高的金融體系對于經(jīng)濟發(fā)展所可能起到的積極作用，并對金融自由化經(jīng)濟和金融抑制經(jīng)濟的績效逐一作了比較。不過，需要指出的是，金融體系的這些積極層面的作用，都是建立在理想化的假設之上，現(xiàn)實中的金融體系由于各種因素的制約，會使得上述功能受到削弱，尤其在金融體系遭受重大沖擊的時候，比如在嚴重的貨幣危機和金融危機的時候，金融體系的崩潰會對經(jīng)濟造成災難性后果。同時，在金融自由化過程中，也會伴隨出現(xiàn)一些金融脆化和金融動蕩的情形，這些金融不穩(wěn)定因素的存在，也削弱了金融體系在經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用。二．基于經(jīng)驗和國際比較的結論

學家們已經(jīng)在和金融自由化與經(jīng)濟增長之間相關關系上進行了大量經(jīng)驗研究，這些經(jīng)驗涉及公司層面的研究、產(chǎn)業(yè)層面的研究、特定國家的研究以及更廣泛的跨國比較研究，這些研究都揭示出在金融體系的作用和經(jīng)濟的長期增長之間存在著很強的正相關的關系。和經(jīng)驗研究的結果都很難使我們下結論說，金融體系僅僅是自動地對經(jīng)濟行為和化作出反應，或者說金融發(fā)展僅僅是經(jīng)濟增長過程的一個附加產(chǎn)品。有關經(jīng)濟增長和金融體系之關系的開創(chuàng)性研究始于戈德史密斯，他使用了1860-1963這一個世紀中間35個國家的統(tǒng)計資料，得到結論說：“假如考慮幾十年這樣的長時期，在經(jīng)濟增長和金融發(fā)展之間存在著很強的平行關系；在數(shù)據(jù)比較充分的國家，甚至出現(xiàn)這樣的，即經(jīng)濟高速增長的時期同時伴隨著金融發(fā)展的平均速度的快速增加 。”但是戈德史密斯的經(jīng)驗研究存在著若干缺陷：一是其經(jīng)驗數(shù)據(jù)僅限于35個國家；二是未對經(jīng)濟增長的其他因素進行系統(tǒng)性的控制；三是沒有考察金融發(fā)展是否與生產(chǎn)率提高以及資本積聚有關聯(lián)；四是金融中介的規(guī)模未必能夠準確衡量金融體系的作用；五是金融體系之規(guī)模與經(jīng)濟增長之間的緊密關系并未揭示其因果關系，這些缺陷，戈德史密斯自己也有所察覺，而這些開創(chuàng)性的成果為以后的研究者奠定了論基礎。20世紀90年代以來，許多研究者開始在方法論上彌補戈德史密斯的缺陷，對經(jīng)濟增長與金融體系之間的關系進行更精密的考察。King & Levine考察了1960-1989年這30年間80個國家的數(shù)據(jù)，并對影響經(jīng)濟增長的其他要素進行系統(tǒng)性控制，研究了資本積累和生產(chǎn)率提高的渠道，建立了衡量金融發(fā)展的其他方法，并分析了金融發(fā)展水平是否可以用以預測長期經(jīng)濟增長率、資本積聚和生產(chǎn)率的增長 。

King & Levine使用四種方法來衡量金融發(fā)展的水平，試圖以此更準確地評價金融體系的作用。表1概括了1985年四種指標值相對于人均實際GDP的比率。第一個指標DEPTH，表示金融中介規(guī)模或金融體系流動性負債與GDP的比率，結果顯示，最富國家的公民（按人均收入額屬于前25%的人）的年收入的三分之二是以正式金融中介中的流動資產(chǎn)形式持有的，而最窮國家的公民（按人均收入額計算屬于最低的25%的人）僅有四分之一的收入是以流動資產(chǎn)形式持有的。可見，在實際人均GDP和DEPTH之間存在著很強的相關關系。金融發(fā)展的第二個指標BANK，表示中央銀行與商業(yè)銀行在配置信貸方面所占據(jù)的地位，它等于銀行信貸與銀行信貸加中央銀行國內資產(chǎn)的比率。設置這個指標的目的，是要說明，在一個國家中，銀行一般比中央銀行更有可能實現(xiàn)金融體系的信貸功能以及其他功能。雖然設置這個指標有著內在缺陷，比如銀行并不是提供有價值的金融功能的唯一金融中介，另外銀行也有可能只為政府所有的或者公共企業(yè)提供信貸，但是這個指標大體可以反映金融中介在一個國家信貸行為中的重要性。在最富國家中，BANK這個指標達到90%，相反，在最窮的國家，商業(yè)銀行所提供的信貸數(shù)量幾乎與中央銀行所提供的信貸數(shù)量處于同等水平。第三個指標PRIVATE，等于提供給私人部門的信貸數(shù)量在總信貸數(shù)量（不包含對銀行的信貸）中的比重，而第四個指標PRIVY，等于提供給私人企業(yè)的信貸數(shù)量占GDP的比重。這兩個指標背后的假設是，那些為私人部門提供信貸的金融體系比那些僅僅為國有部門和政府企業(yè)提供信貸的金融體系更有動力投身于加強對于企業(yè)的研究，更有動力進行公司控制，也更有動力去提供風險管理服務、動員儲蓄和提高交易水平。從表中可以看出，在人均實際GDP和流向私人部門的貸款數(shù)量之間，存在著統(tǒng)計上非常顯著的正相關關系。

King & Levine接下來繼續(xù)探討1960-1989年間標志著金融發(fā)展水平的這四個指標（F）與同時期三個經(jīng)濟增長指標（G）之間的經(jīng)驗關系的緊密程度。三個經(jīng)濟增長指標是人均實際GDP的平均增長率、人均資本存量的平均增長率和總生產(chǎn)率增長率，所謂總生產(chǎn)率增長率，即“索洛余值”（Solow residual），是用人均實際GDP增長率減去人均資本存量增長率的0.3倍。如果用F（i）表示1960-1989年間代表金融發(fā)展（DEPTH，BANK，PRIVY，PRIVATE）的第 i個指標的值，用G（j）表示同時期代表經(jīng)濟增長（人均GDP增長率、人均資本存量增長率、生產(chǎn)率增長率）的第j個指標，用X表示控制與經(jīng)濟增長相關的其他要素（如人均收入、、穩(wěn)定性、匯率、貿易、財政有貨幣政策等）的條件信息矩陣，那么在77國中進行12次回歸分析的公式就是：

篇（8）

近年來我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展處于平穩(wěn)的態(tài)勢，但在產(chǎn)業(yè)結構變化上仍較為明顯，而這些區(qū)域經(jīng)濟結構的變化很大程度受區(qū)域金融發(fā)展所影響。如區(qū)域經(jīng)濟結構可直接從第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)以及第三產(chǎn)業(yè)角度進行劃分，或者以投入結構著手，將區(qū)域經(jīng)濟結構內容界定在資本、勞動力以及技術要素等方面。無論哪種結構形式，金融對其帶來的影響與作用都極為明顯。因此，本文對區(qū)域經(jīng)濟結構中金融的研究，具有十分重要的意義。

一、區(qū)域經(jīng)濟結構變化中金融的影響分析

在區(qū)域經(jīng)濟結構變化方面，國內外許多學者多從區(qū)域經(jīng)濟增長模式方面著手，提出較多經(jīng)濟增長模式理論，如哈羅多―多馬經(jīng)濟增長模式，其側重于對投資變化下帶來的收入變動問題進行研究，得出總需求與總供給二者的平衡需依托于投資刺激。再如新增長模式理論，其指出經(jīng)濟系統(tǒng)中的各方面因素將的決定經(jīng)濟增長率，其中的因素具體表現(xiàn)在人員、技術以及資本方面。由這些理論可發(fā)現(xiàn)，區(qū)域經(jīng)濟增長都與金融問題如投資、資本存在極大關聯(lián)。

關于區(qū)域經(jīng)濟增長，其內涵主要體現(xiàn)在區(qū)域中勞務增長情況與商品增長情況，且要求利用國民收入年增長率對區(qū)域經(jīng)濟增長進行判斷。而對這種區(qū)域經(jīng)濟增長的研究，以往國內外研究理論中，多側重于合并制度與金融兩個因素，未能將金融作為經(jīng)濟增長的主要因素。但事實上金融深化與發(fā)展，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中的投入量增加、經(jīng)濟總量增加以及生產(chǎn)率的提高都將發(fā)揮至關重要的作用。首先，以區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中金融深化帶來的資本貢獻為例，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展關鍵在于是否有足夠的資本，而資本的獲取主要需依托于金融渠道。若金融渠道不完善，便很可能制約區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，或者由此產(chǎn)生區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡等問題。例如，市場經(jīng)濟環(huán)境下，我國在發(fā)展中對以往以行政方式獲取資金的形式完全利用經(jīng)濟方式進行替代，使社會儲蓄作用得到充分發(fā)揮。而在這些金融渠道中，東部地區(qū)率先進行改革，能夠對市場中較多機遇進行充分利用，由此使資本形成能力得以提高。相比之下，中西部地區(qū)在金融活動方面仍較為滯后，一旦因國內外經(jīng)濟環(huán)境變化而使金融體制受到影響，東部地區(qū)因資本形成能力較強，在抗沖擊能力方面優(yōu)勢也較為明顯，但中西部地區(qū)很可能面臨更多的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展難題。

另外，從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中金融深化所帶來的勞動投入情況看。首先勞動力需求增加很大程度依托于投資的增長。事實上，勞動力本身作為生產(chǎn)要素，其需求量的大小往往由區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中的資本生產(chǎn)率、投資率等所決定。若資本生產(chǎn)率與投資率都較高，其將會創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。根據(jù)近年來國內區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展相關數(shù)據(jù)表明，由于沿海地區(qū)開放戰(zhàn)略實施較早，包括資金、勞動力以及技術等生產(chǎn)要素都集聚于東部地區(qū)，尤其在勞動力方面，中西部地區(qū)勞動力要素逐步流入東部地區(qū)。產(chǎn)生這種情況的原因便在于東部地區(qū)整個金融市場較為完善，較多的金融資本被投入到區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中，帶動區(qū)域的整體發(fā)展。然而西部地區(qū)因金融市場發(fā)展較為滯后，相關的生產(chǎn)要素如資金或勞動力等都較為缺失，一定程度上造成經(jīng)濟發(fā)展受阻。除此之外，金融深化也是產(chǎn)業(yè)技術結構完善的關鍵所在，如現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展中采取的融資方式，其作為金融深化的一種體現(xiàn)，可使融資后企業(yè)技術結構不斷調整，這樣當區(qū)域中企業(yè)整體技術優(yōu)勢較為明顯時，便能夠推動經(jīng)濟的快速發(fā)展。

二、我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中金融發(fā)展的具體策略

（一）正確認識區(qū)域經(jīng)濟結構發(fā)展中金融深化的作用

伴隨經(jīng)濟體制改革深入，金融體制也出現(xiàn)較多的變化，如經(jīng)濟運行貨幣化、收入分配結構變化以及銀行商業(yè)化改革等，都要求金融政策進行一定的調整。 在此背景下，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中便需正確認識金融深化的作用。但現(xiàn)行我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中存在的二元結構問題仍較為突出，其容易使金融資源的分配問題逐漸加劇，所以在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中，應注重不斷改革金融體制，確保各區(qū)域合作發(fā)展中金融資源的作用得以充分發(fā)揮。

（二）相關金融政策的調整

金融政策調整的目標在于適應區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。在政策制定中，首先應從國有金融系統(tǒng)方面著手，可在利率管制與信貸政策等方面采取一定的措施，確保中西部地區(qū)發(fā)展需要得以滿足。其次，應充分發(fā)揮中小金融機構的優(yōu)勢。無論我國東部發(fā)達地區(qū)還是中西部經(jīng)濟落后地區(qū)，其經(jīng)濟環(huán)境中中小金融機構都處于關鍵性地位，能夠為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造較多新的增長點，所以在完善區(qū)域金融組織體系過程中，應充分做好中小金融機構的扶持工作，確保其作用得到充分發(fā)揮。最后，做好金融投入的控制工作。盡管近年來我國在產(chǎn)業(yè)結構調整方面取得較多突破性的成就，但為使產(chǎn)業(yè)結構進一步優(yōu)化，還需考慮在第三產(chǎn)業(yè)方面給予更多的金融支持，其有利于吸納更多的勞動力，進而帶動區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。

三、結束語

金融是我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。在經(jīng)濟發(fā)展中，要求正確認識金融對區(qū)域經(jīng)濟結構的影響，立足于現(xiàn)行國內區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，正確認識金融深化的作用，并適時調整相關的金融政策，這樣才可在經(jīng)濟發(fā)展中使金融的作用得以充分發(fā)揮。

參考文獻：

篇（9）

一、早期的金融發(fā)展理論

伴隨著銀行的誕生，學者已經(jīng)開始思考金融在經(jīng)濟中的作用，但受限于當時結構主義，使金融問題無法被單獨作為一個專門的分支進行研究，而是將金融作為發(fā)展經(jīng)濟學的分支來研究，金融的地位一直未受到應有的重視。

最先就金融發(fā)展理論進行系統(tǒng)性研究始于上個世紀五六十年代。早期的金融發(fā)展理論代表人物主要有格里、肖、帕克里克、戈德史密斯等。西方早期的貨幣金融思想研究的變量大多集中于貨幣、信貸等和商業(yè)銀行等這些常見的金融變量，研究者的早期研究主要集中在金融與經(jīng)濟的相互聯(lián)系，也就金融在經(jīng)濟社會中的重要性給予肯定。

亞當斯密在其《國民財富的性質和原因的研究》中提到銀行的活動可以促進一個國家的產(chǎn)業(yè)，但是這種增長體現(xiàn)在是本無所利的資本變得有利可圖。隨后經(jīng)濟學家開始把金融理論放在一個更為重要的位置上開始研究，瑞典經(jīng)濟學家魏克塞爾首次系統(tǒng)對貨幣經(jīng)濟理論進行研究，還提出了貨幣金融對實體經(jīng)濟活動具有重要實質性的影響。不過他只是初步研究了貨幣金融對短期經(jīng)濟的影響，而并沒有進一步分析對長期經(jīng)濟的影響，因此，他的觀點不能作為嚴格意義的金融發(fā)展理論。

雖然不少學者已經(jīng)注意到金融對經(jīng)濟的作用，但是真正對其進行系統(tǒng)性研究的學者是熊皮特，他在1912年《經(jīng)濟發(fā)展理論》中明確系統(tǒng)的分析了貨幣、信貸和利息等金融經(jīng)濟變量對經(jīng)濟發(fā)展重要促進作用。此外，熊皮特還將經(jīng)濟發(fā)展的根源在于持續(xù)不斷的創(chuàng)新，銀行信用在經(jīng)濟中所發(fā)揮的作用體現(xiàn)在為生產(chǎn)要素的重新組合提供必要的購買力，銀行的信用創(chuàng)造了這種購買力，而信用創(chuàng)造的能力正是推動經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，他認為銀行家在經(jīng)濟發(fā)展中扮演主要關鍵的角色。在這之后，西方學者開始重視研究其他金融因素對經(jīng)濟增長的作用。哈羅德多馬的經(jīng)濟增長模型中強調資本、儲蓄等金融變量對經(jīng)濟增長的促進作用。索洛?米德在對哈羅德――多馬模型基礎上，經(jīng)過改進建立了資本積累和經(jīng)濟發(fā)展之間的關系模型。該階段的研究雖然已經(jīng)開始涉及到金融因素在經(jīng)濟發(fā)展中的定性分析，但是很少有學者關注到單個金融因素對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用大小。

格利（Gurley）和肖（Shaw）在1955年發(fā)表的《經(jīng)濟發(fā)展中的金融方面》和1956年的《金融中介與儲蓄―投資》兩篇論文中試圖建立一個從初步到逐漸深化的金融發(fā)展模型，用來解釋“經(jīng)濟發(fā)展水平跟金融在經(jīng)濟作用成正比例”這個論斷。隨后，兩人還從專業(yè)化和勞動分工的角度去論斷了金融因素對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。這兩篇論文開創(chuàng)了從采用基本模型論述金融對經(jīng)濟發(fā)揮作用的新模式。隨后的1960年，格利和肖發(fā)表了《金融理論中的貨幣》還提出了在某種程度上，一個國家的經(jīng)濟資源運作效率很大程度上取決于金融制度的運行效率等觀點。與此同時，金融結構理論的創(chuàng)始人雷蒙德?W?戈德史密斯也在1955年發(fā)表了《發(fā)達國家的金融結構與經(jīng)濟增長――關于金融形態(tài)的比較實驗》文章開啟了金融結構研究的歷程，為后來的金融結構研究奠定了基礎。

格利和肖雖然只是在金融增長的層次上進行了分析，但是已經(jīng)初步涉及到金融制度變革等金融發(fā)展過程中的深層次制度性因素，為后來學者進行相關研究指明了研究方向。在此后的1962-1969年間，眾多學者對此類領域進行了更為深入的研究。其中，最具有代表性的是戈德史密斯的《金融結構與金融發(fā)展》，他在此書中首次明確了定義了金融發(fā)展的概念，即金融發(fā)展就是金融結構的變化。此外，戈德史密斯在此概念基礎上首次對金融結構的概念和內涵進行了界定，構建了金融結構理論研究的總體框架和金融相關率、各類主要金融中介機構的相對規(guī)模指標等衡量一國金融結構和金融發(fā)展水平的基本指標FIR和其他若干重要指標，同時他還綜合了定性和定量分析、國際橫向比較和歷史縱向來論述FIR值與經(jīng)濟發(fā)展水平正相關的基本結論，提出了金融發(fā)展在不同國家經(jīng)濟發(fā)展的12條定律。

格利和肖為金融發(fā)展理論研究啟蒙后來相關研究者，而戈德史密斯的研究成果又進一步推動了后續(xù)研究的深度和廣度。但遺憾的是，這些研究成果雖在不少發(fā)展中國家得到驗證，但卻沒有就金融對經(jīng)濟的促進作用形成的運行機制做進一步擴展和研究，僅在實證研究中則僅限于35個國家，研究對象相對狹隘，也沒有指出金融與經(jīng)濟發(fā)展之間因果關系。

二、麥金農(nóng)和肖的“金融抑制論”和“金融深化論”

受第二次世界大戰(zhàn)后興起的發(fā)展經(jīng)濟學的影響，一些新獨立的國家在其經(jīng)濟發(fā)展進程中遇到國內儲蓄積累少和資本不足，這些因素制約了戰(zhàn)后這些國家的經(jīng)濟恢復。探究其深層次的原因其實是這些國家金融體系效率低下和金融發(fā)展滯后。所以以麥金農(nóng)（Mckinnon）和蕭（Shaw）等為代表的經(jīng)濟學家在20世紀60年代末，開始將研究重點放在金融與經(jīng)濟之間的關系。并先后出版了一系列與之研究成果相關的著作。隨著受關注程度的加大，人們也越來越注重市場在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，并且新古典主義發(fā)展思路已經(jīng)取代了結構主義思路，成為當時的主導經(jīng)濟理論。不少學者開始將研究的重點領域從發(fā)達國家的金融系統(tǒng)轉變?yōu)榘l(fā)展中國家的金融系統(tǒng)。這些很大程度上為金融發(fā)展理論的發(fā)展提供了適宜的發(fā)展土壤。

20世紀70年代，金融發(fā)展理論產(chǎn)生的標志是麥金農(nóng)的《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本》和蕭的《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》兩本書的問世。他們都是以落后地區(qū)和后發(fā)展國家作為研究對象，他們提出的發(fā)展中國家和地區(qū)的金融發(fā)展和其經(jīng)濟之間的關系被學術界稱為“金融抑制論”和“金融深化論”。這兩個理論的精辟見解和獨到研究被認為是發(fā)展經(jīng)濟學和貨幣金融的一個重大突破，在當時的學術界引發(fā)一股熱潮。特別是在發(fā)展中國家中，他們的理論都成為這些國家和地區(qū)制定本國或本地區(qū)金融政策和確定本國貨幣改革的理論基礎。

麥金農(nóng)和蕭的核心思想認為，對于那些落后的發(fā)展中國家，其內部的金融結構和經(jīng)濟發(fā)展一般缺少良性循環(huán)的運動。這些國家要想獲得更大發(fā)展，必須取消金融抑制政策和思維，通過市場化改革，使利率和匯率及資源的配置隨市場供求關系變動。市場化改革的措施可以通過采取取消利率、匯率的人為管制，減少政府對金融活動的過度干預，并且鼓勵私營金融機構的創(chuàng)立和發(fā)展，充分利用國內資本來降低對外資過度依賴的不利局面，運行貿易自由化、稅率合理化和政府支出體制機制的改革。

三、赫爾曼、默爾多克和斯蒂格利茨的“金融約束論”

麥金農(nóng)和肖的“金融抑制論”和“金融深化論”出現(xiàn)之后，很多亞非拉的發(fā)展中國家盲目跟風進行了金融自由化改革，因此并未獲成功。究其失敗的原因，有學者《金融約束：一個新的分析框架》一書中指明：信息經(jīng)濟學的發(fā)展為金融發(fā)展理論構筑了微觀基礎，金融約束的理論框架是在信息經(jīng)濟學基礎上對金融體制中的政府管制程度進行分析，政府的適時適當干預，而不是完全對利率和匯率“毫無作為”可以有效地促進金融深化和經(jīng)濟發(fā)展，證明了金融約束也是金融自由化的必經(jīng)階段。

上個世紀90年代，赫爾曼、默爾多克和斯蒂格利茨（1997）為代表的新一代研究者，從不完全信息的角度，將之前的金融發(fā)展理論模型重新增加一些不確定的因素，提出了“金融約束論”。這個理論對于發(fā)展中國家來說，“金融約束論”與其國內的實際發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)濟社會制度有更好的兼容性，理論也為重新審視金融體系中的政府管制力度問題。他們認為經(jīng)濟中信息不對稱、道德風險等問題導致瓦爾拉斯均衡在現(xiàn)實中難以成立，麥金農(nóng)和肖在這方面的觀點也失去了存在的基石，因此政府對金融活動的管理和規(guī)范是有必要存在的。金融約束本質上是政府方面通過對存款監(jiān)管、市場準入限制和其他政策讓銀行擁有“特許權價值”，并因此獲得租金。通過租金效應和激勵作用對租金在生產(chǎn)部分、企業(yè)和政府之間分配，從而有效降低逆向選擇和道德風險的出現(xiàn)機率，起到鼓勵創(chuàng)新，維護整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，從而對經(jīng)濟發(fā)展起到正向促進效應。兩人還同時指出，金融約束在發(fā)展中國家要想取得預期的效果，必須在通貨膨脹率較低、實際利率為正和良好穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境條件下才可實施。金融約束論是針對發(fā)展中國家在經(jīng)濟轉軌進程中所常見的信息不對稱和金融監(jiān)管功能缺失，采用政府這只看得見的手來彌補市場失靈。進一步分析了政府適時適當干預有助于金融發(fā)展，在理論上更強調政府干預的重要要作用。因此它并不是否認金融深化，而是對金融深化的進一步豐富發(fā)展和補充。

進入上個世紀末，發(fā)展中國家在金融改革中不斷涌現(xiàn)出新的問題，經(jīng)濟學家們嘗試將各理論，如博弈論、內生增長理論、交易成本理論等結合金融發(fā)展理論為出現(xiàn)的新問題進行解釋。他們利用內生增長理論模型對金融體系的構成要素和金融對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用進行了分許，同時還將金融因素引進內生增長理論模型，將其視為經(jīng)濟發(fā)展的主要決定因素，以便更好論述金融對經(jīng)濟增長和效率影響。可以說，內生金融發(fā)展理論進一步深化和發(fā)展金融發(fā)展理論。

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篇（10）

伴隨經(jīng)濟的發(fā)展和市場的完善，虛擬經(jīng)濟主要經(jīng)歷了以下演化發(fā)展階段：首先是閑置貨幣的資本化，經(jīng)濟活動由最初的私人間借貸逐漸演化為閑置貨幣的資本化，當閑置資本累積到一定程度時，就逐漸實現(xiàn)了生息資本的社會化。然后由于經(jīng)濟資本的不斷擴張，衍生出虛擬經(jīng)濟，并逐漸演化實現(xiàn)有價證券的市場化，當有價證券市場化逐漸完善時，金融市場逐漸實現(xiàn)國際化。最后隨著股票、外匯、債券等不斷投入市場，國際金融達到集成化的狀態(tài)。虛擬經(jīng)濟演化發(fā)展的具體階段及發(fā)展過程如圖1所示：

二、虛擬經(jīng)濟對我國金融市場的影響分析

（一）虛擬經(jīng)濟對消費市場的影響

隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐漸完善，虛擬經(jīng)濟在資本市場中所占的份額不斷增大，對整個市場的影響也不斷擴張，首先對于消費市場來講，虛擬經(jīng)濟會導致一種財富效應和資產(chǎn)流動性效應。當資產(chǎn)持有者的實際財富增加時，其會傾向于提高自己的生活質量，那么就會有較高的消費欲望，這就會使得消費拉動經(jīng)濟的發(fā)展。虛擬經(jīng)濟的健康發(fā)展會極大地帶動企業(yè)效益的提升，為企業(yè)融資提供新的思路，讓企業(yè)得到廣闊的社會資源的支持，進而會間接給人們帶來財富，刺激消費。虛擬經(jīng)濟所帶來的流動性效應實際上是從虛擬經(jīng)濟改變消費者的投產(chǎn)投資結構出發(fā)，讓消費者的消費按照預期發(fā)生改變。對于汽車、樓房等耐用品，其在市場中的流動性非常差，如果消費者手中持有的資產(chǎn)都是這種非流動性資產(chǎn)，當其急需現(xiàn)金時為了籌集資金，就會出賣耐用品，而在這種情況下出售往往會大面積貶值，造成消費者的損失。但是如果消費者手上持有流動性資產(chǎn)，那么就比較容易在市場上變現(xiàn)，并不削減資產(chǎn)的價值。從流動性效應的觀點出發(fā)，當消費者在財務上需要緊急周轉時，他們更傾向于持有流動性較強的虛擬資產(chǎn)，故而流動性效應對耐用品的影響是比較大的。

（二）虛擬經(jīng)濟在投資市場的信息非對稱效應

虛擬經(jīng)濟對我國金融市場的影響還表現(xiàn)為一種投資市場的信息非對稱效應，由于信息的不對等，容易造成信用差，進而給市場帶來安全風險。資本市場本身就是一個信息不對稱的市場，在信貸市場中，銀行對于債務人的評估不夠客觀全面而又無法逆向選擇，從而存在一定的道德風險，進而造成銀行的貸款意愿降低，進而導致企業(yè)投資支出受到影響，最終對實體經(jīng)濟造成影響。在信貸市場中，銀行是主要的信貸人，是整個經(jīng)濟交流活動中的重要樞紐和組成部分，債務人來自于各個行業(yè)、不同經(jīng)濟層段，銀行很難對債務人的實際行為進行準確的評估，所以銀行就承擔了不知曉債務人還款能力和信用程度的風險，信息不對稱的情況也應運而生。當市場中的貸款利率處于正常水平時，中高風險的債務人才會選擇借貸，而低風險的債務人由于無法獲得很高的效用而退出市場。為了保障銀行的利益，解決信息不對稱的問題，市場中往往采取提高企業(yè)凈現(xiàn)值或者提高企業(yè)貸款的擔保價值。上述解決方法本質上是通過增加企業(yè)的凈值減小逆向選擇和道德信用的風險，進而增加貸款刺激，拉動經(jīng)濟的增長。虛擬經(jīng)濟在投資市場上的信息非對稱效應增加了銀行資金運營風險，投資銀行必須對虛擬資本進行有效的引導，使虛擬經(jīng)濟運作對整個市場起到有利的作用。

（三）虛擬經(jīng)濟導致的金融加速計效應

虛擬經(jīng)濟還會導致一種金融加速計效應，當企業(yè)的經(jīng)濟受到?jīng)_擊時，公司的凈現(xiàn)值會產(chǎn)生一定的變化，而信貸市場會放大這種沖擊對企業(yè)經(jīng)濟所造成的影響，這就是所謂的金融加速計理論。在虛擬經(jīng)濟不斷發(fā)展的情況下，信貸市場的這種金融加速計作用更加明顯，隨著金融市場的條件變好，虛擬資產(chǎn)的價格會不斷上升，這樣企業(yè)和居民所擁有的財富就會增加，進而信貸的可獲得性也會增加，這樣對外部融資的需求就會增加，消費、投資、產(chǎn)出也會隨之增加。由于這匯總信貸、股票市場的條件的變化，企業(yè)經(jīng)濟受到?jīng)_擊會進一步放大，起到整個金融加速的作用。實體經(jīng)濟的穩(wěn)定、良好發(fā)展能夠促進虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，實體經(jīng)濟穩(wěn)步上升會使得企業(yè)的利潤上升，進而股價上升，從而居民和企業(yè)的凈現(xiàn)值增加，財務狀況得到改善，貸款的逆向選擇和道德風險也會降低，從而使得借款人能夠更好地獲得融資貸款，最終促進經(jīng)濟的不斷擴展。虛擬經(jīng)濟的金融加速計效應在經(jīng)濟發(fā)展狀況良好時能夠促進經(jīng)濟市場的良性發(fā)展和迅速提升，但是在經(jīng)濟出現(xiàn)狀況時，也會將風險放大，導致經(jīng)濟過度膨脹和失穩(wěn)，所以必須正視虛擬經(jīng)濟在市場中的作用，完善市場風險評估和監(jiān)管機制，實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟的良性發(fā)展。

三、虛擬經(jīng)濟背景下我國金融市場健康發(fā)展的建議

（一）完善金融市場中的投資風險管理

虛擬經(jīng)濟在整個金融市場中既發(fā)揮著關鍵的組成和促進作用，同時對經(jīng)濟運行的平穩(wěn)性也帶來了一些消極的影響，所以為了促進我國金融市場的健康發(fā)展，必須采取積極有效的措施。首先要完善金融市場中的投資風險管理。對于上市企業(yè)來講，要不斷促進企業(yè)內部控制機制的完善，健全信息泄露的責任機制，同時加強企業(yè)的誠信立法建設，建立企業(yè)誠信責任機制。在經(jīng)濟均衡發(fā)展的情況下，資本作為投資和消費的比例基本上是穩(wěn)定的，當資本用于投資的比例過大時，即超出于消費的既定比例時，就會使得消費的比重下降，消費市場的不景氣反過來又會導致實體經(jīng)濟投資的減少。在整體的虛擬經(jīng)濟于實體經(jīng)濟傳輸機制中，金融市場發(fā)揮著關鍵的傳導作用。例如。通過投資于虛擬資產(chǎn)、發(fā)放貸款等使儲蓄向投資轉化，加快市場中的貨幣流通速度。虛擬經(jīng)濟加快了金融市場中的資本規(guī)模和運轉速率，所以為保障其平穩(wěn)運行，必須完善市場風險管理，對于銀行等機構要完善信息渠道和資金流動網(wǎng)絡，在經(jīng)濟活動進行前、進行中、完成后的風險進行詳細的預測和評估，并采取有效地監(jiān)管、預防機制，促進經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。經(jīng)濟的全球化使得金融市場的危機具有很大的傳染性，所以為保障國際金融市場的安全，國際貨幣、金融組織等有責任進行維護和援助，世界各國應肩負起自身的責任，為促進經(jīng)濟的繁榮而努力。對于投資者來說，要不斷提高風險管理水平，建立恰當、科學的風險預警機制，將市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等進行衡量和預測，做好規(guī)劃和防范工作。金融投資總是具有風險性，這是客觀存在、不可避免的，對于金融市場中的投資風險必須積極應對，加強金融市場中的投資風險管理，評估各種風險的影響程度，采取科學有效的措施。

（二）構建防范虛擬經(jīng)濟過度擴張的有效機制

在金融市場中除了建立健全風險管理機制外，還要盡可能地防止虛擬經(jīng)濟過度擴張，以避免引發(fā)金融危機等重大經(jīng)濟影響。虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物，但并不是說虛擬經(jīng)濟就是完全適應社會發(fā)展的，虛擬經(jīng)濟的過度擴張會導致經(jīng)濟的泡沫化。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展對實體經(jīng)濟的擴張從長久意義上來講有一定的阻礙作用，在虛擬經(jīng)濟的發(fā)展中投資于虛擬資產(chǎn)的比例變化會影響到剩余資本用于實體經(jīng)濟領域消費和投資的比例，進而影響整個經(jīng)濟的發(fā)展。我國虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須重視證券化市場的規(guī)模和深度建設，充分利用證券融資對實體經(jīng)濟發(fā)展的作用，在防止證券資產(chǎn)過度膨脹的前提下，實現(xiàn)金融結構的優(yōu)化，推動各子市場的協(xié)調發(fā)展。必須要規(guī)范上市企業(yè)的上市機制，保證企業(yè)的質量。其次要培育國際競爭力強、資本雄厚的大企業(yè)，在這一過程中要充分發(fā)揮資本市場對企業(yè)的篩選作用。

近年來我國基金發(fā)展規(guī)模迅速增加，在促進實體經(jīng)濟的發(fā)展中做出了巨大貢獻，但同時也暴露出一些問題，如金融體系結構的不健全、融資結構不夠成熟等。虛擬經(jīng)濟的過度擴張不僅會使得金融資本體系迅速膨脹，更會直接作用于實體經(jīng)濟，造成產(chǎn)業(yè)的破壞，為了防止虛擬經(jīng)濟的過度擴張，一方面要保持虛擬資本的結構適度性；另一方面要建立科學的泡沫經(jīng)濟和金融危機風險預警體系。保持虛擬資本的結構適度性就要使債券、股票、期貨及衍生證券等的比例與實體經(jīng)濟的發(fā)展需求和規(guī)模相適應，各類證券的內部結構要保持合理性，國債的發(fā)行年度、發(fā)行比例等。建立科學的泡沫經(jīng)濟和金融危機風險預警體系首先要確定合理的指標，使其既能反映國內經(jīng)濟系統(tǒng)的狀況，又能反映國際市場與貿易的狀況，然后完善金融監(jiān)管體系，防范金融危機的發(fā)生。虛擬經(jīng)濟與生俱來的投機性決定了它在市場中的風險。因此，必須進行適度的金融監(jiān)管，對銀行金融體系、非銀行金融體系建立相適應的監(jiān)管機制。防止虛擬經(jīng)濟的過度擴張并不是限制虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，而是從側面促進經(jīng)濟的進步與升級，將虛擬經(jīng)濟的發(fā)展平穩(wěn)化、科學化，這對促進我國經(jīng)濟的繁榮和社會的進步都具有非常重要的意義。

篇（11）

一、前言

現(xiàn)代金融經(jīng)濟快速發(fā)展，因此在解決實際的金融類相關的經(jīng)濟問題時已經(jīng)改變了傳統(tǒng)的方式，逐步由單純的定性分析方法轉變?yōu)槎ㄐ苑治雠c定量分析相結合的方式。因此，經(jīng)濟數(shù)學當中的眾多理論以及方法等都被用于實際的經(jīng)濟領域中，解決了諸多經(jīng)濟難題，例如函數(shù)建模方式、極限理論、導數(shù)以及微積分方程等，因此對金融經(jīng)濟中應用經(jīng)濟數(shù)學進行分析具有重要的意義。

二、通過建立函數(shù)模型分析相關經(jīng)濟問題

函數(shù)是數(shù)學中的基礎，因此在解決相關的經(jīng)濟問題時需要廣泛的應用到函數(shù)，通過對相關關系建立起函數(shù)模型，能夠更有效的解決經(jīng)濟問題。函數(shù)模型是基礎，建立函數(shù)模型之后，能夠更有效的應用相關數(shù)學理論，進而提高解決經(jīng)濟問題的效率。例如在研究市場環(huán)境中的供需問題時，就可以利用函數(shù)模型進行研究，市場的影響因素包括多個方面，有消費者的收入水平和生活水平、消費者的消費觀、商品替代度以及商品價格等，而其中商品價格是重要影響因素，因此基于這種影響關系建立需求函數(shù)模型。需求函數(shù)屬于減函數(shù)，隨著商品價格的上升，需求量會不斷下降，而供給函數(shù)屬于典型的增函數(shù)，隨著商品價格不斷上升，供給量也在不斷增加，因此在市場經(jīng)濟中供需量的變化會受到商品價格的影響，也就是我們平常所說的價格決定問題。在成本函數(shù)中具有類似的影響關系。

三、極限理論應用在經(jīng)濟分析中

極限理論是數(shù)學學科當中的靈魂和精髓，有很多的數(shù)學理論都是通過應用極限理論而導出的。經(jīng)濟數(shù)學當中的極限理論在金融領域、經(jīng)濟分析以及金融管理中都發(fā)揮著非常重要的作用，例如在經(jīng)濟領域當中相關事物所具有的衰減規(guī)律都應用了極限理論，例如在細胞繁殖、生物增長、人口數(shù)量增長研究以及放射性元素在衰變過程中的研究都需要應用極限理論。同時在金融領域的儲備連續(xù)復利問題中，也需要應用到極限理論，同時這也是極限理論在金融領域最經(jīng)典的應用案例。例如存款本金為A0，其年利率設為r，如果立即進行生產(chǎn)并立即結算，因此在n年之后，該筆本經(jīng)與利息的計算問題就需要應用極限理論，如果每年都對本息進行一次結算，那么在n年之后其本息合計為A0（1+r）n。

四、導數(shù)應用在經(jīng)濟分析中

經(jīng)濟領域中有諸多問題都與導數(shù)具有密切的聯(lián)系，在經(jīng)濟數(shù)學當中，導數(shù)被賦予的新的概念，即邊際概念。在邊際概念當中融入了經(jīng)濟學，因此將經(jīng)濟學當中的相關研究對象，從常量轉化為變量，這也是數(shù)學理論應用在經(jīng)濟學中的典型案例，對于經(jīng)濟學科的發(fā)展起到了非常重要的促進作用。邊際函數(shù)當中包含了邊際成本函數(shù)、邊際利潤函數(shù)以及邊際收益函數(shù)和邊際需求函數(shù)。導數(shù)的本來作用是對函數(shù)中的變化率進行研究的理論方法，也就是函數(shù)當中當其自變量出現(xiàn)了比較微小的變化時，因變量發(fā)生的變化。通過導數(shù)能夠對人口問題、種群變化問題等進行研究。在經(jīng)濟分析中應用邊際分析理論，也就是通過應用導數(shù)理論對經(jīng)濟函數(shù)中出現(xiàn)的相關變化量進行科學的分析。在研究中根據(jù)具體的實際意義，進行近似計算。

五、微積分方程在實際經(jīng)濟問題中的應用

六、結語

數(shù)學學科中是以計算為基礎的，引出數(shù)學屬于一門基礎性學科。數(shù)學學科中的諸多理論和方法等都能夠應用在經(jīng)濟領域以及金融領域當中，特別是一些難以解決的經(jīng)濟問題，需要借助數(shù)學理論方法。同時，通過應用經(jīng)濟數(shù)學方法還能對金融領域中的相關變化等進行預測與分析。因此，為金融行業(yè)的發(fā)展提供了良好的基礎條件。隨著經(jīng)濟數(shù)學的進一步發(fā)展，其在金融領域中的應用范圍將會逐步擴大，所發(fā)揮的作用也會越來越高。

參考文獻：

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