緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇財務分析體系范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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一、現行財務分析指標體系的局限性

1、企業償債能力指標只是在一定程度上反映企業對各類債權人的償債能力,并未反映企業現金流轉的能力

在流動資產中,包含大量的應收賬款等債權資產以及變現能力較弱的存貨,如果這些資產的質量不高,難以如期變現,勢必造成所有賬面流動資產可以及時足額償付到期債務的假象。如果償債能力比率中資產的管理及周轉出現困難時,那么這些比率將不能宏觀地反映企業財務狀況。此外,現行財務報表主要提供以歷史成本為主的財務信息,普遍缺乏前瞻性信息和預測性信息,無法反映企業未來的財務狀況及經營成果。

2、現行財務報告體系與現代會計目標和現代信息技術的發展不相適應

現行財務報告體系是適應當時社會經濟的發展以及企業所面臨的生產經營環境，以歷史成本為基礎反映企業過去的財務狀況和經營成果，在信息揭示的范圍、及時性方面停留在算盤、紙張加筆墨的時代。這樣，很難適應在社會經濟高度發展的今天，會計目標應該由受托責任觀向決策有用性的轉變。如果仍然以歷史成本來呈報信息，就會使得現行財務報告與信息使用者對現代會計目標的要求及對會計信息系統的處理不相適應。

3、會計信息的人為操縱使會計信息失真，從而誤導信息使用者

不誠信行為的存在使企業對外形成財務報告之前，往往對信息使用者所關注的財務狀況以及對信息的編號進行仔細分析與研究，進而粉飾報表，以達到信息使用者對企業財務狀況的期望。其結果，使信息使用者所看到的報表信息與企業實際狀況不一樣，誤導了信息使用者做出錯誤決策。

二、改進財務分析指標體系的具體對策

1、合理選擇與運用財務分析指標

在財務工作實踐中，通過對企業財務狀況和經營成果進行解剖和分析，能夠對企業經濟效益的優劣做出準確的評判。而作為評判標準的財務分析指標，其選擇和運用就顯得尤為重要。

不同的利益群體應選擇不同的分析指標。對企業投資者而言，財務分析最根本的目的是了解企業的盈利能力，另外，他們對企業財務狀況及其分派股利和避免破產的能力也十分關心。債權人主要關心公司資產的流動性，因為他們享有的權益是短期的，公司有無迅速償還這些負債的能力可以通過分析公司資產的流動性進行有效判斷。而債券持有者享有的權益是長期的，他們更關注公司長時期內的現金流轉能力公司管理者則必須借助會計報表評價公司目前的財務狀況并根據目前的財務狀況分析可能存在的機會，同時亦要關心公司各種資產的投資回報和資金管理效率。財務信息需求者應根據自己不同的分析目標，選擇適當的分析指標。

2、進一步提高財務報告信息披露的時效性

在市場經濟條件下,企業經營活動的不確定性進一步加大,產品生命周期呈現縮短態勢,因而,按照會計分期假設編制的信息財務報告所揭示的信息具有明顯的時滯性,已難以滿足財務報表使用者的信息要求,有時甚至產生一定程度上的誤導。當今社會信息瞬息萬變,信息技術在財務會計信息系統的廣泛運用,使財務報表使用者通過實時財務報告系統獲得有用的信息成為可能。因此,有必要對我國《公開發行股票公司信息披露實施細則》的規定--中期報告于每個會計年度前六個月結束后的兩個月編制并披露,年報于每個會計年度結束后的四個月編制并披露進行修改,可以考慮將其改為:季度報告于每個會計年度前三個月結束后的半個月編制并披露,中期報告于每個會計年度前六個月結束后的一個月編制并披露,年報于每個會計年度結束后的兩個月編制并披露,從而大大提高了企業報告信息的時效性和有用性。

3、充分利用現金流量信息，注重現金流動負債比

企業的現金流量特別是經營活動現金流量是償還債務最直接的保證。如果經營活動現金流量越過流動負債，表明企業即使不動用其他資產，僅以當期產生的現金流量就能夠滿足償還債務的需要，因此，在分析評價企業短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標，更應關注現金流動負債比。現金流動負債＝比年經營現金凈流量÷年末流動負債。該指標是從現金流入和流出的動態角度對企業實際償債能力進行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的現金流動負債比率指標能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力。由于現金是償還債務的最主要手段，若缺少現金，可能會使企業因無法償還債務而被迫宣告破產清算。從這個意義上講，該指標比流動比率、速動比率更為嚴格，更能真實地反映企業的償債能力。

【參考文獻】

[1]丹：改進現行財務分析指標體系的幾點建議[j]，財會月刊，2006（3）.

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一、創立有用的財務分析的注意事項

1）充分的數據，在此之中的“數據”并不僅限于財務數據層面，還包括整個生產經營過程中的一系列其他類型的數據，其雖然一直講究“用數字說話”，卻又不完全受限于相應的數字，也就是運營的實質要借助于數字的表象來加以相應的分析，基于足夠的數據，運用相應的財務專業的方法來開展各種形式的分析活動。2）數據要盡可能保證真實可靠，如果數據失去真實性，難以對企業的真實情況加以體現，一旦分析基礎——會計信息失去真實性，接下來的分析質量也自然可想而知，而分析活動不能將企業的運營狀況、發展趨勢之類有一個真實的反映，其也就自然無法發揮其效能，流于形式，失去一切參考價值。3）作為“系統工程”的財務分析體系，有必要在橫向各部門、縱向各上下級單位彼此之間做出積極的配合，方可保證全方位、全面地完成分析活動。其間的一眾參與者中，不僅包括相應的財務人員，企業中所有的員工都能夠參與其中，從而以各自工作角度作為“出發點”，對其經營狀況做出分析，給各自所處的單位獻計獻策。以此來有效地財務數字和理論框架對此方面活動造成的約束，即所謂“跳出財務看分析”，在審視和評價自身從事活動過程中有一個“全新的視角”。4）財務分析體系中有必要講究“時間控制”，尤其是一些“集團式”形式的財務分析體系，其搞成要件包括子公司、分公司等為數眾多的部門各自開展的分析活動所構成，其會開展按時、按質的各自分析提供，將財務分析編報周期加以最大程度的縮短，放么有效地對財務分析體系所表現出的滯后性加以避免，方可使得財務分析能夠獲得有效的發揮，并由此給決策者提供相關的“參考功效”。

二、財務分析體系創立的基本步驟

1、明確分析目的

作為“集團管控單位”，首要內容必須要達成自下而上的各種“分析共識”，上級管理者布置任務并將之分別做出通知，下級具體部門收到通知之后對之加以高度重視，“分析活動”一不是應付，二并非“為了分析而分析”，分析活動應該緊密聯系實際業務，有效地避免“假大空”語言和內容。

2、設計分析過程

第一，設置相應的“分析格式”和“分析體系”，其中的“關鍵點”所在——項目部首先要從制度規章這一角度表明各種工作人員、責任部門等所負有的具體責任，從而確定其成本控制活動所針對的對象；第二，項目小組應對有效的成本控制手段加以詳細化并在公開場合提出，形成和項目工程相互適應的“成本核算機制”，其中需明確規定項目小組成員在其開展的核算活動中的一系列具體責任和與之配套的獎勵措施，將具體的項目成本控制情況和同項目組中的各職位工作人員的績效彼此建立聯系，形成盡可能完善、嚴格的獎懲機制和辦法，從而實現全面的工程項目成本控制。第三，應有效且連續第提升“項目成本管理”這一層面的意識，幫助所有施工企業的工作人員均能夠形成科學且有效的“成本控制意識”，最終將“成本控制機制”加以“系統化構建”，對成本控制質量加以有效的提升。

3、完善項目成本控制制度

建筑施工企業方面的“項目成本控制目標”最終獲得完成的一個最為重要的辦法就是將相關制度予以構建和健全。就具體情況來說，首先要將“項目監督機制”加以構建并予以“科學化”，將項目組工作人員和其“首領”——工程項目經理的不同責任加以確立，從而保證可以系統把控工程項目成本。第二，為了進一步提升對項目部開展的績效考核的“力度”，首先要將“責任追究機制”加以系統化構建，對每一個項目部的資金流轉情況和各種與之“掛鉤”的狀況加以登記，全面監督和考察每一個相應的項目部。也只有如此，方才可以在一定程度上落實相應的成本控制目標和其中各單位和個人的責任。除此之外，作為企業，還有必要以自身實際情況作為出發點，形成盡可能嚴格的工程項目成本等方面的計算機制，對一系列成本費用情況加以有關的研究，按照各種管理等級所表現出的不同責任落實情況，并行成盡可能嚴格的考核制度，從而對施工人員的工作熱情加以有效提升。

4、構建系統的項目成本控制信息系統

在社會經濟持續向前發展的過程中，信息流通對于各種形式的企業的發展都可以顯現出顯著效果。故而企業若欲在日趨白熱化的競爭中占得先機，取得屬于自身的市場份額，則首要活動就在于在一系列不同的項目部門個幾乎每一個生產環節上形成相應的“成本控制信息系統”，借助于信息反應的高效性和快速性，是的企業決策層可以第一時間對之做出及時“回應”，并且依據有關的一系列信息，來“改革”和“優化”成本控制的方向，有效地對企業實施成本控制這一活動的效率加以提升。若是企業欲在整個競爭活動中“殺出重圍”，則需要獲取盡可能全面的市場消息并將之作為相應的“參考系”，以此為基礎來形成合理的方法，并且在一系列項目部門中開展盡可能具體的實施活動。故而將項目成本控制信息系統加以健全構建之后，可以在一定的程度上有效地提升項目成本費用控制這一層面的整體質量和其“有效率”，使得建筑施工企業的市場競爭力可以得到最大程度發揮。

5、工程竣工驗收階段的成本控制

為數不少的施工企業都非常注重施工過程中所產生的各種成本，卻不會很抓緊工程竣工階段所做出的各種成本控制活動。其原因在于工程竣工之后，往往不會如同施工過程那般對收尾工作加以嚴格操作，很難有效地對各種機械設備做出相應的轉移，這樣的原因往往會對項目成本費用造成很大程度的影響。故而，作為其間管理人員，首先要開展有關的各種妥善安排，從而在最大程度上縮短竣工活動的“掃尾”時間，如此方可對竣工階段成本費用支出加以更大程度的減少。尤其是在竣工驗收這一活動當中，更需要在開展工程驗收這一活動之前，應該對驗收所需的一系列文件、實物等方面材料加以盡可能充分的準備，并且在此后開展的驗收活動中，對驗收單位在其中所提出的各種相應的意見加以盡可能嚴格的處理、分析之類活動，對真正按期交付使用工程加以有效的保障。在結束工程項目活動之后，首先要對項目責任成本執行這一方面所表現出的諸多情況加以有效且充分的考察活動。明確其中各方相關的項目責任，將按期完工之類諸多方面的工作加以嚴格完成，對項目成本予以有效控制。

6、繼續完善信息化、內控管理工作

提升全面推廣“集團信息化管理系統”的力度，進一步開展對項目部機料人員、各分公司之類眾多單位和個人對“信息化管理平臺”的全面掌握和操作應用之類寓意的繼續監督和指導活動，給全面進入“信息化”管理物資施工機具管理這一方面的活動打下盡可能堅實的基礎；借助于物資信息交流站（己建立者），繼續對項目與項目、各公司與項目、集團與各項目、集團與各公司等方面彼此之間的廣泛交流予以加強，第一時間公布與之相應的最新業務動態、各類價格信息之類信息，將其中的材料價格進一步“透明化”，從而將供應渠道有效地加以“通暢化”，力求閑置資源可以獲得盡可能充分的利用，真正地在提高工作效率的前提下做到“資源共享”。

三、結語

總而言之，針對連鎖總店、集團、母公司之類的“非單一經營單位”，則要將其一系列平行的和下屬單位的相應分析加以整理、歸納、綜合，從而構建出“財務分析體系”。后者應怎樣有效形成則是至關重要的行為，其對于提升財務分析活動的實用性和質量，以此來給報表使用者提供能夠作為管理和決策參考的、有價值且高校的信息，給企業內部管理競爭力和“軟實力”的提升起到推動作用。

作者:彭已已 單位:貴州城市職業學院

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財務分析是會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動，投資活動，經營活動的償債能力，盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者，債權者，經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去，評價企業現狀，預測企業未來，作出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。

1. 財務分析指標體系

1.1外部分析指標體系。（1）企業償債能力分析。企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析能揭示企業財務風險的大小。（2）企業資產運用效率分析。資產運用效率是指對企業總資產或有效運用各項資產獲得最大的利潤。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越太。（3）盈利能力分析。（4）社會貢獻能力分析。社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。（5）綜合財務能力分析。綜合財務能力分析是根據企業財務狀況和經營情況總體變化的性質、趨勢進行的分析。

1.2內部分析指標體系。（1）企業籌資分析。在籌資分析中，首先，分析企業的資金需要量；其次，分析企業未來的財務狀況和獲利能力：再次，分析企業的資金成本和籌資風險；最后，確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率，資金成本率等指標。（2）企業投資分析。企業對投資活動，首先，應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次，應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后，對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。

2. 財務分析體系的構建

（1）會計分析。會計分析通常由閱讀會計報告、比較會計報表、解釋會計報表和修正會計報表信息四個步驟組成。財務活動的會計分析就是要從各項財務活動特點出發進行會計分析，本部分包括對籌資活動會計分析、投資活動會計分析、經營活動會計分析和分配活動會計分析四方面內容。（2）財務分析。分析企業財務運行狀況及運行效果。通常企業財務狀況可從盈利能力狀況、營運能力狀況、償債能力狀況和增長能力狀況四方面來體現。因此，本部分包括盈利能力分析、營運能力分析、償債能力分析和增長能力分析四個面內容。（3）綜合分析。分析與綜合通常是相對應的，有分析就應有綜合。分析揭示了企業在各個領域或各個環節的財務運行狀況和效果，綜合則要在分析的基礎上得出企業整體財務運行狀況及效果的結論。綜合分析有利于說明企業總體目標的實現狀況。本部分包括財務綜合分析、財務綜合評價、財務預測分析和企業價值評估四方面內容。

3. 財務分析體系的不足和完善建議

3.1完善財務分析體系的不足。（1）財務分析體系對于資產和負債的重新分類在操作上比較困難。企業外部的財務分析人員很難辨別究竟哪些資產會存在利息收入，哪些負債是無息負債。因此，對于各項會計要素的劃分應該有更加合理的標準。同樣企業也應根據本企業的實際情況對資產和負債項目作出合理的分類，并且在報表附注中加以說明。（2）財務分析只是運用了資產負債表和利潤表的數據，沒有運用到現金流量表，沒有很好地反映企業內部管理和控制的情況，其分析還是停留在報表分析，沒有延伸到企業內部控制的分析；停留于對企業過去經營狀況的分析，不能很好地滿足企業財務預測的需要。（3）財務分析體系仍舊重視短期的財務結果，有可能會造成企業為了追求短期效益而忽視企業長遠價值的創造。

3.2對完善財務分析體系的建議。（1）制定更加合理的資產和負債的劃分標準，企業應根據自身實際因地制宜地對資產和負債項目進行分類，并在報表附注中加以說明。（2）企業的財務分析要充分利用財務會計的四表一注的信息，還要充分利用管理會計關于成本性態分析、本—量一利分析、成本控制分析等信息，真正做到可以實現企業內部業績評價和內部控制的目標。（3）積極吸收最新的財務分析研究成果。比如經濟增加值、平衡記分卡等，從多方面進行分析，探索更加合理的財務分析體系。

4. 完善財務分析體系

4.1完善的有關資產負債表的概念基本等式：凈經營資產=凈金融負債+股東權益（1）區分經營資產和金融資產。經營資產是指用于生產經營活動的資產。與總資產相比，它不包括沒有被用于生產經營活動的金融資產。嚴格說來，保持一定數額的現金是生產經營活動所必需的，但外部分析人無法區分哪些金融資產是必需的，哪些是投資的剩余，為了簡化都將其列入金融資產，視為未投入運營的資產。區分經營資產和金融資產的主要標志是有無利息，如果能夠取得利息則列為金融資產。只有短期權益性投資是個例外，它是暫時利用多余現金的一種手段。所以，是金融資產，應以市價計價，至于長期權益性投資，則屬于經營資產。（2）區分經營負債和金融負債。經營負債是指在生產經營中形成的短期和長期無息負債。金融負債是公司籌資活動形成的有息負債。劃分經營負債與金融負債的一般標準是有無利息要求。應付項目的大部分是無息的，故將其列入經營負債。如果是有息的，則屬于金融活動，應列為金融負債。

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企業財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業籌資分析。

在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2企業投資分析。

企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。

2外部分析指標體系。

2.1企業償債能力。

分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。

各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

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1當前醫院財務分析體系中存在問題

第一,不重視現金流量指標。目前的醫院財務分析體系是在醫院資產負債表和業務收支匯總表的基礎上建立起來的,根據這兩個財務報表可以實現對醫院的償債能力、營運能力和獲利能力的財務分析。但對于現金流量的分析卻沒有相應財務指標,現金流量有維持和評價醫院籌融資、投資和日常運營的重要作用,因此忽視現金流量指標是財務分析體系的一大缺陷。

第二,不重視非財務指標分析。現行醫院財務指標體系是以財務報表提供數據為基礎的,因此財務指標的分析是對歷史數據的分析,反映的歷史時期的財務和經營狀況,不能有效地預測未來經營狀況,而非財務信息比財務報表信息更能提供更多、更可靠的預測信息。如果將財務信息與非財務信息結合,建設管理信息系統能夠有效地對醫院進行實時監控,及時地發現并解決問題。

第三,缺乏國有資產保值增值指標。醫院是具有社會公益性的事業單位,是國有資產,因此,醫院應同國有企業一樣需要設定國有資產的保值增值的財務指標,以防止國有資產流失。目前醫院現行的成本核算時，對發獎金、算物價的方法,還沒有實施全面成本管理法,因此極有可能會造成國有資產的流失。

第四,缺少反映無形資產和知識成本的指標。目前的醫院財務分析只是針對有形資產如現金、固定資產等硬性資產的分析,而對于醫院的無形資產如現金技術、商譽、人力資源等軟性資產不能完全反映。而目前醫院的這些無形資產構成了醫院市場價值的絕大部分,在知識經濟下反映無形資產更為迫切。因此,反映醫院無形資產的指標應是重要的財務指標才能反映醫院真正的實力。

2現行醫院財務分析指標體系

第一,資產負債率指標。資產負債率是指醫院承擔債務總和與資產總額的比率,是反映醫院償債能力的重要指標。資產負債率反映的是醫院償還債務的綜合能力,這個比率越高,醫院償還債務的能力越差,說明醫院靠借款維持運營,經營風險較大,如果這個比率越低,則償還債務的能力越強。從醫院經營的角度來講,既要考慮醫院的正常運營,又要考慮醫院承擔的財務風險,如果資產負債比率過低,則說明醫院較保守,運用外部資金的能力較差,而相反的如果負債比率過高,則說明醫院資不抵債,瀕臨倒閉。因此醫院的資產負債率應維持在60%~70%為最佳,而到達85%以上時醫院應開始注意債務危機。

第二,變現能力指標。變現能力指標反映的是醫院的短期償債能力,包括流動比率和速動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比,反映的是醫院的短期債務到期前流動資產的變現能力,流動比率越高說明短期償債能力越強,一般保持在2∶1為最佳狀態。但如果比率過高,也表明醫院的流動資產未得到有效利用,損失了大量機會成本。速動比率是指速動資產與流動負債的比,反映的是醫院能立即用于償還債務的能力,一般保持在1∶1為最佳狀態。

第三,現金流量指標。現金流量指標與企業的現金流量比率有所區別,醫院的現金流量比率是指醫院的現金及等價物與醫院結余的比,主要包括業務收支現金率、業務收入現金率和資產現金率,綜合衡量了醫院的現金保障能力和獲利能力。業務收支現金率是經營活動的現金凈流量與業務收支結余的比,反映的是醫院的現金收入在業務收支的比重；業務收入現金率是經營現金凈流量與醫療收入和藥品收入的比；資產現金比率是經營現金流量與資產總額的比。

第四,經濟效益指標。①職工平均業務收入指標。職工平均業務收入是用醫院醫療業務收入與藥品收入以及其他收入的總和與職工人數的比率,反映的是醫院職工平均創造價值,通過這個指標分析意在反映醫院的經營效率水平。②固定資產收益指標。首先是固定資產業務收入比率,是用業務收入與平均占用固定資產凈值的比率,意在反映固定資產的使用效率水平。其次是專業設備醫療收入比率,是用醫療收入與專業設備平均價值額的比率,意在反映專業醫療設備的使用效率和贏利能力。③資產收益指標。資產收益率指標是用業務收入與平均資產的比率,反映的是醫院的資產的獲利能力,意在控制醫院的成本,提高收益率。④藥品收益指標。藥品收益比率指標是用醫院的藥品收入與醫院醫療業務收入與藥品收入以及其他收入的和的比率,反映的是藥品收入占醫院總收入的比例,意在控制藥價過高,減輕病人經濟負擔。⑤經費自給指標。經費自給率指標是用醫院所有業務收入與醫院所有業務支出的比率,反映的是除財政補貼外醫院的經費自給能力,一般比率1為最佳狀態,如果自給率大于1,則說明醫院完全可以實現自給,而自給率小于1的則需要政府財政的重點照顧。⑥盈余增長指標。盈余增長指標是用醫院本年度的收支盈余與上年度收支盈余的差比上年度的收支盈余,反映的是醫院與上年度相比盈余水平,意在分析醫院的經營管理水平和生存能力。⑦醫療收入增長指標。醫療收入增長指標是用醫院本年度醫療收入與上年度的醫療業務收入的差與上年度醫療收入的比,反映的是醫療收入的增長率,意在分析業務收入的增長趨勢。⑧醫療成本降低指標。醫療成本降低指標是用本年度的醫療成本降低額度與上一年度的醫療成本的比率,反映的是醫院的成本控制情況,意在分析醫院的成本管理能力。

第五,管理水平指標。管理水平指標反映的主要是醫院的營運管理能力,主要包括存貨周轉率、流動資產周轉次數、固定資產更新率和管理費用比率。①存貨周轉率是用醫院的藥品材料支出與平均存貨的比率,醫院的存貨較單一,主要是衛生材料和藥品,該指標反映的是醫院的存貨流動性,意在分析醫院存貨的變現速度,考察醫院存貨是否過量。②流動資產的周轉次數是用醫院業務收入與平均流動資產的比率,反映的是流動資產創造業務收入的能力,意在分析流動資產的使用效率。③固定資產更新率是用本年度末凈增的固定資產與年初固定資產值的比率,反映的是醫院規模的發展速度和技術更新水平。④管理費用比率是用醫院管理費用額與年度支出總額的比率,反映的是醫院的管理費用占年度所有支出的比例,意在分析醫院的管理水平和成本控制能力。

3改善醫院財務分析指標體系的建議

通過分析現行醫院財務分析體系和存在的問題,提出以下幾點建議：

第一,適當進行債務融資,充分利用財務杠桿。目前醫院的負債水平普遍較低,醫院可以適當的引入債務融資擴大醫院規模,更新大型醫療設備,提高醫療水平,債務融資能利用財務杠桿為醫院帶來更高的收益水平。

第二,提高存貨管理水平。醫院應在不影響正常醫院醫療服務的基礎上適當降低存貨,保證資金的合理利用,還能有效的降低債務壓力,提高變現能力降低財務風險。

第三,降低應收賬款周轉率。醫療衛生系統的應收賬款周轉率普遍較高,醫院應在源頭上控制應收賬款的發生,或成立相關部門專門負責應收賬款的回收。

第四,提高固定資產的更新速度。隨著醫院業務收入的提高和贏利能力的提升,醫院應加快固定資產的更新速度,尤其是大型先進醫療設備,不僅能提升醫院的醫療水平,還能創造較好的經濟收益。

篇（6）

［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）1-0097-01

1 當前醫院財務分析體系中存在問題

第一,不重視現金流量指標。目前的醫院財務分析體系是在醫院資產負債表和業務收支匯總表的基礎上建立起來的,根據這兩個財務報表可以實現對醫院的償債能力、營運能力和獲利能力的財務分析。但對于現金流量的分析卻沒有相應財務指標,現金流量有維持和評價醫院籌融資、投資和日常運營的重要作用,因此忽視現金流量指標是財務分析體系的一大缺陷。

第二,不重視非財務指標分析。現行醫院財務指標體系是以財務報表提供數據為基礎的,因此財務指標的分析是對歷史數據的分析,反映的歷史時期的財務和經營狀況,不能有效地預測未來經營狀況,而非財務信息比財務報表信息更能提供更多、更可靠的預測信息。如果將財務信息與非財務信息結合,建設管理信息系統能夠有效地對醫院進行實時監控,及時地發現并解決問題。

第三,缺乏國有資產保值增值指標。醫院是具有社會公益性的事業單位,是國有資產,因此,醫院應同國有企業一樣需要設定國有資產的保值增值的財務指標,以防止國有資產流失。目前醫院現行的成本核算時，對發獎金、算物價的方法,還沒有實施全面成本管理法,因此極有可能會造成國有資產的流失。

第四,缺少反映無形資產和知識成本的指標。目前的醫院財務分析只是針對有形資產如現金、固定資產等硬性資產的分析,而對于醫院的無形資產如現金技術、商譽、人力資源等軟性資產不能完全反映。而目前醫院的這些無形資產構成了醫院市場價值的絕大部分,在知識經濟下反映無形資產更為迫切。因此,反映醫院無形資產的指標應是重要的財務指標才能反映醫院真正的實力。

2 現行醫院財務分析指標體系

第一,資產負債率指標。資產負債率是指醫院承擔債務總和與資產總額的比率,是反映醫院償債能力的重要指標。資產負債率反映的是醫院償還債務的綜合能力,這個比率越高,醫院償還債務的能力越差,說明醫院靠借款維持運營,經營風險較大,如果這個比率越低,則償還債務的能力越強。從醫院經營的角度來講,既要考慮醫院的正常運營,又要考慮醫院承擔的財務風險,如果資產負債比率過低,則說明醫院較保守,運用外部資金的能力較差,而相反的如果負債比率過高,則說明醫院資不抵債,瀕臨倒閉。因此醫院的資產負債率應維持在60%~70%為最佳,而到達85%以上時醫院應開始注意債務危機。

第二,變現能力指標。變現能力指標反映的是醫院的短期償債能力,包括流動比率和速動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比,反映的是醫院的短期債務到期前流動資產的變現能力,流動比率越高說明短期償債能力越強,一般保持在2∶1為最佳狀態。但如果比率過高,也表明醫院的流動資產未得到有效利用,損失了大量機會成本。速動比率是指速動資產與流動負債的比,反映的是醫院能立即用于償還債務的能力,一般保持在1∶1為最佳狀態。

第三,現金流量指標。現金流量指標與企業的現金流量比率有所區別,醫院的現金流量比率是指醫院的現金及等價物與醫院結余的比,主要包括業務收支現金率、業務收入現金率和資產現金率,綜合衡量了醫院的現金保障能力和獲利能力。業務收支現金率是經營活動的現金凈流量與業務收支結余的比,反映的是醫院的現金收入在業務收支的比重；業務收入現金率是經營現金凈流量與醫療收入和藥品收入的比；資產現金比率是經營現金流量與資產總額的比。

第四,經濟效益指標。①職工平均業務收入指標。職工平均業務收入是用醫院醫療業務收入與藥品收入以及其他收入的總和與職工人數的比率,反映的是醫院職工平均創造價值,通過這個指標分析意在反映醫院的經營效率水平。②固定資產收益指標。首先是固定資產業務收入比率,是用業務收入與平均占用固定資產凈值的比率,意在反映固定資產的使用效率水平。其次是專業設備醫療收入比率,是用醫療收入與專業設備平均價值額的比率,意在反映專業醫療設備的使用效率和贏利能力。③資產收益指標。資產收益率指標是用業務收入與平均資產的比率,反映的是醫院的資產的獲利能力,意在控制醫院的成本,提高收益率。④藥品收益指標。藥品收益比率指標是用醫院的藥品收入與醫院醫療業務收入與藥品收入以及其他收入的和的比率,反映的是藥品收入占醫院總收入的比例,意在控制藥價過高,減輕病人經濟負擔。⑤經費自給指標。經費自給率指標是用醫院所有業務收入與醫院所有業務支出的比率,反映的是除財政補貼外醫院的經費自給能力,一般比率1為最佳狀態,如果自給率大于1,則說明醫院完全可以實現自給,而自給率小于1的則需要政府財政的重點照顧。⑥盈余增長指標。盈余增長指標是用醫院本年度的收支盈余與上年度收支盈余的差比上年度的收支盈余,反映的是醫院與上年度相比盈余水平,意在分析醫院的經營管理水平和生存能力。⑦醫療收入增長指標。醫療收入增長指標是用醫院本年度醫療收入與上年度的醫療業務收入的差與上年度醫療收入的比,反映的是醫療收入的增長率,意在分析業務收入的增長趨勢。⑧醫療成本降低指標。醫療成本降低指標是用本年度的醫療成本降低額度與上一年度的醫療成本的比率,反映的是醫院的成本控制情況,意在分析醫院的成本管理能力。

第五,管理水平指標。管理水平指標反映的主要是醫院的營運管理能力,主要包括存貨周轉率、流動資產周轉次數、固定資產更新率和管理費用比率。①存貨周轉率是用醫院的藥品材料支出與平均存貨的比率,醫院的存貨較單一,主要是衛生材料和藥品,該指標反映的是醫院的存貨流動性,意在分析醫院存貨的變現速度,考察醫院存貨是否過量。②流動資產的周轉次數是用醫院業務收入與平均流動資產的比率,反映的是流動資產創造業務收入的能力,意在分析流動資產的使用效率。③固定資產更新率是用本年度末凈增的固定資產與年初固定資產值的比率,反映的是醫院規模的發展速度和技術更新水平。④管理費用比率是用醫院管理費用額與年度支出總額的比率,反映的是醫院的管理費用占年度所有支出的比例,意在分析醫院的管理水平和成本控制能力。

3 改善醫院財務分析指標體系的建議

通過分析現行醫院財務分析體系和存在的問題,提出以下幾點建議：

第一,適當進行債務融資,充分利用財務杠桿。目前醫院的負債水平普遍較低,醫院可以適當的引入債務融資擴大醫院規模,更新大型醫療設備,提高醫療水平,債務融資能利用財務杠桿為醫院帶來更高的收益水平。

第二,提高存貨管理水平。醫院應在不影響正常醫院醫療服務的基礎上適當降低存貨,保證資金的合理利用,還能有效的降低債務壓力,提高變現能力降低財務風險。

第三,降低應收賬款周轉率。醫療衛生系統的應收賬款周轉率普遍較高,醫院應在源頭上控制應收賬款的發生,或成立相關部門專門負責應收賬款的回收。

第四,提高固定資產的更新速度。隨著醫院業務收入的提高和贏利能力的提升,醫院應加快固定資產的更新速度,尤其是大型先進醫療設備,不僅能提升醫院的醫療水平,還能創造較好的經濟收益。

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一、引言

企業的財務分析工作是以企業的財務會計報告以及其他相關材料作為主要依據，致力于客觀評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量，以便于企業直觀意識到經營過程中的得失和企業未來的發展趨勢，從而幫助企業做出正確而及時的經濟決策。財務分析在企業財務管理工作中有著重要的地位，它既是對企業已完成財務活動的總結，又是企業進行財務預測的基本前提。鑒于此，做好企業的財務分析工作，構建科學、合理的財務分析體系對企業來說具有十分重大的意義。首先，構建科學的財務分析體系能夠客觀評價企業的財務狀況，對企業的營運能力、償債能力、盈利能力、發展潛力都有著指標性的評價，使得企業管理者和外部信息需求者能夠做到一目了然。其次，科學的財務分析體系能夠幫助企業改進現有的管理工作。通過對財務分析相關指標的閱讀，企業能夠較為充分地認識到在盈利能力、資產周轉效率、物資利用等方面的不足，從而找到差距，并采取有關對策，不斷提高企業的經營水平。最后，科學的財務分析體系還能更加有效地幫助企業管理者做出正確的經營決策。通過對決策后的企業整體收益水平和風險程度的度量，綜合分析利弊，從而最大限度地保障決策的合理性。

二、我國企業財務分析體系的主要不足分析

（一）企業對財務分析體系的認識不夠深入，評價內容不夠全面，仍然主要停留在對財務信息的關注

雖然財務分析體系的構建在企業的財務管理工作中處于重要地位，但是不少企業并沒有深入意識到財務分析體系的內涵和外延。由于受到傳統經營理念的影響，不少企業管理者只重視經濟效益上的收益，將追求企業利潤最大化作為自身的財務管理目標，忽視了對財務指標進行深入、有效的分析。這樣的財務管理方式較為粗狂，難以在當今復雜多變的經濟形勢下獲得長久而穩定的發展。另外，對于很多企業來說，往往只認為財務分析體系只需設計財務信息，不包括對非財務信息的關注。但是，隨著時代的發展，我們逐漸意識到傳統的財務分析體系主要是利用企業財務報告中的有關數據，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行指標分析，這樣的指標體系往往將財務分析限制在貨幣量化的有限信息范圍之內，無形中將一些難以計量、不能馬上確定的非財務信息排斥在外，而這些非財務信息往往會對企業的長遠經營產生深遠的影響，因此，采用傳統的財務分析體系難以完整反映企業所面臨的機遇與風險。

（二）傳統的財務分析體系缺乏對企業人力資本、無形資產等領域的指標度量

隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷健全和深化，越來越多的企業開始意識到知識型經濟時代已經全面到來，企業之間的競爭歸根結底表現為技術、創新能力以及人才的競爭，可以預見，在不久的將來，有形資產可能將被技術取代，成為企業經營管理的核心。鑒于這樣的時代背景和發展趨勢，不少企業都迫切需要通過知識和技術來不斷提升自己的市場競爭力，所以各個企業都加大了對人才和技術創新等領域的投入，可以說，這類領域已經成為影響企業經營決策的重要信息。然而，就目前我國企業廣泛采用的財務分析體系而言，還十分缺乏對相關人力資本和無形資產的計量與披露，直接導致了企業的人力資本、自創商譽、知識產權等信息在財務分析中得不到充分的體現和有效的利用。長此以往，尤其是隨著我國加入WTO，這樣的缺陷所帶來的影響將會在激烈的市場競爭中逐漸顯現，十分不利于我國企業整體經營水平的提高。

（三）現行財務分析體系指標設置科學性不足，忽視了對企業未來價值的有效預測

我國企業目前廣泛的采用的財務分析體系，往往只重視對企業資產的賬目價值進行分析，關注的是企業資金的流動，對企業的固有資產關注不足。比如，企業擁有良好的商譽，有著很強的品牌號召力和由此帶來的優秀融資能力；一些高科技企業雖然在發展初期各類傳統財務指標并不突出，但是其擁有的高素質人才隊伍很有可能在外來的發展中為企業創造大量的財務；一些目前規模有限，但確是國家產業政策調整中大力扶持的行業，雖然目前的財務指標表現平平，但是在未來卻有著極大的發展潛力。這些因素在傳統的財務分析體系中難以得到充分、全面的反映，企業也難以將其進行有效利用。基于這樣的財務分析體系得出的財務分析結果缺乏全面性和針對性，常常會出現與實際情況相脫離的情況。

三、優化企業財務分析體系的途徑分析

（一）關注企業的各類非財務信息，做到財務指標與非財務指標的有機結合

財務信息與非財務信息都是企業做出正確經營決策所必須依賴的重要信息，兩者相輔相成，互相影響。因此，將非財務指標分析和財務指標分析進行有機結合，是企業財務分析體系發展的重要趨勢。企業可以從財務報告的結果出發，追溯相關的非財務因素，從而增加非財務因素與企業經營成果之間的相關性，使得企業在分析財務數據的同時，也能夠將非財務因素的作用顯現出來，以便對企業的財務狀況、經營成果、現金流量進行一個更加全面、系統的了解。參考現有的研究成果，我們可以考慮采用諸如產品質量、服務質量、顧客滿意度、戰略目標、員工滿意度、團隊精神、創新能力、新產品開發能力、核心技術、市場份額、社會責任、環境保護等非財務指標作為對財務評價指標的有力補充。這些指標同財務指標一樣，與企業的長期發展有著密切關系，通過兩者的結合，既能有效彌補傳統財務分析體系的滯后性，又能夠加強對企業未來經營狀況的預測。

（二）在財務分析體系中加入對人力資本的考量

現代企業之間的競爭歸根結底是人才的競爭，因此全面的財務分析體系應該將對人力資本的考量納入其中，體現出企業對人力資本的重視。人力資本的分析和評價可以從兩個方面進行。首先，可以對人力資本進行量化指標分析。主要體現在企業對人力資本的投資比重方面、企業研發人員在所有員工中的比重方便以及人力資本投入與產出比方面。通過對這些指標的分析，可以衡量出企業的長久發展潛力，充分衡量人力資本投入與產出效果，幫助企業尋找吸引人才、留住人才的有效策略。其次，可以對人力資本進行非量化指標分析。非量化指標主要包括員工的專業技能、綜合素質、年齡結構、教育層次、團隊意識、學習能力、工作責任心等等，通過對這些非量化指標的分析，能夠讓企業更加了解團隊中人才的構成情況和其需求，以便對員工實施更有針對性的崗前培訓、在崗技能進修，完善人才的知識結構，為企業輸送源源不斷的人力資源，更好地為企業發展服務。

（三）科學設置財務分析指標，重視對財務人員綜合素質的提升

企業在設置財務分析相關指標的時候，財務人員要積極與企業領導和各個部門進行有效溝通和協調。在充分了解企業目前的運營狀況、內外部環境、人員配置等基礎上，結合歷史經驗和國內外的相關成果，科學設置財務指標，從而保證財務指標的針對性和有效性。另一方便，企業還要重視對財務人員綜合素質的提高。現代的企業財務人員不再僅僅只是傳統觀念中的賬房先生，他們是企業管理中的生力軍，也是構建科學、全面財務分析體系的重要力量。企業需要做好財務人員的相關培訓和再教育工作，不管更新其知識結構，緊跟時代步伐，全面提升財務分析工作的效率和效果。同時，還可以建立起相關的績效考核機制，對財務人員的學習效果進行評價，調動財務人員的學習積極性，形成良好的促進作用。

四、結語

我國企業的財務分析體系，由于其形成的特殊時代背景，在很大程度上不可避免地借鑒了西方的財務分析方法。尤其是在我國企業會計準則、財務通則和各行業新會計制度頒布之后，財務分析體系更是與西方趨同。然而，我們必須意識到，我國的企業財務分析體系的變革和完善，決不能簡單照搬西方的經驗，而是需要一個更加全面詳盡的挑選過程。可以說，財務分析體系的建立是一項較為繁復的工作，由于會受到市場與經濟周期的變化影響，財務分析體系呈現動態分析趨勢，其分析方法與指標也需要與時俱進。總的來說，企業需要有意識的建立起能夠更加全面反映財務信息的財務分析體系，用以滿足企業的各類經營管理需求，切實提高企業的經營管理水平。

參考文獻

[1]楊化峰.改進杜邦分析體系，提高財務分析質量[J].財會月刊：綜合版，2007（5）.

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中圖分類號： F275 文獻標識碼：A

一、杜邦財務分析法的特征

（一）杜邦財務分析體系的產生。

現代財務分析出現于上世紀初的美國制造企業，其目的是在財務報表的基礎上進一步了解企業的盈利能力和償債能力，為外部投資人和債權要出資決策服務。1900年，美國財務學者托馬斯?烏都洛在其發表的《鐵道財務諸表分析》一文中正式提出了財務報表分析這一概念。與其他任何事務的發展軌跡一樣，財務分析也是由簡單到復雜的，一開始只是進行單項財務分析，后來是綜合財務分析。在綜合財務分析方面，美國財務學者亞歷山大?沃爾1919年至1928期間，分別發表了“信用預測研究”、“信用晴雨表”和“財務報表比率分析”等三篇文章，系統地提出了建立綜合財務分析方法，并把“流動比率”、“凈資產比率”、“固定資產比率”、“存貨周轉率”、“應收賬款周轉率”、“固定資產周轉率”和“凈資產周轉率”等作為綜合財務分析的七個主要財務指標，用于評價企業信用水平。與此同時，杜邦公司財務經理唐納德森于1919年提出了杜邦綜合財務分析體系，并很快在世界范圍內得到廣泛的運用。本文以杜邦財務分析為例來探討綜合財務分析的方法。

（二）杜邦財務分析原理。

杜邦財務分析的最大優點表現在其采用指標分解的方法，把綜合性財務指標分解為簡單指標，再把簡單指標分解為原始的報表項目。它在分解的過程中，建立了償債能力、盈利能力和營運能力之間的關系，因而被稱為綜合財務分析。杜邦分析法有助于企業管理層清晰地了解利潤的決定因素，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率、盈利能力的路線圖。

二、杜邦財務分析體系中指標的分解

（一）利潤層。

在杜邦財務分析體系結構的最頂層是凈資產收益率，該指標把資本結構和稅率水平對企業盈利的影響綜合考慮在內，具有很強的綜合性，因而可以在不同企業之間進行比較。利潤層指標是凈資產收益率分解后的二級指標，包括資產凈利率和權益乘數兩個指標。資產凈利率反映了企業全部資產在運營過程中的盈利能力，更切實際的反映了企業的盈利能力及經營管理水平。權益乘數在這里起著杠桿作用，負債比重越高，乘數效應由越強。至于這種財務杠桿效應帶來的是利益還是風險，取決于資產凈利率的大小。經過分解后，凈資產收益率=資產凈利率權益乘剩

（二）能力層。

雖然凈資產收益率在一定程度上反映了企業資本的盈利能力，但是毋庸置疑，企業的利潤總額并非全部是由股權資本所帶來，企業的債務資本對利潤總額的形成也有貢獻。因此，在杜邦財務分析體系中，將凈資產收益率分解為資產凈利率和權益乘數。經過二次分解，將凈資產收益率分解為盈利能力、償債能力和營運能力，從而建立趕財務分析的綜合框架。各能力關系用公式表示如下：

由于資產凈利率=銷售凈利率資曹資裕蛔什找媛？銷售凈利率資曹資權益乘剩

銷售凈利率是杜邦財務分析體系中反映企業盈利能力的指標。資產周轉率則反映了企業的營運能力。資產周轉率越高，企業的營運能力就越強。權益乘數反映了企業的償債能力。權益乘數越小，說明企業的負債越少，企業的償債能力就越強。

（三）經營層。

杜邦財務分析是一個多層次的指標分解體系。它要求對每個層面的指標先與本企業歷史水平和同業進行比較，然后再向下一個層次進行分解，分解之后再進行比較，直至最終覆蓋到企業經營活動的每一個環節。

（四）項目層。

杜邦財務分析體系的特征是指標分解，經過四個層次的指標分解后，每一個綜合性的財務指標，包括第一層次的凈資產收益率、第二層次的總資產凈利率，第三個層次的經營成本，均被分解成為不可再分解的報表項目，這便是影響企業凈資產收益率，即影響企業財務管理目標能否實現的根源。

三、杜邦財務分析法在企業財務管理中的運用

從杜邦財務分析體系中可以看出，有三個杠桿可以提高凈資產收益率，因而提高凈資產收益率的途徑有三個：一是提高盈利能力（效果），二是加快資產周轉次數（效率），三是提高資產負債率（財務杠桿）。

（一）增收節支，提高企業盈利能力。

營業凈利率指標描述了企業經營收入創造凈利潤的能力，從該比率指標的結構可以看出，增加營業凈利潤的基本途徑就是增收節支，一方面是擴大營業收入規模，另一方面是要降低成本費用水平。

1、增加營業收入。營業收入是企業營業凈利潤的主要來源，它由主營業務收人和其他業務收人構成，而主營業務收入是營業收人的核心，反映了企業的核心競爭能力。因此，企業要爭取在現有資源的情況下，加快資金周轉，盡可能多地創造主營業收入。另外，在產銷量一定的情況下，價格是收入的關鍵，這就要求企業不斷地進行產品創新，實施差異化戰略，避免低價競爭。

2、降低成本費用。在產品或者服務價格一定的情況下，成本控制是獲取營業凈利潤的關鍵。成本控制不是單純地降低成本，它要與企業競爭戰略相配合。在成本領先戰略下，降低成本當然是首要任務和主要目標，但是在差異化戰略下，為了獲取優勢，甚至會要求增加成本投入。所以，成本高低是相對的，如何控制成本要取決于企業戰略。另外，預算是成本控制的基本工具崮為預算也是企業戰略的工具。這就要求認真編制成本預算，經過批準后嚴格執行。

（二）控制資產占用，提高資產營運效率。

資產的運營效率與資產占用呈反向關系，與銷售收入呈正向關系，因而影響總資產周轉速度的兩個因素是營業收人額和總資產占用額。企業的總資產由流動資產和非流動資產構成，因而總資產周轉率可以分解為流動資產周轉率和非流動資產周轉率。活動資產屬于非流動資產，非流動性資產屬于收益性資產，因此，提高勞動資產的潛力主要在壓縮流動資產。對于一般的生產性企業而言，流動資產和存貨在流動資產當中占有較大的比重，提高存貨周轉率的主要手段是實施“零庫存”管理，合理控制存貨資金占用；應收賬款管理的主要手段是合理控制信用額度，加強應收賬款的催收工作，從而降低應收賬款的余額。

（三）優化資本結構，發揮財務杠桿效應。

權益乘數是總資產與所有者權益之比，它代表了企業對財務杠桿的利用程度。在總資產收益率一定的情況下，并且大于利率的情況下，凈資產收益率的大小取決于權益乘數的高低。與此同時，財務杠桿會加大企業財務風險，從而提高資金成本。因此，保持合理的資本結構對于提高資產率和降低財務風險具有重要意義。最優的資本結構，是指企業的綜合資金成本最低，企業價值最大，風險最低情況下的一個資本結構，也就是企業的目標資本結構，最優資本結構的關鍵是保證收益、風險的平衡。

四、運用杜邦財務分析應當注意的問題

隨著利益相關者理論的提出，人們對企業的本質有了新的認識，股東至一的觀念受到了挑戰。企業利益相關者對財務會計信息的要求以及會計信息質量的要求也越來越高，這給傳統的杜邦財務分析體系帶來了巨大的挑戰，需要對傳統的杜邦財務分析體系進行反思。

（一）企業利潤的質量問題。

利潤質量是指企業提供的利潤信息能夠準確反映其盈利能力的程度。利潤是契約的基礎和對管理層業績評估的依據。因此，利潤指標有經濟后果，企業經營者存在利用信息優勢干預利潤的動機，有可能導致利潤質量下降。

（二）企業償債能力的真實性問題。

償債能力是建立在對企業現有資產清算假設基礎之上的，也就是說企業一旦由于不能清償債務而進入破產程序，這些存量資產可以通過變現對現有的債務提供保障。事實上，償付能力是一種貨幣和現金現象。一個公司有償付能力說明它有足夠的現金來償還債務；而沒有償付能力則說明它沒有足夠的現金。評價企業的償債能力的關鍵是判斷其資產在債務到期之前是否與對應的負責在時間上和金額上是否存與債務匹配，即是否在債務到期之前籌集到足夠的現金。

（三）財務管理目標問題。

由于受歷史的局限，杜邦財務分析只是一個財務性指標框架，不可能避免企業的短期行為。所以，杜邦財務分析與非財務分析相結合，與現金流量分析結合，例如平衡記分卡就是一個不錯的將財務分析與非財務分析整合的框架。

（作者單位：平頂山天安煤業股份有限公司二礦）

參考文獻：

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[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]2095-3283（2012）10-0155-03

作者簡介：符媛媛（1987-），女，上海海事大學經濟管理學院碩士研究生，研究方向：會計學。

一、杜邦財務分析體系的應用缺陷

杜邦財務分析體系，是指根據各主要財務比率指標之間的內在聯系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業財務狀況的方法。目前，杜邦財務分析體系得到廣泛認可和應用，是股東、債權人和經營者了解企業財務狀況和經營成果的重要財務分析工具。但是，該體系缺少與現金流量相關的信息，使其在實務應用中存在缺陷。

（一）股東應用缺陷

股東最關注企業的盈利能力，現有杜邦體系中反映盈利能力的指標有權益凈利率、資產凈利率和銷售凈利率，均與凈利潤密切相關。凈利潤可以在一定程度上反映企業一定期間內的經營成果，但仍存在缺陷：一方面，以權責發生制為基礎的凈利潤核算，允許會計人員進行主觀估計、主觀判斷和會計政策的選擇，有一定的人為操作空間。由于各契約關系人之間存在利益沖突，以及信息不對稱的客觀存在，企業經營者往往會通過各種手段操縱利潤。一個企業即使利潤很高，但若現金在流轉或支付時發生困難，也將影響企業的發展甚至生存。因此，虛假的利潤以及缺少現金流支持的利潤所反映出的信息會誤導股東。另一方面，利潤不是直接收益，不能直接反映股東能夠實實在在把握和利用的現金。股東更希望得到現金股利，但由于多數股東不具備財務專業知識，往往會認為利潤就是可以實現的收益，難以理解企業賬面利潤很高但分紅很少甚至為零的情況。權益凈利率、資產凈利率和銷售凈利率這三個指標只反映出盈利數量而非盈利質量。盈利質量是指盈利的真實性和報告收益與企業業績之間的相關性。盈利的真實性是指利潤是可實現的，能夠給企業帶來真實的現金流量增量，而并非僅僅體現在賬面上。股東通過這些片面的指標難以識別出可能存在的舞弊行為，以及企業真實的財務狀況，從而做出錯誤的投資決策。

（二）債權人應用缺陷

債權人最關注企業的償債能力，現有杜邦體系中反映償債能力的指標是權益乘數。權益乘數建立在對企業現有資產進行清算變賣的基礎上，不能真實地反映企業的償債能力，主要表現在以下兩個方面：1.不符合企業將來的實際運行狀況。企業的生存發展應該以持續經營為基礎，持續經營的企業不會完全依賴資產變現而需要有穩定的現金流來償債。2.沒有充分考慮不良資產的影響。不良資產是指企業中存在問題、難以參與企業正常資金周轉的資產，如滯銷的存貨、3年以上應收賬款、閑置的固定資產等。不良資產的存在虛增了資產，擴大了企業的償債能力。因此，權益乘數只能使債權人在一定程度上了解企業的償債能力，卻難以據此判斷其是否能夠收回本金和利息。

（三）經營者應用缺陷

經營者受業主或股東的委托，對其投入企業的資本負有保值增值的責任，需要了解企業的營運能力作為經營管理的依據。現有杜邦體系中反映營運能力的指標是資產周轉率，它以收入作為資產周轉額是不合適的。企業的各項資產在其運營過程中給企業帶來的并不一定都是銷售收入，如企業總資產中的對外投資給企業帶來的是投資損益，并不能形成銷售收入。此外，資產周轉是以貨幣形態開始，最終再回到貨幣形態結束為完成一次周轉。銷售收入的確認以權責發生制為基礎，其實現并不意味著收回貨款，有相當一部分貨款還停留在應收賬款狀態。因為當期的銷售收入額并不是當期收回的貨幣資金額，銷售收入的實現并不代表資產周轉的結束。因此，資產周轉率不能準確地說明資產的周轉速度，應收賬款拖欠嚴重的企業更會嚴重夸大資產的周轉速度。經營者以資產周轉率作為評價企業營運能力的指標存在局限性。

二、重構杜邦財務分析體系

現有的杜邦分析體系僅利用了資產負債表和利潤表的相關數據，在實務應用中存在缺陷。而現金流量表是按照收付實現制原則編制的，將現金流量指標引入現有體系，能夠彌補這些缺陷，為體系使用者提供反映企業財務狀況和經營成果的更加真實準確的信息。

（一）權益凈利率指標分解

權益凈利率代表了所有者投入資金的獲利能力，反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，提高權益報酬率是所有者權益財富最大化的保證。股東、債權人和經營者都十分關心這一財務分析比率。因此，重構的杜邦財務分析體系仍以權益報酬率為核心指標，并對其進行重新分解。

權益凈利率=經營現金流量凈利率×權益現金回收率

其中：經營現金流量凈利率=凈利潤/經營活動現金流量凈額

權益現金回收率=經營活動現金流量凈額/所有者權益

重構的體系中引入經營活動現金流量凈額，因為經營活動是企業現金流入的主要來源，經營活動的好壞直接關系到企業的盈利能力、償債能力和營運能力，同時其基于收付實現制的基礎上，不存在主觀判斷因素，能夠客觀地反映企業的現金狀況。

經營現金流量凈利率是指企業當期實現的凈利潤與經營活動現金流量凈額的比值。它用來衡量凈利潤與經營活動現金流量凈額的差異程度，從而評價企業賬面利潤的真實性和可靠性，即盈利能力的“質量”。如果企業利潤很大，但經營活動的現金凈流量很小或為負，說明企業實現的凈利潤中有相當大一部分是沒有現金保證的，這時企業的利潤質量值得懷疑，企業的償債能力差，股東和債權人就應該格外警惕。

權益現金回收率是經營活動現金流量凈額與所有者權益之比，反映投入企業資本的收益能力。其分子與權益凈利率相同，分母的差異決定了權益凈利率反映的是企業盈利能力的“數量”，而權益現金回收率反映企業盈利能力的“質量”。例如，上市公司進行非公平關聯交易，如向母公司或非控股公司銷售商品，銷售收入和利潤會增加，但經營活動的凈現金流量卻嚴重下降，會產生權益凈利率高但權益現金回收率低甚至為負數的現象，應引起股東謹慎關注。

經營現金流量凈利率和權益現金回收率指標的結合，彌補了權益凈利率指標的不足，充分反映出企業的盈利質量，客觀地向股東揭示了企業真正的價值。

（二）權益現金回收率指標分解

權益現金回收率=現金債務保障率×產權比率

其中：現金債務保障率=經營活動現金流量凈額/負債總額

產權比率=負債總額/所有者權益

現金債務保障率從現金保障的角度反映企業長期的償債能力，是衡量企業償債能力的重要指標。以現金來保障企業債務的償還，比資產負債率更加保守和穩健。比值越高說明企業的償債能力越強。

產權比率反映所有者權益對債權人權益的保障程度。這一比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人的保障程度越高，承擔的風險越小。資產負債率說明資產對負債的物質保障程度以及償付的安全性，而產權比率說明財務結構的穩健性，以及所有者權益對償債風險的承受能力。二者分別從不同角度反映償債能力，具有相互補充的作用。

現金債務保障率、產權比率與權益乘數三個指標相結合，更加可靠地向債權人揭示了企業對債務的保障程度。

（三）經營現金流量凈利率指標分解

經營現金流量凈利率=資產凈利率/資產現金回收率

其中：資產凈利率=凈利潤/資產總額

資產現金回收率=經營活動現金流量凈額/資產總額

資產凈利率是從利潤角度計算資產收益能力，而資產現金回收率是從現金角度計算資產收益能力，比資產凈利率更加嚴格可靠。一般來說，指標值越高，表明資產的利用效率越高。通過該指標，股東可以了解到企業當期的資產綜合管理水平，作為投資決策的依據。

（四）資產現金回收率指標分解

資產現金回收率=凈流量與現金流入比×資產現金周轉率

其中：凈流量與現金流入比=經營活動現金流量凈額/經營活動現金流入量

資產現金周轉率=經營活動現金流入量/資產總額

在銷售凈利率指標中，企業的凈利潤包括通過賒銷形成的部分，有一定的水分，而扣除的折舊費用也有很大的操作性，使得利潤有更大的人為操作空間。凈流量與現金流入比指標的分母是經營活動現金流入量，人為操作的空間很小，能夠客觀反映企業依靠經營獲取收益的能力。一般來講，該指標越高，企業的盈利能力越強，企業的效益越好。

資產現金周轉率是在收付實現制基礎上反映資產運用效率的指標，反映企業對資產的管理效率，以及企業投入或使用全部資產所取得的現金流入的能力。而資產周轉率是在權責發生制基礎上反映資產運用效率的指標，反映企業利用其全部資產進行經營的效果好壞，效率高低。在重構的杜邦財務分析體系中，兩者的結合以及在此基礎上的對比分析，更加全面地反映出企業資產的營運能力。

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關鍵詞:公司治理;財務分析;現金流量

Key words: corporate governance;financial analysis;cash flow

中圖分類號:F275 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)13-0061-02

1我國公司財務分析的現狀及其存在的問題

1.1 我國公司財務分析的現狀財務分析產生于20世紀初,經過近百年的發展,已基本形成了比較科學的財務分析體系。目前,由于我國大多數企業實行的是預算管理也就是目標管理,所以預算執行情況是各層次經營者和部門首要關心的信息。因此,財務分析是一種常規的、制度化的分析,一般由企業財務部門直接依托于會計報表對企業的償債能力、盈利能力、營運能力等三個方面進行分析,對一些變動異常的指標加以簡單的文字說明,在季度和半年度時則進行詳細的指標分析和趨勢分析。同時,自半年度后,每月的分析都要預測年度的完成情況,以便嚴格控制預算的執行。

1.2 我國公司財務分析存在的問題

1.2.1 財務報表的局限目前,我國財務報表的編制采取歷史成本原則,以貨幣計量。這不免忽略了貨幣本身所隱含的超值或貶值的影響,在通貨膨脹或通貨緊縮的影響下,幣值會出現不穩定的情況,但是會計報表的編制是以貨幣穩定為假設前提的,這必然會使財務報表所提供的數據信息有較大的不穩定性。其次,會計政策和會計處理方法具有可選擇性,不同的企業采用不同的會計政策和核算程序,這就造成了不同企業的同類數據可能會缺乏相比性。

1.2.2 財務分析方法的局限現有的財務分析方法主要有四種:比較分析法、比率分析法、因素分析法、趨勢分析法。雖然這些方法都給財務報表使用者提供了大量的以供他們作出管理決策的信息,但是由于分析時間和報表本身存在的局限性,其固有的局限性也很顯著。比如,數據都是過去的歷史信息,反映的是過去經營活動的結果,對與控制現在,預測未來只有參考價值。而且,數據也可能存在不真實的情況,也就是說財務報表所提供的數據可能并未真實的反映企業的財務狀況和經營成果。此外,傳統的財務分析的重點放在了為財務報表外部使用者提供相關的財務和經營,而忽視了財務分析對支持公司管理決策方面的作用。

1.2.3 財務分析指標的局限現行的財務分析指標大都重視定量分析而忽視了定性分析,這就使得財務報表無法揭示詳細的描述性信息,從而使財務分析人員不能得到如存貨結構、資產結構、批量大小、季節性變化等方面的詳細資料。其次,在我國,傳統的財務分析一般從企業資本運營的安全性、流動性和回報性三個方面進行,反映這方面的指標主要有資產負債率、流動比率及存貨周轉率等,這些指標都涉及資產總量的相關數據,但是卻忽視了資產的質量。如果資產的數量不實、質量不準,那么指標值可能帶有一定的虛假性,由此產生的財務分析結論可能不正確。

1.2.4 現有財務分析體系的局限現在企業使用的財務分析體系大都為杜邦分析體系,該體系以凈資產收益率為龍頭,以總資產利潤率為核心,重點揭示企業獲利能力及其前因后果。但該體系本身也存在著先天的“缺陷”。具體體現在:忽視了對現金流量的分析、不能反映上市公司重要財務指標之間的相互關系、忽視了企業可持續發展能力的分析。因此,完善杜邦財務分析體系具有重要的意義。

2公司治理與財務分析的關系

公司治理是指諸多利益相關者的關系,主要包括股東、董事會、經理層的關系,這些利益關系決定企業的發展方向和業績。而廣義的公司治理則不局限于股東對經營者的制衡,而是涉及到廣泛的利害相關者,包括股東、債權人、供應商、雇員、政府和社會等與公司有利害關系的集團。公司治理討論的基本問題,就是如何使企業的管理者在利用資本供給者提供的資產發揮資產用途的同時,承擔起對資本供給者的責任。林毅夫認為“所謂的公司治理結構,是指所有者對一個企業的經營管理和績效進行監督和控制的一整套制度安排”。而所有者對公司經營管理績效的評價則需要對公司的財務狀況進行分析,以評價公司治理的好壞。隨著經濟環境和理財技術的不斷變化,尤其是現代企業制度和公司治理結構的建立,直接制衡和影響著企業的理財行為和財務管理目標的實現,各利益相關者因其利益立場不同,對財務分析的要求也不同,側重點也不同。這就對企業的財務分析提出了更高層次的要求,以符合各利益相關者的財務需要。財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據,采用一系列專門的分析技術和方法,對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經濟管理活動。它是為企業的投資者、債權人、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來做出正確決策提供準確的信息或依據。

因此,公司治理與企業的財務分析是相互影響,相互制約的。公司治理結構的設立影響企業財務管理的目標,進而影響不同利益相關者的財務分析要求;而財務分析反過來又為相關利益主體對企業治理作出評價提供依據。

3基于公司治理的財務分析體系

3.1 各利益主體與財務分析財務分析為評價企業的治理提供了相關依據,基于理性人的假設,各利益主體都會追求自身利益最大化。在現行經濟環境中,任何一家公司的治理都離不開各利益主體的影響。因此,基于相關利益主體的治理模型,公司財務分析受到以下幾個相關利益主體的影響。股東。股東作為企業的所有者,在制定企業財務目標時所考慮因素也最多,實現股東財富最大化成為他們所追求的最高目標。因此,在財務分析時,往往會選擇影響股東利益的每股收益和每股凈資產兩個指標來體現。我們知道每股收益=凈利潤/普通股數,每股凈資產=股東權益/普通股數。每股收益高低反映潛在的經營實績和盈利預測,并且綜合反映公司獲利能力。而每股凈資產因其是用歷史成本計量的,既不反映凈資產的變現價值,也不反映凈資產的產出能力,其高低僅為每股市價提供參照。所以對于普通股東來講,為了多得眼前利益,就不考慮企業長遠利益。往往在稅后利潤分配中很難做到留存收益和股利分配的合理兼顧,也不關注公司的資產質量,特別是對債權人等其他利益相關者顧及不夠。債權人。債權人雖不直接參與企業經營決策,但企業的興衰成敗直接關系到該債權本金和收益能否如數歸還的問題。所以債權人希望企業保守性經營,只能投資于一些低風險、穩健型的項目或行業,同時要求企業保持良好的資金結構和適當的償債能力。因此,債權人進行財務分析時,往往關注有關企業償債能力的指標。企業的償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力指標包括:流動比率(流動資產/流動負債),速動比率(速動資產/流動負債),現金流動負債比(年經營活動現金流量凈額/年末流動負債)。流動比率和速動比率從資產負債表的靜態角度來反映企業的償債能力,而現金流動負債比則從現金流量表的動態角度來反映企業的償債能力。長期負債能力指標包括:資產負債率(負債總額/資產總額),資本負債率(負債總額/所有者權益總額),現金債務總額(年經營活動現金流量凈額/負債總額),已獲利息倍數(息稅前利潤/利息支出)。此外,股東和債權人還共同關注企業的獲利能力和長期發展能力。反映企業盈利能力的指標主要有:銷售凈利率、銷售毛利率、成本費用利潤率、總資產報酬率和凈資產收益率。反映企業發展能力的指標有銷售增長率、資本累計率、總資產增長率和營業利潤增長率。作為企業利益相關者的職工和政府來說,其對公司財務分析的關注程度要低于股東和債權人。職工。職工是企業財富的創造者,其目標是企業利潤的最大化。因此,對職工來說,他們需要的能夠使自己獲得更大收益的企業利潤的保障。政府。在倡導經濟社會可持續發展的今天,企業發展必須考慮員工就業、國家稅收、資源配置及環境保護等社會因素。基于此,企業應考慮社會效益,注重企業目標與社會責任的一致性,實現企業價值最大化。該財務目標,既要做到投資者資本有效增值最大化,員工期望薪金收入最大化,還要滿足政府期望的社會貢獻最大化和公眾期望的社會責任與績效最大化。

3.2 財務分析體系的優化杜邦財務分析體系作為一種用來評價企業綜合財務能力的方法,廣泛運用于企業的財務分析和業績,但是要全面衡量公司的治理狀況,體現各利益主體的財務要求,傳統的杜邦財務分析體系已不能完全滿足其要求。若要更好的全面的客觀評價企業的盈利能力、償債能力和營運能力,在財務分析體系中引入現金流量指標不失為一種很好的選擇。杜邦財務分析體系的核心指標是權益報酬率,通過對該指標的逐層分解,形成多項具有內在聯系的財務比率指標的乘積,從而全面評價企業的盈利能力、償債能力、營運能力及其相互之間的關系。如圖1所示。

傳統的杜邦財務分析體系,首先,沒有對企業的發展能力進行分析,不利于企業的可持續發展,也不利于公司治理層對企業的發展做出更好的決策。其次,忽視了對先進流量的分析,財務分析結果的可信度降低。傳統的杜邦財務分析體系所使用的指標都是資產負債表和利潤表中的靜態指標,而沒有使用現金流量表的動態指標,因現金流量表是以收付實現制為基礎編制的,在財務分析體系中引入以現金流量表為基礎的動態分析指標,可以增強財務分析結果的可信度。最后,傳統的杜邦財務分析體系用凈利潤來反映企業收益并不科學,不能反映企業的真實盈利情況。因此,我們應該在借鑒傳統財務分析體系的基礎上,引入對現金流量的分析,以更好的反映企業的財務狀況。完善的財務分析體系應包括對現金流量的分析,用現金流量來代替利潤指標。其合理性如下:

3.2.1 現金流量表是以收付實現制制基礎編制的,可以減少人為操作會計數據的可能性,增強財務分析結果的可信度。在財務分析體系中引入以現金流量表為基礎的動態分析指標,可以更好地客觀評價企業實際的贏利能力、償債能力和營運能力。

3.2.2 從股東和債權人的角度來看,股東投資、債權人信貸的主要目的是增加未來現金流,取得投資回報,而股東的財富和債權人取得的本金和利息,主要是通過貨幣來衡量,這又取決于未來現金流量的金額、時間和風險。因此,企業必須樹立現金流至上的觀念。

3.2.3 企業籌資和償還債務的能力,很大程度上取決于未來的凈現金流入。而對現金流量指標的分析,可以幫助股東、債權人評估企業償還債務能力、支付股利能力以及對外籌資的能力。這是其他財務目標無法做到的。

3.2.4 從經營管理者和職工的角度來看,經營管理者希望看到的是資金的快速變現,以減少不必要的成本費用。而職工則希望獲得變現能力快的現金或現金等價物的報酬,而非變現能力較差的其他形式的報酬。

總之,在財務分析中加入現金流量指標的分析,不僅兼顧了公平和效率的原則,而且還顧及了各方的經濟利益,更好地為公司治理服務。

參考文獻:

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一、引言

近兩年國家在醫療體制改革過程中出臺了很多的文件，使醫院的行政管理、財務管理以及業務管理等有章可循。其中變化最為明顯的是當前醫院在經營方面自有所提高，資金的使用、籌集以及分配等問題基本實現了自主管理，這對于提升醫院的資金利用率，促進醫院發展有一定的作用。這種形勢下，成立財務分析評價指標體系是今后醫院財務管理發展的必然趨勢，它對于提升資金的利用率，降低財務風險有著重要作用。

二、醫院構建財務分析評價指標體系的必要性

良好的財務分析評價指標能客觀準確的反映出醫院的財產使用以及財務管理現狀。醫院作為特殊的事業單位，享受國家的大量撥款，尤其當前新醫療改革實行，為了提升公立醫院的醫療衛生條件，國家更是加大投入，使醫院的規模得到空前擴大，這種情況下有完善的財務分析評價指標體系存在，能夠維護財產完整，保障資金安全，為財務管理提供堅實的后盾。財務分析評價指標體系也是醫院績效評價的參考因素之一，每年度績效評價標準和目標提出后，通過指標體系便能夠對醫院的整體績效管理水平進行估算，能夠及時發現績效管理中存在的問題并采取措施解決，進一步提高醫院的整體運營水平。

三、醫院財務分析評價指標體系建設的原則及指標設置

1.醫院財務分析評價指標體系的構建原則

評價指標體系的構建應該本著以下四個方面，分別為全面性，客觀性，實時性以及聯系性。我們針對這幾方面逐一探究。

（1）全面性指的是財物分析指標體系要包含醫院經濟活動的方方面面和財務管理的全部內容，要考慮到醫院當前經濟條件下的運行能力以及今后實現可持續發展的社會效率問題，更要對醫院在當前醫療體制下的獲利能力進行評價。只有這樣，財務分析指標體系的優勢和作用才能較為完全的體現出來。

客觀性和實際性指的是體系的構建要建立在醫院現狀上，任何與醫院的發展目標，財務管理不掛鉤的體系都是無效的，只有減少隨意性，盡量站在客觀的角度加以分析和考量，財務分析評價體系的作用才會體現出來。其次，要實現財務指標與非財務指標的結合，無論是哪種指標，他們設置的目的都是提高醫院的管理水平，降低財務風險，只有不同的指標結合起來向相同的目的發展，醫院的效益才會越來越高。

（2）聯系性，這里所謂的聯系性和上文有所差別，這里指的是財務分析評價體系中的指標要有聯系性，即任何指標的設定都要綜合考慮其他指標的影響，既要有所關聯，又不能互相干擾，這是對指標權重進行衡量的有效因素。

2.醫院財務分析評價體系指標設定

（1）財務健康指標。

（2）現金流量分析指標：對于現金流量分析指標的衡量主要看下面幾個方面，分別是醫院結余現金率，業務收支現金率以及醫療業務收入現金率這三方面，這三項因素共同作用，能夠很好地顯現出醫院的現金流量情況，具體的計算公式如下所示：

結余現金率=經營活動所用現金流量/凈結余量

業務收支現金率=經營活動所用現金流量/業務收支結余

醫療業務收入現金率=經營現金凈流量/醫療器械以及藥品收購金額

資金的結余，醫療業務以及普通業務很好地反映出了當前醫療體制下醫院三大經濟活動，通過對這三方面的檢測，現金流量情況便很清楚顯現出來。

（3）資產負債指標：資產負債指標是任何單位或企業開展財務評價時所要檢測的內容，它直接決定著醫院的財務健康狀況，也直接影響著財務風險的高低。

資產負債率=負債總額/資產總額

它能較為客觀的顯現出目前醫院的所有資產中，有多少資產是通過負債的形式取得的。從經營的角度講，資產負債率越高，說明醫院資產大部分是通過自己的資金所取得的，證明醫院的運營能力很強，否則與之相反。根據我國醫療單位資產負債率的平均水平看，資產負債率在60%左右表示醫院的財務管理處在較為健康的狀態。低于60%證明醫院大部分資產屬于負債所得，一旦觸發債務風險，會導致醫院出現大量的資金損失。

（4）醫院資產運營能力指標

①庫存量：在庫存方面我們需要注意觀察一個指標即存貨周轉率存貨周轉率=藥物藥品支出/平均存貨額度

醫院在存貨方面商品種類比較單一，除了藥品之外就是醫療器械，這一指標的設定是為了檢驗醫院存貨管理是否達標。如果存貨周轉率較低，醫院應該對藥品、器械的采購進行整改，在保障正常使用的同時盡可能降低庫存量，釋放出一些資金，緩解資金緊張的情況，提升資金利用率。

②流動資產：對于流動資產的檢測醫院要測試流動資產周轉的次數，計算公式為：

周轉次數=周轉額/流動資產平均占用額

周轉額為醫院在報告期內占擁一定數量的流動資金所完成的周轉任務，一般用實現的業務收入表示。流動資產平均占擁額以期初期末流動資產平均占用額，此指標能夠具體的反應出資金利用率的高低。

四、盈利能力指標

由于目前公立醫院實行藥品零差價銷售政策，大型醫院在藥品出售方面獲利的可能性已經很小，目前的醫療體制逐漸向醫藥分家過渡，因此醫院要提升盈利能力應該在醫療水平和技術上有所突破。盈利能力指標要去除藥品綜合差價率這一數據，重點監測經費的自給率、總資產結余率以及業務收入結余率這三方面。