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篇（1）

有市場就會有風(fēng)險，有金融市場就會有金融風(fēng)險。因此，金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風(fēng)險，而是要將金融風(fēng)險控制在金融監(jiān)督管理者可容忍的范圍和金融機(jī)構(gòu)可承受的區(qū)間內(nèi)。正是在這個意義上講，金融風(fēng)險的防范、控制和化解離不開金融法律制度的建立、健全和有效執(zhí)行。

一、中國目前的金融風(fēng)險狀況

金融風(fēng)險作為金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的變化、市場波動、匯率變動、金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營管理不善等諸多原因，存在著在資金、財產(chǎn)和信譽(yù)遭受損失的可能性。近幾年我國金融風(fēng)險呈整體下降趨勢，但潛在的風(fēng)險仍然較大，金融機(jī)構(gòu)面臨的一些風(fēng)險不容樂觀。目前中國金融體系中有三類風(fēng)險比較突出。

1．信用風(fēng)險仍然是中國金融業(yè)面臨的最主要風(fēng)險。貸款和投資是金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)活動。貸款和投資活動要求金融機(jī)構(gòu)對借款人和投資對象的信用水平做出判斷。但由于信息不對稱的存在，金融機(jī)構(gòu)的這些判斷并非總是正確的，借款人和投資對象的信用水平也可能會因各種原因而下降。因此，金融機(jī)構(gòu)面臨的一個主要風(fēng)險就是交易對象無力履約的風(fēng)險，即信用風(fēng)險。

在經(jīng)營過程中，如果金融機(jī)構(gòu)不能及時界定發(fā)生問題的金融資產(chǎn)、未能建立專項準(zhǔn)備金注銷不良資產(chǎn)，并且未及時停止計提利息收入，這些都將給金融機(jī)構(gòu)帶來嚴(yán)重的問題。除銀行類金融機(jī)構(gòu)面臨很高的信用風(fēng)險外，近幾年我國證券類金融機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險也口益突出，相當(dāng)部分證券公司的資產(chǎn)質(zhì)量低下。所以，信用風(fēng)險仍然是目前我國金融業(yè)面臨的最主要風(fēng)險。

2．操作風(fēng)險多發(fā)是我國金融業(yè)風(fēng)險中的一個突出特征。按照巴塞爾委員會的界定，金融機(jī)構(gòu)面臨的操作風(fēng)險：一方面來自信息技術(shù)系統(tǒng)的重大失效或各種災(zāi)難事件而給金融機(jī)構(gòu)帶來的損失；另一方面源于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失效，金融機(jī)構(gòu)對各種失誤、欺詐、越權(quán)或職業(yè)不道德行為，未能及時做出反應(yīng)而遭受的損失。從近幾年我國金融業(yè)暴露出的有關(guān)操作方面的問題看，源于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制和公司治理機(jī)制失效而引發(fā)的操作風(fēng)險占了主體，成為我國金融業(yè)面臨風(fēng)險中的一個突出特征。不斷暴露出的操作風(fēng)險，不僅使金融機(jī)構(gòu)遭受了巨大財產(chǎn)損失，而且也嚴(yán)重?fù)p害了我國金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)。這與我國建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的戰(zhàn)略目標(biāo)極不相符。

3．跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險正成為我國金融業(yè)面臨的新的不穩(wěn)定因素。近兩年，隨著金融業(yè)并購重組活動的逐漸增多以及金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的模式在實(shí)踐中逐步被突破，跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新的因素。目前跨市場、跨行業(yè)金融風(fēng)險主要集中在以下兩方面：一方面，目前已經(jīng)出現(xiàn)了多種金融控股公司組織模式，既有中信公司這一類的以事業(yè)部制為特征的模式，也有銀行設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和基金管理機(jī)構(gòu)這一類的以金融機(jī)構(gòu)為母公司的模式，還有以實(shí)業(yè)公司為母公司下屬金融性公司的模式。另一方面，銀行、信托、證券、保險機(jī)構(gòu)在突破分業(yè)經(jīng)營模式過程中，不斷推出的各種橫跨貨幣、資本等多個市場的金融產(chǎn)品或工具隱含的風(fēng)險。如銀行推出集合委托貸款業(yè)務(wù)和各類客戶理財計劃等等。

實(shí)踐表明，跨市場金融風(fēng)險有上升趨勢，尤其表現(xiàn)在以實(shí)業(yè)公司為基礎(chǔ)建立起來的金融控股公司或準(zhǔn)金融控股公司所實(shí)施的資本運(yùn)作方面。由于橫跨產(chǎn)業(yè)和金融兩個領(lǐng)域，涉及銀行、證券、信托、保險等多個金融部門，資本運(yùn)作形成了“融資一購并一上市一再購并一再融資”的資金循環(huán)鏈條，運(yùn)營中存在著巨大的風(fēng)險。由于起點(diǎn)和終點(diǎn)都是金融部門的融資，一旦資金鏈條斷裂，各金融機(jī)構(gòu)往往是最大的受害者。

二、從金融法制的角度看我國金融風(fēng)險的成因

我國金融體系中各種高風(fēng)險是多年積累起來的，是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各種矛盾的綜合反映。經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌，社會環(huán)境的變化，金融體制的不適應(yīng)，監(jiān)管手段的落后，以及金融法律制度的不完善等，都是造成我國金融體系中存在高風(fēng)險的原因。我國金融體系中存在一些高風(fēng)險尤其比較突出的三類金融風(fēng)險，在很大程度上與一些法律制度的缺失或不協(xié)調(diào)有關(guān)。具體表現(xiàn)在：

1．有關(guān)征信管理法規(guī)的缺失，影響了征信業(yè)的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)對借款人信用狀況的評估。通俗地講，征信就是收集、評估和出售市場經(jīng)營主體的信用信息。征信體系是為解決金融市場交易中的信息不對稱而建立的制度。近幾年，我國現(xiàn)代征信體系的建設(shè)開始起步。對企業(yè)和個人的征信，由于直接涉及公民隱私和企業(yè)商業(yè)秘密等問題，是一項法律性很強(qiáng)的工作。但在我國現(xiàn)有的法律體系中，由于尚沒有一項法律或法規(guī)為征信活動提供直接的依據(jù)，由此造成了征信機(jī)構(gòu)在信息采集、信息披露等關(guān)鍵環(huán)節(jié)上無法可依，征信當(dāng)事人的權(quán)益難以保障，嚴(yán)重影響了征信業(yè)的健康發(fā)展，進(jìn)而造成我國金融機(jī)構(gòu)對借款人信用狀況的評估處于較低水平。企業(yè)或個人在金融交易活動中存在多頭騙款、資產(chǎn)重復(fù)抵押、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等違規(guī)行為，未能被相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及時識別而導(dǎo)致資產(chǎn)損失，與我國征信體系建設(shè)的滯后有很大關(guān)系。

2．現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)法律制度的嚴(yán)重滯后，非常不利于金融機(jī)構(gòu)保全資產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)法律框架下對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人的保護(hù)程度，直接關(guān)系到金融企業(yè)資產(chǎn)的安全狀況。當(dāng)前有關(guān)企業(yè)破產(chǎn)的法律并沒有很好地體現(xiàn)對債權(quán)人的保護(hù)。就破產(chǎn)法中的制度構(gòu)建而言，國際上普遍采用的破產(chǎn)管理人制度沒有建立起來，現(xiàn)行破產(chǎn)法律規(guī)定的清算制度弊病很多，在清算中往往漠視債權(quán)人的利益；就程序而言，現(xiàn)行破產(chǎn)法律在破產(chǎn)案件的管轄與受理、債權(quán)人會議、監(jiān)督制度等方面的規(guī)定不很健全，這也進(jìn)一步削弱了法律對破產(chǎn)債權(quán)人保護(hù)的力度。作為金融機(jī)構(gòu)債權(quán)保護(hù)最后手段的破產(chǎn)法律未能充分保護(hù)債權(quán)人的利益，這就可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)不斷形成和累積，面臨的信用風(fēng)險增大。

3．金融詐騙和違反金融管理秩序行為刑事責(zé)任追究法律制度的缺陷，不利于防范金融機(jī)構(gòu)在操作經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)的風(fēng)險。操作風(fēng)險多發(fā)是目前我國金融業(yè)風(fēng)險中的一個突特點(diǎn)。這其中又以金融詐騙行為和違反金融管理秩序行為給金融機(jī)構(gòu)帶來的損失最大。當(dāng)前我國金融詐騙行為大致可以分為兩類：一是以非法占有為目的、通過提供虛假信息而進(jìn)行的金融詐騙。例如信用證詐騙、票據(jù)詐騙等。二是不以非法占有為目的，但通過有意提供虛假財務(wù)資料為企業(yè)的利益騙取資金。目前涉及金融機(jī)構(gòu)的欺詐大部分是第二類。我國《刑法》對“以非法占有為目的”的金融詐騙有明確規(guī)定，但對上述第二類欺詐行為，《刑法》中并沒有明確，對此只能通過《合同法》追究行為人的民事責(zé)任。

4相關(guān)金融主體和金融業(yè)務(wù)法律制度的缺失，放大了金融體系中的一些潛在風(fēng)險。前面曾提到，目前跨市場的金融風(fēng)險的增加正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新因素。這在很大程度上與缺乏對這些新的金融主體和金融業(yè)務(wù)，從法律制度方面及時進(jìn)行規(guī)范有關(guān)。在金融業(yè)務(wù)方面，對最為活躍的跨市場金融產(chǎn)品——各種委托理財產(chǎn)品，目前銀行、證監(jiān)、保險監(jiān)管部¨各自按照自己的標(biāo)準(zhǔn)分別進(jìn)行監(jiān)管，但缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管法律制度。由于現(xiàn)有的法律制度無法解決與金融控股公司有關(guān)的法律問題，金融機(jī)構(gòu)開拓的新業(yè)務(wù)缺乏嚴(yán)格的法律界定，潛在的金融風(fēng)險必然要加大，并容易在不同金融市場之間傳播擴(kuò)散。按照巴塞爾委員會的定義，日前我國金融機(jī)構(gòu)承受的這種跨市場風(fēng)險，實(shí)際是一種法律風(fēng)險。

當(dāng)前我國的金融體制改革和發(fā)展正向前加速推進(jìn)，同時防范金融風(fēng)險的任務(wù)也變得越來越重要和艱巨。從長遠(yuǎn)看，我國的金融法制建設(shè)既要在金融立法方面下功夫，也要在金融執(zhí)法方面強(qiáng)化執(zhí)法的嚴(yán)肅性，真正做到兩手都要抓、兩手都要硬。就金融立法而言，我認(rèn)為核心的問題是要樹立科學(xué)的立法價值取向。現(xiàn)階段的金融立法價值取向應(yīng)當(dāng)是：以“二個代表”重要思想為指導(dǎo)，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，全面體現(xiàn)加強(qiáng)執(zhí)政能力建設(shè)的要求，把金融立法工作的重點(diǎn)放在推動金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、規(guī)范金融創(chuàng)新法律關(guān)系、提高金融監(jiān)督管理的協(xié)調(diào)性和有效性以及充分利用市場自律監(jiān)管上來。具體而言：

篇（2）

1霧霾治理的碳金融基礎(chǔ)性

立法霧霾治理的碳金融法律制度以排放權(quán)的清晰界定為基礎(chǔ)。早在20世紀(jì)70年代我國的霧霾治理工作便已開始，1973年國務(wù)院出臺了《關(guān)于保護(hù)和改善環(huán)境的若干規(guī)定（試行）》，但受到“”的影響其并未很好的落實(shí)，1979年我國開始試行《環(huán)境保護(hù)法》（1989年正式生效），1982年又對《憲法》進(jìn)行了修改，其26條將保護(hù)環(huán)境作為一項政府職責(zé)，以此為依據(jù)1987年我國專門制定了針對霧霾治理的《大氣污染防治法》，從其內(nèi)容上看，該法歷經(jīng)了1995年、2000年兩次修改后充分借鑒了國際碳金融制度的排放權(quán)思想，將政府的監(jiān)督職責(zé)轉(zhuǎn)變?yōu)閷F霾污染源責(zé)任主體權(quán)利、義務(wù)及責(zé)任的清晰界定，具體包括大氣污染物排放總量控制和許可證制度、排污收費(fèi)制度、污染物排放超標(biāo)違法制度。大氣污染物排放總量控制和許可證制度的目的在于界定霧霾治理的主體權(quán)利，從而可以有計劃地控制乃至逐步減輕霧霾天氣。霧霾產(chǎn)生的原因是有害氣體的過度排放，因?yàn)榇髿庾鳛楣伯a(chǎn)品難以界定其權(quán)利主體，因此利用市場機(jī)制對其的保護(hù)就面臨著主體缺位的尷尬，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展人口與工業(yè)的高度集中，即使污染源的濃度達(dá)標(biāo)也無法抑制霧霾的進(jìn)一步惡化，因此目前總的趨勢是有針對性的將一些污染嚴(yán)重地區(qū)劃定為酸雨控制區(qū)、二氧化硫污染控制區(qū)，在這些地區(qū)由地方政府進(jìn)行污染物排放總量控制和許可證制度，其實(shí)質(zhì)是對大氣這一公共物品權(quán)利主體的具體化，即由地方政府履行對大氣的所有者職責(zé)。征收排污費(fèi)制度與大氣污染排放總量控制和許可證制度相對應(yīng)，明確了霧霾排放主體的具體義務(wù)。既然大氣的權(quán)利主體被確定為地方政府，則市場主體具有排放權(quán)就是建立在其承擔(dān)相關(guān)義務(wù)基礎(chǔ)上的，排污費(fèi)用的征收是科斯定理的實(shí)踐，即通過市場手段對市場主體進(jìn)行制約：一方面，對排污者而言排污費(fèi)意味著生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)成本將抑制霧霾的排放促進(jìn)生產(chǎn)者改進(jìn)其生產(chǎn)；另一方面對國家而言排污費(fèi)的收取目的在于治理霧霾天氣，特別是當(dāng)城市霧霾較為嚴(yán)重時所收取的費(fèi)用不僅應(yīng)該包括控制現(xiàn)有霧霾的費(fèi)用，還應(yīng)該包括改善空氣整體質(zhì)量的費(fèi)用，用以彌補(bǔ)排污費(fèi)征收之前市場主體對空氣造成的污染。污染物排放超標(biāo)違法制度是對地方政府與市場主體之間基于排放權(quán)所確立的權(quán)利義務(wù)關(guān)系的強(qiáng)制力保障。市場主體對大氣使用的權(quán)利是基于政府對大氣這一自然資源的所有者地位而言，因此超標(biāo)使用即意味著對所有權(quán)的侵害，與普通私權(quán)利相區(qū)別的是由于大氣這一公共物品難以衡量其所有權(quán)的真正價值，因此此處并不包括普通民事責(zé)任中的返還財產(chǎn)、賠償損失，而替代以行政處罰，從而體現(xiàn)出大氣的公共物品屬性。如果說大氣污染物排放總量控制和許可證制度與征收排污費(fèi)制度是以市場手段限制排放，則污染物排放超標(biāo)違法制度就是當(dāng)市場手段無效時的行政干預(yù)。

2霧霾治理的碳金融減緩性

立法治理霧霾的最終目的是消除霧霾，特別是在目前全國各大城市霧霾較為嚴(yán)重的情況下減緩性立法意味著碳金融制度中排放權(quán)的收緊是總的立法趨勢。如果說碳金融的基礎(chǔ)性立法著力于界定排放權(quán)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，則碳金融的減緩性立法不僅使排放權(quán)的創(chuàng)設(shè)與分配有了具體依據(jù)，更為未來碳金融業(yè)務(wù)的發(fā)展指明了方向，具體而言包括三個層面：首先，以節(jié)能減排為手段的碳金融立法。節(jié)能減排是緩解霧霾最為直接的途徑，近年來我國出臺了大量有關(guān)節(jié)能減排的相關(guān)法規(guī)，其中既包括全國性質(zhì)的，例如國務(wù)院出臺的《關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》《關(guān)于加強(qiáng)節(jié)能工作的決定》《公共機(jī)構(gòu)節(jié)能條例》《民用建筑節(jié)能條例》《關(guān)于印發(fā)2009年節(jié)能減排工作安排的通知》《關(guān)于加強(qiáng)節(jié)能工作的決定》，也包括地方性立法，例如《甘肅省民用建筑節(jié)能管理規(guī)定》《沈陽市民用建筑節(jié)能條例》《山西省貫徹實(shí)施〈汽車排氣污染監(jiān)督管理辦法〉暫行規(guī)定》《河北省減少污染物排放條例》，從表面上看這些制度似乎與碳金融無關(guān)，但事實(shí)上正是由于這些政策的存在，排放權(quán)才變?yōu)橐环N稀缺的資源，具有進(jìn)行交易的價值。其次，以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為目的的碳金融立法。為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國替西方購買者承擔(dān)了大量高污染型的制造業(yè)，因此要從根本上解決霧霾問題，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是無法避免的：“十一五”期間國務(wù)院出臺了《關(guān)于加快服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》《關(guān)于加快服務(wù)業(yè)若干政策措施的意見》《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》《關(guān)于加快服務(wù)業(yè)的若干意見》等多項規(guī)定；“十二五”期間國務(wù)院又進(jìn)一步出臺了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》等多項規(guī)定；同時也包括各種地方性立法，例如《山東省六大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級指導(dǎo)計劃》等也相繼出臺，這些指導(dǎo)性意見的出臺可以說是地方政府對碳金融排放權(quán)在企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)之間進(jìn)行分配的具體依據(jù)。最后，以循環(huán)經(jīng)濟(jì)為指導(dǎo)思想的碳金融立法。霧霾產(chǎn)生的根本原因是能源的污染，因此霧霾治理不僅僅是限制能源使用、提高能源利用，更重要的是找到新的綠色能源來替代現(xiàn)有能源，從根本上消除霧霾。21世紀(jì)開始我國對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的立法逐步開始重視，2002年我國制定了《清潔生產(chǎn)促進(jìn)法》，2005年我國開始實(shí)施《可再生能源法》，根據(jù)該法規(guī)定各有關(guān)部門出臺了大量配套規(guī)范，例如財政部的《可再生能源發(fā)電價格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法》、發(fā)改委的《可再生能源發(fā)電有關(guān)管理規(guī)定》，之后2009年我國開始正式實(shí)施《循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》，其中第三章明確提出了實(shí)施減量化的排放權(quán)立法思想，為了配合該法的實(shí)施又出臺了《關(guān)于加快發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的若干意見》，這些規(guī)定的出臺為碳金融業(yè)務(wù)的未來發(fā)展指明了方向，可以說是對現(xiàn)有排放權(quán)模式的突破。

3霧霾治理的碳金融交易性立法

近年來，霧霾治理的碳金融交易性立法在我國發(fā)展迅速。交易性立法是霧霾排放權(quán)利清晰界定的體現(xiàn)，也是以市場機(jī)制治理霧霾的核心，隨著聯(lián)合國氣候大會華沙會議的落幕，北京、上海、天津等城市以及廣東、湖北等省先后根據(jù)當(dāng)?shù)氐撵F霾實(shí)際情況出臺了有關(guān)排放權(quán)交易管理辦法，地方霧霾治理的碳金融交易制度體系由此確立：首先，基于公權(quán)力展開的碳金融權(quán)利創(chuàng)設(shè)。與一般的金融權(quán)利基于民事權(quán)利而創(chuàng)設(shè)相區(qū)別，碳金融制度中的排放權(quán)交易不僅基于公權(quán)力而形成，且更加關(guān)注有關(guān)的公權(quán)力屬性：一方面，其創(chuàng)設(shè)所依據(jù)的是各式霧霾治理的有關(guān)計劃。另一方面，整個碳金融交易過程以對霧霾治理的監(jiān)督為基礎(chǔ)。其次，碳金融業(yè)務(wù)治理霧霾的市場構(gòu)建。根據(jù)該辦法的規(guī)定，開展排放權(quán)交易的城市將建立交易所，實(shí)行會員制交易，包括自營會員與綜合類會員，除了允許企業(yè)參與交易，同時允許個人參與。交易標(biāo)的為相關(guān)排放權(quán)的配額，并鼓勵在此基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，交易方式為公開競價，并引入傳統(tǒng)證券交易的管理模式。最后，碳金融業(yè)務(wù)治理霧霾的監(jiān)管制度。與一般金融監(jiān)管部門對金融活動的監(jiān)管相區(qū)別，發(fā)改委對碳金融的監(jiān)管不僅涉及對金融交易的監(jiān)督，同時涉及對相關(guān)主體遵守排放義務(wù)的監(jiān)督，且兩者之間具有密切的聯(lián)系：地方發(fā)改委的權(quán)力包括對碳排放的監(jiān)測、對第三方機(jī)構(gòu)與交易活動的核查等；市場主體的責(zé)任則包括未履行報告義務(wù)、未按規(guī)定接受核查、未履行配額清繳義務(wù)等；第三方機(jī)構(gòu)的責(zé)任包括出具虛假、不實(shí)核查報告、核查報告存在重大錯誤、未經(jīng)許可擅自使用或者被核查單位的商業(yè)秘密等；交易所的責(zé)任包括未按照規(guī)定公布交易信息、違反規(guī)定收取交易手續(xù)費(fèi)、未建立并執(zhí)行風(fēng)險管理制度、未按照規(guī)定向市發(fā)展改革部門報送有關(guān)文件、資料等，由此可以看出碳金融實(shí)質(zhì)上并非是純粹的市場活動，而是以此為手段來替代政府以行政方式治理霧霾。

二碳金融制度的霧霾治理機(jī)制

排放權(quán)的價格屬性如上文所述，碳金融制度既區(qū)別于純粹的行政行為，也區(qū)別于普通的商事行為，若將其視為行政行為，則難以回避其交易特征，若將其視為商業(yè)行為，其中又不乏行政屬性。碳金融業(yè)務(wù)紛繁復(fù)雜，雖然目前在國內(nèi)僅僅局限于權(quán)利交易，但在歐洲、北美市場有關(guān)的衍生品已層出不窮，那么碳金融業(yè)務(wù)對于霧霾治理的邏輯起點(diǎn)又在于何處呢？筆者認(rèn)為碳金融制度之所以能夠區(qū)別于一般的行政治理行為，核心在于排放權(quán)的特殊屬性，因?yàn)閹缀跛械奶冀鹑诮灰谆顒佣际菄@著排放權(quán)這一基本權(quán)利而展開的。隨著碳金融治理霧霾國際立法的推進(jìn)與國內(nèi)立法的發(fā)展，近年來有關(guān)排放權(quán)性質(zhì)的分析正不斷完善?；谠缙诘膰H法視角，排放權(quán)被認(rèn)為具有三種屬性：環(huán)境權(quán)利，從權(quán)利標(biāo)的上講排放權(quán)的基礎(chǔ)是大氣這一自然資源；條約性權(quán)利，從權(quán)利形式方面討論，其表現(xiàn)為《京都議定書》等一系列國際協(xié)定；成員性權(quán)利，從權(quán)利主體的角度看，排放權(quán)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是基于《聯(lián)合國氣候變化框架公約》的締約國之間。隨著碳金融制度在我國的發(fā)展，從國內(nèi)法的角度看，我國學(xué)者認(rèn)為排放權(quán)另具三種屬性：金融權(quán)利，隨著碳金融法律制度的發(fā)展，排放權(quán)的作用更多的體現(xiàn)為融資屬性；發(fā)展性權(quán)利，從權(quán)利目的上看，其是為了保障人類社會生存發(fā)展而誕生的權(quán)利；準(zhǔn)物權(quán)，從權(quán)利設(shè)定的方式上看，由于碳排放權(quán)基于大氣這一公共物品而產(chǎn)生，因此具有物權(quán)屬性。而在發(fā)改委2010年出臺的《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動——2010年度報告》《關(guān)于完善農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電價格政策的通知》以及2013年11月舉行的聯(lián)合國氣候變化大會華沙會議所議定的《<京都議定書>締約方會議第-/CMP.9決定》②中更為注重的卻是排放權(quán)的價格屬性。

1排放權(quán)設(shè)立過程中的價格屬性

從《聯(lián)合國氣候變化框架公約》到《京都議定書》，有關(guān)排放權(quán)的設(shè)立實(shí)質(zhì)上是國家之間在排放權(quán)價格之間的博弈?；趪抑g在國際公法上的平等地位，大氣作為公共物品的有效利用是難以在國家之間進(jìn)行分配的，誰有權(quán)多使用誰又應(yīng)該少使用如何確定？國際協(xié)議產(chǎn)生的目的在于以條約之效力在國家之間形成約束，但協(xié)議本身即是國家之間協(xié)商一致所形成的“合同”，是在自愿的基礎(chǔ)上訂立的，例如美國作為污染排放大國雖然沒有加入《京都議定書》，但全球也只能進(jìn)行道義上的譴責(zé)，因此真正在國家之間發(fā)揮作用的并不是道德力量或是政治力量，而是價格機(jī)制，具體而言各國雖然都希望能夠?qū)崿F(xiàn)霧霾的治理，但排放權(quán)的產(chǎn)生卻源于其價格屬性：與發(fā)展中國家的低收入相比，發(fā)達(dá)國家的高收入使其愿意支付更高的價格購買優(yōu)質(zhì)環(huán)境，因此才會出現(xiàn)《聯(lián)合國氣候變化框架公約》中看似不公平的“共同但有區(qū)別責(zé)任原則”；另一方面是對于霧霾的治理成本而言，隨著發(fā)達(dá)國家高污染產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移，霧霾往往更多的源于發(fā)達(dá)國家周邊的發(fā)展中國家，而治理懸浮于空氣中的有害物質(zhì)成本要高于對其源頭進(jìn)行治理，但發(fā)展中國家本身又難以承受相關(guān)費(fèi)用，因此才會有《京都議定書》中有關(guān)排放權(quán)的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）、聯(lián)合實(shí)施機(jī)制（JI）、排放權(quán)貿(mào)易機(jī)制（IET）以及綠色氣候基金的安排。因此從《聯(lián)合國氣候變化框架公約》到《京都議定書》并非是發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家的施舍或幫助，而是基于發(fā)達(dá)國家自身的利益由價格機(jī)制所推動的環(huán)境治理活動。

2排放權(quán)交易過程中的價格屬性碳金融制度能夠充分的發(fā)揮霧霾治理效能，建立在排放權(quán)的交易過程能夠充分發(fā)揮價格屬性的基礎(chǔ)上。限制排放、環(huán)境補(bǔ)償是排放權(quán)的價值屬性，是其作為霧霾治理行政行為的表征，與之相區(qū)別排放權(quán)的價格屬性則體現(xiàn)為受與霧霾污染相聯(lián)系的各種市場供求因素的影響：首先，排放權(quán)交易過程中的價格受霧霾地理位置的影響而不斷調(diào)整。從國際法的角度看，不同國家之間由于地理氣候上的差異受霧霾的影響是不同的，例如英國與歐盟其他國家雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近，但英國基于其海島氣候使其立法嚴(yán)于歐盟內(nèi)部其他國家，從而英國與歐盟其他國家在排放權(quán)交易價格上產(chǎn)生差異；從我國國內(nèi)法的角度看，排放權(quán)的設(shè)立也同樣更具地區(qū)性色彩，相比于東部地區(qū)，西部、北部地區(qū)的霧霾不僅來源于工業(yè)生產(chǎn)，與生態(tài)環(huán)境的破壞也有密切關(guān)聯(lián)，因此在排放權(quán)的定價上會有明顯差異。其次，排放權(quán)交易過程中的價格受本國工業(yè)水平發(fā)展的制約而不斷波動。從國際法的角度看，各國基于工業(yè)發(fā)展水平的不同所承擔(dān)的霧霾治理義務(wù)有所區(qū)別，發(fā)展中國家承擔(dān)較少義務(wù)的結(jié)果是排放權(quán)價格的下降從而吸引發(fā)達(dá)國家的投資；從國內(nèi)法的角度看，霧霾治理又是一個國家之間差距不斷縮小的過程，發(fā)達(dá)國家不可能無限制的轉(zhuǎn)移其污染產(chǎn)業(yè)，發(fā)展中國家也不可能無限制的接受污染產(chǎn)業(yè)，隨著工業(yè)、經(jīng)濟(jì)差距的縮小，排放權(quán)價格將逐步趨同，而其過程則會受國際、國內(nèi)雙重因素的影響而波動。最后，排放權(quán)交易過程中的價格因公眾霧霾意識的進(jìn)步而趨向上漲。影響價格的一項重要因素是市場預(yù)期，環(huán)境保護(hù)本身是一種道德觀念，但如果污染影響其生活乃至威脅其健康就會演變?yōu)橐环N市場力量，近年來隨著PM5指標(biāo)的公開，公眾對空氣污染問題表現(xiàn)出前所未有的關(guān)注，排放權(quán)交易市場的建立本身就是最好的例證，可以預(yù)計隨著空氣污染的加劇與公眾對霧霾問題的持續(xù)關(guān)注，排放權(quán)

3排放權(quán)制度完善過程中的價格屬性

排放權(quán)制度完善過程中的價格屬性體現(xiàn)為碳金融交易方式的創(chuàng)新對霧霾治理過程中所產(chǎn)生的新問題的解決。碳金融交易方式的不斷創(chuàng)新是建立在對排放權(quán)性質(zhì)充分理解基礎(chǔ)上的，創(chuàng)新的排放權(quán)金融產(chǎn)品之間在價格上存在差異，但其目的在于使碳金融制度更好的適應(yīng)實(shí)際的霧霾治理活動，從而促進(jìn)霧霾治理方式趨向于多樣化。從國際法的角度看，一方面《聯(lián)合國氣候變化框架公約》《京都議定書》是各國之間排放權(quán)價格差異的結(jié)果，但另一方面排放權(quán)的價格差異也阻礙了這些協(xié)議的發(fā)展。發(fā)展中國家對排放權(quán)定價的放棄不僅造成發(fā)達(dá)國家污染產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，也導(dǎo)致了發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的依賴，而發(fā)達(dá)國家隨著產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移同樣導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)受到損害，由此新的以針對特定國家或地區(qū)的碳金融制度就需要發(fā)展，例如針對發(fā)達(dá)國家汽車尾氣的排放，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)燃燒的排放權(quán)衍生品，顯然對于這些領(lǐng)域的排放權(quán)定價方式也會發(fā)生變更。從國內(nèi)法的角度看，排放權(quán)的市場交易活動同樣會影響企業(yè)的市場競爭能力。排放權(quán)將大氣作為一種有限的資源納入經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之中，這意味著企業(yè)原有的生產(chǎn)模式將發(fā)生根本的改變，由于排放權(quán)基于行政權(quán)力而創(chuàng)設(shè)，這意味著政府對企業(yè)的影響將被進(jìn)一步提高，同時作為一種有限的、稀缺的自然資源，排放權(quán)的創(chuàng)設(shè)意味著企業(yè)之間資源爭奪的加劇，很有可能引發(fā)對排放權(quán)這一資源的壟斷，那么基于市場競爭的考慮對不同規(guī)模企業(yè)的排放權(quán)差別定價行為就顯得十分必要。

篇（3）

作者：陳欣 單位：安徽工業(yè)經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

非公眾金融機(jī)構(gòu)的急速發(fā)展擴(kuò)張，適應(yīng)了當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)的需求，但因時間過短、機(jī)制監(jiān)管缺失、人員專業(yè)性不強(qiáng)、投資風(fēng)險意識差等因素，致使非公眾金融機(jī)構(gòu)隱含了巨大的行業(yè)風(fēng)險。具體表現(xiàn)如下：（一）從業(yè)人員專業(yè)性不強(qiáng)非公眾金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員往往是從各個行業(yè)剛剛轉(zhuǎn)入金融行業(yè)，往往依照工商企業(yè)的運(yùn)作規(guī)律運(yùn)行非公眾金融機(jī)構(gòu)，所以普遍從業(yè)人員的專業(yè)型不強(qiáng)。特別是非公眾金融機(jī)構(gòu)的董事長和總經(jīng)理往往可能就是房產(chǎn)開發(fā)商式的建筑包工頭、煤老板等，對于非公眾金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行規(guī)律不是很清楚，大部分只看到了巨大的信貸利息收入，很少關(guān)心企業(yè)巨大的財務(wù)風(fēng)險，還有很多人仍然按照民間借貸的方式在進(jìn)行非法的運(yùn)作。比如債務(wù)人無法支付高額信貸利息，采用威脅、人身攻擊等非法手段，對社會造成惡劣影響。非公眾金融機(jī)構(gòu)的職員隊伍不穩(wěn)定，很多人只是覺得有力可圖，從其他行業(yè)轉(zhuǎn)入的，比如家電業(yè)務(wù)員就認(rèn)為金融業(yè)務(wù)和家電業(yè)務(wù)一樣，就進(jìn)來做信貸業(yè)務(wù)了。同時大型的國有公眾金融機(jī)構(gòu)因待遇高、福利好、工作穩(wěn)定、風(fēng)險運(yùn)作較好，致使很少有員工跳槽進(jìn)入非公眾金融機(jī)構(gòu)，也是非公眾金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員專業(yè)性不強(qiáng)的原因之一。

管理制度不完善非公眾金融機(jī)構(gòu)是在我國金融環(huán)境放開的前提下，私營資本按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律發(fā)展進(jìn)入的結(jié)果。對于大部分公眾金融機(jī)構(gòu)如村鎮(zhèn)銀行、地方商業(yè)銀行而言，有很多大型的國有商業(yè)銀行持股，往往可以照搬國有金融機(jī)構(gòu)的管理制度，基本上帶有半官方背景，穩(wěn)健推進(jìn)金融業(yè)務(wù)，加強(qiáng)金融管理制度的執(zhí)行。然而，非公眾金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展在本輪急速擴(kuò)張前就存在先天性制度設(shè)計不到位，管理制度不健全，屬于摸著石頭過河，邊摸索邊干的類型。經(jīng)過本輪的急速擴(kuò)張，在巨大的市場利益的驅(qū)使下，經(jīng)營者往往只關(guān)心未來的收益，更少有人等加強(qiáng)內(nèi)部管理制度的修煉了。超范圍經(jīng)營現(xiàn)象普遍非公眾金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展要符合國家的金融法律法規(guī)，不得超范圍經(jīng)營。但事實(shí)是很多投資者設(shè)立非公眾金融機(jī)構(gòu)的初衷是先期取得進(jìn)入金融行業(yè)的資格，拿到出生證，抱著僥幸心理，仍然在進(jìn)行著民間借貸的信貸業(yè)務(wù)。比如，小額貸款公司只能以注冊資本金進(jìn)行放貸，一旦用完，只能定向從企業(yè)進(jìn)行借貸或讓股東追加投資，然后轉(zhuǎn)放貸。但很多小額貸款公司仍然設(shè)法吸收居民存款進(jìn)行放貸。典當(dāng)行、信用擔(dān)保公司、財務(wù)公司等無異于都在做著“掛羊頭賣狗肉”的實(shí)質(zhì)，變相放貸的超范圍經(jīng)營現(xiàn)象普遍。投資風(fēng)險意識較差在巨大的中小微型企業(yè)融資困難的條件下，非公眾金融機(jī)構(gòu)按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，以資本的逐利性進(jìn)行信貸無可爭議，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，另一方面對于非公眾金融機(jī)構(gòu)而言是市場前景廣闊，市場形勢大好，所以非公眾金融機(jī)構(gòu)的投資收益還是很高的。但高收益就有高風(fēng)險，企業(yè)所有者和經(jīng)營者普遍投資風(fēng)向較差，專業(yè)知識的匱乏、投資專業(yè)性不強(qiáng)，致使非公眾金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行信貸風(fēng)險管理方面存在巨大的風(fēng)險。

加大金融人才培養(yǎng)力度，強(qiáng)化進(jìn)修學(xué)習(xí)，引入流通機(jī)制建議金融學(xué)校和高等院校要根據(jù)市場變化加大金融后備人才的培養(yǎng)，做好梯隊建設(shè)，以實(shí)踐教學(xué)為主，從快從嚴(yán)培養(yǎng)金融人才。對于現(xiàn)有非公眾金融機(jī)構(gòu)工作人員要強(qiáng)化政策性引導(dǎo)，強(qiáng)化進(jìn)修學(xué)習(xí)，可以由金融主管部門牽頭，定期或不定期開設(shè)金融相關(guān)課程，由非公眾金融機(jī)構(gòu)自主派員學(xué)習(xí)，頒發(fā)結(jié)業(yè)證書，強(qiáng)化實(shí)踐操作和理論前沿；也可以由非公眾金融機(jī)構(gòu)和高等學(xué)校聯(lián)系開設(shè)進(jìn)修班，或定向在職培養(yǎng)金融人才；也可以由非公眾金融機(jī)構(gòu)出臺激勵政策讓員工主動參加各種培訓(xùn)學(xué)習(xí)；還可以由金融主管部門牽頭，讓非公眾金融機(jī)構(gòu)主動派員到大型公眾金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行掛職鍛煉和業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)，管理制度學(xué)習(xí)等。同時建議引進(jìn)金融人才流通機(jī)制，讓公眾金融機(jī)構(gòu)和非公眾金融機(jī)構(gòu)在市場中競爭，減少人才流通的障礙，促進(jìn)市場人才競爭。完善管理制度非公眾金融機(jī)構(gòu)可以和專業(yè)金融企業(yè)管理咨詢公司合作完善內(nèi)部管理制度；也可以和金融主管部門合作對內(nèi)部管理制度進(jìn)行完善；也可以和金融高校和管理專家建立內(nèi)部管理制度完善機(jī)制；還可以和大型的國有商業(yè)銀行或外資商業(yè)銀行建立合作關(guān)系，對本企業(yè)內(nèi)部管理制度進(jìn)行完善。金融主管部門明確職責(zé)，加強(qiáng)協(xié)調(diào)監(jiān)管目前我國金融監(jiān)管實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式：銀監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管全國銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu)；證監(jiān)會對全國證券、期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管；保監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管全國保險市場。按照十二五規(guī)劃綱要中要完善地方政府金融監(jiān)管體制的要求，建議金融辦承擔(dān)主要監(jiān)管責(zé)任。[1]各級地方政府要劃分好各自部門職責(zé)，明確各自的任務(wù)，履行自身的監(jiān)管職責(zé)，對非公眾金融機(jī)構(gòu)的融資渠道、投資信貸業(yè)務(wù)的售后、內(nèi)部管理制度都要加強(qiáng)監(jiān)管，這也是服務(wù)中小微型企業(yè)的一種社會責(zé)任。促使非公眾金融機(jī)構(gòu)在各自范圍內(nèi)經(jīng)營各自業(yè)務(wù)，整理整頓金融市場秩序是金融主管部門義不容辭的責(zé)任。明確市場定位，加強(qiáng)自律管理，強(qiáng)化風(fēng)險控制非公眾金融機(jī)構(gòu)不要想著做大企業(yè)、大銀行，要沉下身來為小企業(yè)服務(wù)，重點(diǎn)定位為貸款零售業(yè)務(wù)。如小貸公司就應(yīng)成為信貸市場的零售商，與商業(yè)銀行錯位競爭是小貸公司的生存之道。非公眾金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)清自身歷史使命，明確自身市場定位，制定企業(yè)長遠(yuǎn)規(guī)劃，勿僅僅以企業(yè)的商業(yè)利益為出發(fā)點(diǎn)，更應(yīng)從社會責(zé)任，國家政策角度，服務(wù)社會，促進(jìn)中小微型企業(yè)發(fā)展。減少超范圍經(jīng)營，擾亂金融秩序的現(xiàn)象，接受金融監(jiān)管部門的管理。非公眾金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)加強(qiáng)行業(yè)自律管理，以自身的良好形象、紀(jì)律爭取發(fā)展的空間。建議成立相應(yīng)的民間協(xié)會，統(tǒng)籌學(xué)習(xí)相關(guān)的文件和精神，加強(qiáng)自我約束能力建設(shè)。非公眾金融機(jī)構(gòu)要系統(tǒng)學(xué)習(xí)金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，投資風(fēng)險控制，建立嚴(yán)格的內(nèi)部流程控制，制度控制和風(fēng)險管控，減少投資業(yè)務(wù)的盲目性，提高風(fēng)險投資意識。

篇（4）

最近,從中國銀行的“森豪公寓”騙貸案到浦發(fā)銀行的“姚康達(dá)事件”,我國商業(yè)銀行假按揭案件不斷浮出水面。由于假按揭行為具有隱蔽性,一旦商業(yè)銀行將這些住房抵押貸款證券化(MBS),購買這些證券的投資者將面臨巨大損失,而我國又沒有專門的法律條款來防止證券化過程中的假按揭行為。由于住房抵押貸款證券化的中間環(huán)節(jié)繁多,涉及的法律問題復(fù)雜,因此,完善相關(guān)的法律金融制度,保護(hù)投資者利益,是我國順利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化,進(jìn)一步發(fā)展住房抵押貸款證券化市場的迫切需要。本文試圖從投資者的角度出發(fā),探討住房抵押貸款證券化的法律風(fēng)險,從而為完善相關(guān)法律金融制度提供參考依據(jù)。

一、我國住房抵押貸款證券化的法律金融制度框架

住房抵押貸款證券化是指發(fā)起人將滿足一定標(biāo)準(zhǔn)的多筆住房抵押貸款匯集重組為住房抵押貸款資產(chǎn)池,并將資產(chǎn)池的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)讓給特殊目的中介(SpecialPurposeVehicle,SPV),SPV再以此作為支撐,通過一定的結(jié)構(gòu)安排,對風(fēng)險與收益要素進(jìn)行分離與重組,在市場上發(fā)行可流通的證券。住房抵押貸款證券化包括支撐資產(chǎn)的破產(chǎn)隔離、重新捆綁和信用增級、證券發(fā)行三個環(huán)節(jié)。SPV從發(fā)起人受讓被轉(zhuǎn)讓債權(quán)的形式主要有兩種:一是信托方式;二是轉(zhuǎn)讓方式。信托方式是指發(fā)起人以支撐資產(chǎn)設(shè)立信托,讓與SPV以換取受益權(quán)證,然后再銷售給投資者。轉(zhuǎn)讓方式是指發(fā)起人將支撐資產(chǎn)真實(shí)出售給專門從事證券化運(yùn)作的SPV,由其發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

近年來,我國相繼推出了一系列關(guān)于住房抵押貸款證券化的法律法規(guī)(見表1),從而形成了現(xiàn)行的住房抵押貸款證券化法律金融制度框架。

我國住房抵押貸款證券化具有以下特征:一是以信托方式實(shí)現(xiàn)住房抵押貸款證券化;二是投資主體只限于機(jī)構(gòu)投資者;三是信用增級的形式靈活多樣,明令禁止政府提供信用擔(dān)保。

(一)以信托方式實(shí)行住房抵押貸款證券化

關(guān)于住房抵押貸款證券化的模式,國內(nèi)學(xué)者圍繞我國應(yīng)該采取美國模式還是英國和歐洲模式進(jìn)行了長期的論證,關(guān)注的焦點(diǎn)是SPV是否要有政府背景,是采取公司形式還是信托形式。根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》(下稱管理辦法),我國住房抵押貸款將以沒有政府擔(dān)保的信托方式實(shí)現(xiàn)證券化。管理辦法第2條規(guī)定:“資產(chǎn)證券化是指以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券,以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動?！蔽覈讍巫》康盅嘿J款支持證券產(chǎn)品——“建元2005-1”就是由中國建設(shè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu),委托中信信托在銀行間債券市場發(fā)行的。

另外,我國還沒有SPV方面的專門立法,但《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》(下稱監(jiān)管辦法)對SPV的市場準(zhǔn)入作出了嚴(yán)格的規(guī)定。監(jiān)管辦法第9條規(guī)定,信托受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)“根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定完成重新登記三年以上;注冊資本不低于五億元人民幣,并且最近三年年末的凈資產(chǎn)不低于五億元人民幣?！蓖瑫r,監(jiān)管辦法第8條規(guī)定:“資產(chǎn)支持證券由特定目的信托受托機(jī)構(gòu)發(fā)行,特定目的信托受托機(jī)構(gòu)由依法設(shè)立的信托投資公司或銀監(jiān)會批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任?！边@意味著我國的SPV的主體將是信托投資公司,但也不排除其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任SPV的可能。

(二)投資主體只限于機(jī)構(gòu)投資者

現(xiàn)階段,我國MBS只能在銀行間債券市場交易。管理辦法第47條規(guī)定:“金融機(jī)構(gòu)按照法律、行政法規(guī)和銀監(jiān)會等監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定可以買賣政府債券、金融債券的,也可以在法律、行政法規(guī)和銀監(jiān)會等監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)定允許的范圍內(nèi)投資資產(chǎn)支持證券?！边@一方面是汲取我國股票市場的教訓(xùn),由于我國住房抵押貸款證券化處于起步階段,相關(guān)的法律金融制度不完善,逐步向個人投資者開放MBS業(yè)務(wù),可以積累經(jīng)驗(yàn),保護(hù)中小投資者的利益,避免市場過度的非理;另一方面,MBS在我國是一種全新的固定收益證券,其風(fēng)險收益特征與普通企業(yè)債券、其他固定收益類證券不同,對風(fēng)險管理能力要求高,而機(jī)構(gòu)投資者在這一方面比較成熟,從而能夠保證國內(nèi)住房抵押貸款證券項目的順利實(shí)施。

我國向個人投資者開放MBS業(yè)務(wù)只是時間上的問題。從成熟市場的資產(chǎn)證券化實(shí)踐來看,只有切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益,才能最終真正推動資產(chǎn)證券化的發(fā)展,這就需要進(jìn)一步健全和完善相關(guān)法律法規(guī)制度。

(三)信用增級的形式靈活多樣,政府不為MBS提供信用擔(dān)保

信用增級是指在住房抵押貸款證券化交易結(jié)構(gòu)中通過合同安排所提供的信用保護(hù)。信用增級的方式可以分為外部法和內(nèi)部法:外部法是指第三方根據(jù)相關(guān)法律文件中所承諾的義務(wù)和責(zé)任,向信貸資產(chǎn)證券化交易的其他參與機(jī)構(gòu)提供一定程度的信用保護(hù),并為此承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險;內(nèi)部法是指通過重新安排證券獲得償付的優(yōu)先次序,提高優(yōu)先級證券的信用級別,或通過發(fā)起人提供更多的連帶責(zé)任提高證券的信用級別。

我國MBS的信用增級形式可以是內(nèi)部法和外部法,但是不能由政府提供信用擔(dān)保。管理辦法第30條規(guī)定:“信用增級可以采用內(nèi)部信用增級或外部信用增級的方式提供。內(nèi)部信用增級包括但不限于超額抵押、資產(chǎn)支持證券分層結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金抵押賬戶和利差賬戶等方式。外部信用增級包括但不限于備用信用證、擔(dān)保和保險等方式。”這無疑為我國住房抵押貸款證券化的外部增信提供了法律上的支撐。同時,政府不能為住房抵押貸款提供信用擔(dān)保,因?yàn)槲覈稉?dān)保法》第8條明確規(guī)定:“國家機(jī)關(guān)不能作為保證人,但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國政府或國際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行的轉(zhuǎn)貸款的除外?！蔽鹩怪靡?這一規(guī)定也將制約我國住房抵押貸款證券化的發(fā)展。

二、我國住房抵押貸款支持證券的法律風(fēng)險

我國住房抵押貸款證券化的法律風(fēng)險主要來源以下兩種情況:一是由于法律方面的空白使得投資者的利益得不到切實(shí)保障;二是有的法律法規(guī)不合理、可操作性差,導(dǎo)致法律執(zhí)行成本高,違規(guī)者得不到懲罰,容易導(dǎo)致道德風(fēng)險和金融欺詐行為。

篇（5）

信托業(yè)是金融的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。1979年，隨著中國國際信托投資公司的成立，我國的信托業(yè)獲得重生。但是，直到如今，已有20多年歷史的我國信托業(yè)仍沒有取得大的進(jìn)展。本文認(rèn)為，信托業(yè)沒有獲得發(fā)展的原因是多方面的，其中，法制方面的不健全是一種根本缺陷。有鑒于此，本文擬通過對信托業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的分析，探討我國金融信托業(yè)的法制建設(shè)問題。

信托業(yè)的靈活性特點(diǎn)及其影響

信托業(yè)與法律的關(guān)系既互相排斥又密不可分，這種關(guān)系反映了信托業(yè)的靈活特性。并且，這種復(fù)雜的關(guān)系在信托業(yè)起源時即已注定了。

信托起源于西歐的“尤斯”制，它與西歐的土地制度密切相關(guān)。尤斯制的含義是由土地占有人（委托人）將土地交給受托人代為掌管，受托人將土地上的收益交給委托人指定的受益人，受益人享有對土地收益的權(quán)利。這種制度，實(shí)際上是對所有權(quán)的暫時分割，委托人對土地享有使用權(quán)和受益權(quán)。通過尤斯制，土地占有人實(shí)現(xiàn)了土地的自由轉(zhuǎn)移，受托人將土地收益交給委托人或委托人指定的受益人如教會。這樣既規(guī)避了法律的轉(zhuǎn)讓限制，又達(dá)到了自己的目的。

從以上對于信托起源的考察，可以發(fā)現(xiàn)，信托起源于對法律的規(guī)避。這是信托業(yè)與其他行業(yè)在與法律的關(guān)系方面最大的不同點(diǎn)，這種不同點(diǎn)也一直保持到現(xiàn)代—信托設(shè)計具有很大的靈活性，信托業(yè)務(wù)紛繁復(fù)雜，無法整齊劃一。但另一方面，信托業(yè)的發(fā)展又必須依賴于法律的保護(hù)。由于信托行為涉及委托人、信托人和受益人三方面的權(quán)利義務(wù)，關(guān)系較為復(fù)雜。且這種信托關(guān)系往往持續(xù)時間較長，并伴隨著財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。特別是在現(xiàn)代社會，信托一般由商業(yè)性的機(jī)構(gòu)如信托公司和銀行信托部經(jīng)營，如何對它們的行為進(jìn)行規(guī)范。這一切，都決定了現(xiàn)代信托業(yè)必須要有嚴(yán)格而有明確的法律來保障，只有這樣，信托機(jī)制才能夠順利運(yùn)行。

總之，一方面，信托業(yè)因?yàn)殪`活性而常被用來規(guī)避法律；另一方面，信托業(yè)又極需要法律的保護(hù)。這就對信托法律的制定帶來極大地挑戰(zhàn)。

在英美國家，這種靈活性還是可以較容易解決的，因?yàn)橛⒚绹乙耘欣鳛榉ɡ硪罁?jù)，在必要時可以根據(jù)具體情形做出變通，具有較大的靈活性，能夠在很大程度上適應(yīng)信托業(yè)的發(fā)展和需要。但在大陸法系國家，法律規(guī)定以條律為特點(diǎn)，在靈活性方面遠(yuǎn)不如英美法系國家。所以，對于信托業(yè)的靈活性往往難于適應(yīng)，信托成為法律監(jiān)管的一個難點(diǎn)。如果法律對信托業(yè)規(guī)定過嚴(yán)，因?yàn)槭袌霰旧泶嬖谥淮_定性，往往造成信托業(yè)不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要，而限制信托業(yè)的發(fā)展。如果法律規(guī)定松弛，又會因?yàn)榉缮辖o信托業(yè)留下的口子太大，容易造成市場的不規(guī)范，從而產(chǎn)生投機(jī)行為，這也不利于信托業(yè)的發(fā)展。

不過，在法律以條文規(guī)定為特點(diǎn)的國家，也可以制定出具有較好操作性的信托業(yè)法律。這需要在充分理解上述靈活性特點(diǎn)基礎(chǔ)上，還要對現(xiàn)代信托業(yè)的復(fù)雜性特點(diǎn)有深刻的理解。

信托業(yè)的復(fù)雜性特點(diǎn)及其影響

在對于信托業(yè)的內(nèi)涵，人們對它的認(rèn)識還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。這從信托業(yè)的定義中就可以看出。迄今為止，還沒有一個令人完全滿意的定義。有人認(rèn)為，“簡單地說，信托就是一種轉(zhuǎn)移財產(chǎn)并加以管理的設(shè)計?！奔葱磐泄臼芸蛻粑校芾砥湄敭a(chǎn)，并在信托契約到期后，將財產(chǎn)及管理期間的收益，交給客戶指定的人。但它至少沒有把保證信托包含進(jìn)來。

信托業(yè)如此復(fù)雜，包含的范圍如此之廣，以至于要給它下一個確切的定義確實(shí)很困難。因?yàn)閹缀跛惺虑槎伎梢耘c信托掛上關(guān)系，如公司信托、個人信托和公益信托等等，正是由于信托業(yè)務(wù)普遍很復(fù)雜，信托公司常常被稱為“金融百貨公司”。

其實(shí)，從法律規(guī)范的角度而言，也沒有必要非得有一個精確的定義。制定法律并非僅需要概念，它更需要確定要為之實(shí)施法律的范圍。確定一個較為合適的信托法律實(shí)施的范圍，可以有針對性地制定相關(guān)法律，不僅能夠極大地適應(yīng)信托業(yè)的復(fù)雜性，而且也能最大程度地解決信托的靈活性問題，從而提高了信托法律的可操作性。對于信托立法而言，要確定信托業(yè)的法制范圍，最好的辦法是先對信托業(yè)需要監(jiān)管的方面進(jìn)行分類，分別制定相關(guān)法律。通過對信托業(yè)進(jìn)行劃分，分別確定范圍以實(shí)現(xiàn)對信托業(yè)的管理，是信托法制建設(shè)的最好辦法。但是，由于有各種不同的標(biāo)準(zhǔn)，確定信托業(yè)的范圍，也是極不統(tǒng)一、極為復(fù)雜的。例如，按照信托關(guān)系發(fā)生的基礎(chǔ)分類，可分為自由信托和法定信托；按照信托服務(wù)對象劃分，可以分為個人信托和法人信托；按照信托目的劃分，又可以分為民事信托和商事信托，等等。

因此，要對信托業(yè)分類以便實(shí)施法制建設(shè)，必須要有一個合理的標(biāo)準(zhǔn)。這一標(biāo)準(zhǔn)的建立，首先要能夠適應(yīng)時代的發(fā)展，不致于很快落伍；分類不能過于繁瑣，為每一個小業(yè)務(wù)項目制定一部法律也不現(xiàn)實(shí)；法律也要對信托業(yè)的各個領(lǐng)域基本涵蓋。

不同層次的信托法制建設(shè)

按照上述標(biāo)準(zhǔn)對信托業(yè)劃分監(jiān)管范圍，形成有關(guān)的法律，以適應(yīng)信托業(yè)靈活性和復(fù)雜性的特點(diǎn)，可以更好的發(fā)展信托業(yè)。具體而言，根據(jù)不同調(diào)整對象的要求，信托法律可以分為三個層次。

信托基本法，即信托法。制定信托法的目的主要是解決各種信托關(guān)系的共通性規(guī)范，如信托的設(shè)立、變更和終止；信托財產(chǎn)的法律地位；信托關(guān)系人的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，等等。這是整個信托業(yè)都必須遵守的法律，是信托業(yè)的根本大法。

信托業(yè)法。這是適應(yīng)現(xiàn)代社會信托由非營業(yè)組織向營業(yè)組織轉(zhuǎn)化的趨勢而制定的。由該法律規(guī)定市場準(zhǔn)入規(guī)則、業(yè)務(wù)范圍界定和業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)則等等。對此的規(guī)定是在信托法的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善監(jiān)管的結(jié)果，其專業(yè)性和針對性更強(qiáng)。

信托業(yè)專門法。針對一些較為成熟且很重要的信托業(yè)務(wù)，可以制定相關(guān)的專門法律予以規(guī)范。這一層次的法規(guī)調(diào)整的領(lǐng)域針對性最強(qiáng)，但每一部法規(guī)調(diào)整的信托業(yè)務(wù)范圍也更專門化了。根據(jù)信托標(biāo)的物的劃分，這一層次的立法可以分為兩個大的方面。

首先是金錢信托。金錢信托是投資管理類信托產(chǎn)品，由客戶即委托人將金錢委托給信托機(jī)構(gòu)，由信托機(jī)構(gòu)按委托人所設(shè)定的投資意愿框架內(nèi)投資。按照收益的不同，它有兩種基本形式。一種是信托投資，由信托機(jī)構(gòu)代為運(yùn)營信托金，所產(chǎn)生的收益和損失統(tǒng)由委托人負(fù)責(zé)，與信托機(jī)構(gòu)無關(guān)；一種是信托存款，由信托機(jī)構(gòu)運(yùn)用信托金，到期后信托機(jī)構(gòu)保證本金安全，并付給委托人一定的利息，如果信托金更有額外的收益，則還要付給委托人一定的紅利，即保本保息又分紅。無論是上述的兩種金錢信托產(chǎn)品或其它形式的信托產(chǎn)品，在當(dāng)前國內(nèi)外都非常流行，例如我國現(xiàn)在開放式基金和封閉式基金，或西方國家的年金信托，都為人們所熟悉。金錢信托現(xiàn)在已經(jīng)成為信托業(yè)發(fā)展的一個基本方向，其操作方法已經(jīng)基本成熟，通過專門信托立法對其加以規(guī)范是極為必要和可行的。

其次是普通財產(chǎn)管理信托。所謂普通財產(chǎn)，即除金錢之外的動產(chǎn)和不動產(chǎn)，種類非常多，如地產(chǎn)、證券和發(fā)行公司債等等。各種信托業(yè)務(wù)性質(zhì)也有極大的差別，如發(fā)行公司債有資金融通的功能，遺囑信托則往往包含有財產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理的功能。因?yàn)楦鞣N信托財物標(biāo)的不同，且信托行為性質(zhì)不同，對于一些常見的可以分別專門制定立法，如遺囑信托。而對于一些并非經(jīng)常的信托業(yè)務(wù)，如壽險信托等等，則可以通過加強(qiáng)第一個層次的信托法和第二個層次的信托業(yè)法，采取兼管的方式，以彌補(bǔ)第三個層次專門立法的不足。

綜上所述，信托的首要特點(diǎn)是靈活性，它起源于對于法律的違背，但它的發(fā)展又需要法律的保障。信托的第二個特點(diǎn)是復(fù)雜性，它涵蓋著眾多紛繁復(fù)雜的業(yè)務(wù)范圍。正是由于這兩個特點(diǎn)，對信托業(yè)進(jìn)行法制建設(shè)，就需要對信托業(yè)分別劃分監(jiān)管范圍，分而治之，只有這樣，才能有效地監(jiān)督和保障信托業(yè)的健康發(fā)展。

篇（6）

農(nóng)業(yè)發(fā)展在我國已經(jīng)有了數(shù)千年的歷史，“三農(nóng)”問題在我國有著特殊的意義，在經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的進(jìn)程中，農(nóng)村問題顯得尤為突出和重要。

一、農(nóng)村金融改革發(fā)展的歷程

1979年，我國進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)改革，從中央計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，以及從農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)向非農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。我國從1979年開始，對金融部門的投入產(chǎn)出品市場進(jìn)行了改革。我國的農(nóng)村金融改革大致可以分為以下四個階段：

第一個階段是1979年到1988年的改革調(diào)整階段。1979年，中國農(nóng)業(yè)銀行第四次得以恢復(fù)，隨著改革后農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，農(nóng)業(yè)銀行也獲得了很大的發(fā)展。1982年國家否定了信用社的雙重管理體制，重申信用社合作應(yīng)堅持合作金融組織的性質(zhì)，并先后進(jìn)行了以搞活業(yè)務(wù)為中心、恢復(fù)和加強(qiáng)信用社“三性”（組織上的群眾性、管理上的民主性、經(jīng)營上的靈活性）、理順農(nóng)業(yè)銀行與農(nóng)村信用合作社關(guān)系為主要內(nèi)容的改革。1983年以后，農(nóng)業(yè)銀行開始了企業(yè)化運(yùn)營。1984年，國家指出必須抓緊改革信用合作社管理體制，其方向是：把信用社辦成真正的集體所有的合作金融組織。1984年到1988年，通過全面推進(jìn)農(nóng)村信用社恢復(fù)合作金融組織的改革，信用社的存貸業(yè)務(wù)、自有資金積累快速增長。這一期間農(nóng)村信用社得到了較快的發(fā)展。

第二階段是1988年到1996年治理整頓階段，1988年我國出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱，我國實(shí)行了緊縮財政和緊縮信貸的“雙緊”方針，信用社進(jìn)入了整頓階段，初步改變了信用社即是集體金融又是國家銀行基層機(jī)構(gòu)的組織管理體制，內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制逐步向自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧轉(zhuǎn)變，初步理順了農(nóng)業(yè)銀行與信用社之間的關(guān)系。但在宏觀緊縮的情況下，原來對農(nóng)村信用社松綁的種種改革措施重新取消（如取消指令性計劃、允許多存多貸等），農(nóng)村信用社的改革基本處于停滯狀態(tài)。同時，信用社還要承擔(dān)保值儲蓄、購買金融債券的政策性虧損，再加上信用社內(nèi)部管理的不規(guī)范，信貸資產(chǎn)的質(zhì)量不高，非正常貸款比重高，貸款收息低，導(dǎo)致農(nóng)村信用社經(jīng)營虧損日益嚴(yán)重。除了對信用社的改革外，1994年成立了中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，其任務(wù)是為農(nóng)產(chǎn)品收購、消除貧困和農(nóng)業(yè)發(fā)展提供政策性貸款。在中國農(nóng)業(yè)銀行接管了農(nóng)業(yè)銀行的政策性使命后，金融體制改革明確了農(nóng)業(yè)銀行改革的方向是國有商業(yè)銀行，以盈利最大化為其經(jīng)營目標(biāo)，按照盈利性、流動性和安全性的原則從事經(jīng)營管理。本著追求利潤的需要，一方面由于它傾向于貸款給優(yōu)質(zhì)客戶，另一方面由于農(nóng)村設(shè)置分支機(jī)構(gòu)需要的成本遠(yuǎn)大于收益，因此其網(wǎng)點(diǎn)逐步開始由農(nóng)村向城市收縮。

第三個階段是1996年到2003年深化改革的階段。1996年，國務(wù)院《關(guān)于農(nóng)村金融體制改革的決定》正式宣布了農(nóng)業(yè)銀行與農(nóng)村信用社脫鉤，在農(nóng)村金融市場上形成了農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行“三足鼎立”的局面。隨著1996年政策性資產(chǎn)組合的分離，中國農(nóng)業(yè)銀行就成為了國有商業(yè)銀行。中央銀行規(guī)定，農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社必須對自己的虧損負(fù)責(zé)，國家將不再提供支持。所以他們在放款方面變得小心起來，導(dǎo)致農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資渠道變窄，進(jìn)一步的，受到管制和較低的利息率為農(nóng)戶在信用社和農(nóng)業(yè)銀行的儲蓄提供了負(fù)面的刺激，這樣就刺激了各種非銀行金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生，比如農(nóng)村合作基金會等。

第四個階段是2003年至今的信用社獨(dú)立發(fā)展階段。2003年出臺的《深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)方案》，加快了信用社管理體制和產(chǎn)權(quán)制度改革，把信用社逐步辦成由農(nóng)民、農(nóng)村工商戶和各類經(jīng)濟(jì)組織入股，為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)服務(wù)的社區(qū)性地方金融機(jī)構(gòu)。今年的三中全會也提出要建立現(xiàn)代的農(nóng)村金融制度的決定。

二、改革中的不足及遺留下來的問題

農(nóng)村的發(fā)展使農(nóng)村產(chǎn)生了大量的剩余，但是由于改革開放以來，我國為實(shí)行城市化工業(yè)化的趕超戰(zhàn)略而攫取了大量的農(nóng)村剩余，使城鄉(xiāng)的差距逐步加大，造成了城鄉(xiāng)二元化的局面。農(nóng)村作為城市的“補(bǔ)給站”和“消化站“，如果再不加快發(fā)展縮小差距，則城鄉(xiāng)的發(fā)展脫節(jié)，后果是十分嚴(yán)重的。

在農(nóng)村金融改革三十年的歷程中，我們發(fā)現(xiàn)所有問題所圍繞的一個中心就是如何滿足農(nóng)村發(fā)展的資金需求。改革開放以來，隨著所有制結(jié)構(gòu)的改變，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也得到了快速發(fā)展，這些新的經(jīng)濟(jì)成分在自有資金無法滿足其擴(kuò)展經(jīng)營的需求時，就成為了市場資金的需求者。雖然國家銀行和信用社能夠解決部分資金需求，但無法滿足其日益膨脹的需求。在農(nóng)村實(shí)行后，千千萬萬獨(dú)立生產(chǎn)的農(nóng)戶也成了資金的需求者。對大多數(shù)農(nóng)戶而言信用社幾乎是他們謀求外部資金的唯一渠道。然而，目前的農(nóng)村信用社根本不能滿足廣大農(nóng)戶的資金需求。那么，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)戶，以及個體戶和私營企業(yè)等對資金的需求因該從何而來？

在農(nóng)村金融改革中，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用合作社都起到了不同的作用。但是仍然面臨農(nóng)村信貸支持不足的局面。

首先，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為政策性銀行，無力直接延伸到最基層去顧及農(nóng)戶的資本金融需求，不與農(nóng)戶直接發(fā)生信貸業(yè)務(wù)關(guān)系。其次，農(nóng)業(yè)銀行經(jīng)營明確向商業(yè)化方向轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變的結(jié)果是，近年來農(nóng)業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)向城市收縮，設(shè)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)的分支機(jī)構(gòu)被大量撤并，因此難以支持農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。再次，農(nóng)村信用社在于農(nóng)業(yè)銀行行社“脫鉤”時，被動的承擔(dān)了大量的呆賬，造成了我國農(nóng)村信用社歷史負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，沒有能力為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供足夠的資金支持。

在正式金融機(jī)構(gòu)都難以滿足農(nóng)村發(fā)展的資金需求和服務(wù)時，在客觀上需要有私人金融組織的出現(xiàn)。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橐袚?dān)來自經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)過程和自然再生產(chǎn)過程可能帶來的雙重壓力，加上農(nóng)村中農(nóng)戶居住分散，貸款規(guī)模小，國有銀行一般不愿向農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款。而民間金融是由農(nóng)村內(nèi)部自發(fā)生成的，具有微觀信息靈敏的特征，借貸雙方彼此了解，促使了交易費(fèi)用的降低。民間金融組織是在農(nóng)村土生土長起來的，與經(jīng)濟(jì)主體之間具有雙向的利害關(guān)系，與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相比，他們具有信息成本優(yōu)勢。雖然民間金融得到了快速的發(fā)展，但由于管理的不規(guī)范以及發(fā)展過快，使得民間金融在發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多問題，如私人錢莊很多，高利貸發(fā)生率高等，為農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下了隱患。

三、解決農(nóng)村問題的思路

中國的農(nóng)村人口占全國人口的百分之七十，首先應(yīng)該明確，發(fā)展農(nóng)村的目標(biāo)是提高農(nóng)民的生活水平。要發(fā)展農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)首先就要發(fā)展農(nóng)村的金融，為發(fā)展農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)提供資金。農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的多元化和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的市場化是中國農(nóng)村金融體制改革重建的前提。:

因此，建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度是發(fā)展農(nóng)村的基本條件。十七屆三中全會在《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》中提到農(nóng)村金融是現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心。允許農(nóng)村小型金融組織從金融機(jī)構(gòu)融入資金，允許有條件的農(nóng)民專業(yè)合作社開展信用合作?？梢?，當(dāng)務(wù)之急是為解決農(nóng)村發(fā)展的資金需求，使融資的來源合法化規(guī)范化。鄉(xiāng)村銀行體系的建立應(yīng)當(dāng)從兩個方面著手，一是對現(xiàn)有正規(guī)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)性的改革，使之在運(yùn)行機(jī)制和內(nèi)部制度建設(shè)方面更有激勵為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資服務(wù)，另一方面對民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊?guī)范發(fā)展。

篇（7）

2我國互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

2.1市場信息虛擬化

在社會經(jīng)濟(jì)活動中互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是資金和貨幣的信息化和虛擬化，在市場經(jīng)濟(jì)活動的早期，人類的交易行為是“一手交錢一手交貨”的模式，資金和貨幣都是現(xiàn)實(shí)的。但是在當(dāng)前的社會經(jīng)濟(jì)活動中因?yàn)楝F(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用，交易的金額和交易雙方的空間距離往往較大，以現(xiàn)實(shí)的貨幣進(jìn)行交易顯然是不現(xiàn)實(shí)的。所以互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生。互聯(lián)網(wǎng)交易的本質(zhì)是資金或者貨幣所有權(quán)的交易，互聯(lián)網(wǎng)金融活動使用的實(shí)體資金都在銀行等金融機(jī)構(gòu)存儲，但是其所有權(quán)卻隨著交易活動發(fā)生了變化，這是貨幣實(shí)體和其使用功能的一種剝離，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種必然趨勢。

2.2交易信息對稱性

當(dāng)前較為嚴(yán)重的小微企業(yè)融資問題，產(chǎn)生的主要原因是金融機(jī)構(gòu)本身獲取企業(yè)主體信息的不對稱性，這種不對稱性主要體現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)對資金需求主體信息的獲取上。同樣是獲取資金需求企業(yè)的信息，大型企業(yè)的信息相對完整，金融機(jī)構(gòu)獲取的成本相對較低。而小微企業(yè)因?yàn)閯偲鸩?，金融機(jī)構(gòu)獲取其信息的成本就會較高，所以一般情況下金融主體對小微企業(yè)的金融服務(wù)需求熱情不高。同時小微企業(yè)的資金需求往往較小金融機(jī)構(gòu)獲利較低，更是加劇了這一現(xiàn)象。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融活動中，借助廣域的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，企業(yè)和個人均可以通過網(wǎng)絡(luò)來獲取其他主體的信息，實(shí)現(xiàn)了交易信息的對稱性，也解決了金融機(jī)構(gòu)獲取信息時“入不敷出”的問題。

2.3經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高效化

在傳統(tǒng)的金融模式下，因?yàn)榧夹g(shù)、信息和安全等因素的限制，實(shí)現(xiàn)單筆交易所需的時間較長，市場經(jīng)濟(jì)活動的運(yùn)行速度受到較大的限制[2]。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來進(jìn)行金融活動，金融活動的形式更加便捷，自動化水平更高，客觀上提高了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式一定程度上打破了金融領(lǐng)域時間和空間的限制，加快了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏，為社會經(jīng)濟(jì)活動增添了活力。

3我國互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題

3.1互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用技術(shù)不完善

在進(jìn)入到21世紀(jì)以后我國的互聯(lián)網(wǎng)金融有較為迅速的發(fā)展，當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)活動中主流金融機(jī)構(gòu)的金融業(yè)務(wù)都與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生了密切的關(guān)系，尤其是網(wǎng)上金融服務(wù)和第三方支付等金融業(yè)務(wù)。其功能性的實(shí)現(xiàn)主要依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展給社會經(jīng)濟(jì)帶來利好的同時，也埋下了隱患。當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融存在的主要問題表現(xiàn)在兩方面：一方面是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對互聯(lián)網(wǎng)金融的不適應(yīng)，很多金融服務(wù)都缺乏有效的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的部分功能無法有效實(shí)現(xiàn)。另一方面是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身的安全問題，互聯(lián)網(wǎng)金融因?yàn)闋砍兜酱罅康馁Y金往來對安全性要求很高，但是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對互聯(lián)網(wǎng)金融安全性需求的滿足度一直較低。

3.2互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)人才缺乏

新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開高素質(zhì)人才的支持。尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融這樣一種結(jié)合了金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)兩種復(fù)雜學(xué)科的綜合性產(chǎn)業(yè)，其對人才的需求極為迫切，但是在當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域普遍存在著精英人才缺乏的問題。這一問題產(chǎn)生的客觀原因是：互聯(lián)網(wǎng)金融作為一個新興的綜合性產(chǎn)業(yè)，專業(yè)人才的培養(yǎng)需要較長的時間。主觀原因是：當(dāng)前我國金融類高等院校的培養(yǎng)模式過于寬泛，沒有切實(shí)針對互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)際需求進(jìn)行人才培養(yǎng)[3]。

3.3我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制存在的問題

當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融管理機(jī)制存在的問題主要表現(xiàn)在兩個方面：首先，我國貨幣監(jiān)管政策存在問題。我國在社會經(jīng)濟(jì)活動中遵循統(tǒng)一和標(biāo)準(zhǔn)化的貨幣監(jiān)管原則，對現(xiàn)實(shí)交易的貨幣和網(wǎng)絡(luò)虛擬交易的貨幣一視同仁，這種管理政策有利于經(jīng)濟(jì)活動的標(biāo)準(zhǔn)化和效率的提高。但是隨著我國國際化進(jìn)程的逐漸加快，單一的貨幣監(jiān)管原則開始出現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融的限制問題，因此，提高監(jiān)管的靈活性對于我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展十分重要。其次，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的主要實(shí)現(xiàn)形式，是金融機(jī)構(gòu)與軟件公司合作。但是由于我國并未針對虛擬信息安全問題出臺隱私保護(hù)法律，所以很多客戶擔(dān)心個人隱私泄露而排斥互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，這對我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展是極為不利的[4]。

4我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的建議與對策

4.1完善互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用技術(shù)，維護(hù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全

當(dāng)前我國對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的重視程度還是很高的，為了解決互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的網(wǎng)絡(luò)支付安全問題，中國人民銀行根據(jù)我國網(wǎng)上支付清算的需求，運(yùn)用計算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立一種能夠高效、安全處理商業(yè)銀行異地支付等業(yè)務(wù)的應(yīng)用系統(tǒng)——中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)。中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)主要包括：大額實(shí)時支付系統(tǒng)、小額批量支付系統(tǒng)、網(wǎng)上支付跨行清算、境內(nèi)外幣清算系統(tǒng)、電子商業(yè)匯票系統(tǒng)等。使用該系統(tǒng)可以很好地解決各大中型城市間的金融領(lǐng)域信息傳輸?shù)膯栴}。這一系統(tǒng)的構(gòu)建可以解決我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展重要的技術(shù)難題，保證互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)能夠快速健康地發(fā)展。

4.2重視互聯(lián)網(wǎng)金融人才的培養(yǎng)

在21世紀(jì)人才是最重要的資源，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)這樣一個對從業(yè)人員綜合素質(zhì)要求極高的行業(yè)來說，所以互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)主體應(yīng)該重視企業(yè)員工綜合素質(zhì)的提升，其中主要的途徑為對現(xiàn)有員工的再培訓(xùn)。因?yàn)楝F(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)本身是一種更新?lián)Q代很快的技術(shù)，其對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的員工技術(shù)要求有極強(qiáng)的實(shí)效性。所以互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要針對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)的新技術(shù)、新問題、新形勢，積極組織工作人員進(jìn)行學(xué)習(xí)和研究，保證工作人員始終走在互聯(lián)網(wǎng)金融變化發(fā)展的前列，才能從根本上保證互聯(lián)網(wǎng)金融的健康、高效發(fā)展[5]。

4.3加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的監(jiān)管

加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的監(jiān)管，并不是為了遏制互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展，而是為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展構(gòu)建一個適宜的環(huán)境。加強(qiáng)監(jiān)管的主要內(nèi)容有放寬對電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管、加快制定相關(guān)的法律法規(guī)。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)與信息技術(shù)的快速發(fā)展，適時放寬對電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管變得十分必要。首先，政府允許非銀行機(jī)構(gòu)開發(fā)電子貨幣，推動信息技術(shù)企業(yè)與銀行合作開發(fā)電子貨幣產(chǎn)品，在監(jiān)督方面，對非銀行機(jī)構(gòu)采取同銀行一樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以保證放寬發(fā)行主體政策的有效性。其次，國家應(yīng)該針對互聯(lián)網(wǎng)金融活動的現(xiàn)狀，出臺相應(yīng)的法律政策，對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的金融活動進(jìn)行規(guī)范，為互聯(lián)網(wǎng)金融建立一個公平、公正、高效的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境[6]。

篇（8）

一是發(fā)展家庭農(nóng)場的國家扶持政策缺位。部分干部對家庭農(nóng)場即將成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要主體認(rèn)識不清，更沒有引起足夠重視。盡管中國人民銀行出臺了《關(guān)于做好家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，但沒有看到涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)出臺系統(tǒng)的專門扶持家庭農(nóng)場發(fā)展的具體實(shí)施細(xì)則，造成一批發(fā)展初期的家庭農(nóng)場及種養(yǎng)大戶希望渺茫，得不到政策的有效支持，影響了組建家庭農(nóng)場的積極性。

二是家庭農(nóng)場的融資渠道不暢。第一，缺乏有效抵押。家庭農(nóng)場的經(jīng)營初期，一次性投入比較集中，資金需求較大，而且在生產(chǎn)經(jīng)營中形成的資產(chǎn)無權(quán)利證書，自有的固定資產(chǎn)不多且大部分不被金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可，無法通過金融機(jī)構(gòu)所要求的抵質(zhì)押方式獲得貸款，制約了其擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展。如典型調(diào)查中的付某，承包了3000多畝農(nóng)田，渴望得到金融機(jī)構(gòu)的支持，但沒有可作為取得貸款的抵押品。第二，土地流轉(zhuǎn)的法律地位缺失導(dǎo)致抵押融資難。土地流轉(zhuǎn)與家庭農(nóng)場發(fā)展休戚相關(guān)，家庭農(nóng)場所擁有土地主要通過轉(zhuǎn)包、入股等多種形式流轉(zhuǎn)而來。在我國現(xiàn)有法律框架下，雖然《物權(quán)法》明確了農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)的物權(quán)地位，但確權(quán)工作沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，也沒有看到轄內(nèi)哪家金融機(jī)構(gòu)發(fā)放農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)貸款，農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)可以抵押貸款的說法仍停在口頭上。第三，金融支持力度不夠。農(nóng)業(yè)是弱勢產(chǎn)業(yè)，抵御自然災(zāi)害和市場風(fēng)險能力的較弱,特別是對于欠發(fā)達(dá)地區(qū),家庭農(nóng)場還剛剛起步，需要金融的大力支持。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)對這一領(lǐng)域的金融服務(wù)還處于空白，如果沒有地方政府和金融機(jī)構(gòu)的政策支持，家庭農(nóng)場很難發(fā)展。

三是家庭農(nóng)場的抗風(fēng)險能力不強(qiáng)。家庭農(nóng)場主在融資管理、科學(xué)耕作、農(nóng)田管理、市場行情掌握等方面有一定差距，對新技術(shù)、新品種了解較少，農(nóng)業(yè)技術(shù)指導(dǎo)不到位，競爭能力和創(chuàng)新意識相對缺乏，應(yīng)對市場、自然災(zāi)害等風(fēng)險能力較弱。

二、金融支持家庭農(nóng)場發(fā)展的對策與建議

加快農(nóng)村金融創(chuàng)新步伐，構(gòu)建財政補(bǔ)貼、金融支持、保險保障“三位一體”的金融服務(wù)體系，促進(jìn)家庭農(nóng)場健康發(fā)展。

（一）強(qiáng)化政府指導(dǎo)。一是呼吁盡快確立家庭農(nóng)場主體的法律地位，構(gòu)建扶持家庭農(nóng)場發(fā)展的政策體系，為金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)支持提供政策保障。二是落實(shí)對家庭農(nóng)場的幫扶政策。地方政府應(yīng)盡快制定并有效落實(shí)《支持家庭農(nóng)場發(fā)展意見》，完善家庭農(nóng)場注冊登記、稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼等辦法。

（二）推進(jìn)政策落實(shí)。一是完善農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)機(jī)制，為土地流轉(zhuǎn)構(gòu)建交易平臺，促進(jìn)土地流轉(zhuǎn)的正常運(yùn)行。二是落實(shí)相關(guān)法規(guī)，盡快啟動家庭農(nóng)場的承包經(jīng)營權(quán)抵押融資。三是健全農(nóng)業(yè)評估行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，對家庭農(nóng)場經(jīng)營資產(chǎn)開展評估，為其融資服好務(wù)。

篇（9）

在當(dāng)前國際金融業(yè)由“分業(yè)經(jīng)營”逐漸轉(zhuǎn)向“混業(yè)經(jīng)營”的背景下，國內(nèi)的金融監(jiān)管仍以分業(yè)監(jiān)管為主，各部門自成系統(tǒng)，涉及部門間監(jiān)管合作的法律制度急缺，且金融監(jiān)管的支持系統(tǒng)還有待加強(qiáng)，金融控股公司與準(zhǔn)金融控股公司的不斷涌現(xiàn)，加劇了跨行業(yè)違規(guī)與分業(yè)監(jiān)管之間的矛盾，業(yè)務(wù)交叉監(jiān)管的空白，增加了金融風(fēng)險爆發(fā)的可能性，建立健全金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)制度，顯得尤為重要。同時，在金融全球化背景下，金融風(fēng)險的影響范圍也是全球性的，因此，也必須加強(qiáng)國與國之間的金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)。一方面，制度化各類財政監(jiān)管部門的合作與協(xié)調(diào)程序，重點(diǎn)完善信息共享途徑與方式上的法律制度。另一方面，在堅持國家經(jīng)濟(jì)、平等、互利基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)國際間的金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)，共同制定相關(guān)的國際金融監(jiān)管法律文件，形成具備一定規(guī)范效力的軟法。

2.信息披露法律制度

當(dāng)前，國內(nèi)的金融業(yè)信息披露制度仍存在許多漏洞，關(guān)于金融風(fēng)險的信息披露法律條例較少，且內(nèi)容單一，缺乏可行性。對信息披露法律制度的完善，需要從以下四方面入手。首先，完善信息披露的內(nèi)容。增加對資本結(jié)構(gòu)定性披露與定量披露方面的法規(guī)制度，并對銀行賬戶的股權(quán)與利率風(fēng)險披露方面作出規(guī)定。其次，對信息披露頻率進(jìn)行完善，規(guī)范具體的信息披露程序，包括對信息披露的日期、途徑、頻率等方面的規(guī)定。第三，協(xié)調(diào)信息披露與商業(yè)保密保護(hù)之間的分歧。掌握信息披露的尺度與權(quán)限范圍，結(jié)合特定時期要求，制定科學(xué)、合理的信息披露標(biāo)準(zhǔn)與法律條例。最后，明確信息披露的法律責(zé)任。通過立法，明確信息披露歸責(zé)原則與責(zé)任主體，多元化責(zé)任承擔(dān)方式。

3.激勵相容的金融監(jiān)管法律制度

金融機(jī)構(gòu)需結(jié)合自身經(jīng)營目標(biāo)，納入市場約束與內(nèi)部管理，進(jìn)行金融監(jiān)管活動，通過合理溝通，為金融機(jī)構(gòu)提供先進(jìn)的管理理念與技術(shù)，以此來確保金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管目標(biāo)能得到有效實(shí)現(xiàn)。在這個過程中，通過建立健全激勵相容的金融監(jiān)管法律制度，最大化投資者與金融機(jī)構(gòu)的利益，來實(shí)現(xiàn)激勵相容監(jiān)管。

篇（10）

1民營企業(yè)融資難成因

民營企業(yè)對市場經(jīng)濟(jì)的巨大貢獻(xiàn)與其獲得的金融支持極不對稱。民營企業(yè)融資難、貸款難已成為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的一種普遍現(xiàn)象。筆者認(rèn)為，主要由以下原因造成：

1.1金融機(jī)構(gòu)方面存在的問題

1.1.1金融機(jī)構(gòu)向民營企業(yè)放貸的經(jīng)營成本較高

金融機(jī)構(gòu)向民營中小企業(yè)放貸所涉及的經(jīng)營成本大大高于大型企業(yè)。由于金融機(jī)構(gòu)貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)等大致相同，而每戶民營企業(yè)平均獲得的貸款大大低于大企業(yè)，因而民營企業(yè)每筆貸款的經(jīng)營成本對金融機(jī)構(gòu)來說相對較高。據(jù)世界銀行1978年在菲律賓的調(diào)查，大額貸款的運(yùn)作費(fèi)用為貸款總額的0.3%~0.5%，而向民營中小企業(yè)的貸款盡管金額較少，運(yùn)作費(fèi)用卻高達(dá)2.6%~2.7%。

1.1.2金融機(jī)構(gòu)“親大遠(yuǎn)小”傾向突出，所有制偏見仍很嚴(yán)重

金融機(jī)構(gòu)的信貸投向主要是面對大城市、大企業(yè)、大項目，因?yàn)閷ζ浞刨J風(fēng)險相對較小，安全可靠，利潤也豐厚；而民營企業(yè)因其經(jīng)營規(guī)模小，資信狀況差等原因，難以像大企業(yè)那樣與金融機(jī)構(gòu)建立傳統(tǒng)聯(lián)系。由于金融機(jī)構(gòu)向民營企業(yè)放貸獲得的收益相對較低，而承擔(dān)的風(fēng)險相對較高，使其收益與放貸所承擔(dān)的風(fēng)險不相稱，導(dǎo)致“親大遠(yuǎn)小”傾向突出，這是民營企業(yè)不能與國有企業(yè)、中外合資企業(yè)享受平等待遇的突出表現(xiàn)。調(diào)查顯示，1996年在北京中關(guān)村的上千家科研型民營企業(yè)中，只有約20%的企業(yè)能得到金融機(jī)構(gòu)的貸款。

金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行的融資體制主要是為了適應(yīng)國有企業(yè)外源融資的需要建立起來的，由于民營企業(yè)與國有企業(yè)所有制的不同，所以很難通過這種融資體制來實(shí)現(xiàn)融資。另外，金融機(jī)構(gòu)在思想上仍然不能改變傳統(tǒng)的信貸觀念，存在嚴(yán)重的政策性歧視。金融部門只看體制、不看效益，將飽受資金困擾的民營企業(yè)拒之門外。

1.1.3金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏競爭機(jī)制

由于政府對金融機(jī)構(gòu)向民營企業(yè)貸款缺乏相應(yīng)的鼓勵措施，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)向民營企業(yè)放貸缺乏積極性。另一方面，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏競爭，貸方市場占主導(dǎo)地位。如果金融機(jī)構(gòu)之間存在競爭，企業(yè)就能以自己的條件來選擇金融機(jī)構(gòu)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在完全競爭的市場中，只要接受市場價格（利率）的人都可以得到貸款；但在不完全競爭條件下，金融機(jī)構(gòu)不是提高利率，而是減少放貸，不管企業(yè)愿意付出多高代價，也不向你發(fā)放貸款，這就是所謂的“信貸配給”，從而導(dǎo)致符合信貸條件的民營企業(yè)貸款受阻。

1.2政府職能機(jī)構(gòu)不健全

我國的各級地方政府機(jī)構(gòu)不是按照民營經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的要求設(shè)置的，因此出現(xiàn)了民營經(jīng)濟(jì)政策政出多門的現(xiàn)象，不僅政府的計劃部門在制定關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)的政策，稅務(wù)、勞動、工商管理等部門也在制定此類政策，從而造成了政策混亂，有時甚至產(chǎn)生矛盾，這種狀態(tài)難以形成政府與民營經(jīng)濟(jì)間良性的互動關(guān)系。正因?yàn)檎毮軝C(jī)構(gòu)不健全，中介機(jī)構(gòu)也難以健康地發(fā)展起來，導(dǎo)致民間投資者在獲取投資信息，爭取資金支持方面不能普遍得到有效的服務(wù)，從而加大了民營企業(yè)融資難度。

1.3民營企業(yè)自身的原因

1.3.1民營企業(yè)在融資問題上存在認(rèn)知偏差

（1）對自身承擔(dān)風(fēng)險能力的認(rèn)知存在偏差。民營企業(yè)的企業(yè)主偏向于過度追求發(fā)展速度，盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，經(jīng)營不夠穩(wěn)健；在過度追求暴富的浮躁心理等非理性思維支配下，往往風(fēng)險意識不足，易產(chǎn)生盲目樂觀情緒。另外，從財務(wù)管理角度看，一些民營企業(yè)普遍缺乏專業(yè)管理人才，在資金運(yùn)用、債務(wù)管理方面沒有系統(tǒng)化知識，導(dǎo)致承擔(dān)債務(wù)過多，超出自身承受能力范圍的現(xiàn)象。

（2）對履行債務(wù)義務(wù)的認(rèn)知存在偏差。對所欠債務(wù)還本付息，這是天經(jīng)地義的事?？稍S多民營企業(yè)不注重信譽(yù)，對履行債務(wù)的義務(wù)重視不夠，“欠債老大”、“逃廢債”現(xiàn)象很多。債信（即還債信譽(yù)）問題的存在，使銀行貸款風(fēng)險程度大幅度升高，導(dǎo)致貸款意愿大大降低。

1.3.2民營企業(yè)高比例歇業(yè)或倒閉使金融機(jī)構(gòu)放貸風(fēng)險加大

篇（11）

一、國外農(nóng)業(yè)政策性金融發(fā)展實(shí)踐

（一）美國農(nóng)業(yè)政策性金融

美國根據(jù)《農(nóng)業(yè)信貸法》建立了一個分工合理、相互配合的政策性金融體系,為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的活動提供信貸資金和服務(wù),并通過信貸活動調(diào)節(jié)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展方向,貫徹實(shí)施農(nóng)村金融政策,控制農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)模等。主要包括:①農(nóng)民家計局。其任務(wù)主要是對農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行價格支持和對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)給予補(bǔ)貼。②農(nóng)村電氣化管理局。其任務(wù)是對農(nóng)村非盈利的電業(yè)合作組織和農(nóng)場等發(fā)放貸款,用于架設(shè)大型電線、組建農(nóng)村電網(wǎng)、購買發(fā)電設(shè)備以及電話通訊設(shè)備等。③商品信貸公司。其職能是對農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行價格支持或?qū)r(nóng)業(yè)生產(chǎn)給予補(bǔ)貼,借以提高農(nóng)民收入。這種通過農(nóng)業(yè)穩(wěn)定和保護(hù)局的地方機(jī)構(gòu)或生產(chǎn)信貸協(xié)會向農(nóng)戶提供農(nóng)產(chǎn)品抵押貸款,從銷售和生產(chǎn)方面實(shí)行政府干預(yù),增加農(nóng)場經(jīng)營收入。④小企業(yè)管理局。該局的主要職能是專門為不能從其他渠道獲得資金的小企業(yè)提供信貸援助,以促進(jìn)、幫助小企業(yè)發(fā)展,維護(hù)小企業(yè)利益。所謂小企業(yè)是指進(jìn)行獨(dú)立經(jīng)營與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的企業(yè),如農(nóng)產(chǎn)品收獲儲存,為農(nóng)場管理、土地規(guī)劃提供服務(wù)的經(jīng)營性企業(yè)等。

（二）日本農(nóng)業(yè)政策性金融

在日本的農(nóng)業(yè)金融中,除存在大量的具有民間互質(zhì)的合作金融機(jī)構(gòu)外,還有由政府組織、推動或直接辦理的政府金融機(jī)構(gòu)。政府農(nóng)業(yè)金融機(jī)構(gòu)由政府給予不同程度的財政干預(yù),如提供貸款資金、補(bǔ)貼貸款利息、補(bǔ)償損失和債務(wù)保證等,確保其順利貫徹政府的既定農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策。

日本農(nóng)業(yè)中的政府金融機(jī)構(gòu)是農(nóng)林漁業(yè)金融公庫。農(nóng)林漁業(yè)金融公庫的資金來源由三部分構(gòu)成:一部分是由一般會計和產(chǎn)業(yè)特別會計歷年所撥入的預(yù)算資金;一部分是向資金運(yùn)用部、簡易人壽保險及郵政年金等處的借入資金;還有一部分即為以貸款回收款為主體的自有資金農(nóng)林漁業(yè)金融公庫的貸款業(yè)務(wù),主要是向森林漁業(yè)的公共事業(yè)提供低息長期貸款,貸款一般由公庫直接貸放,或委托合作金融系統(tǒng)貸放。就其提供的農(nóng)業(yè)貸款來說,有土地改良貸款、農(nóng)地購置貸款、綜合設(shè)施貸款、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)改善貸款和自耕農(nóng)維持貸款等。

（三）印度農(nóng)業(yè)政策性金融

從20世紀(jì)60年代開始,印度實(shí)施綠色革命,以推動現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)技術(shù)為中心,輔之以農(nóng)業(yè)信貸、財政補(bǔ)貼、價格支持等措施支持農(nóng)業(yè)發(fā)展。與此同時,印度農(nóng)業(yè)政策性金融組織也逐步發(fā)展和完善。主要包括:①國家農(nóng)業(yè)和農(nóng)村開發(fā)銀行。該行成立于1982年,是當(dāng)前印度最高一級的農(nóng)業(yè)金融機(jī)構(gòu),是印度有權(quán)監(jiān)督和檢查農(nóng)村合作信貸機(jī)構(gòu)、地區(qū)農(nóng)業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展,資助商業(yè)銀行的農(nóng)村信貸活動。②地區(qū)農(nóng)業(yè)銀行。作為政策性銀行,地區(qū)商業(yè)銀行不追求盈利,不是按商業(yè)經(jīng)營原則辦理業(yè)務(wù),主要建立在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)較為薄弱的地區(qū),在一個特定區(qū)域內(nèi)活動;貸款主要發(fā)放給生產(chǎn)急需的貧困農(nóng)民,除提供與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展有關(guān)的農(nóng)業(yè)信貸,還提供其所需的消費(fèi)貸款;目前農(nóng)業(yè)銀行已成為印度不發(fā)達(dá)地區(qū)貧困農(nóng)民得到開發(fā)貸款的主要渠道。③農(nóng)業(yè)中間信貸和開發(fā)公司。印度1963年建立農(nóng)業(yè)中間信貸和開發(fā)公司,主要向各種農(nóng)貸機(jī)構(gòu)提供中長期農(nóng)業(yè)發(fā)展信貸資金,接受和管理國外農(nóng)業(yè)貸款援助資金。該機(jī)構(gòu)主要為大型農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)項目提供貸款,其中以水利貸款為最多。其資金來源中50%以上為外資,該機(jī)構(gòu)同時對農(nóng)貸機(jī)構(gòu)信貸活動進(jìn)行監(jiān)督。

（四）法國農(nóng)村政策性金融

法國是歐洲農(nóng)業(yè)最發(fā)達(dá)的國家,在農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中貢獻(xiàn)最大的是法國農(nóng)業(yè)信貸銀行系統(tǒng)。其特點(diǎn)是“上官下民,官辦為主”,既承擔(dān)普通的農(nóng)業(yè)貸款業(yè)務(wù),由于國家政策緊密結(jié)合,優(yōu)先支持符合國家政策和國家發(fā)展規(guī)劃的項目。它由三個層次構(gòu)成:最高層是法國農(nóng)業(yè)信貸銀行,它是會計獨(dú)立的官方金融機(jī)構(gòu),也是全國農(nóng)業(yè)信貸互助銀行,負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)省轄基層農(nóng)業(yè)信貸互助銀行的業(yè)務(wù),分配管理資金,并可辦理轉(zhuǎn)賬、投資等業(yè)務(wù);基層是到訪農(nóng)業(yè)信貸互助銀行,主要負(fù)責(zé)吸收和管理活期存款及儲蓄基金,由個人及成員入股組成,按合作制原則經(jīng)營。它主要資金來源于其在農(nóng)村由機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)吸收的存款和發(fā)行債券。資金運(yùn)用主要有提供與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的普通和優(yōu)惠貸款,此外還向農(nóng)業(yè)經(jīng)營、鄉(xiāng)村公路建設(shè)、農(nóng)業(yè)組織等與農(nóng)業(yè)有關(guān)的項目投資,以改善農(nóng)村環(huán)境,提高農(nóng)業(yè)技術(shù)水平。

二、國外農(nóng)村政策性金融的經(jīng)驗(yàn)特點(diǎn)

1.農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)的資金來源渠道廣泛,主要有政府資金、發(fā)行債券、向其他金融機(jī)構(gòu)借款、吸收存款、郵政儲蓄資金、向國外借款等方式。①政府資金。美國的農(nóng)業(yè)合作信貸機(jī)構(gòu)均在很長一段時期都由聯(lián)邦政府出資。日本的農(nóng)林漁業(yè)金融公庫是國家通過一般會計和特別會計投入財政資金組建的。②發(fā)行由政府擔(dān)保的債券。如美國的農(nóng)業(yè)合作信貸機(jī)構(gòu)發(fā)行的統(tǒng)一債券。這種做法可以適應(yīng)中長期的資金需求,又有政府的擔(dān)保,常被視為一種政府債券,很受歡迎,籌資能力較強(qiáng)。③向中央銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入資金。泰國等發(fā)展中國家的這一做法還比較普遍。對于金融業(yè)發(fā)展水平較低的國家來說,一般都由中央銀行直接發(fā)放或充當(dāng)農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)的“最后貸款人”,作為中央銀行行為規(guī)范化進(jìn)程的一部分。④少數(shù)機(jī)構(gòu)吸收存款。比如法國農(nóng)業(yè)信貸銀行吸收活期、定期、儲蓄存款。⑤郵政儲蓄資金。日本的農(nóng)林漁業(yè)金融公庫的主要資金來源是郵政儲蓄資金和郵政簡易保險。

2.十分重視農(nóng)村合作金融組織和政策性金融的互相補(bǔ)充。有的國家既重視政府的農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu),又注重利用互助合作性質(zhì)的農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu),實(shí)行官民并列模式。如美國在全美十二個農(nóng)業(yè)信貸區(qū),都有一個由聯(lián)邦土地銀行、聯(lián)邦中期信貸銀行和合作銀行組成的互助合作性質(zhì)的農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu);還有由美國農(nóng)業(yè)部直屬的農(nóng)民家計局、商品信貸公司和農(nóng)業(yè)電器化管理局組成的政府農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)。有些國家甚至將政策性金融機(jī)構(gòu)與互助合作性質(zhì)金融機(jī)構(gòu)有機(jī)地結(jié)合起來,如法國的農(nóng)業(yè)信貸銀行是一種“上官下民”的所有制模式,它的中央機(jī)構(gòu)-國家農(nóng)業(yè)信貸銀行是公有性質(zhì)的,由政府所有,而省級農(nóng)業(yè)互助信貸銀行和地方農(nóng)業(yè)互助信貸合作社均為合作性質(zhì),實(shí)行自治,有自己專門的管理機(jī)構(gòu)和權(quán)力機(jī)構(gòu)。

3.各國大都通過立法對農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)給予支持和保障,如早在19世紀(jì),法國政府就頒了《土地銀行法》;1963年頒布了《農(nóng)業(yè)中間信貸和開發(fā)公司法案》。目前,美、日等發(fā)達(dá)國家也普遍建立了比較完善的農(nóng)業(yè)政策性金融法律體系,對農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)的監(jiān)管嚴(yán)密規(guī)范。如美、日關(guān)于農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)的專門法律有美國的《農(nóng)業(yè)信貸法》、《農(nóng)產(chǎn)品信貸公司特許法》、《農(nóng)林漁業(yè)金融公庫法》等。關(guān)于農(nóng)業(yè)信貸、信用保險的專門法律有農(nóng)業(yè)信貸法、農(nóng)業(yè)信用保證、保險法等。同時,在政策上提供許多優(yōu)惠,鼓勵和保護(hù)農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)。具體如減免稅收、注入資金、利息補(bǔ)貼、損失補(bǔ)貼、債務(wù)補(bǔ)貼以及實(shí)行有差別的存款準(zhǔn)備金制度,來促進(jìn)農(nóng)業(yè)政策性金融支農(nóng)作用的發(fā)揮。

4.各國都把農(nóng)業(yè)保險制度的建立作為金融政策性支農(nóng)的一個重要舉措。各國都認(rèn)識到農(nóng)業(yè)保險制度的建立,是化解轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)風(fēng)險的一個重要手段,因而,其對發(fā)展農(nóng)業(yè)保險均十分重視。以美國和歐盟為例,美國自1938年頒布《聯(lián)邦農(nóng)作物保險法》以來,其農(nóng)作物保險經(jīng)歷了試辦、加速發(fā)展、政府出政策并與私營保險公司混合經(jīng)營、政府出政策并完全由私營公司經(jīng)營和的四個階段。而法國是典型的私有化主導(dǎo)型農(nóng)業(yè)保險國家,農(nóng)業(yè)保險體系基本上由私有保險公司組成,政府只是提供必要的政策支持。印度農(nóng)業(yè)保險具有較強(qiáng)的互助合作性質(zhì),從1974年～1975年開始,印度綜合保險公司試辦農(nóng)作物保險,推出了農(nóng)作物保險試行計劃。

三、我國農(nóng)村政策性金融的現(xiàn)狀及存在的問題

（一）現(xiàn)有政策性金融機(jī)構(gòu)資金不足且來源較為單一中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的資金來源主要包括:資本金、發(fā)行金融債券、財政支農(nóng)資金、中央銀行再貸款、境外籌資、業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開戶企業(yè)單位的存款等。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的注冊資本為200億元,中國人民銀行實(shí)撥資本金較少,僅為10億元,其余為農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行以貸款的形式劃轉(zhuǎn)的資產(chǎn)和財政退稅轉(zhuǎn)增的資本金。資金不足,然而其來源除資本金和吸收少部分企業(yè)存款外,主要依賴于向中央銀行再貸款和發(fā)行金融債券,資金來源與所承擔(dān)的任務(wù)之間存在較大的資金缺口。

（二）農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)范圍較為狹窄

從1998年開始,為了配合糧食流通體制的改革,國務(wù)院決定將農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)貸款、扶貧開發(fā)貸款等專項貸款業(yè)務(wù)從農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行劃出,其職能變成了單一的糧棉收購銀行。隨著糧食流通體制市場化改革的深化,糧棉市場全面放開,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)活動受到極大的影響,貸款規(guī)模明顯下降,業(yè)務(wù)單一的問題愈發(fā)突出,在2003年、2004年糧棉油貸款分別為6809.77億元和7104.26億元,占當(dāng)年農(nóng)發(fā)行貸款總額的99%。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)的單一導(dǎo)致其難以擴(kuò)大發(fā)展,同時也限制了對其他涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)如農(nóng)產(chǎn)品科技研發(fā)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項目的政策性資金支持。

（三）農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營困難重重

農(nóng)發(fā)行業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展需要資金的扶持,也離不開資金的回流。但是由于農(nóng)產(chǎn)品的市場風(fēng)險性,地方企業(yè)對資金的擠占挪用以及內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不健全、風(fēng)險管理落后等原因,農(nóng)發(fā)行的貸款難以回收,信貸資金流失嚴(yán)重。再加上農(nóng)發(fā)行辦公費(fèi)用的快速增長及機(jī)構(gòu)規(guī)模的日益臃腫,高成本與低經(jīng)營利潤的矛盾使農(nóng)發(fā)行的發(fā)展步履維艱。

（四）農(nóng)村保險業(yè)支農(nóng)功能不健全，不能滿足新農(nóng)村建設(shè)分散風(fēng)險的需要

目前,我國農(nóng)村保險業(yè)基本處于停滯甚至倒退的狀態(tài),國外的由政府主導(dǎo)、各種金融機(jī)構(gòu)參與的農(nóng)業(yè)保險體系在我國還未建立起來,農(nóng)業(yè)保險在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險管理中的作用沒有得到有效發(fā)揮,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險也很難分散。

四、國外農(nóng)村政策性金融對我國的啟示

（一）拓寬農(nóng)業(yè)政策性金融的資金來源

目前,我國農(nóng)發(fā)行的資金來源單一,主要是央行再貸款形式。央行目前正努力試圖改變這種資金供求體制,以切斷政策性資金需求與央行基礎(chǔ)貨幣的直接聯(lián)系,保持央行貨幣政策的獨(dú)立性。央行提供給農(nóng)發(fā)行的再貸款,已由1997年的8167.79億元調(diào)減為2005年年初的5699億元。從2004年7月開始,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行首次以市場化方式發(fā)行政策性金融債券,截止到2005年9月,累計發(fā)行17期金融債券,共籌集資金1901.7億元。此外,利用政府擔(dān)保從國際金融組織和外國政府獲得低息優(yōu)惠貸款,從而降低資金成本。

（二）隨市場變化靈活調(diào)整農(nóng)業(yè)政策性金融的資金運(yùn)用

中國的農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)與泰外國的農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)相比顯得不夠靈活,主要還是支持糧、棉、油收購和一小部分的扶貧、開發(fā)貸款。中國的農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)有必要學(xué)習(xí)國外經(jīng)驗(yàn),隨市場變化調(diào)整農(nóng)業(yè)政策性金融服務(wù)的內(nèi)容,在縮減糧食收購資金金融支持的同時轉(zhuǎn)而支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,較大比例地提高對農(nóng)業(yè)開發(fā)、生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)化服務(wù)等的貸款比重,對經(jīng)濟(jì)與生態(tài)能協(xié)調(diào)發(fā)展的農(nóng)、林、漁業(yè)等一些獲利能力較低的生產(chǎn)經(jīng)營項目給予低息貸款的支持,提高農(nóng)民的收入水平,促進(jìn)生態(tài)環(huán)境的改善與農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（三）制定農(nóng)村政策性金融法規(guī)，完善監(jiān)管

借鑒國外經(jīng)驗(yàn),我國必須加強(qiáng)農(nóng)村金融的立法工作,在規(guī)范政策性銀行經(jīng)營行為的同時,明確界定其與政府、央行、商行、企業(yè)等各方面的關(guān)系,擺脫外部客體超越法規(guī)的干預(yù),維護(hù)自身的合法權(quán)益,保障資產(chǎn)的安全。有關(guān)法規(guī)應(yīng)包括兩個層次:一是國家制定的政策性金融機(jī)構(gòu)法;二是各類政策性金融機(jī)構(gòu)或主管部門制定的內(nèi)部規(guī)章制度。這類法規(guī)是國家專門法的補(bǔ)充和具體化,如貸款項目評估辦法、貸款審批收放程序、貸款風(fēng)險防范和管理辦法、委托機(jī)構(gòu)資格和職責(zé)規(guī)定等。要加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)政策性金融的監(jiān)管,就應(yīng)建立多元化、全方位的農(nóng)業(yè)政策性金融監(jiān)管體系,突出中國銀監(jiān)會的權(quán)威性,完善中國銀監(jiān)會對農(nóng)業(yè)政策性金融的監(jiān)管。

參考文獻(xiàn):