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篇（1）

中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）01-0043-04

跨行業(yè)、跨市場交叉性金融工具和金融機構(gòu)的發(fā)展，突破了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，在一定程度上加大了金融風險。加強監(jiān)管合作，對有效防范跨行業(yè)、跨市場金融風險意義重大。

一、跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構(gòu)產(chǎn)生的客觀必然性

（一）金融業(yè)自身的特征,決定了跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構(gòu)的出現(xiàn)

金融業(yè)經(jīng)營的是貨幣資產(chǎn)，與實物資產(chǎn)相比，金融資產(chǎn)流動性非常強，貨幣資產(chǎn)相互轉(zhuǎn)換十分便利，比如貸款可以證券化，開放式基金和銀行存款在某種程度上相互替代，保險業(yè)務兼?zhèn)渫顿Y和儲蓄功能等。同時，由于金融資產(chǎn)具有弱相關(guān)性和弱專用性的特點，能在銀行、證券、保險各行業(yè)發(fā)揮相近的作用，強化各市場之間的關(guān)聯(lián)和互補。與其他行業(yè)相比，金融業(yè)綜合經(jīng)營更能形成規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。

現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展，延伸了金融的內(nèi)涵，金融已不僅僅是資金融通和創(chuàng)造信用機制，更是一種分散風險、轉(zhuǎn)移風險的機制。現(xiàn)代金融的核心功能是為整個經(jīng)濟體系創(chuàng)造一種動態(tài)化的風險轉(zhuǎn)移機能，從而使得風險處于流動的狀態(tài)，保障了金融體系健康、穩(wěn)健、高效運行。也就是說，現(xiàn)代金融體系是能夠使經(jīng)濟體系的風險流量化而不是存量化。因此，現(xiàn)代金融市場之間是相互貫通的，也正因為如此，才產(chǎn)生了對跨行業(yè)、跨市場金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)的內(nèi)在需求。

（二）客戶的金融服務需求,推動跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構(gòu)的產(chǎn)生

金融業(yè)是服務行業(yè)，滿足客戶需求是金融業(yè)發(fā)展的必要條件，當前金融服務已從產(chǎn)品營銷向客戶營銷轉(zhuǎn)變，從客戶需求出發(fā)設計金融產(chǎn)品是金融競爭的需要。

客戶需求主要有兩個方面，一是企業(yè)客戶的需求。隨著企業(yè)客戶融資需求多元化發(fā)展，單一的銀企借貸模式已不能滿足客戶需求，更需要金融機構(gòu)助其解決融資安排、為其提供資金融通的渠道，并通過債券、股權(quán)等融資成本更低的方式來解決生產(chǎn)資金問題。二是居民客戶的需求。伴隨我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，居民收入水平不斷提高，個人財富迅速擴張，一些擁有百萬級資產(chǎn)客戶不斷增加，個人金融服務需求越來越高。除面向普通客戶的銀行卡、基金信托、炒匯工具、消費信貸新產(chǎn)品外，以富人為主要對象的理財業(yè)務創(chuàng)新成了近期金融機構(gòu)爭奪的重點。這些新型金融服務基本都是跨行業(yè)、跨市場的產(chǎn)品。而金融控股公司因擁有多種金融業(yè)務，通過資源整合、共同行銷、資訊共享、產(chǎn)品組合，能夠為消費者提供一次購足的金融服務(夏斌，2004)。

（三）加入世貿(mào)組織后競爭的加劇,推動了金融機構(gòu)合作步伐加快

我國加入WTO后，盡管外資金融機構(gòu)的進入并未對中資金融機構(gòu)產(chǎn)生大的沖擊，但外資金融機構(gòu)的競爭優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，促使中資金融機構(gòu)反思。為此，中資銀行把發(fā)展中間業(yè)務作為增強競爭力的重要手段，商業(yè)銀行通過保險、證券業(yè)務不斷提高中間業(yè)務收入的比例。探索金融資產(chǎn)證券化也成為中資銀行解決資本約束的手段之一。而隨著競爭加劇，保險機構(gòu)的承保利潤不斷下降甚至為負，資產(chǎn)管理成為現(xiàn)代保險業(yè)重要利潤來源，為此，中資保險公司積極探索資產(chǎn)管理的新途徑。這些都需要跨行業(yè)、跨市場金融工具為依托。

（四）監(jiān)管部門逐步放松管制，為跨市場金融業(yè)務發(fā)展提供了現(xiàn)實可能

從政策法規(guī)層面上看，為推動證券市場發(fā)展，1999年8月19日，中國人民銀行制定并頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，同年10月27日，頒布了《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，符合條件的券商和基金管理公司獲準進入銀行間同業(yè)市場，從事同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務。同年，中國證監(jiān)會和保監(jiān)會又同意保險基金進入股票市場。2000年2月23日，中國人民銀行與中國證監(jiān)會又聯(lián)合了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，符合條件的證券公司獲準以自營的股票和證券投資基金作為抵押，向商業(yè)銀行借款。2001年6月，人民銀行《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，明確商業(yè)銀行在經(jīng)過人民銀行批準以后，可開辦證券業(yè)務、金融衍生業(yè)務、投資基金托管、財務顧問等投資銀行業(yè)務，除股票發(fā)行和經(jīng)紀業(yè)務外，投資銀行的其他業(yè)務都已納入商業(yè)銀行的業(yè)務范圍。2004年2月，國務院《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確允許保險公司可以直接入市。2月20日，人民銀行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會共同制定的《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》正式出臺。2005年4月20日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合出臺了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》。這些政策措施的出臺, 為金融業(yè)分業(yè)框架下業(yè)務交叉發(fā)展提供了政策依據(jù)。

二、我國金融業(yè)跨行業(yè)、跨市場業(yè)務及其主要風險

(一)我國跨行業(yè)金融工具和金融機構(gòu)發(fā)展情況

當前，我國跨行業(yè)、跨市場金融工具的發(fā)展，主要表現(xiàn)為銀行機構(gòu)、證券機構(gòu)、保險機構(gòu)聯(lián)合開發(fā)出的融合多行業(yè)特點的金融產(chǎn)品（見表一）。

表一 銀行、證券、保險合作交叉性金融工具

跨市場金融機構(gòu)主要存在形式就是事實上的金融控股公司。按照巴塞爾銀行監(jiān)督委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會三大國際監(jiān)管組織1999年的《對金融控股集團的監(jiān)管原則》中的定義，我國實際上已經(jīng)存在著幾種類型的準金融控股公司：第一類是非銀行金融機構(gòu)控股類金融控股公司，如中信集團、光大集團和平安集團等；第二類國有商業(yè)銀行在國外設立或在國內(nèi)與外資合資設立投資銀行，如中銀國際、中金公司和工銀亞洲等；第三類實業(yè)公司控股金融，如山東電力集團等（詳見表二）。

表二我國金融控股公司及其跨市場經(jīng)營情況

（二）跨行業(yè)、跨市場金融風險的種類及表現(xiàn)

1．制度性風險。由于我國的金融法律框架是以分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管為基礎制定的，現(xiàn)行的金融法律如《中國人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》對跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構(gòu)都沒有明確的法律定義。在我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌過程中,金融機構(gòu)所提供的服務具有過渡的性質(zhì),在法律關(guān)系上表現(xiàn)為有些金融機構(gòu)的法律定位不清,金融交易的法律關(guān)系混亂,致使金融機構(gòu)面臨巨大的制度性生存風險,為金融穩(wěn)定留下了隱患。

從金融交易法律關(guān)系方面看，比較突出的是證券公司客戶交易結(jié)算資金的法律性質(zhì)和委托理財業(yè)務的法律關(guān)系問題。《證券法》要求證券公司客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的銀行，單獨立賬管理，嚴禁證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金。但實際上的做法是，證券公司收到客戶的資金后，以公司的名義存入它在商業(yè)銀行的一個集合賬戶中，給證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金留下了制度漏洞。

金融控股公司面臨的主要法律障礙是，國內(nèi)現(xiàn)行的任何一部法律、法規(guī)和有關(guān)部門的規(guī)章，都未提及“金融控股公司”、“金融集團”的名詞，也從未對“金融控股公司”和“金融集團”下過嚴格的定義。只是我國的《公司法》第12條在講到一公司向其他公司累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)50%時提到，“除國務院規(guī)定的投資公司和控股公司外”時用了控股公司字眼，但并未明確是指“金融性”控股公司。由于缺乏法律依據(jù)，監(jiān)管部門對金融控股公司的監(jiān)管成為盲點。

2．流動性風險。交叉性金融工具的使用，使金融機構(gòu)面臨的流動性風險更為復雜。以基金產(chǎn)品為例，從理論上看，開放式基金的流動性取決于基金資產(chǎn)的流動性，基金資產(chǎn)的流動性往往受制于證券市場的流動性。在我國，由于證券市場藍籌股和績優(yōu)股比較稀缺，同時股權(quán)割裂又造成三分之二的股票不能上市流通，使得基金投資可選擇性較差，基金持股高度雷同，因而出現(xiàn)許多基金重倉股。當整個市場出現(xiàn)系統(tǒng)性市場風險時，開放式基金就存在流動性支付的壓力，甚至遭遇非常嚴重的擠贖問題。當基金出現(xiàn)流動性問題時，首先需要商業(yè)銀行的融資支持，因而將流動性支付的壓力迅速傳遞給商業(yè)銀行。如果出現(xiàn)嚴重的擠贖風險，從資本紐帶角度看，救助基金的責任肯定會落在控股該家基金公司的商業(yè)銀行身上。而從同業(yè)拆借市場上看，最主要的資金融出方是國有獨資商業(yè)銀行，而最大的資金融入方則是證券及基金公司，一旦后者經(jīng)營出現(xiàn)困難，勢必會將流動性風險向銀行轉(zhuǎn)移。

3．利率變動風險。隨著利率市場化的推進，特別是存款利率上限的放開，基金收益率的波動將會引致資產(chǎn)組合的比價輪動效應，導致存款負債產(chǎn)品出現(xiàn)利率攀比風險。當基金收益率持續(xù)、顯著地高出存款利率一定空間時，社會公眾將會調(diào)整資產(chǎn)組合，促使存款持續(xù)地向基金轉(zhuǎn)化，而流動性壓力將會迫使商業(yè)銀行不斷地提高存款利率，以控制存款持續(xù)滑坡而產(chǎn)生的流動性缺口，從而可能導致市場利率的扭曲。

4．金融控股公司風險。金融控股公司股權(quán)結(jié)構(gòu)十分復雜，有些母公司、子公司、孫子公司之間互相持股，因此在金融機構(gòu)資本充足問題上隱藏著很大風險。由于整個集團公司的資本充足率存在著被重復計算的可能，控股公司的資本具有放大效應，從而加劇了整個公司的資本脆弱性。

三、加強監(jiān)管合作，防范跨行業(yè)、跨市場金融風險

從我國金融監(jiān)管現(xiàn)實看，為提高監(jiān)管效率，2003年9月18日，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會召開了第一次監(jiān)管聯(lián)席會議，討論并通過了《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》。制定了監(jiān)管協(xié)調(diào)的指導原則、職責分工、信息收集與交流和工作機制。確立了對金融控股公司的主監(jiān)管制度，對跨行業(yè)、金融控股集團的監(jiān)管等監(jiān)管中的復雜問題及時進行磋商制度，但從實施效果看，并未達到理想狀況。如對跨市場金融產(chǎn)品監(jiān)管方面，容易出現(xiàn)監(jiān)管盲點和真空。某些金融機構(gòu)在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中正是利用了監(jiān)管漏洞，打政策的球，最終導致風險的發(fā)生。而對金融控股公司的監(jiān)管，現(xiàn)行監(jiān)管制度下，監(jiān)管部門難以全面把握金融控股公司的風險。

（一）完善有關(guān)跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構(gòu)的法律法規(guī)

金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風險，而是要將金融風險控制在金融監(jiān)督管理者認為風險最小化的范圍和金融機構(gòu)可承受的區(qū)間內(nèi)。

從我國金融業(yè)現(xiàn)實情況看，出臺專門有關(guān)金融控股公司的特殊法規(guī)需要較長時間。但金融監(jiān)管的現(xiàn)實要求對《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》、《公司法》、《證券投資基金法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《人民銀行法》等進行相應的完善，對其中限制金融控股發(fā)展的條款，對不同行業(yè)監(jiān)管規(guī)定有沖突，應加以修訂。重點對不同金融機構(gòu)之間交易活動，特別是涉及關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部交易的有關(guān)條款進行嚴格規(guī)范。通過金融控股公司的發(fā)展，逐步制定《金融控股公司法》。

（二）建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空與重復監(jiān)管

應借鑒國外金融監(jiān)管委員會的做法，建立以中央銀行為核心的金融監(jiān)管委員會。成立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，從法律上是有依據(jù)的，經(jīng)過修改的《中國人民銀行法》第九條中明確規(guī)定“國務院建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，具體辦法由國務院規(guī)定”。以央行為核心，主要基于三方面考慮，其一，《中國人民銀行法》明確規(guī)定人民銀行具有維護金融穩(wěn)定的職能。從我國金融業(yè)運行現(xiàn)實情況看，系統(tǒng)性金融風險主要是金融業(yè)的整體風險和交叉風險。人民銀行從國家金融安全的高度，對系統(tǒng)性風險進行監(jiān)測和評估，這就需要加強與各監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)，加大對金融控股公司等混業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)和交叉性金融工具風險的監(jiān)管。其二，中央銀行作為保持流動性的最后貸款者，有必要隨時掌握金融體系的動態(tài)，及時對金融體系的整體風險和金融機構(gòu)的個別風險作出正確的評估，否則中央銀行無法履行職責，同時也會產(chǎn)生監(jiān)管部門和監(jiān)管對象的道德風險。其三，人民銀行在信息掌握上也具有天然優(yōu)勢。人民銀行已經(jīng)開發(fā)、建立了具有不同特點、覆蓋不同業(yè)務功能的多個版本的金融信息系統(tǒng)。其四，以人民銀行為核心，對跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構(gòu)監(jiān)管，能夠避免監(jiān)管部門監(jiān)管套利問題的產(chǎn)生。

（三）構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管信息平臺，有效解決信息不對稱問題

目前金融監(jiān)管主要以事后監(jiān)督為主，缺乏必要的前瞻性和預警性。由于跨行業(yè)、跨市場金融產(chǎn)品和機構(gòu)連通各個市場，容易導致風險在不同的市場中傳遞，如果沒有一個統(tǒng)一的信息傳遞平臺，各子市場的信息無法互通，就無法建立真正的聯(lián)動監(jiān)測，金融風險的識別、預警將難以有效地進行，監(jiān)管協(xié)調(diào)任務難以完成。因此，需要將現(xiàn)代信息技術(shù)充分運用到監(jiān)管體系中來，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管信息平臺，對整個金融市場進行實時監(jiān)控。既可以提高中央銀行貨幣政策決策的科學性，增強金融監(jiān)管的針對性；又可以避免銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)統(tǒng)計可能產(chǎn)生的信息不充分的問題，有助于各監(jiān)管機構(gòu)充分掌握所監(jiān)管對象的情況。

（四）全面加強對金融控股集團的監(jiān)管

一是加強對金融控股公司資本充足率的監(jiān)管。要通過合并報表基礎上剔除不可自由轉(zhuǎn)移的資本，計算資本充足率；對于參股金融機構(gòu)及非金融機構(gòu)，可通過資本剔除的方式計算資本充足率。

二是要求金融控股公司建立嚴格的防火墻制度。只允許采取控股公司形式，不允許采取事業(yè)部制；金融控股公司子公司的董事長、高級管理人員不得兼任；存在利益沖突的部門建立信息防火墻，人員、經(jīng)營場所等不得交叉；要求金融集團及金融機構(gòu)內(nèi)部建立完善的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制；要求金融集團對組織結(jié)構(gòu)、重大內(nèi)部交易進行報告與披露；增強金融集團組織架構(gòu)、內(nèi)部交易的透明性；更重要的是將金融集團與產(chǎn)業(yè)集團分離，對實業(yè)集團控股的金融公司，要么改革為完全的金融控股公司，與實業(yè)分離，要么退出控股或參股金融業(yè)務。

三是督促金融機構(gòu)建立全面風險管理，強化內(nèi)控制度建設。積極鼓勵金融控股公司加強對金融機構(gòu)的控制，在控制并改變金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的基礎上，完善金融控股公司內(nèi)控制度建設。在內(nèi)部控制達到一定程度后，實現(xiàn)全面風險管理，就是不僅要重視傳統(tǒng)的信用風險管理，而且要加強對日益重要的市場風險和操作風險進行管理。要加快市場風險管理技術(shù)的研究，盡快建立風險管理模式，實現(xiàn)風險的數(shù)量化管理，提高識別、計量、監(jiān)測和控制市場風險的能力。

參考文獻：

［1］張春子．金融控股集團組建與運營．機械工業(yè)出版社［M］.04

篇（2）

一、問題的提出

互聯(lián)網(wǎng)金融的興起可以說是金融業(yè)的一次歷史性革命，“長尾理論”和“大數(shù)據(jù)效應”在互聯(lián)網(wǎng)金融中起到了十分重要的作用，互聯(lián)網(wǎng)金融通過網(wǎng)上交易，交易信息和過程都被記錄在金融大數(shù)據(jù)之中，提高了交易成功率和交易過程的透明度，極大地豐富了投融資渠道和方式，對現(xiàn)有金融體系的完善和發(fā)展具有重要的作用，互聯(lián)網(wǎng)金融逐步成為一個國家和地區(qū)經(jīng)濟增長中最具創(chuàng)新和活力的戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)，進而成為推動經(jīng)濟飛速發(fā)展的重要力量。與國外發(fā)達經(jīng)濟體相比,我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展起步較晚但發(fā)展迅速。2008年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)不但出現(xiàn)了傳統(tǒng)金融業(yè)務的網(wǎng)絡化、第三方支付、P2P網(wǎng)絡借貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌和第三方金融服務平臺等六種發(fā)展模式，而且交易規(guī)模、用戶規(guī)模急速擴大。其中，網(wǎng)絡銀行用戶規(guī)模從2010年的13948萬人增長到2015年6月的30696萬人，用戶規(guī)模增長率從30.50%發(fā)展到46%；第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模從2010年的10105億元增長到2014年53730億元，2014年實現(xiàn)的交易規(guī)模是2010年的五倍多；P2P借貸行業(yè)的市場規(guī)模更是從2010年的19.5億元，快速增長到2014年的2528億元①。但是，作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融業(yè)相結(jié)合的新興產(chǎn)業(yè),互聯(lián)網(wǎng)金融的風險相較于傳統(tǒng)的金融風險更加隱蔽和復雜，其可能對客戶造成的危害和損失也更大。以P2P借貸行業(yè)為例，2014年1～12月每個月都有問題平臺，在最多的12月，問題平臺達到了驚人的79家②。從中國遭遇壞賬網(wǎng)民的P2P資金損失情況看，P2P用戶中有資金實際損失的達到了近80%高的比例，即使在有擔保的損失中，仍然有13%左右的P2P用戶遭受損失。因此，對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進行監(jiān)管勢在必行。

二、國外互聯(lián)網(wǎng)金融風險與監(jiān)管實踐

從世界范圍看，由于互聯(lián)網(wǎng)金融正處在起步發(fā)展中，系統(tǒng)完整的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系和理論研究還需要不斷完善。國外互聯(lián)網(wǎng)金融的理論研究基本上都是通過對其風險產(chǎn)生的根源進行分析，從而提出監(jiān)管重點。如，ChiouandShen（2012）認為互聯(lián)網(wǎng)金融風險從整體上講包括金融風險和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的風險，需要從這兩個方面進行監(jiān)管；EilandDavid（2014）則認為互聯(lián)網(wǎng)金融風險的分析應該更多地立足于對金融風險的分析，因為互聯(lián)網(wǎng)金融的理財產(chǎn)品都來源于傳統(tǒng)的金融業(yè)；MartinsandTiago（2014）在分析互聯(lián)網(wǎng)金融的起源之后，認為互聯(lián)網(wǎng)金融風險的防范應該基于原有的金融服務、流程和運作方法，其次是外部金融環(huán)境的凈化和規(guī)范。這些理論研究為互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管提供了實踐基礎。歐美等發(fā)達國家和地區(qū)通過不斷補充新的監(jiān)管法律法規(guī)，使得原有的金融監(jiān)管規(guī)則逐步適應互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的需求及風險防范要求，初步建立了較為完善的監(jiān)管體系和風險監(jiān)測系統(tǒng)。美國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式的突出特點是：注重法律的規(guī)范、聯(lián)合監(jiān)管和對消費者的保護。首先，在現(xiàn)有法律法規(guī)基礎之上，美國根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融自身發(fā)展所體現(xiàn)出的特點，對原有的監(jiān)管準則不斷完善和修補，使之更加適用。如已經(jīng)將網(wǎng)絡信貸納入《證券法》監(jiān)管的范疇，《證券法》監(jiān)管側(cè)重于市場準入的監(jiān)管和信息的披露；2012年美國還通過了《促進初創(chuàng)企業(yè)融資法案》，這一法案放開眾籌股權(quán)的融資，并在保護消費者權(quán)益方面作出詳細規(guī)定。其次，美國法律對于什么時候適用行業(yè)監(jiān)管和什么時候適用企業(yè)監(jiān)管有著明確的和詳細的規(guī)定，通行的企業(yè)級監(jiān)管是次重要程度的監(jiān)管，只要開展提供互聯(lián)網(wǎng)金融服務的企業(yè)都要受其監(jiān)管，監(jiān)管的重點在于風險的防控，消費者信息的保護以及網(wǎng)絡安全的維護等方面。相對于企業(yè)級監(jiān)管，重要程度最高的就是行業(yè)監(jiān)管，監(jiān)管的重點在于排查互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的業(yè)務安全，對國家金融安全所帶來的風險評估，及完善國家金融調(diào)控政策。同時，美國對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管也涉及多家監(jiān)管機構(gòu)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的跨行業(yè)運行，美國逐步建立了聯(lián)合監(jiān)管模式。美國為了強化其自身對第三方支付的監(jiān)管能力，借助于原有的監(jiān)管機構(gòu)，例如美國財政部通貨監(jiān)理署、美聯(lián)儲（即美國中央銀行）、聯(lián)邦存款保險公司等，建立起聯(lián)合監(jiān)管的模式。歐盟在較長時間互聯(lián)網(wǎng)金融實踐基礎之上，總結(jié)了一套獨特的監(jiān)管體系，將歐洲多容并包、開放透明的理念貫穿其中，極為重視保護客戶的財產(chǎn)和信息安全，也促使歐盟采取極為謹慎和嚴格的監(jiān)管策略。如，在交易和信息公開透明問題方面，歐盟要求交易必須在百分之百的監(jiān)控之下進行，完全杜絕損害客戶利益的私下交易和暗箱操作發(fā)生；在服務質(zhì)量和服務能力方面，歐盟更加注重網(wǎng)絡銀行所提供的服務質(zhì)量和產(chǎn)品真實性，一旦發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡詐騙，必將嚴格處理。同時，歐盟有著較為完善的法律法規(guī)和政策制度來確保行業(yè)的安全。如在網(wǎng)絡信貸方面，歐盟與網(wǎng)絡信貸相關(guān)的法律主要包括《消費者信貸法》，同時歐盟還建立起了一套完善的信息透明公開機制，將真實準確信息向客戶免費且定時公開并不斷更新。在具體監(jiān)管行為方面，歐盟有著一套嚴格完善的規(guī)定。例如，歐盟在準入門檻的設置上有著極為苛刻的條件，只要有任意一條不滿足就不能進入該行業(yè)，在這樣嚴格的準入條件之下，杜絕了缺少資質(zhì)的不良企業(yè)進入，從而凈化了網(wǎng)絡信貸環(huán)境。與此同時，歐盟還制定了一系列嚴格的信息披露要求和準則，相比于傳統(tǒng)信貸形式，歐盟更加注重網(wǎng)絡信貸的信息披露和交易安全，嚴格控制網(wǎng)絡金融風險。在實踐中，歐洲網(wǎng)絡信貸市場上的欺詐和網(wǎng)絡信貸違法案件均低于其他經(jīng)濟體。

三、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融風險與監(jiān)管

與國外相比，我國正處在互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和發(fā)展階段，缺乏較為豐富的實踐經(jīng)驗，風險較多。主要有：信用風險、系統(tǒng)風險、信息風險、法律風險、貨幣政策風險、期限錯配風險和最后貸款人風險七種。從類型上看，法律風險、貨幣政策風險屬于政策層面的風險。信用風險、最后貸款人風險、期限錯配屬于業(yè)務層面的風險，信息風險和系統(tǒng)風險屬于技術(shù)層面的風險。針對這些風險，國內(nèi)理論動態(tài)研究也提出了不同的見解：如，葉冰（2012）、王石河（2012）、沈麗（2014）等認為互聯(lián)網(wǎng)金融是一種動態(tài)的融資行為，即應該將對互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的重點放在金融活動傳統(tǒng)的三大業(yè)務上，即融資、支付和交易環(huán)節(jié)上面；孟祥軻（2013）和熊建宇（2010）在研究后更加強調(diào)人作為參與主體的角色定位上面，認為互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是人的行為，而不是一種技術(shù)的驅(qū)動，因此，應該將對人的參與行為作為對互聯(lián)網(wǎng)金融風險的監(jiān)管重點。總之，國內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的研究思路，基本上也都是從風險發(fā)生的原因入手來研究行業(yè)監(jiān)管問題。但筆者認為，由于目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)具備了一定的規(guī)模和現(xiàn)實數(shù)據(jù)，完全可以嘗試從實證入手，來研究各種互聯(lián)網(wǎng)金融風險的易發(fā)性程度，根據(jù)易發(fā)程度，從另一研究角度有的放矢地提出風險監(jiān)管建議。本文利用中國宏觀面板數(shù)據(jù)對我國互聯(lián)網(wǎng)金融各風險分別進行了實證分析①。根據(jù)回歸結(jié)果顯示，可以得到以下結(jié)論：一是監(jiān)管力度和法律法規(guī)兩個二值變量均在1%的顯著性水平下顯著，用戶規(guī)模這一控制變量也在1%的顯著性水平下顯著，說明政府的政策導向?qū)τ诨ヂ?lián)網(wǎng)金融市場的影響力不可低估。對比去掉時間虛擬變量的第(1)列和加上時間虛擬變量的第(2)列，我們發(fā)現(xiàn)時間虛擬變量并不顯著，y08、y10、y12的系數(shù)均很低，且不顯著，說明國家目前并無重大政策對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的干預。二是信用風險系數(shù)為2.02，t統(tǒng)計量是19.40，根據(jù)回歸結(jié)果，信用風險在1%的顯著性水平之下最顯著，說明目前我國的信用風險最高，在現(xiàn)實中，這與我國法律法規(guī)和行業(yè)準則缺失有密切的關(guān)系。影響顯著的風險還有最后貸款人風險、法律風險、貨幣政策風險和系統(tǒng)風險，其中最后貸款人風險、法律風險和貨幣政策風險在1%的顯著性水平下顯著影響著互聯(lián)網(wǎng)金融市場，系統(tǒng)風險在5%的顯著性水平下顯著。未來，我國需要首先加強風險監(jiān)管。三是期限錯配風險和信息不對稱風險對互聯(lián)網(wǎng)金融的影響并不顯著。可能的原因是市場中的消費者更多的關(guān)心所購買的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品及其回報率，而對于用以購買金融理財產(chǎn)品的資金成本并不關(guān)心，用儲蓄金購買理財產(chǎn)品是絕大多數(shù)消費者目前的狀況，其次，數(shù)據(jù)的誤差以及變異性也可能會造成回歸結(jié)果并不顯著。四、我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系構(gòu)建的思考根據(jù)以上計量結(jié)果和發(fā)展實際，本文認為：國家應以保護投資者利益為目標，盡快加強對互聯(lián)網(wǎng)金融風險的監(jiān)管，促進互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展。根據(jù)我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融風險狀況，借鑒國外監(jiān)管實踐，提出以下監(jiān)管框架：

1.建立完善法律法規(guī)體系和行業(yè)準則是構(gòu)建監(jiān)管體系的基礎。從我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)立法現(xiàn)狀來看，互聯(lián)網(wǎng)金融立法遲滯，現(xiàn)有法律法規(guī)存在著大量的漏洞和不完善之處，監(jiān)管機構(gòu)缺乏依法監(jiān)管的法律保障。我國可以從兩個層次完善法律法規(guī)體系：一是制定統(tǒng)一的法律法規(guī)和行業(yè)準則，加大對投資者的保護；二是在統(tǒng)一的法律法規(guī)體系下，細分具體業(yè)態(tài)，制定具體業(yè)態(tài)監(jiān)管辦法。同時，及時修訂現(xiàn)有法律法規(guī)中不適合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的部分，對利用互聯(lián)網(wǎng)實施犯罪的行為，明確應承擔的法律責任，加大量刑力度。

2.建立適合跨界監(jiān)管的監(jiān)管機制是監(jiān)管體系的主要手段。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展已經(jīng)超越了一般行業(yè)的發(fā)展理念和界限，這就需要我們利用金融大數(shù)據(jù)理論，云計算平臺等新技術(shù)去進行準確的分析并及時跟進行業(yè)發(fā)展的實際情況，并在此基礎上運用風險監(jiān)測預警機制，在危機或風險發(fā)生之前對其進行預警和處理，將互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的風險降到最低。同時，針對互聯(lián)網(wǎng)金融的跨界特性，應建立中央和地方兩個層次的監(jiān)管主體，設立高于銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的金融監(jiān)管機構(gòu)和包括一行三會、工商、工信、司法等相關(guān)部門在內(nèi)的聯(lián)席會議制度，作為高層次監(jiān)管主體，主要負責宏觀審慎監(jiān)管。建立地方金融監(jiān)管主體，負責微觀審慎監(jiān)管，在此基礎之上加強對消費者權(quán)益的保護。

3.完善互聯(lián)網(wǎng)金融的配套服務機制，降低信用風險。主要是要加強行業(yè)信息披露和信息安全保護，并完善互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)建設。完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)內(nèi)部的信息披露機制，將有利于行業(yè)內(nèi)部企業(yè)，加強行業(yè)自身的約束和自律，促進互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)能夠在陽光下發(fā)展；信息安全是保障互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的基礎，互聯(lián)網(wǎng)金融虛擬化的服務方式、跨領域的業(yè)務開展、開放與透明的市場經(jīng)營環(huán)境，使其具備了互聯(lián)網(wǎng)所包含的信息安全的動態(tài)性、綜合性等特點，應建立以國家安全戰(zhàn)略為指導，包括國家金融行業(yè)主管部門、互聯(lián)網(wǎng)服務機構(gòu)和安全服務企業(yè)的信息安全服務保障聯(lián)盟，在互聯(lián)網(wǎng)金融信息安全標準規(guī)范下，指導互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務服務平臺的安全建設和運營；在完善互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)建設方面，要以建立征信信息標準和共享機制為突破，加快構(gòu)建個人和企業(yè)網(wǎng)絡信息采集標準、征信服務標準等，通過利益激勵機制，推進互聯(lián)網(wǎng)征信條件下的信息共享。

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篇（3）

1互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵

互聯(lián)網(wǎng)金融是一個組合體，是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的有機結(jié)合，傳統(tǒng)的金融企業(yè)可以通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行資金的匯聚、支付、轉(zhuǎn)移、投資和理財?shù)裙δ堋Ｔ诖髷?shù)據(jù)和云計算的技術(shù)基礎上，客戶通過互聯(lián)網(wǎng)金融工具可以免去到金融機構(gòu)辦事的時間成本和經(jīng)濟成本。只要懂得如何在網(wǎng)上進行操作，客戶就能夠足不出戶解決絕大多數(shù)的業(yè)務，方便客戶的同時也能夠節(jié)省金融企業(yè)的辦公成本和用人成本，達到一個雙贏的結(jié)果。目前，中國已經(jīng)出現(xiàn)了許多典型的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)，如四大國有銀行的網(wǎng)上銀行、支付寶等第三方支付平臺、P2P網(wǎng)絡借貸、比特幣等數(shù)字貨幣以及金融互聯(lián)網(wǎng)門戶等。

2中國互聯(lián)網(wǎng)金融風險分析

2.1技術(shù)風險

互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風險主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是互聯(lián)網(wǎng)金融軟件存在漏洞。互聯(lián)網(wǎng)金融軟件是依托于網(wǎng)絡的，當然就是存在被網(wǎng)絡攻擊的可能性。即使是再堅固的防火墻和防御體系，也存在道高一尺魔高一丈的可能，遭到有心人的惡意攻擊即有可能產(chǎn)生技術(shù)風險。除此之外，計算機作為互聯(lián)網(wǎng)金融的硬件設備，容易受到自然災害或認為的破壞，導致信息的篡改和丟失。二是客戶的身份存在偽造的風險。在現(xiàn)實生活中，我們經(jīng)常會遇到客戶身份被偽造以至于資金產(chǎn)生損失。客戶身份被偽造的原因有很多種，可能是客戶自身的不小心導致身份信息被泄露，可能是金融機構(gòu)的防護措施不到位導致客戶身份被泄露，還有可能是被詐騙機構(gòu)惡意盜取身份信息。三是未經(jīng)授權(quán)的訪問。這種情況下，黑客和病毒程序，比如針對網(wǎng)銀的木馬程序，直接對網(wǎng)上銀行發(fā)起攻擊，攻擊成功后就直接盜取客戶的信息，威脅客戶的資金安全。

2.2信用風險

互聯(lián)網(wǎng)金融的信用風險就是指金融交易者在合約到期后依然沒有履行按照合約所規(guī)定的款項進行還款的義務，從而導致產(chǎn)生經(jīng)濟損失的風險。在傳統(tǒng)的金融企業(yè)中，對于客戶的信用評估已經(jīng)有了較為成熟的體系，信用評估的結(jié)果也較為符合現(xiàn)實情況，金融機構(gòu)的信用風險較低。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，雖然也有一定的信用評估程序，但是相對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)來說，互聯(lián)網(wǎng)金融的信用評估較為簡單，程序少，通過率高，行用風險較大。拿支付寶的花唄舉個例子，只要你在支付寶上的芝麻積分達到600分就可以開通花唄，而芝麻積分只要你在淘寶上進行交易就能夠輕松獲得，總體上來看存在較大的信用風險。

2.3法律風險

互聯(lián)網(wǎng)金融的法律風險是指在互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機構(gòu)以及投資者進行業(yè)務往來的過程中沒有特定的法律作為依據(jù)，或者是沒有按照合同的規(guī)定履行合同中的義務而導致不良法律后果的風險。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一個新興事物，自然也不能排除在法律之外。但是現(xiàn)有的法律主要是針對傳統(tǒng)金融行業(yè)的，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的法律相對來說不夠完善，有很多領域都缺乏相應的法律監(jiān)管，存在很多灰色地帶和法律漏洞。互聯(lián)網(wǎng)金融的法律風險主要涉及刑事法律風險、民事法律風險和行政法律風險。

2.4操作風險

操作風險主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)或機構(gòu)人員操作不當或者是操作流程存在缺陷等原因?qū)е碌闹苯踊蛘唛g接的損失。操作風險一旦發(fā)生，就會牽涉到交易的方方面面，有的甚至可能會無法控制，因此要注重防范操作風險的發(fā)生。造成操作風險的原因多種多樣，主要可以分為以下三個方面：一是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)或者機構(gòu)自身內(nèi)部的操作程序存在缺陷；二是操作人員的技能素質(zhì)不夠到位，在操作中存在人為的失誤；三是突然緊急發(fā)生的、我們沒有提前預料的事情，卻又無法做出及時的回應。這些原因其實主要還是由于現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得不夠完善所導致的。

2.5資金安全風險

傳統(tǒng)的金融行業(yè)受到中國人民銀行的嚴格管控，由相對完善的規(guī)章制度來進行監(jiān)管。同時，規(guī)定了與金融企業(yè)或機構(gòu)規(guī)模相對應的存款準備金作為保障，有效地維護了客戶的資金安全。然而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，在完成交易的過程中，有大量的資金滯留在第三方支付機構(gòu)的手中，而對這一部分資金的使用情況，我們不能完全控制。如果非法投資者將這一部分資金挪作他用，甚至用于不正當交易，產(chǎn)生的風險會導致客戶的財產(chǎn)出現(xiàn)巨大的損失。

2.6洗錢犯罪風險

洗錢犯罪主要就是指將來源不合理的收益，經(jīng)過一系列程序使其合法化，通過金融行業(yè)是進行洗錢犯罪的一個重要環(huán)節(jié)。在傳統(tǒng)的金融行業(yè)中，已經(jīng)有了相對嚴謹?shù)某绦騺砜刂葡村X犯罪，由中國人民銀行牽頭，聯(lián)合各個金融機構(gòu)進行洗錢監(jiān)管，已經(jīng)取得了不錯的成績。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融中，由于其獨有的隱蔽性和虛擬性，已經(jīng)逐漸成為洗錢犯罪的新方式。除此以外，我國對于互聯(lián)網(wǎng)金融的反洗錢犯罪缺少了相關(guān)的法律法規(guī)，無法很好的打擊互聯(lián)網(wǎng)金融上的洗錢犯罪活動。例如最近由于勒索病毒而名聲大噪、身價暴漲的比特幣，就為反洗錢的監(jiān)管增加了一定的難度與阻礙。

3中國互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管存在的問題

3.1現(xiàn)有金融監(jiān)管制度無法涵蓋所有互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務

金融監(jiān)管的目的是為了維持金融業(yè)健康運行的秩序，最大限度地減少銀行業(yè)的風險，保障存款人和投資者的利益，促進銀行業(yè)和經(jīng)濟的健康發(fā)展，同時也能夠確保公平有效地發(fā)放貸款，避免資金的亂撥亂化，防止欺詐活動或者不恰當?shù)娘L險轉(zhuǎn)嫁。在傳統(tǒng)的金融行業(yè)中，已經(jīng)有了一套完善的監(jiān)管制度，金融機構(gòu)的建立和退出都要獲得金融管理部門(包括中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會以及中國保險監(jiān)督管理委員會)的審查批準，日常業(yè)務工作的進行要受到他們的監(jiān)督，工作人員進入這個行業(yè)也要獲得他們合法的相關(guān)資格認證。然而在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，監(jiān)管信息無法完全集中、業(yè)務種類復雜、監(jiān)管方面多，存在監(jiān)管重疊的同時也存在著監(jiān)管缺位，監(jiān)管資源浪費現(xiàn)象比較嚴重。

3.2互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體不明確，執(zhí)法不到位

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的交叉領域，專業(yè)性程度高，這樣的復雜程度迫切需要設置一個專門的機構(gòu)來對其日常業(yè)務進行專門的監(jiān)督管理。可是，在現(xiàn)存的監(jiān)管制度中并沒有這樣的機構(gòu)。監(jiān)管重疊與監(jiān)管缺位出現(xiàn)的主要原因就是在現(xiàn)存的管理制度中沒有明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管工作由哪個機構(gòu)進行。因為監(jiān)管主體的不明確，所以在執(zhí)法過程中也就存在了要不沒有人管，要不都來插上一腳的亂象。

3.3監(jiān)管手段落后，缺乏現(xiàn)代化科技手段

發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的目標就是運用現(xiàn)代化的手段來實現(xiàn)大數(shù)據(jù)、云計算和數(shù)據(jù)共享，從而提高金融企業(yè)或機構(gòu)的業(yè)務處理速度，方便客戶，讓客戶可以隨時隨地處理自己的資金。在這個過程中，最重要的就是要保證客戶的資金和信息安全。隨著現(xiàn)代化和信息化的程度加深，互聯(lián)網(wǎng)金融中所需要的科技也越來越先進。然而，在現(xiàn)實情況中，我們會發(fā)現(xiàn)用于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的技術(shù)和手段與當前在金融行業(yè)中的科技水平并不匹配，存在監(jiān)管手段相對落后的情況。

3.4監(jiān)管政策和措施存在漏洞

針對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，政府已經(jīng)出臺了不少相對應的政策法規(guī)和監(jiān)管措施，但是這些政策制定出來以后改變的機會就很少，一般都會持續(xù)好長一段時間。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度又是日新月異，不斷有新的業(yè)務、新的設備、新的技術(shù)投入到使用中，這就會導致監(jiān)管政策和措施落后于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，導致金融監(jiān)管出現(xiàn)空白地帶，危及互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

4加強中國互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的對策及建議

4.1明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的原則

原則具有指導性的作用，在互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管過程中明確原則可以為監(jiān)管指明方向。2015年，中國人民銀行就明確提出了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的五大原則。第一，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新必須堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，合理把握創(chuàng)新的界限和力度。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新應服從宏觀調(diào)控和金融穩(wěn)定的總體要求。第三，切實維護消費者的合法權(quán)益。第四，維護公平競爭的市場秩序。第五，處理好政府監(jiān)管和自律管理的關(guān)系，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。這些原則的提出，是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的一大進步。

4.2盡快構(gòu)建完善的征信體系，建立信用黑名單

在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務中，兩個最顯著的特征就是匿名性和跨時空性，所以這就要求交易雙方的信用良好，以此來減少由于信息不對稱導致的風險。一旦有一方惡意違約或者實施詐騙行為，就會對另一方造成嚴重的資金風險。更重要的是在互聯(lián)網(wǎng)金融中追討資金不像傳統(tǒng)金融中那樣方便和有跡可循，互聯(lián)網(wǎng)金融中進行追討非常艱難，絕大多數(shù)是無法全額追回的。因此我們要構(gòu)建完善的征信體系，同時建立信用黑名單，在信用黑名單中的客戶可能會無法進行貸款或者貸款需要相對較高的利率。

4.3培養(yǎng)同時掌握金融知識和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的監(jiān)管人才

互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融和互聯(lián)網(wǎng)的交叉領域，需要兩方面的專業(yè)知識，因此，在監(jiān)管過程中，我們也需要培養(yǎng)同時具有金融專業(yè)知識和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的專業(yè)人才。只有這樣，我們才能融合兩個領域的專業(yè)知識，及時迅速地發(fā)覺互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務中所有風險點，利用自身的知識進行監(jiān)管。除此之外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展迅速，知識體系更新快，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變化頻率高，所以即使是已經(jīng)同時掌握兩個領域的專業(yè)性人才，也要注重自身業(yè)務能力的提高和自身知識的更新。

4.4加強投資教育，樹立謹慎投資理念

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品一般都是虛擬產(chǎn)品，產(chǎn)品形式多樣且專業(yè)程度高，如果客戶的自身認識和投資素質(zhì)太低的話，會比較容易被互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員的推銷所說服，從而在不是十分了解產(chǎn)品內(nèi)容、明確收益效果的情況下盲目進行了投資。所以，我們可以為客戶進行基礎的投資教育，傳授一些基本的投資知識，減少客戶被忽悠的情況，幫助客戶樹立正確的投資理念。

5結(jié)語

在現(xiàn)代化和信息化的浪潮中，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興產(chǎn)品，是金融行業(yè)進行改革的必由之路。在這個過程中，我們必須對互聯(lián)網(wǎng)金融中可能遇到的風險進行透徹地分析和研究，完善監(jiān)管，保障大家的利益。

參考文獻

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[2]李仁森.關(guān)于中國互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管問題的思考[J].信息系統(tǒng)工程,2015(02).

篇（4）

[作者簡介]陳兵,吉林大學法學院講師,香港城市大學

機構(gòu)同樣承擔著類似銀行的業(yè)務,也正因為如此其被稱作影子銀行(shadow bank)。而這些主體沒有受到太多規(guī)則約束,也無需向公眾披露過多信息。但其實際上負擔著銀行轉(zhuǎn)移過來的風險,并正在為市場提供著大量信用,而其自身的資金儲備又是不充足的;當出現(xiàn)了投資者信心不足的情況時,會出現(xiàn)與銀行儲戶擠兌的類似情況而在市場上產(chǎn)生連鎖反應。

綜上,由于監(jiān)管者對資產(chǎn)證券化創(chuàng)造資產(chǎn)流動性、轉(zhuǎn)移銀行債務風險的操作模式?jīng)]有充分的認識,房地產(chǎn)市場上原本不流動的風險在相關(guān)的金融市場上傳遞開去,而相應實體經(jīng)濟中的變化也在虛擬經(jīng)濟中被放大了。

(二)對資產(chǎn)池構(gòu)造方式創(chuàng)新的過度放任

市場風險(market risk)作為現(xiàn)代金融市場中系統(tǒng)風險的另一個更為常見的表現(xiàn)同樣與資產(chǎn)證券化某些具體操作中存在的問題有著密切關(guān)系。WwW.133229.coM

眾所周知,被用作資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)會被從發(fā)起人的其他財產(chǎn)中分離(segregation)出來,從而避免資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)會在發(fā)起人或其附屬機構(gòu)破產(chǎn)時被一起納入破產(chǎn)程序中用于清償發(fā)起人的債務。分離需要通過法律上的人為安排來實現(xiàn),即通過構(gòu)筑真實銷售,將相應債權(quán)賣給spv。在證券化幾十年來的發(fā)展過程中,其基本的模式并沒有改變。發(fā)展中最突出的變化集中在分離出的債權(quán)所組成的資產(chǎn)池方面,也就是說,資產(chǎn)中資產(chǎn)的組合和交易方式經(jīng)歷了不斷革新。

資產(chǎn)證券化將不同來源的相關(guān)資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池(portfolio)后分層(tranche)并以對應層次的資產(chǎn)為基礎發(fā)行股票給投資者。這種組合一開始是將具有相同合同條款、性質(zhì)類似的債務打包并進行分層。分層的目的是用多樣化的基礎資產(chǎn)(un-derlying assets)創(chuàng)設出不同信用等級(aaa,bbb等)的貸款,同時又能夠滿足證券投資人對于風險和收益不同的投資需要。分層的方式有很多種,較為簡單的如轉(zhuǎn)手證券(pass-through note),是將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)分成優(yōu)先級(senior class)、中間級(subordinated or junior)和股權(quán)級(equity class),應收賬款的分配在量上會首先保障優(yōu)先級證券持有人受償,這樣最后股權(quán)級甚至中間級資產(chǎn)對應的證券會有無法完全收回投資的危險,而優(yōu)先級證券得到了較低層應收賬款的保證顯得更加安全;當然也因為其風險較低,對應的收益率也會較低。較為復雜的如轉(zhuǎn)付證券(pay-through note),以最近流行的現(xiàn)金擔保債務憑證(cash col-lateral debt obligation)為代表,其分層重要的創(chuàng)新在于將更多不同性質(zhì)的資產(chǎn)組合到一個資產(chǎn)池中,形成了有如共同基金(mutual fund)這樣的產(chǎn)物,通過投資的多樣化(diversification)來沖抵防范基礎資產(chǎn)的潛在風險。其進一步通過投資者獲得支付時間上的先后創(chuàng)設出不同級別的證券。不同證券持有人在本金甚至利息方面獲得的支付時間不同,這不但從效果上保證了較高級別一層的基礎資產(chǎn)所對應證券的持有人能夠完全收回投資,同時不同到期日的證券又可以滿足不同投資者在投資時對資金周轉(zhuǎn)速度的不同要求。

隨后產(chǎn)生的是更為復雜的合成擔保債務憑證(synthetic cdo),金融創(chuàng)新于此被發(fā)揮到極致,突出特點是資產(chǎn)證券化與金融衍生品(derivatives)結(jié)合起來,比較常用的衍生品有信用違約掉期(credit default swap,cds)。該金融衍生品是指,合約由兩個法人交易,一個稱為買方(信貸違約時受保護的一方),另一個稱為賣方(保障買方于信貸違約時損失)。當買方在有抵押下借款予第三者(欠債人),而又擔心欠債人違約不還款,就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約/保險。通常這份合約需定時供款,直至欠債人還款完成為止,否則合約失效。倘若欠債人違約不還款(或其他合約指定情況,令人相信欠債人無力或無打算依時還款),買方可以拿抵押物向賣方索償,換取應得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金/保險費。即受保護買方(protection buyer)定期向(為買方)提供保障的賣方(此處即spv)支付費用以換取對與某個實體或某項債權(quán)有關(guān)(referenced entity or referenced re-sponsibility)的“信用事件”(credit events)的保護。合成擔保債務憑證擁有與現(xiàn)金擔保債務憑證資產(chǎn)池相同的風險組合形式,不同之處在于合成擔保債務憑證的基礎資產(chǎn)是信用掉期合約的集合。這種形式的證券化實際上是因為現(xiàn)金擔保債務憑證逐漸流行而市場上又缺乏足夠的擔保來形成更大規(guī)模的現(xiàn)金擔保債務憑證所產(chǎn)生的信用交易方式。最終,為了進一步充分利用市場上的擔保債權(quán),擔保債務憑證的股權(quán)級會被拿出來再進一步進行分層和合成,就會形成cdo的平方、立方甚至n次方。

上述資產(chǎn)證券化不斷創(chuàng)新逐漸走向復雜的過程,尤其是與衍生品結(jié)合這一重大變化,充分顯示了市場主體投機和有效化解風險這兩種相伴的需求。這同時也是前述影子銀行系統(tǒng)在很大程度上正在代替銀行進行融通資金活動的有力體現(xiàn),也就是說貨幣市場在銀行系統(tǒng)外成為又一個聯(lián)系不同主體進而事關(guān)整個金融體系風險的重要因素。在這個意義上,與貨幣市場有關(guān)的市場風險的影響力應被提到相當重要的地位來對待。現(xiàn)代金融產(chǎn)品如衍生品其基本的出發(fā)點無外乎都是讓投資多樣化(diversifying),對和市場風險存在消極(nega-tive)關(guān)聯(lián)或不相互關(guān)聯(lián)的風險進行組合并最終平抑風險。但是當這些風險和市場成積極(positive)關(guān)聯(lián)時則不能被有效化解。鑒于包括合成衍生品在內(nèi)的證券化相關(guān)操作缺乏透明度和統(tǒng)一結(jié)算,監(jiān)管者和市場主體無法對整個金融市場中的情況作出充分、及時的把握,而越發(fā)復雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在進行過度信用創(chuàng)造的同時更催生了大量信用泡沫,相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)持著如此操作可以分散甚至化解風險的觀念也任由這樣的創(chuàng)新無序地發(fā)展下去。當投資者信心不足時,貨幣市場的泡沫就相繼破裂了。

三、對資產(chǎn)證券化調(diào)整及程度的拷問

只有正確理解前述資產(chǎn)證券化在市場中暴露的問題才能有利于監(jiān)管者提出相應的解決方案。在金融海嘯發(fā)生近兩年的時間里,各國政府、行業(yè)組織以及國際組織已經(jīng)積極地著手對相關(guān)問題進行針對性的解決。而事實上,這些以資產(chǎn)證券化及其他緊密聯(lián)系的相關(guān)問題為調(diào)整對象的各種措施恰恰反映了金融風險產(chǎn)生和傳播方式已經(jīng)受到了一些國家的重視,并對其監(jiān)管理念開始產(chǎn)生影響。

圍繞著資產(chǎn)證券化,可以看到在源發(fā)地的美國,奧巴馬政府已經(jīng)出臺了一系列政策。2009年6月,美國財政部頒布了加強對金融監(jiān)管的規(guī)定。這份白皮書明確提出了一個原則,那就是要改革金融監(jiān)管和調(diào)控中存在的漏洞和缺點,從而將美國經(jīng)濟

拉回持續(xù)復蘇的狀態(tài)。在“建立對金融市場的綜合監(jiān)管”這個標題下,白皮書明確地提出了提高證券化市場監(jiān)管的一些總體性建議,包括出臺新的有關(guān)市場透明度的要求,對信用評級機構(gòu)加強管理,以及要求發(fā)行商和發(fā)起人對證券化的貸款保留金融利益。

而對相似的調(diào)整對象。其他主要國家也同樣表現(xiàn)出了緊張和極高的關(guān)切度,紛紛加大監(jiān)管的力度。旨在加強國際金融構(gòu)架、維護金融持續(xù)發(fā)展的二十國集團(g20)峰會就相關(guān)問題已經(jīng)緊急出臺了一系列文件。其在2009年的《匹斯堡公報》(pittsburgh communiqué)中提出了與美國大致類似的總體目標,那就是對資產(chǎn)證券化、場外交易的衍生品、信用評級機構(gòu)、對沖基金進行更為嚴格(tougher)的監(jiān)管。

具體而言,各國在類似的總目標下正積極出臺相關(guān)的細化方案。前面提及的資產(chǎn)證券化暴露出的兩大方面的問題正好與系統(tǒng)風險內(nèi)涵的兩個方面(以銀行為核心的機構(gòu)風險和以貨幣市場為核心的市場風險)大致對應,而各國政府和組織對資產(chǎn)證券化的改革調(diào)整方案也同樣能夠反映出對上述兩種風險的不同解決方法。下文筆者對各國以及國際組織相關(guān)做法進行梳理和歸納。筆者主要從對銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管和對衍生品市場的監(jiān)管兩方面進行論述,而這兩大調(diào)整對象恰恰反映了對傳統(tǒng)機構(gòu)風險的繼續(xù)重視和對市場風險的重新認識。

在對銀行金融機構(gòu)監(jiān)管方面,美國的證券和外匯委員會(securities and exchange,sec)以及銀行監(jiān)管機構(gòu)將會規(guī)定進行資產(chǎn)證券化的主體自己保留基礎資產(chǎn)5%的信用風險,同時sec將會有更大的權(quán)力對資產(chǎn)證券化有關(guān)貸款層面的信息披露作標準化的規(guī)定。歐洲也出臺了類似的5%的規(guī)定。而g20在《匹斯堡公告》中也提出對銀行進行證券化操作要留有更多資金儲備。國際上,《巴塞爾協(xié)議》終于在2009年7月通過了一系列完善巴塞爾框架協(xié)議的新的一攬子措施。這些措施總結(jié)了金融危機的教訓,其中對有關(guān)資產(chǎn)證券化規(guī)定的完善是一個重要方面。這一攬子措施中,《新資本協(xié)議框架完善建議》進一步加強了對某些資產(chǎn)證券化最低資本要求(第一支柱)的約束,對再證券化產(chǎn)品引入更高的風險權(quán)重從而進行相關(guān)操作時需要相應增加資本儲備,同時要求銀行需要對外部評估的證券化風險暴露(exposure)進行更嚴格的信用審查。類似的措施一方面反映出對傳統(tǒng)銀行在保證金融市場安全方面重要性的再次承認,以對銀行相關(guān)操作的監(jiān)管和控制作為金融危機后各國采取措施的核心部分反映出各國在控制和降低金融風險上對銀行的繼續(xù)重視。但更重要的是,各國監(jiān)管機構(gòu)通過資產(chǎn)證券注意到一定的金融操作可能導致金融風險在整個金融市場中的流動,也就是說金融風險的分散化不意味著金融風險的完全化解,甚至反而由于金融風險的傳播和擴大而帶來整個市場的風險。鑒于此,既然完全保證銀行脫離金融風險似不是一個完全合理的做法,那么就應當相應給予銀行在金融市場中一個修正的定位。

在衍生品方面,g20提出所有標準化的場外衍生品合同(standardized otc derivative contract)需要在交易所或者電子交易平臺上進行,并集中進行清算。otc衍生品合同需要向交易備案機構(gòu)報告。非集中清算的衍生品需要服從更高的資本要求。美國也類似地希望將標準化的場外衍生品合同轉(zhuǎn)入清算所進行清算,并在交易所進行受監(jiān)管的交易;而滿足特定需求的“客戶化”(customized)的衍生品需要報告和備案。衍生品不是本文需要著重探討的問題,但是其中相關(guān)規(guī)定必定將會同樣適用被合成人資產(chǎn)證券化的衍生品的調(diào)整,從而為資產(chǎn)證券化的平穩(wěn)運作提供保障。

問題到此并沒有結(jié)束。對風險認識的深化一言以蔽之是對傳統(tǒng)上較為簡單的機構(gòu)風險調(diào)整的修正,所導致的更深遠的影響是可能帶來監(jiān)管上的調(diào)整廣度增加,以及對相應經(jīng)濟性的拷問,甚至是調(diào)整模式的轉(zhuǎn)變。

第一,在眾多的措施背后實際上一直存在一個令人困惑的問題,即金融監(jiān)管到底應該對金融市場在多大程度上介入?對這個問題的探討首先會涉及有關(guān)經(jīng)濟節(jié)約的問題。也就是說,相關(guān)主體進行資產(chǎn)證券化原本一個重要的目的就是尋求成本更為低廉的資金來源,對資產(chǎn)證券化規(guī)定過多或過于煩瑣的標準和規(guī)則會傷害到使用者的積極性。例如,國際貨幣基金組織(international monetary fund,imf)最近的一份報告提出了對私人性質(zhì)的資產(chǎn)證券化(private-label securitization)應當進行全面的改革,其對有關(guān)修正激勵機制的不當以及合理注意義務缺失的主要建議進行了研究,包括更高的資本充足率要求,對進行表外操作的主體要求嚴格的會計標準,提高自留額的要求,增加披露事項和透明度標準,證券化機構(gòu)補償應當與證券產(chǎn)品更加長期的表現(xiàn)掛鉤,更加簡單和標準化的證券化產(chǎn)品等等。

第二,值得注意的是,正如imf所表達的,監(jiān)管的廣度增加又會涉及到是否經(jīng)濟(cost-effec-tire)的問題。imf報告提出,雖然這些方法在總的方向上都是正確的,但是如果要全部采納可能會過于昂貴;其中報告特別提及了美國和歐洲5%的規(guī)定。盡管g20的銀行資金儲備要求也引起爭議,但是可能是因為傳統(tǒng)上銀行在系統(tǒng)安全中起著舉足輕重的作用,故有關(guān)措施得到了包括歐洲影子金融監(jiān)管委員會(european shadow financial regula-tory committee)在內(nèi)的更多支持。如有評論指出,問題并不在于要不要留而在于留多少。同樣有關(guān)經(jīng)濟性,與衍生品相關(guān)的問題作為現(xiàn)代市場系統(tǒng)風險管理的一個新的話題,顯得更具爭議性。例如早在金融危機發(fā)生前,美國sec就逐漸展開了對衍生品的調(diào)整,而這一調(diào)整恰恰是從與資產(chǎn)證券化相關(guān)的衍生交易開始的。衍生品市場其實一直都是一個自治的市場,通過行業(yè)組織國際互換和衍生品聯(lián)盟(international swap and default asso-ciation,isda)自主謹慎的管理,被認為已經(jīng)平穩(wěn)運行了超過二十年。在這些年中,衍生品私下的、場外的交易享有美國證券法聯(lián)邦和州兩個層級的注冊豁免。但從2006起,在向公眾發(fā)行資產(chǎn)支持證券這一問題上,規(guī)則ab(regulation ab)要求如果對沖交易中可能遭受的最大損失被估計為“比例重大”(significance percentage),即10%或更大比例時,資產(chǎn)支持證券(asset-backed securities,abs)的發(fā)行商需要對衍生交易相對方的金融信息(financial information)進行披露。如果cds的提供者或其附屬機構(gòu)同abs發(fā)行商有不止一單的對沖交易,那么這些交易必須被合并(aggregated)計算來確定上述“重大比例”。具體來說,如果比例大于等于10%但是小于20%,abs的發(fā)行商必須

向?qū)_的相對人(證券持有人)披露某些金融信息,包括對沖交易提供人最近五年的收入和財產(chǎn)狀況。如果比例大于等于20%,那么abs的發(fā)行商必須按照美國公認會計準則(generally accepted counting principles,gaap)和sec規(guī)定的要求來對經(jīng)過審計的完整財務報告進行披露。該披露必須列于招股說明書中,同時需要根據(jù)修改后的《1934年證券交易法案》(securities exchange act of 1934)的要求不斷更新和持續(xù)公開相關(guān)信息。這樣的規(guī)定遭到美國國內(nèi)abs發(fā)行商的抵制,關(guān)鍵在于這些要求將會增加其成本、減少交易的機會。因為對于眾多衍生品提供者來說,基于方便和節(jié)約成本的考慮,其本身并不會按照gaap的要求準備相應的財務報告,所以能為資產(chǎn)證券化公開發(fā)行提供對沖交易的主體就有限了。總之,衍生品市場本來就是一個專業(yè)化主體參與的市場,依靠金融創(chuàng)新的力量帶動信用創(chuàng)造。故對其進行監(jiān)管時就顯得相當復雜,這也可以從各國對衍生品的監(jiān)管留了相對較長的改革過渡時間反映出來。如何做到在保證安全的同時兼顧效益可能要有待于各國的進一步實踐檢驗。

最后,結(jié)合上面這個例子我們可以發(fā)現(xiàn),探討證券化監(jiān)管程度這一問題背后有著一個更為深遠的方面,即可能會涉及到是否還應繼續(xù)堅持原有的金融監(jiān)管方式和模式的問題。以美國為例,證券市場的監(jiān)管采取的是市場原則的方法(market-dis-cipline approach),這種方法即通過市場參與主體依各自動力驅(qū)使和理性判斷形成相對有序的市場。在政府原則性的指引下,可以由相關(guān)行業(yè)組織制定行業(yè)規(guī)范來進一步細化和指導市場參與者的行為。這種方法的前提是市場主體接觸到充分的市場信息。在一個高度透明的市場中,主要依靠市場的調(diào)控同時也被可以滿足前述高效的要求。資產(chǎn)證券化市場原本就是一個自主運作的市場,并在很大程度上依賴信用評級機構(gòu)作為事實上的政策制定者為市場運作提供保障。但從來就不存在完全不需要政府監(jiān)管市場,由于過分依賴信用評級機構(gòu)的市場最終因為信用評級市場缺乏有效競爭、存在利益沖突引發(fā)不真實評級,并由此助長了信用泡沫的產(chǎn)生。現(xiàn)在各國都已經(jīng)在著手對信用評級機構(gòu)進行改革,并努力改變完全依靠信用機構(gòu)外部評級的局面,從而逐漸恢復市場的自主性。但如何做到將前述改革中的政府監(jiān)管措施的指引和市場自行運作協(xié)調(diào)起來也有待實踐的檢驗。

四、結(jié)語

在金融危機的背景下謹慎地分析資產(chǎn)證券化能夠充分暴露資產(chǎn)存在的問題。通過研究可以發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)證券化存在兩大主要問題:一方面,對資產(chǎn)證券化的風險轉(zhuǎn)移功能的認識不足造成了金融機構(gòu)置身于風險鏈條之外的錯覺從而可能引發(fā)機構(gòu)風險;另一方面,資產(chǎn)證券化結(jié)合過于復雜的信用工具對信息透明度造成了影響,以至于不但不能使風險多樣化反而更容易造成資本市場的不穩(wěn)定。這其中,機構(gòu)風險和市場風險并非絕對無關(guān);事實上,資本市場的相關(guān)風險同樣會通過影響市場中的機構(gòu)來引發(fā)危機。

上述兩方面從更深層上詮釋了現(xiàn)代金融市場系統(tǒng)風險的含義,而據(jù)此各國所進行的監(jiān)管改革從更深遠的角度來看是對金融市場整體平穩(wěn)運作的實踐。故沒有人能否認對于證券化的審視是對這次金融海嘯進行反思的核心。

篇（5）

金融業(yè)屬于一個高風險產(chǎn)業(yè)，金融風險與宏觀經(jīng)濟是否能穩(wěn)定運用有著直接關(guān)系。可以這樣說，金融穩(wěn)定是保證國家經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展的前提，金融監(jiān)管承擔的主要任務就是不斷加強市場紀律的約束力，加大金融企業(yè)治理和內(nèi)控建設的力度，以提高金融機構(gòu)的風險管理水平，最終來有效預防金融風險。現(xiàn)在，針對國內(nèi)外嚴峻且復雜的金融環(huán)境，合理利用金融監(jiān)管來預防金融風險的問題已經(jīng)迫在眉睫。

一、通過完善金融監(jiān)管的目標和原則，保證金融體系的安全和金融秩序的穩(wěn)定

金融監(jiān)管最根本的目的就是維護金融結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定和安全，從而保證整個金融體系的安全和金融秩序的穩(wěn)定。世界各國由于文化背景、歷史條件以及發(fā)展狀況的不同，各國中央銀行法或銀行法中體現(xiàn)出的監(jiān)管目標也是相異的。縱觀世界各國中央銀行法或銀行法中的監(jiān)管目標，我國《中國人民銀行法》的側(cè)重點主要是實現(xiàn)金融業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。實現(xiàn)金融業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營是我國實施金融監(jiān)管一項不可缺少的重要目標，但是這不能把其他金融監(jiān)管目標都包含了。金融監(jiān)管的目標至少應包括三個方面，保護存款者的切實利益，維護金融體系的安全以及金融業(yè)的公平競爭。所以，我國應進一步完善金融監(jiān)管的目標。

金融監(jiān)管的功能并不是萬能的，它存在著自身不可避免的缺陷。為了更好地實現(xiàn)金融監(jiān)管的目標，金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)必須在法定的原則范圍內(nèi)實施金融監(jiān)督。金融監(jiān)管應該遵循以下四項基本法定原則：依法監(jiān)督原則；適度監(jiān)管原則；全方位和系統(tǒng)監(jiān)督原則以及效率原則。金融監(jiān)管只有遵循一定的原則范圍，才能更好地發(fā)揮監(jiān)督的作用，為金融監(jiān)管目標的實現(xiàn)提高更有力的保障。

二、健全金融監(jiān)管組織體系，保障金融資產(chǎn)的安全性和流動性

進行有效金融監(jiān)管的前提條件就是要健全金融監(jiān)管組織體系。縱觀世界各國金融監(jiān)管主體模式主要有兩種，即單一監(jiān)管模式和多頭監(jiān)管模式。雖然各國金融監(jiān)管模式相異，但是中央銀行在監(jiān)督體系中的地位始終是無法代替的。為了能好地實現(xiàn)金融監(jiān)管的目標，除了完善中央銀行的監(jiān)管之余，同時還要建立其他金融監(jiān)管組織體系，主要包括以下三個方面：一是央行監(jiān)管。作為我國的中央銀行，中國人民銀行應依法對金融機構(gòu)實行全方位的系統(tǒng)的監(jiān)管，行使監(jiān)管權(quán)的時候保持客觀公正的立場。二是社會監(jiān)管。中央銀行認可的依法成立的審計事務所來審計金融機構(gòu)報告的真實有效和公正，以便對金融結(jié)構(gòu)風險程度作出準確的判斷，監(jiān)督其存在的問題。三是金融結(jié)構(gòu)自律監(jiān)管。金融機構(gòu)通過建立完整的內(nèi)控制度來控制經(jīng)營風險，為金融資產(chǎn)的安全性和流動性提供保障，以便有效的預防金融風險。

三、加強高素質(zhì)金融監(jiān)管人才隊伍建設，提高金融監(jiān)管效能

市場競爭在很大程度上體現(xiàn)在高素質(zhì)人才的競爭。面對國內(nèi)外競爭激烈的金融市場，我國金融機構(gòu)要想得以生存和發(fā)展，人才是關(guān)鍵性的因素。首先，我國金融結(jié)構(gòu)應借鑒國際現(xiàn)代金融企業(yè)先進的管理模式和成功經(jīng)驗，培養(yǎng)出無論是專業(yè)水平，還是其他各方面都具有高素質(zhì)的現(xiàn)代化經(jīng)濟管理者隊伍，從搞好自我監(jiān)管入手；其次，大力建設和培養(yǎng)具有高素質(zhì)的金融監(jiān)管隊伍，致力于探索監(jiān)管人員等級制度和績效考核制度，實行權(quán)責統(tǒng)一的人事任用機制，引進優(yōu)勝劣汰的競崗機制。三是完善監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部相關(guān)機制。例如激勵機制，約束機制。創(chuàng)造能吸引高素質(zhì)人才的條件，對于現(xiàn)有的監(jiān)管人員進行必要的后續(xù)培訓，不斷更新和吸收現(xiàn)代監(jiān)管專業(yè)知識，以提高監(jiān)管人員的監(jiān)管能力和水平，進而提高金融監(jiān)管效能，來有效預防金融風險。

四、健全金融監(jiān)管相關(guān)法律體系，為金融監(jiān)管提供法律支撐

健全金融法律法規(guī)體系，把金融監(jiān)管上升到法律的層面上來，加大金融監(jiān)管的執(zhí)法力度。特別是我國加入了世界貿(mào)易組織，建立一個符合國際慣例要求，又科學合理的法律體系是非常必要也是非常重要的力度。首先是對現(xiàn)行的金融監(jiān)管法律體系進行完善，不斷更新和補充新的金融監(jiān)管條例。但是為了保證金融監(jiān)管更加的全面，還必須制定一些專業(yè)性法律條例；其次，強化金融監(jiān)督機制，加強金融監(jiān)管的執(zhí)法力度，落實各項監(jiān)督措施，建立嚴厲的經(jīng)濟處罰機制。通過法律手段來加強金融監(jiān)督的執(zhí)行力度，只有強而有力的金融監(jiān)管，才能真正發(fā)揮金融監(jiān)管的作用，為預防金融風險提供更加有力的保障。

總而言之，預防金融風險是保證金融發(fā)展的前提，也是金融發(fā)展永恒不變的主題。我們要不斷完善金融監(jiān)管的目標和原則，以及金融監(jiān)管組織體系和金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)，強化金融機構(gòu)內(nèi)控制衡機制的健全以及監(jiān)督考核，大力引進金融人才戰(zhàn)略，為提高金融監(jiān)管的能力和水平創(chuàng)造良好的條件。金融企業(yè)要堅持以科學發(fā)展觀為指導，在保證經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的前提下，又要做好預防的工作，通過金融監(jiān)管來有效預防潛在的金融風險，努力做好金融工作，保證我國經(jīng)濟能穩(wěn)步快速向前發(fā)展。

參考文獻：

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[2] 何德旭 毛文博: 金融并購條件下的金融監(jiān)管:影響與趨勢[J].當代經(jīng)濟科學;2003年02期

篇（6）

（一）金融法治是應對國際慣例挑戰(zhàn)的需要。巴塞爾新資本協(xié)議之所以把一貫不被人了解的法律風險納入金融風險范圍之內(nèi)，很大程度上是受到近年來一些災難性的金融風險的，比如巴林銀行的崩潰。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會首次將法律風險列入金融風險的范圍，是希望世界各金融機構(gòu)都重視金融法律風險。為了與國際接軌，我國也要按照巴塞爾新資本協(xié)議的要求，將法律風險列入金融風險的范圍加強管理。

（二）金融法治是發(fā)展的必然選擇。一部發(fā)展史就是一部管理史。縱觀，不難發(fā)現(xiàn)，各個國家的發(fā)展無不是沿著人治走向法治這樣的軌跡運行的。大量事實也充分證明，社會是法治社會，現(xiàn)代經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，現(xiàn)代金融是法治金融。在這樣一個法治社會與法治經(jīng)濟時代，金融唯有嚴格實行法治，方有可能實現(xiàn)良性發(fā)展。反之，則必然為此付出慘重的代價。

還有一個不爭的事實是，金融可持續(xù)發(fā)展是時展的要求。金融法治是實現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的必由之路。保證金融的可持續(xù)發(fā)展，其關(guān)鍵就在于實現(xiàn)金融決策的化，而金融決策的科學化又有賴于金融法治。為了金融可持續(xù)發(fā)展，必須盡快健全和完善金融運行的法律架構(gòu)，并實行嚴格的金融法治。

（三）金融法治是防范和抵御金融風險的有效途徑。當前，我國金融業(yè)風險隱患客觀存在，主要表現(xiàn)是：不良資產(chǎn)居高不下、資產(chǎn)負債比例嚴重失調(diào)、經(jīng)營管理行為失范等等。各種形式的違章、違法、乃至犯罪行為時有發(fā)生。克服和消除產(chǎn)生金融風險的隱患，必須嚴格實行金融法治，金融法治是嚴懲金融違法犯罪的銳利武器。

二、必須確立符合市場經(jīng)濟發(fā)展的金融法治理念市場經(jīng)濟實質(zhì)是法制經(jīng)濟，其運作必須符合游戲規(guī)則，而游戲規(guī)則要通過立法來制定，通過實踐來完善。金融業(yè)也需要金融法律、法規(guī)來規(guī)范、約束。金融法律、法規(guī)對金融業(yè)穩(wěn)健運行起著保證保障作用。

我國金融業(yè)正向法制化方向邁進。改革開放以來，我國金融法律、法規(guī)建設取得了積極進展，從無到有，從不完善到逐步完善，先后頒布實施了十幾部法律、法規(guī)，構(gòu)造出我國金融業(yè)法律體系的基本框架，為防范金融風險提供了法律支持。但是，也必須清醒地看到，金融法治已成為金融業(yè)的國際潮流。世界上金融業(yè)發(fā)達的國家，無不有著成熟的金融法律制度。法制建設滯后，已凸顯出加入世貿(mào)組織后我國金融業(yè)存在一系列急需解決的法律。因此，必須通過立法的建立，司法的嚴肅，法律的完善來構(gòu)建我國金融的法律體系。在指導思想上，既要考慮適應加入世貿(mào)組織后融入全球經(jīng)濟一體化的需要，同時又必須著眼于提高民族金融業(yè)的國際競爭力，在金融業(yè)對外開放的同時，也要充分保證金融體系的安全穩(wěn)健運行。在法治精神和價值取向上，要按照國際化、規(guī)范化的要求，制定能夠使金融系統(tǒng)穩(wěn)健運行的市場行為準則。

三、加強金融法律風險監(jiān)管的措施相對于市場風險的不確定性而言，金融法律風險是可預測、可防范、可控制的，關(guān)鍵是要重視它，并根據(jù)巴塞爾資本協(xié)議的精神以及國際慣例，落實法律風險的監(jiān)控工作。

篇（7）

（一）理財業(yè)務創(chuàng)新亮點

隨著我國居民的收入水平不斷提高，人們的理財觀念也不再是簡單的儲蓄，而是朝著收益更加明顯的新的理財方向轉(zhuǎn)變。目前各個銀行相繼推出種類繁多的理財項目，彼此之間展開激烈的競爭，再加上外資銀行的推波助瀾，整個理財行業(yè)發(fā)展得如火如荼。

（二）金融機構(gòu)同質(zhì)化嚴重

目前我國存在著幾種典型的金融機構(gòu)，如保險公司、基金、信托公司、租賃公司、財務公司、信用合作社、政策性金融機構(gòu)，在過去這些業(yè)務相互之間劃分得相當明確，各自負責不同的領域。但是隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，新產(chǎn)品不斷被推出，使原本清楚的界限逐漸模糊，各個機構(gòu)的業(yè)務相互交叉，每個機構(gòu)的業(yè)務都在朝著綜合性的方向發(fā)展。

（三）做好克服同質(zhì)化問題的工作

盡管現(xiàn)在金融行業(yè)做得風聲水起，但是我們不能忽視，我們在深度上和廣度上做得還遠遠不夠。各個機構(gòu)之間常常相互模仿，簡單復制，導致我們的市場盡管在量上相當充足，但是產(chǎn)品種類相對趨同。

（四）過度關(guān)注理財產(chǎn)品創(chuàng)新

近幾年來，隨著生活水平的提高，人們的手中掌握了越來越多的閑置資金，金融行業(yè)敏感地抓住了這個契機，研發(fā)出了多種多樣的理財產(chǎn)品供人們理財之用。對其他金融產(chǎn)品的發(fā)展重視力度不夠，發(fā)展不均衡的問題也就隨之產(chǎn)生了。

（五）金融創(chuàng)新界限模糊

金融行業(yè)在發(fā)展的過程中會受到多種因素的影響，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，更多的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新和衍生，線上與線下、機構(gòu)與機構(gòu)之間沒有了明顯的界限。為應對這種發(fā)展趨勢，金融行業(yè)需要調(diào)整自己的格局，傳統(tǒng)的模式已經(jīng)跟不上時代的步伐。

二、金融創(chuàng)新與金融風險管理的關(guān)系

金融市場上大量的不確定因素導致了很多不可預見的風險，這些風險一旦發(fā)生，對市場及企業(yè)的危害將是不可估計的。為了有效地防止風險的發(fā)生或盡可能地降低風險，就需要對金融風險進行管理。對可能引起風險的相關(guān)因素進行評估和預測，根據(jù)評估的結(jié)果采取相應的防范措施。

（一）金融創(chuàng)新的發(fā)展帶來新的金融風險

金融行業(yè)風險較高，人們?yōu)榱双@得較大的利潤往往需要承受較大的風險。在金融市場上，有人得就有人失，得失的總量是相同的，只不過在金融創(chuàng)新的過程中，把一方的風險轉(zhuǎn)嫁到另一方身上。

（二）風險管理與金融創(chuàng)新相互促進

對金融風險進行有效的管理是金融產(chǎn)品不斷獲得發(fā)展的基礎，與此同時，隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，金融風險的管理工作在方法上和內(nèi)容上不斷得到補充。金融市場越是繁榮發(fā)展，它帶來的金融風險也就越多、越復雜，所以采取相應的風險管理來確保市場的安全是十分必要的。一些機構(gòu)用新產(chǎn)品來規(guī)避原產(chǎn)品可能帶來的風險，監(jiān)管的水平也隨著產(chǎn)品的豐富得到發(fā)展，這時就會產(chǎn)生一個循環(huán)，金融機構(gòu)會選擇再次推出新產(chǎn)品來規(guī)避風險。

三、深入了解金融風險很可能產(chǎn)生的風險

（一）金融風險隨著資產(chǎn)的證券化而不斷加劇

證券化使資產(chǎn)的流動性得到提高，促進了金融商品的標準化，與此同時還為投資者預防風險提供了有效的手段。盡管如此，證券化帶來的弊端也不容忽視，以銀行為例，良好的資產(chǎn)被證券化，并利用時間差將不良的資產(chǎn)置換出去，但它必須承擔相應的信譽風險。

（二）風險的破壞性在投機市場的影響下被增大

金融市場上往往存在著很多的投機現(xiàn)象，盡管投機者可以幫助一些人成功地轉(zhuǎn)移風險，但是必然有一方要來承受這個風險。這種投機的行為會對市場的自由穩(wěn)定產(chǎn)生很大的破壞性，主要是由于投機活動如果不能順利地進行，不僅不能規(guī)避風險，對于市場來說也會產(chǎn)生巨大的損失。

（三）經(jīng)營風險隨著產(chǎn)品創(chuàng)新而增加

金融機構(gòu)之間不斷關(guān)注彼此的動態(tài)，在一方推出新的產(chǎn)品時，其他的機構(gòu)也會推出類似的產(chǎn)品，從而增加了機構(gòu)之間的競爭力度。這種競爭對金融機構(gòu)而言是巨大的挑戰(zhàn)，盈利性低，風險又大，一旦出現(xiàn)問題就會對機構(gòu)產(chǎn)生致命的影響。經(jīng)濟全球化使得外資大量流入，使得本國的經(jīng)營范圍內(nèi)的風險被輸出，從而影響到全球的資本市場，使得金融體系變得脆弱。

四、提高金融風險管理水平推進金融創(chuàng)新的對策

（一）加強金融創(chuàng)新主體內(nèi)部的自我風險管理

金融創(chuàng)新在很大程度上影響著整個金融市場，作為金融主體，當金融危機爆發(fā)后它們是難以估計其將要產(chǎn)生的影響的。金融危機嚴重影響金融創(chuàng)新，在開展金融創(chuàng)新時，首先要對金融風險有一個合理的預估，做到將風險意識與金融創(chuàng)新相結(jié)合，并且要依據(jù)實際情況制定一套合理有序的防范措施。需要注意的是，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā)需要嚴格遵守市場發(fā)展的規(guī)律，建立在對市場充分全面的調(diào)查的基礎上，從而達到促進市場發(fā)展的目標，在這個過程中要立足于自身的處境，建立一個良好的運行環(huán)境。金融風險不僅僅來自于市場環(huán)境，更受到金融機構(gòu)自身內(nèi)部環(huán)境的影響。因此，重視自我管理，嚴于自律，在思想上要用一分為二的態(tài)度看待金融的創(chuàng)新。一方面，金融創(chuàng)新給我們帶來了更多的機遇；另一方面，金融創(chuàng)新也存在很多潛在的風險。金融創(chuàng)新不能冒進，要不斷地分析目前金融市場的發(fā)展規(guī)律，防患未然。在制度上，結(jié)合市場的發(fā)展規(guī)律和自身的目標定位，不斷地探索適合自己金融機構(gòu)抵御風險的一套機制，充分地降低風險發(fā)生的可能性，提高對金融市場的重視程度。當代時代與過去最大的不同就在于每一個行業(yè)都需要與其他的行業(yè)結(jié)合，沒有一個行業(yè)是可以獨立存在的，我們當代的金融機構(gòu)必須要依賴于信息技術(shù)與金融領域的結(jié)合，這就要求金融機構(gòu)在進行自身的環(huán)境管理時，要對外部環(huán)境予以高度的重視，對各類信息進行收集和分析，分析其中的規(guī)律，使決策更加科學。

（二）加強國際間的合作

在經(jīng)濟全球化的市場背景下，任何一個國家都不可能關(guān)起門來發(fā)展，我們必須融入世界經(jīng)濟的大潮中。因此，一旦一個國家的經(jīng)濟不能穩(wěn)定地發(fā)展并且對金融風險不能有效防范時，各個國家都要在防范、遏制經(jīng)濟、金融風險方面進行國際合作。在世界金融高度融合的條件下，我們僅靠自身掌握的技術(shù)是難以應對復雜多變的金融市場的，加強國際間的合作顯得很有必要。

具體來說，需要在以下幾個方面展開合作：

1.中國可以與國外政府簽訂相關(guān)合作監(jiān)管的協(xié)議。主動參與國際上權(quán)威的兼容監(jiān)管組織，在照顧本國市場的前提下，重視其他國家可能對本國市場產(chǎn)生的沖擊。

2.激勵與監(jiān)督。對金融創(chuàng)新的監(jiān)督通常采取的手段是激勵和監(jiān)管。通過建立激勵機制，來促進企業(yè)創(chuàng)新，并制定一系列的標準和獎勵制度，采用合理的計量標準，對優(yōu)秀的金融機構(gòu)給予適當?shù)莫剟睢＝Y(jié)合歷史經(jīng)驗和未來的發(fā)展趨勢，制定風險監(jiān)測標準，及時發(fā)現(xiàn)風險，降低風險的破壞，引導企業(yè)向健康穩(wěn)定的方向發(fā)展。

3.關(guān)注混營經(jīng)營背后的風險。混營經(jīng)營是金融行業(yè)未來發(fā)展的潮流趨勢，在經(jīng)營的過程中要遵循金融市場的發(fā)展規(guī)律，循序漸進，避免風險的產(chǎn)生。在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新過程中要結(jié)合金融機構(gòu)自身的發(fā)展情況、創(chuàng)新能力以及市場需求，在創(chuàng)新的過程中遵循從簡單到復雜的規(guī)律，突出產(chǎn)品和服務的特色，形成自己獨特的競爭優(yōu)勢。

（三）在金融創(chuàng)新的路徑上設好防火墻

在金融創(chuàng)新的問題上，首先要立足于我國的基本國情，加快改革和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制，提高金融服務實體經(jīng)濟效率，實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋。時下的發(fā)展趨勢不要過分追求高難度、復雜化的產(chǎn)品，要循序漸進，逐步實現(xiàn)由簡單到復雜的過渡，加大力度做出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，充分利用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并以不良資產(chǎn)作為補充。

（四）重視金融產(chǎn)品創(chuàng)新的針對性

加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是有效規(guī)避金融風險的一種手段，同時也是緊跟金融現(xiàn)展趨勢的做法。

1.金融服務方面。參考使用金融產(chǎn)品的客戶的特征，為這些客戶打造專業(yè)化的服務團隊，以個性化的服務去滿足客戶多樣化的需求。

2.信貸風險方面。保證信貸資格審查的嚴密性，嚴格按照我國的信貸程序開展信貸工作，保障資金的安全，提高金融機構(gòu)的防風險能力。

（五）增強風險控制意識

在如今的金融產(chǎn)品快速更迭的過程中，應該高度重視對人才、資源信息的運用。不斷吸引高素質(zhì)的專業(yè)人才，并成立風險控制團隊，加強對風險的識別和控制，建立一系列的評價指標和評價體系，對組織內(nèi)部的人員定期進行培訓，更新人才隊伍，拓展員工視野，提升員工的綜合素養(yǎng)。經(jīng)營過程中會遭遇到來自內(nèi)部和外部的壓力，經(jīng)營風險肯定會在這個過程中不斷滋生，所以金融機構(gòu)需要強調(diào)金融風險的破壞性，強化員工防控風險的意識，在運營的各個環(huán)節(jié)加大監(jiān)管力度。金融機構(gòu)也需要制定風險評價體系，對風險進行定性和定量的分析，增強企業(yè)應對風險的能力。不管是金融創(chuàng)新還是風險管理，僅僅采用一種方法來降低或者削弱風險是不現(xiàn)實的，多方參與、共同協(xié)作是金融風險未來管理的必然趨勢。風險防范意識能有效地幫助企業(yè)規(guī)避風險，發(fā)現(xiàn)潛在風險，以此保證金融創(chuàng)新的安全。

篇（8）

（一）傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式

這是傳統(tǒng)金融機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)上的一種延伸與擴展，能夠為客戶提供更快捷的金融服務。除了開戶需到柜臺辦理外，其他相關(guān)業(yè)務基本都能通過互聯(lián)網(wǎng)完成，客戶可隨時隨地完成交易。網(wǎng)上銀行屬于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融的主要代表。目前，我國商業(yè)銀行基本都開設了網(wǎng)上銀行，不僅涵蓋了相關(guān)傳統(tǒng)業(yè)務，還開辟了很多新業(yè)務，如網(wǎng)上理財、第三方存管、股票、黃金、保險、銀期證業(yè)務等。

（二）新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式

當前，國內(nèi)新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展迅速，對傳統(tǒng)金融業(yè)造成了巨大的沖擊，主要包括P2P、第三方支付、電商貸款、眾籌模式等。

1.P2P網(wǎng)貸模式。P2P（peer to peer lending）模式是一種個人對個人的直接融資模式。資金持有者通過這一信貸平臺，將資金借貸給相應的貸款人。而該信貸平臺的搭建人必須對借款者的信用情況、經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟效益、發(fā)展前景等進行全面考量，以確保借貸行為的安全性。同時，再從中收取部分中介服務費與賬戶管理費。目前，P2P已成為一種常見的民間借貸方式，涉及到的金額一般在幾千或幾萬，具有額度低、周期小、成本高、范圍廣等特點[1]。

2.第三方支付。第三方支付是指利用計算機與信息安全技術(shù)搭建成的客戶和銀行支付終端的電子支付中介，已成為當前互聯(lián)網(wǎng)交易的主要渠道。支付寶、財付通均屬于第三方支付。

3.電商貸款。該模式是將大數(shù)據(jù)云計算融入到電子商務與小額貸款中的一種新型貸款模式。這是基于大數(shù)據(jù)的一種的金融信貸模式，信貸方通過數(shù)據(jù)庫了解借貸方的具體資信程度，并決定是否給予貸款。該信貸模式不僅節(jié)約了交易成本，還有效解決了信息不對稱問題，極大提高了風險的可控性。比如，阿里集團先后在浙江與重慶組間了小額度貸款公司，主要面向天貓與淘寶等電商，為他們提供小額信貸業(yè)務。

4.眾籌模式。它是指項目發(fā)起人利用網(wǎng)絡平臺的大眾性與快速性等特征，發(fā)動大眾籌集資金的一種融資方式。由于該模式正處于起步階段，應用范圍較窄，融資規(guī)模小，主要為文化藝術(shù)類產(chǎn)業(yè)提供融資渠道。淘夢網(wǎng)、追夢網(wǎng)、眾籌網(wǎng)等網(wǎng)站是國內(nèi)發(fā)展較為成熟的眾籌網(wǎng)絡平臺。但是該融資模式面臨著很多法律障礙，容易與非法集資、非法發(fā)行證券等行為相混淆。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融具有的風險特征

互聯(lián)網(wǎng)是實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融行為的手段與方法，而金融才是其最關(guān)鍵的內(nèi)涵。因此，和傳統(tǒng)金融一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融仍面臨著很多風險。其中，操作性風險、技術(shù)風險、系統(tǒng)性風險、流動性風險、信用風險等均是常見的風險類型。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融屬于一種新型的金融模式，又帶有不同于傳統(tǒng)金融模式的風險特征。

（一）金融風險擴散迅速

網(wǎng)絡信息技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融服務高效、快捷的重要保障，反之，金融風險也可通過這些高科技技術(shù)迅速擴散開來，從而增加應對難度與補救成本。

（二）給金融監(jiān)管工作帶來了極大的難度

互聯(lián)網(wǎng)金融活動主要依靠互聯(lián)網(wǎng)或移動互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)，隨著交易活動的虛擬化，突破了時間與地理空間的限制，人們可隨時隨地進行交易。同時，這也讓交易對象更加模糊，加上交易過程缺乏透明性，無形中增大了金融風險[2]。此外，監(jiān)管對象與監(jiān)管者之間由于信息不對稱，相關(guān)監(jiān)管部門也很難掌握被監(jiān)管者的資產(chǎn)負債信息，給監(jiān)管工作增加了較大的難度。

（三）金融風險交叉感染日益增加

伴隨著國內(nèi)金融機構(gòu)的快速發(fā)展，其綜合金融業(yè)務也得到不斷的完善。金融機構(gòu)間通過互聯(lián)網(wǎng)間的聯(lián)系也更加緊密，各類金融業(yè)務與客戶間都互相滲透。因此，一旦發(fā)生互聯(lián)網(wǎng)金融風險，極易導致交叉感染，增大風險擴散面。

三、加強我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的幾點建議

（一）加快健全互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系

首先，政府要重視互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展意義，并根據(jù)我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀，出臺相關(guān)的法律法規(guī)，以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融活動。其中，要明確互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務各交易主體的相關(guān)權(quán)利與義務，并制定信息網(wǎng)絡安全維護細則。重新梳理互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的相關(guān)業(yè)務范圍，并確定監(jiān)管主體，完善相關(guān)監(jiān)管分工與合作機制。同時，要完善社會信用體系，并將其和互聯(lián)網(wǎng)金融相融合。其次，對現(xiàn)行的法律法規(guī)要進一步完善。目前，國內(nèi)金融法律主要有《保險法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》等。對于其中不合理的內(nèi)容要加以完善，出臺相關(guān)細則，以消除互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中的真空地帶。商業(yè)銀行業(yè)要根據(jù)市場現(xiàn)狀以及互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展前景，探索適合自身發(fā)展的管理機制，為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的順利實施做好制度保障。

（二）加大監(jiān)管力度，層層管控

篇（9）

一、前言

網(wǎng)絡金融是信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的產(chǎn)物，是適應電子商務發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡時代的金融運行模式，它提高了金融服務的效率。但是在網(wǎng)絡金融用戶享受便捷服務的同時，網(wǎng)絡金融的安全問題也相伴而來。隨著網(wǎng)絡金融的發(fā)展而產(chǎn)生的新的風險，使金融安全與監(jiān)管面臨新的挑戰(zhàn)。

二、網(wǎng)絡金融還面臨著技術(shù)風險、業(yè)務風險和人為因素形成的風險

網(wǎng)絡金融的經(jīng)營理念、經(jīng)營模式與傳統(tǒng)金融行業(yè)不完全相同，使得網(wǎng)絡金融除了具有傳統(tǒng)金融業(yè)經(jīng)營過程中存在的流動性風險、信用風險、利率風險和匯率風險等之外，由于網(wǎng)絡金融涉及通訊、設備和管理等許多方面，因此網(wǎng)絡金融還面臨著技術(shù)風險、業(yè)務風險和人為因素形成的風險。

網(wǎng)絡金融技術(shù)涉及的風險包括技術(shù)安全風險和技術(shù)選擇風險。技術(shù)安全風險來自三個方面：一是計算機系統(tǒng)停機、磁盤列傳破壞等不確定性因素；二是來自網(wǎng)絡外部的數(shù)字攻擊；三是計算機病毒破壞等因素。技術(shù)選擇風險是指網(wǎng)絡金融業(yè)務的開展必須選擇一種成熟的技術(shù)解決方案來支撐，否則可能因技術(shù)選擇的失誤使整個系統(tǒng)面臨安全風險。近年來，黑客的攻擊活動正以每年10倍的速度增長，計算機網(wǎng)絡病毒通過網(wǎng)絡進行擴散與傳播是單機的幾十倍，一旦某個程序被感染，則整臺機器、整個網(wǎng)絡也很快被感染，破壞力極大。在傳統(tǒng)金融中，安全風險可能只是帶來局部損失，但在網(wǎng)絡金融中，安全技術(shù)風險會波及整個網(wǎng)絡。

業(yè)務風險包括信用風險、支付和結(jié)算風險及法律風險。信用風險是指網(wǎng)絡金融交易者在合約到期日不完全履行期義務的風險。網(wǎng)絡金融服務方式的虛擬性使交易、支付的雙方互不見面，只是通過網(wǎng)絡發(fā)生聯(lián)系，這是金融機構(gòu)對交易者的身份、交易的真實性驗證的難度加大，增大了交易者之間在身份確認、信用評價方面的信息不對稱，從而增大了信用風險。對支付和結(jié)算風險來說，由于網(wǎng)絡金融服務方式的虛擬性，金融機構(gòu)的經(jīng)營活動可突破時空局限，打破傳統(tǒng)的金融分支機構(gòu)及業(yè)務網(wǎng)點的地域限制；并且能向客戶提供全天候、全方位的實時服務，從而使網(wǎng)絡金融的經(jīng)營者或客戶通過各自的計算機終端就能隨時與任何一家客戶或金融機構(gòu)辦理證券投資、保險、信貸、期貨交易等金融業(yè)務。這是網(wǎng)絡金融業(yè)務環(huán)境在地域具有很大的開放性，并導致網(wǎng)絡金融中支付、結(jié)算系統(tǒng)的國際化，從而大大提高了結(jié)算風險。法律風險是指由于網(wǎng)絡金融立法相對落后和模糊而導致的交易風險。目前的金融立法框架主要是針對傳統(tǒng)金融業(yè)務，缺少有關(guān)網(wǎng)絡金融的配套法規(guī)，如對客戶個人信息的保護、信用卡使用的規(guī)范等，出現(xiàn)了以網(wǎng)絡為手段的犯罪，如網(wǎng)上交易詐騙、網(wǎng)絡信用卡欺詐、個人信息被竊取、網(wǎng)絡洗錢等。

人為因素形成的風險是指由于部分工作人員安全觀念淡薄，安全管理制度不能真正落實，缺乏應有的網(wǎng)絡安全意識，認識不到執(zhí)行制度的緊迫性和重要性，導致網(wǎng)絡金融風險的產(chǎn)生。如在網(wǎng)絡金融交易沒有就安全預防問題向客戶進行足夠的宣傳教育，客戶在非安全的電子傳送管道中使用個人信息（如信用卡密碼，銀行卡號），客戶的賬戶就有可能被犯罪分子利用。

三、網(wǎng)絡銀行的發(fā)展及產(chǎn)生的特殊風險使得對其的監(jiān)管復雜化

監(jiān)管當局不僅需要參照傳統(tǒng)銀行的監(jiān)管標準進行一般的風險監(jiān)管而且還要根據(jù)網(wǎng)絡金融的特殊性進行技術(shù)性安全與管理安全的監(jiān)管。對網(wǎng)絡金融的監(jiān)管，可以從網(wǎng)絡金融風險產(chǎn)生的原因及種類方面進行思考分析，制定出符合其特殊性的相應的監(jiān)管措施。

在我國，經(jīng)濟信息化程度不高，網(wǎng)絡金融的發(fā)展尚處于起步階段，因此我國對網(wǎng)絡金融業(yè)務的監(jiān)管應采取慎重態(tài)度，既不限制它的發(fā)展又不能放棄監(jiān)管，通過適當?shù)慕鹑诒O(jiān)管，促進我國網(wǎng)絡金融更好更快地發(fā)展。具體措施如下：

（1）完善現(xiàn)行法律，補充適用于網(wǎng)絡金融業(yè)務的相關(guān)法律條文。既要對現(xiàn)有法律不適應的部分進行修訂和補充，又要對未來發(fā)展情況進行預測，分析可能出現(xiàn)的問題，進行先行立法保護，減少網(wǎng)絡犯罪的發(fā)生。

（2）結(jié)合網(wǎng)絡金融業(yè)務的特點，完善現(xiàn)行業(yè)務營運監(jiān)管辦法。要從業(yè)務經(jīng)營的合法合規(guī)性、資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、盈利能力、管理水平和內(nèi)部控制等方面根據(jù)網(wǎng)絡化條件來適時進行調(diào)整、補充，構(gòu)造一個符合網(wǎng)絡金融生存、發(fā)展的金融監(jiān)管指標體系和操作系統(tǒng)。

（3）督促開展網(wǎng)絡金融業(yè)務的金融機構(gòu)強化內(nèi)部管理，從內(nèi)控制度入手降低金融風險。以中國工商銀行為例，中國工商銀行建立了公司治理架構(gòu)及風險監(jiān)控體系，通過一體化風險管理規(guī)劃、風險審議和風險監(jiān)督流程，監(jiān)控所有業(yè)務的各類風險。在全行范圍內(nèi)建立健全了監(jiān)控流程，采用不同方法達到風險管理和風險承擔之間的平衡。這些監(jiān)控流程與方法，圍繞不同的業(yè)務領域、地域分行、垂直支持單位（包括風險管理、財務規(guī)劃信息技術(shù)系統(tǒng)、人力資源、合規(guī)與法律事務）和內(nèi)部審計而設計。同時，董事會通過相關(guān)委員會對全行風險管理職能實施整體監(jiān)督。

（4）加強金融監(jiān)管部門的技術(shù)力量，提高監(jiān)管水平，不斷完善和提高網(wǎng)絡安全技術(shù)，如防火墻技術(shù)，加密技術(shù)。防火墻技術(shù)是將內(nèi)部私有網(wǎng)絡和外部網(wǎng)絡進行隔離，能防止部分外部攻擊者對內(nèi)部網(wǎng)絡的入侵。而加密是實現(xiàn)信息保密的重要手段。

（5）密切與其他國家監(jiān)管機構(gòu)的聯(lián)系，提高網(wǎng)絡金融的監(jiān)管效率。加強與網(wǎng)絡金融發(fā)展較好的國家之間的交流，引進先進的監(jiān)管理念、技術(shù)和人才。

參考文獻：

[1]張銘洪，張麗芳主編.網(wǎng)絡金融學[M].科學出版社出版，2000.

篇（10）

隨著國際金融迅猛發(fā)展，金融衍生新產(chǎn)品的種類越來越豐富。為滿足經(jīng)濟發(fā)展對金融服務產(chǎn)生的需求發(fā)揮了重要作用。在金融市場的實際交易中，金融衍生產(chǎn)品的效應具有顯著的雙重特征，即在有效地規(guī)避金融風險時，也產(chǎn)生了新的風險。因此，深入研究和認識金融衍生產(chǎn)品及其風險，為市場監(jiān)管提供決策依據(jù)，從而有效防范和化解金融風險，具有重要的意義。

一、對金融衍生產(chǎn)品的界定

一般來說．金融衍生產(chǎn)品在形式上可 區(qū)分為金融遠期(Financial Forwards)、金融期貨(Financial Futures)、金融期權(quán)(Financial Options)和金融互換(Financial Swaps)四種，其他形式的金融衍生產(chǎn)品不過是這幾種基本衍生品的變化、疊加、組合而產(chǎn)生的再衍生產(chǎn)品或組合衍生產(chǎn)品。按性質(zhì)劃分，金融衍生產(chǎn)品又可區(qū)分為利率衍生產(chǎn)品、外匯衍生產(chǎn)品和股票衍生產(chǎn)品等。通常，人們更關(guān)注從形式上區(qū)分的那些衍生產(chǎn)品類型。

二、金融衍生產(chǎn)品的風險及其控制

金融衍生產(chǎn)品在市場交易中會出現(xiàn)兩種風險：一種是與各種原生產(chǎn)品在交易中產(chǎn)生的風險一致的那些風險(稱為一般風險)；另一種是衍生產(chǎn)品交易所特有的風險(稱為特定風險)。由于衍生產(chǎn)品交易的對象是原生產(chǎn)品，所以它不可避免地存在法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和運作風險等一般風險，其中最主要的是市場風險和信用風險。對一般風險的防范與化解，各國都已經(jīng)有相對比較成熟的辦法，因而對衍生產(chǎn)品一般風險的控制不是需要關(guān)注的重點。對金融衍生產(chǎn)品的特定風險，世界各國都著重進行研究，并不斷完善相應的風險處置辦法。概括地說．在金融衍生產(chǎn)品的市場交易中，存在著三種較為典型的風險：期貨中的基差風險、期權(quán)中的德爾塔()風險和金融互換中的信用風險。相應地，它們都需要有不同的風險控制辦法。

1．金融期貨中的基差風險

從本質(zhì)上講，基差風險根植于金融期貨產(chǎn)品到期日的差異，進而導致不同到期日的金融期貨間相對價格發(fā)生變化。不論是基于投機、套利還是保值的目的，只要在不同期間套作，就始終存在著基差風險。投資者在期貨市場上購買金融期貨合約所需支付的融資成本和持有合約期間所獲得的收益之間的差額(即持有成本)，是基差的基本來源。

為了避免基差變化紿套期保值操作帶來損失，通常可以以一定基差買賣現(xiàn)貨而進行保值。具體做法是：經(jīng)現(xiàn)貨買賣雙方同意．以一方當事人選定的某月份期貨價格作為計價基礎，以高于或低于該期貨價格來買賣現(xiàn)貨，而可以不考慮現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化情況。因此，只要正確確定基差，就可以排除合約固定作價的價格變動風險，確保盈利，而不必去管市場價格上漲還是下跌、價格趨勢發(fā)生有利變化還是不利變化。可見，在正確確定基差(首先是確定包括如運費、利息、銷售費用等在內(nèi)的成本)的條件下，也就基本確定了獲利水平；由于期貨市場與現(xiàn)貨市場價格一般受同類因素的影響．兩者大致呈現(xiàn)相同方向的變化，從而使基差的波動相對于現(xiàn)貨價格或期貨價格的波動要小得多，即基差的變化相對較小而且穩(wěn)定，這為套期保值創(chuàng)造了重要條件，基差交易則為規(guī)避風險提供了“再保險”

2.金融期權(quán)中的德爾塔風險

影響期權(quán)價格的因素很多，主要有原生金融資產(chǎn)的價格、原生金融資產(chǎn)價格波動的劇烈程度、期權(quán)到期時問的長短等，與之相對應的參數(shù)是A(德爾塔)、 (伽瑪)和 (卡帕)。其中最主要的是A風瞼。一般來說，期權(quán)價格隨著即期價格的變化而變化，對這種變化A參數(shù)能夠有效地反映出來 如果相關(guān)的即期價格波動頻繁且波動幅度較大，則A參數(shù)變化幅度也很大，這意味著期權(quán)金水平相應較高。在這種情況下，對于空頭期權(quán)的一方來說，由于其風險與即期價格的波動幅度成正比，所以風險也就較大。為了確保對空頭的期權(quán)保值，通常需要隨時凋整用以保值的期貨或遠期合約的保證金。在國外，通常由經(jīng)紀人要求交易者追加保證金(當然這也可能存在經(jīng)紀人道德風險引致的保證金風險)。由于這種保證金十分重要，因而保證金帳戶必須維持在規(guī)定的最低水平之上，并且每個帳戶每天都要評估，當帳戶金額低于最低水平時，必須追加資金。在實際操作中，很多交易者用證券抵押其保證金帳戶，以減少反復提供新資金的必要性。

3 金融互換中的信用風險

由于互換協(xié)議與傳統(tǒng)金融工具相比，信用風險表現(xiàn)得更為復雜，因此在控制這類信用風險上需要采取一些更嚴格的方式，其中最主要的是對在場外衍生交易中的交易方的信用等級應該比傳統(tǒng)交易中的要求高，在交易之初從盡可能多的角度把握對手的信用狀況，并力求所獲信息的真實和及時，以避開那些信用相對較差的、違約可能性更大的對手：據(jù)賓西法尼亞太學沃頓教授的一項調(diào)查，在互換交易中，要求一年期以內(nèi)交易對手最低信用等級為A級以上的比例為87％，其中35％的被調(diào)查者要求在AA級以上，而對于期限超過一年的互換交易，有6O％的被調(diào)查者要求對手的信用等級在AA級以上。可見，有效規(guī)避交易中的信用風險，必然要求對參與交易的各方的信用等級進行嚴格的限定，否則將難以事前化解風險。當然，對于那些利用互換交易投機和套利的銀行來講，通常不宜長期持有互換頭寸，而最好軋平頭寸，通過金融產(chǎn)品的組合來將長期交易短期化，以化解存續(xù)期長帶來的風險。

三、金融衍生產(chǎn)品交易的市場監(jiān)管

盡管金融衍生產(chǎn)品在規(guī)避傳統(tǒng)交易風險方面發(fā)揮著重要作用，但它在交易中卻具有前述雙重的風險特征，因此加強對衍生產(chǎn)品的市場監(jiān)管是防范及化解金融風險的重要環(huán)節(jié)。

第一，由于金融衍生產(chǎn)品交易帶來了新的風險(特有風險)，所以在對其進行市場監(jiān)管時，必須進行相應的監(jiān)管制度創(chuàng)新，提供新的、充分的“制度供培”。雖然各國情況不同，可以分別制定自己新的監(jiān)管制度，但我們認為，在金融全球化日益加深的背景下，各國應該有一個原則一致的對衍生產(chǎn)品交易的監(jiān)管框架。

第二，在大的監(jiān)管框架下，各市場交易主體必須建立嚴格有效的內(nèi)部風險管理和控制機制。這是有效防范和化解風險最重要的環(huán)節(jié)。如果這個問題沒有得到較好解決，要化解衍生產(chǎn)品市場交易風險只能是一句空話：實際上，從國外的實踐可以看出，整個金融衍生市場的有效、穩(wěn)健和有序運行，無不是建立在市場交易主體的普遍安全的基礎上。因此，監(jiān)管當局除了采取傳統(tǒng)的外部監(jiān)管方式外，還應當刨設新的制度安排(從新制度意義上分為強制性措施和誘致性措施)，來改善金融市場環(huán)境，引導各市場交易主體主動建立和完善內(nèi)部風險控制機制。這樣就可以創(chuàng)造一種外部的制度性監(jiān)管與內(nèi)部自律性的制度監(jiān)管相結(jié)合的模式．從而有效防范和化解非系統(tǒng)性風險，最終實現(xiàn)防范系統(tǒng)性風險、確保金融體系健康運行的目標。

最后，應該加強金融衍生產(chǎn)品交易市場監(jiān)管的國際合作。金融衍生產(chǎn)品交易具有網(wǎng)絡效應，離岸金融市場的發(fā)展和國際化程度的加深，使衍生產(chǎn)品交易具有全球一體化特征，逐步建立起有效的國際間、銀行與非銀行金融機構(gòu)間的監(jiān)管合作體系，從而促進國際金融市場的健康運行：

參考文獻：

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中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-01

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)有模式

現(xiàn)今互聯(lián)網(wǎng)金融得到了長足發(fā)展，在金融市場上已占有舉足輕重的地位。互聯(lián)網(wǎng)金融分流了銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)的客戶，加劇了上述行業(yè)的競爭。隨著利率市場化的逐步到來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的來臨，對于資金的需求方來說，在可接受的成本范圍內(nèi)，資金供應方已經(jīng)不是那么重要。現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融有六大模式：

1.第三方支付。是指非金融機構(gòu)作為收、付款人的支付中介所提供的各種支付服務。目前市場上運營模式可以歸為兩大類：一類是完全獨立于電子商務網(wǎng)站，不負有擔保功能，僅僅為用戶提供支付產(chǎn)品和支付系統(tǒng)解決方案，以快錢、易寶支付等為典型代表。另一類是以支付寶為首的依托于自有B2C、C2C電子商務網(wǎng)站提供擔保功能的第三方支付模式。

2.P2P網(wǎng)絡貸款平臺。即點對點信貸，是指通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行資金借、貸雙方的匹配，供需方可以通過網(wǎng)站平臺尋找意向群體來分散風險，同時還可選擇有吸引力的利率條件。

3.大數(shù)據(jù)金融。是指集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過對其進行實時分析，來提供客戶全方位信息，并準確預測客戶行為。基于大數(shù)據(jù)的金融服務平臺主要指擁有海量數(shù)據(jù)的電子商務企業(yè)開展的金融服務。該模式目前可以分為以阿里小額信貸為代表的平臺模式和京東、蘇寧為代表的供應鏈金融模式。

4.眾籌。是指用團購或預購的形式，向網(wǎng)友募集項目資金的模式，如一些微公益募資平臺等。

5.信息化金融機構(gòu)。是指通過采用信息技術(shù)，對傳統(tǒng)運營流程進行改造或重構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)營、管理全面電子化的銀行、證券和保險等金融機構(gòu)。如各種電子銀行立體服務體系等。

6.互聯(lián)網(wǎng)金融門戶。是指利用互聯(lián)網(wǎng)進行金融產(chǎn)品的銷售以及為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務的平臺。此平臺既不負責金融產(chǎn)品的實際銷售，也不承擔任何不良的風險，同時資金也完全不通過中間平臺，如融360、91金融超市等。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風險分析

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種“新金融”，為消費者提供了方便，也給傳統(tǒng)金融業(yè)帶來了巨大的沖擊。但目前缺少相應的法律與規(guī)則約束，從而出現(xiàn)很多潛在風險，如我國的部分P2P平臺已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性問題。筆者在下文對此進行剖析。

1.傳統(tǒng)風險。信用違約風險，即互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品能否實現(xiàn)其承諾的投資收益率，很多消費者無從知曉其最終投資的基礎資產(chǎn)是什么，風險性與可持續(xù)性如何；流動性風險，很多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的投資期限較長，而負債卻是期限很短的，一旦出現(xiàn)負債到期不能兌付，就可能發(fā)生流動性風險；最后貸款人風險，與互聯(lián)網(wǎng)金融相比的一個重要區(qū)別是，商業(yè)銀行最終能夠獲得央行提供的最后貸款人支持。而目前互聯(lián)網(wǎng)金融尚無強大的自主性風險防御體系，面臨監(jiān)管缺失的格局，缺乏最后貸款人保護，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品違約，最終誰來買單？利益受損的還是消費者。

2.新型風險。法律風險，目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)尚處于無門檻、無標準、無監(jiān)管的三無狀態(tài)。這導致部分互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品游走于合法與非法之間的灰色區(qū)域，由于缺乏門檻與標準，導致當前中國互聯(lián)網(wǎng)金融領域魚龍混雜，應警惕形成互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫。信息不對稱風險，現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對于消費者并非透明。技術(shù)風險，互聯(lián)網(wǎng)金融體系易受計算機病毒以及網(wǎng)絡黑客的攻擊，很多消費者基于對互聯(lián)網(wǎng)金融賬戶被盜風險的擔憂，拒絕參與互聯(lián)網(wǎng)金融。對此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必須對自身的交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)系統(tǒng)等進行持續(xù)的高投入以保障安全，而這無疑會加大互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的運行成本，削弱其相對于傳統(tǒng)金融行業(yè)的成本優(yōu)勢。

三、對我國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管原則

如何規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融風險，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康快速發(fā)展，需要政府、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)和投資者三方共同努力。本著互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與消費者保護的角度，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應把握以下幾個層次：

1.加強投資者教育

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務面對的是不特定的投資者、金融消費者，如果經(jīng)營者懷有不當目的，極有可能會傷害一般民眾的利益。因此，對金融消費者權(quán)益的保護是當前迫切需要正視與解決的問題。開展互聯(lián)網(wǎng)金融消費者教育，引導消費者厘清互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務與傳統(tǒng)金融業(yè)務的區(qū)別，促進公眾了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的性質(zhì)，提升風險意識。

2.加強法律法規(guī)體系建設

應針對性地制定完善關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的專門法律法規(guī)，制定針對互聯(lián)網(wǎng)金融的統(tǒng)一的監(jiān)督管理制度和經(jīng)營管理規(guī)則，明確互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的“紅線”，要求互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)嚴守“風險合規(guī)”底線，完善內(nèi)控合規(guī)制度，強化法律約束。

3.加強信息披露

信息披露是指互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將其經(jīng)營信息、財務信息、風險信息、管理信息等告知客戶、股東等。當前，提升互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)透明度的抓手是實現(xiàn)財務數(shù)據(jù)和風險信息的公開透明，以金融消費者和投資者的權(quán)益保護為重心，強化市場約束。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以成立行業(yè)協(xié)會，通過協(xié)商方式制訂明確的行業(yè)標準，從而防范管控風險、接受社會監(jiān)督。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一個新興的金融業(yè)態(tài)與創(chuàng)新，為我國探索金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管模式提供了一個良好機遇。應當立足我國金融發(fā)展實際，踐行良好金融創(chuàng)新監(jiān)管理念，積極探索未來新金融監(jiān)管的范式，讓互聯(lián)網(wǎng)金融在自我糾錯的過程中不斷完善，走向成熟。

參考文獻：