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中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）004-00000-01

前言

國際金融危機對經濟增長影響的時滯效應主要指國際金融危機從爆發的開始，直到對我國經濟產生影響的時間。一般對其時滯效應主要從C-D生產函數進行分析，從而推出一定的結論。

一、SVAR模型的基本概述

現階段，在分析外在沖擊下的時間強度與影響大小方面通常采用VAR模型，即向量自回歸，但無法對變量之間的關系給予明確的解釋。因此，應采用SVAR模型測度國際金融危機對我國經濟增長的時滯效應，彌補VAR模型中的不足之處。另外，從約束模型參數中分析，與VAR模型框架相比，SVAR模型的構建更具準確性與穩定性[1]。

二、對時滯效應以及結構性轉變檢驗的分析

對經濟增長軌跡進行描述往往以C-D生產函數為主要依據，通過GDP、資本投入以及勞動投入等季度數據將國際金融危機為我國資本、勞動、技術等各方面影響進行分析。下文中的勞動投入量將通過就業人數反映，資本投入量以流動資產及固定資產的資本存量為主。

（一）關于經濟增長方面的結構構型轉變檢驗

根據數據內部生成角度分析，國際金融危機對我國經濟增長影響時滯效應主要體現在經濟增長率時序軌跡方面，可將其理解為統計意義下結構性轉變中的經濟增長路徑。根據CUSUM校驗結果進行分析，經濟增長率數據形成過程中出現均值穩定性的特點，可將其理解為經濟增長的過程，并沒有出現結構轉移，若CUSUM平方檢測結果所顯示的經濟增長率數據形成過程中表現出方差不穩定性特點，說明經濟增長過程出現結構性突變。從近年來數據分析，2001年的第二季度至2007年第四季度之間我國經濟增長曾出現結構性的突變，也正在這個時間內，國際金融危機傳向我國。因此我國經濟增長率數據形成的軌跡出現結構性突變主要由這次金融危機所導致的，從2007年第四季度經濟增長數據分析，可以對國際金融危機對我國經濟影響時滯效應進行測度。

（二）變量的協整檢驗與平穩性檢驗分析

國際金融危機在1992年第一季度至2007年第四季度期間為無影響時期，在1992年第一季度至2011年第三季度為影響時期，從二者間的方差分解效應以及脈沖影響進行對比分析。

從Johansen協整檢驗結果與ADF平穩性檢驗中不難發現，對LNGDPSA、LNTFPSA以及LNKL三者間的關系通過SVAR模型考察，可以分析其影響的時滯效應。從模型滯后階數的判定分析通過SVAR模型可得到顯著性的檢驗，因此從結果可以發現，中國在際金融危機前，SVAR模型包括的階數是1-5階，而金融危機后階數為1-5階與8階。

（三）脈沖響應函數與方差的分析

對SAVR模型中內生變量為其他變量帶來影響采用脈沖響應函數進行描述，而且通過方差分析方式將每個結構對內生變量貢獻值進行分析，然后對其不同結構產生的影響程度進行分析，可以得出一定的結果，即：國際金融危機發生之前，人均資本與全要素生產率影響我國經濟增長，經濟增長的驅動主要以資本為主導。而國際危機發生后，對人均產出，人均資本的貢獻將大幅下降，安全生產要素的貢獻率大幅提高，所以說明資本深化使資本邊際報酬無法得到提高，使經濟可持續發展得不到有效的支持[2]。

三、相關結論與政策含義

（一）國際金融危機下的經濟增長結構性轉變

從CUSUM檢驗與CUSUM平方檢驗的結果中分析，相比1997年東南亞發生的金融危機，前文中提到的國際金融危機對經濟結構穩定性的影響相對較小，經濟增長結構出現了一定程度的轉移。主要原因在于國際金融危機前，資本與國外需求為我國經濟增長的主要力量，而國際金融危機后，經濟投資方向開始向恢復重建、基礎設施以及民生工程建設等方面轉移，忽視了節能減排、社會事業與生態工程等工作，導致經濟結構調整比較緩慢，在一定程度上使原有經濟結構受到固化。

（二）技術進步影響以及時滯效應提前

根據SVAR模型將國際金融危機前后全要素生產率為人均產出帶來的影響分析，國際金融危機爆發后，全要素生產對人均產出貢獻率相比國際金融危機前高出很多，因此說明國際金融危機在經濟生產要素中的時滯效應非常明顯，其中技術的進步加速了經濟結構的轉變，使技術創新能力與應用能力都成為經濟增長的關鍵力量。

（三）人均資本影響及時滯效應縮短

同樣以SVAR模型對國際金融危機前后人均資本對人均產出貢獻率分析，國際金融危機前人均資本的貢獻度處于遞增趨勢，而國際金融危機后貢獻率呈現倒U型的趨勢，所產生的時滯效應相比國際金融危機前縮短很多。因此，國際金融危機爆發后，經濟增長過程中人均資本的影響效應削弱很多，而且時滯效應也呈現縮短趨勢。因此，若僅依靠推動經濟的快速增長，將無法促進經濟的可持續發展[3]。

四、結論

綜合本文中國際金融危機對我國經濟增長影響的時滯效應測度分析，在未來經濟發展中，應采用正確的方法以面對國際金融危機帶來的金融與挑戰，能夠將全要素以及人均資本為人均產出的貢獻率，以及對經濟結構的影響認真分析，這樣才能促進我國經濟的可持續發展。

參考文獻：

篇（2）

1、引言

金融危機成為現代經濟發展的周期性特征之一。1997年由國際投機資金沖擊泰國貨幣泰銖而引發的東南亞金融危機，使得東南亞國家的貨幣平均貶值25%-70%（何慧君，1998），實行聯系匯率制度的香港為維持匯率穩定付出了巨大的代價，而亞洲地區及受此影響的其他國家經濟衰退也對香港的對外貿易造成了巨大損失，香港對外貿易出現了將近一年的負增長。兩次金融危機對香港的對外貿易產生了及其重要的影響，但由于兩次金融危機產生的原因和影響范圍不同，導致對香港對外貿易的影響機制也有差別，香港應對兩次金融危機的措施也不同，通過對比兩次金融危機對香港對外貿易的影響，有利于香港在世界經濟運行越來越緊密的情況下，優化對外貿易結構和政策，從而更好的應對全球經濟發展的變化。

國際貿易已經成為世界經濟發展的重要組成部分，從亞當斯密的絕對優勢理論和大衛李嘉圖的相對優勢理論到赫克歇爾和俄林的要素稟賦理論再到克魯格曼的規模經濟理論、佛農的產品周期理論等，理論界對國際貿易的運行規律和特點進行了深入的探討。國際貿易屬于一種經濟活動，金融危機導致的經濟波動很大程度上影響國際貿易活動。Cantor和Mark（1998）、Baxter和Crucini（1995）等人的早期研究確認了國際經濟波動中國際貿易和國際金融傳導渠道的存在性和合理性。石紅蓮（2010）認為在全球化經濟時代，任何一個國家尤其是大國的經濟波動都會影響其他國家的經濟進而向全球范圍擴散。經濟波動主要是通過國際貿易、國際金融和國際投資以及資訊等渠道傳導的。陳學彬、徐明東（2010）金融危機短期內對國際貿易最直接的兩個主要影響渠道為收入效應和價格效應。王會強、（2010）重要從收入、價格、匯率、外商投資等方面研究了金融危機對河北省出口貿易的影響。本文主要從其對外貿易的三個部分比較分析兩次金融危機對其影響。

2、對外貿易指標變化比較

一個國家或地區通過對外貿易參與國際分工，節約社會勞動，不但使資源得到充分的利用，還可以保證社會再生產順利進行，促進社會擴大再生產的實現。衡量對外貿易的指標主要有對外貿易規模、對外貿易依存度、對外貿易價格指數、對外貿易地理方向以及對外貿易商品結構等，金融危機通過影響一國或地區的經濟發展、周圍國家和地區的經濟環境以及匯率等方面作用于對外貿易。本文主要從兩次金融危機對香港對外貿易規模、對外貿易地理方向和對外貿易商品結構等三個指標的影響進行比較分析。

2.1 對外貿易規模

20世紀80年代以來，香港對外貿易快速發展，成為世界著名的國際貿易中心，貿易額進入全球前十，并成為世界最大的轉口貿易地。金融危機影響對外貿易最明顯的特征就是對外貿規模的減小，東南亞金融危機中，1998年1月份香港進口和轉口貿易開始出現負增長，1997年11月開始出現港產品出口負增長，并持續十多個月。國際金融危機中，港產品出口負增長首次負增長出現于2008年3月，進口和轉口貿易均于2008年11月開始負增長，并持續將近一年。分別取兩次金融危機周期中三年的月度貿易額增長率，東南亞金融危機從1997年1月至1999年12月，國際金融危機從2008年1月至2010年12月，其進口貿易、港產品出口貿易和轉口貿易增長率變化如下圖所示。

從上圖可見，兩次金融危機都在一定程度上影響了香港對外貿易規模，但是影響的范圍和時間長度卻不同。國際金融危機對香港貿易的影響力度明顯比東南亞金融危機強，但后者影響持續的時間更長，國際金融危機中，進口貿易增長率最大降幅為22.74%，港產品貿易增長率最大降幅為50.64%，轉口貿易增長率最大降幅為22.44%，而東南亞金融危機中，進口貿易增長率最大降幅為22.38%，港產品貿易增長率最大降幅為21.96%，轉口貿易增長率最大降幅為16.73%。國際金融危機中，進口貿易負增長持續了12個月，港產品出口貿易負增長持續了22個月，轉口貿易負增長持續了12個月，東南亞金融危機中，進口貿易負增長持續了16個月，港產品出口貿易負增長持續了26個月，轉口貿易負增長持續了15個月。此外，兩次金融危機周期中，國際金融危機對香港貿易影響波動明顯大于東南亞金融危機的影響，而且，對港產品出口貿易的影響先于進口貿易和轉口貿易。可見，國際金融危機對香港對外貿易的影響屬于暫時性的沖擊，而東南亞金融危機則屬于長久的影響。

2.2對外貿易地理方向

對外貿易地理方向是指一國或地區對外貿易額的地區分布和國別分布的狀況，即該國的出口商品流向和進口商品來自哪些國家或地區，說明一定時期內各個國家或區域集團在一國對外貿易中所占有的地位，通常以它們在該國或地區進出口總額或進口總額、出口總額中的比重來表示。一國或地區的對外貿易地理方向通常受經濟互補性、國際分工的形式與貿易政策的影響。從兩次金融危機周期中分別取6個月香港十個主要貿易國家或地區的貿易額增長率數據，如表3所示。

從表3可見，香港進口貿易中，東南亞金融危機主要影響的是香港從日本、臺灣、美國、新加坡、馬來西亞、印度、瑞士以及泰國等國家的進口，而從中國內地和韓國的影響則相對較小；國際金融危機中，主要影響香港從中國內地、日本、新加坡、韓國和瑞士等國家，而從臺灣、美國、馬來西亞、印度和泰國等國家的進口影響則相對較小。港產品出口貿易中，東南亞金融危機主要影響香港與中國內地、新加坡、日本、韓國、澳門和馬來西亞等國家或地區的貿易，對香港與美國、臺灣、瑞士和英國等國家或地區的貿易影響不明顯；國際金融危機對與香港貿易的前十大國家和地區都有較大影響，但影響的時間先后有差別，對香港與瑞士、澳門和馬來西亞等國家或地區的貿易影響相對較晚一點。轉口貿易去向中，東南亞金融危機對香港與日本、印度、韓國、新加坡和越南的貿易影響比較大，與中國內地、美國、德國、臺灣和英國等國家的影響較小，而與英國的貿易額還處于上升之中；國際金融危機對香港與美國、德國、韓國、英國和新加坡等國家或地區的貿易影響比較明顯，對香港與中國內地、日本、印度、臺灣和越南等國家或地區的貿易影響較小。

2.3 對外貿易商品結構

對外貿易商品結構是指一定時期內一國進出口貿易中各種商品的構成，即某大類或某種商品進出口貿易與整個進出口貿易額之比，以份額表示。一個國家對外貿易商品結構，主要是由該國的經濟發展水平、產業結構狀況、自然資源狀況和貿易政策決定的。香港實行高度開放的貿易政策，服務業發達，制造業份額相對比較小，使得香港產生制造業空心化現象，兩次金融危機對香港香港對外貿易商品結構的影響如表4所示。

從表4可見，國際金融危機對香港主要商品的進口、港產品出口和轉口貿易均產生了比較明顯的影響，對出港產品的出口影響較大，雜項制品、礦物和金屬材料、非金屬材料和電動機械、儀器用具及零件等降幅均超過或接近30%，轉口貿易中降幅超過10%的有四種產品。東南亞金融危機影響較大的非金屬礦物制品進口、電動機械、儀器和用具及零件的出口，而辦公室機器和自動資料處理儀器的進口和轉口均有所上升。

3、金融危機對香港對外貿易影響的機制比較

3.1 金融危機的收入效應影響比較

金融危機對貿易最直接的影響是以收入效應降低貿易對象的實際購買力，即主要影響香港的出口貿易，香港的出口市場主要是中國內地、美國、東南亞以及西歐國家，兩次金融危機對這些國家和地區收入的影響不盡相同。亞洲金融危機主要影響東南亞的經濟，從各國實際GDP增長率可以看出日本、韓國、印度尼西亞1998年實際GDP增長率迅速下降，日本1998年增長率為-2.05%比1997年下降了3.61個百分點，韓國和印度尼西亞1998年增長率分別為-5.71%和-13.9%，比上年下降了11.48%和17.84%。美國次貸危機引發的國際金融危機則機會影響了香港的整個出口市場，美國收入減少后，對香港的產品和勞務需求就會降低，直接導致香港出口的減少。同時，美國是全球進口大國，與諸多國家保持高度相關的直接或間接貿易，通過國際間的貿易進而影響香港對歐盟、日本等國家的出口。

3.2金融危機的價格效應影響比較

價格效應主要影響香港的狀況貿易，由于香港實行的是聯系匯率制度，兩次金融的價格效應對香港對外貿易的機制具有差異。亞洲金融危機的價格效應主要表現為東南亞各國的貨幣貶值，而20世紀末香港主要是與中國內地、日本、西歐以及美國之間進行轉口貿易，與東南亞的轉口貿易比重比較低，故而通過價格效應的影響不大。國際金融導致全球商品價格下降，降低了出口企業的利潤率，直接導致本地生產企業生產積極性下降，出口減少。但是，美元的貶值降低了包括石油、礦產品、農產品等大宗商品的國際價格，從而降低一些企業的進口成本，這個有利于香港的轉告貿易。所以，國際金融危機對香港對外貿易的影響是綜合性的。

3.3金融危機的匯率效應影響比較

東南亞和韓國、臺灣、日本等國家和地區的貨幣貶值對香港的出口競爭力構成了不小的威脅。由于實行聯匯制，港元兌美元匯率基本維持在7.749～7.730之間，相對其它亞洲國家貨幣間接有大幅度的升值，使香港產品的出口價格競爭力有相當大幅的減弱。在東南亞國家貨幣貶值的影響下，國際市場的一些商品價格下跌，如1998年初國際市場工業制成品價格比1997年9月降低了10%，滌綸切片、纖維和棉紗等產品也因韓國和印尼等國的低價傾銷而價格下跌。國際金融危機中，美國經濟大幅下滑，美元相對于其他國家的貨幣貶值，有利于美國的出口，從而影響香港對美國的出口。

4、結論

東南亞金融危機和國際金融危機雖然產生的原因不同，但都對香港對外貿易產生了很大的影響。東南亞金融危機對香港對外貿易的影響持續時間長、影響范圍大而且反應迅速，但是其影響力比國際金融危機小。東南亞金融危機主要是從東南亞國家的貨幣貶值導致香港的實際匯率上升導致香港對外貿易下降，國際金融危機主要是影響香港的對外貿易環境，歐美國家的實際需求下降，轉口貿易和港產品出口貿易受到沖擊，日本、東南亞國家經濟增長疲軟進一步加大了對香港對外貿易的影響。但是，國際金融危機中香港的對外貿易政策比較及時和完善，從而比較迅速的擺脫金融危機的影響。從兩次金融危機中可以發現，內地和香港出口中受沖擊最小，能保持出口價格和銷量不變或增長的是高新技術產品和優質名牌產品。陸港合作開發高科技的提法早已有之，全球的知識化、高科技化和香港出口競爭力的相對減弱都不容香港再遲疑不前。由于香港本地技術、人才、資源和成本的限制，在發展高科技產業方面仍要借助內地，因此應充分發揮香港本地信息、資金籌集、服務方面的優勢，相互合作增強香港的國際競爭力，共同防范金融危機。

參考文獻：

[1]盛洪昌.國際貿易實務[M].北京：清華大學出版社，2012.

[2]毛艷華.香港對外貿易發展研究[M].北京：北京大學出版社，2009.

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中圖分類號：F752.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）028-000-02

前言

金融危機傳染主要包括基于國內金融泡沫化，貨幣危機向資本市場、銀行業危機轉變，進而發展成的全面化金融危機和通過具體渠道、機制使一國金融危機向其他國家或地區傳播形成的更大范圍金融危機兩種形式，本文研究的國際金融危機傳染，主要指后者，這種傳染性主要通過貿易溢出、金融溢出效應實現，凈傳染、季風等效應也可能會有所體現。

一、國際金融危機對我國進出口貿易傳染的體現

金融危機的傳染性是其產生、爆發、擴散和恢復等現象實現的前提，所以世界各國建立的金融危機預警系統也基于金融危機的傳染性開展，為對國際金融危機對我國進出口貿易傳染問題產生系統的認識，筆者選擇亞洲金融危機和美國次貸危機兩個比較有代表性的國際金融危機展開研究。

（一）亞洲金融危機

在上個世紀末期，我國和東南亞國家的出口貿易主要集中于勞動力密集的初級產品，導致我國與東南亞國家在貿易出口方面競爭性較大，在亞洲金融危機全面爆發后，東南亞國家和我國均受到嚴重的影響，但我國并未向東南亞國家那樣采取貨幣貶值政策，使我國的出口產品相比東南亞國家在價格方面存在較大的劣勢，亞洲金融危機對我國出口貿易的傳染以價格效應形式體現[1]。另外，在亞洲金融危機影響下，日本、美國、歐盟國家的經濟增長速度嚴重下滑，而這些國家軍事我國出口貿易的主要合作國家，這直接導致我國出口收入大幅縮減，國際市場對我國出口產品的需求量嚴重縮減，收入效應被嚴重的削弱，可見在亞洲金融危機傳染性影響下，我國出口貿易中價格效應明顯而收入效應嚴重下滑，這是國際金融危機對我國出口貿易傳染的具體體現。

（二）美國次貸危機

雖然在美國次貸危機發生前，我國的人民幣也是處于匯率逐漸上升的狀態，但由于此時世界范圍內各國，特別是與我國長期保持貿易合作的國家經濟水平也表現出上升的趨勢，所以在進出口貿易需求不斷提升的推動下，人民幣升值對進出口貿易所產生的影響并不明顯。但在美國次貸危機發生后，世界整體經濟發展的狀態發生巨大變化，國際貿易需求嚴重下滑，此時我國人民幣的匯率在國際金融危機的影響下進一步提升，這直接導致我國進出口貿易的開展面臨巨大的阻力，價格優勢幾乎消失，使我國進出口貿易在收入和價格效應方面均嚴重下滑[2]。另外，由于我國在開展國際貿易的過程中，一般貿易方式和加工貿易方式分別表現出收入和價格效應，換言之兩者分別對對外需求和貨幣匯率的浮動會做出針對性的改變，所以在美國次貸金融危機爆發后，對金融危機傳染的抵抗能力并不突出，特別是我國加工貿易方式在國際市場上的競爭能力并不存在明顯優勢的情況下，要想繼續占有貿易優勢只能通過縮減價格途徑實現，而人民幣匯率的增值，使此途徑的實現并不存在可行性，可見我國進出口貿易的開展難度之大。

結合上述分析可以發現，在國際金融危機傳染下，我國進出口貿易的價格效應被影響的最為突出，收入效應也被嚴重影響，使我國在國際市場中貿易競爭優勢被嚴重打擊，進出口貿易的環境整體不理想[3]。

二、應對國際金融危機對我國進出口貿易傳染的策略

（一）注重改善我國進出口貿易方式

在美國次貸金融危機的影響下，以美國為代表的發達國家產生的債務和失業人口數量均大幅提升，導致國際市場對我國出口產品的需求量嚴重縮減，我國雖然未明顯表現出債務和失業人口方面的問題，但整體上的經濟增長狀態也并不理想，整體處于低迷的狀態。在此背景下，我國要推動貿易進出口的發展，需要在原有的以出口貿易為主導的方式基礎上，積極推動進口貿易的發展，用國內人民的產品需求帶動我國經濟的發展[4]。另外，考慮到我國過去以勞動密集型初始產品為主要出口產品，產生的附加值極低，所以在國際金融危機環境下，要有意識的通過對外貿易企業引入先進的技術，提升附加值的手段，在推動我國經濟發展的同時提升我國進出口貿易對國際金融危機傳染的抵抗能力[5]。結合以上兩方面，可以看出，我國在國際金融危機對我國進出口貿易的傳染性時，應有意識的通過進出口雙向貿易方式和技術密集型增加附加值的方式提升抵抗能力。

（二）注重調整我國進出口貿易結構

我國在進出口貿易開展過程中，對美國、日本和歐盟國家的嚴重依賴，是國際金融危機爆發后，我國進出口貿易受到嚴重影響的重要原因，所以要提升我國對國際金融危機傳染性的抵抗能力，需要有意識的削弱我國進出口貿易對這些發達國家的依賴程度。在此思路下，筆者認為在國際金融危機環境下，有意識的強化對國內市場需求的依賴，在推動我國經濟增長和強化金融危機傳染抵抗能力方面具有重要的意義，換言之在國際金融危機環境中，我國應對國內市場需求狀態進行合理的刺激，是國內消費規模適當擴大[6]。例如，在產品生產方面有意識的擴大國內市場需求的產品生產規模，對生產的產品分配渠道進行優化等，這一方面可以拉動國內市場需求的提升，另一方面可以帶動國內勞動力市場的發展，推動國民收入的提升，這在縮減國內居民收入分配差距，促使居民收支平衡，推動國內群眾生活水平提升等方面均會產生一定的促進作用，可見，在國際金融危機環境下，調整進出口貿易結構的有效性。

（三）注重健全我國進出口貿易的相關政策

國家政策的引導直接關系到我國進出口貿易對國際金融危機的抵抗能力，筆者認為可以從以下方面進行政策的調整和優化：首先，我國在政策上應有意識的限制高能耗產業進入我國，而更傾向與技術附加產業的進入，使外商投資結構得到優化，在此過程中，我國政策也要有意識的將我國部分加工貿易產業向其他國家轉移，進而使我國的產業鏈和技術生產能力得到不斷的提升，進而使我國在國際金融危機中產品附加值不斷的提升。其次，從稅收政策角度為我國貿易產業調整提供支持，例如，通過稅收政策強化和西部經濟增長之間的關系，將東、西部之間的資源優勢有機整合，進而提升我國對國際金融危機的抵抗能力。

（四）注重優化我國人民幣匯率機制

我國的人民幣匯率在國際金融危機爆發前后均表現出上升的趨勢，這在一定程度上說明我國現行人民幣匯率機制存在一定的問題，嚴重削弱我國進出口貿易過程中對金融危機傳染的抵抗能力，所以，我國應有意識的對人民幣匯率機制進行調整，使其靈活性和彈性、合理性得到優化。結合國際貿易格局的發展趨勢可以發現，我國人民幣實現國際化是我國順應時展的必然選擇，所以我國在對人民幣匯率機制進行優化的過程中，應有意識的對他國國際化貨幣的發展情況和發展經驗等方面參考借鑒，從中挖掘出適合我國人民幣匯率機制優化的有價值信息。

三、結論

通過上述分析可以發現，現階段我國在開展進出口貿易的過程中已經認識到國際金融危機會通過某些渠道對我國的經濟發展產生干擾，使我國的進出口貿易面臨較大的風險，并在實踐中有意識的通過深入分析國際金融危機與我國進出口貿易之間的關系，針對性的非傳染渠道進行控制，提升我國的抗風險能力，這是我國在參與國際貿易過程中，順應市場環境的具體體現。

參考文獻：

[1]熊毅誠.金融危機的國際傳染及其對我國的警示[D].蘇州大學，2010.

[2]孫國華.美國金融危機國際傳染機制研究[D].武漢大學，2010.

[3]謝志超，曾忠東，杜江.美國金融危機對我國進出口貿易沖擊的實證研究[J].經濟問題，2012，03：88-93.

[4]陳守東，劉琳琳.國際金融危機對我國進出口貿易的沖擊――基于貿易方式視角的實證研究[J].吉林大學社會科學學報，2012，04：117-127+160.

篇（4）

一、當前國際金融危機產生的原因

關于金融危機的定義,著名經濟學家雷蒙德指出,“所有或絕大部分金融指標一次急劇短暫的、超周期的惡化,這些指標包括短期利率、資產價格、償債能力以及金融機構的破產等”。這一定義沒有提及外匯短缺這一特征,顯然與歷史上金融危機實際不符。金融危機是指社會系統中爆發的危機,它集中表現為金融系統運行過程中金融資產價格等金融指標在短期內發生急劇變化的現象,這些金融指標包括貨幣利率、短期利率、證券資產價格、房地產價格、金融機構倒閉數目等。金融危機會使金融系統陷人混亂,喪失其配置資金、服務經濟的基本功能,導致經濟動蕩和經濟危機。

眾所周知,這次全球性的金融危機起源于美國的次級抵押貸款危機掘金融危機的成因,首先必須搞清次貸危機的產生原因。對于從事次級貸款的金融機構來說,次級債無疑是一項高回報業務,由于次級貸款借款者信用記錄較差,給次級房貸發放機構帶來的風險也更大。不斷實現信用增級與風險分離,次級債獲得市場的廣泛青睞,這種封閉的投資鏈條最終導致了信用衍生市場的風險分散功能完全失效。一旦危機發生,通過層層的債務鏈條使風險在各機構間傳染、擴散,導致金融機構出現大范圍虧損。

次貸是美國政體經濟產生的結果,次貸危機與美國政體格局是息息相關。奉行擴張性經濟政策,采取寬松的經濟政策刺激經濟,使經濟穩步發展,經濟快速的發展包含著經濟衰退的源泉,政府奉行的經濟政策為今后次貸危機埋下了禍根。為了刺激投資和消費、防止經濟衰退,采取大幅度減免稅收的做法來刺激經濟,并期望通過大力發展房地產市場來帶動相關行業的復蘇。為了刺激房地產業的發展,美國房地產按揭市場降低了準入門檻,即可以對“信貸償還能力比較差”的人提供按揭貸款等,時任美聯儲主席格林斯潘的超低利率政策更是為次級抵押債危機的產生提供了適宜的條件。

美聯儲的降息和加息是促使房地產市場由熱變冷的動因。房價的不斷上漲刺激了金融房貸機構的逐利性,次級抵押貸款市場應運而生并迅速發展壯大,美國次級按揭客戶的償付保障不是建立在客戶本身的還款能力基礎上,客戶們的負擔將逐步加重,大量違約客戶出現,此時,次級債危機就產生了。由于抵押品價值的相對下降,很多炒房地產短線的人士認定房價短期內只會上升,自己完全來得及出手套現,用這類貸款去負擔遠超過自己實際支付能力的房屋,而是建立在房價不斷上漲的假設之上。對于大部分困難家庭來說惟一的選擇就是停止還款、放棄房產,最終釀成抵押貸款市場危機。

美國金融危機表面上看是由次級抵押住房按揭貸款衍生品問題,即虛擬經濟的過度發展引起的,深層次原因則是美國金融業嚴重缺乏監管,尤其是對金融衍生品監管的迷失。美國的金融監管體制也暴露出不一致性。以負有維護美國經濟整體穩定重責的美聯儲為例,它只負責監督商業銀行,無權監管投資銀行;負責投資銀行的監管方美國證券交易委員會(SEC),也只是在2004年經過艱難談判后才獲得監管權的。這就使得像美國國際集團(AIG)這樣涉及多領域的“巨無霸”,在相當長一段時間里處于根本無人監管的灰色地帶,可以自由自在地進行“金融創新”。金融評級機制在此次危機中,也出現了嚴重問題,那么多金融機構的資產項出現了問題,金融評級機構都能“視而不見”,仍然給予“優等”的評級。標準普爾和穆迪公司未能對抵押支持債券(MBS)、擔保抵押債券(CDO)等證券給出正確的評級,只要發行和擔保MBS及CDO的機構是AAA級別,其發行的金融衍生產品自然可獲得相應高的評級。評級的缺失使得全球投資者放松了對信貸衍生證券風險的防范。

二、當前國際金融危機對中國經濟的影響

(一)國際金融危機對中國經濟增長的影響

眾所周知,近年來中國對美國的貿易長期出現巨額的逆差,中國經濟因此也在出口的帶動下出現長期的快速增長。這次“次貸危機”,將嚴重打擊美國的消費信心與消費實力,影響我國的外需,將對我國的出口造成巨大的影響。從最近的統計數據可以看出,我國的出口額較去年同期增速下降,另外東南沿海地區出現的大面積的出口導向型的工廠倒閉。鑒于目前我國經濟增長方式主要靠投資、出口拉動,出口的大幅下滑會促使中國的經濟出現增速放緩。

相比歐美發達國家和其他發展中國家,中國所受的影響相對較小,主要影響在于可能導致出口的負增長、投資增長的放緩以及外匯資產的貶值或損失。由于中國經濟的外貿依存度高,已經高達60%,我國GDP的40%左右是由出口拉動的,在金融危機陰影的籠罩下,我國的外貿出口將受到最大沖擊,不同的企業、不同的行業、不同的地區受到沖擊的程度不同。2008年,金融危機對我國的出口影響逐月增加,從11月開始首次出現了負增長,11月份當月我國口1149.9億美(下轉第137頁)(上接第17頁)元,下降2.2%,中國外貿單月進出口首次出現負增長。12月份當月我國進出口總值1833.3億美元,下降11.1%;其中出口1111.6億美元,下降2.8%;進口721.8億美元,下降21.3%。

(二)國際金融危機對中國外匯儲備的影響

據國家統計局的數據顯示:截止2008年9月底,我國的外匯儲備余額已經超過1.9萬億美元,其中我國的外匯儲備一大部分已投向美國的國債或進行了股權投資。美國“次貸危機”的進一步演化,勢必導致美元的大幅貶值,美國債市的走低,消費信貸市場的低迷,這些因素必然使我國的巨額外匯儲備面臨縮水的風險。

(三)國際金融危機對中國的房地產市場的影響

美國“次貸危機”的誘因與我國銀行業存在的問題相同:房價虛高,房地產泡沫的不斷膨脹,利率的不斷調高,這次危機對中國房地產信貸風險是一個很好的預警。由于投機炒作成風,我國房價不斷上揚,通脹壓力迫使央行持續升息,這一情況類似于“次貸危機”爆發前的美國市場。我國房地產信貸沒有信用分級和風險定價,假按揭和假收入資產證明并不少,信貸資產沒有證券化,房地產信貸風險情況不明且風險相對集中在銀行體系內。在央行近年來連續多次加息,我國住房按揭貸款正步入違約高風險期。商業銀行必須及早采取措施控制按揭貸款和房地產項目商業貸款風險,并要做出資金安排,提足風險撥備。

(四)國際金融危機對中國銀行業的影響

國際金融危機對我國銀行業的負面影響集中體現在銀行國際業務收入增速的下滑和國際貿易融資風險加大這兩個層面上。國際金融危機下,我國卻出現了部分銀行在金融危機下的國際業務的逆市增長。深圳發展銀行總行離岸業務中心主管林娜總經理介紹,金融危機使我國的進出口貿易受到了沉重的打擊,2009年一季度我國進出口總值相對上年同期下滑24.9%,山東下滑是20.2%,青島下滑是15.6%。青島的部分銀行的國際業務卻出現了逆市增長,增長22.6%。這其中,離岸銀行業務成為了拉動經濟國際業務增長的“重頭戲”。從數據可以看出,中國外貿企業如何真正有效的“走出去”是應對金融危機的根本,外貿企業有效解決“走出去”的關鍵在于如何利用好離岸業務,這也是中國金融機構在金融危機中尋求機遇的“出路”。銀行國際業務和外貿企業的發展是相互制約、相互促進的,在企業“走出去”推動銀行業務的同時,也要自身不斷創新,豐富業務,為企業提供更寬的發展思路。

總之,引發國際金融危機的因素很復雜,既有體制、政策層面的原因,又有基本制度方面的深層次根源。汲取西方國家引發危機的深刻教訓,進一步推進我國的改革發展,要求我們既要堅持走中國特色社會主義道路,發揮我國特有的制度優勢,決不盲目照搬西方的模式,決不走改旗易幟的邪路,又要繼續深化改革開放,學習借鑒發達國家的發展經驗,決不能因噎廢食,決不走封閉僵化的老路,著力構建充滿活力、富有效率、更加開放、有利于科學發展的體制機制,實現經濟社會又好又快的發展。

篇（5）

我國經濟學界在研究和探索本次國際金融和經濟危機的原因方面取得了一些新的進展。不過對國際金融和經濟危機的原因見解不一。有的學者重在研究和探索危機的制度性原因;有的學者既研究制度性原因，也研究非制度性原因;還有的學者在研究和論述體制層等方面的原因。

不少學者探究了導致金融危機發生的制度層面的原因。部分學者認為，當前的國際金融和經濟危機雖然呈現出與以往危機不同的特點，但從根本上來說，這次危機并未超出對資本主義經濟危機理論的判斷和分析。資本主義內在矛盾是形成危機的深層次原因，而金融資本貪婪和逐利性則是引發危機的直接原因。另有部分學者認為，本次國際金融危機和經濟危機，是隨著新自由主義的興起和泛濫一步一步發展的結果，其實質就是由新自由主義私有化的發展所必然產生的生產過剩，而且是跨國移動生產過剩。還有部分學者認為，每一次危機的具體形式各不相同，但危機的根源卻是一樣的，即危機是資本主義生產方式內在矛盾的產物。新自由主義確實是當前危機的一個重要因素，它使得危機更加深了，但新自由主義不是危機的根源，拋棄新自由主義不能解決危機問題。

有的學者既從制度方面又從經濟運行體制等方面論述本次危機的原因。部分學者認為，雖然經濟因素確實在金融危機的發生過程中扮演著重要角色，但諸如政治、制度和監管等非經濟因素同樣是非常重要而不能忽略的。另有部分學者認為，信息機制在金融危機中的作用十分重要。簡單易于理解的金融工具更有利于信息傳遞和金融穩定，而過于復雜的金融創新則可能在投資者之間形成新的信息不完全，導致投資者的風險識別狀態發生系統性改變，最終誘發金融危機。還有部分學者認為，導致經濟周期和危機的直接變量是資本有機構成的提高，勞動者收入的增長速度跟不上資本積累的速度消費需求降低利潤率下降投資劇降經濟危機。

有的學者從經濟周期、收入分配視角等其他視角對本次危機的原因進行了分析。部分學者認為，本次危機是資本主義發達階段虛擬經濟周期運動的內生產物，深層原因在于強勢美元格局形成過度消費和虛擬資本膨脹間相互加強的循環，導致虛擬經濟對實體經濟過度偏離。而美國經濟危機最終轉化為世界經濟危機，則是因為各主要國家之間的經濟周期出現了高度的同步性，是它們之間相互疊加共振的結果。另有部分學者認為，美國金融危機的爆發根源于美國經濟中軟預算約束現象的普遍存在。美國金融危機的生成和傳導機制可以描述為：軟預算約束道德風險金融創新激勵金融創新過度信貸膨脹大量呆壞賬加劇金融脆弱性利率提高和房價下跌時的風險集聚金融危機。還有部分學者從收入分配的視角對本次危機的原因進行了分析。他們認為，第三波全球化深刻地影響了全球收入分配的格局。在各國之間與各個國家內部，收入的不平等程度在加深。發達國家收入不平等導致了宏觀經濟的金融化和消費者的債務積累。而新興工業化國家收入不平等程度的加大壓制了國內需求。這些國家或主動或被動地間接地為發達國家的消費者提供債務融資。這種局面本質上就是一種無法持續的全球化。伴隨著美國等發達國家房地產泡沫的破滅，美國次貸危機傳導到全世界，演變成全球金融危機。

后危機時代國際經濟環境變化總體分析

由美國次貸危機引發的國際金融危機給世界經濟帶來了巨大的沖擊，國際經濟環境出現了一系列新的變化。學者們對此進行了深入的討論。

部分學者認為，未來世界經濟發展缺乏強勁動力。美國和歐洲處于金融危機后的緩慢復蘇階段;其復蘇到危機前的快速發展軌道可能性較小。在國際貿易環境方面，發達經濟體增長放緩將極大壓縮許多發展中國家的對外貿易空間。貿易保護主義正在抬頭，低碳經濟可能成為發達經濟體新型貿易壁壘。

部分學者認為，金融危機將促進國際力量格局發生重大變化，新興經濟體成為全球化的重要驅動力;新興大國經濟群體崛起，成為世界經濟發展的主要力量。而中國經濟迅速崛起，是引發世界經濟增長態勢、國際力量格局變遷、國際經濟關系調整，以及全球治理架構形成的關鍵因素。

另有部分學者認為，現有的以美國為主導的全球經濟體系特別是國際金融體系，與世界經濟發展形勢不相適應，并且無力應對全球范圍的金融危機。對此，國際社會共同要求改革金融體系，建立新的經濟秩序。

還有部分學者指出了后危機時代的另一些新特點，一是新自由主義的思想與改革方案逐漸式微，經濟穩定和收入公平分配會得到更多的重視。二是大政府取代大市場，在經濟治理上再次占上風，但美國市場經濟模式難以發生實質性變化。三是世界經濟增長模式面臨調整，全球經濟失衡將有所緩解。四是經濟全球化將繼續深入發展，產業調整轉移將出現新變化。

國際貨幣體系改革和歐元區主權債務危機問題

國際貨幣體系改革。有的學者探討了現有國際貨幣體系的缺陷，并指出了未來國際貨幣體系改革的方向。

篇（6）

近些年來，大學生就業問題一直是社會和高校以及大學生本身都非常關注的問題，很多大學生在畢業到來之際，面臨激烈的市場競爭，通常根本找不到自己喜歡的工作，或者根本找不到工作，可以說就業壓力非常大。產生這種狀況的原因與國際金融危機的影響有著分不開的關系。隨著國際金融危機狀況的加劇，大學生的就業問題開始變得越來越難，這不僅給大學生本身帶來了壓力，同時對社會的穩定發展也是非常不利的，因此想要使社會以及經濟平穩健康的發展，就一定要深入分析國際金融危機形式下大學生生就業的現狀，通過分析，提出一系列的解決策略，從而使大學生都能夠在畢業來臨之際投入到各個崗位中，解決其就業難的問題。

一、大學生就業現狀

目前我國大學生就業的狀況并不是非常樂觀，其中還存在著很多顯性或隱性的問題，具體來講主要包括以下方面：

（一）大學生人數呈遞增趨勢

近些年來，為提高全民的文化素質，各大高校都陸續的實施了擴大招生的政策，擴大招生政策的實施對提高全民的文化素質確實有著非常大的好處，但從另一個角度看，久而久之，擴大招生的政策將會導致大學生的人數劇增，甚至還會導致大學生整體素質過低的狀況出現，這對社會的發展是非常不利的。

（二）人才結構不合理

目前社會上需要的大部分都是具有專業技術的人員，大學生雖然擁有大學的文憑，但其專業素質與真正的專業人員相比還是有一定的差距的，這就導致了大學生在畢業到來之際，不僅面臨著來自更加高等的院校學生的競爭，同時也面臨著技術性較強的專業人員的競爭，因此其壓力是非常大的。

（三）不同地區接受畢業生的比例不同

大學生就業是有地域性差異的，就目前的情況看，南方經濟較為發達的地區，對大學生的接納程度以及接納的數量都比較高，但在北方或西北地區，對大學生的需求量則非常少，這也就導致了大部分大學畢業生都更加傾向與去南方發達的城市找工作，造成了人才地區分布不平衡的狀況出現。

二、造成大學生就業難的原因

大學生之所以出現了就業難的問題，與以下的原因是分不開的。

（一）教育制度落后

教育制度落后是造成大學生畢業難最為根本的原因，目前我國針對大學生的教育制度并不是十分完善，同時這種教育制度也沒有做到為大學生就業而對其進行教育，這樣的教育會導致大學生在畢業之后，發現在高校內學習的理論知識根本無法應用到具體的實踐當中，導致了大學生無法在工作崗位上發揮更大的價值的狀況的出現，各大企業認識到了這個問題之后，便會更傾向于聘用專業素質較強的員工，因此會導致大學生出現就業難的問題。

（二）金融危機的影響

隨著金融危機的到來，各大企業由于金融危機的沖擊都出現了破產倒閉的現象，尤其是一些中小企業，由于自身實力本來就不夠雄厚，在金融危機到來時，更容易出現破產或倒閉的現象，這會導致企業數量大大的減少。企業數量的減少會導致大學生在畢業時，社會可以為其提供的就業崗位的數量也越來越少，因此，在金融危機下，大學生很可能會面臨就業難的問題。

三、在金融危機的形式下解決大學生就業問題的策略

金融危機對大學生就業問題的影響是非常大的，因此我們必須想出一定的策略對其加以解決，這樣才能使大學生在畢業之時，能夠盡快的投入到工作崗位當中，從而使其能夠運用自身的知識為社會創造更大的價值。

（一）調整教育制度

由于教育制度的落后是大學生在金融危機形式下出現就業問題的一個首要原因，因此為提高大學生的就業率，使大學生在畢業時絕大部分都能找到相應的工作崗位，我們就一定要對教育制度進行調整。

國家應制定有關調整教育制度的具體計劃，改變以往只注重培養綜合素質高的大學生的態度，加強對專業素質較強的學生的培養，這樣才能夠使大學生在畢業時，能夠更快的投入到工作崗位中，能夠更快的適應崗位的工作內容以及工作環境。同時高校還應加強對畢業生實踐素質的培養，在教學過程中，不能僅僅注重理論知識，要講理論與實踐聯系在一起，使大學生能夠在了解理論知識的同時，能夠順利的將其應用到實踐當中，同時在實踐中加強對理論知識的理解。

（二）扶持中小企業

受金融危機的影響，中小企業中很多都出現了破產倒閉的現象，而大部分的大學生在就業之時選擇的都是中小企業，因此為使大學生的就業問題能夠得到改善，政府就一定要加強對中小企業的扶持。

政府扶持中小企業首先就應該制定一系列的有利于中小企業發展的政策，使中小企業在激烈的市場競爭中能夠更好的生存下去，同時國家還應該加強對中小企業進行資金上的扶持。由于中小企業還處于發展的初級階段，因此在資金方面很可能會出現問題，為解決這方面的問題，政府便要加大力度對其盡心資金方面的扶持，這樣才能夠使中小企業更加穩定的發展下去，從而為我國高校的畢業生提供更多的工作崗位，在金融危機的形式下，有效的解決我國高校畢業生就業難的問題。

四、結束語

通過上述討論我們很容易發現，金融危機對大學生就業的影響非常深刻，因此想要使大學生就業難的問題在金融危機的形式下得到解決，首先就一定要分析大學生出現就業難問題的具體原因，繼而根據具體原因提出一定的解決策略，這樣才能在最大程度上使大學生的就業問題得到改善。

參考文獻：

[1]趙麗霞.關于大學生就業觀念轉變與創業意識形成的思考[J].中國科教創新導刊.2008 （5）

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國際資本流動是指資本在國際范圍內的不同國家或地區之間的流動，可以用國際收支平衡表的資本帳戶反映，資本流動分資本流入和資本流出兩種情況。國際資本流動可以采取很多形式，最常見的有國際直接投資、國際融資和國際負債三種。

進入20世紀70年代以后，資本的國際流動日益活躍，成為許多重大經濟事件背后的關鍵影響因素，這同國際資本市場的發展和完善有著密切關系。這些情況其實也不外乎一種非常簡單的需求與供給的平衡關系。從需求角度來看，一是發達國家的老齡人口增加推動了養老金規模的逐步擴大，國際資本市場成為其投資和獲取增值收益的主要場所；二是中產階層人口增加，他們的經濟實力強，對投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔更高的風險，于是，其收入積蓄從傳統的銀行儲蓄流向更高收益的股票市場，從而推動了共同基金的迅速發展；此外，世界各主要金融市場的管制從80年代中期以來逐漸放松，客觀上推動了國際資本市場，特別是衍生金融產品市場的快速發展。

國際資本市場的現狀

資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產品。20年前，商業銀行構成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機構仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產規模來看已經遠遠低于投資類機構，如養老金和共同基金等。

國際資本市場的參與者和產品兩方面同20年前相比已經大大豐富，從組成模式來看當前的國際資本市場呈現出一種部分之間相互聯系緊密的格局，也就是說網絡化。在這種日益凸現的網絡化趨勢中，一個重要的現象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統的風險監測和管理手段受到嚴峻的挑戰，特別是所謂的對銀行8%最低資本充足比率的要求，現在看來并不“充分”，因為銀行僅僅有8%的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場風險和信用風險。后果就是：實際生產部門所面臨的一些困境對銀行領域的“波及效應”被網絡大大放大了。另外一個因素：電子交易手段的成熟和不斷更新帶來了更復雜的資本流動形式和更大的市場波動性，大大提高了全球資本市場的資本流動速度。更多的資金以短期獲利為目的，導致市場波動性不斷增加。70年代因為石油危機導致全球發生債務危機時，如果人們對當時全球各個分割的市場之間的連鎖反應(chainreaction)還有驚詫的話，那么，在21世紀，如果由于全球資本市場體系中的某一個市場發生問題而導致整個體系陷入危機，估計大家不會再驚詫了。因為全球經濟和金融一體化已經是一個不爭的事實，沒有哪一個市場會在全球危機的狀態下而再獨善其身。

導致國際資本市場資本流動加快的另一方面原因還在于進入90年代以來開始的放松管制策略的流行。各國放松金融管制造成的直接效應就是交易成本降低，跨境資本流動大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市場上的金融資產價格的劇烈波動。

對于中國而言，雖然仍然處于社會主義初級階段，資本市場的開放程度很低而且市場規模很小，但已經能夠非常明顯地感覺到外部市場變化的波及效應。隨著中國加入世界貿易組織和介入全球經濟一體化程度的加深，資本流動壁壘和保護墻將逐步減少直到最終消失，這些波動的影響將變得更為直接和明顯。所以國際資本流動可能引發的問題從現在起就應該引起我們的高度重視。

國際金融危機及其成因

國際資本流動和國際資本市場對推動全球經濟發展，促進資本和技術在各個地區之間的合理配置做出了很大的貢獻，但是隨之而來的波動和因此而導致的國際金融危機的風險也日益增加。全球化、網絡化和信息化的國際資本流動以全球金融市場的急劇動蕩為主要特征，金融資產價格波幅之大，傳播范圍之廣，為前所未見，這種劇烈的波動及其附帶的擴散效應就是國際金融危機產生的根源。

國際金融危機一般有3種表現形式。貨幣危機指一國貨幣在外匯市場面臨大規模的拋壓，從而導致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護現行匯率；外債危機是指一國不能履約償還到期對外債務的本金和利息，包括私人部門的債務和政府債務；銀行危機是指由于對銀行體系喪失信心導致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現象。

國際金融危機離中國并不遠。從歷史上看，上個世紀末是金融危機多發時期：從最早的1992年歐洲金融危機到1994年的墨西哥金融危機，再到1997年的亞洲金融危機；最近的有2000年的南美金融危機。其中以1997年爆發的亞洲金融危機最具備國際金融危機的特點，當然破壞力也最具全球性質。

作為現代經濟的血液傳導輸送系統，國際資本市場的安全性和效率非常令人關注。亞洲金融危機及其觸發的全球范圍的市場動蕩不安給世界經濟造成巨大的破壞，直到今天其影響仍在繼續，這足以說明國際資本流動而引發的金融危機應該引起我們的高度關注。對它的成因以及對策的研究是關系到國家乃至世界經濟穩定和發展的重大問題。

國際金融危機的成因如果簡單的列舉，可以歸結為以下幾點：經濟過熱導致生產過剩；貿易收支巨額逆差；外資的過度流入；缺乏彈性的匯率制度和不當的匯率水平；過早的金融開放。但是在實際中這些因素往往是綜合起來起作用的。以亞洲金融危機為例子來具體分析就不難看出，是內部和外部的多種因素共同作用結果導致了金融危機的總爆發。具體的原因可以歸結如下：

經濟發展過熱，結構不合理，資源效益不佳。東南亞國家的經濟從70年代開始相繼起飛，增長很快。但長年的高速增長也積累了嚴重的結構問題，這些國家都注重于推動經濟的新一輪的增長，忽略了對結構問題的解決。

“地產泡沫”破裂后造成銀行壞帳呆帳嚴重。東南亞各國在過去十幾年的經濟高速增長期間房地產價格暴漲，吸引銀行向房地產大量投資，銀行呆帳的增加大大影響了東南亞金融體系的穩定，在危機之前一些金融機構已經瀕臨破產。

從外部看，其它資本市場，如日本股市的復蘇和美元的持續走強，都使得一部分原來流入東南亞的外資撤離，構成了對這些亞洲國家貨幣的強大壓力。在這種形勢下,巨額國際資本的高流動性和高投機性終于攪起了這場空前的金融動蕩。

國際金融危機具有廣泛和巨大的影響。以亞洲金融危機為例子，它對各國都產生了程度不同的負面影響。由于在進行向市場經濟轉變的過程中中國政府的調控和管理得當，那次亞洲金融危機并沒有對中國造成直接影響。但是不管如何，我國仍然感受到亞洲金融危機的種種間接影響。

我國防范未來金融危機的策略

六年后的今天亞洲金融危機的影響已經減弱了很多，但是其余波仍未完全消除，國際經濟仍然在為成功擺脫衰退回歸繁榮而努力。另一方面國際資本市場的波動性和不可預測性仍然存在，地區發展的不平衡性，不同國家金融、經濟乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危機的爆發。對于成功抵御了亞洲金融危機直接波及的中國而言，分析其產生原因我們可以從中得到不少有益的啟示。同時如何抓住機遇調整結構制訂策略，防范甚至提前化解下一次金融危機也是我國金融業今后發展的重要課題。

筆者認為，我國防范和化解未來金融危機的策略可以歸結如下：

防范金融風險的最佳途徑是優化本國經濟結構，強化本國經濟。各次金融危機的教訓表明，發展中國家只有優化國內經濟結構，才能真正改善長期國際收支的狀況，確實保護自身不受國際資本流動無常變化的影響。

有計劃有步驟的開放資本市場。對發展中國家來說，資本項目對外開放要慎之又慎。發展中國家追求經濟快速發展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準備不充分的情況下，貿然實行資本項目的自由兌換。殊不知當允許國外資金自由流入本國時，同樣也必須允許自由流出。當國際游資流入時，如果運用不當將使本國經濟陷入困難，如果一有風吹草動，大量資金外流時本國將面臨對外支付的困難。因此我國今后資本項目實行自由兌換應放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時再實行資本項目自由兌換。

中國的開放必須是在保證國家經濟安全的條件下的開放。國家經濟安全是在世界經濟越來越融合的情況下很多國家必須考慮的問題。國家經濟安全是指大國、小國共同地融在一個大的市場經濟環境中，它們的地位是不同的，抵御越來越一體化的世界經濟風浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛自己的能力就是一國的經濟安全度。經濟安全的保衛需要本國一整套的系統，既要開放，又要在金融的管制、進出口資金的管理方面使本國的企業、政府和銀行人員的經營能力與發達國家拉平，有在管理、經營、投資各方面和發達國家同等素質的人才、系統、制度。

開放金融市場要做好準備和試點，應該采取謹慎的步驟和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚認識到我國與發達國家處于不同的發展階段，我國的情況不能與發達國家進行簡單對比。發達國家在實現資本自由流動方面也經歷了若干歷程。發達國家的資本自由流動是與其經濟發展水平、市場完善程度和金融監管水平相適應的。同時，也是金融創新和技術進步的產物。我國由于市場基礎和市場規范還很不完善，金融監管水平也需要在開放中的動態博弈中逐步提高，對于資本自由流動這把雙刃劍，在帶來利益的同時也包藏著巨大風險，因此在目前我國不能像發達國家那樣，讓資本自由流動。但是資本全球化、資本自由流動是大勢所趨，因此在目前我們就應該積極進行準備，有步驟地有計劃地實現金融市場和金融制度的調整，為中國安全、成功的融入全球資本市場打下堅實的基礎。

為了促進經濟的進一步發展，中國融入全球化市場是歷史的必然。如何在這個過程中既享受國際資本市場和資本自由流動帶來的種種好處，又同時防范和化解由此產生的金融危機風險就成為中國的金融界乃至政府需要關注的重大問題，它給中國金融機構、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰。對此，只有未雨綢繆早作準備才是應對挑戰的正確策略。通過制定正確的政策措施，筆者相信中國一定能夠健康、順利地實現經濟的更大發展。

參考資料：

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Abstract:From the perspective of Marxist analysis of the international financial crisis and institutional reasons,socio-economic system that is inherent contradictions of capitalism,especially its long-term accumulation of basic contradictions in the capitalist countries,break out the economic and financial crisis. And to explore the inherent relationship between the current international financial crisis and the evolution of contemporary capitalism.

Key Words:financial crisis,the capitalist system,inancial capital

中圖分類號:F830文獻標識碼: A 文章編號:1674-2265(2009)12-0011-05

一、引言

美國次貸危機自2007年爆發至今,波及范圍不斷擴大,危機已從發達國家傳導到新興市場國家,從金融領域擴散到實體經濟領域,全球正面臨自二十世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。由于經濟全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡,這場源自美國的金融風暴,波及范圍之廣、沖擊力度之強、連鎖效應之快都是前所未有的,給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響。

二、當前對金融危機成因的探討

此次危機是以美國的次貸危機為導火索、由美國虛擬經濟而引發的全球金融危機。理論界對次貸危機形成的原因進行了探討,主要包括以下觀點:

(一)美國信貸市場上寬松的信貸條件

2001年以后,美聯儲連續降低利率,房地產市場繁榮,貸款機構預期未來市場持續走高,加大貸款力度,盲目擴大住房貸款業務。在市場繁榮時期,次級貸款也有很高的回報率,在滿足優級及次優級抵押貸款后,貸款機構積極發放次級貸款。為了將次級抵押貸款出售給低收入者,貸款機構盡可能地降低進入門坎,不斷創新次貸產品,降低貸款條件。實質上是貸款機構放松了風險監管,為日后次貸危機的爆發埋下隱患。隨著后來利率的不斷攀升,低收入階層無法承受還款壓力,從而導致大量違約。長期的低利率造成了市場流動性過剩,助長了經濟的泡沫。

(二)次級抵押貸款的證券化

低利率和流動性過剩,推動了住房需求和房價上漲,這又降低了房貸的風險,刺激了房貸需求。由于住房按揭支持債券(RMBS)的存在,任何貸款機構在對不良信用評級的個人貸款后無需置于其資產負債表內,而只需轉手賣給RMBS的投資者。由于RMBS信用級別低,市場流動性不強,不易脫手,誘發華爾街的投資銀行根據期限和信用水平將RMBS打包成抵押債務憑證(CDO),從而進一步刺激了RMBS的發展和CDO市場的極度膨脹,形成了CDO,CDO的平方、立方、n次方等。當美國次級房貸市場外部環境發生變化時,由次級抵押貸款的違約率的上升,引發貸款機構資金鏈的斷裂,次級抵押貸款衍生出的金融產品縮水,最終引發這場金融危機。

(三)信用評級不嚴和金融監管的缺位

根據美國證券交易委員會(SEC)在2008年7月份發表的調查報告,在對高風險次貸金融產品進行評級時,美國三大信用評級機構都存在違反內部程序的行為。同時,評級機構對次級債券和衍生產品給予了與風險不對稱的評級結果,在相關債券信用質量嚴重惡化時,未能及時更新信用評級,助長了危機的蔓延。此外,美國信用評級體系存在制度性缺陷,而評級機構出于利益考慮,沒有動力去糾正這些缺陷。

在信用評級不嚴的同時,美國金融監管當局對市場上的金融創新監管松懈。在缺乏監管的情況下,次級抵押貸款在一輪又一輪的創新中加長了鏈條,衍生產品的定價已經脫離了原有貸款產品的風險,而僅取決于發行機構公布的回報率和評級機構評定的等級。監管的缺失,縱容了金融機構盲目追逐高額利潤的行為,也是導致這場金融危機的主要原因之一。

(四)美國的低儲蓄、高消費的發展模式出現問題

次貸危機爆發的直接誘因是利率的不斷提高,房價下跌,使貸款人無力償還次級貸款,金融機構信用緊縮,房地產泡沫破裂,最后引起金融恐慌及危機爆發。美國當前的收入差距較大,存在大量的低收入人群,在寬松的信貸環境和美國式的過度消費文化模式下,低收入人群同樣追求高消費和超前消費,從而導致物價和房價的大幅上漲,出現通貨膨脹和房地產泡沫,聯邦政府為抑制通貨膨脹,不斷提高利率,最后引發次貸危機。

(五)投行杠桿比例過高和金融衍生品開發過濫

據有關統計顯示,美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至2008年的28倍,摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍,高盛也達到28倍。華爾街利用以資產證券化為代表的金融創新工具,在次貸基礎上設計出了系列衍生金融品:抵押貸款支持債券(MBS)、資產支持商業票據(ABCP)、(CDO)、信用違約掉期(CDS)和CDO的平方、CDO的立方等,在高杠桿盈利模式下,放大了次貸的金融效應,鑄就了系統性的金融風險傳遞鏈條。

從房地產市場和金融市場、金融監管的因果關系,對次貸危機成因進行闡述:即利率上升―房價下降―房地產市場泡沫破裂―次級抵押貸款還貸困難―次級貸款違約率上升―信用緊縮―以次級貸款為基礎衍生出的金融產品的資金鏈斷裂―金融資產縮水―投資衰減―金融恐慌―次貸危機爆發―國際金融危機。

三、當代資本主義的新階段和新特征

以美國為首的當代資本主義表現為國家金融的超級壟斷、經濟虛擬化和泡沫化的特征,體現了當代資本主義演變的一種趨勢。國際超級金融壟斷資本主義是當代資本主義發展的最新階段,其最重要的標志是金融資本的高度虛擬化、高度壟斷與高度投機相結合。

(一)金融資本高度虛擬化的資本主義

隨著計算機技術和通信技術的發展,虛擬資本也在不斷地衍生出新的品種,出現大量的金融衍生品,這些虛擬資本是對股票和債券等虛擬資本的再次虛擬。虛擬資本也成為當前在資本主義生產方式中占主體地位的資本形態。

(二)高度壟斷與高度投機相結合的資本主義

在馬克思的《資本論》里,生息資本為G―G’,實際上是省略了中間實體資本的增殖即G―W―G’。但發展到巨大金融寡頭壟斷市場的層面,金融創新使G―G’成了買空賣空的連鎖交易,脫離創造價值的實體運動,脫離價值決定價格的根基。以美國為首的資本主義在資本市場利用資本壟斷實現高度投機,獲得高額利潤。

(三)以美國為首的當代資本主義以新的形式稱霸全球

當代資本主義利用金融資本控制整個世界,通過美元霸權,特別是以紙幣美元為武器影響世界。歷史表明,經濟震蕩,由通貨膨脹急劇變為通貨緊縮,正是經濟危機的一種癥候;石油價格由過高急轉直下轉為狂瀉,也是一種市場危機,反映了實體經濟下降、需求嚴重不足,使石油產業遭到重創,達到以美元優勢控制石油的目的。

當前美國GDP與虛擬資本的比例大體為1:36,其中有70%左右的泡沫。在二十世紀中葉之后特別是80年代以來,美國跨越式地成為國際超級金融壟斷資本主義國家,把金融與工業的結合蛻變為脫離并統治實體經濟的虛擬經濟世界。而與高科技結合,進一步引發由經濟泡沫釀成泡沫經濟,在實體經濟的下降與虛擬經濟的無限擴大下,表明美國為首的現代資本主義的新特征和新手段――超級虛擬化。經濟的高度虛擬化、泡沫化和在世界的金融霸權,折射出當代資本主義的寄生性、腐朽性。

四、從資本主義制度的本質對金融危機的再認識

從美國的信貸政策、金融風險管理政策等角度出發,分析次貸危機產生的原因,屬于操作層面和現象層次的分析;缺乏從對資本主義制度發展歷史的角度的分析,不能認識危機發生的制度性原因。因此需從資本主義制度本質出發,分析危機產生的根源。

(一)從視角分析金融危機形成機制

馬克思將金融危機的爆發建立在經濟危機可能性和現實性的基礎上,認為金融危機的爆發是資本主義制度內在矛盾發展的必然結果,是資本主義制度內部矛盾各方強制統一的一種方式。馬克思將金融危機分為兩類:第一類是作為生產和商業危機先導階段的金融危機;第二類是作為資本市場核心的虛擬資本的獨立運動規律以及資本市場賭博投機的本質特征的金融危機。

1. 第一類金融危機的形成機制。馬克思認為,導致第一類金融危機的根本原因并是由資本主義商品生產過剩造成的。導致生產過剩的原因包括以下幾個方面:

第一,生產與消費之間的對立,生產和消費的對立,在現實中表現為生產擴大與市場擴大之間的矛盾,生產和消費的對立是資本主義生產方式固有的矛盾。

第二,資本積累與價值增殖之間的矛盾,資本主義生產過程的實質是剩余價值的生產。資本積累和擴大再生產就成為資本價值增殖的主要方式,資本主義無限制地擴大生產規模提供了動力,資本過剩從而商品過剩是資本積累與價值增殖矛盾發展的必然結果。

第三,以商業信用為主的信用形式的充分發展導致商業貨幣的膨脹,進一步刺激了生產過剩的發展。在資本主義經濟運行過程中,由于商業資本的獨立化,商品價值的回流時間往往早于商品價值的最終實現,因此容易產生虛假的需求;在商業貨幣不斷膨脹下,這種虛假的需求積累起來,商品過剩程度進一步加劇。

生產與消費之間的對立、資本積累與價值增殖之間的矛盾,是資本主義生產方式固有的屬性,它們決定了生產過剩的必然性。而信用形式的充分發展并不是商品過剩的必要條件,不是商品過剩的充分條件,只是加劇了商品過剩的累積程度。第一類金融危機本質上是資本主義生產過剩危機的前奏,其形成機制(圖1)揭示了金融危機爆發的根源隱藏在資本主義生產方式的固有矛盾之中。

2. 第二類金融危機的形成機制。馬克思將第二類金融危機成因歸結為金融市場的賭博投機活動而導致的虛擬資本過剩。虛擬資本的過剩同樣可能導致虛擬資本作為一種特殊商品而與貨幣之間形成尖銳的對立,從而虛擬資本價格暴跌,引發金融市場的危機。

首先,馬克思認為虛擬資本是指能夠定期帶來收入的、以有價證券形式表現的資本,“生息資本的形式造成這樣的結果:每一個確定的和有規則的貨幣收入都表現為資本的利息,而不論這種收入是不是由資本生出”。虛擬資本實際上是基于預期收益資本化的幻想的資本。

其次,虛擬資本是伴隨企業資本擴張與商品流通發展而產生的,但卻能擺脫生產和商業的束縛而依靠信用制度獲得自身的發展。“虛擬資本巨大的擴張潛力與信用制度的過度發展相結合,為金融市場虛擬資本商品的過剩創造了條件”。

最后,虛擬資本特殊的運動規律極大地滿足了資本家通過賭博投機實現價值增殖的要求。一方面,“信用為單個資本家或被當作資本家的人,提供在一定界限內絕對支配別人的資本、別人的財產,從而別人的勞動的權利”,實際上這就是所謂的“金融杠桿化”;另一方面,“因為財產在這里是以股票的形式存在的;所以它的運動和轉移就純粹變成了交易所賭博的結果”。當金融市場的賭博投機使得金融杠桿化的比例不斷提高,以致虛擬資本商品過剩嚴重,一旦貨幣發生緊縮,將導致債務支付鏈條斷裂,金融危機的爆發就不可避免。

第二類金融危機本質是在金融市場過度的賭博投機與信用制度的膨脹相結合的情況下,過剩的虛擬資本與貨幣形成尖銳的對立,最終虛擬資本價格暴跌導致危機爆發。其形成機制(圖2)揭示金融市場的賭博投機活動是危機發生最重要的原因。

此次金融危機從表面上看與二十世紀30年代的經濟危機截然相反,以房價下跌和房地產市場泡沫破滅為導火索,從投資銀行、保險公司、商業銀行等金融部門開始,進而波及實體經濟部門,造成實體經濟部門的流動性短缺,大量企業倒閉,失業率上升,從而由金融危機演變為經濟危機。但金融危機發生的根源仍然是資本主義的私有制制度。

(二)從資本主義制度的本質認識金融危機產生的根源

1. 商品內在二重性矛盾潛伏危機產生的可能性。馬克思從商品和商品交換的內在矛盾體現了市場經濟和市場經濟占主導地位的社會形態的基本矛盾。資本主義制度不可克服的內在矛盾潛伏在商品和商品交換的內在矛盾中,這是資本主義周期性經濟危機爆發的根本原因。在私有制條件下,具體勞動和抽象勞動這對矛盾表現為私人勞動和社會勞動的矛盾,構成了商品生產的基本矛盾。商品所內含的勞動二重性矛盾決定了價值和使用價值的二重性矛盾的進一步演變,表現為商品與貨幣的對立,進一步表現為實體經濟與虛擬經濟的對立。私有制使商品的內在二重性矛盾在一定條件下越來越激化,具有深刻的對抗性和不可克服性。商品經濟內在二重性矛盾只構成產生危機的可能,資本主義私人占有制度使危機爆發成為必然現實。

2. 資本主義私有制是形成金融危機的深層制度原因。資本主義危機產生的根本原因在于私有化制度,生產的社會性同生產資料私有性的資本主義基本矛盾,使商品經濟內含的危機可能性轉變成必然性。商品經濟內在二重性矛盾只構成產生危機的可能,而資本主義私有制度使危機的產生成為現實。在資本主義幾百年的歷史中,貨幣越來越背離商品,虛擬經濟越來越背離實體經濟,成為金融泡沫、金融危機乃至全面經濟危機的內在成因。

3. 金融資本的逐利性、貪婪性和杠桿性是形成金融危機的最深刻根源。資本主義生產的唯一動機和直接目的,就是攫取更多的剩余價值。資本一方面追求利潤的最大化,具有逐利性和貪婪性;另一方面又推動了經濟發展,具有對生產強有力的拉動性。馬克思揭示了資本追求無限增殖的本性并未改變,隨著當代金融資本的發展和向全球擴張,資本的貪欲更加膨脹。在金融資本和虛擬資本占主導地位的資本主義階段,為了創造業績和贏得巨額利潤,銀行家們不斷推出創新的金融產品,制造高風險的虛擬資本。利用金融資本的杠桿性,實行高杠桿的運營模式,通過將金融資產證券化、衍生化,從而獲得巨額利潤。脫離實體經濟的虛擬經濟的高度膨脹,將直接導致金融危機。

4. 資本主義制度下的金融危機是必然的、無法克服的。美國金融危機引發的全球性危機既是一場嚴重的金融危機,又是一場深度的經濟危機、思想危機、社會危機和制度危機,是資本主義的全面危機。歷史上,資本主義幾次帶有全球性的危機都引起時代和世界格局的重大變化。美國金融危機將使世界經濟進入一個大調整、大動蕩時期。本次危機具有顛覆性、全面性、深度性和長期性的效應,將給世界經濟社會發展帶來重大、持續的影響,世界局勢將發生重大變化。

五、當前國際金融危機與當代資本主義的關系

(一)當前的國際金融危機表明資本主義發展到國際壟斷資本主義的新階段

以往的危機多半起始于物質生產領域,然后向其他領域擴散,而這次危機首先發生在金融領域,之后向實體經濟領域蔓延。以往危機大多表現為生產過剩,而此次危機在發達國家則是實物生產日趨萎縮,整個國民經濟虛擬化。以往的危機表現為廣大居民購買能力下降和消費不足,在發達國家之間也有相當強的傳染性和擴散性;此次危機則是這些國家各個階層包括工薪層在內的超前消費或過度消費,國民經濟形成了嚴重的“消費泡沫”;這次危機不僅擴散的面更廣,幾乎傳播到了世界所有國家,而且傳染更加迅速、更加猛烈。這些特點,都是與資本主義的發展和演化相聯系的,反映了正在形成中的資本主義新形態的特點。

(二)金融資本惡性膨脹,是國際壟斷資本主義的本質特征

隨著壟斷資本主義的發展,西方國家的資本在繼續使用這種商品輸出和不等價交換手段進行國際剝削的同時,越來越注重資本輸出和資本直接剝削外國勞動的作用,國際剝削的重點已由商品輸出轉變為資本輸出。國際剝削的重點由昔日的以工業資本為主體的資本輸出,逐步向以金融資本為主體的資本輸出轉移。發達國家特別是美國的壟斷資本之所以積極推動這種轉移,是因為金融資本的輸出具有商業資本和工業資本所不具備的特殊的國際剝削和壓榨功能。

金融資本已成為發達國家特別是美國建立和維護國際壟斷資本所需要的國際經濟乃至政治秩序的最積極的推動者。總之,金融壟斷資本已成為世界經濟乃至政治生活的主宰,在帝國主義侵略擴張中的地位和作用大大增強。金融資本的惡性膨脹,其世界統治和盤剝的增強,體現了當代資本主義演化與當前國際金融危機之間的內在聯系。

(三)發達資本主義國家特別是美國國民經濟的虛擬化,是當前國際金融危機的深層原因

這次世界性金融風暴的形成,是金融壟斷資本長期統治、橫行的必然產物。不僅在發達資本主義國家特別是美國形成了越來越多的金融泡沫,而且使這些國家的整個國民經濟日趨虛擬化。表現為:

第一、金融資本橫行,金融衍生資本泛濫,金融資本越來越與實體經濟相脫離。金融資本超前發展,資本家與生產過程脫離,是壟斷資本主義的一種重要表現。如今,全球金融交易額已達世界GDP的十倍以上。金融資本不僅在數量上是空前的,而且其地位也發生了重大變化。發達國家的金融資本不僅完全脫離了生產活動,置身于生產過程之外,而且凌駕于整個社會生產之上,成了整個國民經濟的主宰,實體經濟的發展越來越依賴金融資本的發展。

第二、在金融資本泛濫的同時,實體經濟卻相對乃至絕對萎縮。發達資本主義國家的第一和第二產業的產值在國內生產總值中的比重不斷下降,而以各種服務性消費為主的第三產業的比重則不斷上升。到上世紀70年代,發達資本主義國家已經相繼完成了工業化過程,資本主義經濟體系對物質產品的需求相對飽和,資本通過發展物質生產而增殖的途徑日趨狹窄,這些國家越來越多的工業品逐漸向發展中國家轉移,形成了所謂產業空心化趨勢。在高額利潤的誘使下,資本越來越多地從實物生產領域向第三產業轉移。銀行、保險、證券等雖然能給資本帶來利潤、增加產值,但卻不能為國民經濟增加物質財富,這些行業的過度發展本身就含有泡沫成分,成為國民經濟虛擬化的重要因素。

(四)國際壟斷資本主義的形成、金融資本橫行,進一步增強了資本主義的寄生性和腐朽性

在發達資本主義國家特別是美國,資本增殖的過程之所以能夠在越來越大的程度上脫離實體生產過程,發達資本主義國家通過將制造業特別是勞動密集型的制造業向發展中國家大轉移的過程,也是國際壟斷資本組織發展跨國生產的一個重要條件。

國際壟斷資本主義的寄生性和腐朽性還表現為投機心理和投機行為的惡性發展、整個社會風氣的敗壞和沉淪。不僅各行各業的資本家和經營者在從事各種投機活動,而且這些國家的政府也利用各種貨幣金融杠桿或貨幣金融政策從事國內外的投機活動。總之,金融投機已成為發達資本主義國家社會經濟生活的基本特征,成為國際壟斷資本攫取超額利潤的一種基本途徑。

(五)國際壟斷資本主義的形成,金融資本權勢的增強和金融危機的爆發,使資本主義的虛弱性、垂死性更加明顯

在資本主義國家,不同階級和階層的利益從來都是不一致的,不僅廣大勞動者與資本家的利益根本對立,而且壟斷資本與中小資本的利益也有矛盾,而隨著國際壟斷資本主義的形成和經濟全球化的發展,矛盾和對立則在進一步暴露和加深;矛盾使發達資本主義國家反全球化的浪潮,比發展中國家還要強烈。所有這些矛盾和沖突,隨著金融危機的爆發必然會進一步加劇。此次金融危機的爆發,已經成為發達國家特別是美國社會經濟相對平穩發展時期結束、新的動蕩時期開始的一個突出的信號。從國際方面來看,隨著國際壟斷資本主義的形成,資本主義生存和發展的條件也日益惡化。

六、結語

當前國際金融危機表明當代資本主義演變到一個新的階段,金融危機是資本主義的制度性危機。對當前金融危機

的成因的認識,不應單從其體制層面和技術操作層面進行闡釋,更要從制度層面、本質層面對其剖析。美國的次貸危機,不可遏制地蔓延成全球金融危機,進一步證明馬克思關于資本主義周期性經濟危機理論的真理性。作為社會主義國家的中國,需要從制度和體制兩個方面規避和防范金融危機。

參考文獻:

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篇（9）

[關鍵詞]

金融危機；外向型經濟；發展戰略

一、國際金融危機的含義和成因

（一）國際金融危機的概念金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或者大部分金融指標（如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格等）急劇、短暫、超周期的惡化。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等多種類型。近年來的金融危機往往是呈現更為復雜的形式出現。在當前經濟全球化的形勢下，金融危機往往由一個國家或地區開始爆發，并且迅速波及其他國家和地區，經濟聯系越密切，則受到的影響就越大。危機影響范圍具有國際性，稱之為國際金融危機，具體指一國持續性的貨幣貶值、金融機構倒閉、金融市場動蕩、借貸資金枯竭而引起的經濟衰退并通過多種渠道傳導到周邊和與之經濟聯系緊密的國家，造成區域性和全局性的經濟和金融指標惡化。它包括兩個方面的基本內容：一是其顯著特點是對角型流動性、支付系統與償付能力的沉重打擊而導致的金融機構和金融體系衰弱；二是在存款人和投資人的市場預期改變和信心下降的情況下，使銀行體系的運作面臨更嚴峻的形勢，進而引發一系列連鎖反應，相關經濟體運行發生危機。

（二）國際金融危機的成因國際金融危機的特征普遍表現為整個區域的貨幣幣值出現了幅度較大的波動與貶值，經濟增長受到嚴重打擊，經濟總量與經濟規模出現比較大的損失。綜合20世紀90年代以來國際金融危機產生的原因，常見的主要有以下四點。1．經濟制度存在缺陷。一方面，政府要通過支出的增減來對國際收支進行管理；另一方面，利用匯率進行調整時，會對開放經濟各個方面產生影響，因此政府對經濟進行調控的難度加大。2．國際資本流動加速。20世紀90年代以來，不僅在發達國家之間，發達國家與發展中國家、發展中國家之間國際資本流動的速度和規模也都大大提高。國際資本流動規模和速度的變化促使國際經濟和金融形勢發生了變化。特別是在一些發展中國家，資本流入的規模已經遠遠大于經常賬戶的赤字。而許多發展中國家又無力保障外匯收入的穩定，這部分額外的外匯儲備往往又以各種形式流回資本輸出國。3．宏觀經濟政策上的失誤。假設一國政府在制定宏觀經濟發展政策的時候，沒有充分考慮到本國的實際情況，政策制定得不夠全面或者是制定了錯誤的經濟政策就有可能導致危機的發生，而這種政策性錯誤可能會帶來包括利率和匯率政策制定上的失誤。比如政府決策，當收益小于成本時，放棄固定匯率，危機爆發（如圖-1所示）。4．金融市場上政府監管不力。對于資本市場的開放，必須謹慎行事。發展中國家資本市場過早開放，會大大增加轉軌國家調控宏觀經濟的復雜程度。在開放經濟條件下要同時維持內外均衡，往往使貨幣政策和財政政策處于兩難境地。綜合以上分析總結，現代金融危機生成的根源是金融的脆弱性，而泡沫經濟正是埋下的金融危機的種子，醞釀危機，在泡沫爆裂時金融危機爆發；金融自由化則使脆弱的金融雪上加霜，催生現代金融危機；僵化的不當的匯率制度為投機攻擊提供了“靶子”，導致現代金融危機一般率先從貨幣危機開始。

二、國際金融危機對外向型經濟的影響——以2008年國際金融危機為例

（一）金融危機導致我國進出口增速變緩改革開放以來，擴大出口一直是對外開放戰略中最重要的目標。2001年加入世界貿易組織后，中國出口競爭力進一步強化，6年中平均增長速度高達24.42%。與此同時，中國出口結構大幅改善，制成品在出口中的比重從改革開放之初的46%上升到2007年的95%，機電產品和高新技術產品占出口的比重分別達到了57%和29%。中國是世界第二大出口國，出口占全球市場份額的近10%，已經成為名副其實的世界工廠。受國際金融危機的影響，2008年我國出口總額為100394.9億元，出口增長率為7.43%；進口總額為79526.5億元，進口增長率為8.52%，創下了自2001年以來的最低增速。受到2008年金融危機的影響，2010年的進出口總額出現了負增長，之后幾年雖然有所回升，但是增長速度遲緩，國際金融危機對國家的對外貿易產生了極大的沖擊。

（二）金融危機對我國外貿造成巨大沖擊1．對出口企業的影響。2008年，金融危機對我國的出口影響逐月增加，從11月開始首次出現了負增長。（1）勞動密集型企業受到的沖擊較大，高新技術型企業受到的影響較小。從出口統計數據來看，中國、鋼鐵行業以及家具、衛浴、五金、電子等產品的出口企業受到嚴重影響。勞動密集型產業產品出口增長速度低于機電產品和高新技術產品。（2）與歐美等發達國家的貿易額減少幅度較大。首先，歐盟、美國和日本是我國前三大貿易伙伴，受金融危機影響，2008年我國向這三個市場的出口明顯回落。在危機爆發后，由于美國國內消費需求明顯下降，中國對美國的出口不斷減少；同時，危機進一步強化了美元的弱勢地位，加速了美元貶值和人民幣升值的過程，給中國出口行業的發展帶來負面影響。其次，間接影響中國對其它國家和地區的雙邊貿易。中國對日本、德國、韓國、荷蘭、中國香港特別行政區等地的出口均出現不同程度的下降。（3）出口依賴型地區出口明顯回落。據海關統計，廣東、江蘇、上海繼續位列各省區市對外貿易進出口總值前三名。2008年，廣東省進出口總值6832.6億美元，增長7.7%，進出口規模位列全國各省區市之首。同期，江蘇、上海進出口總值分別為3922.7億美元和3221億美元，分別增長12.2%和13.9%。扣除物價因素以及人民幣升值因素，廣東的實際增長為負增長，江蘇和上海的實際增長幅度也很小。2．對進口企業的影響。當前，金融危機不僅給我國的出口帶來了明顯的影響，還對進口造成了嚴重的沖擊。從統計數據來看，自2008年7月以來，進口與出口出現同步下滑，且下滑速度要快于出口。造成進口大幅下降的原因主要基于三個方面：一是國際能源、原材料價格大幅下跌是導致我國外貿進口下降的重要原因；二是由于國際金融危機對歐美市場的影響日益加深，加上近年來人民幣對歐元大幅升值，導致境外市場對我國商品需求出現萎縮，從而影響了加工貿易的進口需求；三是由于在國內經濟下滑的過程中，許多國內企業對進口產品需求減少，這進一步給進口企業的業務造成了負面影響，使得我國進口下跌的幅度在短期內顯著高于出口。從金融危機對進口的影響來看，主要有三個方面：一是對中國臺灣、韓國、日本、澳大利亞以及美國等地進口明顯減少；二是三大行業進口均大幅下降，進口價格不同程度下跌；三是加工貿易與一般貿易進口均出現大幅下降。

（三）金融危機使我國外部市場需求不足金融危機使世界上大多數國家，尤其是美國的經濟和貿易受到了較大影響，導致我國外部市場需求不足，從而影響了我國的出口。就美國而言，我國對美國的貿易依存度不斷上升，由2001年的4.1%上升到2007年的6.89%，2006年高達7.56%，不過在2008年金融危機的影響下，2009—2013年的中國對外經濟出現了很大的波動。由此可見，美國的經濟衰退勢必將影響到中國出口。

（四）國際金融危機使貿易保護主義加劇，外貿條件惡化金融危機使美歐經濟增長前景擔憂，企業銷售下降、利潤下降、開工不足、失業率上升，貿易保護主義開始抬頭，反傾銷、技術性、標準性、綠色的貿易保護手段會更加頻繁出現。在美國經濟復蘇乏力和美國貿易逆差高居不下的情況下，中美之間的貿易摩擦將更加頻繁。雖然美國一直倡導自由貿易，但當其利益受損時，往往就會違反自由貿易的規則，以公平貿易代替自由貿易。這樣各種名義的技術性貿易壁壘將紛紛出籠。同時，金融危機使得美國經濟放緩，導致美國需求內部化的微觀要求不斷增強，這也使得美國貿易保護主義可能持續抬頭，對中國設立更多的貿易壁壘，這一切便構成我國食品、機電產品、紡織品和服裝以及玩具鞋類對美出口的障礙。比如，美國曾炒作我國玩具、牙膏、水產品、輪胎、寵物食品等產品的安全問題，限制對我國有關產品的進口，嚴重損害了我國產品的國際聲譽和相關出口企業的利益。一些國家除了壓價之外，還通過抬高技術測試標準等非價格手段極力將市場風險轉嫁給我國紡織出口企業，如故意提高產品測試標準，有些標準明顯超出我國企業能力范圍，從而制造出大量“不合格”產品，客戶先勉強接受，一旦日后因產品品質問題而滯銷、退貨，就將全部責任推給我國出口企業，這種技術性軟條款，給我國紡織業帶來巨大的壓力和訂單風險。這些都是貿易保護主義抬頭的例證。

（五）我國出口的信用機制不健全，金融危機加大了收匯風險近年來，迫于國際市場競爭壓力，我國出口企業從傳統的信用證結算方式，改為賒銷結算方式。這種結算方式，使企業直接面對海外買家的商業風險，收匯風險較大。特別是金融危機時期，信貸緊縮，導致了部分高度依賴銀行資金運轉的企業融資困難，融資成本增加，而且融資的額度也難以滿足正常經營的需要，同時市場競爭會更加激烈，在整體銷售趨勢下降的情況下，企業難以維持銷售量和盈利水平，造成資金周轉困難。他們把債務負擔轉嫁給我國企業，造成企業無法收回貨款，壞賬數量急劇增加，外貿信用風險增大。據國際信用保險機構科法斯的統計顯示，2009年前4個月美國企業欠款指數上升了35%。中國出口信用保險公司的數據表明，2008年上半年，該公司收到來自企業出口美國的報損案件及報損金額比上年同期增長了幾倍，全國范圍內已有5200多戶海外買家因拖欠我國出口企業貨款或因破產而喪失償付能力。來自中國出口信用保險公司遼寧分公司的數據也顯示，2009年進入10月份以來，外貿風險呈爆發趨勢，10月10日至11月18日，該公司共接到報損案19起，平均每2天一起，同比激增375%；案值1091萬美元，同比激增1898%。

三、面對國際金融危機我國政府和企業的應對舉措

（一）政府的應對策略1．加快我國出口導向型經濟向內需拉動型經濟的轉變，加快產業升級，同時加大招商引資力度，降低國家經濟的外貿依存度。由2008年的金融危機給我國出口的打擊可以看出，出口導向型經濟向內需拉動型經濟的轉變的緊迫性。從長遠來看，走擴大內需之路，才是我國經濟持續健康穩定發展的首選，拉動內需刺激消費才能保證社會主義市場經濟健康平穩發展。2．加速人民幣的國際化進程，進一步推進跨境貿易人民幣結算出口企業試點工作。由于歐元持續走弱，匯率波動給出口貿易造成風險，人民幣跨境結算可降低匯兌與交易的成本，一定程度上減少風險。因此，打破國際貨幣壟斷，建立人民幣國際優勢顯得非常必要。3．進一步開發多元化的出口市場。長久以來，我國出口大都集中在歐美等少數發達國家，成為誘發貿易摩擦的重要原因，抗風險能力差。政府應通過引導調整出口市場結構，積極開拓南美市場、中東市場、東歐市場和東北亞市場，鼓勵跨境電商等新型對外貿易模式，為國內企業快速走向世界奠定良好的通道，這樣可以通過出口市場的多元化來分散風險。4．政府應切實加強對企業的引導和管理，靈活運用WTO機制，加強與各大經濟體在貿易方面的談判與對話。同時，對于反傾銷和反補貼，應加強指導和引導，幫助企業積極和更有效地應訴。

（二）企業的應對策略1．積極拓展市場。在緊緊抓住現有的歐美市場的同時，大力開拓東盟、美洲等新興市場，建立多元化的海外市場。同時，規避貿易壁壘：一方面，以危機為契機，充分利用一些歐美國家寬松的投資政策，變貿易為直接投資，通過海外設廠或直接參與海外并購重組等方式來規避貿易壁壘；另一方面，努力加強合作，力爭與商務部、地方主管部門、聯合商會建立聯動機制，靈活運用世貿組織規則，應對貿易摩擦。2．不斷提高產品質量，轉變企業發展方式。要進一步加強研發，不斷創新，積極提高產品的技術含量和安全標準，努力提高產品的附加值，創立自主品牌，提升競爭力。3．擴大業務拓展模式。通過建立電子商務平臺，高效利用網絡銷售模式來降低交易成本。通過網絡平臺，可減少參展、商旅、談判等成本，擴展利潤空間，增強抗風險能力。4．調整結算辦法。在結算時爭取多用英鎊、美元或人民幣等硬幣來結算，結算方式盡量用安全的前T/T或L/C并盡早收回貸款，靈活利用出口信用保險，進一步降低結算風險（馮芙蓉、崔娜，2015）。

四、結語

當前，國際經濟危機由于影響范圍大，持續性強，沖擊力較大，對外向型企業的影響也將更加明顯，外向型經濟發展面臨的不穩定性和不確定性因素較多，要保持經濟平穩增長和發展的壓力也在增大。危機給我國經濟發展帶了巨大的沖擊和壓力，同時也為我國經濟走出去創造了機遇，我們需要從中尋找機遇，把危機作為外向型經濟發展的轉折點。充分利用國家出臺的一系列推動經濟發展的政策措施，創造優勢條件，做好應對困難與挑戰的各項準備。危機為我們提供了重新思考和資源重組的空間，我們需要更多從不同角度的探討。經濟和社會的發展必須尊重客觀規律，既要適度進行市場創新，也必須有風險的監管，追求穩健的可持續發展。

[參考文獻]

[1]戴良整.國際金融危機下我國外向型企業的對策探析[J].中國商貿,2010,(14):192-193.

[2]馮芙蓉,崔娜.匯率不完全傳導、宏觀經濟波動與貨幣政策關系探討[J].商業經濟研究,2015,(29):66-69.

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二、選擇和實踐教學相配套的教材和軟件

當前高等院校國際金融教材種類比較豐富，這些教材各有優勢和不足。但是大多數教材中都偏重于對理論的闡述，對實踐的指導少之又少。所以學生在學完教材之后，只能了解到一些基本的知識要點，對實際操作則完全沒有了解。在考試中也只是死記硬背一些知識點，考完試之后對國際金融課程則基本沒有什么印象了。因此，在教學過程中，在教材的選用上，可以跟隨國際金融發展的最新潮流，引進西方一些新穎的教材，或者選用國際知名金融機構編寫的含有國際金融實際操作內容的教材供學生使用。另外，利用模擬實驗室，購買相應的學習軟件。利用先進的教學設備，通過軟件的利用，在實驗室中建立模擬銀行、模擬證券公司、模擬外匯市場等，將實際國際金融業務仿真模擬在軟件中，讓學生實際動手操作，培養學生的動手能力和適應能力。

三、在教學過程中貫徹靈活多樣的實踐教學方式

1．重視案例教學案例教學是通過教材內容中關鍵性問題的典型實例引導學生對案例進行剖析研究，使教學內容更加典型化，使學生能從特殊歸納一般，引導學生對這些特殊情景進行討論的一種教學方法。使用案例教學法可以讓學生在學習典型案例的過程中發現問題，總結問題以及利用知識解決問題，提高學生的分析和創新能力。在教學過程中，首先要選擇合適的案例，這是成功的關鍵。國際金融案例的選取要注意典型性和啟發性。案例要和理論實踐知識相結合，并且和當前國際金融熱點問題相結合。引人入勝的案例，往往能夠使學生印象深刻，能夠引發學生更深入的思考。比如在講授國際收支這部分內容時，就可以選用中國和其他國家近年國際收支情況進行比較分析。首先將學生劃分為若干組別，讓學生自行找資料，自行制作PPT，然后在課堂上安排不同小組同學代表配合其制作的PPT資料進行講解和分析。學生分析完畢以后可以由其他小組同學提問，由演講的同學進行回答。最后，老師總結，并對小組成績進行評分。通過案例分析和討論，可以培養學生的表達能力、反應能力以及決策組織能力等。

2．積極開展課堂討論國際金融是一門結構完整、邏輯嚴密的課程，教師可以在教學的過程中將課堂討論引入到學習過程中，改變傳統的填鴨式授課方式，讓學生在辯論和交流中，加深對知識的理解和認識，提高自身學習能力。比如，在學習國際儲備這部分基本知識以后，教師可以引導學生就中國國際儲備問題進行分組辯論。在辯論中正方運用拇指法則、外匯儲備／外債比例法等指標，論證我國應減少外匯儲備總額；而反方則從我國利率水平、國際交易需求、經濟的安全等各方面說明我國應加大外匯儲備力度。為了增強學生對金融危機理論的理解，把班級分別劃分為幾個組別，每個組別分別介紹一個代表性國家的金融危機，比如：一個小組選擇阿根廷金融危機，一個小組選擇俄羅斯金融危機，一個小組選擇東南亞金融危機，一個小組選擇美國金融危機等，總結各自金融危機產生的原因和背景以及治理金融危機的政策措施。通過課堂互動討論，學生制作了內容豐富的課件，查閱了相關文獻，了解了很多關于金融危機的知識，極大地提高了學生的積極性，更加深了學生對相關知識的理解，收到了非常好的課堂教學效果。

3．邀請校內外專家舉辦講座國際金融的教學不僅要教授給學生理論知識，而且還要開闊學生視野，讓學生了解到國際金融學科前沿領域和前沿問題。這些問題是課堂教學無法教授給學生的，所以有必要通過邀請校內外相關領域的專家學者舉辦講座，介紹課程最新研究成果。一方面，可以邀請國際金融學科領域的專家來做專題講座，介紹國際金融領域的最新熱點問題。另一方面，可以邀請一些實際從事國際金融業務的從業人員來為學生介紹行業背景以及實際業務操作等一些實踐經驗。

4．利用實驗室模擬教學課堂教學無法讓學生實際動手操作國際金融業務，而金融實驗室的建立就彌補了這一傳統教學的缺陷。學校通過建立實驗室，培養學生的實踐能力與動手能力。堅持理論聯系實際，重在實踐能力培養。國際金融實驗室是為了檢驗所學國際金融理論與方法而讓學生進行相應的操作。比如在試驗室中模擬外匯交易，讓學生查閱各種外匯報價，分析匯率風險。利用教學軟件完成外匯實盤交易程序，讓學生熟悉外匯的買賣業務操作流程。進行投機性即期外匯交易試驗，讓學生根據實際情況決定做多還是做空某一貨幣，學會利用開倉和平倉，并且制定日內交易、趨勢交易策略，學會設立止損和進行資金管理。模擬外匯期權和期貨交易操作，以及套期保值操作等。通過在實驗室中的實際操作活動，原本顯得抽象和枯燥的課本知識變得生動和具體起來，增強了學生對外匯交易和國際金融實務的感性認識。

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中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）05-00-02

一、引言

自2008年以來，由美國次貸危機而引發的全球性金融危機促使世界經濟的發展進入了經濟周期的下行階段，并且在一定程度上沖擊了美國在世界經濟中的霸主地位。而之后發生的歐債危機，則進一步削弱了歐洲在世界經濟中的影響力量。2011年中國取代日本成為世界第二大經濟體，也加速了世界經濟中心向以中國為中心的亞太地區轉移。

在中國國內，隨著中國經濟總量的日益擴展，對于金融產業的需求正在不斷增加。雖然在當前全球經濟疲軟的環境下，中國出口制造業受到很大沖擊，但是這同時為中國政府提供了一個加快經濟轉型和產業結構升級的機遇，而經濟轉型的核心便是金融改革。推進金融改革，使中國金融產業脫去陳舊的制度體制，向著靈活完善的成熟體制發展，將有利于中國經濟的健康平穩發展，為中國從經濟大國轉為金融強國鋪好道路。

不過，針對國際金融中心的研究表明，國際金融中心的形成具有長期性和較強的蝴蝶效應，國際金融中心的形成不僅取決于不同城市的靜態比較競爭優勢，同樣也取決于其政策和戰略的動態比較競爭優勢。可見，中國政府是否能夠抓住這次歷史性機遇，制定出具有競爭力的政策與戰略，將很大程度上決定了中國國際金融中心的形成。

二、全球金融危機與中國機遇

自2007年由美國次貸危機引發的全球金融危機，關于全球經濟結構調整及全球金融平衡問題成為世界關注的焦點。此次金融危機正為中國建立區域內國際金融中心提供了歷史性機遇，同時也凸顯出中國建立區域內國際金融中心的必要性與緊迫性。

對于此次金融危機的爆發原因及相應采取的制度改革措施，國內外學者都做了深入研究。西方主流觀點很大程度上把美國次貸危機歸咎為“中國責任論”，認為由于亞洲的高儲蓄及以中國為首的匯率操縱導致的世界經濟不平衡是引發美國次貸危機的根源，但是這個觀點并不全面。從某種程度上，這是在為美國本身推脫責任。全球經濟失衡確實存在亞洲國家過高外匯儲備的原因，但是究其根本，這只是問題的表面原因，引發全球經濟失衡的根本原因是美元作為世界國幣向世界經濟體制的過度釋放。這導致了美國長期逆差而中國等亞洲國家長期順差而產生的全球經常項目不平衡。由于美元成為世界貨幣，美元的國家美國便擁有了調配全球戰略資源，搶占全球政治、經濟和安全戰略制高點的權利。這導致美國政府將更多的資金用于扶持軍事等高新科技和金融服務業等具有戰略意義的行業，使得制造業處于政策與資金劣勢狀態，從而基本全面轉移到亞洲國家。美國為維持其國內消費而大量進口工業制成品，這產生的巨大逆差，美國本可以利用其在高新技術上的優勢，通過技術轉讓來平衡經常項目逆差，但是出于對美國全球戰略的考慮，美國并沒有這么做，而是通過貿易不斷向全球經濟注入過剩美元，加劇世界經濟不平衡。據統計，美國對全球經常項目逆差貢獻近50%。所以，對于全球經濟不平衡美國有不可推卸的責任。

綜上所述，我們可以發現，現行國際貨幣體制下美元過度釋放和新興經濟體因自身資產市場發展不足而對美國金融市場的過度依賴是本次危機爆發的制度與結構性原因。

所以，此次金融危機的爆發促使全球經濟再平衡成為全球各國的共同需求，而在全球經濟再平衡進程中，作為世界第二大經濟體的中國勢必將扮演重要角色，這是中國由經濟大國轉變為金融強國的歷史性機遇。人民幣國際化和在人民幣國際化基礎上建立的在岸型國際金融中心將在全球經濟再平衡中發揮重要作用。

三、中國經濟轉型與建設國際金融中心的必要性