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篇（1）

在資本受限、經(jīng)常項目可自由兌換的狀況下，隨著經(jīng)濟全球化的逐漸深入，資本管制的效率會大幅下降，從而阻礙經(jīng)濟的快速增長，而資本項目的開放則可以促進經(jīng)濟的快速增長。一國的投資收益與一國的資本成本聯(lián)系密切，而資本成本又受到金融管制的深度影響，高的資本成本必將阻礙經(jīng)濟的快速發(fā)展，大幅度降低投資收益，而低的資本成本則可以吸引更多的投資，大幅度提高投資收益，進而促進經(jīng)濟的快速發(fā)展。所以金融開放可以使一國政府放松對金融市場的管制，影響一個國家的投資收益和效率，進而促進經(jīng)濟的快速增長。

（二）金融開放通過影響金融發(fā)展來影響一國經(jīng)濟

商業(yè)銀行等非銀行金融結構的投資風險、效率、收益在很大程度上受到金融開放的深刻影響，金融開放可以使商業(yè)銀行擺脫傳統(tǒng)融資的束縛，開辦多元化金融業(yè)務，在保證流動性和安全性的同時，獲得高額的投資收益。另一方面，金融開放可以很大限度地降低銀行等非銀行機構的資本成本，從而改善一國的經(jīng)濟發(fā)展狀況。隨著金融開放，風險分散機會的逐漸增加可以促進經(jīng)濟的快速增長，因為風險分散會引導投資向高預期收益的資本項目流動，而且，高收益也必將導致高投資和高儲蓄，從而進一步刺激經(jīng)濟的增長。

（三）金融開放通過影響投資來促進一國經(jīng)濟增長

發(fā)展中國家的國民收入水平一般較低，資本市場中的資本也比較匱乏，支持經(jīng)濟長期快速增長的資本投入相對不足。金融開放可以沖破國與國之間的界限，使發(fā)達國家的資本向發(fā)展中國家流動，這樣不但能使發(fā)達國家獲得收益，也能在很大程度上彌補發(fā)展中國家資本相對匱乏的窘境，從而改善發(fā)展中國家資本市場上的資本配置，從而促進發(fā)展中國家經(jīng)濟的增長。金融開放程度的增加會加大國際資本的流入，而國際資本的流入不僅會彌補國內資本的不足，也會降低社會平均資本成本。同時，放松金融管制使得國內要素定價與國際接軌，在一定程度上降低資本成本，而這將進一步刺激資本投資的增長，從而促進國內經(jīng)濟的快速增長。

二、金融開放對發(fā)展中國家經(jīng)濟金融的影響

（一）資本流動方面

國際資本流動，是指資本要素在不同國家或法律管轄范圍之內的輸入與輸出。短期國際資本流動有助于彌補輸入國短期資金的匱乏，滿足國內對資金的需求，加速資本形成，促進經(jīng)濟發(fā)展。短期資本流入是實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的有效手段，是彌補經(jīng)濟增長“雙缺口”模式的最佳途徑。因為在開放的經(jīng)濟條件下，從總供給方面看，Y=C+S+M，從總需求看，Y=C+I+X，其中C、Y、I、S、M、X分別代表一國的總消費、國民收入、總投資、總儲蓄、進口額和出口額，兩式結合可得M-X=I-S。進口額之差M-X即外匯缺口，同理，I-S即儲蓄缺口，發(fā)展中國家在實現(xiàn)經(jīng)濟增長所必需的資源需求量與國內資源的有效供給之間存在著兩個缺口，即外匯缺口與儲蓄缺口，因此很難實現(xiàn)經(jīng)濟的快速增長，但短期國際資本流動可以使國內金融市場和國際金融市場融為一體，能夠降低發(fā)展中國家的融資成本，在一定程度上彌補發(fā)展中國家外匯資金嚴重不足和國內資本形成不足的缺陷，改善發(fā)張中國家的經(jīng)濟狀況，促進經(jīng)濟的快速發(fā)展。

（二）金融監(jiān)管方面

在金融開放的趨勢下，金融監(jiān)管方式逐漸間接化。從監(jiān)管方式而言，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管非常不靈活，這主要是因為傳統(tǒng)的金融監(jiān)管是封閉的，具有計劃性、剛性、行政性的特點，其預防金融風險主要通過直接監(jiān)管來實現(xiàn)，監(jiān)管效率非常低，而且監(jiān)管的成本往往很高，不利于金融機構進一步開拓業(yè)務。但是，在金融開放的環(huán)境下，發(fā)展中國家金融監(jiān)管的發(fā)展會越來越注重激勵內容，強調金融監(jiān)管機構的監(jiān)管目標與金融機構的商業(yè)目標一致協(xié)調，因為在激勵相容的監(jiān)管理念下，金融監(jiān)管將大大強化金融機構的微觀基礎，從它特有的角度介入金融運行，促進金融體系的穩(wěn)定高速運行。而傳統(tǒng)的金融監(jiān)管往往迫使金融機構付出巨大的監(jiān)管服從成本，不能及時對金融市場需求的變化作出反應，從而抑制金融機構的創(chuàng)新并可能產(chǎn)生嚴重的道德風險問題。所以，金融開放會使發(fā)展中國家經(jīng)濟金融的金融監(jiān)管方式間接化，并且，全球金融監(jiān)管的發(fā)展越來越注重激勵內容。

（三）金融技術方面

篇（2）

一、“營改增”對金融行業(yè)計稅方式的影響分析

近段時間，消費型增值稅在全國范圍內開始實施，盡管金融業(yè)尚未實施 “營改增”稅制改革措施，而作為市場經(jīng)濟重要組成部分的金融行業(yè)，勢必將被納入“營改增”工作范圍之中。因此“營改增”政策的實施對金融行業(yè)的現(xiàn)階段的經(jīng)營管理和未來的長遠發(fā)展都有重要的影響。

（一）導致金融行業(yè)的計稅依據(jù)難以得到正確的計量

就目前金融行業(yè)的具體業(yè)務范圍和發(fā)展情況來看，業(yè)務種類較多，金融行業(yè)發(fā)展不夠穩(wěn)定。比如就商業(yè)銀行的業(yè)務來看，其分為顯性收費業(yè)務和隱性收費業(yè)務，但是這兩者之間的業(yè)務區(qū)分標準不明確。同時，隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷加快，信息技術和互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷普及，金融行業(yè)主體的業(yè)務復雜程度越來越大，業(yè)務范圍也越來越廣，使得區(qū)分金融行業(yè)各個業(yè)務主體工作困難程度加大。比如商業(yè)銀行就有外匯業(yè)務、隱性業(yè)務、附屬業(yè)務和金融衍生業(yè)務等等分類，這使得納稅工作成本加大，納稅的計稅依據(jù)不能得到正確的計量。由于增值稅的應稅額是進項稅額抵扣銷項稅額，而金融行業(yè)的業(yè)務復雜程度較大，使得進項稅額的取得較困難，“營改增”使得金融行業(yè)的計稅依據(jù)難以計量，并不能真正實現(xiàn)降低稅負的目標。

（二）使得金融行業(yè)的增值稅征收方式難以明確，計稅稅率復雜

“營改增”稅制改革政策將在金融行業(yè)內實行，對于沒有在金融行業(yè)征收增值稅經(jīng)驗的稅務機關來說，如何確定金融行業(yè)不同主體適用的增值稅征收方式，如何根據(jù)不同的金融行業(yè)主體發(fā)展情況來確定計稅稅率等問題成為征稅難點。由于增值稅征收方式可以采用簡易計稅方式，也可以采用一般計稅方法，也可以采用直接計算增值稅額法，這樣就加大了稅務機關選擇計稅方法的困難。采用不同的計稅方法對金融行業(yè)主體的發(fā)展影響是不同的，而增值稅的計稅稅率又有各個檔次，比如有17%、13%、11%、6% 和零稅率，還有3% 的簡易征收率，不同的適用稅率對金融行業(yè)的計稅方式帶來的作用又是不一樣的。相比以往的營業(yè)稅征收方式和征收稅率來說，營業(yè)稅征收方式是一致的，征收的稅率也是統(tǒng)一的，雖然營業(yè)稅和增值稅的計稅方式在本質上的區(qū)別不大，但是仍然存在著不同。因此，“營改增”稅制改革政策使得金融行業(yè)的計稅方法變得復雜，計稅稅率不再統(tǒng)一。

（三）金融行業(yè)的計稅方式的應稅稅額和稅基難以得到把握

由前文論述內容可知，金融行業(yè)的計稅辦法偏離了增值稅中性原則，沒有切實解決增值稅抵扣鏈條連續(xù)性問題，由于簡易征稅方法與營業(yè)稅征收方法實質上類似，因此并沒有很好解決重復征稅問題。另一方面，由于簡易計稅方法的稅率較低，使得利潤較高的金融行業(yè)稅負降低，影響了稅收的公平性和效率性原則。面對這樣的背景，金融行業(yè)要明確“營改增”對計稅方法的影響。比如金融行業(yè)的主體之一的商業(yè)銀行，其服務對象有存款人和貸款人，而個人無法就存款利息給銀行開具增值稅專用發(fā)票，商業(yè)銀行也無法給貸款人開具增值稅專用發(fā)票，這就使得增值稅計稅方法的連續(xù)性受到威脅，使得增值稅計稅方法不能明確確定應稅稅額。其次，為了體現(xiàn)稅收的公平性，對待利潤率較高的金融行業(yè)應該制定能夠體現(xiàn)稅收公平的稅率，但是就目前的簡易計稅方法而言卻難以體現(xiàn)稅收的公平性，“營改增”政策實行后使得計稅方式中的稅基難以得到準確的把握。

二、 “營改增”后，金融行業(yè)優(yōu)化計稅方法的措施建議

為了應對“營改增”稅制改革對金融行業(yè)計稅方式的影響，金融行業(yè)各個經(jīng)濟主體要及時采取相應的解決措施來應對，不斷優(yōu)化計稅方法，保障稅收的公平性和效率性。

（一）做好當期進項稅額抵扣工作

金融行業(yè)的性質和業(yè)務范圍與一般的其他類企業(yè)是不一樣的，一般的企業(yè)在購進商品和服務之前的生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)中實現(xiàn)增值額已經(jīng)被征收了增值稅，這部分增值稅可以由上游企業(yè)開具的增值稅專用發(fā)票來抵扣進項稅額。但是金融行業(yè)的資金循環(huán)不含任何稅金，因此無法征收增值稅。金融行業(yè)要優(yōu)化計稅方法，首先可以做好當期進項稅抵扣工作。對于一般納稅人的金融企業(yè)可以將支付給存款人和其他金融機構的利息費用視同取得進項稅額，并允許可以抵扣增值稅銷項稅額。比如商業(yè)銀行的稅額抵扣工作，可以用銀行收到的利息收入減去利息費用，要注意利息費用的計算方式，因為銀行不可能從每個單位和個人獲取增值稅進項稅額抵扣憑證，因此要十分重視抵扣金額的計算，降低可抵扣進項稅額工作難度。其次，金融行業(yè)可以強化會計管理規(guī)范，增強信息化程度，摒棄按照增值稅扣稅憑證來抵扣增值稅進項稅額，應該尋求適合金融行業(yè)業(yè)務特點和發(fā)展需要的抵扣方式，比如可以根據(jù)金融行業(yè)的資產(chǎn)、收入和成本等要素來核定抵扣金額，具體的方法可以分為成本法和比例法。

（二）商業(yè)銀行要明確區(qū)分應稅項目和免稅項目

在開展“營改增”稅制改革時，應該明確區(qū)分金融行業(yè)納稅主體的不同業(yè)務，并根據(jù)不同的業(yè)務實際情況來征收增值稅。比如應該明確區(qū)分商業(yè)銀行的貸款業(yè)務、中間業(yè)務和金融機構往來業(yè)務等等。商業(yè)銀行的貸款業(yè)務是一種隱性的金融服務，貸款是銀行將部分存款暫時借給用款單位或者個人使用，并收取一定比例的利息作為補償，這種利息收入補償既包括在營運資本成本，又會包括違約風險和通貨補償，這部分產(chǎn)生的增值額很難得到準確的確定，因此在開展稅制改革過程中應該將這部分業(yè)務納入增值稅應稅費用之中，應該對其免稅，采用零稅率。

中間業(yè)務是指商業(yè)銀行以中間人或者人的身份幫客戶辦理收付、咨詢或者擔保等業(yè)務，從中收取一部分的費用作為補償。商業(yè)銀行的中間服務是一種中介收費的金融服務，稅制改革后應該對這類中間服務征收增值稅，應該將其納入增值稅應稅范圍之中。對于商業(yè)銀行與其他的金融機構之間的業(yè)務往來，應該按照公平原則的要求，對金融機構往來貸款業(yè)務征稅模式可以采用一般貸款業(yè)務征稅模式，可以對金融機構往來利息收入實行免稅。

“營改增”稅制改革措施實行后，要不斷優(yōu)化金額行業(yè)的計稅方法，就要根據(jù)金融行業(yè)納稅主體的實際發(fā)展情況來選擇相應的稅率和征收方式，將金融行業(yè)的主體進行一般納稅人和小規(guī)模納稅人的區(qū)分，要保納稅稅收的公平性和平等性，更要避免因為優(yōu)化計稅方法而傷及納稅人的發(fā)展積極性。

（三）優(yōu)化金融行業(yè)的計稅方法，就要不斷做好庫存資產(chǎn)進項抵扣工作

就目前“營改增”稅制改革具體的實施情況來看，較多企業(yè)可以由小規(guī)模納稅人轉為一般納稅人，或者直接將其劃分為一般納稅人，但是“營改增”稅制改革政策的實施文件明確表示不能將庫存資產(chǎn)計算入進項稅額的抵扣范圍之內。當庫存資產(chǎn)被進行出售變賣或者通過贈送等方式轉移所有權時，需要按照當時市場的實際售價來繳納增值稅，而庫存資產(chǎn)內包含的稅金卻不能以進項稅額進行抵扣，這樣就又產(chǎn)生了重復征稅問題，使得在金融行業(yè)實行“營改增”稅制改革并沒有發(fā)揮出積極作用，導致當期的金融行業(yè)內部稅負波動較大，不利于正確反映金融行業(yè)納稅主體的實際經(jīng)營狀況，影響到財務信息的準確性和可靠性。因此金融行業(yè)要不斷優(yōu)化計稅方法，就要做好庫存資產(chǎn)的進項抵扣工作，可以根據(jù)稅法的相關規(guī)定將固定資產(chǎn)進項稅額抵扣，要注意固定資產(chǎn)的課抵扣進項稅額的稅基、使用年限和剩余使用期限等重要因素，可以按照年限進項可抵扣金額來進項算術平均或者加權平均計算，從而實現(xiàn)抵扣金額在各個會計期間的平衡性，避免巨大波動給金融行業(yè)帶來不良影響。

參考文獻：

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篇（3）

文章編號：1003-4625(2008)06-0021-03

中圖分類號：F830，31

文獻標識碼：A

我國長期融資體制為什么沒有迅速實現(xiàn)市場化，除了長期融資領域產(chǎn)品的準公共特性外，制度缺陷和市場發(fā)育不足是阻礙市場化進程的最為根本的制度性因素。體制缺損和市場發(fā)育的不足，再加上整個銀行體系自身資產(chǎn)質量包袱的沉重，使經(jīng)濟發(fā)展缺乏基礎產(chǎn)業(yè)、行業(yè)以及地區(qū)發(fā)展所必需的穩(wěn)定的融資渠道和機制，出現(xiàn)了金融與經(jīng)濟增長的脫節(jié)。解決問題的方法就是要深化我國融資體制改革，建立新的可以為經(jīng)濟發(fā)展提供長期資金支持的金融制度安排。在這方面，我們要深入研究政策性金融運作與金融市場發(fā)展之間的互動關系，深入研究以市場化方式實現(xiàn)政策性目標的運營機制問題。

一、政策性金融功能的市場化

在西方國家尤其是美國理論界近年來流行的“功能觀點(functional perspective)”給我們提供了全新的視角。金融功能觀點與傳統(tǒng)的“機構觀點(institutional perspective)”有很大區(qū)別，傳統(tǒng)的機構觀點將現(xiàn)存的機構與組織結構作為既定的、固化的前提，而功能觀點則認為機構形式和內容是可變的，需把研究視角定位在金融體系的基本功能之上，并認為金融體系的基本功能很少隨時間和地域范圍變化而發(fā)生變化，相對于金融機構和金融組織形式而言，金融基本功能具有相對穩(wěn)定性。美國哈佛大學金融學教授默頓(Robert C，Merton)的表述比較準確地概括了金融功能觀點的基本思想。默頓認為，金融體系的基本功能變化很微小。但不同金融機構的構成及形式卻是不斷變化的。從長期趨勢看，金融產(chǎn)品正不斷從金融中介機構向金融市場轉移。在現(xiàn)實中，則表現(xiàn)為金融交易從不具透明性的機構向透明性機構轉移，即人們所說的“非中介化”。

金融結構和功能重整是分工深化的表現(xiàn)，而不是對分工的否定。在分工深化過程中，一個成功的金融機構必須重構原先的職能，重新定位經(jīng)營策略，并以此重構業(yè)務流程和組織結構。國際銀行業(yè)面臨著日趨激烈的競爭，在20世紀80年代以來從諸如“重組”(reorganization)、“重構”(reconstruction)等成本管理創(chuàng)新進而發(fā)展為全面的“銀行再造運動”(reengineering the bank)，按照“客戶中心”原則，打破原有的業(yè)務分工，削減、歸并或外包一些不必要的環(huán)節(jié)，重新設計業(yè)務流程與組織結構，增強核心競爭力。目前這種勢頭實際上已不局限于銀行機構，成為金融機構轉型過程中的經(jīng)營策略調整的普遍現(xiàn)象。這種金融產(chǎn)品(服務)創(chuàng)新的背后是功能重構，可稱之為職能一體化策略，具備投資銀行、資產(chǎn)管理、商業(yè)銀行等各項職能。

由于金融的基本功能具有穩(wěn)定性而金融機構的形式具有易變性，我們應當從功能視角而不是傳統(tǒng)的機構角度去看待金融體系的結構性變化。從體系層面看，一國金融體系的構架及結構性改革的最終目的是使金融體系更好地履行其功能，改進制度績效，降低交易成本。經(jīng)濟轉軌國家和發(fā)展中國家的金融體系結構不健全，相當一部分金融功能處于被抑制狀態(tài)。金融分業(yè)管制國家由于金融體系被人為分割，往往不利于改善制度績效、提高效率。因此，金融改革的目的是消除金融抑制，促進金融深化，逐步完善金融功能，提高金融效率。從機構層面看，應該讓市場機制自主決定金融機構如何履行金融功能的問題，政策部門不應人為劃定某類金融機構的功能，限制來自其他機構和市場的競爭，因為這樣做最終會由于過度保護而導致無效率。從經(jīng)營看，同一金融功能可以由不同產(chǎn)品來執(zhí)行，同一金融經(jīng)營活動往往是幾種金融功能的組合體，隨著市場環(huán)境的變化，某類金融業(yè)務出現(xiàn)功能性分化或功能重現(xiàn)組合都是十分合理和正常的現(xiàn)象。這種功能性競爭所導致的比較優(yōu)勢差異，會引起功能配置方式與金融業(yè)結構的重整。目前，我國的政策性銀行正處于戰(zhàn)略轉型期，其合理路徑是轉型為綜合性開發(fā)金融機構，率先在國內試行金融混業(yè)經(jīng)營。為此，政策性銀行應當嘗試性地介入資本市場上的風險投資領域，并接納一些相關性的投資銀行業(yè)務，分享投行業(yè)務的積極效應，開展金融混業(yè)經(jīng)營；通過在相關性基礎上的業(yè)務交叉及跨行業(yè)經(jīng)營策略，力求沿用美國證券市場的“牛鈴誘導效應原理”(Cow Bell-effect)，發(fā)揮杠桿放大作用，進而實現(xiàn)政策性目標。

二、政策性金融組織形式的市場化

按照金融機構業(yè)務范圍可能性邊界擴展理論、金融功能觀點、金融功能的競爭性配置假說的解釋，隨著市場分工的深化，金融機構的業(yè)務范圍可能性邊界在不斷向外擴展，導致不同金融機構之間業(yè)務范圍交叉融合及金融機構職能的趨同化，使金融業(yè)從數(shù)量擴張轉向功能重構，從而引起金融體系結構發(fā)生一系列深刻變化。為了與國外競爭對手相抗衡，各國紛紛建立了金融集團，并鼓勵混業(yè)經(jīng)營，以提高本國金融機構的國際競爭力。進入20世紀90年代以后，西歐和日本等國的商業(yè)銀行已經(jīng)突破了傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營的界限，業(yè)務范圍向投資、保險等領域擴展，銀行經(jīng)營國際化、綜合化的趨勢日益明顯。

金融控股公司是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結合的高級形態(tài)和有效形式，它介于全能銀行模式和分業(yè)經(jīng)營模式之間，在金融控股模式下，子公司仍然是分業(yè)的，或者說是專業(yè)化的，而集團是“全能”的，從而兼顧了安全和效率。我國政策性銀行若采取金融控股公司的組織形式，可取得以下優(yōu)勢：

1、集團控股，聯(lián)合經(jīng)營。從一般意義上看，控股公司結構適用于金融集團的多元化經(jīng)營，這與金融業(yè)的資產(chǎn)特性是密切相關的。就金融業(yè)而言，不僅銀行、證券、保險各業(yè)之間存在著很強的關聯(lián)性和互補性，而且由于其經(jīng)營對象是貨幣資產(chǎn)而非實物資產(chǎn)，相互轉換十分便利。因此，金融資產(chǎn)的強關聯(lián)性和弱專業(yè)性，決定了其綜合經(jīng)營比其他形式更能形成規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟，而控股公司結構正是發(fā)揮這一優(yōu)勢的合適載體。

2、法人分業(yè)，規(guī)避風險。由于在金融控股公司結構框架內金融業(yè)務分別由不同法人經(jīng)營，可以防止不同金融業(yè)務風險的相互傳遞，并對內部交易起到遏制作用。金融行業(yè)的高風險性決定了其有通過多元化經(jīng)營分散風險的動力，尤其20世紀60年代以來，固定匯率制度崩潰，全球金融市場進入高度動蕩時代，金融業(yè)的市場風險急劇加大，金融危機日趨頻繁，這進一步刺激了分散化經(jīng)營的動機。

3、財務并表，各負盈虧。在控股公司的構架下，

各子公司具有獨立的法人地位，控股公司對子公司的責任、子公司相互之間的責任，僅限于出資額，而不是由控股公司統(tǒng)負盈虧，這就防止了個別高風險子公司拖垮整個集團。同時，此舉還有利于政策性金融機構實行分賬戶經(jīng)營有限的商業(yè)性業(yè)務，分別經(jīng)營核算政策性業(yè)務和有限的商業(yè)性業(yè)務，這也是政策性金融的一項重大的金融創(chuàng)新活動。

三、政策性金融運作模式的市場化

2006年的全國金融工作會議提出了以“商業(yè)化運作”為主旋律的政策性銀行改革目標，明確了政策性銀行的改革方向。政策性銀行的“商業(yè)化改革”應當把改革與創(chuàng)新緊密地結合起來，并且伴隨著資本市場發(fā)展和資本市場融資能力的強化，越來越多地向資本市場滲透。

縱觀世界各國的金融發(fā)展模式，大致可以分為以直接融資為主的資本市場主導型和以間接融資為主的銀行主導型兩種。從各國的經(jīng)驗看，直接融資和間接融資都是一國金融體系的重要組成部分，形成互動發(fā)展的格局。從國際比較看，2005年末我國A股總市值占GDP的比例為18％，其中流通市值為5.6％。而目前美國市場股票市值是GDP的1.29倍，香港為3倍，發(fā)展中國家的平均水平為67.3％。美國、日本、歐盟國家的債券市場規(guī)模分別相當于GDP的143％、136％和82％，全球平均水平為95％，而我國只占到29％。從長遠來看，我國應該在發(fā)展間接融資的同時大力發(fā)展直接融資，下一步金融改革應該著重強調適合金融業(yè)發(fā)展的市場環(huán)境、人文環(huán)境和企業(yè)環(huán)境的培養(yǎng)，重點是市場的培育。采取的策略應該是在現(xiàn)階段商業(yè)銀行股份制改造、匯率形成機制改革、股權分置改革取得突破性進展的大背景下，確立以國家調控與市場并存，政府政策和市場活力相結合推動經(jīng)濟發(fā)展的模式。

現(xiàn)代金融體系是以資本市場為基礎以商業(yè)銀行為主導的金融體系，與那種以商業(yè)銀行為主體的傳統(tǒng)金融體系相比，主要區(qū)別有三：一是商業(yè)銀行在金融體系中的地位從“主體”調整為“主導”；二是資本市場成為金融運作的基礎性平臺，離開了這一基礎，金融機構的運作將難以充分展開；三是在以資本市場為基礎的金融運作中，商業(yè)銀行發(fā)揮著主導作用，諸多產(chǎn)品創(chuàng)新、交易創(chuàng)新和市場創(chuàng)新都是在商業(yè)銀行主導下展開的。發(fā)展中國家真正缺乏的不是資源本身，而是能夠把這些資源最大限度地誘發(fā)和動員起來的誘導機制。目前，我國高新技術企業(yè)的發(fā)展和跨國經(jīng)營問題，尤其是融資問題已經(jīng)引起政府部門和社會各界的高度重視，由于商業(yè)性金融機構及社會資本對高新技術企業(yè)投資信心不足，積極性不高，因而通過政策性金融來引導和帶動商業(yè)性資金和社會資本十分重要。政策性資金支持的有效性對于建立一種符合市場經(jīng)濟規(guī)則的企業(yè)融資機制具有特別重要的意義。綜合財政、信貸、資本市場三者優(yōu)勢的政策性銀行可以發(fā)揮其特有的優(yōu)勢和作用，在建立市場誘導機制方面一展身手。

篇（4）

近年來，我國房地產(chǎn)市場發(fā)展受到社會各界的廣泛關注。其中一個主要原因是房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升。從全國來看，全國房屋銷售價格指數(shù)2000年平均值為101.1，2005年為107.6，遠遠高于同期居民消費價格指數(shù)。與此同時，這段時期也是金融發(fā)展最快的時期，從金融相關率看，M2與GDP的比率2000年為1.48，2005年為1.63，已經(jīng)接近甚至超過發(fā)達國家水平。那么，金融發(fā)展是否是影響房地產(chǎn)價格的重要因素？貨幣政策對房地產(chǎn)價格產(chǎn)生怎樣的沖擊？本文對此進行分析。

研究現(xiàn)狀綜述

（一）理論研究

Mark Carey（1990）建立了一個土地價格模型，來研究房地產(chǎn)的繁榮與金融的作用。模型強調，在假定土地供給固定的情況下，融資的難易程度對土地投資者行為，進而對房地產(chǎn)價格產(chǎn)生重要影響。武康平（2004）在房地產(chǎn)市場供給相對固定、商業(yè)銀行承擔兩類成本、央行實施價格管制、監(jiān)管當局實施資產(chǎn)比例管理等制度背景下，構建了房地產(chǎn)市場和金融市場的一般均衡模型。這個模型給出了我國房地產(chǎn)市場與金融市場的共生性存在內在作用機制：房地產(chǎn)價格的上升，導致銀行信貸供給的增加；銀行信貸供給增加，導致房地產(chǎn)價格的增加。王維安（2005）建立了引入內生貨幣供給的一般均衡模型，證明貨幣供給與房地產(chǎn)價格是互為因果的關系。綜上所述，這些理論模型揭示了金融發(fā)展與房地產(chǎn)市場發(fā)展的緊密關系，認為金融與房地產(chǎn)價格之間是雙向因果關系。

（二）實證研究

李健飛（2005）使用1998~2004季度數(shù)據(jù)實證分析了銀行信貸對房地產(chǎn)價格的影響，結果發(fā)現(xiàn)：銀行信貸不是目前房價上漲的根源，宏觀經(jīng)濟拉動是房價和信貸增長的共同原因。豐雷（2002）對1990~1999年M2與房價關系進行了初步定量分析，結果表明：貨幣與房價之間有強正相關關系。胡健穎（2005）使用1990~2005季度數(shù)據(jù)證明我國房地產(chǎn)價格上升是由經(jīng)濟基本因素和投機成分共同驅動的，而前者起關鍵性作用，房地產(chǎn)總體泡沫成分不高?？偟脕碚f，上述實證研究主要從銀行信貸、經(jīng)濟增長、貨幣供應量、泡沫等方面來分析房地產(chǎn)價格上漲的原因。

我國金融發(fā)展影響房地產(chǎn)價格的主要途徑

房地產(chǎn)信貸的迅猛發(fā)展，將居民對住房的潛在需求轉變?yōu)橛行枨?，推動了房地產(chǎn)價格的上漲。當前我國銀行體系持有巨額的超額存款。在利潤最大化的目標驅使下和降低不良貸款的重壓下，我國商業(yè)銀行必須為這些超額存款尋找收益較高、風險較小的投資渠道，而房地產(chǎn)信貸正滿足這一要求。由于房地產(chǎn)市場貸款風險相對較小，尤其是居民的住宅抵押貸款，以相應的房地產(chǎn)產(chǎn)權作抵押，為銀行貸款的收回提供了必要的保障。因此，商業(yè)銀行有很強的激勵向房地產(chǎn)市場發(fā)放貸款。

由于股票市場價格呈下跌趨勢，產(chǎn)品市場通貨緊縮，金融市場更多的流動性進入房地產(chǎn)市場，從而加劇房地產(chǎn)價格的上漲。本文利用2000年第1季度至2005年第3季度數(shù)據(jù)擬合了貨幣流動速度的趨勢線（見圖2）。通過比較實際值與擬合值可知，2001年第3季度至2004年第2季度貨幣流動速度與趨勢線之間存在較大的負缺口，表明這一時期M2的增加超過了名義GDP的增長，金融市場流動性過剩。圖1顯示CPI、全國房屋銷售價格指數(shù)和上海綜指的變化趨勢。從2001年第1季度開始，HPI走出與CPI和上海綜指相反趨勢：CPI與上海綜指同時下跌，而HPI快速上漲。這一現(xiàn)象幾乎與流動性過剩同時出現(xiàn)。這表明過剩流動性主要流入房地產(chǎn)市場，而且股票市場和產(chǎn)品市場的部分流動性也可能流入房地產(chǎn)市場，從而加劇房地產(chǎn)價格上漲。

大量海外資金涌入我國房地產(chǎn)市場，也是房地產(chǎn)價格上漲的重要原因。據(jù)商務部統(tǒng)計，2004年房地產(chǎn)業(yè)新設立外商投資企業(yè)1767家，合同外資金額134.9億美元，實際使用外資金額59.5億美元，同比分別增長13.8%、48.1%和13.7%，各項增長指標均超過全國利用外資平均增長幅度，房地產(chǎn)業(yè)連續(xù)三年成為全國第二大外商投資行業(yè)。按照資本逐利的本性推斷，海外資本已經(jīng)極大地滲入了我國房地產(chǎn)市場，并對我國經(jīng)濟特別是房地產(chǎn)經(jīng)濟造成了較為深刻的潛在影響。

模型設定和數(shù)據(jù)說明

根據(jù)Carey（1990）給出了一個供給固定的房地產(chǎn)價格決定模型。本文借鑒他的模型并結合武康平（2004）的金融市場與房地產(chǎn)市場的共生模型構建一個房地產(chǎn)局部均衡模型，以房地產(chǎn)價格為因變量，金融相關率指標（M2/GDP）為自變量，構造如下基本模型：

LNHPIt =αLNFIRt+C+εt (1)

在方程（1）中，LNHPIt表示全國房屋銷售價格指數(shù)的季度數(shù)據(jù)，取對數(shù)值；LNFIRt表示每一季度的金融相關率，取對數(shù)值。其中FIR=M2/GDP，M2表示我國每一季度末廣義貨幣供應量M2的存量數(shù)據(jù)，GDP為每一季度的名義數(shù)據(jù)。α、C為待估參數(shù)，εt為白噪聲。全國房屋銷售價格指數(shù)（HPI）來自國研網(wǎng)財經(jīng)數(shù)據(jù)；廣義貨幣供應量M2來自中國人民銀行網(wǎng)站；GDP數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，為季度累計值，通過一階差分得到每一季度的數(shù)值。樣本區(qū)間為從2000年第1季度至2005年第3季度。所有數(shù)據(jù)運用X11進行季節(jié)調整。然后取對數(shù)。取對數(shù)的目的是降低模型異方差性，同時所估計系數(shù)即為彈性系數(shù)。

實證檢驗與分析

（一）單位根檢驗

變量之間存在協(xié)整關系、因果關系以及建立VAR模型的前提是所有變量都服從同階單位根過程，即變量~I（1）過程。常用的檢驗方法有Dickey-fuller檢驗（簡稱DF檢驗）和擴展的Dickey-fuller檢驗（簡稱ADF檢驗）。本文采用ADF方法分別對變量的水平值和一階差分進行單位根檢驗，檢驗形式含常數(shù)項，檢驗滯后項由SC準則確定，結果見表1所示。LNHPI和LNFIR的檢驗值分別為0.867543和-1.098313，大于顯著性水平1%、5%和10%的臨界值，表明兩者均是非平穩(wěn)時間序列；而LNHPI和LM2均通過1%、5%和10%的顯著性水平檢驗，表明它們是一階單整，即~I（1）序列。

（二）格蘭杰因果關系檢驗

上述模型設定和協(xié)整檢驗分析過程中，本文先驗的假定金融發(fā)展是導致房地產(chǎn)價格波動的原因，而不是相反。這種因果關系是否成立還需進行格蘭杰因果關系檢驗?？紤]到在運用格蘭杰因果關系檢驗時，滯后期長度對檢驗結果的精確度有很大影響，本文先根據(jù)赤池信息準則（AIC）和施瓦茨準則（SC）確定最優(yōu)滯后期。AIC準則確定最優(yōu)滯后期為4期滯后，SC準則確定最優(yōu)滯后期為1期滯后。表2給出了滯后1期和滯后4期的格蘭杰因果檢驗結果。

在滯后1期和滯后4期的條件下，LNHPI都不是LNFIR的格蘭杰原因，而在滯后1期時，LNFIR在90%置信水平上是LNHPI的格蘭杰原因，在滯后4期時，LNFIR在95%置信水平上是LNHPI的格蘭杰原因。因此，我國金融發(fā)展是房地產(chǎn)價格變化的格蘭杰原因，反之不成立。

結論

本文試圖解答金融發(fā)展是驅動房地產(chǎn)價格上升的極為重要的基本因素。并分析了近年來我國金融發(fā)展影響房地產(chǎn)價格的主要途徑：房地產(chǎn)信貸的迅猛發(fā)展，將居民對住房的潛在需求轉變?yōu)橛行枨?，推動了房地產(chǎn)價格的上漲。由于股票市場價格呈下跌趨勢，產(chǎn)品市場通貨緊縮，金融市場更多的流動性進入了房地產(chǎn)市場，從而進一步加劇了房地產(chǎn)價格的上漲。大量海外資金涌入我國房地產(chǎn)市場，也是房地產(chǎn)價格上漲的重要原因。

本文從金融在我國住房貨幣化、城市化進程中所起的關鍵作用著手，構建了一個簡化的局部均衡模型刻畫金融發(fā)展影響房地產(chǎn)價格的機制。模型揭示出，在供給剛性的房地產(chǎn)市場，高的金融發(fā)展水平對應著高的房地產(chǎn)均衡價格水平。金融發(fā)展從三個方面影響購房者的購房行為，導致房地產(chǎn)均衡價格上漲：金融發(fā)展使得購房者可以獲得的銀行信貸資金增加，房地產(chǎn)均衡價格水平上漲；金融發(fā)展提高了所有購房者關于房地產(chǎn)保留價值的平均值，房地產(chǎn)均衡價格水平上漲；金融發(fā)展使得所有購房者擁有的銀行信貸資金大于房地產(chǎn)保留總價值的2倍時，購房者分歧程度加大，房地產(chǎn)均衡價格水平將趨于上漲。

參考文獻：

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（一）市場供求相對固定，經(jīng)營模式粗放

從目前情況來看，農(nóng)村金融機構的發(fā)展模式主要是以存貸款為主的粗放經(jīng)營，盈利主要依賴存貸款利差。農(nóng)村金融機構長期處于結構單一、需求旺盛的農(nóng)村金融市場體系下，形成了固有的“賣方市場”理念，使得農(nóng)村金融機構的經(jīng)營相對較為死板，加上信貸政策向農(nóng)村傾斜，農(nóng)村金融機構借助于支農(nóng)再貸款、利率、長期占據(jù)農(nóng)村市場等政策及現(xiàn)狀的優(yōu)勢，穩(wěn)定的獲得超額利潤。

（二）農(nóng)村金融供需結構性失衡

一是信貸投放額度難以滿足農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展多樣化、大額化、長期化的信貸需求，以農(nóng)戶聯(lián)保貸款和農(nóng)戶小額信用貸款為主的貸款品種對新型農(nóng)村經(jīng)營主體的金融支持明顯乏力，從張掖是情況來看，農(nóng)戶聯(lián)保貸款和農(nóng)戶小額信用貸款占全部貸款比例高于75%，而目前我市有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)223家，家庭農(nóng)場1308家，專業(yè)合作社4048戶，種養(yǎng)殖大戶1000多戶，這部分經(jīng)營主體的貸款需求平均在200萬元以上，農(nóng)村金融機構很顯然在支持能力上較為欠缺。二是信貸供需期限存在矛盾。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢的多樣化使其對信貸的需求在期限上存在多樣化，我市設施農(nóng)業(yè)的平均生產(chǎn)周期為3～5年，但目前農(nóng)村合作金融機構的貸款大多為期限在1～2年的短期貸款，很顯然貸款期限與集約化、專業(yè)化、設施化的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期不匹配。

（三）資產(chǎn)負債規(guī)模不匹配，風險隱患較大

為追求利潤目標，農(nóng)村金融機構在貸款投放上的態(tài)度較為明確，貸款規(guī)模的不斷擴張，導致了存貸款在存量上的嚴重不匹配，地方法人金融機構的存款基本上全部用于發(fā)放貸款，雖然盈利空間相當客觀，但信貸風險也相對較大，就2015年底來看，全市法人金融機構不良貸款余額為26109萬元，不良貸款率為1.39%較年初增加了14832萬元，增幅高達131.52%，而不良貸款將會進一步影響農(nóng)村金融機構的資產(chǎn)質量和安全。

二、目前農(nóng)村金融改革面臨的主要問題

面對產(chǎn)業(yè)轉型期間復雜多變的市場環(huán)境，農(nóng)村金融機構經(jīng)營模式與當下的農(nóng)村金融市場發(fā)展、農(nóng)戶金融需求之間產(chǎn)生了諸多矛盾，而這些矛盾就是擋在農(nóng)村金融改革面前的一座座大山，突出表現(xiàn)為：

（一）客戶需求面臨多樣化選擇

在經(jīng)濟發(fā)展的轉型期，以產(chǎn)能規(guī)模為主要動力的經(jīng)濟發(fā)展模式，將會逐步被科技創(chuàng)新、人才創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等新型產(chǎn)業(yè)結構所取代，從農(nóng)業(yè)發(fā)展來看，以往粗放的、零星的經(jīng)營方式將會逐步被集約化農(nóng)業(yè)、專業(yè)化農(nóng)業(yè)、設施化農(nóng)業(yè)取締，從金融角度來講，未來的農(nóng)村金融市場需求將會由現(xiàn)在的農(nóng)戶小額貸款、個人生產(chǎn)經(jīng)營性貸款逐步向符合專業(yè)合作社、家庭農(nóng)場、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等新興經(jīng)營主體發(fā)展的大額化、長期化、靈活化轉變。

（二）產(chǎn)品與服務同質化嚴重，創(chuàng)新不足

面對國有商業(yè)銀行、發(fā)展成熟的城市商業(yè)銀行等同業(yè)機構的金融產(chǎn)品與服務的創(chuàng)新，農(nóng)村金融機構仍堅守著小額信用貸款、擔保貸款、農(nóng)戶聯(lián)保貸款等較為低層次的信貸產(chǎn)品，雖然在信貸創(chuàng)新的過程中也在嘗試新產(chǎn)品與服務的推出和推廣，但對于產(chǎn)品創(chuàng)新的技術層面和操作層面基本上沒有變化。產(chǎn)品與服務體系明顯落后于市場需求，尤其是在普惠金融、扶貧、綠色金融等方面仍然是換湯不換藥，除基層網(wǎng)點，便民服務點等固定終端，移動服務終端的推廣和使用也相對落后。

（三）存貸款利率定價機制模糊，科學性差

我市法人金融機構目前是使用的利率定價信息管理系統(tǒng)統(tǒng)一由省聯(lián)社開發(fā)，但并不存在專門的存貸款利率定價系統(tǒng)，只是依附于信貸管理系統(tǒng)設定的上下限控制各法人機構利率執(zhí)行。另外就現(xiàn)行做法是存款利率保持基準利率1.3倍以上，貸款利率基本上采用利率浮動幅度=∑（浮動系數(shù)×權重）×100%的計算方法，浮動系數(shù)和權重僅分為企業(yè)貸款、自然人貸款和其他貸款三部分，具體執(zhí)行時基本上采取“一刀切”。并未采取以SHIBOR或者LPR為定價基礎進行科學合理定價，在這種模糊定價模式下，由于缺乏細分貸款對象的適用標準，沒有建立對貸款對象進行細分貸款定價機制，缺乏信用評定標準等劃分指標，導致農(nóng)村金融機構基本無定價策略，甚至存貸款利率定價的形成與成本、風險等指標完全脫節(jié)。

三、農(nóng)村金融如何更好的加大側供給改革

（一）優(yōu)化資產(chǎn)負債配置和管理

農(nóng)村金融機構應當緊緊圍繞地方產(chǎn)業(yè)調整，逐步降低“兩高一剩”等落后企業(yè)和過剩產(chǎn)能對信貸資源的無效占用，加大“僵尸企業(yè)”信貸投放的清收力度，進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，將信貸投放領域向“雙創(chuàng)”基地、眾創(chuàng)空間轉變，針對新辦企業(yè)、新市場、新模式開發(fā)信貸產(chǎn)品，著力提升信貸資金在傳統(tǒng)產(chǎn)品將本增效、科技成果推廣轉化、新產(chǎn)業(yè)培育、新業(yè)務孵化等重點領域的合理投放。進一步盤活全市企業(yè)的技術資產(chǎn)、知識資產(chǎn)，形成“金融+創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺+科技成果”為主要模式的融資理念。

（二）盤活存量

就農(nóng)村市場來看農(nóng)村土地承包經(jīng)營權和農(nóng)民房屋財產(chǎn)權是農(nóng)村最大的存量資產(chǎn)，農(nóng)村金融機構應積極相應國家政策，繼續(xù)加大力氣開展農(nóng)村“兩權”抵押貸款，充分激活存量資產(chǎn)，環(huán)節(jié)農(nóng)村融資困境，并及時總結經(jīng)驗，將更多的存量資產(chǎn)列入可盤活范圍，比如對于種養(yǎng)殖大戶來說，蔬菜訂單、存欄牲畜等均是可抵押的存量資產(chǎn)。

（三）優(yōu)化增量

篇（6）

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538145

動態(tài)隨機一般均衡模型能夠實現(xiàn)跨期的應用，能夠建立起宏觀經(jīng)濟的模型，而且能夠對國民生產(chǎn)總值的評價，從投資、就業(yè)等角度進行動態(tài)的分析，分析金融政策對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。通常情況下，DSGE模型在建立的過程中是在微觀層面的基礎上形成的。在經(jīng)濟危機沒有爆發(fā)之前，在建立DSGE模型時是不會考慮到金融因素的，在古典范式的影響下，貨幣和金融形成一個整體。

1考慮金融因素的DSGE模型的基本建設方法

11考慮金融加速器機制的DSGE建模

通過對金融加速器理論進行分析的基礎上，在金融加速器理論的基本結構下，分析信息存在的不對稱問題，然后分析信貸市場上產(chǎn)生的摩擦問題，這些情況就會導致內源融資規(guī)模比較小，出現(xiàn)外部融資溢價的問題。在一般情況下，由于企業(yè)在投資中需要考慮的是其資產(chǎn)的負債情況，如果企業(yè)的資本流動情況比較好，而且具有較多的資產(chǎn)凈值，那么，企業(yè)在融資的過程中就能夠具有較多的抵押物，能夠在融資時降低成本。如果企業(yè)在融資的過程中受到外界環(huán)境的影響，其資產(chǎn)的凈值也會發(fā)生波動，這時，這種不利影響會在市場的影響下加劇，對企業(yè)產(chǎn)生更加不利的影響，這就是金融加速器效應。金融加速器效應能夠對企業(yè)的效益產(chǎn)生直接的影響，也可以通過貨幣的形式對企業(yè)造成不利的影響。當中央銀行采取了緊縮性的貨幣政策時，投資者可以借助等待機制提高自身的融資規(guī)模。

12考慮抵押物約束機制進行DSGE的建模

這一方式主要是通過對信貸周期進行分析的基礎上，分析抵押物在不同的時期產(chǎn)生的價格波動，在抵押物的約束下，抵押物的數(shù)量直接會影響到借款的行為，如果抵押物產(chǎn)生了一定的影響，那么就會導致企業(yè)的財富凈值的下降，企業(yè)就應該減少自身的投資規(guī)模，企業(yè)投資的下降勢必會導致企業(yè)的收益下降，進一步導致抵押物的價格下跌。如果抵押物的價格一直處于下降的趨勢，那么企業(yè)就會面臨信貸的危機，其必須減少投資，由此，企業(yè)出現(xiàn)了信貸周期的問題。

抵押物的約束機制與金融加速器機制有相似的地方，其都是對企業(yè)的資產(chǎn)情況進行分析，而且通過信貸市場的作用使對企業(yè)的沖擊加大，但是，抵押物約束機制與金融加速器機制還是存在差異的，如果企業(yè)的財富凈值增長，企業(yè)的貸款限制也會減少，而金融加速器是通過外部融資溢價的方式。在抵押物約束機制的影響下，貸款的限制是具有執(zhí)行力的，在進行DSGE建模時，要充分分析抵押物價格的變動對經(jīng)濟效應產(chǎn)生的影響。在對抵押物約束機制進行探究時，一般是建立均衡模型的方法，這樣就能夠分析抵押物價格的波動和消費者產(chǎn)出之間的關系。

在建立DSGE模型的過程中，運用抵押物約束機制，分析人的特性，通過對耐心家庭和非耐心家庭的分析，確定抵押物的性質。

13考慮銀行資本機制進行DSGE建模

在傳統(tǒng)的觀念中，實現(xiàn)金融建模，首先是對信貸的需求進行分析，實際上，在金融危機發(fā)生之前，在金融加速器機制和抵押物的機制上建立DSGE模型，在金融危機發(fā)生之后，一般都是考慮到銀行的資本機制進行DSGE的建模。在對一個結構化清晰地銀行部門進行框架的均衡分析，能夠實現(xiàn)對銀行行為的約束，而且還能夠了解金融整合和宏觀經(jīng)濟之間的關系。

通過分析銀行的資本路徑，建立DSGE模型，需要分析銀行的借貸的要求，如果銀行沒有機會進入資本市場，那么，其要增加資本就需要對收益的積累，所以，銀行就要通過增加收入的方法來實現(xiàn)。

如果是在金融摩擦的基礎上建立的DSGE框架，就要分析經(jīng)濟的波動對信貸產(chǎn)生的不利影響。在這一模型的建立中，當企業(yè)和家庭向銀行所要貸款時，銀行在發(fā)放貸款時要考慮到資本的比率，確保經(jīng)濟周期不會對銀行的資本產(chǎn)生波動。

2對DSGE金融建模當前進展的進一步分析和評價

通過整體的分析，對金融危機后的金融部門的DSGE模型的建立進行分析，分析了金融因素的影響，從而能夠借助宏觀經(jīng)濟學的原理完善認識。與金融危機發(fā)生之前進行比較，在金融危機后進行DSGE建模時，都會將一個具體的金融部門引入，形成一個結構化的體系，從建模的方式來看，金融危機后，DSGE模型由三方轉向四方，由原來的家庭、政府和企業(yè)模式轉變成家庭、金融部門、政府和企業(yè)。金融部門已經(jīng)作為一個主要的部門在DSGE結構中體現(xiàn)，這說明金融因素在宏觀經(jīng)濟中的作用是比較突出的。

21金融部門的引入能夠完善DSGE模型建立的普適性

通過對大量的資料分析的基礎上，金融部門能夠對宏觀經(jīng)濟的發(fā)展情況進行分析，而且能夠將經(jīng)濟總量的變化進行動態(tài)的分析，所以，以金融因素為基礎的DSGE模型能夠對宏觀變量進行充分的解釋，而且還能夠分析經(jīng)濟危機的周期性和主要的影響。在對傳統(tǒng)的DSGE模型進行建立的基礎上，能夠在一定程度上加入時間維度的風險預測，這樣就能夠防范風險，對金融部門的周期性的運作進行分析，能夠對宏觀經(jīng)濟變動產(chǎn)生的實質性沖擊進行分析。

22金融部門的引入方式能夠通過建立獨立的模型來實現(xiàn)

在金融危機發(fā)生之前，建立的DSGE模型一般都是通過對企業(yè)和家庭的金融約束來實現(xiàn)的，但是，在金融危機發(fā)生以后，金融因素開始作為一個相對獨立的因素，在DSGE建模中進行充分地考慮，而且，其能夠進行模塊化的處理，能夠通過分析資產(chǎn)的負債情況使DSGE得模型能夠更加準確地分析宏觀經(jīng)濟的情況，考慮到金融變量這個因素，能夠對金融的風險進行分析，在具體的實施過程中，在對金融部門建模的時候，應該分析家庭與銀行的關系，分析企業(yè)與銀行的關系。采用不同的建模方法，通過分析不同建模方法的優(yōu)點和缺點，實現(xiàn)良好的傳導效果。

23通過對銀行資本機制的分析能夠對DSGE模型的建立進行政策的模擬

現(xiàn)在，金融部門已經(jīng)逐步實現(xiàn)了標準化的結構，在這種模式下，在對銀行資本機制進行分析的基礎上，能夠將很多理論應用到實際的建模中來。通過對銀行資本機制的分析，通過分析金融部門與實體經(jīng)濟之間的關系以及相互的影響，特別是在經(jīng)濟周期的形成過程中，銀行資本的作用。而且，銀行的資本來源的分析能夠與金融加速器機制統(tǒng)一起來，從而使金融傳導機制更加得完善。在對模型的實際操作中，應該分析銀行的資本來源，從而對金融政策進行分析，在對貨幣政策進行分析的基礎上，確定銀行的負債情況，然后分析資本的傳導情況，對宏觀經(jīng)濟的調控起到了指導的作用。而且，DSGE模型還能夠分析在金融危機爆發(fā)后，在對信貸市場進行管理的基礎上減少金融部門之間的矛盾，從而降低經(jīng)濟的不利影響。

3結論

在金融危機發(fā)生之前，對主流的宏觀經(jīng)濟進行分析的基礎上，建立DSGE模型，能夠對經(jīng)濟情況作出最基本的評價，但是，在金融危機爆發(fā)后，這種模型就不能充分展現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的發(fā)展形勢，需要對金融因素做具體的分析，在此基礎上，應該將金融因素作為一個獨立的模塊考慮。

參考文獻：

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篇（7）

近幾年來,中國經(jīng)濟保持了快速發(fā)展勢頭,投資、出口、消費形成了拉動經(jīng)濟發(fā)展的“三架馬車”,這已為各界所取得共識。由于受美國資貸危機引發(fā)的金融風暴影響,中國的凈出口數(shù)額大幅下滑。新任美國總統(tǒng)奧巴馬上任以來,出臺了多項經(jīng)濟政策,以求刺激美國經(jīng)濟的快速復蘇。其中包括多項出于保護美國實體產(chǎn)業(yè)的貿易政策,這使得中國想依靠出口拉動中國經(jīng)濟復蘇的設想又遇到了嚴重的阻礙。

一、中國房地產(chǎn)經(jīng)濟現(xiàn)狀

2008年以來,由美國次貸危機引發(fā)的金融動蕩已經(jīng)逐步蔓延到世界各地的很多領域,其中也包括我國的房地產(chǎn)市場。2008年全國房地產(chǎn)銷售價格、開發(fā)投資額均繼續(xù)保持增長態(tài)勢,但商品房銷售面積和銷售額、完成開發(fā)土地面積等出現(xiàn)不同程度的下降。2008年8月份,70個大中城市房屋銷售價格首次出現(xiàn)環(huán)比下降0.1%。1~9月份,全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資21278億元,同比增長26.55%。但銷售面積大幅下降,前三季度銷售面積40321萬平方米,同比下降14.88%。

1.房地產(chǎn)投資需求過度,嚴重背離投資價值

長期持續(xù)的房價走高,讓房地產(chǎn)投機者反復炒作,使得房地產(chǎn)的本身增值性和保值性蕩然無存。通過房屋租售比的數(shù)據(jù)足可證明中國房地產(chǎn)危機的嚴重性。

國際上用來衡量一個區(qū)域房產(chǎn)運行狀況良好的租售比一般界定為1∶300~1∶200。如果租售比低于1∶300,意味著房產(chǎn)投資價值相對變小,房產(chǎn)泡沫已經(jīng)顯現(xiàn);如果高于1∶200,表明這一區(qū)域房產(chǎn)投資潛力相對較大,后市看好。大連某小區(qū)一套90平方米的住房,目前售價8000元/平方米,月租1800元(帶部分家具),合每平方米租金20元。租售比約1∶400。這比國際房屋警戒線還高出33.3%。

2.房地產(chǎn)過度投機,將引發(fā)中國的房地產(chǎn)危機

由于房地產(chǎn)市場的過度投機,致使中國的房價居高不下。從消費結構上看,我國消費品市場已發(fā)生了新的根本性變化:居民低層次消費已近飽和,而更高水平的消費又未達到。改革開放20多年來,城鄉(xiāng)居民經(jīng)過了一個中檔耐用消費品的普及階段后,目前老百姓的收入消費還不足以形成一個新的、以高檔產(chǎn)品為內容的主導性消費熱點,如轎車、住房等還遠不能納入大多數(shù)人的消費主流,居民現(xiàn)有的購買力不能形成推動主導消費品升級的動力。

過去的十一年,我國房地產(chǎn)事業(yè)發(fā)展取得了輝煌的成就,它保證了中國的GDP增長率連年保持在8%以上。然而,我們在看到投資帶動中國經(jīng)濟的快速發(fā)展的同時,也要警惕投資泡沫給中國的經(jīng)濟帶來的崩盤危機。

房地產(chǎn)危機歷來處于經(jīng)濟和金融危機的核心環(huán)節(jié)。1990年的日本金融危機后,日本的樓市價格最大下跌了85%,由此引發(fā)了信貸危機的無底洞,無數(shù)金融機構和房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)。在1997-1998年的亞洲金融危機中,香港樓市最大慘跌70%,數(shù)10萬人計的購房者淪為“負資產(chǎn)”一族。日本的房價泡沫破裂前的住宅空置率也只是剛剛超過5%,2008年美國住宅空置率超過3%。而中國70個大中城市現(xiàn)在的住宅空置率官方對外公布的數(shù)據(jù)是15%,其實遠遠超過這個數(shù)字。近日有媒體報道稱,京、滬、深三地不少樓盤空置率高達40%以上,房價照樣節(jié)節(jié)攀升。歷史上沒有任何一個國家的持續(xù)經(jīng)濟增長是由持續(xù)的投資實現(xiàn)的,日本房地產(chǎn)的崩盤直接導至日本經(jīng)濟十多的持續(xù)低迷,美國的次貸危機引發(fā)了全球的金融風暴。

高房價即便能保住了房地產(chǎn)業(yè)這個“支柱”,卻可能擊垮其他行業(yè)。當房價畸高、樓市成為“吸金磁場”之后,一是居民住房消費外的可支配收入減少,高房價擠壓了居民長期消費能力。二是大量社會資金被固化為房地產(chǎn)形態(tài),而其他行業(yè)能用于技術改造、擴大生產(chǎn)的資金投入減少,造成其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁不足,也不利于其他產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的結構升級?？茖W發(fā)展,不需要房地產(chǎn)“一枝獨秀”,而需要百花齊放,春色滿園。假如房地產(chǎn)業(yè)消耗了過多社會養(yǎng)分,最后會造成“富氧化”的藍藻悲劇。

二、中國對外貿易出口面臨巨大困境

2007年下半年由美國次貸危機引發(fā)的金融海嘯,已經(jīng)引起全球性的金融危機。到目前為止,金融危機很明顯已經(jīng)越來越惡化,而且沒有任何國家的經(jīng)濟可以幸免。美國總額高達7000億美元的金融救援方案仍未顯現(xiàn)出投資者期待中的“救市”效力,與此同時,世界各國的經(jīng)濟也均出現(xiàn)不同程度的下滑。中國作為全球經(jīng)濟一體化中的一員,也不能幸免于難。在這場危機中,易受國際經(jīng)濟影響的外貿領域也會面臨難以估測的困難。隨著金融危機的加深,歐美等國經(jīng)濟衰退,市場萎縮,亞洲等新興市場也會出現(xiàn)波動,中國必將進入新一輪的困難期。

根據(jù)海關總署2008年10月31日公布的數(shù)據(jù),前3季度中國進出口保持了25%的增速,出口總額為10740.6億美元,相比2007年同期增長22.3%,進口總額為8930.7億美元,增長為29%。從這些數(shù)據(jù)上可以看出中國經(jīng)濟目前基本上良好,然而出口實際增長率已降至3%,出現(xiàn)歷史最低。貿易順差明顯回落,出現(xiàn)了負增長。2008年前9個月,歐盟繼續(xù)為我國第一大貿易伙伴。根據(jù)海關總署統(tǒng)計,中國與歐盟雙邊貿易總值為3225億美元,增長25.9%,較2007年同期的27.8%下降了1.9個百分點;同期美國繼續(xù)為我國的第二大貿易伙伴,中美雙邊貿易總值為2515億美元,增長13.8%,比2007年同期回落1.8個百分點。其中對美出口1891億美元,增長11.2%,比2007年同期回落4.6個百分點。

三、中國房地產(chǎn)業(yè)應對國際金融危機的對策分析

綜上所述,要有效應對這次國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響,我們應當汲取以前“短期波動沖擊發(fā)展戰(zhàn)略”的歷史教訓,采取標本兼治的措施,既要注重解決當前的突出問題,努力將金融危機對我國經(jīng)濟傳染的負面影響降到最低程度,從而保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長的良好態(tài)勢。針對開發(fā)商不愿降價的情況,地方政府應幫助指導房價。并且對于房屋價格調控要分類推行。做到“既保增長又顧民生”。

1.建立建全合理的房屋價格評估體系

以往按平方米價格,對低價房減免稅費或貼現(xiàn)補償并對高價房追加稅費的做法存在一定不足。我們還應當在價格評估體系中加入房屋的可使用最高期限,針對不同的房屋使用期進行折舊之后進行估值。打破現(xiàn)今房地產(chǎn)市場一鍋亂的局面

2.規(guī)范商品房與經(jīng)濟適用房的標準

在全球倡導低碳經(jīng)濟的今天,房地產(chǎn)作為碳排放的行業(yè)大戶,除應在低碳技術上下大工夫之外,還應該在新房開發(fā)與建設方面積極的想辦法。另外,作為中國這樣的一個發(fā)展中國家,在注重國家經(jīng)濟快速發(fā)展的同時還要對于社會民眾的安居樂業(yè)加大保障力度,有利于中國的長治久安和經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展。

3.放寬第二套住房

放寬第二套住房主要是基于早先住小房子的人想要改善住房條件,他們在購新房前并不會賣舊房;購第二套住房的信用風險遠小于第一套住房的信用風險,若限制二套房很有可能走美國次貸危機的老路。

4.有必要時實行政府指導定價

目前流行的一句話:“總理的話沒有總經(jīng)理的話有分量重”充分體現(xiàn)了市場經(jīng)濟中資本的重要作用,這給中國的經(jīng)濟改革適度調整的速度帶來了巨大的執(zhí)行阻力。有必要時要實行政府的指導定價策略消除這種阻力。如可以房屋價格的最高限價,對于價格高于此價位的部分,可以收取100%的超額營業(yè)稅。

5.限制超大城市的擴張性建設

繼續(xù)大力推進中西部內陸地區(qū)經(jīng)濟建設投資力度,縮小城市差距。

6.調整現(xiàn)有土地政策。原有的土地政策導致了房價的攀高,也可能導致開發(fā)商為了后期成本而無法保質保量。建議土地拍賣不僅根據(jù)價格,還要根據(jù)評定的開發(fā)商實力,但應避免暗箱操作。現(xiàn)有土地出讓金的征收方式對房價的攀升及房地產(chǎn)商的資金壓力都有較大的影響,建議適當?shù)卣{整征收方式,避免高地價催生出高房價問題。

參考文獻:

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[3]孟輝 伍旭川:《美國次貸危機與金融穩(wěn)定》,《中國金融》2007年第18期.

[4]覃東海 何帆:《美國貿易逆差調整對中國對外貿易的影響》,《學術周刊》2007年第7期

篇（8）

金融服務貿易作為服務貿易的重要組成部分，在當前經(jīng)濟全球化背景下迅速發(fā)展，并且在國際貿易和各國經(jīng)濟中的比重大幅提升，成為國際貿易中新的經(jīng)濟增長點。我國"十一五"規(guī)劃提出轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，其中包含轉變服務貿易的方式和結構，金融服務貿易作為生產(chǎn)貿易的重要組成部分，對于經(jīng)濟增長和對外貿易的可持續(xù)發(fā)展具有十分關鍵的重要作用。本文對開放經(jīng)濟下金融服務貿易對經(jīng)濟增長的影響展開研究，運用理論和實證研究，系統(tǒng)地論述金融服務貿易對于經(jīng)濟增長的重要作用，并結合研究結論，提出加快我國金融服務貿易發(fā)展、促進經(jīng)濟增長的相關對策建議。

一、國內外研究綜述

（一）國外相關研究成果綜述

早期關于金融服務貿易與經(jīng)濟增長關系的研究主要集中于銀行部門的開放對于本國銀行業(yè)績效的影響。Pigott和Terrell（1986）等人通過收集一些金融機構的經(jīng)營數(shù)據(jù)及規(guī)模數(shù)據(jù)，認為外資銀行進入對本國會影響本國銀行的競爭以及銀行的利潤率，從而對本國銀行經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。McFadden（1994）通過分析澳大利亞的外資銀行進入情況，認為外資銀行的進入改善了國內銀行的經(jīng)營狀況。Bhattacharaya（1993）也通過對個別國家的具體案例進行分析，發(fā)現(xiàn)外資銀行的進入有助于本國消費者獲取外國資本。

學術界對金融服務的突破性研究是從Goldsmith（1969）的金融結構理論以及Mckinnon和Shaw（1973）的金融深化理論開始的，他們強調金融服務對推動經(jīng)濟增長具有積極的作用。Moshirian（2004）研究了金融服務貿易與經(jīng)濟增長的正相關關系，強調外國直接投資在金融服務領域的貢獻。Demirguc-Kunt（2006）分析發(fā)展中國家通過金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的政策選擇問題。Beck（2006）分析了經(jīng)濟全球化條件下，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、有效而可靠的契約體系及充分的信息框架對創(chuàng)造有效的金融體系的保障作用。Dobson（2007）指出了金融服務貿易自由化存在的影響，同時證實了東道國國內改革對成功實行自由化有重要影響，并提出了一系列貿易政策。

（二）國內相關研究綜述

20世紀90年代開始，國內學者開始對金融服務貿易與經(jīng)濟增長關系進行研究，在理論與經(jīng)驗研究方面取得了豐富的成果。謝平（1992）首次對中國的金融資產(chǎn)結構進行分析。白欽先（1998）提出了金融資源論為基礎的金融可持續(xù)發(fā)展理論。譚儒勇（1999）運用OLS回歸的方法，對銀行和股票市場發(fā)展與中國經(jīng)濟增長的關系進行實證研究，他認為中國金融中介機構和經(jīng)濟增長之間有顯著的正相關關系，而股票市場發(fā)展與經(jīng)濟增長之間有不顯著的負相關關系。周立和王子明（2002）指出，開放金融業(yè)可以提高金融發(fā)展質量，有利于經(jīng)濟增長。梁琪、滕建州（2005）指出，銀行發(fā)展與經(jīng)濟增長具有顯著的雙向因果關系。

二、研究方法

（一）理論分析

本文主要研究在開放經(jīng)濟的大背景下，金融服務貿易的發(fā)展以及國際貿易體制的建立對于我國經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應，同時對促進我國金融服務貿易發(fā)展的實現(xiàn)機制和保障條件進行探討，提供相關的政策建議。文章主要運用實證分析方法，利用我國1997年至2010年的年度時間序列數(shù)據(jù)，采用單位根檢驗、協(xié)整分析和Granger因果檢驗的分析方法對金融服務貿易與經(jīng)濟增長的關系進行實證研究。通過實證分析得出金融服務貿易與經(jīng)濟增長相關關系的結論，并以此提出相關政策建議，完善我國金融服務貿易體制，推動我國金融體系和整個國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

（二）變量選取和數(shù)據(jù)說明

金融服務貿易的相關指標分別選取金融服務貿易總額（FST）、金融服務貿易出口（FSX）、金融服務貿易進口（FSM），經(jīng)濟增長主要選取國內生產(chǎn)總值作為被解釋變量。本文選取1997～2010年我國金融服務貿易相關指標和國內生產(chǎn)總值的數(shù)據(jù)，利用Eviews3.0計量工具，檢驗金融服務貿易對我國經(jīng)濟增長的影響。我們主要采用單位根檢驗、協(xié)整分析和Granger因果檢驗，其中單位根檢驗用來說明數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，其常用方法為ADF檢驗法，由單位根檢驗可得變量的回歸性，協(xié)整檢驗用來說明兩個變量之間是否存有一種長期均衡關系，Granger因果關系檢驗用于驗證變量之間的前因后果的推動關系。

三、實證分析

（一）單位根檢驗

在進行計量分析時，首先要對時間序列數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，本文主要運用Eviews軟件采用ADF單位根檢驗法來檢驗變量的平穩(wěn)性，檢驗結果如下：

由上面的檢驗可知，所有的變量都是非平穩(wěn)的，但是經(jīng)過二階差分，都變成平穩(wěn)的，即變量都是二階單整序列I（2），變量單整階數(shù)相等，可以建立協(xié)整關系。

（二）協(xié)整分析

由于金融服務貿易相關變量和GDP變量都是二階單整變量，因此我們用Engle- Granger兩步檢驗法，對金融服務貿易總額FST、金融服務貿易出口FSX、金融服務貿易進口FSM分別與GDP進行協(xié)整回歸，并檢驗各組回歸中的兩個變量是否存在協(xié)整關系。對各變量進行協(xié)整回歸可以得到：

GDP=4227.58+224.24×FST2=0.9694 （1）

（5.2989） （17.8361） F=318.1249

GDP=3769.24+1488.27×FSX 2=0.8937 （2）

（4.3254） （9.2241） F=85.0847

2=0.9632（3）

（5.1656） （16.2019）F=262.5019

其中，括號內的數(shù)字為回歸系數(shù)的t檢驗值， R2為調整后的擬合優(yōu)度，F(xiàn)為F的檢驗值。再分別對這三個方程的殘差進行ADF檢驗，檢驗結果如下：

從殘差的單位根檢驗結果可以看到，這三個方程的殘差都是平穩(wěn)的，說明金融服務貿易總額FST、金融服務貿易出口FSX、金融服務貿易進口FSM與國內生產(chǎn)總值GDP為（0）階協(xié)整，具有協(xié)整關系。即國內生產(chǎn)總值與金融服務貿易總額、金融服務貿易出口以及與金融服務貿易進口之間都存在穩(wěn)定的均衡關系。

（三）Granger因果檢驗

用Eviews軟件分別對GDP與FST、GDP和FSX以及GDP和FSM進行Granger因果檢驗，檢驗結果如下：

從檢驗結果可以看出，金融服務貿易總額、金融服務貿易出口以及金融服務貿易進口與經(jīng)濟增長之間都存在Granger因果關系，即三者都是促進經(jīng)濟增長的原因。結合協(xié)整分析的結果，金融服務貿易總額、金融服務貿易出口、金融服務貿易進口每增加1元，就能分別推動國內生產(chǎn)總值增長224.24元、1488.27元、240.94元。金融服務貿易的邊際產(chǎn)出相當高，這也說明了發(fā)展金融服務貿易對我國經(jīng)濟增長的重要性。

四、結論與政策建議

本文以經(jīng)濟增長理論和金融服務貿易理論為基礎，對金融服務貿易和經(jīng)濟增長之間的關系進行研究，運用計量分析方法利用我國1997-2010年的時間序列數(shù)據(jù)進行實證分析。研究結果表明，金融服務貿易對于經(jīng)濟增長具有明顯的促進作用，尤其是在當今開放經(jīng)濟背景下，金融服務貿易作為服務貿易的重要組成部分，對經(jīng)濟發(fā)展的作用日益加強。因此，調整金融服務貿易政策、完善金融服務貿易體制，促進金融服務貿易持續(xù)、健康的發(fā)展，對于推動我國新世紀的經(jīng)濟增長具有重要的現(xiàn)實意義。

（一）積極調整服務貿易政策，完善金融體制，最大化地實現(xiàn)金融服務貿易自由化

金融服務貿易的發(fā)展將通過競爭壓力、技術轉移、制度創(chuàng)新、吸引外資、產(chǎn)業(yè)競爭力五個方面推動經(jīng)濟發(fā)展。為了保持金融服務體系高效而穩(wěn)健的運行，我們應當為金融服務體系設置恰當?shù)氖袌鰷嗜胂拗埔员Ｕ辖鹑隗w系的可競爭性，并建立激勵相容的市場推出機制，提高金融體系的效率，并為金融體系的穩(wěn)定性提供系統(tǒng)保障。

（二）抓住國際服務貿易轉移的契機，重視金融服務貿易的直接投資

自上世紀末以來，服務業(yè)國際生產(chǎn)轉移不斷以外包的形式迅速向全球擴散，并以年均30%～40%的速度增長，為了順利實現(xiàn)未來經(jīng)濟發(fā)展遠景規(guī)劃，我國必須牢牢把握本次產(chǎn)業(yè)轉移的歷史機遇，不失時機地改善金融服務貿易發(fā)展的軟環(huán)境，大力發(fā)展金融服務貿易，積極引進國外金融服務投資，促進我國金融服務業(yè)乃至整個經(jīng)濟的發(fā)展，培育新的經(jīng)濟增長點。

（三）加強金融業(yè)高素質人才培養(yǎng)與儲備

金融服務貿易的發(fā)展離不開金融業(yè)高素質的人才，在一定程度上講，金融業(yè)的競爭其實就是人才的競爭，培養(yǎng)高素質新型人才是關鍵，也是是金融企業(yè)在未來競爭中獲勝的核心競爭力。因此，一方面我們要加強相關人才的培養(yǎng)，鼓勵高校及培訓機構為金融服務貿易的發(fā)展培養(yǎng)適應國際化需求的高端人才；另一方面，金融企業(yè)要為激烈的競爭儲備高素質人才，提供富有生機的管理體制、切實可行的人事激勵機制應成為金融機構人力資源管理的重點。

（四）改善外部經(jīng)濟環(huán)境，建立良好的國際金融服務貿易體制

良好的外部競爭環(huán)境對我國金融服務貿易的發(fā)展非常重要，所以我們應該積極運用一切經(jīng)濟、政治及外交手段改善我國金融服務貿易發(fā)展的外部環(huán)境，比如積極參與區(qū)域經(jīng)濟合作和多邊貿易談判等，促進我國金融服務貿易的發(fā)展，從而促進經(jīng)濟更好更快發(fā)展。另外，政府可以在多邊、諸邊及雙邊的貿易談判中，運用各種外交手段對有利于我國金融服務貿易開展的條文予以全力爭取，并盡量避免對不利條文的承諾，促進金融服務貿易企業(yè)提升競爭力。

參考文獻

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中圖分類號：TP18 文獻標識碼：A 文章編號：1009-3044（2014）11-2642-05

Abstract： The paper presents a method for image retrieval with the aid of image segmentation. This method is based on color distribution histogram and uses the HSV color model which is consistent with human visual. With the help of MeanShift Algorithm， we use quadtree to divide the image and extract the main color， which is helpful for us to get the distribution of color histogram. Last but not least we use the EMD algorithm to measure the distance between images， so that we can implement the image search.

Key words：CBIR； meanshift； quadtree； image retrieval； main color

隨著網(wǎng)絡和多媒體技術的發(fā)展，以及數(shù)字圖像的大量應用和存儲空間成本的降低，數(shù)字圖像的數(shù)量正在飛速的增張，從而催生了基于內容的圖像檢索（Content-Based Image Retrieval，CBIR），在電子商務[1]，醫(yī)學[2]等方面產(chǎn)生了各種優(yōu)化和改進的算法。在一幅圖像中，顏色是最主要的特征，且顏色具有與生俱來的旋轉不變性和尺度性，對大小和方向都不敏感，有很強的魯棒性，因此顏色可以被用于圖像檢索。常見的檢索方法包括Swain等人提出的基于顏色直方圖相交的方法，為了加強空間分布信息，改進的方法包括：使用累加直方圖的檢索算法[3]，分塊主顏色的圖像檢索算法[4]。但是這些方法都注重強調的是圖像顏色直接特征，而沒有考慮人的視覺感受，人們的視覺會自動將相似顏色歸類，區(qū)域分布也會影響顏色的實際感受。

傳統(tǒng)的圖像分割技術包括基于閾值的分割方法、基于區(qū)域的分割方法、基于邊緣的分割方法以及基于特定理論的分割方法等，這些分割方法容易產(chǎn)生較精確的邊緣，但實際上對顏色來說，這些精確的邊緣并不重要，設置一些噪聲會對實際的圖像內容解釋產(chǎn)生一些偏差。我們將特征空間聚類和基于區(qū)域的方法結合起來，提出了基于四叉樹分割圖像的辦法，將圖像的顏色以一種快速的方式按照大小不同的矩形進行劃分，提高了執(zhí)行效率，也減小了噪聲的干擾。

1 算法的基本思路

首先我們將圖像的顏色值從RGB空間轉換到HSV空間以符合人眼的視覺模型，然后再對圖像利用四叉樹進行分割，其中以Mean Shift均值漂移作為是否分割區(qū)間的判斷標準。分割完成后對圖像直方圖進行統(tǒng)計，得出多個顏色特征值以及其權重。最后進行圖像檢索時，通過EMD距離計算這些特征值之間的相關程度從而找出語義上最近似的圖像。算法的整體框圖如圖1所示。

1）色彩空間變換

傳統(tǒng)的統(tǒng)計直方圖是按照色相這個值來將整幅圖像轉化為一維的直方圖。雖然在這樣一個直方圖上相鄰的組在色相上互相接近，但是沒有考慮亮度和飽和度對人類視覺的影響。在同樣的色相值的前提下，亮度過高，人類的視覺會把它辨認為白色，而飽和度過低的話，人們會把它辨認為灰色，所以我們對直方圖統(tǒng)計做了一個改進。

首先將圖像從RGB空間轉化為HSV空間。依此遍歷處理圖像中的每個像素點，主要分析其色相，劃歸到相應的H中，再計算同樣H的所有像素點的S和V的平均值[S]和[V]，以H[S][V]的值對應的顏色作為代表顏色繪制出來，更符合人類視覺。2）圖像的分割

我們不直接使用顏色直方圖作為我們獲取圖像顏色特征的依據(jù)，是因為顏色直方圖丟失了圖像的空間信息， 為了要尋找出直方圖中的特征值，我們利用四叉樹對圖像進行了分割，對圖像中的顏色根據(jù)空間信息重新修正，并離散化以得到相對獨立且明顯的顏色特征。

四叉樹分割的流程如下：首先設置一個迭代層數(shù)k，我們將最多的對圖像實施k次分割。我們將按照如圖2所示的流程來完成對圖像的分割。設置兩個隊列，一個是待合并隊列，另一個是待分裂隊列。我們先將原始圖像作為窗口放入待分裂隊列。然后重復以下步驟直到滿足K層的迭代深度。

檢測分裂隊列，對選定的窗口進行劃分（初始窗口是原始圖像）讓圖像分為上下左右四個等份，并將它們標記為當前窗口的孩子。我們需要檢測這幾個子窗口中是否有一個區(qū)域中顏色一致，如果有，那我們就將它們稱為確定的目標區(qū)域，不再需要對其進行分割，并放入下一輪的合并隊列，以該父區(qū)域的特征顏色作為其特征顏色。最后把余下的子窗口放入下一輪的分裂隊列。

檢測合并隊列，如果隊列非空，說明有目標區(qū)域，因為按照之前的四分窗口的方法，可能出現(xiàn)同一個對象被分在了兩個窗口的情況，所以需要對兩個相鄰的目標區(qū)域檢測是否滿足合并的條件。如果兩個區(qū)域特征顏色相近，那么我們就可以把兩個區(qū)間合并為一個新的確定區(qū)域。

如果目標區(qū)域是一個很小的區(qū)域，但旁邊有個很大的目標區(qū)域。我們在對他們進行合并操作的時候，就需要檢測兩者的根節(jié)點。從而讓同屬同一個對象的區(qū)域能夠自動合并到父親區(qū)域中。

交替處理這兩條隊列，最后，就可以得到整張圖像的區(qū)域劃分結果。

由于采用了四叉樹的結構，時間復雜度將會大大降低，特別是對于顏色較少的純色圖像，將會獲得更快的劃分結果，并且這會將大多數(shù)的噪聲消除。最終分割出來的結果也將會是色塊構成的圖像。我們需要的顏色信息在劃分的過程中已經(jīng)完成了統(tǒng)計，故最終我們會得到按照區(qū)域面積度量的顏色分布直方圖。

3）Mean Shift算法：

如何在一個窗口中找出是否含有目標的子區(qū)域，我們采用的是Mean Shift聚類算法[6]。Mean Shift是一種非參數(shù)化的多模型分割方法，它的基本計算模塊采用的是傳統(tǒng)的模式識別程序，即通過分析圖像的特征空間和聚類的方法來達到分割的目的。它是通過直接估計特征空間概率密度函數(shù)的局部極大值來獲得未知類別的密度模式，并確定這個模式的位置，然后使之聚類到和這個模式有關的類別當中[5]。

這里利用局部最大值的點來判斷何處的區(qū)域為可能的目標區(qū)域。我們首先通過提取窗口中心顏色的值，然后從之前的顏色直方圖中找出對應的亮度和飽和度信息還原出圖像的顏色信息。通過幾次Mean Shift的均值漂移，若漂移距離超過閾值，則可認為從中心到新的局部極大值點中存在著一塊密度上升的脊線，而且這個區(qū)域可以基本覆蓋整個子區(qū)域。

4） 特征值的提取

由于圖像按照四叉樹分割，從而原來隨著區(qū)域面積連續(xù)變化的顏色直方圖被離散化，顏色直方圖上一個個波峰就得以被分了開來而這一分開的依據(jù)就是顏色的空間信息。原來兩個波峰相連的顏色實際上可能只是兩個對象的邊緣顏色，雖然可能面積很大，但是人類還是會將它們有選擇的忽視。這就是我們的算法的另一個優(yōu)勢。將直方圖分成零星的幾個柱之后，我們可以將每個柱群看作是一個顏色特征，它具體的值由最高峰來決定。

最后我們從這些柱群中挑選值最大的幾個作為該圖片的顏色特征值。

3.2 圖像檢索

我們隨機選取了108幅圖像組成的數(shù)據(jù)集來對提出的算法進行檢驗。給定一幅原圖像后，計算所有圖像與之的EMD距離，設定一個圖像相關的閾值，并對結果進行分析。

這幾組實驗結果證明，我們所提出的這種算法總體上均優(yōu)于累加直方圖加權距離法。雖然在和基于分塊主顏色方法比較的時候，查全率較低和較高的部分表現(xiàn)的有些不理想，但是在0.5以上的查全率的時候，隨著查全率的升高，查準率還能穩(wěn)定在一個較高的水平，具有較高的穩(wěn)定性。

4 結束語

本文針對顏色直方圖丟失顏色空間分布信息的缺點，提出了一種通過將圖像進行四叉樹劃分的方法對顏色進行聚類分割的方法。為了突出一幅圖像的主體部分（人們最感興趣的部分） ，設計了一種包含顏色優(yōu)化的圖像分塊方法，再根據(jù)量化后的幾種顏色信息構造圖像的顏色特征，并給出了相應的圖像內容相似度計算方法。實驗表明，該方法簡單、有效，通過利用顏色的空間分布特征能夠更加靈活、準確地表示圖像主體內容的特征，從而提高了圖像的檢索精度。

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引言

電子科技的強勁發(fā)展，帶來了各個行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術的融合，催生出了一大批新生行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融由此應運而生?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的加速發(fā)展趨勢，引起了各界人士對此的關注，對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究領域空前繁華，學者、行業(yè)人士、社會公眾發(fā)表了各種研究報告。高中學習中初步接觸了這些內容，本文結合所學知識與文獻資料總結國內對于互聯(lián)網(wǎng)金融研究的現(xiàn)狀，研究方向探尋盡綿薄之力。

一、國內互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

我國在互聯(lián)網(wǎng)金融領域成果突出，與其緊密聯(lián)系的大數(shù)據(jù)、云計算、移動支付手段等相關技術的成熟，構建了信息對等，資本融洽交流的模式。其中，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展主要集中在下述方面:

(一)移動支付手段

移動支付是我們高中生在日常生活中最常接觸到的，僅就我們自身而言移動支付極大地便利了我們的生活，不用帶大額的現(xiàn)金，購物時只需指尖輕點，就可以瞬間完成交易。移動支付技術客戶體驗良好，尤其是它可以向上下端不斷延伸，增加附加價值，使企業(yè)利益實現(xiàn)最大化。

(二)互聯(lián)網(wǎng)理財領域

近兩年，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺呈現(xiàn)出爆炸式增長勢頭，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺利用大數(shù)據(jù)、云計算技術手段，形成特殊的征信監(jiān)管方式，催生金融新模式。不僅能為偏好高風險高回報的投資者提供更好選擇，更是解決了中小企業(yè)融資困難的社會問題，繞開銀行中介直接實現(xiàn)資本對接，極大地降低了成本提高了資本利用效率，也帶來了不容小覷的社會效益。

(三)互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺

互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺主要以阿里巴巴旗下的螞蟻花唄、京東旗下的京東白條等為典型代表。而這類借貸平臺在生活中的普遍應用，更是對銀行傳統(tǒng)信用卡業(yè)務的極大沖擊。但我國現(xiàn)今階段對于新興的互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺的監(jiān)管力度不夠，市場上借貸平臺魚龍混雜，一定程度上阻礙了我國互聯(lián)網(wǎng)借貸領域的不斷發(fā)展。

二、國內互聯(lián)網(wǎng)金融內涵探尋研究

互聯(lián)網(wǎng)金融依托于互聯(lián)網(wǎng)代表的電子信息技術，本質是進行金融活動。關于互聯(lián)網(wǎng)金融的各種研究報告、文獻資料中三個關鍵詞頻繁出現(xiàn)“通信技術”、“通信網(wǎng)絡”“新興運作模式”。這點明了其依托互聯(lián)網(wǎng)技術、通信技術的直接融資模式。其他關鍵詞大多是對其作用進行說明。互聯(lián)網(wǎng)的介入使金融行業(yè)的融資活動等處于相對透明的環(huán)境中，為行業(yè)競爭提供公平平臺，降低了信息的不對等，讓資本能夠在最需要的地方發(fā)揮最大的作用，使資源配置效率顯著提高，推動產(chǎn)生巨大的社會效益。

（一）國內互聯(lián)網(wǎng)金融的特征探索

互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)的金融服務業(yè)，呈現(xiàn)出“發(fā)展快、高風險、監(jiān)管不力”的特點，關于互聯(lián)網(wǎng)金融的特征研究中“風險高”“監(jiān)管薄弱”“創(chuàng)新性”關鍵詞出現(xiàn)頻率最高，說明了我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進入門檻低，相關監(jiān)管措施缺失?！氨憬荨薄捌栈荨薄靶矢摺背霈F(xiàn)頻率相對較低，主要體現(xiàn)了信息處理方式的創(chuàng)新帶來的影響。

（二）我國互聯(lián)網(wǎng)金融研究方向選擇

中國在互聯(lián)網(wǎng)金融方面進展迅速，但國內關于相關領域的文獻研究較少，且大多集中于定向、理論、淺層的研究，所以國內對于互聯(lián)網(wǎng)金融領域的研究仍有很大的前進空間。1.定向向定量過渡。目前國內互聯(lián)網(wǎng)金融領域發(fā)展成果顯著，但定量性研究報告較少，2007-2017十年間互聯(lián)網(wǎng)金融研究領域發(fā)展空前繁榮，但是選取的217篇文獻中只有12篇進行定量研究，但真正的實踐要求了研究領域需要涵括更加深厚的實踐作為基礎，才能使研究結果更具說服、指導作用，更具備普適性。2.注重與實踐的緊密結合。理論的研究最終目的是為了更好的實踐，研究方向應該更具實際性，研究結果、方案要考慮能否真正落地。只重視理論只會使研究結果與實踐亟待解決的問題相悖，理論知識服務于社會實踐，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)更是偏重于實際，遇到的實際問題需要研究提出的方案來合理解決。3.內容的深入探求。互聯(lián)網(wǎng)金融領域出現(xiàn)的問題不僅僅是其表面浮現(xiàn)的問題，如:監(jiān)管不力等問題，并不能簡單的歸結于行業(yè)中的自我約束不夠，更能表現(xiàn)出社會對于這一領域的法律條例等的缺失，所以不能只注重表面浮現(xiàn)的問題，更要抓住解決深層次的問題。只有真正解決深層問題，才能保證行業(yè)發(fā)展欣欣向榮。綜上，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景廣闊，所帶來的社會效益不可估量，值得對此作出深入研究，為這一行業(yè)的發(fā)展保駕護航。

三、結束語

本文從高中的知識結構出發(fā)，結合相關文獻資料總結了國內關于互聯(lián)網(wǎng)金融及其研究的現(xiàn)狀，期望促進這一領域的發(fā)展前進。本文依據(jù)自身實際僅就高中生角度研究中國互聯(lián)網(wǎng)金融研究的方向探尋，研究尚處于高中教材中涉及的基礎范圍，精細研究待日后探求。

參考文獻:

篇（11）

【摘要】黨的十召開后，金融改革逐步進入“深水區(qū)”，為健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展，現(xiàn)代金融體系金融業(yè)在金

>> 推進蘭州區(qū)域性金融中心建設研究 鄭州區(qū)域性金融中心建設對策研究 廣州區(qū)域性金融中心建設研究 建設鄭州區(qū)域性金融中心的思考 加快鄭州區(qū)域性金融中心建設探討 鄭州區(qū)域性金融中心建設問題研究 國家制度環(huán)境與區(qū)域性金融中心建設研究 新常態(tài)觀視角下義烏區(qū)域性金融中心建設路徑研究 加快濟南市區(qū)域性產(chǎn)業(yè)金融中心建設的路徑研究 從贛粵閩湘邊際六市的比較論郴州社會融資的發(fā)展 合肥建設區(qū)域性金融中心的必要性和條件 金融生態(tài)視角的合肥市區(qū)域性金融中心研究 區(qū)域性金融中心知多少? 試論打造魯中區(qū)域性金融中心 國內建設區(qū)域性金融中心的啟示 建設廣州區(qū)域性金融中心的相應條件論 青島建設區(qū)域性金融中心功能定位的SWOT分析 加快建設鄭州區(qū)域性金融中心的策略探索 大連建設區(qū)域性金融中心的對策分析 建設有貴陽特色的區(qū)域性金融中心 常見問題解答 當前所在位置：.

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作者簡介：鐘鳴（1982-），男，漢，江西贛州，碩士，講師，研究方向：金融與證券、電子商務、企業(yè)管理；余晶晶（1984-），女，漢，江西贛州，碩士，講師，研究方向：金融與證券、電子商務。