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篇（1）

關(guān)鍵詞：

財(cái)務(wù)管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)分析；防范策略

引言

近年來(lái)，公司破產(chǎn)、重組以及并購(gòu)等現(xiàn)象越來(lái)越明顯[1]。這不僅與資本與生俱來(lái)的“逐利性”有關(guān)，還與部分公司自身的經(jīng)營(yíng)能力不可分[2]。在公司經(jīng)營(yíng)能力中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力十分關(guān)鍵，諸多公司正是由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大、資金鏈斷裂而不得不破產(chǎn)重組[3]。接下來(lái)，本文將以A公司（主營(yíng)業(yè)務(wù)為物流業(yè)）為例，對(duì)如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析進(jìn)行討論，并對(duì)如何制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略進(jìn)行討論，希望對(duì)改善A公司（及該行業(yè)其他類似公司）的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力有積極意義。

一、A公司概述

1992年，A公司在深圳正式成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在物流運(yùn)輸行業(yè)。經(jīng)過(guò)二十多年的不斷積累，A公司在物流領(lǐng)域取得較高的地位，市場(chǎng)占有率在2015年達(dá)到了17%。在電子商務(wù)不斷發(fā)展的今天，A公司積極對(duì)物流系統(tǒng)進(jìn)行電子商務(wù)化改造。2012年，為獲得突破性的創(chuàng)新發(fā)展，A公司投入近億元對(duì)其現(xiàn)有的物流系統(tǒng)進(jìn)行一體化改造。與此同時(shí)，為了分散公司經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A公司積極向物聯(lián)網(wǎng)及城市物流等領(lǐng)域的發(fā)展。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)務(wù)方向的擴(kuò)大，公司所面臨的財(cái)務(wù)壓力也與日俱增。能否有效地識(shí)別公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，將直接關(guān)系到公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略能否得以實(shí)現(xiàn)。

二、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)分析

經(jīng)過(guò)多年的財(cái)富積累，A公司已經(jīng)擁有比較雄厚的資本實(shí)力，因而近年來(lái)多次嘗試各個(gè)方向的投資。然而，從A公司投資實(shí)踐來(lái)看，在投資理念，投資策略以及新投資業(yè)務(wù)前景規(guī)劃等方面存在不足。首先，從投資理念的角度來(lái)看，A公司還沒(méi)有建立起成熟的投資預(yù)檢系統(tǒng)，投資風(fēng)險(xiǎn)管理理念較為滯后。從2012年開(kāi)始，A公司嘗試建立一套自身的投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)，然而并沒(méi)有得到有效的利用，而且系統(tǒng)本身的完善程度也十分有限，使得公司有關(guān)投資決策仍然處于經(jīng)驗(yàn)主導(dǎo)的階段。其次，從新投資業(yè)務(wù)規(guī)劃角度來(lái)看，A公司的投資論證能力較為缺乏。A公司本身的主營(yíng)業(yè)務(wù)是物流業(yè)，然而從2013年開(kāi)始卻大力投入資本進(jìn)行無(wú)人機(jī)研發(fā)。由于新的投資業(yè)務(wù)缺乏足夠的資本、人才以及技術(shù)支撐，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，仍然沒(méi)有顯著的起色。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)的運(yùn)作離不開(kāi)資金的支持，特別是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，許多企業(yè)由于資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)[4]。對(duì)A公司而言，盡管已經(jīng)進(jìn)行多年的資本積累，仍然存在籌資風(fēng)險(xiǎn)。首先，籌資結(jié)構(gòu)不合理，短期還債的壓力較大。對(duì)A公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等以及償債指標(biāo)進(jìn)行了分析，2011—2015年，A公司的流動(dòng)比率呈下滑的趨勢(shì)，這表明A公司的現(xiàn)金流動(dòng)性存在逐漸弱化的特征，如果不能夠采取有效的控制措施，將對(duì)A公司的現(xiàn)金流動(dòng)造成負(fù)面影響。從現(xiàn)金比率指標(biāo)來(lái)看，A公司2011—2015年的現(xiàn)金比率逐漸增大，這表明A公司在進(jìn)行籌資時(shí)對(duì)現(xiàn)金的依賴性越來(lái)越高。短期償債能力是評(píng)價(jià)公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，一旦公司遭遇現(xiàn)金流短缺，若缺乏足夠的現(xiàn)金準(zhǔn)備，要對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)行為造成嚴(yán)重沖擊。A公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)都偏低，公司高層應(yīng)該對(duì)此予以足夠重視，在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，務(wù)必加大現(xiàn)金的儲(chǔ)備，確保公司能夠應(yīng)對(duì)短期的資本市場(chǎng)沖擊。

（三）營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析

營(yíng)運(yùn)資金是確保公司正常經(jīng)營(yíng)行為得以持續(xù)的基礎(chǔ)資本，其規(guī)模及結(jié)構(gòu)都十分重要。本研究對(duì)A公司2011—2015年的現(xiàn)金流進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，從表2可以看出，A公司的現(xiàn)金債務(wù)總額比總體偏高，這可能對(duì)其短期及長(zhǎng)期償債構(gòu)成較大壓力。從短期現(xiàn)金流量比的指標(biāo)來(lái)看，A公司的現(xiàn)金流量?jī)?chǔ)備十分不足。2014年，A公司的短期現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，表明該年度公司的償債行為較為突出，對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)行為造成嚴(yán)重影響。從利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)率等指標(biāo)來(lái)看，A公司在2012—2015年均為負(fù)值，這表明公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金創(chuàng)造能力十分低下，其營(yíng)運(yùn)資金儲(chǔ)存嚴(yán)重不足。對(duì)公司領(lǐng)導(dǎo)層而言，為有效控制其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)其經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行全面檢視，提升其現(xiàn)金獲取能力，從而降低營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。

三、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

針對(duì)A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、防范及控制中存在的漏洞或缺陷，公司財(cái)務(wù)部門以及高層領(lǐng)導(dǎo)需要構(gòu)建起系統(tǒng)性的控制策略，從而確保公司的發(fā)展戰(zhàn)略得以實(shí)現(xiàn)。尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的今天，能否構(gòu)建起一套完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系，在很大程度上決定了公司持續(xù)發(fā)展能力。

（一）強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提升資本利用效率

對(duì)A公司而言，經(jīng)過(guò)多年的積累，已經(jīng)擁有了比較豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。因此，在資本條件允許的情況下，進(jìn)行縱向或者橫向的多元化投資是可行的。然而，投資過(guò)程中存在著重大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如果不能夠?qū)τ嘘P(guān)投資行為進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，不僅可能降低企業(yè)資本的再創(chuàng)造能力，而且還可能增加企業(yè)的資本壓力，并可能進(jìn)一步惡化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。首先，A公司應(yīng)該構(gòu)建起完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)。在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，A公司需要重點(diǎn)關(guān)注投資項(xiàng)目安全度、項(xiàng)目盈利能力以及項(xiàng)目增長(zhǎng)潛力等關(guān)鍵指標(biāo)。在這些指標(biāo)系統(tǒng)中，項(xiàng)目安全度是最為關(guān)鍵的指標(biāo)。在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，需要對(duì)項(xiàng)目的真實(shí)性進(jìn)行全面的考核，避免項(xiàng)目資本被套牢；同時(shí)，還需要對(duì)項(xiàng)目的投資回收期進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，若投資回收期長(zhǎng)度超過(guò)了公司資本可接受能力，需要進(jìn)行慎重考量。其次，需要對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行完善和細(xì)化。在項(xiàng)目正式推進(jìn)之后，需要結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，對(duì)項(xiàng)目可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的評(píng)估，從而構(gòu)建起逐漸細(xì)化的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。在對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)進(jìn)行細(xì)化時(shí)，若發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，需要及時(shí)報(bào)送領(lǐng)導(dǎo)層，以便盡早地研究對(duì)策。當(dāng)前，財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域已經(jīng)對(duì)如何進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)細(xì)化形成了較多實(shí)用的模型，比如波特五力模型，它能夠?qū)?xiàng)目潛在的危機(jī)、機(jī)會(huì)、優(yōu)勢(shì)以及短板等進(jìn)行全面的歸納。A公司在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，可以結(jié)合公司實(shí)際情況運(yùn)用相關(guān)的模型工具。最后，需要明確投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)。對(duì)于投資項(xiàng)目而言，其運(yùn)行過(guò)程中可能出現(xiàn)多種多樣的情況，這些情況都可能引發(fā)或加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理部門以及領(lǐng)導(dǎo)層而言，在有關(guān)信息相對(duì)有限的情況下，不可能對(duì)所有與項(xiàng)目有關(guān)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行了解，因而需要抓住重點(diǎn)，從而達(dá)到事半功倍的效果。比如，在市場(chǎng)調(diào)研階段，需要對(duì)原始數(shù)據(jù)的真實(shí)性進(jìn)行控制，避免原始數(shù)據(jù)造假；在項(xiàng)目實(shí)施階段，需要建立起完善的原始記錄保存系統(tǒng)，從而確保有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以真實(shí)地反映；在投資項(xiàng)目結(jié)束階段，需要重點(diǎn)關(guān)注該項(xiàng)目的持續(xù)獲利能力。

（二）優(yōu)化籌資體系，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資行為是公司短期及長(zhǎng)期債務(wù)壓力的主要來(lái)源，因而在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范時(shí)需要特別關(guān)注籌資體系的完善性。對(duì)A公司而言，由于其正在實(shí)施多元化戰(zhàn)略，因而需要大量的資本。然而，為有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)，需要盡量提高長(zhǎng)期債務(wù)的占比。相比較于短期債務(wù)，長(zhǎng)期財(cái)富能夠?yàn)轫?xiàng)目或者公司提供更長(zhǎng)的資本利用時(shí)間。當(dāng)長(zhǎng)期債務(wù)即將到期時(shí)，公司能夠有更加充足的準(zhǔn)備時(shí)間。值得指出的是，僅僅依靠調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)來(lái)控制籌資風(fēng)險(xiǎn)是不足的，還需要構(gòu)建起相應(yīng)的“開(kāi)源節(jié)流”制度。一方面，強(qiáng)化預(yù)算執(zhí)行能力，確保所籌措的資本得到合理的利用，避免資本低效率的使用而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，需要提升應(yīng)收賬款的收回效率，盡量將賬面資本轉(zhuǎn)化為可利用資本。比如，進(jìn)行有效的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，提升資金的回籠速度。

（三）構(gòu)建完善的營(yíng)運(yùn)資本風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，增加經(jīng)營(yíng)行為的可持續(xù)性

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)參與主體而言，提升其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安全性是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部因素。對(duì)A公司而言，其主營(yíng)業(yè)務(wù)在物流系統(tǒng)。因此，如果要有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就需要對(duì)其物流系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行優(yōu)化和改造。一方面，需要對(duì)其經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行全面監(jiān)控，尤其需要關(guān)注資本的流動(dòng)方向，加強(qiáng)資本流動(dòng)細(xì)節(jié)的記錄，從而做到有賬可查。另一方面，需要提升經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的市場(chǎng)反應(yīng)速度，從而有效地將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金獲取途徑。另外，需要對(duì)公司的信息流進(jìn)行改造，提升經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息化程度，從而降低人為因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的干擾。營(yíng)運(yùn)資本是由公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的多個(gè)環(huán)節(jié)所影響和決定的，因此可能在銷售、采購(gòu)等多個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。因此在控制營(yíng)運(yùn)資本風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，財(cái)務(wù)部門需要在銷售，采購(gòu)以及生產(chǎn)等各個(gè)部門派遣專門的財(cái)務(wù)人員，對(duì)有關(guān)的財(cái)務(wù)行為進(jìn)行核實(shí)。為減少營(yíng)運(yùn)資本在不同環(huán)節(jié)之間的滯留時(shí)間，還需要財(cái)務(wù)部門與公司高層對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)流程進(jìn)行改造，尤其需要增加不同部門的協(xié)調(diào)能力。

結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度越來(lái)越大，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越多樣化。對(duì)A公司而言，在進(jìn)行多元化的過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，并會(huì)隨著公司籌資、投資以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)復(fù)雜性增加而上升。其經(jīng)營(yíng)行為能否持續(xù)進(jìn)行、能否達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，與其財(cái)務(wù)健康程度息息相關(guān)。在防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，公司領(lǐng)導(dǎo)層需要對(duì)公司有全面的了解，并能夠掌握住公司財(cái)務(wù)控制重點(diǎn)。同時(shí)，還需要對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)流程進(jìn)行優(yōu)化，提升資本內(nèi)部創(chuàng)造能力，從根本上提高其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

作者：陸紅霞 單位：新疆農(nóng)業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易分院

參考文獻(xiàn)：

[1]王團(tuán)現(xiàn).基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制框架探究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013，(3)：110-112.

篇（2）

1集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述

1.1相關(guān)理論概述。1.1.1集團(tuán)公司。《公司法》中對(duì)集團(tuán)公司定義為：集團(tuán)公司是為了一定的目的組織起來(lái)共同行動(dòng)的團(tuán)體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。目前，我國(guó)關(guān)于集團(tuán)公司的普遍定義是：集團(tuán)公司是指以母公司為主體，通過(guò)投資及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)協(xié)作等多種方式，與眾多企業(yè)單位共同組成形式，集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)的操縱者，一般采取控股型母公司組織體制來(lái)逐層控制集團(tuán)內(nèi)的其他企業(yè)。集團(tuán)公司目前在我國(guó)多數(shù)為國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有多元股份公司。集團(tuán)公司的興衰存亡直接影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著集團(tuán)公司日常經(jīng)營(yíng)行為而隨時(shí)產(chǎn)生。同時(shí)集團(tuán)公司母子公司及聯(lián)營(yíng)企業(yè)屬于垂直的管理模式，子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解有狹義和廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于借款負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性，企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)沒(méi)有債務(wù)，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，就不存在此類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由內(nèi)外部環(huán)境和各種無(wú)法預(yù)計(jì)或無(wú)法管控的因素影響，產(chǎn)生的實(shí)際運(yùn)營(yíng)收益與預(yù)期偏離，從而可能導(dǎo)致集團(tuán)公司運(yùn)營(yíng)損失，或存在獲利的機(jī)遇。本文所探討的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要分支，是在風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上衍生出的新的管理學(xué)科，對(duì)現(xiàn)代集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)具有重要的指導(dǎo)作用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性、損失性、普遍性、可控性和雙重性等屬性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該以最小的成本來(lái)確保集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的最大化。1.2集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容。集團(tuán)公司在外部市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般為集團(tuán)公司的外部風(fēng)險(xiǎn)，如資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)與否、國(guó)家的貨幣和稅收政策等引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是集團(tuán)公司不可控的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作用于個(gè)別企業(yè)，是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策帶來(lái)的資金和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如運(yùn)營(yíng)資金不足、投資決策失誤或?qū)ψ庸竟芸夭涣?dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，可危及公司的生存和發(fā)展。因此非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)給集團(tuán)公司帶來(lái)的危險(xiǎn)超過(guò)了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，公司管理中更應(yīng)該重視非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。公司管理層應(yīng)該把非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容。1.3集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)整個(gè)集團(tuán)公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，其中包括子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、母公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及由于子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所引起的集團(tuán)公司內(nèi)部連鎖反應(yīng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這三大類風(fēng)險(xiǎn)都是集團(tuán)公司無(wú)法規(guī)避的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合管理能增強(qiáng)公司的決策能力，還能實(shí)現(xiàn)全球化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下的協(xié)調(diào)與合作，最終實(shí)現(xiàn)共贏。集團(tuán)公司在風(fēng)險(xiǎn)的管理流程中不僅要利用科學(xué)的技術(shù)手段，更要將公司內(nèi)部治理、激勵(lì)與運(yùn)營(yíng)管理相結(jié)合，以尋求集團(tuán)公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的整體解決方案。

2集團(tuán)公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

篇（3）

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制之所以受到上市公司的普遍重視和關(guān)注，首先是因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)象―財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是上市公司理財(cái)環(huán)境殊而重要的因素。上市公司追逐利潤(rùn)最大化的業(yè)務(wù)活動(dòng)以財(cái)務(wù)運(yùn)作為核心，而復(fù)雜多變的理財(cái)環(huán)境決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀的存在，上市公司無(wú)法避免和徹底消除，但可以通過(guò)必要措施加以預(yù)防和控制，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制就成為上市公司日常經(jīng)營(yíng)管理的必然內(nèi)容。其次，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程可以為上市公司提供及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，促使上市公司針對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)類別做好處理的準(zhǔn)備工作，提高了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，保證了財(cái)務(wù)穩(wěn)定，而財(cái)務(wù)穩(wěn)定則是上市公司一切理財(cái)活動(dòng)的基礎(chǔ)。再次，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制作為一項(xiàng)管理工作，是上市公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)合體，其控制體系的完善與發(fā)展也大大促進(jìn)了上市公司內(nèi)部管理制度的完善和財(cái)務(wù)體系的科學(xué)化。

二、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作存在的問(wèn)題分析

盡管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為上市公司管理的共識(shí)，各公司也建立了不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，但從眾多上市公司財(cái)務(wù)案件發(fā)生來(lái)看，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作中存在諸多或大或小的問(wèn)題，隱含著多個(gè)環(huán)節(jié)的漏洞。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè)不健全

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系以制度的完善和組織結(jié)構(gòu)的科學(xué)為先導(dǎo)，制度保障了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)的開(kāi)展有章可循，組織結(jié)構(gòu)保障了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)層層的有序開(kāi)展。而現(xiàn)實(shí)中，很多上市公司這兩個(gè)方面都未能實(shí)現(xiàn)健全。從制度建設(shè)來(lái)講，上市公司重視程度不夠，雖然有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度，但制度內(nèi)容多是空泛的理論說(shuō)明，缺少具有可操作性的明確指引，有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的流程規(guī)定的不嚴(yán)格，容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)無(wú)序狀況。從組織結(jié)構(gòu)來(lái)講，上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不夠健全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制沒(méi)有專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，責(zé)任權(quán)利界定還不夠清晰，一些下設(shè)分支公司的上市集團(tuán)公司往往對(duì)分支公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控力較弱，風(fēng)險(xiǎn)控制未建立有效的聯(lián)系機(jī)制，無(wú)法及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制指導(dǎo)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)和能力的不足也使風(fēng)險(xiǎn)控制工作沒(méi)有切實(shí)按照相關(guān)的制度流程進(jìn)行，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素警惕性差，處理措施不及時(shí)不得當(dāng)，控制效果不理想。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與識(shí)別不足

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的前提是上市公司能夠全面的識(shí)別理財(cái)活動(dòng)中的鳳險(xiǎn)因素，而后才能有針對(duì)性的進(jìn)行控制決策。而很多上市公司一是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析不全面，相關(guān)人員往往只注重了顯露在外的一些風(fēng)險(xiǎn)因素，而未能深入挖掘潛在的風(fēng)險(xiǎn)影響，相關(guān)信息的搜集、辨別不充分，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的匯總與分類不謹(jǐn)慎，未進(jìn)行必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)，使得一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)未被識(shí)別出來(lái)，或者錯(cuò)誤的識(shí)別了某些風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致意料之外的損失。二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量不夠準(zhǔn)確，一些上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的判斷或基于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，或采用簡(jiǎn)單的概率統(tǒng)計(jì)，沒(méi)有根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和特點(diǎn)有針對(duì)性的采用最有效的計(jì)量方式，因此精確度不高，給后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與管理帶來(lái)難度。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事中監(jiān)控和預(yù)警不到位

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與計(jì)量的基礎(chǔ)上，上市公司要做的是建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和預(yù)警，這是決定上市公司能否將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最初階段及時(shí)處理的關(guān)鍵，而這個(gè)環(huán)節(jié)往往成為很多上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的薄弱點(diǎn)。首先，要實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)就要有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的指標(biāo)，上市公司在有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的設(shè)置上存在的問(wèn)題一是過(guò)于依賴定量的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而忽視了實(shí)際上影響重大的定性指標(biāo)，這些非財(cái)務(wù)的指標(biāo)雖然有時(shí)難以把握，但一旦出現(xiàn)則產(chǎn)生的影響甚至?xí)蓉?cái)務(wù)指標(biāo)的惡化影響大些；二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的指標(biāo)的可控范圍把握不到位，缺乏靈活的監(jiān)測(cè)指標(biāo)合理的值域范圍，給監(jiān)控帶來(lái)困難。其次，上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力不強(qiáng)，增大了風(fēng)險(xiǎn)控制的難度。一方面，很多上市公司不重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)，缺乏靈活的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警技術(shù)支持，將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的責(zé)任過(guò)多的集中在人員身上，使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的及時(shí)性受到極大的人為因素制約。另一方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效預(yù)警效率不高的另一個(gè)原因還在于上市公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警機(jī)制缺乏重點(diǎn)，未能夠針對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的輕重確立控制的關(guān)鍵點(diǎn)開(kāi)展重點(diǎn)監(jiān)控，而是全面撒網(wǎng)，往往會(huì)因小失大。

（四）缺乏靈活的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和處理實(shí)力

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理的及時(shí)和有效充分體現(xiàn)了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的效果。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理主要在兩個(gè)方面做得不到位，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的效率。首先，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施的準(zhǔn)備上做得不充分。主要是有些上市公司前瞻性不足，對(duì)于各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然上市公司可能都加以了有效識(shí)別，但卻未針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生明確預(yù)防和處理的措施或方案，因而在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，現(xiàn)討論處理措施會(huì)受到時(shí)間的制約，風(fēng)險(xiǎn)損失面會(huì)有所擴(kuò)大，而且相關(guān)人員可能對(duì)措施缺乏充分的理解，執(zhí)行中出現(xiàn)一些偏差。其次，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)舉措上做得不全面，有些上市公司沒(méi)有快速的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)構(gòu)架，比如未預(yù)先設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理小組，人員配置未事先明確，決策程序也不清晰等等，這些直接導(dǎo)致了上市公司遲鈍的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

三、進(jìn)一步完善上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的意見(jiàn)

（一）加強(qiáng)制度建設(shè)，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)

完善的制度和組織體系將為上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提供良好的指引，穩(wěn)固財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的開(kāi)展基礎(chǔ)，因而上市公司要始終把制度建設(shè)和組織管理架構(gòu)放在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的首位。要與時(shí)俱進(jìn)，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論的發(fā)展，及時(shí)梳理風(fēng)險(xiǎn)控制制度，更新有關(guān)規(guī)范，填補(bǔ)不足的漏洞，要借鑒財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，不斷修正財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制流程，在制度中予以體現(xiàn)。加強(qiáng)組織管理結(jié)構(gòu)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，配備相應(yīng)素質(zhì)的人員，要健全分層控制的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在上下各級(jí)部門及總分公司之間建立密切的聯(lián)系機(jī)制，強(qiáng)化財(cái)務(wù)總監(jiān)的職責(zé)。

（二）重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，全方位識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的全面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，首先要從全方位的信息搜集著手，充分分析公司財(cái)務(wù)內(nèi)外部環(huán)境表層及潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并選擇適當(dāng)?shù)姆诸悩?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行匯總歸類，形成條理清晰的風(fēng)險(xiǎn)分析框架。其次，保持前瞻性的態(tài)度，開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)分析，把握各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期發(fā)展走勢(shì)，以便確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要程度和影響大小。三是做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，在風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，選擇科學(xué)的方法計(jì)算各種風(fēng)險(xiǎn)的大小，注意非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量要采用相應(yīng)的估計(jì)方式，盡量保證風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果的準(zhǔn)確性。

（三）健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與監(jiān)控機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)控制需要嚴(yán)密的監(jiān)控和敏感的預(yù)警機(jī)制保障。上市公司一方面要建立嚴(yán)密的日常監(jiān)測(cè)機(jī)制，完善監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。采用財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)并重、定量指標(biāo)和定性指標(biāo)相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的結(jié)果適當(dāng)調(diào)整，確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)合理的閾值范圍，分類建立風(fēng)險(xiǎn)檔案。另一方面要完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，充分利用信息技術(shù)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)檢測(cè)與預(yù)警機(jī)制，及時(shí)報(bào)告財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)變動(dòng)狀態(tài)。針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和計(jì)量結(jié)果確定風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵點(diǎn)，委派專門人員密切監(jiān)控重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制效率。

（四）做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的良好準(zhǔn)備

為避免突發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)緊張的局面，防止出現(xiàn)手足無(wú)措，上市公司必須對(duì)如何應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)狀況作出事先的安排。一是要完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施體系，結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自身特點(diǎn)制定多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施和可選方案，并傳達(dá)給各風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控人員，使其充分掌握風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)該如何有效的控制風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。二是要完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，事先配備一支財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊急應(yīng)對(duì)臨時(shí)小組，由財(cái)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門、內(nèi)部控制部門及管理層人員組成，保證風(fēng)險(xiǎn)意外發(fā)生時(shí)可以隨時(shí)組織應(yīng)急處理人員，并有明確的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急決策程序，以此提高公司風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的靈活性和抵御能力。三是在選擇風(fēng)險(xiǎn)處理措施時(shí)要有綜合考評(píng)的機(jī)制，公司內(nèi)部要有專人對(duì)應(yīng)急小組的處理方案進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)和衡量，從中選擇出最大化減少風(fēng)險(xiǎn)損失的方案，必要時(shí)可借助外部風(fēng)險(xiǎn)處理專家，以便獲得最理想的控制結(jié)果。

參考文獻(xiàn)：

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篇（4）

［關(guān)鍵詞］

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；物流企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)管理；投資

0引言

隨著現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)所面臨的形勢(shì)也越來(lái)越嚴(yán)峻，競(jìng)爭(zhēng)壓力也越來(lái)越大，也面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中有著至關(guān)重要的作用。全球金融危機(jī)嚴(yán)重影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)秩序，企業(yè)所面對(duì)的外部環(huán)境業(yè)更加繁雜，周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生使證券市場(chǎng)頻頻受創(chuàng)，使上市公司面臨更大的挑戰(zhàn)。對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋物流公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的現(xiàn)實(shí)意義主要有：①有利于保護(hù)公司投資人和債權(quán)人的利益，投資人和債權(quán)人在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)更多的需要事前信息；②合理有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析可以幫助經(jīng)營(yíng)者及時(shí)把握財(cái)務(wù)問(wèn)題，并實(shí)施相應(yīng)措施。

1中國(guó)遠(yuǎn)洋物流有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析

中國(guó)遠(yuǎn)洋物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)遠(yuǎn)洋）成立于2002年1月8日，是中遠(yuǎn)集團(tuán)全資控股的子公司，是居于中國(guó)市場(chǎng)領(lǐng)先地位的國(guó)際化的第三方物流企業(yè)，在家電和電子物流、航空物流、化工物流、電子商務(wù)物流、國(guó)際船舶及供應(yīng)鏈管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)閲?guó)內(nèi)外客戶提供全程的解決方案，以品牌經(jīng)營(yíng)的船舶業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所占份額超過(guò)50%。中遠(yuǎn)物流在17個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了海外業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，與40多家國(guó)際貨運(yùn)企業(yè)簽訂了長(zhǎng)期合作協(xié)議，形成了遍及全國(guó)、輻射全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。下面用表1和表2分別說(shuō)明中國(guó)遠(yuǎn)洋2012-2014年的年度利潤(rùn)和現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從這3個(gè)表中可以得出，中國(guó)遠(yuǎn)洋的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、銷售情況都在大幅度的萎縮，這與整個(gè)行業(yè)的狀況是分不開(kāi)的。資金籌資風(fēng)險(xiǎn)是指中國(guó)遠(yuǎn)洋在籌集資金過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其籌資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是籌集不到企業(yè)運(yùn)營(yíng)所需要的資金，二是不能按時(shí)還本付息。投資風(fēng)險(xiǎn)是指中國(guó)遠(yuǎn)洋投資后可能無(wú)法取得收益的可能性。中國(guó)遠(yuǎn)洋是一家綜合性質(zhì)的服務(wù)企業(yè)，提供物流行業(yè)所需的包裝、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)热^(guò)程的服務(wù)。由于物流行業(yè)本身的特殊性，及在企業(yè)資源條件的特定情況下，如何合理地投資、配置和利用資金等問(wèn)題，成為物流企業(yè)提高效益的重中之重。物流企業(yè)如果要維持正常的經(jīng)營(yíng)，就必須按時(shí)的收回資金。由于中國(guó)遠(yuǎn)洋面對(duì)的是廣大的物流市場(chǎng)，客戶的信用程度不同，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力也非常激烈，為了能更好地占有市場(chǎng)資源，中國(guó)遠(yuǎn)洋提出了很多優(yōu)惠的付款條件，加大了貨款回收的難度，導(dǎo)致資金的回收率和回收速度直接影響了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

2中國(guó)遠(yuǎn)洋物流有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋的經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生著重要的影響，因此，必須根據(jù)公司的實(shí)際情況采取相關(guān)措施，提出科學(xué)的應(yīng)對(duì)方案，可以建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、建立科學(xué)的籌資規(guī)劃制度和科學(xué)的融資結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)機(jī)制。資金投資是影響中國(guó)遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵因素，如何選擇合適的投資項(xiàng)目，如何降低企業(yè)的資金使用成本，如何增加資金的流動(dòng)性，如何構(gòu)建科學(xué)合理的投資項(xiàng)目計(jì)劃都是中國(guó)遠(yuǎn)洋要考慮的關(guān)鍵問(wèn)題。就當(dāng)前的情況來(lái)看，中國(guó)遠(yuǎn)洋的資金投資欠缺合理的投資規(guī)劃，導(dǎo)致項(xiàng)目收益沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，因此必須從市場(chǎng)的角度出發(fā)，建立科學(xué)的物流項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)機(jī)制。資金回收是引起中國(guó)遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，其可以采用完善的措施來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如完善應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制、完善客戶信用評(píng)價(jià)體系、建立完善的財(cái)務(wù)人員培養(yǎng)機(jī)制。

3結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋的財(cái)務(wù)信息分析，可以得知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。它既可以給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，也可以給企業(yè)帶來(lái)收益。中國(guó)遠(yuǎn)洋應(yīng)該采用多種方式來(lái)處理風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響。如，盡量使用資金變現(xiàn)，增加應(yīng)收賬款的回收率和處置好公司的壞賬，為公司提供現(xiàn)金流；通過(guò)重整財(cái)務(wù)改變現(xiàn)有的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化財(cái)務(wù)體系；抓住一切可以利用的積極因素和有利方面進(jìn)行債務(wù)重組和資產(chǎn)更新等各種方法措施，使中國(guó)遠(yuǎn)洋的整體盈利能力和償債能力得到提升；采取收縮性戰(zhàn)略，吸引優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者，以獲得資金。

作者：高宇晨 單位：西北大學(xué)現(xiàn)代學(xué)院

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篇（5）

【關(guān)鍵詞】

上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警機(jī)制；規(guī)避

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的內(nèi)涵

在上市公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程中，會(huì)面臨各種突出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，如果不能夠及時(shí)的處理這種狀況，可能會(huì)造成各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，最終會(huì)影響上司公司的生產(chǎn)活動(dòng)和正常經(jīng)營(yíng)。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制即指的是通過(guò)構(gòu)建一個(gè)完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，來(lái)提前識(shí)別公司可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)采取合理的措施，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保證上市公司正常經(jīng)營(yíng)和資金安全的目的。

二、上市公司構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的重要性

上市公司構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制意義深遠(yuǎn)，它能夠讓公司及時(shí)的發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，并能夠及時(shí)采取彌補(bǔ)和應(yīng)對(duì)措施，能夠保證企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，可以及時(shí)消滅隱患，具體來(lái)說(shuō)其重要性表現(xiàn)在以下方面：完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠及時(shí)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，當(dāng)這些風(fēng)險(xiǎn)因素露出苗頭之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制中的某個(gè)系統(tǒng)會(huì)發(fā)出警告，能夠讓上市公司的相關(guān)管理者迅速作出反應(yīng)，能夠有效減低財(cái)務(wù)損失；完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不但能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，發(fā)出警告，還能夠較為準(zhǔn)確的分析出造成這些風(fēng)險(xiǎn)的因素，能夠讓上市公司管理者在第一時(shí)間找準(zhǔn)公司財(cái)務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)或風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，便于抓住要害，制定切實(shí)可行的防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化的措施；完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制還可以完整的記錄風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因、風(fēng)險(xiǎn)處理的過(guò)程及風(fēng)險(xiǎn)的處理結(jié)果，可以形成風(fēng)險(xiǎn)反饋機(jī)制，便于上市公司以此為鑒，在日常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中杜絕此類風(fēng)險(xiǎn)隱患的發(fā)生。

三、上市公司構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的具體對(duì)策

一個(gè)完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，應(yīng)該包括以下方面的內(nèi)容即：專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警機(jī)構(gòu)、配套的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)體系、完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度、先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。只有具備這幾個(gè)要素，才能形成相對(duì)完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

（一）專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)警分析組織機(jī)構(gòu)。沒(méi)有專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)警分析機(jī)構(gòu)，上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制構(gòu)建將很難落到實(shí)處。而一個(gè)專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)警分析機(jī)構(gòu)，能夠有效的識(shí)別和衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)迅速作出反應(yīng)，拿出應(yīng)急策略，可以減少公司的損失，從而輔助公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)收益。這個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)警分析機(jī)構(gòu)，人員構(gòu)成應(yīng)該是自上而下的，要包括公司的經(jīng)營(yíng)者――企業(yè)公司財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人――財(cái)務(wù)部門高端技術(shù)人員――公司外聘專家。這其中，企業(yè)財(cái)務(wù)部門作為主要的參與者，要承擔(dān)起預(yù)警機(jī)構(gòu)的日常工作。這個(gè)機(jī)構(gòu)中的人員要定期對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行測(cè)評(píng)，要主動(dòng)分析公司是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，并不斷修正和完善公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

（二）配套的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)體系。

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系。要進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，必須要先識(shí)別上市公司是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這就需要上文提到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)相關(guān)人員準(zhǔn)確把握上市公司的構(gòu)成、上司公司所處的市場(chǎng)環(huán)境等，并能夠預(yù)判上市公司日常經(jīng)營(yíng)所需要的資源中是否存在風(fēng)險(xiǎn)因素，要通過(guò)多種途徑，對(duì)可能使上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行分類，然后針對(duì)各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，確定合理的識(shí)別辦法。在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中，還有一個(gè)因素是不能忽略的，即與上市公司經(jīng)營(yíng)范圍相似的公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)記錄的收集，要通過(guò)這些公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證找出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律性，讓風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系更科學(xué)。上市公司需要不斷的充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系，確保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的全面性。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。該體系建立在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系之上，其主要是通過(guò)收集和分析大量的資料與數(shù)據(jù)，來(lái)推算出上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的頻率及可能造成的損失度。一個(gè)科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，必須要包含以下要素：針對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件，分析這些事件之間的因果關(guān)系；準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變數(shù)值；風(fēng)險(xiǎn)因素影響程度值。同時(shí)，還要靈活的運(yùn)用定量和定性評(píng)價(jià)方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)后果進(jìn)行預(yù)估評(píng)價(jià)，以便確定哪些風(fēng)險(xiǎn)需要立即采取措施，哪些風(fēng)險(xiǎn)可以忽略。

（三）先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。當(dāng)前，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的日趨激烈，各個(gè)企業(yè)都開(kāi)始重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型也相繼出現(xiàn)。每個(gè)公司盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、經(jīng)營(yíng)能力都不同，這決定了他們財(cái)務(wù)狀況的差異，在確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型時(shí)必須要考慮到這種差異，要選擇與上市公司相匹配的模型。當(dāng)前，采用比較普遍的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型有簡(jiǎn)單的單變量的判定模型、多變量的多元線性判定模型、風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率的概率模型以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。上市公司應(yīng)該根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，根據(jù)自身的財(cái)務(wù)管理能力選擇適合的模型。并根據(jù)模型中的各個(gè)指標(biāo)，完成對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確分析，及時(shí)做出預(yù)警。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建是非常重要的，只有建立一個(gè)專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析機(jī)構(gòu)，圍繞企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)體系，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和危害程度進(jìn)行宏觀把握，并采用先進(jìn)的預(yù)警模型，發(fā)出預(yù)警信號(hào)。才能夠提高上市公司識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能夠讓上市公司在白日化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）05-0113-02

0引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)的集團(tuán)規(guī)模的迅速膨脹和組織結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化，集團(tuán)化發(fā)展已經(jīng)成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必由之路。集團(tuán)公司內(nèi)部管理中出現(xiàn)了許多問(wèn)題，這些問(wèn)題成為企業(yè)發(fā)展的阻力，特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，它們還沒(méi)有把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理納入到企業(yè)日常理工作當(dāng)中。國(guó)外許多大型集團(tuán)公司的破產(chǎn)均是由于沒(méi)有很好的財(cái)務(wù)控制而引發(fā)了財(cái)務(wù)危機(jī)，如美國(guó)的安然、韓國(guó)的韓寶集團(tuán)、加拿大的伊頓商業(yè)集團(tuán)等[1]。大多數(shù)企業(yè)沒(méi)能吸取這些破產(chǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

1集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義及分類

1.1 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是集團(tuán)公司未來(lái)財(cái)務(wù)收益的變動(dòng)性及由此引起的喪失償債能力的可能性。這里的財(cái)務(wù)收益是把集團(tuán)公司看作一個(gè)整體，子公司之間的內(nèi)部交易所產(chǎn)生的收益應(yīng)排除在外[2]。

1.2 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)的分類集團(tuán)公司作為特殊的企業(yè)群體，主要分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)，它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具備一般企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。具體表現(xiàn)如下：

籌資風(fēng)險(xiǎn)是集團(tuán)公司成員企業(yè)籌集資金給集團(tuán)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。有借入資金和自有資金的籌集風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于借入資金由于各種原因不能按期還本付息時(shí)，企業(yè)要付出高息貸款，廉價(jià)出售企業(yè)產(chǎn)品等代價(jià)，使企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

投資風(fēng)險(xiǎn)是集團(tuán)公司成員企業(yè)投資給集團(tuán)公司所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其影響因素主要包括以下幾個(gè)方面：是否有利于環(huán)境保護(hù)、是否符合國(guó)家政策規(guī)定、信息有無(wú)失真、投資決策是否準(zhǔn)確、投資決策是否科學(xué)等。它主要是以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其所選定的特定對(duì)象進(jìn)行投資，或者是以集團(tuán)公司成員企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是集團(tuán)公司成員企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括集團(tuán)公司成員企業(yè)間的連帶經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；資金回收風(fēng)險(xiǎn)，即無(wú)法將結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的可能性；集團(tuán)公司成員的局部利益與集團(tuán)公司整體利益沖突造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

收益分配風(fēng)險(xiǎn)是集團(tuán)公司成員企業(yè)收益分配導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。一般不合理的利潤(rùn)分配政策，會(huì)增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的償債能力，挫傷投資者的積極性；而合理的利潤(rùn)分配政策會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的聲譽(yù)，調(diào)動(dòng)投資者的積極性。

2集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有很多，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因也不盡相同，既有集團(tuán)公司內(nèi)部的因素，又有集團(tuán)公司外部的因素。下面將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因主要從兩方面來(lái)分別進(jìn)行闡述。

2.1 外部原因分析

2.1.1 宏觀環(huán)境復(fù)雜多變集團(tuán)公司外部的宏觀環(huán)境變化無(wú)常，集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境是集團(tuán)公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。持續(xù)的通貨膨脹會(huì)使集團(tuán)公司資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本持續(xù)升高。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有較大影響。集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，使集團(tuán)公司不能對(duì)外部環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)，而是反應(yīng)滯后，措施不力，并由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 市場(chǎng)供求狀況變化與企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的時(shí)間差異市場(chǎng)供求變化有極大的不確定性，集團(tuán)公司決策在調(diào)整力度和時(shí)間上與之有較大的差異，集團(tuán)公司是根據(jù)市場(chǎng)變化的現(xiàn)實(shí)情況或自己判斷的變化趨勢(shì)來(lái)決定自己下一步該怎么做，由于種種復(fù)雜的原因，使集團(tuán)公司很難準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)變化的量度范圍和時(shí)空范圍。集團(tuán)公司依照市場(chǎng)變化的現(xiàn)實(shí)性情況或自己判斷的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)做出決策，一開(kāi)始就可能與市場(chǎng)變化的實(shí)際情況有很大的差異，從而埋下了風(fēng)險(xiǎn)。這種集團(tuán)公司主觀反映遲滯和經(jīng)濟(jì)行為調(diào)整固有的遲緩性與市場(chǎng)客觀變化的多樣性和快捷性的矛盾，使風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，并不斷地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 內(nèi)部原因分析

2.2.1 集團(tuán)公司多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要想獲得快速發(fā)展，就會(huì)選擇采取專業(yè)化或多元化的策略。從理論上來(lái)說(shuō)，集團(tuán)公司實(shí)施多元化發(fā)展策略可以獲得擴(kuò)大市場(chǎng)影響力和分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等好處。但取得這些好處是有其必要前提的，集團(tuán)公司如果在不具備相應(yīng)條件的情況下而盲目擴(kuò)張，在多元化業(yè)務(wù)中的每一項(xiàng)都達(dá)不到有效的經(jīng)濟(jì)規(guī)模而缺乏優(yōu)勢(shì)，或?qū)嵭袩o(wú)關(guān)聯(lián)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，進(jìn)入不太熟悉的行業(yè)或從事不了解的業(yè)務(wù)，不僅起不到預(yù)期的分散風(fēng)險(xiǎn)的效果，反而會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.2 集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金短缺，負(fù)債過(guò)高隨著擴(kuò)張速度的加快、戰(zhàn)線的拉長(zhǎng)，集團(tuán)公司的資金鏈日益繃緊。一般來(lái)講，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模就會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)充而增大，但營(yíng)運(yùn)資金的增長(zhǎng)速度快過(guò)銷售增長(zhǎng)的速度，就意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率的下降。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入多元化投資之后，就有了多項(xiàng)、相互關(guān)聯(lián)不高的營(yíng)運(yùn)資金鏈，就很容易導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金使用效率的下降，直接表現(xiàn)為銷售收入增加，而應(yīng)收賬款和存貨增加。

2.2.3 法人治理結(jié)構(gòu)不完善集團(tuán)作為子公司的投資者，通過(guò)投資、兼并、收購(gòu)等形式，獲得對(duì)子公司的控制權(quán)，從而獲得向子公司派遣董事會(huì)成員、委任高級(jí)管理人員的權(quán)利；母公司對(duì)子公司的影響，完全是通過(guò)其向子公司董事會(huì)派出的董事、高層管理人員來(lái)實(shí)現(xiàn)的；母公司在子公司具體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中并不進(jìn)行直接的干預(yù)。由于投資者與經(jīng)營(yíng)者分離，投資者追求的是企業(yè)價(jià)值的最大化，經(jīng)營(yíng)者追求的是任期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，出資者監(jiān)督缺位的情況會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)信息的不對(duì)稱、董事會(huì)權(quán)力事實(shí)上的被架空，可使經(jīng)理人利用手中掌握的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)管理控制權(quán)，其結(jié)果必然會(huì)有損投資者的權(quán)益資本，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

3構(gòu)建集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，以風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)，以組織控制、制度控制、文化控制為主體，風(fēng)險(xiǎn)分析處理機(jī)制和預(yù)警分析控制機(jī)制為輔助手段，從而實(shí)現(xiàn)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

3.1 建立集團(tuán)公司分層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織控制體系集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的組織體系應(yīng)由三個(gè)層級(jí)構(gòu)成，明確集團(tuán)董事會(huì)、子公司董事會(huì)和業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，每個(gè)層級(jí)都建立并完善授權(quán)管理制度，實(shí)現(xiàn)各層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理組織權(quán)、責(zé)、利的協(xié)調(diào)[3]。集團(tuán)公司微觀層面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)一般包括督促子公司業(yè)務(wù)部門恰當(dāng)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略和措施、記錄并及時(shí)向子公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門匯報(bào)精確的各種風(fēng)險(xiǎn)信息；集團(tuán)公司中觀層面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)一般包括子公司履行集團(tuán)層面風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)、執(zhí)行集團(tuán)下達(dá)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)授權(quán)和監(jiān)察、子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日常管理職責(zé)、整合子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理資源和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息上下溝通；集團(tuán)公司宏觀層面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)一般包括負(fù)責(zé)制定集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、擬定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和制度規(guī)范、規(guī)劃集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、子公司風(fēng)險(xiǎn)授權(quán)和監(jiān)察、集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)和整合集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理資源。

3.2 完善集團(tuán)公司財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系對(duì)于集團(tuán)公司而言，由于其管理的復(fù)雜性，如何通過(guò)完善公司內(nèi)部財(cái)務(wù)預(yù)算，來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。財(cái)務(wù)預(yù)算是每個(gè)規(guī)范的企業(yè)都需要實(shí)施的管理制度，每個(gè)企業(yè)都會(huì)面對(duì)的重要問(wèn)題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有多變性原則，通過(guò)編制財(cái)務(wù)預(yù)算來(lái)防范、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就能在一定程度上保護(hù)企業(yè)的效益。

3.2.1 完善集團(tuán)公司財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系要求實(shí)施一體全方位的預(yù)算編制方法。采用現(xiàn)代企業(yè)管理制度，公司作為利潤(rùn)中心進(jìn)行預(yù)算編制，將集團(tuán)總公司每個(gè)員工的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全部納入預(yù)算范圍，完善集團(tuán)公司財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系要求實(shí)施一體全方位的預(yù)算編制方法。在預(yù)算基礎(chǔ)上以投資利潤(rùn)率、剩余收益等指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督和考核。

3.2.2 完善集團(tuán)公司財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系要求將曾經(jīng)“用后算”，改為“算后用”。財(cái)務(wù)部門從報(bào)告“結(jié)果”轉(zhuǎn)為報(bào)告“過(guò)程”；把為“公司”算賬轉(zhuǎn)成為“管理”算賬，進(jìn)行“過(guò)程算賬”。 集團(tuán)公司合理安排預(yù)算資金，按照“量入為出，量力而行，確保重點(diǎn)”的方針，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行預(yù)算。同時(shí)預(yù)算管理委員會(huì)應(yīng)加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行的考核力度，找出與工作績(jī)效相關(guān)的差異因素，通過(guò)差異分析，剔除非可控因素的影響，使考核趨于公平，從而保障預(yù)算目標(biāo)的落實(shí)，提高考核的科學(xué)性。

3.2.3 完善集團(tuán)公司財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系需要上下結(jié)合，全員參與。最基層成本控制人員先自行草預(yù)算，預(yù)算管理委員會(huì)要采用零基預(yù)算方法，再由各部門加以匯總進(jìn)行初步協(xié)調(diào)，注意掌控相關(guān)信息，嚴(yán)格審察，經(jīng)批復(fù)后下達(dá)各部門加以執(zhí)行并予以考核，合理確定各部門預(yù)算并匯總總預(yù)算。由集團(tuán)公司預(yù)算管理委員下達(dá)規(guī)劃指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)要根據(jù)公司的長(zhǎng)期規(guī)劃來(lái)制定。

3.3 建立集團(tuán)化資金集中管理制度目前，在許多集團(tuán)公司內(nèi)部普遍存在這樣一種現(xiàn)象：一方面大量閑置資金沉淀在銀行，另一方面企業(yè)又存在著大量的短期借款，巨額的財(cái)務(wù)利息居高不下，流動(dòng)比率低，營(yíng)運(yùn)資本短缺，集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于較高水平[5]。集團(tuán)公司在資金管理上過(guò)度分權(quán)，不僅影響集團(tuán)資金的使用效率，增加利息支出，降低企業(yè)的盈利能力，而且造成了集團(tuán)在負(fù)債規(guī)模、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)及資本結(jié)構(gòu)等方面的混亂，放大了整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因而加強(qiáng)集團(tuán)公司資金的集中管理，有利于集團(tuán)母公司控制各子公司的資金，即控制整個(gè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理的龍頭，及時(shí)了解集團(tuán)資金的流向、安全和效益，防范資金運(yùn)行過(guò)程中可能出現(xiàn)的違章違規(guī)和舞弊行為；實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司資源的有效配置。

3.4 實(shí)施基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的整合型內(nèi)部審計(jì)制度為實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造能力最大化的戰(zhàn)略目標(biāo)，在公司治理的框架下，開(kāi)展持續(xù)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理和持續(xù)的內(nèi)部審計(jì)。主要內(nèi)容包括如下：內(nèi)部審計(jì)部門主要實(shí)施審計(jì)違規(guī)事項(xiàng)給出咨詢建議；風(fēng)險(xiǎn)管理部門則總攬企業(yè)內(nèi)部的全面風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施；公司其他員工應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)管理的理念指導(dǎo)下操作；CEO負(fù)責(zé)企業(yè)運(yùn)營(yíng)事項(xiàng)并確保全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效執(zhí)行；全面風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)主要組織和協(xié)調(diào)全面風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)內(nèi)部的開(kāi)展；戰(zhàn)略委員會(huì)時(shí)時(shí)關(guān)注企業(yè)面臨的重大戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，就內(nèi)部審計(jì)發(fā)現(xiàn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)進(jìn)行溝通；審計(jì)委員會(huì)對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部審計(jì)過(guò)程行使監(jiān)督和指導(dǎo)。

3.5 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析控制機(jī)制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是集團(tuán)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，是指集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部對(duì)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中將可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)先向決策部門發(fā)出提醒或警報(bào)的一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就是為了防止集團(tuán)經(jīng)營(yíng)偏離正常道而建立的報(bào)警和實(shí)施系統(tǒng)。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠及時(shí)準(zhǔn)確地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)情進(jìn)行監(jiān)控、預(yù)報(bào)，是集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中重要的部分，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的選定及權(quán)重的分配、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)的建立以及預(yù)警分析。

3.6 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析處理機(jī)制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析處理機(jī)制一般由三部分組成，它是實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效的防范的最佳手段，集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制必須要有一套財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析處理機(jī)制，具體內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)分析組織機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制三部分。

3.6.1 風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制是財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制正常運(yùn)行的必要條件。只有明確責(zé)任，建立明確的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制，整個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制才會(huì)更有效。要實(shí)行合理的獎(jiǎng)懲制度，責(zé)權(quán)高度集中統(tǒng)一，將監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的職責(zé)落實(shí)到整個(gè)公司范圍內(nèi)的會(huì)計(jì)部門，提高有關(guān)部門及個(gè)人監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的積極性和主動(dòng)性，我們將風(fēng)險(xiǎn)分別歸屬于不同的部門，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)正常有效地運(yùn)轉(zhuǎn)提供制度保證，常見(jiàn)的包括兩方面內(nèi)容：界定責(zé)任范圍和制定獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)。這些具體的做法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制的建立來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

3.6.2 需要有效的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。我們可以用最經(jīng)濟(jì)的方法把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可減少到最低限的處理方法。集團(tuán)公司的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制是在識(shí)別、分析風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，它主要包括兩方面內(nèi)容：一是對(duì)無(wú)能為力、不能預(yù)防的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)其它途徑把風(fēng)險(xiǎn)損失彌補(bǔ)回來(lái)。我們此時(shí)要采取控制措施，力求在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低；二是在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，把風(fēng)險(xiǎn)控制到最小程度，采取各種措施最大限度地防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而有效控制處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.6.3 通過(guò)設(shè)立預(yù)警部與危機(jī)管理部并發(fā)揮其相應(yīng)的職責(zé)，形成有效的組織機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析每一個(gè)步驟均需要一個(gè)嚴(yán)密的組織機(jī)制作為保障，包括最初的監(jiān)測(cè)、識(shí)別、診斷到對(duì)策的選擇、風(fēng)險(xiǎn)的管理。這些都需要預(yù)警部與危機(jī)管理部的參與來(lái)解決問(wèn)題。危機(jī)管理部是在企業(yè)遭受重大打擊與危機(jī)狀態(tài)下設(shè)立的臨時(shí)性機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)危機(jī)發(fā)生前的預(yù)警設(shè)計(jì)及模擬演練、危機(jī)爆發(fā)時(shí)徹底隔離危機(jī)、處理危機(jī)過(guò)程中檢查所有的新聞報(bào)道、危機(jī)解決后將資料整理后建檔保存等。預(yù)警部，主要是進(jìn)行各種逆境的預(yù)測(cè)與模擬，設(shè)計(jì)“危機(jī)管理”方案，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、診斷、矯正及對(duì)策進(jìn)行日常管理，在特別狀態(tài)時(shí)供決策層采納，同時(shí)也總結(jié)預(yù)警系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

4結(jié)論

集團(tuán)公司通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，利用全方位的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，以預(yù)算管理控制為主要方式，對(duì)投資、籌資、資金管理等活動(dòng)進(jìn)行重點(diǎn)控制，將風(fēng)險(xiǎn)控制滲透于財(cái)務(wù)活動(dòng)全過(guò)程之中，可以有效的保證資產(chǎn)的安全性，發(fā)揮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的作用，有利于經(jīng)營(yíng)效率、效益的提高。

參考文獻(xiàn)：

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篇（7）

關(guān)鍵詞 企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警系統(tǒng) 構(gòu)建

一、建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的必要性

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷激烈，企業(yè)的發(fā)展不僅要面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)企業(yè)間的挑戰(zhàn)，還要面對(duì)來(lái)自國(guó)外市場(chǎng)的壓力，企業(yè)只有在層層的考驗(yàn)與歷練中，在競(jìng)爭(zhēng)中求發(fā)展，才能在市場(chǎng)站穩(wěn)，前行。

企業(yè)的發(fā)展一方面要承受住來(lái)自外部的考驗(yàn)與競(jìng)爭(zhēng)，另一方面還要對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理進(jìn)行科學(xué)的運(yùn)作。企業(yè)內(nèi)部的管理因受了外部環(huán)境的影響，隨之而來(lái)的企業(yè)面對(duì)的管理系統(tǒng)中的風(fēng)險(xiǎn)狀況也日益增多，企業(yè)有必要提高面對(duì)市場(chǎng)的危機(jī)意識(shí)，建立企業(yè)的監(jiān)控系統(tǒng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，轉(zhuǎn)變依靠事后處理的觀念，將事后管理變?yōu)槭虑邦A(yù)防。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，企業(yè)的破產(chǎn)、合并于企業(yè)的建成同樣是市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和機(jī)制，利用企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，提高對(duì)市場(chǎng)信息知識(shí)的消化和應(yīng)對(duì)能力。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中的預(yù)警、監(jiān)控、防范各種非常見(jiàn)，容易變化的逆境狀況，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的良性循環(huán)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的安全性。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)正是分析公司財(cái)務(wù)安全機(jī)理的矛盾運(yùn)動(dòng)，預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)危機(jī)，并不斷調(diào)整，使公司財(cái)務(wù)活動(dòng)始終處于“安全、可控”的狀態(tài)。實(shí)踐中，公司財(cái)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有前瞻性特征。陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的企業(yè)都是以發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)為征兆的，財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生是一個(gè)漸進(jìn)積累、不斷惡化的過(guò)程。在這一過(guò)程中，一些敏感性的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)即警兆會(huì)以不同的形式，在不同程度顯現(xiàn)出來(lái)。通過(guò)對(duì)這些警兆進(jìn)行分析，就可以進(jìn)行預(yù)警。

傳統(tǒng)的企業(yè)管理中對(duì)于企業(yè)管理的現(xiàn)狀分析、發(fā)展?fàn)顩r的方法中明顯偏重于對(duì)企業(yè)的管理和發(fā)展，沒(méi)有重視對(duì)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防問(wèn)題的研究，使企業(yè)在受到重大沖擊問(wèn)題影響下無(wú)以應(yīng)對(duì)，產(chǎn)生了企業(yè)危機(jī)。適時(shí)的加強(qiáng)提高對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的意識(shí)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警融入到企業(yè)管理的日程中來(lái)，提前做好準(zhǔn)備，防范危機(jī)事件對(duì)企業(yè)的影響。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中形成的各種相互依賴、相互制約的預(yù)警職能體系，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中一項(xiàng)復(fù)雜性、綜合性程序較高的管理活動(dòng)。在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中，一般是使用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警來(lái)說(shuō)，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、預(yù)測(cè)，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法建立一套財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，以全面、系統(tǒng)地監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，預(yù)先告知企業(yè)即將發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，并采取一定的措施，排除危機(jī)，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)安全運(yùn)行的管理行為。當(dāng)前財(cái)務(wù)預(yù)警模型多采用單元判定模型，多元線性判定模型如Z分?jǐn)?shù)模型，Logisti模型，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。

構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的首要條件是分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警所處的環(huán)境情況，需要達(dá)到的目標(biāo)狀況，充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)構(gòu)建，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的功能選定，結(jié)合企業(yè)實(shí)施環(huán)境與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的論證，采用科學(xué)合理規(guī)范的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是對(duì)信息的匯總分析，根據(jù)信息的收集分析出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)需要大量的采集相關(guān)的內(nèi)容的信息，確定信息的范圍，根據(jù)需要分析的信息目標(biāo)，利用各方面收集來(lái)的資料信息進(jìn)行匯總，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)數(shù)據(jù)信息與企業(yè)相關(guān)市場(chǎng)行業(yè)等信息進(jìn)行比較，得出預(yù)警資料。企業(yè)信息資料的采集是保證財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)的根本條件。將資料轉(zhuǎn)化為以信息為量化的判斷指標(biāo)，防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)可以采用計(jì)算機(jī)處理系統(tǒng)為輔助技術(shù)，連接企業(yè)各個(gè)系統(tǒng)內(nèi)的信息資料，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部信息共享，為企業(yè)的管理人員，預(yù)警系統(tǒng)的操作人員提供有效的信息的篩選，保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的技術(shù)支持。

建立企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，還需要建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析處理的管理機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的重要方法是利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理中有應(yīng)急措施、補(bǔ)救措施及改進(jìn)措施等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息經(jīng)過(guò)匯總，通過(guò)科學(xué)預(yù)警分析技術(shù)和方法選擇有代表性的分析指標(biāo)進(jìn)行定量和定性相結(jié)合，并將結(jié)果迅速傳遞到危機(jī)處理小組。預(yù)警分析系統(tǒng)一般有兩個(gè)要素：預(yù)警指標(biāo)和扳機(jī)點(diǎn)。預(yù)警指標(biāo)是指用于早期測(cè)評(píng)運(yùn)營(yíng)不佳狀況的變動(dòng)財(cái)務(wù)指標(biāo)；扳機(jī)點(diǎn)是指控制變動(dòng)指標(biāo)的臨界點(diǎn)。一旦預(yù)警指標(biāo)超過(guò)預(yù)定的界限點(diǎn)，則應(yīng)變計(jì)劃要隨之啟動(dòng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)所需的信息不同與普通的財(cái)務(wù)管理信息，只依據(jù)普通的財(cái)務(wù)管理的信息不能保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)信息的要求，企業(yè)應(yīng)建立健全的預(yù)警信息系統(tǒng)與相關(guān)的財(cái)務(wù)管理共同協(xié)作，保證信息數(shù)據(jù)的質(zhì)量與數(shù)量。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)配合企業(yè)發(fā)展建設(shè)要求。財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警都是因企業(yè)的發(fā)展建設(shè)而建立，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行與操作是根據(jù)企業(yè)的各項(xiàng)信息進(jìn)行分析判斷得出結(jié)果，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際狀況，建立適用與企業(yè)發(fā)展的預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)已經(jīng)建立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)進(jìn)行必要的評(píng)估和檢查，及時(shí)調(diào)整系統(tǒng)中不適當(dāng)?shù)沫h(huán)接，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作。面對(duì)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)的管理者必須提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制程序，提高財(cái)務(wù)管理的制度，提升對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的認(rèn)識(shí)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)融入在日常的工作監(jiān)督中，發(fā)現(xiàn)預(yù)警中的異常立即應(yīng)對(duì)，采用危機(jī)管理對(duì)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行補(bǔ)救處理，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)的安全發(fā)展。

三、總結(jié)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中不可缺少的部分。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可以預(yù)先防范企業(yè)管理者在運(yùn)營(yíng)中不規(guī)范的的行為。同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)顯示的數(shù)據(jù)可以為企業(yè)的管理者提供企業(yè)發(fā)展的信息依據(jù)，可以作為企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題與管理問(wèn)題解決的依據(jù)，幫助企業(yè)合理的利用資源，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

篇（8）

財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，因?yàn)楦鞣N難以預(yù)測(cè)和無(wú)法控制的因素，使企業(yè)在一定范圍、一定時(shí)期內(nèi)所獲取的最終賬務(wù)成果與預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的一種現(xiàn)象。本課題便基于我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)分析，探討公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法，提出預(yù)防與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的辦法。

一、上市公司財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

（一）上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按其在經(jīng)營(yíng)中的表現(xiàn)不同，可分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義是指公司在各種財(cái)務(wù)活動(dòng)中包括籌資、投資、資金收回、收益分配等環(huán)節(jié)，受內(nèi)外部環(huán)境以及各種難預(yù)測(cè)、難控制的因素作用，出現(xiàn)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生偏離而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)，而狹義的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)多是指公司因?yàn)榕e債等行為，給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，從而引起的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法

財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法較多，包括工作分析法、指標(biāo)圖示法、頭腦風(fēng)暴法、因子分析法等。因子分析法就是用少數(shù)幾個(gè)因子去描述許多指標(biāo)或因素之間的聯(lián)系，即將相關(guān)比較密切的幾個(gè)變量歸在同一類中，每一類變量就成為一個(gè)因子，以較少的幾個(gè)因子反映原資料的大部分信息。該方法是既在實(shí)踐中行得通又能在理論上得到論證的科學(xué)評(píng)價(jià)方法，能夠?qū)ζ髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)進(jìn)行預(yù)警，便于企業(yè)提出改進(jìn)策略。

第二，評(píng)價(jià)指標(biāo)X選取。首先，評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取需嚴(yán)格遵循“靈敏性、預(yù)見(jiàn)性、穩(wěn)定性、配合性”的原則；其次，在選取指標(biāo)時(shí)，需要考慮上市公司在投資、籌資等活動(dòng)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。

第三，主因子分析。利用統(tǒng)計(jì)學(xué)軟件SPSS 18.0對(duì)變量X1～X12的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，便可依次得到樣本的相關(guān)系數(shù)矩陣與因子負(fù)荷矩陣，再對(duì)四個(gè)主因子（F1、F2、F3、F4）的經(jīng)濟(jì)含義與原始變量以及數(shù)量關(guān)系。通過(guò)綜合分析，獲知企業(yè)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。

第四，得分計(jì)算公式。基于主因子的綜合分析，再進(jìn)一步對(duì)主因子結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡(jiǎn)化，由此獲得因子得分系數(shù)矩陣。通過(guò)得分矩陣，得到4個(gè)主因子與12個(gè)變量之間的數(shù)值關(guān)系式（鑒于篇幅所限，此處便不一一論述）。然后根據(jù)各主因子的方差貢獻(xiàn)率確定權(quán)重，得到最后綜合得分F的表達(dá)式，再基于這表達(dá)式計(jì)算出各個(gè)企業(yè)的最后綜合得分。若因子得分為正，表示處于該行業(yè)平均水平之上。反之亦然，從而反映出公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的具體情況。

量化分析并不能完全替代定性判斷，一些難以量化的信息也是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不可忽視的重要因素。因此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)應(yīng)堅(jiān)持定量分析和定性分析相結(jié)合來(lái)科學(xué)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）上市公司財(cái)務(wù)管理中常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)管理中常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等幾類。

二、上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防

基于上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的分析，筆者認(rèn)為應(yīng)該從如下幾點(diǎn)加強(qiáng)管理，盡最大可能預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。第一，加強(qiáng)人員管理，增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。在預(yù)算、投資、融資、財(cái)務(wù)信息公開(kāi)、財(cái)務(wù)制度執(zhí)行等環(huán)節(jié)要重點(diǎn)防范。對(duì)重要崗位管理人員定期培訓(xùn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，切實(shí)提升管控質(zhì)量；第二，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專家小組，防范重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司可配備專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，結(jié)合上市公司的實(shí)際發(fā)展情況，對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境和政策法規(guī)導(dǎo)向進(jìn)行深入研究分析，防范因宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)環(huán)境變化造成的重大風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；第三，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)打造，規(guī)避重大風(fēng)險(xiǎn)。建立財(cái)務(wù)管理信息化系統(tǒng)，確保公司能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)化預(yù)警，便于企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的最初就能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并采取適當(dāng)?shù)拇胧乐够驕p少損失；第四，財(cái)務(wù)決策科學(xué)化。上市公司高層決策者要建設(shè)決策的評(píng)估機(jī)制。結(jié)合政策導(dǎo)向和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)動(dòng)態(tài)，充分吸納多方意見(jiàn)和建議，制定多種決策方案。通過(guò)評(píng)估、調(diào)整、表決等一系列規(guī)范流程，最終決定采用何用最佳決策方案，防止決策失誤現(xiàn)象的發(fā)生。

三、上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的控制

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的控制原則

首先，應(yīng)該遵循“全面性”的控制原則。做到事前、事中、事后的統(tǒng)一控制，并將控制策略滲透到?jīng)Q策、執(zhí)行、反饋、監(jiān)督等各環(huán)節(jié)中；其次，基于投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)特點(diǎn)，應(yīng)結(jié)合公司的業(yè)務(wù)范圍、所處環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素從目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)評(píng)與應(yīng)對(duì)、監(jiān)督反饋等方面建立動(dòng)態(tài)、持續(xù)、符合公司發(fā)展的控制制度；再次，上市公司最好設(shè)立獨(dú)立于其他職能部門的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)監(jiān)察部，專門負(fù)責(zé)公司投資等風(fēng)險(xiǎn)的檢查、監(jiān)控、評(píng)估、控制等工作，以保證投資風(fēng)險(xiǎn)的控制效果。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的主要控制方法

第一，損失控制。針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)給上市公司帶來(lái)?yè)p失的現(xiàn)象，及時(shí)制定相應(yīng)的計(jì)劃，采取有效措施，減少或降低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失；第二，風(fēng)險(xiǎn)回避。但風(fēng)險(xiǎn)回避也屬于消極的風(fēng)險(xiǎn)處理方法，這將會(huì)導(dǎo)致上市公司喪失投資項(xiàng)目可能獲利的機(jī)會(huì)。因此，在應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)回避策略時(shí)需符合以下幾點(diǎn)：公司無(wú)力承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)；公司無(wú)法消除或是轉(zhuǎn)移此類風(fēng)險(xiǎn)；公司存在可實(shí)現(xiàn)同樣目標(biāo)的其他方案，且其他方案的風(fēng)險(xiǎn)更低；公司對(duì)該投資風(fēng)險(xiǎn)極為厭惡；第三，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)指項(xiàng)目投資者自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的行為，應(yīng)用此策略時(shí)，公司應(yīng)該對(duì)存在的投資風(fēng)險(xiǎn)有充分的了解，或是此類投資風(fēng)險(xiǎn)的損失較小，再或者該投資雖有風(fēng)險(xiǎn)但可獲高利。若采取風(fēng)險(xiǎn)控制策略的費(fèi)用超過(guò)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)造成的損失數(shù)額時(shí)，建議其優(yōu)先選擇風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)策略；第四，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。上市公司在財(cái)務(wù)管理工作中必須建立風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移體系，或是通過(guò)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等方式將發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司所承擔(dān)，或是通過(guò)合理的措施將某些特定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專門的部門或機(jī)構(gòu)，以此來(lái)降低上市企業(yè)已發(fā)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)對(duì)造成的災(zāi)難性損失。

四、結(jié)束語(yǔ)

針對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，我們首先應(yīng)該采取科學(xué)、合理、有效的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，通過(guò)評(píng)價(jià)測(cè)量充分了解上市公司的財(cái)務(wù)管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)；然后再采取針對(duì)性措施進(jìn)行預(yù)防與控制，最終規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，為上市公司經(jīng)濟(jì)、生態(tài)與社會(huì)效益的統(tǒng)一發(fā)展打好基礎(chǔ)。

篇（9）

一、中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述

1.財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作不規(guī)范

第一，財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)不健全，財(cái)會(huì)人員素質(zhì)偏低。由于缺少健全的財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)和專業(yè)的財(cái)會(huì)人才，大多數(shù)中小企業(yè)的會(huì)計(jì)核算不完全，其財(cái)務(wù)資料不能充分說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也無(wú)助于企業(yè)提高管理水平，降低生產(chǎn)成本和管理費(fèi)用。

第二，財(cái)會(huì)制度不健全。大多數(shù)中小企業(yè)都不設(shè)立內(nèi)部控制制度，不僅在憑證管理、賬簿管理、計(jì)量驗(yàn)收管理以及財(cái)產(chǎn)清查等方面無(wú)制度可言，而且對(duì)財(cái)會(huì)部門職責(zé)權(quán)限、財(cái)會(huì)人員崗位責(zé)任、賬務(wù)處理程序與稽核制度等方面也無(wú)相關(guān)規(guī)定，使財(cái)會(huì)人員在辦理會(huì)計(jì)事項(xiàng)時(shí)有很大的隨意性。

2.財(cái)務(wù)管理內(nèi)容不規(guī)范

第一，從資金籌集上看，中小企業(yè)在處于發(fā)展階段，容易產(chǎn)生資金短缺，這種情況靠企業(yè)內(nèi)部的積累是不能滿足的，需要從外部融資，而支持中小企業(yè)信貸的融資量小、融資成本高、限制條款多且風(fēng)險(xiǎn)也大。使得中小企業(yè)在融資活動(dòng)中無(wú)法做到合法合規(guī)融資、依法信息披露。

第二，從資金使用上看，由于中小企業(yè)直接面向市場(chǎng)，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，生產(chǎn)投資帶有一定的盲目性和不合理性，不能使企業(yè)資金更有效地運(yùn)用于經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

第三，從生產(chǎn)活動(dòng)上看，不重視資金運(yùn)營(yíng)。中小企業(yè)不重視資金運(yùn)營(yíng)的病癥主要表現(xiàn)有：一是現(xiàn)金管理混亂，個(gè)人現(xiàn)金支出與公司現(xiàn)金混亂；二是不重視資金的時(shí)間價(jià)值，賒銷造成資金周轉(zhuǎn)不暢；三是資金不能有效利用；四是庫(kù)存太多，存貨管理混亂；五是不能有效使用財(cái)務(wù)杠桿。

第四，從資金分配上看，一些私營(yíng)業(yè)主對(duì)于稅后利潤(rùn)的分配沒(méi)有遵循依法分配原則、分配與積累并重原則、兼顧職工利益原則以及投資與收益對(duì)等原則，而是將其用于個(gè)人消費(fèi)，而不愿擴(kuò)大再生產(chǎn)，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光。

二、中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范

1.籌資活動(dòng)中的中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防范

中小企業(yè)在籌資活動(dòng)過(guò)程中要遵循現(xiàn)資理念，合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系，積極建立科學(xué)的籌資策略。合理確定企業(yè)一定時(shí)期所需籌集資金的數(shù)額，一方面要籌集到足夠的資金以滿足企業(yè)生存和發(fā)展的需要，另一方面還要注意籌集的資金又不能過(guò)多，防止產(chǎn)生資金的閑置風(fēng)險(xiǎn)，降低資金收益率。

2.投資活動(dòng)中的中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防范

投資活動(dòng)是關(guān)系中小企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵，所以投資前必須重視分析和評(píng)估投資的產(chǎn)業(yè)及投資的產(chǎn)品市場(chǎng)前景，充分分析市場(chǎng)供給與需求。要著力加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投資的可行性分析研究，防止盲目投資和投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金斷鏈造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析必須在項(xiàng)目的收益、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目投資額之間進(jìn)行合理的平衡，在可以承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)選擇最優(yōu)的方案，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

3.運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中的中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防范

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動(dòng)性以及主體對(duì)環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)失敗或使運(yùn)營(yíng)活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的好壞直接關(guān)系到財(cái)務(wù)成果的最終形成。中小企業(yè)應(yīng)樹(shù)立正確的資本運(yùn)營(yíng)理念，切實(shí)有效地改善資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境，健全企業(yè)內(nèi)部的資本運(yùn)營(yíng)管理和考核制度，使中小企業(yè)走上健康穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的道路。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的意義

加強(qiáng)中小企業(yè)提高財(cái)務(wù)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力是中小企業(yè)健康發(fā)展的保障，也是保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁活力的重要舉措。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉錦艷.中小企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)淺析[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009，S2

篇（10）

在當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)領(lǐng)域快速發(fā)展的時(shí)期，越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理已經(jīng)從傳統(tǒng)的粗放經(jīng)營(yíng)管理向著集約專業(yè)和精細(xì)管理的方式轉(zhuǎn)變。但受到保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)所面臨外部復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境等多方面的影響，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不斷擴(kuò)大投資規(guī)模，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)等，造成了保險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)管理方面也面臨著較大的隱患，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失，將會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)不可逆轉(zhuǎn)的危機(jī)。因此，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)該高度重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理的重要性，建立完善保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，促進(jìn)不斷提升保險(xiǎn)公司的整體經(jīng)營(yíng)管理水平。

一、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念及其主要表現(xiàn)形式

對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，在經(jīng)營(yíng)方面其實(shí)質(zhì)就是集中投保人的保費(fèi)，用以承保在將來(lái)可能出現(xiàn)的各類不確定性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由于受到保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域特殊性的影響，因而保險(xiǎn)公司外來(lái)資金主要是股東投資和保險(xiǎn)費(fèi)，在表現(xiàn)形式上主要是保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因而保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是保險(xiǎn)公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中所面臨的的風(fēng)險(xiǎn)，主要是保險(xiǎn)公司在進(jìn)行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管過(guò)程中需要進(jìn)行負(fù)債融資，因而可能造成保險(xiǎn)公司的盈余出現(xiàn)波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式方面主要有以下幾種類型：第一，保險(xiǎn)公司的償付能力不夠帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司的償付能力主要是指保險(xiǎn)公司對(duì)于自身的到期債務(wù)問(wèn)題以及未來(lái)一段時(shí)間的保單所發(fā)生賠款所具備的金融支付能力。保險(xiǎn)公司目前償付能力出現(xiàn)問(wèn)題主要是保險(xiǎn)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)保險(xiǎn)責(zé)任和費(fèi)率不符合經(jīng)營(yíng)規(guī)律，如高風(fēng)險(xiǎn)高保障產(chǎn)品的責(zé)任匹配低費(fèi)率，有可能造成保險(xiǎn)公司償付能力的下降，進(jìn)而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司出現(xiàn)無(wú)法及時(shí)按期償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。第二，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債失衡的風(fēng)險(xiǎn)。在保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，為了實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司的自身收益，需要確保保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模、期限以及成本收益等方面具有較強(qiáng)的匹配性。特別是保險(xiǎn)公司與一般企業(yè)相比，還具有資金流動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，如果保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債之間的匹配出現(xiàn)失衡，如固定資產(chǎn)配置過(guò)高，容易造成保險(xiǎn)公司內(nèi)部的流動(dòng)負(fù)債以及流動(dòng)資產(chǎn)在保險(xiǎn)公司內(nèi)部總資產(chǎn)比例相對(duì)較高，因短期資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)受到限制，甚至有可能造成保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力受到影響，進(jìn)而降低保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金支付能力，存在著發(fā)生財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)的隱患。第三，投資不當(dāng)或者壞賬過(guò)多等造成應(yīng)收率過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，對(duì)于籌集到的資金同樣需要開(kāi)展各類投資活動(dòng)，如果保險(xiǎn)公司的投資決策失誤造成投資項(xiàng)目出現(xiàn)投資收益難以實(shí)現(xiàn)，則有可能造成保險(xiǎn)公司出現(xiàn)現(xiàn)金減少的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。同時(shí)，在保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)開(kāi)展過(guò)程中，也存在著一定規(guī)模的應(yīng)收賬款問(wèn)題，如果應(yīng)收賬款回收困難或者難以及時(shí)足額回收，出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)，同樣也會(huì)造成保險(xiǎn)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失。

二、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建策略

（一）完善保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架體系設(shè)計(jì)在保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建方面，首先應(yīng)該對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)進(jìn)行改進(jìn)完善。具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)該結(jié)合保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)際需要建立完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)保險(xiǎn)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的統(tǒng)籌，尤其是做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略目標(biāo)的制定、重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策的制定、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析等。同時(shí)，應(yīng)該在保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)部門或者單獨(dú)設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，具體負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的制定，收集整理相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息，落實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。此外，還應(yīng)該具體落實(shí)企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)部門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各項(xiàng)措施能夠得到有效的執(zhí)行落實(shí)。

（二）建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度設(shè)計(jì)在保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制方面，還應(yīng)該完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系的設(shè)計(jì)，尤其是結(jié)合保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理的實(shí)際需要，建立完善保險(xiǎn)公司內(nèi)部控制管理制度，針對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展過(guò)程中，有關(guān)的資金收支運(yùn)行、財(cái)務(wù)審批、預(yù)算控制管理、內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督等相關(guān)管理制度進(jìn)行健全完善，從制度層面有效防范控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患問(wèn)題的發(fā)生。

（三）完善保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理環(huán)境方面，關(guān)鍵是應(yīng)該強(qiáng)化保險(xiǎn)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)，尤其是重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息的歸集分析，完善財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)核算管理模塊，增強(qiáng)對(duì)各類財(cái)務(wù)信息的歸集整理分析能力，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析的準(zhǔn)確性。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方面，關(guān)鍵是應(yīng)該提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警分析和識(shí)別能力，現(xiàn)階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方面主要有蒙特卡羅法、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法以及財(cái)務(wù)報(bào)表分析法，企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析方面，關(guān)鍵應(yīng)該充分運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析法，重點(diǎn)結(jié)合對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力、短期償債能力、盈利能力、資金使用效率以及現(xiàn)金流動(dòng)等對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具體狀況進(jìn)行研究分析，科學(xué)準(zhǔn)確的判斷保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，有針對(duì)性的制定提出應(yīng)對(duì)策略。

三、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制的具體財(cái)務(wù)措施

（一）提高保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作管理水平造成保險(xiǎn)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，非常重要的一方面因素就是資金管理上，因此在保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面應(yīng)該把資金運(yùn)作管理作為關(guān)鍵。首先，應(yīng)該重視強(qiáng)化保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理，綜合考慮保險(xiǎn)公司的償付能力以及資產(chǎn)負(fù)債狀況，強(qiáng)化保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債綜合運(yùn)用管理，拓寬保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道，確保資產(chǎn)負(fù)債維持在科學(xué)的水平。其次，應(yīng)該重視強(qiáng)化保險(xiǎn)公司的資金風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用流動(dòng)性、安全性、收益性的跟蹤監(jiān)測(cè)控制，最大程度降低資金運(yùn)作使用過(guò)程中各種潛在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。此外，還應(yīng)該注重提升保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)營(yíng)效率，尤其是在保險(xiǎn)公司投資項(xiàng)目的選擇方面，應(yīng)該盡可能的選擇流動(dòng)性安全性相對(duì)較高的證券產(chǎn)品，盡可能的提高保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)營(yíng)效率。

（二）完善保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理在保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制方面，還應(yīng)該注重做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警分析，重點(diǎn)是綜合選擇資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)率，應(yīng)收保費(fèi)、賠付率、退保率、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)率等相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，建立完善保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，結(jié)合保險(xiǎn)公司的實(shí)際情況建立完善資金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，尤其是針對(duì)保險(xiǎn)公司的各類投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化對(duì)資金收支狀況、資金流量表等的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和預(yù)警分析，及時(shí)掌握保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

（三）突出保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的重點(diǎn)有效避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生，還應(yīng)該結(jié)合保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際情況，按照保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)等的不同完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略，具體來(lái)說(shuō)，在保險(xiǎn)公司的承保環(huán)節(jié)，應(yīng)該結(jié)合保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際需要建立系統(tǒng)科學(xué)的核保體系，對(duì)投保業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)的甄別，尤其是綜合考慮保險(xiǎn)費(fèi)率、免賠情況、責(zé)任范圍等多方面的情況，同時(shí)還應(yīng)該做好保險(xiǎn)公司產(chǎn)品的定價(jià)以及費(fèi)用配置的合理化，強(qiáng)化應(yīng)收保費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)管控。在保險(xiǎn)公司的理賠環(huán)節(jié)，應(yīng)該建立完善保險(xiǎn)公司理賠制度，規(guī)范保險(xiǎn)公司的理賠工作流程，強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)公司理賠報(bào)價(jià)的審核管理，嚴(yán)厲杜絕各種騙保等行為，最大程度防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。

篇（11）

一、引言

經(jīng)過(guò)多年迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要參與者，并深刻影響經(jīng)濟(jì)、社會(huì)以及公眾生活。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展的今天，企業(yè)間并購(gòu)態(tài)勢(shì)越來(lái)越強(qiáng)。尤其是2012年以后，經(jīng)過(guò)激烈并購(gòu)活動(dòng)，數(shù)十家大型互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生，極大增強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公眾認(rèn)知度及影響力。關(guān)于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，眾多學(xué)者及調(diào)研機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究。Edmans（2009）對(duì)企業(yè)并購(gòu)后管理成效與財(cái)務(wù)健康水平進(jìn)行關(guān)聯(lián)研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)許多并購(gòu)失敗的案例有一個(gè)共同點(diǎn)：由于新企業(yè)管理水平不足以支撐新組織，管理效率低下導(dǎo)致財(cái)務(wù)水平下滑。RobertJ.Borghese等（2011）從組織適應(yīng)性角度對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行研究，認(rèn)為如果新企業(yè)組織適應(yīng)性低，將難以完成兩家或者多家企業(yè)資源整合，從而導(dǎo)致運(yùn)行混亂，影響財(cái)務(wù)健康水平。Megginson等（2012）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)并不會(huì)必然增加企業(yè)價(jià)值，它與并購(gòu)企業(yè)業(yè)務(wù)匹配度等因素有關(guān)。DavidW.等（2005）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，認(rèn)為資源整合以及組織協(xié)調(diào)是關(guān)鍵。盡管國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)歷程較短，然而相關(guān)研究也取得豐碩成果。張遠(yuǎn)德等（2014）學(xué)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)案例進(jìn)行大樣本研究，發(fā)現(xiàn)存在最佳并購(gòu)方案。然而，該方案非一成不變，它需要根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)類型、企業(yè)規(guī)模以及市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行靈活變化。王蕾（2012）對(duì)如何進(jìn)行并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行研究，提出AHP-GRAM模型。吳泗宗等（2014）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行案例分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍存在。周雪等（2009）認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制過(guò)程中，關(guān)鍵是做好危機(jī)預(yù)警。通過(guò)量化研究，提出了具有較高參考價(jià)值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊預(yù)測(cè)模型。基于已有研究成果，通過(guò)F分?jǐn)?shù)模型以及SPSS分析軟件，本研究將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行研究。同時(shí)，對(duì)如何有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論。通過(guò)相關(guān)研究和討論，希望對(duì)改善互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)效益有積極參考價(jià)值。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型的選取

如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，研究人員提出過(guò)眾多理念與方法。經(jīng)過(guò)不斷驗(yàn)證，最終受到廣泛認(rèn)可的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型包括Z-Score模型與F分?jǐn)?shù)模型。二者在適用范圍與分析精度等方面存在差異。在分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，為確保相關(guān)分析過(guò)程及結(jié)果具有可靠性，首先須確保所選擇分析模型具有最佳可靠度。（1）Z-Score模型。Z-Score模型由美國(guó)財(cái)務(wù)研究人員EdwardAltman于1968年提出。在運(yùn)用該模型對(duì)企業(yè)所面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，須對(duì)主要財(cái)務(wù)預(yù)警因素賦予一定權(quán)重，并根據(jù)最終加權(quán)得分來(lái)表征其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合水平。基于該理念，Z-Score模型基本表達(dá)式為：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.0999X5（1）其中，X1為產(chǎn)規(guī)模及其變現(xiàn)能力；X2為企業(yè)累計(jì)獲利能力；X3為總資產(chǎn)利潤(rùn)率（稅前）；X4為股東權(quán)益總值與企業(yè)總負(fù)債比值；X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)Z值計(jì)算結(jié)果，不同得分預(yù)示所評(píng)估企業(yè)處于不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。在研究實(shí)踐中，形成如下判別規(guī)則：當(dāng)Z＜1.81時(shí)，所評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極高，正面臨“財(cái)務(wù)困境”狀態(tài)；當(dāng)1.81＜Z＜2.675時(shí)，所評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高，正面臨財(cái)務(wù)不穩(wěn)定的“灰色狀態(tài)”，須及時(shí)改善經(jīng)營(yíng)效率；當(dāng)Z＞2.675時(shí)，所評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，企業(yè)未處于財(cái)務(wù)困境狀態(tài)，且經(jīng)營(yíng)效率良好。（2）F分?jǐn)?shù)模型。20世紀(jì)90年代，西方大型企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)，且各上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)成復(fù)雜。在這種背景下，為確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程能夠包含足夠大樣本，財(cái)務(wù)分析人員提出F分?jǐn)?shù)模型，其表達(dá)式為：F=-0.1774+1.1091X1+1.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5（2）其中，X1為資產(chǎn)變現(xiàn)能力；X2為累計(jì)獲利能力；X3為實(shí)際償債能力；X4為股東權(quán)益理論償債能力；X5為總資產(chǎn)現(xiàn)金創(chuàng)造能力。如表1所示，為上述各參數(shù)含義及其計(jì)算方法。在運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型時(shí)，對(duì)其計(jì)算結(jié)果參照如下規(guī)則進(jìn)行判斷：當(dāng)F＜0.0274時(shí)，所評(píng)估企業(yè)（行業(yè)）處于“財(cái)務(wù)困境”狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)水平差；當(dāng)F＞0.0274時(shí)，所評(píng)估企業(yè)（行業(yè)）生存狀況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率低。（3）模型比較。為檢驗(yàn)Z計(jì)分模型與F分?jǐn)?shù)模型適用性，本研究以TG公司（被標(biāo)記為ST公司）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，對(duì)比分析不同模型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果可靠度。如表2所示，為TG公司2012~2015年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由表3可知，TG公司2012年未發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，從2013年開(kāi)始便一直處于財(cái)務(wù)困境狀態(tài)。由表4可知，TG公司2012年、2013年處于財(cái)務(wù)困境狀態(tài)，2014年以及2015年則處于財(cái)務(wù)水平正常狀態(tài)。事實(shí)上，TG公司于2012年被作ST標(biāo)記處理；2014年公司完成重組，財(cái)務(wù)指標(biāo)恢復(fù)健康，并被摘除ST標(biāo)記；2015年，公司財(cái)務(wù)水平正常。對(duì)比可知，Z計(jì)分模型存在預(yù)測(cè)滯后，而F分?jǐn)?shù)模型預(yù)測(cè)結(jié)果則更加及時(shí)，其可靠度更高。因此，本研究將運(yùn)用F分?jǐn)?shù)模型對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

（二）樣本數(shù)據(jù)選取

在選擇樣本數(shù)據(jù)時(shí)，遵循如下幾點(diǎn)基本規(guī)則：公司于2013年完成并購(gòu)；持續(xù)經(jīng)營(yíng)，且近四年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整；從互聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)中隨機(jī)選擇，降低主觀干擾；以A股互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)未研究對(duì)象。通過(guò)新浪財(cái)經(jīng)上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)，本研究共隨機(jī)選擇20家A股互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)為研究對(duì)象，其公司代碼分別為：002649.SZ、002421.SZ、601519.SH、300299.SZ、300170.SZ、300300.SZ、300271.SZ、300264.SZ、300311.SZ、002642.SZ、300079.SZ、300075.SZ、300113.SZ、002405.SZ、300245.SZ、300209.SZ、300168.SZ、300324.SZ、002401.SZ、600756.SH。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

在完成數(shù)據(jù)收集后，運(yùn)用SPSS2.0軟件進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)計(jì)算，結(jié)果如表5所示。由表5可知，在完成并購(gòu)后，所選取互聯(lián)網(wǎng)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率總體呈現(xiàn)不斷上升態(tài)勢(shì)，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)偏高，須及時(shí)采取財(cái)務(wù)控制措施。如表6所示，為0.95置信區(qū)間下樣本公司描述性統(tǒng)計(jì)F值計(jì)算結(jié)果。由表6可知，在完成并購(gòu)前，樣本公司財(cái)務(wù)F值均值為7.930545；在完成并購(gòu)后，樣本公司當(dāng)年F值降低至5.048085；后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，F(xiàn)值持續(xù)下降至4.599735、4.123035。可見(jiàn)，在完成并購(gòu)后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，且保持連續(xù)上升態(tài)勢(shì)。如表7所示，為各個(gè)樣本公司F值分年度計(jì)算結(jié)果。如表8所示，為20家樣本公司多重比較F值計(jì)算結(jié)果。結(jié)合表7與表8可知：完成并購(gòu)后，各公司F值呈明顯波動(dòng)，表明并購(gòu)活動(dòng)加大了公司財(cái)務(wù)壓力，提升了公司財(cái)務(wù)危機(jī)；在完成并購(gòu)后第二年，樣本公司F值有所提升，表明公司管理層已經(jīng)意識(shí)到自身所面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取了積極應(yīng)對(duì)措施。并購(gòu)前一年與并購(gòu)后第三年的F值均值差達(dá)到3.807573，且顯著性水平為0.03（小于0.05）。可見(jiàn)，即使上市公司管理層采取了財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)措施，然而其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

在經(jīng)歷“野蠻生長(zhǎng)”后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間進(jìn)行并購(gòu)是產(chǎn)業(yè)規(guī)律所致，它不僅有助于增加行業(yè)運(yùn)行效率，而且可以為督促企業(yè)為社會(huì)提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。從上文分析結(jié)果可知，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的確會(huì)增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為此需要在并購(gòu)前、并購(gòu)過(guò)程中以及并購(gòu)后分別采取應(yīng)對(duì)策略。（一）并購(gòu)前的應(yīng)對(duì)措施在提出并購(gòu)目標(biāo)后，須制定完善的并購(gòu)方案。在制定并購(gòu)方案時(shí)，需要確定資本回報(bào)率、短期財(cái)務(wù)壓力以及并購(gòu)后公司中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及產(chǎn)品存在更新?lián)Q代快、客戶群體流動(dòng)性大等特點(diǎn)，因而在確定并購(gòu)目標(biāo)時(shí)需要進(jìn)行全面分析及合理預(yù)測(cè)。若企業(yè)財(cái)務(wù)儲(chǔ)備不足以應(yīng)對(duì)短期財(cái)務(wù)壓力，且并購(gòu)后可能帶來(lái)的資本會(huì)回報(bào)率又難以積極支撐企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，則需要謹(jǐn)慎做出并購(gòu)決策。（二）并購(gòu)過(guò)程中的應(yīng)對(duì)措施（1）合理分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成與顯現(xiàn)有一個(gè)過(guò)程，在預(yù)測(cè)時(shí)需要確定合理的測(cè)試時(shí)間長(zhǎng)度。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，至少需要分析并購(gòu)后三年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若預(yù)測(cè)年限過(guò)短，既有可能由于過(guò)于短視而夸大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，也有可能難以預(yù)測(cè)到后續(xù)財(cái)務(wù)狀況改善的希望。（2）構(gòu)建適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系時(shí)，既需要結(jié)合原公司、新公司實(shí)際情況選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)，也需要根據(jù)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)確定不同指標(biāo)的權(quán)重。尤其是在引進(jìn)國(guó)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系時(shí)，一定要進(jìn)行合理改造及優(yōu)化。（三）并購(gòu)后的應(yīng)對(duì)措施（1）積極改善現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)及推廣需要投入大量現(xiàn)金。尤其是在完成并購(gòu)初期，會(huì)對(duì)新企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)造成較大壓力。因此，對(duì)管理層而言，需要制定合理的并購(gòu)預(yù)算，并在完成并購(gòu)后嚴(yán)格實(shí)施預(yù)算方案。同時(shí)，需要對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行監(jiān)控，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)提供準(zhǔn)備金。（2）快速整合并完善公司治理體系。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，進(jìn)行并購(gòu)的目的是改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，完成并購(gòu)僅僅是新企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)端。對(duì)新企業(yè)而言，更重要的是改善其治理體系，尤其是對(duì)原公司經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、人員結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)分布、市場(chǎng)份額以及組織架構(gòu)等進(jìn)行有效對(duì)接與融合，避免由于治理混亂而帶來(lái)成本提升，從而有效改善財(cái)務(wù)水平。

四、結(jié)論

本文以20家互聯(lián)網(wǎng)上市互聯(lián)網(wǎng)合并企業(yè)為樣本，對(duì)其并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并對(duì)如何應(yīng)對(duì)該類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論，得出如下幾點(diǎn)結(jié)論：其一，相比較于并購(gòu)前一年，完成并購(gòu)后，樣本公司各年度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加；其二，并購(gòu)后第二年開(kāi)始，經(jīng)過(guò)管理層控制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平處于逐漸降低態(tài)勢(shì)；其三，并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)及發(fā)生存在時(shí)間持續(xù)性，要有效控制并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要從并購(gòu)前、并購(gòu)中及并購(gòu)后分別采取對(duì)策。

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