緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇市場分析政策范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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我們從指數模擬預測結果可清楚地看到，滬深300指數綜合預測趨勢則與上述其他指數趨勢相反是向上變化的，部分分解預測趨勢與綜合預測趨勢呈反向變化。根據上述三指數的預測，2007年再次出現了與2006年一樣指數變化相互矛盾的現象。從上證50指數和上證綜指的綜合預測趨勢分析，從兩者變化趨勢一致的現象看，可以說今年市場走勢即使不會大幅下跌也不會太樂觀呈現出一種弱勢震蕩的格局。根據預測，像2006年這種單邊上漲的賺錢效應今年將不復存在，隨之出現的趨勢則是震蕩向下，這一點特別是在2007年的一季度應引起足夠的重視。在此對深滬300指數趨勢與其它指數變化相反的現象提出自己的一點看法。1．股指期貨2007年將在期交所正式交易，股指期貨的標的物現已確定是深滬300指數。股指期貨作為2007年金融創新的第―個交易新品種，預測深滬加指數趨勢上漲可以認為來年股指期貨這一新品種也許會有一個較好的表現。2．根據市場的一般變化規律，期指變化與標的物市場變化應為同向變化，這樣與前面所說指數下行變化的矛盾就更加突出。如果假設數下行而期指上行這一現象成立，那么市場將會出現怎樣的變化?是否有如下可能。深滬300指數成分股是由上海和深圳兩市場部分股票所構成的，上證50成分股也是深滬300指數成分股的一部分，通過期指的變化2007年是否會出現深強滬弱的格局。關于這一點有待于專業研究人員作進―步的研究和論證。

根據今年證券市場的預測結果，從中發現2007年有兩個行業比較看好。一個是煤炭行業，另一個就是房地產行業，其中更看好的行業是煤炭行業。如：601666平煤天安(見左圖)。

以上是我對2007年上海證券市場變化的一點看法，希望能對廣大的散戶投資者在2007年的投資過程中有一點幫助就深感欣慰。

2月上海證券市場趨勢預測

趨勢分析

2月模擬預測趨勢圖顯示，2月份上海證券市場呈現出典型的出逃資金跡象，由于市場是在出逃資金所以市場表現形式是窄幅震蕩向下的趨勢。簡單從“天時、地利、人和”這三大因素分析，天時：市場目前正處在市場上升以來的最高端，特別是指數權重股更是達到了瘋狂的地步；地利：市場中的主力機構證券公司包括基金管理公司，2月份不約而同地都選擇了高位出逃資金的操作思路；人和：市場主力和基金管理公司對市場的變化形成了統一的共識，以少進多出為主。因此，基于以上三點2月份上海市場將是一震蕩偏弱的走勢，市場在走弱的過程中雖然會有一些反復，但是這些反復是以出逃的資金震蕩市場，并沒有增量資金進場，其目的就是利用市場震蕩更好地出逃資金。市場出逃資金有多種多樣的表現形式，不過2月份市場的表現特征是以出逃資金震蕩市場。出逃資金這一點務必要引起足夠的重視。2月份的模擬趨勢圖，他只說明市場可能出現的趨勢，它并不是市場真實的反映。這種反映有時與市場變化是相同的，有時則是相反的，但是市場的變化趨勢有強弱之分但變化特征是不會變化的。2月份模擬趨勢圖：

看盤知識

隨機指標KDJ

KDJ全名為隨機指標(Stochastics)，由美國的喬治?萊恩(Gecrge　Lane)博士所創，其綜合動量觀念，強弱指標及移動平均線的優點，也是歐美證券期貨市場常用的―種技術分析工具。

隨機指標融合了移動平均線的思想，對買賣信號的判斷更加準確，它是波動于0～100之間的超買超賣指標，由K、D、J三條曲線組成，在設計中綜合了動量指標，強弱指數和移動平均線的一些優點，在計算過程中主要研究高低價位與收盤價的關系，即通過計算當日或最近數日的最高價、最低價及收盤價等價格波動的真實波幅，充分考慮了價格波動的隨機振幅和中短期波動的測算，使其短期測市功能比移動平均線更準確有效，在市場短期超買超賣方面，又比相對強弱指標RSI敏感。KDJ是一個隨機波動的概念，反映了價格走勢的強弱和波段的趨勢，對于把握中短期的行情走勢十分敏感。

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關鍵詞 貨幣市場 財政政策 互相配合

宏觀調控是我國最為基本的經濟政策，既可以調整國民經濟的走勢，保證國民經濟健康、快速發展，又能夠賦予社會主義市場經濟各參與體最大的自由，而貨幣市場與財政政策作為宏觀調控的兩大方法，在我國經濟發展中起到了極為重要的作用。

一、貨幣市場與財政政策相關理論概述

所謂貨幣市場，是指由政府、銀行及工商企業發行的短期信用工具所構成的金融市場，國家對于貨幣市場的調整，主要依靠調整貨幣供應量、銀行利率、信貸規模調整、收放現金供應和存款準備金等手段實現。

相比貨幣市場，財政政策的概念更為廣泛，主要是對于社會的總需求進行調節，其主要手段是政府預算的調整、稅率變化、稅種增減、公債、刺激性財政支出、專項補貼等等。兩者中貨幣市場一般僅局限于經濟領域，而財政政策不僅涉及經濟領域，而且其財政資金的無償性決定了其在非經濟領域亦能發揮相應的作用。

由于貨幣市場的對象是單純的經濟領域，所以其起效時間短、效果直接，但是從長遠來看，貨幣市場更應該側重于調整，暫時的維護經濟的穩定，但是無法真正解決我國宏觀經濟中所存在的問題。財政政策能夠通過各種手段改進產能結構、調整收入分配、調整國民負擔，能夠在本質上解決經濟領域中所存在的問題，是一種能夠治本的經濟手段。

二、貨幣市場與財政政策配合中的問題

由于貨幣市場和財政政策的不同屬性，所以兩者之間雖然能夠互相配合，但是由于兩者的屬性、方法不同，在不同時期和不同情況下會產生不同的效果，所以必然具有相互間的矛盾和阻礙。

1.關于貨幣市場與財政政策之間“松”與“緊”的問題。任何政策都必然具有“松”與“緊”的問題，且都是由現實的環境和政策的最終目的所決定的，在經濟生活中，對于“送”或“緊”的要求更為嚴格，否則極易引發經濟過熱或經濟減緩，所以，兩者之間必須掌握平衡。比如，當社會經濟膨脹時，便需要實行緊的貨幣政策和松的財政政策，而在稅收、公債等問題上，兩者也有著一定的矛盾。

2.財政透支引起的矛盾。目前，我國財政透支總額較多，這就導致了流通總量的增加，繼而影響了和商品供應的平衡，引起一定程度的通貨膨脹的產生，這就導致了貨幣市場的虛假繁榮。但是財政政策一旦收縮，貨幣市場極易產生泡沫，或者大量帶有投機性質的熱錢流入實體市場，對我國的經濟基礎造成一定的損害。

3.財政信用的發展不利于兩者相結合。近年來，財政信用已經得到了一定程度的發展，即財政所無償集中的資金以信用的形式進行的借貸活動。這樣的活動雖然在一定程度上增加了財政資金的可用性，也可以促進地方經濟的發展，但是無法保證預算資金的平衡，進而將這種不平衡轉移到了金融機構，極大地影響到信貸的平衡，間接地導致了通貨膨脹的產生。

三、對于處理財政政策和貨幣市場相互配合問題的建議

促進財政政策和貨幣市場的平衡，是社會主義市場經濟能夠快速、健康發展的有效途徑，對于兩者的有效配合，應當有以下幾條途徑：

1.完善相關法律、政策。貨幣市場和財政政策從本質而言，是國家為了調控宏觀經濟而采取的一種以經濟方式為載體的行政手段，其本身有著很重的政策趨向性。但目前我國對于貨幣市場和財政政策的立法相對不完善，導致中央和地方、地方和地方之間的做法不一致，不能形成“全國一盤棋”的正常局面，這無疑不利于經濟工作的展開。所以，國家必須加快有關貨幣市場和財政政策的立法，使得政府采取這兩種手段時能夠有法可依，進而做到有法必依、違法必究、執法必嚴，以法律的形式保證兩者的配合。

2.做好協調工作。對于經濟的宏觀調控是國家的一項重要職能之一，故對于貨幣市場和財政政策這兩種主要的宏觀調控手段，財政和銀行部門應當加強聯系、做好協調，并且樹立確認職責、分口使用、分開管理、自我負責的觀點，不能各行其是，更不允許互相推諉情況的發生，使貨幣市場和財政政策這兩種手段能夠真正的發揮應有的作用。

3.堅持財政自我平衡。財政的平衡是貨幣市場平衡的基礎，不能或者少用從銀行借款、透支的辦法來解決財政問題，否則只是治標不治本的權宜之計，甚至有可能導致財政愈窮、貨幣越熱、通脹越重的惡性循環。要做到這一點，首先需要的就是不能實施“赤字”政策，應當加強稅收管理、節約不必要開支、優化產能結構，做到量入未出，將赤字控制在合理的范圍內，以此來維護經濟的良性健康發展。

四、結束語

貨幣市場與財政政策在經濟領域中發揮著無可替代的重要作用，因此，無論是宏觀經濟領域還是微觀經濟領域，兩者都互相配合、互相制約、相輔相成、互相促進，因此，在國家經濟生活中，做好貨幣政策和財政政策這兩種重要的宏觀經濟調控手段的協調和配合，對于國民經濟的健康快速發展、社會主義市場經濟的建設有著極為重要的實際意義。

參考文獻

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創業板作為新興的證券交易市場，它主要用于扶持中小企業，尤其是高成長性企業，為風險投資和創投企業建立正常的退出機制，為自主創新國家戰略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦，由于其正處于市場建設的初期，創業板表現出的市場特征與主板市場有很大差異。本文主要通過對創業板價格指數的波動性特征進行分析，影響股票波動性的因素包括宏觀政策因素，也包括內外環境因素以及技術信息等因素，通過對創業板股票價格的波動性分析可以作為政策制定的依據，從而對創業板市場的過度波動進行抑制，保障市場的健康發展，同時對投資者起到一定的指導作用，更好地規避投資風險。

一、創業板及波動性

1.創業板介紹。創業板即二板市場，是股票的第二交易市場，指證券交易所主板市場之外的證券市場，創業板市場中的上市公司主要為高科技公司，這類公司的特點是成立的時間比較短，公司的規模比較小，公司業績水平不夠高，經營風險比較大，因此很難從主板市場上進行融資，但與此同時，這類企業具有較高的發展潛力和成長性，成功的經營也將帶來高額的利潤。創業板市場的功能就是為中小型科技企業和處于初級階段的民營企業創造一個持續性的融資道，使其得到發展所需的資金，促進這類高潛能的企業的健康發展。同時，創業板也為風險資本提供了一個退出渠道，并能夠推動企業內部的結構完善，提高企業競爭力。

創業板和主板都是證券市場重要的組成部分，創業板是在主板的基礎上建立和發展起來的，是一個新興的市場，與此同時，創業板在多方面是對主板市場的補充和促進，創業板的建立，將更多地吸引創業資金，提高我國資本市場在產業結構升級的促進作用，另外創業板也豐富了我國證券市場的豐富性和層次性，使我國證券市場能夠適應不同企業和投資者的需求，提高我國資本市場的資源配置效率。

主板和創業板所依托的宏觀背景是相同的，因此，其股價走勢在某種程度上是一致的，同時，兩個市場相互影響，一個市場的波動可能會引發另一個市場的變動。此外，創業板的建立使得兩者之間產生對上市公司和市場資本的競爭，創業板將對主板產生分流作用，雖然主板的市場規模遠大于創業板，但是從發展潛力上看，創業板高于主板市場。

創業板和主板市場作為兩個不同的證券交易市場必定存在著一定的差異，這體現在以下幾個方面。首先，兩者的服務對象不同，主板市場的服務對象主要是較為成熟的并且是經營狀況較好的大中型企業，而創業板的服務對象則是新興產業企業和高科技企業中一些經營風險較大但發展潛力十足的中小型企業。其次，兩者的上市要求不同，創業板上市的要求中對公司規模要求較低但是對其財務要求和業務管理要求比較嚴格。另外，市場的流動性不同，創業板市場時全流通市場，不再有公眾股、國家股和法人股的劃分。此外，兩個市場在發行機制、配送機制和市場監督機制上均有差異。

2.創業板市場股票價格波動性。創業板價格的波動是創業板市場風險的表現，在股票市場中波動是金融時間序列最重要的特征之一，因此創業板市場風險分析就是對創業板的上市公司價格波動進行分析。波動是股票市場的基本特征，在高風險的創業板市場表現的更為明顯，沒有了波動股票市場的真正意義也就不存在了。資本市場的波動性是一把雙刃劍，適度的波動可以調整上市公司的資本市場估值，發揮資本市場職能，使其表現為價值代表公司質量，異常或者劇烈的波動將扭曲資本市場功能，不僅資本市場的發展受限還會影響到整個國家經濟的發展。影響創業板市場波動性的因素主要包括，第一，整體的經濟環境以及科技水平的發展，即系統風險。第二，信息不對稱和供求關系不平衡也將引起波動。第三，退市帶來的風險。

二、創業板市場分析

我國創業板市場波動性較大，整體表現不穩定，從股票價格的波動性上來看，整體走勢為下降趨勢，從收益率的波動來看，開板時期的波動程度十分劇烈，逐漸趨于平緩，但整體上的波動性還是較大的。創業板市場本身具有“三高”的特點：高發行價、高市盈率、高募資額，高收益代表著高風險，創業板的風險不斷累積，使得其波動性也難以平復。另外，創業板上市公司中存在大量的“水貨”，科技含量不高，發展潛力不高，利潤增長率不高，這屬于政策性問題。這些因素加上整體的宏觀環境和主板市場的滲透式影響，共同造成了創業板較大的波動性，加上投資者的不夠成熟，使得投資者利益容易受到損害。在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短規模較小，業績也不突出，但有很大的成長空間。可以說，創業板是一個門檻低、風險大、監管嚴格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業的搖籃。

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一、資本市場盈余預測實證會計概述

從財務會計發展歷史來看，現代財務會計理論研究起始于20世紀以美國為主的西方國家，之后在全世界范圍內蓬勃發展。其中可以將20世紀60年代看作是規范會計與實證會計的分界點，在此之前會計學者認為企業管理者受托責任的履行情況被認為是財務報告的主要目標。因此這一時期的會計研究大都探求最佳會計原則和會計實務有關，即會計原則和會計實務應該是什么樣的，其使用的方法論基礎主要是演繹主義。然而隨著阿羅可能性定理的提出，會計界認為現實世界中最佳會計原則和會計實務不可能存在。在此情況下，決策有用觀使得會計研究從對“真實收益”的探求轉向了會計政策對利益相關者影響的檢驗上來，從而促進了會計的經驗研究，逐漸形成了“實證會計”。

資本市場盈余預測研究最早可以追溯到BaIl和Brown(1968)對會計盈余與股票價格之間關系的開創性研究。資本市場中的實證會計涵蓋了許多主題，諸如盈余反應系數、分析師預測的性質、基本面分析和估值、市場有效性檢驗等。會計盈余影響企業利益相關者之間的信息流動，契約簽訂、執行與監督，以及他們之間的財富分配。從“信息觀”視角看，會計盈余有助于傳遞“經濟收益”的信號，從而改變利益相關者的“信念”；從“計價觀”視角看，會計盈余有助于準確地計量企業每一項資產、負債和權益并得到企業的“真實收益”，或有助于對資產(股價)定價；而從“契約觀”視角看，會計盈余為企業這一契約結合體的各種契約的簽訂與執行提供基礎性數據，并成為企業契約的重要組成部分，以降低契約成本。

二、盈余預測實證研究動機

實證會計關注盈余預測至少包括四個方面的動機：第一，幾乎所有的估值模型都直接或間接地應用到盈余預測。現金流折現估值模型經常使用調整的盈余預測來代替未來現金流。分析方法類似的剩余收益估價模型對扣除“正常的”盈余的預測盈余進行折現(Ohlson，1997)。第二，將財務報表信息和證券收益聯系起來的資本市場研究經常使用一個期望盈利模型來分析預期收益中的未預期盈余因素。在有效市場中，預期盈余和盈余宣告期間或研究期間的未來回報無關。任何減小對未預期盈余變量估計的預期盈余都作為噪音或者計量誤差，并且減弱估計的回報與盈余之間的相關性，從而回報與盈余之間的相關性很大程度上依賴于研究者所使用的非預期盈余變量的準確性，進而產生了對盈余的時間序列特征或分析師預測的需求(Watts，1986)。第三，有效市場假說在實證和理論上越來越多地受到質疑。基于實證會計的資本市場研究產生了與資本市場有效性明顯不一致的證據。這類研究的一個普遍特性是證明股票回報率是可以預測的。并且其可預測性與盈余的時間序列特征或者分析師預測特征有關，從而產生了對于盈余的時間序列特征或分析師預測的需求。第四。實證會計理論研究假設有效的或者機會性的盈余管理試圖解釋管理者的會計程序選擇。這類研究經常需要使用盈余的時間序列模型來計算“正常的”盈余。例如，檢驗盈余平滑假設需要檢驗平滑前和平滑后的盈余時間序列特征。此外，一般也認為上市公司管理層和分析師的預測是資本市場的一個信息來源，盈利預測信息會影響信息環境，并且會作用于股票價格均衡和波動性。

三、盈利預測的時間序列特征

(一)年度盈余的隨機游走

很多證據表明。隨機游走或帶漂移的隨機游走是年度盈余特征的合理描述。BalI and Watts(1972)第一次對該問題進行了系統性研究，他們的結果表明年度盈余隨機游走的時間序列特征是成立的。接下來的研究通過檢驗隨機游走模型相對于Box-Jenkins模型的預測能力進一步證實了他們的結論(Alb recht，1977)。年度盈余的隨機游走特征讓人疑惑。與股票價格的隨機游走特征是對有效資本市場假說預測不同的是，經濟理論并不能預測盈余的隨機游走特征。會計盈余并不像股票價格那樣是期望現金流的資本化。因此假設年度盈余服從隨機游走是沒有經濟理論基礎的(Watts，1986)。

(二)年度盈余的均值反轉

從B rooks(1976)開始，一些研究為年度盈余的均值反轉提供了證據。但是將樣本內估計的時間序列參數作為均值反轉證據并不是那么簡單。雖然有均值反轉的證據，但其預測能力并不一定比參照樣本估計的隨機游走模型好很多(Fama，1972)。預期盈余的均值反轉有幾個經濟和統計上的原因。第一，產品市場的競爭性意味著超過正常水平的盈利不能持續很久(Fama，2000)。第二，會計穩健性和訴訟風險促使管理層更容易確認壞消息。因此，上市公司經常確認預計虧損。對虧損的確認使得虧損持續性比盈利更差，從而在盈余中引入了負的一階自相關(Basu，1997)。第三，如果預期不能恢復盈利，那么發生虧損的公司有選擇清算的權利(Collins，1999)。這意味著生存下來的公司差的績效預期會反轉。因此，清算權利和生存偏差都意味著盈余的時間序列會出現反轉。最后，暫時性特殊項目和虧損的影響范圍越來越大，這意味著盈余變化是可以預測的。暫時性項目的增加，部分原因可能是由于會計準則規定對某些資產和負債以市值計價。轉貼于

(三)季度盈余的自回歸綜合移動平均

對季度盈余的時間序列日益重視的原因至少有三個方面。第一，很多行業的季度盈余具有季節性，因為上市公司本身的主營業務具有季節性特征。第二，季度盈余在時間上更加及時，所以用季度盈余預測作為市場的期望比陳舊的年度盈余預測似乎更加準確。第三，季度盈余的觀測數是年度盈余觀測數的四倍。從集合過程中信息損失的角度來看，季度盈余時間序列有可能產生比基于年度盈余預測更精確的年度盈余預測(Hopwood，1982)。也就是說，為達到同等程度精確的預測，對季度盈余數據可得性的要求比年度盈余數據低。這使得研究者可以減少生存誤差，使用更大的樣本公司。對季度盈余具有很好描述性的Box-Jenkins自回歸綜合移動平均模型已經得到了充分的發展。對模型進行比較研究發現。Brown and Rozeff(1979)模型至少在進行短期預測時優于其他模型。目前，對季度盈余時間序列模型的使用主要集中在盈余宣告后漂移的市場有效性上。

四、管理層與分析師預測

實證會計中，管理層預測有很多形式，包括盈利預警、業績預報以及管理層盈利預測。盈利預警和業績預報在盈余公布之前，主要傳達壞消息。管理層盈余預測一般緊跟盈余公告，但是并不一定向市場傳達壞消息。因為管理層預測是自愿的，所以預測是有經濟動機的。這些動機主要包括：一是訴訟威脅影響管理層自愿性預測和預測壞消息的決定(Kaszink，1995)。二是管理層關注信息披露私有成本的效果。這些私有成本取決于管理層預測的本質(Bamber。1998)。三是管理層預測的時機與公司股票內部交易。早期對管理層預測進行的研究發現管理層預測具有信息含量。具體來說，管理層預測與回報變動性增加顯著相關(Waymire，1984)。對管理層自愿預測的一個假設是，通過管理層預測，使投資者的期望與管理層擁有的優勢信息一致。這個期望調整假設意味著管理層預測優于預測時市場對盈余的期望。雖然早期和近期的研究得出的結論有些差異，總體仍然表明管理層預測具有信息含量，并且信息含量與管理層預測質量決定因素的數量呈正相關關系。

與管理層盈余預測相比，分析師預測的理論和實證文獻較多。分析師預測的研究大致可以分為兩類。第一類檢驗一致的分析師預測特征。一致的預測指分析師對單個公司預測的平均值或中位數。這類研究中的一個例子是“分析師預測是否過度樂觀?”。第二類研究集中于單個分析師預測的橫截面或跨時期的特征。進行這類問題研究的文章有“什么是單個分析師預測的決定因素?”和“分析師技巧是否影響其預測的準確性”等。按照Watts(2007)的總結，分析師預測主要涉及到分析師預測與時間序列預測的比較，分析師預測的樂觀性，分析師預測的估計誤差，分析師預測偏差的相應證據，長窗口預測偏差，預測偏差的經濟決定因素，個人分析師預測的特征，不同的預測準確性及其決定因素，分析師預測的有效性，不同類型分析師預測準確性的差別等項目。

五、盈利預測主要方法

(一)橫截面估計

Fama(2000)在盈余預測中引入橫截面估計，以揭示盈余的時間序列特征。他們認為時間序列估計沒有解釋力，因為大部分公司年度盈余的時間序列觀測數只有幾個。另外，使用長時間序列容易產生生存誤差，從而意味著在正的變化后有正的盈余變化的觀測比期望的多。這抵銷了原本盈余變化負的時間序列相關性。生存誤差與低的解釋力對時間序列估計的影響支持年度盈余的隨機游走結論。在橫截面估計中，年度盈余對其上一期的觀測值進行回歸，對每一年的觀測都進行一次估計，再以橫截面回歸年度參數估計的時間序列為基礎得出推論。

(二)條件橫截面預測

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中圖分類號： F406 文獻標識碼： A 文章編號：

在市場競爭日趨激烈的情況下，能否及時正確制定經營策略并付諸實施，是關系到企業生存與發展的關鍵問題。也是擺在我們供電企業面前最重要任務之一，隨著國家電網公司“三集五大”體系的建立，就是必須高度重視和認真研究電力市場細分及市場競爭策略問題。

一、電力市場細分

（一）按用電分類細分

1. 城鄉居民客戶用電市場。目前居民生活用電在全社會用電中所占的比重逐年增長。這幾年來，隨著城市現代化，產業化的不斷發展，城鄉居民生活水平的不斷提高，對現代化電器微波爐、電磁爐、等家用電器需求的不斷上升，由區域客戶經理對其進行充分的市場調研并掌握其用電需求，并提供及時周到的技術服務及用電業務咨詢服務。

2. 一般工商業及其他客戶用電市場。目前我市經濟正處于發展階段，隨著人民生活水平的提高，各種基礎設施的建設，建筑業的興旺及其它運輸事業的發展等擴大了對電力的需求，這類用電比重增長潛力較大。由客戶經理對其進行充分的市場調研并掌握其用電需求，并提供及時周到的技術服務及用電業務咨詢服務。

3. 大用戶市場。大用戶用電市場一般電力銷售量大，用電負荷率較高，一直同國家的宏觀經濟形勢、經濟結構調整、固定資產及基本建設投資力度等因素密切相關，大用戶用電量速度及用電量比重在逐年變化。10千伏及以上客戶為我局重點電力市場，由大客戶經理對其進行充分的市場調研并掌握其用電需求，其中對龍煤集團有限公司鶴崗分公司、西林鋼鐵集團有限公司、烏拉嘎金礦這三戶省重點用戶每日跟蹤電量變化情況進行分析。

（二）按潛在需求以及競爭程度細分

1. 園區市場。園區經濟也已成為電力市場的一個新的增長點，按照我市城市的整體規劃,今后主城區的工業企業將逐漸集中到開發園區、工業園區等,以集中優勢和規模效益帶動和促進各類產業健康快速發展。2. 能源替代市場。通過改造和更新企業的技術和工藝,用電能替代其他能源而形成的用電市場，電力的清潔環保和可再生性決定了其將替代其他能源,使電力的潛在需求增加，有著非常廣闊的前景。3. 自備發電市場。自備發電市場的存在擠占了電力企業的終端銷售市場,使售電量被削減。如果通過合理的政策和營銷策略,使自備電廠的規模逐漸萎縮,將會擴大電力企業的終端銷售市場。

（三）按行業進行細分

按行業細分情況表：

（四）按內、外部營銷因素細分

內部營銷：就是充分調動公司各相關職能部門及員工在市場銷售工作中主動性。用電市場開發是一項全局性工作，涉及方方面面，其他相關部門的作用發揮也十分重要。

外部營銷：做好外部營銷就要轉變過去的銷售觀念，樹立“大營銷”的新理念，充分利用外部力量，共同推進電力市場開發，提高公司的市場競爭力。要加強與各級政府的合作，積極參與地方經濟建設，并電力需求側管理方面得到政府的大力支持；引導和推動廣大客戶綠色用電消費；積極開展電動汽車智能充換電設施建設。

二、市場競爭策略

1. 加大用電宣傳力度，培育引導電力市場

通過發放宣傳單、電視、廣播、互聯網等多種方式宣傳使用電能方便、快捷、安全、可靠、清潔、省時的優越性，大力推廣電采暖、熱泵和蓄能技術和以電代煤、農業電力灌溉等能源替代技術，使電力用戶明白電能綠色清潔、方便、安全、價廉物美，具有其他能源無法取代的優越性，比較后覺得還是用電能比較劃算，使用戶自覺選取用電能。

2. 縮短報裝接電速度，提高辦電效率

客戶服務中心要真正發揮好“一口對外”功能，優化辦電業務流程，提高報裝接電效率。推行 “首問負責制”，實行“內轉外不轉”，推進業務手續簡捷化、用電報裝透明化、營業窗口規范化、重要客戶個性化服務。在嚴格履行“一口對外、便捷高效、三不指定、辦事公開”的原則基礎上，秉承“你用電、我用心”的供電服務理念，積極履行社會責任，最大限度滿足客戶用電需求。

3. 超前做好配套服務，全力保大項目用電

本著“以鶴崗城市精神為導向，以項目建設為中心”的服務理念，成立以營銷副局長為組長的大項目推進領導小組，分工明確、職責明晰，對省、市重點產業項目逐一跟蹤服務，專人負責、專項推進。派代表常駐市大項目服務中心現場辦公，上門提供VIP“綠色”服務，實現 “一口對外”、業務上下順暢、職能左右協調的辦公機制，能夠逐項摸排、逐項了解項目進展情況，及時解決有關用電問題，確保不出現因供電影響產業項目的及早投產。

4. 加快電網建設，提高電網供電能力目前電網存在結構薄弱，尤其是配電網絡結構薄弱是制約用戶用電的“瓶頸”，因此依托“大運行”、“大規劃”、“大建設”“大檢修”努力提高電網供電能力，改造部分變壓器過載、線路卡脖子工程，釋放用電潛力，加大電網的覆蓋面積，不斷提高電能質量和供電可靠性，為開拓電力市場打下堅實的基礎。

進一步加大對大用戶用電設備的安全檢查，深入開展高危及重要客戶用電安全隱患排查治理工作，確保用電設備安全、好用，提高供電的可靠性。

5. 規范企業自備電廠管理

嚴格依法依規控制企業自備電廠自發自用電量，積極與政府相關部門聯系，加強對營業區內自備電廠的管理，對廠用電率高于10%的電廠進行排查，規范廠用電，清理私自轉供電行為，減少自備電廠自發自用電量的情況，提高電力市場占有率。

篇（6）

需求曲線擴張的困難

在供給收縮區間內，需求曲線的擴張將會帶來更明顯的通貨膨脹。因此，如果未來看到需求經歷了2009年版的擴張，亦或是縮小版的2009年，經濟增長將經歷頂部更低的倒V型調整；站在中期的跨度看待，可以忽略這個需求擾動，將經濟繼續視作依然遵循潛在增速下降的趨勢。但在此過程中，通貨膨脹的壓力以及對債券市場形成的影響卻并不可以忽略。通貨膨脹和流動性趨緊對整體債券資產具有很強的殺傷力。

因此，預判需求曲線擴張的可能性以及量級顯得十分重要。基于以下三個方面的假設，在未來三至六個月的時間內，需求曲線出現擴張難度較大。

假設一，房地產投資無法觸底反彈，陡降過程可能結束。與普通制造業企業不同，由于房地產的凈資產收益率（ROE）水平高，房地產企業的投資行為是銷售和可獲得資金來源的函數。在開發貸被限制的條件下，房地產企業的投資行為更敏感地受制于房地產銷售的恢復情況。在周期意義上，房地產銷售的增長與實體經濟流動性松緊之間呈現密切關系（見圖1）。因此，2012年春節之后，監測城市銷售面積環比的反彈與實體經濟流動性的恢復有關。

2012年下半年，伴隨著實體經濟流動性緊張的繼續緩解，商品房銷售情況可能維持好轉的趨勢。這有助于緩解地產投資劇烈的下行；但是在目前的房地產整體銷售狀態下，判斷三至六個月的時間看到地產投資進入正增長區間存在風險。

假設二，財政政策邊際上可以改善投資，但量級可疑。以電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業，以及水利、環境和公共設施管理業的合計投資情況來觀察財政政策的實施力度。事實上可以發現，自2012年一季度開始，財政項目已經開始對經濟下滑進行對沖。不過基于財政收入下滑，地方政府去杠桿等因素考慮，本輪財政政策可以釋放空間實屬有限（見圖2）。

假設三，貨幣政策受到通脹水平的制約無法重演2008年的激進行為；同時在外匯占款低于合理貨幣增長之后，推動實體經濟貨幣增長需要更加倚重信貸。

供給收縮的經濟周期，面對著相同的需求增速，經濟體要容忍更高的通脹水平。同時，供給收縮在可貿易部門產生了順差收窄的趨勢，這從而產生了抬高經濟體資金利率的力量。上述層面的變化，對于貨幣政策以及貨幣政策對總需求的刺激效果均產生了不利的影響。基于一些技術層面的推導，可以認為此輪通脹調整的底部中樞可能不會低于2.5%水平。

資產選擇需關注的因素

資金面環境支撐著債券市場

根據對三至六個月的宏觀經濟定位，在經濟走入趨勢收縮、通脹走入底部盤整的組合狀況下（有些類似與2001年，但經濟增速平臺更低，通貨膨脹平臺更高），受央行貨幣政策的支撐，債券市場的流動性維持寬松的局面，這支撐著債券市場的牛市環境。此時，高票息資產面臨的壓力也將減輕。2012年年初，債券市場的資金環境發生了一些新的變化；那么，在資金面寬松的總體結論中，我們隱含了如下的假設和步驟。

其一，對監管部門而言，當外匯占款增速低于合理貨幣增速時，中央銀行對基礎貨幣的控制權上升。以我國臺灣地區為例，其國外凈資產增速在20世紀90年代下降至10%以下的平臺；在此變化下，臺灣央行資產負債表中，國外凈資產與基礎貨幣之間的相關系數由80年代的接近90%下降至90年代的60%。

其二，對于銀行系統而言，當外匯占款增速低于合理貨幣增速時，商業銀行在趨勢上將減弱對除信貸類資產配置力度。這是因為外匯占款的這個條件對應于資產方信貸增速持續的高于負債方的增速。

其三，債券市場資金面更敏感的取決于貨幣政策對基礎貨幣的調節，而這與宏觀經濟背景密切相關。當宏觀經濟處于收縮周期時，央行在銀行間執行寬松的貨幣政策會壓低借貸利率，維持資金面的寬松；當宏觀經濟處于平穩擴張周期時，央行停止寬松的貨幣政策并轉向偏緊的政策時，銀行間的流動性將趨勢性收緊，并且此時相比較現金等流動性資產而言，債券類資產所面臨的需求萎縮更為明顯。

與CPI相關的利率體系粘性大

盡管面對通貨膨脹的下行趨勢，資金面的寬松將支撐著債券市場的牛市環境。但就無風險收益率的定位而言，受制于絕對水平不低的通貨膨脹，這個利率體系的下行空間被約束著。通貨膨脹通過兩種方式影響無風險利率體系的定位。一種是通過貨幣政策意圖直接對短期利率定價。這主要是指一年期定存以及與其相關的一年期央票利率。在正常的環境中，一年期央票利率與一年期定存相差約20BP左右。如果認為此次經濟調整的底部對應于2%以上中樞的CPI的話，一年期央票的利率將顯著高于2008年。另一種是通過預期利率補償的方式影響利率產品的定價。這主要是指長久期的利率產品，比如10年期的國債。在未來的經濟與通脹組合下，受通脹補償水平的上升，10年期國債收益率的底部應當會高于2008年的牛市底部；從數據來看，2008年的牛市底部約為3%左右。

與經濟增速下行相關的利率體系還會進一步重估

面對著經濟增速的下行，央行在貨幣政策層面一定會做出相應的應對。其中包括，一方面補充銀行間市場的流動性，將短期拆借利率壓低在一個比較低的水平。這種操作將帶來支撐債券市場牛市環境的根本力量；另一方面，或者通過降低基準利率，或者通過鼓勵貨幣創造，壓低實體經濟的借貸利率，考慮到商業銀行在經濟下行周期對期限層面的偏好，這種操作將直接帶來短期限信用產品的收益率重估。受此帶動，短融產品的收益率將進一步下行，并表現為信用利差的繼續收窄。長久期信用產品的收益率也將在此過程中下降，但幅度可能弱于短久期品種。

下半年債券市場分析

從1年期央票開始。1年期央票在5月份的均值為2.8%，在6月份進一步下降至2.5%。以一年期定存為基準進行衡量，1年期央票名義上隱含的降息情況約有三次。不過，目前一年期央票二級市場所反映出的情景并不能視作對降息預期的映射。2.5%左右的一年期央票收益率所形成的背景是1年期央票一級市場停發，因此這個收益率應當更多地反映銀行間拆借利率水平的下降；類似的情況在2009年一季度的時候也發生過。如果上述的類比和判斷是正確的，那么意味著在1年期央票繼續停發的假設下，1年期央票二級市場收益率只有在拆借利率轉向趨勢平臺上升之后才會迎來反轉。事實上，考察浮息債和固息債之間的差值，兩者反映出的降息預期不到兩次。以7年期政策性金融債為例，6月份固浮息之間的利差均值為－0.35%。

1年期央票與利率產品短端、信用產品短端。由于稅收因素的影響，1年期國債收益接近1年期央票稅后收益率；自2006年以來，1年期國債和1年期央票稅后收益平均利差為14BP。截至2012年6月8日，1年期國債收益率2.16%，基本與1年期央票稅后收益率和平均利差的定位相同。1年期政策性金融債與1年期央票在屬性上十分相近，兩者之間的利差大部分是基于流動性考慮。以2006年以來的平均利差來看，6月初1年期金融債的定位也是合理的。站在1年期央票的角度觀察1年期的信用產品，其中需要考慮違約風險、商業銀行資金面等因素的波動情況。在此只觀察時點上的靜態特征，在6月初的時點上，從AAA級別一直到A－級別，與1年期央票的利差逐漸擴大；并且，AA－級別以上的信用債利差回到歷史合理區間之內，而A＋級別以下的信用債利差仍顯著高于歷史合理區間。

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[DOI]10. 13939/j. cnki. zgsc. 2015. 51. 054

1 引 言

國內多數文獻認為公司利用權益融資的方式違反了融資順序理論，而財務杠桿并沒有得到更好的利用。若將行業的競爭環境和融資條件考慮進分析公司資本結構將更有利于公司財務政策的制定。Brander和Lewis最早開始研究資本結構與產品市場競爭間的關系，他們認為，企業在產品市場上的行為表現與其財務融資決策相互影響。近幾年，國內開始對資本結構與產品市場競爭之間的關系進行研究。主要傾向于研究資本結構與企業產品市場競爭強度間的關系（劉志彪等，2003）、我國企業的資本結構決策是否具有戰略效應（屈耀輝等，2007）等方面進行了研究。

下文將從我國有色金屬行業的發展狀況入手，研究馳宏鋅鍺的行業地位、市場份額等，然后分析其實施了什么競爭戰略來取得競爭優勢。最后，結合資本結構，融資模式，投資和公司的競爭戰略，分析馳宏鋅鍺的資本結構與產品市場競爭策略是否合理。

2 我國有色金屬行業的發展狀況、競爭格局及趨勢

從下圖可以看出我國有色金屬行業發展迅速，總產值從1978年的242. 65億元增加到2010年的3. 3萬億元，到2013年總產值同比增長9. 9%。2006年以來產值更是突破了1萬億元，由于“十一五”規劃中有色金屬行業的發展過快，國家提出了“增速將明顯放緩”的要求。這對于有色金屬行業的發展提供了機遇與挑戰。

我國有色金屬總產值圖

我國的有色金屬行業發展趨勢：第一，企業并購整合，長期以來，礦產資源就是各國的競爭焦點，因而在世界范圍內的并購和整合成為了具備實力的有色金屬企業的首選；第二，加重技術開發，在尋找新資源的同時，應加大有色金屬技術和研發方面的投資，提高有色金屬的冶煉技術和開發有色金屬新材料，從而形成集約化生產經營。

3 案例介紹

云南馳宏鋅鍺是我國最大的有色金屬冶煉企業之一，以生產鉛鋅鍺系列產品為主。其市值在有色金屬行業排名第九，預計至“十二五”規劃末，營業收入能達到300億元。馳宏鋅鍺的凈利率和市盈率在同行業中都居前列。目前我國對有色金屬行業提出了高效率、產業集中的要求，雖然馳宏鋅鍺在本身就持有較豐富的資源以及先進的設備，但是資源有限使得同行間的競爭也在加劇，只有不斷地整合才能保持其競爭優勢。

從表1可以看出2007年馳宏鋅鍺的營業利潤率等處于較高水平，而2008年有了大幅度的下降。2007年的增長可能是由于2005年后諸多因素的增長，如行業價格，鋅期貨交易，人民幣升值等。而可能受到2008年金融危機和自然災害的影響，使得2008年后大幅度下滑。從以上分析可以看出，馳宏鋅鍺業績在鉛鋅原材料價格不定以及銷售受外部環境影響較大的情況下基本保持穩定，下文我們將結合同行業的競爭戰略和資產負債率分析產品市場競爭戰略，探究其合理性。

4 馳宏鋅鍺的資本結構與產品市場競爭策略分析

4. 1 馳宏鋅鍺的產品市場競爭戰略以及與同行業對比分析

面對有色金屬激烈的競爭，行業內企業發展的問題以及未來發展趨勢，馳宏鋅鍺以產品市場為導向的競爭策略表現在以下幾點。

4. 1. 1 品牌戰略

馳宏鋅鍺自2003年后根據市場經濟發展的需求，增加了主要以鋅、鉛、鍺為主的有色金屬產量的生產和產品的研發，實現了公司經營結構的調整。并逐步建立了“馳宏鋅鍺”品牌。在同行業中，以品牌競爭作為競爭手段的企業較少。相比較之下，有色金屬品牌中大多以鋼鐵為主，較為典型的如馬鋼、寶鋼等。應加強對品牌這一無形資產價值的利用來提升企業自身的知名度，使得企業從價格競爭轉移到品牌的競爭中來。

4. 1. 2 營銷戰略

公司一方面在打造自主品牌，另一方面通過建立自己的營銷渠道來提升自身品牌。近年來，較多的有色金屬行業采取收購的方式來打開國際和國內市場。馳宏鋅鍺在2008年通過向澳大利亞的馳宏國際礦業有限公司增資的方式開始了國際營銷的嘗試。收購行為體現了在有色金屬行業以收購為擴大市場和產品的經銷方式。在同行業中，海外并購不僅促進了國際貿易和收支的平衡，而且也解決了我國資源嚴重短缺的問題。

4. 1. 3 產業鏈整合戰略

2010年以前馳宏鋅鍺的發展戰略主要通過大量并購逐漸完善其產業鏈的建設，以投資并購的形式，逐步向全國各地以及海外進行業務的延伸，如表2所示。

通過以上分析可以看出馳宏鋅鍺實施的是一體化戰略和相關多元化的品牌戰略，其依托豐富的鉛、鋅、鍺礦產資源，通過科研和專利竭力打造自己在有色金屬行業的品牌來突出自身的優勢，并通過建立國際化的營銷網絡，確保企業的銷路。特別是2008年以來的大量收購為主的產業鏈整合，使馳宏鋅鍺擴大了市場的營銷和尋求資源范圍，其科技研發的重視程度越來越大也降低了來自原料和銷售等方面的風險。

4. 2 馳宏鋅鍺資本結構、融資方式與產品市場競爭戰略比較分析

融資順序理論認為，一般的融資方式是按照內部、負債和股權融資的順序進行的。從表3中可以看出馳宏鋅鍺進行融資時主要依靠自有資金，而后是募集和債務，這與融資優序理論基本是符合的。馳宏鋅鍺要集中自有資金和股權資金進行技術、產品上的研究開發和建設，同時要收購類似企業進行產業鏈整合。合理的運用自有資金和短期借款，一方面降低了經營風險，在產品市場競爭中具有較大優勢。另一方面充分利用了財務杠桿，為股東創造更大的利益。

表3 馳宏鋅鍺的資產負債率、資金來源投資和戰略目標

年份[]資產負債率[]資金來源[]資金投資[]戰略目標

2012[]71. 34%[]自籌655535212. 33元[]800噸/年鎘項目等工程

[BH]借款1764143864元[]瀾滄鉛鋅礦生產開拓等工程

[BH]募集2001280087元[]會澤鉛鋅冶煉及渣利用工程[ZB）]工程項目及技術研究的投入

2013[]60. 76%[]自籌423083042. 49元[]會澤生產區勘查找礦等工程

借款1534565281元[]寧南三鑫 1000t/d 選廠等整合產業鏈戰略

2014[]65. 18%[]自籌401456700. 1 元[]大興安嶺鉬鉛鋅多金屬礦等

[BH]借款1215208953元[]呼倫貝爾20萬噸鉛鋅冶煉等

[BH]募集590873269元[]會澤6萬VA粗鉛等綜合利用[ZB）F]整合產業鏈戰略 資料來源：根據馳宏鋅鍺年報整理。

5 結 論

從對馳宏鋅鍺財務結構和產品市場競爭的分析中，可以看出馳宏鋅鍺在同行業的激烈競爭和行業周期環境下，從創建公司品牌、產業鏈的整合和相關產業聯合的營銷等戰略入手，并依據融資市場的情況，基本上是依靠權益融資，這是有利于企業的發展。

企業依據產品競爭市場環境、競爭戰略和融資市場環境來決定公司的資本結構和融資決策。任何一家公司融資是否得當，都應當根據所處的產品市場競爭環境和行業周期來綜合進行分析。

參考文獻：

[1]James A. Brander，Tracy R. Lewis. Oligopoly and Financial Structure：The Limited Liability Effect[J].The American Economic Review，1986，76（5）：956-970.

[2]劉志彪，姜付秀，盧二坡. 資本結構與產品市場競爭強度[J].經濟研究，2003（7）：60-68.

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一、電力市場設計的基本類型

當前國際上將電力市場設計主要分為下面三類：

（一）第一類電力市場設計沒有進行更新升級，而是繼續沿用原來的電力管理體制以及模式——垂直一體化管理模式，這種電力市場的輸電網沒有進行對外開發。比如美國東南部的民營公共電力公司和西北部公營電力公司皆是使用這種模式進行電力市場設計。

（二）第二類電力市場設計是采用一種有組織的對沖交易模式進行設計。這種電力市場設計模式是在一整體區域范圍內的輸電網系統層面上進行市場交易，有時也能夠支持單一的市場交易或者形成獨立的發電調度計劃，而這些單一的市場交易和獨立的發電計劃與整體區域輸電網系統運行會產生部分聯系，比如電力市場之外的雙邊交易或者是另外的雙邊合同。當前歐洲大多數國家都采用這種模式進行電力市場設計。

（三）第三類電力市場設計是采用一種有組織的現貨市場模式進行設計。這種電力市場設計模式擁有一個單獨的系統運行機構，主要協調發電調度，但是不具備輸電網。美國三分之二的電力市場采用這種模式進行設計。

二、設計低碳電力市場的關鍵問題

上述三種電力市場設計類型在某種程度上說來已經實現了設計的本意，但是在實踐運行中也逐漸地暴露出預料之外的各種問題，而低碳電力市場在一定程度上能夠解決這些不必要卻非常麻煩的問題，再加上低碳電力市場能夠實現真正的可持續發展，正迎合了當前社會發展所需，所以設計低碳電力市場便顯得愈發的重要和迫切。但是由于低碳電力市場設計是一項極為復雜的系統流程，要考慮的問題相當繁多，如果掉以輕心，必將會導致整個電力市場設計的失敗，因此務必要注意以下幾點低碳電力市場設計的關鍵問題。

（一）關鍵問題之一：促使更多的低碳發電技術進入市場

要實現低碳電力市場設計，一方面必須充分開發和利用風力發電、太陽能發電、生物質發電、潮汐發電等一系列低碳發電技術；另一方面，從電力系統安全運行和可靠供電的目的出發而形成的發電投資最優化應當是低碳發電技術投資與其他發電投資方式的最佳組合，也只有這樣才能在保障電力系統安全運行的前提條件下使得更多的低碳發電技術進入電力市場。

（二）關鍵問題之二：有效地選擇低碳技術

如果想要形成一個低碳的電力系統，就務必要調整電力市場化改革方向，充分地想到碳排放的特性與低碳技術的經濟特征，要努力設計出一個有利于激勵低碳技術進步的電力市場。工作人員在無法確定該選擇哪一種低碳技術的時候，應該利用市場信號和市場激勵來選擇技術。

（三）關鍵問題之三：處理好技術成本與競爭力水平之間的關系

通常情況下，剛步入市場的新型低碳發電技術的成本往往是高于傳統發電技術成本，由于過高的投資成本造成低碳發電技術失去了市場競爭力，因而必須要不斷地提高它的規模經濟效益，促使它的投資成本低于它所具備的競爭力水平。

（四）關鍵問題之四：解決好發電出力的波動性問題

一些低碳發電技術向電力系統提供的發電出力波動性很強，而這樣波動性發電出力往往會影響到電力系統的安全運行以及可靠供電。因而要依據安全約束的經濟調度來限制發電機組的發電出力，而且還要降低電能的價格，這樣一來就能留下足夠的系統容量來應付發電出力的波動性難題。

三、制定促進低碳電力市場發展的相應政策

低碳電力市場如果想獲得更好的建設和發展，低碳電力市場設計想更加順利地進行，就必須制定出一系列制度政策來扶持和保障低碳電力市場的探究和推廣。根據當前低碳電力市場的實際具體情況來說，這些政策應該包括以下幾個方面的政策：1.關于碳排放限額方面的政策——對那些碳排放超標者收取相應較高的費用，這樣一來不僅可以提高人們的環保意識，還可以推廣低碳發電技術，使其獲取利益；2.關于可再生能源并網發電標準方面的政策；3.關于長時間保護性價格方面的政策，電力系統調度機構務必要用被批準了的價格收購一切低碳發電技術的發電量，這樣做的目的就是用強制性的行政方法來保障低碳電力市場的成本；4.關于使用新型低碳發電技術方面的政策，利用強制手段規定電力系統調度機構要求相應的電力市場運用新型低碳發電技術。

結束語

總而言之，低碳電力市場能夠真正地實現可持續發展，是社會科技經濟發展的必然所需，是人們環保意識提高的必然產物，也是電力市場現在和未來發展的必經之路。本文首先討論了電力市場設計的基本類型，然后分析了設計低碳電力市場的關鍵問題，最后解析了應該制定怎樣相應政策來扶持低碳電力市場的發展，以此希望低碳電力市場能夠得到更好的發展，進而推進我國社會主義市場經濟的全面發展。

參考文獻

[1]曾鳴,張徐東,田廓等.低碳電力市場設計與政策分析[J].電力系統自動化,2011,35(24):7-11.

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    全球正面臨一場百年一遇的金融危機 。這場悄然而來的金融風暴席卷很多國家和行業,零售業無可避免的承受著前所未有的打擊。但隨著電子商務在個人消費領域的普及,在線購物市場仍保持較高增長速度。傳統的線下交易受到金融危機影響,反而加速了電子商務線上平臺轉移的進程。“在當前環境下,網絡零售市場是互聯網行業少數幾個在‘逆市’里反而能迅速發展的板塊之一”。價格競爭作為網絡中最為關注的話題,也是令諸多零售商家的問題。

    1.網絡零售市場價格競爭特點

    1.1價格透明度增加、競爭公平性加強

    傳統商店中經常會看到 “同業勿擾,面斥不雅”的標牌,而由于網絡的公開交互性,網絡零售市場的價格透明度增加,競爭對手可以輕易獲得相關的價格信息、質量信息等,互聯網提供的平等競爭環境還表現在大大縮減渠道建設的成本,互聯網即使資金實力不雄厚的公司也可以平等的呈現在全世界客戶面前,無需花費大筆資金建設龐大的營銷渠道。

    1.2中間環節縮減,進入直接經濟

    網絡零售避免了大量的批發商、零售商作為中介,大大減少了各種經濟資源的消耗。互聯網商家在商務活動過程中,通過客戶與電子通訊方式、電子商務模式的結合,極大地提高商務活動的效率,減少不必要的中間環節,使生產“直達”消費。零庫存變成可能,無店鋪、網上營銷的新模式被廣泛傳播。在電子商務環境中,顧客只需支付少量的搜索成本和配送成本,減少了許多必要的中間環節。因此網絡零售是建立在信息技術基礎上,對交易雙方成本都有所降低的活動。

    1.3商家信用變得尤為重要

    互聯網調查研究證明網絡用戶會集中訪問幾個知名度最高的網站,提出網絡品牌知名度是影響消費者選擇的重要因素。Daniele Scarpi,Angelo Manaresi(2007)[1]研究商家信譽與顧客網上購買服務的可能性,通過問卷調查,使用回歸分析方法,指出網絡商家的熟悉程度是作為消費者購物決策的重要因素。Reicheld,Schefter(2000)[2]提出消費者對網絡商家的忠誠與感知質量和重復購買正相關。由于網絡市場供應同質商品的商家在同一條起跑線上,商家信譽和服務水平就成了顧客選擇評判的重要標準。

    1.4按需服務變成可能

    國外許多學者主要探討了搜索成本與價格競爭的關系。他們指出shopbots等技術自動降低了顧客的搜索成本,同時企業可更好的跟蹤網絡上個人購買行為,增加自身定位能力。相比傳統市場消費者而眼,按需服務的模式極大地滿足了消費者的個性需求。在這種按需服務的營銷溝通中,由于企業與消費者之間雙向的經濟、信息和情感溝通變得越來越直接,1日有的買方與賣方間的營銷誤差已日益縮小,買賣雙方大大減少了為解決營銷誤差問題所消耗的精力,制造商和賣方所獲得的好處最為明顯。

    2.幾點對策建議

    2.1采用交互渠道廣告

    網絡市場的公平、開放 、互動性對 網絡零售商們利弊兼備,因為進入門檻低,競爭會顯得異常激烈,而紛繁浩瀚的網絡市場中,如何脫穎而出是值得研究的問題。在傳統市場,許多商家采用廣告策略吸引人們的關注,而想到為網絡品牌在傳統市場中做廣告的企業少之甚少,征途是第一個在電視里做廣告的網絡游戲,因此贏得了數億人青睞;u88.cn也通過其不斷重復的電視廣告話語來增進其網絡品牌的影響。這可以給許多困惑中的網絡商家一點新的思路。

    2.2增強網絡服務商軟件條件

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隨著WTO的加入和電力體制改革的進一步深化，當前我國電力市場在供求方面的狀況在許多地區已由變賣方市場轉為買方市場，電力企業所面臨的問題是如何開發和占領市場，以使電力企業在激烈的競爭環境中獲得生存和發展，使電力企業在經濟建設中發揮更大的作用。所以明確當前電力市場的營銷狀況并采取積極的營銷策略將成為電力企業發展的重中之重。

一、全面了解電力市場，積極轉變營銷觀念

由賣方市場轉為買方市場之后，標志著電力企業傳統的壟斷地位已經被激烈的市場競爭所打破，多年來電力企業供不應求的賣方局面使得電力企業的職工安于現狀、缺乏競爭意識和創新精神、存在著壟斷經營管理的優越感，因而電力產品銷售困難，供電服務質量差，服務體系不健全，不能完全適應電力需求的增長，些都制約著電力銷售，使得電力企業在市場競爭中處于劣勢，形成了電能需求量大但供應不足和電力企業銷售困難同時并存的矛盾性電力市場。傳統的電力市場營銷觀念已不能解決當前電力市場的矛盾性問題，電力市場應由市場的被動方轉為主動方。我局在進行觀念和形式上的轉變的同時，以市場需求為中心，主動分析和研究市場，實現我局從舊的用電管理模式到新的市場營銷模式的轉變。

二、加強電網改造建設，科學調度管理，確保供電質量

電網堅強是優質服務的前提和保障，只有建設一個網架堅強、結構合理、設備可靠、技術先進的電網，才能不斷滿足客戶日益提高的用電需求。但由于一些客觀原因，使得電力企業有電不能賣給客戶，不能滿足人民日益增長的物質生活需要，這些客觀原因主要表現在電力線路設施不完善和電網阻塞上，盡管客戶用電需求量較大，但這些客觀原因卻使電力企業喪失了一部分銷售市場，因而要加快電網改造和建設步伐，解決電網“卡脖子”問題。我局抓住城網、農網改造的大好時機，下大力氣改造陳舊老化線路、建立現代化安全可靠的配電網絡，改造農村落后的電力設備，不斷加大電網的覆蓋面積，提高供電可靠性，為擴大市場創造條件，保證了城鄉居民用電需求。另外通過農業排灌電網改造，改進管理方式，降低管理費用，解決了線損大、線路丟失問題，真理把實惠帶給了農民。

三、不斷探索，開拓創新，營造電力市場營銷新局面

伴隨著電力體制改革的進一步推進，進行各種積極有效實踐的同時，確定新的營銷觀，建立適合當前市場需要的營銷體系是電力行業在新形勢下的必要工作。

（一）全面貫徹電價政策，發揮電價優勢，刺激電能增長電價是影響電力供求變化的重要因素，電價上漲和下降會導致市場需求的減少和增加。因而規范電價，嚴格執行國家電價政策，堅決取消不合理加價，強化電價優勢，為適應電力供求平衡，積極發揮電價優勢，刺激電能需求，使得我局電力市場得到更大的擴展。

（二）以“人民電業為人民”為宗旨，以優質服務贏得客戶長期以來電力企業壟斷使得供電服務遠遠落后于客戶需求，而“人民電業為人民”也成了一句空話，在新形勢下，新的營銷觀念則是以人為本，客戶成了營銷工作中的重點對象，客戶的需求和客戶的滿意度才是企業發展的動力，因此，建立健全電力企業產、供、銷一體化管理機制已迫在眉睫。我局始終堅持“人民電業為人民”的服務宗旨，

堅持客戶利益高于一切的原則，秉承“誠信、責任、創新、奉獻”的企業價值觀，不斷加強規范化管理，積極創造優質服務的環境，用優質服務贏得客戶，贏得市場。

（三）加強員工教育，重視員工培訓人員素質是做好優質服務的基礎保障。電力企業必須重視員工素質教育，定時對員工進行崗位培訓，使員工在思想上更加以客戶和市場為重點。特別是服務窗口人員和一線員工，要將優質服務工作作為一項重要內容來做，認真學習《客戶服務標準》，重點學習著裝、儀容、舉止、接待、會話、服務、溝通、基本文明用語的各項要求，使《客戶服務標準》貫穿于日常的工作中。通過加強服務意識教育和檢查督促，不斷提高職工優質服務意識，提高優質服務自覺性。我局積極加強員工崗位及技能培訓，經常性的開展業務大練兵及技能比武，近期我局開展的安全知識競賽、電工技能大比武、95598技能比賽及服務之星的評選，為職工提供了學習、鍛煉、展示自己風采的舞臺。

（四）加強業擴管理，完善流程控制　業擴報裝工作是開拓電力市場，增供擴銷的重要途徑，其工作質量的好壞，直接體現著客戶對電力企業工作及形象的滿意度。在業擴報裝工作中，我局嚴格貫徹執行“三不指定”的原則，對內規范操作，對外簡化流程，從供電方案制定、設計審核、中間檢查、驗收送電等環節，縮短各節點時間，方便電力客戶。強化業擴報裝全過程管控，推行典型設計和菜單式造價核算，著力打造“陽光業擴”。同時，隨著客戶早日投產，也增加了電力供應，實現了客戶與電力企業的共謀發展。

（五）完善95598系統功能，發揮溝通主渠道的作用隨著95598宣傳力度的加大和功能的完善，95598服務熱線越來越被廣大電力客戶接受和應用，在供電企業服務系統中擔當著傳遞、協調、指揮、監督等多重角色。

為了進一步做好優質服務工作，依托95598電力客戶中心系統研制開發了電力客戶“95598”報修監控服務指揮系統，坐席員通過大屏幕顯示，可以直觀的對95598客戶服務系統和電力搶修調度管理系統進行操作。該系統具有低壓表箱快速定位、停電線路區域的變色、搶修車輛、人員的全過程監控、短信的群發群呼、停電信息自動播報、搶修車輛歷史軌跡查詢、車輛總里程查詢、任務單查詢等功能，為更加合理的調度、指揮搶修車提供參考資料。該系統通過4S技術在電力中的應用，以GPS搶修車輛監控、電力GIS系統為基礎構建電力服務綜合平臺，利用裝在各受控電力搶修車輛上的移動車載設備，將電力客戶的報修信息、車輛調度信息、衛星定位信息等通過GPRS數據網絡平臺在電力搶修車輛和95598呼叫中心之間雙向傳遞，實現對搶修車的狀態監視、有效調度、信息查詢等功能，使95598服務熱線達到了真正的數字化服務。

篇（11）

我國成品油市場主體現狀目前可以“雙頭壟斷”市場結構來加以描述，我國成品油市場相對封閉，市場由國家石油公司壟斷掌握，絕大多數小企業沒有油品外貿進口權；我國市場絕大部分成品油供應都是中石油和中石化兩家公司來完成，中石油、中石化壟斷經營的大格局在相當長的時期內將不會改變。雖然我國成品油零售、批發市場已相繼開放，關稅、貿易壁壘也陸續寬松，并且長期來看市場化程度肯定會逐步提高，但由于成品油在國民經濟中的重要地位和我國需求缺口的逐漸增大，成品油市場將仍是政府高度控制的一個領域。研究如何控制國內成品油銷售市場，不僅是實現國家與企業的宏觀一致性，而且對石油市場產業結構優化、促進成品油市場公平競爭，提高國家石油資源的高效配置，保持國內成品油價格穩定的重要保障。

一、經濟系統可控性原理

通過分析經濟系統可以發現某些經濟變量是可以直接控制的，通過直接控制這些變量的取值來影響整個經濟系統，這類變量運用控制學的概念定義為控制變量或決策變量；而經濟系統的另一類變量是描述經濟系統行為的一些變量，它的取值不是可控制的，只能夠通過對控制變量的選擇來間接的影響它。

1.經濟系統模型

在研究一個經濟系統時，我們首先要建立經濟系統的數學模型，連續系統的數學模型的一般形式為：其中，是n維狀態變量，為m維控制變量。假設我們已知經濟目標函數為，那么我們經濟最優控制即為求決策變量使它在某個集合U 內，并使最大或者最小。

二、經濟系統最優控制

在這一個經濟系統中，是描述經濟對象的狀態方程,且一般情況下為微分方程，是初始時刻經濟系統所處的狀態,稱為初始狀態。是對所采取的控制策略的有效性的度量，積分區間是計劃最優策略的時間范圍,被積函數在經濟問題中常表述為在瞬間t,相對于控制和狀態的純收益，則給出了相應于控制和，經濟系統在計劃期的總的純收益。

由于目標函數是區間上的函數的函數,因此稱為目標泛函。如果存在策略變量在有限的時間內將經濟系統的初始狀態轉移到0的狀態,該經濟系統就是為能控（可控）的經濟系統。

常規上,我們用常系數線形微分方程描述經濟系統的狀態方程:

則經濟系統能控的充分必要條件為能控性矩陣：

的秩為n，其中n為經濟系統狀態變量含狀態變量的個數，這個數也稱為狀態空間的維數。

三、國內成品油市場能控性建模分析

按照雙寡頭壟斷的理論假設，中石油與中石化壟斷成品油市場的生產與銷售，公司在周期k內的產量分別為，其各自初始產量已知。公司均以利潤最大化決定自己的產量，在解自身利潤最大化問題時，假設競爭對手保持前一周期的產量，即符合COURNOT預期。

公司i的利潤函數為 式中p為成品油市場銷售價格,ci為公司i的成本。假設

于是公司i的利潤最大化問題為:

這時利潤最大化問題的一階必要條件為:

由此得出，即利潤最大化的解必須滿足的差分方程組。

三、寡頭壟斷型成品油市場可控分析

1.決策變量控制模式分析。為分析政府對寡頭壟斷市場控制的可能性，設政府可以依靠一個決策變量的影響市場，例如稅收政策、出口補貼等，它可以使公司的單位產出成本下降，這時公司i的成本函數改為。這時滿足的差分方程組化為:記，則得到寡頭壟斷系統的狀態方程組，其中

系統的能控性矩陣為：

于是矩陣秩為1,因此該系統不能完全能控的,也就是說不能通過一個決策變量達到寡頭壟斷市場的控制政策效果。

2.策略變量控制模式分析。假設每個公司的成本可以引入一個策略變量,即對公司ui可以引進策略變量,使其成本函數為。

則模型修改為，其中

系統 的能控性矩陣為 的秩為，該系統完全可控。表明如果能對每一個公司引進一個策略變量影響他的成本函數，則可以對寡頭壟斷市場進行控制。