緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇財務分析要素范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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二、精細化管理

財務內控精細化管理的目的就是對企業財務進行控制，預防企業經營管理過程中可能存在的風險。財務內控精細化管理是現代化信息技術下的產物，需要管理部門對企業的每一個經營項目進行細致的管理，對企業運營和發展的項目進行關注，將財務內控管理規范化、具體化。在管理過程中，管理者需要按照相關制度對管理人員的工作進行考核，明確管理人員的責任，將財務內控管理工作落實。市場競爭日益激烈，企業想要在市場中生存發展，就必須對財務內控精細化管理深入研究和加強應用。雖然我國企業在財務內控精細化管理方面取得了一定的進步，但相關管理體系還沒有成形。企業想要達到精細化管理目標，還需要在實際財務內控管理中做出調整，以滿足企業的發展和運作。

三、企業財務精細化管理問題

雖然企業對財務內控精細化管理逐漸重視并將其應用于財務內控管理中，但在實際管理過程中仍然存在著一些問題，其中中小型企業的財務內控管理問題尤為突出。雖然企業建立了相關的財務內控管理制度，但企業對財務內控管理的重視程度不足,從而在實際發展過程中容易出現成本浪費現象。因為企業缺乏財務內控管理意識，所以企業的財務內控精細化管理不能有效實施。而財務內控管理與企業的發展有著很大的影響，多數企業因為并未嚴格按照管理制度實施財務內控管理，導致企業的經營容易受到資金的限制，制約了企業的發展。由于中小企業的規模相對較小，在進行部門職務建設時，并沒有將職務精細化分，人員職責不明確。因為這種現象，企業在進行財務內控管理時不能做到真正的精細化管理，導致企業的財務管理模糊，不能做到對財務的精確掌控。財務內控精細化管理需要用到很多的現代化信息技術和網絡技術，對管理人員的管理水平有一定的要求。而中小企業本身的發展資金就存在不足現象，在財務管理信息化建設方面的投入力度自然會不足。因此，企業的財務內控管理仍然存在著一定的風險。中小企業在財務內控預算管理方面并沒有做到精細化。管理部門對財務預算工作的投入力度不足，在預算管理方面并沒有建立科學的管理體系，對管理項目沒有做出規劃和方案。預算人員的職業能力相對較低，在財務預算方面容易出現誤差，導致企業在項目發展和投資方面沒有真實可靠的詳細資料，不能對企業的未來做出精準的規劃。這是因為很多企業對預算管理不夠重視，無法將預算管理的功能發揮出來?？梢娭行∑髽I的財務內控精細化管理想要逐漸完善，還有很長的一段路要走[1]。

四、分析精細化管理要素

企業想要對財務內控管理做到精細化，就需要對精細化管理要素進行探索。下面從成本控制、管理制度、信息化建設、預算管理這幾個方面進行研究。

（一）成本控制

企業想要將財務內控精細化管理工作順利實施，就需要對企業成本進行控制。成本控制需要對企業各項成本進行控制，將項目成本集中控制，降低成本浪費。這需要企業根據自身發展現狀制定相應的成本管理體系，將成本控制落實到每一個財務管理人員身上，從而提高企業對財務的掌控力度。企業應該在內部加強對成本文化的宣傳力度，使員工能夠形成良好的成本管理習慣，將成本管理運用到工作中。企業本身應該以身作則，在日常開支過程中注意對成本的節省。企業不僅要對成本多的項目進行控制，對小成本項目也要進行控制，不能因為成本大小而區別對待。企業需要對資源進行優化處理，將一些不能創造價值卻浪費資源的資產推出去，引進一些有發展潛力、能夠為企業運營創造價值的項目。企業應該將資源透明化，使內部人員能夠對企業的資源和需求有一定的了解，便于管理部門對成本的管理控制。管理部門應該加強對資金的合理規劃，擴大對資源的利用率，從而減少企業對成本的浪費。通過對成本的控制，加強企業財務內控精細化管理。

（二）管理制度

管理制度的建設與落實，對企業財務內控精細化管理的有效實施有一定的幫助。因此，中小企業應該加強對財務內控管理制度的建設和落實工作，將各部門的任務明確、落實。針對企業經營項目，對管理部門的工作進行劃分。管理者必須肩負整個管理部門的責任，加強與各項目部門的交流，對企業經營項目的發展進行了解。管理人員的工作主要是對企業經營項目的財務進行管理，對財務信息進行記錄和編輯。管理人員應該對項目財務進行核實，不能只針對數據分析，需要將管理工作落到實處，保證信息的準確性。審計人員需要對管理人員的工作進行審核，對財務進行核實。企業在進行管理制度的建立時，還需要制定相應的懲獎機制，對管理部門的工作與管理人員的效績、薪資掛鉤，提高管理部門的工作效率，使企業的財務內控精細化管理工作能夠有效實施[2]。

（三）信息化建設

現代化信息技術與網絡技術是企業財務內控精細化管理的有力保障，企業想要對財務進行精細化控制，就必須加強信息化建設，通過信息系統對企業的資源進行合理配置和加強管理。信息系統的建設能夠為企業的發展提供更多的數據支持，使企業在進行項目投資和發展決策時，能夠擁有足夠的數據基礎。將企業活動項目的經費、預算、效益等一系列與財務有關的內容編輯成數據，存放在信息系統中，通過專業的信息技術管理人員對財務數據進行管理。企業在財務方面的支出、收益，都可以通過信息系統進行數據更新，確保數據的準確、精確。信息化建設對財務內控精細化管理有很大的幫助，能夠加強企業對財務的控制。因此，企業想要在市場中生存，就需要加強信息化建設。通過信息系統對市場信息進行收集、分析，對發展項目進行管理，對財務進行精細化管理。

（四）預算管理

企業的財務預算對企業的發展有一定的影響，企業想要穩定發展，就需要建立預算管理體制，加強對財務的預算管理。企業可以通過精細化管理手段對企業的活動項目進行管理，將企業項目轉化為數據，便于管理人員對財務的預算。企業可以聘請專業的預算人員，對活動項目進行評估，根據企業自身的能力制定出相應的活動方案。同時，管理部門應該對財務預算進行審核，通過預算程序對活動方案進行改善，使活動方案能夠滿足企業發展的需求，不會對企業的財務管理造成負擔。而想要做到這一點，企業就必須提高管理部門的管理水平，提高管理人員的工作效率和工作質量[3]。

五、結語

隨著現代化信息技術和網絡技術的不斷發展，企業財務內控精細化管理已經成為一種趨勢。企業想要在市場中生存下來，就必須加強財務內控精細化管理，對精細化管理進行深入研究。

作者:曾杰 單位:福建億力集團有限公司

參考文獻

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雖然我國的財務會計結構體系，在很多方面不如西方發達國家，但在完整反應財務會計基本要素結構體系的內在規律方面，我國的會計學的研究者們就明顯地超過西方的學者。這主要是與我國研究者的價值觀有很大的關系。不過我國的會計學研究者們也存在遺憾。我國會計學者不能揭示兩個“會計方程式”之間的關系，也無法提供“綜合會方程式”成立的充分理由。

2.財務會計基本要素結構體系的確立分析

篇（3）

中藥檢驗的根本目的是為了打擊偽劣害人中成藥，提高中成藥的質量水平，保障臨床用藥的安全。中成藥快速檢測主要部門為國家檢藥局，中藥快速檢測是國家檢藥局一項非常重要的工作之一。針對當前醫學藥品市場存在的較多偽劣藥品問題，尋找一種簡單便捷且有效的中成藥快速檢驗方法已經成為國家檢藥局一項迫在眉睫的任務。本研究就含刺五加藥材的兩種中成藥快速檢驗方法進行分析，現報道如下：

1.儀器和試藥、試劑

1.1儀器

預制板、薄層板、硅膠GF254（10 cm×20 cm）以及藥品快檢專用鋁箔。其中，預制板和薄層板來來自煙臺市化學工業研究所，硅膠GF254（10 cm×20 cm）來自天津思利達色譜公司。

1.2試劑和試藥

試劑統一使用分析純。試藥有批號111574-200201紫丁香苷對照品、批號120927-200512刺五加對照藥材，這兩種試藥主要是用在含量測定方面。批號0736-20014芍藥苷對照品、批號110837-200304異嗪皮啶對照品，這兩種試藥主要是應用與鑒定過程。刺五加片樣品（總5份）和刺五加注射液樣品（總3份）均是直接通過市場抽樣獲取。刺五加片提供商家為哈藥集團世一堂制藥廠、廣東羅浮山藥業有限公司、哈爾濱三木制藥廠、江西民濟藥業有限公司、貴港市冠峰制藥有限公司。刺五加注射液提供商為合肥億帆醫藥經營有限公司、黑龍江烏蘇里江制藥有限公司、多多藥業有限公司[1]。

2.方法和結果

2.2.1異嗪皮啶測定

提取溶液選擇。由于提取時必須要求使用無毒或者毒性小的溶劑作為提取溶液，異嗪皮啶又是香豆素類化合物，所以測定時選擇甲醇和乙醇作為提取溶液。且實驗結果顯示，乙醇提取效果更明顯，所以選擇乙醇作為提取溶液。（2）注射劑提取方式。通過振搖蕩醋酸乙酯的方式獲取，原因為這種提取方式比較方便快速。（3）提取方式。超聲波提取裝備。（4）制作供試品溶液。注射劑的準備方式為：取醋酸乙酯2ml和刺五加注射液5ml融合在一起后振搖，搖蕩均勻后靜放后取其上層溶液。取5片刺五加，研細后放入5ml乙醇，再進行長約5分鐘的研磨，最后過濾取樣[2]。（5）制作陰性對照品溶液。制作步驟與供試品溶液制作步驟一致。（6）展開劑選擇：本文選擇重現性較好且比例為6∶6∶1.5的環己烷-醋酸乙酯-甲醇作為展開劑。（7）最后實驗：取10μL供試品溶液和3μL對照品溶液放入薄層板上，然后使用展開劑將溶液展開放入紫外光等內檢查。將所得顏色與物色譜急性對照。（8）測定刺五加片和刺五加注射劑。使用快點TLC方法進行測定，結果表明，所有樣品斑點均清晰，符合實驗要求。圖1為異嗪皮啶的TCL圖譜。

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一、引言

隨著網絡信息時代的到來，會計環境發生了巨大的變化，傳統的會計理論和方法暴露出越來越多的缺陷，使社會付出了巨大的成本。會計地應人類生產實踐和經濟管理的客觀需要而產生并發展的。會計作為社會信息計量的支柱，從內容到形式都體現著各個時代信息發展的主要風貌，它的不斷發展體現著社會文明和信息管理的進步。

二、網絡信息時代財務會計發展面臨的新形勢

1.財務會計的目標與職能變化

財務會計管理是組織企業財務會計活動.處理財務關系的一項經濟管理工作。包括企業籌資引起的財務活動，企業投資引起的財務活動，企業經營引起的財務會計活動，企業分配引起的財務會計活動。網絡財務會計報告的產生發展而言，世界經濟已經進入一種全球化、信息化、網絡化為基本特征的嶄新的社會經濟形態。其目標與只能在于提供在線財務會計報告，實時財務會計報告，按需定制的財務會計報告。

2.財務會計的標準體系變化

在網絡時代，企業通過萬維網或因特網相關的傳播媒體披露企業各項經營業務與財務信息，并將反映企業各種生產經營活動和事項的財務報告存儲在可供使用者隨時查閱的數據庫中，供使用者查詢企業的財務狀況、經營成果、現金流量以及其他重要事項。其技術基礎包括網絡技術，大型數據庫技術，三層結構技術和組件開發技術，安全技術，電子貨幣。這些技術的采用，使得財務會計的相應的標準體系也發生了變化。

3.財務會計的人力資源價值變化

網絡信息時代的財務會計屬于一項技術性較強，專業化程度較高，而且也要求有較高的職業道德素質。因此，網絡信息時代的財務會計對人才資源的要求較高。這就要求網絡信息時代的財務會計單位要做好人力資源工作。但是當前的工作中，還存在著諸多問題與不足。如財務會計的人才學歷較低、技術及業務能力不足，難以滿足網絡信息時代的財務會計要求。更為重要的在于缺乏合理的培訓及薪酬管理體系，激勵機制不健全，不能夠吸引人才，促使相應的人才資源留住且能夠獲得較好的職業發展，目前的缺乏正向激勵效能的薪酬管理體系，導致了人才資源的流動性較大，而且缺乏對人才資源的優化配置，沒能夠發揮網絡信息時代的財務會計中人才資源的積極作用。

3.財務會計的信息資源價值變化

網絡時代的財務會計通過電子系統實現數據信息交流，電子符號代替會計數據，電子憑證代替書面憑證。企業內外的各部門、機構，通過網絡直接獲取信息，實現交易。隨著知識經濟時代的到來，互聯網的迅速普及，經濟體制的改革，相關學科的發展。網絡財務會計將能夠獲得更好更快的發展，有利于實現會計信息資源的動態化，為使用者提供完整的信息，降低管理成本。

三、網絡信息時代財務會計發展的主要影響因素

1.法律法規的完善程度

網絡信息時代，各種各樣的新事物層出不窮，迫切需要法律法規加以規范，財務會計由于其重要的意義與價值，對于法律法規也具有極大的需求。財務會計的法律環境包括企業組織法規，如《公司法》、《企業法》，財務法規如《企業財務通則》，當然還包括稅務環境，如各種稅收條例。尤其是對一些金融機構，財務會計對其影響較大，受到網絡信息條件的影響也很大，更是需要完善的法律法規加以規制。

2.財務會計從業人員素質

網絡信息時代的財務會計也面臨著諸多挑戰，如信息失真與信息安全，對計算機軟硬件要求較高，內部控制難度加大。這些都需要財務會計人員具有較高的素質，既包括專業技能，也包括職業道德素質。財務會計如何處理好與稅務、工商、財政等政府部門的關系，對于職工的激勵與控制、報酬計劃，以及企業內部各單位的內部經濟核算都需要財務會計人員加以解決。尤其是當前構建學習型社會，終身學習等已經成為一種趨勢，這就需要財務會計人員積極主動適應網絡信息化條件下的各種改變，提高自身綜合素質。

3.財務會計的社會環境影響

財務會計的社會環境影響，主要是從企業和個人而言的，財務會計管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。利潤最大化沒有考慮利潤實現的時間，沒有考慮資金時間價值?？紤]風險問題，短期行為傾向。而股東財富最大化、公司股票價格最高化，考慮了風險因素，克服了短期行為，比較容易量化，便于考核和獎懲。影響因素包括投資報酬率、風險、投資項目、資本結構、股利政策、社會責任。據此，企業對于網絡信息時代的財務會計采取什么樣的策略，將是影響財務會計整體目標導向與價值行為導向的一個重要因素，因為企業是市場經濟最為主要和最為活躍的主體，其他的各種因素，包括單個的個人消費者以及政府等監管部門都圍繞這個中心鏈接起來。企業的財務會計狀況在很大程度上代表了網絡信息時代的財務會計整體情況。

4.網絡安全的意識與技術影響

網絡帶來了便捷性的同時也帶來了諸多挑戰，財務會計信息對于網絡安全的需要極高，因為財務會計信息往往是一個公司的核心數據信息，反映企業的生產經營和盈利能力，甚至對于企業發展方向也起著指引作用，因此確保財務會計信息的安全性至關重要。網絡安全就是伴隨著網絡的誕生而出現的，近幾年頻繁出現的安全事故引起了各國計算機安全界的重視，計算機網絡安全就是也得到長足的發展。如：安全核心系統、VPN安全隧道、身份認證、網絡底層數據加密，網絡入侵主動監測等技術都取得了重大突破。

5.財務會計報告的消費群體影響

網絡信息時代的財務會計作用包括評價企業的財務狀況，揭示企業生產經營活動中存在的問題；投資者、債權人和其他有關部門的決策依據；考核工作業績。其目的在于評價企業的償債能力；評價企業的資產管理水平；評價企業的獲利能力；評價企業的發展趨勢。值得一提的是，在網絡時代，由于網絡信息的多元性方便性與及時性，使得越來越多的消費者可以使用財務會計報告，擴大了消費群體。

四、對策分析

1.建立健全網絡信息時代的財務會計法律法規體系

應盡快建立和完善Internet、電子商務法規，規范網上交易的購銷、支付及核算行為，同時借鑒國外有關研究成果和實踐經驗，制定符合我國國情的網絡會計信息管理、財務報告披露的法規、準則，從宏觀上加強對信息系統的控制。確保疏通信息傳遞渠道，調整企業價值鏈從而協調各部門、環節間的協作關系，為企業創造最大化的價值增值，即利用會計的特有功能與方法為價值增值最大化服務。

2.提高財務會計從業人員素質

財務會計關系中有大量的委托關系，尤其是在一些專門的財務會計機構中，當委托人雇用人為自己服務時，關系就出現了，因關系而導致的無效率稱為問題。在委托關系中，委托人通常將決策權讓渡給人。應提高財會人員的風險防范意識；注重實踐：在大中專學校設置網絡會計專業，加強與用人單位的聯系與合作，多開設一些實踐操作的課程，比如ERP沙盤的實際操作。國家必須重視對高素質、復合型會計人才的培養和開發，出臺相關政策改變人才流向。重組會計人員知識結構，要加大對現有財會人員的后續教育。在培養會計人員職業能力的同時培養他們的職業道德素質。

3.優化財務會計的社會環境

從系統論的角度看，凡是影響財務會計的存在、發展及變化的因素皆構成政策環境，它涉及諸多因素，從人到物，從自然到社會，從歷史到文化，幾乎無所不包。為了不斷與經濟環境的變化相適應，企業的財務環境也發生了巨大的變化。企業的財務會計報告遵循特定的會計準則，采用規范通用的歌聲進行編制。但是隨著知識經濟的時代來臨，現有的企業財務會計報告因滯后于環境的變化而顯示出了一些缺陷和不足。而隨著計算機網絡通訊技術的快速發展，這些環境上的變化都為財務會計報告的改進帶來了機遇，網絡財務報告應運而生。REA會計模型要素包括經濟資源（Resource）、經濟事件（Event）和參與者（Agent），及各要素之間的關系，主要包括經濟事件之間的雙重關系、經濟事件與經濟資源之間的“存量-流量”關系，參與者之間的控制和被控制或受托責任關系。

4.提高網絡安全意識及安全技術措施

風險管理 （Risk Management）最初出現于企業管理，指的是企業在對其面臨的可能的預期風險，在事前采用各種風險管理管理策略和技術對其面臨的風險，所做的一切處理過程。風險管理在很大程度上說是一種對常識的系統化的學科藝術，風險管理的基本目的主要包括以下內容，一是預防損失，措施應該放在損失事故發生之前；二是減輕損失，這主要是用于損失事故發生的時候；三是彌補損失，彌補損失的措施主要應該用在損失發生之后。財務會計對于網絡安全的要求較高，因此應該提高網絡安全意識及安全技術措施，確保全過程的風險管理。

5.擴大網絡信息時代的財務會計報告消費群體

美國會計學會于1964年組織《基本會計理論》（ASOBAT）編輯委員會，ASOBAT把相關性（relevance）列為會計信息的首要準則。ASOBAT認為，用戶的決策模式多種多樣，其信息需求通常難以確定。對于各種各樣的用途，且無法事先了解決策模式，“所以，最好采用一種可以運用詳細信息的報告方法，去滿足對多種信息的需求”。

事實上，這一舉措的根本目的在于提高財務會計報告對于使用者的滿足程度。在網絡信息時代背景下，財務會計有更多的優勢，來擴大網絡信息時代的財務會計報告消費群體，如降低信息交換成本、提高財務信息的可獲得性、間接增加了財務信息可比性；通過互聯網提供具時效性的信息，提高信息的相關性，增強了財務信息的利用效率； 可自動交換并摘錄財務信息而不受個別公司軟件和信息系統的限制，為投資者或分析者使用財務信息提供方便；可以減少為了不同格式需求的資料而重復輸入的問題；降低了信息供給成本，有利于信息供給者提高財務報表編制效率。

參考文獻：

[1]隋玉明：互聯網時代的財務會計與管理新動向研究[J].教育財會研究，2008，（6）：47-50，53.

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一、適當的和可確定的名稱之選擇

諸如數學、哲學、經濟學、會計學等，每門學科都應該有它適當的和可確定的名稱，但在財務分析領域，我們所能看到的卻是極不確定的混亂狀態。諸如財務報告分析、財務報表分析、會計報表分析、財務評價、財務分析、經營分析、經濟分析、經濟活動分析等，盡管它們在含義上有所差別，卻經常地見諸于國內外各類有關財務分析的教科書之中。在這些概念或名稱中，使用頻率最高的可能要數財務報表分析、經營分析和經濟活動分析。

“財務報表分析”或“財務報告分析”經常地被美國學者使用。所以如此，部分地是因為歷史傳統和習慣，部分地出于對財務報表或財務報告使用者的考慮。借助財務報表分析或財務報告分析，可以進一步解釋并提升財務報表或財務報告的使用價值，以滿足結構廣泛的報表讀者的需要。如同lepolda.bemstein、johnj.wild在《財務報表分析》一書中所言：“我們的選擇是適應財務報表使用者更廣泛的注意力，我們的做法是將分析與許多直接或間接的財務報表使用者相聯系”。而在日本，有關財務分析的著作多半冠以“經營分析”的名稱，如日本古川榮一著《經營分析入門》　（1955），松本雅男著《經營分析入門》（1959），國弘員人著《經營分析體系》（1959），西野嘉一郎著《經營分析》（1959）等。日本慣用“經營分析”，主要是受德國傳統的影響。德國學者kurtschmaltz于1927年所著《美國財務報表和經營分析》和1929年所著《經營分析》，前者介紹美國的財務報表分析，后者介紹美國的經營分析。后一本書對日本財務分析轉變為經營分析影響甚大。20世紀60年代，日本的財務報表分析改稱為“經營分析”（businessanalysin），其中以diamond公司董事長石山賢吉所著的《決算報告的閱讀》為最早，后由日本銀行統計局開始從事經營分析，并發表企業經營分析的結果?！敖洕顒臃治觥笔乔疤K聯所慣用的概念，在范圍上已經超出了財務分析的界限，而將財務分析與非財務的經營和管理分析寓為一體。在中國，20世紀90年代之前更多受前蘇聯傳統的影響，院校開設的課程一般取名“經濟活動分析”，20世紀90年代以后轉向接受美國的傳統，更多地使用“財務報表分析”，同時其他概念并存使用。比較而言，國內學界在概念的使用上可說是最為多元和混亂的。

盡管這些概念都有其產生和使用的特殊背景，但我們更傾向于用“財務分析”給這門學科定名。盡管企業的各項活動（包括財務的非財務的、經濟的和技術的、經營的和管理的、內部的和外部的）都需要展開分析，并且企業的各項活動分析之間又彼此影響和限定，但有關非財務的分析（如技術分析、技術經濟分析、生產分析、市場分析等），事實上已包括在對應于這類活動的研究學科之中。因此，若再沿用前蘇聯的名稱，勢必會造成學科間的交叉重復。至于“經營分析”，我們的感覺是名不符實，顯然不如“財務分析”貼切。最值得解釋的是“財務報表分析”或“財務報告分析”，筆者不傾向使用的主要原因是它們會將這門學科的內容和用途限定在一個不適當的范圍并限制其發展。

首先，財務報表或報告分析屬于事后分析的范疇，要想融入事前分析或預警分析的內容似有很大的困難。這也是美國的許多財務報表分析著作中缺少前瞻性分析特別是財務危機預警分析的重要原因。然而，預警分析對現在的面臨激烈競爭環境、隨時都有可能陷入失敗境地的公司來說又是如此的重要，甚至是越來越重要。從翻譯過來的美國教科書來看，這項極其重要的內容，常常既不出現在財務管理類教科書之中，也很少嵌入在財務報表分析類教科書之中。預警分析的缺位，讓我們不能不去思考財務報表或報告分析的超越問題。

其次，拘泥于財務報表或報告分析，難免會出現“一葉障目、不見泰山”的錯誤。財務報表分析的教科書往往會誘導分析人員過分關注分析的細枝末節，從而忽視對公司進行廣泛和嚴格評價的可能性。有能力的財務報表分析人員應該把他們的任務當成一項企業分析來解決，而財務報表或報告分析顯然無法實現這樣的任務。至少是現在通行的財務報表分析框架，還沒有從整體上把握企業戰略及全局的能力。

再次，財務報表或報告分析將更廣泛的報表使用者納入其關注的對象，也就等于將重點集中刁：所有報表使用者的共同需要，這將很難兼顧各類報表使用者的個別需求，尤其是公司管理當局的分析需求。因此，盡管財務報表分析研究人員十分關注報表分析對公司管理當局進行評估和決策的意義。但他們所設計的內含償債能力、盈利能力和營運能力等模塊的報表分析框架，確實是很難實現對公司管理當局有意義的分析目的。很顯然，現有的財務報表分析框架是“向后看”的，并且常常不能有效地與公司戰略、價值創造、綜合競爭力和核心競爭力、流程再造等當今公司管理當局的重要關注點相聯系。即使是管理當局十分關注的風險問題，通過現有的報表分析框架也是很難充分描述和評價的。

基于以上原因，要使這門學科有更廣闊的發展空間，將其名稱限定為“財務報表分析”還是遠遠不夠的。筆者認為，定名為財務分析可能要比財務報表分析更適當。

二、現有財務分析框架及其缺失

迄今為止，學界對財務分析所能包括的要素或模塊也是各說不一。在國際上，財務分析通常被歸納為比率分析學派、經營分析學派、財務危機預測學派和資本市場學派四大學派，各派所關注的分析重點亦有不同。比率分析學派在財務分析史上最早出現，所關注的是在財務報表基礎上轉換而成的各類財務比率及其應用。david e.hawkins將常用的財務比率事實上分為流動性比率、償債比率、資金管理比率、盈利性比率和成長性比率五類。財務危機預測學派強調將財務報表分析的重心從對歷史結果的分析轉向對未來的預測，強調報表分析的主要功能是對未來事項的預測能力，他們經過長期的檢驗、計量流動性、資本結構、盈利能力和其他一些重要比率預測企業破產和出現財務困境的一些模型。資本市場學派認為報表分析的作用在于解釋和預測證券投資報酬及其主要風險，因此重點探討財務比率在預測證券報酬的作用以及會計收益的性質與證券報酬的關系。這些學派各自從一定側面揭示了財務報表更豐富的內涵和價值。

但是，從表1所列3種教科書及其他財務分析類教科書的描述情況看，財務分析框架的內核或基本要素其實并無差別，有差別的只是衍生性或派生性分析的要素?，F有財務分析框架的內核顯然是“四要素”，即償債能力、資產營運能力、盈利能力和發展能力，對應的分析工具也就是四類財務比率，即債務比率、資產周轉比率、收益比率和成長比率。在各類教科書中，對這“四要素”的分析內核所借助的分析方法基本上都是比率分析法、結構分析法和趨勢分析法三類。這些內核、分析工具和分析方法，其實在財務分析這門學科產生的早期階段就已存在并被廣泛運用。財務分析的衍生性要素在教科書中各顯差異。歸納起來主要有預算分析、信用分析、投資分析、成本費用分析、收益質量分析、盈利預測分析和財務危機預測分析等。對于衍生性分析要素的安排，很多都是隨意性的，很少顯示前后要素間及與基本要素間的邏輯關系。

問題在于，以“四要素”為內核的財務分析框架，其對現代社會的適應性如何？尋找這一問題的有效答案，需要我們客觀地分析評估現代公司所面臨的環境及其對財務分析工作的新要求。試圖無一漏失地描述當今社會中公司所面臨的環境變化和挑戰是很困難的，甚至是不可能的，但就對財務分析有重要影響的環境變化因素進行歸納還是可以嘗試的。僅就經濟環境而言，至少包括：

（1）戰略成為公司運行和發展的導向因素，并且戰略決策通常是在更大范圍的內部和外部利益相關者壓力下做出的。戰略導向時代的出現將改變著管理的型式，強調“向后看”的管理轉向強調“向前看”的管理。

（2）信息技術的快速發展及其在公司運作領域的廣泛應用，特別是公司一體化信息平臺的搭建和運作，使公司戰略與業務、經營與財務進入一體化運作的新階段，公司財務必須聯系戰略、經營、資源配置和績效衡量等管理要素。

（3）隨著以信息技術為媒介的聯系方式的變革，制造商與它的供應商、客戶等方面的關系越來越密切，公司的管理和發展開始超越公司的邊界，轉向價值鏈或價值網管理，同時以合作性為特征的戰略聯盟得以高度重視。

（4）以客戶為中心的經營模式的確立改變了公司價值鏈的方面，傳統的從資產與核心能力開始的價值鏈轉向從客戶開始的價值鏈，并進而要求我們改變對企業的定位和設計，新的設計將內含客戶選擇、價值獲取、價值保護和業務范圍四個要素。

（5）過剩經濟和買方市場結構的形成和發展及在此基礎上出現的客戶討價還價能力的提高，使商品經營進入了一個微利時代，迫使企業不得不轉變經營方式和轉換盈利模式，于是一種風險性更大同時收益性也更強的資本經營受到公司的關注，公司并購和重組活躍，資本市場高度流動和發展。在這樣的經營時代，公司所面臨的風險也將比歷史上任何一個時期都大。

（6）資本頻繁的跨國界流動及跨國公司的迅速發展，推動經濟全球化的進程加快。

（7）可持續發展戰略的提出引起公司對環境、資源、生態、社會責任等問題的關注，科學的發展也相應地開始“綠化”或“生態化”。

面對這些變化和挑戰，經濟學、管理學甚至會計學都已經做出了積極地回應，然而財務分析框架在多大程度上有所擴展和改進呢？我們所看到的，似乎是一個僵化了的分析框架。首先，這個框架，很難說它就是以公司價值創造為目標追求的。它所強調的依然是專家的分析職能，其關注點尚未轉向公司的增值職能。其次，這個框架缺乏與戰略間的聯系，因此缺乏應有的整體性和層次性。盡管教科書的編寫者強調在進行報表分析之前首先要關注和識別公司的戰略，預測這一戰略的可能結果并且評價這一戰略對公司是否適合，以避免犯“一葉障目、不見泰山”的錯誤，但這個框架還是不可避免地會將讀者引入報表的細枝末節。大凡學過財務分析課程的人，也許能有記憶的就是那“四個要素”和一些財務比率了，有誰會將財務分析與公司戰略聯系到一起？！第三，這個框架人為地將財務與經營割裂開來。盡管分析框架的“四要素”中內含財務與經營兩個領域，但對經營問題的關注通常局限于經營效率的評價上，并且對經營效率的評價是與公司價值創造的目標相脫節，與公司戰略、資源配置和績效衡量相脫節，與公司經營過程相脫節。在多數的財務分析教科書中，市場分析和成本費用的分析是被排除在外的，其結果一方面會降低分析結果對公司管理當局的應用價值；另一方面也使經營效率分析與評價停留在表面上。排除市場和成本費用分析的經營效率分析，等于是把經營結果與其形成過程相割裂的分析思路。從“四要素”分析框架中，我們完全能夠看到經營效率的高低及其變化，但若想了解其中的緣由及其主客觀因素的影響程度，就很難達到目的了。由于“四要素”框架是一個財務與經營斷裂的框架，所以在這個框架中，我們所能觀察的公司風險僅僅是財務的風險，而且還不是完整的財務風險，經營的風險以及越來越受重視的戰略風險，就只能到框架之外去尋找了。第四，公司的價值常常并不是由單個企業所決定的，尤其是在客戶導向的時代。客戶導向、戰略聯盟和價值鏈或價值網管理等，這些新思維和新方式所能告訴我們的，是要在超越公司的更大的范圍內觀察和評價公司的風險、效率和價值創造能力，就是也將價值創造能力的分析與公司的價值鏈或價值網結合起來，而這種結合顯然是“四要素”框架多力所不及的。第五， “綠化”和“生態化”的發展模式，要求我們將公司財務分析與生態分析、將公司財務業績與環境業績結合起來考慮，很顯然這也是現有分析框架的缺憾。以上的分析集中到一點，現有的以“四要素”為內核的分析框架，面對活生生的公司環境還是不具適應性的。當我們沉浸于財務分析的細節問題時，我們很難發現財務分析在整體框架上的缺失，而一旦我們跳出現有的分析框架，確立起整體主義的思維模式，將視野和思路放大到公司日益變化的生存和發展環境上，把財務分析嵌入到公司大系統及其發展趨勢上，自然會發現其中的問題與缺失。

三、財務分析視角之轉換

面對新的公司環境，財務分析框架結構研究視角需要轉換，框架結構的內容需要擴展，這是惟一能增進財務分析框架對公司環境適應性的途徑或方式。聯系上述公司環境變化及其對財務分析的要求，我們主張在研究和建構新的財務分析框架時，應當確立起包括財務學視角、價值創造視角、戰略視角、生態化視角、價值網視角等在內的一系列新的視角，并以此為突破口來擴展財務分析的框架結構。

1.財務學視角的財務分析

這涉及財務分析的學科歸屬問題。在財務與會計平行的觀點或模型下，財務分析歸屬于財務管理學還是會計學，目前還是不清晰的。檢索一下有關的教科書，我們可以發現兩種并存的學科安排：一是將財務報表分析作為會計學的一個模塊安排；二是將財務分析嵌入到財務管理學的模塊體系之中。這樣的學科安排讓人迷惑：財務分析究竟歸屬哪些學科？這個問題對確立財務分析的立場和框架至關重要。因為，會計學與財務管理學雖有內在的邏輯聯系，會計所提供的報表信息通常被認為是進行財務管理的重要依據或基礎，但兩種學科所體現的立場及所服務的對象還是有差別的。公司財務學的立場顯然是從公司管理當局出發的，著眼于幫助公司管理當局如何有效地培育、配置和使用財務資源；而會計學的立場是公司全部的信息使用者，著眼于為公司的利益相關者提供有用的信息。因此，如若歸屬于會計學，財務分析實際上就是會計核算工作的延伸，是對會計核算產品的一部分——對外財務報表——的進一步解釋和說明，其所服務的對象就是以股東和債權人為主體的范圍更廣泛的報表使用者，在框架結構的安排上，就會把“財務報表分析”作為重心，著眼于根據各類報表使用者的共同需求對財務報表的數據進行轉換和對公司的財務狀況、經營效果進行識別和判斷；而若歸屬于財務管理學，其所服務的對象就是以公司管理當局為主體的信息使用者，在框架結構的安排上就會特別關注管理當局的需要，著眼于依據以財務報表為主體的公司有關信息資料，對公司的整體與結構及其未來發展趨勢進行分析。在這兩種安排中，我們更傾向于歸屬財務管理學的安排。因為這將給擴展財務分析提供更大的空間，以提升財務分析的價值，同時又能更好地兼顧和服務于管理當局以外的其他信息使用者，使他們能夠對公司有更全面的識別和判斷。

2.價值創造視角的財務分析

公司的目標是價值創造，這一觀念已被學界和實務界廣為接受。日本野村證券公司的北尾吉孝在考察了大約300家公司后發現，按照這一理念經營是走向成功的捷徑。從表象看，財務分析與價值創造似乎是遠隔千山萬水的事，但細加分析，二者的關聯甚密。公司價值與現金流量和財務報表有密切的關系。公司價值創造需要以有效的現金流量分析和規劃為前提；公司價值的識別和評價需要以現金流量特別是自由現金流量的分析和預測為基礎；借助財務報表，可以有效地分析公司價值創造的驅動因素，等等。以價值創造為出發點設計財務分析框架，需要借助這個框架解決：公司價值如何借助于報表及相關資料來衡量；如何借助報表分析和解釋價值創造的驅動力量（價值創造能力）和影響因素；如何借助報表及相關資料來預測公司價值及其變化趨勢。價值創造視角的財務分析框架將能夠實現與公司價值創造的目標定位相對接。

3.戰略視角的財務分析

在戰略導向的管理時代，財務分析確立戰略的觀點是必然的選擇，這需要將戰略分析納入財務分析框架，并借助于財務報表及相關資料分析公司行動與戰略的一致性。戰略導向的財務分析需要將分析與戰略、經營、資源配置和績效衡量有機地連接到一起，形成公司整體的分析框架。戰略、價值與價值驅動因素之間有著密切的關系，戰略導向的財務分析還需要將戰略分析與價值驅動因素分析連接起來。

4.價值網視角的財務分析

檢索一些現有的文獻，管理學界比較熱衷于使用“價值鏈”來描述公司的價值創造和影響過程。而事實上，從財務的角度看，價值是在網絡中而不是在單一鏈條中創造和影響的。對公司價值創造做出貢獻的主體，顯然并不只限于客戶和供應商，股東、債權人、政府等，它們無一不對公司價值創造施加影響，因此事實上也構成公司價值創造的驅動力量。并且從財務的角度看，公司的價值（比如eva）也是在扣除了這些利益相關者的財務回報期望后衡量的。因此，就財務分析而言，更有意義的概念可能是價值網而不是價值鏈。

然而，不管是價值網還是價值鏈，這些思想都需要我們在進行公司財務分析時超越公司的邊界，從更大的范圍上對公司內部的價值創造問題展開分析。從價值創造角度看，公司的成本和效率均不是單個公司影響和決定的，也不是單個公司所能控制的。因此，對公司的成本和效率進行分析，理想的選擇顯然不是局限于公司內部來進行，而是站在價值網的角度來揭示各類利益相關者對公司成本和效率的影響，進而為公司確立合理的戰略提供依據。

5.生態化視角的財務分析

生態化視角的確立通常與環境污染、資源枯竭及在此基礎上可持續發展戰略的確立有關?；诶麧欁畲蠡哪繕硕ㄎ?、財務壓力、市場競爭以及建立在歷史成本基礎上的傳統會計模式等一系列起抑制作用的因素的影響，許多企業并沒能將環境問題和可持續發展的原則有效地運用于戰略和日常經營之中。不過，現在依然有一些有力的推動力，促使企業改善環境業績和對外提供環境報告。將環境和生態視角引入公司財務分析體系是有必要的，因為它們與公司的價值創造密切相關，是價值創造的一個重要驅動因素。大量的研究表明，股票市場對良好的公司行為是有回報的。klassen和mclaushlin在1997年所做的一項研究發現，當企業在環境問題上表現良好時，企業的股價傾向于上升，平均達到0.82％；而當企業發生一次環境事故時，例如井噴，企業股價大約會下降1.5％。英國特許管理會計師協會在1999年所進行的一項研究也表明，企業環境義務與公司盈利能力之間存在一定的聯系。對于綠色公司和非綠色公司而言，綠色公司的資本回報率要高出5％。

聯合國國際會計和報告政府間專家工作組于2000年制定的《企業環境業績與財務業績指標的結合》，建議將環境業績與財務業績相結合，來測度企業的生態效率以及預測環境問題對未來財務業績的影響。在這項國際會計與報告標準中，生態效率被定義為環境業績變量與財務業績變量的比率。其所推薦的衡量生態效率和環境業績的兩類指標體系，為我們建立生態化視角的財務分析框架提供了一種可行的思路和方法。在可持續發展的戰略框架下，公司的財務分析再拘泥于傳統的財務與經營效率，就顯得不合時宜了，生態效率和環境業績作為企業總體效率的重要組成部分，應當納入財務分析框架。

四、財務分析框架之擴展

確立新的財務分析視角對擴展財務分析的框架結構是必要的，但財務分析框架的擴展還需要進一步明確公司價值驅動因素或價值創造的影響因素，以便于合理界定財務分析的框架要素及其邏輯關系。

很顯然，戰略選擇系最高層次的價值驅動因素。戰略反映了管理當局為了實現公司價值最大化的目標所做的重大選擇。從一般意義上說，戰略是最具全局性、重大性影響的價值驅動因素。公司價值的創造、保持和銷蝕受到由戰略設定到企業日常運行的各種活動中的管理決策的影響，當資源如人力、資本、科技和商標等都得以合理配置，以至于所帶來的收益超過支出時，價值創造就得以實現。

在戰略構架下經營運作層面的價值驅動因素，人們習慣上從經營和財務兩條主線來認識和把握，把價值創造的關鍵因素歸納為經營獲利能力（用稅后投資回報率衡量）、資金成本（用加權平均資金成本測量）和增長能力，即“創造價值：改善經營x轉換財務政策”。所以選擇經營和財務兩條主線，最主要的原因可能是這兩者通常被認為是公司最基本的活動，于是財務會計報表的設計、公司戰略和風險的劃分等也均是按這兩條主線來展開①。

篇（6）

一、基于價值理念的財務分析體系應運而生

一個看起來處于“盈利”狀態的經營行為就一定會盈利嗎？實則不然。在傳統的財務分析體系中，由于資本投入是一定的，不同項目的利潤水平也許會此消彼長，難以兼顧。由于傳統方式下，衡量企業的經營業績是建立在每股收益的基礎上；業務單元業績則通過與投資回報率的指標或預算的利潤水平相比較而做出評價；而對一個未來也許前景良好的項目卻以對營業利潤的可能貢獻來衡量，因此，傳統以利潤為導向的財務分析方法難以適應基于價值的管理理念，不斷提高的利潤也許是由毀損股東價值的投入換來的。

20世紀90年代中期以后，以EVA為核心的新型企業管理系統在全球范圍內得到廣泛采用。EVA（Economic Value Added）也稱經濟增加值，是衡量經濟組織價值和財富創造的度量標準。從算術角度說，EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反映了一個公司在經濟意義而非會計意義上是否盈利，它通過對資產負債表和損益表的調整和分析得來，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度。因此，在基于價值理念進行財務分析時，EVA指標取代會計利潤指標，使經營者和股東的利益根本一致，使經營權和所有權二者的關系進一步合理協調。管理層將自己處于股東一樣的角度去思考和經營管理，以利于管理人員做出符合股東財富最大化的決策。同時，EVA指標除了可以用于企業整體的業績衡量外，也可用于業務單元的考核和觀察，實現股東價值最大化與企業業務單元業績評價的統一。由于經濟增加值是一個絕對值，增加公司經濟增加值的決策也必然增加股東財富，可以避免采用相對值指標帶來的決策次優化問題。最后，EVA作為企業價值創造的驅動力促使企業從戰略高度找出企業關鍵的價值驅動因素，從而發現業務單元的核心業績評價指標，使EVA能廣泛滲透到企業經營活動的各個層次中。總之，EVA財務分析體系是基于價值創造的企業績效評價指標體系，實現為股東創造價值是企業的終極目標。

二、EVA的計算公式

1.EVA=稅后凈經營利潤－資本費用=稅后凈經營利潤－投資資本×加權平均資本成本。

其中稅后凈經營利潤經過了若干調整，不同于會計上的稅后營業利潤。 

2.EVA=凈資產收益率×投資資本

=投資資本×(投資資本回報率－加權平均資本成本)

其中只有當投資資本回報率高于平均資本成本時，才能真正為股東創造價值，否則摧毀了股東價值。

從公式可以看出，EVA是一個運用全部因素來衡量業績的指標。由于EVA本身是財務指標計算的結果，在基于EVA進行財務分析時，應當以因果分析法為途徑，先從這些財務指標入手層層分解，找出影響這些財務指標的價值驅動因素，形成一個完整的價值體系結構，直至不能分解為止，中間通過因果關系鏈將其聯系起來，以結合形成企業價值統一體。這樣做是因為：高層管理者要為所有用來生產產出的因素負責，那么，EVA的這個特點，有利于其衡量高層管理者的業績。然而，由于下級管理者的行為和決策的結果被大量的、不能控制的但卻影響EVA的因素所左右，那么對于較低層次的管理者而言，EVA的優越性并不顯著，但提高EVA仍是他們上級的目標。為了迎接這一挑戰，公司轉而依靠EVA的驅動要素，這些要素相比EVA本身具有兩個長處，一是EVA驅動要素在一些部門中可以更精確地加以衡量；二是EVA驅動要素與部門管理者職責對應得更加緊密。

因此，EVA在基于價值創造的層面上拓寬了財務分析的寬度和深度，通過對EVA層層分解，可以挖掘出很多價值驅動因素，不僅便于各部門的理解，而且也為戰略制訂提供了相關信息。因為價值驅動要素的分析將有助于各業務單元的管理者理解價值是怎樣創造的，以及怎樣才能使股東價值最大化。也就是說，可幫助管理者了解當前哪些行動可以在增加當期和未來EVA的過程中起關鍵作用，因為價值導向型公司的最終目標是未來EVA的現值?？傮w看來，EVA價值驅動要素可分為兩種基本類型：

（一）EVA的財務性驅動要素

從理論上講，任何一項要素的變動只要對EVA有影響，應該都是EVA的驅動要素。顯然，凈資產收益率更是不可排除在外，但我們的分析顯然不能到此為止，因為凈資產收益率在衡量業績方面也是一個寬泛的標準。在這點上，我們認為是否往下進一步解構的原則是:與此相關的影響因素在這一部門層面上是否是可控的如果為本部門管理者可控的話，那么到此為止，否則繼續分解。那么問題是如何進行呢?我們認為杜邦分析可以使人們得以深入觀察到EVA的來源。

  為了全面認識企業內外部各種要素是如何影響企業價值創造的，必須全面了解企業價值的驅動要素，通過對企業價值的主要價值驅動要素進行分解，如企業價值創造的重要驅動要素投入資本回報率可以分解為營業利潤率、資本周轉率和稅收效應的乘積。接下來，對利潤率作進一步的分解，收入與費用相減即為利潤，由此把費用成分計算成銷售額的百分比，這些費用成分包括已售商品成本，銷售費用和管理費用、稅額、折舊和人工費用等。同樣的方法，可以對資本周轉率進行類似的分解，分為固定資產周轉率、運營資本效率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、現金周轉率等指標，最終形成一顆包含詳盡財務指標的價值驅動樹。

    但單純的財務比率等指標不利于我們全面了解價值驅動要素，因為管理層無法直接影響財務比率，必須找出財務比率背后所反映出的經營方面的問題。比如通過分析運營資本周轉率，目的在于加強運營資本各個組成部分———應收賬款、存貨和應付賬款的管理，因為這是基層的業務經理通常具有最大、最直接控制權的管理工具。事實上，當公司實施EVA并將紅利與其掛鉤時，經營業績的提高，通常首先顯示在運營資本方面，表現在:運營周期變短，供應商的供應物流有了改善，從顧客那里可以更快地收回現金 ?？梢?，將EVA同杜邦分析聯系起來，有可能量化關鍵比率的增減對EVA所產生的影響及最終對價值創造產生的影響。杜邦分析框架給我們的啟示是，這些具體項目的任何一項得到了提高，都會轉化成凈資產收益率的增加，進而增加EVA。

  顯而易見的是，對于價值驅動要素的分析已經超過了企業本身的范圍，因為如果忽略了企業與上游供應商的關系，下游與顧客的關系，當然也就無法對比得出企業本身的核心能力要素，也就是說，對于價值要素的分析，必須置于價值鏈的模式下。

  （二）EVA的非財務性驅動要素

  企業內部價值鏈由自身的所有價值活動構成，是提高企業競爭優勢的關鍵。影響內部價值鏈增值的主要活動包括人力資源管理、技術研發、生產經營、市場銷售和售后服務等。反映外部價值鏈的非財務指標可以分解為橫向和縱向價值分析?？v向分析反映了企業與供應商和銷售渠道的價值鏈之間的相互依存關系，供應商和銷售渠道與企業價值鏈之間的各種關系為企業增強其競爭優勢提供了機會。橫向分析主要反映同類產品在不同生產者之間的價值運動過程，就是要考慮企業目前和潛在的競爭對手。通過對橫向價值的分析評價，找出競爭對手在作業活動上的差異，選擇適合本企業的競爭戰略。

在基于價值的管理理念下的財務分析除了要對過去的業績（滯后性指標）做出評價與反饋，更重要的是在財務分析的過程中能夠幫助企業找到自身在行業中的定位，并發現和發掘能夠使企業競爭力賴以不斷發展壯大的核心價值驅動因素（先導性指標）。EVA財務分析體系中的價值驅動因素分析實際上是一個從上（財務/滯后性指標）到下（非財務/先導性指標）和從下到上相互轉化的以驅動為重心的雙向循環的分析過程。由于為股東創造價值是企業的終極目標，因而基于價值創造的企業經營戰略才是有意義的，對其所進行的財務績效分析才是有效率和效益的。

三、基于EVA進行財務分析時應注意的問題

通過上述分析可知，價值驅動因素分析在經營活動和財務之間找出了明確的動態聯系，并根據企業戰略選擇適合的財務指標和實現戰略目標的經營驅動因素的業績指標，實現了企業經營戰略向一系列彼此聯系的具體目標和衡量方法的轉化，將其融入動態的因果關系鏈中。需要指出的是，在整個基于EVA進行財務分析的過程中應該注意以下兩個問題：

第一，以EVA為例來分析某個業務部門的真實經濟效益是要扣除那些主觀的和不可控因素的。對于企業內部的業務單元，在明確各單元的職責后建立適當的EVA中心，來計量各EVA中心對企業整體價值的貢獻程度。而且EVA不是直接使用現成的會計報表數據就可以計算得出的，需要對一般的依據公認會計準則編制的會計報表作必要的調整，并剔除某些對分析結果會產生誤導的因素。

第二，雖然EVA是一個衡量價值創造的絕對值指標，但在實踐中，引入EVA的目的并不是為了如何精確地計量該指標，而是通過該指標值的動態觀察來評價管理者的管理業績，也就是公司價值創造的貢獻程度。因此，管理者需要從管理角度而非會計角度來對待該指標，以避免產生標桿概念的誤解。構建過程要求能讓管理者看到現在的業績比過去的業績更好或更壞，它要顯示的是EVA如何引導管理者創造價值以及是否創造了價值，而不完全在乎它創造了多少價值。因此，只要從EVA角度衡量出企業是處于一種持續進步的狀態，企業就是為股東創造了財富。

總之，在基于EVA進行財務分析的過程中應緊緊圍繞全局價值鏈，分析影響價值增值的驅動因素，以股東財富最大化的戰略目標為導向，體現企業的長期價值，并及時做出反饋，以根據需要對戰略、目標和評價指標進行實時調整。

參考文獻：

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一、引言

在市場經濟環境日益發展的今天，傳統的利潤導向下的財務分析模式已不再符合企業發展需要，以衡量企業價值為主的EVA模式已成為新經濟環境下的財務分析新導向。2010年1月1日，國資委已要求我國中央企業開始實行EVA考核體系。筆者認為，不僅央企，其他類型企業也應轉投以EVA為導向的財務分析新模式，從而使企業基于價值理念，真正反映企業價值創造的目標。

二、EVA導向財務分析模式在現代企業管理中的意義

EVA，即Economic Value Added，俗稱經濟增加值。自上世紀90年代就作為一種價值管理工具開始在西方國家廣泛應用。其相較于傳統財務分析工具，具有先進行和創新性。比如，EVA 指標體系對權益資本成本進行了全面考慮，對企業價值的創造能力能夠更為準確的予以反映。EVA導向財務分析模式在現代企業管理中主要有以下幾點意義。

首先，EVA導向財務分析模式能夠更加精準的分析企業各種能力。EVA財務分析模式下，企業僅需要關注主營業務利潤的影響和經常性損益的影響，除此之外的影響因素予以剔除，對企業盈利能力的反映更加精準。而且，由于EVA模式下需要對研究開發費用進行資本化處理，在一定程度上避免了企業的短期行為，促使企業更加關注長期競爭力。

其次，EVA導向下的財務分析模式對消除會計信息失真現象有一定促進作用，對企業經營情況與利潤情況的反映更為準確、客觀。EVA導向下的財務分析模式能夠通過會計調整對有鎖偏頗的財務數據進行還原和剔除，減少了財務工作本身的會計失真現象。

再者，EVA導向下的財務分析模式加入了對債務資本和權益資本相關的機會成本的考慮，認為企業所實現的利潤只有在扣除債務成本和權益資本的機會成本后的余額大于零，才表示該企業并沒有侵蝕股東權益，并且還為股東創造了財富，反映了企業在經濟意義上是否盈利。

三、EVA導向財務分析模式綜述

（一）EVA導向的財務分析模式的內涵分析

自上世紀90年代，EVA（經濟增加值）就作為一種價值管理工具開始在西方國家廣泛應用，并在企業實踐中取得了巨大成功。EVA 是企業的稅后利潤分別扣除債務成本與權益成本之后的企業經營回報，所反映的是企業在經濟意義上的盈利情況。EVA之所以深受眾多企業的歡迎，主要源于該指標不僅能反映企業的盈利能力，還兼顧企業的經營效率。

從意義上講，EVA是一種在扣除債務成本與權益成本的基礎上，用于衡量企業價值的一種財務指標。債務成本與權益成本也是企業現有資產經濟價值的機會成本。企業調整之后的凈利潤，減去該項機會成本的余額即為企業的經濟增加值。通常用公式表示為：

EVA=NOPAT- WACC×NA。其中，EVA是企業的經濟增加值；NOPAT 是企業調整之后的凈利潤；WACC是企業資本成本的加權平均數；NA 企業的初始經濟價值。

（二）EVA導向的財務分析模式的獨特性分析

不難看出，EVA指標是財務數據的計算結果，其本身是一個考慮全部因素對企業業績進行綜合衡量的指標。在運用該指標進行財務分析時，以EVA為主，形成一個完整的價值體系結構，依靠因果分析方法為途徑，對所涉及的財務指標進行逐項分解，找出最終的影響因素，直至不能分解為止。這樣做的目的是通過因果關系進行逐一連接，方便企業管理者全面掌握財務情況，也有助于衡量企業管理者的業績。

但是，層級較低的管理者的決策和行為常常會被不可控因素（但能影響EVA指標）所影響。因此，對于層級較低的管理者來講，EVA導向的財務分析并不具有顯著優越性。提高EVA順理成章成為上級管理者的目標。為了改善這一現狀，企業將關注重點逐漸向影響EVA的驅動要素轉移，而非僅關注EVA指標本身。相較于EVA指標本身，這些驅動要素具有兩項優點：第一，這些驅動要素比EVA能夠更容易、更精準的被衡量；第二，驅動要素與管理者的職責對應更為緊密。

從總體上說，EVA在價值創造的層面上，無論是財務分析的深度還是其寬度，都更為寬闊。通過運用EVA導向的財務分析模式，對財務數據進行層層挖掘與分解，不僅使得財務分析更為全面、系統，還更利于企業管理者的理解，方便其制定企業戰略。企業內部人員在EVA導向的財務分析模式下，對價值創造的理解更為深入，也更能知曉如何才能實現股東價值的最大化。簡而言之，EVA導向的財務分析模式有助于企業管理者了解在目前階段采取哪些行為能夠增加EVA指標數值；以及在眾多影響因素中，哪些驅動因素能夠對未來的EVA指標數值起關鍵性作用。

（三）EVA導向財務分析模式的方法分析

上文已述，EVA導向的財務分析模式下，EVA公式為：EVA=NOPAT- WACC×NA。其中，EVA是企業的經濟增加值；NOPAT 是企業調整之后的凈利潤；WACC是企業資本成本的加權平均數；NA 企業的初始經濟價值。

經過測算，倘若EVA指標值大于零，則表示企業最終所獲得的收益大于其所付出的成本，也可以理解為企業為股東財富創造了新的價值；

倘若EVA指標值小于零，則表示企業最終所獲得的收益小于其所付出的成本。即企業在經營過程中侵蝕了部分股東利益；

倘若EVA指標值等于零，則表示企業最終所獲得的收益與其所付出的成本相等。即企業在經營過程中所創造的收益僅能滿足資本成本，即經營收益僅能滿足投資者預期獲得的收益。這與從經濟利潤指標出發的EVA意義不相符，表示企業在收回資本成本之后的EVA（即經濟利潤）為零。

四、EVA導向財務分析模式的管理誤區和盲點

EVA導向的財務分析模式在幫助企業管理者更全面、清晰的了解企業價值創造的同時，也存在著一些特有不足與缺陷。對此，筆者在此指出幾點EVA導向財務分析模式的管理誤區與盲點。

（一）EVA對非財務因素指標考慮不全

目前，企業在運用EVA進行財務分析時，對非財務指標考慮不周。并沒有在EVA指標分析的同時，結合企業發展戰略、經營管理特點等因素。并未做到對企業價值增長能力與價值增長機會進行綜合分析與判斷。同時，企業在建立EVA中心，利用EVA分析某部門真實的經濟效益時，并非注意扣除不可控因素和人為主觀影響。再者，在測算EVA指標數值時，多是通過現成財務報表數據進行計算得出，并未剔除某些可能會對測算結果產生誤導的歧義性因素，也并未對財務報表作出必要且充分的調整。

（二）EVA 指標的測算存在一定主觀隨意性

目前很多企業在運用EVA測算企業價值的同時，也會對其利潤進行相應的調整，以解決會計失真問題。但是，由于EVA指標需要調整的項目眾多，很多調整因素需要財務人員進行專業判斷。這在一定程度上使得EVA指標的測算存在一定的主觀隨意性。而且，由于財務人員的個人素質、專業知識結構等均有所不同，更加造成EVA指標的準確性有待商榷。

（三）EVA測算并非僅是財務部門的分內職責

EVA的測算雖然也是一種財務行為，也由財務人員完成。但是，從經濟意義上講，EVA是一種企業價值指標，其測算需要企業管理者的配合與認同。而價值管理雖然跟EVA的測算沒有直觀聯系，但卻是企業內部管理的重點。因此，EVA的測算不能簡單視為財務部門的分內職責，EVA價值測算與管理理念應上升至企業股東會（或董事會）的高度，取得企業管理者的普遍認可。以EVA指標作為企業價值和戰略決策的基礎和依據，并將EVA內涵融至企業文化之中。

（四）EVA作為綜合指標，分析角度應提升至管理角度

EVA作為衡量企業價值創造的絕對值指標。在實踐測算中，其目的并非為了取得單純的精確性計量，而是通過對該指標的分析與動態觀察評價企業價值與管理者業績，重點是分析企業管理者在企業價值創造過程中的貢獻程度。也正因為此，在對EVA指標進行分析與測算時，應從原有的財務視角提升至管理角度，以避免產生概念性內涵錯誤。通過EVA分析，幫助企業管理者了解企業業績的進步或者退步，以引導管理者從各個驅動要素入手，創造企業價值。而這也是EVA測算的真正目的，并不完全在于企業究竟”已經”創造了多少價值。

參考文獻：

[1]馬妍.基于EVA財務分析體系的構建[J].會計之友（中旬刊），2009

[2]莊勛.關于構建我國企業EVA財務管理體系的探析[J].財經界（學術版），2010

[3]李英昊.基于EVA進行財務分析的思考[J].現代經濟信息，2010

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一、財務分析的意義

財務分析主要是對財務報表進行分析，工業企業財務報表是企業經營的財務狀況的信息載體，而財務報表中各種科目、項目的數據反映了某時間節點信息。按照一定標準對財務報表的各項數據與相關數據、按一定的方法進行比較、評價，從而得到對企業經營活動歸納、總結、預測的方法就是企業財務分析。財務分析的目的是評價經營業績，衡量當前財務狀況，預測未來發展。財務分析是預測決策的前提，是對分析前的企業經營活動的總結，起到承前啟后的作用：

（一）財務分析是評價企業經營業績和財務狀況的重要依據

企業可以通過對財務狀況、經營成果進行分析，得到反映企業在生產經營活動中的利弊得失，找出可能影響經營成果和財務狀況的原因和要素，在經營管理中瀝青各項責任，從而有效地對經營業績進行評價，使企業經營管理水平得到提升。

（二）財務分析是實施決策的有力工具

通過財務分析,投資者可以了解企業盈利和償債能力,對投資后的風險及收益進行預測，從而有助于進行正確投資決策。財務分析已然成為當前企業資本市場條件下滿足債權人、投資人所必需輔助決策方法。

（三）財務分析是企業經營管理人員加強內控的依據

企業管理人員通過財務分析報告，可以了解企業的生產經營情況，知曉本企業產品的生產成本和盈利情況，從而及時發現生產經營活動中問題，并采取應對措施，達到改進經營管理模式，提高企業經濟效益的目的。

（四）財務分析是實現理財目標的重要手段

企業理財的最終目標是實現本企業資產價值最大化，通過財務分析手段，可以挖潛力找差距，充分發現并利用各種人、財、物資源，促進實現企業理財目標。

二、財務分析的內容

財務分析的內容，據信息使用者不同分為外部分析內容、內部分析內容，另可設置專題分析內容。財務分析是以企業財務報表等核算資料作為依據，采用專門的會計技術和方法，對企業的風險和營運狀況進行分析的財務活動。其內容包括：1、財務狀況分析；2、盈利質量分析；3、償債能力分析；4、現金流量分析；5、投資報酬分析；6、發展能力分析等

三、財務分析的方法

財務分析中對財務報表分析的方法多種多樣，為了不同的目標，分析人員會使用不同的財務分析方法。通常使用的基本方法有：比較分析法、比率分析法、因素分析法。

（一）比較分析法

比較分析法是通過比較經濟指標揭示相關數量差異的方法。比較內容包括：本期實際與計劃制定、定額之間的比較，來了解先前制訂計劃的實際完成狀況；本期實際與前期發生進行指標比較；本期實際與國內外先進同業進行比較。通過多方面的對比，找出數值差異，發現問題，為進一步分析成因做好鋪墊。

（二）比率分析法

比率分析法是對經濟指標相對數的比較，通過對多維度的對比，可以準確反映企業經營活動的業績和企業財務狀況，方便企業進行管理。比率分析法可采用結構分析法、相關比率分析法。

（三）因素分析法

因素分析法是用來計算幾個有相互聯系的因素對經濟指標影響程度的一種分析方法。與比較分析法、比率分析法的找差異（確定各項經濟指標發生變動的差異）不同，因素分析法是用來發現差異形成的各種原因以及各個因素對差異形成的不同影響程度。因素分析法主要用于企業財務中總成本、利潤總數量、凈資產報酬率等綜合性的財務指標的分析和研究。以上三個常用方法各有優缺點，分析人員要根據實際情況加以運用，才能保證財務分析結果的準確性和可行性。

四、工業企業財務分析存在的問題及對策

（一）通過提高企業管理者對財務分析的重視程度，來改變對財務分析重要性認識不足的現象

財務分析是企業管理的重要手段，而工業企業中的一些中高層管理人員和決策者，往往只重視銷售額和企業利潤，加上缺乏財務會計基礎和財務管理績效的相關考核，就會忽視財務分析的重要性，造成輕視財務分析工作。因此，企業要從企業環境入手，改變思想加強學習，企業領導要積極采用財務分析方法，健全財務分析制度與激勵機制，提升企業管理人員的財務管理、決策水平。

（二）通過完善企業財務指標體系，保證財務數據真實可靠，來消除財務分析所依據基礎資料的部分局限性

根據現行企業會計準則的相關規定，企業可以自己據實選擇合適的會計政策和處理方法，這就增加了財務人員的主觀操作，而財務人員的素質也就決定了會計數據的質量，最終影響到財務分析的結果。為了消除這方面的局限性，企業要建立嚴格的會計制度，堅持會計事項持久有效，保證數據具有可對比可分析，為科學化財務分析提供真實可靠的數據來源。

（三）通過加強財務分析方法、分析手段的綜合應用，來完善目前財務分析的方法和手段

財務分析是一項重要的系統工作，單一采用某一種分析方法可能得不到真實完整的分析結果，因此要結合實際，采用定量與定性相結合、動態與靜態相結合、單個與整體相結合的手段，綜合財務報表以外的經營相關的信息（如國內外經濟形勢、匯率變化、財政貨幣政策、產業發展規模變動、企業客戶調查反饋等），多方面完善財務分析的方法和手段，使財務分析結果更科學更準確。

（四）通過加強財務分析實際應用，來改變當前忽視了財務分析中預測功能

當前工業企業的財務分析多立足于現有數據進行分析，往往會忽視財務分析中的預測功能，而預測分析主觀能動性很大。因此，需要完善數據來源，并采用新技術新方法，來實現分析預測功能，比如采用管理信息系統的數據倉庫及OLAP技術分析、杜邦財務分析指標體系、大數據分析等，通過加強財務分析預測功能，為企業生產經營活動提供決策依據。

（五）通過提高財務報表分析人員的綜合素質，來改變財務人員業務素質不足的現象

財務分析中人的影響因素至關重要，工業企業中財務分析人員業務素質參差不齊，因此，需要加強培訓和學習，針對財務分析中涉及到的各個環節，如財務、會計、法律、營銷、發展、管理信息系統等，進行有目的地培訓，以提高財務分析人員對各項數據收集整理能力，從而為企業管理決策提供準確的分析結果，有利于做出科學決策。

五、結語

企業的財務分析不僅僅是對財務報表的簡要分析，而是對企業整個生產經營活動的全過程多方位各環節進行深入的剖析、總結經驗、發現不足，促進企業管理決策者改善企業經營管理和經營效益、提升企業市場競爭力，實現企業可持續發展。

參考文獻

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關鍵詞：財務分析；杜邦分析；財務預警；風險管理

Key words: financial analysis；DuPont Analysis；financial warning；risk management

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2011）24-0117-02

0引言

財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力等進行分析與評價，為企業的投資者、債權人、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科①。財務分析是有效推斷和把握企業的經營前景和發展趨勢、避免盲目投資、改善和防范風險的有效方法。

1財務報表是綜合反映企業經營狀況和盈利能力的“晴雨表”

從微觀企業的損益表來看，企業的收益情況主要通過三個層次來反映：第一，經營收入扣除經營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益；第二，經營收益扣除財務費用后的經常收益；第三，在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計也就是期間收益。如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業已近破產。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加，如出售手中持有的有價證券及土地。但如果經營收益為盈利，而經常收益為虧損，可以說已經出現危機信號。這是因為企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重。若經營收益經常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現了災害及出售資產損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經營。如三個層次收益均為盈利，則是正常經營狀況②。

從微觀企業的資產負債表來看，企業的財務狀況可以分為三種類型：第一，流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集，固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自由資本全部用來籌集固定資產，這是正常的資本結構型；第二，資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機；第三，虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

2各種類型的財務分析為管理者決策與控制提供有用信息

基于管理者決策與控制的財務分析體系由資本經營財務分析、資產經營財務分析、商品經營財務分析和產品經營財務分析四部分組成。管理者決策與控制的關鍵是經營效率、效果與相應的風險控制，從總體看，各種類型財務分析都可從效率分析、狀況分析和風險分析三個方面進行，為管理者決策與控制提供有用信息。

2.1 資本經營財務分析

2.1.1 資本經營效率分析，主要圍繞反映資本經營盈利能力的凈資產收益率進行分析，包括行業對比分析、公司間對比分析、不同時期對比分析及因素分析等。與資本經營相關的效率分析指標還有資本經營貢獻率、資本收益率、資本成本率、每股收益及市盈率等。資本經營效率分析是企業進行資本經營決策的重要依據。

2.1.2 資本經營狀況分析，主要對資本結構狀況和資本規模狀況進行分析，包括對資本構成表、所有者權益變動表、負債報表等的水平分析和垂直分析等。

2.1.3 資本經營風險分析，主要對財務風險進行分析。由于企業經營風險的客觀存在，在資本經營中由于負債規模與結構等變化引起的財務風險是資本經營風險控制的核心。

2.2 資產經營財務分析

2.2.1 資產經營效率分析，主要是圍繞反映資產經營盈利能力的總資產報酬率和資產經營營運能力的總資產周轉率進行分析，涉及的效率指標還有流動資產周轉率、存貨周轉率、固定資產產值率等。資產經營效率是資產經營與管理的目標所在，資產使用效率分析是進行資產經營決策包括資產存量經營、資產增量經營和資產配置經營的依據與基礎；資產使用效率分析也是進行資產管理控制標準制定、業績評價等的重要依據。

2.2.2 資產經營狀況分析，主要包括資產規模分析、資產結構分析和資產項目分析。資產規模分析通?？刹捎脮嫹治龇椒ㄖ械乃椒治龇āＭㄟ^對各類資產報表進行不同時期的對比，揭示資產規模變動程度。對資產規模變動的分析，可結合企業的發展戰略、企業的收入規模、企業資產價值變動等進行，以保證企業資產規模的經濟性與合理性。資產結構分析通?？刹捎脮嫹治鲋械拇怪狈治龇ㄟM行了分析。資產結構分析通過對不同類別資產占總資產的結構及變化來反映資產配置的狀況。企業應根據資產經營管理的戰略與重點，利用對資產項目分析的方法，加強資產項目的管理。

2.2.3 資產經營風險分析，主要分析在企業資產經營中由于不確定因素可能對企業經營帶來的不利影響。資產經營中的風險包括兩個部分：一是由于企業經營中不確定因素可能帶來的效率損失，即屬于經營方面的風險；二是由于企業負債經營中償債因素可能對資產營運帶來的停產損失等，即屬于財務方面的風險。資產負債率分析、流動比率分析、速動比率分析等主要屬于后者。

2.3 商品經營財務分析

2.3.1 商品經營效率分析。主要指圍繞反映商品經營效率的營業收入利潤率和營業成本利潤率進行的分析，還包括成本費用利潤率、營業收入凈利潤率、營業收入息稅前利潤率、百元收入成本率等。

2.3.2 商品經營狀況分析，主要包括對營業收入規模與結構的分析、產品銷售價格分析、市場占有率分析、產銷平衡分析等等。

2.3.3 商品經營風險分析，包括應收賬款周轉率分析、應收賬款賬齡分析、市場風險分析等。

2.4 生產經營財務分析

2.4.1 產品經營效率分析，主要對企業生產過程的投入與產出效率進行分析，包括對反映生產效率、成本效率、技術效率等的指標進行分析。

2.4.2 產品經營狀況分析，主要通過水平分析和垂直分析對生產規模、產品結構、生產成本、生產質量等進行分析。

2.4.3 產品經營風險分析，主要通過對產品積壓率、生產停工損失率、廢品損失率等的分析，判斷企業在產品生產經營中的風險。

3杜邦財務分析體系提供了財務指標關系的綜合信息

3.1 杜邦財務分析體系的基本原理杜邦財務分析體系（The Du Pont system） ③是一種比較實用的財務比率分析體系。這種方法從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標――權益報酬率出發，層層分解至企業最基本生產要素的使用、成本與費用的構成和企業風險，從而滿足經營者通過財務分析進行績效評價需要，在經營目標發生異動時能及時查明原因并加以修正，為改善企業內部經營管理提供有益的分析框架。

杜邦分析圖提供了下列主要的財務指標關系的信息：

3.1.1 權益凈利率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統的核心權益凈利率反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，它的高低取決于總資產利潤率和權益總資產率的水平.決定權益凈利率高低的因素有三個方面――權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個比率分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。

3.1.2 權益乘數主要受資產負債率影響負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。

3.1.3 資產凈利率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強資產凈利率是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產營運兩方面來分析。

銷售凈利率反映了企業利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。而降低各項成本費用開支是企業財務管理的一項重要內容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業進行成本費用的結構分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據。

企業資產的營運能力，既關系到企業的獲利能力，又關系到企業的償債能力。一般而言，流動資產直接體現企業的償債能力和變現能力；非流動資產體現企業的經營規模和發展潛力。兩者之間應有一個合理的結構比率，如果企業持有的現金超過業務需要，就可能影響企業的獲利能力；如果企業占用過多的存貨和應收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。對流動資產應重點分析存貨是否有積壓現象、貨幣資金是否閑置、應收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產應重點分析企業固定資產是否得到充分的利用。

從杜邦財務分析體系示意圖可以看出，權益凈利率和企業銷售規模、成本水平、資產營運、資木結構有著密切的聯系，這些因素構成一個相互依存的系統，只有把系統內這些因素的關系協調好，才能使權益凈利率達到最大值。但是，它只分別觀察各指標的變動情況，不能將各指標聯系起來分析對總指標的影響程度，不能將影響權益凈利率發生升降的原因具體化，且只是事后反映，不能做到事前、事中控制，這并不能滿足企業加強內部管理的需要。例如，要加強成本控制就需要知道各成木形態對總指標的影響程度。在動態分析時，僅僅是各指標數值的簡單比較，雖然能夠反映各指標木身的變化情況，卻很難準確說明各指標對總指標的影響程度，不利于洞察關鍵因素。

3.2 杜邦財務分析體系的改進為了彌補以上不足，我們從管理角度對傳統杜邦財務分析體系進行改進④，運用統計學因素分析法對權益凈利率的影響因素進行深層次量化分析。對杜邦分析體系的改進主要從三方面入手，一是將以“權益凈利率”為中心改為以“每股收益”為中心；二是在杜邦圖中引入現金流量指標；三是將該種方法外延成六項目分析，利用杜邦圖了解企業的多方面。下面列示改進后的杜邦分析圖。

在第三層中，對應要素分別為：稅務負擔、財務成本、管理成本、主營業務利潤率、總資產周轉率和債務倍數。前一項的分母和后一項的分子都可以約去，以次類推，經過一系列的約分，剩下只有凈利潤和股東權益兩項，得出凈資產收益率。由于各個要素每年的變化幅度不同，因此可用因素分析法來考察利潤的結構性變化。在眾多的要素變化形態中，可能會有此消彼長的關系，即一些要素的效應會被另一些要素的效應所抵消。利用因素分析法可找出弱項，確定改進目標。由于這種分析法所涵蓋的要素包括成本控制、資產管理和融資策略等諸多方面，所以能簡便易行地對企業的稅務狀況、財務狀況、管理狀況、經營成效、資金的周轉，債務的負擔等環節作進一步的了解，為企業的經營決策提供客觀依據。

4建立財務預警分析指標體系，加強企業風險管理

4.1 建立短期財務預警系統編制現金流量預算就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。企業現金流量預算的編制是財務管理工作別重要一環，準確的現金流量預算可以為企業提供預警信號使經營者能夠及早采取措施。

4.2 用財務分析的指標體系來建立長期財務預警系統在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統其中可以從償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力指標分析來加強風險的防范。

①償債能力。償債能力包含流動比率和資產負債率等指標。流動比率過高會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為20%左右，資產負債率般為40%-60%在投資報酬率大干借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。除了償債，還要看分紅能力納稅能力、付薪能力等支付能力。②盈利能力。營動能力高低又直接體現企業經營管理水平。其中，反映資產運營指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率等。對于生產性企業最應該引起警覺的是沒有銷售增長的存貨和應收賬款的增多。③獲利能力。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。有總資產報酬率、成本費用利潤率、凈資產收益率等指標。其中凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產。該指標是整個財務指標體系的核心。在一般情況下，該比率越高，表明自有資金獲取收益的能力越強對企業投資人、債權人的利益保障越高。④發展能力。對企業發展能力方面選擇銷售增長率和表明企業抗風險、持續發展能力的3年資本平均增長率。

通過以上分析可以發現，企業在經營管理中，要借助財務分析，不斷加強企業的風險識別與防范，為管理者決策與控制提供有用信息，從而有效實現企業效益最大化。

注釋：

①謝志華.《會計報表結構分析》.北京：經濟管理出版社，1994.

②張先治等.高級財務管理.大連：東北財經大學出版社，2007.

③Robert Kolb. Financial Management. Scott，1987.

④楊宗昌，趙紅.淺議杜邦財務分析體系的改進.云南財貿學院學報，2003，4.

參考文獻：

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財務分析的內容主要根據信息使用者的不同而分為外部分析內容、內部分析內容，另可設置專題分析內容。具體來說，企業財務分析的內容有：

1、外部分析內容

企業償債能力分析，企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。

2、內部分析內容

除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析；另外內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

二、構建獨立的財務分析學科體系

（一）財務分析與財務管理：財務管理能力作為企業核心能力的組成單元，其本身又是由更小的能力單元組成。我們將這些更小的能力單元稱為財務管理能力的基本構成要素，這是進一步識別財務管理能力的基本單位。財務管理能力的基本構成要素是：學習能力、金融關系能力、財務控制能力、信息處理能力。

1、學習能力。學習是一個知識獲得、共享、利用的過程。學習能力是財務管理能力的基礎。財務管理能力是企業長期積累和學習的結果，并存在于員工的戰略規劃、組織規劃、文化氛圍之中。財務管理能力的關鍵在于使財務管理部門成為學習型組織，不斷地發揮“干中學”，使財務管理工作能夠靈活適應外部環境的變化。

2、金融關系能力。是財務管理能力在資本市場的外在表現。金融關系是企業在資金的籌集、調度過程中與有關金融機構形成的合作關系。金融關系不僅是企業的一項重要資產，而且是企業在資本市場上融通資金的主要依據。金融關系不是一朝一夕就能建立的，它是企業在與金融機構的不斷交往中通過信息的不斷雙向傳遞所形成的企業的一項重要組成部分。從資金供應的角度來看。金融機構也是企業重要的客戶。與金融機構的交往，憑借的不單純是企業的經濟活動，財務管理者的作用也不可忽視。完整的金融關系是財務管理人員對資本市場的知識，對金融機構信息的了解，對企業經營活動準確把握的集中體現，其中也包含了財務管理者在資本市場上的公共關系。良好的金融關系在某種意義上為企業擺脫暫時的資金周轉困難發揮積極作用。也可以在企業資金充裕時尋找最佳的投資渠道。在企業與金融機構長期的交往中所建立的金融關系，是企業對金融機構不斷深入了解的結果，也是金融機構對企業不斷了解的結果，更是財務管理人員與金融機構長期交往并在資本市場中努力的結果。

3、財務控制能力。是財務管理能力在企業內部管理中發揮作用的集中體現。由于財務管理在企業管理中所獨有的基礎性和全面性特征，財務控制不僅是財務管理的重要內容，更是企業經營戰略得以實施的有力工具。戰略管理包括戰略制定、戰略選擇、戰略實施。實踐證明，絕大多數戰略的失敗都發生在其實施階段，戰略實施過程實質就是控制，而企業內部能夠從全局角度進行控制的只能是財務控制，巴林銀行破產本身就說明了其財務控制能力的缺乏，財務控制能力對企業未來發展重要性不言而喻。

從財務分析與財務管理關系看，它們的相同點在與“財務”，都將財務問題作為研究的對象。它們的區別主要表現在：

1、職能與方法不同。財務分析的職能與方法著眼點在與分析，屬決策支持系統；財務管理的職能與方法著眼點在與管理，屬決策系統。

2、研究財務問題的側重點不同。財務分析側重于財務活動狀況和結果的研究；財務管理則側重于對財務活動的全過程進行研究。

3、結果的確定性不同。財務分析結果具有確定性，因為它主要以實際的財務報表等資料為基礎進行分析；而財務管理結果有的是不確定的，是根據預測值及概率估算的。

4、服務對象不同。財務分析服務對象包括企業內外信息使用者；而財務管理的服務對象則主要是內部經營者，由上看出，財務分析與財務管理在很多方面具有不同的特征。過去把財務分析僅僅作為財務管理的一個環節，其意義是很狹隘的。

據此，我們可以得出以下結論：

第一，財務分析是一門邊緣性學科，財務分析學是在企業經濟活動分析、財務管理、會計學基礎上形成的一門邊緣性學科，是適應現代經濟體制和現代企業制度的需要，在以上相關學科中，有關財務分析的內容與方法基礎上形成的一門學科。它不是對原有學科中關于財務分析問題的簡單重復或拼湊，而是根據經濟理論和實踐的要求，在相關學科基礎上構建的獨立的系統的理論體系。

第二，財務分析學有著完整的理論分析體系，而且隨著財務分析學的產生與發展，財務分析理論體系還將不斷完善。我認為，財務分析理論體系由目標、環境、假設、原則、內容、方法及指標各要素構成。隨著人們認識的深化，財務分析學理論體系將更加完善。

第三，財務分析存在系統、客觀的資料依據。財務分析的最基本和主要的資料是財務會計報表。財務報表體系結構及內容的科學性、系統性、客觀性為財務分析的系統性與客觀性奠定了堅實的基礎。另外，財務分析不僅以財務報表資料為依據，而且還參考成本會計、財務管理、市場信息及其他有關資料，使財務信息資料更加真實、完整。

第四，財務分析具備健全的技術方法體系。財務分析實踐使財務分析的方法不斷發展和完善，它既有財務分析的一般方法和步驟，又有財務分析的專門技術方法。趨勢分析法、比例分析法等都是財務分析的專門和有效的方法。

第五，財務分析有明確的目的和作用。財務分析的目的由于財務分析的主題不同而不同，投資者、經營者和債權者各有其不同的分析目的。至于財務分析的作用，它不僅可分析過去，而且評價現在和預測未來。這些目的和作用，是其他學科所不能完全達到的。

三、財務分析指標體系

（一）財務分析指標體系設置的原則與要求

1、設置的原則

前面我們探討的財務分析原則，是用來指導整個財務分析工作和建立財務分析理論體系的基本原則，具有抽象性和全面性，由于財務指標的設置因主體的不同而不同并具有較大的靈活性；在加之財務指標是財務內容的量化，是直接反映企業財務狀況及經營成果的窗口，故有必要將其特殊性揭示出來。

第一，可比性和實用性原則?？杀刃栽瓌t及指標所用數據要可比。設計指標時，對每個指標的含義、范圍、內容和計算方法，應盡可能符合各種比較的需要。通過同一企業不同時期的指標的縱向對比，可預見企業財務狀況變化趨勢；通過不同行業、地區、企業間指標的橫向對比，可以發現企業存在的差距和問題，實用性原則就是說指標的設置要通俗易懂，便于掌握，符合各分析主體財務分析的需要。避免多余重復，盡量協調銜接。

第二，公開信和保密性原則。

計劃經濟體制下，由于實行統收、統支、統管，指標的設計只滿足上級主管部門宏觀管理的需要。改革后，指標的設置必須滿足包括外部投資者、債權人等多主題的需要，西方國家設有專門機構搜集各行業及上市公司的財務報表加以分析，會計信息專門機構向社會定期上市公司的財務指標加以分析評價。在國家由直接管理向間接管理的今天，財務信息的公開便顯得日益重要。但與此同時，市場競爭日趨激烈，也應重視對企業的商業秘密加以保密。

2、設置的要求

第一、指標的主要框架。財務指標體系首先應有一定的主干指標，它們能從總體上該略地反映企業狀況，還應在主干指標的基礎上，設置起補充作用的細分指標，從而形成一個主輔結合的財務分析體系。

第二、指標的定變結合。財務指標體系整體上要有相對的固定性，但也要隨分析主題對信息需求的特點而作相應增減。特別應結合當前經濟體制改革實踐的需要探討更加實用有效的指標，適當補充指標內容，形成定變結合適時可調的指標體系。

第三、指標的靈活可調。一個完善的指標體系，不僅能夠適用于某一財務分析主體，即經過調整后指標可使用不同信息主體的需要，運用于各財務分析主題。

（二）財務分析指標體系

財務指標是以簡明的形式，以數據為語言，來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。需要說明的是，本文在此建立的財務指標與國家考核企業工作規定的財務指標是不同的。本文涉及到企業財務活動較廣的范圍，包含的指標數目多，而國家規定的考核指標則是抓住重點，有選擇的規定一些指標。本論文設計的財務指標體系是根據財務分析內容設計的，分為外部分析指標體系及內部分析指標體系。

1、 外部分析指標體系

篇（11）

當前我們不難看到全球的生態基礎環境持續惡化，自然環境遭受到嚴重的破壞，部分地區的破壞甚至是不可恢復的。企業作為社會發展的核心和重要力量，大量經濟活動和社會活動對環境保護產生了重要影響，而環境污染的主要來源之一就是企業。因此如何在企業經營活動中，降低企業對環境的破壞和影響，就是企業發展必須考慮的首要問題。

1綠色會計的定義和內涵分析

綠色會計的具體概念定義，事實上并未形成統一結論，其大致內容為：通過以環境保護相關法律規范為基礎和前提，結合一定計量單位，通過使用一系列會計原理和財務核算方法來客觀反映，甚至是監督一個企業在經濟發展過程中帶來的環境污染，通過計算環境開發和環境治理的成本，進而來核算企業的最終收益。而這一收益計算方法中涵蓋環境影響因素和經濟效益的具體元素，所以能夠對企業保護環境，降低環境污染產生積極影響。之所以要實施綠色會計，是一系列要素影響下的必然選擇。首先，這是開展環境保護工作的必然要求。以往各地區為追求片面的經濟增長和產值收入，往往采取片面的經濟發展政策，而在市場經濟條件下，利潤和價值成為最根本的驅動力和導向因素，因此僅僅依靠道德價值理念和市場運行機制，根本無法實現生態保護，因此想要規范企業開展運營活動，就必須采取全新管理思路，綠色會計準則中對生態環境成本的重視，加上其完善的環境要素評價體系，使得實施融入這一理論，能為企業保護生態環境、發展綠色經濟提供重要幫助。

2當前綠色會計發展應用過程中存在的問題分析

2.1尚未形成成熟的應用體系

首先，目前對綠色會計體系的研究深度還不夠。當前在綠色會計體系研究過程中，多是以環境會計理論作為開發依據，很少有探討實用性環境會計理論，從而使得綠色會計體系在具體應用過程中缺乏必要的理論支撐[1]。其次，整個體系內所涉及的核算標準并不統一。在應用綠色會計體系中，衡量企業發展的重要指標就是核算標準，但目前貨幣和非貨幣計量單位并沒有形成統一的標準，而兩者之間也缺乏直接的可比性。最后，該理論缺乏專業、成熟的應用人員。綠色會計融入了諸多學科，其在應用過程中也需要復合型人才，但由于該理論體系應用較晚，因此這方面人才較為匱乏。

2.2部分政府和企業單位缺乏應有的重視

盡管我國一直提走“科學發展”、“綠色發展”的道路，號召社會各界重視對環境的保護。但事實上，部分政府和企業為了片面的經濟收益，并沒有對環境保護形成足夠重視。無論是綠色會計法律制度，還是財政決策，都未能形成體系化內容。一直以來，部分政府和企業單位片面追求高效、快速的經濟增長，對環境保護沒有給與重視，一些企業對自身經營造成的環境污染也未劃撥專項資金予以解決，在成本計算上也沒能給與充分設置，因此綠色會計體系應用未能得到充分重視。

2.3綠色會計體系實施實效差，缺乏完善監督機制

想要高效應用綠色會計體系，必須構建完善的監督機制，監督體系是確保企業將綠色發展理念融入企業經營的關鍵和前提。同時經過綠色會計體系應用，也能對企業發展狀況及綠色生產狀況進行有效匯總[2]。但目前部分企業為了短期經濟效益，忽略了對綠色會計體系的認真實施，整個體系實施實效差。基于應用實效差，加上監督機制缺失，很多企業就難將綠色發展理論融入自身發展之中。

3綠色會計視角下構建企業財務分析體系的內容要素分析

隨著科學發展理念不斷深化，以保護環境為核心的企業發展思路要求企業必須在具體經營過程中堅持“綠色運營”，通過融入綠色發展理念，推動企業財務工作有效開展。

3.1企業財務分析體系的主體分析

以往企業財務分析體系的主體通常被認為是企業，其根本原因在于市場開放程度、經濟發展水平、市場發展速度都較為落后，因此企業整個財務工作與關系相對單一。然而隨著我國市場經濟發展不斷成熟，企業財務關系已經發展成為企業為核心，多方力量共同作用的結果。因此當前企業財務分析體系的主體已經從單一企業擴大至與企業相關的各個方面。

3.2企業財務分析體系的評價內容分析

客觀上講，企業財務評價的內容是由其內部意義和外部延伸信息所共同決定的，整個評價內容是在評價目的和評價主體共同作用下的結果。在綠色會計體系影響下，所有構建的財務分析體系不僅要滿足資本所屬方的要求、企業管理方的要求，還要滿足政府和社會的要求，此外還必須履行愛護環境的社會責任感。從作用目的上看，該分析體系不僅是為了衡量企業盈利狀況、債務發展狀況等經濟性數據，同時也涵蓋社會性和環境保護性數據等評價指標。整個財務分析體系內容包括了衡量企業經營狀況的經濟數據、社會責任履約情況的社會數據和環境保護開展情況的環保數據等等。

3.3綠色會計視角下建立企業財務分析體系的具體思路分析

首先，必須結合綠色會計的內涵，確定該體系的針對對象。以往會計對象主要涵蓋六項內容，而在綠色會計體系中，其并非以經濟數據為核心，而是在原六項內容基礎上，融入了環境、資源、社會責任等等一系列內容，整個體系的針對對象更加豐富、全面；其次，要明確該體系內的基本假設。隨著工業化不斷發展，如今社會發展已經到了一個迅猛、快速時期，而社會繁榮背后的是以資源高能耗為代價，經濟發展水平提升了，但其對環境的影響卻日益嚴重。以往發達國家所走的先污染，后治理道路，在我國是行不通的，堅決不允許以犧牲環境為代價，換來經濟效益。因此我國在環境保護工作上尤為重視，綠色會計就是從真正可持續發展理論前提下實施的財務管理思路。通過在會計工作開展過程中融入綠色環保理念，并將綠色會計理念作為核算基礎[3]。通過體系化構建綠色會計的具體財務標準，從而推動企業財務分析體系建設，并且在指導企業發展的同時，增強企業的環保意識和社會責任感。

參考文獻：

[1]張海瑛.論綠色會計在我國的發展[J].北方經貿,2014(7):86-91.