緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇金融法論文選范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

代號(hào)

專業(yè)

名稱

4月16日（星期六）

4月17日（星期日）

課程 代號(hào)

上午 （9：00-11：30）

課程 代號(hào)

下午（14:30-17:00）

課程 代號(hào)

上午(9:00-11:30)

課程代號(hào)

下午(14:30-17:00)

000004

環(huán)境藝術(shù)設(shè)計(jì)(室內(nèi)設(shè)計(jì)方向)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00321

中國(guó)文化概論

00015

英語(yǔ)(二)

06217

人機(jī)工程學(xué)

04490

室內(nèi)設(shè)計(jì)原理

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

06219

建筑工程管理與法規(guī)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

04584

室內(nèi)構(gòu)造與材料學(xué)

06216

中外建筑史

04583

室內(nèi)設(shè)計(jì)工程基礎(chǔ)

020104

財(cái)稅

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00054

管理學(xué)原理

00070

政府與事業(yè)單位會(huì)計(jì)

00015

英語(yǔ)(二)

00058

市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

08019

理財(cái)學(xué)

00067

財(cái)務(wù)管理學(xué)

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

00069

國(guó)際稅收

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00068

外國(guó)財(cái)政

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

00071

社會(huì)保障概論

020106

金融

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00054

管理學(xué)原理

09092

投資銀行學(xué)

00015

英語(yǔ)(二)

00058

市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)

00076

國(guó)際金融

00078

銀行會(huì)計(jì)學(xué)

08019

理財(cái)學(xué)

00067

財(cái)務(wù)管理學(xué)

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00079

保險(xiǎn)學(xué)原理

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

020110

國(guó)際貿(mào)易

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00045

企業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)

00055

企業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)

00098

國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)

00097

外貿(mào)英語(yǔ)寫作

03709

基本原理概論

00096

外刊經(jīng)貿(mào)知識(shí)選讀

00248

國(guó)際金融法

00100

國(guó)際運(yùn)輸與保險(xiǎn)

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

00102

世界市場(chǎng)行情

00889

經(jīng)濟(jì)學(xué)（二）

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

05844

國(guó)際商務(wù)英語(yǔ)

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

020177

投資理財(cái)

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

03709

基本原理概論

09092

投資銀行學(xué)

00015

英語(yǔ)(二)

00067

財(cái)務(wù)管理學(xué)(**加試)

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

00258

保險(xiǎn)法(**加試)

00103

證券投資學(xué)(**加試)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

07250

投資學(xué)原理

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

08019

理財(cái)學(xué)

04762

金融學(xué)概論

08592

房地產(chǎn)投資

08591

金融營(yíng)銷

08593

金融衍生品投資

05175

稅收籌劃

020202

工商企業(yè)管理

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00054

管理學(xué)原理

00153

質(zhì)量管理(一)

00015

英語(yǔ)(二)

00067

財(cái)務(wù)管理學(xué)

00149

國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)務(wù)

00154

企業(yè)管理咨詢

00152

組織行為學(xué)

00151

企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

00150

金融理論與實(shí)務(wù)

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

020204

會(huì)計(jì)

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00149

國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)務(wù)

00159

高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)

00015

英語(yǔ)(二)

00058

市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)

00150

金融理論與實(shí)務(wù)

00160

審計(jì)學(xué)

00158

資產(chǎn)評(píng)估

00162

會(huì)計(jì)制度設(shè)計(jì)

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00161

財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

020210

旅游管理

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00198

旅游企業(yè)投資與管理

00200

客源國(guó)概況

00889

經(jīng)濟(jì)學(xué)（二）

00058

市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)

03709

基本原理概論

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

00152

組織行為學(xué)

00067

財(cái)務(wù)管理學(xué)

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

00196

專業(yè)英語(yǔ)

00199

中外民俗

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

00197

旅游資源規(guī)劃與開(kāi)發(fā)

020213

企業(yè)財(cái)務(wù)

管理

00051

管理系統(tǒng)中計(jì)算機(jī)應(yīng)用

00146

中國(guó)稅制

09092

投資銀行學(xué)

00015

英語(yǔ)(二)

00058

市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)

03709

基本原理概論

00160

審計(jì)學(xué)

00158

資產(chǎn)評(píng)估

00157

管理會(huì)計(jì)(一)

04184

線性代數(shù)(經(jīng)管類)

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00207

高級(jí)財(cái)務(wù)管理

00208

國(guó)際財(cái)務(wù)管理

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

04183

概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(經(jīng)管類)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

020222

物業(yè)管理

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

00054

管理學(xué)原理

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00015

英語(yǔ)(二)

05831

房地產(chǎn)財(cái)務(wù)管理

00150

金融理論與實(shí)務(wù)

08264

房地產(chǎn)市場(chǎng)與營(yíng)銷

00043

經(jīng)濟(jì)法概論(財(cái)經(jīng)類)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

03709

基本原理概論

06400

物業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)概論

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

06404

物業(yè)管理國(guó)際質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

030106

法律

00230

合同法

00227

公司法

00167

勞動(dòng)法

00015

英語(yǔ)(二)

00249

國(guó)際私法

00246

國(guó)際經(jīng)濟(jì)法概論

00258

保險(xiǎn)法

00226

知識(shí)產(chǎn)權(quán)法

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

00262

法律文書寫作

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00228

環(huán)境與資源保護(hù)法學(xué)

05678

金融法

03709

基本原理概論

05680

婚姻家庭法

00233

稅法

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

030107

經(jīng)濟(jì)法學(xué)

00231

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)法概論

00257

票據(jù)法

00258

保險(xiǎn)法

00015

英語(yǔ)(二)

00249

國(guó)際私法

03349

政府經(jīng)濟(jì)管理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00169

房地產(chǎn)法

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00228

環(huán)境與資源保護(hù)法學(xué)

05678

金融法

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

06917

仲裁法

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

19271

外商投資企業(yè)法

19270

商法概論

030302

行政管理學(xué)

00318

公共政策

00315

當(dāng)代中國(guó)政治制度

00316

西方政治制度

00015

英語(yǔ)(二)

00320

領(lǐng)導(dǎo)科學(xué)

00319

行政組織理論

00321

中國(guó)文化概論

00034

社會(huì)學(xué)概論

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00322

中國(guó)行政史

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

01848

公務(wù)員制度

00261

行政法學(xué)

040102

學(xué)前教育

00398

學(xué)前教育原理

00883

學(xué)前特殊兒童教育

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00015

英語(yǔ)(二)

00401

學(xué)前比較教育

03709

基本原理概論

00402

學(xué)前教育史

00467

課程與教學(xué)論

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00882

學(xué)前教育心理學(xué)

00403

學(xué)前兒童家庭教育

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

00881

學(xué)前教育科學(xué)研究與論文寫作

00399

學(xué)前游戲論

00886

學(xué)前兒童心理衛(wèi)生與輔導(dǎo)

040108

教育學(xué)

00452

教育統(tǒng)計(jì)與測(cè)量

00465

心理衛(wèi)生與心理輔導(dǎo)

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00015

英語(yǔ)(二)

00464

中外教育簡(jiǎn)史

00469

教育學(xué)原理

00449

教育管理原理

00453

教育法學(xué)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00466

發(fā)展與教育心理學(xué)

00456

教育科學(xué)研究方法(二)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00468

德育原理

00467

課程與教學(xué)論

00472

比較教育

040120

基礎(chǔ)教育(中文方向)

00464

中外教育簡(jiǎn)史

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00015

英語(yǔ)(二)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

05683

素質(zhì)教育理論與實(shí)踐

04578

中國(guó)小說(shuō)史

00456

教育科學(xué)研究方法(二)

04577

中國(guó)通史

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

06420

中文工具書

00541

語(yǔ)言學(xué)概論

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

04579

中學(xué)語(yǔ)文教學(xué)法

00266

社會(huì)心理學(xué)(一)

040202

思想政治教育

00478

中國(guó)特色社會(huì)主義理論與實(shí)踐

00479

當(dāng)代資本主義

00321

中國(guó)文化概論

00015

英語(yǔ)(二)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00034

社會(huì)學(xué)概論

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00481

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)與當(dāng)代社會(huì)

00312

政治學(xué)概論

00483

科學(xué)思維方法論

00482

人生哲學(xué)

00480

中國(guó)傳統(tǒng)道德

040302

體育教育

00498

體育統(tǒng)計(jì)學(xué)

00465

心理衛(wèi)生與心理輔導(dǎo)

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00015

英語(yǔ)(二)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

00497

運(yùn)動(dòng)訓(xùn)練學(xué)

00495

體育保健學(xué)

00453

教育法學(xué)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

03709

基本原理概論

00496

體育測(cè)量與評(píng)價(jià)

00456

教育科學(xué)研究方法(二)

00487

體育心理學(xué)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00502

體育管理學(xué)

00499

體育游戲

00501

體育史

050104

秘書學(xué)

00320

領(lǐng)導(dǎo)科學(xué)

00261

行政法學(xué)

00321

中國(guó)文化概論

00015

英語(yǔ)(二)

00523

中國(guó)秘書史

00524

文書學(xué)

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00312

政治學(xué)概論

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00527

中外秘書比較

00511

檔案管理學(xué)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00525

公文選讀

00526

秘書參謀職能概論

050105

漢語(yǔ)言文學(xué)

00037

美學(xué)

00812

中國(guó)現(xiàn)當(dāng)代作家作品專題研究

00321

中國(guó)文化概論

00015

英語(yǔ)(二)

00540

外國(guó)文學(xué)史

03709

基本原理概論

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00537

中國(guó)現(xiàn)代文學(xué)史

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00538

中國(guó)古代文學(xué)史(一)

00541

語(yǔ)言學(xué)概論

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

00539

中國(guó)古代文學(xué)史(二)

050113

漢語(yǔ)言文學(xué)教育

00037

美學(xué)

00465

心理衛(wèi)生與心理輔導(dǎo)

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00015

英語(yǔ)(二)

00540

外國(guó)文學(xué)史

03709

基本原理概論

00538

中國(guó)古代文學(xué)史(一)

00453

教育法學(xué)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00539

中國(guó)古代文學(xué)史(二)

00456

教育科學(xué)研究方法(二)

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

04579

中學(xué)語(yǔ)文教學(xué)法

00537

中國(guó)現(xiàn)代文學(xué)史

00541

語(yǔ)言學(xué)概論

050201

英語(yǔ)

00087

英語(yǔ)翻譯

00830

現(xiàn)代語(yǔ)言學(xué)

00832

英語(yǔ)詞匯學(xué)

00603

英語(yǔ)寫作

00600

高級(jí)英語(yǔ)

00831

英語(yǔ)語(yǔ)法

00604

英美文學(xué)選讀

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

00840

第二外語(yǔ)(日語(yǔ))(選考)

00841

第二外語(yǔ)(法語(yǔ))(選考)

00842

第二外語(yǔ)(德語(yǔ))(選考)

03709

基本原理概論

050206

英語(yǔ)教育

00087

英語(yǔ)翻譯

00465

心理衛(wèi)生與心理輔導(dǎo)

00832

英語(yǔ)詞匯學(xué)

00453

教育法學(xué)

00600

高級(jí)英語(yǔ)

00831

英語(yǔ)語(yǔ)法

00838

語(yǔ)言與文化

00456

教育科學(xué)研究方法(二)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

03709

基本原理概論

00603

英語(yǔ)寫作

19291

普通語(yǔ)言學(xué)

00604

英美文學(xué)選讀

050302

廣告學(xué)

00037

美學(xué)

00107

現(xiàn)代管理學(xué)

00321

中國(guó)文化概論（選考）

00015

英語(yǔ)(二)

00642

傳播學(xué)概論

00530

中國(guó)現(xiàn)代文學(xué)作品選（選考）

00353

現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)概論(**加試)

00034

社會(huì)學(xué)概論

00662

新聞事業(yè)管理(選考)

03709

基本原理概論

00040

法學(xué)概論(選考)

03708

中國(guó)近現(xiàn)代史綱要

08118

法律基礎(chǔ)(**加試)

00244

經(jīng)濟(jì)法概論（選考）

06779

應(yīng)用寫作學(xué)(**加試)

050305

新聞學(xué)

00529

文學(xué)概論(一)

00659

新聞攝影

00182

公共關(guān)系學(xué)

00015

英語(yǔ)(二)

00642

傳播學(xué)概論

00661

篇（2）

融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理至關(guān)重要，合理的融資結(jié)構(gòu)可以有效降低企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，改善治理結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值最大化。自1950年代MM理論誕生以來(lái)，關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的理論和實(shí)證研究一直方興未艾，Harris和Raviv（1991）基于對(duì)美國(guó)上市公司樣本的研究認(rèn)為公司的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)比例、投資發(fā)展機(jī)會(huì)等對(duì)資本結(jié)構(gòu)有影響。Frank和Goyal（2003）研究發(fā)現(xiàn)，以公允價(jià)值計(jì)量的財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響，以歷史成本計(jì)量的財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司績(jī)效則產(chǎn)生正向影響。Johnson等（2000）研究認(rèn)為，控股股東可能為追求自身利益通過(guò)實(shí)施隧道行為（主要指內(nèi)部交易行為，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、證券回購(gòu)等）侵害其他股東權(quán)益，所以較高的股權(quán)集中度不利于企業(yè)價(jià)值的提高。2000年以來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的研究成果逐漸增多，但針對(duì)融資結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值的實(shí)證研究尚不多見(jiàn)。本文利用滬市A股上市公司的抽樣數(shù)據(jù)，實(shí)證研究債務(wù)融資和股權(quán)融資對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果剖析我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，提出優(yōu)化建議。

一、研究假設(shè)

1、債務(wù)融資與企業(yè)價(jià)值關(guān)系假設(shè)的提出

由于短期負(fù)債流動(dòng)性強(qiáng)、償還期限短，會(huì)在某種程度上增加經(jīng)理人短期內(nèi)償付現(xiàn)金的壓力，從而促使他們調(diào)動(dòng)工作積極性，為公司創(chuàng)造更多的效益。根據(jù)Jensen（1986）的自由現(xiàn)金流理論，負(fù)債融資能有效約束高管層無(wú)序使用自由現(xiàn)金流的行為，提高公司治理效率和效益。綜上提出假設(shè)1：我國(guó)上市公司短期負(fù)債比例與公司價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。

相比商業(yè)信用，銀行借款條件苛刻、審批程序復(fù)雜，對(duì)于銀行借款的長(zhǎng)期借款而言，由于債務(wù)期限長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性增大，銀行從自身利益考慮，必然會(huì)提高利率，對(duì)借款資金的用途進(jìn)行嚴(yán)格的控制，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，成本上升;再加上目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度以及相關(guān)法律法規(guī)體系不夠完善，商業(yè)銀行不能充分有效地發(fā)揮其應(yīng)有的相機(jī)治理作用。綜上提出假設(shè)2：我國(guó)上市公司銀行借款比例與公司價(jià)值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

商業(yè)信用主要依靠的是債權(quán)人和債務(wù)人在經(jīng)濟(jì)交易過(guò)程中建立起來(lái)的的信譽(yù)，這種關(guān)系的約束力相當(dāng)有限，如果債務(wù)人對(duì)所欠款項(xiàng)拖延期限過(guò)長(zhǎng)，勢(shì)必會(huì)損害雙方的信譽(yù)機(jī)制，債權(quán)人從自身利益考慮會(huì)縮短收款期限，對(duì)債務(wù)人資金鏈造成一定壓力。加之商業(yè)信用的債權(quán)人不參與債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，即使債務(wù)人出現(xiàn)濫用商業(yè)信用資金的行為，債權(quán)人也很難干涉，債權(quán)人的利益得不到有效保證。綜上提出假設(shè)3：我國(guó)上市公司商業(yè)信用比例與公司價(jià)值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2、股權(quán)融資與企業(yè)價(jià)值關(guān)系假設(shè)的提出

當(dāng)公司股權(quán)高度分散時(shí)，股東在重大決策時(shí)很難保持一致，小股東“搭便車”的現(xiàn)象同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督弱化，當(dāng)發(fā)生公司并購(gòu)時(shí)，經(jīng)理人員積極性會(huì)大大減弱，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。股權(quán)適度集中有利于股東目標(biāo)統(tǒng)一，抑制經(jīng)理人的短期化行為，對(duì)公司治理產(chǎn)生積極的作用。綜上提出假設(shè)4：我國(guó)上市公司股權(quán)集中度與公司價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。

股權(quán)制衡可以通過(guò)大股東之間的內(nèi)部牽制減少關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生，有效抑制大股東為了獲取更多的利益對(duì)上市公司資源的侵害。另外，在股權(quán)分置改革之后，全流通格局使得對(duì)第一大股東形成制衡的其他大股東選擇合謀掏空公司資源的可能性減少，使得管理者的經(jīng)營(yíng)決策能力得到充分發(fā)揮，有助于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)、高效發(fā)展。綜上提出假設(shè)5：我國(guó)上市公司股權(quán)制衡度與公司價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)

1、樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

論文從滬市A股各個(gè)行業(yè)按20%的比例隨機(jī)抽取203家上市公司為研究樣本，以樣本公司2014年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行實(shí)證分析，為確保數(shù)據(jù)的可靠性和合理性，按以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)初始樣本做了剔除：一是資產(chǎn)負(fù)債率大于1的公司;二是ST、PT公司;三是金融類公司;四是其他存在異常值的公司。經(jīng)過(guò)上述樣本篩選，最后得到有效樣本共154個(gè)。論文所使用的數(shù)據(jù)全部來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)（http：//.cn/），數(shù)據(jù)計(jì)量分析軟件為SPSS17.0。

2、變量定義與模型建立

（1）變量定義

論文選取凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量公司價(jià)值，融資結(jié)構(gòu)包括債務(wù)融資結(jié)構(gòu)和股權(quán)融資結(jié)構(gòu)。債務(wù)結(jié)構(gòu)主要從負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和負(fù)債類型結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度來(lái)考察，選擇指標(biāo)為短期負(fù)債比例、銀行借款比例及商業(yè)信用比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)從股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度兩個(gè)角度考察，分別采用第一大股東持股比例及第二大股東與第一大股東持股比例的比值來(lái)衡量。論文同時(shí)選擇企業(yè)規(guī)模及成長(zhǎng)性作為控制變量，分別采用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率來(lái)衡量。變量類型、性質(zhì)、符號(hào)、描述等內(nèi)容如表1所示。

（2）模型建立

根據(jù)前文的理論分析及變量定義，建立如下多元線性回歸模型來(lái)檢驗(yàn)提出的有關(guān)假設(shè)。

ROE=？琢+？茁1SD+？茁2BD+？茁3CD+？茁4OC+？茁5SH+？茁6SIZE+

？茁7GROWTH+？著

其中，？琢為常量，？茁1―？茁7為回歸系數(shù)，？著為殘差項(xiàng)。

3、回歸分析

（1）描述性統(tǒng)計(jì)分析

相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。表2數(shù)據(jù)結(jié)果顯示短期負(fù)債比例均值超過(guò)80%，表明樣本公司流動(dòng)負(fù)債占比較大;銀行借款和商業(yè)信用比例均值達(dá)到30%;第一大股東持股比例均值大致為34%，股權(quán)集中度總體適中;股權(quán)制衡度均值僅為0.25，處于偏低的狀態(tài)。

（2）相關(guān)性分析

變量之間的Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。從表3中數(shù)據(jù)中可以看出，解釋變量之間整體上相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說(shuō)明各變量間不存在較顯著的多重共線性問(wèn)題，偏差范圍被縮小，研究結(jié)論具有可靠性。

（3）多元回歸分析

由回歸分析結(jié)果可以看出，短期負(fù)債比例與公司價(jià)值在10%置信水平上顯著正相關(guān)，這說(shuō)明短期負(fù)債融資有助于提升公司價(jià)值，假設(shè)1成立;銀行借款比例、商業(yè)信用比例均與公司價(jià)值負(fù)相關(guān)，前者通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)3得到驗(yàn)證;股權(quán)集中度與公司價(jià)值正相關(guān)，結(jié)果并不顯著;股權(quán)制衡度與公司價(jià)值在1%置信水平上顯著正相關(guān)，這與預(yù)期的假設(shè)5一致。另外，模型的擬合優(yōu)度較好，調(diào)整后的R2為0.568，進(jìn)行F檢驗(yàn)時(shí)，sig.值為0.000，說(shuō)明模型整體通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn)。

三、結(jié)論與建議

1、結(jié)論

（1）在我國(guó)上市公司中，短期負(fù)債融資具有較強(qiáng)的治理作用，還本付息期限短的特點(diǎn)對(duì)管理層使用現(xiàn)金的行為產(chǎn)生剛性約束，使其更加注重投資的效率與效益，抑制過(guò)度投資行為，最終對(duì)公司價(jià)值提升產(chǎn)生積極影響。

（2）銀行借款未能發(fā)揮負(fù)債融資硬約束及提升公司價(jià)值應(yīng)有的作用。可能原因一方面是銀行借款特別是長(zhǎng)期借款利率高，加重了上市公司還本付息負(fù)擔(dān)，削弱了盈利能力;另一方面由于目前金融法律法規(guī)體系的不完善，作為債權(quán)人的商業(yè)銀行對(duì)公司經(jīng)營(yíng)行為缺乏有效的監(jiān)管，相機(jī)治理機(jī)制尚未形成，降低了治理效率和效益。

（3）股權(quán)集中度與公司價(jià)值存在正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明在我國(guó)資本市場(chǎng)上，大股東對(duì)管理層的監(jiān)管對(duì)公司的積極作用大于其對(duì)大股東對(duì)公司掏空的負(fù)面影響，因而較高的股權(quán)集中度有利于公司治理效率的提高和績(jī)效的增長(zhǎng)，上市公司保持一定程度的股權(quán)集中是十分必要的。

（4）從回歸結(jié)果來(lái)看，公司價(jià)值隨著股權(quán)制衡度的提高而提升，說(shuō)明其他大股東的存在可在一定程度上對(duì)第一大股東產(chǎn)生制衡作用，防止大股東為求一己私利而產(chǎn)生“利益侵占”行為，為提升公司績(jī)效水平起到保護(hù)作用。

2、建議

（1）優(yōu)化我國(guó)上市公司的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，在不影響成本和投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下適度增加短期負(fù)債融資比例，緩解過(guò)度投資等現(xiàn)金流的非效率使用行為，以發(fā)揮其較強(qiáng)的公司治理功能。

（2）進(jìn)一步加大商業(yè)銀行對(duì)公司信貸方面的體制機(jī)制改革，修訂和完善相應(yīng)的法律法規(guī)，規(guī)定商業(yè)銀行能夠以主債權(quán)人的角色參與債務(wù)人的公司治理，從而大大降低貸款面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（3）通過(guò)健全商業(yè)信用的償還保障機(jī)制，如加強(qiáng)信用擔(dān)保、推廣使用商業(yè)票據(jù)等措施，減少商業(yè)信用長(zhǎng)期被占用現(xiàn)象，可以更加有效地利用商業(yè)信用的公司治理作用。

（4）保持股權(quán)結(jié)構(gòu)適中，提高股權(quán)制衡度，以更好地發(fā)揮股東內(nèi)部牽制作用，采取必要的激勵(lì)措施激發(fā)管理層的潛能，提高公司治理效率。

【參考文獻(xiàn)】

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篇（3）

為了實(shí)現(xiàn)行政管理人才的培養(yǎng)目標(biāo)，上海金融學(xué)院行政管理專業(yè)人才培養(yǎng)在“十二五”期間應(yīng)實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變:

1由缺乏特色到金融特色鮮明轉(zhuǎn)變

隨著就業(yè)形勢(shì)的變化，雖然國(guó)內(nèi)絕大部分高校的行政管理專業(yè)在人才培養(yǎng)方面仍無(wú)突破性變化，但已經(jīng)有部分高校進(jìn)行了非常務(wù)實(shí)的探索。例如，大連海事大學(xué)的行政管理專業(yè)，注明為“港航行政管理方向”，突出航運(yùn)特色，旨在培養(yǎng)滿足航運(yùn)企事業(yè)發(fā)展需要的應(yīng)用型人才［2］。浙江海洋學(xué)院公共管理學(xué)院的全永波提出，海洋類大學(xué)行政管理專業(yè)課程體系的完善可以將海洋行政管理人才培養(yǎng)作為一個(gè)重要方向，開(kāi)設(shè)海洋科技概論、海洋管理學(xué)、海洋法律、海商法等課程，體現(xiàn)海洋特色［3］。東北林業(yè)大學(xué)的劉百惠提出，農(nóng)林院校行政管理專業(yè)應(yīng)突出農(nóng)林公共管理特色，應(yīng)與農(nóng)業(yè)、林業(yè)緊密結(jié)合，依托農(nóng)林學(xué)科優(yōu)勢(shì)，以農(nóng)村事務(wù)管理為主要發(fā)展方向，培養(yǎng)具有農(nóng)林特色的行政管理人才［1］。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院行政管理專業(yè)的課程設(shè)置也與“國(guó)際貿(mào)易”密切相關(guān)，開(kāi)設(shè)的相關(guān)課程有國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)、國(guó)際金融、WTO與行政體制、比較政治制度、涉外經(jīng)濟(jì)法、國(guó)際商貿(mào)制度、國(guó)際政治學(xué)等，充分體現(xiàn)了學(xué)校特色［4］。金陵科技學(xué)院的行政管理專業(yè)設(shè)有“行政法”和“高級(jí)秘書”兩個(gè)方向。根據(jù)上海金融學(xué)院校情，按照錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的要求，應(yīng)打造金融特色鮮明的行政管理專業(yè)。目前，我們已經(jīng)在課程設(shè)置、論文選題、科學(xué)研究等方面邁出了步伐，今后還需在師資力量、教材建設(shè)、科研方向等方面進(jìn)行探索。

2由重理論知識(shí)學(xué)習(xí)到重實(shí)踐能力培養(yǎng)轉(zhuǎn)變

我國(guó)高校的人才培養(yǎng)強(qiáng)調(diào)學(xué)生對(duì)宏觀理論和專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)，忽視實(shí)踐能力的鍛煉，“用非所學(xué)”現(xiàn)象比較突出，人才培養(yǎng)與社會(huì)需要相脫節(jié)，行政管理專業(yè)也存在這一共性問(wèn)題。目前，上海市中長(zhǎng)期教育規(guī)劃綱要(2010～2020年)提出要提升學(xué)生的學(xué)習(xí)能力、實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力。具體到行政管理專業(yè)，根據(jù)人才培養(yǎng)目標(biāo)的定位及用人單位對(duì)人才素質(zhì)的要求，實(shí)踐能力包括溝通能力、執(zhí)行能力、組織能力和領(lǐng)導(dǎo)能力。其中，溝通能力(包括書面寫作和口頭表達(dá))是最基本、最核心的能力;創(chuàng)新能力是對(duì)學(xué)生的最高要求，而學(xué)習(xí)能力貫穿在溝通能力、執(zhí)行能力、組織能力、領(lǐng)導(dǎo)能力和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)之中//圖1。

3由以公共行政管理人才培養(yǎng)為主向以企業(yè)行政管理人才培養(yǎng)為主轉(zhuǎn)變

從社會(huì)需要出發(fā)，人才培養(yǎng)模式的探索應(yīng)當(dāng)從行業(yè)和職業(yè)對(duì)人才素質(zhì)的要求著眼，行政管理專業(yè)的人才培養(yǎng)不能囿于公共行政管理的需要，而應(yīng)當(dāng)放眼于社會(huì)對(duì)文員、行政助理、商務(wù)秘書和人事行政等管理類人才的需要。從專業(yè)發(fā)展來(lái)看，行政管理的英文名稱叫PublicAdministration，即公共行政，公共行政管理和企業(yè)行政管理原本就具有共同的淵源。管理大師德魯克認(rèn)為，“管理”最初并不是應(yīng)用在企業(yè)上，而是應(yīng)用在非營(yíng)利組織和政府機(jī)構(gòu)里;經(jīng)理人(manager)這個(gè)名詞……最初也不是應(yīng)用在企業(yè)里，最早被稱為經(jīng)理人的職業(yè)是城市經(jīng)理人。但是在美國(guó)大蕭條時(shí)期之后，因?yàn)閷?duì)企業(yè)的敵視和對(duì)企業(yè)主管的不滿，管理與企業(yè)管理才開(kāi)始有所區(qū)分。為了不與企業(yè)界掛鉤，公共部門的管理開(kāi)始自稱為“公共行政”，主張不同的原則———在大學(xué)里自成科系，有自己的用詞、自己的升遷方式［5］。隨著20世紀(jì)末新公共管理運(yùn)動(dòng)的發(fā)展，由于管理本身具有相通性，西方國(guó)家在行政改革實(shí)踐中廣泛引進(jìn)企業(yè)管理的方法，并用企業(yè)管理的理念來(lái)重塑公共部門的組織文化，把源于私人部門管理實(shí)踐的項(xiàng)目預(yù)算、績(jī)效評(píng)估、戰(zhàn)略管理、顧客至上、人力資源開(kāi)發(fā)等融合到公共部門管理中去。在這一背景下，一些高校的行政管理專業(yè)不斷強(qiáng)調(diào)打通公共部門與私人部門的界限，已經(jīng)突破了一般意義上的“PublicAdministration”(公共行政)。例如，山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院的行政管理專業(yè)偏重企業(yè)行政管理，主要特色是在政府管理與企業(yè)管理之間架起一座橋梁，既研究政府的“企業(yè)化管理”，又研究企業(yè)的行政管理［6］。上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院把行政管理專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)定位為:掌握扎實(shí)的現(xiàn)代行政管理理論知識(shí)、具備較高職業(yè)素養(yǎng)及組織管理協(xié)調(diào)能力和較強(qiáng)英語(yǔ)應(yīng)用能力、熟悉商務(wù)運(yùn)作規(guī)則和法律規(guī)則的外向型和復(fù)合型企業(yè)行政管理人才［4］。有學(xué)者也提出，“我國(guó)的財(cái)經(jīng)類大學(xué)可以側(cè)重于企業(yè)行政管理”［7］。這樣的轉(zhuǎn)型也符合1998年教育部頒布的《普通高等學(xué)校本科專業(yè)目錄和專業(yè)介紹》提出的能在“企事業(yè)單位……從事管理以及科研工作的管理人才”的培養(yǎng)目標(biāo)。在實(shí)現(xiàn)“三個(gè)轉(zhuǎn)變”的過(guò)程中，要處理好“學(xué)科”與“專業(yè)”的關(guān)系。“學(xué)科”與科研密切相關(guān)，“專業(yè)”與教學(xué)和人才培養(yǎng)密切相關(guān)。因此，不應(yīng)當(dāng)以學(xué)科淵源來(lái)要求行政管理專業(yè)的學(xué)生系統(tǒng)掌握公共行政學(xué)、管理學(xué)、政治學(xué)等學(xué)科理論，不應(yīng)當(dāng)以它們的學(xué)科體系來(lái)架構(gòu)行政管理本科專業(yè)的課程體系［8］。當(dāng)然，根據(jù)“復(fù)合型”人才的要求，行政管理專業(yè)的學(xué)生就業(yè)方向也不能囿于行政管理方面的崗位。

實(shí)現(xiàn)金融特色鮮明的應(yīng)用型行政管理專業(yè)人才培養(yǎng)模式轉(zhuǎn)型的措施

人才培養(yǎng)模式從根本上規(guī)定著人才特征，它不僅直接反映著教育思想、辦學(xué)理念和工作思路，決定著專業(yè)發(fā)展和就業(yè)方向，而且關(guān)系著學(xué)校辦學(xué)特色的形成。實(shí)現(xiàn)金融特色鮮明的應(yīng)用型行政管理專業(yè)人才培養(yǎng)模式的轉(zhuǎn)型，需要在課程體系、實(shí)踐教學(xué)、師資隊(duì)伍、教學(xué)方法、教材建設(shè)和科學(xué)研究等方面采取切實(shí)有效的措施。

1完善課程體系

為適應(yīng)社會(huì)變化和人才培養(yǎng)的需要，上海金融學(xué)院行政管理專業(yè)2010年的人才培養(yǎng)方案進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整，在課程體系方面邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。復(fù)旦大學(xué)、上海交通大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等綜合性高校行政管理專業(yè)沿襲了傳統(tǒng)的課程設(shè)置，課程的“公共”色彩(或“政治學(xué)”色彩)明顯，如當(dāng)代中國(guó)政治制度(或當(dāng)代中國(guó)政府與政治)、西方政治制度、行政法學(xué)等課程都屬于專業(yè)必修課，而我校把這些課程設(shè)置為專業(yè)選修課。相比而言，我校行政管理專業(yè)課程設(shè)置的“行政”色彩(或“管理學(xué)”色彩)突出。目前我校開(kāi)設(shè)了公共管理學(xué)(雙語(yǔ))、公共部門人力資源管理和公共部門項(xiàng)目管理等打通公私界限的公共管理類課程，并開(kāi)設(shè)了公共關(guān)系學(xué)(雙語(yǔ))、組織行為學(xué)、領(lǐng)導(dǎo)科學(xué)與藝術(shù)和管理溝通等跨越公共部門和私人部門的一般管理類課程，同時(shí)也開(kāi)設(shè)了秘書學(xué)、行政文書寫作、社會(huì)統(tǒng)計(jì)與社會(huì)調(diào)查方法、公關(guān)禮儀、檔案管理學(xué)等實(shí)務(wù)技能類課程，以提高學(xué)生的實(shí)踐能力。在體現(xiàn)金融特色方面，開(kāi)設(shè)了財(cái)政學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、金融法學(xué)、金融行政管理和金融市場(chǎng)學(xué)等課程。在未來(lái)的課程設(shè)置上，要注重引進(jìn)企業(yè)實(shí)訓(xùn)課程、職業(yè)資格證書課程和國(guó)外的課程。同時(shí)，要緊盯學(xué)科發(fā)展前沿，及時(shí)更新、補(bǔ)充、優(yōu)化教學(xué)內(nèi)容。

2突出實(shí)踐教學(xué)

為了充分鍛煉學(xué)生的實(shí)踐能力，培養(yǎng)動(dòng)手能力強(qiáng)的應(yīng)用型行政管理人才，我們已經(jīng)形成了“以實(shí)踐能力培養(yǎng)為核心目標(biāo)，以課內(nèi)實(shí)踐和校內(nèi)實(shí)驗(yàn)為基礎(chǔ)，以社會(huì)實(shí)踐和第二課堂為重點(diǎn)，以公民教育和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育為特色”的全過(guò)程、全覆蓋的實(shí)踐教學(xué)體系//圖2。目前，校內(nèi)實(shí)驗(yàn)室開(kāi)設(shè)有辦公自動(dòng)化與電子政務(wù)、人力資源管理實(shí)務(wù)、SPSS和ERP沙盤課程。在社會(huì)實(shí)踐方面，組織大一、大二的學(xué)生深入社區(qū)進(jìn)行調(diào)查，到福利院、民工子弟小學(xué)進(jìn)行志愿服務(wù)，讓學(xué)生有機(jī)會(huì)將理論應(yīng)用到實(shí)踐。大三結(jié)束后的暑假，我們積極為學(xué)生聯(lián)系暑期專業(yè)實(shí)踐。進(jìn)入大四后，安排學(xué)生進(jìn)行畢業(yè)實(shí)習(xí)。此外，根據(jù)專業(yè)的特點(diǎn)，我們成立了瞻遠(yuǎn)行政人協(xié)會(huì)，以協(xié)會(huì)為平臺(tái)，開(kāi)展豐富多彩的第二課堂活動(dòng)，包括演講比賽、策論大賽、行政職業(yè)能力測(cè)試大賽、公益創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽、瞻遠(yuǎn)論壇和社會(huì)調(diào)查等，同時(shí)鼓勵(lì)學(xué)生參加學(xué)校和其他學(xué)院組織的第二課堂活動(dòng)，注重培養(yǎng)學(xué)生的溝通能力、執(zhí)行能力、組織能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)新能力和學(xué)習(xí)能力。

3優(yōu)化師資隊(duì)伍

沒(méi)有高素質(zhì)的師資隊(duì)伍就沒(méi)有高質(zhì)量的教育，高素質(zhì)的師資隊(duì)伍是實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)目標(biāo)的保證。目前，行政管理專業(yè)的師資隊(duì)伍雖然學(xué)緣結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)比較好，學(xué)歷層次比較高(全部為博士)，但還存在結(jié)構(gòu)性短缺的問(wèn)題:一是缺乏高職稱、高水平的學(xué)科帶頭人，二是缺乏“雙師型”的教師，這給整個(gè)專業(yè)的發(fā)展和學(xué)生實(shí)踐能力的培養(yǎng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)。今后，一方面可利用各種進(jìn)修、培訓(xùn)、見(jiàn)習(xí)和掛職鍛煉的機(jī)會(huì)，提升教師的實(shí)踐教學(xué)能力;另一方面教師也可積極做好科研和教學(xué)工作，爭(zhēng)取多拿課題，多出成果，為職稱評(píng)定和團(tuán)隊(duì)建設(shè)打造奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在做好“內(nèi)部提升”的同時(shí)，也需要做好“外部招募”的工作，一方面可以聘請(qǐng)實(shí)務(wù)部門人員做兼職教師，為學(xué)生開(kāi)展專題講座;另一方面也爭(zhēng)取引進(jìn)高職稱、高水平的學(xué)科帶頭人，優(yōu)化職稱結(jié)構(gòu)。

4探索教學(xué)方法

教學(xué)方法是連接教師和學(xué)生的“橋梁”，是教師把自己的知識(shí)“渡”給學(xué)生的“船”，是教師鍛造學(xué)生能力的“工具”。在教學(xué)的過(guò)程中，我們積極探索啟發(fā)式、探究式、討論式、參與式等教學(xué)組織形式，并積極采用案例教學(xué)、項(xiàng)目教學(xué)、情景教學(xué)等教學(xué)方法。近兩年，已經(jīng)發(fā)表了《項(xiàng)目教學(xué)法在高校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程中的應(yīng)用》《LBL—CBL—PBL—RBL四軌模式在管理教學(xué)實(shí)踐中的整合與運(yùn)用》等教改論文，承擔(dān)了“高峰體驗(yàn)理論在創(chuàng)業(yè)課程案例教學(xué)中的應(yīng)用”、“人才培養(yǎng)創(chuàng)新考核方法研究”等教改課題。今后仍需對(duì)案例式、啟發(fā)式教學(xué)進(jìn)行深入研究，并舉行教學(xué)研討，把各種教學(xué)方法純熟地運(yùn)用于教學(xué)之中。

5抓好教材建設(shè)

篇（4）

一、引言

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營(yíng)效益都直接影響著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。作為金融中介體系的主體，其盈利性與安全性對(duì)中央銀行貨幣政策的實(shí)施起著舉足輕重的影響。由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行在國(guó)家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程中，具有十分重要的地位。

盡管我國(guó)商業(yè)銀行在上市后取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但我們還應(yīng)看到，我國(guó)上市商業(yè)銀行仍然面臨許多挑戰(zhàn)。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度欠缺，金融體系完善程度不足，金融方面的法律法規(guī)尚未能完全適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中規(guī)定了銀行最低的資本比率標(biāo)準(zhǔn)，即銀行資本對(duì)加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率最低為8%，其中核心資本比率至少為4%。而我國(guó)上市銀行的各項(xiàng)指數(shù)則遠(yuǎn)高于此；我國(guó)上市國(guó)有銀行的不良貸款率較高、信用環(huán)境較差；激勵(lì)約束機(jī)制不夠完善，所有者功能喪失，當(dāng)面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)管理暴露了不少的問(wèn)題。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源及研究方法

本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于2010年中國(guó)金融年鑒以及中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行和深發(fā)展7家上市銀行2009—2012年6月的金融年報(bào)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)、對(duì)比及圖表分析，得出有關(guān)結(jié)論。

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)，本文選取資本充足率、核心資本充足率與不良貸款率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，而將上市商業(yè)銀行銀行的凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)以及資產(chǎn)利潤(rùn)率選為經(jīng)營(yíng)能力的測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)，從橫向與縱向兩個(gè)層次思考其內(nèi)在聯(lián)系，提出提高銀行盈利能力與經(jīng)營(yíng)績(jī)效，強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的建議。

三、我國(guó)上市商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)分析

（一）銀行資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)——資本充足率

銀行資本或凈值是累計(jì)計(jì)算的銀行總資本與總負(fù)債的賬面價(jià)值的差額，它代表持股人對(duì)銀行的所有權(quán)。商業(yè)銀行的資本構(gòu)成如圖1所示。

圖1 我國(guó)商業(yè)銀行資本的構(gòu)成

商業(yè)銀行的資本不僅是銀行注冊(cè)、經(jīng)營(yíng)和上市的關(guān)鍵支柱，還可以在必要的時(shí)候成為銀行危機(jī)的“緩沖劑”。在提供良好的信用支持，保護(hù)其在公眾中的優(yōu)質(zhì)信用形象等方面有著不可忽視的作用。因此，商業(yè)銀行的資本充足率對(duì)其經(jīng)營(yíng)能力有重要的保障作用。

舊協(xié)議中有關(guān)資本充足率的規(guī)定，已經(jīng)越來(lái)越不能滿足對(duì)商業(yè)銀行從事的其他表內(nèi)表外業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的資本監(jiān)管的要求。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的誕生，就是為了設(shè)置資本充足的高指標(biāo)，減少銀行杠桿風(fēng)險(xiǎn)，使銀行穩(wěn)步運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，避免受高額利潤(rùn)的驅(qū)使而欺騙公眾的行為發(fā)生。

資本結(jié)構(gòu)不僅會(huì)直接影響商業(yè)銀行的融資方式與結(jié)構(gòu)，進(jìn)而對(duì)其經(jīng)營(yíng)發(fā)展、盈利水平產(chǎn)生作用，還會(huì)間接地對(duì)存款者的信心造成暗示，多方面綜合作用于商業(yè)銀行的盈利性。下表是部分我國(guó)上市商業(yè)銀行的有關(guān)數(shù)據(jù)。

表1 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較表

從表1來(lái)看，在2011年末，工商銀行資本充足率達(dá)到了13.17%，較2010年提高了0.90個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)銀行資本充足率為12.90%，相比上一年增長(zhǎng)了0.39個(gè)百分點(diǎn)；交行資本充足率為12.40%，同比只上升了0.08個(gè)百分點(diǎn)，是樣本銀行中增長(zhǎng)最少的；而2011年末招行、興業(yè)、民生及深發(fā)展的資本充足率均未超過(guò)12%。

圖2 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行資本充足率

與資產(chǎn)利潤(rùn)率比較圖

從圖2的比較圖我們可以看出，工行、招行和民生銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率較高，分別為1.346%、1.293%和1.253%，相對(duì)來(lái)說(shuō)，深發(fā)展的資產(chǎn)利潤(rùn)率最低，甚至沒(méi)有達(dá)到1.0%，只有0.817%。可見(jiàn)，合適的資本充足率對(duì)銀行的盈利性有重要作用。

但是，高資本充足率并不一定代表高資產(chǎn)利潤(rùn)率，例如，招行的資本充足率只有11.53%，但其資產(chǎn)利潤(rùn)率卻高達(dá)1.293%，位居樣本銀行的第二位。但資本充足率相差不大的深發(fā)展，資產(chǎn)利潤(rùn)率卻最低。

（二）銀行資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)——核心資本充足率

由于我國(guó)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，金融體系不太完善，金融方面的法律法規(guī)尚未適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成中——核心資本所占的比例是非常高的，我國(guó)現(xiàn)在的核心資本充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中對(duì)資本充足率的要求。相對(duì)而言，我國(guó)上市商業(yè)銀行的附屬資本質(zhì)量則差了很多，不僅在數(shù)量上無(wú)法比擬，在資金來(lái)源上也相對(duì)單一。

圖3 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行核心資本充足率

與資產(chǎn)利潤(rùn)率比較圖

核心資本是奠定銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)因素，也是影響商業(yè)銀行盈利指標(biāo)的關(guān)鍵。從圖3中，可以發(fā)現(xiàn)：較高的核心資本充足率并不能為商業(yè)銀行產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，即銀行的核心資本充足率與其資產(chǎn)利潤(rùn)率并不是成正相關(guān)的。比較典型的就是招商銀行與中國(guó)銀行。在樣本銀行中，前者的核心資本充足率在2011年雖然只有8.22%（已達(dá)到巴塞爾協(xié)議的要求）。但其資產(chǎn)利潤(rùn)率卻超過(guò)了交行及中國(guó)銀行，達(dá)到了1.29%；對(duì)比明顯的是中國(guó)銀行，中國(guó)銀行在2011年的核心資本充足率是10.07%，與工商銀行相同，可是，在經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面，其盈利性指標(biāo)卻剛剛超過(guò)了1.00%。

通過(guò)對(duì)資產(chǎn)利用效率的分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)銀行的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低，主要原因在于租賃比與凈貸款較低、積極性貸款組合不足、貸款的平均利率低等。另外，招商銀行表外業(yè)務(wù)的高速拓展，以及非傳統(tǒng)的費(fèi)用收入，也會(huì)有效地提高盈利性。可見(jiàn)，上市銀行要提高其經(jīng)營(yíng)效率，保持一個(gè)合理比例的資本結(jié)構(gòu)是必要的。

核心資本充足率之所以與銀行盈利性不成正比，是因?yàn)樯虡I(yè)銀行不同于常規(guī)性企業(yè)，作為特殊的社會(huì)行業(yè)，它的財(cái)務(wù)杠桿作用非常強(qiáng)。因?yàn)楹诵馁Y本的籌資成本相對(duì)于附屬資本很高，因此，即使這部分資本創(chuàng)造了一定的利潤(rùn)，但在高成本的影響下，就會(huì)相形見(jiàn)絀。核心資本帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)無(wú)法相抵其成本率的增長(zhǎng)，無(wú)法為銀行的經(jīng)營(yíng)成果提供幫助。

這一點(diǎn)與發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行有所不同，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，已經(jīng)相對(duì)成熟，因而，發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行，其資本結(jié)構(gòu)中大多是債務(wù)性結(jié)構(gòu)，資本構(gòu)成的質(zhì)量并不高。在銀行盈利能力方面，因?yàn)槠涓綄儋Y本充足率較高，因此財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮了重要作用。

（三）銀行流動(dòng)性指標(biāo)——不良貸款率

貸款風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，對(duì)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)度的評(píng)估就至關(guān)重要。高額的不良貸款會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的貸款品質(zhì)產(chǎn)生消極作用，使得商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高，資產(chǎn)安全性下降，破產(chǎn)幾率提升，最重要的是降低了資本充足率，造成公眾對(duì)銀行產(chǎn)生信任威脅，而資本充足率的降低則會(huì)使銀行儲(chǔ)蓄成本增加，而銀行為了追求利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，反而不會(huì)考慮貸款企業(yè)的資產(chǎn)信用狀況，這樣就會(huì)形成更多的不良貸款。長(zhǎng)期發(fā)展下去，商業(yè)銀行就會(huì)陷入惡性循環(huán)的怪圈。

相比西方國(guó)家的商業(yè)銀行，我國(guó)上市銀行仍然以存貸款為主要業(yè)務(wù)，成本小收益高的中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)尚未充分發(fā)展，利潤(rùn)主要集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面。所以，對(duì)我國(guó)上市銀行來(lái)說(shuō)，如何合理解決已有不良貸款，控制不良貸款率，就尤為重要。

圖4 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率

與資產(chǎn)充足率比較圖

不良貸款是嚴(yán)重影響銀行盈利性與安全性的重要因素。在圖4里，可以發(fā)現(xiàn)不良貸款率與資產(chǎn)利潤(rùn)率是負(fù)相關(guān)關(guān)系。一個(gè)較高的不良貸款率必定會(huì)對(duì)應(yīng)一個(gè)較低的總資產(chǎn)報(bào)酬率。

一般而言，借款人的風(fēng)險(xiǎn)大小是我國(guó)確定貸款限額的參考因素。雖然我國(guó)已有相關(guān)審批制度，但是，因?yàn)樵u(píng)估方法簡(jiǎn)單化、評(píng)估因素單一化、評(píng)估依據(jù)靜態(tài)化、評(píng)估公式主觀化，再加上，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行曾經(jīng)固有的政企不分，導(dǎo)致了我國(guó)商業(yè)銀行的高額不良貸款。不良資產(chǎn)率較高作為我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期的一項(xiàng)弊病。整體社會(huì)信用觀較差，企業(yè)逃廢銀行債務(wù)現(xiàn)象頻發(fā)以及未能實(shí)施高標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等因素都交叉存在于各個(gè)類別之中。

（四）我國(guó)商業(yè)銀行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走向

隨著我國(guó)逐漸放寬金融領(lǐng)域，加強(qiáng)銀行改制，我國(guó)商業(yè)銀行也在積極改革（如圖5）。

圖5 2009—2012年6月各項(xiàng)指標(biāo)的走向

圖5（a）—（d）分別表示工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行和民生銀行2009-2012.6各項(xiàng)指標(biāo)的走向。

可以發(fā)現(xiàn)，工行與中國(guó)銀行在2009年上市后，資產(chǎn)利潤(rùn)率有所提高，不良貸款率明顯減少，凈利潤(rùn)逐年上升（截止時(shí)間為2012年6月）；交行和民生銀行由于改制時(shí)間較早，近幾年資產(chǎn)利潤(rùn)率與不良貸款率基本穩(wěn)定，資本充足率維持在10%以上。

同時(shí)，通過(guò)趨勢(shì)圖可以看出，我國(guó)的商業(yè)銀行依舊存在諸多問(wèn)題。國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率依舊很高；利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度相對(duì)股份制銀行而言并不大；不良貸款率雖然有所下降但相對(duì)國(guó)際銀行來(lái)說(shuō)依舊很高。可以說(shuō)，我國(guó)商業(yè)銀行盈利性、安全性的提升空間很大。

四、結(jié)論與建議

（一）增加附屬資本，擴(kuò)寬資本金來(lái)源渠道

作為一種特殊的企業(yè)，商業(yè)銀行因?yàn)樗莫?dú)特性，其資本在金融杠桿方面會(huì)發(fā)揮巨大的作用。所以作為銀行的重要金融杠桿，資本起著提高盈利水平的重要作用。

我國(guó)商業(yè)銀行的核心資本占總資本的比例過(guò)高，而附屬資本的額度則相對(duì)較少。以摩根士丹利資本（N-ISCI）世界指數(shù)為例，金融類股占17%。在美國(guó)，19%的銀行也已在NASDAQ上市。所以，我國(guó)上市銀行不應(yīng)局限于某一種籌資渠道。例如，發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債券。在國(guó)際銀行界已被廣泛使用的次級(jí)債券，基于銀行資本與長(zhǎng)期債券互換的理論，實(shí)現(xiàn)債權(quán)的資金杠桿作用。同時(shí)，作為債權(quán)人，其要求的權(quán)益介于普通債券債權(quán)人和股東之間，籌資成本較低。

在中國(guó)銀行通過(guò)內(nèi)源性融資和市場(chǎng)化增資的同時(shí)，還應(yīng)保證一個(gè)適合的次級(jí)債券市場(chǎng)。只有次級(jí)債券能夠在金融市場(chǎng)自由流通，債權(quán)人才會(huì)放心的進(jìn)行投資；而且債券市場(chǎng)需要有足夠的交易量和良好的流動(dòng)性，投資者也要具備相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模，以保證銀行資產(chǎn)狀況和價(jià)格信息的及時(shí)準(zhǔn)確傳遞，使投資者以低成本得到市場(chǎng)交易的信息，并對(duì)發(fā)債銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的激勵(lì)，形成優(yōu)良有效的市場(chǎng)約束，發(fā)揮市場(chǎng)的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)作用。

在自主調(diào)節(jié)的同時(shí)，一部適應(yīng)市場(chǎng)的金融法規(guī)、一個(gè)及時(shí)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)分明的運(yùn)行框架都會(huì)對(duì)次級(jí)債券市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。宏觀的政府調(diào)控，保證市場(chǎng)價(jià)格揭示機(jī)制的完整，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在商業(yè)銀行的其他方面，政府應(yīng)大力發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，出臺(tái)相關(guān)政策建議，促進(jìn)民間資本的發(fā)展、壯大，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域。另外，中國(guó)人民銀行放寬金融外匯管制，對(duì)境外企業(yè)、外資企業(yè)以及服務(wù)外包企業(yè)提供資金匯兌幫助，并提高QDII投資額度。

中國(guó)國(guó)有銀行要深化改革，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)增強(qiáng)自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，保持適度的經(jīng)營(yíng)杠桿率、利潤(rùn)率和安全的資本充足率就是一個(gè)不二的出路。中國(guó)銀行業(yè)需要放緩數(shù)年來(lái)不盡理性、穩(wěn)健、科學(xué)、可持續(xù)發(fā)展的速度，以有效內(nèi)控銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

（二）控制不良貸款率，合理處置不良貸款

不良貸款的成因復(fù)雜，不僅有主觀因素，還受客觀環(huán)境的影響。不良貸款會(huì)增加銀行的資金成本，影響資金鏈條，降低銀行資產(chǎn)質(zhì)量，是蘊(yùn)藏著巨大危險(xiǎn)的不安定因素。因此，我們?cè)谔幹貌涣假Y產(chǎn)時(shí)稍有不慎，就會(huì)釀成嚴(yán)重的銀行危機(jī)。

對(duì)不良貸款的處理主要有以下幾種方法：第一，把部分貸款轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)管理公司賬目下，讓金融資產(chǎn)管理公司成為企業(yè)的投資主體，把債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，將銀行和國(guó)有企業(yè)雙向關(guān)系轉(zhuǎn)為包括金融資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的三角關(guān)系。第二，將不良貸款集中，重新分割組合向市場(chǎng)出售。此方法不僅可以剝離不良資產(chǎn)，減少銀行風(fēng)險(xiǎn)，還可通過(guò)證券化提高資本充足率。第三，出售。短時(shí)間就能直接收回資金，信息成本低，交易雙方的成本收益分?jǐn)偨Y(jié)構(gòu)相對(duì)清晰，能一次性將不良貸款剝離。第四，通過(guò)提高債權(quán)回收率，獲得相應(yīng)選擇權(quán)，減少不良貸款損失，提高資產(chǎn)安全性；同時(shí)，也可改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)，調(diào)動(dòng)其還債積極性。第五，合資。運(yùn)用市場(chǎng)力量，同時(shí)輔以雙贏觀念來(lái)經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行可以同時(shí)得到股權(quán)利益和處置不良資產(chǎn)的整體利益。

（三）加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和表外業(yè)務(wù)管理