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數理統計在數學史上是一門新興的數學分支科學，它主要是運用概率論的知識對一些隨機現象和隨機規律進行深入分析，建立系統的數學模型，針對不同的實際問題預測和判斷現象發生的概率或者掌握規律的內在本質。目前，隨著社會經濟的飛速發展，各個行業針對數據建立數學模型，預測和判斷數據模型的數據分析越來越依賴于數理統計的方法，本文從以下幾個角度闡述這方面的研究。

一、數理統計在數據分析中的背景介紹

數理統計大約形成于公元前，我國古代就注重統計。如：殷商時期就開始統計戶口；春秋時期統計兵馬數量，考察軍隊實力；明清時期繪制了詳細的戶口與土地書籍與圖集等，這些都是數理統計科學在我國古代統計工作中最為實際的應用。

相對于中國，西方的數理統計起源更為遙遠。舉世聞名的金字塔的建造就需要大量的數據統計和分析工作，包括建筑人數、建筑用地、建筑材料等的數據分析統計。近代西方的數理統計工作已經越來越成熟，無論是銀行、保險、審計等金融行業還是礦產、重金屬、電信等基礎重工業，無論是教育、培訓、多媒體行業還是零售、餐飲、建材等生活行業，都需要大量的數據來構造模型預測行業發展與消費需求，可以說數理統計方法基本上已經成為了目前數據分析工作中一種非常重要的方法。

二、數理統計和數據分析的特征

數理統計的特點：它主要是構筑在隨機出現的現象或者隨機試驗的基礎上，結合了數學概率論的相關知識建立數學模型，通過模型預測未知現象，了解規律的本質。

數據分析的特點：數據分析是利用已有的數據處理方法和數據分析軟件針對所收集的數據進行驗證其正確性，提取有利數據，建立數據結構模型，解決實際問題的過程。

三、數理統計在數據分析中的應用

由于數據分析是根據不同的行業不同的領域及其消費人群來處理，但是隨著互聯網行業的迅猛發展，人們在數據分析過程中對于參數設計、方差分析及其大數定律的應用也相對較廣泛，尤其是依據數學知識結合數學軟件進行數據處理和分析尤為實用，因此數理統計在數據分析中的應用呈現了多樣化。

首先，大數定律是概率論與數理統計這門數學學科中最為經典的定律，將大數定律應用于復雜數據分析中，總是能夠體會到“撥開云霧見月明”的豁然開朗，也能夠在眾多繁雜、無規律的數據中提取到實用數據。例如：在聚美優品網站的化妝品銷售中，為了改善和制訂更加高效的營銷策略，營銷總監安排數據分析工程師針對一個季度的化妝品銷售數據來做出模型的預測，如果工程師能夠將大數定律應用在數據分析中，將化妝品不同時段、不同年齡層次消費者的消費數據額進行分類與算，在此基礎上應用概率論中的大數定律一定會建出比較好的數學模型。

其次，數理統計中概率分布及其一些重要的分布求法對于數據分析是非常有幫助的，這是由于概率分布能夠很明確地看出研究對象在所要求范圍內的狀態分布和情況分布，這是一種非常有效的統計分析手段之一。例如：在生產液晶電視機的電視工廠，針對電視機的壽命以及維修率需要做出一定的統計分析，這個時候通過將已經出廠的電視機的型號分類統計分析，利用數理統計的知識做出一個概率分布，往往能夠更直觀地表現出所要求的狀態和結果。

最后，數理統計中的分析方法在數據分析中廣泛使用，如回歸分析法、方差分析法以及各種假設檢驗的方法。通過這些方法的應用，在數據分析過程中能夠更加顯著明確地分析出已確定的數據所給出的信息，提取出行業所需要的相關資料，為行業的正常發展做出正確的指導和有效的評估預測。例如：在企業管理中，數據分析和數據統計特別重要，如果能夠將產品的開發、市場的調研數據以及產品的質量檢測運用數理統計中的回歸分析法和方差分析法進行分析，能夠得到準確數據模型，為企業管理者做出正確評價提供理論依據。

總之，伴隨著互聯網不斷深入到各行各業，我們不難發現數理統計在數據分析中的重要作用，如果能夠將數理統計的知識有效應用數據分析和數據建模過程中，人們能夠迅速而快速得到近似精確的結果，為行業的發展提供有效的數據預測和數據論證。希望本文的論述能夠給從事數據分析的工作人員帶來些許幫助，也希望廣大讀者提出相關的意見。

篇（2）

近年來，我國銀行業金融機構不斷強化信貸管理，加速財務重組步伐，加快不良貸款核銷力度，不良貸款余額和比率分別有所下降，但截至2006年底，全部商業銀行五級分類不良貸款余額仍有1.25萬億元、比率為7.1%，仍然高于國際間銀行評價標準水平記錄(其良好區間在2%至5%)，信貸風險在我國商業銀行面臨的風險中仍占據主體地位。因此，在金融市場加速開放的今天，信貸風險的防范有著十分重要的作用。

商業銀行信貸風險預警系統則是一種事前管理模式，即運用計算機系統對特定經濟主體進行系統化連續、動態的監測分析，提早發現和判別相關信貸風險，并發出相應的風險警示信號。商業銀行可通過對企業風險信息的預警，隨時感知自身所處經濟環境中風險狀態和對企業采取措施后可能產生的影響，準確冷靜地分析投資環境與市場變化對貸款影響的能力。同時，在銀行貸款所面臨的各種現實的或潛在的風險尚未形成或剛剛開始顯露有效威脅的情況下，應用預警系統可以排斥和防范企業經營性風險的侵入，使企業經營性風險不致影響銀行貸款的安全性，將信貸風險的危險系數降到最小。

因此，建立商業銀行信貸風險預警系統，及時發現、防范商業銀行不良貸款的產生和擴大，對銀行貸款進行規范的管理具有重大的意義。

二、商業銀行信貸風險預警系統的設計思路

貸款獨立性是信用風險數學模型應用的重要假設條件。政府不同程度的行政干預和政策錯誤將導致銀行信貸存在的風險，無法用現代信用風險度量模型進行準確的預測，即使預測到也不能進行有效的應用。因此，我國目前對信用風險度量模型的應用很少，信貸風險預警系統的開發和應用也受限。

近年來，我國政府一直把國有商業銀行作為金融改革的重要對象，四大國有商業銀行中已有3家上市，農業銀行的股改工作也在積極進行之中。上述舉措無疑會在很大程度上改善國有商業銀行的治理機制、管理理念、以及經營績效。隨著市場化進程的推進，商業銀行的信貸行為將更加理性，貸款的獨立性也不斷提高，信用風險度量數學模型在我國的應用條件已逐漸具備。

商業銀行信貸風險預警系統是指運用計算機系統的智能控制功能，通過一系列定性、定量的技術手段對特定經濟主體進行系統化連續監測分析，提早發現和判別風險來源、風險范圍、風險程度和風險走勢，并發出相應的風險警示信號。根據風險預警系統提供的不同信號，對商業銀行貸款業務的開展進行指導。

商業銀行信貸風險預警系統著力于建立一個有助于銀行及時發現不良貸款，并有效控制不良貸款的系統。整個系統由商業銀行信貸信息子系統、商業銀行信貸分析子系統、商業銀行信貸警示子系統和中心協調控制子系統組成。通過各個子系統的協調運行，實現商業銀行的貸款業務和貸款監管業務的智能化、科學化，信息化管理。

三、商業銀行信貸信息子系統

商業銀行信貸預警系統的預警依據主要是銀行信息資源。及時、準確的信息是系統運行的基礎，也是銀行開展信貸業務、央行和銀監會開展監管的前提條件。因而，建立一個健全的數據信息中心是十分必要的。商業銀行信貸信息子系統是整個預警分析系統的數據信息儲存和提取的中心。

商業銀行信貸信息子系統包含的信息種類有：歷史統計數據信息、即時數據信息、經濟發展信息、行業動態信息、客戶信用信息、系統內部處理信息等。除系統內部處理信息是來自系統處理結果外，其它信息都來自系統外部，其信息傳導途徑為：

信息通過上圖的傳導途徑，最終進入系統的數據庫。由于目前全國各大商業銀行都已經運用了計算機聯網系統，對于信息的采集和導入已經不是難題了。

在明確了數據信息的種類和來源后，就需要了解這些信息的歸屬。商業銀行信貸信息子系統由幾個大的數據庫組成，每一個數據庫下設置數據項，數據信息分類儲存在各數據項下。具體設置的數據庫如下(表1)：

1.宏觀經濟信息數據庫。宏觀經濟信息數據庫包括的內容為：①經濟發展信息，如經濟增長率、通貨膨脹率、國際收支狀況、稅率、投資和貿易等方面的規模、結構及變化趨勢、國家法律法規中對產業發展的鼓勵或限制信息等；②貨幣政策信息，如法定存款準備率、再貼現率、利率、匯率等。建立宏觀經濟信息數據庫的目的是為了判斷經濟未來發展的趨勢、財政、貨幣政策調控狀況，以防范經濟惡化所帶來的信貸系統風險。

2.商業銀行相關信息數據庫。銀行相關信息數據庫的內容為：①銀行業總體信貸信息，包括中央銀行、銀監會的業務指導信息、同業拆借率、商業銀行信貸資產的存量和增量、投資動態、不良資產總量及比率等信息；②銀行內部自身資料信息，如各商業銀行存款總量、貸款總量、可支配的資金量、貸款運營周期統計數據、貸款償還情況等。建立該數據庫的目的是為了了解同行業信貸狀況，商業銀行自身信貸資金運行風險狀況，以防范商業銀行業信貸風險。

3.商業銀行客戶信息數據庫。按照貸款主體的不同，商業銀行客戶信息數據庫分為自然人、個體工商戶及小型企業、企業法人三類客戶信息數據庫。自然人信息數據庫的內容主要為客戶個人基本情況，側重于個人收入、個人信譽和負債情況。個體工商戶及小型企業信息數據庫的內容主要為：客戶基本情況、盈利能力、營運能力、負債情況和償債能力等，側重于生產經營狀況和發展潛力狀況。企業法人客戶信息數據庫主要包括：①客戶基本信息，如公司概況、公司歷史信譽、管理層素質、行業地位、企業發展前景等信息；②客戶財務風險信息，如盈利能力、營運能力、償債能力、現金流量狀況等信息；③客戶信貸資產質量風險信息，如貸款本息按期償還情況、不良資產情況、擔保抵押情況等信息；④客戶所處行業信息，如產業政策、對外貿易條件變化、市場供求、產業成熟度、行業技術風險、行業壟斷程度、行業增長潛力、行業波動性、產業擴張性、產品替代性、行業資本積累率、行業勞動生產率、行業虧損系數、產品銷售率、行業信貸平均損失率、相對不良資產率等。建立商業銀行客戶信息數據庫的目的是為了掌握客戶生產經營狀況、財務狀況、信用等級狀況，以防范貸款對象風險。

四、商業銀行信貸分析子系統

商業銀行貸款分析子系統是整個預警系統的核心部分，當客戶向銀行提出貸款申請時，銀行業務員將有關數據輸入商業銀行信貸信息子系統，商業銀行分析子系統便從信貸信息子系統中提取相關的客戶信息、行業信息、宏觀經濟運行數據信息，對商業銀行的該筆貸款業務進行動態分析。商業銀行信貸分析子系統由系統運行參數數據庫、指標模塊、判斷模塊、預測模塊組成。

1.系統運行參數數據庫。系統運行參數數據庫主要包括：①系統暫存信息數據庫；②預警警界線數據指標庫；③數據處理公式數據庫。建立該數據庫的目的是為了商業銀行信貸分析子系統有效的運行。

2.指標模塊。指標模塊是實現預警的首要環節，其主要功能是建立科學的預警指標體系正常值，建立預警界限。指標模塊的作用是為了使預警指標信息系統化、條理化和可運用化。預警體系科學性的首要標志就是所選擇的預警指標系統能否科學地反映商業銀行信貸風險的變化特征。

預警指標主要由系統性風險指標和非系統性風險指標兩部分組成。客戶系統性信貸風險主要來源于宏觀經濟方面的行業信貸風險、區域信貸風險；非系統性風險主要表現在客戶經營風險、財務風險和信貸記錄等方面。因此，結合上述風險構成因素，商業銀行信貸風險預警指標體系應包括宏觀經濟發展指標體系、客戶所處行業信貸風險預警指標體系、客戶所處區域風險預警指標體系、客戶經營風險預警指標體系、客戶財務風險預警指標體系、客戶信貸資產風險預警指標體系。

指標模塊就是通過確定數據庫中各指標正常值的范圍和指標體系的權重，計算出警界限系數，再將預警警界線系數輸入系統運行參數數據庫中保存。

3.判斷模塊。判斷模塊主要功能是將商業銀行客戶信息庫中的客戶信息調入，對照系統運行參數數據庫中的數據處理公式所確定的正常值(預警警界線)，計算風險指數。判斷模塊決定是否發出警報，以及發出何種程度的預警警報。

報警裝置是風險預警系統的關鍵部件。信貸風險預警系統在目標客戶的信貸風險上升到一定程度時，能夠通過指標體系的風險指數及時發出預警信號，為信貸人員采取風險防范措施，制定信貸決策提供重要的參考信息。

4.預測模塊。商業銀行信貸風險預警系統不但可以對銀行當前所面臨的信貸風險發出預警信號，而且能夠根據歷史信息，預測銀行信貸風險的發展趨勢，進而對客戶信貸風險的未來狀況做出評價并進行預警。由于用于市場預測的灰色理論具有需要的數據模型少和利用微分方程描述動態特性的優勢，且由理論建立的灰色動態預報模型具有良好的預測精度，因此在信貸風險預警系統中引入灰色理論進行預測，可以獲得良好的預測效果。

五、商業銀行信貸警示子系統

一旦商業銀行信貸分析子系統的判斷模塊決定發出警報時，商業銀行信貸警示子系統就會發出相關的警示信號。

商業銀行信貸警示子系統的預警分為兩部分構成，即商業銀行信貸整體風險和單個客戶風險所構成；相對應的商業銀行貸款警示子系統為兩類預警，即A類預警信號和B類預警信號。

A類預警信號反映的是商業銀行自身風險情況，共分為5個風險等級，由綠、藍、紫、黃、紅5種顏色的字母“A”標示。當預警信號為綠色時，表明銀行經營穩健，達到銀監會風險監管的各項要求，控制風險能力較強；當預警信號為藍色時，表明銀行經營基本穩健，達到銀監會風險監管的主要要求，在個別方面未達到風險監管要求；當預警信號為紫色時，表明銀行經營狀況正常，基本達到風險監管的主要要求，但存在一些缺陷；當預警信號為黃色時表明銀行存在較大的風險，較多方面未達到風險監管要求，存在問題較多；當預警信號為紅色時表明銀行經營狀況很差，經營有嚴重缺陷和問題，控制、化解風險能力基本喪失。

B類預警信號反映的是貸款客戶存在的風險情況，共分為5個風險等級，由綠、藍、紫、黃、紅5種顏色的字母“B”標示。當預警信號為綠色時，表明客戶的收入穩定，有十分強的償債能力；當預警信號為藍色時，表明客戶的收入基本穩定，有較強的償債能力；當預警信號為紫色時，表明客戶的收入較前期有小幅縮減，但收入基本穩定，具備償債能力，但存在一些可能對償債產生不利影響的因素；當預警信號為黃色時，表明客戶的收入大幅縮減，并長期不能改善，償債能力出現問題；當預警信號為紅色時，表明客戶收入縮減嚴重，并出現負收入，基本失去償債能力。

六、中心協調控制子系統

正如一個樂隊需要一個指揮一樣，作為一個完整的運行整體，僅有各個子系統的獨立運行是不行的，它們必須相互合作、協調運行。而中心協調控制子系統正是充當了指揮的角色。

中心協調控制子系統設置的功能是將各個系統的資源合理的調動起來，避免信息資源的重復，并及時更新；檢驗預警信息系統、指標模塊和判斷模塊設置的科學性、合理性，并對其定期進行信息反饋，及時調整。同時，在其它子系統完成各自任務時，它能夠及時保存數據信息，并對其加密，避免資源外泄。但最重要的還是它能夠同銀行的聯網系統建立對接關系，避免系統之間產生沖突。

對商業銀行信貸風險進行預警，其最終目的在于對信貸風險進行有效控制。以往我國商業銀行風險管理偏重于信貸風險的事后控制，即等到風險已經發生才采取措施進行補救，但此刻不良貸款已經形成并造成一定的損失。商業銀行信貸風險預警系統通過對貸款前的銀行系統風險和非系統風險的分析預測，在銀行貸款過程中既考慮銀行單個客戶的非系統性風險又兼顧了宏觀經濟環境和銀行自身的風險。使商業銀行貸款形成以事前控制為主的，并與事中控制、事后控制相結合的信貸風險控制體系，最大限度地減少信貸風險帶來的損失。

參考文獻：

[1]曾麗.我國商業銀行信用風險預警機制研究[D].四川大學，2006.

[2]胡群峰.我國商業銀行信貸風險預警研究[D].江蘇大學，2005.

[3]袁曉平，秦雷，梁勁.國有商業銀行風險預警機制建立探討[J].企業經濟，2006，(7).

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財務管理專業是我國教育部于1998年將其列入本科專業的工商管理學科中的，主要是根據“理財學”的專業而更名來的。目前，我國很多高校開設了本專業，陜西省作為教育大省，較多的院校都開設了財務管理專業。但是由于近些年，國內外經濟環境發生著重大的變化，再加上該專業辦學經驗的不足，都需要我們對教學體系進行討論，并加以完善。本文主要就財務管理專業建設方面的一些問題作些初步探討。

1 財務管理專業發展現狀

陜西省目前財務管理現狀，主要就是因為經濟發達程度的欠缺，現代企業的制度建設尚處于探索階段，而企業之間的競爭也不夠規范，財務管理在研究上也相對滯后，一定程度上制約著財務管理的發展。從該省財務管理專業教育來看，陜西省開設財務管理專業的院校共33所，其中7所一本院校、9所二本院校、10所獨立學院、7所民辦院校。各大院校財務管理專業人才培養定位同質化嚴重。同時由于陜西省金融業不如沿海城市發達，省內高校的財務管理專業人才培養與發達城市的高校亦有較大差異，如上海財經大學財務管理專業將大量金融類及管理類課程融入課程計劃，該省多數高校則是在會計學核算類課程之上構筑財務管理類課程。

總之，目前該省高校財務管理本科人才的培養在培養目標、課程設置、教學方法等方面均顯得落后，無法適應經濟實體與金融業不斷發展的需要，也無法為本地區經濟發展提供較好的服務。

2 影響財務管理專業發展主要因素

2.1 培養目標定位不清晰 目前，我國大多數院校財務管理專業建立時間不長，專業特點建設不夠明顯。為了增強對財務管理本科人才的培養，就需要為財務管理本科專業人才進行定位，需要突出校企合作、注重實踐教學，并針對上述觀點提出了相應改進措施和改革建議，但依然存在紕漏：其一，所提出的措施和建議未形成完整的體系，提出的改革措施無法在人才培養模式的運行中環環相扣，達到改革的目的。如課程設置的改革只是在會計學專業課程之上加入管理類和少數金融類基礎課程，但是此類課程設置并無法保證學生具備扎實的財務管理與金融學的知識。其二，我們所提出的部分建議和措施在實踐中的可操作性相對較低，因此就需要重視校企合作。但是在進行校企合作的過程中，雖然一些高校建設了諸多校企合作的基地，簽訂了校企合作的協議，但是由于財務管理及金融行業的特殊性就導致很多協議并沒有得到很好的落實，無法達到預期的效果。

2.2 證書考取趨同性嚴重 在資質證書方面，陜西省財務管理專業學生可獲取的資質證書和會計學業專業同質化嚴重，無外乎是會計從業資格證、會計職稱證書、注冊會計證書、注冊稅務師等會計類證書，金融業證書較少；相比較北京、上海等教育資源豐富區域，可選擇考取的國外證書類別豐富，如英國特許公認會計師ACCA、國際注冊內部審計師CIA、國際信息系統審計師CISA、美國注冊商業投資師CCIM、特許金融分析師資格CFA、 北美精算學會保險精算師FIA 、美國項目管理協會項目管理PMP、英國特許管理會計師CIMA等。而該省證書考取的趨同性必將影響就業的口徑寬窄。

3 財務管理專業建設改革相關措施

3.1 明確培養目標 以教育部培養目標為依據，結合陜西中長期經濟發展規劃，進行生源減少、市場競爭激烈的環境下財務管理專業人才供需分析，準確進行人才培養定位。根據陜西省國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要中提出的“建設西安區域性金融中心，打造灞金融商務區，增強國際資本融通功能和區域輻射能力”這一規劃，考慮到目前該省財務管理專業定位主要集中在工商企業，且該省工商企業的財務管理工作有待進一步科學化、規范化、精細化，現確定財務管理本科專業主要面向的行業為工商企業、金融業。

3.2 改善教學計劃，體現陜西特色 高校的就業生的特點是大多優先選擇本地，所以在財務管理專業教學計劃改革過程中，我們除了設置上述專業課程外，最主要的是結合當地教學實際情況，盡量設置符合自己地區優勢的課程。如除去必要的課程外，可以增設一些外語類的學習課程，考慮三星電子在陜的大面積設廠及帶動的相關韓國附屬產業的發展，我們在熟練掌握專業知識的基礎上，可以學習一些小語種，以此提高學生的競爭能力，促進學生就業。

3.3 加強教師隊伍建設，保障教學和實際緊密結合 在教學環節中，教師的地位是十分重要和關鍵的。由于財務工作專業性要求較高，因此財務管理專業的教師除了具備基本的會計核算和理財知識外，還需要具備相應的經濟和管理知識。這就要求學校要定期對財務管理專業的教師進行定期的培訓，通過加強師資隊伍的建設，為本專業的發展起到保障性的作用。主要方式體現在：首先，要將引進和培養相結合，以此形成各方面都較高的專業師資隊伍；共次，提高師資的學歷水平，就要鼓勵教學到區內外優秀的大學進行深造，或到企業進行掛職鍛煉，以便獲取最真實、豐富的經驗和第一手資料；最后，提高教師的科研水平，能夠有效保障教學水平。

3.4 推動教學改革， 促進專業發展 隨著我國的經濟與信息的快速發展，傳統的教學方法已經不能夠滿足現代專業學習需要。因此，就需要我們進一步改進教學方式，主要可以從以下幾個方面進行分析：①構建多樣化的教學方法體系。教師進行課堂講授的時候，可以積極采用一些有助于調動學生積極性和主動性的教學方法，如案例教學法、項目教學法、互動式教學法、演示法、實驗法等多種方法，摒棄傳統的灌輸式教學，我們通過多種多樣的教學方法，可以有效促進學生增強思考能力和創新思維能力，還能開發學生的創造力和發現問題的能力，使學生能夠自己研究和解決問題。②推進教學手段的現代化。在教學手段方面，教師可以借助于圖形、聲音、動畫、視頻等內容，使得原本枯燥乏味的理論與公式等變得形象和生動，并且引入實際案例進行分析指導，將更有助于學生對相關專業知識的吸收和接納。③加強實踐教學。提高實踐教學所占課時的比重，通過構建財務管理專業實踐教學體系，將專業理論學習與實踐學習相結合。以此進行財務管理專業實習報告、課題性試驗報告等任務的設置，再配合自編的系列實踐教學教材用于指導實踐教學的完成。

3.5 加強校企合作， 完善實踐教學模式 在加強實踐教學環節中應加強校企合作，通過多種形式進行實踐教學，主要有以下幾個方面：①建立實踐教學基地。學校應積極建立實踐教學基地，并定期組織學生參觀和了解校外實踐基地企業，組織學生進行頂崗實習，參與企業財務管理工作的全過程。②建立財務管理咨詢工作室。學校可以專門成立財務管理咨詢工作室，可以承接校內校外企業業務，使學生可以更好地融合所學的管理學、會計學和財務管理等的專業知識。③開設講座、聘請客座教授。學校可以與知名企業進行聯合教學，邀請知名企業家或著名教授開展講座，使學生及時了解財務管理學科發展的新成就、新觀點、新問題、新動向，激發起學生學習、研究本學科的熱情。④開展業務技能比賽。為提高學生實訓操作能力，學校可以開展業務技能比賽，如會計手工記賬比賽、ERP沙盤模擬比賽等，要求學生利用所學過的專業知識融入到各項比賽中，以提高學生學習應用能力。

3.6 搭建三個教育平臺，凸顯“厚基礎，寬口徑”的培養原則 目前，該省高校財務管理本科專業課程設置一般都是專業基礎課+專業核心課+專業選修課三個層次，這樣的課程結構過于專和窄，限制了學生的視野。課程整合是應用型財務管理人才培養模式構建的核心，財務管理專業是一門應用性很強的學科，根據應用型人才的培養目標，對課程進行整合，搭建“通識教育平臺+學科基礎教育平臺+專業教育（專業理論+專業實踐課）平臺的課程體系，以凸顯“厚基礎，寬口徑”的培養原則，強化學生的未來工作適應能力。結合地域的行業定位，應在專業課或選修課上進一步促進財務管理和金融之間的交叉融合。可在專業基礎課、專業課和選修課中增設普通金融學有關課程；選定金融業構建實踐課程體系，這樣統籌考慮課程訓練、技能實踐和專業實習，做到內外部統一，提高學生對于財管和金融領域的雙重能力駕馭。

參考文獻：

[1]歐億容.高校財務管理與辦學效益分析[J].求索，2003（05）.

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非常好地闡釋了宏觀經濟理論，并運用于中國實際，精確預測宏觀經濟走勢和經濟政策；具備前瞻性、及時性、對方向把握較好；自成體系、有獨立觀點、深入淺出、具操作性；數據翔實、邏輯性強、主題報告式研究更加深入與細致，對投資的指導意義強。

研究領域觀點：2006年下半年起步入通縮

隨著國內供給能力的快速形成和釋放，中國經濟總體上正從前幾年供不應求的狀態逐步過渡到供大于求的狀態；目前供大于求的狀態已經初步確立，并將變得越來越明顯和嚴重；由于體制改革和經濟轉軌的原因，銀行體系“惜貸”現象再次出現，并可能長期存在，從而加大了未來經濟調整的難度；從目前的情況看，中國經濟有可能從2006年下半年起逐步進入通貨緊縮狀態。

男／34歲／北京大學碩士、日本國立政策研究大學院修士、人民銀行研究生部博士／從業3年。1995．7-2000．9，人民銀行辦公廳主任科員；2001．9―2002．12，亞洲開發銀行研究所實習；2003．3-2003．7，國務院發展研究中心金融所副處長；2003．7至今，光大證券研究所首席經濟學家

徐妍、陳李、施恒撕(研究小組)策略研究申銀萬國

基金經理評價：

創新、及時、理性；資料豐富、涵蓋內容多；數據分析能力強；從增長、估值及資產安全性等多角度分析A股市場，邏輯性強；準確判斷行情拐點；善于歸納市場變化的特點，有一定前瞻性。

研究領域觀點：經濟回升1―2年后迎來牛市

A股市場在完成與國際市場的接軌后，尷尬地遭遇下滑經濟周期。完成股權分置改革后的全流通市場，開放度必然加大，在經濟周期重新回升的1―2年后，將迎來高速發展的牛市。

徐妍／女／29歲／復旦大學碩士／從業5年。2001年7月至今，申銀萬國證券研究所 陳李／男／28歲／復旦大學碩士／從業4年。2002年7月至今，申銀萬國證券研究所 施恒新／男／28歲／上海交通大學學士／從業7年。1999―2001年，國元證券；2001年至今，申銀萬國證券研究所

葛新元　金融工程　國信證券

基金經理評價：

數理邏輯較好、對估值模型理解深刻；為市場的基本面分析建立了強大的數量平臺；對衍生產品、新股定價準確度頗高，顯示出將理論知識與國內市場結合的深厚功力。

研究領域觀點：金融產品創新成為研究核心

中國證券市場的金融工程研究走過了三個階段：第一階段，隨著機構投資者的出現，金融工程研究主要致力于組合投資和風險管理等領域；第二階段，伴隨著價值投資理念的普及，估值理論和方法成為國內金融工程研究的重點；現在，伴隨著衍生產品市場的逐步發展，金融產品的創新將成為金融工程研究的核心。隨著金融工程研究的深化，數量化分析的理念正逐步滲透到證券研究的各個領域，金融工程已成為證券研究的基礎。

男／33歲／北京師范大學博士／從業4年。2002．7－2004．9，湘財證券研發中心金融工程分析師；2004．9至今，國信證券經濟研究所首席金融工程分析師

王曉東　債券研究　國泰君安

基金經理評價：

研究深入、整體趨勢預測準確；觀點鮮明獨到、邏輯嚴謹具有預見性。

研究領域觀點：2006年債券市場將有更多突破性產品

2005年的債券市場，除大行情外，更有以短期融資券為重要代表的制度產品創新。2006年企業債市場將迎來革命性的突破，資產證券化等新產品亦將登場。未來數年內，伴隨著利率市場化進程的日益深入、人民幣資本項目可自由兌換的逐步實現，債券市場必將回歸資本市場的主角地位。

男／35歲／北京大學理學士、復旦大學經濟學碩士／從業6年。1997．7-1998．11，浦發行浦東機場辦事處項目信貸員；1998．11-2000．7，浦發行總行外匯交易室外匯交易員；2000.7-2003.7，國泰君安證券研究所金融工程部研究員、負責人；2003．7至今，國泰君安證券研究所債券部經理

章 飚　衍生品研究　國泰君安

基金經理評價：

研究能力、數量分析能力、創新意識較強，及時性較佳；深刻理解衍生證券的理論和實踐，對權證和ETF都有較好的造詣，研究領先；開發新產品能力較強，定價合理，投資指導性強。

研究領域觀點：2005年一中國權證市場元年

今后幾年，國內權證市場將會有更大的發展，5年內將成為全球最重量級的權證市場之一。在權證之后，期權市場、股票指數期貨市場、利率期貨市場等一系列金融衍生品市場都會相繼推出。

男／36歲／廈門大學博士／從業8年。1998年至今，國泰君安證券股份有限公司

朱衛華　食品飲料　招商證券

基金經理評價：

對行業理解深刻、跟蹤緊密；戰略分析較好；具有獨到見解；推薦股票表現出色。

研究領域觀點：銷售半徑大的公司首選茅臺、伊利

按產品銷售半徑劃分，銷售半徑小的代表性公司成長速度慢而穩健：銷售半徑大的公司成長速度快，但穩健與否要考慮管理層的能力，該類公司又可分高端化與大眾化兩條路線。從成長性與風險度配比看，我們偏好銷售半徑大的龍頭公司甚于銷售半徑小的公司，進一步從品牌體系建設、經營策略、成長階段角度看，我們以茅臺、伊利為高端化與大眾化公司中的首選品種。

男／29歲／清華大學本科、中國科技大學工程管理碩士／從業5年。2001．7―2003．4，國信證券經濟研究所；2003．4至今，招商證券研發中心

趙金厚　農林牧漁　申銀萬國

基金經理評價：

對行業理解深刻、功底扎實；產業鏈角度分析，視角獨特；分析公司較深入。

研究領域觀點：看好具資源優勢和為農服務類公司

受現有土地制度、生產組織、價格水平等因素制約，農業上市公司想獲得高速發展并不容易。相對而言，應主要看好以下兩類：具有土地、水面等資源優勢，如“北大荒”(600598)；為農服務類，如種子行業的“登海種業”(002041)、獸用生物制品行業的“中牧股份”(600195)、農產品流通業的“農產品”(000061)、飼料行業的“通威股份”(600438)等。

男／41歲／上海大學碩士／從業9年。1997．4-1999．3，金華信托證券研究所行業公司研究部副主任；1999．3至今，申銀萬國證券研究所農業、食品、輕工行業首席分析師

李質仙　紡織和服裝　國泰君安

基金經理評價：

具有豐富的行業知識、對行業理解深入、8艮蹤分析時期長緊密聯系行業動態，能準確把握行業及相關公司變化趨勢。

研究領域觀點：

優勝劣汰為兼并重組將頻繁發生

紡織行業靠勞動力低廉帶來的優勢難以持久，受人民幣不斷升值的逼迫，未來的優勝劣汰和兼并重組將更加激烈；行業的增長動力也將由單純的出口拉動轉變為內需和出口雙重拉動。在此背景下，少量的優勢企業，依靠技術、品牌和營銷網絡的優勢，通過兼并重組，不斷擴大市場占有率，能夠獲得超常發展；但多數弱勢企業，依靠勞動力和數量擴張的優勢將喪失。上市公司中，70多家公司中多數不具有持續增長的能力，具有競爭優勢、占據行業(或子行業)龍頭地位、能夠持續增長的公司不過十幾家。

男／49歲／中國人民大學研究生結業／從業8年。1979．6-1989．8，北京光華染織廠銷售科科長；1989．9-1994．1，國家紡織工業部體制改革司干部；1994．1-1998．8，中國紡織總會經濟貿易部副處長；1998．8-1999．8，國泰證券公司信息研究中心研究員、行業部經理；1999．8至今，國泰君安證券研究所歷任研究員、所長助理、公司機構客戶部副總經理

王 峰　造紙印刷　國泰君安

基金經理評價：

對行業長期跟蹤，能準確把握行業及相關公司發展趨勢準確判斷紙漿價格下跌；評級準確且堅定。

研究領域觀點：產能擴張型企業有望保持優勢

造紙行業無論生產與消費近三年來一直保持著兩位數的增長速度，行業集中度迅速提高，產品檔次、質量以及盈利狀況等均得到較大改善。其主要原因是國內外資金大量的進入，導致部分高端產品供給迅速增加，市場競爭越來越激烈，不少規模不經濟、業績較差的企業逐漸退出市場。另一個重要原因是隨著環保要求的提高或重視程度的加強，大量環保不達標的中小企業被強制性關閉。不少國有老企業由于體制不夠靈活、歷史包袱較重等原因，產品規模小、成本高，已逐漸喪失競爭能力。“晨鳴紙業”、“華泰股份”等部分近年來產能持續擴張的企業已取得明顯優勢，中長期來看這種優勢有望持續。

男／42歲／復旦大學國際金融專業碩士／從業10年。1996．6至今，國泰君安證券研究所

王 野　煤炭開采　中信證券

基金經理評價：

對重點公司跟蹤及時到位；報告有深度，推薦有成效立場堅定；準確預測煤炭價格的走勢及七月份煤炭股的反彈。

研究領域觀點：煤炭行來2006年利潤負增長

我們預計2006年煤炭均價下跌8―12％，煤炭行業總利潤經歷了2003―2005年60．65％、122．83％、75％的高增長，2006年將首次由于煤價回落，出現17．36―26．44％負增長。目前市場已經對2006年的煤價回落有所反映。在煤炭行業業績最好的2005年，煤炭類上市公司股價總體出現了超過50％的跌幅。我們對2006年煤炭行業的投資策略是：雖然行業頂峰回落，但資源稟賦豐富、產能可能大幅增長型的上市公司賦予了底部介入的機遇。

男／36歲／哈爾濱工業大學學士、清華大學經濟管理學院金融MBA／從業6年。1992―1998，東北電管局；2000．7―2005．5，招商證券研發中心；2005．5至今，中信證券

侯繼雄　石油化工　國泰君安

基金經理評價：

研究深入、分析視野開闊、方法先進，能準確把握行業及相關公司變化趨勢；多篇報告正確預測了行業態勢。研究領域觀點：

未來兩年仍無虧損可能

國內經濟重化工趨勢明顯，石油消費的穩步增長和石化產品消費的快速增長格局不會改變。而石油供給瓶頸依然存在，50美元／桶的高油價還將振蕩1-2年。受供給增長和高油價壓制需求的雙重打壓，石化業盈利將呈現振蕩、盤整、下滑之勢，但未來兩年平均盈利仍會好于周期平均水平。原油勘探及開采業、石化業未來一年缺乏趨勢性的大機會：煉油業因國內對成品油價格的管制而處于低迷狀態，資源價格調整將為煉油業務的盈利恢復提供契機。

男／31歲／清華大學博士／從業5年。2000．12-2001．10．國泰君安證券企業融資部；2001．10至今，國泰君安證券研究所研究員

康 凱　基礎化工　國泰君安

基金經理評價：

行業投資機會分析深入、把握準確；對重點公司跟蹤情況好。

研究領域觀點：促進技術升級和產業升級勢在必行

原油價格猛漲和下游需求增勢減緩，使以石油為原料的化工行業面臨上下夾擊的艱難境地。高能耗、低產出、資源利用率低的粗放型發展已難以為繼，立足于高新技術的開發、加大產業結構和產品結構調整力度、通過資源的高效利用和循環利用，促進技術升級和產業升級已經勢在必行。會有相當多的企業在這一轉變過程中被淘汰出局。我們仍然堅持看好技術壟斷、資源壟斷等具備可持續增長能力的優秀企業。

男／33歲／華南理工大學碩士／從業9年。1996．4-1997．10，深圳天玉有機硅公司生產技術部主管；1997．10-2002．10，大鵬證券綜合研究所行業公司部經理、基礎化工行業研究員；2002．10至今，國泰君安證券研究所行業公司部經理、基礎化工行業研究員

魏興耘　電子　國泰君安

基金經理評價：

能提供和上市公司的接觸機會；功底扎實、挖掘新公司能力強，多篇報告正確預測了行業態勢；對“火箭股份”、“航天電器”、“航天信息”等分析到位。

研究領域觀點：軍工板塊仍是投資中的強勢品種

電子元器件行業具有明顯的景氣周期特點。2005年以來全球半導體市場的運行數據表明此輪景氣周期的下降階段要比市場預期來的更加平滑和溫和。國內半導體產業雖然越來越緊密地與全球半導體市場聯系在一起，但由于全球制造產業向國內遷移，以及內地龐大的消費市場的拉動，使得國內半導體產業的成長將以高于全球平均增長速度的步伐前進。我們預期2006年電子元器件行業的市場環境將略好于2005年，其中細分行業中的龍頭企業隨著業績的提升將充滿投資機會，軍工板塊仍然是投資中的強勢品種。

女／37歲／廈門大學經濟學博士／從業12年。1994．9-1996．12，南方證券研究員；1997．1至今，國泰君安證券研究所高級研究員

潘建平　非金屬類建材　興業證券

基金經理評價：

對水泥及玻璃行業大趨勢把握較為準確；對重點公司了解深入，積極調研，跟蹤緊密；動態點評做得好。

研究領域觀點：處于景氣低谷

受宏觀調控影響，行業整體和上市公司處于景氣低谷階段，何時回升有待宏觀調控淡出及經濟走向新一輪上升通道。中長期趨勢看，受惠于城鎮化階段對基礎設施和房地產建設的持續大規模投入，龍頭企業有望在行業結構性調整中脫穎而出。

男／28歲／同濟大學管理學博士研究生、律師／從業5年。1999．12-2000．12，福州至理律師事務所；2001．5－2005．9月，興業證

券研發中心高級研究員、咨詢服務部經理；2005．9至今，中信投資研究(香港)有限公司投資分析師(經理級)

鄭 東　鋼鐵　國信證券

基金經理評價：

公司基本面了解深入、基礎扎實；行業策略和公司推薦有較高的前瞻性和準確率；對行業和公司周期低點判斷準確。

研究領域觀點：

行業調整至少需時2年

2005年以來由于產能的快速釋放超過了消費的增長，致使絕大多數鋼鐵產品出現了供過于求的局面。國家對鋼鐵行業的調控，又加劇了供需不平衡的狀況，預計此次行業調整至少需要2年時間。2005、2006年鋼鐵行業盈利能力將明顯下降，但在行業周期調整過程中，優勢企業憑借其高端產品結構及優越的產業鏈戰略仍具有較強的抗周期性。長期來看，當前鋼鐵行業景氣回落屬于上升階段的調整，今后幾年，國內鋼材需求仍將快于GDP增長速度。

男／45歲／中國人民大學研究生／從業8年。1983．7-1998．8，國家冶金工業部規劃司處長；1998．8-1999．8．國泰證券信息研究中心高級研究員；1999．8-2004．8，國泰君安證券研究所研究員；2004．8至今，國信證券經濟研究所鋼鐵有色行業首席分析師

張　鐳　有色金屬　招商證券

基金經理評價：

經驗豐富、功底扎實、行業判斷準確；對公司基本面變化研究超前；對有色小品種研究(如鈦行業)相當深入。

研究領域觀點：投資機會向一體化深加工型企業集中

基本金屬價格見頂跡象日益明顯，目前從產業鏈角度看，行業內投資機會進一步向具有核心競爭力的一體化深加工型公司集中，資源型公司對投資者的吸引力逐漸喪失；從子行業角度看，鎢、鈦、黃金、鋅等小金屬公司的投資機會看好。另外，IPO公司和全流通背景下資產重組帶來的投資機會也值得關注。

男／32歲／清華大學MBA／從來3年。1994－2000，洛陽銅加工集團有限責任公司工程師；2003年至今，招商證券研究發展中心高級分析師

胡雅麗　家電、休閑品和奢侈品　招商證券

基金經理評價：

對行業了解深入、覆蓋面廣、邏輯清晰：重點公司跟蹤及時、對小公司研究極具特色。

研究領域觀點：盈利水平平緩下降

制造業低成本優勢充分體現后、在產能過剩背景下，公司持續競爭需依靠規模和管理水平；行業整體盈利水平趨向平緩下降：龍頭公司基本集中在上市公司，部分有望逐步建立國際競爭力。

女／武漢大學管理學碩士／從業3年。2002．8－2003．3，鵬華基金研究部實習；2003．7至今，招商證券研發中心分析師

趙雪桂　汽車和汽車零部件　光大證券

基金經理評價：

重點公司分析透徹，具前瞻性；個股研究深入，推薦股票及時、堅決。研究領域觀點：

轎車新增產能進入擴張高峰

2005年轎車銷量增長預計仍可達到15％，2006年在10－15％間(過高的增長率將加劇資源緊張壓力，引發產業政策取向轉入“適度限制”)。而同時，轎車新增產能預計將于2005－2006年進入擴張高峰，在需求下降時，全系列降價成了廠商宣泄產能壓力的主要手段。預計中國轎車廠商5年內平均凈利率水平將從2004年的10％跌至3％，與國際接軌。從長期看，在能源緊張局面有效緩解、政府減稅讓利(中國汽車消費總體稅費水平偏高)、不斷增長的人均GDP三因素綜合作用下，在未來某個時點，中國轎車業依然可能迎來第二次需求高峰。

女／32歲／上海財經大學碩士／從業5年。2003年至今，光大證券研究所

許運凱　機械　國泰君安

基金經理評價：

行業和公司基本面研究超前；對行業有整體把握、公司跟蹤緊密；重點品種推薦堅定、投資價值把握到位

研究領域觀點：子行業景氣周期差異大

受宏觀調控、原材料價格以及人民幣升值的影響，行業增速目前平穩回落，但各子行業差異比較大，景氣周期不一致：港口機械、能源裝備以及部分通用設備仍保持增長，相應的龍頭企業盈利持續增長。未來3－5年，受投資需求增長、城鎮化進程以及全球產業轉移等因素驅動，行業整體增長依然看好，尤其是部分裝備制造業和龍頭企業將面臨發展機遇。

男／35歲／復旦大學博士／從業5年。2000．11至今，國泰君安證券公司研究所

彭繼忠　電力設備　國泰君安

基金經理評價：

行業跟蹤較為全面及時；公司價值的趨勢判斷先人

研究領域觀點：行來景氣度高

由于電廠和電網投資的增長，目前不論是發電設備和輸變電設備行業均表現出很高的景氣狀況。但行業也面臨諸如原材料漲價、競爭趨于激烈等問題。上市公司均為行業龍頭，最能反映行業的發展趨勢。

男／32歲／清華大學博士／從業5年。2001．4至今，國泰君安證券研究所

羅 　醫藥生物　申銀萬國

基金經理評價：

行業經驗豐富、行業走勢把握準確；重點公司研究透徹，對“昆明制藥”的研究頗具特色；對中藥的理解較深入，跟蹤“云南白藥”非常到位。

研究領域觀點：集中度將在30％的基礎上大幅提高

從中長期看，未來10年需求增長都將超過兩位數，醫療衛生體制改革是行業主要影響因素，基礎用藥將受到國家推廣，同時價格泡沫被逐步擠壓，行業會逐步走向規范，產業鏈各環節利潤分配趨于合理，集中度在現有30％的基礎上會有大幅提高，產品創新能力成為企業參與競爭的主要核心因素。

女／上海交通大學碩士／從業4年。2002．7至今，申銀萬國證券研究所

姚　偉　電力及公用事業　國泰君安

基金經理評價：

行業經驗豐富；研究工作細致、專業；個股推薦及時。

研究領域觀點：投資過熱可控與否成為決定趨勢的關鍵

機組投產加速使得供給增速超越需求，行業投資體制導致的投資過熱是否可控成為決定行業趨勢的關鍵因素之一。電價體制使得火電企業無法轉移燃料成本的劇烈波動，行業毛利率回升至25％的長期穩定水平還需要行業體制的深刻變革；水電企業在一次能源價格高企的時期得以優先發展，長期平均回報水平相對穩定，但短期受到氣候、移民開發成本上升等影響，投資回報存在一定不確定性。電力公司如能依賴安全的電力市場，或通過規模的有效擴張抵消利用率的下滑，即可在未來的市場競爭中處于優勢，并提升企業價值。

男／28歲／清華大學碩士／從業5年。2001．7至今，國泰君安證券研究所研究員、行業部副經理

劉　都　建筑和工程　國信證券

基金經理評價：

對油氣服務行業了解深入，特別是對“海油工程”研究細致深入；研究態度積極。

研究領域觀點：競爭加劇驅使行業走向整合

由于投資總量仍然保持――定的慣性，建筑業生產經營2005年依然處于較快增長的軌道上，預計全年行業總收入同比增長22％，利潤總額增長30％左右。未來5年內，較低的進入壁壘將使得整體行業競爭繼續加劇，同時也在不斷規范中走向整合和成熟。在整體行業走向整合的過程中，大量競爭實力弱的建筑企業將被淘汰，具備豐富工程經驗、管理規范和技術專業性強的工程承包商將從中獲益。

男／31歲／南京大學經濟學學士、清華大學碩士／從業5年。1996．7―1999．9，江蘇出版集團選題策劃、編輯；2001．7-2004．6，申銀萬國證券研究所財務顧問部研究員、高級項目經理；2004．6―2005．2，海通證券研究所建筑行業分析師；2005．2至今，國信證券經濟研究所資深分析師

馬曉立　航空運輸　聯合證券

基金經理評價：

對行業變化敏感、理解角度特別、有一定說服力；對航油市場認識深刻；對機場行業研究獨到。

研究領域觀點：航空股最大的賣點在于人民幣升值

高油價、高稅收和低管理水平抑制了國內航空公司的盈利能力。目前，航空股最大的賣點在于人民幣升值。人民幣在長期內的升值趨勢已經確立，因而航空股也在長期內具備了交易性機會。與航空股的高風險不同，機場一方面能夠分享航空業的高速增長，另一方面具備地域壟斷和政府定價的優勢，具備良好的業績增長和穩定的現金流，是值得市場長明關注并持有的優良品種。

男／32歲／浙江大學政治經濟學碩士／從業5年。1999．12-2000．12，浙江工商信托投資公司研究員；2001．3-2003．3，聯合證券研究所宏觀與券商研究員；2003．3至今，聯合證券研究所交通運輸行業研究員

于 軍　公路港口航運　中信證券

基金經理評價：

對重點公司跟蹤和分析及時到位；公路股推薦較好。

研究領域觀點：公路板塊仍將是最大的投資亮點

經過10月中下旬較大幅度的調整，干線公路股已經成為極具投資價值的板快。未來交通運輸領域中最大的亮點仍將出現在公路板塊。由于國家“7918”高速公路主干道陸續貫通所帶來的網絡效應以及汽車保有量的快速增長，干線公路公司進入了一個快速增長期。2005年，總體上說港口正在經歷一輪大的投資周期，但盈利增長的周期目前已接近尾聲。港口類股將由高成長類股票轉變為防御性股票。我們判斷航運周期中期向下，所以航運板塊只宜配置不宜重倉。

男／40歲／北京交通大學產業經濟學博士／從業6年。2000．10至今，中信證券研究部高級副總裁

李 源　通信　中金公司

基金經理評價：

行業理解較為透徹；對重點公司把握準確。

研究領域觀點：國內通訊設備企業海外市場空間大

依靠成本優勢及良好的產品、服務能力，國內通訊設備企業的綜合競爭力逐步提高，在國內市場已占有相當的市場份額。3G、NGN、IPTV等技術的規模應用將帶動全球通訊網絡逐步進入新一輪的更新換代期，海外市場將為國內通訊設備企業提供巨大發展空間，并成為其未來幾年業績增長的主要動力。綜合技術實扎實力、管理及執行能力強的公司將成為全球化競爭中的佼佼者。

女／34歲／美國紐約州立大學Bafflo分院碩士／從業6年。1999．8―2000．9，IDC國際數據公司高級分析員；2000．10至今，中國國際金融有限公司副總經理

魏興耘、彭繼忠(研究小組)　計算機　國泰君安

基金經理評價：

保持對主要公司的持續跟蹤；對軍工行業投資機會貢獻大。

研究領域觀點：上市公司中具競爭力的企業不多

由于市場競爭日益激烈，行業整體的盈利提高機會乏善可陳，然而部分細分行業中的優質公司由于具有技術創新優勢或市場壟斷優勢仍具有較強的盈利能力和業績成長性。就軟件而言，中小軟件企業不乏成長性活力，但內地資本市場的過高門檻限制了它們的進入，造成國內資本市場與國內軟件行業格局完全不匹配的狀況。上市公司中真正具有競爭力的企業不多，大部分的企業已經步入僵化逐漸走向股市邊緣。

魏興耘／女／37歲／廈門 大學博士／從業12年。1994．9―1996．12，南方證券研究員；1997．1至今，國泰君安證券研究所 彭繼忠／男／32歲／清華大學博士／從業5年。2001．4至今，國泰君安證券研究所

郭海燕　批發零售　中金公司

基金經理評價：

能提供較為細致的行業研究；研究具深度、跟蹤及時；基本面分析較好。

研究領域觀點：連鎖零售企業還是投資亮點

經過近5年的快速發展，產生了一批核心競爭力較強、能夠通過擴張和經營管理獲得持續增長的領軍企業，它們的年均業績增長率往往超過30％。領軍企業的快速發展勢必替代競爭力較弱企業的市場份額。總體來看，零售業總體需求增長穩健、強者越強的整合趨勢已經擺開，領軍企業核心競爭力提升明顯，因此是值得做中、長期配置的消費類子行業。百貨、超市、家電等業態中快速發展的連鎖零售企業依然是零售業的投資亮點。

女／29歲／北京大學學士，復旦大學碩士／從業5年。2001．7至今，中國國際金融有限公司研究部

勵雅敏　銀行和金融服務　申銀萬國

基金經理評價：

研究深入、專業、持續、邏輯清晰、跟蹤及時。

研究領域觀點：銀行業的經營模式將逐步發生轉變

受宏觀經濟影響和資本金監管約束，銀行業將進入平穩增長階段。2006年將會是銀行在A股和H股市場的融資年。混業經營趨勢、金融業對外開放、利率市場化、直接融資渠道增多等將使銀行業的經營模式逐步發生轉變，包括拓展個人金融業務和中小企業業務、提高中間業務收入比重、加強風險定價能力等等。稅收制度改革將對目前稅負極重的銀行業的構成重大利好，但存款保險制度的實施以及業務轉型中的支出也將加大銀行的費用。我們對銀行業的判斷為中性偏好，目前同質性較強的各銀行之間的分化將會逐漸明顯。

女／29歲／復旦大學學士、上海財經大學碩士／從業5年。2001．3至今，申銀萬國證券研究所

張 宇　房地產　國泰君安

基金經理評價：

研究質量上乘；觀點不容忽視；行業動態和行業政策見解獨到。

研究領域觀點：開發商盈利模式和被管制的程度有變

房地產行業未來三年仍將持續發展，但隨著行業資金密集型的特征越來越明顯，開發商的盈利模式和被政府管制的程度都將發生很大變化：首先，行業整合力度加大，中小企業的生存空間不斷受壓，大企業的擴張速度也將受抑；其次，政府將在土地供應和信貸投放上更加嚴格管理，房地產企業

的盈利增長能力和水平必將受到影響。主要上市公司未來三年雖能保持20％左右的增長，但是再融資的前景不容樂觀。從中長期看，我們預計，房地產業在經濟總量上所占的比例將逐步回落。

男／37歲／天津大學學士、廈門大學經濟學碩士／從業8年。1998．8-1999．8，君安證券研完所；1999．8至今，國泰君安證券公司研究所

趙雪芹　社會服務業　海通證券

基金經理評價：

動態分析及時全面；信息反饋及時到位；對旅游行業鉆研深入。

研究領域觀點：近期旅游消費集中于觀光游

自2003年人均收入首次超過1000美元，中國目前已進入旅游消費啟動階段。根據旅游消費自身升級階段性特征(可分為觀光游、休閑游、度假游三個階段)，觀光游將是近期旅游消費的主要組成部分。上市公司中的重點公司將充分享受到行業增長的好處。

女／38歲／復旦大學經濟學博士、高級經濟師／從業4年。199l―1999，山東經濟學院講師；2002年至今，海通證券研究所研究員、機構客戶部經理

譚曉雨　傳播與文化　國泰君安

基金經理評價：

政策走向和發展前景判斷準確；研究質量高。

研究領域觀點：關注三網融合運作模式

預計未來5年中國GDP增長速度將穩定在8．0－8．5％的區間，因此全國廣告行業持續保持兩位數的增長是可以期待的。隨著數字技術的發展，互聯網將成為最具成長性的廣告媒體；電視媒體廣告將維持穩定；而平面紙媒的廣告地位將持續下降。在現階段三網業務融合趨勢下，基于計算機、手機、電視機應用終端的媒體廣告和增值內容運作模式成為資本市場關注熱點。

女／34歲／南開大學碩士、高級經濟師／從業9年。1996．10―1998．8，君安證券研究所研究員；1998．8至今，國泰君安證券研究所行業公司部副經理

在本屆32個研究方向的“最佳分析師”評選中，國泰君安證券研究所有11位分析師獲得13個研究方向的第一名，4位分析師獲第二名，1位分析師獲得第三名。最終，該所以79分的總分當選“《新財富》2005本土最佳研究團隊”(表2)。

基金經理認為國泰君安證券研究所“行業覆蓋面全、整體實力較強、分析師經驗豐富”，同時我們也注意到，在2004年《新財富》“最佳分析師”評選中，不少基金經理對其“服務尚欠缺”的意見，已被“服務周到”替代。

在本屆“最佳分析師”第一名中，申銀萬國證券研究所占4席；國信證券經濟研究所、招商證券研發中心各占3席：光大證券研究所、中國國際金融有限公司研究部和中信證券研究部各占2席；海通證券研究所、聯合證券研究所和興業證券研發中心各占1席。申銀萬國證券研究所、招商證券研發中心、國信證券經濟研究所、中國國際金融有限公司研究部分列“《新財富》2005本土最佳研究團隊”第2-5名。

“最具影響力研究機構”獎項由基金經理直接在調查問卷中填選。申銀萬國證券研究所以總分661分當選“《新財富》2005最具影響力研究機構”。作為國內首家獨立運作的證券研究機構，基金經理評價申萬研究所“研究深入廣泛，報告數量多，研究成果突出，影響力大，特別是策略研究和股票選擇有影響力”(表3)。

國泰君安證券研究所排名第二，基金經理肯定其整體實力，同時指出國泰君安研究所雖“繼承了優良傳統”，“但活力不足”。中國國際金融有限公司研究部排名第三，基金經理對其評價是：“先進的研究理念和體系；數據、資料翔實，分析透徹；注重價值投資和國際比較”。國信證券經濟研究所排名第四，基金經理的評價是：“規范化的研究及全球視野，報告質量過關”。對排名第五的光大證券研究所，基金經理認為其“宏觀和重點行業的研究影響力大，具前瞻性”。

“進步最快研究機構”獎項由基金經理直接在調查問卷中填選。國信證券經濟研究所以674分的總分當選“《新財富》2005進步最快研究機構”(表5)。基金經理的評價是：“重金打造，老牌分析師加盟，豪華研究團隊使得研究水平發生天翻地覆的變化，特別是主要行業的首席分析師，市場影響力大”。

成都證券研究所(現國金證券研究所)排名第二，基金經理認為其“研究理念具有一定的超前性，行業研究深度加強，雖然研究行業數量少但專業、細致，特別是對成長型公司的研究很成功，研究方法先進。”光大證券研究所排名第三，基金經理評價其“宏觀研究超凡進而帶動了整個研究自上而下的進步”。基金經理對排名第四的中信證券研究部的評價是“機構擴充快，研究深度和廣度明顯提高，研究實力開始顯現”。基金經理認為排名第五的聯合證券研究所“研究的深度和效率大大提高，正在全面進步”。

本屆評選還首次引入最佳銷售服務經理和銷售服務團隊項目，旨在對國內證券銷售服務水平的提升和規范化發展起到積極作用。這兩個獎項也是由基金經理直接在調查問卷中填選。

中國國際金融有限公司以總分492分當選“《新財富》2005最佳銷售服務團隊”。基金經理認為中國國際金融有限公司的服務“最專業”，“針對性強、形式好、質量也較高”，特別是對其“重點股票的跟蹤”印象深刻(表10)。

申銀萬國匪券研究所排名第二，其銷售服務的“及時”和“較好的服務態度”得到基金經理認可。排名第三的國信證券，基金經理對其評價是“全面的研究支持、推介次數多、對客戶的需求響應快速”。基金經理對排名第四的國泰君安證券的評價是“服務全面”，認為排名第五的中信證券“報告詳盡，與客戶聯系緊密，能充分溝通”。

銷售服務經理對分析師報告的理解提煉能力、交流溝通能力、營銷能力和證券相關專業知識最為基金經理認可(表11)。

評選規則說明

最佳分析師獎項

基金經理(每人一票)：由基金經理直接填票選出各研究方向前三名的分析師，《新財富》依次按5、3、2的權重，乘以基金經理管理的基金規模所對應的權重，最后加總所有基金經理的評分，得出某分析師的基金經理評分。

說明：1可不受券商推薦名單的限制，直接提名未包括在候選人名單中的分析師。2鑒于不同基金類別的限制，對于不熟悉的行業，可以少填或不填。3基金規模的權重劃分標準為：資金規模5億元(含5億元)以下的權數為1；5-10億元(含10億元)的權數為2；10-20億元(含20億元)的權數為3；20-50億元(含50億元)的權數為4；50-100億元(含100億元)的權數為5；100億元以上的權數為6。

基金研究員(以基金公司研究部為單位，綜合研究部各位研究員的意見形成一票)：基金公司研究部直接填出各研究方向前三名的分析師，《新財富》依次按5、3、2的權重，加總所有基金公司研究部的評分，得出某位分析師的基金研究員評分。

說明：1可不受券商推薦名單的限制，直接提名未包括在候選人名單中的分析師。2鑒于不同基金類別的限制，對于不熟悉的行業，可以少填或不填。3所有基金公司研究部的評分權重相同(均按照1的權數與基金經理的評分相加計算總分)。

研究機構獎項

“本土最佳研究團隊”：分析師排名完成后，研究機構第一名的分析師，一個記5分；第二名的分析師一個記3分；第三名的分析師一個記2分，相加得出該研究機構的綜合得分，分值最高者當選。

“最具影響力研究機構”：基金經理(不考慮基金規模)直接在調查問卷中選出3家他們心目中2005年度(2004．8-2005．8)內地資本市場綜合研究成果最突出、影響力最大的研究機構，前3名依次按5、3、2記分，總分最高者當選。

“最具獨立性研究機構”：基金經理(不考慮基金規模)直接在調查問卷中選出3家他們心目中2005年度(2004．8-2005．8)內地資本市場最具獨立性的研究機構，前3名依次按5、3、2記分，總分最高者當選。

“進步最快研究機構”：基金經理(不考慮基金規模)直接在調查問卷中選出3家他們心目中2005年度(2004．8-2005．8)內地資本市場研究實力進步最快的研究機構，前3名依次按5、3、2記分，總分最高者當選。

銷售服務獎項

“最佳銷售服務團隊”：基金經理(不考慮基金規模)直接在調查問卷中選出3家他們心目中2005年度(2004．8-2005．8)內地資本市場銷售服務最佳的券商(可少填)，前3名分別按照5、3、2計分，總分最高者當選。

“最佳銷售服務經理”：基金經理(不考慮基金規模)在調查問卷中直接選出3位他們認為2005年度(2004．8-2005．8)銷售業績最佳的銷售經理，前3名依次按5、3、2記分．總分最高者當選。

機構間關系獎項

“最佳會議舉辦人”：基金經理(不考慮基金規模)在調查問卷中直接選出3家他們心目中的2005年度(2004．8-2005．8)活動／會議最佳舉辦人，前3名依次按5、3、2記分，總分最高者當選。

“最佳路演和客戶訪問人”：基金經理(不考慮基金規模)在調查問卷中直接選出3家他們認為在2005年度(2004．8-2005．8)進行了最佳路演及客戶訪問的券商，前3名依次按5、3、2記分，總分最高者當選。