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一、無形資產的內涵
在《國際會計準則》中無形資產是指為用于商品或勞務的生產或供應、出租給其他單位,或為管理目的而持有的、沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。我國《企業會計準則――無形資產》將無形資產定義為:“企業為生產商品、提供勞務、出租給他人,或為管理目的而持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產。無形資產課分為可辨認無形資產和不可辨認無形資產。”《國際評估準則》對無形資產的定義是:無形資產不具有實物形態;但為其擁有者獲取了權益和特權,而且通常為其擁有者帶來收益。我國《資產評估準則――無形資產》將無形資產定義為:“本準則所稱無形資產,是指特定主體所控制的,不具備實物形態,對生產經營長期發揮作用且能帶來經濟收益的資源。”綜上定義,將無形資產表述為“被特定權利主體擁有者或控制的,不具有獨立物質實體,對生產經營或服務能持續發揮作用,并能為其擁有者或控制者帶來經濟利益的資源。”可能更能反映無形資產的
本質。
二、無形資產評估考慮的因素
1、成本
無形資產的成本是指為獲取無形資產所付出的費用,主要包括研究開發費、設計費、購置費、加工費、測試費、鑒定費、注冊費、公證費、律師費等。同一類無形資產,不同經濟主體間由于管理水平高低、研發能力強弱等諸多因素影響,致使其價值和成本之間的對應關系差,面臨的不確定性風險很大。
2、獲利能力
無形資產的價值高低同其為經濟主體未來產生的經濟效益的多少直接相關。如果無形資產的獲利能力強,其經濟價值就高,否則就低。對無形資產進行評估時,應預測其應用后的經濟效益,一項無形資產的獲利能力主要取決于該項無形資產受法律保護期限的長短、該項無形資產的技術先進和成熟程度、未來涉及到該無形資產的技術發展趨勢等。
3、使用期限
無形資產的有效使用期限是影響無形資產價值的一個重要因素。在相同獲利能力的前提下,無形資產的有效使用期限越長,其價值就越多,反之價值越低。在確定無形資產的有效使用期限時,要考慮無形資產的法定使用期限及其經濟使用期限。
4、市場供求狀況
市場對一項無形資產的需求量是由該項無形資產對市場的適用程度決定的,該項無形資產的適用程度越高,市場的需求量就越大,該項無形資產的獲利能力就越強,其價值就會越高;一項無形資產的市場供應量大小主要依賴于開發該項無形資產技術水平的高低和難度的大小,以及有無替代產品或替代技術等因素,如果該項無形資產要求的技術水平很高、難度很大,同時市場又沒有替代產品或替代技術,則該項無形資產的價值就會很高。
5、價格水平
如果所評估的無形資產存在同行業同類無形資產的市場價格或評估價值,由于同行業同類無形資產的價值之間具有可比性,評估過程中必須認真考慮同行業的平均投資報酬率和行業投資風險等因素,因為這些指標的運用將直接影響無形資產的評估價值。
三、企業無形資產評估的基本方法及應用情況
從理論上講,無形資產評估所運用的方法與有形資產評估是一樣的,即成本法、收益折現法、市場法。根據無形資產自身的特點,選擇恰當的評估方法評估無形資產,在無形資產評估中具有重要的地位和作用。
1、成本法
通過成本法評估無形資產需要把握兩大基本要素:其一是無形資產的重置成本,即在當年的條件下,重新取得該無形資產需支出的全部費用;其二是無形資產的功效損失,主要是無形資產的功能性和經濟性貶值所形成的損失。除此之外,對于某些無形資產,由于特許他人使用,使原產權主體蒙受諸如市場份額減少、競爭加劇等損失,這種損失要求在其轉讓價格中得到補償,這便形成了無形資產的轉讓機會成本。經過對無形資產重置成本、功效損失、轉讓成本分攤率及轉讓機成本的討論和測算。運用成本法評估無形資產的基本要素便基本齊全,將這些要素按一定方式組合起來,便可以求得無形資產的評估價值。用數學式表達如下:
無形資產評估價值=無形資產重置成本×1-×+無形資產轉讓的機會成本
由于無形資產自身的特點,其價值主要不是取決于它的“物化”的量,而是按帶來的經濟利益的量。因此,只有確信被估對象確有超額獲利能力,運用成本法評估其價值才不至于出現重大失誤。成本法是資產評估具體操作中最重要的方法之一。它的優點式評估出來的價值更接近實際、能夠較真實、準確的反映資產的時間價值。但它的缺點式計算繁雜,而且常常遇到尋找同樣或類似可比參照物困難的情況。此外,在判斷資產貶值時,有很大程度依賴于評估專業人員的經驗和判斷力。由于成本法的技術思路和角度的因素,運用成本法評估無形資產并不一定是最快捷、最有效和最安全的技術方法。這并不是說成本法不好,只是說運用成本法評估無形資產可能會有一些困難。
2、市場法
市場法就是通過市場調查,選擇一個或幾個與評估對象相同或類似的資產作為比較對象,分析比較對象的成交價格和交易條件,進行對比調整,估算出資產價值的方法。
(1)直接法。如果在市面上找到的參照物與被評估對象在結構、功能、新舊程度等方面相同,且參照物的成交時間與評估基準日接近,則參照物的市場價格可直接作為評估對象的評估值。另外,若被評估資產是全新的或接近全新的資產,也可參照新資產的市場價格評估。
(2)市價折余法。市價折余法是以被評估資產在全新情況下的市場價格為基礎,扣除其實際的損耗貶值(主要是實體性貶值),來估算被評估資產價值的一種計算方法。這種方法基本思路是,被評估資產是已用若干年的資產,如果市場上仍有相同型號的資產出售,那么市場參考物價格就有引用的可能。此時類似于重置成本法只需將被評估資產的損耗貶值從全新價格中扣除即可得出評估值。其數學表達式為:
無形資產評估價值=全新資產現行市價-實體性貶值=全新資產現行市價× (3)類比法。又稱為市場成交價格比較法。它是指一項被評估資產在公開市場上找不到與之完全相同的參照物資產,但在市場上能夠找到相類似的資產,以此作為參照物,依其成交價格,作為必要的差異調整,確定被評估資產的價格。運用類比法的關鍵是通過嚴格篩選,找出最適合的參照物。參照物的主要差異因素為:時間因素(指參照物成交時間與評估基準日時間差異對價格的影響);地區因素(指資產所在地區或地段條件對資產價格的影響);功能因素(指資產實體功能過剩或不足對價格的影響)。市場法的優點是:它通過銷售價格比較來評估資產的價值,充分考慮了市場變化的因素,可以比較真實的反映評估對象的市場價值。其缺點是:資料的收集和積累困難,特別是在資產市場發育不成熟的情況下,很難找到適當的參照物;在尋找參照物時,主觀判斷的成份較高。從理論上講,市場法應該時無形資產評估中的首選方法。在西方國家其使用頻率比較高,這是因為西方國家市場經濟比較發達,各項資產一般都存在著一個發育比較完善的市場,參照物及各項比較指標能夠比較容易獲得。但是由于我國無形資產市場不發達,交易不頻繁,參照物及各項比較指標不容易獲得,在這種情況下,我們就很難保證評估結果的客觀、公正和科學、合理,因此,市場法的適用范圍受到很大的限制。
3、收益折現法
由于無形資產的存在主要是通過其超額獲利能力體現出來的,運用收益折現法來衡量它的價值高低是適合于大多數無形資產評估項目的。收益折現法是從無形資產的收益入手的,在無形資產的評估中,收益被界定為無形資產帶來的超額收益,將無形資產帶來的超額收益資本化或折成現值,作為無形資產評估價值是收益折現法的基本技術思路。收益折現法涉及到三大基本參數,即超額收益、折線率和收益期限。其一,無形資產的超額收益是指因使用了無形資產,并由無形資產所增加的收益額。它的形成過程無非是由于無形資產作用的發揮,進一步挖掘了存量有形資產的作用并體現在產量、銷量、售價的提高上,或成本費用的降低等方面。其來源渠道主要是:由于無形資產的存在使企業相關產品的產量、銷量增加或產品價格提高,或者兩者兼而有之;由于無形資產的存在降低了企業的生產經營成本,形成了生產經營費用的節約額;自創無形資產的存在和運用,節約了無形資產特許使用權費用。其二,折線率是將無形資產帶來的超額收益換算成現值的比率。它本質上是從無形資產受讓方的角度,作為受讓方投資無形資產的投資報酬率。它的高低取決于無形資產投資的風險和社會正常的投資收益率。因此,從理論上講,無形資產評估中的折現率是社會正常投資報酬率與無形資產的投資風險報酬率之和。其三,無形資產的收益時間也是影響其評估值的一大因素。無形資產能帶來收益持續時間通常取決于無形資產的剩余經濟壽命。但是在無形資產轉讓或其他形式的產權變動過程中,由于轉讓的期限,無形資產受法律保護的年限等諸多因素都將影響某一具體無形資產的收益持續時間。當然,無形資產的種類不同,就要根據無形資產的具體特點采取恰當的方式加以判斷。在確定了無形資產的超額收益、折線率和收益期限后,便可按照將利求本的思路,運用收益折現法將無形資產在其發揮效用的年限內的超額收益折現累加取得評估值。其數學式表達為:
無形資產價值=(預計年超額收益額×相應的現值系數)
或:P=R×
式中:P為評估值;R為第i年的預期超額收益額;r折現率;n為收益持續的年限數;i為序號。
收益折現法的優點是:實和較準確地反映資產本金化地價格;與投資決策相結合,應用此法評估地資產價格易為買賣雙方接受。其缺點是:預期收益額預測難度大,受較強地主觀判斷和未來收益不可預見因素的影響;在評估中一般適用與企業整體資產和可預測未來收益的單項資產的評估。在市場經濟條件下,收益能力是市場價值的集中體現,最符合現代企業財務管理理論的要求。無形資產的收益能力是無形資產市場價值的集中體現。根據現代企業財務管理理論,資本性資產的價值是該項資產所引起的未來現金凈流量的貼現值之和。貼現的過程中,既要考慮貨幣的時間價值,又要考慮收益的不確定性即風險價值因素。所以,收益能力法最符合現代企業財務管理理論的要求。
總而言之,評估方法一般包括成本法、市場法以及收益折現法,而收益折現法應該成為無形資產評估的主要方法。希望我國的無形資產評估水平隨著市場經濟的發展完善,隨著無形資產評估實踐的不斷發展完善,無形資產的評估水平將會越來越高。并希望通過無形資產評估水平的提高,促進企業財務管理在無形資產投資管理方面的水平提高,充分發揮無形資產的作用,使企業創造出更多的價值,獲得盡可能多的超額收益。
【參考文獻】
摘要:文化創意產業中的無形資產主要是以知識產權所保護的權利客體形式而存在的，這就決定了其本身是有著一定的價值的，并且是受到知識產權法律的保護。由于法律制度本身的滯后性，其在應對新興科技產品之時，略顯保守，這也給像文化創意產業中的技術類產品的價值實現帶來了困難。因此通過構建無形資產價值評估以及實現的制度以及發展信托制度可以促進文化創意產業中無形資產的有效融資。
關鍵詞:無形資產；價值；評估；融資
現代科技的發展給社會生產的方式也帶來了巨大的變革。傳統的以實物為主要載體的商品生產模式失去了其早期的輝煌，現今隨著科技以及網絡資訊的發展，越來越多的被高附加值的知識產品所取代。科技時代的來臨，企業的產品形態也越來越體現出其科技含量的一面。這是時代的巨大進步，也是科技發展的必然結果。但隨之而來的就是新興的科技產品在傳統法律體系下所遭遇的“水土不服”的問題。現時社會的民商事法律體系主要是基于傳統的實物商品生產而構建的，因此由于法律制度本身的滯后性，其在應對新興科技產品之時，略顯保守，這也給像文化創意產業中的技術類產品的價值實現帶來了困難。
1 文化創意產業中產品的價值體現
隨著科技的發展，新興的科技型企業在企業的生產過程中多以無形產品的形式作為企業的經營成果，并在市場中進行交易。產品以無形的形式為表現，但是這并不代表產品是無價值的。無形的產品同樣凝結著勞動者的無差別勞動，并且有著更高的科技含量。在現代法律制度下，無形資產的價值主要表現在該產品的知識產權法律中的權利。我國的知識產權保護是包括著作權，商標權，專利權等在內的權利束。以著作權為例，法律保護作者的著作權，規定了作者對自己的作品擁有包括人身權和財產權在內的十多項權利。知識產權中的著作權作品作為一種文學、藝術和自然科學、社會科學、工程技術等作品。其本身主要是以精神內容而存在，其價值隱含在作品之內。同樣，文化創意產業中的無形資產主要是以知識產權所保護的權利客體形式而存在的，這就決定了其本身是有著一定的價值的，并且是受到知識產權法律的保護。
2 文化創意產業中無形資產評估的問題
2.1 無形資產評估缺乏法定的標準。
在我國的民商事法律體系中，知識產權保護主要是以《著作權法》，《商標法》，《專利法》，《物權法》等民商事法律為依據的。法律尊重并認可文化創意產業中的無形資產的價值，并允許其在市場中進行交易。在民事法律中，更是允許知識產權作為擔保物權的客體而存在。法律縱然在保護此類無形資產存在的知識產權做出了明文的規定，但是并沒有對此類無形資產評估確定相應的標準，這導致知識產權的管理部門以及權利擔保的相對方無法對無形資產的價值進行準確的評估。
2.2 無形資產評估困難導致融資困難。
如前所言，無形資產由于本身的無形性的特點，導致無法通過一個直觀的手段對其價值進行估價。同時，由于法律對以知識產權為主要內容的無形資產缺乏一個評估和核價的基準，這也導致無形資產的價值實現的困難。由于無法對此類無形資產的價值進行準確的評估，因此在實踐中，文化創意企業在遇到經營困難使，很難通過法律規定的擔保手段實現無形資產的價值實現。這主要的原因是銀行或者其他金融機構本著對擔保產品風險最小的考慮，拒絕對此類的無形資產進行擔保貸款。
3 文化創意產業中無形資產價值的實現
3.1 構建無形資產價值評估以及實現的制度。
知識產權的保護是當今科技時代保護的重要內容。我國于2008年6月5日，頒布實施《國家知識產權戰略綱要》，明確到2020年把我國建設成為知識產權創造、運用、保護和管理水平較高的國家，5年內自主知識產權水平大幅度提高，運用知識產權的效果明顯增強，知識產權保護狀況明顯改善，全社會知識產權意識普遍提高。針對當前在實體法律上對無形的知識產權產品有著充分保護，但在價值評估程序上沒有相應的標準的情況。因此筆者建議，應該結合《國家知識產權戰略綱要》的內容對無形資產價值的提前實現做出詳細的規定，以助于實踐操作中金融機構或者其他擔保機構對文化創意產業中無形資產價值評估，以促進文化創意企業融資目的的實現以及資產價值的實現。
3.2 發展信托制度促進無形資產價值的實現。
現實中往往會遇到許多“懷才不遇”的創意企業，其需要資金去繼續創作或者去推介自己的作品。與此同時，現代營銷手段認為“好酒也怕巷子深”。在現代信息資訊膨脹的時代，因為信息的獲取途徑的較廣，同時信息量得巨大，必須使優秀的作品能夠獲得“廣而告之”機會才能獲取更多人的認可。文化創意產業中的無形資產可以作為知識產權的組成部分。其價值的實現可以通過知識產權權利的實現而得到充分的保障。但是這種保障也是事后性的，即作者在完成自己的作品之后的一段時間才能獲得相應的報酬，這是不利于作者的權益的實現的。
傳統的民商事法律中雖然承認知識產權的價值，可以利用知識產權進行抵押或者質押，但是以前擁有無形資產的文化創意公司拿著無形資產做抵押物去貸款時，很難獲得貸款。因為銀行很難認定文化企業的無形資產到底有多少價值。但當信托公司介入后，文化創意公司把作品知識產權信托給信托公司，信托公司再以這部分信托資產做抵押物，協助申請貸款。
在無形資產信托運行的過程中，信托公司將對貸款項目進行全過程監控，隨著該文化企業產值增加，投資者也可獲得相應的回報，這是開拓了一個新的投資渠道。無形資產的信托可以認為是信托行業的一個創新，也是金融創新。雖然都是中小企業單個融資規模不大，但是整體而言發展潛力是巨大的，無形資產融資將來能成為銀信合作理財產品的重要部分。通過這樣無形資產信托，信托公司以借款企業的無形資產作為保障，設計產品，向社會融資。
參考文獻
一、引言
隨著科技進步，人們對于知識型、權力型等無形資產的加大投資，無形資產無疑在現實生活中占據著舉足輕重的地位，企業發展也逐漸依賴于無形資產。在此，對無形資產的會計確認、計量和信息披露的探討就具有重要的現實意義，而當前會計準則對于無形資產的規范也存在些許問題，本文將從會計和資產評估角度來對無形資產價值確認、計量等方面進行分析，從而結合兩者，尋求無形資產在企業中的最佳確認、計量。
二、會計準則和資產評估準則對于無形資產的確認的差異比較
《企業會計準則第6號――無形資產》對無形資產的定義為：無形資產是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。而在《資產評估準則――無形資產》中規定：本準則所稱無形資產，是指特定主體所控制的、不具實物形態、對生產經營長期發揮作用且能帶來經濟利益的資源。顯然從兩者對于無形資產的定義中可以看出其對于無形資產的確認存在著不同口徑，主要表現在：1.確認標準的不同。從上面的定義中可知道，兩者對于無形資產的確認標準不同。2.無形資產價值計量、評估的不同。在準則中，初始計量采用了歷史成本和公允價值的雙重計量屬性標準。而在資產評估中要求無形資產價值的價值屬性是公允價值，在評估師評估業務中，要求評估師關注評估對象的產權因素、獲利因素等相關因素，采用合理方法對無形資產價值做出公允判斷。
三、無形資產會計準則中存在的問題
1.無形資產確認存在的問題，從準則中我們可以看到對于無形資產確認項目的范圍過于狹窄。
2.無形資產計量中的問題。準則中規定，只能滿足資本化支出才能計入到無形資產賬戶。此種做法不能真實完整的體現無形資產的價值，也不符合收益和費用的配比原則。如此造成了無形資產的價值和所耗成本無關，引出成本不完整，成本的不對應性，成本的不合理性。
3.無形資產在資產負債表中的披露不夠全面，在表中只反映了無形資產的攤余價值，沒有披露出企業對無形資產的投資及其在成本費用中所占份額，這樣使得外部投資者無法從資產負債表中獲得有利信息，對該企業的真實情況作出公允判斷，特別是對于無形資產占主要份額的企業。
四、關于完成無形資產會計準則中問題的解決方法探討
針對上述會計準則中存在的問題，我們可以結合資產評估的相關知識對其進行解決，從而尋求兩者的契合點，使得無形資產確認、計量和信息披露滿足內外信息使用者的需求。
1.結合資產評估準則擴大對無形資產確認范圍
企業在根據會計準則對無形資產定義、確認的規定中擴大對無形資產的確認，在此，可參照資產評估準則對于無形資產的定義，將商譽、客戶關系等不可辨認的對企業經濟利益息息相關的無形資源囊括于無形資產中。提高對新出現的無形資產的辨析度和確認力度，力求將與企業經濟利益相關的無形資源準確定位。
2.利用資產評估方法對無形資產價值計量
首先，針對企業自主研發的無形資產，筆者認為，會計準則中將研發階段分為研究階段和開發階段是為了防止企業自主研發產品失敗后企業仍肆意的計入無形資產中，虛報其自身資產。若全部將研究階段的支出計入資本化就可能助長企業這種虛報資產的違法行為，但如若研究階段支出全部計入費用，也會造成研發成功的無形資產的成本不完整。所以在當前的會計環境下其分段設立、分段計價的模式是有利于企業對于無形資產真實體現的一種做法。在此，筆者認為可以對研究階段采用打分法的形式，對于研究階段的支出可以通過四六比例分開計量，將其60%的支出資本化，計入無形資產，其余部分作為當期損益，這樣既能保證研究階段能夠有大部分費用與收益配比，較好的做到成本的完整，也能防止企業肆意的將費用支出計入失敗的無形資產中。待企業做到開發階段時，說明企業研發已接近成功，所以對于此類支出照舊計入無形資產。
其次，對于一些特殊無形資產，例如客戶關系、銷售網絡等，我們可以通過資產評估的方法對其進行評估計入無形資產，這些對于能為企業帶來巨大經濟利益抑或能影響企業價值的無形資產，可以通過聘用評估機構對其評估，將其評估價值作為入賬依據。
最后，利用無形資產的非貨幣性進入價值計量，這樣就可以避免過分的使用貨幣性計量而忽略無形資產的一部分潛在價值。對于一些項目如客戶關系網、銷售網絡等通過一些非貨幣性的指標結合其計量的貨幣價值，從而有助于信息使用者真實了解無形資產價值在當前經濟環境中的作用。
3 豐富完整無形資產信息披露
【關鍵詞】
股權價值；收益法；資產基礎法
近年來，伴隨著改革開放和我國社會主義市場經濟的發展，國有企業改革的呼聲越來越高。國務院指示國有企業走增資擴股的改革之路，增資擴股已成為國企時下改革的潮流。《關于進一步規范國有企業改制工作的實施意見》（[2005]60號）文件明確指出：“企業實施改制必須由審批改制方案的單位確定的中介機構進行財務審計和資產評估。”這些變化使得對國有企業股權價值評估的需求不斷增加，對股權價值評估也提出了新的要求。
1 我國國有企業適用的股權價值評估方法分析
目前國內外通用的股權價值評估的理論方法主要有市場法、資產基礎法和收益法。
市場法一直被認為是最容易被人理解的一種評估方法，但在股權價值評估領域，我國相關的評估案例較少，又缺乏對評估成功案例資料庫的分享，尤其是在國有企業股權價值評估領域，國內幾乎沒有可以參照的評估案例，所以市場法不適用于國有企業的股權價值評估。
資產基礎法以企業的會計報表――資產負債表作為導向，操作簡單，是我國企業價值評估的實務界廣泛使用的一種評估方法。該方法是以資產的成本重置為價值標準，反映的是資產投入（購建成本）所耗費的社會必要勞動，這種購建成本通常將隨著國民經濟的變化而變化，具有時間性和多變性，因而對各項資產和負債進行實際調整，才能使之更加反映公司的實際股權價值。但資產基礎法無法體現帳外的無形資產，如人力資本、品牌價值和商譽等的價值，這也是資產基礎法的一大缺陷。
收益法是以被評估對象預期收益能力來確定其價值的一種方法，反映的是資產的產出能力（獲利能力）的大小，對企業預期收益做出貢獻的不僅僅有各項賬面資產，還包括賬外無形資產等。一些國有企業的商譽、品牌價值、優良的管理經驗、市場渠道、客戶、行業聲譽、各類專有技術及設計施工方法等綜合因素形成的各種無形資產也是企業不可忽略的價值組成部分。非賬面無形資產及各項資產的綜合協同效應，對企業股權價值產生的貢獻，在收益法評估結果中得到了充分體現，這一點充分體現了收益法的優勢。但該方法實務操作起來有一定的難度且主觀性較強。
收益法考慮了企業所有預期收益的情況，但是其也存在很多不確定性的因素，在評估過程中大多靠實務經驗和借鑒以往的數據進行推測，主觀性較強。資產基礎法雖然不能反應企業帳外無形資產的價值，但操作簡單，且比較尊重實際。如果將二者結合起來，將資產基礎法作為收益法的輔佐方法，可以適當彌補收益法的缺陷。參照資產基礎法的評估結果可以使收益法的評估結果有所參照，使其不致于因為主觀性而偏離實際太遠。如果收益法與資產基礎法的評估結果相差太遠，則需要考慮公司的賬外無形資產價值的大小。確定帳外無形資產的價值確實較大的，則采用原收益法評估結論；如果找不到收益法增值較大的客觀事實原因，則需要重新考量收益法的各個指標，謹慎地對每一個指標進行反復推測和驗證，以確保評估的準確和合理性。
如某國有企業采用資產基礎法和收益法兩種方法對股權價值進行評估，最終結果收益現值法比資產基礎法多出30.07%。采用收益法評估時考慮到了無法通過會計報表中的具體單項資產和賬面金額所反映的價值，比較客觀反映企業價值和股東權益價值，形成一定的增值。兩種方法評估結果相差不大，可以推測增值為資產基礎法無法測算的而收益法擅長的對賬外無形資產的評估，即該國有企業的商譽和人力資本等。所以最終以收益法的評估值為評估結果。
可見，以資產基礎法作為收益法的輔佐方法，可以使收益法的評估結果更為準確。
2 對國有企業股權價值評估方法的幾點建議
通過以上分析對國有企業股權價值的評估提出的以下幾點建議，希望對今后國有企業的股權價值評估有所幫助。
2.1 優先選擇收益法對國有企業股權價值進行評估
運用收益法對國有企業股權價值進行評估，可以克服資產基礎法的一些弊端，防止國有資產的流失。由于無形資產的評估較為困難，尤其是像人力資本、品牌價值和商譽這樣的帳外無形資產，在評估過程中會出現漏估、定價不準和虛假評估的現象。無形資產的流失具有很大隱蔽性，客觀上無形資產流失了，在財務報表上卻不能發現對應的數字變化，在管理現場也不會發現少了一些實物。這樣，很容易就造成國有資產的流失。收益法較好的體現了企業各方面資產的價值和公司的運營特征與生產要素的完整構成，考慮了無形資產尤其是帳外無形資產對企業股權價值的影響。
2.2 關注少數股權問題
隨著國有企業的放開和發展，少數股權現象越來越普遍。在運用收益法對國有企業股權價值進行評估時，一般為估算企業的整體股權價值，因而在評估時應對少數股權的價值予以扣除。少數股權價值在企業股權價值評估中也具有一定的重要作用，不容忽視。
2.3 結合國有企業的特殊性，對非經營性資產或負債予以加回或扣減
國有企業具有特殊性，評估時要充分考慮國有企業的特殊性，并予以修正。國有企業一般存在較多的非經營性資產和負債，在運用收益法時要注意對非經營性資產和負債予以加回或者扣減。
2.4 應用資產基礎法要對每一項資產和負債予以相應調整
在應用資產基礎法時不能簡單的以各項資產或者負債的賬面價值或審計價值為準，應對各項資產或者負債進行實際調查和核準，以實地調查的結果為準確定每單項資產和負債的評估值。
2.5 將收益法和資產基礎法結合起來評估國有企業股權價值
二、我國企業無形資產評估存在的問題
我國無形資產評估的組織雖然現階段發展較快，但是在管理方面仍然存在著很大的問題。我國經濟市場的經濟事項的發生都會影響到企業無形資產的價值評估，如企業上市、企業并購、企業改制等，因此筆者展開了如下探討。
（一）無形資產中價值確認的缺陷
在目前市場經濟下，企業對于無形資產確認的方法仍然存在著很多無法解決的問題，導致很難對無形資產的取得時間進行逐一確認。這種現象的產生原因，就是因為企業大多數的無形資產都是由多種不同的因素綜合而成，無形資產的形成需要經歷很長的一段時間，所以其取得時間很難進行確定。
（二）無形資產的獲利能力、范圍無法確定
無形資產的獲利風險性較高，使得無形資產的本身特性得不到充分的認識，也無法以一個準確的標準進行估價。無形資產的估價特性主要有：由其自身的非重復性與單一性的特點導致無形資產的估價缺少可比性；無形資產與有形資產的不同之處是，所取得的無形資產的產權的獲利能力與產權的合法性兩個依據對歸屬權進行判定；科學技術的不斷發展越來越激烈的市場競爭導致了無形資產估價的不穩定性，由于對無形資產的自身特征沒有充分的認識，造成無形資產在權益變動的工程中出現了許多錯誤，如漏評、錯評等。
（三）評估市場混亂，管理無法統一
我國現階段大部分的評估機構都是依靠政府部門的，在一定程度上對評估的客觀性與公正性都造成了影響，可是隨著相關體制的不斷完善與改革，評估機構逐漸脫離政府部門，可是評估機構只看重自身利益與高度的壟斷現象等問題也接踵而至。按照國家相關規定，評估機構在獲得評估的資格之后，自身的營業范圍不會受到地域和行業的限制。
三、加強企業無形資產評估的對策
（一）完善無形資產價值評估體系
不管是有形資產評估，還是無形資產評估，都包括市場調查法、成本法以及收益查賬法三種方法。無形資產創立的成本與其創造的獲利能力的對應性較小，所采用的方法不同，得出的結論當然也不同，例如采用成本法和采用收益查賬法其結論是大為不同的。因此，在允許的條件下，盡可能采用不同的方法同時進行評估，一定要把這三種方法進行有機的結合，對三種方法的評估結論綜合，得到最終的評價結果。
（二）評估計價范圍的確定
無形資產的計價是在無形資產的形成或取得過程中所進行的。無形資產的計價原則直接根據自創過程中的實際支出、外購過程中的買價以及其他費用實際的支出作為評估價值，而沒有考慮到無形資產在使用期限內提供的效益，所以具有一定的局限性。因此，要想在成本計價的基礎之上，對無形資產使用后一段時間內有可能取得的收益額比例作為其評估價值進行充分的考慮，必須考慮無形資產機制與收益的關系。除此之外，還可采用技術壽命的估價方式。假如一項技術性很強的無形資產是由多個不同技術壽命的個別因素所組成的混合體，或者由于其內在與外在因素共同導致其效率，主要是由其技術壽命決定的，那么該項資產的評估價，應以其技術壽命作為最主要的、決定性的標準來確定其自身價值。
（三）評估管理的法律支持
企業并購是企業兼并(Mergers)與企業收購(Acquisitions)的合稱。可分為兩類，即吸收兼并和新設兼并。
吸收兼并——指在兩家或兩家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收了另外一家或多家公司而成為存續公司的形式。這類兼并具有以下兩個特點：一是存續公司仍然保持原有的公司名稱，被吸收公司從此不復存在；二是存續公司有權獲得被吸收公司的資產和債權，同時承擔相應的債務。用公式可以表達為“A+B=A(B)”。
新設兼并——又稱創立合并或者聯合，它是指兩個或兩個以上的公司通過合并同時消失，而在此基礎上新設一個公司。新設公司特點在于一方面要接管原來兩個或兩個以上公司的全部資產和業務，同時也要組建新的董事機構和下屬管理機構等。用公式可以表達為“A+B=C”。
收購是指某一企業為了獲得其他企業的控制權而購買企業資產或轉讓公司股權的行為。通俗地講，就是一個企業接管另一個企業的行為。根據收購的對象不同收購可以分為資產收購和股權收購。
二、企業并購中資產評估的類型及評估中的難題分解
在企業并購中，資產評估的類型分為：咨詢性評估服務、買方投資價值咨詢、賣方投資價值咨詢、鑒證性評估服務、并購目標的市場價值等幾個方面。其在企業并購中資產評估的難題主要為無形資產價值評估受到多重約束：
(一)體制轉軌約束
體制慣性導致無形資產意識淡薄，轉型期無形資產定價遭遇規制困境，例如證券監管當局對公司上市中無形資產信息披露和價值評估的規定脫離實踐要求，以及國有資產管理當局對國有企業改制中無形資產問題處理的大而化之。
體制轉換導致無形資產產權模糊，無形資產的形成過程復雜，易于產生產權關系爭議；經濟轉型的特殊制度設計形成產權模糊；無形資產制約要素的變化引起的要素所有者關于產權此消彼長的爭議。
體制缺陷形成對無形資產價值的侵蝕，無效或低效有形資產對有效無形資產的侵蝕；企業超常負擔對無形資產貢獻的侵蝕；轉型期各級政府不當收費轉移了無形資產的貢獻。例如，外資企業納稅的“非國民待遇”、預算外和體制外收費制度轉移企業收益。
(二)評估理論與方法約束
無形資產價值評估存在認識誤區。國有資產的估值形成“凈資產”底線，對評估實踐形成誤導。現行會計與評估理論制約了無形資產評估實踐，會計準則和評估準則均對無形資產作了模糊處理，未就外延范圍較廣的如專有技術、特許權和商譽等給出明確定義，難以應對當前無形資產呈現的種類多樣化和產權復雜化態勢。
我國資產評估實踐中存在缺陷。企業價值評估中存在普遍改用收益法的傾向。在中國處于經濟轉型的條件下，受信息相對匱乏、市場波動較大等特征影響，致使收益和風險均難以確定，被侵蝕的無形資產價值潛力容易被忽視，因此同樣 存在低估無形資產價值的可能。
隱性無形資產的價值顯性化。企業交購交易的定價是雙方判斷的過程，定價的主動權通常掌握在擁有優勢的一方手中。然而，在外資并購中，國有企業常常由于非經濟性目標而失去談判定價主動。盡管外資看中國有企業擁有的無形資產，然而，由于歷史和體制制約，使得這些無形資產處于隱性狀態，無法在交易中利用和實現這些優勢。
中圖分類號：F760 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2015）16-0106-02
無形資產價值評估的難點主要體現在其壟斷性上。有些無形資產在法律制度的保護下，禁止非持有人無償地取得，排斥他人的非法競爭，如專利權等;有些無形資產的獨占權雖不受法律保護，但只要能確保秘密不泄露于外界，實際上也能獨占，如專有技術、智力資本等;還有些無形資產不能與企業整體分離，除非整個企業產權轉讓，否則別人無法獲得，如商業信譽。前人對無形資產價值評估的研究綜述多從價值評估成果出發，而對研究方法綜述涉及較少。本文擬對實證研究方法在無形資產價值評估領域應用的基本情況和特點按照上述所說的專利權、高新技術、商譽、智力資本的分類進行歸納總結，以期為無形資產價值評估研究提供方法借鑒。
一、在商譽價值評估研究方面的應用
Jenning S & Robinson（1996）利用實證研究方法，通過回歸分析1982年至1988年間259個需要對商譽進行攤銷的并購樣本企業，研究商譽與企業股價之間的關系，最后得出結論為商譽與企業股價呈正相關關系，同時這一結論也證明商譽是名副其實的一項資產。
鐘翰（2012）根據商譽所代表的超額盈利能力與Ohlson剩余收益模型中的剩余收益是可以替換的這一結論，進行了一項實證研究，針對2007年新準則規定的商譽項目的價值相關性進行了檢驗[1]。在Ohlson剩余收益模型的基礎上，加入了固定資產、無形資產、負債和規模作為控制變量，形成對于股價的截面數據多元回歸方程，同時用資產負債表上的商譽項目替換剩余收益形成第二個方程。回歸的結果首先滿足剩余收益自回歸系數介于0～1之間的限制條件，說明所取樣本使用Ohlson剩余收益模型是合理的，然后得到的一組兩個回歸方程的結論中，用商譽（GW）替代了剩余收益后，模型的解釋力顯著下降，說明面對理想的剩余收益模型，現行準則要求披露的商譽并未完全代表超額收益能力，這與理論分析的現行準則要求披露的商譽是包含著許多“雜質”的“合并價差”賬戶的結論是一致的。
陳雯（2008）先將所有樣本進行線性回歸，來檢驗各個自變量是否對商譽價值有相關性，回歸結果可發現投資報酬率ROEt的系數、市場占有率Mt的系數及經營現金流量與凈利潤比率RPt的系數均大于0，并通過t檢驗可以得知系數的結果是具有顯著性的，說明上市公司的投資報酬率、市場占有率、會計原則的保守程度以及盈余持續程度對上市公司內部商譽價值的影響具有顯著性，說明在衡量企業的內部商譽價值時，均可以利用上述指標來進行判斷。作者將研究數據分為兩個部分，成長性高的上市公司和成長性低的上市公司，分別對兩組數據進行回歸檢驗，回歸結果顯示：高成長性上市公司市場占有率Mt的系數高于低成長性上市公司的市場占有率Mt的系數，并且其符號均為正。僅從回歸結果的顯著性來看，具有高成長性的上市公司的內部商譽價值對市場占有率Mt以及采用的會計估計原則的變化較低成長性上市公司來說反應更為敏感[2]。
可見，實證研究方法在商譽價值評估研究方面，主要采用了相關性分析、多元回歸分析的方法。
二、在專利價值評估研究方面的應用
專利價值評估的實證研究包括質性研究、量化研究和質性量性相結合的研究。Sneed K.A.and D.K.N.Johnson（2007）針對不同的拍賣環境探索專利的交易策略，Greenberg G（2008）通過對以色列初創企業的融資情況來預測企業專利交易價值。Bessen J（2008）采用新型價值回歸模型對現有上市公司專利價值做量化分析。
曹晨（2012）以藥品專利組合為例，構建了專利價值評估模型與專利組合理論的專利組合價值評估模型。他采用的方法是以在美國上市的82個藥品的610項專利為樣本，通過整合單項專利的綜合專利價值指數（CIPV），進而構成專利組合價值指數（PPVI），并與對應藥品的銷售額進行相關分析來檢驗其顯著度水平。結果表明（CIPV）值算術平均數分塊加和所構成的專利組合價值評估模型最適用于對專利組合價值的評估[3]。
因此實證研究方法在專利價值評估研究方面，大部分研究主要采用了實地研究法和案例研究法。使用的主要實證分析方法是相關性分析、多元回歸分析的方法。
三、在高新技術價值評估研究方面的應用
劉照德（2013）建立了高新技術虛擬企業價值評估的一般分析框架：從價值鏈視角對高新技術虛擬企業進行分類基礎上，分別利用二項式樹期權定價方法、B-S模型和Geske復合期權模型構建了虛擬生產型、前向虛擬型和全組合虛擬型高新技術虛擬企業的價值評估模型，并利用企業實際數據進行了實證分析和研究[4]。
曹月朋（2013）實證的主體部分包括研究假設以及模型的提出，價值評估指標的選取以及樣本數據來源的介紹，還有對所研究問題的實證性統計分析的過程。通過實證研究假設，確定影響我國高新技術企業的重要因素，選出關鍵因素指標，為公司管理層和投資者提供決策參考。實證部分涉及的研究方法有描述性統計方法、斯皮爾曼相關性分析、統計性回歸分析。整個實證過程都是通過IBMSPSS Statistics21分析軟件進行的，實證研究的數據直接或間接地來自于國泰安數據庫及和訊網等財經網站，并通過EXCEL辦公軟件的數理統計分析和計算功能對搜集到的數據進行整理[5]。
詹學剛（2009）應用拉巴波特模型對高新技術企業的并購價值中現有資產經營能力進行了評估，通過案例來對模型中主要參數的獲取提出了解決方法，該模型簡單清晰，對評價高新技術企業現有獲利能力可以方便地應用，但并未對該模型做進一步實證檢驗[6]。
由上分析可見，實證研究方法在高新技術價值評估研究方面主要運用了文獻法、比較法、數理推導、案例研究等方法。采用理定性與定量分析相結合的方法，運用描述性統計方法、斯皮爾曼相關性分析、統計性回歸分析進行實證研究。
四、在智力資本價值評估研究方面的應用
Pulic（2000）是智力增值系數模型（VAIC）模型的創造者，也是VAIC的積極倡導者。其對30家選自FTSE250指數的上市公司的市場增加值（Market、MVA）與VAIC指標間的相關性進行研究，其還利用VAIC模型對國家層面的宏觀價值創造效率進行分析（Pulic，2004）。其他學者如WilliamS（2001;2003）則分別對VAIC度量的智力資本績效與會計信息披露行為間的相關性、智力資本與傳統績效指標間的相關性進行經驗分析;Ho等（2003）以VAIC方法測量企業物質資本與智力資本的效率，對南非、瑞典和英國的286家上市公司的物質資本與智力資本的增值效率同董事會結構之間的相關性進行國際化的比較分析;Tan和Hancock（2007）對新加坡證券交易所的150家上市公司的智力資本與財務回報進行實證研究。近年來，我國學者也開始在VAIC的度量框架下，進行智力資本實證研究。我國大陸學者李嘉明等（2005）、萬希（2006）、傅傳銳（2008）、寧德保等（2008）、劉超等（2008）與臺灣地區學者Chen，Cheng和Hwang（2005）、shiu（2006）等分別以兩地的企業為樣本，就智力資本與企業績效、競爭優勢之間的相關性進行實證檢驗。
傅傳銳（2009）注重運用新近開發的聚類分析方法與計量經濟模型作為實證工具：第一，率先在企業價值評估研究中使用了自組織樹聚類算法、基于模型的凝聚層次聚類算法與自組織特征映射網絡算法等多種現代聚類方法，并使用有效性評價指標篩選最佳的聚類結果，克服了以往聚類分析在評估中較為粗糙的應用;第二，率先將多元自適應回歸樣條非參數模型和中位數回歸模型應用于企業價值評估研究中，具有一定的先進性[7]。
在價值創造函數的估計與評估流程構建等規范性研究的基礎上，傅傳銳以我國滬深A股上市公司作為研究樣本，利用描述性統計、相關性檢驗、多種聚類分析方法、聚類結果有效性評價方法、參數與非參數回歸計量經濟模型等實證工具對所提出的基于智力資本進行企業價值評估的思路進行實證檢驗，以期提供具有一定說服力的經驗證據。注重將多種評估方法、模型和價值內涵進行比較，并評價其長處與不足。在實證檢驗中，分別就各種聚類分析結果、回歸模型估計結果的統計擬合能力和經濟意義、價值創造函數與市場法的評估精確度進行對比。
值得一提的是，邁克爾?波特（Porter）也對企業績效的決定因素進行實證檢驗（McGahan和Porter，1997）。其在Rumelt（1991）的研究基礎上將樣本拓展到美國所有的經濟部門，時間跨度更長，使用能全面考慮行業、年份、母公司和企業因素的短暫效應的更加穩健的統計模型。然而，其結果顯示：企業因素和行業因素對企業獲利能力的影響因子為19%，這表明企業因素要比行業影響來得更為重要。
不難看出，實證研究方法在智力資本價值評估研究方面，主要利用描述性統計、相關性檢驗、參數與非參數回歸計量經濟模型等實證工具，結果更具說服力。
五、結論
綜上所述，我國實證研究方法在無形資產價值評估的應用主要集中在以專有技術、專利技術和工業版權等為代表的技術型無形資產的評估和以商譽、智力資本為代表的潛在價值型無形資產的評估。從研究現狀看，使用的主要分析工具是相關性分析、描述性統計、回歸分析和聚類分析等方法。并大量運用文獻法、數理推導、案例研究等方法。就目前無形資產價值評估的應用的主要情況看，倘若評估實踐中的待評估企業可用于模型估計的同類企業樣本較少，那么就需要擴大總體樣本，重新尋找待評估企業的可比企業樣本，直至可比企業數量達到模型有效性估計的要求。因此由于受到量化困難或者數據取得不易以及樣本量的約束，我國在無形資產價值評估方面的實證研究尚處于初級階段，缺乏規范和體系。另外，無形資產本身較難衡量，有些學者通過無形資產與其所處活動之間存在的相關性進行價值評估，實證研究方法在研究過程中也會存在同類無形資產研究結果不一致的情況，即實證研究方法在研究深度和廣度上還有待加強。
參考文獻：
[1]鐘翰.商譽性質、超額盈利與Ohlson剩余收益模型[D].成都：西南財經大學，2012.
[2]陳雯.企業內部商譽價值影響因素的實證分析[D].成都：西南財經大學，2008.
[3]曹晨，胡元佳.專利組合價值評估探討――以藥品專利組合為例[J].科技管理研究，2012，32（13）：174-177.
[4]劉照德.基于產品的高新技術虛擬企業價值評估研究[D].廣州：華南理工大學，2013.
研究表明，無形資產對企業績效和企業價值存在顯著影響，但不同行業無形資產對企業會計信息價值相關性的影響是不同的。與傳統企業相比，電子商務企業具有獨特的生產函數和成長軌跡，其價值判斷不同于傳統企業。一方面，無形資產對電子商務企業實現商業模式創新具有重要影響；另一方面，電子商務企業的財務信息對其企業價值的解釋有限，特別是初創期內，電商企業常因提供免費服務而在財務績效表現上欠佳，甚至處于虧損狀態。鑒于此，如何理解電子商務企業無形資產的價值，進而探討無形資產對其企業價值的影響，對于明確現行會計準則對電子商務企業的適用性，促進電子商務企業加強無形資產管理，提高企業價值都具有重要意義。
一、無形資產價值相關性的理論框架
無形資產價值相關性的研究體現在兩個層面上，一是無形資產對企業經營活動和經營績效的影響；二是無形資產信息披露是否有助于提高會計信息質量。李曉寧（2011）通過文獻分析方法對2001年以來的無形資產價值相關性研究進行了分析評述。
首先，無形資產與企業市場價值存在正相關關系：研發支出對股價變動存在顯著影響；專利權的引用次數與企業市值密切相關；知識產權與企業盈利能力之間具有顯著的正相關關系。其次，無形資產對市場價值的影響會因行業屬性的不同而不同。Amir和Lev（1996）以移動通訊行業為研究對象，發現財務數據所提供的無形資產對公司價值的解釋較低，而企業披露的未在財務報表中確認的無形資產卻具有較好的價值相關性。邵紅霞，方軍雄（2006）研究發現高新技術企業的技術性無形資產對毛利率和主營業務利潤率具有顯著影響，而在非高新技術行業中，技術性無形資產比重的增加反而會損害毛利率。再次，相對于有形資產，投資者對無形資產的信息披露更為敏感。Aboody和Lev（1998）研究發現軟件開發的部分支出資本化能夠反映當期的股價，也能預測未來兩年的運營利潤及凈利潤，這意味著無形資產的確認具有價值相關性，披露無形資產研發信息能夠增加投資者的信息含量。Orie（2002）研究發現分析師盈余預測的一致性程度與公司的無形資產水平顯著負相關；薜云奎和王志臺（2001）研究發現相對有形資產，無形資產對股票定價的影響更為顯著；李壽喜、李若山和洪劍峭（2005）研究表明投資者對無形資產價值具有更高的預期。
由此可見，無形資產對企業經營活動和投資者的價值判斷都具有重要影響，但這種影響關系受到企業會計準則和行業特點的制約。無形資產價值相關性體現了無形資產與企業價值的雙向關系（如圖1所示）。一方面，無形資產的構成和規模會影響企業價值的提升；另一方面為了公允表達企業價值，需要充分披露無形資產的相關信息。這種雙向關系形成了兩類研究議題，一類是在細分無形資產類別的情況下，探討無形資產對企業價值的影響；另一類是為了提高會計信息質量，探討無形資產信息披露的規范性。
二、電子商務企業的價值判斷
電子商務企業的生產和發展是以信息技術為基礎的，其價值變化遵循Metcalfe法則，即它的價值會以用戶數量的平方增長。這一獨特成長模式對傳統的價值估值理論和方法提出了挑戰，價值評估成為電子商務企業價值研究的重要內容。
根據方曉成，李姚礦（2010）的分析，電子商務企業的價值評估研究經歷了三個階段：第一階段在電子商務發展初期，主要以相對價值評估法和一些體現電子商務企業特點的經營指標，如訪問量、點擊率、客戶數量等對其進行價值評估。第二階段在“科恩風暴”后，投資者對電子商務企業高昂市價提出質疑，使得價值評估回歸收益法和實物期權法。第三階段隨著人們對電子商務認識的深入，逐漸將顧客價值理論納入價值評估中，建立了考慮顧客價值的企業價值評估模型。此外，秦志華，王永海（2013）基于商業模式的分析，指出商業模式是企業價值來源和實現機理，可以作為網絡企業價值評估的依據，從而構建了基于商業模式的網絡企業價值評估框架。
綜上所述，與傳統企業相比，電子商務企業未來的經濟效益具有高度的不確定性，其價值評估除了涉及傳統的現金流、折現率等因素外，還要考慮網絡因素和客戶因素。雖然按照我國現行的《企業會計準則》，這些因素無法在“無形資產”項目下得以確認、計量，但在國際會計準則及美國會計準則中，客戶關系、供應商關系、互聯網域名、訂單等均可視為無形資產。因此，對于電子商務企業而言，由于受到“可單獨識辨”的確認原則約束，報表所能體現的“無形資產”價值是極為有限的，許多不易識別但對價值有重要影響的相關信息有必要在資本市場上進一步披露。這些信息有助于電子商務企業價值的準確判斷。
三、電子商務企業的無形資產結構分析
（一）研究現狀
在會計視角下，電子商務企業的無形資產是非常有限的，加之電子商務企業存在時間較短，樣本數據難以獲取，關于電子商務企業無形資產的研究尚且較少。Rajgopal（2003）研究了電子商務企業網絡優勢的價值相關性問題，研究發現在以網絡訪問量定義的網絡優勢的條件下，網絡優勢與股票價值顯著正相關，并與分析師一年后和兩年后的盈余預測顯著正相關。蔣秀蓮等（2011）分析了企業在互聯網上的無形資產，指出網絡環境下企業的無形資產是一種“注意力”資產，具有信息性、無摩擦、可持續等特點。
現有研究對電子商務企業的無形資產尚處于一種模糊的認識狀態，既沒有專門的確認計量標準，也缺乏價值相關性的思考。這在很大程度上影響了投資者對電子商務企業的價值判斷和市場估值，既不利于市場監管也不利于電子商務企業的發展。
（二）電子商務企業無形資產結構劃分
無形資產對企業價值具有重要影響，它是企業價值的重要來源。因此可以根據價值相關性框架，基于提高信息質量的目標，從價值來源視角分析電子商務企業無形資產的結構，確定電子商務企業無形資產管理的重點和信息披露的主要內容。
Amit和Zott（2001）基于創新理論、資源基礎理論和價值鏈理論等，提出了四維價值空間體系。龍海泉等（2010）以這一框架作為理論基礎，指出電子商務企業價值由四個維度構成：效率、創新、互補性和鎖定，并從價值創造的角度揭示了電子商務企業的三種核心資源和一種核心能力。這三種核心資源分別是原創內容資源、匹配數據資源和關系網絡資源，一種核心能力是匯聚資源的能力。這三種資源和一種能力與企業價值密切相關，其本質就是電子商務企業的無形資產。
原創內容資源是指電子商務企業所從事的主營業務和提供的主營產品。它本質上是一種商業創意，通常表現為“域名+用戶界面”。市場定位和經營主題是原創內容資源的核心內容。電子商務企業將網絡資源與企業的傳統資源相融合，以一種新的思維和方法進行資源重新配置，改變傳統的經營方式和消費方式，為客戶提供新產品或者新的服務體驗，并通過網絡外部性將之迅速擴大，從而實現經濟效益。而且，電子商務企業在競爭中存在明顯的馬太效應，即“強者更強，弱者更弱”。一旦某一家企業在某一領域得到客戶認可，就很難有其他企業介入這一領域。因此企業網頁就成為電子商務企業最為基礎的無形資產。根據現行會計準則下無形資產的分類，電子商務企業可以將域名視為商標，將用戶界面視為版權納入無形資產管理范疇。
匹配數據資源是指電子商務企業支持交易的數據庫系統和相關管理系統，它體現了企業的管理能力，通常以軟件系統的形式存在。電子商務企業的經營活動是在客戶的參與中完成的，而通常客戶的網絡體驗分為兩部分：空間存在感和互動。空間存在感源于網絡技術賦予網絡用戶的信息廣度和深度，互動來源于網絡用戶對于信息響應速度和對所獲得信息的可控性。空間存在感可以導致網站的高度重復訪問，而互動為用戶提供了較好的保持信息的能力。電子商務企業需要以有效的管理信息系統來支持空間存在感和互動的實現。因此，在現行會計準則下，管理信息系統是電子商務企業核心的無形資產。
關系網絡資源是指電子商務企業在業務活動中擁有或控制的關系網絡和與之相關的信息優勢。它一方面表現為電子商務企業與供應商、客戶及競爭者建立的網絡結構，另一方面表現為在這種網絡結構上衍生出來的信息優勢，包括知識的獲取、共享、利用以及由此產生的創新。由于這類資源的可辨識程度較低，目前無法納入無形資產核算體系。
匯聚資源的能力實質上就是電子商務企業的創新能力。熊彼特在創新理論中指出，“創新就是一種新的生產要素和生產條件的新的結合，這種生產函數的重組會使經濟形態發生本質變化。”電子商務企業的產生就是提供了一種新的生產函數，而能夠提供這種創新能力的是企業初創期的核心團隊。因此對于電子商務企業而言，核心團隊也成為其又一重要資產。
綜上所述，電子商務企業能夠在財務框架下得以體現的無形資產包括域名、網頁版權和業務處理系統，而創業團隊和關系網絡雖然無法直接反映，但可通過信息披露的方式實施對企業價值的影響。
四、電子商務企業無形資產管理框架
電子商務企業主要是通過商業模式的創新來實現企業價值最大化。商業模式反映了組織創造價值的核心邏輯。Hamel（2000）將商業模式的組成要素分為四個方面：客戶界面、核心戰略、戰略資源和價值網絡。基于商業模式框架，電子商務企業的無形資產通過對商業模式的貢獻參與到價值創造中，如圖2所示。
商業模式構架下，電子商務企業的核心團隊提供價值主張作為企業的核心戰略，以域名和網頁所形成的客戶界面為基礎，通過管理信息系統實現其經營活動，最終以成本收入結構決定企業價值。在此過程中，域名、網頁和管理信息系統構成了企業的核心資源，在經營活動中建立的關系網絡轉化為價值網絡。通過商業模式要素的傳導，電子商務企業的各項無形資產實現了價值創造。在整個商業模式中，管理信息系統處于核心地位，將客戶界面、價值網絡、核心戰略和戰略資源聯系起來，它是電子商務企業其他無形資產是否能夠實現價值相關性的關鍵，也是其商業模式是否能夠創造價值的核心要素。
電子商務的成功核心在于供應鏈的整合和管理系統的應用。面對多元化的需求，用科學的管理理念和優化模型實現供應鏈管理是電子商務企業經營中面臨的難題。因此電子商務企業的供應鏈管理系統需要對供應商管理、庫存管理、產品管理、倉庫管理、會員管理、跟蹤訂單、電話下單系統、促銷管理系統等多項管理活動進行整合。通過信息系統，管理者可以實時地通過多項指標確定企業的運營情況，進而及時做出資源調整。同時，這些系統存儲了大量數據，通過數據挖掘，利用數據模型科學地預測并管理庫存和銷售，可以實現精細化管理。供應鏈管理系統作為電子商務順利實現的后臺支持，有助于企業與優質供應商和忠誠消費群體實現直接聯系，減少中間環節，縮短供應鏈，是電子商務企業核心資源和競爭能力的體現。
綜上所述，電子商務企業的價值是以供應鏈管理系統為主體，通過構建的價值網絡和商業模式創新得以實現的。核心團隊、管理信息系統和關系網絡是對電子商務企業與價值影響較大的無形資產，這些信息會影響投資者對其企業價值的判斷。因此，電子商務企業一方面應在現行會計準則下，通過商標、版權、軟件、專利等將域名、網頁和管理信息系統納入無形資產核算，另一方面應盡可能地在報告中披露核心團隊和關系網絡信息。同時在諸多相對模糊的無形資產項目中，管理信息系統是電子商務企業無形資產管理中的重點。
五、結束語
電子商務的發展為企業的價值增值提供了新的空間，電子商務企業的無形資產與其企業價值之間存在著顯著的相關性。但在現行會計準則下，電子商務企業會計信息所提供的無形資產卻十分有限。鑒于此，本文結合電子商務企業的特點對其無形資產構成和無形資產的價值相關性進行了研究。結果表明對于電子商務企業而言，其無形資產主要由域名、網頁版權、業務處理系統、核心團隊和關系網絡構成，其中域名、網頁和管理信息系統可以通過商標、版權、專利等方式納入無形資產核算，而核心團隊和關系網絡則是不可忽略的非財務性無形資產。電子商務企業可以通過對這些無形資產的有效配置和優化整合實現商業模式創新，特別應加強管理信息系統的開發和專利保護為價值增值提供支持。
參考文獻：
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一、研究背景
無形資產所具有很高的價值，國際上許多著名的大企業無形資產的價值量往往超過有形資產，不少企業的無形資產甚至超過有形資產的數倍乃至數十倍，而這些無形資產的形成是需要長期努力的。任何一種無形資產的價值都要經過一個相當漫長的形成和發展過程，需要企業具有強烈的無形資產意識，精心進行累積。
目前，人們已充分認識到了無形資產是國家和企業發展的動力，而這通常都需要無形資產評估作為依托。
二、無形資產概述
（一）無形資產的含義
無形資產從字面上理解是相對于有形資產而言的，即它是一種摸不著、看不見，沒有實體的一種資產。迄今對無形資產還沒有一個共同的認識，隨著科學技術的發展、經濟增長、社會日益進步，其概念也在不斷地發生著變化。
由于無形資產的定義有不同的解釋，加上我國對無形資產熟知較晚，人們對于如何理解和認識無形資產方面尚不成熟。但是只要把握了無形資產的幾個基本要點，便能夠有較清晰的理解。
（二）無形資產價值評估的程序
評估機構接受評估委托后，需要通過一些步驟完成無形資產價值的有效評估。
（1）對評估的資產進行資料核實和調查。根據評估對象的基本情況和評估的基本理論，確定評估對象是否與委托方提供的信息相同，是否滿足無形資產的性質，得出合理的判斷。
（2）對評估的資產的功能進行分析和取證。由所評估無形資產的具體類型、特點、評估目的及外部市場環境等具體情況，對無形資產功能的判斷來測算某些關鍵的數據。
（3）確定合理的評估方法。經過前兩個步驟，由評估人員選取適當的評估方法，如成本法、市場法或收益法，最后進行測算。
三、無形資產評估三種基本方法介紹
（一）成本法
（1）歷史成本法。這種方法是進行無形資產會計核算和管理的重要標準，用歷史成本法計算的無形資產成本，可以準確反映出各類資產的構成比例，反映出無形資產價值形成過程，也是計算無形資產攤銷額和利潤的依據是真實的。
（2）重置成本法。重置成本法是在現實條件下被評估資產全新狀態下的重置成本減去該項資產的實體性貶值、功能性貶值和經濟性貶值來確定被評估資產價格的一種方法。
（二）市場法
市場法是通過選擇一個或幾個與評估對象相同或類似的資產作為參照對象，進行分析參照對象的成交價格和交易條件，對被評估對象進行對比調整，從而估算出資產價值的方法。
市場法能夠充分考慮市場變動因素，可以較真實地反映被評估資產在評估時的市場。
（三）收益法
收益法是通過評估估算無形資產在未來的預期收益，并采用適宜的折現率折算成現值，使未來各期收益現值累加之和作為評估對象重估價值的一種方法。運用收益法進行資產評估的基本公式為：
其中，P――資產現值；
F――第t年的凈收益；
i――適用的折現率；
n――凈收益可以持續的年限。
四、無形資產評估三種方法的優點和局限性
第一，成本法的優點在于原理較簡單，易于掌握運用，只需要確定重置成本和損耗值，這兩個評估參數對于某些資產來說易搜集，較充分地考慮了資產的損耗，使評估結果更趨于公平。在不易計算資產未來收益或難以取得市場參照物時能夠應用，利于企業資產保值。
第二，市場法的優點在于能夠客觀反映資產目前的市場情況，選取參照物已經包含了經濟性貶值，可以體現資產的現行價值，并且適用的范圍廣，評估的結果更易于被各方面接受。
第三，收益法在無形資產評估實務中運用的十分廣泛，收益法能較真實和準確地反映企業本金化的價格，可以與投資決策相結合，更容易被買賣雙方所接受。
五、專利權的評估
（一）專利權的概述
專利權是依據我國專利法的規定，對發明創造人或發明創造人（專利權人）授予的在一定期限內對其發明創造所享有的獨占權利。
（二）專利權評估程序
首先，證明和鑒定專利權的存在。作為被評估的專利權，應該具有其明確的、核心的、區別于其他已有技術的實質性內容。這些內容包括對專利權產權的確認，確定專利權的法律狀態，對專利權的有效期和適用地域或者界限的審核實。其次，確定評估方法。這是專利權評估的實質性程序，包括對專利權的技術狀況分析、收益能力分析等等。因此，搜集資料并加以整理時專利權評估過程中十分重要的環節。再次，完成評估報告，加以說明。
六、商標權的評估
（一）商標權的概述
商標是區分同類商品的標志，而商標權是商標注冊以后，商標所有者依法享有的權益。
（二）商標權評估程序
（1）收集有關資料。接受評估委托后，需要進行產權界定，被評估商標是否注冊商標，是否使用，是否按商標核準使用范圍使用，注冊人名字和地址是否變更，還要查閱企業的歷史資料、市場環境、發展前景和同行業情況。
（2）市場調研。根據市場調研，確定產品市場需求量，分析商標權的現狀和前景，由此推斷商標產品在客戶中的信譽、競爭情況，以及商標產品在市場上的市場占有率，預測市場環境變化可能帶來的風險。
七、無形資產評估中的價值偏離
無形資產評估的實踐中，對無形資產的預測為、評估、定價等方面，不同評估機構處理方式的不同常使評估結果形成較嚴重的分離。
一些評估機構和評估人員無視國家法規，對于評估結果的確定不是根據科學的方法和客觀事實，而是按照被評估單位的某種需要去做，甚至拿評估結果做交易，使評估結果嚴重失實。
八、部分企業自身對無形資產的不重視
一些企業不重視自己的無形資產，流失及被侵犯現象時有發生，認為對企業的經濟效益不會有多大作用，而且多付出一筆評估費用也覺得是負擔。有的企業不到侵權損失慘重，就不去評估，有的企業在損失慘重后仍然茫然，無形資產的擁有者對于自己的無形資產必須重視，它是企業生產的基本因素，一個沒有無形資產的企業將難以生存，對于企業的無形資產要評估其價值。
九、無形資產價值評估的管理
對無形資產評估工作進行系統化、規范化管理，是當前在資產評估工作中要解決的重要問題之一。因為在無形資產過程中有諸多的影響價值的因素，主觀隨意性較大，科學合理尚待進一步研究。一些企業在虧損或者效益不好的情況下，企圖借此提高企業身價，有的在注冊資金增資遇到困難時，而采取評估商譽這項不可確指無形資產的捷徑手法。
中圖分類號:F2文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)06-0019-02
1 現行企業國有產權轉讓及改制資產評估的工作情況
企業價值評估是指注冊資產評估師對評估基準日在特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算并發表專業意見的資產評估行為過程。本文所指的企業價值評估失真是指國有產權持有單位在發生產權轉讓以及企業改制經濟行為時,聘請資產評估中介機構進行企業價值評估過程中發生的評估失真,以及如何做好資產評估中介機構的選聘和資產評估報告的備案工作,防范企業價值評估失真,有效防止國有資產流失的問題。
根據現行的國有資產評估管理規章制度規定,國有產權持有單位在發生產權轉讓和企業改制時,應在清產核資及審計的基礎上,委托具有國有資產評估資質的中介機構進行資產評估,并由資產評估中介機構出具資產評估報告;資產評估報告由產權持有單位審核備案后,才能在依法設立的產權交易中心掛牌交易。而國有產權轉讓掛牌交易底價以及改制企業的凈資產折價的確定,主要是依據資產評估中介機構出具的企業價值評估結果,同進考慮產權交易市場的供求狀況、同類資產的市場價格、職工安置、引進先進技術等因素。由此可見,企業價值評估價值決定了國有產權的轉讓價格以及國有企業改制折價,如果企業價值評估失真,勢必引起國有資產的流失。
2 企業價值評估失真的原因
企業價值評估失真的原因是多方面,既有資產評估假設理論本身存在的某些理論性的缺陷問題,也有資產評估中介機構方面的問題,還有資產評估行業協會和政府多頭管理方面,以及資產評估客戶自身的原因。在這里只論述資產評估中介機構在國有產權持有單位發生產權轉讓以及企業改制的企業價值評估過程中評估失真原因。
2.1 未采用收益法進行驗證造成的企業價值評估失真
企業價值評估方法主要有成本法、收益法或市場比較法。資產評估中介機構在企業價值評估過程中,經常采用的評估方法是成本法。成本法也稱資產基礎法,是指在合理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定企業價值的各種評估具體技術方法的總稱。實際上是通過對企業賬面價值的調整得到企業整體價值,它的理論基礎也是評估應遵循的“替代原則”,即任何一個精明的潛在投資者,在購置一項資產時所愿意支付的價格不會超過建造一項與所購資產具有相同用途的替代品所需的成本。成本法以企業單項資產的再建成本為出發點,符合人們的慣性思緒,但忽視了企業的整體獲利能力,以及在評估中很難考慮那些未在財務報表上出現的項目,如企業的管理效率、自創商譽、銷售網絡。另外,成本法無法把握持續經營企業價值的整體性,也難以把握各個單項資產對企業的貢獻。對企業各單項資產間的工藝匹配和有機組因素產生的整體效應,即不可確指的無形資產,也無法有效的進行衡量。因此,在《資產評估報告基本內容與格式的暫行規定》中規定,注冊評估師在采用成本法對企業整體價值資產評估時,應同時運有收益法進行驗證。
但是資產評估機構經常為了減少工作量和節省成本,只是在評估報告中簡單披露不宜使用收益法進行評估,并沒有按規定運用收益法對成本法進行驗證;或者將運用成本法評估得出的評估結果,反擠收益法的評估結果,并沒有認真運用兩種評估方法進行企業價值評估,并對采用兩種評估方法得出的評估結果差異進行認真的分析,求證評估結果,從而造成整體資產評估價值的失真。
2.2 忽視控制權與非控制權的股份價值差異所造成的資產評估失真
注冊評估師在對國有產權持有單位轉讓部分產權進行企業價值評估時,習慣采用成本加和法將企業相關資產的價值匯總以確定企業的評估價值,部分股權的價值也往往按照全部股權價值和相應股權比例的乘積予確定。忽視了部分股權的價值由于涉及控股權與非控制權的問題,其評估價值不能簡單地按企業全部股權價值與相應股權比例的乘積予以確定。如果轉讓的國有產權是屬于絕對控制權或是相對控制權,國有產權持有單位實際控制了企業的生產經營決策權,可以影響企業的生產經營決策而獲取更大的收益,其評估價值勢必大于企業全部股權價值與相應股權比例的乘積。如果簡單地將企業的整體價值按產權持有單位持有的比例進行相乘得出部分產權的評估價值,則不能真實的反映企業部分國有產權的市場公允價值。
2.3 忽略企業無形資產評估的價值失真
國有產權持有單位在轉讓國有產權或企業改制所進行的企業價值評估,注冊資產評估師在進行資產評估時,經常會有意或無意忽略企業無形資產評估。這主要是由于:
(1)資產占有單位賬上沒有列示無形資產而忽略了無形資產評估。按《企業會計制度》規定,企業對無形資產計量并不是全部都能予以確認入賬,如企業的無形資產商譽,只有當企業進行合并時,才按規定確認商譽價值予以入賬。另外,國有企業在原計劃經濟市場下,經常會獲得國家的某種特許經營權,而企業對于這種特許經營權也往往沒有予以確認入賬。所以注冊評估師進行企業價值評估時,根據資產占用單位的資產負債表,采用成本法將企業相關資產的價值匯總以確定企業的評估價值,忽略了無形資產的評估。
(2)注冊資產評估師為了規避風險而故意忽略無形資產評估。無形資產的特點,決定無形資產評估不是一種簡單的公式運用或加減計算,無形資產評估實際上是一種專業技術分析、鑒定與經濟、法律因素等綜合分析的有機結合。那么如何來鑒定企業具有何種無形資產以及具體評定估算無形資產價值,這不僅是考驗注冊評估師的工作能力,也考驗了資產評估中介機構的風險控制問題。所以注冊評估師為了規避風險,往往有意忽略了企業的無形資產評估。
因此國家在《國務院辦公廳轉發國務院國有資產監督管理委員會關于規范國有企業改制工作意見的通知》([2003]96號)中,特別強調在企業整體價值評估時,應將企業的專利權、非專利技術、商標權、商譽等無形資產必須納入評估范圍。
3 企業價值評估失真的防范措施
那么,作為國有產權持有單位,在轉讓國有產權以及企業改制的資產評估過程中以及對資產評估報告進行備案的過程中,如何按照現行的有關規章制度,做好資產評估機構的選聘以及資產評估報告的備案工作,有效防范國企業價值評估失真呢?
3.1 做好資產評估中介機構的選聘工作
資產評估不僅涉及資產評估技術問題方面,也涉及到國家政策方面的有關規定;這就要求注冊評估師既要熟悉資產評估的專業知識,也要熟悉國家的各項財經紀律。雖然國家在資產評估師以及資產評估中介機構都采用準入制度,但從事資產評估業務的中介機構既有會計師事務所也有專門從事資產評估的中介機構;資產評估中介機構的質量仍然參差不齊,資產評估師在資產評估過程中違反資產評估規則未按規定進行操作時有發生。所以國有產權單位在轉讓國有產權以及企業改制選聘資產評估中介機構時,應深入調查資產評估中介機構的業務水平,選聘在資產評估行業較有名氣的資產評估中介機構,確保資產評估質量。
3.2 做好待評估企業的清產核資工作
根據《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》,企業在轉讓國有產權或改制時,必須對企業各類資產、負債進行全面認真的清查,做到賬、卡、物、現金等齊全、準確、一致。按照“誰投資、誰所有、誰受益”的原則,核實和界定國有資本金及其權益,其中國有企業借貸資金形成的凈資產必須界定為國有產權。企業改制中涉及資產損失認定與處理的,必須按有關規定履行批準程序。改制企業法定代表人和財務負責人對清產核資結果的真實性、準確性負責。通過對被評估企業的清產核資,界定了被評估企業的資產范圍,做到了賬賬相符,賬實相符,賬表相符。從而有效防止國有資產在評估過程,由于企業存在著賬外資產而造成國有資產的流失。
3.3 認真做好資產評估備案工作
根據《關于加強企業國有資產評估管理工作有關問題的通知》(國資發產權[2006]274號)規定,對資產評估事項分為核準項目和備案項目,并按不同的經濟行為規定了核準和備案的權限,作為國有資產出資的企業,在對授權其進行資產評估備案的項目,要認真做好資產評估備案工作,認真審核資產評估的范圍、時點、評估方法、評估機構和簽字的注冊評估師的資格、評估結果的客觀性等,并針對注冊評估在評估過程容易出現企業價值評估失真的現象,做好資產評估備案工作,特別注意應付福利和應付工資及預收賬款的資產評估。
(1)工資結余的資產評估。應付工資的余額分為兩類:應發未發的工資和屬于實施“工效掛鉤”等分配辦法提取數大于應發數所形成的工資基金結余。前者是按照企業內部工資獎金分配辦法,應當支付而沒有支付給職工,從而形成拖欠的工資,應當作為負債予以清償;后者是按照計劃經濟管理方式留存企業的國有資本積累,應轉為國有資本獨享的資本公積金,留待以后增資擴股時轉增國有股份。
(2)福利費及職工教育經費結余資產評估。國有企業在整體產權轉讓以及企業改制,導致企業性質發生了改變,員工身份也隨著發生了轉變,根據國家有關制度規定,應與原職工解除勞動關系,并對職工進行經濟補償。所以在評估基準日企業賬面原有的應付福利費、職工教育經費余額,不應再作為負債管理,也不得轉為個人投資,應當轉增資本公積金。對于因醫療費超支產生的職工福利費不足部分,可以依次以公益金(注:在執行財政部財企[2006]67號文件規定后,不再有公益金項目,結余的公益金將轉入法定盈余公積金)、盈余公積金、資本公積金和資本金彌補。
(3)預收賬款的資產評估。國有產權持有單位在聘請資產中介機構進行資產評估之前,按規定聘請會計師事務所對企業進行清產核資,如果企業的預收賬款金額較大,應要求會計師事務所核實應收賬款的實際情況。不能簡單的將預收賬款簡單的列為企業的負債,沖減企業資產,造成已實現的利潤未轉增國有資產,造成國有資產的流失。
3.4 堅持公開、公平、公正原則,產權轉讓必須進入產權交易市場
被評估企業在完成資產評估后,根據《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》規定,必須在依法設立的產權交易中心掛牌轉讓。按照規定公開披露產權轉讓信息,廣泛征集受讓方。具體轉讓可采取拍賣、招投標、協議轉讓等方式進行。采取協議轉讓方式的必須嚴格履行批準程序。
3.5 嚴格執行有關規定,加強對產權轉讓的定價管理和轉讓價款的管理
根據《國務院辦公廳轉發國務院國有資產監督管理委員會關于規范國有企業改制工作意見的通知》([2003]96號)規定:國有企業產權在產權交易中心掛牌轉讓時,掛牌價并不是僅僅依據資產評估結果,同時還要考慮產權交易市場的供求狀況、同類資產的市場價格、職工安置、引進先進技術等因素,確定產權轉讓掛牌價。轉讓國有產權的價款原則上應當一次結清,經批準采取分期付款的,必須嚴格按照《國有企業產權轉讓管理暫行辦法》及有關法規和規定執行,明確付款期限,落實未付款的擔保和利息。企業改制向本企業管理層和職工轉讓國有產權,必須按照規定履行有關審批程序,不得虛擬入股,設置權力股、貢獻股等。經營者和職工必須通過自己出資來購買國有股權。企業管理層收購國有產權不得向包括本企業在內的國有及國有控制企業借款,不得以企業的國有產權或產物資產作標的物為融資提供保證、抵押、貼現。
4 結束語
總之,國有企業在產權轉讓和企業改制過程中所涉及到的資產評估,不僅涉及資產評估技術問題方面,也涉及到國家政策方面的有關規定,認真做好產權轉讓和改制過程中所涉及到的資產評估工作,做好資產評估備案工作,這不僅關系到國有資產安全的問題,也關系到國家經濟布局和結構調整以及國有企業改革成功的問題。
參考文獻
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06 . 010
［中圖分類號］ F273.1 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）06- 0021- 03
技術類無形資產是指以技術為表現形態的一類無形資產，它是由直接載體（技術方案、證書、圖紙等）或間接載體（與技術相關的有形資產）來展現的技術產品或商品、智能形態的技術成果和其他相關的權利構成，大致可以分為專利技術、專有技術和工業版權3類。
1 技術類無形資產超額收益的形成過程
由于技術是構成技術類無形資產的核心因素，高智能投入是高水平技術類無形資產取得的保證，因此，具有技術優勢是技術類無形資產超額收益取得的前提。具有技術優勢的無形資產（即技術類無形資產）一般是與一定的產品相聯系，即其超額收益是與使用該無形資產的產品緊密聯系的。
技術類無形資產超額收益的形成過程可描述為：
技術開發產品開發產品銷售技術轉讓
即首先通過技術開發獲得新技術產品，再經過生產階段，最終通過新技術產品的銷售或技術轉讓從銷售和轉讓收益中回收開發投資和獲取超額收益。
2 技術類無形資產超額收益的估測方法
由于技術類無形資產的超額收益是通過相應產品的銷售實現的，因此某一無形資產帶來的超額收益與企業其他有形資產、無形資產帶來的收益相互間很難區分，在運用收益現值法對技術類無形資產進行價值評估時，無法對其預期收益單獨進行估算，評估實務中通常采用技術收益分成的方法來預測被評估技術類無形資產的未來超額收益。
2.1 技術收益分成法的估測思路
技術收益分成的思路是指實施一項技術并獲得利潤后，應由技術和其依附的經濟資源共同分享，所以可以根據技術資產在獲利過程中所起的作用和貢獻確定技術在利潤中應分享的比例，即技術分成率，進而獲得技術類無形資產的超額收益。用公式表示為：
技術類無形資產超額收益 ＝ 技術分成率×資產收益額
在技術類無形資產超額收益的預測過程中，資產收益額的表示方式可以是利潤總額、凈利潤或現金凈流量，估測方法與有形資產收益額的估測方法相同，具體數據可以采用趨勢預測法、因果預測法等定量方法再結合定性分析加以調整獲得。而技術分成率的確定是一個重點和難點問題。
2.2 技術分成率的確定方法
技術分成率是指許可方分享被許可方應用該技術獲得的利潤比例。確定分成率沒有統一的規定，它與技術的復雜程度、產品的產量、銷售額提成年限或利潤高低等有直接的聯系，不同技術領域、不同交易條件其分成率也有所不同。目前，采用綜合評價法來確定技術類無形資產的技術分成率更為合理。
綜合評價法是對評價對象的多種因素的綜合價值進行權衡、比較、優選和決策的活動。利用綜合評價法確定分成率，主要是通過對分成率的取值有影響的各個因素進行評測，確定各因素對分成率取值的影響度，再根據由多位專家確定的各因素權重，最終得到分成率。它的具體步驟為：
（1）確定技術分成率的取值范圍
技術分成率的取值范圍是根據國際技術貿易中已被眾多國家認可的技術提成比率范圍確定的，可以根據技術類無形資產所屬的行業，利用聯合國公布的統計數據確定出技術分成率的取值區間。
（2）建立技術類無形資產評測體系
（A）建立技術類無形資產評價指標體系，并確定指標標值。首先對技術分成率及它的各種影響因素進行系統分析；然后對影響因素按照其內在的因果、隸屬等邏輯關系進行分解，并形成評測指標的層次結構；最后征求有關專家的意見，對指標體系進行篩選、修改和完善，最終確定技術評價指標體系。
以專利技術為例，通過分析各項影響因素，確定其技術評價指標體系如圖1所示。
（B）指標權重的確定。 指標權重的確定通常采用對比求和評分法，在確定過程中，首先將待定權重的指標列出，設計調查表，請專家根據自身對各指標相對重要程度的判斷，采用多對分值、按照兩兩比較得分和一定的原則，將某項指標同其他各項指標逐個比較、評分得出其權重wi。
（C）設計綜合評價表。經過上述步驟，可以得到技術分成率的綜合評價表。仍以專利技術為例，根據圖1的專利技術評價指標體系可以設計出其技術分成率綜合評價表如表1所示。
取值說明：
專利類型及法律狀態：發明專利、經異議、無效或撤銷程序的實用新型專利（100）；發明專利申請、實用新型專利（40）。
保護范圍：權利要求涵蓋或具有該類技術的某一必要技術特征（100）；權利要求包含該類技術的某些技術特征（50）；權利要求具有該類技術的某一技術特征（0）。
侵權判定：專利技術是生產某產品的唯一途徑，易于判定侵權及取證（100）；通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證較容易（80）；通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證存在一定困難（40）；通過對產品的分析，判定侵權及取證均存在一些困難（0）。
技術所屬領域：新興技術領域，發展前景廣闊，屬國家支持產業（100）；技術領域發展前景較好（60）；技術領域發展平穩（20）；技術領域即將進入衰退期，發展緩慢（0）。
替代技術：無替代產品（100）；存在若干替代產品（60）；替代產品較多（0）。
先進性：各方面者超過（100）；大多數方面或某方面顯著超過（60）；不相上下（0）。
創新性：首創技術（100）；改進型技術（40）；后續專利技術（0）。
成熟度：工業化生產（100）；小批量生產（80）；中試（60）；小試（20）；實驗室階段（0）。
應用范圍：專利技術可應用于多個生產領域（100）；專利技術應用于某個生產領域（50）；專利技術的應用具有某些限定條件（0）。
技術防御力：技術復雜且需大量資金研制（100）；技術復雜或所需資金多（50）；技術復雜程度一般、所需資金數量不大（0）。
供求關系：解決了行業的必需技術問題，為廣大廠商所需要（100）；解決了行業一般技術問題（50）；解決了生產中某一附加技術問題或改進了某一技術環節（0）。
可以對照上述取值說明，根據專利技術的具體情況確定所列各影響因素的取值。
（D）構造綜合評價模型，計算調整系數。根據綜合評價表的取值，采用加權算術平均和作為綜合評價模型。即：
由式（1）確定的值z即為技術分成率的調整系數，所代表的意義是技術分成率在可能取值的范圍內所處的位置。
（3）確定技術分成率的具體數值
根據上述步驟確定的技術分成率的取值范圍及調整系數，利用下式計算可得到技術分成率的具體數值。
α ＝ m ＋ （ n － m ） × z （2）
式中，α――技術分成率；m ――分成率的取值下限；n ――分成率的取值上限；z ――分成率的調整系數。
運用綜合評價法確定的分成率，考慮了可能對分成率取值有影響的各種因素，并且參考了國際技術貿易中對技術提成率的數值，因而具有明顯的科學性及公正性。
主要參考文獻
［1］中國資產評估協會．專利資產評估指導意見（中評協［2008］217號）［Z］．2008.
［2］張曉滿．專利技術的特點、評估原理與方法探討［J］．經濟體制改革，2002（2）.