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篇（1）

具體的分析思路是通過(guò)分析企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理的概念及特點(diǎn)，再針對(duì)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題進(jìn)行深入分析。在此基礎(chǔ)上，給出解決集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題的具體實(shí)施措施。

本文主要運(yùn)用系統(tǒng)分析的方法，在對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行分析研究的基礎(chǔ)上，理論與實(shí)踐相結(jié)合，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制及資金集中管理的相關(guān)理論及模式系統(tǒng)地進(jìn)行了研究。在相關(guān)分析的基礎(chǔ)上，從七個(gè)基本方面提出了集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的有效方法。

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)企業(yè) 營(yíng)運(yùn)資金 管理

集團(tuán)企業(yè)是由多個(gè)企業(yè)組成，具有共同利益與特殊密切關(guān)系的企業(yè)群，具有群體性、多元化、層次化、綜合性的特征。

對(duì)于集團(tuán)管理而言，財(cái)務(wù)管理的好壞，直接折射出經(jīng)營(yíng)管理水平的高低及經(jīng)濟(jì)效益的大小。財(cái)務(wù)信息是決策層進(jìn)行決策時(shí)的重要依據(jù)。集團(tuán)企業(yè)要保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須抓住資金管理，采取有效的管控措施，提升經(jīng)濟(jì)效益。

集團(tuán)企業(yè)資金管理趨向集權(quán)是普遍現(xiàn)象。但是，在國(guó)內(nèi)集團(tuán)企業(yè)因成員企業(yè)多，地域分布廣，加之先進(jìn)的資金管理理念和技術(shù)手段缺失，對(duì)資金控制的能力還顯不足。表現(xiàn)在：企業(yè)缺乏統(tǒng)一的資金管理模式，各子公司業(yè)務(wù)，在資金流上沒(méi)有形成相互關(guān)聯(lián)的整體，產(chǎn)生運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的概率較大。有些子公司資金短缺要向銀行貸款，另一些子公司資金富余卻又沒(méi)有合理理財(cái)，直接導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)資金運(yùn)營(yíng)成本提高。

根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論，營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)涵劃分為三個(gè)方面：第一，廣義的營(yíng)運(yùn)資金，指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的全部流動(dòng)資產(chǎn)；第二，狹義的營(yíng)運(yùn)資金，指在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額；第三，一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的“總和”被界定為營(yíng)運(yùn)資金。在這里“總和”是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債相互關(guān)系的直接反映。

營(yíng)運(yùn)資金的一般特征：第一，周轉(zhuǎn)的短期性，一般都能夠在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期或者一年內(nèi)回收；第二，實(shí)物形態(tài)的易變現(xiàn)性，企業(yè)面臨暫時(shí)性資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可迅速變現(xiàn)短期投資、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)回籠資金；第三，數(shù)量的波動(dòng)性；第四，來(lái)源的多樣性；第五，實(shí)物形態(tài)的變動(dòng)性，營(yíng)運(yùn)資金通常在現(xiàn)金、原材料、在制品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化，不斷循環(huán)往復(fù)，形成一個(gè)完整的資金循環(huán)過(guò)程，如圖1-1所示。

通常營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)是不斷提高盈利能力的同時(shí)，要保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Α＿@就對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理體制的選擇，提出了更高要求。選擇營(yíng)運(yùn)資金管理體制，關(guān)系到集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置與權(quán)責(zé)利關(guān)系的明確。營(yíng)運(yùn)資金管理體制，可概括為三種：集權(quán)制、分權(quán)制、集權(quán)分權(quán)相結(jié)合制。對(duì)集權(quán)與分權(quán)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)上，應(yīng)遵循集中有分、分后有集，任何傾向極端的認(rèn)識(shí)都是錯(cuò)誤的，沒(méi)有絕對(duì)的集權(quán)，也沒(méi)有絕對(duì)的分權(quán)。作為集團(tuán)管理者應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)類型、所處發(fā)展階段等因素，綜合考慮、全面評(píng)估，選擇與經(jīng)營(yíng)實(shí)際相適應(yīng)的資金管理體制。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金循環(huán)與人體血液循環(huán)一樣，有著不可替代的作用，要保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展，必須持有一定量營(yíng)運(yùn)資金。通常企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)，是從支出現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)原料開(kāi)始，經(jīng)過(guò)系列轉(zhuǎn)換后，出售產(chǎn)品并收回現(xiàn)金。在這個(gè)過(guò)程中企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)銷售、通貨膨脹、現(xiàn)金流量甚至行業(yè)特征等，均會(huì)成為營(yíng)運(yùn)資金的影響因素。

集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理出現(xiàn)問(wèn)題，通常是以下原因?qū)е拢旱谝唬瑑?nèi)部存在信息孤島，不能實(shí)現(xiàn)信息共享，導(dǎo)致信息失真；第二，缺乏事前、事中監(jiān)控，出現(xiàn)“財(cái)務(wù)管理跟著會(huì)計(jì)核算走，會(huì)計(jì)核算跟著領(lǐng)導(dǎo)意志走”；第三，子公司多頭開(kāi)戶，資金零散分布、使用效率低下、資金沉淀嚴(yán)重；第四，預(yù)算執(zhí)行不徹底，資金管理不到位；第五，沒(méi)有形成有效的資金集中管理模式等。

為加強(qiáng)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理，可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行思考：第一，統(tǒng)收統(tǒng)支模式，現(xiàn)金收支權(quán)力高度集中于集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)，各子公司不再單獨(dú)設(shè)立賬戶，提高資金規(guī)模效益；第二，備用金撥付，各分支機(jī)構(gòu)持支付憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)報(bào)銷現(xiàn)金支出，補(bǔ)足備用金額度，分支機(jī)構(gòu)沒(méi)有資金決策權(quán)，僅有一定的資金使用權(quán)；統(tǒng)收統(tǒng)支和備用金撥付模式，比較適宜集團(tuán)內(nèi)相距不遠(yuǎn)的各分支機(jī)構(gòu)之間，對(duì)于獨(dú)立核算子公司不太適用。第三，設(shè)立結(jié)算中心，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)資金調(diào)劑、內(nèi)部監(jiān)控，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；第四，開(kāi)設(shè)內(nèi)部銀行，通過(guò)銀行化管理，設(shè)立結(jié)算賬戶、發(fā)放內(nèi)部貸款、建立信息反饋，加強(qiáng)資金管理；第五，設(shè)置財(cái)務(wù)公司，作為集團(tuán)子公司，財(cái)務(wù)公司是經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，承擔(dān)集團(tuán)理財(cái)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)各分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金控制。分支機(jī)構(gòu)也可以自主經(jīng)營(yíng)自身現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)雙贏。

完善集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的建議措施：第一，實(shí)施財(cái)務(wù)人員控制，對(duì)其進(jìn)行有效安排，推行委派財(cái)務(wù)人員或財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制；第二，統(tǒng)一各分支機(jī)構(gòu)賬戶管理和結(jié)算方式；第三，統(tǒng)一集團(tuán)和下屬公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，實(shí)現(xiàn)制度對(duì)接，推行資金和賬戶統(tǒng)一管理；第四，推行預(yù)算管理，科學(xué)合理界定二到三級(jí)資金預(yù)算管理；第五，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)，事前、事中、事后審計(jì)相結(jié)合；第六，建立集團(tuán)結(jié)算中心，統(tǒng)一集團(tuán)內(nèi)部賬戶、合理規(guī)劃資金使用、有效調(diào)劑規(guī)范管控、提高資金使用效率；第七，以零營(yíng)運(yùn)資金理念指導(dǎo)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，努力縮短生產(chǎn)時(shí)間、改善生產(chǎn)條件，降低存貨水平、推行零存貨管理，保持資金結(jié)算暢通，加強(qiáng)流動(dòng)負(fù)債管理。

對(duì)于集團(tuán)企業(yè)，營(yíng)運(yùn)資金管理必須從經(jīng)營(yíng)全局進(jìn)行思考。集團(tuán)本身管理層級(jí)多，分支機(jī)構(gòu)分布范圍廣，其營(yíng)運(yùn)資金管理體系是一個(gè)復(fù)雜、多元的系統(tǒng)。集團(tuán)必須考慮與其他內(nèi)部管理系統(tǒng)的銜接。如何在投入最少，產(chǎn)出最高的原則下，尋求外部金融機(jī)構(gòu)的支持。為了對(duì)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行有效管理，應(yīng)該思考如何在更廣泛的領(lǐng)域內(nèi)，建立對(duì)集團(tuán)提供資金管理服務(wù)的全能型金融服務(wù)公司。最終目標(biāo)就是要最大限度地利用閑置資金，發(fā)揮作用、提高效率，降低集團(tuán)資金運(yùn)營(yíng)成本，為集團(tuán)企業(yè)的長(zhǎng)期生存和發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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篇（2）

由于企業(yè)管理者的知識(shí)、思想和經(jīng)驗(yàn)的限制，國(guó)內(nèi)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面的觀念、方法和手段與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)相比依然存在著明顯的差距。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)，很多面臨著企業(yè)負(fù)擔(dān)重、效益低、資金短缺、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題。這些問(wèn)題概括如下：

（一）資本結(jié)構(gòu)失調(diào)，營(yíng)運(yùn)資金嚴(yán)重短缺

由于某些企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略上的失誤，不考慮自己本身的投資能力而盲目投資建設(shè)，造成了大量固定資產(chǎn)比重過(guò)大，閑置資產(chǎn)過(guò)多，流動(dòng)資金不足，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)效率低，此外難以變現(xiàn)的固定資產(chǎn)以及長(zhǎng)期資產(chǎn)急劇增加，同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)和收益性資產(chǎn)不斷減少，短期借款不斷增加，形成了高風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)。這種不合理的資本結(jié)構(gòu)造成了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，變現(xiàn)能力和支付能力差，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金十分緊張。流動(dòng)資產(chǎn)比重過(guò)小，同時(shí)還存在大量的不良資產(chǎn)，這些都直接造成了企業(yè)資金短缺。

（二）營(yíng)運(yùn)資金低效運(yùn)營(yíng)

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金低效運(yùn)營(yíng)的情況主要表現(xiàn)為：

1.流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量差，不良資產(chǎn)比重較大。

2.應(yīng)付賬款使用率差距大。

3.流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢，迫使企業(yè)大量借入流動(dòng)資金，利息的壓力又加劇了企業(yè)的虧損狀況，使企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)呈現(xiàn)出惡性循環(huán)的局面。

（三）營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)部管理存在問(wèn)題

營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)部管理存在問(wèn)題主要表現(xiàn)在：

1.企業(yè)資金管理體制問(wèn)題重重。很多企業(yè)都增大自身的經(jīng)營(yíng)范圍和生產(chǎn)規(guī)模，但是某些企業(yè)卻對(duì)資金的來(lái)源和使用缺乏全面的統(tǒng)籌和管理，計(jì)劃與財(cái)務(wù)管理不統(tǒng)一。

2.存貨管理方法守舊，落后。某些大型企業(yè)的存貨品種復(fù)雜，管理難度大。若不采用先進(jìn)的方法，將會(huì)占用大量的資金，結(jié)果使資金周轉(zhuǎn)陷入困難得局面。

3.營(yíng)銷策略中信用政策的不合理。很多企業(yè)認(rèn)為自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，對(duì)賒銷策略很不重視，在資金緊張的情況下，常常會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款無(wú)法收回而使企業(yè)陷入困境。這就需要制定相應(yīng)的信用政策來(lái)擴(kuò)大銷售規(guī)模，增加銷售收入，及時(shí)收回貨款。

二、改善我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的策略

（一）改善企業(yè)外部環(huán)境

1.政府在進(jìn)一步明確政企關(guān)系、加快企業(yè)制度改革的基礎(chǔ)上，完善財(cái)政體制改革，為企業(yè)形成資本積累機(jī)制創(chuàng)造寬松的環(huán)境。同時(shí)積極推行現(xiàn)代企業(yè)制度，充分利用現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)，明確各方的責(zé)任和權(quán)利，使企業(yè)做到徹底的自主理財(cái)。

2.規(guī)范企業(yè)的利潤(rùn)分配。企業(yè)的利潤(rùn)分配應(yīng)堅(jiān)持積累優(yōu)先原則，首先滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之需要，然后再將稅后利潤(rùn)在投資者之間進(jìn)行分配。

3.在政府職能由直接參與向間接調(diào)控轉(zhuǎn)移的進(jìn)程中，構(gòu)造一個(gè)科學(xué)的、穩(wěn)定的政府宏觀調(diào)控機(jī)制。制訂國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和科學(xué)的產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)生產(chǎn)力布局和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，給企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

4.完善金融市場(chǎng)，拓寬融資渠道。繼續(xù)進(jìn)行金融體制改革，改革銀行服務(wù)質(zhì)量和效率，創(chuàng)造一個(gè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的資本市場(chǎng)，豐富投資形式和工具。加快金融市場(chǎng)的發(fā)展，大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)和多層次的資本市場(chǎng)為企業(yè)籌資拓寬渠道。

5.努力提高經(jīng)濟(jì)生活中的商業(yè)信譽(yù)，增強(qiáng)全社會(huì)的信用意識(shí)，提出相應(yīng)的規(guī)范和制度，以期解決社會(huì)環(huán)境欠佳的問(wèn)題，加速社會(huì)的資金周轉(zhuǎn)速度和效率。

6.完善信貸制度，銀行對(duì)所有企業(yè)應(yīng)一視同仁。

7.改變對(duì)私營(yíng)企業(yè)的傳統(tǒng)觀念，在資金融通上私營(yíng)企業(yè)應(yīng)得到應(yīng)有的待遇。

（二）強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理

企業(yè)要想保持營(yíng)運(yùn)資金良性循環(huán)，管理者必須從根本上改變營(yíng)運(yùn)資金管理觀念。從企業(yè)整體角度采取以下措施，達(dá)到改善營(yíng)運(yùn)資金的目的。

1.注重資金需求預(yù)測(cè)，進(jìn)行科學(xué)的事前控制

充足的資金來(lái)源，是保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常開(kāi)展的前提，因而對(duì)籌資環(huán)節(jié)的控制是資金控制的基礎(chǔ)。企業(yè)必須注重資金的事前規(guī)劃，科學(xué)預(yù)測(cè)資金需求量。不能盲目擴(kuò)大銷售規(guī)模，流動(dòng)資金不足；也不能只顧對(duì)外投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)等，流動(dòng)資金被占用。企業(yè)應(yīng)綜合考察各種籌資方式和籌資渠道，比較其資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅可以向銀行借款，還可以向其他企業(yè)借款，以期實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的籌資組合。

2.加強(qiáng)事中控制，提高資金使用效率

對(duì)資金的使用環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的事中控制，是避免資金盲目、無(wú)效使用的重要措施。資金事中控制包括的內(nèi)容很多。針對(duì)我國(guó)企業(yè)流動(dòng)資金現(xiàn)狀，目前應(yīng)著重注意下述幾個(gè)方面：

（1）優(yōu)化流動(dòng)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資金的有效使用。

（2）制定科學(xué)的使用政策，加速資金周轉(zhuǎn)。

（3）加強(qiáng)資金使用管理，減少資金浪費(fèi)。

3.建立營(yíng)運(yùn)資金管理考核機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督力度。審計(jì)部門(mén)應(yīng)該負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)審計(jì)。因此，開(kāi)發(fā)內(nèi)部審計(jì)的深層次職能，將推動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金問(wèn)題的解決。

4.提高管理者營(yíng)運(yùn)資金管理的觀念。我國(guó)企業(yè)的管理人員大多缺少系統(tǒng)、專業(yè)的管理知識(shí)教育，而主要依靠工作經(jīng)驗(yàn)的積累，這將有礙于管理人員進(jìn)一步提升管理的先進(jìn)度和自覺(jué)度。通過(guò)加強(qiáng)培訓(xùn)，提高人員素質(zhì)，以改善營(yíng)運(yùn)資金管理工作。

（三）將營(yíng)運(yùn)資金管理貫穿于企業(yè)運(yùn)行全過(guò)程

加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理就是加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理；就是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，盡量減少資金的過(guò)分占用，降低資金占用成本；就是利用商業(yè)信用，解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候向銀行借款，利用財(cái)務(wù)杠桿，提高權(quán)益資本報(bào)酬率。

首先，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。許多企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、銷售更多產(chǎn)品，經(jīng)常采用賒銷形式。片面追求銷售業(yè)績(jī)，可能會(huì)忽視對(duì)應(yīng)收賬款的管理造成管理效率低下。其次，增加價(jià)值。會(huì)計(jì)利潤(rùn)是當(dāng)期收入和費(fèi)用成本配比的結(jié)果。在任何收入水平下，企業(yè)都要做好對(duì)內(nèi)部成本、費(fèi)用的控制，并做好預(yù)算，加強(qiáng)管理力度，減少不必要的支出，這樣才能夠提高利潤(rùn)，增加企業(yè)價(jià)值。財(cái)務(wù)管理應(yīng)站在企業(yè)全局的角度，構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測(cè)體系，進(jìn)行科學(xué)預(yù)算。預(yù)算包括銷售預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、投資預(yù)算、人工預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算等等，這些預(yù)算使企業(yè)能預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)得到資金的各種信息，及時(shí)采取措施，防范風(fēng)險(xiǎn)，提高效益。同時(shí)，這些預(yù)算可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門(mén)的工作，提高內(nèi)部協(xié)作的效率。

（四）加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，保持較高獲利能力

篇（3）

中圖分類號(hào)：F279.26 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）11-00-01

營(yíng)運(yùn)資金管理作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要組成部分，其基本的和最終的目標(biāo)應(yīng)該同企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)相一致，即股東財(cái)富最大化。通過(guò)有效的營(yíng)運(yùn)資金管理，保證企業(yè)資金具有足夠的流動(dòng)性，從而提高企業(yè)的盈利能力。

一、我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題

改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)企業(yè)不斷吸收國(guó)外的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，使企業(yè)管理水平得到顯著提高。但由于企業(yè)管理者的知識(shí)、思想和經(jīng)驗(yàn)的限制，國(guó)內(nèi)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面的觀念、方法和手段與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)相比依然存在著明顯的差距。最突出的問(wèn)題就是缺乏系統(tǒng)有序的管理。“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的情況非常普遍。管理的力度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，缺乏行之有效的措施。具體表現(xiàn)為：

1.流動(dòng)資金短缺

作為一種社會(huì)資源，資金包括流動(dòng)資金的緊缺是在所難免的。目前，我國(guó)企業(yè)普遍存在流動(dòng)資金短缺的情況，面臨著營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)，諸多不合理因素的存在嚴(yán)重干擾了各企業(yè)個(gè)體和全社會(huì)總體的營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)。營(yíng)運(yùn)資金作為維持企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金循環(huán)密切相關(guān)，營(yíng)運(yùn)資金不足將直接影響企業(yè)交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。

2.營(yíng)運(yùn)資金使用效率低

應(yīng)收賬款數(shù)量普遍增高，且相互拖欠情況比較嚴(yán)重，平均拖欠時(shí)間增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款中有很大一部分發(fā)生壞賬的可能性較大。由于許多企業(yè)對(duì)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不足，盲目進(jìn)行生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，競(jìng)爭(zhēng)力差，原材料、產(chǎn)成品、半產(chǎn)品等存貨不斷積壓，占用了企業(yè)大量資金。

3.營(yíng)運(yùn)資金管理制度不完善，內(nèi)部控制不嚴(yán)格

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理混亂，缺乏行之有效的管理措施和策略，也是當(dāng)前企業(yè)存在的重要問(wèn)題之一，問(wèn)題主要存在于現(xiàn)金管理不到位、應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)、存貨過(guò)多三個(gè)方面。

（1）現(xiàn)金管理混亂

流動(dòng)性最強(qiáng)、獲利能力最低是現(xiàn)金資產(chǎn)的特點(diǎn)。現(xiàn)金過(guò)多或不足均不利于企業(yè)的發(fā)展。部分企業(yè)，尤其是廣大中小企業(yè)，財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)不健全、財(cái)務(wù)人員短缺，沒(méi)有制定合理可行的最佳現(xiàn)金持有量，編制現(xiàn)金預(yù)算，并采取有效措施對(duì)現(xiàn)金日常收支進(jìn)行控制。

（2）應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)，資金回收困難

很多企業(yè)業(yè)務(wù)收入的連年增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，主要原因就是同期應(yīng)收賬款數(shù)額增長(zhǎng)的比例更大，而且賬齡結(jié)構(gòu)越來(lái)越趨于惡化，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)。

（3）存貨過(guò)多

大多數(shù)企業(yè)憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理，缺少科學(xué)合理的存貨管理方法，沒(méi)有可行的存貨計(jì)劃和有效的定期監(jiān)督檢查，而且又無(wú)相應(yīng)的責(zé)任部門(mén)，致使存貨資金占用過(guò)多，造成資金停滯，資金成本高、周轉(zhuǎn)遲緩。

二、完善企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策

從上述分析中我們看出，我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題主要來(lái)源于企業(yè)本身。因此，我們主要從企業(yè)內(nèi)部管理角度出發(fā)，考慮以下幾個(gè)方面的解決對(duì)策。

1.改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀念，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理

針對(duì)我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理上存在的問(wèn)題，應(yīng)該首先從企業(yè)整體角度采取以下措施，達(dá)到改善營(yíng)運(yùn)資金的目的：第一，認(rèn)真做好營(yíng)運(yùn)資金計(jì)劃，事先掌握各流動(dòng)項(xiàng)目和資本支出的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)先消除影響營(yíng)運(yùn)資金狀況的消極因素。第二，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的制度建設(shè)，做到規(guī)范、合理和有序的管理，提高管理層次和水平。第三，建立營(yíng)運(yùn)資金管理考核機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督力度。第四，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。通過(guò)制定預(yù)算，不僅有助于預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)采取防范措施風(fēng)險(xiǎn)，還可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門(mén)的工作，提高內(nèi)部協(xié)作的效率

2.控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，防止形成不良流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)是，一次性全部投入，且占用資金較大，而資金的收回則是分次逐步實(shí)現(xiàn)的。固定資產(chǎn)收回是在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，以折舊的形式使其價(jià)值脫離實(shí)物形態(tài)，轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)成本中，通過(guò)銷售實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金的。這種資金的回收往往是緩慢的。由于投資的集中性和回收的分散性，要求我們對(duì)固定資產(chǎn)投資，必須結(jié)合其回收情況進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃。

3.注重調(diào)整資金結(jié)構(gòu)

改善傳統(tǒng)的資金結(jié)構(gòu)，應(yīng)著重注意以下幾點(diǎn)：第一，企業(yè)在進(jìn)行外延擴(kuò)大再生產(chǎn)時(shí)，應(yīng)在固定資產(chǎn)投資的同時(shí)穩(wěn)定落實(shí)一定量的流動(dòng)資金，不可“盲目上馬”。從企業(yè)資金運(yùn)作角度考慮，應(yīng)禁止將流動(dòng)負(fù)債用于長(zhǎng)期投資和構(gòu)建固定資產(chǎn)。第二，科學(xué)安排自有資金與負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，充分靈活地利用各種流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足流動(dòng)資產(chǎn)的波動(dòng)性需要。第三，避免為過(guò)分追求流動(dòng)性而大量置存流動(dòng)資產(chǎn)，盡可能降低流動(dòng)資產(chǎn)的置存損失。

4.在企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中重視全面的營(yíng)運(yùn)資金管理

營(yíng)運(yùn)資金管理在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中占有重要的地位，解決營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問(wèn)題，歸根結(jié)底要從貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款等三個(gè)方面著手進(jìn)行強(qiáng)化管理：

（1）有效監(jiān)控貨幣資金，提高資金利用效果

企業(yè)的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，最終都要通過(guò)資金的流動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。建立企業(yè)資金的有效監(jiān)控機(jī)制，是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利進(jìn)行，避免發(fā)生資金緊張的關(guān)鍵。企業(yè)資金緊張首先表現(xiàn)為缺乏流動(dòng)資金，無(wú)現(xiàn)金支付。因此，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力是監(jiān)控企業(yè)資金緊張的最基本、最常用的指標(biāo)。對(duì)企業(yè)資金供求平衡情況的一般分析，也通常利用該指標(biāo)進(jìn)行：

現(xiàn)金支付能力=（貨幣資金+短期可變現(xiàn)投資+短期可收回票據(jù)）-（短期借款+短期應(yīng)付票據(jù)）。計(jì)算結(jié)果為正，說(shuō)明企業(yè)短期無(wú)資金支付困難；反之，說(shuō)明企業(yè)將面臨資金緊張和支付困難。

（2）加強(qiáng)存貨管理

隨著效率意識(shí)的增強(qiáng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，零庫(kù)存觀念及相應(yīng)的適時(shí)制管理系統(tǒng)正在國(guó)外得到迅速推廣，被認(rèn)為是壓縮存貨資金和節(jié)約流動(dòng)資金的理想之舉，也引起我國(guó)企業(yè)的充分注意和努力借鑒。

（3）合理運(yùn)用商業(yè)信用，加速資金周轉(zhuǎn)

篇（4）

國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理作為國(guó)有企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中不可或缺的部分，其管理的有效性對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的獲利及變現(xiàn)能力產(chǎn)生重大影響。國(guó)有企業(yè)資金管理的意義可解讀為：第一，準(zhǔn)備適量的營(yíng)運(yùn)資金能將國(guó)有企業(yè)的日常收付保持在良性循環(huán)狀態(tài)；第二，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)方面，保持適量的營(yíng)運(yùn)資金能讓國(guó)有企業(yè)提升短期償債能力，并減小風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)資金管理要達(dá)到的目標(biāo)是：與國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)保持一致性（這是因?yàn)椋籂I(yíng)運(yùn)資金管理是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要部分），而國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)表現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值的最大化。國(guó)有企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的要求為：開(kāi)展有效管理活動(dòng)，為國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性、安全性提供有力保障，最大程度地提升營(yíng)運(yùn)資金利用率、周轉(zhuǎn)率及其能力，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)整體盈利能力的提升。國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)主要有：流動(dòng)性強(qiáng)（營(yíng)業(yè)周期基本為1年左右）、易變現(xiàn)、周轉(zhuǎn)時(shí)期短（可通過(guò)短期籌資解決）、來(lái)源多樣（包括銀行短期融資、票據(jù)貼現(xiàn)、短期借款等方式）。

國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理指對(duì)國(guó)有企業(yè)流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)的管理。其中，流動(dòng)資產(chǎn)涵蓋的內(nèi)容主要有：現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等；流動(dòng)負(fù)債涵蓋的內(nèi)容主要有：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。狹義方面，凈營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。營(yíng)運(yùn)資金狀況對(duì)國(guó)有企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要，關(guān)系到國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理，同時(shí)，作為衡量國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)而發(fā)揮作用。

二、國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析

國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理包含各個(gè)方面的內(nèi)容，每個(gè)方面的管理都有難度，因此，不足是不可避免的。通過(guò)對(duì)典型國(guó)有企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理在不同方面的現(xiàn)狀可做如下闡述：

一是存貨管理的現(xiàn)狀。資金負(fù)擔(dān)數(shù)量總和在總資源中占據(jù)相當(dāng)大的比例，由此可知，存貨在營(yíng)運(yùn)資金管理中意義重大。存貨現(xiàn)狀通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率（相關(guān)計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均存貨）進(jìn)行反映。國(guó)有企業(yè)存貨管理現(xiàn)狀為：在管理中運(yùn)用了計(jì)算機(jī)高科技技術(shù)（具有完善的電子商務(wù)系統(tǒng)做支撐）、物流設(shè)備上也引進(jìn)了高新技術(shù)作為支持，但由于新技術(shù)的引進(jìn)存在適應(yīng)階段，因此，存在與實(shí)際情況不相匹配的情況。以南屯煤礦為例，對(duì)其存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行橫向分析可以發(fā)現(xiàn)，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯短于其他煤礦，有利于回收現(xiàn)金，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)相當(dāng)多（經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，是由于引進(jìn)了“零存貨”管理方法，這是一種通過(guò)實(shí)施特定庫(kù)存控制方略，確保庫(kù)存量達(dá)到最小的管理方法）；進(jìn)行縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)在某一期間呈下降趨勢(shì)，表明管理中存在問(wèn)題。

二是應(yīng)收賬款管理的現(xiàn)狀。應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)中一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容，它的及時(shí)回收可以有效提高國(guó)有企業(yè)的短期償債能力、運(yùn)營(yíng)能力。應(yīng)收賬款現(xiàn)狀通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（相關(guān)計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額）進(jìn)行反映。國(guó)有企業(yè)應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀為：應(yīng)收賬款結(jié)算方法的選用以客戶的要求為出發(fā)點(diǎn)，其管理由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)，應(yīng)收賬款管理方面存在的缺陷體現(xiàn)在沒(méi)有進(jìn)行應(yīng)收賬款的分類管理，明細(xì)賬余額與客戶單位往來(lái)余額存在差異。以南屯煤礦為例，對(duì)其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行橫向分析可以發(fā)現(xiàn)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)與行業(yè)平均值較為接近，體現(xiàn)了其管理的優(yōu)良性；進(jìn)行縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)在經(jīng)歷一個(gè)明顯上升趨勢(shì)后從某一時(shí)間開(kāi)始，又呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，說(shuō)明其管理還存在需完善的地方。

三是流動(dòng)資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀。流動(dòng)資產(chǎn)是國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水準(zhǔn)及經(jīng)濟(jì)效用的顯著標(biāo)志，對(duì)其管理的主要任務(wù)就是使資金得到充分、良好的使用，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提升經(jīng)濟(jì)效用，為國(guó)家及所有者的合法權(quán)益提供強(qiáng)有力保障。流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)狀通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（相關(guān)計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)）進(jìn)行反映。國(guó)有企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀為：在內(nèi)部設(shè)置上，開(kāi)立了若干賬戶，使得資金管理較為分散；部門(mén)設(shè)置較多，使得權(quán)利相對(duì)分散；部分企業(yè)預(yù)算制度還不夠健全，導(dǎo)致了預(yù)算、現(xiàn)實(shí)銜接不暢，脫節(jié)現(xiàn)象嚴(yán)重的問(wèn)題；對(duì)于閑置的資金缺乏有效利用，大多以存款形式存在（活期存款及定期存款）。以南屯煤礦為例，橫向分析其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，其周轉(zhuǎn)次數(shù)高于行業(yè)水平，周轉(zhuǎn)速度較快；對(duì)其進(jìn)行縱向分析發(fā)現(xiàn)，其周轉(zhuǎn)次數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)下降，并有蔓延趨勢(shì)。

四是流動(dòng)負(fù)債管理的現(xiàn)狀。流動(dòng)負(fù)債關(guān)系到國(guó)有企業(yè)債務(wù)償還的問(wèn)題。流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)狀通過(guò)流動(dòng)比率（計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）進(jìn)行反映。流動(dòng)比率闡明了流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的聯(lián)系，具體含義為：對(duì)于每一元流動(dòng)負(fù)債，作為償債保障的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量。國(guó)有企業(yè)流動(dòng)負(fù)債管理的現(xiàn)狀為：流動(dòng)負(fù)債管理方面上升的空間還很大，短期借款、應(yīng)付賬款數(shù)額的控制力較為薄弱，力度不夠。以南屯煤礦為例，其流動(dòng)比率與生產(chǎn)煤礦規(guī)定的最低流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)相比，還存在較大差距，且存在比上一年度低的情況。

三、國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理改進(jìn)的對(duì)策探討

為了實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的科學(xué)有效管理，更好地提升管理水平，從當(dāng)前國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀出發(fā)，探討出以下幾點(diǎn)改進(jìn)對(duì)策：

一是形成國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金科學(xué)管理的意識(shí)與觀念。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，國(guó)有企業(yè)上至高層管理者，下至各個(gè)部門(mén)，都要對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的關(guān)鍵地位形成正確認(rèn)知，形成科學(xué)管理營(yíng)運(yùn)資金的意識(shí)。第一，對(duì)國(guó)有企業(yè)中存在的閑置資金要進(jìn)行合理配置并加強(qiáng)管理，一方面可以用于企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，另一方面，可以適當(dāng)對(duì)外進(jìn)行投資；第二，要確保留有充足資金保障國(guó)有企業(yè)的正常運(yùn)行，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)的最大化。

篇（5）

一、房地產(chǎn)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇房地產(chǎn)行業(yè)共30家A股上市公司2009-2011三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。為避免異常值的影響，剔除了2009-2011年度列為ST的公司。

本文所用數(shù)據(jù)均來(lái)源于樣本上市公司公布的各個(gè)年度的季報(bào)，半年報(bào)和年報(bào)，數(shù)據(jù)取自新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)。表格樣本公司2009-2011年相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中數(shù)據(jù)均為樣本公司當(dāng)年的平均值。

(二)樣本數(shù)據(jù)分析

房地產(chǎn)上市公司營(yíng)運(yùn)資金狀況如表1所示。

從樣本數(shù)據(jù)表1可以初步看出，房地產(chǎn)公司現(xiàn)金周期先縮短后延長(zhǎng)，總資產(chǎn)收益率先增長(zhǎng)后降低；房地產(chǎn)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期先延長(zhǎng)后縮短；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，存貨周轉(zhuǎn)期一直增長(zhǎng),說(shuō)明房地長(zhǎng)上市公司資金運(yùn)轉(zhuǎn)有問(wèn)題，存貨偏長(zhǎng)。

(三)房地產(chǎn)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題

1、流動(dòng)資金不足

目前，我國(guó)企業(yè)普遍存在流動(dòng)資金短缺的情況，面臨著營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。這種流動(dòng)資金的緊缺狀況已經(jīng)超出了理性的極限，諸多不合理因素的存在嚴(yán)重干擾了企業(yè)個(gè)體營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)，營(yíng)運(yùn)資金不足將直接影響企業(yè)交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。

2、營(yíng)運(yùn)資金低效運(yùn)營(yíng)

流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量差，不良資產(chǎn)比重較大。應(yīng)收賬款數(shù)量普遍增高，且相互拖欠情況比較嚴(yán)重，平均拖欠時(shí)間增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款中有很大一部分發(fā)生壞賬的可能性較大。

3、營(yíng)運(yùn)資金管理弱化

現(xiàn)金管理混亂。流動(dòng)性最強(qiáng)、獲利能力最低是現(xiàn)金資產(chǎn)的特點(diǎn)。現(xiàn)金過(guò)多或不足均不利于企業(yè)的發(fā)展。現(xiàn)金周期是影響企業(yè)績(jī)效的一大關(guān)鍵問(wèn)題。

二、實(shí)證分析內(nèi)容

本文將選擇總資產(chǎn)收益率作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)核心指標(biāo)，該指標(biāo)能較綜合的反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面的信息，具有極強(qiáng)的代表性。總資產(chǎn)收益率（ROA）是分析公司盈利能力時(shí)一個(gè)非常有用的比率，是一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)。總資產(chǎn)收益率是一個(gè)考核企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)十分有效的指標(biāo)。 總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。總資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是：

總資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額(平均負(fù)債總額十平均所有者權(quán)益)×100%(1)

所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益。(2)

平均資產(chǎn)總額是指當(dāng)期期初和期末資產(chǎn)總額的算術(shù)平均值，即：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 (3)

總資產(chǎn)收益率分析的重要意義體現(xiàn)在：（1）總資產(chǎn)收益率指標(biāo)集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系。（2）在企業(yè)資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。（3）總資產(chǎn)收益率指標(biāo)還可反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平的高低。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)研究假設(shè)

假設(shè)1：現(xiàn)金周期與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)

營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期應(yīng)該適度，過(guò)長(zhǎng)或過(guò)短都會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。目前我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金周期明顯超長(zhǎng)，縮短現(xiàn)金周期帶來(lái)的邊際收益大于邊際成本，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升。

假設(shè)2：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期反映企業(yè)年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金和償還短期債務(wù)的能力。我國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期過(guò)長(zhǎng)，放寬應(yīng)收賬款信用期所帶來(lái)的邊際銷售增量將會(huì)遞減，而相應(yīng)的邊際成本費(fèi)用則會(huì)上升，最終會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的下降。

假設(shè)3：存貨周轉(zhuǎn)期與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)

存貨周轉(zhuǎn)期反映企業(yè)庫(kù)存管理的水平，隨著信息技術(shù)、第三方物流、供應(yīng)鏈管理技術(shù)的提高，在保證供貨穩(wěn)定性的同時(shí)也使加速存貨流轉(zhuǎn)成為可能。在技術(shù)和管理方式不斷創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，加速存貨流轉(zhuǎn)帶來(lái)的邊際收益必然會(huì)增加。

四、實(shí)證分析

(一)模型1的回歸分析

(二)模型2的回歸分析

模型2分析結(jié)果如表4所示。對(duì)模型2進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)：模型2調(diào)整后R2值為44.7%，且在1％的顯著性水平上通過(guò)了F檢驗(yàn)。現(xiàn)金周期與托賓Q值不顯著負(fù)相關(guān)，每股股利、第一大股東持股比例均與托賓Q值不顯著正相關(guān)，公司規(guī)模變量（LNASSET）與托賓Q值的正相關(guān)關(guān)系在1%的水平上顯著。說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金管理效率沒(méi)有顯著提高公司價(jià)值。

(三)模型3的回歸分析

以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為變量的回歸表明，樣本的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效(ROA)不顯著負(fù)相關(guān)，部分驗(yàn)證假設(shè)2。銷售增長(zhǎng)率在5%的水平上與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)。公司規(guī)模變量與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效微弱負(fù)相關(guān)，模型通過(guò)10%水平的F檢驗(yàn)，調(diào)整后的R2值為4.7%，D.W值在2附近，基本無(wú)序列相關(guān)可能。

模型3以存貨周轉(zhuǎn)期為變量的分析結(jié)果如表3-6所示。

以存貨周轉(zhuǎn)期為變量的回歸表明，樣本的存貨周轉(zhuǎn)期與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效(ROA)在1%的水平上顯著正相關(guān)，不支持假設(shè)3，但系數(shù)非常小。銷售增長(zhǎng)率在5%的水平上與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)。公司規(guī)模變量與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效微弱負(fù)相關(guān)，模型通過(guò)1%水平的F檢驗(yàn)，調(diào)整后的R2值為10%，D.W值在2附近，基本無(wú)序列相關(guān)可能。

分析結(jié)果如表7所示。以應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為變量的回歸表明，樣本的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效(ROA)不顯著正相關(guān)，不支持假設(shè)4，但系數(shù)非常小。銷售增長(zhǎng)率與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效微弱負(fù)相關(guān)。公司規(guī)模變量與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效在5%的水平上顯著相關(guān)，模型通過(guò)1%水平的F檢驗(yàn)，調(diào)整后的R2值為8.9%，D.W值在2附近，基本無(wú)序列相關(guān)可能。

1、控制現(xiàn)金持有量

根據(jù)房地產(chǎn)上市公司營(yíng)運(yùn)資金與績(jī)效統(tǒng)計(jì)關(guān)系，縮短現(xiàn)金周期能提高企業(yè)績(jī)效。因此房地產(chǎn)上市公司應(yīng)當(dāng)控制好現(xiàn)金持有量，縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，以及存貨周轉(zhuǎn)期。

2、加快資金周轉(zhuǎn)速度

加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，筆者認(rèn)為可以采取以下措施：加強(qiáng)在中小型住宅的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)。2007年8月，國(guó)務(wù)院下發(fā)24號(hào)文《國(guó)務(wù)院關(guān)于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見(jiàn)》，明確了政府在保障性住房供應(yīng)上所發(fā)揮的主導(dǎo)作用，標(biāo)志著全面完善住房保障體系的開(kāi)始。加強(qiáng)在中小型住宅的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)一方面中小型住宅更加適應(yīng)國(guó)家政策和市場(chǎng)需求，有利于銷售和資金回籠，另一方面，中小型住宅開(kāi)發(fā)周期較短，資金占用相對(duì)較少，因此可以加快企業(yè)周轉(zhuǎn)速度，縮短存貨周轉(zhuǎn)期，提高企業(yè)績(jī)效。

3、加強(qiáng)資金的監(jiān)督和檢查

企業(yè)應(yīng)定期、不定期地對(duì)資金使用情況進(jìn)行檢查，可以通過(guò)日常的報(bào)表了解全面情況，通過(guò)專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)資金預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中的深層次問(wèn)題，特別是應(yīng)收款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款等往來(lái)賬目應(yīng)逐筆實(shí)行跟蹤管理，將部門(mén)負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)人員的績(jī)效同應(yīng)收款項(xiàng)的回籠速度和回籠金額掛鉤，制定相應(yīng)的獎(jiǎng)罰辦法，把壞賬損失降到最低程度。企業(yè)還可以通過(guò)內(nèi)部審計(jì)，對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)真實(shí)性與合法性進(jìn)行審計(jì)與監(jiān)督，強(qiáng)化事前預(yù)防和事中控制，確保資金的安全和完整。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳媛媛:芻議企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理[J].管理實(shí)踐,2007

[2]王曉琪.房地產(chǎn)行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理.財(cái)會(huì)月刊(會(huì)計(jì)),2010

篇（6）

一、我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中呈現(xiàn)的問(wèn)題

（一）流動(dòng)資金短缺

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金在目前企業(yè)中呈現(xiàn)出的首要問(wèn)題就是流動(dòng)資金短缺現(xiàn)象，這類問(wèn)題的出現(xiàn)導(dǎo)致企業(yè)面臨流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資金對(duì)于企業(yè)而言，是企業(yè)能夠獲取的最低成本資金，當(dāng)企業(yè)面臨一些比較緊急的項(xiàng)目時(shí)可以動(dòng)用流動(dòng)資金，因此一旦流動(dòng)資金短缺的問(wèn)題出現(xiàn)，則會(huì)使得企業(yè)在進(jìn)行一些項(xiàng)目上存在資金運(yùn)轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型或者規(guī)模的擴(kuò)大。

（二）營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)，因此營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的不合理直接是受到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中都會(huì)根據(jù)利益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系做一個(gè)權(quán)衡，將營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行合理的配置已達(dá)到實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化的目標(biāo)。很多企業(yè)在進(jìn)行資金配置管理中往往為了盡可能的得到更大的收益，會(huì)將大部分的營(yíng)運(yùn)資金投入到風(fēng)險(xiǎn)比較大的項(xiàng)目中，忽視了營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)平衡，造成企業(yè)流動(dòng)資金的短缺。

（三）營(yíng)運(yùn)資金管理水平較低

我國(guó)現(xiàn)階段的企業(yè)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理概念比較忽視，很多企業(yè)在管理內(nèi)部并沒(méi)有形成一套行之有效的資金管理模式。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是，現(xiàn)金管理的混亂。企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金的持有應(yīng)該具備一定的協(xié)調(diào)，過(guò)多或者多少都不利于企業(yè)的健康發(fā)展，特別是針對(duì)我國(guó)一些中小型企業(yè)而言，由于在現(xiàn)金管理上沒(méi)有可遵循的章程操作容易使得現(xiàn)金管理出現(xiàn)一些不必要的問(wèn)題，降低營(yíng)運(yùn)資金管理水平。二是，應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過(guò)程中對(duì)于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的過(guò)多重視，導(dǎo)致在規(guī)模擴(kuò)大中沒(méi)有注重到應(yīng)收賬款存在的一些信用問(wèn)題，出現(xiàn)一些資金問(wèn)題。三是，存貨在資金中所占比重較大，這也受到企業(yè)沒(méi)有一套完善的存貨管理制度的影響，存貨占據(jù)的比重較大使得資金周轉(zhuǎn)困難，造成營(yíng)運(yùn)資金的浪費(fèi)。

（四）營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)營(yíng)效率低

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理水平?jīng)Q定了營(yíng)運(yùn)資金使用效率。企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金多的時(shí)候，如果不對(duì)其進(jìn)行合理有效的配置使用，會(huì)造成營(yíng)運(yùn)資金閑散。而當(dāng)流動(dòng)資金不足的時(shí)候則會(huì)呈現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)慢增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等現(xiàn)象。

（五）沒(méi)有一套完善的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)制度

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)程中需要具備一套相應(yīng)的績(jī)效考核評(píng)價(jià)制度指標(biāo)，通過(guò)評(píng)價(jià)指標(biāo)明確在管理中各個(gè)環(huán)節(jié)的一個(gè)操作情況以及制定一些獎(jiǎng)罰制度達(dá)到激勵(lì)的作用。但是這個(gè)部分被大多數(shù)企業(yè)長(zhǎng)期忽視。

二、我國(guó)企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題的主要成因

根據(jù)以上對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中出現(xiàn)的諸多問(wèn)題的探索可以大致總結(jié)出其出現(xiàn)的幾個(gè)原因：首先是企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)需求之間的差異，產(chǎn)品在市場(chǎng)上的滯銷導(dǎo)致企業(yè)存貨量過(guò)大，流動(dòng)資金減少。其次是企業(yè)在其發(fā)展階段盲目的追求規(guī)模的擴(kuò)大，使得企業(yè)財(cái)務(wù)的真實(shí)情況無(wú)法適應(yīng)發(fā)展步伐，導(dǎo)致資金量不足。最后就是企業(yè)在資金的配置方面不合理，造成營(yíng)運(yùn)資金的浪費(fèi)。這三個(gè)方面是目前我國(guó)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理中出現(xiàn)問(wèn)題的主要原由。

三、提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的有效措施

（一）企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目管理

流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目管理。流動(dòng)資產(chǎn)主要包含有貨幣資金、短期債券以及存貨等方面的資產(chǎn)。圍繞這些流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)如何進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金的管理主要包括四個(gè)方面：第一就是企業(yè)在遵循國(guó)家規(guī)定的有關(guān)制度的前提下，企業(yè)計(jì)算出對(duì)企業(yè)最有優(yōu)勢(shì)的一種流動(dòng)資金持有量，以便于在滿足企業(yè)日常運(yùn)作所需要的資金情況下，還能將一部分閑散資金投入到能夠創(chuàng)收更高效益的項(xiàng)目中去，提高流動(dòng)資金的使用效率。第二，企業(yè)流動(dòng)資金中的短期債權(quán)包括有應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)等，其中所占比重最多的就是由于賒銷和分期收款等銷售方式所產(chǎn)生的一些應(yīng)收賬款，企業(yè)應(yīng)該在不影響銷售收入的前提下，制定一系列的信用政策，降低企業(yè)一些壞賬和收不回的賬款的損失。第三，短期投資主要是指將一些閑置下來(lái)的流動(dòng)資金進(jìn)行短期的投資，在投資中還要注重分析投資風(fēng)險(xiǎn)，在穩(wěn)健中進(jìn)行創(chuàng)收。第四，我國(guó)企業(yè)的存貨管理水平遠(yuǎn)落后于一些國(guó)外企業(yè)，存貨管理主要包括對(duì)原料或者成品的管理，在管理中要豬豬婆娘個(gè)協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者需要和存貨占用的資金成本之間的關(guān)系。

舉例說(shuō)明：

1.合理的控制存貨采購(gòu)及庫(kù)存。企業(yè)應(yīng)該制定合理的存貨采購(gòu)和庫(kù)存策略，以一家外資奶酪食品企業(yè)為例：企業(yè)根據(jù)下一年的月別銷售量預(yù)算制定產(chǎn)品生產(chǎn)預(yù)算同時(shí)根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算再計(jì)算出每月的原料、包材需要量，再按照采購(gòu)周期及合理的庫(kù)存量進(jìn)行原料采購(gòu)及入庫(kù)，國(guó)外采購(gòu)原料采取期貨的方式，同時(shí)確定船期分次到港入庫(kù)，這樣既減少存貨庫(kù)存也能避免一次性付款。每月采購(gòu)經(jīng)理要按照上述原則和預(yù)算指標(biāo)要求檢查部門(mén)的工作結(jié)果，截止到發(fā)稿這家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天2015年9月41天；2015年12月39天；2016年9月份29天。

2.合理確定銷售策略及時(shí)催收應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款對(duì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理起到舉足輕重的作用。這家公司零售渠道主要采取的銷售收款方式是預(yù)收賬款，款到發(fā)貨的方式，對(duì)于相對(duì)信用好的而且合作時(shí)間較長(zhǎng)的客戶采取賒銷30天的方式，應(yīng)收賬款收款指標(biāo)納入銷售部門(mén)的績(jī)效考核，以2015年為例，年銷售額6個(gè)億，應(yīng)收賬款2500萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)15天。

3.應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款的管理。企業(yè)要盡量占用供應(yīng)商的貨款來(lái)解決營(yíng)運(yùn)資金不足的問(wèn)題。與國(guó)際大的供應(yīng)商簽訂的采購(gòu)合同一般是對(duì)方發(fā)貨60天或45天，與國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的付款方式是票到30天，財(cái)務(wù)部門(mén)會(huì)盡量控制好付款節(jié)奏合理的運(yùn)用資金。運(yùn)用先進(jìn)的SOP＼ERP系統(tǒng)不會(huì)出現(xiàn)延遲付款的情況。

（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)管理

營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)管理指的是針對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和中長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例、與流動(dòng)負(fù)債匹配的關(guān)系等的管理。首先，企業(yè)中流動(dòng)資金與中長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例關(guān)系需要考慮到不同行業(yè)的實(shí)際情況，有些企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)周期較短，對(duì)于流動(dòng)資金量就相應(yīng)較大，而管理層對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好也是影響營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。其次就是考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，企業(yè)就需要將流動(dòng)資金規(guī)模大于流動(dòng)負(fù)債。最后就是企業(yè)要幫張流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部項(xiàng)目比重符合數(shù)量合理并存、時(shí)間一次繼起的原則。

具體到企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理和分析，以這家企業(yè)為例，這家公司從2006年的年銷售額4千萬(wàn)元，到2015年6個(gè)億每年的增長(zhǎng)比例20%以上；10年的告訴增長(zhǎng)除了得益于中國(guó)奶品市場(chǎng)的需求的迅猛發(fā)展和企業(yè)產(chǎn)品的適銷對(duì)路以外，最多的就是來(lái)自于企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理和重視。比照這個(gè)分析表要對(duì)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)的分析和說(shuō)明，這樣集團(tuán)才能夠有的放矢的了解在中國(guó)的公司營(yíng)運(yùn)資金管理方面發(fā)生的變化和結(jié)果。

在存貨方面：要分析與上年同期和上年末相比是由于存貨量的增減的影響了多少金額；由于存貨價(jià)格變動(dòng)影響了多少金額。

在應(yīng)收賬款方面：需要分析應(yīng)收賬款余額與上年同期和年末比較市場(chǎng)發(fā)生的變化，出現(xiàn)余額多或少的原因和解決方案。

在應(yīng)付賬款、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款方面是什么原因出現(xiàn)的差異？在對(duì)這些營(yíng)運(yùn)資金因素分析后，既能滿足集團(tuán)高層對(duì)中國(guó)分公司經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)的分析和了解，以備根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整投資策略，也能夠督促國(guó)內(nèi)分公司合理的管理營(yíng)運(yùn)資金，在上述這些方面來(lái)提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)效益。

四、總結(jié)

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理主要包含存貨管理、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以及其他應(yīng)收、應(yīng)付賬款之間的管理。而存貨管理是企業(yè)對(duì)原料或者成品的管理，一個(gè)企業(yè)要想管理好存貨首先就得協(xié)調(diào)日常經(jīng)營(yíng)者所需與存貨占資金成本之間的關(guān)系，對(duì)于一些銷售方式的把握要嚴(yán)格控制，盡量減少一些壞死帳的出現(xiàn)。存貨、應(yīng)付賬款與銷售方式三者之間是相輔相成的關(guān)系，協(xié)調(diào)好三者之間的關(guān)系是保障企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金正常運(yùn)行的關(guān)鍵。

希望通過(guò)借鑒外資企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理能夠使國(guó)內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者找到如何在現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)下行的狀態(tài)下如何使企業(yè)能平穩(wěn)的度過(guò)難關(guān)及更好的發(fā)展，以利于不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

篇（7）

一、引言

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中,我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)取得了令人矚目的成果,成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。認(rèn)真研究和吸取我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中的營(yíng)運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),加快建設(shè)和完善符合我國(guó)國(guó)情、又適應(yīng)二十一世紀(jì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理模式,對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的主要問(wèn)題

由于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)存在許多先天的不足,在營(yíng)運(yùn)資金管理中的主要問(wèn)題有:

(一)融資困難,周轉(zhuǎn)資金嚴(yán)重不足

現(xiàn)在,我國(guó)一些民營(yíng)企業(yè)初步建立了較為獨(dú)立、渠道多元的融資體系。地方各級(jí)政府也為一些中小型民營(yíng)企業(yè)提供財(cái)政支持;中國(guó)人民銀行也鼓勵(lì)各商業(yè)銀行加大對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。這些措施改善了一部分民營(yíng)企業(yè)融資難的困境。但是,各金融機(jī)構(gòu)在改進(jìn)金融服務(wù)、開(kāi)發(fā)適合民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品、調(diào)整信貸等方面還有缺陷。所以,融資難仍然是擺在民營(yíng)企業(yè)頭上最突出的問(wèn)題。

(二)現(xiàn)金管理不嚴(yán),造成資金閑置或不足

有些民營(yíng)企業(yè)奉行“現(xiàn)金為王”的理念,認(rèn)為現(xiàn)金越多越好,造成現(xiàn)金閑置,導(dǎo)致現(xiàn)金的管理成本和機(jī)會(huì)成本上升;而且大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有編制現(xiàn)金計(jì)劃,對(duì)閑置資金沒(méi)有充分利用;有些小規(guī)模企業(yè)的資金使用缺少計(jì)劃安排,過(guò)量購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn),貸款投資所占的比例較高,面臨的風(fēng)險(xiǎn)也增大,它們總是盡快收回投資,很少考慮擴(kuò)展規(guī)模。

(三)重錢(qián)不重物,資產(chǎn)流失嚴(yán)重

不少民營(yíng)企業(yè)缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膸?kù)房管理制度,庫(kù)房管理者的文化素質(zhì)普遍不高,這些人對(duì)原材料、半成品、固定資產(chǎn)等管理不到位,出現(xiàn)存貨過(guò)期變質(zhì),庫(kù)存數(shù)量不準(zhǔn)確等問(wèn)題是司空見(jiàn)慣的,而且出了問(wèn)題也是草草收?qǐng)?無(wú)人深入追究,資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重。

(四)不注重現(xiàn)金流量的管理,營(yíng)運(yùn)資金波動(dòng)大

目前,很多民營(yíng)企業(yè)存在重銷售、輕理財(cái)?shù)默F(xiàn)象,不注重日常現(xiàn)金流量的管理,營(yíng)運(yùn)資金波動(dòng)大。當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),不能正確預(yù)估經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。一旦企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化,產(chǎn)品成本提高,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量銳減,或是新上項(xiàng)目見(jiàn)效慢,原有業(yè)務(wù)資金告急,或是債務(wù)到期,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大等情況出現(xiàn)時(shí),問(wèn)題與危機(jī)就充分暴露出來(lái)。因此,掌握好現(xiàn)金的流量管理勢(shì)在必行。

三、改善民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策

我國(guó)中小企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面存在的問(wèn)題是由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自身雙重因素造成的。所以,我們要從以下幾個(gè)方面入手:

(一)了解和掌握民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金管理規(guī)律

在加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)程中,中小民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流量與企業(yè)的生命周期有著密切的聯(lián)系。在企業(yè)剛剛建立時(shí),往往具有大量的資金滿足企業(yè)的生存。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,應(yīng)收賬款的增加,所需的流動(dòng)資金的增加,企業(yè)將面對(duì)資金的壓力。由于資金的支出加劇,這一階段許多民營(yíng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī),甚至倒閉。經(jīng)過(guò)了這一“化蛹為蝶”的困難階段,企業(yè)投資逐漸收回,現(xiàn)金也隨之充裕。

(二)轉(zhuǎn)變觀念,增加融資渠道

穩(wěn)定的融資渠道能夠?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)壯大提供有力的保障。一般來(lái)說(shuō),在民營(yíng)企業(yè)的初創(chuàng)階段,由于其規(guī)模小,主要依靠個(gè)人投資或利潤(rùn)留存的方式來(lái)追加投資。但隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大,有限的內(nèi)源融資往往無(wú)法滿足企業(yè)需求,外源籌資逐漸成為企業(yè)的主要資金來(lái)源。因此,民營(yíng)企業(yè)應(yīng)充分利用商業(yè)信用和短期銀行借款籌集短期資金。此外,籌集短期資金的方式還有短期融資債券、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤(rùn)、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、票據(jù)貼現(xiàn)等,但無(wú)論哪種方式都有其優(yōu)缺點(diǎn)。民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員要在分析、比較的基礎(chǔ)上,選擇籌資組合,在盡可能多地使用流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)上,注意本企業(yè)的清償能力,保證企業(yè)的信譽(yù),給企業(yè)帶來(lái)最大的收益。

(三)加強(qiáng)存貨管理

建立健全存貨管理的規(guī)章制度,在物資采購(gòu)、領(lǐng)用、銷售及樣品管理上建立規(guī)范的操作程序,堵住漏洞,維護(hù)安全。對(duì)存貨的管理和記錄必須分開(kāi),形成有力的內(nèi)部牽制,決不能把資產(chǎn)管理、記錄、檢查、核對(duì)等交由一個(gè)人做。結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn),采取定期盤(pán)點(diǎn)和輪番盤(pán)存的方法,清查財(cái)產(chǎn)物資的實(shí)有數(shù)量,妥善處理盤(pán)盈盤(pán)虧,確保賬實(shí)相符。盡可能壓縮過(guò)時(shí)的庫(kù)存物資,避免資金呆滯,并以科學(xué)的方法來(lái)確保存貨資金的最佳結(jié)構(gòu)。

(四)加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制與管理

“開(kāi)源節(jié)流”一直被認(rèn)為是企業(yè)制勝的法寶。由于會(huì)計(jì)利潤(rùn)是當(dāng)期收入和費(fèi)用成本配比的結(jié)果,在任何收入水平下,都要加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制與管理,做好預(yù)算,減少不必要的支出,以提高利潤(rùn)、增加企業(yè)價(jià)值。

(五)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算,提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率

財(cái)務(wù)預(yù)算能使企業(yè)正確預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)得到資金的各種信息,并采取措施防范風(fēng)險(xiǎn),提高效益。同時(shí),還可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門(mén)的工作,避免部門(mén)間沖突,提高內(nèi)部協(xié)作效率。此外,銷售部門(mén)在銷售、費(fèi)用等預(yù)算指導(dǎo)下,還可事先對(duì)市場(chǎng)有一定了解,把握市場(chǎng)變化,減少存貨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,財(cái)務(wù)管理應(yīng)站在企業(yè)全局的角度,構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測(cè)體系,進(jìn)行科學(xué)預(yù)算,包括銷售預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、投資預(yù)算、人工預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算等。

總之,隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)將在經(jīng)濟(jì)全球化的形式下面對(duì)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。只有通過(guò)積極扶持民營(yíng)企業(yè),加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,才能有效的促進(jìn)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的改革與發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

篇（8）

作者簡(jiǎn)介：安亞人（1955-），男，東北師范大學(xué)商學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，教授委員會(huì)委員，研究方向：會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)。

中圖分類號(hào)：FF275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.02.07 文章編號(hào)：1672-3309（2012）02-17-02

一、營(yíng)運(yùn)資金的管理問(wèn)題

（一）營(yíng)運(yùn)資金管理的概念界定

營(yíng)運(yùn)資金又稱營(yíng)運(yùn)資本， 有廣義和狹義之分， 廣義的營(yíng)運(yùn)資金（毛營(yíng)運(yùn)資金）是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金；狹義的營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。無(wú)論哪個(gè)角度，營(yíng)運(yùn)資金都是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的總和，這里的“總和”不是單純數(shù)字的加總，而是二者之間關(guān)系的反應(yīng)。營(yíng)運(yùn)資金管理就是對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理。營(yíng)運(yùn)資金在一個(gè)公司的全部資金中占有相當(dāng)大的比重，具有流動(dòng)性大、周轉(zhuǎn)期短、形態(tài)易變等特點(diǎn)。所以營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中非常重要的組成部分。企業(yè)要想正常的運(yùn)轉(zhuǎn)下去必須要擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金。并且從財(cái)務(wù)管理實(shí)踐看，外國(guó)學(xué)者經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理把工作時(shí)間的60%都用在了營(yíng)運(yùn)資金的管理上，營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性可見(jiàn)一斑。因此，要想管理好公司的營(yíng)運(yùn)資金就要解決兩個(gè)問(wèn)題：對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理和對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理即對(duì)現(xiàn)金、存貨以及應(yīng)收賬款的管理；對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理主要包括短期借款和商業(yè)信用的管理。

（二）我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

我國(guó)很多企業(yè)在資金管理方面比較突出的問(wèn)題是資金短缺以及營(yíng)運(yùn)能力較低，嚴(yán)重的甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。最近幾年，一些企業(yè)由于資金鏈斷裂，直接導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗，探究其原因，除了管理效率低下外，其中一個(gè)很重要的原因就是忽略營(yíng)運(yùn)資金與長(zhǎng)期資金特別是固定資產(chǎn)的配置以及營(yíng)運(yùn)資金各項(xiàng)目之間的合理配置。

現(xiàn)階段我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題主要有：一是存貨資金積壓嚴(yán)重。存貨是企業(yè)一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)，有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行，它可以節(jié)約生產(chǎn)時(shí)間和采購(gòu)費(fèi)用，從而為企業(yè)的生產(chǎn)和銷售提供有利條件。然而，企業(yè)持有過(guò)多的存貨會(huì)占用大量資金，存貨的儲(chǔ)存成本和管理費(fèi)用等持有成本也會(huì)相應(yīng)的增加，對(duì)企業(yè)的盈利能力造成一定影響。因此要在這二者之間權(quán)衡利弊，找到最佳組合。二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢。一些企業(yè)的的應(yīng)收賬款很難及時(shí)收回，最直接的原因是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制使企業(yè)不得不以各種手段擴(kuò)大銷售。除了提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品價(jià)格、提高售后服務(wù)質(zhì)量、加大廣告宣傳力度之外，賒銷也是企業(yè)擴(kuò)大銷售的相當(dāng)重要的手段。因?yàn)樵谕葪l件下，賒銷產(chǎn)品的銷量必定大于現(xiàn)金銷貨的銷量。貨幣信用政策為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)上的有力條件，與此同時(shí)，也為企業(yè)帶來(lái)大量應(yīng)收賬款。除此之外，全民信用意識(shí)不夠普及也是造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢的原因。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢的主要原因是企業(yè)自身管理水平低下。這是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的制度性缺陷與信用管理的不健全所造成的。三是短期負(fù)債管理水平低下。流動(dòng)負(fù)債是公司籌資的主要來(lái)源，它在公司的資金來(lái)源和資金結(jié)構(gòu)管理中有較大的影響。我國(guó)很多企業(yè)短期負(fù)債的比重非常高，由于缺乏對(duì)負(fù)債資金的有效管理，對(duì)企業(yè)的商譽(yù)造成了不良影響。企業(yè)的到期負(fù)債有可能導(dǎo)致破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。由于流動(dòng)負(fù)債成本低的優(yōu)勢(shì)，很多企業(yè)在利益的驅(qū)使下使流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)中的比例高居不下，從而使企業(yè)一直處于比較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。因此，企業(yè)應(yīng)確定合理的流動(dòng)負(fù)債比例與規(guī)模，使其能符合自身承受能力的最高限額。

二、“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理

“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理，即從營(yíng)運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下， 盡可能地降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)（主要為存貨和應(yīng)收賬款）上的投資額，并大量利用短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資[1]。“零營(yíng)運(yùn)資金管理”不是要求營(yíng)運(yùn)資金數(shù)值上真的為零，而是使其趨于最小的一種極限式管理。“零營(yíng)運(yùn)資金管理”是一種高風(fēng)險(xiǎn)的管理決策方法，但同時(shí)它也會(huì)有較高的盈利水平，即所謂的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。具體表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：第一，較高的收益。我們知道流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)的盈利能力，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)雖是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可缺少的一部分，但其本身并不具備盈利性質(zhì)，流動(dòng)資產(chǎn)是為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供必要條件；短期投資的盈利能力低于長(zhǎng)期投資的盈利能力，對(duì)債權(quán)人而言，短期負(fù)債償還的日期短、風(fēng)險(xiǎn)低，所要求的利率就低，而債務(wù)人的成本就是債權(quán)人的利率，所以短期負(fù)債的資金成本小于長(zhǎng)期負(fù)債的資金成本[2]。企業(yè)應(yīng)該把在應(yīng)收賬款和存貨、貨幣資金等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資盡量降到最低限度，把原本投資在貨幣資金和短期有價(jià)證券的資金用于報(bào)酬較高的長(zhǎng)期投資，在降低存貨成本、應(yīng)收賬款費(fèi)用以及壞賬損失的同時(shí)增加企業(yè)的收益。大量短期負(fù)債可以彌補(bǔ)流動(dòng)資產(chǎn)短缺，降低資金成本，并且彈性大、難度小。同時(shí)由于企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上投資減少能夠加速資金的周轉(zhuǎn)，進(jìn)一步獲得更多盈利。第二，潛在的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性小于固定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)更容易變現(xiàn)，當(dāng)然固定資產(chǎn)也可以通過(guò)變賣轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，但是企業(yè)不會(huì)輕易出售固定資產(chǎn)，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)是企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可缺少的，除了特殊情況外（如企業(yè)瀕臨破產(chǎn)等）情況外，企業(yè)是不會(huì)出售固定資產(chǎn)的。因此，在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)越多，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越小。另外，企業(yè)若利用過(guò)多的短期負(fù)債必然會(huì)使企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。通常從風(fēng)險(xiǎn)角度看，短期籌資要大于長(zhǎng)期籌資。這是因?yàn)槎唐谪?fù)債的到期日比較近，比較容易出現(xiàn)不能及時(shí)償還的風(fēng)險(xiǎn)。如果使用長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)籌集資金，企業(yè)可以明確知道整個(gè)期間的用資成本，因此短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。

三、實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理“的有效途徑

企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”也要從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債兩方面著手。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)而言，就是要最大限度減少流動(dòng)資產(chǎn)投資金額，從而加速資金周轉(zhuǎn)；對(duì)流動(dòng)負(fù)債而言，則要有一個(gè)暢通的短期融資通道，來(lái)滿足企業(yè)日常的運(yùn)作需要，但同時(shí)要考慮短期資金成本問(wèn)題。[3]

1、減少流動(dòng)資產(chǎn)的投放量，加速資金周轉(zhuǎn)

通過(guò)對(duì)貨幣資金周轉(zhuǎn)情況的分析可以合理預(yù)測(cè)企業(yè)流動(dòng)資金的需求量。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，從支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)物資到投入生產(chǎn)形成產(chǎn)品，通過(guò)銷售轉(zhuǎn)化為貨幣資金；其他一些產(chǎn)品通過(guò)信用銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，需要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間、一定過(guò)程才能轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金。企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為:現(xiàn)金周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。通過(guò)上面的公式可以看出，要想縮短周期，真正實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”，就要從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理3個(gè)方面入手。在存貨管理方面，一邊要加強(qiáng)銷售力度，增加銷售以減少存貨周轉(zhuǎn)期;一邊還要通過(guò)確定訂貨成本、采購(gòu)成本以及儲(chǔ)存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，使存貨占用的資金盡可能的減少。在應(yīng)收賬款管理方面，企業(yè)銷售只有貨幣資金的收回才能創(chuàng)造價(jià)值。因此要在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，通過(guò)這些措施使客戶盡量提前交付貨款，實(shí)現(xiàn)資金回籠，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。同時(shí)要權(quán)衡好信用政策帶來(lái)的利潤(rùn)與它預(yù)計(jì)負(fù)擔(dān)的成本二者的關(guān)系。制定合理的收賬政策，減少應(yīng)收賬款和壞賬損失，加速資金周轉(zhuǎn)。在應(yīng)付賬款管理方面，企業(yè)拖延付款雖然可以加強(qiáng)企業(yè)對(duì)資金的有效利用，但是也同時(shí)帶來(lái)信譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)應(yīng)權(quán)衡利弊找到最佳方案。

2、合理利用流動(dòng)負(fù)債，降低短期資金成本

在企業(yè)管理過(guò)程中，通過(guò)大量舉借短期負(fù)債來(lái)滿足營(yíng)運(yùn)資金需求，降低企業(yè)的資金成本以求最終降低企業(yè)的營(yíng)運(yùn)成本。企業(yè)要想得到短期資金主要有兩條渠道:一個(gè)是商業(yè)信用，另一個(gè)是短期銀行借款。

商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)直接的信用行為。[2]這種短期籌資占許多企業(yè)流動(dòng)負(fù)債總額的40%，是許多企業(yè)短期資金的重要來(lái)源。它有很多優(yōu)點(diǎn)，它屬于一種自然性籌資，因此使用起來(lái)比較方便；企業(yè)可根據(jù)一定時(shí)期所需資金量的多少靈活掌握，具有彈性；使用商業(yè)信用會(huì)在一定程度上減少籌資成本。同時(shí)，商業(yè)信用也有期限較短，不利于對(duì)資金的統(tǒng)籌運(yùn)用的缺陷。并且若法制不健全，信譽(yù)不好的公司之間相互拖欠資金的狀況比較容易出現(xiàn)，會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。

絕大多數(shù)企業(yè)短期資金來(lái)源于短期銀行借款。因?yàn)殂y行實(shí)力雄厚、資金充足，許多信譽(yù)好的大企業(yè)可以以較低的成本借入資金。因此短期銀行借款具有簡(jiǎn)單方便并且彈性大的優(yōu)點(diǎn)。但是短期銀行借款也有資金成本較高、限制較多的缺點(diǎn)。

企業(yè)籌集短期資金的渠道不僅有商業(yè)信用以及短期銀行借款，還有短期融資債券、應(yīng)付工資、票據(jù)貼現(xiàn)等多種形式，但是無(wú)論采用哪種籌資方式都各有利弊。要想實(shí)現(xiàn)“零營(yíng)運(yùn)資金管理”，企業(yè)一定要在仔細(xì)分析比較的前提下，選擇最合理的籌資組合，在考慮企業(yè)的償債能力，保證企業(yè)良好信譽(yù)的前提下，盡量多的使用流動(dòng)負(fù)債，這樣才能給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。

參考文獻(xiàn)：

篇（9）

（二）國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)定2006年我國(guó)出臺(tái)的新準(zhǔn)則把金融資產(chǎn)分成了四類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，持有者到期投資，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，可供出售金融資產(chǎn)。其中涉及到公允價(jià)值問(wèn)題的是交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)中的股票投資。交易性金融資產(chǎn)設(shè)有公允價(jià)值相關(guān)賬戶，其初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量都以公允價(jià)值入賬，資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。可供出售金融資產(chǎn)股票投資在初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量中以公允價(jià)值計(jì)量，但是公允價(jià)值變動(dòng)在資產(chǎn)負(fù)債表日轉(zhuǎn)入資本公積。因此，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量直接影響當(dāng)期的利潤(rùn)，而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量影響對(duì)所有者權(quán)益有影響。由于金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量對(duì)利潤(rùn)和所有者權(quán)益有直接的影響，這就意味著金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量對(duì)資金的管理效率存在一定程度的影響。

二、金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量下企業(yè)資金管理困境

（一）投資戰(zhàn)略選擇中的資金管理問(wèn)題 投資戰(zhàn)略往往建立在一定的資金實(shí)力基礎(chǔ)上，與企業(yè)的現(xiàn)金流息息相關(guān)。由于金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益或是資本公積，給企業(yè)的收益分析帶來(lái)了一定的難度。例如交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，而這部分收益為未實(shí)現(xiàn)的收益，沒(méi)有現(xiàn)金流入。有些管理者以利潤(rùn)為主，分析企業(yè)的收益情況和盈余的大小，忽略對(duì)現(xiàn)金流的關(guān)注和分析，對(duì)企業(yè)的資金實(shí)力理解有偏差。最后企業(yè)的投資戰(zhàn)略選擇偏離實(shí)際的發(fā)展需求，導(dǎo)致資金鏈條的斷鏈，企業(yè)陷入困境。

（二）投資核算中的資金管理風(fēng)險(xiǎn) 金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量模式，如對(duì)交易性金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，使得會(huì)計(jì)利潤(rùn)和實(shí)際的現(xiàn)金收入不一致，給企業(yè)帶來(lái)了變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金流是其生命線，利潤(rùn)多，并不意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就好，尤其是公允價(jià)值計(jì)量模式引進(jìn)以后，資金的變現(xiàn)能力對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。企業(yè)資金變現(xiàn)能力越差，潛在的風(fēng)險(xiǎn)也越大。企業(yè)資金變現(xiàn)能力越好，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。可見(jiàn)，在金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量模式下，加大了企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)資金管理中的一大挑戰(zhàn)。同時(shí)金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，對(duì)企業(yè)的資金管理帶來(lái)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。公允價(jià)值計(jì)量模式下，以市場(chǎng)價(jià)格核算，由于金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)比較大，資產(chǎn)縮水幅度大，影響企業(yè)資金的流動(dòng)性。例如交易性金融資產(chǎn)，企業(yè)在2006年購(gòu)進(jìn)，2007年在整個(gè)證券市場(chǎng)處于牛市的良好環(huán)境下，市場(chǎng)價(jià)格迅速上升；2008年股市震蕩，市場(chǎng)價(jià)格迅速下降，資產(chǎn)縮水，難以拋售。企業(yè)資金的流動(dòng)性受到重挫，影響資金鏈條的順利循環(huán)。

（三）投資的市場(chǎng)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，意味著企業(yè)的投資與市場(chǎng)反應(yīng)相聯(lián)系。市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，影響企業(yè)的賬面收益，影響企業(yè)的利潤(rùn)，從而影響各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)價(jià)，這就影響各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的信心，企業(yè)的價(jià)值進(jìn)一步被錯(cuò)誤地估計(jì)，導(dǎo)致其陷入困境。對(duì)企業(yè)而言，市場(chǎng)效應(yīng)影響企業(yè)的籌資，經(jīng)營(yíng)，投資等戰(zhàn)略。采用公允價(jià)值計(jì)量后，一旦金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下降且下降幅度比較大，銀行、投資者將對(duì)企業(yè)的償債能力和發(fā)展前景失去信心，導(dǎo)致企業(yè)面臨籌資困境，資金鏈條不穩(wěn)固。例如交易性金融資產(chǎn)受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響，迅速縮水，企業(yè)利潤(rùn)額減少，影響市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心，企業(yè)陷入惡性循環(huán)，更快地陷入困境。

三、企業(yè)資金管理效率改善對(duì)策

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)的重要話題，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重要性是顯然的。金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值模式計(jì)量后，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)金融資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)。企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定時(shí)，可以參照銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)辦法，例如將企業(yè)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為三類：第一類風(fēng)險(xiǎn)大，收益大；第二類風(fēng)險(xiǎn)大，收益小；第三類風(fēng)險(xiǎn)小，收益小。另外對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的定量化處理，如第一類風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)定為60%，第二類風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為100%，第三類風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為10%等。風(fēng)險(xiǎn)大，收益大的投資機(jī)會(huì)應(yīng)在企業(yè)擁有足夠多的現(xiàn)金流量，支付日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)后仍然有多余，投資后將預(yù)期的收益乘以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行核算。風(fēng)險(xiǎn)小，收益小的投資機(jī)會(huì)可在企業(yè)不存在大量負(fù)債的前提下進(jìn)行投資，投資后按照預(yù)期的投資收益乘以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)核算。風(fēng)險(xiǎn)大，收益小的投資機(jī)會(huì)則應(yīng)當(dāng)放棄。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行評(píng)定后，企業(yè)可以對(duì)未實(shí)現(xiàn)的收益存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量化處理，從而更好地把握現(xiàn)金流量。

（二）資金預(yù)算管理方法創(chuàng)新資金的預(yù)算管理是資金管理中的核心內(nèi)容，企業(yè)做好資金的預(yù)算管理，才能為資金的有效運(yùn)作鋪平道路。金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量以后，企業(yè)的收益和現(xiàn)金流量存在一定的差距，未實(shí)現(xiàn)收益的存在對(duì)資金預(yù)算管理提出了新的要求。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資金的預(yù)算中，對(duì)不確定的因素進(jìn)行衡量，細(xì)化資金的預(yù)算管理工作。在資金預(yù)算管理中，考慮存在的風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)資金收入的影響，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較大的項(xiàng)目投資可能給企業(yè)帶來(lái)的資金流出。編制好資金預(yù)算管理，做好投資、籌資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金預(yù)算管理工作，將這三項(xiàng)活動(dòng)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)行管理和控制。

參考文獻(xiàn)：

［1］黃薇：《中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用效率研究：基于資源型兩階段DEA模型》，《經(jīng)濟(jì)研究》2009年第8期。

［2］逄詠梅、宋艷：《營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析》，《財(cái)會(huì)通訊》2009年第5期。

［3］張靜敏：《強(qiáng)化資金管理提高企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)效率》，《中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊》2004年第6期。

［4］李毅：《加強(qiáng)資金管理 提高資金效率――試述集團(tuán)母子公司體制下的資金管理》，《山西統(tǒng)計(jì)》2003年第3期。

篇（10）

一、營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的意義

國(guó)外關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究始于20世紀(jì)30年代，我國(guó)于1993年引入營(yíng)運(yùn)資金這一概念后，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究才逐漸展開(kāi)。營(yíng)運(yùn)資金管理是公司財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，與公司價(jià)值創(chuàng)造和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)緊密相關(guān)。因營(yíng)運(yùn)資金管理不善而導(dǎo)致的破產(chǎn)倒閉案例已屢見(jiàn)不鮮，2003年美國(guó)有著100多年歷史的Kmart申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，2004年在我國(guó)運(yùn)營(yíng)8年之久的普爾斯馬特轟然倒下。近年來(lái)，提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平正逐步成為國(guó)內(nèi)外企業(yè)關(guān)注的重心之一。

通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，企業(yè)可以找出影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的關(guān)鍵因素，然后采取相應(yīng)的措施來(lái)提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平;同時(shí)，可以判別企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)而對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生和可能發(fā)生的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

然而，對(duì)目前關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)，分析發(fā)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系有涉及營(yíng)運(yùn)資金安全性的指標(biāo)，但是較少的研究能夠把營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)合起來(lái)。顯然，這不利于對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)的深入研究，也不利于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。科學(xué)的營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)當(dāng)能夠在降低資金風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加企業(yè)收益，最終使企業(yè)價(jià)值得到提升。

因此，本文擬從營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)和營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警兩個(gè)方面進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，以期在梳理和把握營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對(duì)未來(lái)我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究方向進(jìn)行探討。

二、關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)的主要研究成果

對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的評(píng)價(jià)基本上都是基于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)展開(kāi)。關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的研究也由傳統(tǒng)的單一財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步發(fā)展為較完整的綜合性評(píng)價(jià)體系，經(jīng)歷了一個(gè)逐步發(fā)展和演變的過(guò)程。

（一）國(guó)外相關(guān)研究文獻(xiàn)

20世紀(jì)70年代以前對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)研究主要集中在各單個(gè)組成項(xiàng)目上，并且側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的研究，相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)通常采用應(yīng)收、應(yīng)付賬款、存貨周轉(zhuǎn)率等單項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，然而這類指標(biāo)都存在一定程度的局限性。首先，這類指標(biāo)忽略了流動(dòng)資金之間的內(nèi)在聯(lián)系;其次，利用這類指標(biāo)很難發(fā)現(xiàn)各流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的相互變動(dòng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的影響程度，繼而無(wú)法對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行綜合的評(píng)價(jià)。

鑒于實(shí)踐中出現(xiàn)的這類問(wèn)題， 有學(xué)者提出了采用現(xiàn)金周期（Cash Conversion Cycle）指標(biāo)， 用以反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金狀況的全貌。Richard V. D.等（1980）提出了反映營(yíng)運(yùn)資金管理狀況全貌的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)，指出：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。這個(gè)公式后來(lái)被廣泛運(yùn)用到對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的評(píng)價(jià)之中。但該指標(biāo)忽視了處于不同時(shí)間點(diǎn)、不同生產(chǎn)階段的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目所占用營(yíng)運(yùn)資金在數(shù)量上的差異，沒(méi)有考慮企業(yè)不同形態(tài)營(yíng)運(yùn)資金的占用情況，因而不利于企業(yè)全面、正確評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。

由此，James A .Gentry等（1990）在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的基礎(chǔ)上，引入了權(quán)重思想，通過(guò)對(duì)各階段現(xiàn)金流量時(shí)間和數(shù)量進(jìn)行綜合分析，提出加權(quán)現(xiàn)金周期的概念。加權(quán)現(xiàn)金周期與現(xiàn)金周期相比，考慮了不同形態(tài)營(yíng)運(yùn)資金占用情況，加權(quán)現(xiàn)金周期融合了整個(gè)循環(huán)使用資金的時(shí)間和數(shù)量值，從而能夠更好地反映營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效。但是上述營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效的研究都不是針對(duì)某個(gè)企業(yè)、某個(gè)行業(yè)的具體研究。Joseph Cavinato（1990）則以制造業(yè)為例，細(xì)化了產(chǎn)品-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，并在此基礎(chǔ)上提出了縮短產(chǎn)品-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的方法。他提出了產(chǎn)品-現(xiàn)金周期指標(biāo)來(lái)衡量營(yíng)運(yùn)資本管理效率。同時(shí)，Martin Gasmen等（2003）提出了衡量零售企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率的“剩余日（Excess days）”指標(biāo)。該指標(biāo)可有效衡量零售企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率，通過(guò)與具體行業(yè)的結(jié)合，使研究結(jié)論更具有說(shuō)服力。

綜上，上述評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要目的在于評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理的效率，雖然對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有所涉及，但是沒(méi)有系統(tǒng)的展開(kāi)研究，也就不能實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理的最終目的。

（二）國(guó)內(nèi)相關(guān)研究文獻(xiàn)

1.高效集成的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系。在對(duì)傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，我國(guó)學(xué)者郁國(guó)建（2000）指出，傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)缺乏戰(zhàn)略性和集成性，通過(guò)建立一種高效集成的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系，以加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的更有效管理，他創(chuàng)建了一個(gè)單一的集成指標(biāo)購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率來(lái)考核營(yíng)運(yùn)資金的總體流轉(zhuǎn)情況。然而，基于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的信息需求，上述各營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目等信息需要進(jìn)一步細(xì)化。由此，邵芬芬（2011）建議將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行細(xì)化，重新定義了“材料周轉(zhuǎn)天數(shù)”“在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)”以及“產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)”。建議將傳統(tǒng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分子改為收回應(yīng)收賬款余額，并進(jìn)一步細(xì)化為收回賬齡為1年、2年等的應(yīng)收賬款金額。顯然，細(xì)化后的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可以提供更多的管理信息。可見(jiàn)，對(duì)傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)思路主要有：橫向組合各單一評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而形成綜合性的評(píng)價(jià)指標(biāo);縱向細(xì)化傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而劃分不同項(xiàng)目進(jìn)行考核，且改進(jìn)了指標(biāo)結(jié)構(gòu)，使其更加科學(xué)。但上述營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)改進(jìn)的研究仍囿于傳統(tǒng)視角，往往只側(cè)重于一個(gè)方面，難以正確、全面地反映營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。

2.基于層次分析法的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系。齊彩紅等（2011）基于層次分析法構(gòu)建了包括和諧性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的評(píng)價(jià)體系，并將這四個(gè)方面作為第一層次指標(biāo)的分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而選擇包括“應(yīng)收賬款平均賬齡”“現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比”等在內(nèi)的14個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)作為第二層次指標(biāo)。該體系給出了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的直觀評(píng)價(jià)，但在指標(biāo)選取、分?jǐn)?shù)判定等方面具有較強(qiáng)的主觀性。

李爭(zhēng)光等（2011）基于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的安全性、流動(dòng)性及收益性，選擇涉及營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等的9項(xiàng)具體指標(biāo)，建立營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)模型，同時(shí)選取三家家電企業(yè)2009年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)三個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，為企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效管理提供參考。該指標(biāo)體系便于企業(yè)間營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的比較，易于找出管理重點(diǎn)，但在指標(biāo)權(quán)重、指標(biāo)得分確定方面較為主觀。

徐瑋（2013）則從供應(yīng)鏈資金管理特點(diǎn)出發(fā)，采用層次分析法提出供應(yīng)鏈營(yíng)運(yùn)資金管理的評(píng)價(jià)指標(biāo)，將營(yíng)運(yùn)資金管理水平作為目標(biāo)層指標(biāo)，將營(yíng)運(yùn)資金使用效率、營(yíng)運(yùn)資金安全性和營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效作為準(zhǔn)則層指標(biāo)，并基于煤炭行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈營(yíng)運(yùn)資金管理水平進(jìn)行了評(píng)價(jià)驗(yàn)證。該指標(biāo)體系可以使企業(yè)根據(jù)所得到的分?jǐn)?shù)有針對(duì)性地提出改進(jìn)方案，提高資源配置與經(jīng)營(yíng)效率，降低營(yíng)運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)，改善供應(yīng)鏈營(yíng)運(yùn)資金管理水平。可見(jiàn)，基于層次分析法構(gòu)建營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)注重指標(biāo)選取、權(quán)重及分值確定的合理性。

3.基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系。針對(duì)已有的營(yíng)運(yùn)資金管理研究對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的分類的缺陷，王竹泉等（2007）提出將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金按其與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系重新分類，并相應(yīng)的提出了新型的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，即基于企業(yè)渠道管理理念的評(píng)價(jià)體系。與傳統(tǒng)基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系相比，上述評(píng)價(jià)體系不僅涵蓋的營(yíng)運(yùn)資金要素更為全面，而且體現(xiàn)了渠道管理的思想。但是上述指標(biāo)體系僅考慮了營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期，而營(yíng)運(yùn)資金的盈利性狀況未納入評(píng)價(jià)范疇，使得評(píng)價(jià)結(jié)果相對(duì)片面。同時(shí)，在指出現(xiàn)有的基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效體系未能評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金的盈利性的同時(shí)，王竹泉（2012）設(shè)計(jì)了基于渠道管理的營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性指標(biāo)和盈利性指標(biāo)，增加了由各渠道營(yíng)運(yùn)資金利潤(rùn)率指標(biāo)組成的盈利性評(píng)價(jià)部分，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性和盈利性進(jìn)行評(píng)價(jià)。可見(jiàn)，基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)研究已經(jīng)從營(yíng)運(yùn)資金的創(chuàng)新分類到績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建進(jìn)行了系統(tǒng)詳細(xì)的研究，形成了較為完整的理論體系。

綜上所述，基于渠道的評(píng)價(jià)體系是營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)研究的重要領(lǐng)域和成果之一，并且從最初的營(yíng)運(yùn)資金管理效率評(píng)價(jià)體系發(fā)展到了涉及收益性和流動(dòng)性評(píng)價(jià)的更加完善的指標(biāo)體系。此外，在上述研究成果的分析中也可以明確地看出，營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系只是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的安全性和流動(dòng)性展開(kāi)分析評(píng)價(jià)，并不能起到營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目的。

三、關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的主要研究成果

營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心之一，雖然現(xiàn)階段專門(mén)針對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行的研究并不多，有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的研究尚處于起步階段，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論與實(shí)踐的發(fā)展已處于較為成熟的階段。可從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論研究與實(shí)踐中得到啟發(fā)，參照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型建立的思路，初步建立起能夠?qū)I(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警的量化模型。

蔡佳茹（2012）在借鑒較為成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合營(yíng)運(yùn)資金的行業(yè)特點(diǎn)，從對(duì)影響營(yíng)運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)因素的分析入手，以零售業(yè)上市公司為例，探索了營(yíng)運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立思路與方法，并嘗試性的建立起以多元綜合預(yù)測(cè)模型為核心的營(yíng)運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。

劉震宇（2013）運(yùn)用灰色預(yù)測(cè)系統(tǒng)為理論基礎(chǔ)，從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率5個(gè)方面對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)變量進(jìn)行設(shè)計(jì)，創(chuàng)新結(jié)合灰色點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)，構(gòu)建出營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。結(jié)合案例企業(yè)的特點(diǎn)，得出如下結(jié)論：物流企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)過(guò)去5年的營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)值，預(yù)測(cè)出未來(lái)5年的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的大小。該結(jié)論能及時(shí)、準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)物流企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理中的異常信號(hào)，降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。但是由于灰色組合預(yù)測(cè)模型無(wú)法進(jìn)行企業(yè)間的橫向比較研究，因此這種方法只適用于企業(yè)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)進(jìn)行管理。

姚文偉（2014）同樣運(yùn)用灰色預(yù)測(cè)系統(tǒng)理論，選取能代表集團(tuán)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的5 個(gè)指標(biāo)作為預(yù)測(cè)變量，并選擇經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入流出比率作為確定閥值的變量，構(gòu)建出營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，旨在通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提高集團(tuán)化企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。但是本文只是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的初步研究，沒(méi)有嘗試縱向設(shè)計(jì)更多的營(yíng)運(yùn)資金或者是財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究。

鄭晨（2012）針對(duì)以往的研究都只是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)分析，卻并未聯(lián)系營(yíng)運(yùn)指標(biāo)的項(xiàng)目進(jìn)行分析，建立起一個(gè)以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率與營(yíng)運(yùn)資金為主要參數(shù)的綜合模型，同時(shí)針對(duì)以往的研究從未涉及過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理，在模型中體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)因素，選取了自2007年至2011年滬深兩市的所有生物醫(yī)藥類上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，并通過(guò)實(shí)證分析證明營(yíng)運(yùn)資金與風(fēng)險(xiǎn)管理效果成正比例的關(guān)系。但是本文僅對(duì)在國(guó)內(nèi)滬深兩市上市的生物醫(yī)藥制造類企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，而未將所有的制造類上市企業(yè)納入到本文的研究范圍內(nèi)。

綜上所述，學(xué)者們對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究還處于起步階段。在營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型指標(biāo)的選取上，量化指標(biāo)選取的科學(xué)性有待加強(qiáng)，同時(shí)可以將營(yíng)運(yùn)資金預(yù)警案例引入到營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析當(dāng)中，做到定量分析與定性分析相結(jié)合，進(jìn)而構(gòu)建出適合各行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。

四、營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究展望

（一）拓寬營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)證研究的范圍和視野

現(xiàn)有研究表明，關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效評(píng)價(jià)體系已較為成熟，但是實(shí)證研究較少。因此，從實(shí)證的角度展開(kāi)分析，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效評(píng)價(jià)體系具體運(yùn)用，可以彌補(bǔ)規(guī)范研究歸納和演繹的不足，充分的實(shí)證檢驗(yàn)使研究結(jié)論更具有說(shuō)服力，也便于企業(yè)管理者更好的加以運(yùn)用。

（二）創(chuàng)新?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究思路

基于上述分析，目前的研究局限，營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警之間幾乎是孤立研究，將營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相結(jié)合，建立一整套科學(xué)合理的指標(biāo)體系判斷標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于加強(qiáng)集團(tuán)化企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。利用評(píng)價(jià)體系所得出的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面研究，如營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)處于多少區(qū)間表示企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理狀況良好;指標(biāo)數(shù)據(jù)處于多少區(qū)間說(shuō)明企業(yè)已面臨著較高的營(yíng)運(yùn)資金危險(xiǎn)，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。J

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18.王燦.國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題與對(duì)策研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2010，（20）：56-57 .

篇（11）

一、營(yíng)運(yùn)資金的概念

一般的，營(yíng)運(yùn)資金有廣義營(yíng)運(yùn)資金和狹義營(yíng)運(yùn)資金之分。廣義營(yíng)運(yùn)資金指一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)性資產(chǎn)總額，又稱為毛營(yíng)運(yùn)資金；狹義營(yíng)運(yùn)資金指流動(dòng)性資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債的余額，即資本中用于生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的那部分，又稱為凈營(yíng)運(yùn)資金。凈營(yíng)運(yùn)資金是財(cái)務(wù)上對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的一般定義。[1]具體分析，營(yíng)運(yùn)資金的營(yíng)運(yùn)概念側(cè)重于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的周轉(zhuǎn)性，資金概念側(cè)重于具有流動(dòng)性的資本，它在企業(yè)中表現(xiàn)為各種占用形態(tài)。對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金兩種不同的概念，廣義的是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資總額的反映，未涉及資金來(lái)源。凈營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差，一定程度上反映了兩者之間的關(guān)系。因此本文中，采用的是凈營(yíng)運(yùn)資本的概念。

二、國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理的研究動(dòng)態(tài)

國(guó)外企業(yè)在長(zhǎng)期的實(shí)踐中，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理已形成了一個(gè)系統(tǒng)、科學(xué)的體系，主要側(cè)重于優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu)，追求資本協(xié)調(diào)和強(qiáng)化資本的定量控制，體現(xiàn)了定性和定量分析相結(jié)合。而我國(guó)關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金的研究卻比較晚，逐漸從20世紀(jì)90年代開(kāi)始。[2]2001年以來(lái)，關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金的研究有所增加，2007年，王竹泉教授等在《會(huì)計(jì)研究》上發(fā)表的“國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與展望”一文中，提出了基于渠道管理的營(yíng)運(yùn)資金管理新框架。由此，開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理研究的新視角。

三、制造業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理現(xiàn)狀

根據(jù)調(diào)查， 我國(guó)有不少制造業(yè)企業(yè)有很好的技術(shù)、產(chǎn)品在市場(chǎng)上很暢銷，卻出現(xiàn)了一種奇怪的現(xiàn)象：企業(yè)即使有市場(chǎng)，但是利潤(rùn)卻并不可觀，或者是雖然利潤(rùn)可觀，但卻出現(xiàn)了資金的短缺、企業(yè)無(wú)法正常周轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因，是企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金認(rèn)識(shí)程度不夠，經(jīng)營(yíng)管理比較松散，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的速度過(guò)慢。如企業(yè)持有太多的閑置資金和資產(chǎn)，從而減少資金的利潤(rùn)率；沒(méi)有制定或?qū)嵤┙∪恼邞?yīng)收賬款的信用政策和賬目，應(yīng)收賬款壞賬增加風(fēng)險(xiǎn)和成本；不發(fā)展或執(zhí)行一個(gè)合理的庫(kù)存采購(gòu)和庫(kù)存管理實(shí)踐的批處理，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)期等。一方面對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的管理不當(dāng)會(huì)增加制造企業(yè)的成本使用的資金，其他企業(yè)降低運(yùn)營(yíng)效率的資金，從而削弱了企業(yè)的整體盈利能力，影響企業(yè)的正常運(yùn)作。

四、造成制造業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀的原因

通過(guò)對(duì)大量的制造業(yè)企業(yè)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，營(yíng)運(yùn)資金的管理不強(qiáng)原因主要是以下幾個(gè)方面導(dǎo)致的：

（1）缺少營(yíng)運(yùn)資金管理觀念。長(zhǎng)年以來(lái)，對(duì)于多數(shù)制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，比較重視的是高新的技術(shù)和市場(chǎng)的份額，擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模和銷售額的增長(zhǎng)，卻忽略了企業(yè)的內(nèi)部日常的經(jīng)營(yíng)資金管理和財(cái)務(wù)的管理，對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理理論和它的重要性缺乏一定認(rèn)識(shí)。因?yàn)閷?duì)財(cái)務(wù)管理不夠重視，缺乏營(yíng)運(yùn)資金的管理意識(shí)，導(dǎo)致企業(yè)不重視營(yíng)運(yùn)資金管理。

（2）沒(méi)有建立營(yíng)運(yùn)資金管理制度和缺乏有效的管理手段。在營(yíng)運(yùn)資金管理方面：多數(shù)制造業(yè)企業(yè)并沒(méi)有建立起科學(xué)的制度來(lái)保證營(yíng)運(yùn)資金管理的有效執(zhí)行；企業(yè)缺乏有效的營(yíng)運(yùn)資金管理手段，具體而言：

營(yíng)運(yùn)資金的管理片面，側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)主要項(xiàng)目即現(xiàn)金、存貨、往來(lái)賬款管理卻忽視了流動(dòng)負(fù)債有效管理，沒(méi)有將投資決策與融資決策聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行管理。其實(shí)，營(yíng)運(yùn)資金不僅僅是是指流動(dòng)資產(chǎn)，還有流動(dòng)負(fù)債。從數(shù)量上說(shuō)，其是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額；從質(zhì)上看，其是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的總稱，是對(duì)企業(yè)短期性財(cái)務(wù)活動(dòng)的統(tǒng)稱。

流動(dòng)資產(chǎn)管理的重點(diǎn)是各種項(xiàng)目管理，在隔離的項(xiàng)目管理，對(duì)項(xiàng)目之間的關(guān)聯(lián)作用，以及系統(tǒng)管理工具和缺乏有效的項(xiàng)目管理，LED的各種矛盾和沖突之間存在不協(xié)調(diào)各部門(mén)之間的LED和惡性競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)營(yíng)運(yùn)資本管理效率惡化加劇，對(duì)公司的整體價(jià)值損失。例如，只有當(dāng)它出現(xiàn)可疑不良債務(wù)，一些企業(yè)應(yīng)收賬款的管理，組織開(kāi)展了追追帳戶組帳戶，但不考慮影響貿(mào)易的其他因素，如信貸政策和收款政策。一些公司特別注重銷售部門(mén)，采取措施，鼓勵(lì)有吸引力的銷售人員來(lái)擴(kuò)大銷售，所以銷售部，以滿足業(yè)務(wù)的需求，但考慮賣出，而應(yīng)收賬款缺乏思考和分析回收的可能性，盡管這種做法增加了庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率將變得非常緩慢，最后，營(yíng)運(yùn)資金周期將是巨大的。導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金無(wú)法收回，從而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

五、對(duì)于制造業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理建議

（1）轉(zhuǎn)變營(yíng)運(yùn)資本的管理理念。疲軟的制造業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)管理中的一個(gè)主要因素不重視營(yíng)運(yùn)資本管理的概念。因此，改變營(yíng)運(yùn)資本管理的管理理念，提高他們的金融知識(shí)，以確保資金管理工作的重視和執(zhí)行的主要因素。管理者應(yīng)當(dāng)致力于高新技術(shù)和市場(chǎng)份額的發(fā)展，特別是在輕視內(nèi)部管理理念和實(shí)踐的轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)內(nèi)部管理，尤其是財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)技術(shù)和市場(chǎng)支持的想法的基礎(chǔ)上。管理必須加強(qiáng)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，包括營(yíng)運(yùn)資金的管理知識(shí)，提高他們的財(cái)務(wù)和質(zhì)量學(xué)會(huì)使用有效的營(yíng)運(yùn)資金管理的方法和工具的方法和手段，運(yùn)用相關(guān)理論來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐，以達(dá)到營(yíng)運(yùn)資金的科學(xué)管理，促進(jìn)企業(yè)的正常運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展。

（2）實(shí)施綜合管理的營(yíng)運(yùn)資金。面對(duì)單方面管理中出現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)資金管理和獨(dú)立管理，企業(yè)管理應(yīng)該是營(yíng)運(yùn)資本管理的內(nèi)涵的科學(xué)認(rèn)識(shí)，規(guī)劃，營(yíng)運(yùn)資金管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了一體化的營(yíng)運(yùn)資金管理。營(yíng)運(yùn)資金的綜合管理不僅是項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)資金（包括流動(dòng)的資產(chǎn)，如現(xiàn)金，存貨，應(yīng)收賬款，包括項(xiàng)目，目前的負(fù)債，如短期借款，應(yīng)付賬款，工資），彼此之間項(xiàng)目鏈接，包括流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債等。營(yíng)運(yùn)資金的管理，這是必要的，要注意項(xiàng)目管理，更應(yīng)重視營(yíng)運(yùn)資金管理的整合，避免企業(yè)“臨時(shí)抱佛腳”的現(xiàn)象。

（3）對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行動(dòng)態(tài)和過(guò)程管理。1、做好資金管理工作計(jì)劃，通過(guò)工作編制資金計(jì)劃，現(xiàn)金收入和支出提前掌握和應(yīng)收賬款，存貨，流動(dòng)負(fù)債和資本支出的現(xiàn)狀和趨勢(shì)變化，消除消極因素的影響，營(yíng)運(yùn)資本的位置。

對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和及時(shí)的調(diào)整。還應(yīng)該建立營(yíng)運(yùn)資本管理監(jiān)控和反饋機(jī)制和評(píng)價(jià)機(jī)制，提高營(yíng)運(yùn)資金管理效率與效果。例如，通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督，充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的職能，減少現(xiàn)金等非法攔截問(wèn)題，庫(kù)存假問(wèn)題，債務(wù)人不實(shí)現(xiàn)象；通過(guò)資金管理工作納入績(jī)效考核，激勵(lì)相關(guān)人員提高營(yíng)運(yùn)資金管理，提高營(yíng)運(yùn)資本管理質(zhì)量。

六、結(jié)論

營(yíng)運(yùn)資金是維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要途徑，如果不能得到保證業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)的鏈接，那么企業(yè)的生存和發(fā)展將受到嚴(yán)重的威脅。中國(guó)企業(yè)占據(jù)了大部分的制造企業(yè)更要重視營(yíng)運(yùn)資金的管理，營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問(wèn)題，應(yīng)及時(shí)糾正，并逐步完善管理模式，做出更好的營(yíng)運(yùn)資金管理。

參考文獻(xiàn)：