緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇信托調(diào)查報告范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

“‘資金池’通過期限錯配募集資金，以短借長投的方式展開運作，這必然造成借新還舊的現(xiàn)象。”部分支持叫停者甚至認(rèn)為，在借新還舊過程中，如果持續(xù)出現(xiàn)項目收益不能覆蓋融資成本的情況，恐怕會形成信托版的‘龐氏騙局’。而且即使項目不出現(xiàn)問題，信托機制難以解決的流動性問題也會導(dǎo)致同樣的結(jié)果。

然而，就在“叫停”消息沸沸揚揚之時，《新商務(wù)周刊》記者向多位信托公司人士求證后，卻發(fā)現(xiàn)，部分公司表示并未接到類似的通知，還有信托公司回應(yīng)監(jiān)管部門只是對資金池項目進行窗口指導(dǎo)，并沒有“叫停”。來自信托公司的信息顯示，目前只是暫時停止報備新項目，存量項目仍可繼續(xù)運行，據(jù)悉，監(jiān)管部門將會進一步出臺對資金池業(yè)務(wù)的規(guī)范。

信托的普及和風(fēng)險

“‘資金池’最早是由跨國公司的財務(wù)公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)，以統(tǒng)一調(diào)撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的凈頭寸為目的的現(xiàn)金管理手段。之后逐漸被金融機構(gòu)發(fā)展成為以一定配置方式為條件，使池內(nèi)資金流入流出處于一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)，將資金用于投資謀利的資產(chǎn)管理方式。”一位信托業(yè)從業(yè)人員向記者介紹，“銀行理財、基金均為典型代表。”

但隨著銀行理財資金池屢受詬病，在銀信途徑受阻、資本市場沉寂、市場利率下行等因素的共同作用下，信托版本的資金池也開始大量出現(xiàn)。

“信托公司的資金池業(yè)務(wù)在近兩年發(fā)展的比較快，但是由于目前的確出現(xiàn)了一些‘掛羊頭賣狗肉’的現(xiàn)象，所以引起了監(jiān)管機構(gòu)的重視。”一位信托業(yè)資深人士如此解讀“窗口指導(dǎo)”的由來。

中國信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年、2010年、2011年底中國信托業(yè)的信托資產(chǎn)規(guī)模分別為1.22萬億、2.01萬億、3.04萬億、4.81萬億，而2012年6月末更是達到了5.54萬億。

收不住的信托

2008年以來，中國信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模幾乎每年以約一萬億元的增長速度刷新紀(jì)錄。

“主要得益于中國經(jīng)濟在過去10年保持兩位數(shù)的高增長速度，使得國民財富迅速積累，居民對投資理財?shù)男枨笱杆僭黾樱辉诜謽I(yè)經(jīng)營、監(jiān)管的體制下，信托公司相比其他各類金融機構(gòu)，投資范圍較為廣泛，投資方式較為靈活；持續(xù)的銀行信貸規(guī)模管控環(huán)境下，信托公司滿足了企業(yè)的融資需求。”中國人民大學(xué)信托與基金研究所所長邢成博士在接受《新商務(wù)周刊》記者采訪時表示。

根據(jù)《2012畢馬威中國信托業(yè)調(diào)查報告》所述，盡管全球經(jīng)濟形勢動蕩，歐債危機不斷深化，信托行業(yè)2011年卻繼續(xù)保持了高速的增長態(tài)勢。2011年全年，受托管理的信托資產(chǎn)增長了人民幣1.77萬億，漲幅達到58.25%。

得益于信托牌照的稀缺性和全面性，信托業(yè)從規(guī)模上一躍成為金融業(yè)的第三大產(chǎn)業(yè)并向第二大產(chǎn)業(yè)——保險業(yè)發(fā)起挑戰(zhàn)。雖然種種跡象表明2012年的增長幅度會放緩，但預(yù)期信托規(guī)模在年底前超過保險，也并非沒有可能。

規(guī)模和利潤增長的同時，關(guān)于風(fēng)險的擔(dān)憂也在加重。信托產(chǎn)品的收益率普遍高于其他理財產(chǎn)品，“2011年信托行業(yè)的平均收益率能達到8%左右”用益信托工作室研究員徐穎風(fēng)認(rèn)為，近幾年信托的收益率一直較為穩(wěn)定，大量投資人從其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)投信托。

然而規(guī)模本身并不與利潤直接相關(guān)。

根據(jù)公布的64家信托公司年報的不完全統(tǒng)計，2011年與2010年相比，信托行業(yè)凈利潤的總體增長率為47%。2010年信托手續(xù)費和傭金收入首次超過固有業(yè)務(wù)收入，目前行業(yè)利潤依然主要來源于手續(xù)費和傭金。

《2012畢馬威中國信托業(yè)調(diào)查報告》認(rèn)為，利潤本身并不是評價一個信托公司表現(xiàn)的最好標(biāo)準(zhǔn)，因為它有可能被高水平的不可持續(xù)的固有業(yè)務(wù)收入歪曲，而手續(xù)費和傭金收入指標(biāo)則更為穩(wěn)健有效。雖然行業(yè)整體表現(xiàn)積極，但仍有一些信托公司利潤出現(xiàn)下滑，說明手續(xù)費和傭金未能實現(xiàn)增長和固有投資收益在下降。

中信證券研究部金融產(chǎn)品組認(rèn)為，在新一輪財政擴張政策下，近期迅速膨脹的地方政府融資平臺類產(chǎn)品，可能將成為信托業(yè)新的風(fēng)險點。在經(jīng)濟長期低迷的情況下，這些融資主體的資金鏈可能出現(xiàn)問題，風(fēng)險將逐漸暴露。

限制銀信合作

“銀信合作”一直是信托業(yè)飽受熱議的話題，也同樣是監(jiān)管層最為“重視”的部分。

自中海信托將銀信合作引入信托，為信托公司最初解決生存問題提供了一個很好的業(yè)務(wù)來源。銀信合作快速提升了信托公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，也解決了信托公司的營銷瓶頸。然而，被動管理的銀信合作業(yè)務(wù)一方面無助于信托公司向真正的財富管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型，另一方面也為銀行業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險規(guī)避調(diào)控埋下了隱患。因此，從2010年起，銀監(jiān)會了一系列新的監(jiān)管規(guī)定，以限制此類產(chǎn)品的增長。

2011年6月，銀監(jiān)會再次頒布了《關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營銷等有關(guān)事項的通知》，對銀信合作業(yè)務(wù)作出進一步界定。

銀監(jiān)會2011年對銀信合作展開了深入調(diào)查，銀監(jiān)會非銀部也協(xié)調(diào)各銀行監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)表工作進行了確認(rèn)。為進一步加強監(jiān)管，控制銀信合作的通道類業(yè)務(wù)，2012年初，銀監(jiān)會叫停了同業(yè)存款和票據(jù)信托產(chǎn)品。

受監(jiān)管政策影響，雖然公布的新發(fā)行銀信合作的產(chǎn)品數(shù)量從2010年的5577只增加到2011年的8946只（來源于用益信托網(wǎng)），期末余額由人民幣1.66萬億增至1.67萬億元，但占比由2010年的54.61%下降為2011年的34.73%，增長趨勢明顯放緩。

篇（2）

講兩個問題：

? 調(diào)查報告的寫法

? 調(diào)查報告的撰寫格式

Ⅰ 調(diào)查報告的寫法，包括標(biāo)題、署名、正文。篇幅：3500-5000字。

1.1 標(biāo) 題： 三種寫法。

① 標(biāo)題是文章標(biāo)題的寫法（如：《西部企業(yè)生態(tài)立旗“一石三鳥”》，《某某市蔬菜的品種結(jié)構(gòu)問題》，《興“母親水窖”工程 擺脫缺水窘境》）。

② 標(biāo)題是類似于公文標(biāo)題的寫法（如：《某鋼廠技術(shù)供應(yīng)處實行經(jīng)濟責(zé)任制調(diào)查》，《關(guān)于農(nóng)村信用社業(yè)績的調(diào)查報告》，《對內(nèi)蒙古生態(tài)移民面臨問題的調(diào)查》）。

③ 正副標(biāo)題寫法，一般是正題揭示主題，副題寫出調(diào)查的事件或范圍。(如：《 振興經(jīng)濟要靠科學(xué)技術(shù)——包頭市依靠科技人員發(fā)展工業(yè)的調(diào)查》。)

1.2 署 名： 標(biāo)題下面要署名，即寫姓名、年級、班級。

1.3 正 文： 由兩個部分構(gòu)成，即 前言；調(diào)查報告的主體。

1.3.1 前 言：扼要說明 調(diào)查的目的；時間、地點；對象或范圍；做了哪些調(diào)查；本文所要報告的主要內(nèi)容是什么。 這一部分，主要是介紹基本情況和提出問題，寫法可靈活多樣。

1.3.2 調(diào)查報告的主體：主要是對事實的敘述和議論。 一般把調(diào)查的主要情況、經(jīng)驗或問題歸納為幾個問題，分為幾個小部分來寫。每個小部分有一個中心，加上序碼來表明，或加上小標(biāo)題來提示、概括這部分的內(nèi)容，使之眉目清楚。

1. 選題：選擇與工商專業(yè)相關(guān)的內(nèi)容進行調(diào)查。

1. 調(diào)查報告一般包括以下內(nèi)容：

調(diào)查目的

調(diào)查對像

調(diào)查內(nèi)容

調(diào)查方式（一般可選擇：問卷式，訪談法，觀察法，資料法等）

調(diào)查時間

調(diào)查結(jié)果

調(diào)查體會（可以是對調(diào)查結(jié)果的分析，也可以是找出結(jié)果的原因及應(yīng)對辦法等。）

1. 調(diào)查報告樣稿

下面樣稿是以問卷法進行調(diào)查的樣稿，由于所選的調(diào)查方式不同，會有相應(yīng)的變化。

但總體格式，內(nèi)容不變。

對宜春市基金投資的調(diào)查報告

自1998年3月首只基金發(fā)行以來，我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，特別是2002年以來大規(guī)模發(fā)行開放式基金，將基金業(yè)推向了新的發(fā)展階段。截至2003年6月30日，全國共設(shè)立了29家基金管理公司，其中包括5家合資基金管理公司；證券投資基金總數(shù)達78只，總規(guī)模1374.89億份，基金資產(chǎn)凈值1346.51億元,其中封閉式基金54只，發(fā)行總規(guī)模817億份，資產(chǎn)凈值790.81億元;開放式基金24只，總規(guī)模557.89億份,資產(chǎn)凈值555.7億元。證券投資基金業(yè)的迅猛發(fā)展，對改善和調(diào)整證券市場中的投資者結(jié)構(gòu)，更新和倡導(dǎo)不同的投資理念，實現(xiàn)社會經(jīng)濟的進一步專業(yè)化分工，促進證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，起到了重要作用。但在基金業(yè)誕生后的發(fā)展進步過程中，很快便遇到了前進中的困難與問題。就此，本人對基金投資進入了一

次深入的調(diào)查，具體情況如下：

一、調(diào)查目的

掌握宜春市基金投資者對基金的了解和看法，了解宜春市基金市場存在的問題。

二、調(diào)查對象及其一般情況

調(diào)查對象：宜春市證券投資者（主要是基金投資者）。

一般情況：這部分人大金在30至45歲之間,其中以大概以40歲為中心的正態(tài)分布,有一定的富余資金,且具有相當(dāng)?shù)耐顿Y理財經(jīng)驗.

三、調(diào)查方式

本次調(diào)查采取的是隨機問卷調(diào)查。發(fā)放問卷是在宜春市各證券營業(yè)部隨機選擇證券投資者當(dāng)場發(fā)卷填寫，并當(dāng)場收回的形式。全市各證券營業(yè)點共發(fā)出調(diào)查問卷100份，收回87份，回收率達87%；

四、調(diào)查時間：2003年10月8日――――2003年11月10日

五、調(diào)查內(nèi)容

主要調(diào)查了投資者的投資目的，投資于基金的主要原因和影響其在各基金間選擇的因素以及喜歡的基金類型和持有基金分額的時期等。問卷共向投資者提出了14個問題。（見附一）

六、調(diào)查結(jié)果

本人就問卷調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計如下表：

調(diào)查項1、年齡：18～25

5%

占有效人數(shù)比率

25～30 30～40 40～50 50～60 60以上2、性別：男女

3、投資基金的歷史：1年以下1～2年2～3年4年以上

4、您是否購買過基金：購買過沒有購買過

5、您投資的目的：確保本金的安全獲得短期收益資產(chǎn)長期穩(wěn)定的增值6、您是否了解開放式基金：了解知道一點不了解

7、購買的是封閉式基金還是開放式基金：封閉式基金開放式基金

8、沒有買開放基金的原因：沒有聽說過不了解他的特點購買不方便手續(xù)費偏高管理水平有待檢驗

封閉式基金優(yōu)于開放式基金

9、影響您在各基金公司之間選擇的主要原因：專業(yè)理財能力信息優(yōu)勢

基金經(jīng)理的歷史業(yè)績獲得短期超額收益的數(shù)量其他

10、您購買基金時考慮的主要因素：凈值價格分紅

10%33%35%13%4%43%57%60%23%8% 9% 56%44%40%31%29%34%56%20%

66%34%2%11%9%23%49%6%

23%12%35%26%4%

10%13%26%

基金投資組合基金管理人的能力基金管理公司的規(guī)范程度其他

11、您喜歡投資基金的類型：平衡型基金債券基金指數(shù)基金股票基金

12、假設(shè)您購買了開放式基金，您預(yù)計的投資年限：少于一年1-3年3-5年6-10年10年以上

13、您投資這筆金額期望一年內(nèi)能有多少的回報5%左右10%左右15%左右20%左右

14、一般您購買的基金,在漲幅達到多少時會拋出5%左右10%左右20%左右30%左右50%左右1 倍以上

11%19%15%6%

29%16%23%32%

43%32%16%9%

13%26%30%31%

5%12% 20%30%21%12%

從投資基金的歷史看，有60％的投資者購買基金是在最近一年發(fā)生的，說明投資基金的在最近一年在宜春的發(fā)展取得了一定成績，但是投資者對基金的投資持有期限，多數(shù)投資者還是希望短期持有，對基金的長期投資還不看好。

有34%的投資者購買過開放式基金。雖然受基金業(yè)整體表現(xiàn)的影響,大多數(shù)投資者仍沒有購買開放式基金。但值得注意的是,這一數(shù)據(jù)同上年年相比上漲近10%,說明開放式基金已初步走出認(rèn)知度的冬天,為越來越多的投資者所了解。

就投資基金的主要原因來看，基金經(jīng)理的歷史業(yè)績在文卷中占的比例較大，說明投資者投資基金還是希望經(jīng)理人具有豐富的投資經(jīng)驗，能夠取得較滿意的回報。另外,獲得短期收益也是基金投資者的一個重要目的.在沒有買開放式基金的原因中,不了解其特點的較低，這說明基金在銷售環(huán)節(jié)以及形象宣傳方面作了不少努力,效果明顯。調(diào)查還顯示,投資者對于開放式基金手續(xù)費偏高的看法的比例較高，達五分之一之多。而隨著開放式基金數(shù)量的增加以及各基金的表現(xiàn),在投資者心目當(dāng)中,封閉式基金優(yōu)于開放式基金的正在悄然發(fā)

生變化。

在購買基金的投資目的中，多數(shù)投資者，還是希望獲得短期的收益，對基金的長期投資還不是很認(rèn)同。2003年市場的低迷使得二級市場博取差價的風(fēng)險、難度急劇加大。既然眾基金的理財專家們都很難取得贏利,那么作為普通的中小投資者只好“等待分紅”,以求“保險平安”了。

在一年中的期望回報中，顯示投資者普遍認(rèn)為對基金的盈利能力有很高的要求，但是基金總是不能給投資者帶來滿意的回報。 值得重視的是,近半數(shù)的投資者將管理水平有待檢驗作為沒有購買開放式基金的最主要原因,比上年上升近15個百分點。這結(jié)果充分說明,目前我國基金的整體管理水平與世界先進水平尚存在較大差距,很難讓投資者滿意。 七、調(diào)查體會

從調(diào)查結(jié)果可以看出，基金投資者將會越來越多,因為有近60%人的是在近1年內(nèi)涉足基金投資者的，這種趨勢將促進基金業(yè)的快速發(fā)展。因此，證券投資基金的管理問題更應(yīng)該引起投資基金公司的關(guān)注，以改變目前對其管理不完善的局面，同時也是適應(yīng)這種增長趨勢的須求。為此,本人特提出以下幾點看法：（一）完善基金監(jiān)管機制，規(guī)范管理，為證券投資基金發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境

開放式基金經(jīng)營機構(gòu)由投資者、基金管理公司、基金托管公司、基金承銷公司、基金投資顧問等5方面組成，基金的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，存在委托關(guān)系，這就要求有效的投資基金監(jiān)管機制來保護投資者利益，穩(wěn)定基金市場運行。首先是法律，包括《證券法》、《證券交易法》、《信托法》、《投資基金法》、《投資者保護法》、《投資顧問法》、《公司法》以及相關(guān)的符合國際慣例的政策、細(xì)則等；其次是規(guī)章制度，有關(guān)基金發(fā)起與設(shè)立、發(fā)行與認(rèn)購、投資策略與范圍、信用評級與托管、收益的分配及信息的披露等一系列具體的規(guī)章制度，對基金運作進行監(jiān)管，從而也使基金管理人的行為有章可循；第三層次是自律管理，即通過組建行業(yè)自律組織，對基金實際操作中的技術(shù)性、社會道德問題等情況進行自我監(jiān)管。 (二)制定合理的費率，吸引更多的潛在投資者

開放式基金的費率直接關(guān)系到基金投資者的利益，關(guān)系到基金是否能成功募集及未來運作成本和效率，關(guān)系到基金管理者的利益，因此制定合理的費率是開放式基金運營的重要一環(huán)。

(三)保持基金運作透明性來對基金管理人持續(xù)監(jiān)督。證券投資基金是目前主要的間接投資金融工具，是一種利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。只有及時、真實、準(zhǔn)確、完整地披露設(shè)立和運作信息，投資者才能更好地?fù)?jù)此進行投資決策。

(四)拓展銷售渠道，搞好客戶服務(wù)，加強市場競爭意識，提高市場營銷能力

對21世紀(jì)的基金管理公司來說，“客戶就是上帝”就是最重要的。誰掌握了客戶，誰就掌握了市場和未來，就擁有了市場競爭的主動權(quán)，也就擁有了財富的源泉。開放式基金的規(guī)模主要由市場決定，為了基金的順利設(shè)立、順利運作和基金管理人自身的利益，基金管理人一定要更加注重基金的銷售和客戶服務(wù)，牢固樹立“客戶至上”的經(jīng)營理念，借鑒發(fā)達國家基金營銷方式，提高市場營銷能力，廣泛拓展開放式基金的銷售渠道。

(五)建立完善基金業(yè)績評估制度

投資基金的成功與否在于基金的績效、產(chǎn)品種類的豐富、交易便利程度等因素，而最為關(guān)鍵的就是績效。投資業(yè)績是基金吸引眾多投資者的重要原因之一。隨著基金規(guī)模的迅速增長，投資業(yè)績評估無論是對基金管理人還是對基金投資者，都是非常重要的。因此有必要盡快建立健全基金業(yè)績評估制度，加快基金運作的市場化進程。

(六)建立中外合資基金管理公司和中外合資基金，培養(yǎng)高水平的專業(yè)基金管理人才

隨著全球市場一體化，資本流動限制放松、通訊以及互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、機構(gòu)投資者對全球資產(chǎn)分散化投資的需求，使基金日益國際化。我國已成為WTO成員國，將允許外商持有基金管理公司33％的股權(quán)，三年后持股比例擴大至49％，投資基金市場開放已是大勢所趨。為適應(yīng)基金投資的國際化，抵御海外基金的沖擊，學(xué)習(xí)和借鑒國外先進的基金管理經(jīng)驗和投資技術(shù)，提升自身的基金管理水平，培養(yǎng)高水平的專業(yè)基金管理人才，我國要加快成立中外合資基金管理公司和中外合資基金，與國際同行進行交流合作，為基金的發(fā)展積累經(jīng)驗、培養(yǎng)人才，使我國現(xiàn)有的基金管理公司的管理更趨于國際化和規(guī)范化 。

附1：

對宜春市基金投資的調(diào)查問卷

您好!非常感請您接受本次調(diào)查.請您認(rèn)真如實地填寫.

調(diào)查時間: 2003年12月1日~12月5日

1、請問您的年齡：

A.18～25 B.25～30 C.30～40 D.40～50 E.50～60 F.60以上

2、性別：

1. 男 B.女

3、投資基金的歷史：

1. 一年以下 B.1～2年 C.2～3年 D.4年以上

4、你是否購買過基金：

1. 購買過 B.沒有購買過

5、你的投資目的：

1. 確保本金的安全 B.獲得短期收益 C.資產(chǎn)長期穩(wěn)定的增值

6、您是否了解開放式基金：

1. 了解 B.知道一點 C.不了解

7、購買的是封閉式基金還是開放式基金：

1. 封閉式基金 B.開放式基金

8、沒有買開放基金的原因：

1. 沒有聽說過 B.購買不方便 C.手續(xù)費偏高 D.管理水平有待檢驗 E.封閉式基金優(yōu)于開放式基金

9、影響您在各基金公司之間選擇的主要原因：

1. 專業(yè)理財 B.信息優(yōu)勢 C.基金經(jīng)理的歷史業(yè)績 D.獲得短期超額收益

10、您購買基金時考慮的主要因素：

1. 凈值 B.價格 C.分紅 D.基金投資組合 E.基金管理人的能力 F.基金管理公司的規(guī)范程度 G.其他

11、您喜歡投資基金的類型：

1. 平衡型基金 B.債券基金 C.指數(shù)基金 D.股票基金

12、假設(shè)您購買了開放式基金，您預(yù)計的投資年限：

1. 少于一年 B.1-3年 C.3-5年 D.6-10年 E.10年以上

13、您投資這筆金額期望一年內(nèi)能有多少的回報：

篇（3）

“三方”有條不紊地答復(fù)著，具體收益現(xiàn)在還不清楚，不過可能要比去年有所下降，這個項目是去年首發(fā)，現(xiàn)在再次追發(fā)，具體情況可參考去年的信托計劃，今年的計劃下來后再公布。

隨后，筆者查到了去年這款產(chǎn)品的相關(guān)情況，本產(chǎn)品期限2年，總規(guī)模為10億，認(rèn)購額在300萬到600萬之間，預(yù)期年化收益率為9.5%，600萬以上年化收益率為11%，信托資金主要投向于山西、內(nèi)蒙古、貴州、遼寧、黑龍江等礦產(chǎn)豐富的省區(qū)及國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)能源企業(yè)。

礦產(chǎn)信托公司總是這么低調(diào)、神秘。且不說，投資指南書還沒出來就開始面向投資客戶，就連資金投向也是這么模糊。為此，記者采訪了無錫業(yè)內(nèi)人士王永成。“礦產(chǎn)類信托一直都是這樣，相對低調(diào)。”王永成說，“近年來礦產(chǎn)信托是在悶聲發(fā)大財，其收益僅次于房地產(chǎn)信托，隨即成為信托市場的新寵。因為礦產(chǎn)品屬不可再生能源，這也是眾多投資者趨之如騖的原因。”

凸顯風(fēng)險

“礦產(chǎn)類信托收益高，但風(fēng)險性同樣也很高，尤其是煤礦。”王永成表示，今年6月下旬，中誠信托·誠至金開1號集合信托計劃出現(xiàn)重大風(fēng)險的傳聞，就充分說明了這一點。

中誠信托誠至金開1號信托資金用于對山西振富能源集團有限公司進行股權(quán)投資，用于該公司煤炭整合過程中煤礦收購價款、技改投入、洗煤廠建設(shè)等。項目因為出現(xiàn)了兌付風(fēng)險，所以受到各方的高度關(guān)注。

王永成進一步表示，今年的煤炭價格持續(xù)下調(diào)，庫存嚴(yán)重積壓，礦工工資難發(fā)等，對投資者的本息兌付，都構(gòu)成了很高的風(fēng)險系數(shù)。另一方面，礦產(chǎn)的風(fēng)險，有很多不可預(yù)期。礦產(chǎn)項目涉及的監(jiān)管部門眾多，采礦權(quán)、儲量偏差、礦產(chǎn)開采工期、土地使用權(quán)等的規(guī)定也較多，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會影響項目進展。此外，一旦發(fā)生安全事故，直接影響信托回款。

融資方遭遇特殊情況兌付可能出現(xiàn)問題時，信托公司一般的處理辦法，首先是找項目方協(xié)商，查看現(xiàn)金流情況，如果問題實在難以消化，只能找資金接盤，沒有接盤的就只好處置抵押物。

理性選擇

篇（4）

1.私人銀行中心

通過“雙錄”檢查，我充分了解了理財、保險、基金、券商等理財產(chǎn)品的特征特性，如何防范風(fēng)險與合規(guī)銷售；在外出處理客戶投訴的過程中，我學(xué)習(xí)到了如何與客戶有效溝通，消除誤解，從而建立信任；通過整理產(chǎn)品臺賬，讓我對保險、私募、信托等代銷產(chǎn)品有了更清晰準(zhǔn)確的認(rèn)識。

 

2.財富中心

在理財產(chǎn)品的同業(yè)調(diào)研中，我暗訪了郵儲銀行，華夏銀行，徽商銀行和中國銀行，在實地考察中比較了他行與我行理財產(chǎn)品的優(yōu)勢與不足，和其他管培生共同完成了13家銀行理財產(chǎn)品的市場調(diào)查報告。在梳理指標(biāo)數(shù)據(jù)的過程中，我了解了各經(jīng)營網(wǎng)點的指標(biāo)完成情況與次年指標(biāo)下達的依據(jù)和方法，調(diào)整方案與獎罰條例等。

 

3.個貸和貸后中心

在個貸和貸后中心的實習(xí)中，我?guī)兔φ韨€貸合同，進行貸后資料的審查，協(xié)助設(shè)計個貸宣傳海報，對個貸審批流程和風(fēng)險把控有了全面的認(rèn)知。

篇（5）

二、家族信托概述

家族信托最早出現(xiàn)在19 世紀(jì)末20 世紀(jì)初長達25年經(jīng)濟繁榮期（1982年到2007年，被稱為美國第二個鍍金年代）后的美國，是一種信托機構(gòu)受個人或家族的委托，代為管理、處置家庭財產(chǎn)的財產(chǎn)管理方式，以實現(xiàn)富人的財富規(guī)劃及傳承。家族信托要求資產(chǎn)的所有權(quán)與收益權(quán)相分離，富人一旦把資產(chǎn)委托給信托公司打理，該資產(chǎn)的所有權(quán)就不再歸他本人，但相應(yīng)的收益依然根據(jù)他的意愿收取和分配。因此，富人如果離婚分家產(chǎn)、意外死亡或被人追債，這筆錢都將不受影響地獨立存在，因而更好地幫助高凈值人群規(guī)劃“財富傳承”。家族信托在中國內(nèi)地基本上處于空白狀態(tài)，未來的發(fā)展態(tài)勢還未可知，各大商業(yè)銀行加快在家族信托上的布局，主要是看中了其未來的增長潛力。

三、商業(yè)銀行發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)的必要性

據(jù)平安銀行私人銀行統(tǒng)計，以深圳為代表，第一代富豪有60%的人群年齡已超過50歲，但這些富豪的后代里只有三分之一的人群有繼續(xù)經(jīng)營家族企業(yè)的意愿。2013年，招商銀行與貝恩咨詢公司聯(lián)合了《中國私人財富報告》，該調(diào)查報告稱，“財富保障”已成為中國高凈值人士財富管理的首要目標(biāo)，而“財富傳承”需求進一步顯現(xiàn)，有約30%的高凈值人士、約50%的超高凈值人士開始考慮財富傳承，部分高凈值人士已開始進行財富傳承的安排，希望接受到家族信托、稅務(wù)籌劃、法律咨詢、保險規(guī)劃等的專業(yè)服務(wù)。盡管家族信托才剛剛起步，但把富人的家族財富接管過來進行打理，無疑已成為沿海主流商業(yè)銀行看好和憧憬的“藍海”。 大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為家族信托將成為未來高凈值人群實現(xiàn)財富規(guī)劃和財富傳承的重要手段，將是未來20年高凈值人群和家庭最為重視的綜合金融服務(wù)之一。

相對于保險、遺囑等財富傳承工具，家族信托則最符合高凈值人群的需求，其資金門檻較高，沒有上限限制，信托利益分配的條款完全根據(jù)客戶自身情況量身定制，具備很高的靈活性。因此，商業(yè)銀行在初創(chuàng)期應(yīng)盡可能的搶占先機，對于應(yīng)對未來金融市場不斷加劇的競爭有很好的分散風(fēng)險的作用。

四、業(yè)務(wù)模式制定及應(yīng)注意的問題

商業(yè)銀行可以借鑒的財產(chǎn)傳承類家族信托的業(yè)務(wù)模式可以根據(jù)其運作特點劃分為養(yǎng)老信托、子女保障信托、人壽保險型信托、遺囑信托四種。

（1）養(yǎng)老信托模式。該模式的目標(biāo)客戶是有一定經(jīng)濟實力但又由于各種原因無法得到家庭有效照顧的高凈值中老年人。其產(chǎn)生是由于目前我國政府管理的養(yǎng)老基金的管理人在資金管理上監(jiān)管不嚴(yán)易滋生腐敗，投資態(tài)度謹(jǐn)慎且不如金融機構(gòu)專業(yè)，財富增值能力低等原因。信托公司可以通過多元化投資、降低風(fēng)險和成本獲得較高收益。

（2）子女保障信托模式。對于設(shè)立子女保障信托的高凈值人士來說，最主要的目的不是為了財產(chǎn)的增值，而是為子女的成長和發(fā)展做好安排。父母長輩通過為子女設(shè)立保障信托，由受托人按信托協(xié)議分期定額向子女支付生活及教育等費用，既保證子女有較為健康的成長環(huán)境，也能防止離婚的狀況中由于向子女支付撫養(yǎng)費而遭到子女監(jiān)護方惡意侵吞的可能。

（3）遺囑信托模式。這是指立遺囑人于遺囑中載明將其全部財產(chǎn)或一部分，在其死亡后信托于受托人，使受托人依信托本旨，為遺囑中所指定受益人分配財產(chǎn)。委托人設(shè)立遺囑信托的目的一般是希望在其死亡后，通過信托延續(xù)其個人意志，確保遺產(chǎn)可以依照其生前的規(guī)劃來運用，使受益人能夠享受到信托財產(chǎn)的利益。

（4）人壽保險信托模式。指將理賠金作為信托標(biāo)的物，被保險人簽訂信托協(xié)議，當(dāng)理賠發(fā)生時，保險公司將保險金直接交付予信托公司，由信托公司按照信托協(xié)議對該財產(chǎn)進行管理運用，并按協(xié)議將財產(chǎn)分配給受益人。該模式的客戶是在保險公司投保死亡保險的客戶。具體來說，人壽保險信托的使用客戶包括：受益人是未成年人或身心不健全者、被保險人是家族企業(yè)經(jīng)營者、購買巨額人壽保險的投保人以及具有遺產(chǎn)規(guī)劃動機的群體。

以上是可供選擇的四種模式，但不限于這四種，還要結(jié)合我國實際情況及信托市場發(fā)展不斷豐富和完善，在這個過程中商業(yè)銀行應(yīng)注意以下幾個方面的問題：

篇（6）

對于位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的紅酒企業(yè)來說，進入投資收藏領(lǐng)域，不僅有著巨大的經(jīng)濟效益，還能大幅提升品牌價值。

在葡萄酒奢侈品中，期酒是葡萄酒收藏與投資客青睞的品種，倫敦國際紅酒交易所2011年的最新報告顯示：過去一年，期酒投資收益遠遠超過黃金、原油以及股票，成為長遠增值率最高的投資品。國內(nèi)率先吃螃蟹的張裕在2006年發(fā)行第一批期酒產(chǎn)品之后，工商銀行私人銀行又于去年10月發(fā)售張裕愛斐堡酒莊2009年份丁洛特級期酒，限量300桶，每桶定價27萬元，僅十天時間便被搶購一空。據(jù)悉，這批產(chǎn)品中，張裕愛斐堡酒莊自己留存的期酒發(fā)售價格已漲至每桶31萬元。而“未來西部三大酒莊也將發(fā)行期酒，與百年酒窖酒等限量產(chǎn)品一起形成完整的葡萄酒奢侈品體系，以滿足高漲的市場需求。”張裕方面告訴記者。

據(jù)悉，在紅酒期酒市場上，張裕、中糧長城、云南紅等國產(chǎn)紅酒品牌聯(lián)合銀行發(fā)行紅酒期酒理財產(chǎn)品，平均年化收益率為4.5%-6.5%。

篇（7）

杉杉集團吸籌5%股權(quán)

3月18日，力合股份突然停牌公告，稱待公告相關(guān)事項后復(fù)牌。3月29日晚，力合股份披露的簡式權(quán)益變動報告顯示，杉杉集團旗下兩家子公司頻頻“舉牌”以至于持股份額達到5%的警戒線。

3月30日，力合股份開盤即拉上漲停。杉杉股份內(nèi)部人士3月30日對《投資者報》表示，“舉牌”力合股份的是大股東杉杉集團，與上市公司沒關(guān)系。該人士特地強調(diào)，杉杉集團與被調(diào)查的6個賬戶沒有關(guān)系。

根據(jù)公開資料顯示，杉杉集團旗下兩公司通過“舉牌”獲得力合股份5%。具體情況是，3月8日~17日期間，寧波恒益投資有限公司共買入力合股份1200.07萬股，占力合股份總額的3.48%，價格區(qū)間為9.55~11.3元；寧波順諾貿(mào)易有限公司共買入力合股份增持523.48萬股，占股份總額的1.52%，價格區(qū)間為10.12~11.01元。杉杉集團此次“舉牌”花費約1.8億元左右。

力合股份股權(quán)分散，這也讓杉杉集團以5%的持股數(shù)就能位居第三大股東，實際上，公司第一大股東的股權(quán)也只有11%。

今年以來，力合股份消息不斷。1月8日，力合股份對外宣稱，原第一大股東珠海城建集團將所持股份無償劃轉(zhuǎn)給珠海水務(wù)集團，新大股東持有總股本的10.06%；第二大股東為深圳力合創(chuàng)業(yè)投資公司，去年三季報顯示，其持有總股本的8.31%。

資料顯示，力合股份背靠清華科技園，先后控股了多家科技企業(yè)，被冠以“清華”概念的高科技公司，因為力合股份參控的公司大多數(shù)集中在數(shù)字電子和數(shù)字信息業(yè)：電子元器件、手機電視、移動電視網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)。此外，還有環(huán)境工程、水質(zhì)凈化和傳感設(shè)備。

目前，力合股份旗下有兩家子公司從事高科技企業(yè)孵化和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，分別是珠海清華科技園創(chuàng)業(yè)投資有限公司和深圳力合華清創(chuàng)業(yè)投資有限公司。力合股份分別控股57.15%和100%。

雖然如此，但真正吸引投資者的是力合股價將被大股東重組的消息。實際上，杉杉集團通過兩個子公司大舉收集籌碼時，也是珠海水務(wù)集團將重組力合股份傳聞甚囂塵上之時。

3月15日，力合股份澄清公告，大股東從未研究過對公司資產(chǎn)重組等事項。不過，這并沒有阻止杉杉集團快速收集籌碼的信心，直到持股比例觸及“舉牌”線，才迫使杉杉集團停止買入。

被調(diào)查的6個異常賬戶

今年2月開始，深交所就關(guān)注到力合股份異動，發(fā)現(xiàn)存在寧波背景的資金大量買入該股。同時與其跟進的6個賬戶也開始顯現(xiàn)，力合股份被深交所要求調(diào)查這6個賬戶是否與杉杉集團有關(guān)。

更重要的是，這些賬戶還存在或者是實際控制人相同，或者是新開戶，或者僅買入力合股份一只股票等異常情況。

這6個賬戶包括：寧波盈信持有的0800178086的賬戶、中融人壽持有的0899055031的賬戶、中融信托中融恒泰一號持有的0899052145的賬戶（實際受益人為上海豐潤投資）、中融信托融裕25號持有的0899047248的賬戶(實際受益人為上海豐潤投資)、中融國際信托融裕11號持有的0899047233的賬戶（實際受益人為李慶）、甘曉梅持有的0034787679的賬戶。

盡管北京大成律師事務(wù)所杭州分所的盡職調(diào)查報告顯示，這6個賬戶與杉杉集團沒有關(guān)系。且從表面上看，這6個賬戶只有一個在寧波，其余與杉杉集團均不屬于同一個城市，不過還是能從背后看到杉杉集團控制人鄭永剛的影子。

根據(jù)資料顯示，這6個賬戶中有4個，與杉杉集團有明顯關(guān)聯(lián)。其中，中融人壽的賬戶最為特殊，因為杉杉集團和中融人壽都擁有同一實際控制人。

鄭永剛名下還控制著中科英華，其持股7.45%，為第一大股東。2009年，中科英華全資子公司聯(lián)合銅箔（惠州）有限公司與其余五家公司合資發(fā)起設(shè)立中融人壽。2010年3月24日，中融人壽獲批準(zhǔn)開業(yè)。

根據(jù)龍虎榜資料顯示，中融人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)為聯(lián)合銅箔、吉林信托、啟迪控股、中潤合創(chuàng)投資四家股東各持股20%，北京百利威科技持股15%，而海南愛科制藥則5%。

盡管有4家公司并列大股東，但中融人壽的話語權(quán)掌握在中科英華系，信息顯示，中融人壽董事會成員由董事長陳遠、執(zhí)行董事楊智、董事會秘書袁梅、董事黃寶育、雷霖、高福波、陶安東，獨立董事任道德、金潤圭9人組成。

陳遠曾在中科英華擔(dān)任總裁和董事長且與吉林信托董事長兼黨委書記高福波關(guān)系密切，去年8月辭任中科英華董事長后，即入職中融人壽董事長。

此外，黃寶育同時是中科英華副董事長，袁梅同時也是中科英華董事，獨董金潤圭也是中科英華獨董。由此可見，公司9人董事會中，中科英華占據(jù)4席。

盡管陳遠離開了中科英華，但黃寶育、袁梅、金潤圭還任職于中科英華。根據(jù)《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，中融人壽與杉杉集團為關(guān)聯(lián)交易，已經(jīng)能夠說得通了。

此外，中融信托與杉杉集團也有著千絲萬縷的聯(lián)系。在參與搶籌的6個賬戶中，有三個來自中融信托。

根據(jù)大成杭州分所的盡職調(diào)查顯示，中融信托的“恒泰一號”和“融裕25號”的實際受益人為上海豐潤投資，實際操盤手也可以確認(rèn)是豐潤投資。雖然“融裕11號”的受益人是李慶，但李慶只是優(yōu)先級受益人，實際操盤手還是上海豐潤投資。

關(guān)系微妙的影子軍團

據(jù)上海某陽光私募人士對《投資者報》透露，上海豐潤投資的現(xiàn)任董事長趙海云和前任總經(jīng)理代明華都與杉杉集團有關(guān)系。

代明華曾任杉杉股份董事長，2009年3月離職。杉杉股份第一大股東正是杉杉集團，代明華的簡歷顯示，他曾在豐潤投資任總經(jīng)理。中科英華2009年離職的前任副總裁趙海云正是上海豐潤投資的負(fù)責(zé)人。

雖然趙海云與代明華現(xiàn)在的身份不能構(gòu)成上海豐潤與杉杉集團是一致行動人，但他們與杉杉集團千絲萬縷的關(guān)系，不得不讓人懷疑。再加上地緣賬戶寧波盈信，6個賬戶已經(jīng)有5個值得關(guān)注了。

篇（8）

[中圖分類號]F832

[文獻標(biāo)識碼]A

[文章編號]1006—5024（2014）01—0103—04

一、我國中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在條件和外部環(huán)境正在發(fā)生變化，經(jīng)濟發(fā)展正面臨著轉(zhuǎn)型升級與通貨膨脹的雙重壓力。由于中小企業(yè)在市場交易中處于弱勢地位，大部分壓力最終會傳導(dǎo)給中小企業(yè)。那么，我國中小企業(yè)狀況如何呢？下面借助SMEDI數(shù)據(jù)進行分析。

SMEDI是利用企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的判斷和預(yù)期數(shù)據(jù)編制而成，是反映我國中小企業(yè)經(jīng)濟運行狀況的綜合指數(shù)。依據(jù)我國中小企業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2010年第一季度至2012年第四季度，中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)各季度值如圖l所示。從2010年第三季度開始，指數(shù)一直下滑，至2012年第三季度指數(shù)降為87.5。雖然2012年第四季度指數(shù)有所回升，但這主要是由于對于調(diào)控預(yù)期的加強導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)、年末批發(fā)零售業(yè)指數(shù)大幅上升所致。更為嚴(yán)重的是：2012年第四季度絕大多數(shù)分行業(yè)的企業(yè)融資指數(shù)是下降的，表明企業(yè)融資難的問題仍很突出。

2010年第一季度至2012年第四季度，工業(yè)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)如圖2所示。指數(shù)從2010年第一季度的109.9降至88.1，已連續(xù)7個季度處于臨界值100以下。雖然2012年第四季度指數(shù)略有上升，但值得關(guān)注的是，國外訂單指數(shù)下降12.8點，盈利指數(shù)下降0.7點。

SMEDI數(shù)據(jù)變化說明，中小企業(yè)市場需求持續(xù)低迷，企業(yè)對擴大生產(chǎn)與創(chuàng)新投入信心不足，企業(yè)經(jīng)營狀況趨于惡化，其中工業(yè)行業(yè)中小企業(yè)更是如此，其發(fā)展持續(xù)放緩。

二、我國中小企業(yè)融資狀況調(diào)查

下面借助一些典型調(diào)查，對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與特征進行分析。這里有全國范圍內(nèi)的調(diào)查，也有一些是區(qū)域性的調(diào)查。

（一）全國范圍調(diào)查

1.全國工商聯(lián)。2012年1月，全國工商聯(lián)了《中國民營經(jīng)濟發(fā)展形勢分析報告（2011—2012）》。報告指出：民營企業(yè)面臨成本高、稅費高、融資難、招工難的“兩高兩難”局面。在融資難方面，我國銀行貸款的主要發(fā)放對象是大中型企業(yè)，大企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)僅為20%，而微型企業(yè)幾乎看不到蹤跡。

2.中國社科院。2011年10月，中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所等單位了《2011年中小企業(yè)發(fā)展全景調(diào)查報告》。調(diào)查顯示，由于企業(yè)融資需求加大，中小企業(yè)融資難、銀企之間結(jié)構(gòu)性矛盾進一步加劇。調(diào)查反映出來最突出的資源因素有3個：一是中小企業(yè)融資渠道比較狹窄；二是銀行組織體系產(chǎn)品供給和中小企業(yè)的需求對不上；三是中小企業(yè)自身方面因素。

3.中國人民大學(xué)。2011年11月，工信部委托中國人民大學(xué)進行的中小企業(yè)調(diào)查報告。報告顯示，所調(diào)查企業(yè)中認(rèn)為融資有困難且很大的企業(yè)占到43.85%，認(rèn)為融資困難不大的占40.72%，認(rèn)為沒有融資困難的僅為7.03%；在融資渠道方面，東部和西部更依賴自由資金，而非貸款或政府支持所得到的資金。

（二）區(qū)域性調(diào)查

1.沿海三地區(qū)。2012年2月，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院和阿里巴巴集團了《2011年沿海三地區(qū)小微企業(yè)經(jīng)營與融資現(xiàn)狀調(diào)研報告》（簡稱為北大調(diào)查）。報告揭示：三地區(qū)小微企業(yè)融資渠道窄，受調(diào)查小微企業(yè)中，在2011年從未發(fā)生過借貸的比例，珠三角地區(qū)竟然達到53%，環(huán)渤海為32%，更有甚者，此地區(qū)有接近22%的小微企業(yè)依靠臨時賒賬應(yīng)對資金不足。在民間融資最為活躍的浙江省，該比例為23%。在實現(xiàn)融資的小微企業(yè)中，小微企業(yè)的主要借款渠道仍是親戚朋友。浙江省通過親戚朋友借款比例是50%，珠三角是34%，環(huán)渤海地區(qū)是31%。

2.上海。2011年11月，理財周刊和融道網(wǎng)《2011年上海市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與趨勢調(diào)查報告》。報告顯示：有超過6成的中小企業(yè)存在著資金短缺的狀況。銀行是中小企業(yè)貸款的首選，但有超過4成中小企業(yè)從未從銀行獲得到過貸款。關(guān)于銀行信貸，超過7成的企業(yè)認(rèn)為銀行的信貸準(zhǔn)入條件比較高，8成企業(yè)認(rèn)為銀行的信貸產(chǎn)品不能滿足需求。

3.合肥市。2011年12月，合肥市統(tǒng)計局對192戶規(guī)模以上中小型工業(yè)企業(yè)進行調(diào)查，調(diào)查顯示：半數(shù)以上企業(yè)表示資金緊張。192戶企業(yè)中有97戶企業(yè)目前資金緊張，占比達50.5%；資金占用上升的企業(yè)多。產(chǎn)品庫存上升的企業(yè)為63戶，占調(diào)查企業(yè)的32.8%.應(yīng)收賬款上升的企業(yè)有100戶，占調(diào)查戶的52.1%；融資渠道方面，有78.6%和77.6%的企業(yè)資金來源于銀行貸款和自籌資金，民間借貸和內(nèi)部集資也占一定比例，分別達到19.3%和8.9%。

三、我國中小企業(yè)融資特征分析

以上調(diào)查顯示，目前中小企業(yè)融資還存在比較大的困難，資金需求滿足度依然較低。現(xiàn)階段中小企業(yè)融資具有如下特征：

（一）通過銀行獲取資金的比例低

銀行體系是我國金融資源配置的主渠道。銀行體系的信貸資金配置偏好直接決定了我國中小企業(yè)融資環(huán)境的基本條件。從以上調(diào)查可知，中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自籌資金，方式包括內(nèi)部積累、民間（親友）借貸等，要從銀行獲得資金比較困難。從現(xiàn)有銀行貸款來看，其形式主要以土地、廠房抵押和擔(dān)保貸款為主。

北大調(diào)查揭示，浙江小企業(yè)通過親友及民間借貸融資的份額達50%，以銀行和農(nóng)村信用社作為主要融資渠道的僅占21%。通過銀行及信用社融資的，65.47%的方式是抵押類貸款。廣東省中小企業(yè)局的《2011廣東省中小企業(yè)融資調(diào)研報告》指出，廣東省中小企業(yè)融資以內(nèi)源融資為主，所占比重達60%。獲取的銀行貸款中，通過土地、廠房抵押方式獲得貸款，占比高達75.2%；通過股東私有財產(chǎn)抵押、設(shè)備抵押、信用貸款等，占比處在20%—30%。

（二）企業(yè)融資成本高

成本一般包括：貸款利息、登記評估費用、擔(dān)保費用、公證費、保證金等。隨著穩(wěn)健性貨幣政策的實施，資金價格上升。以一年期銀行貸款利率為例，基準(zhǔn)利率從2008年年末的5.31%上升為如今的6.56%，增長幅度為23.54%。考慮到在實際操作的利率上浮，企業(yè)融資成本進一步加大。理財周刊調(diào)查顯示，超過6成的中小企業(yè)貸款利率是上幅的，其中有20.12%的企業(yè)表示獲得的貸款利率在基準(zhǔn)利率上調(diào)了20—50%。合肥市統(tǒng)計局的調(diào)查指出，企業(yè)貸款成本平均上漲30%左右，小微企業(yè)利率上浮30%以上的貸款占全部貸款的40.2%；上浮50%以上的貸款占全部貸款的32.8%。

從正規(guī)金融機構(gòu)借貸無門情況下，許多中小企業(yè)為保持正常生產(chǎn)經(jīng)營不得不高息拆借民間資金，更加劇了企業(yè)的高融資成本。北大調(diào)查揭示，浙江的民間借貸利率多為每月2至3分，較高的則達4至5分。中信建投證券《金錢永不眠一京津浙蒙民間金融調(diào)查報告》顯示，2011年4月份，北京各類民間金融機構(gòu)1月期貸款利率如表1：

中信建投證券《降速到降溫一民間金融第四次調(diào)研報告》揭示，浙江溫州某擔(dān)保公司不同業(yè)務(wù)類型貸款利率如表2：

（三）民間借貸活躍

中小企業(yè)的融資困境催生了民間借貸和地下金融市場的“繁榮”。中信證券研究報告估計，2011年，我國民間借貸規(guī)模繼續(xù)擴張，市場總規(guī)模超過4萬億元，約為銀行表內(nèi)貸款規(guī)模的10%～20%。中信建投證券《降速到降溫一民間金融第四次調(diào)研報告》指出：在2011年3月末到10月初，各類被調(diào)研的民間金融機構(gòu)貸款余額增長通常都在50%以上，高者可達350%。廣東省中小企業(yè)局報告指出，廣東省民間借貸較為活躍，以佛山市調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，43%的企業(yè)曾經(jīng)有過民間借貸行為。

中國人民大學(xué)、北京大學(xué)、合肥市統(tǒng)計局等調(diào)查都顯示民間借貸在中小企業(yè)融資中普遍存在。民間借貸市場參與者眾多，非銀行類融資機構(gòu)（典當(dāng)、小貸公司）、民間組織（地下錢莊）、企業(yè)和普通家庭都有涉及。

四、我國中小企業(yè)融資特征原因分析

中小企業(yè)融資呈現(xiàn)出以上特征，除了受企業(yè)自身缺陷、宏觀經(jīng)濟政策影響外，更重要的是由于我國金融體系缺陷制約了中小企業(yè)融資需求的滿足。

（一）從銀行獲得資金難的原因

1.促使銀行向中小企業(yè)提供信貸的內(nèi)源制度體系缺失。在我國對銀行存在嚴(yán)格的信貸監(jiān)管，在存款準(zhǔn)備金率、存貸比等約束下，一個銀行總的信貸額度有限。當(dāng)前我國銀行的風(fēng)險管理水平還比較低，在以安全性為首要原則的前提下，銀行信貸產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、審貸標(biāo)準(zhǔn)、信用評價與風(fēng)控主要還是面向低風(fēng)險的大企業(yè)、大項目而設(shè)計，它們沒有足夠的內(nèi)在動力對中小企業(yè)發(fā)放貸款。

2.銀行業(yè)壟斷的市場結(jié)構(gòu)不利于中小企業(yè)資金需求的滿足。目前，銀行是我國資金的主要提供者，在我國的金融體系中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，2011年銀行人民幣貸款占社會融資規(guī)模達58.3%。而在銀行體系中又由少數(shù)幾家大銀行處于壟斷地位。依據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)得出，截至2011年，我國四家大型銀行（工、農(nóng)、中、建）總資產(chǎn)、凈利潤、存貸款情況如表3：

從以上數(shù)據(jù)可知，我國銀行業(yè)集中度還比較高，幾大國有銀行擁有大部分金融資源。根據(jù)SCP理論，在一個高度壟斷的市場，廠商往往會進行壟斷定價，并控制供應(yīng)量，最終造成社會總福利的損失。對于中小企業(yè)融資市場來說，銀行的壟斷性更為明顯，銀行掌握著信貸配給和借貸利率的話語權(quán)。同時，銀行依靠特殊的制度壟斷吸納海量存款與發(fā)放貸款，并獲得高額的存貸息差收入，因而作為純粹的市場壟斷者，也缺乏開拓市場與為中小企業(yè)服務(wù)的動力。

（二）融資成本高的原因

1.體制因素導(dǎo)致中小企業(yè)融資交易費用高。在我國，銀行是資金最主要的供給者。按照銀行信貸模式，中小企業(yè)申請貸款，要經(jīng)過提出申請、開展調(diào)查、有關(guān)資料上報，到初審、復(fù)審、最后審批等諸多程序，其間需要支行、分行多個部門的層層審批。針對不動產(chǎn)與動產(chǎn)抵押、有關(guān)權(quán)利質(zhì)押的貸款，相關(guān)物權(quán)的抵押登記分散在十幾個部門中進行。其中，動產(chǎn)抵押登記部門最為混亂。體制因素導(dǎo)致的“辦事效率低”，人為地提高了中小融資的交易費用。

2.高額的擔(dān)保費。在我國，擔(dān)保行業(yè)是一個與中小企業(yè)融資狀況緊密聯(lián)系的行業(yè)。擔(dān)保公司在解決中小企業(yè)融資難問題發(fā)揮了積極的作用。但由于對擔(dān)保公司和行業(yè)缺乏規(guī)范管理，特別是沒有明確具體收費標(biāo)準(zhǔn)。從2011年以來，由于信貸緊縮，擔(dān)保公司擔(dān)保費用普遍上漲，漲幅達到40%—50%。與此同時，在實際操作中擔(dān)保公司往往要求貸款客戶交納一定的保證金，更有部分擔(dān)保公司不以融資擔(dān)保為主業(yè)，而是以自有資金從事高利貸業(yè)務(wù)。這些都加大了中小企業(yè)融資難度與成本。

（三）民間借貸活躍的原因

在我國中小企業(yè)的發(fā)展歷程中，民間借貸一直發(fā)揮著重要作用。究其原因，不僅由于金融抑制導(dǎo)致正規(guī)資金供給不足，更重要的是因為民間借貸內(nèi)生于中小企業(yè)，民間借貸中的民間資本與中小企業(yè)具有很強的共生性，一些資金的擁有者本身就是中小企業(yè)業(yè)主。

篇（9）

申明:本網(wǎng)站內(nèi)容僅用于學(xué)術(shù)交流，如有侵犯您的權(quán)益，請及時告知我們，本站將立即刪除有關(guān)內(nèi)容。 1-2 盛京閣餐廳環(huán)境。

遼寧大廈盛京閣中餐廳，以精品遼菜為主打，輔以川粵風(fēng)味菜肴。此次遼寧大廈盛京閣選派我國著名宮廷菜大師李鴻志親傳弟子呂睿先生門下弟子王剛出戰(zhàn)，他曾在2005年 “首屆青年烹飪技藝比賽”及2006年 “青島中韓國際烹飪大獎賽”中獲金獎。參賽菜肴為鍋包肉。

“鍋包肉”是東北傳統(tǒng)名菜。盛京閣的鍋包肉選用遼寧營口產(chǎn)的黑毛豬，其肉質(zhì)緊實，養(yǎng)殖期長，飼養(yǎng)過程中使用純天然飼料。成菜選用豬頸肉部分，肥瘦相間，瘦多肥少，避免了傳統(tǒng)做法中使用里脊而口感發(fā)硬、發(fā)柴的問題。此肉不僅肉質(zhì)較嫩，易于消化，且含有豐富的優(yōu)質(zhì)蛋白、脂肪及維生素。再配以山藥、胡蘿卜和蘋果調(diào)制的料汁，既保證了菜品的色、香、味，又中和了肉的肥膩，還達到了膳食的均衡，真是美味與養(yǎng)生兩不誤的佳品。 3鍋包肉。

鍋包肉做法

主料：鮮豬頸肉（250克）

配料：蔥、姜、蒜（各5克），山藥（50克），胡蘿卜（50克），蘋果（50克）

制作步驟：先將豬頸肉切成5cm見方，厚2cm的片，用清水洗凈，把山藥、胡蘿卜、蘋果榨成汁，放入肉片浸泡30分鐘撈出壓出水分，加入3克鹽，抓勻備用;再將生粉50克，玉米淀粉250克，水100克，抓勻成糊;肉片裹糊下油鍋，炸制成金黃色、表面脆后撈出;鍋入3克底油，放入50克清醋，糖40克，老抽5克，鹽5克，水生粉熬成粘稠狀，放入炸好的豬頸肉翻炒，待每片肉都掛滿汁后，撒入蔥姜絲、香菜段，裝盤即成。 4小雞燉蘑菇。

盛京閣兩款重量級養(yǎng)生菜品

“小雞燉蘑菇”是最具代表性的東北菜，盛京閣的小雞燉蘑菇，雞肉選用飼養(yǎng)期1年以上、非飼料喂養(yǎng)的遼寧陽市農(nóng)村散養(yǎng)的“溜達雞”，肉質(zhì)鮮美醇香。這種雞生長時間長，食性雜，愛運動，因此肉質(zhì)細(xì)嫩，肥而不膩，瘦而不柴，營養(yǎng)成分高于養(yǎng)殖場雞。優(yōu)質(zhì)的雞肉再配上本溪山區(qū)出產(chǎn)的榛蘑，榛蘑有祛風(fēng)活絡(luò)、強筋壯骨的功效。兩者組合的鮮香是多少年來不變的經(jīng)典。

“嘎巴一鍋香”，從名字可以聽出濃濃的東北味道。菜品富含大量不飽和脂肪酸的黑豬排骨、健脾益胃的鮮玉米、和胃健中的麻皮土豆、和血生津的紅薯、補中益氣金瓜等一大鍋遼寧特產(chǎn)的有機食材搭配在一起，既好吃，又有營養(yǎng)，它一上桌，熱氣騰騰，給宴會帶來一股喜慶的氛圍。 5嘎巴一鍋香。

TIPS

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信托銷售緩慢

帶著對信托發(fā)行中推介期延長的疑惑，《投資者報》記者撥通了四川信托的咨詢電話。對方解釋，介于信托的私募性質(zhì)，之所以產(chǎn)品推介和成立公告中間會斷掉，主要是被個別金額較大的機構(gòu)投資者或個人投資者買斷。

從目前的官方資料來看，該信托計劃披露中較為明確的信息是，桂圓林項目總發(fā)行規(guī)模最高為13.5億元，優(yōu)先級資金10億元，劣后級資金3.5億元，且第一期的成立規(guī)模為4.57億元，其中優(yōu)先級資金1.066億元，劣后級3.5億元一次認(rèn)購。

何為“優(yōu)先劣后”呢？通常情況下，優(yōu)先劣后是指在信托理財項目中，既吸收社會公眾資金也吸收機構(gòu)或高風(fēng)險偏好者資金，信托受益權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置優(yōu)先和劣后分級處理的活動。劣后受益人本金將對優(yōu)先受益人進行支持，在項目遭受損失時，劣后人的財產(chǎn)向優(yōu)先人補償，取得盈利時，優(yōu)先人按事先約定比例適當(dāng)參與分紅。同時設(shè)置嚴(yán)格風(fēng)控，以保證優(yōu)先受益人的本金安全和固定收益來源。

根據(jù)推介材料，桂圓林信托分多期發(fā)行，推介材料和信托合同基本一致，發(fā)行周期一年，且每期存續(xù)期限均為1.5~2年。

一位不愿意透露姓名的北京信托經(jīng)理向《投資者報》記者表示，桂圓林項目距離首次發(fā)行尚短，運行不久，期限又長，目前新債還舊債的可能性不大，但最終會發(fā)多久，是否如推介所說只一年，后續(xù)發(fā)行值得關(guān)注。

直到記者截稿時，尚無官方資料對其信托規(guī)模進行披露，僅從時間跨度和募集進程來看，倘若如四川信托人士的回答，已募集到了3億左右的優(yōu)先級規(guī)模，其相對于10億的目標(biāo)，也才走了三分之一的路程。

債權(quán)劣后保障力度有限

根據(jù)產(chǎn)品簡介，桂圓林項目的風(fēng)險控制主要有四點：（1）四川信托擁有同匯公司100%股權(quán)；（2）四川信托向項目公司派駐董事、監(jiān)事以及財務(wù)總監(jiān)；控制同匯公司公章、財務(wù)專用章；（3）結(jié)構(gòu)化的信托計劃設(shè)計；項目公司股東以3.3億元原始投入的股東借款以及項目公司100%股權(quán)及項下資產(chǎn)作價2000萬元作為劣后出資，為信托計劃優(yōu)先級提供有力保障；（4）項目公司實際控制人承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任；項目公司股東承諾放棄對公司所有債權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)。

這里，原股東3.5億的劣后出資引起了《投資者報》記者的注意，也是前文一再提到的劣后級資金，需要注意的是，這里的劣后并非“新血液”，而是“舊成本”。

一般而言，劣后受益人既可以是機構(gòu)，也可以是自然人；劣后資產(chǎn)既可是股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等，也可是現(xiàn)金。而如果劣后方是資金雄厚的第三方專業(yè)機構(gòu)或者注入的“新鮮血液”（如現(xiàn)金、其他證券）等，會比較有效地降低信用風(fēng)險。

優(yōu)先劣后的產(chǎn)品設(shè)計在信托行業(yè)并不少見。“第一，融資方購買劣后進行捆綁，為信托項目提供內(nèi)部增級；第二，川信持有同匯公司100%股權(quán)，并不代表能從公司隨便抽錢，而有了部分債權(quán)做劣后，通過債權(quán)從公司收利息，定期回籠資金；第三，增強信托公司資產(chǎn)控制和未來處置的能力。”上述匿名人士對《投資者報》記者說。

然而，一部分資深業(yè)內(nèi)人士通過桂圓林信托計劃協(xié)議，看到了存在的一些問題：

首先，債權(quán)劣后，“誠意不夠”。川信在產(chǎn)品推介優(yōu)先/劣后結(jié)構(gòu)化設(shè)計中寫道，“3.5億元劣后級信托計劃，為信托計劃提供內(nèi)部增級；同時原股東承諾放棄對四川同匯已有剩余債權(quán)及未來新增債權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)”。

而據(jù)《投資者報》記者了解，在類似產(chǎn)品中，嚴(yán)格的信托公司通常都會要求原股東以不同形式放棄對項目公司的債權(quán)及未來新增債權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)。依此，桂圓林項目拿原本可能就要被放棄掉的3.5億前期投入的優(yōu)先權(quán)益做了劣后資產(chǎn)，多少使增信保障措施力度、程度不夠，畢竟債權(quán)存在未來實現(xiàn)的不確定性，不如現(xiàn)金和變現(xiàn)流通較快的資產(chǎn)做劣后好，所以保障力度有限。

其次，業(yè)內(nèi)人士提示投資者，對于盡職調(diào)查報告中的財務(wù)報表數(shù)據(jù)和會計處理方法，例如負(fù)債多少，是否有其他債權(quán)人，3.5億如何得來，在債權(quán)中的占比等，都要看清楚。

土地成本低

還款來源包括：該項目銷售收入，預(yù)計將超過100億元；股東其他渠道籌集資金。

《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，項目的銷售壓力較大。根據(jù)瀘州市人民政府公眾信息網(wǎng)顯示，2010年11月全市常住人口中家庭戶人口為406萬。

桂圓林信托簡介，項目總建筑面積約180萬平方米左右，川信人士口頭稱只有100萬平方米左右。

對上述兩組數(shù)據(jù)，記者做了個測算，按推介中的參考住宅銷售均價一覽中的折中價4600元/平方米，406萬人口的城市新增100萬平方米建筑面積，等于城市中平均每人要為此攤付1090.5元/平方米。

篇（11）

一款由五礦信托公司發(fā)行的“陽光海西股權(quán)投資集合資金信托計劃”（以下簡稱“陽光海西信托”）引起了《投資者報》記者的注意，據(jù)了解，該項目早在2月底便在市面上出現(xiàn)預(yù)售，而截至記者截稿前，仍在推介中。

銷售難度并不大

3月21日，《投資者報》記者致電五礦信托公司，對方默認(rèn)了提前推介的情況，目前沒有成立主要受具體銷售情況的制約，并表示產(chǎn)品將分兩期銷售，一期會于近期成立，還在走程序，也要看購買的規(guī)模，無法準(zhǔn)確回復(fù)。

3月23日，《投資者報》記者同時致電了五礦信托客戶服務(wù)部和該產(chǎn)品的銷售人員。銷售人員告訴本報記者，陽光海西信托還沒有成立，“2月底是預(yù)熱，沒有正式銷售，介于4~5億元的募集規(guī)模，期間打算過分兩期銷售，但由于預(yù)約客戶比較多，所以可能就不分一二期了，預(yù)計下周一二期直接成立”，但是，如有需要，可以幫忙問問。而五礦信托客服則表示，一期已停止打款，現(xiàn)在打款進入二期，但是成立不敢說，要看項目成立和銷售的情況。

陽光海西信托的擬定推介期為2012年3月13日至2012年4月30日，募集資金用于福州當(dāng)?shù)貒H金融中心項目的開發(fā)建設(shè)，信托期限24個月，但滿12個月可提前部分或全部還款。

根據(jù)《投資者報》記者了解，目前的房地產(chǎn)銷售情況和以往“快熱快銷”的盛銷時代不能比，但是對于類似保障房和商業(yè)地產(chǎn)概念的優(yōu)質(zhì)項目來說，難度也不會太大。

項目的三大亮點

從產(chǎn)品介紹和推介材料來看，陽光海西項目設(shè)計和整體競爭力是不錯的，總結(jié)亮點，主要表現(xiàn)在三個方面：

首先，地理位置好，項目已開工。據(jù)介紹，國際金融中心位于北江濱中央商務(wù)區(qū)B4地塊， “位置好，地段佳是該項目的核心賣點。”北京某信托公司高級經(jīng)理劉李（化名）對《投資者報》記者說。

其次，保障設(shè)計較完善，擔(dān)保力度尚可。劉李表示，項目采用了“股權(quán)+土地+擔(dān)保”的形式，風(fēng)險控制多樣化，結(jié)構(gòu)完整。根據(jù)信托計劃，項目擬將募集資金分為兩部分，股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合，在1.8億元增資之后，融資方將金融中心項目項下的23.44畝的地塊土地使用權(quán)抵押于五礦信托公司，而項目公司原股東福建陽光集團和上海升龍投資集團則提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

最后，股東實力較強。“福建金融國際中心建設(shè)有限公司，為上市企業(yè)陽光城集團股份有限公司的全資子公司福建陽光房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與上海升龍投資集團有限公司共同出資設(shè)立，股東一方的上市公司背景為其增色不少。”劉李表示，一般上市公司信息披露和財務(wù)操作較為規(guī)范，有公眾信譽。

今年3月初，據(jù)媒體消息，陽光城已急發(fā)9只信托解渴，合計信托額達52.2億元，其中2012年到期信托額為18.4億元，該公司去年第三季度期末現(xiàn)金余額僅為4.7億元。

不過，業(yè)內(nèi)猜測，項目公司的另一出資方，上海升龍投資集團有限公司的加入或許能夠起到平衡的作用，有一定補充效用，具體可由盡職調(diào)查報告再分析。

周邊拆遷緩慢或有礙配套

為了更貼近地了解項目情況，《投資者報》記者聯(lián)系了多位在福州工作和生活的當(dāng)?shù)厝肆私馇闆r。

在福建人眼里，福州不算是最擁擠的城市，自2007年以來，福州的住房價格快速上漲，目前處于不上不下的高位階段，“不太會沖高，也不可能降太多，基本就是這個情況。”一位福州城建系統(tǒng)公務(wù)員對《投資者報》記者說，城市消費和工資水平不高，現(xiàn)在的壓力已經(jīng)很大。

但在2010年，福州拉開了城市建設(shè)的大序幕。“大干150天”成為四處可見的標(biāo)語，海峽金融街、北江濱商務(wù)CBD、遍地開放的城市綜合體將城市建設(shè)推向，無限購障礙，商業(yè)和商務(wù)地產(chǎn)類在當(dāng)?shù)刂饾u興起，“租金漲得厲害”，而福建本土的陽光城、融信、融僑等房地產(chǎn)開發(fā)公司實力相當(dāng)，在當(dāng)?shù)囟己芑穑皇窍啾戎拢柟獬鞘抢吓疲谛拧⑷趦S是后起元秀。

“國際金融中心屬依附周邊閩江的北江濱CBD中心商務(wù)區(qū)，并排相鄰的那塊地是融僑集團買的，合39.92畝，據(jù)說要建福州最高樓，也做商務(wù)。”福州當(dāng)?shù)卮笮偷禺a(chǎn)公司內(nèi)部人員小王對《投資者報》記者說。

據(jù)小王介紹，海峽金融街和北江濱商務(wù)CBD設(shè)計的類型、體量相近，競爭激烈，但是進程一個“天上”，一個“地下”。

海峽金融街進展順利，交通網(wǎng)密集，大多已投入使用或在招商銷售，銷售狀況良好，萬達廣場落成開業(yè)，周邊高端商務(wù)配套齊聚，當(dāng)?shù)囟嗉掖笮推髽I(yè)、銀行也在海峽金融街建設(shè)總部大樓，自己建自己消化，“也有很多企業(yè)跟過去買，為后續(xù)銷售省力”。

而北江濱商務(wù)CBD大部分是房地產(chǎn)商開發(fā)銷售，后續(xù)壓力不小。除部分地塊，如國際金融中心已經(jīng)在建，其背后CBD很大一片仍在拆遷中。