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1 經濟增加值以及工業增加值概述

1.1 經濟增加值概述 經濟增加值(EVA)是20世紀90年展起來的一種企業業績評價方法，由美國Stern Stewart & Co管理咨詢公司提出來，目前已在全球范圍內被廣泛應用，并逐漸成為一種全球通用的衡量標準。EVA的核心是衡量價值，它考慮了帶來企業利潤的所有成本，既包括了生產經營活動中的成本，也包括了資本成本，其基本理念是資本獲得的收益至少能彌補投資者承擔的風險。

1.2 工業增加值概述。工業增加值是指工業企業在報告期內以貨幣形式表現的工業生產活動的最終成果；是工業企業全部生產活動的總成果扣除了在生產過程中消耗或轉移的物質產品和勞務價值后的余額；是工業企業生產過程中新增加的價值。

增加值是國民經濟核算的一項基礎指標。各部門增加值之和即是國內生產總值，它反映的是一個國家（地區）在一定期時期內所生產的和提供的全部最終產品和服務的市場價值的總和，同時也反映了生產單位或部門對國內生產總值的貢獻。因此，建立增加值統計，將為計算國內生產總值提供可靠依據，是建立資金流量的基礎。工業企業建立增加值統計，可以反映工業企業的投入、產出和經濟效益情況，為改善工業企業生產經營提供依據，并促進工業企業會計和統計核算的協調。

1.3 企業內部考核指標混亂。目前我國的很多企業很龐大，內部部門很多，而每個部門都各自為政，有自己的業務考核體系，當然，不同部門運用不同的考核體系可能會因地制宜些，但這樣一來，各個部門之間的衡量指標就會不同，這會造成企業公司指標的財務混亂，也會加深各部門的矛盾。

1.4 我國企業尤其是上市公司會計報表信息的可信度不高。目前，我國的會計表的失真現象及所造成的后果是十分嚴重的。從一個國家的角度講，可以使市場信號失真造成政策制定的失誤，可以干擾市場經濟的發展，使資源配置低效劣化，造成大范圍的國家利益受損。從企業的角度講，可以對企業進行誤導，使企業的決策失誤失去市場機會，便企業的近期利益和長遠利益受損。同時也便會計行業本身深受其害，危害會計工作的組織體系和工作規范體系，使內控系統秩序失控，會計秩序混亂，滋生腐敗和犯罪。

1.5 企業庫存量過大。現代企業處于一個完全開放的市場環境中，競爭壓力大，這使得很多企業為了不斷貨，提高自己的供貨能力，大量積壓貨品。雖然這樣可以降低企業風險，能夠及時提供買主貨品，但這樣一來企業的工業中間值會增加，那么企業的工業增加值就會減少。

1.6 企業自主創新性低。自主創新是相對于技術引進、模仿而言的一種創造活動，是指通過擁有自主知識產權的獨特的核心技術以及在此基礎上實現新產品的價值的過程。即創新所需的核心技術來源于內部的技術突破，擺脫技術引進、技術模仿對外部技術的依賴，依靠自身力量、通過獨立的研究開發活動而獲得的，其本質就是牢牢把握創新核心環節的主動權，掌握核心技術的所有權。自主創新的成果，一般體現為新的科學發現以及擁有自主知識產權的技術、產品、品牌等。

然而我國企業大都是追隨者，沒有自己的專利與技術，這樣一來，企業賺取的只是生產價值鏈上附加值最低的生產價值，這樣雖然工業中間值會降低，但工業總產值相應也會大幅度降低，二者之差工業增加值較之自主創新型企業就會遜色很多。

2 從經濟增加值和工業增加值角度對我國企業經營管理提出幾點建議

2.1 注重企業的可持續發展經濟增加值更注重企業的可持續發展。它不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為，而是鼓勵企業的經營進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能夠杜絕企業經營者短期行為的發生。因此，應用經濟增加值不但符合企業的長期發展利益，而且也符合知識經濟時代的要求。可見，經濟增加值指標非常注重企業的可持續發展，有利于企業創新的技術進步，這對企業具有特殊重要的意義。 轉貼于

2.2 終結企業多種財務指標的混亂狀況。經濟增加值是一個綜合性成長指標，僅用一種財務衡量指標就連接了所有決策過程，并將公司各種經營活動歸結為一個目的，即如何增加經濟增加值，而且，經濟增加值為各部門的員工提供了相互進行溝通的共同語言，使企業內部的信息交流更加有效。經濟增加值終結了公司多種財務指標的混亂狀況。

鑒于我國企業的大多數企業內部存在多種業務考核體系，使用的衡量指標甚至很不一致，經濟增加值提示我們應終結企業的多種財務指標的混亂狀況，以此來減少內部部門、員工間的矛盾，增加員工的相互溝通，提高信息的流暢程度。

2.3 盡量提高企業尤其是上市公司會計報表信息的可信度。我國很多上市公司存在著會計信息失真現象，而經濟增長值指標已經在傳統的會計利潤指標的基礎上進行了一系列的調整，但其數據仍來源于財務報表，仍依賴于信息披露的可靠性，若提供的報表不町靠，就會導致業績評價的效果大打折扣。因此，提高企業財務會計報表信息的可靠性對于增強實施經濟增長值指標的效果很重要。反過來，從經濟增長值看企業的經營管理，會計報表的可信度有待進一步的提高。

2.4 清理庫存，增收節支。從工業增加值來看，工業總產出越高，工業中間值越低，工業增加值越大，而庫存量如果過大，就會增加工業中間值進而降低工業的增加值。

目前各地區國企庫存快速上升，應引起企業領導高度關注。建議企業全面開展增收節支活動，增加自有資金，同時建議政府和監管部門加緊引導國有企業進行精細化管理，加強資金使用的制度化、規范化建設，在保證企業經營必要開支的情況下，嚴格壓縮運營成本。要號召企業內部自上而下樹立節約美德，做到資源共享，物盡其用。這不僅是克服當前困境之所需。也是謀求長遠發展之必要。

2.5 培養高素質人才，提高企業自主創新能力。根據工業增加值理論，工業總產值減去工業中間投入即工業增加值，我們不難發現，如果企業能提高自主創新能力，那么工業增加值就會相應提高。

人是創新之本，隨著科技的不斷進步，市場競爭愈來愈體現為技術的競爭，最終體現在人才的角逐上。可以說誰擁有一支高素質的人才隊伍，誰就有了成功的基礎。所以企業要加大高層次人才培養渠道，要以重大科技項目培養和凝聚人才，要以團隊引進和以才引才等切實可行的措施吸引高層次人才向企業流動，為企業所用。另外企業還要加大引進人才支持力度。最后企業還要進一步落實各項人才引進的政策，做到工作上具體指導，生活上周到關懷，項目上優先扶持，整合資源、健全機制、優化服務、強化考核，打造引得進、留得住、用得好的人才成長環境。只有這樣，企業的自主創新能力才能提高，我國的工業增加值才能提升。

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自2010年開始，隨著國務院國資委第21號令的頒布施行，國資委對中央企業的經營業績考核以經濟增加值（EVA）考核指標替代了凈資產收益率，突出了價值創造導向。經濟增加值考核意在引導中央企業做強主業，控制風險，提升發展質量，增強價值創造和可持續發展能力。因此，基于經濟增加值的國有企業業績評價相關的研究與分析，對于指導國有企業的經營管理具有一定現實意義。

一、經濟增加值（EVA）的內涵

（一）經濟增加值（EVA）理論

EVA理論出自諾貝爾獎經濟學家莫頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼，源于他們在1958年至1961年期間關于公司價值的經濟模型的一系列論文。EVA（ Economic Value Added）即經濟增加值是衡量經濟組織價值和財富創造的度量標準，反映了一個公司在經濟意義上是否盈利，通過對資產負債表和損益表的研究和分析，反映出公司營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度。EVA的公式表示為：

EVA=NOPAT-WACC×TC

式中，NOPAT為稅后凈營業利潤；WACC為加權平均資本成本；TC為總投入資本。

（二）經濟增加值（EVA）的會計學解釋

1995年美國學者奧爾森在其文章《權益估價中的收益、賬面價值和股利》中對剩余收益概念進行了系統的闡述，建立了公司權益價值與會計變量之間的關系。該概念的基本觀點認為企業只有賺取了超過股東要求的報酬的凈利潤，才算是真正獲得了剩余收益。

二、EVA業績評價指標的特點

（一）更加真實地反映企業的經營業績

傳統的業績評價指標考慮的資本成本主要是為籌集資金付出的債務資本，然而企業的資金來源不僅僅是債務籌集，還包括股東投入的資金。如果國有企業在衡量經營業績時使用EVA指標，就必須使自有資本的收益大于成本，從而產生了價值驅動力，使會計制度在結構層面上受到約束，可使管理者逐漸自覺地以最有效的方式使用國有股權資本。

（二）有利于企業內部財務管理體系的協調和統一

EVA為會計指標（如凈利潤）和其他財務指標（如凈現值）之間建立了橋梁，因而建立在EVA基礎上的財務管理系統不僅可以使企業所使用的各種財務指標一致化，而且還可以在此基礎上使企業的各種相關利益集團對企業財務目標取得一致性看法，并采取一致性行動。

（三）兼顧公司長期和短期的目標

由于國有企業管理者任職期有限和國家所有者無法進行有效的監管，使管理者做出短期行為。這些行為從長期的發展來看，對企業是不利的。EVA指標不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，而是著眼于企業的長期發展。鼓勵企業的經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如技術投入、科技創新、人才培養等。

三、EVA對我國國有企業的指導作用

（一）約束國有企業無效的規模擴張

國有企業發展壯大的過程通常伴隨著企業規模的膨脹。但是，此種規模的擴張，并不一定能帶來股東價值的增加。通過引入EVA指標，能表明規模的擴大能否創造價值以及能創造多少價值。當擴大規模不能帶來正的經濟增加值的時候，該計劃就不能得以實施，如此，國有企業盲目擴張的動機和現象受到一定程度約束。

（二）實現國有資產的保值增值

從EVA的計算公式中可以看出，由于需要考慮股權資本的成本，因而可以使管理者認識到國有資產的使用是有成本的，從而促使管理者權衡收益與成本，投資的謹慎以及行為的規范，可以有效避免投資的盲目性。只有當與風險相匹配的收益超過了相應的資本成本的時候，管理者才決定進行投資。

（三）引導企業提升價值創造能力

EVA考核和價值管理的開展對國有企業的綜合經營管理能力提出了挑戰，促使國有企業將EVA指標及其核心理念導入戰略規劃、投資決策、業績考核、薪酬激勵等各個方面；將價值最大化目標與企業的戰略規劃、科學管理和有效執行等措施有機地結合，以提高科學管理水平，最經濟地使用和配置資源，提高投入產出效率，從而不斷提升企業的價值創造能力。

四、運用EVA業績評價指標的注意事項

（一）應用適合中國國情的加權平均資本成本

我國有大量的國有企業改組成為上市公司，原國有資本在上市公司中往往成為大股東，國家規定國有企業的法人股不可上市流通。那些擁有非流通股的國有企業面臨一個問題，他們所能獲得的投資報酬率與能自由流動的公眾股不同，即非流通股和流通股的機會成本是不同的。根據國有企業目前存在的這種特殊情況，使得應用EVA評價指標時要對加權平均成本進行調整，使之對國有企業管理者的業績評價更加客觀。

（二）建立適合國有企業的業績評價體系

2009年起，國資委在中央企業推進了董事會試點工作，指導董事會試點中央企業董事會決定高管人員的績效評價與薪酬兌現工作。由董事會結合本企業實際，堅持激勵與約束相統一的原則，建立科學的且薪酬水平與企業競爭力相適應的績效評價體系。

（三）設計適合國有企業的激勵機制

如果讓EVA業績評價指標在國有企業成功運用，需要設計一套適合國有企業的激勵機制。如果EVA業績評價體系沒有有效的激勵制度，最終將面對失敗。我們可以通過設計有效的激勵機制，如獎金銀行，使得管理者的獎金的一部分存入獎金銀行，當未來EVA下降時，管理者的這部分獎金將用于補償企業的資本成本，這就使管理者將預算定在較低水平的念頭得到控制。

五、結語

經濟增加值業績評價體系在企業的實施中并不是一蹴而就的，需要較長時間才能在企業內真正建立，在企業管理體系中的應用是逐步滲透完成的。首先，要以建立價值管理體系為切入點，發揮其價值創造的導向作用；其次，逐次建立起價值管理體系的其他內容，包括價值診斷、戰略規劃管理、投資決策管理、建立預算分析和經營監控體系等方面；最后，完善和優化企業的治理機制，從而在企業內部真正建立和實施經濟增加值業績評價體系。

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中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2014）15-0095-03

1 EVA簡介與企業運用現狀

1.1 EVA的概念及基本原理

20世紀80年代，美國紐約思騰思特（Stern Steward）咨詢公司的約爾?思騰恩（Joel Stern）和貝內特?斯圖爾特（G.Bennett Steward III）提出了Economic Value Added（EVA），其基本理念是：一個企業投資項目的收益高于該企業所有運營成本和資本成本，該企業才創造價值。換句話說，只有在資本投資回報率高于資本成本，也就是高于投資資本的機會成本時，項目才創造價值。

經濟增加值（Economic Value Added，EVA） 是公司經過調整的稅后營業凈利潤減去該公司現有資產經濟價值的機會成本后的余額。其計算公式為：

EVA=稅后經營凈利潤-資本投入額×加權平均資本成本率。

1.2 EVA運用于企業現狀

EVA方法已在全球400多家公司和機構中應用，其中包括可口可樂、西門子、索尼、美國郵政總署、新加坡航空公司等。國外的許多公司都聲稱采用EVA后公司價值獲得了迅速增長。

現階段，財務業績評價體系在我國企業業績評價中仍占據主導地位。雖然許多公司都采用了EVA，例如海爾集團、寶鋼集團、青島啤酒等，但總體上成效不大。尤其當思騰斯特中國公司在《財經》雜志上公布的“中國上市公司財富創造與毀滅排行榜”中出現了銀廣夏A、藍田股份這樣的問題公司后，使得人們對經濟增加值理論產生了懷疑。

2 EVA業績評價體系的優點

2.1 有利于衡量企業經營業績，引導科學決策

在計算經濟增加值時，盡管傳統的財務報表是其計算的主要信息來源，但是EVA對營業利潤和投入資本進行了調整，因而糾正了會計慣例造成的缺陷。經濟增加值能夠更全面和準確地反映企業的真實盈利能力。

2.2 有利于完善企業內部治理結構

EVA模式取得成功的關鍵就在于它將EVA改善與員工業績掛鉤。企業管理者要想提高業績，就必須從企業所有者的角度出發優化企業內部治理結構，形成扁平化的管理體系，合理進行資源配置，有效利用各種資源提高經營效率使企業價值增值。

2.3 有利于抑制短期行為，鼓勵創新提升企業價值

有些經營者為了在短期內提高自身業績，操作會計利潤。例如商譽價值并不必然隨著時間推移而貶值，不宜分期攤銷；研究開發、員工培訓以及廣告費等這些投資大部分都被計入期間費用，以達到虛增利潤的目的，而經過EVA的調整事項后就能有效避免。

只要投資回報率高于資金機會成本，就能給自己和股東帶來EVA。想要不斷增加薪酬獎勵，就必須不斷增加EVA。增創EVA的途徑又在很大程度上依賴技術進步，“創新者生產”已成為企業發展的第一定律。

2.4 有利于更好的跟蹤企業的市場價值

如果進一步把EVA評價方程分成兩大組成部分，我們可以看到以下公式：

第一部分就是假定當期的EVA可永續重復的EVA現值。這可以通過當期EVA除以資本成本來計算，代表年度之間實際經營業績的變化。正變化越大代表企業當前實際經營業績越好。第二部分是在此點以后的EVA預期增加的現值，值越大代表未來發展空間會越大。

3 EVA業績評價體系的缺陷

3.1 EVA公式會計調整事項復雜

在計算EVA指標時，調整項目有160多個，大大增加了計算的復雜性和難度。

3.2 權益資本成本難以準確計算

權益資本成本不是實際發生數，而是一個期望數，因此難以準確計算。通常根據資本資產定價模型來計算確定，即R=Rf+β（Rm-Rf）。其中β系數是指股票的風險系數，由于我國證券市場不成熟，證券的收益率、市場平均收益率都很難確定，β系數也無法準確地計算，從而無法準確地計量權益成本。

3.3 EVA受企業規模差異的影響

規模大的公司即使盈利能力比規模小的公司差，資本回報率低，但由于資本總額大，其EVA可能比規模小的公司要大，這顯然不能用來比較它們的盈利能力。

3.4 EVA指標不能層層分解

EVA不能像杜邦分析系統的凈資產收益率那樣進行層層分解，而對EVA進行分解之后，還是要落實到傳統的現金、應計項目中等，其獨特的權益資本成本項目和復雜的會計調整項目很難作為改進企業經營管理、提高企業運轉效率的依據。

4 結合典型案例分析EVA利弊

4.1 美的收購小天鵝案例分析

這次收購參與競標的有美的電器、四川長虹和意黛喜，在激烈的競爭下，美的電器最終勝出，并且高出四川長虹16.54億元近3000萬元的溢價，美的對此的解釋是“物有所值”，是否真的物有所值呢？下面我們利用EVA評價指標來進行深入分析。

美的電器之所以敢大膽并購小天鵝，主要原因是想擁有洗衣機技術優勢，構造白色家電布局，與海爾抗衡。

從以上的表格數據可以看出：首先，小天鵝的稅后凈營業利潤從2004年-2012年一直為正，并且逐年遞增到5倍多，賬面盈利能力相當不錯，按照傳統的會計利潤衡量公司業績的方法，美的收購小天鵝是可行的。但是扣除資本成本后的EVA指標卻不盡人意，尤其是2007年將近虧損了2個億，而賬面顯示盈利1個億，事實也證明從2003年后，企業經營陷入困境，一度面臨退市危險。這充分說明EVA指標能夠準確而真實的反映企業的經營業績，衡量經理人的經營水平。

其次，2006年WACC達到歷史最低水平，在創造的215173489元稅后凈營業利潤中有1個億是由于資本成本降低2倍多節省出來的，最重要的內因是小天鵝諸多的剝離出售行為，出售了3筆資產而降低了資本成本，由此可見，資本不但有成本，并且對利潤影響重大，這就大大彌補了傳統財務指標的不足。

但是EVA是一個結果指標，只能反映行為的結果，而無法反映行為過程的有效性。要想持續地實現企業財富的最大化，必須讓EVA引入時間因素，這也是EVA的缺陷之一，而市場增加值MVA正好解決了這個問題。現在讓我們來對小天鵝進行資產評估，計算如下：

小天鵝企業價值=本年投資資本+各年EVA的折現值

因此，按照24.01%股權，美的購買的小天鵝的企業價值約為68.08×24.01%=16.35億元，比16.8億的購買價少了4500萬，所以筆者認為這次收購截止到2012年為溢價收購，并不是物有所值。當然，2008-2012這五年內小天鵝為美的電器創造的價值，投資回報還是很可觀的。MVA反映了市場對公司未來的管理狀況的預期，所以它在一定程度上克服了EVA方法的短期行為局限性，激勵經營者持續為股東創造財富。

4.2 中國石化案例分析

圖1 中國石化EVA折線圖由上面圖1可知，從2001年到2007年，中國石化的EVA值一直在穩步增長，2008年，中國石化的EVA值較去年大幅下降，股價從29.31元跌到14.7元，跌幅達50%。同時圖表中EVA也相應降到歷史最低，這說明長時間內股價的波動與EVA是有一定相關性的，能夠反映總體的盈利趨勢。

但筆者認為，這種相關性是不準確的。EVA主要側重于當期經營業績的變化，考慮權益資本的機會成本，只要機會成本變大，企業就會將權益資本出售；反之則會持有投資。此時股價大跌，會嚴重影響中國石化的權益資本的經濟價值，換句話說就是市場價值相對于經濟價值變少了，那么機會成本也就變少了，因此EVA會比當前值要高。

本文主張在EVA公式中用市場價值替代經濟價值，這樣更能真實的反映企業業績，這也就是目前爭論較多的REVA修正指標。REVA指標認為，公司用于創造利潤的資本價值總額既不是公司資產的帳面價值，也不是公司資產的經濟價值，而是其市場價值。

5 EVA在我國企業業績評價應用中的建議

5.1 改善EVA調整事項，提高EVA計算的有效性

EVA的調整事項過于復雜，有160多項，而許多中小企業最多涉及20幾項，所以應當盡量做到簡單明了，準確易行就好，并且是否調整應該根據其對EVA計算的重要性來進行判斷。

5.2 加強證券市場監管，創造良好資本市場環境

資本市場的不成熟制約了資本成本計量的準確性。我國的股票市場不成熟，要使EVA真正發揮威力，還必須要有獨立、客觀的第三方進來形成一種壓力，迫使上市公司提供真實的財務報表。否則，β系數無法準確地計算。因此本文建議，暫時不妨用行業的平均收益率來代替用資本資產定價模型計算出來的資本成本。

5.3 完善公司治理結構，加強EVA宣傳教育

完善公司的治理結構，實現所有權與經營權的完全分離，企業組織結構必須實行真正的分權化決策，并且建立EVA激勵機制，完全將企業員工的工作動機與利益基礎統一起來。再次，建立以EVA為核心的管理體系，形成扁平化的管理體制。另外，要重視企業的文化建設，只有公司內部的員工都理解了EVA，EVA才具有凝聚力。

5.4 EVA與非財務指標結合，進行綜合評價

企業可以以EVA指標為基礎，結合傳統財務指標，適當選擇一些關鍵性的非財務指標，如市場評價、客戶評價、技術創新評價、職員評價等等。也可以結合BSC指標和MVA指標一起運用。

6 結論

任何事物都有兩面性，只要利大于弊，那么它就是可行的。EVA具有兩大優勢：第一，考慮資本成本；第二，科學的激勵體系。隨著中國資本市場不斷發展，證券監管制度越來越完善，這兩大優勢將會促使經營者持續不斷地為股東創造價值。通過本文深入的案例分析，使我們更加了解了EVA業績評價體系的優勢和不足，這對于EVA業績評價體系廣泛應用于中國企業將具有建設性的借鑒意義。

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當經濟增加值走向企業，與我們面對面時，我們怎樣去面對?

 

首先，什么是經濟增加值。經濟附加值(簡稱EVA)是由美國學者Stewart提出，并由美國著名的思騰思特咨詢公司注冊并實施的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。它是基于稅后營業凈利潤和產生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業績效財務評價方法。

 

其次，國資委的經濟增加值考核指標的亮點在哪。2010年國資委推出的經營業績考核的經濟增加值，與美國思騰思特咨詢公司注冊的經濟增加值卻有些不相同。國資委在的經濟增加值公式中，推出了屬于我們中國自己的元素，即對于研究開發費用的調整。研發費用本身就是為了企業的長遠發展而做出的投入，細則的規定使企業能夠更好地平衡長遠利益和短期利益，通過創新來追求發展。這一調整對引導企業進行自主創新具有不可忽視的作用。我認為這是這一次新增加的考核指標最大的亮點。企業的發展離不開自主創新。企業應對現實狀況和未來的發展趨勢進行綜合分析和科學預測，制定出企業的中長期目標和戰略規劃。目標和戰略規劃，應考慮宏觀經濟政策、國內外市場需求的變化、技術發展趨勢等，企業的自主創新正是企業目標和戰略規劃實現的保障。國資委的考核思路，正是鼓勵和要求企業加強自主創新，增加企業的研發費用投入，使我們的企業，通過科技創新能力立足于全球一體化的市場中。

 

另外，國資委的經濟增加值考核指標體系中，提到了“非經常性收益調整項目”，國資委的非經常性收益調整，包括三大塊，1.變賣主業優質資產收益：減持具有實質控制權的所屬上市公司股權取得的收益(不包括在二級市場增持后又減持取得的收益);企業集團(不含投資類企業集團)轉讓所屬主業范圍內且資產、收入或者利潤占集團總體10%以上的非上市公司資產取得的收益;2.主業優質資產以外的非流動資產轉讓收益：企業集團(不含投資類企業集團)轉讓股權(產權)收益，資產(含土地)轉讓收益;3.其他非經常性收益：與主業發展無關的資產置換收益、與經常活動無關的補貼收入等。這三大塊的調整項目反映了國資委的一種引導傾向，正如國資委綜合局局長劉南昌所說的“以前規模大、利潤高就是好企業，現在可不一定。經濟增加值考核就是要引導企業增強價值創造能力，提升資本回報水平。”在新的考核辦法中，企業首先要考慮的是，如何做強本企業，增強主業能力。對于鋪攤子，加大投資來提高財務指標的老路在新的考核體系中已成為絆腳石。在新的考核辦法中，限制非主業投資，中央企業要堅持圍繞主業搞投資，做強主業。對即將進行規劃實施的投資項目，要認真制定投資計劃，充分做好市場論證，控制投資規模，努力實現合理確定的投資回報門檻。大力推動企業穩健發展，投資在保障有回報的情況下增長，資產增速的前提是保證質量，負債率控制在合理的水平上，實現利潤良性增長。由此而得，新的資產經營思路，是約束企業，集中精力做好主業，分離輔業，以資本成本的理念為核心，增強企業核心競爭力，保證經濟增加值趨于最大化，使企業在良性發展的軌道上前行。

 

最后，為了規范資本成本的計算，國資委也對資本成本率做出了規定。從國際上看，多數行業的資本成本率在10%以上，根據測算，央企為7%到10%。國資委將資本成本率基準暫時設定為5.5%。這也意味著，央企的投資回報率至少要高過這一比例才能算作合格。這體現了經濟增加值穩健起步要求。這些都反映出國資委這位國有資產的當家人，對中央企業在政策、規范方面的指向。

 

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“經濟增加值” (Economic Value Added,簡稱EVA)在經濟學中又定義為經濟利潤,是由美國斯特恩•斯圖爾特管理咨詢公司于 1989年首創的,民營企業起步晚、規模小、管理基礎工作薄弱、公司治理不完善,其企業文化又具有自身的特點和不足。經濟增加值”這一績效評價方法可以在影響與改善民營企業文化方面發揮積極的作用。

一、“經濟增加值”的作用

經濟增加值應用于企業日常管理時,除了可以科學合理地考核企業各責任單位的經營績效外,還具有如下普遍的作用。

1.促使企業克服盲目投資,樹立權益資本不是“免費資本”的理念,節約使用權益資本,合理安排資本結構,從而有助于促進資本運作效率的提高。經營者會像企業的所有者一樣思考,權益資本不再被考慮為“免費資本”,他們不再追求企業的短期利潤,而開始注重企業的長期目標與股東財富最大化的目標相一致,注重資本的有效利用以及現金流量的增加,以此來改善企業的EVA業績和企業文化質量。

2.有助于提升與改善民營企業的企業文化。經濟增加值發展到今天不僅僅是一種績效評價的指標,更是一種促進企業有效進行企業文化建設與提升的手段。與傳統的財務指標相比,它有兩個優勢:一是考慮了資金成本,把業績與占用資源的成本聯系起來,從產出與成本兩個方面綜合評價決策的效果,擴大了績效評價的范圍,使部門與整體的利益一致,激勵管理人員為股東價值最大化不斷努力;二是對跨期費用項目進行適當調整,使長期和短期利益更好地協調起來,克服決策中的短期效應,符合股東權益最大化的要求。因此,EVA被《財富》雜志稱為“當今最為炙手可熱的財務理念”。

二、現階段我國民營企業文化的特征

1.民營企業文化是老板意志文化。這種文化與民營企業經營者的經歷有關,許多民營企業的經營者,具有獨到的成功絕招,比如他們承受風險的能力特別強,或善于抓住市場的空隙,或技術創新能力強,或有很強的融資能力,或善于帶動一群人打天下等等。這些獨到的能力,使他們形成了掘金后無往而不勝的自信,同時又容易有心浮氣躁的心態。民營企業產權歸老板自己所有,雖設有許多管理部門,聘請了優秀人才,但老板常常越俎代庖,往往養成基層喜歡越級報告、職能部門有事不敢決斷、老板一人說了算的作風。在這種文化氛圍中,老板意志就是企業的絕對意志,幾乎沒有人能對他的決定產生影響,從而產生了企業經營的“巨人癥”、“霸王癥”等,這種惟老板意志導致企業整體管理水平和創新能力難以提升,導致 (投資)決策與行為的不科學性,對經營者業績的考核帶有較大的隨意性。以至于老板的意志一旦出現問題,企業隨即失去前進的方向。

2.民營企業文化是奮勇拼搏文化。民營企業大多是草根出生,因此能吃苦耐勞、艱苦奮斗。走遍千山萬水、吃盡千辛萬苦,想盡千方百計,就是民營企業奮勇拼搏文化的體現。在浙江溫州的民營企業中,流傳著這樣一句話,“既能穿皮鞋,又能穿草鞋”。為了企業在夾縫中生存,他們不辭辛勞;為了在競爭中立于不敗之地,他們全力拚打。

3.民營企業文化是搶抓機遇文化。許多民營企業老板,就是通過抓住機遇,驟然發家的。老板瘋狂的工作,能很快聚合資源,使企業的目標變得簡單而易于操作,員工形成吃苦耐勞、快干多干的作風,企業的原始積累迅速形成。改革開放以來,我國社會經濟生活中的確出現了許多發展的機會,誰抓住了誰就能取勝。這時,廣大民營企業利用自己的體制與機制的優勢,一次次抓住企業發展的大好時機,使企業站在我國市場經濟發展的前列。這種文化體現在企業發展中,往往就表現為一有“好”項目就上,不管自己是否具備投資發展的能力與實力,不管是否進行了嚴密科學的可行性論證(特別是財務可行性研究 )。

4.民營企業文化是重視感情文化。許多民營企業文化用親情代替規則,其經營管理層由復雜的血緣關系構成,這就違背了管理大師杜拉克所言的,家庭企業要想生存和保持有效運作,在高層管理人員中,無論有多少家庭成員,也無論他們多么出色,也至少需要一位非家族成員。民營企業內注重鄉親、熟人、朋友,使管理具有非理性和落后性,阻礙經營管理的問題長期存在,企業管理制度形同虛設。這種文化體現在日常管理中,就表現為以感情代替制度,以關系親密與信任度代替指標考核,不能做到制度的有效執行和制度面前人人平等。

我國民營企業文化的這些特點,曾經在短時期內適應了市場環境,但卻和變化越來越快的經濟和市場環境拉開了差距。隨著中國加入WTO,國際競爭國內化,國內競爭國際化,民營企業作為中國市場的重要力量,更需要尋找有關途徑盡快培育出與企業發展相適應的企業文化。

三、“經濟增加值”的應用對改善、提升民營企業文化的影響

諾貝爾經濟學獎得主,著名經濟學家羅伯特•索洛最新研究指出:“全球一場新的經濟競賽已經展開,未來會脫穎而出的贏家,將是能夠搶先窺視并領悟新游戲規則的個人、企業或國家。”這對我們是一種提醒。有效應用“經濟增加值”方法,可對民營企業文化的改善和提升產生如下影響:

篇（6）

所謂的經濟增加值主要指的是在企業運營過程中，稅后凈營業利潤中除去股權以及企業債務在內的全部投入成本之后的所得，相較于其他的經濟指標來說，經濟增加值的經濟實質就是對企業在運營過程中除去付出的各項成本，如債務資本以及股東資本等，所得到的盈利，因此，只有盈利高于股權成本以及債務成本，才能夠為企業的股東創造價值。

二、基于經濟增加值企業全面預算管理的特點

（一）企業全面預算的編制以經濟增加值為起點

經濟增加值是衡量企業運營業績的一項重要指標，同時，經濟增加值反映的主要是企業的經濟利潤，也是對企業會計利潤予以調整后反映企業運營過程中真實經營狀況的利潤核算方式。因此，企業要想實現最大化的價值，就是要使得經濟增加值最大化，因此，在編制全面預算的時候，就需要以經濟增加值為起點，從而使得企業運營中能夠獲得最大化的利潤，實現企業經濟效益的增長。

（二）以企業發展戰略為導向

企業在進行全面預算的管理過程中，如果以經濟增加值為基礎就可以把企業發展的戰略分化為關鍵性成功要素、關鍵績效指標以及各種行動方案，并且能夠根據這些內容有針對性性編制預算，從而使得企業的全面預算能夠與企業發展的戰略目標相適應。基于經濟增加值的企業全面預算管理較為重視企業的“經濟利潤”，也就是說，在這一模式之下，企業比較重視對自身所有資金成本的考慮，這就使得企業的全面預算在編制以及執行等過程中能夠與企業發展的戰略目標相匹配，從而使得企業能夠創造有效的價值，實現可持續性發展。

（三）以業績考評指標為動力

企業在全面預算管理的過程中，制定科學合理的預算考評以及工作激勵機制是很有必要的，這是實現企業全面預算管理長期有效運行的重要保障。同時，經濟增加值能夠以財務數據為基礎，通過對企業中傳統的會計利潤進行調整，從而實現對企業真實業績的有效測量，為企業內部的管理層提供可靠地考評依據，促使企業內部激勵機制的建立健全。除此之外，把經濟增加值與企業全面預算管理相互結合，不僅能夠實現全面預算管理業績考評的公正性，也能夠使得企業管理者改進業績的積極性得到提高。

三、企業基于經濟增加值實施全面預算管理的措施

（一）改變以往的指導思想

一方面，企業要轉變總體的指導思想。由于經濟增加值的計算是稅后的運營凈利潤扣除投入總成本所得，也可以是（營業利潤率×資產周轉率-投入成本的成本率）×資本總額所得，這就說明企業要獲得最大化的收益，就必須要使得投入成本回報率大于投入資本的成本率。因此，在實施基于經濟增加值的全面預算管理這一模式之時，在考慮擴大銷售，完成成本、利潤等預算指標的同時，也要對實際占用資本的必要性進行充分的考慮，同時，也要謹慎的對待新增資產行為，對于無效資產進行及時處理，即企業要想獲得最大化的經濟效益，就必須要把經濟增加值作為重要的衡量指標。

另一方面，轉變企業內各責任中心的指導思想。企業在采用基于經濟增加值的全面預算管理時，企業的投資中心要對資產項目投資的財務凈現值、內部報酬率以及動態回收期等相關指標進行優劣的評價；企業的利潤中心要把工作的重點放在對于閑置資產產生的控制上，從設計生產系統、物資的采購以及生產方式的轉變等環節進行著手，逐步降低閑置資產對資產成本的占用率；企業成本中心則要把工作的重點放在提高閑置資產的合理利用以及科學處置等方面，把提高企業經濟增加值作為目標。

（二）健全完善組織機構

一方面，企業在采用基于經濟增加值的全面預算管理這一模式時，要逐步完善企業的決策以及管理機構。在以往的全面預算管理模式中，負責全面預算管理的機構主要是企業預算管理委員會，這一機構主要對所屬單位的預算編制以及審查進行組織和協調，同時監督企業預算的執行狀況。但在基于經濟增加值的企業全面預算管理這一模式中，為了防止企業中的各責任中心為短期利益的實現而犧牲長期利益的現象出現，預算管理委員會在編制全面預算的過程當中，要把較為重要責任中心的相關負責人納入到企業全面預算管理的決策機構當中，使其能夠參與到資本管理的決策中，從而使得企業發展過程當中決策更趨科學合理，降低資產所占用的成本。

另一方面，企業在采用基于經濟增加值的全面預算管理這一模式時，要逐步完善企業預算的執行機構。一般企業往往把財務部門設置成為企業預算管理機構，這就使得企業在預算管理時通常會以財務預算管理為中心。而在基于經濟增加值下全面預算管理的過程中，預算管理的執行機構除了相關的財務部門之外，還會把資產使用率較低或較高責任中心的相關管理人員納入進來。另外，企業在預算執行的過程中，若是要對預算執行進行分析以及調整，需要從企業內部各責任中心的盈利狀況以及資產的使用率等兩方面著手，其中，要對資產使用率高以及低的相關責任中心實行“例外管理”。除此之外，為了能夠對責任中心實現精準的考核，在建立預算執行機構的時候，要吸收一些實際管理資產份額較大的責任中心實際負責人，從而使得基于經濟增加值的企業全面預算管理能夠更加科學合理。

（三）增強企業預算的條塊關聯度

篇（7）

傳統的企業績效考核指標如稅后利潤、每股收益、凈資產收益率等沒有扣除股本資本的成本，不能正確反映公司為股東創造的價值，不能反映資本凈收益的狀況及資本營運的增值效益。目前，國內很多企業都在探索使用經濟增加值作為企業績效管理的工具。

一、EVA的含義及公式

經濟增加值（Economic Value Added，EVA）由美國思騰思特（Stern Stewart）咨詢公司提出，經濟增加值是企業營業利潤扣除投入資本的成本之后的凈增加值，它是衡量企業價值和財富創造的度量指標。傳統會計利潤沒有考慮所有者投資成本，EVA考慮了所有者投入資本的投資機會成本，因而更能準確反映公司的價值。

EVA可表述為：EVA= 稅后營業利潤-資本投入額×加權平均資本成本率

其中：稅后營業利潤由損益表調整得到，是企業稅前利潤扣除利息與所得稅之后的余額。

資本投入額是投入到企業的全部資本，包括股權資本投入和債權資本投入，該指標反映企業經營所占用的資本額。

加權平均資本成本率（WACC），WACC= 股權資本比例×股權資本成本+債權資本比例×債權資本成本

債權資本成本一般以企業借款利息或者債券利息為基礎，扣除所得稅后確定；股權資本成本一般用資本資產定價模型確定。

根據這個計算公式，EVA是基于企業資產負債表和利潤表計算的。為保持計算的科學性，需要對部分會計項目和部分重大事項，以及資本成本率進行必要的調整，以便消除不能真實衡量企業價值的因素，從而準確得出企業EVA。EVA需要調整的項目主要有以下方面：

（1）稅后凈營業利潤=凈利潤+（財務費用+當年計提的各項準備+當年調整的攤銷研發費用+當年商譽攤銷）×（1-所得稅率） +遞延稅項貸方余額的增加

（2）調整后資本投入額=債務資本+權益資本+約當權益資本

其中：債務資本=短期借款+一年內到期的長期借款+長期借款+應付債務+與融資租賃相關的長期應付款；約當權益資本=各項準備+遞延稅款貸方余額+累計商譽攤銷+當年投入的技術開發費-（累計營業外收入-累計營業外支出） -累計補貼收入。

（3）加權平均資本成本率=（債務資本成本率×債務占總資本比例）×（1-所得稅稅率） +（股權資本成本率×股權占總資本比例）

由于考慮了股東的機會成本，EVA本質上是經濟利潤。

如果EVA>0，表示股東權益得到增加，企業處于盈利狀態；如果EVA=0表示企業獲得的利潤正好滿足債權人和股東的預期，股東的權益和公司的價值沒有實質性增加；如果EVA

通過引入資本成本率，不僅體現了債務成本，還反映股東投入的機會成本，是對企業全部資本使用效率的綜合度量，更加全面地體現經營者“有效使用企業資本”和“為股東創造價值”的能力。

二、EVA的特點

1.EVA的核心理念是資本效率

EVA方法是從經濟學角度來衡量公司財富（價值）的增長速度，符合企業價值最大化的目標。EVA的核心理念是資本效率，即資本回報與資本成本的差額。這一理念強調對資本成本包括股權成本的扣除，是以股東價值為核心且符合經濟現實的理念。

2.EVA能真實反映企業經營績效

EVA克服了傳統指標計算沒有扣除股本資本的成本，導致成本計算不完全，因此無法判斷公司為股東創造價值的準確數量。作為單一財務指標，因其強調現實效果，使管理者不愿意投資于創新性產品或過程技術，所以對企業的可持續發展造成影響。但是，引入EVA理念，管理者必須在各個時期做出決策，并規劃出具體的實施步驟以確保在短期和長期內提高EVA，促使管理者以戰略眼光抓住機遇和實施戰略，所以EVA不鼓勵企業追逐短期績效，而是著眼于企業的長遠發展。因此，EVA既利于公司的可持續發展，又有利于經營者關注現實效果。

3.統一股東與經理人員的利益

傳統的績效衡量指標忽略了股本成本，企業在舉債融資時往往忽視加權平均資本成本（WACC）指標，無視股本成本的存在。經理人員努力提高EVA的結果是企業創造了真正的經濟利潤，為股東創造財富。當EVA成為經理層的追逐目標時，股東和經理層的利益真正得到統一，所謂的“成本”（AgencyCost）將被最小化。采納EVA作為績效衡量尺度，企業經理人員將關注股本成本及WACC，有效地防止企業過度權益融資。

4.實現資源的有效配置

由于EVA可衡量企業是否為股東創造財富，以EVA為指揮棒，社會資源將能夠流向真正創造效益的行業、部門和企業。如果企業不能創造價值，股東必然敦促企業把自由現金以股利的形式返還，上市公司的股東隨時會轉讓股權。而創造財富的企業則能夠吸引到資金對有價值的項目進行追加投資，購買原材料、提供就業機會。于是，包括人、財、物在內的生產要素都將最終得到有效配置。EVA同樣有助于實現企業內部經濟資源的有效配置。擁有很多下屬公司的集團公司，為了最大化集團整體EVA，資源總是流向真正創造價值的子公司。

三、實施EVA的意義

1.真實反映企業的績效

EVA從稅后凈營業利潤中減除資本成本，并對按現行核算方法計算的會計利潤進行必要的調整，在此基礎上建立績效評價指標體系。以經濟增加值作為公司追求的最終目標和綜合考核指標，可以比較準確地反映公司在一定的時期內為所有者（股東）創造的價值，而實現企業價值最大化。

2.正確引導企業行為

EVA績效評價系統促使部門經理通過以下方式增加本部門的經濟增加值并因而增加公司整體的經濟增加值：一是提高部門現有資產的回報率；二是增加超過資金成本的新資本投入；三是收回低于資金投入成本的投資。因此，EVA績效評價指標體系能正確引導企業的行為。

3.EVA促進科學決策

EVA架構下的綜合性財務管理系統可以指導公司的每一項決策，這些決策包括年度經營預算、年度資本預算、戰略規劃、企業收購和公司出售等。追求未來EVA凈現值的最大化即股東價值最大化是企業經營者的最終目的。對股東來說。EVA總是越多越好。從這點來看，EVA是唯一能夠給出正確答案的績效度量指標，它能夠連續地度量績效的改進。相反，采用銷售利潤率、每股盈余、甚至投資回報率等指標有時會毀損股東財富。

四、EVA的指標體系

基于EVA的績效評價指標體系既要考慮企業戰略及業務要求，又要考慮各項業務的關鍵價值驅動要素，還要考慮將價值創造的責任落實到價值鏈的各環節。對企業高管層，主要考核其價值創造結果；對于中層管理者和其他人員，考核以過程指標為主。通過對EVA指標的分解和敏感性分析，可以將其它財務指標和非財務指標與企業價值衡量標準緊密聯系起來，并找到對EVA影響較大的指標，即關鍵績效指標。用EVA雖然無法直接對基層管理者和與員工進行評估，但仍可以通過衡量其它財務指標和非財務指標，并分析這些指標對EVA指標的影響力度，間接考核基層管理者和員工的績效。

對企業目標層的績效考核可以從財務和研究開發兩方面進行。

第一，以EVA為指標核心的財務指標包括EVA、EVA增長率、EVA總資本創值率。其計算公式分別為：

EVA=稅后凈營業利潤-資本總額×加權平均資本成本率

EVA增長率=（本年度EVA-上年度EVA）/上年度EVA×100%

EVA總資本創值率=投入資本回報率-加權資本成本率

第二，研究開發評價指標包括銷售增長率、總資產增長率、研究與開發費用增長率等定量指標和員工知識水平、企業管理水平、環境保護狀況等定性指標。定性指標結果可由專業評估機構或行業協會給出；定量指標可通過如下計算得到：

銷售增長率=（報告期銷售收入-上期銷售收入）/上期銷售收入×100%

總資產增長率=（報告期總資產-上期總資產）/上期銷售收入×100%

第三，剔除資本規模影響，采取EVA相對值評價指標考察企業創造價值效率的高低。

經濟增加值率=（經濟增加值/投資資本額）×100%

凈資產EVA率=（EVA/凈資產平均額）×100%

銷售EVA率=（EVA/銷售收入）×100%

該指標反映所有者投入的資金創造價值能力，反映資本經營效率的高低，股東可通過考察該指標，確定其資金流向，實現資本收益最大化。

五、EVA的價值管理流程

按照表現形態，企業價值分為內在價值、市場價值和管理價值。基于EVA的價值管理流程從源頭入手，針對不同表現形式的企業價值，圍繞業務單元功能和價值驅動因素，采取價值識別、價值分析、價值評估和價值創造的管理過程，并通過持續的改進、提升，實現價值增加。如圖1所示。

圖1 EVA的價值管理流程

EVA的價值管理流程為：

第一，企業對經營業務進行認真分析，從最小業務單位開始，按照業務鏈的順序逐項逐級分析，結合價值驅動因素對業務價值進行識別，找到企業核心業務，追尋價值源泉。

第二，對找出的價值業務進行提煉、對比、分析和組合，確認高、中、低等不同業務的價值水平。

第三，對價值大小進行估算，預測實現方式和實現效果。

第四，在評價的基礎上，根據不同的業務種類和管理類別，采取針對性措施，落實管理責任，傳遞價值壓力，積極創造價值，并持續改進和提升。

六、EVA的實施步驟

1.公司高層認同EVA管理

EVA和價值管理與行為改變、觀念更新密切相關，實施有效的價值管理，必需從公司高層開始轉變觀念，高層管理者必須以積極的熱情在公司內部傳遞EVA和價值管理的信息，以取得公司全體成員的認同和支持，使EVA實施得以順利地進行。

2.做出EVA管理方案的主要戰略性決策

一是確定EVA價值指標核算中心；二是確定核算EVA值的方式；三是確定薪酬管理方案。

3.制定EVA管理體系實施計劃

實施EVA計劃可以分3個階段（價值創造流程如圖2所示）。

圖2 價值創造流程圖

一是建立EVA績效指標體系（Measurement）和管理系統（Management）；二是建立EVA激勵機制（Motivation），把管理者變成所有者；三是建立EVA思維模式（Mind—set）。

4.確定人員培訓方案

一是確定需要培訓的人員；二是執行培訓方案。

5.實施評價及優化

一是實施效果評價；二是優化措施。

綜上所述，經濟增加值（EVA）的提出，清晰了企業投資人和管理者“價值創造”的概念，為企業實施價值管理提供了思路、方法和措施。EVA及價值管理理念將深刻影響企業管理理論和實踐的發展，決定了企業在市場中生存發展的程度。企業必須樹立正確的價值觀念，全面分析管理現狀，積極引入EVA指標，提高價值創造能力，提升價值管理水平，實現可持續發展。

參考文獻

[1]王喜剛，叢海濤，歐陽令南.什么解釋企業價值：EVA還是會計指標[J].經濟科學，2003（2）

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“經濟增加值” (Economic Value Added,簡稱EVA)在經濟學中又定義為經濟利潤,是由美國斯特恩•斯圖爾特管理咨詢公司于 1989年首創的,民營企業起步晚、規模小、管理基礎工作薄弱、公司治理不完善,其企業文化又具有自身的特點和不足。經濟增加值”這一績效評價方法可以在影響與改善民營企業文化方面發揮積極的作用。

一、“經濟增加值”的作用

經濟增加值應用于企業日常管理時,除了可以科學合理地考核企業各責任單位的經營績效外,還具有如下普遍的作用。

1.促使企業克服盲目投資,樹立權益資本不是“免費資本”的理念,節約使用權益資本,合理安排資本結構,從而有助于促進資本運作效率的提高。經營者會像企業的所有者一樣思考,權益資本不再被考慮為“免費資本”,他們不再追求企業的短期利潤,而開始注重企業的長期目標與股東財富最大化的目標相一致,注重資本的有效利用以及現金流量的增加,以此來改善企業的EVA業績和企業文化質量。

2.有助于提升與改善民營企業的企業文化。經濟增加值發展到今天不僅僅是一種績效評價的指標,更是一種促進企業有效進行企業文化建設與提升的手段。與傳統的財務指標相比,它有兩個優勢:一是考慮了資金成本,把業績與占用資源的成本聯系起來,從產出與成本兩個方面綜合評價決策的效果,擴大了績效評價的范圍,使部門與整體的利益一致,激勵管理人員為股東價值最大化不斷努力;二是對跨期費用項目進行適當調整,使長期和短期利益更好地協調起來,克服決策中的短期效應,符合股東權益最大化的要求。因此,EVA被《財富》雜志稱為“當今最為炙手可熱的財務理念”。

二、現階段我國民營企業文化的特征

1.民營企業文化是老板意志文化。這種文化與民營企業經營者的經歷有關,許多民營企業的經營者,具有獨到的成功絕招,比如他們承受風險的能力特別強,或善于抓住市場的空隙,或技術創新能力強,或有很強的融資能力,或善于帶動一群人打天下等等。這些獨到的能力,使他們形成了掘金后無往而不勝的自信,同時又容易有心浮氣躁的心態。民營企業產權歸老板自己所有,雖設有許多管理部門,聘請了優秀人才,但老板常常越俎代庖,往往養成基層喜歡越級報告、職能部門有事不敢決斷、老板一人說了算的作風。在這種文化氛圍中,老板意志就是企業的絕對意志,幾乎沒有人能對他的決定產生影響,從而產生了企業經營的“巨人癥”、“霸王癥”等,這種惟老板意志導致企業整體管理水平和創新能力難以提升,導致 (投資)決策與行為的不科學性,對經營者業績的考核帶有較大的隨意性。以至于老板的意志一旦出現問題,企業隨即失去前進的方向。

2.民營企業文化是奮勇拼搏文化。民營企業大多是草根出生,因此能吃苦耐勞、艱苦奮斗。走遍千山萬水、吃盡千辛萬苦,想盡千方百計,就是民營企業奮勇拼搏文化的體現。在浙江溫州的民營企業中,流傳著這樣一句話,“既能穿皮鞋,又能穿草鞋”。為了企業在夾縫中生存,他們不辭辛勞;為了在競爭中立于不敗之地,他們全力拚打。

3.民營企業文化是搶抓機遇文化。許多民營企業老板,就是通過抓住機遇,驟然發家的。老板瘋狂的工作,能很快聚合資源,使企業的目標變得簡單而易于操作,員工形成吃苦耐勞、快干多干的作風,企業的原始積累迅速形成。改革開放以來,我國社會經濟生活中的確出現了許多發展的機會,誰抓住了誰就能取勝。這時,廣大民營企業利用自己的體制與機制的優勢,一次次抓住企業發展的大好時機,使企業站在我國市場經濟發展的前列。這種文化體現在企業發展中,往往就表現為一有“好”項目就上,不管自己是否具備投資發展的能力與實力,不管是否進行了嚴密科學的可行性論證(特別是財務可行性研究 )。

4.民營企業文化是重視感情文化。許多民營企業文化用親情代替規則,其經營管理層由復雜的血緣關系構成,這就違背了管理大師杜拉克所言的,家庭企業要想生存和保持有效運作,在高層管理人員中,無論有多少家庭成員,也無論他們多么出色,也至少需要一位非家族成員。民營企業內注重鄉親、熟人、朋友,使管理具有非理性和落后性,阻礙經營管理的問題長期存在,企業管理制度形同虛設。這種文化體現在日常管理中,就表現為以感情代替制度,以關系親密與信任度代替指標考核,不能做到制度的有效執行和制度面前人人平等。

我國民營企業文化的這些特點,曾經在短時期內適應了市場環境,但卻和變化越來越快的經濟和市場環境拉開了差距。隨著中國加入WTO,國際競爭國內化,國內競爭國際化,民營企業作為中國市場的重要力量,更需要尋找有關途徑盡快培育出與企業發展相適應的企業文化。

三、“經濟增加值”的應用對改善、提升民營企業文化的影響

諾貝爾經濟學獎得主,著名經濟學家羅伯特•索洛最新研究指出:“全球一場新的經濟競賽已經展開,未來會脫穎而出的贏家,將是能夠搶先窺視并領悟新游戲規則的個人、企業或國家。”這對我們是一種提醒。有效應用“經濟增加值”方法,可對民營企業文化的改善和提升產生如下影響:

1.有助于樹立集約經營的意識,節約使用資本金。資本金是投資者進行投資活動,并依股份金額對企業實施控制的重要經濟資源。以往包括民營企業在內的所有企業都將這些資本金無償使用,頭腦中根本沒有資本成本的概念,因此,在有的民營企業中,出現了任意提高資本金數額的限度,或者一再追加股本金。大家知道,股本金也是資金,而資金這種資源對于任何一個企業來說,都是有限、稀缺的。用于投資的股本金來源于自有資本,也要考慮資本的機會成本,要使用“經濟增加值(EVA)”的理念與方法。經濟增加值這一指標,是客觀評價企業資本收益超過資本 (債務資本和權益資本 )成本后的差額大小的標準,在西方發達國家已得到廣泛運用。我們也要樹立起這種觀念并使用這種方法,不能認為自有資本投資是無本買賣,不需要任何代價。

篇（9）

一、經濟增加值（EVA）概述

所謂的經濟增加值是企業剩余收益具體表現，是對企業產生利潤指標評價完善，在近些年受到了企業管理者的重視，也被國際著名企業采用。目前我國國有企業也逐步開展經濟增加值的管理方式，并得到了較好的實效。

經濟增加值的計算方式：經濟增加值是企業在一個階段內的營業凈利潤扣除所有資本成本后的剩余收益價值，是企業投資收益超過加權平均投資成本部分的價值。數值上看等于稅后營業凈利潤減整個資金成本，其中包括了債務與股權成本，也就是稅后營業收益扣除股權成本，其反應的是股東創造的最大的利益價值。具體公式為：

經濟增量值=營業凈利潤（稅后）-投入全部資本成本×資本成本率=營業凈利潤-調整后資本×平均資本成本率

當經濟增加值為正數的時候，就可以說明企業的經營創造了價值，即盈利；當其值為負數的時候，說明企業喪失了部分資本成本；當經濟增加值為零的時候說明企業僅僅“保本”。經濟增加值的計算并不是簡單的對利潤計算并減去成本，實際上是對傳統經營收益進行進行調整，從中消除會計操作上可能會引起的異常情況，使得利潤分析最大限度符合實際情況。

二、國有企業應用EVA的意義

首先，有利于衡量企業經營的業績。經濟增加值的管理可以利用指標體系、計量作用評價企業的稅后凈利潤的情況，是企業從稅后經營凈利潤扣除資本成本之后的剩余利潤，此種利潤實際上已經是企業的真實盈利情況。此指標比會計利潤更可以直觀的反應企業的經營優劣，而EVA正是對經濟利潤的真實模擬。EVA與和基于單純會計利潤的評價指標相比，最大的區別就是其將權益資本成本計入了資本成本，進而使得企業所提供的增值收益可以量化，這樣就消除了以往會計利潤對債務資本和權益資本處理差異，更加直觀的反應了股東的財富增加值。同時經濟增加值還可以會計數據進行調適，減少了傳統會計指標對經濟效率的不真實描述。

其次，提高企業風險意識。按照經濟理論，國有企業的經營管理往往具有保守性，不會增加企業風險，為了避免債務問題而帶來的風險，在金融投資方面往往十分謹慎；為了避免現金支付危機而保持較高的現金余額，甚至減少和推遲現金股的發放，導致現金的利用率低。經濟增加值可以在一定范圍內鼓勵企業進行投資，充分利用債務資本的財務杠桿作用適度擴大資本收益率，這是因為計算經濟增加值的時候資本成本是權益資本成本與負債資本成本的加權。

最后，可以促進國有企業控制投資并實現保值增值。從EVA的計算方式上看，國有資產不是無償使用的，而是應產生必要的回報。因此管理者應從市場角度考慮，將收益與風險綜合起來，通過規范投資行為來規避風險增加，導致損失，讓國有企業在市場上可以獲得合理的回報，并在投資時考慮項目是否可以達到高回報率，從而實現保值與增值。進而維護國家的利益，同時也可降低投資風險。

三、國有企業應用經濟增加值的具體效果

1、降低決策風險

從實際應用看，EVA是一個財務管理指標，相對與傳統的靜態或者動態決策的方式具有明顯優勢。靜態評估決策往往不會考慮到時間價值也不能考慮到投資風險；動態評估決策雖然有時間因素的參與但是風險層面考慮不足。所以傳統的財務決策評估容易造成決策失誤。而利用經濟增加值對投資決策進行評估，增加了對資本投資的風險評價，將投資回報率最大作為衡量投資的標準顯然可以降低風險，也減少了與增值保值目標的沖突。

2、為融資提供了標準

企業融資是企業發展的重要手段，國企也不例外。企業融資往往是股權與債務兩種措施，而采用何種措施來幫助企業往往就與企業的價值、財務情況、盈利能力相關。如上市公司往往采用配股或者送股、增發等方式完成融資，此時往往忽視了股東股權資本成本的利益。而利益經濟增加值就可保證措施采用時考慮各種融資成本，而得出最為有效且安全的措施，所以EVA為企業合理資本結構提供了標準。

3、對風險進行預警

在經濟增加值的應用中，企業可以利用其指標對經營進行評判，對經營投資進行風險預警，如：經營中某些投資經營中經濟增加值出現大幅度降低或者負值的時候，企業就應對投資經營進行分析與評價，必要時則可以調整決策來保證資本價值與收益率。

4、建立新的預算體制

傳統的預算體制往往是限定預算目標，而管理人員按照預算進行管理的時候往往會采用最為直接而簡單化的措施達成目標，即保證預算任務。從某種方面看，這樣的管理方式一直了管理人員的創新意識，僅僅保證預算而不會為企業創造更多的價值。建立經濟增加值的評價體系，就可以將傳統的預算管理變為一價值增值為核心的預算管理，即在預算指標下創造更大的價值將成為企業績效的重要措施。進而將財務管理納入到企業戰略發展中，將創造更多的經濟增加值作為管理的最終目標。

四、結束語

經濟增加值在國有企業中的應用，并獲得了較好的效果。其突出的是經濟增加值的指標與算法，是對企業資本投資與經營回報的正確評價。在應用中EVA為企業帶來的是新的管理思路與風險評價體系，且在實際應用中獲得了較好的效果。

參考文獻：

篇（10）

國務院國資委從2010年開始在中央企業全面推行經濟增加值（簡稱EVA）考核，目的是逐步轉變長期以來形成的“重規模、輕質量”的企業經營管理思路，突出發展的質量，提升持續發展的能力，轉變粗放型的經濟發展方式，引導企業做大做強的同時著力內在價值的提升。但近幾年經濟增加值推行的效果并不理想，大部分地方國有企業仍在沿用原有的考核評價體系，原因何在，筆者結合在國有企業推行經濟增加值考核的親身經歷談幾點看法。

一、經濟增加值（EVA）概述

經濟增加值Economic Value Added，簡稱EVA，是由美國思騰思特咨詢公司根據諾貝爾經濟學獎獲得者默頓?米勒和弗蘭科?莫迪利亞尼關于企業價值的經濟模型，于1982年創造推出并逐漸風靡全球的一種經營業績考核工具。EVA實際就是將會計學意義上的剩余收益（residual income）調整為經濟學意義上的經濟利潤（economic profit〕，以體現企業真實的價值創造能力。

EVA不是對會計利潤指標的否定，而是在會計利潤指標的基礎上做出修正改善，使業績考核從利潤導向轉變為價值導向，以真實反映企業經濟活動的本質。一般來講，企業的總資本有兩個來源，分別是股東和債權人，即總資本分為股權資本及債務資本，資本的本質屬性就是投資就要得到相應的回報，企業既然利用了其提供的資金，就必須支付相應的使用成本。一個企業是否真正創造價值，不能只看會計利潤，因為會計利潤只扣除了債務資本成本，而沒有扣除股權資本成本，因此，企業是否創造價值要看利潤扣除投入的總資本成本后是否仍有盈余。具體來講，經濟增加值就等于稅后凈利潤與債務資本成本和股權資本成本的差額。

二、EVA的計算及調整

經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率

其中：稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%），調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程，平均資本成本率=債務資本利息率×（1-稅率）×（債務資本/總資本）+股本資本成本率×（股本資本/總資本）。為更真實合理地反映企業真實的經濟利潤或剩余收益，企業應在會計報表數據的基礎上對以下項目進行以下調整：

（一）財務利息支出

在計算凈利潤時，已將利息支出作為債務資本成本予以了扣除，而稅后凈營業利潤是指企業投入的全部資本在正常經營條件下不考慮其資本成本所獲得的利潤，因此應將作為債務資本成本的利息支出予以加回。

（二）研究開發費用

在EVA考核體系中，未予資本化的研究開發費用是企業的一項長期投資，有利于企業提高未來收益，因此，應將此類費用從凈利潤中予以加回。

（三）非經常性收益

凈利潤中已包含非經常性收益部分，為準確反映“營業”部分的稅后利潤凈額，應將非經常性收益予以扣除，但考慮到部分企業行業的特殊性，非經常性收益可能是企業利潤的重要來源，所占比重較大，完全扣除這部分將對企業造成重大影響，因此，暫按50%進行扣除計算。

（四）無息流動負債

主要包括預收賬款、應付賬款、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款等，這些不占用資本成本的負債，在計算EVA時應從資本總額中予以扣除。

（五）平均在建工程

在建工程在達到預定可使用狀態前，既不產生營業收益，也不計提折舊費用，不對實際經營利潤產生影響，因此，在計算EVA時從資本總額中予以扣除。

三、國有企業推行EVA考核的意義

（一）有利于衡量真實經營業績

從傳統觀念上來看，企業的會計報表利潤越高，企業管理者對企業的貢獻就越大，而現行的會計準則給了企業管理者更多的會計政策選擇權和處理空間，因此，直接采用會計利潤來衡量企業管理者的價值貢獻是有較大缺陷的。經濟增加值和會計利潤的最大區別就在于，經濟增加值考慮了所有投入資本的成本，更加直觀地將股東的機會成本予以明確，真實反映了投入資本的增值情況。

（二）有利于引導價值創造增值

長期以來，國有企業管理者已形成了債務資本需要還本付息，而股權資本是免費資本的錯誤觀念，當然，這與之前我國相關考核辦法制度沒有跟上有重大關系。采用EVA考核方式后，企業管理者不得不考慮股權資本成本的問題，經營成果必須彌補所有的顯性成本和隱形成本后才能有經營盈余，才能創造價值，因此，EVA對引導企業注重價值創造具有重要現實意義。

（三）有利于規范企業投資行為

國有資本不是免費資本，對收益和風險管理的要求逐步提高，再采用之前的那種盲目投資、隨意并購的行為已不適應現今國有資產監管部門的新形勢。EVA是國有資產監管部門強化國有企業謹慎投資的重要管理工具，國企經營者應有效結合市場實際，將收益與風險結合起來，通過規范投資行為和謹慎投資來規避風險，獲取安全合理的回報，有效確保國有資產保值增值。

（四）有利于解決委托問題

EVA的實施可以更加真實地反映企業管理者的價值創造成果和價值創造能力，在此基礎上將催生更具激勵效應的績效掛鉤獎勵機制，股東與經營者的關系在一定程度上達成一致，有利于提升委托的實際效力。經濟增加值作為兼具激勵和約束雙重效應的新型管理工具，很好地將解決了股東和經營者之間的委托問題，對推動公司治理結構的完善具有重要作用。

四、國有企業推行EVA考核的原則和方法

經濟增加值（EVA）考核，既是一種全新的理念，也是一種全新的方法，對于習慣于傳統會計利潤考核的國有企業管理者來說，這不得不說是一種挑戰。從國有企業的推行實踐及推行效果來看，要有效推行經濟增加值考核，并能達到較好的實施效果，必須講究一定的原則和方法。

（一）推行EVA考核的原則

國有企業推行經濟增加值（EVA）考核，應在借鑒EVA理論和其他企業實施經驗的基礎上，結合企業自身的實際情況進行推行實施，具體來講，在推行過程中應堅持以下幾個原則：

1.理念引導原則

現階段，我國資本市場和各種應用條件還不夠完善，推行EVA考核，重在對企業業績考核的導向作用，重在對理念的推廣和掌握，不在于精確的計算。在實際推行中，要讓經營者明白EVA考核的道理和目的。

2.質量效益原則

推行EVA考核，需要將資本成本的概念進一步明晰化，讓企業真實的價值顯現出來。因此，在推行的過程中，應讓企業管理者明白效益也要講究質量，讓企業管理者真正明白真實創造價值才是企業生存的根本。

3.風險控制原則

實施EVA考核，引導企業注重效益和風險的平衡，在創造價值的同時注重企業短期目標和長期目標的結合。注重分析影響EVA考核指標的關鍵驅動因素，通過審慎投資、強化質量，有效控制企業經營風險；通過降低資產負債率、減少存貨和應收賬款資金占用，有效控制企業財務風險。

4.持續發展原則

強化EVA考核，應引導企業關注可持續發展的、長期的企業價值創造和提升，增加有利于企業長遠發展的支出，減少用于維護短期利益的不合理開支，以徹底轉變企業經濟發展方式，有效增強企業核心競爭能力，促進企業持續穩健發展。

（二）推行EVA考核的具體方法

首先，應采用循序漸進、分步實施的策略推進。EVA在國外是成熟和流行的管理工具，而對于我國國有企業這種未處于完全競爭環境的企業來說，應該給予一定的時間使其逐步認識和接受。生搬硬套或強行上馬，不僅會使經營者產生強大的抵觸情緒，也會讓EVA推行實施的效果大打折扣，因此，要分階段、分步驟地實施和完善相應的考核辦法，保持考核工作的連續性，做到平穩過渡。

其次，應注重理念培訓、溝通交流的方式引導。推行EVA考核，意味著所有傳統的管理方式和習慣均要被改變和打破，因此，上至經營管理層，下至普通基層員工，均需要推行者對其進行全面的理念培訓灌輸和溝通交流引導，尤其是對企業經營管理層的培訓溝通將成為EVA考核能否成功推行的關鍵。

再次，應實施倡導價值、規避風險的激勵機制。推行EVA考核的本質目的是倡導價值創造，規避風險發生和引導企業持續發展，因此，要使EVA考核成為企業經營管理層和全體員工的自發行為，核心要素之一就是要推行實施一套具有吸引力的激勵機制。激勵方案要具有市場競爭力，還應具有長期效應，以保證經營者和員工注重企業的長期可持續發展。

最后，應設計操作簡便、易于理解的考核方案。實施EVA考核，在具體執行過程中要求操作簡單易行，對于財務人員來講，應有效運用自身專業知識技能，結合對企業實際情況的掌握，設計簡單明了的考核指標，以有效保證EVA考核推行的實際效果。

五、EVA考核的劣勢分析及改進建議

（一）EVA的缺陷

任何一項管理工具都不是盡善盡美的，EVA也不例外，它包含有較多考核假設和數據調整，而這些因素很多都是根據特定環境而定的，因此作為一種考核工具，它也存在著一些不足：

1.考核應用范圍有限

研究證明，EVA考核并不適用于金融機構、新成立公司和周期性行業等企業，對于很多國有企業來講，由于存在較多的歷史遺留問題和特殊資產，調整項目因各企業具體情況不同而千差萬別，僅通過一般數據調整直接進行橫向對比往往不具可比性。

2.存在較大操作空間

同所有考核指標一樣，企業管理者有可能利用EVA的固有缺陷來實現其自我利益的最大化，將EVA作為主要考核指標，管理者有可能減少投入資本，以達到提高EVA的目的，而這樣的行為對企業長遠發展是不利的。

3.不能反映經營效率

EVA計算出來的是量化的絕對數指標，不是相對指標，它只能反映經濟效益的絕對值高低，而不能體現經營效率的高低，這是其固有缺陷之一。

（二）對國有企業推行EVA考核的改進建議

1.強化會計基礎規范及建立數據調整評價機制

會計基礎數據準確性是EVA計算分析的基礎，必須加強會計基礎核算的規范性和數據的準確性；同時，對于多元化經營的國有企業來講，要根據下屬企業行業和實際情況的不同，采用差異化資本成本率，建立獨立的數據調整評價機制，體現評價合理性和公平性。

2.將EVA與其他管理工具結合進行綜合評價

EVA雖有較多的優勢，但其畢竟是以財務指標評價為基礎的管理工具，對非財務指標的考量方面存在明顯的缺陷。因此，應將EVA與平衡計分卡等其他工具結合起來使用，綜合評價企業經營業績。

3.注重指標縱向對比分析完善指標調整細節

EVA目前在國內推行時間還不長，大部分企業的推行還不夠深入，橫向對比分析條件還不成熟，對EVA的深入推廣和應用帶來不便。因此，國有企業應充分運用EVA的價值發現功能，注重對自身歷史縱向數據進行對比分析，有效挖掘經營短板的關鍵因素，不斷優化完善分析指標體系。

綜上所述，國有企業應充分利用推行經濟增加值考核的有利契機，大力轉變經濟發展方式，推動企業從盲目追求規模化粗放式增長走向追求集約型價值創造的科學發展路徑上來，有效促進企業進一步做優做強。

參考文獻

[1]董海霞.全面認識經濟增加值（EVA）的價值[J].會計之友，2006（05）.

篇（11）

經濟增長是人類為了消除貧困，以財富的增長實現富裕提升社會的文明水平的同時，實現人類幸福的一項主動活動。經濟的增長也是創造人類幸福的必要條件。改革開放30年來我國經濟的高速發展，在很大程度上得益于企業家創新精神的釋放與發揮。在實現企業經濟發展這種主動的活動中，存在著兩種衡量其增長的模式：第一種是以數量的增長來表征經濟的增長。在這種以數量的增長作為衡量經濟增長的模式中，主要關注的是如何提高和增加經濟的總量來實現經濟的增長。第二種是以經濟質量的增長來衡量經濟的增長。就經濟質量本身而言，也存在著兩種對質量的界定方式。由于質量是一個程度指標，可以把質量分為內適性和外適性兩個方面。對經濟質量的內適性來說，就是用在經濟增長過程對人才和技術的依賴程度來表征；經濟的外適性質量主要是以在經濟增長過程中“顧客”的需求滿足程度來界定的。也就是說，離開了對“顧客”的需求來判定經濟質量的外適性是沒有意義的。外適性質量就是“顧客”需求滿足的程度。企業經濟質量外適性的高低實際上就是指在企業發展的同時，其“顧客”能否充分地分享企業經濟增長的成果，尤其是對企業經濟增長所創造的財富能否被充分地被“顧客”分享形成共贏，是衡量經濟外適性質量高低的客觀標準。圍繞著經濟發展實現增長的這兩種方式，企業家通過其創新精神來對這種兩種經濟增長的方式在效率的提高和改善上提供了必要的支撐，以實現企業在經濟增長上的高效率。隨著社會的發展，企業家更關注以經濟的質量增長作為其企業發展的基本方式，也就是通過創新經濟增長方式，把經濟發展的重心從數量的增長過渡到以質量增長方面來，以實現經濟增長的新跨越。本文主要通過從企業是如何實現經濟增長的角度，首先討論了企業經濟是如何實現增長的。在此基礎上，一方面剖析了實現經濟的增長與企業家創新的關系，討論了相關創新的實施是如何來消除在企業發展過程中對效率的提高有制約的一些瓶頸和障礙，以實現增長過程更加有效率化；另一方面，著重從如何實現經濟以質量的增長上，討論了企業家的創新精神對實現企業以質量增長作為發展的重要作用。企業實現以質量方式的發展，是企業家在發展企業的過程中面臨的一個關鍵問題，也是在企業發展中的一個必然選擇。

一、實現企業經濟增長的內在關聯因素

就經濟行為和活動的表象來看，分工、要素流動、制度變遷等等本身就是經濟增長過程的一個組成部分，其主要作用就是通過這些方式來消除經濟增長過程中所出現的一些瓶頸和障礙，以達到經濟增長更有效率，從而實現經濟更快的增長。由于經濟增長是人類的一種主動行為，這種主動行為背后是受到財富背后的金錢、暴力背后的權力、思想背后的知識三種基本的力量的驅動。經濟的增長是在這三種力量的分別驅動和形成合力的驅動下實現的。亞當?斯密揭示了財富背后的金錢是如何驅動經濟增長的秘密；馬克思從暴力背后的權力是如何驅動了經濟的增長；凱恩斯從權力和金錢結合所形成的合力上揭示了促進經濟增長的原因；舒爾茨從知識的主體即人力資本的角度；熊彼得從知識和技術創新的角度分別揭示了經濟是如何實現增長的。隨著交易成本的發現，人們更多地把關注放在了如何對交易成本的減少和優化來實現經濟的增長。從經濟學的方面來看，目前關于經濟增長的研究主要有：經濟內生增長理論；通過實證來對增長的來源和決定因素的分析，即增長回歸；演化經濟學；凱恩斯主義、新奧地利學派和真實商業周期理論等分別針對經濟是如何增長的這個復雜問題從理論上進行了分析和闡述。但是，這些關于經濟增長的理論均未特別強調和針對經濟是數量的增長還是質量的增長這個問題。

實現經濟增長的基本動力是源自于人類在這種主動的活動中上述三種力量以及這三種力量的結合所驅動。從系統論的角度上講，就是由這三種力量和由它們的結合所形成的合力，把實現經濟增長所需的要素組織在一個經濟系統中。通過對這些要素的優化配置等方式，在實現這些要素的使用效率和運行效率不斷改善和提高的同時，使整個經濟系統效率的提高來實現經濟的增長。對一個經濟系統而言，存在著多種促進經濟增長的要素（在經濟學上以K表示資本；L表示勞動；T代表技術等等）。

因此，對一個經濟系統的產出A來說，我們用下式來表示：

由于每一個要素都存在著其使用效率Pi，因此對一個經濟系統來說，由于系統內有要素的使用效率和要素配置效率的存在，提高和改善要素效率是一個實現經濟系統產出最大化的關鍵。在實際的經濟系統中，其產出A可以用下式來表示：

設每一個要素投入的數量為Ii，且是使用效率Pi的函數，I是要素總量的投入。則：

其約束條件是：∑Ii=I

通過泛函分析的方法，可以構成一個拉格朗日函數J：

其中，k為拉格朗日乘子。

令③的一階導數等于零，則可得：

也就是說，要使經濟系統的產出要達到最大化Amax的話，只有當這個經濟系統內所有的要素使用效率相等時才能夠實現。

即，一個經濟系統產出最大的條件是，要素的使用效率相等。

也就是說，如果一個企業經濟系統中有某個要素的使用效率pik時，該要素就是在這個企業經濟系統中制約系統產出最大化實現的瓶頸和障礙。從廣義的角度上講，企業家就是為了在通過每個要素的使用效率的提高和改善的同時，為所有的要素在使用效率的相等上提供一個最基本的條件。基于上述對經濟增長的分析和討論，我們已經清晰地尋找到了企業發展實現經濟增長的內在關聯因素。

二、企業家的創新與企業經濟系統產出實現最大化

通過對企業經濟系統是如何實現增長的分析，我們從要素的使用效率方面得出了在一個企業經濟系統中實現系統產出最大化的條件是企業中每個要素的使用效率相等的結論。從企業家的創新來看，無論企業生產什么，當企業家在投入要素進行生產時，首先就是為了提高在一個生產經濟系統中某個要素的使用效率，以消除影響整個系統效率的瓶頸，然后，就是要使這個系統中每個要素的使用效率上的相等，創造出這些要素在使用上和運行上的一個環境和外在條件，以實現經濟系統產出的最大化。為此，當企業家在組織生產的時候，一方面要發現是什么要素在整個經濟系統中的使用效率最低；另一方面，要在提高這個要素使用效率的同時，創造出一個能使所有要素在使用效率相等的客觀的企業內部環境，這樣才能保障企業在投入的所有要素在生產過程中實現其使用效率相等創造條件。另外，在企業家投入要素組織生產的同時，由于要素具有使用和運行兩種屬性。因此，對企業家而言，創造出所投入要素的使用效率和投入要素的運行效率相等環境，是企業家進行創新的一個內在的重要方面。由于企業是存在于一個開放性的經濟系統中，在開放的經濟背景下通過創新的手段來實現企業內部生產要素在使用效率和運行效率相等是企業家創新的一個重要方面。從開放的經濟背景下考慮，使要素在流動上能夠更加充分，達到要素的使用和運行效率的提高；建立相應的企業文化和制度以形成企業內部要素的使用和運行效率相等的環境和條件；技術創新、管理創新、文化創新等均是為了創造出使某一個要素在使用效率和運行效率提高的一種手段。從整體上講，按照要素的使用效率相等和運行效率相等的原則，一個要素在效率上的提高，就為其他要素在兩種效率的提高產生了驅動。這樣，企業在投入要素在組織生產的同時，整個企業在要素使用和運行時能以更高的效率來運行，為企業在更高效率生產下實現產出最大化提供了內生性的增長驅動。在開放的經濟背景中，由于外在環境的多變性，企業家在以投入生產的要素在使用效率和運行效率保持相等方面的創新有相當的難度。在開放的經濟背景中，投入生產的要素除了在滿足其使用效率和運行效率相等以外還需要在什么條件才能使產出最大化呢？這個問題將在下文中來探討。

值得注意的是，對于在我國轉型時期而言，有一個外在變量是在開放的經濟背景下影響企業以投入的要素在使用效率和運行效率相等實現產出最大化的因素。由于政府本身也是參與開放型經濟系統中的要素，政府的運行效率也是和企業經濟系統能否實現最大產出有關。根據③式的效率相等是實現經濟系統產出最大化的條件，如果在一個經濟系統中政府的運行效率pi小于其他要素的使用效率的話，則政府本身的效率就會成為制約企業經濟系統實現產出最大化的瓶頸和障礙。要提高政府的運行效率，除了提高公務員的素質和以相應的公務員法來規范公務員的行為外，還需要通過法律的方式對政府自身的行為給以規范。其中，以法律的方式來確定的暴力的組織和使用規則，確定政府參與社會分配的方式、規則和份額，確定公民參與政府的方式，確定公民的監督、約束政府的路徑和方法等等都是對政府運行效率提高和改善的必要條件。但是，目前我們尚未建立一套完整的法律來對政府的行為進行規范。從效率相等是實現經濟系統最大產出的條件來看，如果政府的效率比其他企業經濟要素的使用效率高的話，企業經濟系統也無法實現產出的最大化。在以政府為主體的投資驅動形成經濟增長的過程中，這個問題也應該引起充分關注。這只是在開放的經濟背景下企業進行創新發展中可能會遇到的一個問題。以上，我們僅從幾個方面，基于實現一個企業經濟系統產出最大化的條件，簡單的分析了企業家創新在企業發展過程中的一些作力點和邏輯。對于企業家而言，也許更應該從要素效率相等的條件去發現和認識在不同時期中什么要素的使用效率是最低的，或者是什么要素的運行效率最低。從而能夠更主動和更積極地針對某個使用效率最低的要素，用新的手段來為提高這個要素的使用效率和運行效率創造條件，為整個企業經濟系統在實現產出的最大化上做好積極的鋪墊。另外，根據要素使用效率相等和運行效率相等是實現經濟系統產出最大化的條件。企業家也可以在制度的安排上，通過對某個要素的使用或運行效率過低的發現，及時進行相應的制度安排上給以相應的調整，這樣在管理企業時才更具有前瞻性。基于上述分析，要實現一個企業經濟系統產出的最大化的條件是：構成一個企業經濟系統的要素的使用效率相等和運行效率相等實現企業發展的必要條件，也是企業實現以質量進行增長的前提。作為企業家創新的基本出發點之一，就是當在企業經濟系統中某個要素的使用效率或運行效率pi小于其他要素的使用效率時，該要素就是構成對整個企業經濟系統產出實現最大化的瓶頸和障礙，針對該要素的使用和運行效率，圍繞著該要素的使用和運行效率的創新型的改善和提高是企業實現以質量方式發展的基礎。

三、結論和討論