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篇（1）

〔中圖分類號〕F222〔文獻標識碼〕A〔文章編號〕0447-662X（2014）03-0030-08

一、引言

20世紀70年代以來，伴隨著經(jīng)濟全球化程度的擴大，虛擬經(jīng)濟的規(guī)模不斷擴大，導致虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響作用也隨之加深。虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟影響具有正向和負向的雙重作用，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展能夠提高社會資源的有效配置、利于分散市場化風險等，但是它同樣能夠導致貨幣供給與需求之間出現(xiàn)結構失衡，形成資產(chǎn)價格泡沫，并引發(fā)經(jīng)濟危機。我國作為一個正在積極融入世界經(jīng)濟和金融體系的國家，國際資本會從各種渠道以各種形式進入我國的資本市場、房地產(chǎn)市場以及大宗商品市場，將導致虛擬經(jīng)濟的膨脹，并使其對宏觀經(jīng)濟運行和企業(yè)經(jīng)營的影響越來越大，波及程度也愈來愈深。

面對虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟危害程度的不斷加深，眾多學者將研究的重點集中在虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系問題的討論中。國外學者更加側重于探究金融市場對實際經(jīng)濟生產(chǎn)部門的影響，以及二者之間的關系等方面，Angelos Kanas and Athanasios P.Papadopoulos實證檢驗了英國和美國短期內(nèi)股票市場和實體經(jīng)濟之間的溢出效應，結果顯示，英國股票市場和實體經(jīng)濟之間的相互依存關系要大于美國，而股票市場對實體經(jīng)濟的對稱溢出效應只存在于美國。Angelos Kanas and Athanasios P. Papadopoulos， “Asymmetric Volatility Spilloversbetween Stock Market and RealActivity： Evidence from the UK and the US.” Panoecomicus， no.4， 2010.Frank Westerhoff建立簡單行為宏觀模型研究了實體經(jīng)濟和股票市場之間的相互影響，他指出投機者在股票市場中造成的內(nèi)生性繁榮或蕭條會蔓延到實體經(jīng)濟，引起實體經(jīng)濟的持續(xù)性波動，而實體經(jīng)濟的起伏波動借助于塑造企業(yè)的基本價值也會對股票市場產(chǎn)生影響。Frank Westerhoff， Interactions between the Real Economy and the Stock Market： A Simple Agent-Based Approach， Hindawi Publishing Corporation： Discrete Dynamics in Nature and Society， 2012.Carmen Maria Angyal使用ARIMA方法分解了股指的趨勢成分，并且通過Johansen協(xié)整檢驗找到了資本市場和經(jīng)濟增長之間的關系，實證結果顯示，大部分指數(shù)和經(jīng)濟增長之間不存在協(xié)整關系，這一結論強調(diào)導致目前金融和經(jīng)濟危機最重要的因素是金融部門和實體經(jīng)濟之間的脫節(jié)。Carmen Maria Angyal， “The Study of Correlation between Stock Market Dynamics and Real Economy，” EuroEconomica， no.31， 2012.而國內(nèi)學者則主要針對虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間的關系（楊姣和席晶；楊姣、席晶：《我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系研究――基于綜合指數(shù)VAR的實證分析》，《市場研究》2010年第3期。程廣琪程廣琪：《析虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系》，《經(jīng)濟研究導刊》2012年第5期。），虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟運行的影響（羅能生和羅富政；羅能生、羅富政：《改革開放以來我國實體經(jīng)濟演變趨勢及其影響因素研究》，《中國軟科學》2012年第11期。張國慶張國慶：《經(jīng)濟虛擬化與虛擬經(jīng)濟的功能――兼論虛擬經(jīng)濟研究的理論價值》，《華東經(jīng)濟管理》2013年第3期。）、虛擬經(jīng)濟過度膨脹如何引起金融危機（仲崇文仲崇文：《虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的雙重作用》，《經(jīng)濟導刊》2011年第7期。），以及促進虛擬經(jīng)濟健康發(fā)展的對策措施（周瑩瑩和劉傳哲周瑩瑩、劉傳哲：《中國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系的灰色關聯(lián)及溢出效應分析》，《統(tǒng)計與信息論壇》2010年第10期。）等問題進行了理論和實證研究。羅能生和羅富政指出虛擬經(jīng)濟能夠對實體經(jīng)濟的發(fā)展起到積極的促進作用；然而進入21世紀，由于虛擬經(jīng)濟過度膨脹，其規(guī)模已經(jīng)超過實體經(jīng)濟，并在某種程度上損害了實體經(jīng)濟的發(fā)展。張國慶指出隨著虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，大量資金流入虛擬經(jīng)濟部門導致流動性過剩，這勢必會造成實體經(jīng)濟部門的通貨緊縮，而且虛擬經(jīng)濟過度膨脹的后果一定是發(fā)生經(jīng)濟泡沫，對實體經(jīng)濟的正常運行帶來巨大擾動。

因此，當我國經(jīng)濟正在全面融入世界經(jīng)濟之際，如何從戰(zhàn)略上審視虛擬經(jīng)濟部門與實體經(jīng)濟部門之間的關聯(lián)情況和二者之間的互動發(fā)展影響，以及應如何采取相應的措施促進實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，避免虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的脫節(jié)都是事關中國經(jīng)濟未來走向與前途的重大理論與現(xiàn)實問題。本文試圖從理論分析和實證檢驗兩個方面來論證虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的發(fā)展關系，全文由四部分組成，第二部分為虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟互動發(fā)展關系模型的構建，第三部分為我國虛擬經(jīng)濟部門和實體經(jīng)濟部門關聯(lián)度以及溢出效應的經(jīng)驗證據(jù)，最后是結論及政策建議。

二、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟互動發(fā)展關系模型

三、我國的經(jīng)驗證據(jù)

前面的理論分析表明，對于封閉經(jīng)濟體而言，虛擬經(jīng)濟部門和實體經(jīng)濟部門之間均具有正向的溢出效應。但就我國而言，我國在經(jīng)歷了30多年的改革開放后，社會經(jīng)濟形態(tài)已基本完成從封閉體系向開放體系的過度，經(jīng)濟大國（尤其是美國）對我國經(jīng)濟的影響愈來愈明顯，面對著外部環(huán)境相對惡化且更為復雜的局面，我國虛擬經(jīng)濟部門和實體經(jīng)濟部門之間是否存在著互動的影響關系，以及二者之間的邊際溢出效應又如何呢？鑒于此，本文利用實證分析的方法給出相應的經(jīng)驗檢驗。

1變量及樣本數(shù)據(jù)的選擇

本部分將實證檢驗以貨幣市場和金融市場為代表的虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響作用，根據(jù)國民經(jīng)濟核算體系的基本知識可知，本文選擇國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）可作為實體經(jīng)濟發(fā)展狀況的代表變量；同時選擇全國銀行間同業(yè)拆借市場作為虛擬經(jīng)濟發(fā)展中貨幣市場的代表，并選取同業(yè)拆借市場成交額（TC）作為貨幣市場的代表變量；選擇股票市場、債券市場、期貨市場、基金市場和保險市場作為金融市場的代表，并選取股票成交額（GP）、國債成交額（ZQ）、商品期貨成交額（SQ）、證券投資基金成交額（ZT）和保費收入（BF）作為各個金融市場的代表變量。

本部分選擇的樣本數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為2001～2012年。其中，全國銀行間同業(yè)拆借市場成交額、股票成交額和國債成交額的數(shù)據(jù)來自于中國人民銀行網(wǎng)站；證券投資基金成交額和商品期貨成交額數(shù)據(jù)來自于中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站；保費收入數(shù)據(jù)來自于中國經(jīng)濟信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫；國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù)來自于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。

2虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系的灰色關聯(lián)度分析

灰色關聯(lián)分析方法，適用于“小樣本、貧信息”的時間序列，是根據(jù)因素之間發(fā)展趨勢的相似或者相異程度來衡量因素間關聯(lián)程度的一種分析方法。接下來，本文將針對中國實體經(jīng)濟代表變量和虛擬經(jīng)濟各代表變量的灰色關聯(lián)度進行測度，進而分析我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的影響關系。

（1）虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系的絕對關聯(lián)度分析

四、結論及政策建議

本文利用宏觀經(jīng)濟IS-LM模型，從理論與實證兩個方面探討了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的互動發(fā)展影響，理論分析結果表明：在封閉經(jīng)濟體中，一國虛擬經(jīng)濟部門和實體經(jīng)濟部門之間的邊際溢出效應取值始終維持在正向水平上。說明虛擬經(jīng)濟部門的膨脹會對實體經(jīng)濟部門產(chǎn)生正向的影響作用，并且實體經(jīng)濟部門的發(fā)展對虛擬經(jīng)濟部門具有同樣的反饋影響。實證結果顯示：同業(yè)拆借市場與實體經(jīng)濟的灰色綜合關聯(lián)度最高，股票市場和保險市場與實體經(jīng)濟的綜合關聯(lián)度次之，期貨市場及基金市場與實體經(jīng)濟的關聯(lián)度相對于其他虛擬經(jīng)濟代表變量與實體經(jīng)濟的關聯(lián)度較低；而且我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟整體關聯(lián)程度較高，沒有出現(xiàn)實質(zhì)性背離的情況；另外，我國虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的邊際溢出效應遠大于實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟的邊際溢出效應，我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的“供給引導型”特征。

中國作為當今世界經(jīng)濟實力上升最快，且上升趨勢依舊保持良好的大國，在全面融入世界經(jīng)濟，面臨著越來越復雜的外部環(huán)境之際，為了促進實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟共同發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，建議：

篇（2）

[中圖分類號] F069.9 [文獻標識碼] B

我國虛擬經(jīng)濟始于上世紀80年代，到如今只不過三十幾年的時間。而在1998年以前，經(jīng)濟學中還很少使用“虛擬經(jīng)濟”這一概念。自2002年黨的十六大報告中首次提出“要正確處理好虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系”以來，我國掀起了對虛擬經(jīng)濟研究的浪潮。國內(nèi)學者以成思危、劉駿民、王愛儉等為代表對虛擬經(jīng)濟的內(nèi)涵、特點、作用、發(fā)展階段、與實體經(jīng)濟的關系等方面進行了深入的研究，但結合到我國發(fā)展的實際研究的較少。目前學者都是從什么角度去研究的，筆者進行了系統(tǒng)的綜述，以期對我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展不管是理論上，還是實踐上都有所幫助。

一、我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀的研究

1.從發(fā)展階段上看。目前在西方虛擬經(jīng)濟已進入了成熟階段，而在我國，大部分學者一致認為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展仍處于初級階段。而且我國虛擬經(jīng)濟的發(fā)展既面臨機遇，又面臨挑戰(zhàn)。

2.從發(fā)展規(guī)模上看。我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模與發(fā)達國家相比較小，債券市場和貨幣市場規(guī)模也相對較小，金融衍生品發(fā)展程度更低，尚不能滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的需要。而且由于各學者對虛擬經(jīng)濟的內(nèi)涵界定存在差異，導致統(tǒng)計口徑不完全一致，也使計算每年我國虛擬經(jīng)濟的總量，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的比例，虛擬經(jīng)濟成交額占GDP比重結果不統(tǒng)一。

3.從內(nèi)部結構和發(fā)展質(zhì)量上看。我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展不但規(guī)模小，而且實力弱。表現(xiàn)在我國企業(yè)融資以間接為主，融資結構不合理，而直接融資比重過低已成為影響我國金融發(fā)展和穩(wěn)定的重要因素；銀行存在大量呆壞賬，資本市場不成熟；股市、債市和商品期貨市場的市場有效性較低，嚴重制約實體經(jīng)濟的發(fā)展；我國金融機構發(fā)展也不均衡，金融體系存在較大的潛在風險；金融市場不規(guī)范，交易的透明度較差，市場法規(guī)不完善，監(jiān)管力度薄弱。

二、我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系的研究

就虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系而言，一方面實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的基礎，實體經(jīng)濟的發(fā)展決定虛擬經(jīng)濟發(fā)展的狀況。另一方面，虛擬經(jīng)濟也不是被動地決定于實體經(jīng)濟。當虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況適應實體經(jīng)濟發(fā)展要求時，它對實體經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮著積極的推動作用。但是，當虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟過度膨脹，會給實體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生極大的負面影響。目前國內(nèi)學者關于虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟關系的研究取得了眾多成果。

1.理論方面。不少學者認為虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間不匹配，虛擬經(jīng)濟制約我國實體經(jīng)濟的發(fā)展。王千（2006）提出我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的發(fā)展不協(xié)調(diào)。葉馨蔚（2009）認為我國實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度低，只占6%左右，而以股票市場為代表的虛擬經(jīng)濟遠未成為實體經(jīng)濟的晴雨表，所以在我國不存在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的雙向促進機制。

2.實證方面。學者們結合我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，應用不同的分析方法構造模型對虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間的關系進行實證分析，結果不完全一致。

冷奇（2010）采用多元線性回歸分析發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟在中國對實體經(jīng)濟的影響不是很大。賀曉波等（2010）通過構建我國“虛擬經(jīng)濟指數(shù)”來研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟動態(tài)比例，認為二者的動態(tài)不一致性，可以用“分離”來描述。劉思峰等（2011）采用Logistic模型發(fā)現(xiàn)1996-2008年間我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系大部分時間處于非完全協(xié)調(diào)發(fā)展狀態(tài)，反映了二者在一定程度上相背離的特征。王洪波（2012）應用主成分分析與多元回歸分析發(fā)現(xiàn)在1992—20lO年間我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的脫離程度在逐漸擴大，二者之間并未實現(xiàn)均衡發(fā)展。程廣琪（2012）應用Granger因果關系檢驗得出我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟存在嚴重的背離關系。

靳峰（2010）利用線性回歸分析方法得出虛擬經(jīng)濟增長與實體經(jīng)濟增長呈強烈的正相關關系，虛擬經(jīng)濟對我國經(jīng)濟增長有顯著的正向影響。周瑩瑩等（2010）利用協(xié)整分析、灰色關聯(lián)分析中國虛擬經(jīng)濟各主要代表變量與實體經(jīng)濟存在協(xié)整關系；虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟灰色綜合關聯(lián)度高，沒有出現(xiàn)實質(zhì)性分離情況。董俊華（2011）應用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗和回歸分析法得出我國虛擬經(jīng)濟的增長和實體經(jīng)濟的增長存在長期協(xié)整關系。

三、虛擬經(jīng)濟對我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的影響研究

孫寶文等（2005）提出從宏觀經(jīng)濟調(diào)控角度來看，應密切關注實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的關系，防止虛冷實慢、虛熱實傷、虛過實禍。“實為核心、虛實并重、雙向治理”應是我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的總體思路。繆匡華（2006）認為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展是不可阻擋的，經(jīng)濟越是虛擬化，就越需要有效的宏觀經(jīng)濟管理和政府的適度干預。不僅需要有長期性的制度性建設，也應該注意短期對經(jīng)濟的調(diào)控。王健（2007）認為我國虛擬經(jīng)濟對宏現(xiàn)經(jīng)濟的影響越來越深，宏觀經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)了證券化率高與間接融資率高并存、虛擬經(jīng)濟發(fā)展吸引國際流動性進入、通貨膨脹與人民幣升值并存、股市與樓市出現(xiàn)“蹺蹺板”關系、流動性過剩與資金流出并存等特點。針對這些新特點，為了實現(xiàn)宏現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展，我們要采用平衡的財政政策和有彈性的貨幣政策。徐京平（2008）認為我國虛擬經(jīng)濟存在“虛擬不足”的現(xiàn)象，即虛擬經(jīng)濟不能完全滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的要求。因此，應從宏觀上進行調(diào)控，使虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟在總量和規(guī)模上達到平衡，實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟總需求和總供給的平衡。

四、發(fā)展我國虛擬經(jīng)濟的對策研究

1.優(yōu)化虛擬經(jīng)濟內(nèi)部結構。發(fā)展和完善多層次多結構的資本市場體系建設；加強債券市場建設，提高企業(yè)債券融資比例；重視外匯市場建設，逐步擴大外匯市場業(yè)務；逐步發(fā)展金融衍生工具市場。

2.保持虛擬經(jīng)濟適度、協(xié)調(diào)發(fā)展。虛擬經(jīng)濟如何發(fā)展才算得上適度發(fā)展？李薇輝（2009）認為適度的虛擬經(jīng)濟必須符合本國市場環(huán)境，實體經(jīng)濟發(fā)展的要求以及要與產(chǎn)業(yè)結構提升相協(xié)調(diào)。虛擬經(jīng)濟適度發(fā)展時要注意以信用制度為前提，以實體經(jīng)濟作支撐，不斷規(guī)范金融市場，增強宏觀調(diào)控的有效性以及加強金融監(jiān)管。

在產(chǎn)業(yè)選擇上，虛擬經(jīng)濟要以高新產(chǎn)業(yè)、高增長產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)為對象，重視扶持民營中小企業(yè)，并為之提供虛擬化支持；在區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整上，虛擬經(jīng)濟發(fā)展要有助于部分資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高成本地區(qū)撤出，轉入新興產(chǎn)業(yè)和低成本地區(qū)（王斌等，2008），只有這樣才能保證虛擬經(jīng)濟的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整相協(xié)調(diào)。

3.加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風險。我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展不成熟，在監(jiān)管方面仍然需要重視。馬桂嬋（2006）針對我國虛擬經(jīng)濟的發(fā)展程度和現(xiàn)狀，提出要明確監(jiān)管機構的職責，找準市場監(jiān)管的重點，不斷加強監(jiān)管的手段。盧仁遠（2010）還認為政府應設立專門的機構或委托科研院所進行監(jiān)管理論體系創(chuàng)新與建設，統(tǒng)領銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會及其相關的政府或準政府機構，對虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)進行監(jiān)管。為防止政府監(jiān)管權力泛濫，還要完善以社會輿論為代表的監(jiān)管者再監(jiān)管體制。

在建立風險預警體系方面，王光泰等（2009）提出要想制定能夠促進我國社會經(jīng)濟發(fā)展的虛擬資本和實體資本的最佳比例，必須在借鑒國外發(fā)達國家已有的預警指標體系時結合我國國情和經(jīng)濟結構的特點。為使建立具有可操作性，并能達到預警、指示的功效，可以證券、房地產(chǎn)、銀行等幾個主要的虛擬經(jīng)濟板塊為對象，建立有效的指標體系。并設立各項指標的警戒點，當接近警戒點時發(fā)出警報，以引起決策層的關注，同時向決策層提出有針對性的措施建議。李薇輝（2009）認為在當前金融混業(yè)經(jīng)營的情況下，最后貸款人應進行全面綜合的風險分析和監(jiān)控。中央銀行應強化與銀監(jiān)會等金融監(jiān)管部門的合作，建立信息交流機制，組織銀行、證券、保險等領域專家及時綜合分析金融市場發(fā)出的各種信號，特別是要加強對跨行業(yè)的金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測分析，在監(jiān)測的基礎上，建立起以可承受虛擬程度系數(shù)為主要標準的虛擬經(jīng)濟預警系統(tǒng)。

4.完善金融創(chuàng)新。我國金融自由化程度還比較低，金融創(chuàng)新緩慢。伴隨我國資本市場對外開放步伐的加快，國家應支持并鼓勵金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)與應用，為企業(yè)提供多種金融避險工具。同時，作好金融衍生工具的規(guī)模控制，完善相關金融創(chuàng)新的法律法規(guī)（繆匡華，2006）。

此外，學者們還提出要加強對虛擬經(jīng)濟的宏觀管理；建立完善的信用體制；正確認識虛擬經(jīng)濟，認真研究虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生和發(fā)展的客觀規(guī)律；制定相關的政策措施，營造良好的宏觀環(huán)境；加強金融人才的引進和培養(yǎng)力度；積極推進人民幣的國際化進程等觀點。

五、總結

虛擬經(jīng)濟發(fā)展的趨勢不可逆轉，但虛擬經(jīng)濟正逐漸成為我國實體經(jīng)濟進一步發(fā)展的瓶頸，規(guī)范和發(fā)展虛擬經(jīng)濟變得十分迫切。因此必須將虛擬經(jīng)濟納入我國宏觀調(diào)控，并結合我國的實際情況，制定切實可行的宏觀經(jīng)濟政策，確保虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。綜合以上文獻，發(fā)現(xiàn)目前的研究有重要的理論貢獻，但也存在不足：

1.學者們普遍認為目前我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展處于初級階段，尚不發(fā)達。這有助于我們正確認識我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展所處的階段及存在問題，更好地結合國情找到發(fā)展對策。

2.有學者結合我國經(jīng)濟發(fā)展的具體情況，對我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系進行了定量分析。但由于研究角度、方法和數(shù)據(jù)選取上不同，最后的研究結論并不完全一致，有的甚至相悖。還有是在數(shù)據(jù)選擇上學者大多以資本市場特別是股票市場作為虛擬經(jīng)濟的代表，而且采用的研究數(shù)據(jù)如股票市場總值和GDP的比重，股票籌資額等指標都存在一定的不足，單以資本市場來解釋虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關系是缺乏說服力的。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟所囊括的范圍在逐漸增大，因此研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系必須綜合考慮虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟所涉及的各類指標。

3.多數(shù)學者談到要適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟，但具體到怎樣才算適度，如何適度發(fā)展研究的甚少。

4.目前文獻對虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的風險研究也很不夠，未具體測算我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展的泡沫膨脹率。還有學者提出為防止虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟應建立虛擬經(jīng)濟預警體系，但如何結合我國實際建立研究的不夠深入。由于應用不同的模型、方法構建的預警系統(tǒng)不同，實際應用效果及對背離情況的解釋不同，所以還需尋找更好的預警系統(tǒng)研究方法。

5.總結以上文獻可以看出研究我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)度、虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟雙向促進機制的建立、虛擬經(jīng)濟對我國經(jīng)濟系統(tǒng)各層面造成的影響、虛擬經(jīng)濟泡沫膨脹率測算、虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟預警分析等應是未來重要的研究內(nèi)容。

[參 考 文 獻]

[1]王千.中國虛擬經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀、問題及對策[J].經(jīng)濟縱橫，2006（1）：15、22-24

[2]葉馨蔚.淺談我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的背離[J].中國商貿(mào)，2009（4）：209

[3]冷奇.我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系分析[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2010（4）：124-128

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[16]王斌，朱麗紅.虛擬經(jīng)濟積極效應分析與建議[J].生產(chǎn)力研究，2008（20）：15-16，85

篇（3）

答：在當前商業(yè)環(huán)境下，因為企業(yè)規(guī)模、管理水平等差異，民營企業(yè)社會責任建設面臨著許多現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。首先，很多企業(yè)并沒有厘清社會責任管理的目標、愿景和內(nèi)涵，中、基層員工對社會責任的認知模糊，大量的責任工作停留在自發(fā)行為，履行社會責任的績效水平較低。第二，真正確立社會責任管理體系的企業(yè)并不多，從事相關工作的人員多為兼職，專業(yè)能力欠缺，加快培養(yǎng)溝通能力強、專業(yè)素質(zhì)高的專業(yè)人才，是深入開展社會責任工作的重中之重。第三，企業(yè)社會責任涉及的利益相關方非常廣泛，不管是編制責任報告，還是搭建指標體系，都需要各方的密切配合，在高層級管理中形成有效的跨部門協(xié)調(diào)機制，并推動常態(tài)化、專職化管理，是深化社會責任工作的關鍵。同時，這是一個長期的過程，最大的動力還是可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略思維，要將社會責任視為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重大機遇。

問：網(wǎng)上店鋪應如何與實體店融合共生？

答：電子商務是一種創(chuàng)新了的實體經(jīng)濟、升級版的實體經(jīng)濟，電子商務的基礎還是實體。電子商務沖擊的，是傳統(tǒng)的企業(yè)發(fā)展模式，而不是實體經(jīng)濟本身。把這兩者視為對立，肯定無法享受到互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展的成果。電子商務的創(chuàng)新體現(xiàn)在，它是用現(xiàn)代信息技術對傳統(tǒng)實體經(jīng)濟改造、提升、融合，從而改變企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的組織形態(tài)，成為企業(yè)加強資源整合和開拓國內(nèi)外市場的重要手段。這種新經(jīng)濟模式必將成為推動中國經(jīng)濟轉型發(fā)展的強大動力，實體企業(yè)都該好好研究，跟進新經(jīng)濟發(fā)展的步伐。

問：如何更好地發(fā)展實體經(jīng)濟？

答：實體經(jīng)濟是經(jīng)濟社會穩(wěn)定的基礎保障，對提供就業(yè)崗位、提高人民生活水平、實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展“穩(wěn)中求進”目標具有重要意義。只有實體經(jīng)濟做強了，整個社會的經(jīng)濟發(fā)展才談得上質(zhì)量和效益的提升，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變。我認為，一方面要通過放開市場準入、拓寬投資空間、減輕實體經(jīng)濟負擔等方式，為實體經(jīng)濟創(chuàng)造良好的運營環(huán)境，讓人們對做實業(yè)更有信心。另一方面，要繼續(xù)深化金融體制改革，提高金融監(jiān)管水平，鼓勵投資，打擊投機，使金融更好地服務于實體經(jīng)濟發(fā)展。

問：企業(yè)應該如何做好生態(tài)文明建設？

答：生態(tài)文明建設僅僅靠政府是不夠的，企業(yè)作為主要的社會經(jīng)濟組織應該主動承擔建設“美麗中國”的責任，以切實行動在技術改造、節(jié)能減排、提高資源利用水平、生態(tài)環(huán)境保護等方面下功夫，實現(xiàn)低碳管理、綠色發(fā)展。企業(yè)要把生態(tài)文明和綠色經(jīng)濟納入發(fā)展戰(zhàn)略中，把生態(tài)責任意識滲透企業(yè)的各個流程中，從技術改造、產(chǎn)品設計、生產(chǎn)包裝、物流運輸、營銷服務等各個方面，實現(xiàn)全過程的“綠色管理”，為社會提供“環(huán)境友好型”的綠色產(chǎn)品。同時，要打造綠色供應鏈或價值鏈，將環(huán)境責任往供應鏈的上下游延伸。

問：您認為怎樣才算是一個優(yōu)秀的企業(yè)家？

答：企業(yè)家不僅僅是一個優(yōu)秀的經(jīng)營者和管理者。更重要的是要有企業(yè)家的責任感和使命感，有創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家精神。具體看，有三條很重要：

篇（4）

一、虛擬經(jīng)濟的特點與功能

以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為主要循環(huán)依托的直接以錢生錢的虛擬經(jīng)濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩(wěn)性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。這樣，以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為依托的虛擬經(jīng)濟，在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能可以歸納為以下五點：

1.聚集資本功能。虛擬經(jīng)濟通過各種存款憑證和有價證券等虛擬資本形式，經(jīng)由以銀行為主體的各類金融機構，將分散在個人和單位手中的資金聚集起來，以進行較大規(guī)模、收益較高的經(jīng)濟活動。據(jù)統(tǒng)計，2000年底全球虛擬經(jīng)濟的總量已達,/.萬億美元，而當年各國國民生產(chǎn)總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經(jīng)濟的規(guī)模已達實體經(jīng)濟的5倍。

2.循環(huán)流通功能。所謂的虛擬經(jīng)濟，是指與以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關的經(jīng)濟活動，總而言之，就是直接以錢生錢的經(jīng)濟活動。由此可知，虛擬經(jīng)濟的實質(zhì)就是循環(huán)流通。倘若一旦停止了其循環(huán)流通活動，就無所謂虛擬經(jīng)濟了。據(jù)統(tǒng)計，全世界虛擬資本日平均流動量高達1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實際貿(mào)易額的50倍。

3.引導資金功能。從歷史上看，虛擬經(jīng)濟的前期存在形態(tài)是生息資本，而當生息資本一旦社會化以后，就可以引導資金從不能用于生產(chǎn)、流通等實體經(jīng)濟活動的人和單位手中，轉移到能將其用于實體經(jīng)濟活動的人和單位手中。當各種有價證券進一步市場化以后，不僅能使人和單位手中的有價證券可以隨時變現(xiàn)，而且大大提高了引導資金向預期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動的目的性和速度，從而進一步提高資金使用的效率。

4.擴張經(jīng)濟功能。國民經(jīng)濟要發(fā)展，各類企業(yè)要擴大，其基本前提就是必須要有資金，而資金的來源不外乎兩個方面：一是向銀行等金融機構間接融資。另一個則是通過發(fā)行各類有價證券直接融資。企業(yè)通過各類有價證券直接籌措到的資金，除了用于原有的技術改造之外，其余大部分或絕大部分，都是用于擴大其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模方面。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴張了，整個國民經(jīng)濟規(guī)模的擴張也就由此得到了實現(xiàn)。從現(xiàn)實和發(fā)展的趨勢看，這一點將會越來越突出。

5.增值價值功能。一般而言，就價值增值來談，有下面兩種情況。其一是：某甲急需從事一項經(jīng)營活動，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數(shù)量的錢，許諾在一定時期內(nèi)還本付息。某乙手中的借據(jù)就是虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還款的循環(huán)活動而取得增值。這時，某乙并未從事實際的經(jīng)濟活動，只是通過一種虛擬的經(jīng)濟活動來賺錢。另一種情況是：某甲將借來的錢投資于一項具體的經(jīng)營活動從事經(jīng)營，當該項經(jīng)營活動結束之后，他獲得了比原來投資時大若干數(shù)量的收益。這時，某甲從事了實際的經(jīng)濟活動，其前提仍然是虛擬經(jīng)濟的作用。當然，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，情況會復雜得多，但基本原理卻是相通的。

二、實體經(jīng)濟的特點與功能

傳統(tǒng)的觀點認為，實體經(jīng)濟就是指那些關系到國計民生的部門或行業(yè)，最典型的有機械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養(yǎng)采掘、交通運輸?shù)取嶓w經(jīng)濟的特點可以歸納為以下四點：有形性、主導性、載體性、下降性。那么，以物質(zhì)資料的生產(chǎn)經(jīng)營活動為內(nèi)容的實體經(jīng)濟，在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能又是什么呢？

其功能可以歸納為以下三點：

1.提供基本生活資料功能。古往今來，乃至永遠，人們總要吃飯、穿衣、行動、居住、看病、休閑等，而保證這些活動得以繼續(xù)進行的基礎，則是各式各樣的生活資料。那么，這些生活資料是由各式各樣的實體經(jīng)濟生產(chǎn)出來的。如果實體經(jīng)濟的生產(chǎn)活動一旦停止了，那么，人們各式各樣的消費活動也就得不到保障。

2.提高人的生活水平的功能。同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生存，而且更要發(fā)展，亦即人們不僅要生活，而且還要生活得更好。保證人們生活得更好的物質(zhì)條件，是由各式各樣的更高水平的實體經(jīng)濟創(chuàng)造出來的。如果實體經(jīng)濟的更高級的生產(chǎn)活動一旦停止了，那么，人們就從根本上失去了提高生活水平的基礎。

3.增強人的綜合素質(zhì)的功能。再同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生活得更好，而且還要使自己的素質(zhì)得到全面的增強，亦即人們不僅要有高層次的物質(zhì)生活，而且還要有高層次的精神生活。保證人們高層次精神生活的物質(zhì)前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質(zhì)的實體經(jīng)濟所提供的。如果實體經(jīng)濟的一些特殊活動形式一旦停止了，那么，人們也同樣會從根本上失去增強綜合素質(zhì)的根基。

三、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系

虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系，可以歸納為：實體經(jīng)濟借助于虛擬經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟。下面分別論述。

1.實體經(jīng)濟借助于虛擬經(jīng)濟。這表現(xiàn)為三點：第一，虛擬經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。實體經(jīng)濟要生存、要發(fā)展，除了其內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境外，還必須有良好的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。這個外部宏觀經(jīng)營環(huán)境中，就包括全社會的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環(huán)狀況等。這些方面的情況如何，將會在很大程度上影響到實體經(jīng)濟的生存和發(fā)展狀況，而這一切都與虛擬經(jīng)濟存在著直接或間接的關系。因此，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況如何，將會在很大程度上影響到實體經(jīng)濟的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。第二，虛擬經(jīng)濟為實體經(jīng)濟的發(fā)展增加后勁。實體經(jīng)濟要運行、尤其是要發(fā)展，首要的條件就是必須有足夠的資金。那么，各類實體經(jīng)濟用于發(fā)展的資金從哪里來呢？不外乎兩條途徑：一條是向以銀行為主體的各類金融機構貸款；另一條則是通過發(fā)行股票、債券等各類有價證券籌措資金。從發(fā)展的趨勢看，相比較而言，通過第二條途徑解決實體經(jīng)濟發(fā)展過程中所需資金問題，會更加現(xiàn)實，也會更加方便、快捷。這樣，虛擬經(jīng)濟就為實體經(jīng)濟的發(fā)展增加了后勁。第三，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況制約著實體經(jīng)濟的發(fā)展程度。從歷史上看，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展過程經(jīng)過了五個階段，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化、國際金融的集成化等。事實證明，虛擬經(jīng)濟發(fā)展的階段不同，對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響也就不同，亦即虛擬經(jīng)濟發(fā)展的高一級階段對實體經(jīng)濟發(fā)展程度的影響，總比虛擬經(jīng)濟發(fā)展的低一級階段對實體經(jīng)濟發(fā)展程度的影響要大一些。反之，則會小一些。

2.虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟。這也表現(xiàn)為三點：第一，實體經(jīng)濟為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供物質(zhì)基礎。虛擬經(jīng)濟不是神話，而是現(xiàn)實。因此，它不是吊在天上，而是立足于地下。這就從根本上決定了無論是它的產(chǎn)生，還是它的發(fā)展，都必須以實體經(jīng)濟為物質(zhì)條件。否則，它就成了既不著天也不著地的空中樓閣。第二，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟提出了新的要求。隨著整體經(jīng)濟的進步，實體經(jīng)濟也必須向更高層次發(fā)展。否則，它將“消失”得更快。實體經(jīng)濟在其發(fā)展過程中對虛擬經(jīng)濟的新要求，主要表現(xiàn)在對有價證券的市場化程度上和金融市場的國際化程度上。也正是因為實體經(jīng)濟在其發(fā)展過程中，對虛擬經(jīng)濟提出了一系列的新要求，所以才使得它能夠產(chǎn)生、特別是使得它能夠發(fā)展。否則，虛擬經(jīng)濟就將會成為無根之本。第三，實體經(jīng)濟是檢驗虛擬經(jīng)濟發(fā)展程度的標志。虛擬經(jīng)濟的出發(fā)點和落腳點都是實體經(jīng)濟，即發(fā)展虛擬經(jīng)濟的初衷是為了進一步發(fā)展實體經(jīng)濟，而最終的結果也是為實體經(jīng)濟服務。因此，實體經(jīng)濟的發(fā)展情況如何，本身就表明了虛擬經(jīng)濟的發(fā)展程度。這樣，實體經(jīng)濟就自然而然地成為了檢驗虛擬經(jīng)濟發(fā)展程度的標志。

綜合上述，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間，存在著極其密切的相互依存、相互促進的關系。它們誰也離不開誰，至少在相當長的一段時期內(nèi)會是這樣的。

篇（5）

一、虛擬經(jīng)濟的特點與功能

以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為主要循環(huán)依托的直接以錢生錢的虛擬經(jīng)濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩(wěn)性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。這樣，以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為依托的虛擬經(jīng)濟，在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能可以歸納為以下五點：

1.聚集資本功能。虛擬經(jīng)濟通過各種存款憑證和有價證券等虛擬資本形式，經(jīng)由以銀行為主體的各類金融機構，將分散在個人和單位手中的資金聚集起來，以進行較大規(guī)模、收益較高的經(jīng)濟活動。據(jù)統(tǒng)計，2000年底全球虛擬經(jīng)濟的總量已達,/.萬億美元，而當年各國國民生產(chǎn)總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經(jīng)濟的規(guī)模已達實體經(jīng)濟的5倍。

2.循環(huán)流通功能。所謂的虛擬經(jīng)濟，是指與以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關的經(jīng)濟活動，總而言之，就是直接以錢生錢的經(jīng)濟活動。由此可知，虛擬經(jīng)濟的實質(zhì)就是循環(huán)流通。倘若一旦停止了其循環(huán)流通活動，就無所謂虛擬經(jīng)濟了。據(jù)統(tǒng)計，全世界虛擬資本日平均流動量高達1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實際貿(mào)易額的50倍。

3.引導資金功能。從歷史上看，虛擬經(jīng)濟的前期存在形態(tài)是生息資本，而當生息資本一旦社會化以后，就可以引導資金從不能用于生產(chǎn)、流通等實體經(jīng)濟活動的人和單位手中，轉移到能將其用于實體經(jīng)濟活動的人和單位手中。當各種有價證券進一步市場化以后，不僅能使人和單位手中的有價證券可以隨時變現(xiàn)，而且大大提高了引導資金向預期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動的目的性和速度，從而進一步提高資金使用的效率。

4.擴張經(jīng)濟功能。國民經(jīng)濟要發(fā)展，各類企業(yè)要擴大，其基本前提就是必須要有資金，而資金的來源不外乎兩個方面：一是向銀行等金融機構間接融資。另一個則是通過發(fā)行各類有價證券直接融資。企業(yè)通過各類有價證券直接籌措到的資金，除了用于原有的技術改造之外，其余大部分或絕大部分，都是用于擴大其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模方面。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴張了，整個國民經(jīng)濟規(guī)模的擴張也就由此得到了實現(xiàn)。從現(xiàn)實和發(fā)展的趨勢看，這一點將會越來越突出。

5.增值價值功能。一般而言，就價值增值來談，有下面兩種情況。其一是：某甲急需從事一項經(jīng)營活動，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數(shù)量的錢，許諾在一定時期內(nèi)還本付息。某乙手中的借據(jù)就是虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還款的循環(huán)活動而取得增值。這時，某乙并未從事實際的經(jīng)濟活動，只是通過一種虛擬的經(jīng)濟活動來賺錢。另一種情況是：某甲將借來的錢投資于一項具體的經(jīng)營活動從事經(jīng)營，當該項經(jīng)營活動結束之后，他獲得了比原來投資時大若干數(shù)量的收益。這時，某甲從事了實際的經(jīng)濟活動，其前提仍然是虛擬經(jīng)濟的作用。當然，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，情況會復雜得多，但基本原理卻是相通的。

二、實體經(jīng)濟的特點與功能

傳統(tǒng)的觀點認為，實體經(jīng)濟就是指那些關系到國計民生的部門或行業(yè)，最典型的有機械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養(yǎng)采掘、交通運輸?shù)取嶓w經(jīng)濟的特點可以歸納為以下四點：有形性、主導性、載體性、下降性。那么，以物質(zhì)資料的生產(chǎn)經(jīng)營活動為內(nèi)容的實體經(jīng)濟，在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能又是什么呢？

其功能可以歸納為以下三點：

1.提供基本生活資料功能。古往今來，乃至永遠，人們總要吃飯、穿衣、行動、居住、看病、休閑等，而保證這些活動得以繼續(xù)進行的基礎，則是各式各樣的生活資料。那么，這些生活資料是由各式各樣的實體經(jīng)濟生產(chǎn)出來的。如果實體經(jīng)濟的生產(chǎn)活動一旦停止了，那么，人們各式各樣的消費活動也就得不到保障。

2.提高人的生活水平的功能。同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生存，而且更要發(fā)展，亦即人們不僅要生活，而且還要生活得更好。保證人們生活得更好的物質(zhì)條件，是由各式各樣的更高水平的實體經(jīng)濟創(chuàng)造出來的。如果實體經(jīng)濟的更高級的生產(chǎn)活動一旦停止了，那么，人們就從根本上失去了提高生活水平的基礎。

3.增強人的綜合素質(zhì)的功能。再同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生活得更好，而且還要使自己的素質(zhì)得到全面的增強，亦即人們不僅要有高層次的物質(zhì)生活，而且還要有高層次的精神生活。保證人們高層次精神生活的物質(zhì)前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質(zhì)的實體經(jīng)濟所提供的。如果實體經(jīng)濟的一些特殊活動形式一旦停止了，那么，人們也同樣會從根本上失去增強綜合素質(zhì)的根基。

三、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系

虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系，可以歸納為：實體經(jīng)濟借助于虛擬經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟。下面分別論述。

1.實體經(jīng)濟借助于虛擬經(jīng)濟。這表現(xiàn)為三點：第一，虛擬經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。實體經(jīng)濟要生存、要發(fā)展，除了其內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境外，還必須有良好的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。這個外部宏觀經(jīng)營環(huán)境中，就包括全社會的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環(huán)狀況等。這些方面的情況如何，將會在很大程度上影響到實體經(jīng)濟的生存和發(fā)展狀況，而這一切都與虛擬經(jīng)濟存在著直接或間接的關系。因此，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況如何，將會在很大程度上影響到實體經(jīng)濟的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。第二，虛擬經(jīng)濟為實體經(jīng)濟的發(fā)展增加后勁。實體經(jīng)濟要運行、尤其是要發(fā)展，首要的條件就是必須有足夠的資金。那么，各類實體經(jīng)濟用于發(fā)展的資金從哪里來呢？不外乎兩條途徑：一條是向以銀行為主體的各類金融機構貸款；另一條則是通過發(fā)行股票、債券等各類有價證券籌措資金。從發(fā)展的趨勢看，相比較而言，通過第二條途徑解決實體經(jīng)濟發(fā)展過程中所需資金問題，會更加現(xiàn)實，也會更加方便、快捷。這樣，虛擬經(jīng)濟就為實體經(jīng)濟的發(fā)展增加了后勁。第三，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況制約著實體經(jīng)濟的發(fā)展程度。從歷史上看，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展過程經(jīng)過了五個階段，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化、國際金融的集成化等。事實證明，虛擬經(jīng)濟發(fā)展的階段不同，對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響也就不同，亦即虛擬經(jīng)濟發(fā)展的高一級階段對實體經(jīng)濟發(fā)展程度的影響，總比虛擬經(jīng)濟發(fā)展的低一級階段對實體經(jīng)濟發(fā)展程度的影響要大一些。反之，則會小一些。

2.虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟。這也表現(xiàn)為三點：第一，實體經(jīng)濟為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供物質(zhì)基礎。虛擬經(jīng)濟不是神話，而是現(xiàn)實。因此，它不是吊在天上，而是立足于地下。這就從根本上決定了無論是它的產(chǎn)生，還是它的發(fā)展，都必須以實體經(jīng)濟為物質(zhì)條件。否則，它就成了既不著天也不著地的空中樓閣。第二，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟提出了新的要求。隨著整體經(jīng)濟的進步，實體經(jīng)濟也必須向更高層次發(fā)展。否則，它將“消失”得更快。實體經(jīng)濟在其發(fā)展過程中對虛擬經(jīng)濟的新要求，主要表現(xiàn)在對有價證券的市場化程度上和金融市場的國際化程度上。也正是因為實體經(jīng)濟在其發(fā)展過程中，對虛擬經(jīng)濟提出了一系列的新要求，所以才使得它能夠產(chǎn)生、特別是使得它能夠發(fā)展。否則，虛擬經(jīng)濟就將會成為無根之本。第三，實體經(jīng)濟是檢驗虛擬經(jīng)濟發(fā)展程度的標志。虛擬經(jīng)濟的出發(fā)點和落腳點都是實體經(jīng)濟，即發(fā)展虛擬經(jīng)濟的初衷是為了進一步發(fā)展實體經(jīng)濟，而最終的結果也是為實體經(jīng)濟服務。因此，實體經(jīng)濟的發(fā)展情況如何，本身就表明了虛擬經(jīng)濟的發(fā)展程度。這樣，實體經(jīng)濟就自然而然地成為了檢驗虛擬經(jīng)濟發(fā)展程度的標志。

綜合上述，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間，存在著極其密切的相互依存、相互促進的關系。它們誰也離不開誰，至少在相當長的一段時期內(nèi)會是這樣的。

篇（6）

（一）服務品質(zhì)是現(xiàn)代金融業(yè)的核心競爭力。金融業(yè)在實質(zhì)上是為社會提供金融產(chǎn)品或金融服務的行業(yè)，服務是其基本職能也是其創(chuàng)造價值的基本途徑，金融業(yè)的競爭一般體現(xiàn)在規(guī)模競爭、價格競爭和服務競爭三個方面，現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展實踐證明，規(guī)模競爭和價格競爭機制缺乏可持續(xù)性，很容易落入粗放經(jīng)營或價格戰(zhàn)的誤區(qū)，不利于行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，而服務競爭則體現(xiàn)了金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在本質(zhì)，金融服務品質(zhì)的優(yōu)劣、服務效率的高低，已成為衡量現(xiàn)代金融業(yè)經(jīng)營管理能力的重要標準，是金融業(yè)贏得市場、創(chuàng)造價值的核心競爭力所在。

（ 二）“十二五”期間金融改革形勢使金融業(yè)創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)面臨更加嚴峻挑戰(zhàn)。當前，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢將存在諸多不確定性，歐債危機的影響還沒有完全消除，金融業(yè)的改革和發(fā)展面臨更多的不確定性因素，隨著中國金融市場的不斷開放，境外金融機構將大舉進入中國市場，國內(nèi)金融市場將呈現(xiàn)主體多元化、需求多樣化、競爭白熱化的發(fā)展態(tài)勢，在這種情況下，國內(nèi)金融業(yè)只有不斷創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)，才能在日趨激烈的市場競爭贏得主動、取得優(yōu)勢。

（三）服務實體經(jīng)濟對金融業(yè)創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)提出了更高期待。金融業(yè)與實體經(jīng)濟相互依存、互利共贏，金融業(yè)是服務實體經(jīng)濟的主力，而實體經(jīng)濟也是金融業(yè)發(fā)展的基礎，如果實體經(jīng)濟不能健康發(fā)展，金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展必將受到嚴重制約和沖擊，這已為美國次貸危機和當前歐債危機的發(fā)生發(fā)展所證明。金融業(yè)只有不斷強化為實體經(jīng)濟服務的經(jīng)營理念，才會在支持實體經(jīng)濟發(fā)展中開拓新的發(fā)展空間。提升金融服務實體經(jīng)濟的能力，實際上是一個如何優(yōu)化金融資源配置方向、提高金融資源配置效率的問題，在操作層面則是如何有效配置金融資源，如何優(yōu)化信貸結構，如何讓各類市場要素，特別是人才和資金更多地向實體經(jīng)濟領域聚集等一系列具體而又現(xiàn)實的問題，這無不對金融業(yè)創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)提出了更多期待和要求。

（四）瞄準服務實體經(jīng)濟創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)有助于推動金融業(yè)改革和發(fā)展。創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)不僅是金融改革發(fā)展的重要目標，也是推動金融改革發(fā)展的重要手段，已成為金融業(yè)保持核心競爭力，在創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)中，著眼滿足實體經(jīng)濟和市場主體的需求，不斷創(chuàng)新服務方式、提高服務效率，通過調(diào)整業(yè)務結構、收入結構、客戶結構和渠道結構，優(yōu)化組織架構、管理機制、業(yè)務流程，努力構建起集約化經(jīng)營、內(nèi)涵式發(fā)展、具有國際競爭力的現(xiàn)代金融經(jīng)營管理模式，走出一條具有中國特色的、專業(yè)化、差異化的金融改革道路已成為是中國金融改革發(fā)展的必然走向。

二、突出重點，充分把握金融業(yè)服務實體經(jīng)濟中創(chuàng)新和提升服務品質(zhì)的基本方向和主要任務

（一）以支持重大項目建設為推動力，打造服務實生體經(jīng)濟的交通樞紐。要圍繞配合國家和地方重大項目工程，加強各金融機構之間信息溝通和資金配合，通過銀團貸款、委托貸款、融資租賃等多種方式開展個性化項目金融服務，確保在建續(xù)建項目、鐵路公路、重大裝備等項目資金需求，推動地方經(jīng)濟建設發(fā)展，打牢經(jīng)濟發(fā)展基礎。

（二）以支持“三農(nóng)”發(fā)展為著力點，構建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系。要緊緊圍繞國家和地區(qū)城鄉(xiāng)一體化發(fā)展戰(zhàn)略，找準定位，以強化支持“三農(nóng)”職能為著力點，以大力支持實體經(jīng)濟為目標，為構建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系做出貢獻。有效推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，大力支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品加工、農(nóng)超對接、專業(yè)市場、農(nóng)田水利設施建設等，積極探索對縣域糧食龍頭企業(yè)、大型糧食加工企業(yè)的信貸延伸服務，積極探索農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險業(yè)務，重點支持農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)、中長期項目，積極扶持成長性好、帶動力強的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和知名品牌，促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營專業(yè)化、標準化、規(guī)模化、集約化，構建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系。繼續(xù)完善提升“三農(nóng)”金融服務，加快推進城鎮(zhèn)化及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化目標的實現(xiàn)。

（三）以支持小微企業(yè)發(fā)展為突破口，踐行支持實體經(jīng)濟發(fā)展的社會責任。積極以支持小微企業(yè)發(fā)展為突破口，踐行支持實體經(jīng)濟發(fā)展的社會責任。一是加大政策扶持。要對小微企業(yè)貸款執(zhí)行較低存款準備金率，適當提高對小微企業(yè)貸款不良率的容忍度，保證小微企業(yè)資金需求的貸款額度；二是完善服務管理平臺，圍繞區(qū)域核心企業(yè)、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等小微企業(yè)集聚度高的客戶群體，將規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)和限額以上商貿(mào)企業(yè)全部納入目標客戶庫；實施項目管理，圍繞“串串、結塊、挖轉、幫扶”四個環(huán)節(jié)，積極服務好核心企業(yè)供應鏈上下游客戶，加強省、市、縣三級行聯(lián)動，重點推動縣域小企業(yè)發(fā)展。

篇（7）

一、引言

2013年7月5日，國務院辦公廳《關于金融支持經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級的指導意見》，對經(jīng)濟和金融兩個層面做出了相似的評價，即總體平穩(wěn)、結構性矛盾突出，明示GDP總量尚在容忍區(qū)間但質(zhì)量欠妥，金融體系無系統(tǒng)性風險但效率堪憂。惠譽調(diào)查發(fā)現(xiàn)中國信貸總量對GDP的比率在5年內(nèi)由75%增加到200%，研究結果表明中國信貸資金配置效率比較低下。由此可見，當前我國金融發(fā)展呈現(xiàn)出量性增長過速、質(zhì)性發(fā)展不足的特征。如何優(yōu)化金融結構、提高金融質(zhì)量成為學界熱議的話題，也是實現(xiàn)經(jīng)濟體制與經(jīng)濟增長方式根本性轉變的應有之意。本文基于金融制度評價的視角，通過構建較為全面的指標體系，以期反應金融服務支撐和引導實體經(jīng)濟發(fā)展的效率，為觀測金融問題、化解金融風險提供有益的參考。

二、文獻綜述

早期關于金融制度優(yōu)化指標體系的探索可以追溯到Goldsmith（1969），他建立了以金融相關比率FIR為核心的金融發(fā)展指標體系，通過1860-1960年的數(shù)據(jù)對16個國家的金融發(fā)展水平做出定量評價。另一位金融大師McKinnon（1975）提出了衡量一國金融深化的經(jīng)濟貨幣化指標---M2/GDP，即該指標反映了貨幣金融體系的支付中介和動員儲蓄職能；但受限于數(shù)據(jù)可得性，貨幣總量總要以M1、M2為基礎構造，因而更多的是代表交易職能，而難以反映金融體系聯(lián)結儲蓄與投資的功能；即便將貨幣的總量擴展至M3，仍未能很好的衡量金融體系發(fā)展，尤其是金融效率的提高。20世紀90年代以來，以Levine為代表的學者構建了以下金融發(fā)展指標：非貨幣金融深度指標、國內(nèi)金融機構的相對地位指標、金融資產(chǎn)的配置狀況指標等用以反應金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的相關關系，應用發(fā)達國家與不發(fā)達國家兩個層面的數(shù)據(jù)研究表明：在不發(fā)達國家，金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長；而在發(fā)達國家，經(jīng)濟增長帶動金融發(fā)展。

以上學者所提出的指標側重于銀行等傳統(tǒng)部門的發(fā)展，而對金融市場上日益龐大的股票和債券市場重視不足，這一特點在衡量發(fā)達國家金融發(fā)展水平時更為突出。為彌補這一缺憾，世界銀行于1999年提出了一系列金融結構和金融發(fā)展指標：金融中介的規(guī)模與活躍性指標、商業(yè)銀行的效率與市場結構指標、其它金融機構的規(guī)模和效率指標、股票與債券市場的發(fā)展指標等。

國內(nèi)學者謝平（1992）、易綱（1996）等對中國整體金融發(fā)展狀況作了較為全面和深入的研究；胡鞍鋼等（1999） 、樊綱等（2000）分別從宏觀和微觀兩個層面考察了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，結果表明中國金融市場發(fā)展與經(jīng)濟增長幾乎不相關。而談儒勇（2000）、周立等（2002）運用中國金融市場的規(guī)模和流動性指標、金融市場的變量指標等通過多元回歸、協(xié)整檢驗、誤差修正模型及格蘭杰因果檢驗等計量方法，實證研究表明中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長密切相關。

從上述研究成果來看，金融發(fā)展的量化指標從側重于反映金融發(fā)展的深度，到重視金融結構、規(guī)模與效率等，體現(xiàn)了金融評價指標隨著金融功能多樣化發(fā)展的歷史性演進，也說明金融市場復雜性、金融發(fā)展的層次性必然要求采用組合指標以全面衡量金融發(fā)展的程度、水平和層次。

三、我國金融制度優(yōu)化指標體系構建

金融制度優(yōu)化指標體系是對金融體系發(fā)展狀態(tài)的描述，它以金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟增長中的“第一推動力”為基本立足點，應用結構化和層次分解方法構建指標體系，使用狀態(tài)比較方法予以評價。我們認為，基于金融的功能觀視角，金融效率主要包含兩個方面的要素：一是金融對經(jīng)濟的支持效率；二是金融對經(jīng)濟的引導效率。

要構建金融市場制度優(yōu)化的指標體系，首先必須給出判斷金融制度優(yōu)化的一般定性標準，而后要對金融制度優(yōu)化程度進行具體分析，因此本部分內(nèi)容由我國金融制度優(yōu)化的評價標準和指標體系構建兩部分組成。

（一）我國金融制度優(yōu)化的評價標準

金融制度優(yōu)化是一個相對概念，它是指金融體系對宏觀經(jīng)濟的支撐和引導的一種帕累托改進。因此，金融制度優(yōu)化的評價標準也須從金融對經(jīng)濟的支撐和引導兩個方面入手。

（二）我國金融體系支撐效率的評價標準

金融對經(jīng)濟的支撐效率指金融對實體經(jīng)濟的支持力度，重在強調(diào)金融是如何更好適應并且推動經(jīng)濟發(fā)展的。在這一過程中金融作為被動主體的角色出現(xiàn)，各種金融工具的產(chǎn)生、金融結構的調(diào)整、金融政策的推行都附屬于經(jīng)濟發(fā)展這一宏觀目標，最終呈現(xiàn)出金融發(fā)展與宏觀經(jīng)濟相協(xié)調(diào)的格局。其評價標準主要有以下幾個方面：

（三）金融體系各子市場協(xié)調(diào)發(fā)展水平

在金融體系發(fā)展過程中，受制于經(jīng)濟發(fā)展水平和市場主體的需求層次，各子市場在資金配置期限、資金配置額度、資金配置工具復雜度等方面?zhèn)戎夭煌珵榱送瓿蓪嶓w經(jīng)濟的有效支撐，在市場競爭機制的作用下它們在一定時期內(nèi)會形成并保持一個相對穩(wěn)定的均衡關系。然而從短期來看，由于信息不對稱，以及金融或者實體經(jīng)濟的反應遲緩，金融市場長期處于不均衡狀態(tài)，如何衡量這種不均衡性就是我們評價體系考慮的首要內(nèi)容。

（四）金融市場整體的規(guī)模大小和產(chǎn)品多樣性

金融發(fā)展的大小是相對于實體經(jīng)濟發(fā)展而言的，過小則束縛經(jīng)濟增長；過大則容易激起經(jīng)濟泡沫。因而，合適的金融規(guī)模對于實體經(jīng)濟的健康發(fā)展至為重要。金融產(chǎn)品是金融交易的客體，是否擁有滿足不同金融期限、金融風險、金融成本等市場需求的多樣性產(chǎn)品決定著金融發(fā)展對實體經(jīng)濟能否起到有效的支撐。

（五）金融結構變遷、金融制度改革與實體經(jīng)濟的適應發(fā)展

金融體系要實現(xiàn)對實體經(jīng)濟的有效支撐，還應避免自身的畸形發(fā)展，必須以市場配置金融資源為主要導向，減少或者避免行政干預。因為政府干預造成的市場扭曲程度大于市場失靈本身。在中國，金融市場化改革有兩個側重點：一是利率管制的逐步放開，二是打破壟斷，放寬金融機構準入門檻，增強金融市場競爭。

（六）我國金融體系引導效率的評價標準

金融對經(jīng)濟的引導指金融對實體經(jīng)濟的推動和牽引成效，重在強調(diào)如何發(fā)揮金融體系的主觀能動性引導實體經(jīng)濟健康快速發(fā)展。在這一過程中，金融作為主體的角色出現(xiàn)，各種融資方式、金融產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新、金融改革的深化都將成為帶動實體經(jīng)濟發(fā)展的推動力。其評價標準主要有以下幾個方面：

（七）金融與實體經(jīng)濟宏觀調(diào)控

實體經(jīng)濟運行中出現(xiàn)新情況新問題時，需要政策協(xié)調(diào)配合，綜合運用好利率、匯率、存款準備金率和公開市場操作等金融政策工具，在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的同時，扭轉經(jīng)濟發(fā)展呢的不利勢頭如通貨膨脹等，較好地實現(xiàn)金融對實體經(jīng)濟的引導功能。

（八）金融與實體經(jīng)濟結構優(yōu)化

經(jīng)濟發(fā)展既是經(jīng)濟數(shù)量的增長，更是經(jīng)濟結構的優(yōu)化，而結構優(yōu)化在很大程度上是通過金融市場的傳導機制來實現(xiàn)的。金融資源的有效配置既可以很好支撐實體經(jīng)濟發(fā)展，在一定程度上還可以通過對資源配置結構的優(yōu)化實現(xiàn)對實體經(jīng)濟的引導，從而使得實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結構布局更加合理。

（九）金融與實體經(jīng)濟發(fā)展成效

實體經(jīng)濟的發(fā)展成效突出表現(xiàn)在經(jīng)濟增長的效率上，即經(jīng)濟增長過程中投入與產(chǎn)出的比率。根據(jù)金融發(fā)展理論，金融體系主要通過提供支付體系、動員儲蓄和改善資源配置等方式增進經(jīng)濟效率。

（十）金融與經(jīng)濟增長方式轉變

封思賢等（2011）認為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的關鍵在于積極轉變增長方式。我們一般將主要依靠要素投入增加而獲得經(jīng)濟增長方式稱為粗放型，而全要素生產(chǎn)率提高起主導作用的經(jīng)濟增長方式稱為集約型。金融發(fā)展可以通過為企業(yè)改進生產(chǎn)設備、引進先進工藝、改善管理水平等方式促進全要素生產(chǎn)率的提高，進而促進經(jīng)濟集約型增長。因而，金融對經(jīng)濟增長方式轉變的推動亦是金融對實體經(jīng)濟引導功能的表現(xiàn)之一。

（十一）我國金融制度優(yōu)化的指標體系構建

構建我國金融制度優(yōu)化指標體系的基本思路是：以優(yōu)化我國金融制度為目標，以金融對經(jīng)濟的支撐和引導為主線，以一級目標、二級指標和操作指標構成體系，全方位、多角度、多層次地反應金融制度優(yōu)化狀態(tài)。具體思路為：以優(yōu)化我國金融制度為總目標，將這一總目標分解為兩個子目標，即金融對經(jīng)濟的支撐目標、金融對經(jīng)濟的引導目標。進一步分解兩個子目標，即將金融對經(jīng)濟的支撐目標和金融對經(jīng)濟的引導目標進一步分解為8個二級指標，然后在基本目標之下分解為若干個三級指標。

1.金融對經(jīng)濟的支撐效率指標設定

（1）反映金融發(fā)展規(guī)模的指標

主要包含6個三級指標：金融總資產(chǎn)與GDP之比、參與主體的數(shù)量、企業(yè)貸款增加額與間接融資總額之比、非國有企業(yè)貸款與GDP之比、金融業(yè)職工人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)之比、金融產(chǎn)品多樣化。

（2）反映金融結構變遷的指標

主要包含3個三級指標：M2/GDP、直接融資與間接融資比例、貨幣市場交易額/ 資本市場市價總值。

（3）反映金融資產(chǎn)配置狀況的指標

主要包含5個三級指標：貸款總額/儲蓄總額、股票市場融資總額與GDP之比、金融資源配置期限結構、基礎金融資產(chǎn)規(guī)模與衍生資產(chǎn)規(guī)模之比、信貸結構比例。

（4）反映金融市場化程度的指標

主要包含5個三級指標：市場集中度、市場競爭力、民間金融資本占比、存貸利差收入占比、金融機構類型多元化。

2.金融對經(jīng)濟的引導效率指標設定

（1）反映金融與實體經(jīng)濟宏觀調(diào)控的指標

主要包含2個三級指標：居民消費信貸余額/ 金融機構貸款余額、M2增長率與GDP增長率的彈性系數(shù)。

（2）反映金融與經(jīng)濟結構優(yōu)化的指標

主要包含2個三級指標：金融資源在產(chǎn)業(yè)間配比、各產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中的比。

（3）反映金融與經(jīng)濟發(fā)展成效的指標

主要包含5個三級指標：資本形成總額/儲蓄總額、GDP 的增量/資本形成總額、國企獲款比例/國企GDP 貢獻度、存款+貸款/GDP、企業(yè)自籌資金/固定資產(chǎn)投資。

（4）反映金融與經(jīng)濟增長方式的指標

主要包含3個三級指標：人均貸款、全要素生產(chǎn)率、資本要素生產(chǎn)率。

3.我國金融制度優(yōu)化指標體系指數(shù)模型

金融制度優(yōu)化指數(shù)模型是在指標體系的基礎上，形成由一個總指數(shù)，即金融制度優(yōu)化總指數(shù)，兩個分項指數(shù)，即金融對經(jīng)濟的支撐效率指數(shù)和金融對經(jīng)濟的引導效率指數(shù)構成的評價指數(shù)體系。

指標權重的分配是在專家打分的基礎上，通過綜合調(diào)整賦值來進行。具體做法是：選擇xxxx年為基期，通過指數(shù)化的方法對各項指標進行標準化處理，得到各級指數(shù)。其中，一級指數(shù)為二級指標和三級指標的分層加權總和，總指數(shù)為一級指數(shù)的加權總和。模型框架見表1。

四、結語

當前，根據(jù)我國實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，如何提高金融對實體經(jīng)濟的支撐和引導效率已成為中國經(jīng)濟金融改革亟需解決的重要問題之一。金融制度優(yōu)化指標體系為分析中國金融體系對實體經(jīng)濟的支撐引導狀態(tài)這一極具爭論的問題提供了有效的視角，但其實證研究遠未完善。本文嘗試性構建了中國金融體系對實體經(jīng)濟的支撐引導效率的綜合指標體系，是對金融與經(jīng)濟關系研究的新拓展。需要指出的是，該項研究仍處在起步階段，相關理論與方法仍需進一步的整合，這也是我們今后研究努力的方向。

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篇（8）

有專家認為，立國之本始終是實體經(jīng)濟，先進制造業(yè)仍然是綜合國力的基礎。但是，實體經(jīng)濟在外部經(jīng)營方式上深受虛擬經(jīng)濟的影響，其完成運作以及發(fā)展需要的充足資金，很大程度上依靠虛擬經(jīng)濟提供。

實質(zhì)上，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展有正負兩方面作用，在金融危機以及制造業(yè)轉型升級、中西部承接產(chǎn)業(yè)轉移的背景下，四川欲建設西部經(jīng)濟高地，如何處理“虛”“實”關系是其重要命題。

虛實關系是前提

正確處理虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關系是發(fā)揮虛擬經(jīng)濟作用的前提。虛擬經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。作為市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，它以服務于實體經(jīng)濟為最終目的，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。而實體經(jīng)濟是一國經(jīng)濟發(fā)展的根基，是虛擬經(jīng)濟存在的基礎。

二者的關系中，與實體經(jīng)濟相比， 虛擬經(jīng)濟具有明顯不同的特征，如高度的流動性、不穩(wěn)定性、高風險和高投機性。而實體經(jīng)濟的發(fā)展、經(jīng)濟機制運行效率的提高，既能有效化解虛擬經(jīng)濟中的泡沫，防止產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟，同時也與虛擬經(jīng)濟的擴張、發(fā)展密切相關，但虛擬經(jīng)濟過度膨脹則會引致泡沫經(jīng)濟，損害實體經(jīng)濟的發(fā)展。

發(fā)展虛擬經(jīng)濟必須把握經(jīng)濟發(fā)展方式轉變的主線，做牢做實實體經(jīng)濟，提高實體經(jīng)濟的盈利水平，扎實解決經(jīng)濟發(fā)展中的結構性問題，實現(xiàn)結構調(diào)整升級，加快發(fā)展具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)和技術，提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的水平和效率；大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動重點領域跨越發(fā)展，以此促進四川實體經(jīng)濟的增長，為防范泡沫經(jīng)濟發(fā)生奠定堅實的基礎，為虛擬經(jīng)濟發(fā)展提供前提條件。

當前，實體經(jīng)濟中出現(xiàn)的困難大多與虛擬經(jīng)濟相關，解決不好便有可能長期化，不僅優(yōu)勢領域會很快喪失，而且會錯失轉型的機會，失去持續(xù)增長動力的培養(yǎng)和準備，穩(wěn)中求進也會缺乏堅實的基礎。

如何以“虛”促“實”？

發(fā)揮虛擬經(jīng)濟對四川建設西部經(jīng)濟高地的促進作用應從兩方面著手：首先，如何建設適合于、適應于四川建設西部經(jīng)濟發(fā)展高地的金融體系？其次，怎樣將金融資金引向實體經(jīng)濟？

具體來說，適應西部經(jīng)濟迅速發(fā)展的金融體系，需要從多方面來推開布局。

第一、消除金融抑制，創(chuàng)造金融需求。政府對市場的培育要通過整體的合理的制度安排推進，著力增加城鄉(xiāng)公共產(chǎn)品供給，增強對資金的吸納能力，增強金融自身實力。

第二、實行多層次金融供給，放寬市場準入。以將成都打造為西部金融中心為目標，分步推進成都區(qū)域性金融資本集散中心、金融活動交易調(diào)控中心、金融信息中心和中介服務中心建設，逐步建立一個多元化金融組織網(wǎng)絡架構。

第三、培育競爭充分的區(qū)域性金融市場，優(yōu)化供給機制。金融機構要盡快構建富有活力的信貸市場營銷體系與靈活的利率定價機制，降低貸款利率，提高資金配置和使用效率。長期來看實行利率市場化，才能破解實體經(jīng)濟融資難、融資成本高的問題。目前，我國一年期存貸款利息差遠高于西方國家1%—1.5%的平均水平。

第四、加強市場紀律與外部監(jiān)督制約，制定并實施建設西部經(jīng)濟發(fā)展高地傾斜的貨幣信貸政策。

目前國內(nèi)銀行多是銀行、保險、證券等混業(yè)經(jīng)營，國際上比較知名的銀行也是這樣做的。但由于缺乏有效的監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營很容易內(nèi)部勾結，導致既做裁判又是運動員的情況出現(xiàn)。

出現(xiàn)上述監(jiān)管問題，主要在于制度不完善和有制度不執(zhí)行，以及制度缺乏公開、透明性。對此，應該對監(jiān)管方人員在職期間或者離職、退休后進入被監(jiān)管方做出明確限制，避免既當裁判又是運動員的情況出現(xiàn)。對相關人員的追責可以長期化，甚至終身追責。

還要加強對小貸公司和擔保公司的監(jiān)管。有的擔保公司就是利用與銀行的關系，從銀行拿到錢再倒騰給需要貸款的企業(yè)，從中賺取大利潤。銀行有錢為什么不直接貸給中小企業(yè)？這中間的吊詭就是權力交易，暗箱交易。

同時，在新發(fā)展一類別金融衍生品時，應做到規(guī)則先行。規(guī)則一定要有可操作性、有具體的問責措施和追溯措施。

第五，優(yōu)化金融生態(tài)。一是進一步完善貸款擔保的法律和制度框架，建立統(tǒng)一的財產(chǎn)抵押登記體系和高效的破產(chǎn)制度，使債權人能夠低成本實現(xiàn)擔保利益，貸款人的權利得到法律保護。

二是建立健全貸款抵押擔保機制。通過建立多類型的信用中介機構，為正規(guī)和非正規(guī)金融提供征信、擔保和法律咨詢服務；通過建立地方擔保和全國性再擔保信用補償機制，有效彌補社區(qū)銀行和小額信貸組織貸款風險。

三是構建完善的投融資體系，盡快建立支持農(nóng)業(yè)信貸的財稅扶持機制，引導資金流向；加大財政貼息和直接投資力度，重點放在建設西部經(jīng)濟高地的資金需求上，及時明確金融機構發(fā)放此類貸款的貼息政策；建立以政府為主導的產(chǎn)業(yè)發(fā)展風險補償基金和風險投資基金，重點用于支持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和弱勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資和風險補償。

政策引導力

對于如何將金融資金引向實體經(jīng)濟，則可通過政策來引導流向。

近年來，過分追求自身利潤的行為導致一些銀行機構損害了自身與實體經(jīng)濟的血肉關系，層層加碼貸款成本，增加企業(yè)負擔；而大量中小企業(yè)融資難、融資貴，出現(xiàn)了銀行贏利大漲而中小企業(yè)生存困難的嚴重問題。出現(xiàn)如此問題同前期國家的某些政策有一定關系，在助長了金融業(yè)暴利同時，也助長了人們從實體經(jīng)濟轉向投機的心理。

第一是從稅收的角度，對金融業(yè)等暴利行業(yè)，可以參照國外遺產(chǎn)稅，按照不同利潤段分段收稅。

第二是加強對金融業(yè)的監(jiān)督。現(xiàn)在金融業(yè)運作也不太透明，有法不依的情況依然存在。

第三是金融貨幣政策要堅持面向三農(nóng)和中小型、微型企業(yè)。對一些不利于實體經(jīng)濟發(fā)展的政策需要進行糾偏。政策措施要更加有助于發(fā)展實體經(jīng)濟，發(fā)揮金融在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，從制度規(guī)則、渠道和監(jiān)管上解決民間資本進入金融領域難的問題，為實體企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利的融資條件。

如成立專門針對中小微企業(yè)的扶持基金和政策性銀行，創(chuàng)新作為政策性銀行的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行工作方法，為相關中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件；特別是小貸公司，按照規(guī)定，小貸公司利率可以比銀行基礎利率高4倍，其融資成本雖比銀行高很多，但是有一定的作用。

對此，一是放寬小貸公司、擔保公司的成立條件。基本原則是放寬準入，加大監(jiān)管。這樣才能形成更多競爭主體，有利于行業(yè)的發(fā)展，其風險控制則主要依靠監(jiān)管，而不是制造各種行政門檻。

篇（9）

對此，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長張承惠女士在接受SMEIF記者專訪時表示：“金融與實體經(jīng)濟發(fā)展在一定的比例內(nèi)會相互促進。目前的問題是，國際上一些國家由于虛擬經(jīng)濟發(fā)展過度造成的嚴重影響，給中國敲響了警鐘。如美國次級債危機爆發(fā)對美國經(jīng)濟全局性的破壞，冰島、希臘、西班牙等歐元區(qū)國家近年來實體經(jīng)濟的‘空心化’問題以及歐債危機的全面爆發(fā)，都讓當?shù)貒L到了實體經(jīng)濟發(fā)展不足的苦果。這種情況下，發(fā)展實體經(jīng)濟已經(jīng)成為絕大多數(shù)國家的共識”。

金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展并不是一個新話題。只不過在目前的情況下，被重新強調(diào)，并注入了不同的內(nèi)涵。國務院總理近日在聽取社會各界人士對《政府工作報告（征求意見稿）》的意見和建議時，就談到如何應對今年經(jīng)濟困難的兩個非常重要的途徑：一是支持實體經(jīng)濟，特別是支持小微企業(yè)發(fā)展；二是放活民間資本，支持民營企業(yè)發(fā)展。

而在去年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議上，都明確提出了4個“牢牢把握”，其中提到，要牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎，努力營造并鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。

由此，“金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展”一詞開始頻繁出現(xiàn)在各級政府以及有關部門部署工作的具體政策行文中，重視實體經(jīng)濟，已成為發(fā)展的一項核心內(nèi)容。尤其是浙江、廣東、天津、上海、江蘇等中小企業(yè)密集的省市，先后出臺了支持實體經(jīng)濟、支持中小企業(yè)發(fā)展的配套政策。

對此，張承惠在接受SMEIF記者采訪時表示：“我國正處于工業(yè)化快速增長的時期，這個時期要實現(xiàn)國有經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，必須依靠制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟發(fā)展。而實體經(jīng)濟發(fā)展的主體就是存在于各行各業(yè)中的企業(yè)。其中，中小企業(yè)的發(fā)展問題最為突出，從這個意義上而言，金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展實際上就是金融支持中小企業(yè)發(fā)展。況且目前在國際上因實體經(jīng)濟發(fā)展不力導致一系列問題出現(xiàn)的情況，也使我們國家提高了發(fā)展實體經(jīng)濟的要求。”

張承惠表示，基礎設施建設、公共服務、新一代信息技術、新材料、新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等將是金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要行業(yè)。這些行業(yè)里面的骨干企業(yè)，定位好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮闹行∑髽I(yè)都是金融要扶植的重點對象。具體來說，金融機構可通過優(yōu)先提供貸款、幫助發(fā)行集合債以及上市融資等措施，使它們盡快形成新的投資熱點和經(jīng)濟增長點。

篇（10）

事實上，深圳或者溫州，都可視為中國外向型經(jīng)濟的典型樣板。在經(jīng)濟放緩情況之下，這些經(jīng)濟體壓力可想而知。出口畢竟是其重要增長動力，所謂產(chǎn)業(yè)升級也難以短期奏效，以監(jiān)管松動作為經(jīng)濟增長突圍不失為對策之一。

伴隨著中國經(jīng)濟轉型需要，金融改革深化引發(fā)外界諸多關注，不少人士對其緩慢進展表示遺憾；如今，全面金融改革可能面臨提速。

事實上，宏觀如經(jīng)濟放緩，微觀如吳英案，無形之中都使得金融改革從年初開始就處于輿論當口，面臨阻力與動力并存的博弈。年初，中央經(jīng)濟工作會議上承諾中國將“穩(wěn)步推動”匯率和利率改革，再到3月末中國國務院決定設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，并明確溫州市金融綜合改革的十二項主要任務；4月，總理表示民營資本進入金融領域就是要打破壟斷，并且溫州試點的有些成功經(jīng)驗要在全國推廣，此后央行行長周小川還展開了溫州金融改革調(diào)研之旅。

金融試驗區(qū)應該如何發(fā)展？考察當下中國，所謂金融創(chuàng)新，一言以蔽之就是放松管制，中國金融創(chuàng)新往往也就是政策松動，卻也往往掣肘于地方競爭與區(qū)域平衡。這一思路事實上在官方已經(jīng)有充分認識，周小川在溫州調(diào)研即指出溫州金融綜合改革的要點和重點在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵民營、服務基層、支持實體經(jīng)濟、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定”。

至于金融試驗區(qū)具體的步調(diào)以及路徑，可以根據(jù)各地的情況再行展開，政策放行是第一要務，其次需要一攬子機制設計加以推動。從深圳情況看，傳言年內(nèi)將試點開展雙向跨境貸款與成立深圳前海股權交易所等，無論這些具體利好是否最終在深圳落地，但金融創(chuàng)新措施出臺對于深圳無疑意味著更多空間開拓，其探索意義對于深圳乃至全國的金融改革都大有裨益。

更為歷史地觀察，所謂金融試驗區(qū)，無非是過去特區(qū)的一種新型態(tài)，可以稱之為現(xiàn)代小崗村。特區(qū)大概是最有中國特色一種制度安排，甚至也被視為中國道路的成功因素之一；其體現(xiàn)了自上而下政策意志以及自下而上的改革意愿的集合，折射了規(guī)則的彈性與制度的曖昧。

篇（11）

2013年1至6月份全國306個城市共交易土地15493宗，土地出讓金高達11305億元，與去年同期相比大幅增長60%。其中，北京上半年土地出讓金同比大增390%，上海同比增長277%，杭州更是同比增長504%。

可見，在經(jīng)濟運行狀況不佳，財政收入增速明顯放慢，地方可支配財力捉襟見肘的情況下，地方政府不是通過想方設法改善經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、提高企業(yè)的運行質(zhì)量和效益來達到擴大財源的目的，而是再次把眼睛盯住“土地財政”，繼續(xù)通過“土地財政”增加政府可支配收入。

從表面看，對拉動GDP產(chǎn)生了快速啟動效應，使政府的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)不因為經(jīng)濟形勢不佳、企業(yè)經(jīng)營狀況不好而受到明顯影響。但是，由此產(chǎn)生的后果卻是十分嚴重的。不僅房價出現(xiàn)了反彈，而且嚴重擠占了社會資源。因為，地方政府在大搞“土地財政”的同時，也通過各種手段，以土地為抵押，繼續(xù)從銀行爭取各種信貸資金支持，導致實體經(jīng)濟得到的信貸資金支持更少。近一段時間以來出現(xiàn)的“錢荒”，很大程度上與地方政府繼續(xù)大搞“土地財政”、繼續(xù)負債建設也不無關系。

值得注意的是，從2010年起，決策層和管理層就明確要求，地方政府通過“土地財政”獲利的收入，要重點用于改善民生和償還政府債務，用于保障房建設、教育投稿等。但是，從實際情況來看，地方政府從土地上獲利的收入，根本就沒有用于這些方面，而是繼續(xù)與擴大政府負債相“配套”，進行城市建設與改造、大拆大建。別的不說，僅軌道交通一項，就足以讓地方政府要在“土地財政”之路上走上很多年，且越走越艱難，越走越危險。