緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇互聯網金融的前景分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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參考文獻：

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中圖分類號：F830.39 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

至今，中國改革開放已經有三十余年了，在我國經濟快速發展的同時，我國的信息技術水平也在迅猛發展，網絡經濟已經與我們的日常生活密不可分。在互聯網交易平臺快速搭建、網絡經濟迅速擴張的狀態下，第三方支付平臺也在迅速崛起。支付寶就是第三方支付平臺的領軍者，它的出現給我國的網絡經濟打開了更多的機會窗口，同時也帶來許多需要進一步思考和規范的問題。

一、互聯網金融的現狀

雖然互聯網已經滲透進我們的工作和生活，但是互聯網金融出現時間其實較短，它是一種較為新穎的金融工具，它結合了現代互聯網可移動、隨時方便的特性和傳統金融嚴密、謹慎和安全的特性。在二零一四年中國央行公布的《中國金融穩定報告》中講互聯網金融定義為：包括一般的互聯網金融以及利用互聯網來開展業務的非金融機構。

互聯網金融的出現，是順應時代的需要的，它使得各類金融業務更加的公開化、透明化和可查閱化，更加擴大了金融業務的知曉度，同時使金融操作的成本更加低。

目前，我國的互聯網金融已經經歷了多個階段：如初步的個人和企業網上銀行開放、和更加進一步的簡化操作流程，直接在平臺上進行個人貸款的申請和審批，到現階段逐步深入傳統金融的主要業務，向根據個人信用及抵押情況，向申請者提供各類融資業務。

互聯網金融包含三個主要的部分，首先是貨幣的支付方式，其次是各類信息的處理和共享，最后是保證多方效率最大化的分配方式。三者相輔相成，支撐起互聯網金融安全、透明和公正的平臺。

二、支付寶的發展現狀

1.支付寶的發展

支付寶是由支付寶（中國）網絡技術有限公司推出的，我國最大的第三方支付平臺的。它的服務口號是“提供簡單、安全、快速”的支付解決方式。公司包括“支付寶”和“支付寶錢包”兩個產品，根據二零一四年公司的年中報告，它已經成為全球最大的移動支付公司。

支付寶的首次亮相是在二零零三年的十月，淘寶網首次出現支付寶業務，在次年業務與淘寶網剝離。目前，支付寶的應運群體龐大，我國有超過2億人口進行了實名登陸，每日的手機支付次數在頂峰時期超過五千次。

2.支付寶的優勢

支付寶再較短的時間就從開創到獲得廣大的認可，它的成功在于以下幾點：

首先，與網絡平臺的緊密結合。支付寶是依賴快速發展的網絡發展而生的，作為一家提供第三方支付的公司，在無線網絡暢通的地帶，直接通過密碼支付和二維碼掃描，擴大了移動支付的使用人群，幫助個人用戶安全快速的進行小額交易。

其次，實名認證，使用方便。申請一個支付寶賬號非常簡單，只需要提供個人的身份認證，確保使用者的真實存在。只要有了支付寶賬號，你可以方便的進行消費，轉賬，了解自己的消費情況。

最后，與銀行傳統業務的結合。支付寶的CFO曾經表示，支付寶與銀行業的關系，不是市場的競爭，而是業務的合作。比如支付寶中有一項業務是使用者可以直接通過平臺進行信用卡還款，而不需要去銀行柜臺或者去超市尋找的拉卡拉。這項業務不僅具有提前提示，防止還款延誤，同時也幫助了銀行提高了信用卡的發行數量，實現了用戶、銀行和支付寶的三方獲利。

三、互聯網金融的發展

1.互聯網金融存在的風險

互聯網金融的快速發展帶給使用者諸多例如支付寶的創新產品，但是第三方支付的存在，也給互聯網金融帶來一些挑戰。

首先，缺乏完善的法律法規。互聯網平臺屬于較為新穎的金融交易模式，現有的法律法規不能全面覆蓋，因為一開始的受眾較少，眾多創新的產品都處在合法和不合法的邊緣地帶，在支付寶全球最大的支付公司出現后，許多法律法規開始考慮需要重新修正，才能維護金融系統的安全穩定。

其次，缺乏對消費者的保護。在網絡平臺上，消費者的許多個人信息都是必須填寫的，通過系統間的傳輸和認證，幫助金融業務開展的同時，也面臨著個人信息的泄露。一部分犯罪分子在獲取了消費者的個人信息后，會進行欺詐、行騙或者騷擾，很嚴重的影響了消費者的個人安全。

最后，缺乏對金融資金流動的監管。在第三方支付平臺上進行金融資金的流入和流出，規范要求低，經歷的必要審核少，監管的難度高，虛擬金融的產品和效益可能因此被會被用于非法的洗錢、不正當的集資活動或者其他不合法的活動。

2.互聯網金融的對策

首先，針對互聯網金融建立完善的相關法律法規制度。在2016年的兩會報告中，互聯網金融被多次提起，由于法律法規的不完善，整個行業面臨著信任危機。2016年互聯網金融將進入規范化的一年，在國家的指導和輔助下，互聯網需要逐步完善法律、法規和標準，以幫助行業樹立起良好健康安全的形象。

其次，建立專門的互聯網金融監管機構。總理在今年兩會報告中明確提出：要規范發展互聯網金融，整頓規范金融秩序，嚴厲打擊金融詐騙、非法集資。近一年來，各種監管機構和政策逐步頒布，為互聯網金融的安全健康發展提供良好的保障。

最后，加強對互聯網金融的消費者的保護?；ヂ摼W金融因為其數據的流動性決定了其具有獨特的風險，為了加強對消費者的保護，需要特別加強互聯網金融的網絡信息安全。支付寶也曾在二零一四曝光過信息安全的問題，因此互聯網金融機構更急需要加快信息技術的發展水平，建立主動的安全防護模塊，以應對不良分子的攻擊，才能更好的保護好使用者的信息安全。

參考文獻：

[1]張皓.互聯網金融的創新與發展.對外經濟貿易大學，2015.

[2]謝增波.第三方支付的風險管理研究.北京郵電大學，2014.

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一、引言

2015年7月18日，央行等十部委正式對外的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》將互聯網金融正式定義為互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。

據統計，2014年互聯網金融產品和服務的網民滲透率達61.3%，超過六成網民使用國過互聯網金融產品和服務。全國P2P網貸平臺數量達到1575家，成交額為3291.94億元，年增長268.83%；第三方支付的交易規模達到8000億元，年增長50%；眾籌融資3091起，募集金額10.31億元人民幣。2015年上半年互聯網金融熱情程度不減，首單社?；鹑胭Y螞蟻金服，平安普惠眾籌落地前海，騰訊積極備戰征信牌照，陸金所完成4.85億美元融資。互聯網金融的發展在發展普惠金融，提升金融服務質量和效率等方面發揮著獨特功能和作用。

互聯網金融在我國的出現和發展在服務實體經濟的同時，其潛在風險值得關注。國內外不乏互聯網金融的不成功案例，號稱是“金融界攜程”的數銀在線曾經名噪一時，卻由于大股東的突然撤出導致資金鏈驟然斷裂，企業陷入困境；2013年4月2日，上線僅一個月的眾貸網宣布破產，成為史上最短命的P2P網貸公司。近年來，因惡意詐騙、經營不善等問題而倒閉、跑路的P2P網貸平臺就有數百家。中國人民銀行2015年5月29日的“中國金融穩定報告（2015）”關于銀行業穩健性評估提到：影子銀行暴露出交易鏈條復雜、透明度低、法律關系不清、管理不規范、監管標準不一等問題，蘊含較大風險。

二、互聯網金融發展的SWOT分析

（一）優勢分析

1.服務效率高。大數據、云計算與搜索引擎的快速發展使得互聯網金融這一平臺的信息獲取能力和處理能力更加高效。一是互聯網金融業務交易流程標準化簡單化，克服了傳統商業銀行客戶排隊等候的缺點；二規模巨大、涉及廣泛、及時有效的信息資源大幅降低了信息的不對稱程度，提高了人們共享信息資源的方式和效率。例如阿里小貸依托電商積累的信用數據庫，經過數據挖掘和分析，引入風險分析和資信調查模型，商戶從申請貸款到發放只需要很短時間。

2.運營成本低。辦理同樣的一筆業務，網上銀行的成本只有實體網點的十分之一?；ヂ摼W金融的交易體系設計一方面可以避免開設營業網點的資金投入和運營成本，消費者可以在開放透明的平臺上快速找到適合自己的金融產品，更省時省力，有助于解決小微企業融資成本高的問題，發展普惠金融。

3.客戶覆蓋面大。2015年上半年的統計數據顯示中國互聯網用戶已經超過9億人，這為互聯網金融奠定了廣泛的客戶資源基礎，產品創新能力強使得以支付寶錢包為例的便捷服務成為多數用戶的首選，這種應用可以綁定多張銀行卡，個人賬單、繳費、演出門票等集成管理，并可基于用戶習慣推送多種增值服務。此外，不受制于時間和地域約束的特征也使互聯網金融服務更直接，大大提高客戶覆蓋率。

（二）劣勢分析

1.信用評級不完善?；ヂ摼W金融尚未與中國人民銀行征信系統實現對接，用戶信用評級尚不完善，也不存在信用信息共享機制，不具備類似傳統商業銀行的風險控制、合規檢查和清收償還機制。由于無法做到實名制，無法有效地甄別異常狀況，違約成本較低容易誘發惡意騙貸等金融案件發生。

2.風險控制能力不足。以網貸平臺為例，不見面、不審查、無抵押的快速貸款模式提高資金使用效率的同時放大了貸款風險。一些網絡金融中介處于監管的灰色地帶，卷款逃跑的事情也時有發生。人才和渠道的制約也決定了其無法提供高端的金融服務，品牌和信用積累程度不夠，對消費者的信息保護也令人擔憂。

（三）機會分析

1.互聯網金融適應了經濟發展的必然趨勢。隨著中小微型企業及創業者的資金需求逐步增多，傳統銀行體系并不能完全滿足他們的需求，這給創新型金融手段提供了政策性的發展機遇。金融與互聯網交叉滲透的深入，相應政策的逐步完善和技術支持的逐步發展為創新金融模式提供了空間。

2.投融資市場潛力巨大。投資方面，近幾年在通脹壓力下銀行存款的收益空間逐步縮小，而隨著人們理財觀念的增強，對互聯網金融認識和接受程度提高，互聯網金融的潛力將會進一步釋放。融資方面，由于能夠突破地域的限制，節約交易成本，針對客戶的需求展現出更為快捷的響應能力，其發展前景十分廣闊。

3.技術的發展提供了強有力的支撐。信息通訊技術和云計算的發展，大數據的廣泛應用，以及社交網絡的普及為互聯網金融的發展提供了平臺支撐。根據麥肯錫報告統計，到2017年大數據所形成的市場規模預計會上漲到530億美元?；ヂ摼W金融企業能夠通過大數據挖掘和大數據分析更為深入的了解用戶的行為習慣和偏好，從而開發更符合用戶興趣和習慣的產品和并提供相應地金融服務。

（四）威脅分析

1.風險隱患放大?；ヂ摼W金融在我國處于起步階段，目前尚且缺乏明確的監管和法律約束，行業面臨諸多政策和法律風險，網絡金融犯罪問題突出。如阿里金融，涵蓋支付、信貸、擔保、保險等領域，部分業務存在監管真空，頂層設計滯后形成的監管不足，無法有效防范金融風險。還有一些互聯網金融企業收益風險提示不足，誤導客戶，案件防控問題突出。再加上一些企業資金來源和運用與正規金融體系盤根錯節，如果管理不善，會導致風險向正規金融體系傳遞。

2.消費者權益保護制度缺位?；ヂ摼W金融涉及的交易都是通過網絡進行，一旦遭遇黑客攻擊，其正常運作會受到影響，也給消費者的資金和個人信息安全帶來挑戰。由于立法的不完善，消費者權益維護存在法律漏洞，一旦發生經濟糾紛，投資者將缺乏相應的法律依據維護維護自身權益。

三、結論及建議

目前，我國互聯網金融還處于發展的觀察期，互聯網金融行業應當充分發揮自身優勢，依托政策支持和經濟發展的機會，以服務實體經濟為宗旨促進自身的健康發展。首先應該借鑒國際經驗，完善互聯網相關法律和制度，制定適度和有針對性的監管規則，加強金融監管。其次，堅持金融服務實體經濟，提高金融服務能力和效率。再次，切實維護消費者的合法權益，保護消費者的信息安全和資金安全，促進互聯網金融的健康可持續發展。

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近期，互聯網企業和產業資本對支付牌照趨之若鶩。就在不久前的10月21日，有可靠消息稱，互聯網電商平臺唯品會已經全資收購浙江貝付科技有限公司，且通過央行審批。而這也不是第一家以全資收購的方式獲得支付牌照的企業。據不完全統計，截至發稿前，已有恒大集團收購廣西集付通并更名恒大萬通，美的集團收購深圳神州通付100%股權，以及美團點評完成對錢袋寶的全資收購。另據媒體報道，奇虎360也擬收購第三方支付公司。

在熱炒之下，隨之而來的是第三方支付牌照價錢的“水漲船高”。據知情人士透露，2015年初，一張互聯網第三方支付牌照叫價在5 000～8 000萬元人民幣不等，到年底時就達到1～2億元人民幣，而現在已超過4億元人民幣，翻了8倍左右。這樣的情況也催生了居間服務的火爆，據了解，專門從事支付牌照居間服務的機構在全國大約有百余家。這些居間服務機構存在的意義可以說是依托了支付牌照的火爆，其主要工作內容在于設計交易流程并進行資料標準化，從中進行公關運作以保證并購順利完成，如果撮合成功，可以得到不菲的居間費用。

而據知情人士透露，涉及第三方支付牌照的居間服務至少要觸及四到五方，包括買方、賣方，作為居間服務撮合平臺的公司，以及一到兩個自然人“掮客”。根據居間過程貢獻度不同，居間公司通常拿“大頭”。

不過這個居間服務可不是一件容易的事兒，據了解，需要新持牌企業提交央行的內容就包括擬從事支付業務的市場前景分析、處理流程及相關業務資金流轉情況、技術實現手段、風險分析及其管理措施，以及經濟效益分析等。但央行審批的流程有快有慢，短則一兩個月，長則八九個月，有的企業由于本身經營情況、提交資料等問題還可能被打回修改，因此交易周期存在極大的不確定性。

牌照爭奪的背后

由于自2015年8月最后一次發牌后，央行實質暫停了這一資質的發放，間接催生牌照并購潮興起。而在2016年8月首批到期牌照的續展結果出臺后，央行也正式表態“一段時期內原則上不再批設新機構”，明確鼓勵現有牌照并購，這也讓目前市場上的“流通盤”顯得彌足珍貴，“牌照爭奪戰”進一步升溫。

此外，隨著互聯網金融興起，不論是新興電商還是傳統產業，均開始看到支付業務的價值所在。最初看到牌照價值的是電商領域，2012年，京東通過收購網銀在線得到支付牌照，徹底告別支付寶通道。筆者認為，京東下決心“拿牌”除了出于保護交易數據的不外流的目的外，還在于可以免除支付寶每年高昂的通道費。據某業內人士透露，很多牌照居間服務企業做成的第一單支付牌照生意的買方都是從事互聯網行業的民營公司。此前由于業務需要，需要租用其他機構的支付牌照，以一些大企業一年上千億元人民幣的交易額計算，支付牌照租賃和通道費用就達一兩億元人民幣。這樣算下來，買牌照無疑劃算很多。

金融成企業標配，市場將步入轉型期

當然，造成第三方支付牌照被哄搶的原因除了市場發展的現狀之外，企業自身的發展需求也不容忽視。對收購牌照的企業來說，其動機大致有兩點。

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一、“余額寶”成為互聯網金融先行者的原因分析

1.收益高，風險低，成本低。作為一款貨幣基金理財產品，其年化收益率最高達到7%以上，同時低門檻的特征也成為資金流入的一個重要條件，用戶只需要將支付寶賬戶中的資金轉入“余額寶”，用于購買一種貨幣基金，收益穩定，風險極低。而零手續費更是成為“余額寶”如此炙手可熱的原因之一。

2.操作靈活，流動性高?！坝囝~寶”采用的是T+0贖回，沒有資金凍結的硬性要求，這相對于銀行的定期存款極大地提升了資金流動性，相對于活期存款又在收益率上有較大的優勢。

3.時代革新性。不同于傳統的銀行存款，線上理財恰好地適應了當前互聯網發展潮流，更好地迎合了廣大消費者零散閑置資金的理財需求。擺脫了銀行單一渠道的束縛，依托互聯網平臺，實現了基金的無中介狀態銷售。

二、繼“余額寶”后，各類線上理財涌現

“余額寶”的橫空出世和優良表現，讓不少基金公司看到了市場的廣闊，多以貨幣基金的銷售來吸納資金。包括銀行在內，也不得不模仿余額寶打造類似的貨幣市場基金，留住客戶。“寶寶大戰”的火熱，正說明了各方機構對這塊市場的爭取。

目前互聯網理財產品主要分為四個類別：集收益、資金周轉和支付功能于一身，推出的在線理財項目，如阿里巴巴（余額寶）、蘇寧（零錢寶）;基金公司在自己的直銷平臺上銷售的產品，如匯添富基金推出的場內貨幣基金添富收益快錢;基金公司和知名互聯網公司聯合開發的理財產品，如微信理財通、百度理財計劃B;銀行自己發行銀行端現金管理工具，如平安銀行的平安盈。

互聯網理財從無到有，業務規模飛速膨脹，投資者希望從線上理財得到更高的收益，而各方機構則希望在這場角逐中搶占市場。這塊龐大的資金市場已經成為各大機構爭奪的焦點。

三、互聯網理財與傳統理財的對比分析

縱觀銀行理財產品，不難發現其最大的缺點便是起點高，很多理財產品的起購金額都在萬元以上。其次，周期長、流動性差也成為銀行理財產品的短板。這對于廣大的中小投資者而言，他們不愿意讓將這筆資金承擔風險。而對于大投資者，銀行的理財收益率又不及基金、股票高，因此這部分資金也無法被吸引到傳統理財上來。當越來越多的儲戶把存款轉入“余額寶”這類理財賬戶后，這部分資金的支配權就從銀行轉向互聯網企業。雖然銀行也向互聯網企業迎戰，但由數據不難發現，資金已不再是銀行間的儲戶資源轉移。當前互聯網理財吸金規模累積不過幾千億元，但由于客戶黏性的不斷增加，互聯網企業對銀行資金目前已形成了撬動趨勢，吸金規模和比例都將繼續上升。

四、未來線上理財的可行性分析和發展建議

1.風險評估。（1）貨幣基金本身的風險。余額寶本質就是貨幣基金在支付寶平臺上買賣，而后推出各項線上理財項目，大多投資于較低風險的品種，主要包括定期存款、大額存單、債券、現金等。（2）互聯網帶來的信息安全風險。在線購買理財產品其實暗藏信息泄露風險，因此保障用戶的賬戶安全和資金安全，成為了各大機構開拓線上理財的前提。而對于用戶而言，不要點擊不明鏈接，不要上釣魚網站，降低自己的風險。同時，有關部門也應該加強網絡安全管理，從更高層次上來防范黑客攻擊導致的系統癱瘓。（3）監管空白地帶的風險?；ヂ摼W金融作為未來資本貨幣市場的潮流，正處于發展過程中，而對互聯網金融的監管也尚處起步階段，未形成系統的監管制度體系。監管機構應該盡快構建起靈活的、富有針對性與彈性的監管體系，既要彌補監管缺位，又要避免過度監管。（4）大數據技術風險和操作性風險。數據安全在技術方面主要體現在，一是后臺數據庫安全要解決核心數據資源面臨的“越權使用、權限濫用、權限盜用”等安全威脅;二是數據傳輸安全可以通過結合數字證書等安全認證機制和傳輸加密機制來保障數據傳輸安全。要解決安全問題，必須充分借鑒銀行業在信息安全管理方面的經驗，參考互聯網信息安全體系，強化網絡完全管理。

2.關于未來線上理財的發展建議。未來，線上理財已成為一個必然趨勢，究竟是誰會主導或者分享這個市場，那就由市場作出抉擇。一直以來，銀行以壟斷者的身份控制著貨幣資金的利率，互聯網金融不僅讓人們看到了利率市場化的希望，還推動了銀行的創新。在互聯網理財發展的過程中，防范線上理財的風險，保證安全性成為當前最重要的前提，必須通過多方的努力，確保線上理財這一時代創新產品的可持續發展。

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[DOI]101.3939/jcnkizgsc20162.7078

1引言

2009年國內最早的個人理財平臺“挖財”的出現，在互聯網金融行業開辟了一種全新的商業模式，即信息與金融相結合的模式。據《2015年理財類APP市場分析報告》顯示，理財記賬類用戶如今已經占全部移動互聯網用戶三成以上?，F如今，理財APP有著移動電子智能平臺的支撐，再加上位置服務（LBS）、客戶關系管理系統（CRM）等技術和服務的成熟，理財APP市場已進入炙手可熱階段。隨著用戶數量的不斷增加，理財APP的功能也在不斷地完善，從最初的只可以記賬，逐步發展到具備理財、基金、投資等功能。本文將基于以上背景，調查并分析影響沈陽市市民使用理財APP的相關因素，從而為用戶提供更好的服務提出合理化建議。

2調查

本調查以沈陽市為例，調查對象為沈陽市九個市轄區的全體市民。為保證信息的全面性，調查對象并不排除從未使用過理財APP的市民。采用在人流量大的區域以街頭隨機攔訪的方式保證了被調查者職業、年齡的多樣性。

此次調研共發放問卷500份，回收有效問卷2.73份，問卷有效率為91%，實際樣本數大于估算樣本數，調查的樣本容量合理。本次調查首先采用Excel表格對數據進行初步統計及描述性分析。然后用SPSS 190軟件對數據進行了推斷性分析。在推斷性分析時運用卡方檢驗和單因素方差分析的方法。

3調查結果

3.1假設檢驗結果

（1）為探究沈陽市民使用理財APP與年齡是否相關，在通過方差齊性檢驗之后，我們進行單因素方差分析，分析過程如下：

Levene方差齊性檢驗：

原假設H0：σ1=σ2=σ3

備擇假設H1：σ1、σ2、σ3是不盡相等的。

在顯著性水平為95%下，p值大于005，所以不能拒絕原假設，認為σ1、σ2、σ3是相等的，方差齊次檢驗通過。

因此我們可以認為不同年齡與是否使用理財APP是具有顯著性差異的，即認為不同年齡段的沈陽市民的接受理財APP的程度是不盡相同的。

（2）探討市民不愿意使用理財APP原因與性別是否有一定相關性，依次選取沒有使用習慣、收益不理想、易用性差三者與性別進行列聯分析，結果如下：

檢測結果可知，在95%的置信水平下，在卡方和檢測與進一步的相關性測量中三種相關性系數均通過了t檢驗。說明性別與是否使用理財APP原因存在明顯相關性。因此，收益不理想是男性不愿使用的原因，操作性差是女性不愿使用的原因。

（3）沈陽市民使用多種理財APP。

3.2因子分析與信度分析

3.2.1信度分析

信度即可靠性，它是指采用同樣的方法對同一對象重復測量時所得結果的一致性程度。本文運用信用度來檢測量表在度量相關變量能否擁有穩定性和一致性，采用最為常用的Cronbachs Alpha值取舍標準。值在07以上表示信用度高可以采用這個問卷。本問卷第一部分外部環境的Cronbachs Alpha值為0887，第二部分信譽機制克倫巴赫值為0876，第三部分產品服務質量克倫巴赫值為0749，第四部分品牌情感價值的克倫巴赫值為072.8，第五部分易用性的克倫巴赫值為082.8，以上部分都大于07，說明問卷的一致性較好。

3.2.2因子分析

鑒于分析需要，我們對樣本數據進行驗證性因子分析，利用Bartlett球形檢驗和KMO檢驗來測試問卷中用戶決策理論的收斂度，其中KMO值大于06說明數據適合進行因子分析，經過SPSS數據分析，得到用戶決策理論的KMO值為0775，適合進行因子分析，結果顯示如下：

用戶決策理論的KMO值為0775，大于06，說明適合做因子分析，經分析得到一個因子，我們將其命名為用戶決策體驗，它總共包括4個題項，分別為使用愉悅性、重復使用、增強產品信任、推薦他人使用，它們的載荷值分別為0775、082.7、083.5、0740，用戶決策理論的α值為0805，均大于05說明調查問卷這部分問題是有效的。

4結論與建議

4.1外部環境對理財APP的使用情況的影響

4.1.1國家相關法律制度

信息爆炸的時代，對于互聯網金融行業，國家給出更多的是鼓勵政策指導理財APP朝更科學、更人性化的方向發展。在這些鼓勵政策下，投資者有更多的信心將產品做到更好，而用戶也會收益頗多。

4.1.2互聯網金融發展程度

互聯網金融已經滲透我們的生活和工作中，大力發展普惠金融是中央支持的方向，因此，相關工作者應繼續努力，幫助推動互聯網金融持續健康發展。如此，作為互聯網金融行業的產物-理財APP也會有更為廣闊的前景。

4.1.3網絡環境安全性

網絡環境安全性是信息時代下人們關注的焦點問題。個人信息泄露，財產危機等隱患，都時刻提醒我們應理性面對網絡信息。理財APP平臺盡管有第三方保證，卻無法從根本上阻止個人權益受到威脅。

4.1.4傳統理財產品奠定的市場基礎

理財APP的出現給傳統銀行的部分業務帶去了沖擊和挑戰。傳統銀行已有的理財服務，已吸引了眾多用戶，從而在某種程度上使得理財APP能夠迅速打開市場，并結合自身的創新性和適應性，占有較高的市場份額。

4.2信譽機制的測量

4.2.1投資者對該產品的評價很高

通過相關因素的調查，理財產品的投資者對該產品的評價很高對于人們使用理財產品的影響較大，相對來說，某一理財產品的投資者對該產品的評價越高，人們對該產品也越為信任。

4.2.2該理財產品的投資者認為該產品是有良好信譽的

產品收益如實描述等良好信譽使理財產品廣泛被人所信賴，良好的信譽能使用戶對該理財產品形成使用依賴，提高客戶忠誠度。如具有較大客戶群的余額寶，信譽良好，產品收益一目了然并且能及時到賬等優勢，使得該平臺備受喜愛。

4.2.3理財APP用戶權益是受到保障的

調查發現，人們對理財APP的財產安全性等方面關注度較高，具有退款政策的理財產品更易被接受。隨著互聯網金融的不斷發展，理財產品的不斷改進，安全性隨之不斷提高。用戶所關心的權益受到保障，就能更加放心購買理財產品。

4.3產品服務的測量

4.3.1理財APP內提供多樣化投資方案以供選擇

隨著理財產品種類的多樣化，人們對理財產品的要求也日益提高，單一的理財產品并不能滿足人們理財需求。理財APP平臺內理財產品的多樣化吸引人們使用手機理財APP，也成為人們使用理財APP的主要原因。

4.3.2理財APP平臺提供更加便捷的服務

據調查發現，人們對理財APP平臺的便捷程度要求很高。人們對余額寶、隨手記等可為人們生活帶來方便服務的理財APP的使用多于其他APP，說明具有較多功能的理財APP更受人們喜愛。

4.3.3好的推廣活動可幫助擴大用戶群

在調查中，我們發現，口碑宣傳是宣傳的重中之重。其次，隨著網絡的不斷發展，網絡宣傳也成為一種主要的宣傳方式。近期余額寶使用數量的增多，正是因為借助央視春晚的宣傳。

4.3.4理財APP具有創新性

隨著互聯網金融的不斷發展，理財APP的種類和數量也逐日增多。在眾多理財APP中脫穎而出的理財APP，都是憑借其功能、技術、理財產品的創新。所以，理財APP自身的改革、創新加速了其發展，促進了理財APP的使用情況。

4.4品牌情感價值的測量

4.4.1無論是新用戶還是忠實用戶，每個用戶的投資都得到了公平的回報

在相關因素的調查中，我們發現，注冊新用戶讓利返現成為當下吸引新用戶使用理財APP的主要手段，對待忠實用戶，理財APP也同樣推出一系列活動，如促銷信息，免費搶基金等。

4.4.2利用手機等移動端瀏覽該理財APP讓用戶覺得舒服

據調查顯示，隨著互聯網金融的不斷發展，理財APP為人們的理財活動帶來了極大的便利，為用戶節約了大量的時間。但是，理財APP的使用流程比較煩瑣，不夠簡潔，所以理財APP應提供更加簡潔的操作流程。

4.4.3利用手機等移動端瀏覽該理財APP讓用戶掌握了更多理財知識

調查顯示，若理財APP沒有為用戶提供相關理財知識，會使許多對理財知識不太清楚的用戶無法正確地購買理財產品，從而造成不必要的損失。所以，理財APP應該為用戶提供相關理財類知識，讓用戶理性購買理財產品。

4.5理財APP易用性測量的影響因素

4.5.1理財APP相關產品或服務查詢效率

若用戶能夠很容易地利用手機移動客戶端在該理財APP上找到所需的相關理財產品或服務，有效節省時間進行投資理財，那么在將一定程度上培養客戶對于此理財APP平臺的依賴性。

4.5.2產品和服務信息分類的條理清晰程度

用戶更青睞于信息分類中條理清晰的理財APP平臺，這能夠使用戶更為直觀地了解理財信息，避免盲目投資。因此，注重產品和信息的分類和歸總的理財APP所體現的“軟實力”更勝一籌。

4.5.3理財APP移動端交易便捷度

交易便捷度對于用戶而言是至關重要的。倘若通過理財APP移動端，用戶交易效率提高，那么將很大程度上保證用戶及時回款和注入資金，更為有效地進行投資理財。

4.5.4對于理財投資方法掌握的難易程度

平臺若想在穩固已有客戶群體的基礎上繼續擴大市場份額，就應該在加強技術的同時注重對于移動端投資方法的引導，便于客戶掌握理財方法，二者齊頭并進、相輔相成，共同為平臺未來的優化發展建設貢獻力量。

參考文獻：

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關鍵詞： 余額寶;風險特征;影響;金融業Key words： Yu'ebao;risk characteristics;influence;financial industry中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311(2016)10-0040-060 引言余額寶作為由第三方支付平臺支付公司寶推出的，與天弘基金公司旗下“增利寶”貨幣基金相對接的一款旨在化解沉淀資金僵局的余額增值服務，自2013年6月13日正式上線后就迅速發展。上線短短一個月的時間內規模就突破了100億元，客戶數突破400萬。2013年11月14日余額寶的規模更是突破1000億元，用戶數接近3000萬。至2015年3月31日余額寶規模已達7117.24億元，創造了基金史上的新紀錄。以余額寶為代表的互聯網金融正在逐步影響人民的理財方式，對現有的金融體系帶來了鰱魚效應，更是為普惠金融體系提供了新的發展機遇。

 

1 余額寶發展現狀問卷調查分析1.1 問卷信度與效度檢驗信度，即可靠性，是指采用同樣的方法對同一對象重復測量時所得結果的一致性程度;效度，即有效性，是指測量工具或手段能夠準確測出所需測量的事物的程度。問卷的信度和效度影響著問卷的結果的有效性。在此我們使用SPSS 21.0對問卷的信度和效度進行檢驗。

對問卷進行Cronbach檢驗，以檢測問卷的信度。檢驗結果如表1所示。由?琢系數為0.9以及其標準化后的系數為0.744可知，問卷具有較強的內在一致性，故可靠性較強。

對于問卷的效度檢驗，通過對問卷所有變量進行KMO與Bartlett檢驗，檢驗結果如表2所示。KMO值=0.977>0.5，且Bartlett檢驗后P值=0.000<0.05，故問卷有效性很強，說明問卷的測量結果與要考察的內容十分吻合。

1.2 問卷設計思路及基本情況調查為了更好地了解大眾對余額寶的使用情況及對余額寶的意見與建議，筆者于2015年3月在長株潭地區對余額寶的推廣現狀和發展前景進行了問卷調查。

①問卷設計。按照問卷設計的目的性原則、可接受性原則、順序性原則、簡明性原則、匹配性原則，結合此研究的內容與目的，進行問卷的設計。

②問卷的發放與回收。問卷的發放與回收采取網絡平臺與實地訪問同時進行的方式，實地考察發放問卷150份，通過問卷星這個網絡平臺發放問卷200份，此次調查問卷共發放350份，共回收315份，回收率為90%，其中有效問卷301份，問卷有效率86%。

③問卷調查對象。在被調查者中，女性人數多于男性人數：男性為138人，占總人數的45.84%;女性為163人，占總人數的54.15%。其中，83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間，年齡在30-40歲與40-50歲之間的被訪者分別占到7.64%與4.65%。

1.3 余額寶推廣現狀及發展前景分析①余額寶推廣率較高。根據調查問卷搜集的數據顯示，使用了余額寶的被訪者達到了45.51%，與未使用余額寶的被訪者比例54.49%相差不到10%，這些驚人的數據顯示出以余額寶為代表的互聯網金融產品逐漸在金融領域占有一席之地，強烈地沖擊了傳統理財模式，迅速在網民中傳播使用。具體的余額寶使用人數比例如圖1所示。

②余額寶的使用人群集中于年輕人。由于超過半數的被訪者為學生，有169人，占受訪總人數的56.15%，如圖2所示。

并且83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間，故我們研究余額寶的使用情況與年齡段是否有密切的關系，假設余額寶的使用情況與年齡沒有關系，對它們進行卡方檢驗，結果如表3所示。

結果顯示，取顯著性水平=0.05，而Pearson值=11.782，對應的P值=0.019<0.05，故拒絕原假設，卡方檢驗結果顯著，余額寶的使用情況與年齡高度相關。進一步由余額寶使用情況與年齡段進行的交叉表分析的結果制成的條形圖3可知，18-30歲的年輕人使用余額寶的人數最多。說明年輕人對余額寶的接受度更大，余額寶的使用人群主要集中于年輕人。

③是否使用余額寶的原因調查分析。由圖1結果顯示可知，45.51%的受訪者使用余額寶，與未使用余額寶的被訪者相差不到10%。對數據進行多重響應分析，得出圖4所示的結果，可總結出余額寶被人們選擇的重要原因是流動性強、風險小、收益高、方便快捷等。這恰好反映了現代人更傾向于便捷的生活方式，也同時反映了余額寶出現的必然性。

對未使用余額寶的被訪者進行進一步的調查，通過對調查結果的多重響應分析，發現因為不了解而不使用余額寶的人數達到了總未使用者的54.27%;其余的26.22%的未使用者認為收益與銀行收益差不多，而認為無多余錢投入和感到不放心且存在風險的人數分別占比23.78%和20.12%，這說明未使用者對余額寶業務存在較一致的顧慮。由于大多數人對余額寶的不甚了解，故對風險和收益產生顧慮，導致他們未使用或者不愿使用余額寶。結果如圖5所示。

④使用者對余額寶的滿意程度較高。我們采用了李克特量表的形式，對使用者對余額寶的便捷程度、收益情況、用戶體驗以及糾紛解決機制的滿意程度進行調查。調查結果如表4所示。

對數據進行整理后我們發現，使用者對調查的各個變量的滿意程度為滿意以上的均超過了46%，這說明使用者對余額寶的滿意程度總體較高，反映出余額寶現有的總體的運營模式讓使用者感到恰到好處。其中滿意度最高的為余額寶的便捷程度，有78.84%的使用者認為余額寶很大程度上給自己提供了便捷;而滿意程度最低的為收益情況，這表現出使用者對收益略低存在著些許的不滿，反映出他們認為收益水平還應該有適當提升的心聲。

⑤余額寶的使用者對余額寶的發展充滿信心。經過調查發現，當假設“余額寶收益下降以及其他類似理財產品出現時，是否會影響對余額寶的投資”時，36.5%的使用者表示會繼續堅持對余額寶的投資，表明了相當看好余額寶，且十分信任此業務。僅有11.68%的使用者表示會將余額寶內資金全部轉出。結果如表5所示。

余額寶業務運用了網絡金融，收益比銀行的活期存款收益高，這給傳統商業銀行帶來了巨大的沖擊。對于余額寶的未來，37.96%的使用者堅定地認為“余額寶會與銀行齊頭并進，共同分享市場”，另外28.47%的使用者認為“銀行會受到很大沖擊，長時間內余額寶等類似產品會占領大量市場份額”。這些支持余額寶的聲音逐漸成為主流，說明余額寶廣受支持，也同樣表現出了使用者對余額寶未來的發展充滿信心。(表6)2 余額寶對金融體系的影響2.1 余額寶對銀行儲蓄的影響余額寶的出現對傳統商業銀行來說無疑不是一個挑戰，短短兩年多的時間，余額寶規模就達到了7117億元，商業銀行存款雖在持續增長，但同比增長率還是有大幅度下降。圖6為2001到2014年十年間商業銀行新增人民幣存款變化。

從圖6可以看出銀行存款在2012年新增人民幣存款為108100億元，2013年又新增125600億元，而此時的余額寶才剛剛開始新起，對銀行的影響也并不是很明顯，截至2014年，銀行新增存款為94800億元，相對2013年的新增存款下降30800億元，而這一年的時間里面，余額寶的規模從2013年的1853億元迅猛增長到2014年的5789億元，可見余額寶的吸金能力之強大。圖7為余額寶2013到2015年第一季度的規模增長條形圖。

再來反觀近兩年來余額寶購買量的變化和銀行存款規模的變化，可以得到余額寶對商業銀行的影響在短期內并不會很大，但長期以來必將對商業銀行的存款造成一定的威脅。通過網上搜集得到的數據顯示，2013年末即余額寶問世半個月時，商業銀行存款總額為104.38萬億元，截至2014年9月末，人民幣存款余額為112.66萬億元，相比銀行上個季度末銳減了9500億元，當時就為各大新聞報道稱“這是自1999年以來銀行季度存款第一次出現銳減”。反觀余額寶，余額寶剛出不久時天弘基金官網就公布數據支付寶備付金總規模只有幾百億，而余額寶的規模為1853億元;到2014年第一季度余額寶規模迅速增長達5411億元，第二季度余額寶的擴張開始放緩，總規模達5741億元，第三季度的規模相比二季度末下降了6.8%，規模達5349億元，到第四季度余額寶規模又開始回升達5789億元，相對第三季度增長了440億元。圖8為余額寶2014年四個季度內余額寶的規模變化圖。

從一開始的銀行認為余額寶的出現不足為懼到現在余額寶成為了銀行不可忽視的競爭對手這一過程，余額寶僅僅用了兩年的時間。從2013年到2015年兩年多的數據比較可以看出，余額寶等類似理財產品對銀行存款還是產生了比較大的影響，隨著互聯網的安全性更值得大家信賴，人們普遍習慣利用互聯網來進行金錢交易，因此大量的金錢流出銀行，這時銀行的存款業務就會減少，甚至被互聯網金融取代，所以，從長期來看，對銀行存款分流還是有非常大的影響的。而之所以銀行業內人士開始會認為余額寶對銀行不會產生很大影響是因為余額寶作為互聯網產品，本身是存在危險的，但又由于高收益，導致人們會投放資金，但只是放一小部分資金進余額寶，這對銀行來說造不成任何威脅，但是隨著余額寶推廣時間的延長，越來越多的人開始接觸余額寶，余額寶的購買量開始大幅度增加，銀行存款雖然持續增長，但同比增長率出現下跌。

2.2 余額寶對銀行理財產品的影響盡管導致銀行存款分流的原因是多元的，例如企業并購重組及境外項目投資等都會分流存款，但是大量理財產品、委托理財及互聯網金融的火爆吸引了不少個人和企業存款。而余額寶的出現之所以會導致銀行大量存款流失，主要是因為它的高收益低風險，而且余額寶吸收的是小額閑散資金，門檻低，使用又方便，再加上推廣時間的延長，人們對余額寶的了解程度更高，越來越多的人愿意將錢轉移到高收益使用又方便的余額寶中去。圖9為余額寶存款利息與銀行存款利息的對比。

通過這個余額寶利息PK銀行存款利息對比圖可以看到，余額寶利息盈利能力可以跟銀行3年定期存款的利息相比。如果現在余額寶利息大概不變，并且是10萬元級別的特大額存款的話，每天的利息疊加，3年后的余額寶利息總收入應該是遠大于銀行3年定期存款的利息。跟銀行存款活期利息想比，余額寶利息是其的12倍多。一年以內的銀行定期存款，每天利息比余額寶少了4毛多，一年利息相當于少了將近150元。面對這樣的誘惑，人們自然會選擇低風險高利息的余額寶，從而減少銀行存款。2.3 余額寶促進了互聯網金融的蓬勃發展余額寶作為互聯網金融模式最成功的產品代表，自推出以來就為各式各樣的“寶寶”類理財產品起到了模范作用，騰訊的“傭金寶”，上海銀行的“快線寶”、百度錢包等“寶寶產品”滿天飛。圖10是第一季度互聯網寶寶規模(對接的貨幣基金規模)排名前十的名單。

而2014-2015年互聯網寶寶規模(對接的貨幣基金規模)的總體變化趨勢如圖11所示。

從不同系別的寶寶規模來看，雖然第三方支付系寶寶數量不多，僅14只，但是在規模上占據絕對優勢。2015年一季度末，第三方支付系互聯網寶寶規模為8150.92億元，環比增長15.6%，其中87.3%由余額寶貢獻。一季度基金系寶寶規模下降最為明顯，由4620.09億元下降至1558.78億元，降幅達到66.3%。雖然代銷系寶寶的規模最小，但一季度增幅最為明顯，截至一季度末，代銷系寶寶規模為1072.32億元，環比大增45.5%。銀行系寶寶最為淡定，規模維持在3000億元上下。如圖12所示。

另據公開數據顯示，2014年除夕當天，微信紅包收發總量達10.1億個，QQ紅包收發總量為6.37億個，支付寶紅包收發總量為2.4億個，微博方面則有1541萬微博網友分享了由央視春晚及39位明星與商家送出的1.01億個紅包。從數據上看，微信紅包收發總量大約是支付寶紅包收發總量的4倍，然而紅包大戰背后是移動金融的大規模爆發，與2013年的余額寶相比，2014年的互聯網金融將移動金融變成了兵家必爭之地。從移動金融來看互聯網金融的發展，我們會發現在2014年互聯網金融產生了新的裂變，并與中國經濟“新常態”遙相呼應，對中國金融的深度改革，即打破壟斷、形成適度的競爭結構，發揮了重要的牽引作用，成為推動中國金融體系結構性變革的戰略力量。

3 余額寶的風險特征分析余額寶作為阿里巴巴旗下的一款理財產品，擁有廣大的用戶群體，雖然余額寶發展至今沒有出現任何大的紕漏，但是也存在很多風險。

3.1 國家政策風險3.1.1 貨幣基金制度不完善按照央行對第三方支付平臺的管理規定，支付寶余額可以購買協議存款，能否購買基金并沒有明確的規定。由于監管方面的限制，第三方支付公司不能代銷基金，因此名義上來說，這個貨幣基金是由天弘基金直銷的，支付寶在整個鏈條上的角色只是支付工具。余額寶借助天弘基金實現基金銷售功能的做法，實際是在打擦邊球。因此從監管層面上來說，余額寶并不合法，但照目前情況看，監管部門沒有叫停余額寶，但一旦監管部門發難，余額寶有可能會被限制或叫停。

3.1.2 貨幣利率政策PayPal 貨幣基金在 2011 年無奈選擇將貨幣基金清盤的最終原因是美國實行零利率政策。2008 年金融海嘯之后，由于次貸危機，美國本土受到了嚴重的打擊，美國以實行零利率政策作為刺激經濟的利率工具，目前的主要目的是降低借貸成本，以期活躍金融市場。而且 PayPal 貨幣基金在推出的前幾年也曾像余額寶一樣萬種矚目，輝煌一時，最終也由于國家出臺的利率政策，失去了主要的收益來源，不得不以清盤告終。同時，由于我國經濟未來發展前景和國際經濟局勢不可預知，并不排除中國在未來遇到類似的金融困境中不會施行類似的經濟政策，所以國家出臺的相關經濟政策也是余額寶風險存在的一個主要的原因。

3.1.3 金融制度法規不完善目前的我國的金融立法構架多基于傳統金融業務，而我國的網絡金融也還處于初級階段，還缺乏相應的法規，如電子合同的有效性認證、交易者身份確認、在互聯網金融市場準入許可等方面都尚無完備而明確的法律規定?，F階段也還沒有專門對應網絡金融理財產品的部門監管，而其他的監管部門也可能由于之前沒有監管過這種行業而產生監管疏忽的風險。因此，利用互聯網接受或提供相關的金融服務也容易陷入各種糾紛，會面臨在義務與權利等方面的法律風險，結果使交易者在面對關于交易的行為及其結果產生更多的不確定性，增加了互聯網金融的交易成本，甚至影響其未來的健康發展。

3.2 市場風險3.2.1 貨幣市場不穩定余額寶其實屬于貨幣基金，而收益的不可預測性是貨幣型基金的主要特點，余額寶也是如此，貨幣基金市場收益好壞支持著余額寶的每日收益，若貨幣市場不景氣，余額寶的年化收益率也會逐漸下降。央行2015年10月24日啟動今年以來第5次降息和第4次全面降準，伴隨著市場利率的持續下滑，部分貨幣基金收益率以“破3”，轉而進入“2時代”，其中關注度最高的莫過于理財消費兩不誤的余額寶。余額寶作為業內貨幣基金的代表，2013年上線伊始，七日年化收益率就超過4%，最輝煌時甚至在2014年初達到6.76%，接近7%。但是今年開始，余額寶開始走下坡路，6月中旬“破4”，國慶前后“破3”，據天弘基金的2015年二、三季度報告顯示，余額寶的基金規模首次出現連續兩個季度下降，規模共縮水千億多。雖然余額寶現在2.889%的年化收益率相比于同樣存取靈活的銀行活期存款利率來說占有絕對優勢，但大幅縮水的基金規模還是難以掩飾余額寶收益下滑帶來的負面影響。

總的來說，購買貨幣基金的風險比直接購買股票的風險要小，主要是由于基金是分散投資，不會出現受單只股票價格巨幅波動而遭受很大損失的情況。因此，基金的波動情況會和整個市場基本接近，基金能夠有效分散的其實是非系統性風險，但卻不能分散系統性風險。貨幣型基金的收益并不是固定的，相反貨幣基金的每日收益率波動較大，尤其是受利率等宏觀因素影響。余額寶也是如此，如果貨幣市場表現不好，貨幣性基金收益也會隨之下降，余額寶的收益不能由天弘證券公司主觀決定，還是歸結為貨幣市場對資金的需求程度。

3.2.2 流動性風險2014 年 1 月，支付寶推出的最新規定表示，余額寶用戶支付寶的資金轉入資金規模，單筆單日不得超過 5 萬，單月不得超過 20 萬。在此之前，該產品在轉出至支付寶的額度方面并無這種限制。原來，由于余額寶贖回模式類似 T+0 貨幣基金，之所以會設定這種轉入支付寶的限額，主要原因是余額寶規模不斷增大，所需的墊付資金量相應的成倍增加。隨要隨取固然方便，但是余額寶方面因此卻要承受著巨額的墊資成本，正常來說，貨幣基金需要T+2日才能贖回到賬，但為了方便網絡用戶的體驗，余額寶的贖回時間是T+0，但是在后臺結算仍然需要 T+1 才行，這中間往往需要基金公司墊付一定數額的資金，從而產生后臺成本，余額寶規模不斷膨脹，墊資成本也隨之不斷增加。按照100億元貨幣基金需要5%，即5億元的墊資準備計算，這就意味著天弘基金需要為數千億的余額寶資金準備上百億元的流動資金，回過頭來看，天弘基金是否能承受住這一壓力呢?

3.2.3 技術風險支付寶等支付機構中的的風險控制的組成部分及業務操作過程基本全部都是由獨立開發的軟件系統以及程序，因此，現今最為嚴重的技術類風險就是互聯網信息系統的技術水平以及管理嚴密性所引發的風險。這部分風險一方面來自于電腦系統程序以及內部被破壞等不定原因，另一方面來自內部終端系統受到病毒感染或者外部網絡上受到的各種黑客組織的攻擊所引發的風險。根據對歐美多家使用互聯網經營的公司企業的長時間調查發現，高技術水平黑客的攻擊頻率正以每年數十倍的速度不斷增加，而系統由于多方面原因導致的癱瘓停運對金融業造成的損失最大。支付寶于2014年1月對外宣稱，近期互聯網客戶端以及手機App客戶端均出現的“余額寶刷錢插件”，其原因是一種新型惡意劃款插件木馬的出現，則這種情況下用戶要求賠償，而第三方支付機構要求其必須有足夠的證據來證明這一賬戶當次劃款人不是用戶本人才可得到相應的賠償。而這種木馬植入型插件可以任意改變手機或者電腦上余額寶的顯示金額。這種插件非法取得用戶的信息，從而得到進入余額寶的必要條件，如身份證號碼，銀行賬號，綁定銀行卡的手機號碼等。這種木馬病毒通過互聯網能迅速的進行傳播，無論廣域局域網還是程序系統，一旦被植入木馬，將迅速成為非法人員的傀儡。以現今我國的計算機科技水平高度，很難分辨是否是用戶還是他人劃出的當次款項，難以舉證的話，用戶將只能承擔所有的損失，得不到任何保險賠償。

4 余額寶風險防范的措施建議針對余額寶的風險特征，提出以下一些防范措施和建議：

4.1 加強余額寶等互聯網金融產品的法律監管余額寶作為一種金融產品，應該受到國家各方面金融法律法規的監督，以保障金融體系的安全，但與傳統金融產品不同的是，余額寶是一種線上產品，針對這種新型的互聯網金融，經濟法也應順應經濟的發展，金融監管機構應不斷加快立法進程，加強互聯網金融準入監管，成立多層次的互聯網金融監管體系，加強行業自律，為余額寶等的發展創造更好的政策環境。我們可以充分借鑒國外發展經驗，成立專門機構對余額寶類互聯網金融產品的設立、管理、具體業務功能的實現及硬件和軟件系統的應用等進行研究，為其發展提供技術服務、支持和指導，并利用網絡等先進計算機技術進行非現場監管。另外，可以積極與國外政府、金融監管部門開展交流與合作，借鑒其先進的互聯網金融監管經驗。

4.2 加強預防資金大量贖回造成的流動性風險針對余額寶的流動性風險，天宏公司已經充分利用支付寶的大數據平臺，分析支付寶用戶的支付規律，對資金流動性進行了提前估算，但是由于余額寶的用戶性質以及余額寶本身隨時贖回的性質，極有可能引發大面積的贖回，一旦發生這樣的大型資金贖回時，余額寶和天宏基金將難以做到有如此多的儲備資金來面對。根據以往的資金贖回方式，基金公司可以將T+0和T+1贖回結合起來做，即規定每天能進行T+0的贖回額度，一旦贖回量超過該額度，就只能是T+1到賬，也就是說可以有一半的贖回量要走T+1到賬的渠道，這樣就可以在一定程度上避免一天內有大額度的贖回量的情況發生。

4.3 加強余額寶技術風險監管余額寶是以互聯網作為平臺，那就必定會涉及技術安全隱患。對余額寶而言，防范由技術缺乏引起的安全風險可以從經營者即支付寶公司和天弘基金公司、方面著手，支付寶公司，作為余額寶基金背后強大的支付平臺，應不斷更新出高效、準確的支付工具，使余額寶的經營與管理更具有時效性。利用技術變革的優勢，加快大數據的產業研究和應用，以及選擇與穩定可靠的電信運營商進行合作，降低余額寶依靠互聯網進行交易的風險。另外，技術不足更深層次的原因是專業人才的匱乏，公司應重視專業人才的培養，獨立開發以及保護自己的信息安全系統，降低余額寶的技術安全風險。

天弘基金公司可以通過建立大型共享型互聯網金融數據庫，建立針對第三方支付平臺的風險評價和預警制度，加大對風險的防控力度，有效防范余額寶的支付風險，提高客戶資金的安全性。加強客戶信息保密，維護消費者信息安全。另外，天弘基金公司應不斷發展、完善組織架構，吸收更多的專業人才，完善自身的人才培養機制，加強自身的技術核心競爭優勢。

5 結語余額寶的產生，一方面讓數以千萬從來沒接觸過理財的人萌發了理財意識;二是激活了金融行業的技術與創新;第三是推動了市場利率化的進程，促進了金融市場的繁榮發展。以余額寶為代表的互聯網金融關系到眾多消費者的切身利益，也影響著整個金融行業的健康有序發展乃至社會的穩定?；ヂ摼W金融和商業銀行只有相互融合，各取所長，才能實現二者的共贏局面。

 

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本研究系北京市大學生研究與創業行動計劃項目階段性成果（課題編號：201439）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年9月17日

隨著經濟的快速增長，我國居民和企業持有的金融資產也不斷增長。根據我國統計局數據顯示，截至2014年末，我國城鎮居民人均可支配收入超過2.8萬元，并仍以高增長率增長。收入增長產生了我國居民對資產管理的一致需求。但由于大多數居民缺乏專業理財知識與技能或由于工作時間限制等多方面的原因，將資產交由專業理財機構或理財專業人士代為管理或向其咨詢適當的管理方法以提高資產效率已儼然成為人們進行投資理財的一大選擇。

另一方面隨著互聯網科技的發展，互聯網絡逐漸成為人們日常生活不可或缺的重要組成部分。中國互聯網網絡信息中心最新數據顯示，截至2014年底，我國互聯網網民已達到6.49億人，全年共計新增網民3，117萬人。在新的消費需求的驅動下，我國金融理財市場已形成了線上、線下兩種模式并存的局面。不同的經營模式對應了不同的客戶群體、服務不同的投資理財需求。

金融理財超市作為金融理財服務的新型提供者，利用自身專業技能為客戶提供涵蓋多種金融產品的資產增值服務，正好迎合了客戶的理財要求。

一、金融理財超市概述

金融理財超市，是指將金融理財機構的各種產品和服務進行有機整合，并通過與保險、證券、評估、抵押登記、公證等多種社會機構和部門協作，向企業或者個人客戶提供的一種涵蓋眾多金融產品與增值服務的一體化經營方式。狹義上的金融理財超市是作為商業銀行的一個分支機構而存在的。廣義上的金融理財超市是指所有能為客戶提供可供選擇的一攬子理財產品的機構，包括線上和線下兩種形式。本文以廣義的金融理財超市的概念為基礎。

2007年，我國第一家金融理財超市成立。隨后，各傳統金融機構紛紛加入，由此帶來我國傳統的消費行為、經濟效益以及社會效益的不斷轉變。此時期的金融理財市場運營模式以線下為主?！吨袊y行業理財市場年度報告（2014年）》數據顯示：截至2014年末，全國開展理財業務的525家銀行業金融機構共存續理財產品55，012只，資金余額15.02萬億元;較2013年末增長4.78萬億元。

近年來，互聯網、大數據、云計算等高新科技不斷發展，并與金融行業相互滲透、逐漸融合。從2013年阿里巴巴余額寶問世起，截止到2014年末，短短一年多的時間，我國線上理財市場的整體規模就已達到近1.7億;各傳統金融理財超市也紛紛建立線上銷售模式，從此改寫了理財市場傳統的線下理財模式主導的歷史。

二、金融理財超市模式對比分析

金融理財超市作為市場中介主體，以銷售理財產品或產品組合來獲取投資者與融資者雙方或單方利潤。

金融理財超市運作方式很多，如資金需求方進行項目融資時向金融理財超市提出融資申請，金融理財超市貸給其資金收取利息并將各貸款項目進行組合形成理財產品，銷售給投資者，根據不同情況向投資者收取手續費;或金融理財超市接受保險、信托等機構委托，直接幫助他們銷售其產品并獲得傭金;再如余額寶等電商類平臺，通過將天弘基金從客戶處吸收來的資金投放到銀行市場從而獲取較高利潤等。為吸引客戶、擴大市場份額，現存金融理財超市大致形成了線上、線下兩種經營模式。

（一）金融理財超市線上經營模式。線上金融理財超市也即互聯網理財機構，投資者通過網絡平臺與理財機構進行交流、自由選擇購買理財產品組合。

我國金融理財超市線上模式主體可以分為互聯網企業類和傳統金融理財機構兩大類。互聯網企業線上理財超市主要包括BAT類互聯網理財平臺（即阿里、百度、騰訊三家互聯網巨頭）、電商類互聯網理財平臺（如京東金融和蘇寧理財）、門戶網站類互聯網理財平臺（如新浪財富和網易理財）、財經網站類互聯網類理財平臺以及記賬APP類互聯網類理財平臺。傳統金融理財機構又包括銀行、券商以及基金公司等理財先驅平臺。

這些線上模式主體以大數據為依托，如平安銀行的“五馬奔騰”大數據體系、阿里的云計算等。該種模式方便快捷，效率高，減少了中介費，提高了投資回報;但對數據處理、風險安全等方面的要求很高，它高度依賴于信息技術的發展。

同時，各線上金融理財超市主體在相互競爭中形成了各自不同的特點，它們相互依賴，互為補充，共同作用使得線上金融理財市場得到完善。其中，銀行、券商以及基金公司類線上金融理財平臺的優勢體現在其理財產品的專業性和豐富性上，且在投資管理和風險防控上擁有更加成熟穩健的經驗?；ヂ摼W企業類理財平臺則擁有更龐大的客戶群及品牌知名度，如“天弘基金”、“微信理財通”，這些平臺建立了完整的網上支付手段。

（二）金融理財超市線下經營模式。線下金融理財超市也即金融理財實體商店，投資者通過與理財機構面對面的交流、咨詢，獲得與理財產品相關的更具體的信息。由于傳統銀行業金融線下機構是我國金融理財市場的長期主導者，在用戶及資金規模等方面有著較深厚的積累;其整體規模占我國金融理財市場約90%。

中國農業銀行是國內較早成立金融理財超市的傳統金融機構，通過縱向整合銀行內金融產品實現對個人金融需求的滿足。中國農業銀行線下金融理財超市實行理財客戶經理坐班制，規定理財客戶經理在授權范圍內針對重點高端客戶進行金融理財產品營銷，向優質客戶提供專業投資理財建議和策劃，幫助其達成理財目標，實現資產組合最優化、收益最大化并有計劃、規范性地進行客戶關系維護工作;提高客戶滿意度和忠誠度，以期與優質客戶建立長期、穩定的關系。

傳統金融機構擁有較完善的風控、信審以及銷售團隊，能夠為客戶量身定制理財規劃方案。同時，線下理財產品種類更豐富，還可利用自身專業優勢進行產品創新，更加便于客戶進行選擇。

（三）金融理財超市線上、線下經營模式對比分析

1、線上、線下理財收益性、穩定性、安全性對比分析。使用戶的資金產品產生較高的回報，并保持穩定的增值始終是各金融理財超市的最主要動力;同時，理財產品的安全保障將直接決定用戶能否長期存留。

余額寶成立開創了線上理財的歷史，自其成立以來，七日年化收益基本保持在6%以上。但隨著百度、騰訊等的不斷加入，余額寶的收益率逐漸趨于市場平均水平。由于我國金融理財市場相對來說較為開放，競爭性較強，因此從總體上看，線上線下各金融理財超市同類產品的平均收益率、穩定性和安全性逐漸趨于一致。如今線上線下理財產品的收益率已大致形成了與理財產品種類自身的穩定性與安全性相適應的局面。

2、線上、線下理財產品種類豐富度對比分析。理財產品的豐富程度在一定程度上決定了用戶的投資選擇，決定了金融理財超市實施理財產品個性化的能力。線上理財產品以貨幣型基金為主，《中國互聯網理財市場研究報告（2015年）》數據顯示，貨幣基金理財產品占據線上理財總體市場規模的90%。

而線下理財超市由于起步較早，在線上理財之前一直主導著我國金融理財市場，因此具有豐富的理財經驗以及理財知識。其理財產品涉及貨幣基金、票據保險、股票基金、私募信托、黃金等多種領域。

3、線上、線下金融理財超市客戶理財能力對比分析。客戶理財能力是指具備一定理財經驗或知識的客戶，不依托銀行等理財機構的建議，可以根據自身的理財目標進行理財產品的選擇與購買?？蛻衾碡斈芰Φ牟煌瑳Q定了客戶對不同理財模式的選擇乃至對不同金融理財超市產品的選擇。由于線下理財以資歷雄厚的傳統金融機構為主，故其往往是大額以及缺乏理財經驗或知識的投資者的選擇。

三、金融理財超市前景分析

隨著互聯網科技與大數據技術的發展，我國金融理財超市從線上轉為線下是大勢所趨;目前，我國仍處在線上線下兩種模式并行的過渡時期，但由于我國金融理財市場線下理財機構的積累效應，總體規模與理財產品發行量遠大于線上。因此，我國實現金融理財超市“線下模式轉線上模式”仍有較長的一段路要走。

但隨著我國金融市場的日漸成熟，相關法律法規的逐漸完善，各金融理財超市的經營模式將會更加透明，各機構之間的競爭也將日漸加劇。因此，各理財機構應根據自身情況，正視自己的優勢與劣勢，抓住當前的機會，找出存在的威脅，積極吸取線上線下兩種模式的優勢，為客戶創造更加個性化、私人化的理財產品。如線上理財超市可通過加強與更多企業的合作，豐富產品種類或利用自身項目研發創新理財產品;增加操作透明度;積極吸納具有豐富理財規劃專業經驗與能力的人士以吸引優質客戶群等。線下理財超市則可以通過適當降低門檻，降低資金撤出成本等以擴大客戶覆蓋面。

主要參考文獻：

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2004年9月，廣東發展銀行(GCB)和金誠信用聯名發行了首張大學生信用卡，至2005年十月，招行在全國同步推出國內首張全國發行雙幣大學生信用卡“YOUNG卡”，2009年6月底，“YOUNG卡”已暫停申請，取而代之的是父母信用卡附屬卡。近幾年來，互聯網金融興起豐富了大學生信貸產品，但是其風險有待市場檢驗。大學生做為低收入群體之一消費潛力巨大，對此金融機構針對大學生開發更多科學合理的信貸產品勢在必行。

一、大學生信貸消費的積極意義

(一)擴大我國內部需求

2015年，我國在校大學生總數達4018.1萬人，據2013年中國教育報刊社的《大學生藍皮書》，大學生人均年消費達11347元，以此計算，大學生每年消費超過400億元，隨著天貓、京東等大型購物網站分期付款業務的開通以及大學生信貸產品的開發，大學生消費潛力不容忽視。此外，大學生在校期間消費意識和觀念將會保留至畢業、就業之后，是我國未來消費主打力量。

(二)培養大學生理財意識，提高個人信用度和個人財產安全

大學生做為受過高等教育群體，既要學好專業知識，也要逐漸培養一定理財意識，信貸產品作為新世紀創新產品可以激發大學生理財思想從而形成一定理財意識。大學生通過使用信貸產品，可以使個人信用從理論走向實際。信用卡的使用避免攜帶大量現金情況，提高個人財產安全。

二、大學生信貸消費的結構與途徑

(一)大學生消費結構

由于大多數大學生并未具備一定理財意識，多名學者認為其消費結構缺乏合理性，盲目消費現象在大學生中非常普遍。以天貓代表的大型電子商務網站開發“雙十一”狂歡購物節后，大學生中不少剁手黨在雙十一當天瘋狂掃貨，節后大學校園排隊取快遞現象比比皆是。大學生除了生活必需品和學習用品外，其他方面消費比例也較高。例如電子產品消費、戀愛消費、社交消費、娛樂活動消費等對于大學生來說是一筆不菲的開支。林梅，琚迎采用隨機整群抽樣的方法，對上海“90后”本科生消費結構通過問卷進行調查，調查結果顯示，“90后”大學生主要消費支出項目依然是基本生活費，占消費總支出35.9%，零食消費次之，占9.7%，兩者合計占總消費支出超過40%，是大學生主要消費流向。占據大學生消費總支出第三位是大學生的形象消費，比例為7.5%。此外，通訊費、交通費、戀愛消費、娛樂消費分別所占比例在3%—6%之間，而社交消費比例超過6%，占6.8%。

(二)大學生信貸消費問題

1.大學生信用卡實際使用比例不高。一些銀行為了提高信用卡業務業績，為客戶贈送誘人禮品或消費折扣等優惠，且多數大學生存在著貪小便宜心理，因此大學生辦理信用卡也就自然而然。還有一種情況是信用卡銷售人員為了完成個人銷售任務，通過關系并提供適當費用給辦卡客戶，從而完成個人銷售任務?；谶@兩種情況而持有信用卡的大學生，他們在得到好處之后長期不使用，有的甚至丟棄，最后形成信用卡實際使用比例低、銀行業績虛假等不良現象。

2.信用卡發行門檻低，業務風險高。信貸機構為了吸引大學生，占領市場份額，紛紛降低了信用卡申請條件、審批、額度限制等要求，出現了一人持有多卡和持卡人非本人申請的泛濫現象，這為銀行風險管理帶來了巨大挑戰。銀行在開展信用卡業務時，并未全面考慮大學生不理性消費行為以及還款能力調查。有的大學生不了解信用卡情況，使用信用卡透支消費后，由于資金緊張等原因直接丟棄信用卡，這不僅提高銀行業務風險，且給個人在銀行留下不良記錄。

3.信用卡誘發大學生盲目消費。大部分大學生做為“90后”，生理、心理、文化教育和家庭背景決定了其消費觀念?！?0后”后群體對創新電子產品誘惑幾乎沒有抵抗能力，他們是新世紀新消費觀念倡導者。范銀銀，于夢男對重慶科技學院大學生電子產品消費消和使用情況進行了調查，結果顯示大學生手機擁有率100%，其次是筆記本電腦，擁有率80.5%，33%大學生使用蘋果手機，17.5%使用三星手機，可以看出大學生消費電子產品主要目標是手機和筆記本電腦，而且不乏高端產品。大學生消費傾向日益多元化，個性化，在沒有獨立經濟收入情況下，信用卡出現促使了大學生盲目消費、攀比消費等行為。

三、大學生信貸產品設計的必要性與優化對策

(一)大學生信貸產品設計的必要性

1、大學生消費需求分析。很多大學生來自農村，家庭收入較低，他們受來自城鎮同學影響，也具有較高消費欲望。張妍妍通過問卷調查得出：62.9%大學生認為只要產品設計合理會選擇信貸產品；27.1%大學生屬于觀測周圍情況再定，即隨著大學生信貸產品規模擴大，超過90%大學生會選擇使用信貸產品。2.1%大學生強烈要求推出創新信貸產品，僅7.9%大學生不會選擇信貸產品。

2、大學生信貸產品供給分析。目前我國針對大學生推出的個人信貸產品主要有四種：個人助學貸款、大學生信用卡、大學生創業貸款以及互聯網金融針信貸產品。個人助學貸款包括國家助學貸款和商業性助學貸款。國家助學貸款屬于國家政策性貸款，用于學生在校期間學費支付及部分生活費支持；商業性助學貸款需要抵押擔保且適用人群有限，最低額度為2000元，最高額度為50萬元。互聯網金融信貸產品不僅在年輕人掀起熱潮，而且劃分出更細大學生市場，針對大學生的信貸平臺或者產品相繼推出。融360金融搜索平臺整理出了“名校貸”、“我來貸”、“潮貸”是三款具有代表性的大學生信貸產品，這三款信貸產品月利率均在1%左右，貸款額度最高絲襪產品為50000元。

3、信貸產品市場潛力分析。大學生消費觀念超前，是未來消費的主打力量，信貸機構只有全面了解了大學生消費行為和信貸產品需求才能實現利潤最大化。長期來看，大學生作為新型信貸產品的潛在客戶，只要產品設計符合大學生的需求，大多數將成為該企業的忠實“粉絲”，也將為企業未來經營收益奠定堅實基礎。

(二)大學生信貸產品優化對策

1.確定合理貸款額度。銀行推出的大學生信用卡授信額度較低，例如目前針對本科生最高授信額度是建設銀行發行的龍卡大學生卡，額度為1000元，顯然不能滿足大學生時尚等高端消費需求。單一授信額度信用卡不能充分滿足大學生消費需求，同時銀行也無法獲取更可觀的業務收益。對此，銀行首先通過市場調查充分了解大學生消費觀念和傾向，根據持卡人的信譽、學歷、家庭經濟狀況等情況發行不同授信額度的信用卡。其次，銀行要嚴格對大學生信用進行評級，對不同信用等級的客戶實行差異化授信額度。最后，銀行可以通過客戶的消費記錄和信譽等級來決定是否變動信用卡授信額度。

2.合理延長信用卡還款期限。作為信貸產品重要要素之一，貸款期限是指客戶還清所有貸款期限?；ヂ摼W金融產品貸款期限較長，且可供選擇還款期限，一般可分為12期、24期、36期，可以滿足在一定時間內還款能力不同的客戶。大學生信用卡還款期限一般在一個月之內，短暫的還款期限給大學生還款帶來了一定的壓力，學習上也會受到影響，有的甚至為了還款申請其他其他信貸貸款，造成惡性循環，最終淪為“卡奴”。因此，大學生信用卡應該適當延長還款期限或者開通分期付款業務，降低學生壓力，提高信用卡使用率。

3.科學調整貸款利率。利率通俗來說是信貸產品的價格，其高低直接影響學生是否決定申請貸款，同時也決定銀行利潤率。大學生信用卡免息期(50天左右)較長，一定程度上降低了客戶還款意識和銀行利息收益，適當縮減免息期，提高客戶還款積極性降低銀行業務風險?；ヂ摼W金融信貸產品剛剛興起，未形成規模，信貸額度較低，薄利多銷的原則顯然不適合大學生信貸市場。因此，雖然年利率約10%的互聯網金融信貸產品比銀行非信用貸款(年利率約5%)高出近一倍，但也合情合理。互聯網金融產品可以適當上浮貸款利率，一方面提高放貸積極性，減少不必要貸款；另一方面提高業務收益。

作者:何展 李富昌 單位:云南師范大學

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一、導論

目前我國的宏觀經濟出現了一種特別的現象，一邊是伴隨著廣義貨幣M2以13%左右的高增長速度，使得我國貨幣的過量供給，而另一邊則是中小企業的資金鏈緊張，經常因為融資難、融資貴的問題而限制企業發展，許多潛力企業因此發展停止不前，由此可見當前的宏觀經濟一邊是國家貨幣供應過剩，而另一邊的市場上卻存在著所謂的“錢荒”問題遲遲無法解決。重所周知，金融行業的發展能夠帶動經濟的增長，反過來說，一國隨著經濟逐步發展，社會不斷地向前進步，也會促進金融系統的自我優化，從而帶動金融行業的發展。我國所謂的貨幣層面是飽和的，但是實際市場中卻缺少資金的問題正是經濟增長與金融發展之間出現了一定分歧，即所謂的經濟和金融沒有協同發展。

有學者研究表明，我國的金融系統發展對我國的經濟增長是存在正相關效應的，但是效應比較微弱，某些指標甚至還存在一定的負相關。近些年的研究數據表明，我國的經濟增長快于金融發展，特別是和歐美一些發達國家相比差距明顯。我國在進入“十二五規劃”期間，經濟總量緩慢下滑，由此造成的很大一部分原因是我國目前處于經濟結構轉型之中，金融行業的發展遠遠滯后于經濟發展。這就要求在接下來執行的“十三五規劃”期間，我國政府要加大對金融系統的優化，提高金融體系自由化程度，由市場來主導金融體系的發展，而不是由政府干預去發展金融行業。歸根到底，目前這種依靠政府拉桿與經濟發展、金融發展的做法說明了我們國家金融體制改革的滯后。

加入WTO以來，金融行業的競爭壓力與日俱增，因為外來的資本涌入我國金融市場，對我國的資本市場結構和融資手段造成了較大的沖擊，我國現行的金融體制已經嚴重威脅到金融行業的健康發展，因此我國目前的金融體制到了非改不可的階段。我國政府想要改善當前的金融環境，要從企業“融資難，融資貴”的方面著手，要逐步擴寬資金渠道，大力發展資本市場，提高直接融資的市場比例，使企業，特別是中小企業能夠順利融資。此外也要重視債券市場的發展，政府要鼓勵民營銀行的發展，目前互聯網金融行業正處于大發展階段，政府不能因為個別資質差的P2P公司出現跑路問題從而否定互聯網金融行業，互聯網金融在未來的成長空間很大，它能夠促成金融機構的公平競爭，打開金融壟斷市場，也一定會加深加大金融體系的改革，促進經濟增長的。

二、實證分析

（一）實證回歸模型檢驗

本文以我國國民生產總值增長指數作為模型的被解釋變量，然后確定與國民生產總值增長率相關性較大的經濟指標，建立回歸模型。然后通過多次的回歸分析之后篩選出可靠地金融發展對經濟增長影響模型，通過分析可知，影響國民生產總值增長率的因素包括金融相關率、金融發展效率指標情況和股市發展程度指標，還包括保險業發展程度指標。

建立模型如下：

GRE=C+β1FIR+β2LDR+β3SIR+β4IIR

其中，GRE為GDP增長率；使用IR表示金融相關率，FIR=M2/GDP；用LDR表示金融發展效率，用存貸比表示；SIR表示股票市場發展程度指標，SIR=股票總市值/GDP；IIR表示保險業發展程度，IIR=保險費/GDP。

為了數據模型的科學性，本文將采用1990年至2015年年度跨度為26年的數據，數據類型包括GDP、存款余額、貸款余額、保費收入、股票總市值。這些數據均來自于1990年至2015年中國國家統計局官方網站和《中國金融年鑒》。

初步建立回歸模型分析結果，最小二乘法結果模型的各個變量之間可能存在多重共線性。為檢驗和處理多重共線性，采用修正Frisch法。依次剔除不顯著的變量，結果為變量FDI、LDR、SIR與GRE顯著性良好，變量IIR則顯著性不明顯。剔除了保險市場發展程度指標這個解釋變量，建立人均GDP關于金融相關率，金融發展效率，股票市場發展程度的

（二）實證回歸結果分析

常數C代表我國經濟增長情況在沒有外界干擾情況的增長值，該值為正，回歸結果符合客觀事實。

系數β1為正數，說明金融相關率與經濟增長是正相關的，金融相關率的提高說明金融行業的繁榮發展，它在一定程度上可以刺激我國經濟增長，回歸結果符合客觀事實。

β2為負數，說明金融發展效率指標即存貸比與經濟增長之間是負相關的，在一定范圍內存貸比的提高將會增大整個金融市場的風險，金融風險增加不利經濟的穩固發展，因此存貸比指標的回歸結果也符合客觀事實。

β3代表了股票市場的發展對于經濟增長的促進作用，一個國家的經濟發展離不開股票市場的繁榮發展，β3為整數表明兩者之間為正相關，回歸結果符合客觀事實。

另外在結果中R-squared的值為0.9642，該值較高，說明方程的擬合優度較好，方程各個系數的t-Statistic值也大概滿足要求，解釋變量對被解釋變量的顯著性也較高，F檢驗的值為171.0046，該值較大，說明該多元線性回歸方程線性關系也很顯著。

三、我國金融發展前景分析及政策建議

（一）我國金融發展的前景分析

通過建立的多元線性回歸模型分析近年來我國金融發展與經濟增長之間關系，得出了我國金融市場發展與經濟增長間的相關結論。

首先，金融發展和經濟增長的之間的關系是經濟增長可以提高金融深化的水平，而對促進金融機構的擴張效果不明顯，而且金融機構的規模還受金融深化水平的影響。金融發展對經濟增長的促進主要表現在金融深化的提高能加速經濟增長，而對金融機構的擴張影響并不顯著。其次，金融發展經和經濟增長之間是同向發展的，兩個之間的關系是相互促進和互補關系的。

根據對模型的解析，能夠對本文的研究對象的金融發展和經濟增長之間關系下一個結論，我國金融發展與經濟增長之間是相輔相成的，兩者缺一不可，金融發展促進經濟增長，二經濟增長的同事也會對金融系統進行深化，從而推動金融發展水平。因此我國的金融與經濟增長關系不僅僅是帕特里克提出的“金融供給的理論”，也不僅僅是“金融需求理論”，而是二者結合理論。然而不得不承認雖然我國金融行業有著市場規模大，組織結構健全，但是我國金融深化水平低下，金融工具十分的落后這么一個事實，并且這些問題對經濟增長和金融發展的進一步擴大帶來了障礙，可以說金融抑制目前是我國亟需解決的問題。

（二）政策建議

1.加強金融法律的制定，提供健全的金融環境。金融方面的法律建設一直是我國法律界的一大問題，許多法律還是停留在十幾年前的水平上未加修訂，由此導致我國金融犯罪率居高不下。政府在金融犯罪的管理上也僅僅是從嚴管理或者采取了金融抑制的辦法，在我國改革開放初期還行，使用這種辦法既能有效控制經濟犯罪同時也能夠不影響經濟的發展。但隨著社會的不斷進步，如今高速發展的經濟體制和金融系統已經不再適合這種辦法來控制經濟犯罪，因為采取金融抑制的手段將會阻礙經濟增長。所以我國政府對金融市場應該采取開放包容的手段，為期提供一個健全的法制環境，鼓勵金融創新，不斷推進金融深化的水平。

2.改善金融市場，發展直接融資渠道。我國金融市場雖說種類較多但結構發展很不均衡，雖然商業銀行在我國金融業地位不容小覷，但是其功能十分單一，與發達國家的銀行開展的業務相比還有一定的距離差距，這也進一步阻礙著我國的金融行業發展。所以我國應該大力發展銀行業務規模以及銀行外的金融機構多樣化，由此才能滿足我國企業和居民日益高漲的金融服務需求。

直接融資渠道為我國的企業提供了額外的選擇，企業可以通過除了商業銀行外的其他途徑獲得資金支持，然而我國的直接融資市場潛力巨大，沒有有效開發，具體表現為直接融資市場規模遠遠小于間接融資市場規模。由此造成了我國的投資項目過多的利用手中現金，造成了貨幣的迅速貶值，也無法使得老百姓手中的資金得到合理利用，長期發展將會有損我國經濟發展效率。正確的做法是要穩步控制貨幣的發行，要發展直接融資渠道，因為國內市場上并不缺錢，大量的資金被閑置在居民手中并且逐漸貶值，我國目前急缺的是能夠正確吸引居民投資的項目。

3.減少政府對金融系統的影響。目前我國經濟處于發展過渡期，由高速發展逐漸變為平穩發展，國家如果僅僅使用政府財政調控手段而不提高資金利用效率來干預經濟發展是沒有效果的，財政赤字的逐漸增加將對經濟發展不但起不到促進作用還會使得政府慢慢陷入財政困境，最終還是要運用金融市場手段來正確引導經濟發展。由于我國政府控股的國有企業比較容易得到銀行貸款，從而大量資金流入了低效的國企，銀行系統對中小企業的忽視就會造成中小企業的經營困難，擠壓其發展空間。因此我國政府應該將注意力多放在正確引導金融機構順從經濟市場上，而不是插手金融系統將資金流向低效率的國企上面。

參考文獻

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1 地方金融風險現狀

當前，中國經濟發展仍處在下行區間，面臨的不確定因素較多，穩增長、調結構的任務依然艱巨。部分地區尤其是經濟發展較慢、產業結構較為單一、過剩產能較多的地區，地方金融風險較為突出，必須引起高度的重視，防止引發區域性金融風險。地方金融風險的主要表現可以分為以下幾個方面：

（1）債務風險。過度負債是多數企業出現債務危機的重要原因。為追求規模效應，企業盲目擴張，從銀行業金融機構貸款或不惜進行高息融資投入生產經營，缺乏深入調研及前景分析。若市場前景較好，企業決策正確，可以持續經營獲得可觀效益；若市場行情萎靡，企業自身經營已十分困難，更無法維持高額的信貸本利。一旦出現欠息、逾期等信貸不良記錄，則很容易引發銀行抽貸、壓貸，企業資金鏈斷裂等債務危機。

（2）擔保圈風險。企業間互保、聯保曾經是解決中小企業融資難題的重要抓手。隨著經濟社會的快速發展，這一擔保模式逐漸暴露出其發展的弊端。在地方經濟尤其是縣域經濟中，互保、聯保仍然是企業融資的主要途徑，一旦某企業出現信貸危機，其擔保及被擔保的企業均將受到嚴重的影響。這種多米諾骨牌效應，將會使地方金融風險集聚發生。

（3）民間融資風險。相比較于嚴格的銀行信貸審批流程，許多中小微企業選擇程序簡單、形式靈活的民間融資形式，民間借貸、非法集資等現象依然處在高發期。由于缺乏有效的監管和法律約束，民間融資具有很高的風險性。企業卷入民間借貸糾紛或非法集資案件中，不但自身難以逃脫，與其有業務往來或者擔保關系的企業都會受到牽連。在民間借貸風險陸續顯現，存量風險不斷釋放的大環境下，地方金融風險形式依然嚴峻。

（4）惡意逃廢債務風險。在經濟大環境的影響下，尤其是銀企關系緊張、銀行信貸投放力度縮小的情況下，許多失信企業行為人即使具有償債能力，依然采用非正當手段拒絕履行償債義務，導致銀行或其他金融機構債權發生重大損失，導致不良貸款率上升。

（5）互聯網金融風險。眾所周知，互聯網金融近幾年呈現出了飛速發展的態勢?；ヂ?W金融作為創新型金融服務新形式，在彌補傳統金融服務模式、提高金融服務覆蓋率、滿足多元化市場新需求等方面發揮了巨大的作用。但其發展過程中也存在較多的風險。除傳統金融風險外，還具有一些新的風險因素，比如技術風險等等。地方政府如果不能有效排查轄區內互聯網金融發展規模，做好行業監管，也會引發嚴重的地方金融風險。

2 地方金融風險成因

地方金融風險的發生，既離不開國內外經濟大環境的影響，也與各經濟主體自身存在的問題息息相關。綜合金融風險發生的實際情況，可以歸納為以下幾個方面：

（1）宏觀環境的影響。一是從國際經濟形勢來看，目前世界經濟已進入了危機后的深度調整時期，經濟總體復蘇，但市場波動幅度較大。二是國內經濟下行壓力較大，中國經濟發展還存在較多的困難和挑戰，對企業生產經營產生了很大的影響。三是受宏觀政策影響，地方金融機構不斷收縮銀根。在國家產業結構調整、去除過剩產能的影響下，許多傳統企業遇到較大的市場沖擊。

（2）企業自身經營管理不善。盲目擴大經營范圍、追求規模效益、忽視主營業務發展、缺乏科學的企業管理制度和經營理念，是導致企業資金鏈緊張、破產倒閉的主要原因。這種粗放型的企業經營管理模式，在經濟快速增長、信貸壓力不斷增加的形勢下，極易引發資金鏈斷裂，從而影響擔保圈企業經營發展，進而引發地方金融風險。

（3）金融機構審慎原則缺失。在經濟大環境較好，行業發展前景可觀時，銀行業金融機構不斷擴大信貸投放規模，對發展較好的企業過度授信，貸款條件、審批流程等較為寬松。一旦行業發展前景低迷，銀行又不斷增加信貸審批條件，甚至選擇抽貸、壓貸收縮銀根，加劇了企業風險暴露速度。

（4）失信行為導致銀企互不信任。當前，惡意逃廢銀行債務等失信行為頻繁發生，多地政府出臺打擊惡意逃廢銀行債務整治辦法，仍然不能遏制此類現象的發生。在此環境下，一旦企業出現經營困難無法按時還本還息，銀行就會懷疑其還款能力和資信，加大對其信貸條件的審查力度，縮小信貸規模，甚至抽貸、壓貸；企業如果不能在銀行方面獲得資金支持，則會轉向其他借貸主體，尤其是民間借貸，加劇風險的發生。

（5）政府監管責任缺位。地方政府在維護當地金融生態環境，防控地方金融風險中負有不可推卸的責任。但在現實生活中，還存在部分地方政府預警機制不健全，對全市金融風險環境不能深入了解掌握的現象。一旦出現風險，政府只能做善后處置工作，而不能防患于未然。另外，沒有建立完善的社會信用管理體系，不能將社會信用信息匯總后告知各相關部門單位，信息不對稱引發更多的失信行為。

3 地方金融風險防控措施

為促進地方金融經濟穩定發展，營造良好的金融生態環境，增強企業發展信心，重建銀企間相互信任新局面，政銀企三方主體均應遵循市場發展規律，明確自身職責，通力合作，在新常態下尋找發展過程中的新平衡。