緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇現金流管理范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.18.003

[中圖分類號]F275.1 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）18-000-01

1 現金流概述

現金是企業經營的重要資源，它對企業猶如血液對生命體一樣重要，離開了現金，企業的經營活動將會停滯。企業財務運作歸根到底就是現金運作，財務管理從根本上說是圍繞著現金流進行管理的。

現金流是指企業在一定會計期間按照收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動）而產生的現金流入、現金流出及其差量情況的總稱?，F金流自始自終貫穿于企業的每個環節之中，充足的現金流對于企業來說非常重要。它能促進企業健康發展，有助于企業實現價值最大化。良好的現金流管理是企業經營穩定上升的堅實基礎。

2 多方面發現現金流

2.1 加快應收賬款的回收

通過加快應收賬款的回收，加快現金流流轉。修改客戶的付款條件，快速收回應收賬款。在評估每個客戶的盈利性指標時，關鍵標準就是該客戶的采購量及其訂單的利潤率，同時還必須考慮其財務實力。

應付賬款的安排處理必須跟應收賬款的事務同時考慮，盡量把付款時間延后至供應商能接受的最后期限。在不造成任何雙方壓力的情況下，盡可能與供應商重新商議付款條件。另外，盡量與能夠提供同等產品，且付款條件更加寬松的供應商合作。還可以讓供應商就付款條件、價格和交貨時間進行競標。

2.2 庫存管理做到位

庫存“周轉”得越快，積壓資金就越少，資金成本就越低。且在壓縮庫存空間的同時，可減少相應的水電費和管理費用。

2.3 設施成本

現有的設施、廠房或辦公樓、倉庫、設備以及其他資本資產可能大大超出企業的真實需要。要詳細分析，合理規劃，明確指出企業有哪些用不到的、可以出售的過剩資產或設備，提高資本資產的使用效率。另外，應避免豪華裝修。

2.4 溝通成本

在郵寄、快遞、電話、傳真和其他溝通方式上浪費的錢，同樣會加重企業成本負擔。

2.5 出差成本

在出差前應認真計劃，節約出差成本。此外，企業還可開展網絡會議或視頻會議等替代出差，以節約費用。

2.6 廣告支出

研究現有廣告的有效性會發現，低成本策略也可以擴大產品知名度。郵寄產品目錄費用較高，可用有品位的電子推銷郵件取代。

2.7 預先收費

提升企業品牌效益，提高客戶的滿意度和忠誠度，說服客戶接受預付款的服務方式。

2.8 減少員工成本

在工資和福利等利益分配上，企業要平等對待所有員工。減少員工成本可從以下幾方面考慮：減少加班時間，去掉分紅，把全職崗位轉化成永久性的兼職崗位，已知的短期項目外包給專業人士，或聘請專業人士來做這些項目。此外，還可以采用降薪的方式減少員工成本，但此種方法對員工影響較大，應慎重考慮。

2.9 慎重選擇專業服務

在選擇律師等方面的專業服務時，可采用招標方式。充分準備文件資料，將服務費壓到最低。事先對需要對方提供的服務范圍、可能花費的時間等進行嚴密估計，選出同等條件下價格最低的供應商。

2.10 集中采購

集中采購是與市場經濟體制相適應的采購管理模式，能有效降低采購成本，體現了買方市場主導下買方與賣方利益的均衡化，使采購管理逐步實現社會化。

3 強化現金流量管理的幾點措施

3.1 提高財務流動性

財務流動性是指企業支付到期賬單的能力。所謂“現金為王”，提高財務流動性有助于企業現金流管理。分析企業的管理費用，盡量縮減開支。管理費用比直接材料和直接人工費更好削減，且能對企業贏利迅速產生效果。另外，如果企業貯存有不再具有生產力的資產，應及時處理。

3.2 改善現金流

經常檢測并調控好現金流，保證企業現金流健康、順暢運行。不管企業賣出了多少產品，如果收不回來錢，那么企業就將出局，因此，一定要經常檢測并控制好企業現金流。

3.3 管理流動資本

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在企業之間競爭越來越激烈的情況下，現金流管理對于企業競爭優勢構筑的積極作用長在不斷彰顯，很多企業競爭失敗的原因中都可以歸結到現金流管理水平低這一層面。對于企業經營來說現金不可或缺，如何對于現金流進行有效的管理對于很多企業管理者來說是一項難題，目前我國為數不少的企業現金流長期處于一種亞健康狀態，抵御市場風險能力不高，這種情況下，企業內外經營環境的重大變化將會直接導致企業出現現金流危機，成為企業經營失敗的導火索。面對企業之間競爭的全面升級，企業管理者必須要高度重視現金流管理工作，在把握好西安金流管理內涵以及原則的基礎之上，集結合本企業現金流管理存在的具體問題，開展針對性的改進措施，從而確保企業現金流健康，為企業持續經營夯實基礎。

一、現金流管理概述

要對現金流管理的概念做出一個準確的界定，首先應明確現金以及現金流兩個基本概念。對于現金這一概念而言，按照不同的統計口徑，其所包括的具體內容是不一樣的，根據企業會計準則的規定現金包括銀行存款、庫存現金已經變現能力強的流動資產?，F金流是指企業經營過程中的現金流入、流出以及二者之間所形成的差額?，F金流管理顧名思義就是對企業的現金流入以及流出進行的全面而系統的管理。從內容層面來看包括現金的流出管理、流出管理兩塊重要的內容。從目的來看，現金流管理是確保企業經營中所需現金的前提基礎之上，盡量加快資金的周轉率，從而實現企業現金價值的最大化。

二、現金流管理原則

對于企業來說，現金流管理需要考慮多方面的因素，同時要切實把握好以下幾個方面的原則，從而最大限度的提升企業現金流管理水平。

1.滿足需要原則

企業現金流管里首先要遵循滿足需要的基本原則，對于企業來說現金是流動性最強的資產，企業需要的一定的現金流來進行交易、投資等活動，但是這并不意味著企業的現金流越富余越好，畢竟企業保有現金不僅僅面臨通脹風險，還面臨著機會成本損失，所以企業西安金流管理以滿足基本需要為最佳。現金太多或者太少都會的給企業帶來很多的危害，太少的情況下，企業可能就會出現資金鏈斷裂風險，企業需要充分調研分析企業正常經營需要的現金數量，據此來進行現金流量的確定。

2.統籌協調原則

企業現金流管理的統籌協調原則是指現金流管理對于企業來說并不是一項孤立的工作，要想實現現金流管理水平的不斷提升，必須要統籌協調好其與企業戰略定位、企業發展階段、市場風險狀況等方面的匹配性，企業不同戰略、不同發展階段以及不同市場狀況下，企業的現金流管理是不一樣的。企業需要從整體的高度來審視企業的現金流管理，確保企業現金流管理能夠服務于企業戰略目標的需要，同時根據不同的發展階段進行調整，舉例而言，當企業進入成熟發展階段以后，其所需要的現金數量就會比較穩定，各種投資支出也比較少，所以現金保有量就可以適度減少。

3.成本效益原則

成本效益原則是企業現金流管理需要重點考慮到問題之一，現金流管理的基本目的是為了給企業帶來收益，如果現金流管理方案導致企業的成本與收益不成比例，那么這意味著這種現金流管理方案不可取。在評價現金流轉方案時，應處理好長期受益以及短期收益之間的關系，有的現金管理方案短期來看是沒有收益的，但是長期拉看，受益巨大，具體管理中應注意長期以及短期利益的平衡，同時也要注意短期成本與長期成本、顯性成本以及隱性成本等方面的核算，確保真實全面把握現金流管理所帶來收益以及成本。

4.適度彈性原則

適度彈性原則是指企業現金流管理要有一定彈性，之所要要做到現金流管理的彈性，原因在于很多市場經營風險不可控，一旦出現企業沒有預測到的風險帶來現金需求變化，就會導致企業出現措手不及的情況。所以企業現金流管理一定要有彈性空間，這樣當市場風險發生，企業就有足夠的緩沖空間，不至于因為現金波動太大給企業帶來巨大的風險。反之如果僅僅是為了追求現金使用效率的最大化，而沒有預留緩沖空間，一旦出現危機，就會讓企業措手不及，難以應對。適度彈性實質上就是謹慎經營在現金流管理方面的一個運用，對于企業來說越是市場風險大，越是要現金流管理更加保守。

三、企業現金流管理問題

目前我國企業現金流管理水平普遍偏低，存在各種各樣的問題，本文將企業現金流管理方面的典型問題進行系統總結分析，希望企業能夠對照這些問題，采取有效措施來進行一一化解。

1.認識層面存在偏差

企業在現金流管理方面存在的偏差主要包括以下幾個方面：一是對于現金流管理重視不足，認為企業現金流管理無足輕重，企業沒有投入必要的人力物力來進行現金流管理工作，后果就是現金流要么就是難以滿足企業經營開展的需要，要么就是供大于求，出現現金的大量閑置，導致現金使用效率不高，這對于企業的長遠發展極為不利。二是對于現金流管理的內涵認識不清，片面的認為現金流管就是現金流入管理，忽視現金流支出管理，企業管理者忙于拓展市場，獲得更多收入，但是對于支出管理不夠規范，使得企業的盈利能力出現了下降。三是片面的將現金流管理等同于制度的制定，認為只需要完善的企業的現金流入以及流出制度就可以做到企業現金流管理的改善，這種理念下企業現金流管理陷入了一個制度誤區。三是認為現金流管理就是奉行現金為王的經營策略，導致企業大量現金資產利用程度不高，損害了企業核心資產收益率。

2.信息技術運用落后

信息技術對于企業現金流管理非常重要，通過信息技術可以實現實時信息共享以及提升現金流管理效果，缺少信息技術的情況下，企業的現金流管理就會受到影響。從目前的情況來看，企業信息技術運用與現金流管理活動需要之間存在較大的差距，企業信息技術運用落后主要體現在企業財務管理軟件使用不普遍，很多現金流管理信息的搜集、整理、分析都是依靠人工，這種導致現金流管理效率大打折扣，還很容易增加失誤概率，對于各種隱藏的現金流風險也比較難以預測，企業管理者不能夠及時的察覺企業現金流總體狀況，等發現問題的時候，再想彌補就已經來不及了。

3.相關人才嚴重匱乏

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現金流是企業經營運轉中不可或缺的“血液”，正是借助于現金流動，企業各項經營管理才能夠穩定運轉，并實現企業價值的不斷增加。目前我國企業現金流管理水平整體偏低，這成為了企業核心競爭力構筑方面的一個短板，因為現金流管理不當導致的現金流危機成為了很多企業經營倒閉的主要導火索。對于企業管理者來說，對于現金流管理的重要意義要有一個基本的認知，注重企業現金流管理診斷，對于自身存在現金流管理問題，采取有效的措施進行解決，從而推動企業現金流管理水平的不斷提升。

一、現金流管理原則

對于不同的企業來說現金流管理的 目標不盡相同，企業的行業類別、經營模式等也有著客觀的差異性，因此現金流管理并沒有一個比較固定統一的模式可以全面套用，但是以下幾個基本原則卻是對于任何一個企業都適用的，具體闡述如下。

1.戰略管理原則

戰略是企業發展的最高綱領，企業各項工作都要在企業戰略的指導下開展，并服務于企業戰略目標的實現，現金流管理也不例外。對于企業現金流管理來說需要充分考慮企業戰略目標實現的需要，將現金流管理上升到企業戰略的高度，從企業戰略目標實現的高度出發來統籌安排各項現金流管理活動，同時企業現金流管理中也要注意戰略目標的一個深度分析，從而確保企業戰略與現金流管理之間的內在匹配與適應性。

2.滿足需要原則

企業現金流管理需要遵循滿足需要原則，現金是企業經營中不可或缺的要素資源。但是對于企業來說，現金流并不是越多越好，同樣也不是越少越好，多了對于企業來說持有大量的現金，實質上會產生機會成本損失，而現金流太少，無法滿足企業經營需要則又會導致企業正常的經營工作開展受阻。從這一角度來說，對于企業來說，現金流需要適度，以滿足企業需要為基本前提，避免現金流危機導致的企業經營中斷，同時也要避免現金流遠遠多于企業需要所帶來的機會成本增加。

3.成本收益原則

成本收益原則要求現金流管理需要充分考慮收益、成本，不同的現金流管理方案往往意味著不同的成本收益。對于企業來說，獲得收益最大化是企業最主要的經營目的，因此對于現金流管理中，要充分考慮到企業收益這一基本目標?？茖W的評價不同現金流管理方案的成本以及收益情況，爭取做到現金流管理方案的優中選優，避免那種不計成本的現金流管理方案，從而通過有效的現金流管理來實現企業收益的最大化。

二、現金流管理問題

目前我國企業現金流管理方面存在很多的問題，這些問題的存在極大的拖累了企業現金流管理水平，成為了誘發企業現金流危機的主要因素，如何破解這些現金流管理問題成為了企業現金流管理的重中之重。

1.庫存周轉速度慢

庫存周轉速度比較慢是我國企業現金流管理中的突出問題之一。對于企業來說，庫存占用了大量的資金，使得這些資金不能夠通過流動增值，在這種情況下，必然會加大企業的資金占用，從而導致現金流的緊張。統計數據顯示，目前我國企業在庫存周轉平均周期基本上在半年左右，這就意味著在一年之內現金只能夠實現兩個循環。而循環速度越慢意味著資金的增值能力越小，企業經營所需要占用的資金也就越多，同時庫存周轉慢還意味著企業貨物產品折損率比較高，這些都會影響到現金流管理水平。

2.應收賬款水平低

應收賬款是指企業應收未收的現金，在實質上是企業的債權，等于是企業將這些現金使用權限讓渡給了債務人。應收賬款數額越多，企業的現金流壓力自然也就越大，反之如果應收賬款較少，則意味著企業現金流壓力較小。目前我國企業在應收賬款管理方面比較落后，具體表現就是應收賬款期限較長，同時應收賬款損失比例比較大，結果導致了企業現金流壓力劇增，拖累了企業現金流管理水平。

3.應付賬款管理水平差

應付賬款是指企業應付未付的資金，這是企業現金流的重要組成部分。應付賬款管理水平的高低直接影響企業的現金流管理水平，應付未付資金占比高，可以有效的減輕企業的現金流壓力。我國很多企業在應付賬款管理方面水平較差，無法將這一塊的資金盤活，這就導致了企業需要更多的資金等來維持經營，使得企業現金流更加緊張。

三、現金流管理策略

針對企業現金流管理中的常見問題，需要企業經營管理者在正確把握的基礎上，結合自身的實際情況，并遵循企業現金流管理的一般原則，從庫存周轉速度、應收賬款管理以及應付賬款管理等多個方面重點努力。

1.加快庫存周轉速度

在庫存管理方面，企業需要以加快庫存周轉速度為著力點，不斷提升庫存管理水平，加快庫存周轉速度，減少對于資金的占用。企業要注意分析市場需求，合理確定庫存數量以及種類，開發適銷對路的產品，堅持小批量、多種類、快周轉經營思路，最大限度的減少資金占用。

2.重視應收賬款管理

企業現金流管理中，需要高度重視應收賬款管理，盡量減少應收賬款的平均周期，減少應收賬款規模，同時盡量避免應收賬款損失。在應收賬款管理方面，做好分類管理工作，針對的不同風險的應收賬款，采用不同的催收措施，計提相應的損失準備，減少現金損失以及占用，進而提升企業的資金充裕度。

3.注重應付賬款的管理

在應付賬款管理方面，企業應該合理設置應付賬款的條款，利用應付未付這樣一個周期，來提升資金使用效率，合理盤活這部分資金。舉例而言，當企業現金流緊張的時候，可以適度拖延應付賬款周期，通過時間差來避免企業出現更大程度的現金流危機。

總之，企業現金流管理水平的提升，需要做到上述幾個方面的齊頭并進，通過這些措施的采取，盡量減少現金占用，提升資金流轉速度，從而給企業帶來更多的價值。同時要注意引入一些現金流量預警分析模型，對于潛在的現金流危機實現提前預警，從而給企業現金流管理工作的優化提供緩沖時機。（作者單位：重慶工商大學）

參考文獻：

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企業現金流是衡量一個企業是否處于正常運作的一個重要標準。所謂的現金流，就是企業在一定的時間里，通過企業的各種經濟活動，既表現有現金的流入又表現有現金的流出，并對其進行合理有效的管理，從而確保企業資金的高效利用。企業現金流管理的重要性體現在以下三個方面。

（一）有助于企業的決策

在財務管理的核算過程中，企業的利潤都是按照權責發生制原則進行計量，因而能夠及時準確的反應出企業的盈虧狀況，但也并不是所有的利潤都是以現金流入的形式來供企業支配使用?，F金流的核算則是按照收付實現制的原則進行計量，同步與企業的實際資金運動情況，因而更能夠真實反映出企業當時的實際支付、償債能力，以及現金的周轉情況，做好對企業現金流的管理，能夠準確的掌握企業在某個時點上可以支配的資金多少，從而對于企業做出的一些重大決策的可行性起著至關重要的作用。

（二）提高企業競爭力

企業現金流可以形象的比喻成企業的“血液”，貫穿于企業整個經營活動，因而對于企業現金流的管理與監控非常的重要，既是對企業的現金流入、流出的控制，也是對企業經營過程中所有經營活動的一個監督，在加強企業經營管理的同時，還能提高企業防范財務風險的能力，做好企業的現金管理，提高企業的資金使用效率，不斷提高企業的競爭實力。

（三）體現企業的經營實力

企業現金流直接影響著企業的持續發展與興衰，只有加強企業的現金流動性，才能夠提升企業的競爭實力，如果企業面臨著長期的虧損而無法以現有的收入抵企業的支出，或者是遇到資不抵債，到期之后無法償還債務時，企業就有可能面臨著生存危機。因此，企業的現金流在經營活動中體現的越大越頻繁，說明企業的競爭能力就越強，而且還可以根據對企業現金流的結構分析，從而更好的規劃企業的發展，對于企業的持續發展非常有幫助。

二、目前企業財務中現金流管理所面臨的問題

（一）管理觀念落后，現金管理認識不足

對于企業現金流的認識不足主要體現在，很多的企業只是單純的完成企業的現金流量表的編制，而忽略了對其信息的分析，并沒有利用對企業現金流的分析來反饋出企業的信息，如從資金的使用、籌集來觀察出目前市場動態，既沒有做到事前的預測，也缺乏事中的控制，只是停留在單純的分析層面。也有的企業只注重于企業利潤的分析與考核，對于企業現金流缺乏一定的認識與關注。如我國的中國石化企業在其財務管理過程中，管理層只注重企業的利潤增長，單純的認為企業利潤的增長企業現金流也會增加，而企業現金流的安全性以及流動性卻沒有得到重視，對于企業的決策投資都會有一定的影響。

（二）缺乏完善的現金管理制度

由于對企業現金流缺乏重視，因而財務具體的管理過程中，其核算制度也相對單一化。特別是對企業現金流的預算制度的編制，不完善、不科學，在編制過程中并沒有與企業的發展規劃相結合。也有的企業所建立的現金預算制度經常進行修改，從而導致資金使用混亂，對于現的管理沒有起到一定的控制與監督作用。如某企業中財務部門的管理人員與企業其他部門未能做到有效及時的溝通，從而對于企業內資金的流向動態不能夠及時掌握，對于現金的預算指標、考核也缺乏一定的合理性，而且在具體的實施過程中，對于每個月的現金流量的分析不夠深入，在一定程度上對現金預算管理造成了很大的影響，從而影響到企業的整個現金管理。

（三）對閑置、投資資金管理不當

在很多的企業管理層看來，認為企業的現金越多越好，從而造成了企業大量現金的閑置，不去參與到企業的經營活動中來；也有的企業會存在對資金的使用缺少合理性的安排，進行大量的購置不動產投資，從而導致經營急需的資金短缺，企業的往來賬款周轉緩慢等，都會造成企業資金的呆滯，從而使得企業面臨一定的財務風險。除此之外，企業所進行的盲目融資也會為企業的資金造成很大的影響，如果在融資過程中出現投資方向失誤、結構不合理等，將會導致企業的資金鏈的斷裂，從而讓企業面臨破產的風險。

三、企業現金流管理的對策

（一）充分認識企業現金流的重要性

企業的現金參與了任何一個經濟活動，并且資金的每一個流向對于管理者都起著至關重要的作用，因此，作為企業的財務管理人員，要充分認識到企業現金流的重要性，不斷提高企業財務人員的現金管理意識，提高對財務的控制能力，從而重視對現金管理的觀念。如中國石化企業在生產經營過程中，對于企業的資金流量、以及經營利潤作了一個綜合的分析，并且對于企業的資金流入與流出做出了嚴格的制度控制，建立起合理的企業盈利指標，從而改變了傳統的以經營利潤來衡量企業經營狀況的現象，體現了企業對于資金管理的重要性。

（二）建立完善健全的現金管理機制

企業的現金管理主要表現在現金的流出與流入，在進行對企業現金流管理時，需要制定出完善的企業財務管理制度，并且嚴格執行，尤其是在企業資金劃轉時，應當精準的安排現金付款時間，從而建立起高效的現金劃撥控制系統，而對于現金的流入，盡量提供一些快捷的銀行結算方式，有助于企業更快更好的回籠現金。除此之外，還需要根據企業現金流入與流出的特點，進行合理安排現金的支付，從而有效保證企業的支出與流入相平行，降低企業內備用金的額度，提高企業現金的使用效益。另外，為保證企業現金的安全性，可以建立責任、權限明確制度，既可以對企業現金流進行有效的控制，又能對保證企業資金的安全與完整性。

（三）有效利用現金流，做好企業投資

企業現金流的動態，能夠以財務報表的形式清楚的反映出企業在固定時間內現金的流入、流出情況，以及企業的獲利能力與償債能力，因此，作為企業的財務人員，應當在編制企業現金流量表時，對其進行深入的分析，從而了解企業資金流向，并有一個客觀、全面的評價，以及不同時期的現金流量表進行一個縱向的分析，對現金流進行橫向與縱向的分析相結合，有助于企業對現金流的控制，從而合理的規避一些企業財務風險。

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1關于中小企業現金流管理問題的調查

一個企業想要持續經營，靠的不是損益表上的高額利潤，而是必須保持良好而又充足的現金流量，否則就會引發財務危機，甚至導致破產。中小企業的資金鏈本來就比較脆弱，稍有不慎，就可能會招來滅頂之災，中小企業優化現金流管理的重要性可見一斑。為此我們設計了調查問卷，走訪調查了武漢10家中小企業，了解目前中小企業現金流管理的現狀。

本次調查共分兩部分，第一部分是關于被調查者基本情況，第二部分是關于對現金流量管理的認識及管理措施。對于調查題的設計，我們采取專家論證和小范圍內預調等形式，以確定表述清楚，被調查者容易理解和回答。我們主要采用了集中問卷調查方式，共發放調查問卷300份，回收問卷260份，回收率87%，其中有效問卷248份。問卷調查范圍涉及行業主要包括化工業、冶金業、服裝業等制造業，既有內貿企業，也有外貿企業，因此，我們的調查研究具有一定的代表性。

從調查結果看，被調查者從事財務工作的占60.79%，從事生產管理工作的占13.51%，從事銷售與采購工作的占15.8%，其他工作的占9.9%；被調查者職級為單位中層管理者的占58.6%；職稱在中級以上的占72.6%。這些情況表明，被調查者工作經驗比較豐富、閱歷較深、思想較成熟，對現金流量管理重要性及本企業現金流量管理措施的認識與體會比較到位，能比較可靠地保證本次問卷調查的效度（調查質量）。

2目前我國中小企業現金流量管理現狀

由于調查企業的選擇及調查題設計存在一定的局限性，我們雖不能以上述調查結果斷然做出任何保證性的結論，但其某個方面或某個層面，值得我們關注與思考。

根據我們對武漢地區10家中小企業實際調查研究發現，目前中小企業在現金流量管理方面的現狀不盡人意，主要表現為：

2.1缺乏對現金流量的重視

企業生產、采購與銷售人員對現金流量管理缺乏基本的認識，認為現金流量管理是企業財務人員的事情，與自己關系不大。采訪中大多數企業很少對現金流量進行預測，因此造成大量的半拉子工程和投產后因無流動資金而停產的項目。有的企業為了維持生產，持續大量地向銀行借款，形成固定資產折舊和利息費用同時加大，以致長期虧損，使企業陷入癱瘓狀態。

2.2資金使用不合理，效率低下

一方面，把過多資金用于長期項目，致使流動資金補償不足，幾乎全部以流動負債來維持運轉，財務風險陡增；另一方面，企業間相互拖欠較為嚴重，應收賬款收不回來，企業支付能力嚴重匱乏，“三角債”問題始終沒有得到根本解決。現金流轉不暢又造成了企業高額庫存，生產經營無法平穩進行，直接影響到企業的持續經營能力。

2.3缺乏對融資環節的有效控制

企業對資金需要量及融資風險沒有科學認識，盲目認為融到的資金越多越好，從而忽略了資金的使用時間價值和企業資本結構的合理比例，使企業陷入過度負債或借新債還舊債經營的惡性循環之中。

2.4缺乏信息反饋機制

一些企業對現金流量管理缺乏事后控制，并沒有從資金的使用、籌集過程上觀察出市場動態。因此無法擇其優、去其弊，為新的現金流量循環運動提供借鑒。

3中小企業優化現金流管理的對策

3.1明確現金流管理的目標

為實現有效現金管理，企業應制定如下的現金流管理目標：一是能有效實施企業各項經營管理活動；二是控制企業現金流量，合理配置和利用資源創造更大的企業價值；三是加大企業應收賬款的回收力度，延緩應付賬款的交付周期；四是最大化各項收入，最小化各項生產、銷售及存貨成本；五是充分利用企業現金盈余，加強投資活動，縮短投資回收期限。

3.2完善制度建設，實現現金流的安全穩定運營

3.2.1建章立制，確保資金使用安全

一是按照國家有關規定制定企業具體業務流程中的資金管理制度及崗位職責規范，預計資金的流入與流出量，與企業年度財務預算相比較，強化企業的現金回款能力和跨年度往來款項的支付能力。二是嚴格賬戶開立、變更、撤銷的審批制度，對防止形成資金沉淀、避免產生不安定因素有明顯效果。三是規定資金計劃管理辦法，建立健全資金付款計劃制度及流程，嚴格按計劃付款。

3.2.2明確和規范資金審批流程及使用制度，避免資金體外循環，提高資金的利用率

明確資金使用審批程序和權限，嚴格按照資金付款審批流程操作，資金支付審批權限公開透明，有效避免越權審批。企業要嚴格執行收支兩條線，建立資金使用審批制度和辦法，做到大額資金必須集體決策。

3.3規范和完善現金流的各種控制活動

3.3.1現金預算的編制

目前最好的現金預算編制方法就現金收支法，企業通過現金預算的編制全面反映和揭示企業現金流入、現金流出、現金多余或現金不足等內容，并對現金不足部分制定籌措方案，對多余部分制定利用方案。通過現金預算的編制，企業應對本單位面臨的風險進行全面審視，從而全面促進各單位管理水平的提高。

3.3.2現金流入、流出的控制

對現金流入、流出的控制應當在分析現金流入、流出各環節的基礎上，對關鍵控制點或關鍵控制部位進行控制。現金流入、流出的控制包括授權審批、不相容職務分離、文件記錄、獨立檢查等。對企業現金流入、流出的全過程必須由獨立于現金流入、流出各事項的單位或部門進行監督檢查，保證現金流入、流出的真實和合法。

3.3.3現金資產控制

對現金資產的控制主要包括接觸性控制、相關職務的分離、職工素質控制。對擔任庫存現金和銀行存款等現金性資產管理的人員，應當由作風過硬、誠懇踏實的員工擔任應當定期盤點和監督。

3.3.4現金流的日常控制

包括加大應收賬款的回收力度，延緩應付賬款支付，保持最優的存貨儲存量，減少生產經營過程中的無為的浪費。企業對外清理回收款的重點應該是時間較長、風險較高、難度大的應收賬款，對內積極清理內部的“三角債”，以加快企業現金周轉。

3.4加強措施防范企業現金流風險

3.4.1成立獨立的風險管理機構

條件允許的情況下，中小企業應建立獨立的風險管理機構，機構的成員主要來自于財務、審計、市場等部門，對企業經營管理所面臨的各方面風險均應進行管理和監控。規模較小的企業成立風險管理機構不太可能，但可成立風險管理委員會，定期或不定期地對企業現金流的各種風險進行分析與評估，并提出風險分析報告。

3.4.2建立現金流預警體系

為有效地化解現金流風險對企業生產經營的影響，應當建立現金流風險預警體系，可以使用總資產周轉率、應收賬款周轉率、資產負債率、銀行借款總額、銀行信用額度等指標構筑現金流風險預警體系模型。當現金流偏離正常狀態時，對可能造成損失的條件進行分析和判斷，估計風險事件的概率和后果，了解企業可能面臨的現金流危機，通過現金流預警系統來動態追蹤和識別企業在生產經營過程中忽視或沒有覺察出的現金流風險并及時做出預警。

3.4.3評估與防范現金流風險

企業應當對風險進行定量和定性分析。對現金流的定量分析，應根據財務報告和內部信息系統提供的其他專門現金流量資料進行。在進行定量分析的同時，應當進行風險的定性分析，以補充定量分析的不足，而且有時候定性分析比定量分析更有效。企業的專門風險管理人員應結合對現金風險的定量和定性分析，提出專門的分析報告，對現金流風險做出綜合評估，提供決策者參考。

參考文獻

1孟焰，李連清.企業戰略性現金流量管理的探討[J].財會通訊，2006（10）

2容少華.對現金周轉管理的戰略思考[J].財會月刊，2006（11）

篇（6）

為了貫徹天然氣資源“總買總賣”戰略，氣電集團于2008年6月在香港注冊成立全資子公司國際貿易有限公司，將其作為氣電集團在境外的天然氣資源采購平臺，促使其與多家國際LNG供貨商洽談并簽署長期、現貨采購協議，實現資源“總買”；另一方面，氣電集團在境內進口LNG并通過在境內不同地區注冊成立貿易分公司負責在境內各地分銷LNG，實現資源“總賣”，從而完整連接天然氣資源“總買總賣”的業務鏈條。針對“總買總賣”業務環節，我們通過分析、研究發現有以下特點：

①涉及兩個幣種、兩個市場、兩種匯率、兩種利率。國際貿易公司作為氣電集團LNG境外采購平臺，面向國際LNG資源供應商，需以美元支付貨款，而氣電集團作為內地進口商將國際貿易公司采購的LNG在境內銷售，銷售收入均為人民幣。整個貿易鏈條不僅橫跨香港及內地兩地，且涉及美元及人民幣兩種貨幣；由于中國內地對外匯實行管制，致使外匯融資額度緊、利率相對國際成熟市場高，而人民幣為非自由流通貨幣，使得中國內地市場及境外市場對其產生不同的升值預期，因此就美元及人民幣而言，香港與內地之間出現“兩個市場、兩個利率、兩個遠期匯率”現象。

②收付時間差引發匯率波動風險。根據采購協議及進口協議的規定，氣電集團須在每次LNG船舶到港卸貨后針對每一船的卸載量將進口LNG的貨款以美元結算并將貨款在較短的時間內匯至國際貿易公司，同時，國際貿易公司在收到貨款后立即以美元對國際LNG供貨商支付國際采購貨款。在此過程中，氣電集團需按即期匯率購匯并支付國際貿易公司，而由于長期采購協議中規定了照付不議條款，且支付幣種為美元，而氣電集團在境內分銷LNG自下游客戶處收取的為人民幣貨款，所以，氣電集團在合同期限內將不可避免面臨購匯需求，且收付款之間存在一定的時間差，因此存在一定匯率風險。

③資金鏈面臨的風險。氣電集團進口LNG需針對每一船LNG在卸載后的一定周期內一次性支付全部貨款，而境內分銷是在通過接收站，終端客戶消耗后的一定周期內根據實際用量分批次結算，進而造成付款時間先于收款時間，在上下游業務嚴格按計劃執行的情況下，通常在2～3個月。因此，形成墊資時間長、金額大的現狀，同時，一旦上下游脫節，付款與收款的時間差還將進一步擴大，對資金鏈的安全產生重大影響。氣電集團合并財務報表平均每月現金存量達數十億元人民幣，但多數現金分散在各合營公司，由于合營公司均為獨立法人，氣電集團本部日?？蓜佑觅Y金僅數億元人民幣。相比之下，通常一船LNG的進口貨款約為5000萬美元，約合3.4億元人民幣，因此，氣電集團利用本部可動用資金調劑資金收付不匹配問題的能力有限。即便將下游客戶所支付的人民幣貨款統收至氣電集團，整個貿易鏈條中仍存在收付款上的時間差。

2方案研發及風險分析

針對長期外向型采購商務模式的特點，及現階段人民幣對美元遠期升值預期的有利資金形勢，很多內地企業選擇使用遠期結售匯（DeliverableForward，DF）來降低購匯成本，其操作為：境內企業首先向境內銀行申請外幣貸款，用于立即支付對境外的付款，同時，將原本用于購匯支付到境外的人民幣存為定期存款，再與銀行簽訂DF合同，約定在未來的某一時刻按DF合同約定的價格購買外匯，由于操作時將外幣貸款、人民幣定期存款及DF合同的期限設計為一致。因此在存款及各合同到期時，企業可用到期的存款進行DF交割，并用于償還外幣貸款，即形成一套以DF為主的無風險外匯支付理財方案（下稱“DF方案”）。受到該方案的啟發，氣電集團拓寬思路，多方搜集信息，經過近3個月的研究和論證，并結合自身在貿易采購業務方面的特點，研究并制定了一套利用內地及香港“兩個資金市場、兩個利率、兩個遠期匯率”的特點、并以在香港進行“無本金交割遠期結售匯”為核心的貿易融資付匯理財方案（下稱“NDF方案”），選定由中國銀行股份有限公司（下稱“中國銀行”）及中國銀行（香港）有限公司（下稱“中銀香港”）在內地及香港兩地同步實施：

2.1無本金交割遠期結售匯（NDF）

NDF的定義：NDF是人民幣兌外匯的遠期合約（Non-DeliverableForward，NDF），是由交易雙方事先約定未來人民幣與外匯兌換的日期、標的金額和匯率，但在到期日不發生全額本金交割，而是根據市場參考即期匯率和事先約定的NDF合約匯率相比，在香港進行軋差交割的一種遠期外匯買賣交易。

①NDF方案的優勢。NDF和DF的主要區別在于前者軋差結算并只在香港有交易市場，后者實換本金，可在內地敘做，在控制匯率風險的功能上，兩者并無差別，都是用于鎖定遠期購匯匯率。但是由于現階段，香港資本市場對人民幣未來升值預期更加明顯，所以香港市場NDF（未來以人民幣購買美元）價格較境內DF價格更低，對企業鎖定未來購匯成本更有利。尤其是自2009年第四季度開始，香港市場的NDF價格（紅線）較即期購匯價格（黑線）及內地的DF價格（藍線）低很多。

②NDF業務的合規性。根據國家外匯管理局匯發[2006]52號《關于外匯指定銀行對客戶遠期結售匯業務和人民幣與外幣掉期業務有關外匯管理問題的通知》，內地企業只能進行DF業務（即遠期結售匯履約應以約定遠期交易價格的合約本金全額交割，不得進行差額交割），因此，雖然香港資本市場可鎖定較國內更低的遠期購匯成本，但境內企業進行NDF交易存在障礙。針對國家外匯政策的限制，氣電集團經分析，確認在香港注冊成立的國際貿易公司不受中國國家外匯管理規定對NDF交易的限制，氣電集團抓住這一有利條件，利用國際貿易公司作為敘做NDF交易的平臺，在香港鎖定了較低的未來購匯成本。

③外匯風險的鎖定。雖然NDF交易是遠期購匯的無本金交割，但如果企業未來不進行真實的購匯交易，NDF交易本身不但不能鎖定風險，相反，未來的收益及損失存在很大的不確定性。但是在企業未來進行購匯的情況下，企業未來購匯成本與NDF合約交割金額的總和將不因未來購匯時即期匯率的波動而改變。例如，若氣電集團于1年后支付5000萬美元貨款并簽訂以此為標的物的一年期NDF合約，1年后，氣電集團將按當時的即期匯率購匯，同時，氣電集團及銀行將比較NDF合約價及當時的即期匯率計算并交割損益。若1年后的即期匯率價格高于NDF合約價，則氣電集團將以高于NDF合約價的匯率購匯，而高出部分的增量成本將以NDF合約軋差交割方式由銀行付給氣電集團；反之，若1年后的即期匯率低于NDF合約價，則氣電集團將以低于NDF合約價的匯率購匯，而節省部分將以NDF合約軋差交割方式由氣電集團付給銀行。因此，在確定未來真實購匯需求并簽訂NDF合約的情況下，氣電集團可在NDF交易當天鎖定遠期購匯成本。2009年第四季度即期人民幣對美元的購匯成本約為6.83，但利用國際貿易公司在香港鎖定的NDF遠期購匯成本僅為6.65至6.68，使氣電集團在鎖定遠期購匯成本的同時，獲得了無風險匯差收益。

2．2貿易融資（美元）

①利用美元融資付款及選擇香港進行融資的原因。2009年，世界經濟受到國際金融危機的考驗，美國聯邦儲備銀行一次次降息使得世界范圍內美元貸款利率降至歷史低點。在中國境外市場，以英國銀行家協會公布的美元3個月倫敦銀行間拆借利率（LondonInter-BankOfferedRate，LIBOR）為例，其在2009年底達到約0.24%的水平，達到自80年代以來的最低點，導致市場拋售美元，美元貨幣供應量大有泛濫之勢。反觀中國國內信貸市場，雖然受經濟危機影響，中國政府實行適度寬松的貨幣政策，但在市場上較為活躍的仍主要為人民幣，外匯貸款在內地不僅在額度上從緊，在利率方面也相對香港等境外市場要高出許多。

②美元融資的機遇及風險點?？紤]到境外市場充足的美元信貸額度和低廉的融資成本，氣電集團決定不以購匯人（氣電集團）名義在境內申請美元貸款，而選擇通過內保外貸的形式（國際貿易公司注冊資本小，不具備大額借款資質），即氣電集團利用自身在內地中國銀行的資信為香港的國際貿易公司提供擔保，從而以國際貿易公司名義在香港進行貿易融資，獲得低息美元貸款，并直接對外支付。2009年第四季度，內地美元貸款成本約為6個月LI－BOR+100BP至200BP，但氣電集團利用國際貿易公司在香港獲得的美元貸款成本僅為3個月LIBOR+30BP至50BP；但是，由于造成目前美元貸款低融資成本的主要原因為全球金融危機，隨著近期世界各國經濟體復蘇，美元融資成本面臨一定升幅預期，且從歷史經驗看，一旦實體經濟表現出實質性回暖，融資成本將在短期內迅速攀升。因此，考慮到中國境外市場美元融資成本已在歷史低位徘徊一段時間，氣電集團為確保較低的融資利率，鎖定融資成本，決定采用利率掉期規避利率風險。

2.3利率掉期

①利率掉期的定義。利率掉期（InterestRateSwap，IRS）又稱“利率互換”，是同種貨幣不同類別利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換，以固定利率與浮動利率之間交換居多。當利率處于低位時，企業可以通過簽訂IRS將浮動利率形式的負債（如貸款利息）轉換為固定利率形式的負債（如貸款利息），達到規避利率走高而帶來負債成本上升、鎖定財務成本的目的。

②利率風險的鎖定。由于國際貿易公司在香港進行貿易融資時，與銀行簽訂的貸款合同為浮動利率，按季度支付3個月LIBOR及一定加成利率的利息。雖然就目前LIBOR走勢來看，浮動利息的成本處于歷史低位，但為確保方案不暴露在利率波動的風險下，在敘做當天將交易的收益及風險完全鎖定，氣電集團決定由國際貿易公司與銀行簽署IRS協議，將貿易融資的貸款利率交換為固定利率。雖然掉期后固定利率比掉期前浮動利率略高，但在交易敘做當天已將利率風險完全鎖定，同時，掉期后的利率成本仍比內地的美元浮動利率融資成本低。2009年第四季度，在香港通過IRS鎖定的美元貸款利率約為年息1.15%～1.30%，較境內美元貸款成本低約100BP。

2.4人民幣質押

2009年第四季度，由于氣電集團將在境內分銷LNG獲得的人民幣貨款以1年期定期存款方式質押在境內中國銀行，可獲得2.25%的年息收益，較國際貿易公司在香港掉期后的美元貸款成本約高100BP。因此，存款收益在支付美元貸款成本后仍有盈余，形成本方案下一部分無風險資金收益（息差收益）。

2.5委托貸款

委托貸款，是指由政府部門、企事業單位及個人等委托人提供資金，由商業銀行作為受托人，根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助回收的貸款。在本理財方案中，氣電集團委托海油財務公司向氣電集團所屬控股公司發放貸款，同時，安排海油財務公司與借款公司簽訂授信協議，在委托貸款到期時，用海油財務公司貸款替換委托貸款（如尚有用款需求），保證及時、完整回收委托貸款并在理財方案到期時購匯支付國際貿易公司。綜上，NDF方案的操作為：首先，將境內通過各貿易分公司分銷并集中上劃的銷售氣款以人民幣定期存款形式質押在中國銀行北京分行獲取按年2.25%的利息，或通過海油財務公司向所屬控股公司發放委托貸款收取貸款利息；中銀香港據此向在香港的國際貿易公司提供等值同期美元貸款（IIF）用于支付境外LNG資源供應商，同時，國際貿易公司與中國銀行簽訂美元利率掉期合同（IRS），將美元貸款利率鎖定在1.10%～2.00%之間；最后，再由國際貿易公司與中銀香港簽署無本金交割遠期結售匯合同（NDF），將集團1年后支付國際貿易公司氣款的購匯價格鎖定在6.65～6.68之間。該方案的收益主要分為兩個部分：

①通過人民幣存款質押進行美元貸款，利用低美元貸款利率和同期較高人民幣存款利率賺取息差；

②利用1年期NDF，鎖定較當前即期匯率低的遠期購匯價格實現匯差收益。同時，該方案使用IRS鎖定美元貸款利率，規避了利率波動風險。在交易對手風險方面，由于香港金融市場開放度高，并且與國際幾大金融中心接軌。因此，NDF及IRS市場交易活躍，價格透明，是成熟的交易市場，而氣電集團NDF方案的交易對手中國銀行及中銀香港屬中資金融機構，信譽高，違約風險較低。

3操作風險分析及制度的建立與完善

由于本次貿易融資付匯理財方案涉及金融衍生品交易，所以，方案本身及操作過程中的風險防范尤為重要。在經過多次深入研究和討論后，氣電集團認為雖然該方案涉及兩項金融衍生品交易，但該方案的特點是兩項金融衍生交易組合實施，方案不僅可在無風險的情況下鎖定較低的購匯成本，同時，可規避因在境外進行美元借款而帶來的利率波動風險。因此，氣電集團一方面在內部積極推行該方案的審批和實施工作，另一方面，認真、仔細地研討和制定相關制度和流程，以規避金融衍生品交易過程中的操作風險。經過一段時間的實踐，氣電集團已形成了一套完整的針對NDF方案的操作流程及細則，規避在NDF方案審批和運作當中的操作風險。

4經濟效益

截至2009年12月31日，氣電集團共進口5船液化天然氣，支付進口天然氣款近2億美元，如果按期內平均即期匯率6.8279購匯直接支付，氣電集團共需支付人民幣約14億元人民幣。通過開展“無本金交割遠期結售匯（NDF）+美元貿易融資（IIF）+利率掉期（IRS）+人民幣存款質押+集團內部委托貸款”理財方案，氣電集團利用“兩個市場、兩個利率、兩個遠期匯率”的特點，抓住現時境外美元融資利率較低、境外人民幣升值預期高于中國內地的機遇，針對以上5船采購及進口全部實施了無風險融資付匯理財方案。因此，匯差方面，氣電集團利用NDF鎖定的1年期遠期購匯價格6.6861比即期匯率優惠1418個基準點，實現匯差收益2966萬元人民幣。利差方面，全年累計質押比例約為63%，按人民幣存款質押年利率2.25%計算，質押利息收益合計1976萬元人民幣；短期存款（7天通知）比例約為27%，按1.35%利率計算共收益利息501萬元人民幣；剩余約10%部分則通過財務公司以委托貸款形式貸給集團下屬公司，年利息收益率為3.89%，約合人民幣584萬元，以上利息收入合計3060萬元人民幣；相比之下，美元貸款年平均利率1.15%，按NDF合約購匯價格折算，產生利息支出1371萬元人民幣，因此，本年共實現息差收益1688萬元人民幣。綜上，在本項業務中，氣電集團2009年利用現金流14億元人民幣，在保證順利付款的基礎上，實現無風險資金收益共4655萬元人民幣，年化收益率為3.26%。

篇（7）

一、中小企業現金流管理現狀分析

1.中小企業現金流管理意識淡薄

對現金流缺乏全面的認識是我國大多數中小企業存在的問題，沒有充分地認識到現金流管理對企業的重要性，也沒有從企業發展戰略的高度來對現金流管理進行統籌安排，由于對現金流量管理的重要作用不了解，部分企業高管只追求企業表面的盈利能力，把利潤作為唯一標準來考核企業的經營成果，導致企業現金流管理不規范，甚至忽視對現金流的管理。另一方面，企業財務工作人員隨意編制現金流量表，在實際工作中不能按照規范要求編制現金流量表，直接導致了企業編制的現金流量表缺乏準確性與真實性，使管理者對企業資金動態情況無法及時獲得準確的信息，進而使企業經營決策缺乏必要的依據支撐。

2.中小企業現金流內部控制制度不完善

企業現金流管理的效率與現金流內部控制制度是否完善有著直接的關系。當前，主觀因素過重、制度欠缺、執行力薄弱等問題在我國中小企業的內部控制方面普遍存在，導致企業的資金的流向與控制脫節，體外循環嚴重，事前控制乏力，事后審計監督走過場，這種無序狀態下的企業現金流管理，必然會影響到中小企業的持續經營和現金流的良性循環。

3.中小企業現金流預算管理制度不健全

企業組織財務活動、調度資金、控制現金收支平衡的直接依據是現金流預算。由于企業在這方面管理意識淡薄，使得企業現金流量預算管理制度不健全。雖然有些企業有現金流量預算管理制度，但在編制現金流量時缺乏量化分析和科學論證沒有充分考慮企業的發展規劃和任務，進而使得預算通常缺乏科學性和完整性，且在實際工作中操作十分隨意，有的企業甚至經常更改預算，資金使用混亂，導致現金流運轉失控。為了苦撐局面，有的中小企業持續舉債，使企業利息費用高居不下，進而導致企業債務負擔沉重。因此，缺乏有效的現金流預算管理制度，嚴重影響中小企業現金流管理水平，并使得中小企業的財務風險不斷增大。

二、完善中小企業現金流管理的對策

1.增強現金流量管理的意識

中小企業的管理層要對現金流管理的重要性在思想上做充分的認識，對企業的現金流管理活動要站在企業戰略的高度來審視，要求企業各個管理層次的員工都應樹立現金流管理意識。衡量一個企業價值和經營能力的重要指標就是看該企業現金流量是否充足、活躍，也可作為重要依據來判斷一個企業財務風險的大小。要結合企業的現金流量狀況來對一個企業經營成果進行考核，而不能?H僅以利潤額度來衡量。企業的管理者要提供組織保障來提高企業現金流量管理水平，并且將現金流量管理方法在實際工作中要求企業各個管理層次的員工嚴格執行，使經營中每項現金流入和流出都能查出來龍去脈，財務人員應不斷加強業務知識的學習，把編制與分析現金流量表的水平不斷提高，為企業經營決策提供依據。

2.建立健全現金流內部控制制度

企業在進行現金流量管理時，首先應該將所有權與管理權相分離，使管理權明晰，這樣才能夠避免財務管理跟著領導意思走的現象。所以我們企業應完善企業的現金流量管理控制系統，結合企業管理實踐與自身實際情況，構建一套嚴格統一、分工明確的組織機構和現金流量管理控制體系。其次中小企業應該結合國家相關規定和自身企業的特點建立現金流的內部控制制度和現金流管理預警機制，使財務管理和企業戰略更好地結合。為了通過現金流管理更好地實現企業的價值增長，應將企業的現金流管理與企業的日常工作結合在一起統一管理。在日常工作中，企業各職能部門之間要積極配合與相互支持，明確企業各管理層在現金流量控制過程中的責任和義務，加強互相監督，充分合理的使用企業營運資金和現金流量。企業每一項工作流程所帶來的財務變化都要通過現金流量準確及時地反映出來，對現金流管理要通過編制定期的財務報告、預算與預算控制報告來進行及時的反饋，發現問題及時采取有效措施進行處理，從而提高企業經營管理水平。

3.加強現金流量分析與預測

篇（8）

現金流管理是指以現金流量作為管理的重心,圍繞企業經營、投資和籌資活動構筑的管理體系,是對當前或未來一定時期內的現金流動在數量和期限安排方面所作的預測與計劃、執行與控制、信息傳遞與報告以及分析與評價?，F金流管理優化,并非單純指現金凈流量的最大化,它要求企業在理財過程中,在保持現金流動性與收益性、現金流出與現金流入最佳結構關系的基礎上,實現現金凈流量最大化,從而保證企業財務長期處于最優化狀態。

一、改善企業資產結構,提高運營效益

改善資產結構,實現收益性和流動性的平衡是企業增強整體競爭實力,提高經濟運行質量和效益的重要途徑。首先, 加強現金流管理,提高資金使用效果,通過努力做到少投入多產出。其次,優化現金流管理,增強內部控制,防止現金、資產損失可以改善企業資產結構,提高存量資產的運營效益,增快現金流轉,使企業在經營運作方面更加有活力。最后,加強現金流管理,減少負債,降低資金成本以優化負債結構,降低企業資產負債率。嚴格的資金預算制度,可以有效控制債務規模,同時我國企業也可積極進入國內、國際兩個資本市場進行直接投資融資,以實現投資主體和投資方式的多元化。

二、加大企業應收賬款回收力度,延緩應付賬款交付周期

作為企業內部現金流管理,其最主要的環節之一是對應收賬款的管理,主要體現在企業內部如何去加強信用控制,進行風險管理,建立一套完善的控制體系。一個現金流管理優化程度較好的公司,應該非常重視信用控制方面的工作,搭建一個較好的信用體系進行客戶的信用管理,另外要對一些長期欠費黑名單的用戶加強控制,加大企業應收賬款的回收力度。有效的應收款現金流管理包括加速票據開出、提供現金折扣、使用電子資金轉賬系統和收賬政策等,企業應不斷評估和分析現有現金流狀況以求改進,以便盡快將現金收回并發揮其有效的營運作用。公司縮短獲得現金時間的方法還可以進行資金集中,資金集中是指用最短的時間和最低的成本將現金從他處轉移到一個或幾個中心地點。這種集中可以是集中到一家銀行也可以是集中到幾個地區性機構。資金集中可以大大提高資金的使用效率。

現金流管理還有一個很重要的方面就是應付賬款的管理, 計劃和推遲付款的目的是使浮游量現金能夠得到最大限度地利用。在具體實施時,企業可建立一個具有集中付款功能的中心賬戶,進行異地付款、控制付款賬戶、匯票付款等;對支付方法、支付日期、資金籌集方式以及其他方面進行有效控制;企業也可在征得收款人同意的情況下,推遲付款。

三、促進成本管理,增強盈利能力

通過優化現金流管理可以加強以降低成本為中心的企業管理工作,增強企業盈利能力和抵御市場風險的能力。

首先,通過加強現金流管理,促使企業抓資金運營成本。各企業普遍實行資金集中管理,成立內部結算中心,可使企業撤并多余的銀行賬戶加快資金周轉,改變目前資金使用分散和閑置的狀況,節約資金的管理和運營成本,以達到用最少資金保證生產經營的正常運行。

其次,可以影響現代企業的生產管理,降低生產過程中的直接操作成本和各項管理費用,如會議費用、差旅費、招待費等,將節省、收回的資金投入到主營業務發展中去。

最后,企業盡量壓縮流動資產投入,如縮短應收款的賬期、加快存貨周轉、實行現金合并,便可減少低盈利資產的比重,增加經營性現金凈流入。加強應收款項的催收。企業可根據自身的實際情況制定應收款項催收辦法,責任到人,同時建立必要的獎懲措施以降低資金的占用。合理安排存貨庫存。設定合理的庫存量既能減少現金的無謂支出也能降低存貨的毀損及減值所帶來的風險,增強企業的盈利能力。

四、加強企業的現金流量預算管理

在如今商業環境不穩定的情況下,企業不但要做好預算,而且還要認真;不但要預計可能、期望達到的結果,更要預計那些可能遇到的其他結果?，F金預算是良好現金流量管理的一個非常重要和不可分割的部分,現金預算主要目的是做到:在企業需要時有足夠的現金可用;在企業正常發展時期觀察出現金短缺,并制定相應的補救措施;發現并轉移多余資金,有效利用投資回報?，F金預算是用預定數字編制的,它記錄該月將要流進或者流出的現金。為了做到這一點,應將供應者或客戶允許的信貸期限考慮在內。企業加強現金流量預算管理,強化資金的調整力度,提高資金使用效益,就能保證企業對資金的正常需求,優化企業的資金結構,降低財務費用。現金流量預算管理從以下三方面入手:

1.以營業收入為重點。營業收入是現金流入的重點,也是現金流量預算管理的重要內容。營業收入預算是否得當,直接關系到整個企業規劃的合理性與可行性,再編制營業收入預算時,企業應該根據生產部門預測的商品資源量,及時與銷售部門進行信息的溝通與市場分析,預測銷售的價格水平,綜合考慮市場各種因素變動后,預測銷售收入,從而制定合理的現金流入預算。

2.科學的控制現金流出量?，F金流量預算必須嚴格控制資金支出,合理調度資金,保證企業生產、建設、投資等資金的合理要求,提高資金使用效益。在編制現金流量預算時,要十分的注意資金支出的細節化管理。

3.創立完善的現金流預算管理體系。第一,建立完善的年度現金流量預算體系。主要從銷售預算、生產預算與各種費用預算中,得出現金流入與現金流出數,以便編制年度現金流預算;第二,建立完善的月度滾動現金流量預算。在年度現金流量預算的體系下,結合實際和預算情況,對年度預算不合理部門進行及時調整;第三,建立科學的現金流量分析體系。其主要內容包括月度、年度分析。做到對企業的資金運作情況、收入支出數量等做出全面的分析,總結規律,找出存在的問題。

五、規劃和完善企業營運資金的管理

企業要規范運營資金的管理,首先要找到造成企業營運資金不足的原因。只有這樣才能有針對性的采取措施,防范或化解由此產生的風險。一般情況下,企業營運資金不足的主要原因有以下幾種可能:企業現金周轉速度的減慢;企業銷售規模大;營運資金被企業占用。解決造成企業營運資金不足的原因,企業需要加強對營運資金的控制,主要從以下四方面來入手。

1.加強對庫存資金的管理。企業生產循環以存貨的采購為起點,存貨采購入庫后,經生產領用制造產品,最后通過產成品的銷售取得銷售收入。從現金的流動過程來看,存貨現金的占用是企業生產運營的起點,是必不可少的,但庫存占用了企業大量的現金,給企業的運營資金帶來壓力巨大。所以,企業應重點控制庫存現金的占用量,避免因存貨占用大量現金而給企業帶來營運壓力。

2.加強對現金回收周期的控制?；厥罩芷谑侵笍娜〉每蛻舳▎伍_始到收到貨款為止的時間。現金回收周期的長短直接影響企業營運資金的占用量,而企業對現金回收周期實施有效控制的目的就是加快營運資金的回收速度,盡量減少營運資金的占用,從而防范和化解企業的營運資金風險,保證企業日常生產經營活動的順利進行。

3.通過現金預算,防止營運資金被占用。營運資金是企業日常生產經營的血液,不能隨意挪用或占用。如果營運資金被企業其他非生產經營項目所占用,企業的營運資金將出現缺口,進而影響企業經營活動的開展,特別是在采用多元化經營戰略的企業中,更應加強對營運資金使用的計劃性,避免營運資金被挪用現象的發生,否則就可能形成副業拖累主業的局面。企業要通過編制現金預算,加強資金使用的計劃性,合理進行現金余缺調整,有效的防止企業營運資金被占用。

參考文獻:

篇（9）

一、金融危機背景下現金流管理的意義

（一）提高管理者的關注度

近年來市場經濟不斷發展，企業的現金流轉情況對企業的生存和發展起著重要的作用。企業經營的循環過程中，從現金投入開始的整個循環過程到銷售的實現獲得現金的回收，要保障企業健康的生存發展，就要保持現金流量的充足和有效?，F金充裕的企業，可以合理應對企業的各種財務問題，及時購買必要的材料物資、建設固定資產、支付職工工資及福利、償還債務、支付股東股利及紅利等。

（二）控制信用風險

金融危機發生后，美國雷曼兄弟的破產以及美林的出售，時刻警示著人們現金對于一個企業的決定作用。這些華爾街企業雖然以經營金融產品為主，但是在不同經營類型的企業運作過程中，現金猶如人類的血液一樣關系著企業的正常運營及發展。后金融危機背景下，企業的生產銷售狀況都發生了一定的變化，由于需求量的影響使得企業經常出現貨款回籠不善的現象，進一步惡化就會演變為信用風險。

（三）保證資金健康循環

美元的貶值使得其對人民幣的匯率進一步降低，這在很大程度上影響了一些出口企業的債務實際價值。對于出口賒銷賬款，由于美元的貶值而降低了企業實際能回收的賬款價值，最終影響到企業現金的回籠。另外國外經濟的不景氣，也會影響到出口企業的貨物出口方向，原來的需求商由于金融危機的發生會大量削減所需貨物量，這會導致出口企業貨物堆積，資金周轉受到影響。

二、我國企業現金流管理現狀

（一）投資管理不善

由于一些企業整體財務管理水平較低，財務預測和財務分析能力相對較為薄弱，盲目投資現象時有發生。而在金融危機的大環境下，金融市場變得更加復雜并且危險性更高，這些企業投資結構不合理、投資方向不科學等問題處于后金融危機時期，就會帶來更加惡劣的后果。

（二）現金流戰略管理不足

現金流的戰略管理是指根據企業所處的生命周期，來實施與其相適宜的現金流管理策略，從而實現現金流在流量、結構、時間和風險方面的平衡，并以此為基礎來給企業創造更大的價值。目前我國相當多的大型企業還很少涉足現金流的戰略管理，未形成完整合理的現金流戰略管理體系，在對現金流的管理方面存在明顯的缺陷和不足。金融危機的發生，沖擊了國際國內金融市場的同時，也對企業的現金流管理提出了更高的要求。企業不得不更加細致、注重效益的來管理其現金流，來適應已經變化了的市場生存條件。

（三）過與重視利潤的增長

許多企業都把企業經營的重點放在所獲利潤上，認為企業的長期目標就是獲取利潤的不斷增長。利潤是指企業經營所得扣除成本以外的部分。它可以在一定程度上反應企業的經營狀況，動態的體現出企業階段性的運營狀況。但企業往往忽視了在此基礎上的現金流的重要性。利潤只是一個短期的盈利指標，建立在現金流正常循環的條件下。

三、以雷曼公司破產為例分析企業現金流的重要性

（一）危機發生與企業經營失敗的討論

一個企業的生存與發展要有多方面的支撐，也需要對社會環境多方面因素的準確把握。在企業運營的實際中，導致企業經營失敗的原因也是多方面的。根據管理學中波特的五力模型，企業經營主要有五方面的威脅即行業內企業的競爭、替代品、供應商、客戶以及潛在的競爭對手。這五方面的威脅都會在一定程度上影響到企業的生產經營。要保持企業的平穩運行，就要及時作出調整來化解企業面臨的內外部威脅。基于企業倒閉原因的一項調查顯示，經營者態度不端正、銷售工作不夠理想、資本不足回收困難、設備投資失敗與行業不景氣、多元化經營失敗等是企業運營失敗的主要導火索。縱觀諸多因素，其根本就在于會導致企業現金流轉困難，而最終導致企業紛紛倒閉。

（二）雷曼兄弟運營潛在危機

1、強大的銀行巨頭

擁有158年歷史的雷曼兄弟公司，金融危機爆發前是華爾街投資銀行的巨頭。雷曼前CEO理查德？富德掌管雷曼的幾十年間，雷曼公司發展優秀，在紐約設立環球總部，2007年度營業收入590億美元，總資產近7000億，擁有員12.5萬人，僅2007年盈利高達42億美元。理查德？富德崇尚追求高回報率，2004年底，房地產市場空前火熱，雷曼先后收購了BNC Mort-gage以及專攻Alternative-A類貸款（介于優質和次級貸款之間的一種貸款）的Aurora Loan Services公司。同時還對衍生品投入了大量資金，此時雷曼對高風險高回報的追求就已經完全不顧及后期企業現金流的正常流轉。但火熱的市場追求印證了，此時富德的豪賭獲得了巨大的成功。2005到2007年間的公司損益表表示，雷曼分別實現了32.6億美元、40億美元、和42億美元的凈收入。雷曼締造了一個投資神話。

2、光鮮背后的危機

此時的雷曼并沒有意識到“夫風生于地，起于青萍之末”。就在雷曼對外春風得意時，它私下其實已經存在次貸危機將給公司帶來的傷害了。2008年3月，同樣是華爾街銀行巨頭的貝爾斯登無法支撐一塌糊涂的金融局面而倒閉，如果雷曼能在此時及時調整內部的資金流動情況，也許不會有幾個月后的破產申請。但當時的經濟形勢并不明朗，雖然現在人們對當時的危機四伏深信不疑，但當時卻存在著多種走向。

（三）次貸危機爆發后的危機

1、面臨崩潰的惡性循環

由于房地產市場下滑，以房貸作為抵押的CDO價格下降，做多的雷曼必須補充保證金，這就需要一大筆現金流；而信用危機來臨時，市場對于像雷曼這樣巨量持有高風險的房貸抵押債券的金融機構的預期大幅下降，因此在短期融資市場上雷曼獲得資金的難度便大大增加：在沒有其他出路的情況下，為了湊足保證金，雷曼指的出售手中的資產用來套現。由于CDO價格持續下滑，雷曼出售資產的活動不得不持續開展，這樣的結果就是評級機構開始懷疑雷曼的經營狀況，進而調低對雷曼的評級。評級的降低會帶來兩方面后果：一方面迫使雷曼加大保證金比例，造成公司更大的現金流壓力；另一方面，會進一步打擊投資者的信心，導致雷曼股價下跌，股權或者債權融資的成本更加提高，雷曼不得不變賣更多的資產來維持正常運轉。這樣，一個逃不脫的惡性循環由此產生并最終將雷曼拖向破產。

2、信用降低致使現金斷流

勉強死撐的雷曼終于在2008年夏天難以為繼。二季度雷曼報出了28億美元虧損；受資產減記和交易損失的影響，三季度虧損增加到了39億美元，是1994年上市以來最大規模的季度虧損。公司減記了高達78億美元的房地產抵押證券敞口，2008年以來總計減記172以美元，占相關資產規模的%31.盡管雷曼兄弟自己仍然不愿承認，但此時雷曼的現金流已經嚴重斷流，無以為續后期的正常運轉，前期資本擴張使公司現金急劇減少，持有大量高風險證券，而金融危機條件下，各個企業信用報出不一致，大量股票債券一夜間成為垃圾股，雷曼兄弟的資產也在不斷蒸發，金融衍生品不同于資金，當金融市場萎縮，公司已然不能依靠幾近作廢的證券來維持基本運營。雷曼的硬資產已所剩無幾。雷曼兄弟公司的財務杠桿比率長期高達二十多倍，2003年底，公司的杠桿比率為26倍，2008年第一季度攀升到39倍，超過當年長期資本公司崩盤的水平。這意味著次貸證券損失比率的微小變化，都可能是公司的凈資產出現巨大變化。投資者擔憂未來進一步大幅減持資產，對雷曼的資產負債表已經失去信任，這導致雷曼的股價跌破了凈資產。至此，雷曼已經徹底，資不抵債，現金流斷流，無法挽回。

四、以雷曼破產看中國市場的現金流管理

（一）將現金流管理與企業戰略管理結合起來

雷曼公司危機初期總資產為6390億，總債務為6130億，尚有盈余260億美元，顯然還不存在資不抵債的問題。但由于之前公司的戰略管理失衡，致使公司不良的財務狀況引發市場極端不信任而造成的瞬間信用枯竭。企業實現最佳現金流的一個重要途徑就是實現現金流向的優化，現金流向的優化管理就是企業現金流管理的關鍵，而企業的發展戰略決定了企業的現金流向。企業的戰略規劃方向同時決定了企業的發展方向以及發展模式，決定了企業在未來創造價值的能力。企業現金流向戰略是指，根據企業所生存的環境對現金流向的整體性和長期性影響進行科學的分析而制定的一項全方位的戰略工程，對企業的全部現金運轉甚至全部資源的運用具有指導性和方向性的意義。企業進行現金流向戰略決策首先要對影響其生存的環境進行因素分析和企業戰略分析，現金流向要與環境變化相協調。

（二）強化企業風險管理

回顧雷曼兄弟近年的投資方向，不難發現其選擇的都是高風險的金融衍生品，這類高風險資產一旦發生變故會產生極其嚴重的后果。雷曼在公司資產負債率極高的時期沒有進行企業的風險管理，過度信任資本市場，金融危機發生后企業面臨的危險處境人所自危，作為企業的管理者更要全面認識后金融危機時代的復雜環境，并將風險管理的理念運用到企業的實際經營管理過程中。在貝爾斯登宣布破產之后，如果雷曼公司能夠及時調整公司的資產結構，避免賬目做空，信用劇降情況的發生，在前期做好對減值損失高的金融資產的準備，就不至于CDO降價后對企業造成致命的沖擊。對于企業現金流的風險管理，主要在于要樹立財務管理人員的風險意識，配合企業管理者做好日常的現金管理工作，時刻防范企業內外部的各類風險。國內外市場還都處與不穩定時期，各種管理企業的政策也都處于調整時期，因此要準確把握國內外企業生存條件的變化，來隨時調整現金流量的戰略管理政策，從而最大限度的防止和規避因缺乏風險管理意識而給企業帶來的潛在損失。當然在加強財務管理人員風險意識的基礎上，也要提高企業自身的抗風險能力，企業可以通過建立債務風險防范系統，及時把握企業的財務風險預警，提高風險處理能力，對企業的現金流進行實時控制、實時監督，是企業的運營建立在合理的現金流量水平上，優化資產結構的同時也要優化負債的結構，來適應后金融危機時代多風險的生存環境。

五、對企業現金流管理一般規律的探索

（一）恰當管理現金流比率

現金流是企業經營管理的核心，現實中，人們通過對現金流的掌控來實現對企業價值的創造。但要求企業能夠把握現金流的管理，以保證資金量足以維持企業的運營。雷曼公司的CEO富德前期正是依靠對現金流的運用，加大財務杠桿比率，來達到2003年-2007年公司的擴張，創造了掙錢機器的神話，給公司締造了巨大的財富。然而機遇也通常與風險并存。富德也正是由于忽視了現金流運行中埋伏的巨大風險，才葬送了雷曼150年的基業。這也印證了現金流在企業營運過程中的兩面性。對現金流的合理運用使得企業創造驚人的價值，而當高財務杠桿率使企業現金斷流，成為企業資金周轉的負擔時，當時獲利的財務杠桿率也直接將企業推向破產。因此在經營過程中要合理把握企業的現金流管理，掌握價值創造與風險之間的關系，及時調整企業前進方向。

（二）慎用金融創新

金融創新是現代金融企業發展的動力和方向，包括金融市場的制度創新、業務創新、產品創新、工具創新以及組織創新。雷曼的資金神話就是依靠發展起來的金融創新來實現的。用投資人提供的大量資金來投資獲利極高金融衍生產品，從而獲得更高的交易利潤，這也是新經濟形勢下的金融創新。而當雷曼兄弟最終走向破產，這也給我們帶來了警示，金融創新不能縱容金融產品和工具創新的泛濫。由于金融創新出現的時間還較短，制度創新和監管創新跟不上其發展的腳步，結果便是金融衍生品泛濫，超出其所依賴的經濟實體。因此，金融企業的創新要慎重開展，平衡推動，從金融衍生品的各個方面來加以規范，避免違規交易、不規范經營等問題的出現。

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現金流是指企業經營過程中現金的不斷運動?，F金流管理關系到企業的資金流轉和企業收支平衡，甚至影響企業的正常運營與發展。因此，加強企業現金流管理就顯得尤為重要。

一、加強企業現金流預算管理

現金流預算管理，是根據企業的生產經營計劃，按照先自下而上，后自上而下的程序，通過對現金流入、流出的預測，進行綜合平衡，合理安排，科學調控資金的一種管理方法。企業的資金運行，具體表現為資金籌集、運用和分配，現金的注入與流出則是其綜合表現形式。

企業經營過程中必須把各項戰略轉化為企業的總預算，企業戰略依據企業目標制定，以價值創造為依據進行現金流預算，使各項戰略具體化，是各種財務計劃的綜合化。市場經濟條件下企業總預算編制的邏輯起點是企業的價值創造戰略目標和企業的銷售預測，緊緊圍繞戰略目標落實銷售預測。這就決定了現金流預算不是粗放型的，而是全面包含價值測評的考核、反饋指標，切實可行的具體方案?，F代企業要做好現金流預算需要從以下幾方面入手:

(一)現金流的預算管理要以營業收入為重點

在編制營業收入預算時，企業應根據生產部門預測的商品資源量，及時與銷售部門進行信息溝通和市場分析，預測銷售價格水平，在綜合考慮國內外市場各種因素變動的基礎上，預算國內、國外的銷售收入，從而編制出較為科學、合理的現金流入預算。

為了保證營業收入預算的實現，還要采取必要的措施，強化預算的運行控制。例如，財務部門經常會同銷售部門對各地產品銷售市場開展調研，針對不同的市場和客戶，制定相應的營銷策略，采用靈活多樣的營銷手段，制定營銷責任制，從而提高企業的產銷率和回款率。對于信用機制不健全的企業來說，制定有力的控制措施也將有助于改善企業的財務狀況。

（二）現金流預算管理要以科學控制現金流出量為原則

現金流預算必須嚴格控制資金支出，合理調度資金，保證企業生產、投資等資金的合理需求，提高資金使用效率。在編制現金流預算時，要特別注意資金支出的細化管理。首先，各基層單位根據一級管理一級的原則，制定本單位的預算方案，呈報部門財務;然后，部門財務在審查各下屬單位預算方案的基礎上，制定本部門的預算方案;最后，企業財務主管部門根據各部門測算的現金流出量進行綜合平衡、分析，編制企業現金流量預算，報企業領導審批。財務部門對支出預算進行總量控制，資金統一調配，按預算嚴格管理。對于預算外支出，建立嚴格的審批制度，實行重點挖掘，嚴格把關。

（三）現金流預算要以建立嚴格完善的管理體系為保障

第一，建立全面、完善的年度現金流預算體系。從銷售預算、生產預算、各項費用預算，可以得出現金流入和現金流出數，以便編制年度現金流預算，從而使企業的經營活動有一個可靠的依據。第二，建立完善的月度、季度滾動現金流預算。在年度現金流預算體系下，結合實際和預算完成情況，建立完善的滾動資金預算體系，并根據管理需要和實際情況，對年度預算不合理的部門進行及時調整。第三，加強現金流量分析，建立科學的分析體系。現金流量分析包括月度、季度和年度分析。做到對企業的資金運作情況、收入支出數量及結構變化等情況進行全面分析，總結出特點和規律，找出存在的問題，并提出進一步加強資金管理的意見、措施，從而提高資金的使用效益。

總之，企業要實現資金管理的現代化，就必須牢固樹立以現金流為中心的現代管理思想，在進一步建立健全企業內部資金預算管理制度基礎上，積極探索創新，把嚴格經營管理責任同細化經營管理內容結合起來，使企業管理圍繞市場做文章，通過市場來組織完成生產經營活動。

二、加強企業現金流過程管理

現金流的日常管理主要包括流程、流速等方面的控制和管理，其目的是為了確保企業的生存能力、流動性以

及財務靈活性,宗旨是加速現金周轉,增強企業價值創造能力。下面就對現金流過程管理進行有針對性的論述。

（一）流程管理

流程管理涉及內容很多，而且每一流程對企業現金流的影響都非常重要。具體地講，包括現金流轉的程序和內控關鍵點的安排；現金內控制度的設計；企業信用政策的安排和應收賬款的回收；銷售貨款的回籠及其流程的安排，流動資產采購、運輸、保管、使用及其資金的安排程序；固定資產、機器設備的購建以及長期投資過程現金的安排和程序的優化；相關現金籌資安排(包括程序和速度的安排)；每一內控環節的責任制落實和業績的考評；相關預警系統的構建。

（二）流速管理

加強現金流流速管理是現代企業提高現金使用效率的重要途徑?，F金流流速可以用現金周轉期衡量。要增加價值創造就必須加速現金流的周轉速度，縮短現金周轉期?，F金周轉是指企業從現金投入生產經營開始，到最終轉化為現金的過程。它大致包括如下3個方面:存貨周轉期、應收賬款周轉期、應付賬款周轉期。因此，縮短現金周轉期的途徑通常有:縮短存貨周轉期、縮短應收賬款周轉期、延長應付賬款周轉期。

首先，縮短存貨周轉期。存貨周轉期是將原材料轉化為產成品并出售所需要的時間。存貨的周轉是實現現金流入的前提，因此，存貨周轉期越短，現金流動越快;反之，存貨周轉期越長，現金流動越慢。

在實際的經濟生活中，很多企業由于產品質量不過關、營銷渠道不通暢等原因，都不同程度存在庫存積壓，給企業的資金周轉帶來很大困難。國有企業往往片面強調資產保值而忽視現金流量分析，對于庫存積壓商品采取掛賬方式不做處理，因為從會計賬面上來看，賬面資產價值基本沒有減少，可以保值(實質上是貶值了)，也不減少當期會計利潤(實質上是虛增)，有利于現行制度下對企業管理者的經營業績的評價;對于很多私營企業，這些庫存積壓商品則如同“雞肋”，食之無味，棄之可惜，于是在降價銷售與僥幸等待之間徘徊不定。

其次，縮短應收賬款周轉期。應收賬款回收期可分為兩個時間段：一是從企業賒銷產品開始至客戶付款開出支票(或其他結算單據)這段時間;二是從客戶開出支票到貨款劃入企業開戶銀行存款賬戶這段時間。為縮短第1階段時間，企業應加強應收賬款管理，促使客戶及早付款。為縮短第2階段時間，企業應盡量選擇一種速度較快的結算方式，將款項及早劃入企業開戶行賬戶。當企業收到客戶的支票或其他結算單據時，應及時送交開戶行。為了加速資金的回收和周轉，減少壞賬損失，企業往往可采用向客戶提供現金折扣的辦法?，F金折扣是企業為了吸引客戶及早支付貨款而給予客戶在貨款上的減除額，它是企業對客戶提前付款的一種價格優惠和鼓勵。在折扣期內付款可得到的優惠百分率稱為現金折扣率。

一般來說，應收賬款平均周轉期太長不是好現象，但是太短也未必就好。如果企業奉行嚴格的信用政策，使每筆客戶欠款能夠及時收回，保證了應收賬款賬面良好，但是可能導致銷售減少、收入降低。因此，應收賬款平均周轉期應與賒銷條件相適應，與行業水平相適應，不可過低，但也不可過高。應收賬款平均周轉期長說明企業信用政策過松，應收賬款平均周轉期短表明企業信用政策過嚴，如何適度掌握，要根據企業自身情況進行調整。

主要參考文獻：

[1]龔晚華.不可忽視的現金流.企業管理，2002. 7, 34-35.

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一、現金流及現金流管理的概念與意義

現金流是指企業在一定的會計期間內，進行經營、投資、籌資活動和非經常性項目而產生的現金的流入和流出的總量?，F金流體現了資金在各個環節的使用情況，貫穿于企業生產經營的整個過程中?，F金流管理就是以企業價值創造為目標，將現金流作為企業管理的重點，對現金流轉的各個過程進行控制的管理活動。

現金是流動性最強的資產，進行有效的現金流管理具有很強的現實意義。第一，良好的現金流管理有助于降低企業的財務風險。中小企業融資困難，如果可以進行有效的現金流管理，形成資金在企業內部的良性循環，加快資金的周轉速度，增強企業的流動性，那么就可以有效地降低企業的融資成本，保證中小企業的財務安全。第二，現金流管理可以為中小企業在制定經營管理決策時提供依據。通過現金流管理能夠了解資金的實際運動情況，使經營管理者清晰地了解到資金在何環節產生最大的效用，從而進行合理的資源配置。同時，為了適應市場變化，及時做出相應反應，優化經營決策，抓住機遇。第三，高效率的現金流管理在一定程度上提高了企業在投資者面前的競爭力。企業披露的財務信息存在不對稱性，企業可以通過各種方法調整一些財務指標，誤導對企業的價值評估。而現金流量是以收付實現制為基礎，可以為投資者的決策提供更真實、可靠的依據。

二、中小企業進行現金流管理的目標

(一)確保企業的正常經營運作

這是中小企業進行現金流管理最根本也是最為傳統的目標。現金作為企業生存與發展的基本條件，在企業成長中起著至關重要的作用。現代企業尤其是中小企業，有時急于形成規模經濟，不斷擴大生產，又介于中小企業的信用等級，在資本市場上融資渠道少，導致現金斷流，影響企業正常運轉，甚至面臨破產危機。因此，中小企業在進行現金流管理時，應把維持企業的生存能力擺在首位，保障企業的正常經營活動。

(二)保持企業的流動性

如果企業沒有充足的現金流進行支配，可能導致其無法償還到期債務，是企業的財務風險升高。企業應根據所處行業特點，確定自身應達的流動性水平。通常，人們用流動比率、速動比率或現金比率來衡量，但這些財務指標并不具有統一的標準。如某企業，即使其速動比率接近了傳統意義上的理想值1.0，也并不意味著該企業不存在流動性問題。而是要“因行制宜”，根據企業的實際情況以整個行業的標準進行判斷，如果該企業處于日常現金需求量較大的行業，那么即使是1.0的速動比率也不足以說明問題。

(三)注重現金流管理的效率，使企業持續創造價值

在現金流管理中，最重要的是提高現金流的使用效率，使現金流在企業的生產經營活動中盡可能的創造增加收益，而持續創造價值可以說是現金流管理的最終目標。如果可以提高現金管理的效率，快速回籠資金，積累資本，那么就可以使企業持續創造價值，得到不斷的發展。

三、我國中小企業現金流管理的存在的問題

(一)企業經營者對現金流管理的忽視以及現金流管理的專業人才的缺乏

中小企業的經營管理者往往將利潤作為衡量企業價值創造能力的唯一核心標準，將其擺在首要位置。但企業利潤高并不能代表其持有現金充足，這種只重視利潤而忽略資金的觀念會導致經營者只注重短期利益，而損害了企業的長期發展。此外，我國中小企業由于規模等問題，很難吸引高素質的財務管理人才。企業的經營管理者往往缺乏財務相關的理論知識和實踐經驗，他們缺乏全面管理現金的能力，更談不上現金流的管理。

(二)現金流管理方法過于簡單，現金流管理存在滯后性

中小企業忽略了現金循環的重要性，即使編制了現金流量表，對只重視事后分析，而缺乏對現金流的事前預測和事中控制，缺乏對企業在經營活動和投資活動過程中的現金流轉情況的分析。由于缺少現金流管理的相關考核標準，中小企業未能將生產經營決策與現金流管理策略相結合，并不及時的事中控制，會使現金流管理的效果不盡人意。

(三)對于現金流管理的目標并不明確

現金流管理的目標是既要保障企業的正常運作，提高企業現金流量的利用效率，還要保證企業持續不斷的創造價值。由于對現金流管理目標認識不足，企業在進行現金流管理時只停留在資金預算、日常流量控制等戰術性層面，未將現金流管理提升到企業戰略管理的高度。這種情況在我國中小企業中尤其明顯，大部分中小企業并沒有制定長期的、可持續的、合理的現金流管理規劃。

四、完善我國中小企業現金流管理的建議

(一)完善現金流管理過程

1.簡化現金流入過程，加強現金流轉

企業經營現金流入以銷售收入為主，而企業回收現金的時間長短，主要由企業的業務性質、收款方式和流程決定。而對收款過程進行優化，企業可以有效的縮短各個環節所占用的時間。當然，也要充分考慮加速現金回收所帶來的收益與所發生的的交易成本之間的關系。例如，中小企業可以將多家銀行賬戶中的現金集中到幾個主要的賬戶中，作為收款中心。這樣不僅可以使企業集中有效地使用資金，也可以節約關注過多賬戶所耗費的時間，加快了現金的流轉速度。

2.建立供應商信用管理，減緩現金支出速度

中小企業與大型企業不同，一般無法從供應商處取得同等的優惠信用條件，這就更要求中小企業要重視自身的信用等級，提高自身在供應商處的信譽。在不影響自身信用等級的情況下，企業應盡可能地推遲應付賬款的支付日期，及時確認每筆應付款項的進度，最大限度地使用債權人的資金進行經營活動，提高現金的利用率。

此外，也要考慮如果延期支付可能帶來的后果。企業應對供應商進行分類分析，根據對供應商的了解，區分出允許合理逾期支付以及強烈要求盡快支付的供應商，依照和供應商往來間的不同特點來調整企業支付的進度。有些供應商會對提前支付提供現金折扣的優惠政策，企業可在折扣期的最后一天付款，同時需要考慮提前支付所獲得的收益與花費的成本之間的關系。

4.進行現金流管理的預測，強化事后分析

對企業未來的現金流進行，可以清楚地了解企業資金的使用狀況，便于企業進行投資、購置資產、償債、支付費用等活動進行合理安排，提高企業各部門之間資金使用的效率。企業應編制現金流量表，分析比較其中的數據進，發現問題后，改進企業的現金流管理，并為未來的現金流預測提供依據。

(二)增加現金流管理的相關考核指標

將現金流管理的指標與企業日常生產經營活動結合起來，制定相應的考核制度。例如，對管理部門可以設定現金余額指標，從而加強管理者現金流管理的意識；對銷售部門可以增加現金回收效率指標等。中小企業可以對現金流管理的過程分配到企業的各個利益相關部門，使企業上下參與到現金流管理之中，并對相應的考核指標負債。

中小企業做好現金流管理十分必要，這關系企業自身發展甚至整個社會經濟的穩定。面對如今的經濟浪潮，中小企業應根據現金流管理的目標，制度符合行業的現金流管理過程，將現金流管理提高到戰略的高度，實現企業持續的價值創造。(作者單位：天津財經大學)

參考文獻

［1］任志富.論企業現金流的有效管理措施［J］.中國對外貿易,2010