緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇互聯網金融細分市場范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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1、互聯網金融的概述

1.1、互聯網金融發展的特點

其中第一個特點，是互聯網金融發展的客戶基礎。2013年中國互聯網絡信息中心（CNNIC）在第32次中國互聯網絡發展狀況統計報告中指出，截至2013年6月底，我國網民規模達到5.91億，較2012年增長0.73億人?；ヂ摼W普及率為44.1%，較2012年提升2%?？梢钥闯鑫覈木W絡金融發展存在客觀基礎，且該基礎將不斷穩固、發展。

第二個特點，互聯網金融發展的時空便利?；ヂ摼W金融突破了傳統銀行業務在時間上的限制，實行24小時全天候運營，使金融服務更加人性化，更貼近客戶，更能滿足客戶需求。

第三個特點，是互聯網金融的不斷創新。互聯網金融以客戶為中心的性質決定了它的創新性特征。我們可以發現，無論是互聯網還是互聯網金融，自從他們出生的哪一天起，就是通過不斷創新、為人們生活提供便利而不斷向前推進的?；ヂ摼W金融作為金融業的新興事物，互聯網金融只有時刻記住客戶的需求，才能使他在金融市場上獲得一席之地。

2、互聯網金融的影響

2.1、美國的案例分析

互聯網金融的爆發式增長對我國金融市場的影響不言而喻，作為金融市場主體的商業銀行自然受到不小的沖擊，那么互聯網金融對我國商業銀行產生哪些影響呢。我們可以先從美國互聯網金融的發展情況來了解。

根據相關的研究著作，我們得到這么一條結論，從美國的互聯網金融的發展狀況來看，并沒有對傳統金融業務進行很大挑戰?！皬膫鹘y金融業務信息化看，整體而言，互聯網金融在沖擊傳統金融業務的同時，也是在鞏固傳統金融的地位。美國移動信用卡、手機銀行等發展較為快速，2012年增速分別達到24%和20%，但是這沒有弱化信用卡、銀行的金融功能，反而提高了傳統業務的信息化水平?！蔽覀兛梢钥吹?，美國的傳統金融業在互聯網絡的支持下變得更加便捷，信息化水平得到提高。

2.2、我國商行的案例分析

那么對于我國是不是影響也是一樣呢？事實上，我們可以從各大商行的年報中窺探互聯網金融對其業務發展狀況的影響。

2.2.1、工商銀行

在這里我們選取工商銀行A股市場2013年年報進行摘錄。

“電子銀行渠道建設：以信息化銀行建設為重點，緊跟移動化、個性化、智能化發展潮流，加強電子銀行產品和服務創新應用，加快構建綜合性、開放性的電子銀行平臺。2013年，本行個人網上銀行客戶突破1.6億戶，移動銀行、個人電話銀行客戶相繼突破1億戶。開電子銀行交易額比上年增長14.8%，電子銀行業務筆數占全行業務筆數比上年提高5.1個百分點至80.2%。”

從財報中我們可以看到，“電子銀行業務筆數占全行80.2%”，超過五分之四的業務是基于網絡進行，且這一數字還在逐年上升?？梢园l現工商銀行在互聯網金融方向上保持著強勁的增長勢頭，銀行信息化建設在工商銀行企業戰略中起著非常重要的角色。

2.2.2、建設銀行

同樣選取建設銀行在A股市場2013年年報進行解讀：

“2013年，電子銀行和自助渠道賬務易量占比達85.40%，較上年提高3.68個百分點?！蓖瑯拥?，建設銀行也把網上業務放在重點位置。

與此同時，建設銀行的網絡業務也有他自己的特點，“本行個人網銀推出跨行資金歸集、家庭現金管理、快捷轉賬、百易安、賬戶貴金屬雙向交易等功能；新增歡迎頁及精準營銷欄位；整合對公電子渠道，推出新企業網銀；完成海外版企業網銀二期優化和紐約、新加坡、法蘭克福等5家海外分行上線推廣；在支付寶、銀聯、鐵路客運等領域的電子支付份額同業領先?！蓖瓿闪撕Ｍ馐袌鰳I務的上線管理運營。

所以我們不難得到結論，我國商行從沒有停止進軍互聯網金融，在重視程度上也沒有像一些研究文章中說的“不足夠重視”。

在各大商行進軍互聯網金融的前提情況下，互聯網金融戶無疑問的提高了我國傳統金融業的服務水平，同時也提高了服務的信息化水平。

但總的來說，互聯網金融的發展大潮從沒有把任何一家銀行拒之門外，商業銀行又有著頂尖的人力、智力資源，至于能不能拿到互聯網中的一張門票，則要看各商業銀行的發展策略，“面對挑戰，可能最大的風險就是墨守成規?！?/p>

3、建議與結論

互聯網金融的快速發展使得商業銀行越來越重視其帶來的新挑戰，并由此重新調整自身的業務結構，加快渠道轉型，并且取得了不菲的成效，商業銀行已經在理念創新、業務創新等方面積極的面對新變化?；ヂ摼W金融的快速發展，也使得互聯網金融與商業銀行的關系變得更加復雜，同樣的，也使得兩者的合作成為重大可能。

事實上，我國的商業銀行體系中，擁有者最廣泛的資源，擁有者優勢的政策地位，最重要的是擁有者極為廣泛的智力資源，這一切，在互聯網日趨重要的今天，都給予了傳統銀行極大的先發優勢，商業銀行面對沖擊和機遇，應該充分利用自身資源，努力利用在互聯網金融時代的先發優勢，商業銀行與互聯網金融的合作也將朝著更深層次、更緊密的方向發展。

參考文獻：

[1]鄭聯盛.美國互聯網金融為什么沒有產生“顛覆性”[N].證券日報，pp.1-2，2712014.

[2]香曲尖措.中外商業銀行中間業務收入對比及啟示[J].時代金融，2013.

[3]郭暢.互聯網金融發展現狀、趨勢與展望[J].產業與經濟論壇，2013.

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國外互聯網金融從20世紀90年代開始發展，產生了網絡銀行、第三方支付、P2P信貸[ 注：.P2P信貸是指有資金并且有理財投資想法的個人，通過第三方網絡平臺牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金帶給其他有借款需求的個人。]、眾籌融資等多種模式。我國由于互聯網普及應用較晚，互聯網金融近幾年才開始發展，但發展步伐很快，出現了如支付寶、余額寶、供應鏈貸款等創新產品。傳統電商從支付寶開始進入金融領域，直接與銀行和基金公司的核心業務展開競爭。面對競爭，傳統金融融入互聯網平臺，通過互聯網渠道銷售產品、改變業務模式，金融與互聯網多方位融合（見圖1），開啟了互聯網金融時代。

圖1 傳統金融與互聯網從競爭到合作，創新層出不窮

（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節，見紙稿）

資料來源：申萬研究

互聯網貨幣經濟：提升貨幣流通速度，擴大貨幣乘數

（一）互聯網金融發展促進貨幣流通速度提高

之所以關注貨幣流通速度，是因為通貨膨脹不僅與貨幣供給相關，也與貨幣流通速度相關。較長時間以來，我國貨幣流通速度都呈下行趨勢。近年，互聯網金融發展提高了金融資產流動性，培養了投資者的投資習慣，吸收小額閑散資金，推動貨幣流通速度上行。貨幣流通速度提高可能增強通脹對貨幣供給的敏感度。

（二）互聯網金融發展增大貨幣乘數

互聯網金融發展對貨幣供需也會產生影響，從貨幣供給角度分析，互聯網金融發展會通過推動貨幣乘數上升，促進貨幣內生性增長。

1.電子貨幣具有高度流動性，商業銀行能快捷且低成本地在頭寸不足時進行融資，這會降低商業銀行的超額準備金率，使貨幣乘數增大。

2.電子貨幣主要對流通中的現金產生替代并使其部分轉化為活期存款，這使現金漏損率減小，使貨幣乘數增大。

3.電子貨幣的廣泛使用使得資金支付結算效率提高，于是現金和活期存款所占的比重下降，而收益率相對較高的定期存款所占比重上升，貨幣乘數增大。

互聯網金融創新對貨幣乘數也有負向影響，如P2P信貸平臺發展促進直接融資發展，縮短銀行體系內通過存貸業務實現的信用創造鏈條；虛擬貨幣發展可能促進現有貨幣體系外的信用創造，分流體系內信用創造。但是目前P2P和虛擬貨幣剛剛發展，對貨幣乘數的負向影響還較小。

（三）互聯網金融會降低貨幣需求

1.隨著金融市場發展，金融資產收益率提高，貨幣持幣成本提高?；ヂ摼W金融發展促進金融資產的流動性提高，資產變現成本降低。例如，余額寶類產品的推出使人們可以將為消費留存的存款也轉化為投資，降低交易性貨幣需求（見圖2）。

2.金融產品創新正朝著高流動性方向發展，如T+0 貨幣基金、開放式理財產品、余額寶等。未來互聯網將成為金融產品的主要銷售渠道，金融產品之間的轉移也會更加便捷，投機性貨幣需求降低。

另外，隨著互聯網金融的發展，貨幣市場流動性將提高，貨幣的利率敏感性也會提高。

圖2 互聯網金融發展降低交易性貨幣需求和投機性貨幣需求

資料來源：申萬研究

（四）虛擬貨幣發展增大貨幣供給，削弱貨幣監管

互聯網金融對貨幣經濟的另一個重要影響，是虛擬貨幣的產生，比較典型的是比特幣。比特幣是由特定算法的大量計算產生，不依靠特定貨幣機構發行的虛擬貨幣。

由于虛擬貨幣的發展會增大現有貨幣體系外的貨幣供給，可能引發通貨膨脹，并且虛擬貨幣平臺可能為洗黑錢等非法交易提供不受監管的平臺，會逐步削弱現有貨幣監管對貨幣體系的控制力，因此目前美國和德國已經率先將比特幣納入現有貨幣監管體系。

目前我國還沒有將虛擬貨幣納入監管，隨著互聯網經濟和金融發展，虛擬貨幣的應用將更加廣泛，未來可能也將被納入現有貨幣監管體系。比如制定發行人準入機制，如由銀行統一發行；要求發行人計提貨幣準備金，以控制發行規模；監控虛擬貨幣發行規模和流通情況等。

（五）互聯網金融影響貨幣政策

我國傳統的貨幣政策是以貨幣供給作為中介目標以實現穩定物價、促進經濟增長等最終目標，互聯網金融發展對傳統貨幣政策將產生影響：

1.互聯網金融發展使得貨幣乘數增大，未來央行為控制貨幣增長速度，可能會將基礎貨幣投放控制在更低水平。

2.互聯網金融發展提高貨幣流通速度，同樣的貨幣增速可能引發更高的通貨膨脹，未來為了實現同樣的通貨膨脹目標，可能會將貨幣供應量增速控制在更低水平。

3.互聯網金融發展促進直接融資比重提高，銀行體系外的信用創造增加，導致貨幣停留在金融體系內，與實體經濟的相關性減弱，通過貨幣供給目標來實現經濟增長的效果減弱；虛擬貨幣的發展增大體系外貨幣供給，銀行對貨幣供給的控制力度減弱。貨幣政策未來可能逐步從以調節貨幣供應量為主的數量型貨幣政策轉化為以調節利率為主的價格型貨幣政策。

互聯網金融產品：增強支付流動性，推進利率市場化

（一）互聯網金融創新層出不窮

近年，互聯網金融創新層出不窮（見圖3）。本文將各種創新總結為四類，分別為支付方式創新、渠道創新、投融資方式創新和金融機構形式創新。

1.支付方式創新有以支付寶、財付通等為代表的網絡第三方的產生和發展。隨著互聯網發展，傳統銀行業務越來越多通過互聯網完成，目前我國主要國有銀行和股份制銀行電子替代率達70%以上，華夏銀行、招商銀行、民生銀行的電子替代率超過90%。隨著電子商務發展，第三方支付的出現解決了網絡支付中的信用問題，2012年第三方支付規模達3.65億元，同比增長66%。其中支付寶占比42%，財付通占比20%。未來，隨著智能手機和平板電腦等移動終端普及度逐步提高，移動支付發展空間廣大。截至 2013 年 6 月底，手機在線支付網民規模達到 7911 萬，使用率提升至 17.1%。國外的主要第三方支付有ebay的paypal和Amazon的Amazon Payment。

2.渠道創新有以余額寶為代表的傳統金融產品通過互聯網渠道銷售，從而擴寬市場和銷售渠道。美國余額寶同類產品有Paypal共同基金。

3.投融資方式創新有以阿里小貸為代表的基于網絡數據的信貸公司，國外的Amanzon Lending 也剛剛發展起來；還有直接以互聯網替代金融中介機構的P2P信貸平臺，如我國的人人貸、拍拍貸等，美國最主要的兩家P2P平臺為Lengding Club和Prosper。

另外，國外目前還有股權眾籌融資，如2012年成立的Foundersclub，主要為風險投資項目融資。目前我國法律還不允許股權眾籌融資，但國內已經出現股權眾籌融資的雛形，如點名時間和追夢網。這些平臺為有創意的項目融資，如小發明、創意小店等，投資者沒有報酬或者是獲得會員資格等非現金性報酬。

4.在金融機構形式創新方面，美國1995年成立了世界第一家網絡銀行——“第一安全銀行”。網絡銀行即沒有線下機構，完全依靠網絡處理銀行業務，能夠大大節省業務成本，并且提供有相對優勢的存款利率。目前我國還沒有真正意義的網絡銀行，未來民生銀行和阿里巴巴合作推出的電子直銷銀行以及蘇寧銀行等互聯網公司即將成立的民營銀行可能會成為我國的網絡銀行。

圖3 國內互聯網金融創新層出不窮

（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節，見紙稿）

資料來源：申萬研究

（二）渠道創新降低信息不對稱，促進利率市場化

目前我國互聯網金融創新集中于以互聯網作為傳統金融產品銷售渠道的創新，余額寶是典型代表。余額寶是支付寶推出的理財產品，支付寶客戶將資金轉入余額寶便自動投資于天弘基金增利寶貨幣基金，可以隨時贖回并用于支付寶消費或取現。余額寶自2013年6月推出后，3個月吸收了500億元資金，引起廣泛關注。

余額寶實質是可隨時申購贖回的T+0型貨幣基金。T+0型貨幣基金從2012年10月審批通過以來并沒有引起廣泛關注，重要原因之一是T+0型貨幣基金只能通過官網直銷，而傳統基金70%通過銀行代銷，銷售渠道限制了T+0型貨幣基金發展。

余額寶以支付寶這個全國最大的第三方支付平臺為依托大大擴展了傳統貨幣型基金的銷售渠道。而且余額寶投資門檻低至1元，依托于最大的網絡零售平臺——淘寶網，成功地將消費性資金轉化為了投資性資金（見圖4）。公開資料顯示余額寶戶均余額2500元，遠低于傳統投資型資金賬戶。

余額寶的產生對傳統金融產品造成壓力。貨幣基金開始積極開發附加功能，如還貸、信用卡還款、消費等。銀行也不斷推出可在工作日申購贖回的開放式理財產品，與余額寶相比，開放式理財產品收益率較低，普遍集中在2%-2.5%。余額寶類理財產品的發展將推動理財產品收益率上升以應對競爭，如目前浦發銀行“天贏一號”收益率達到4.5%。

除拓寬基金銷售渠道外，余額寶的發展還能培養消費者的投資習慣，使一般消費者將目光從銀行轉向金融市場。但是余額寶的劣勢在于投資標的單一，對投資性資金吸引力較小。其他同類產品，如匯添富基金的現金寶和天天基金網的貨幣通可以連接多種基金，豐富投資標的，對投資性資金更有吸引力。

圖4 余額寶與其他理財產品比較

（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節，見紙稿）

資料來源：申萬研究

余額寶只是互聯網作為傳統金融產品銷售渠道的一個案例。隨著互聯網普及，互聯網用戶大規模增加?；ヂ摼W渠道的營銷范圍和效果遠遠好于傳統渠道。目前各類金融機構都開始借助互聯網渠道銷售金融產品（見圖5）。例如，光大銀行在支付寶推出定存寶，銷售定期存款；招商銀行在微信推出微銀行；基金公司在淘寶開設基金超市；等等。

互聯網平臺除拓寬銷售渠道外，還有一個重要優勢是降低產品信息不對稱。平臺上的產品透明度和可比性增強，投資者可以比較挑選各類金融產品，從而增大固定收益類產品競爭壓力，推動利率市場化進程。

隨著更多的金融產品在互聯網平臺上銷售，將這些產品整合起來就會產生金融超市。目前已經有“新浪e路通”金融超市，銷售基金、保險和銀行理財產品，未來余額寶也可能發展為金融超市。

圖5 互聯網金融下的新渠道

（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節，見紙稿）

資料來源：申萬研究

（三）P2P信貸豐富金融產品，分流理財資金

除了作為傳統金融機構的銷售渠道，互聯網也開始逐步替代傳統金融機構發揮中介作用，作為投融資的直接渠道，如P2P信貸平臺。

P2P信貸（見圖6）主要針對消費信貸、小微企業融資；主要貸款模式包括債權轉移、資產貸款、信用貸款等。典型的P2P平臺運作模式是由借款者向P2P平臺申請借款并提供相關信息，P2P平臺進行評級和定價，再由投資者對該借款項目進行投標，投標完成后資金通過第三方支付機構實現借款發放和收回，過程中P2P平臺起監督作用。

作為融資平臺，P2P平臺填補了我國個人小額信用貸款的空白。作為投資渠道，P2P平臺的項目利率平均在15%左右（見圖7），高于傳統固定收益類產品，豐富了投資者的投資標的。P2P信貸的風險也高于其他固定收益類產品，主要有兩類風險：（1）借款人違約風險。目前已經產生通過計提風險準備金、提供本金保障、引入擔保機構等方式降低違約風險。（2）平臺自身信用風險。我國P2P信貸平臺數量已超2000家，質量參差不齊，而且除了行業自律外并沒有被納入監管，平臺自身風險高，頻頻爆出破產、卷款潛逃等風險事件。根據國外經驗，這兩類風險將隨著平臺競爭和監管加強而降低，屆時P2P信貸對投資者的吸引力將進一步提高。

目前P2P信貸平臺開始推出標準化產品，如宜人貸推出的“宜定盈”產品，通過“智能投標”和“循環出借”的系統功能，讓出借在3萬元及以上，出借時間12個月以上的出借人，借款給宜人貸平臺上的精英客戶，在扣除平臺管理費后可以達到預期年收益率10%。標準化產品風險更低，不需要投資者判斷每個借款項目的風險，可能分流傳統的理財資金。

圖6 P2P平臺主要運作方式 圖7 P2P信貸與其他投資方式比較

資料來源：申萬研究 資料來源：Wind資訊，申萬研究

（四）第三方支付衍生金融創新

第三類重要的創新方式是互聯網公司進入金融領域，由第三方支付衍生的互聯網金融創新。隨著第三方支付的快速發展，阿里巴巴等互聯網公司獲得了大量的信息和交易數據，可以解決金融核心問題，即信用評級和風險定價。依據交易數據提供貸款，壞賬率低于一般銀行貸款，從而衍生出了供應鏈貸款和消費者信用支付。阿里巴巴的調研結果顯示，有90%的小微企業都有融資需求，同時小額貸款收益高，阿里小貸利率超過18%，供應鏈貸款潛力巨大。但是小貸公司資本金和融資受到限制，即從銀行融資不得超過資本凈額的50%，在浙江和重慶不超過100%。

為了突破融資約束，阿里小貸選擇了資產證券化的方式，通過一次注冊、多次發行的信貸資產證券化產品融資。目前阿里小貸資產證券化產品“阿里巴巴1號”和“阿里巴巴2號”已于今年9月18日在深圳交易所上市流通，優先級收益率達6.5%。

從2005年開始試點資產證券化以來，我國資產證券化發展進程緩慢，而互聯網金融發展則非常迅速，資產證券化可能不足以解決互聯網公司的融資矛盾。于是互聯網公司開始將目光轉向銀行，目前蘇寧云商已獲得銀行準入資格。雖然我國居民對國有銀行高度信賴，民營銀行短期內可能難以對現有銀行體系造成沖擊，但是資產端的高收益率給民營銀行通過提高存款利率競爭存款提供了空間。民營銀行加入競爭后可能推動存款利率上行。

互聯網金融對銀行體系及債券市場的影響

（一）對銀行體系的影響：改變銀行負債結構，競爭加劇抬升利率

整體而言，互聯網金融發展后資金仍留在銀行體系內。各種創新的理財產品和方式主要針對個人投資者，分流個人投資者的活期存款和短期定期存款，然后通過各種理財產品流向其他投資者、同業資產以及企業，最終仍在銀行體系內。但未來銀行通過互聯網銷售理財產品，各家銀行的產品可比性提高，會加劇銀行間的競爭。

互聯網金融發展還會改變銀行的負債結構?；钇诖婵詈投唐诙ㄆ诖婵畋唤鹑诋a品分流后，銀行的個人存款減少，企業存款和同業存款增加（見圖8）。銀行間競爭加劇和負債結構改變增加銀行融資成本。

圖8 互聯網金融改變銀行負債結構

資料來源：申萬研究

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1.1 自然壟斷。銀行業不僅在國民經濟中擁有十分重要的地位，幾乎任何個人、經濟組織、社會事業單位和行政部門都得使用它們提供的產品或服務，而且又有市場壁壘高、投資規模起點高、投資/產出比率高、投資地區壟斷性強、創造外部經濟等特征。因此，可能會導致價格歧視、尋租等行為并損害消費者利益、降低金融資源配置效率。

1.2 人為壟斷。2011年3月起，監管部門重啟了城市商業銀行跨區域經營限制。這就不可避免地帶來了壟斷固有的低效率，如創新惰性、內部管理混亂、腐敗、服務水平低下、員工素質不高等。

1.3 資金需求者和資金供給者之間存在著雙向的信息不對稱。我國的中小企業融資難問題一直沒有得到解決。相反，國有銀行把大多數資金貸給了國企和地方政府，還有的流向高風險高收益行業，如房地產。這背后除了有利益驅動的原因外，還因為中小企業還款能力較弱，銀行需要花費大量時間、人力、物力來調查企業的財務和信用狀況，在發放貸款后，還要加強監督力度保證貸款的收回。

1.4 加劇收入分配兩極化。由于銀行資金偏好投向國企、地方政府以及房地產行業，這些部門本身就具有政策優勢，融資成本較低，收益較高；而大多數中小企業只能通過高利貸籌資，融資成本較高，收益較低，甚至還可能導致資金的反向流動，使融資難問題更加緊迫，拉大收入分配差距。

2 互聯網金融產品在矯正銀行金融市場失靈中所發揮的作用――以余額寶為例

2.1 促進金融的快捷化、高效化、普惠化。余額寶深度運用互聯網金融的三項最重要的技術――大數據+云計算+云平臺，最終促成低成本、高效率、高穩定等性能。更重要的是，余額寶借助便捷的服務和高效的信息技術，將金融、投資觀念滲透到生活中去，轉變消費者的理財心理，變被動理財為主動理財，使消費者能更積極地投身資本市場活動中，這對于中國經濟的長久持續發展是非常有利的。

2.2 利率發現，倒逼金融業的市場化改革。余額寶七日平均年化收益率遠遠高于同期銀行活期存款利率。原來，余額寶存在于利率完全浮動的拆借市場。2013年下半年由于銀行瘋狂銷售理財產品，期限錯配導致資金面緊張，通過同業拆借市場吸收資金，相應地，拆借利率一度很高。余額寶就誕生在 “錢荒”時期，相比利率管制的存款市場，收益率自然很高。這是對政策扭曲和金融抑制的理性回應，反映了市場對取消利率管制的強烈需求，倒逼金融業的市場化改革。

2.3 打破壟斷局面，引入競爭機制。由于近幾年中國通貨膨脹率走高，銀行存款購買力在縮水，對此廣大儲戶意見很大。余額寶本質上是支付寶為個人用戶推出的通過余額進行基金支付的服務。原先支付寶上有大量沉淀資金，淘寶用戶也經常抱怨支付寶占用沉淀資金的利息收入。如何保證既能提高客戶黏性，又能化解沉淀資金僵局呢？余額寶是一個有益的嘗試，第三方支付機構借道貨幣基金，以盤活沉淀資金。這給銀行業務的創新帶來了很好的啟示作用。與此同時，余額寶還有比銀行卡更便捷的用戶體驗，近似于現金的流動性，群眾基礎……隨著互聯網金融產品的不斷問世，銀行存款必然會出現分流，撼動了銀行集團的利益，削弱了大型國有銀行的壟斷地位。

2.4 加速傳統金融業融入互聯網金融。傳統金融業的改革是大勢所趨，改革方向目前仍不明朗，但有一點可以肯定的是，傳統金融必將加強與新興互聯網的合作。需要厘清的是，互聯網金融是給傳統金融機構增加了電子化、網絡化的手段，而非給互聯網行業附加了金融業務。其根本因素在于互聯網，但它不改變金融的功能和本質。

此次余額寶的推出，對商業銀行的最大啟示應當是“以客戶為中心”的服務意識。一直以來，銀行都忽略了廣大散戶的“長尾效應”。余額寶上線后，銷量呈幾何增長，也從反面反映了銀行服務缺乏客戶黏性，客戶體驗差。因此，這次余額寶的“攪局”對銀行來說，是挑戰，更是機遇。二十一世紀的經濟是以整合現有元素為特征的整合型經濟，數據互聯網和銀行功能的整合才是真正的金融未來。

3 對互聯網金融監管的思考――以余額寶為例

余額寶雖然是貨幣基金，相對股票、期貨風險已小很多，但投資風險仍不可避免。余額寶的明星效應很容易讓投資者看不到它背后隱藏的風險。美國版余額寶Paypal貨幣基金于2007年達到峰值，規模接近10億美元。但在2008年金融危機期間，大量投資者蜂擁贖回。2008年后，Paypal收益急劇下降，最終Paypal不得不關閉該基金。正是因為這樣的前車之鑒，隨著利率市場化進程的發展，該類產品的未來仍有待觀察。應重視互聯網金融的外部監管和行業自律，不能聽任其不受約束地“野蠻生長”，也不能誤以為加強監管就是遏制金融創新。

3.1 創新監管思路，處理好管理與創新的關系?；ヂ摼W金融在中國發展時間不長，所以監管層面上沒有很多經驗可循。但很明確的是，互聯網金融監管模式一定不同于傳統銀行業務監管，否則會扼殺創新。必須在監管過程中以宏觀金融環境穩定健康持續發展為前提，制定出針對性的法律法規，根據現實情況修訂證券法、票據法等相關法律提高監管的預測性。

3.2 混業聯合監管?！盎鞓I”指需明確不同金融部門對交叉性金融業務的監管職責和規則，“聯合”表示虛擬網絡和實體經濟齊步邁進，互相包容性發展。各行業管理部門之間應建立高規格的橫向協調機構和協調機制，在管好自己“責任田”的同時，主動溝通配合，積極推進聯合立法執法，避免出現立法和執法不屬同門、相互脫節“二元化”的監管。

篇（4）

需求：在世界范圍內，長尾金融的服務需求一直處于短板，比較小的、風險高的、需求不太穩定的所謂的長尾人群群體眾多，得不到相應的服務，這種情況在高速發展的中國很普遍。

能力：有了市場需求還要有能力，傳統金融和互聯網通過多年平行發展，積累方法的知識和人力資源，巨大的資源可以使得積累大量的知識和經驗，覆蓋各個金融服務的領域。從人才角度上來說，互聯網和金融這兩個體系已經具備了完整的學科，據不完全統計，每一年我國有超過100萬的學生畢業于和IT有關的專業，有超過50%的學生進入了非IT的行業，也就是說有著巨大行業背景知識的技術人才供給非常充分。

基礎架構：有了基礎、技術能力，還需要有基礎架構。技術領域的摩爾定律在持續有效的演繹，當前的信息儲備和信息共享極其便宜，邊際成本接近于零。

強大的需求背景、足夠的知識和人才、優秀的軟硬件基礎、以及一些導火索般的具體因素，促進金融創新的爆發點即將到來。

中國金融市場現狀依然處于中早期，市場機會眾多

目前來看，互聯網金融包括第三方支付、P2P小額信貸、眾籌融資、新型電子貨幣以及其他網絡金融服務平臺。隨著移動通訊設備的滲透率超過正規金融機構的網點或自助設備，以及移動通訊、互聯網和金融的結合，全球移動支付交易總金額2011年為1059億美元，預計未來5年將以年均42%的速度增長，2016年將達到6169億美元。而由于正規金融機構一直未能有效解決中小企業融資難問題，而現代信息技術大幅降低了信息不對稱和交易成本，使P2P小額信貸在商業上成為可行。

截至2015年，僅北京的互聯網金融企業共計近500家，其中第三方支付平臺企業約57家，占全國269家的21.19%；P2P網絡借貸平臺企業約219家，占全國2723家的8.04%；股權眾籌融資平臺企業約37家；網售理財產品平臺企業約92家。

因此，金融市場其實比想象中的還要大，在以往各種各樣的垂直領域里，很多人都說要去找下一個千億、萬億的市場，而在金融這個細分領域里，這個趨勢非常明顯。

目前中國的GDP已經是突破了 10 萬億美元的大關，達到美國GDP的60%；而銀行的總資產是135萬億，債券的存量是 35 萬億，股票市場37萬億。其實這已經不止是萬億市場，而是十萬億、百萬億、千萬億。這也是目前諸多行業龍頭如騰訊、阿里、京東，乃至一些做其他業務的公司都把金融放在第一戰略梯隊的原因。

正如同五年前移動互聯網開始發展，到現在移動互聯網深入到人們生活的方方面面，互聯網金融目前也朝著這個趨勢在發展，會成為大環境里不可或缺的一環。同時，由于移動互聯網的迅速發展，對于互聯網金融而言，也是一個最好的時代。目前移動互聯網向金融業滲透率高，讓互聯網金融也凸顯出了規模大、潛力深的特質。比如余額寶作為一個簡單的投資理財產品，用兩年的時間就做到了全世界最大的一個貨幣基金，整個盤子已經超過7000億。而P2P金融也從籍籍無名變得連掃地大媽都可能聽過，在短短的時間內做到了2500億的交易額，甚至很多網絡保險、移動支付、網絡銀行等業務，也是互聯網金融之中的一員。要知道，目前移動互聯網已經是接近6億的網絡用戶，可見互聯網金融市場的成長空間是非常非常大的。

當然，目前國內互聯網金融企業的經營基本上處于無規則運行狀態，也存在著諸多的問題。一是第三方支付平臺“備付金”管理存在風險；二是P2P網絡借貸平臺倒閉和跑路事件頻繁；三是股權眾籌融資平臺缺乏對股東人數、投資標準、投資數額的具體規定，涉嫌“非法集資”；四是網售金融理財產品平臺“飛單”問題嚴重。這些問題都需要相應的監督管理機制來解決，所以目前中國金融市場尤其是互聯網金融依然處于中早期階段，隨著監督管理機制的出臺，市場將會進一步優化，機會也會更多。

中國的獨特機會有機會比美國創新更多，跑得更快

從目前美國的金融市場和中國對比來看，目前中國一些P2P金融和理財公司擁有的客戶群體、貸款余額都不比美國同等級別的公司小，而且美國在金融方面的創新并不多。通常人們都覺得一些互聯網或移動互聯網項目都是中國在山寨美國，但是在互聯網金融里，這個情況將會有著較大的不同，究其原因是管理制度的不同。

目前美國在互聯網金融方面的管理制度已經較為規范，有很多的法律法規來約束互聯網金融公司。比如做網上理財是需要很多的資質和相應牌照的，高門檻準入也就壓抑住了很多金融創新，而美國很多的互聯網公司其實都是在做銀行不屑做的事情，在細分市場尋找自己的定位和生存空間。這些條條框框都讓美國的互聯網金融沒有我們想象中發展的迅速。

而在中國，如前文所說，目前面臨著和美國完全不同的境地。在互聯網金融行業中，中國的法律法規還沒有正式完善，甚至可以說框架跟條文都還沒有搭建出來，同時中國的金融市場也沒有美國成熟，銀行及線下機構還沒能夠挖掘出所有的潛力，互聯網金融也就有了更多創新的可能，而且會比美國跑得更快。

比如第三方支付、P2P金融和財富管理等在美國能夠做到的事情可能只是非常非常小的一個部分。而在中國將會因為互聯網而獲得更多的發展機會，不但可以做一些美國想不出來的東西，同時還可以保持高速發展，這對于創業者而言是一個很好的事情。當然，創新的前提是要為了最終的用戶做增值，打著創新的幌子干壞事很容易打垮整個行業。比如近一年以來，互聯網金融就遭遇了行業陣痛。接連出事的互聯網金融平臺，正在給這個行業帶來持久的信用傷害。比如P2P借貸業界的神話“e租寶”，已經查明，e租寶涉案金額近400億元，牽涉投資人近80萬人。

然而，資本市場對于互聯網金融行業的認可卻又顯示出這個行業正在加速分化。顯然，作為互聯網創新的近年來的風口，互聯網金融依然有著巨大的想象空間。行業內的三大獨角獸企業巨頭近期接連傳出重磅融資，螞蟻金服、陸金所、京東金融三家的市場估值接近3500億元人民幣，而且前兩者的上市日程將近，都有可能在2016年完成首次公開發行（IPO）。

在過去 3、4年的發展中，提到互聯網金融很多人都會想到P2P，其實P2P也只是整個互聯網金融里面的冰山一角。從2010年到2015年，P2P平臺的數量從10個發展到了2000個，交易量也從0變成了2500億，中國人對于投資理財和借貸的需求是遠遠超乎常人想象的，隨著更多的資本進入，互聯網金融市場不但會變得更大，也會有更多的公司出現。

互聯網金融的2016再創新機會在哪里？

正如同陸金所董事長計葵生所言，任何正常行業的發展都會經歷快速成長到短暫調整，再到成熟的過程。互聯網金融已經進入第二階段，進入成熟期階段后，互聯網金融將會再次迎來快速增長。那么2016年，互聯網金融的再創新機會在哪兒呢？更多的細分領域，全新的用戶場景將為互聯網金融帶來新的渠道。用互聯網賣產品，用互聯網收集數據，用互聯網的方式做風控的模型，用互聯網來去創立新的使用場景。

遍觀目前行業內最大的三家互聯網金融領域的獨角獸企業，一個共同的特點是對于金融的風控能力和互聯網的技術能力的整合，其填補的都是傳統金融還仍無法完全覆蓋的領域。

互聯網、大數據等金融創新催生了傳統金融創新，作為交叉領域的互聯網金融，目前逐步形成了三個方面的價值體現：一是去中介化，降低融資成本，實現投資者與投資產品精確匹配；其次，打破信息不對稱，實現快速透明的信息交換，提高流動性和金融交易效率；三是為用戶提供更多的投資選擇、更優的用戶體驗等。

而互聯網金融的重點就是在于兩塊整合，一是金融的專業性，包括信用風險判斷能力、應用風險控制能力以及操作風險的管理能力，而大部分互聯網金融平臺出問題正是這塊沒做好。二是互聯網的技術整合，其意義在于渠道優勢和數據優勢。目前有很多互聯網金融公司，雖然在宣傳里標榜自身是互聯網金融，實際上還是純粹線下的公司?；ヂ摼W金融要快速發展，要靠新興的業務、新的玩法來做新的模型，否則就與存在了很多年的小貸公司區別不大。換言之，要做互聯網金融，一定要把互聯網、大數據兩個信息結合起來。此外，現在的互聯網金融也有著很多細分領域，在未來將有非常多的發展空間。消費信貸、借款只是今天金融表層的一部分，也是最大的一塊。如何打造更多新的消費場景，對互聯網金融來講是非常重要的事情。

互聯網金融另外一個被資本非?？春玫囊粋€類別是財富管理。EF可以肯定地說，中國人其實比大家想象中更有錢。在表面上中國還是一個第三世界國家，但中國人的個人財富可能比美國人都多。但是目前中國人的投資渠道非常小，從之前買房、炒股到現在進入P2P金融領域，此外便似乎沒有了更多的投資渠道。

債券、基金、貨幣等產品讓消費者通過自己獲取信息做出判斷的成本非常高。而富裕人群可以找專業人士來代為理財，在未來財富管理有著非常非常大的發展空間。

如何撬動新的市場，是互聯網金融應該思考的最重要的問題。從用戶體驗來說，未來的互聯網金融可以恰如其分智能地滿足用戶的任何金融需求。未來的金融將在交易的場景發生的時間和地點以最量身訂做的方案提供給用戶，甚至會打通正向和反向的金融服務機會，比如如果用戶的帳戶里面有多余的額度，可能它會自動配一筆適合用戶流動性和收益的投資，如果用戶額度不夠，它會自動配給用戶一個貸款。

未來金融將不再有狹義的風險控制，在信息極度對稱情況下，參與者只是用不同的價格為自己購買不同的標簽而已，未來的金融應該不是個更賺錢的行業，反而一定是個可以讓客戶省錢的行業，大家熟悉的需求層次論里面沒有金融需求，未來金融不但能夠降低運營成本、降低風險成本，甚至大言不慚的說可以能夠降低金融危機的成本 。

篇（5）

互聯網金融在本質上來說就是金融，是為經濟服務的。在大數據和云計算到來的時代，將互聯網與金融結合起來，有助于拓寬金融服務的覆蓋面、提升金融風險管理的效率，讓人們獲得更為便利的金融服務。發展互聯網金融是大勢所趨，分析已經出現的互聯網金融模式，結合當前的時代背景，可以看出，有必要采取一定措施促進互聯網金融的創新和健康發展。

1互聯網金融模式

互聯網金融不是簡簡單單的互聯網技術與金融，而是以互聯網技術為重要支撐的具有互聯網思想的金融。按互聯網金融的業務功能可將其分為四類：支付平臺型、融資平臺型、理財平臺型、服務平臺型。

1.1支付平臺型互聯網金融模式

在網絡支付這一行業中，網上銀行和手機銀行業務是商業銀行較為傳統的支付方式。為趕上時代的發展，商業銀行還陸續推出了B2B、B2C支付平臺和手機錢包等支付產品。而在互聯網金融領域，第三方支付儼然成了最耀眼的支付手段。目前，我國大部分的小額支付市場已被第三方支付占據。隨著經濟的不斷發展，一些傳統行業的電子商務化程度不斷加深，以京東、蘇寧、平安等為代表的電商、傳統零售以及金融機構也紛紛加入第三方支付領域。再者，隨著各種“寶”(例如余額寶)、各種“通”(例如零錢通)的不斷涌現，第三方支付正朝著傳統金融服務領域進軍，成為其后的發展趨勢。

1.2融資平臺型互聯網金融模式

為滿足廣大中小企業和個人的一些融資需求，融資平臺型的互聯網金融企業應運而生。在國內基本有以下三種發展類型。一是眾籌融資經營模式。眾籌，簡單來說，就是小企業或個人通過向公眾展示一些項目創意，進而謀求資金援助。眾籌融資模式中，項目的發起人享有100%的項目自主權，不涉及股權的轉讓，通過“團購+預購”來籌集資金。雖然眾籌模式在我國興起的時間較晚，但其猶如星星之火，在短短幾年就形成了燎原之勢。點名時間、淘夢網、追夢網等眾籌平臺如雨后春筍般出現在中國大地上，幫助那些有創造力但是缺乏資金的項目發起人籌集資金，實現夢想。目前，眾籌融資模式一般以細分市場為盈利模式，例如點名時間的細分市場為創意投資，淘夢網的細分市場為微電影。鑒于細分市場的規模和出資者的回報形式，我國眾籌平臺的規模受到了一定的限制，盈利能力稍遜于其他互聯網金融企業。二是P2P信貸經營模式。P2P信貸(Peer-to-PeerLending)是借助互聯網，使借款人和投資人通過平臺進行借貸交易的一種融資服務模式。P2P模式進入我國之后，發展迅速，目前已形成了以下四類P2P信貸企業。純中介線上模式中的網絡借貸平臺只是充當牽線人，對借款人的資信狀況進行考察，對出資人的本金不予保障，借款人和出資人只是借助此平臺自主完成交易。類似這類的有拍拍貸、紅嶺等。復合中介型線上模式中的網絡借貸平臺不僅承擔著借款的利率指定人的角色還承擔著借款的擔保人或者聯合追款人的角色。其中較為典型的有安心貸、人人貸等。線下認證模式中的線下認證部分是針對我國個人征信系統不甚完善而采取的具有中國特色的，為降低借款人違約風險的措施。其中較為典型的有合力貸等。非典型P2P信貸公司模式是我國特有的以線下行為為主，以宜信為典型代表的融資模式。主要就是通過線下主導以債權轉移的方式來完成借貸交易。三是平臺小額貸款模式。其核心是電商平臺數據+小貸，而其核心競爭力為通過自有的電商數據挖掘來建立企業和個人的信用評級。阿里小貸就是該模式的開創者，其通過云計算等技術分析阿里巴巴集團搜集的海量用戶行為數據，將其轉化為企業和個人的信用評級，實現“P2P小貸+O2O模式”的量化放貸，從而降低執行成本。之后，蘇寧、京東等也采取不同的措施踏足小額貸款的領域。

1.3理財平臺型互聯網金融模式

通過借鑒歐美等國家的發展模式，該互聯網金融模式逐漸發展出兩大模式：個人理財服務和理財社區。個人理財服務主要通過理財產品的網絡銷售平臺幫助個人用戶實現碎片式理財，一般以支付寶為代表。理財社區不僅包括國內各大金融機構斥資打造的網上理財社區平臺，還包括一些獨立的理財社區，比如財旺網，根據用戶的實際需求定制相應的理財計劃。

1.4服務平臺型互聯網金融模式

隨著金融業的不斷發展，各式各樣的金融產品充斥市場，那么消費者如何才能便捷的選取適合自身實際需求的低費率產品呢？在這種情況下，為消費者提供金融產品搜索和比價服務的金融企業應運而生。其中，融360就是先驅代表。隨著互聯網不斷深入人們的生活，人們在做事情之前都會習慣性地在網上搜索一下，而且有調查顯示歐美國家的網民在選擇金融產品的時候也會在網上進行搜索比較，因此可以說服務平臺型的互聯網金融模式的發展前途是光明的?？梢哉f當前的互聯網金融正處于快速發展的階段，隨著人們需求的多樣化，不同的金融模式將會不斷出現。這里僅僅只是梳理一些主要現存的互聯網金融模式以求為以后的研究起到拋磚引玉的作用。

2互聯網金融創新的條件

首先，大數據為互聯網金融的創新提供了基礎條件支持。在互聯網與金融深度融合的過程中，金融數據流的產生、交換、分析、存儲和應用成了金融服務的主要表現形式。隨著互聯網金融的不斷發展，金融數據量的規模也在不斷擴大，其數據結構也在日益變得復雜，大數據的處理分析為其創新提供了可能。其次，第三方支付為互聯網金融的創新提供了數據基礎和創新平臺。不受時空限制的在線支付仍將是互聯網金融發展的依賴條件，它可以不受時空限制、便捷的完成各種各樣的交易。傳統的金融組織信息優勢隨著時代的發展在不斷地被削弱，這時未來互聯網金融信息優勢將主要來自由第三方支付積累起來的一些基礎性數據。最后，信息處理技術為互聯網金融的創新提供了技術支持。進行信息處理一方面要確保信息安全；另一方面要確保及時并準確處理。信息處理技術的發展，尤其是大數據和云計算技術的出現，為海量數據的及時、準確處理提供了可能。信息或者數據經過處理后，不僅金融企業能夠以低成本對金融產品進行風險定價，并針對用戶不同的需求信息進行定制化金融產品服務，用戶也能夠根據自身的需求選擇適合自身的金融服務，降低成本。此外，隨著一些互聯網搜索引擎的不斷完善和發展，無論是用戶還是金融企業都能夠從海量信息庫中搜索出與自身相匹配的信息。

3互聯網金融創新的策略

3.1加快傳統商業銀行的戰略轉型，提升內生能力

為適應當前經濟的發展形勢，首先商業銀行應該遵循“泛資產”管理原則，打通業務界限，拓寬業務空間，加快發展結構性融資、跨境金融、泛證券化等新型業務，以便在激烈的市場競爭中占據戰略制高點。其次，運用互聯網思維，創新傳統的業務模式，建立網絡金融平臺，創設多元化和定制化的金融產品以及金融服務，利用大數據來擴大服務范圍，將客戶和數據結合起來，按照客戶的個性化需求定制金融產品和服務，構建交互式營銷新模式。再次，加強銀行業務工作和內部控制工作，對之前陳舊的業務流程進行技術化改造，利用互聯網技術對信息的準確性、及時性、全面性進行嚴格把關，建立對客戶需求的快速反應機制，提升服務效率。最后，要建立健全的風險評估機制。利用相關信息處理技術深入市場調研，預先制定風險防范措施，并對風險進行實時監控，提高風險預警的準確性和及時性。內因是事物自身發展運動的源泉和動力，傳統商業銀行只有從自身出發，進行內部改革，提升自身的市場競爭力，才能在互聯網的浪潮中堅挺過去。

3.2擴大外部開放，在競合中實現共贏

互聯網金融時代的到來，使傳統的金融業遭受了沖擊，促使互聯網金融企業和傳統的金融機構之間形成了競爭合作的關系，因為二者要想在這一浪潮中立于不敗之地就要探尋互利共贏的合作模式。傳統的金融機構經過多年在金融領域的打拼，積累了一些客戶信息和資源，有的還與之建立了長期穩定的合作關系。同時互聯網金融企業也可通過互聯網技術掌握用戶的資信狀況。雙方可以共享這些信息資源，聯手建立更加全面的資源信息庫和信用評價體系，加強互聯網金融業務的風險控制和健康發展。在傳統金融機構與互聯網金融機構、監管機構等進行合作的同時，互聯網金融企業也應將眼光放至國外，加強與國際互聯網金融機構的合作，在全球范圍內開展金融業務。

3.3構建多元防控風險網絡，加強互聯網金融監管

互聯網金融的發展是一把雙刃劍，既要注意其對經濟有利的一面，又要防范其帶來的風險。首先，在搜集到的海量數據中利用數據挖掘技術找出一些網絡欺詐活動的潛在關聯特征和統計特征，結合生物探針等技術構建特征矩陣、建構數學模型，運用合適算法對數據集進行測試，確定風險閾值以及規則權重，可對風險用戶進行預測并對風險行為進行實時監控。其次，運用相關檢測技術，對互聯網上發生的垃圾注冊、賬戶被盜、黑客攻擊等現象進行精準的識別和實時的監控，一旦發現及時制止以降低風險，維護互聯網金融安全。作為新生事物的互聯網金融，其金融產品不斷復雜化，業務規模不斷擴大化，但隨之而來的就是風險的加大。因此，加強對互聯網金融的監管有助于其朝著持續健康的方向發展。首先，明確規定互聯網金融企業的本質為金融信息中介機構，不得利用用戶的資金進行違法活動，危害金融穩定。其次，對消費者相關權益的保護進行明確規定并監管到位。在明確監管主體的前提下，制定合理的監管辦法，做到有法可依、有法必依、執法必嚴、違法必究。

參考文獻

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今年5月，麥肯錫公司以中國銀行業創新為主題的系列報告，其中《顛覆與連接――解密中國互聯網金融創新》這一子報告，就專門對中國互聯網金融市場的發展進行了研究。報告認為，中國互聯網金融行業即將走過多方混戰的“戰國時代”，未來該市場有六大趨勢值得關注。

市場強勢興起

2013年是中國互聯網金融的發展元年。這一年，余額寶和微信支付的誕生讓普羅大眾對互聯網金融有了最初和最直觀的概念與感受。隨后，百度、京東、蘇寧等也宣布進軍互聯網金融市場，并圍繞第三方支付（中國互聯網金融最早、最大和最成熟的細分市場）、財富管理、融資以及互聯網保險等四個細分板塊“開疆拓土”，直至今日也是風頭不減。 2013年，余額寶和微信支付的誕生讓普羅大眾對互聯網金融有了最初和最直觀的概念與感受。

麥肯錫報告統計，截至2015年底，中國互聯網金融的市場規模達到12-15萬億元人民幣（占GDP的近20%），互聯網金融用戶人數超過5億，為世界第一。其中，P2P網貸交易額（數千億元人民幣）居全球首位;第三方支付交易額（超過10萬億元人民幣）亦為全球領先，遠超Paypal等歐美領先者;理財領域以阿里的余額寶為代表，在短短兩年內資產管理規模達到7000億元人民幣，一躍成為全球第二大貨幣市場基金。

中國互聯網金融產業也深受資本市場青睞，相關企業的估值遠超其他行業。報告顯示，在全球上市的互聯網企業前10名中，中國占據4席（騰訊、阿里、百度、京東）;互聯網金融公司不斷刷新估值紀錄，如螞蟻金服（600億美元）、陸金所（185億美元）、微眾銀行（55億美元）等。

互聯網金融市場在中國的勃然興起并非毫無來由。經濟新常態下，傳統工業產能過剩、信貸需求緊縮，新興產業、新型消費群體和消費模式不斷壯大，客戶端的金融需求隨之發生深刻變化。加之，創新的業務模式與解決方案不斷蠶食和分解銀行傳統業務，金融科技在強勢資本支持下迅猛發展，報告認為，這對金融生態圈產生徹底、顛覆式的影響，是可以預見并形成可追蹤趨勢的。

誰能成為領航者？

面對如此巨大的“蛋糕”，并不是所有參與者都能有幸分一杯羹。從近年的成功案例來看，報告稱，以下三類具備獨特定位及成功要素的互聯網金融市場參與者，更有機會成為領航者。

“來自門外的野蠻人”――互聯網新軍。當新年來臨之際，微信群中“紅包”滿屏飛舞，當“雙十一”到來，過億用戶用支付寶在淘寶完成“剁手之旅”，互聯網新軍在中國互聯網金融市場中的力量由此可見一斑。報告指出，這些公司通過充分利用原有的核心業務（如電商和社交網絡），依靠龐大的客戶群和低獲客成本，針對不同目標群體構建起了自己的互聯網金融帝國。他們的成功之處在于：產品創意本土化、快速獲客擴張、多重場景提升客戶體驗、互聯網大數據實現客戶洞察以及以企業家精神進行人才管理。

傳統金融機構快速推進數字化革新。各大國有銀行在這輪改革競速中率先起跑。比如，以工行、建行等為代表的大型商業銀行就在去年開始實施互聯網金融戰略，打造互聯網業務平臺。以工行的融e購交易平臺為例，該平臺在2015年已達到8000億元的交易規模。為了能盡快在互聯網金融市場中占有一席之地，報告提出，傳統金融機構應運用建立多方戰略合作、全面的產品供應、專業的風險把控能力和實體網點成為體驗店這四大優勢積極投身競爭。

非金融核心企業積極跨界。這類參與者來自于與互聯網和金融都不沾邊的傳統行業，如零售和房地產。例如，蘇寧和國美作為線下零售巨頭全面拓展金融業務經營版圖，支持其主營零售業務;萬達集團利用商業地產和文化旅游業務，為其金融業務進行引流。目前，此類參與者還不太多，但其線下引流進行低成本獲客、行業優勢壟斷地位、全產業鏈數據挖掘和線下網絡提升客戶體驗四大潛在的成功因素，對前兩類市場參與者構成有力的威脅。

六大趨勢值得關注

從當下中國互聯網金融市場的參與者構成來看，未來幾年，仍將有不少企業投身其中。不過，報告認為，隨著中國互聯網金融行業逐步納入監管體系，它即將走過多方混戰的“戰國時代”，進入各方利益的整合期。未來，該市場有六大趨勢和機遇，值得重點關注――

第一，移動支付和理財：線上線下結合、基于手機的移動支付帶來下一個熱點，財富管理將進一步快速增長。報告認為，盡管第三方線上支付的市場集中度已初步形成，但作為其他諸多金融應用的基礎，基于手機、連接線下的移動支付仍是各方必爭之地，市場格局充滿不確定性與潛在機遇。

第二，線上消費金融和小微信貸：傳統的消費信貸、信用卡、普惠金融等各類業務全面線上化。消費正日益成為當前中國經濟轉型的關鍵驅動力，隨著家庭收入的增加和購買力的增強，中國的家庭消費將迅速增長，催生更多金融需求。

第三，B2B互聯網金融：企業對銀行金融服務的需求更加復雜，向定制化發展?；ヂ摼W推動銀行資產管理業務發展，使交易更高效。

第四，金融云和基礎設施：節約開支，建立靈活的架構，尤其有利于大量小型從業者和非金融從業者進入。與金融機構內部自建并運營其數據的傳統模式不同，金融云為客戶（各種金融/非金融機構，尤其是小企業）提供遠程、基于需求的服務，而客戶將按照服務的使用情況來付費。

篇（7）

一、互聯網金融概述

（一）互聯網金融的概念

互聯網金融是指互聯網企業在為金融機構提供技術支持的基礎上，深度挖掘歷史數據，并創新性地開展金融業務，將互聯網技術與金融資本相結合并形成新的領域。從本質而言，互聯網金融模式為一種直接融資模式，與傳統的商業銀行間接融資模式相區別，同時較一般的資本市場直接融資模式又具有信息較為對稱、交易成本低、效率高等優勢。互聯網金融作為一種新興領域，能夠依托現代信息技術實現融資、支付和交易中介的等金融活動。

（二）互聯網金融的特征

1金融服務對象的普惠化。傳統金融服務體系往往忽略社會中的弱勢群體如農民、城鎮貧困人口、小微企業等，雖然農村信用社的市場定位與大型商業銀行有所區別，但在篩選客戶時，也會重點關注客戶的經濟收入、信用狀況等條件，該類群體或因經濟收入低、抵押資產匱乏、信用狀況欠佳等原因，其金融服務被邊緣化，該類群體多被排斥在金融服務之外?；ヂ摼W金融憑借其豐富的歷史客戶交易數據、強大的數據檢索與處理能力構建了普惠金融式的金融服務平臺，通過P2P，即人人貸等替代傳統貸款業務，實現資金供需雙方以個人的投融資模式進行金融交易。

2交易信息的相對對稱。傳統金融機構對小微企業、個人信用條件的調查成本較高、難度較大，因此造成了資金供需雙方存在較大的信息不對稱。互聯網金融憑借交易網絡、社交網絡等搜集大量的交易數據，從而能夠全面得知一個企業或個人的信用狀況，即互聯網的用戶聚合和高速傳播降低了信息不對稱程度。

3金融服務的去中介化。傳統金融服務體系下，由于資金供需雙方存在較大的信息不對稱，需要金融中介參與到金融交易過程中?；ヂ摼W金融模式下，資金供需雙方可憑借互聯網的大數據搜集與處理平臺，輕松獲取交易對手的財力與信用狀況，從而實現信息甄別、匹配、定價和交易的完全自動化，使得直接投、融資成為可靠、安全的投、融資方式。

二、互聯網金融對農村信用社的影響

（一）互聯網金融對農村信用社市場地位的影響

互聯網金融時代削弱了農村信用社的壟斷地位。農村信用社作為根植廣大農村地區的壟斷性金融中介機構，信用社長期以來居于農村金融服務機構的核心地位。然而伴隨著我國金融市場的改革、利率市場化的進一步推進、互聯網金融時代的到來，農村信用社的壟斷地位受到前所未有的挑戰。

首先，互聯網金融符合利率市場化的要求，符合金融市場改革的趨勢，將得到金融監管當局的肯定與認可。其次，互聯網金融符合普惠金融的要求，其發展得到大眾的普遍歡迎?；ヂ摼W金融不斷創新金融模式，可有效解決中小企業融資問題。同時，互聯網金融推出的理財產品或貨幣基金如余額寶、現金寶等具有收益率高、流動性強等特點深得投資者的偏愛。再次，互聯網金融企業支付業務的發展，使得農村信用社的支付業務處于邊緣化。綜上所述，互聯網金融企業開展的支付業務、通融資業務等都與農村信用社形成明顯的競爭關系，且具有明顯的競爭優勢，動搖了農村信用社的壟斷地位。

（二）互聯網金融對農村信用社負債業務的影響

互聯網金融企業推出的貨幣基金等產品分流了傳統銀行活期存款。首先，以余額寶（貨幣市場基金）為例，在推出市場不到一個月內即實現突破百億元的資金規模，呈現出強勁的市場需求動力。其引發的聚集效應和蝴蝶效應，使得諸如活期寶、現金寶、挖財APP理財和新浪微銀行等各類理財產品如雨后春筍紛紛上線，形成與農村信用社活期存款的搶奪大戰，動搖了農村信用社長期以來負債業務穩定增長的局面。其次互聯網金融企業推出的貨幣基金等理財產品深得年輕人的認可，具有較高的忠誠度。以余額寶為例，余額寶能夠實現客戶的隨時支取的同時，提供較高的收益率，具有廣闊的市場前景。這產品相對單一的農村信用社沖擊力更大，影響更為深遠。

（三）互聯網金融對農村信用社中間業務的影響

互聯網金融企業提供的支付功能邊緣化傳統商業銀行的支付業務。首先，互聯網金融模式下，商家與客戶的支付由互聯網企業完成，實現了支付的便捷、高效且成本更低，深得廣大客戶的喜好。其次，多元化的支付方式，實現客戶的互聯網支付、移動支付、電話支付等全方位的支付方案。這也與農村信用社中間業務產品少形成鮮明對比。

（四）互聯網金融對農村信用社科技支撐的影響

互聯網金融發展的過程也是金融創新的過程。農村信用社產品和服務的創新有賴于強有力的科技支撐，金融信息化程度的高低直接決定了金融服務的便利化程度，影響到客戶對金融機構機構、對服務渠道的選擇。在互聯網金融廣泛發展的今天，各家銀行也相繼推出不同的存款產品設計類型和相關服務舉措，以期在與互聯網金融PK中，贏得市場主動，相比大銀行，農村信用社這樣的小銀行在存款產品設計和差別化定價等金融創新的諸多方面存在明顯劣勢，必須投入更多的人力、物力、財力來提升金融信息化水平，為客戶提供更加快捷的服務和方便的結算渠道，這就應加大農村信用社科技建設投入。

三、互聯網金融時代農村信用社的應對之策

互聯網金融時代的到來對農村信用社帶來巨大挑戰的同時，也蘊含前所未有的市場前景。互聯網金融將對傳統的金融秩序進行洗牌，農村信用社應牢固把握這一時機，一方面繼續深耕市場，保持原有客戶群的穩定，另一方面還要加強與互聯網金融企業的戰略合作，加快業務創新，探索性地開展金融電商業務員，綜合提高其市場競爭力。

（一）深耕市場，細分客戶

互聯網金融背景下，農村信用社必須準確進行客戶市場定位和結構調整。農商行在規模、產品、實力、人才、科技以及經驗等諸多方面存在弱勢，應盡量避開與互聯網金融公司、大中型銀行的正面交鋒，實施錯位競爭策略。農村信用社應發揮自身決策鏈短，立足縣域的優勢，深耕現有客戶群，發揮自身特色，堅定小微企業和“三農”客戶的市場定位，牢牢把握這一核心客戶群，優化對這一目標客戶群體的服務，進一步增強客戶的黏性，把農村信用社的金融服務切入到客戶的各種生活場景中。

（二）加強與互聯網金融企業的戰略合作，實現雙方利益的互贏

互聯網金融企業與農村信用社既存在競爭關系又存在合作的可能。面對互聯網金融時代，農村信用社應與互聯網金融企業建立戰略合作關系，充分發揮各自的競爭優勢，共同開發打造更加人性化的金融產品與服務，形成互利共贏的合作模式。首先，共享客戶資源與客戶信息?；ヂ摼W金融企業經過多年經營，積累了大量的客戶資源和交易信息，而農村信用社則與社會各行業建立了長期的合作關系，兩者可以實現優勢互補。其次，聯合打造中小企業融資網絡平臺。中小企業往往能夠帶來更高的收益，因此農村信用社應充分利用第三方支付商積累的大量信用數據，發揮自身的風險管理優勢，積極開發新的客戶群，提升信用社經營效益。

（三）加速信用社業務創新

重視活期存款管理，提升客戶活期存款價值?；钇诖婵钭鳛殂y行存款的重要組成部分，同樣也是銀行利潤的重要來源。面對互聯網金融企業的明顯競爭優勢，倘若農村信用社固步自封必將失去16萬億的活期存款市場。農村信用社應做好如下工作以提高其市場競爭力：一是，打破傳統的壟斷思維，積極響應市場需求的變化，提升活期儲戶的回報率并附加個性化服務，比如推行活期余額理財業務等。二是，加強與業績優秀、流動性管理好的基金公司合作，為活期儲戶量身定做活期余額理財產品等，并為活期儲戶提供個性化的金融服務。信用社通過活期余額理財服務能夠極大提高客戶的粘性與忠誠度，同時還可以增加中間業務的收入。三是加快業務產品的種類與服務。農村信用社面對的客戶對互聯網操作簡便、交易成本低的產品十分感興趣，因此，農村信用社應進一步加強產品與服務的創新。增加更多的業務與服務，滿足客戶的業務需求。如綠色農產品的在線銷售、私人定制農場、社區金融商城等特色服務都是農村信用社可以探索的產品與服務。

（四）開展O2O模式的B2C、B2B供應鏈金融業務

首先，清醒地認識到在傳統行業的O2O以及核心企業參與的B2B供應鏈金融領域，電商還處于空白階段。雖然京東、淘寶等電商已處于電商市場的強勢地位，然而目前電子商務只是在C2C、B2C領域發展較成熟。因此，農村信用社應把握好機會，建立適合農信社的電商業務模式。其次，開展O2O模式的B2C。該電商業務模式主要為鄉村的農戶、商戶和城鄉居民建立了一個互聯網交易平臺，從而全方位解決城鄉居民的衣、食、住、行、娛樂、旅游的需求。最后，搭建B2B供應鏈金融平臺。為供應鏈的核心企業、上下游企業提供理財、會計等綜合金融服務，并獲取核心企業的交易數據。通過供應鏈金融服務，向供應鏈中的企業提供支付、結算、資金管理等多樣化金融服務。信用社能夠通過該金融模式積累大量中小企業客戶，形成大量沉淀存款的同時，降低整個供應鏈的融資風險，降低信用社整體風險水平。

（五）加大科技投入，全面提升科技研發與應用水平

互聯網金融時代的到來，要求農村信用社在產品設計、數據整理、業務操作以及管理決策等環節具備強有力的信息技術支持，科技研發與應用水平成為農信社的核心競爭力。首先，農信社要進一步加大科技投入，加快信息處理技術的革新，積極推進數據整合，搭建合理、人性化的客戶管理和細分系統。其次，加大力度對積累的數據進行深層次挖掘，從而將數據優勢轉化為農信社的競爭優勢。最后，加強信息安全的保障。進一步完善信息處理系統和金融信息保密機制。提升金融信息系統的監測、預警和應急處理能力，保障金融業務的安全穩定進行。

參考文獻：

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[3] 梁璋，沈凡國有商業銀行如何應對互聯網金融模式帶來的挑戰[J]新金融，2013，07：47-51

篇（8）

一、互聯網金融的內涵和主要發展模式

（一）互聯網金融的內涵

互聯網金融有廣義和狹義之分，廣義互聯網金融既包括互聯網企業從事的金融業務，也包括金融機構通過互聯網開展的業務。狹義的互聯網金融僅指互聯網企業開展的，基于互聯網技術的金融業務。本文主要討論狹義的互聯網金融。

（二）互聯網金融發展階段及主要發展模式

1、互聯網金融發展階段

互聯網金融發展主要分為三個階段，第一階段：2005年前，互聯網為金融機構提供技術支持，幫助銀行實現業務線上操作，這一階段并沒有體現真正意義上的互聯網金融;第二階段：2005年后，第三方支付機構逐漸成長，網絡借貸開始萌芽，互聯網與金融的結合開始由技術領域深入到金融業務領域;第三階段：2013年，互聯網金融發展迅猛，P2P網絡借貸平臺快速發展，眾籌平臺起步，一些金融機構也以互聯網為依托，進行業務模式轉型，加速建設線上創新性平臺，互聯網金融的發展進入新的階段。

2、互聯網金融主要發展模式

（1）第三方支付

第三方支付屬于由互聯網企業主導的金融業務，是第三方機構為了保證電子商務的順利進行，為買方和賣方提供資金結算擔保系統的模式，第三方介入買房和賣方之間，為款項的收付建立一個安全屏障，有效避免交易中的違約風險。第三方支付是互聯網金融最早涉足的領域，經過近十年的發展已經形成了一定的規模。

（2）P2P業務

P2P互聯網信貸是指通過第三方――互聯網平臺進行資金借貸雙方的交易和匹配。廣義的P2P是指所有互聯網信貸業務，而狹義的P2P僅指個人對個人的互聯網信貸業務。與傳統的銀行貸款業務不同，狹義的P2P業務有以下特點：第一，P2P是直接融資方式，與傳統信貸業務間接融資方式不同;第二，業務主體多為非金融機構，這些機構只提供平臺信息和對客戶進行信用評級，不與客戶直接發生信貸關系;第三，業務對象以個人和小微企業為主;第四，不受金融監管體系監管。

（3）眾籌融資

眾籌是大眾籌資的簡稱，從資金的提供方式來看，眾籌業務主要有三種模式：第一，團購和預購相結合的模式，是網購業務的一種，即由眾多的消費者通過團購的方式，預購未來的某一商品和服務;第二，股權投資模式，在這一模式下，投資者購買創業者和籌資者的股權，屬于個人風險投資;第三，債權投資模式，該模式屬于債券投資，到期需要還本付息。

二、互聯網金融模式與傳統金融模式的比較分析

（一）經營成本差異

互聯網金融充分運用大數據、搜索引擎、電商交易數據、數據挖掘、云計算等互聯網技術對客戶進行信用評級和貸款定價，銷售渠道主要通過網絡客戶端與手機銀行等方式，大幅降低了運營成本。而傳統金融主要是通過金融機構設立的龐大的物理網點進行銷售，且信貸產品發放時需要有擔保人和抵押物，貸款調查、審查及貸后管理也需要投入大量的人力和物力，成本較大。

（二）服務對象不同

互聯網金融主要面向的是低端市場，滿足小微企業的融資需求，而傳統金融主要為中高端客戶服務。例如：銀行的理財產品起點是5萬元，而余額寶等互聯網產品的投資起點是1元，且低端市場客戶對價格的敏感性較強，一旦客戶有收益更高的投資產品可供選擇時，會更傾向于收益較高的產品。而高端市場客戶投資的資金量大，客戶更注重資金的安全性。

（三）風險防控側重點不同

互聯網金融通過各種互聯網平臺或技術獲取客戶信息，通過數據挖掘、模型分析等技術手段，對借款人的還款能力及意愿進行分析和評估，及時獲取貸中及貸后信息，風險控制手段更加靈活，能夠通過科學的計量手段進行風險管理。傳統金融服務在對客戶進行評級授信時，客戶經理主要搜集客戶的財務數據和其它信息，而目前，傳統金融業對貸中、貸后的風險控制手段和工具較為單一，由于對風險提前防范能力不足，極易造成風險事件惡化，形成事后化解、處置難度較大的局面，風險管理較為被動。

（四）風險緩釋手段不同

互聯網金融靠大數定律來分散風險，通過選擇小而獨立的客戶，把風險分散開去，另外，通過建立有效的信用信息披露機制，對貸中與貸后進行實時、動態跟蹤，達到分散風險的目的。例如：互聯網金融企業可利用網絡平臺搜集和信息，降低投資者風險，提高違約成本，在服務小微企業和個人貸款上具有獨特的優勢。而傳統金融主要通過抵押品和擔保品來緩釋風險。

三、互聯網金融對傳統銀行業的影響

（一）互聯網金融的發展促使傳統銀行業改變經營模式，適應互聯網金融模式帶來的挑戰

一方面，一些互聯網企業已不再只做第三方網絡支付平臺，憑借其擁有的眾多的中高端互聯網用戶和龐大的數據信息積累與挖掘的優勢，未來將對傳統銀行業的核心業務、客戶資源等造成沖擊。另一方面，互聯網金融也將迫使銀行改變傳統的物理網點經營模式，促使銀行創新業務經營和發展模式，以適應互聯網金融模式帶來的挑戰。

（二）價格發現功能，推動利率市場化

互聯網金融作為一種直接融資模式，能客觀反映市場供求關系，最終形成交易價格，是商業銀行等金融機構應對利率市場化的有效方式。互聯網金融模式下，金融機構可以根據互聯網金融市場利率走勢，大致判斷特定客戶群的利率水平，避免在競爭中處于不利地位。隨著利率市場化的推進，金融機構應主動在市場上尋找利率基準，迎接金融深化改革帶來的挑戰。

（三）互聯網金融將加速金融脫媒

銀行在金融業務往來中，主要充當資金中介的職能，互聯網金融的出現使資金供需雙方不單依靠傳統金融中介，而是通過互聯網平臺實現匹配，加速了金融脫媒的步伐，使銀行的中介功能邊緣化。從信息來看，在互聯網金融模式下，互聯網企業為資金供需雙方提供金融搜索平臺，充當資金信息中介的角色。從融資角度看，資金供需雙方利用搜索平臺尋找交易對象，交易過程由雙方自己完成。從支付角度看，互聯網第三方支付平臺已能為客戶提供各種支付和結算業務，替代傳統銀行的支付和結算業務。

四、互聯網金融的發展趨勢和傳統金融業的應對策略

由于互聯網金融所涉足的領域主要集中在傳統金融機構當前涉入并不深的領域，與傳統金融業形成優勢互補，所以短期內互聯網金融從市場規模上并不會對傳統金融機構帶來很大的沖擊，但是互聯網金融模式、創新思路及效率是傳統金融所欠缺的，給傳統金融業帶來了理念上的較大沖擊，也帶動了傳統金融機構進一步加速與互聯網的融合，從而開創“優勢互補、合作共贏”的局面。

（一）調整發展戰略，確定自身定位，實現和互聯網金融的優勢互補

傳統銀行業應通過準確分析市場及自身所處環境的需求差異，找到適合自身的細分市場，確定市場定位，從而形成定位上的互補。 一些地方性金融機構可以憑借地域優勢、網點優勢和決策效率優勢，形成特色化的市場定位。

（二）擴大分銷渠道，實現產品服務市場拓展和銷售拓展的最大化

1.提升自有渠道

首先應加快自助銀行建設，自助銀行具有成本低的比較優勢，較適合于低價值貢獻網點;其次打造先進的電子直銷渠道，不斷開發網上銀行、手機銀行、電話銀行、微信銀行、短信服務平臺、自助終端服務平臺、自動柜員機、商務POS機服務，還要不斷豐富電子渠道的產品線及服務功能，加大對信息科技的投入，提升電子渠道的安全及技術先進性。

2.擴大合作范圍

在自身規模有限，暫時無法提供較多的自有產品情況下，通過擴大合作范圍，為客戶提供支付結算、日常繳費等方面的便利，提升消費體驗，是穩定老客戶、吸引新客戶的重要手段之一。

加快推進互聯網信息技術在經營管理中的運用，提高管理的科學性和有效性

隨著信息時代的到來，互聯網的出現給傳統銀行業帶來了機遇和挑戰，從長期來看，傳統銀行業必須調整定位，進行變革，充分運用金融改革所帶來的先進技術和成果。

1.應該充分利用互聯網的優勢，跨越時間和空間的限制，降低中間成本，突破網點的局限性，注重提升客戶操作的便捷性，全面實現系統的智能化;

2.注視數據的分析和應用，將數據作為一種戰略性資產。隨著信息時代的到來，傳統銀行業應通過獲取更多的數據源，加強對信息的分析、處理能力來提高對客戶在貸款全流程的風險管理水平。應不斷提高細分客戶的能力和水平，通過優化客戶管理系統，深入挖掘客戶需求，及時更新信用數據，防控風險。

篇（9）

“從細分客戶群來看，宜人貸整體來講是面對收入比較高的年輕客戶群體?！狈揭院M一步解釋道。

2012年上線至今，宜人貸累計放款金額已經超過10億元。而宜人貸又在嘗試把目標用戶群進行更精細的劃分，于是“碼上貸”應運而生。

快速迭帶的互聯網氛圍催生“碼上貸”

“碼上貸”的誕生很偶然。有一次，宜人貸的一個產品經理，被宜信安排到清華參加市場營銷高級研修班。其中，這位產品經理需要通過做項目，研究其客戶的畫像。在這個過程中，他通過分析客戶的數據，發現其工薪階層的用戶中竟有8%都是IT人士。

隨后，宜人貸進一步對這些客戶進行分析，發現在這些IT人士中，月收入超過5000元的占 65%以上，其中76%的程序員學歷在本科以上，而且也都是在大城市。工作穩定、收入較高，有購房、裝修等需求，這顯然就是P2P平臺需要的安全的客戶人群。方以涵表示：“從過去的數據來看，我們的客戶里面IT人士表現的風險數據是非常好的。我們公司里的員工也是，這些IT從業者的工資都是越來越高，市場供不應求?！?/p>

嗅到這個商機之后，宜人貸很快就推出了針對程序員的產品――“碼上貸”。 “宜人貸是典型的互聯網公司，鼓勵創新、試錯、快速迭代，用數據來測試?，F在實行項目制，每一個同事都可以出來立項去嘗試?！狈揭院M一步解釋，宜人貸鼓勵員工去試錯，提供預算支持員工去嘗試一些短期項目。

宜人貸的另一個特點就是不斷深挖細分人群?！按a上貸”是專門為從事IT互聯網產品、技術等相關工作的群體，開辟借款綠色通道，提供個性化的服務，借款門檻和資金成本都非常低。“這是我們個性化服務中間的一個產品，以后我們可能還會推出面向其他的人群解決其他的需求，比如裝修，甚至更小的一個需求?！狈揭院瓡诚胫?/p>

不過，方以涵也指出，“碼上貸”還有很大的提升空間，“應該在各個環節，包括申請的過程，可以少提供資料；包括審批的過程可以簡便?？梢远嗬靡苿佣?，手機上點兩下就能完成借款是我們追求的目標?！?/p>

靜心做好風控

2011年， 在美國發展的方以涵有了回國創業的想法，與宜信公司CEO兼天使投資人的唐寧溝通后，唐寧成功勸說方以涵加入宜信先了解中國市場再創業。

方以涵在美國，有豐富的搜索引擎、互聯網產品和營銷方面的經驗。方以涵到宜信后不久，就迎來了了2012年、2013年互聯網金融熱潮。

“互聯網金融尤其是貸款，人的衣食住行、金融需求是非常大的需求。首先市場是非常大的，美國也是萬億級市場，我認為中國也是有萬億級這么一個非常大的市場。”方以涵看到了互聯網金融的前景。

篇（10）

在筆者看來，這兩種聲音和傾向都有道理，卻都不完整，更小看了互聯網金融的巨大潛力，在中國尤其如此。如果說互聯網技術的發展過程中，已經改變了很多傳統業態的生存法則，那么在中國，其與金融市場化改革周期融合的結果，也將是深刻而復雜的。

本文試圖在新經濟周期中國金融業改革的大背景下，預測中國互聯網金融產業未來發展中要經歷的三個階段，目的是對現有金融機構的戰略調整提供參考；其理論依據的主要來源，是國外成熟的混業金融業態，以及互聯網技術在其他行業中相對成熟的應用，如電商領域等。 第一階段：渠道為王

中國的金融市場發展時間短，真正的市場化改革不過短短二三十年時間。由于國際貿易紅利、人口紅利和城市化紅利等因素，中國經濟的爆炸式增長歷程，本質是“增量資產貨幣化”過程，是以土地、住宅、礦產等資產增值和新發行貨幣的動態平衡過程。在金融領域，以“中農工建交”為主體的國有商業銀行體系，成為最大的受益者——政府不僅是最大的股東，也成為金融信用體系的最終擔保人。

在政府信用背景下，中小企業融資需求和廣大居民的理財需求，一直存在金融服務不足的現象，這也就是為什么互聯網金融從誕生伊始，就具備相當強的市場競爭力和話語權。

余額寶和人人貸的快速發展，就是最好的例證：傳統的公募貨幣基金和中小企業私募信托，稍作創新、輔以互聯網渠道優勢，馬上就募集到了在傳統實體渠道看來是“天量”的資金?？梢姡诨ヂ摼W金融的初級階段，諸如阿里巴巴、騰訊、百度等掌握了網絡客戶、流量和平臺的渠道優勢公司，將是最大的贏家。

究其根本，互聯網企業資源優勢占主導地位的局面，是由于中國金融的非市場化大背景。當前，利率市場化改革尚處在攻堅階段，多層次的資本市場尚未形成，各類型的理財機構鱗次櫛比，諸多財富管理產品良莠不齊，資產管理專業化品牌沒有建立，普通投資者對風險的認識遠不成熟。在A股市場屢戰屢敗、風險偏好降低的非專業投資者，只能從產品同質化嚴重的商業銀行分支，購買低風險、低利率的理財產品，一旦網絡能夠提供收益率略高的其他選擇，網站的低成本送達優勢和品牌優勢就顯得尤為重要。

金融服務必須要“寄生”在信用鏈條上——門戶網站的信用在這一階段，彌補了市場信用的不足，這種現象也發生在電商的競爭演變中。

例如，淘寶初期類似于“夜市擺地攤”的模式下，零售職能的網店服務信用等級再高，如果沒有淘寶品牌、基礎客戶數量的支持，也是沒有意義的。因為，電商初期缺乏具有公眾信用的平臺渠道，而隨著網上購物基本功能的門檻降低，各大電商吸引客戶的關鍵，就變為貨架上的商品的差異化了。擁有自己的生產能力和創新能力、持續更新自己的貨架，普通的電商零售加盟者是做不到的，于是就有了高端化品牌的“天貓”平臺！ 第二階段：產品為王

互聯網金融進入第二階段的代表事件，是“金融天貓”的出現，即專業的網絡信用鏈條平臺的出現——網絡金融服務的品牌化。金融天貓絕不是簡簡單單地把諸如投顧咨詢之類的金融服務產品化后，在現有“天貓”平臺出售，而是金融業真正開始通過主動網絡增信，踐行互聯網“分享、協作、普惠、選擇自由和民主”的精神。

金融網絡化的目的，就是金融中介形式更加簡便，讓金融服務的對象具有更自由的選擇、享受更低廉的價格，最好能和金融服務的提供者直接勾兌。淘寶的成功就是把傳統的、中心化的、集中式的購物商場，被更多的有各自特色的、分散的商家所替代——“大而標準”的服務，被“小而美且有特色”的服務所取代——互聯網金融也會如此。

互聯網金融也是金融，其深化階段的發展離不開中國金融改革的大格局?？偫砩先魏?，所指引的金融業改革路線圖，就是在多層次資本市場環境下、通過“存量資產證券化”，盤活存量資產，實現利率市場化。作為表征的互聯網金融領域，泛資管產品的品牌化后，服務對象不僅包括資產管理個人客戶，也包括投融資需求的廣大企業：融資企業、理財顧問、基金經理、高凈值個人等客戶訴求，都被扁平化了；成千上萬“小而美”的金融服務，“量體裁衣”般擺放在潛在客戶面前。

中國市場借助互聯網科技，金融中介職能“王者歸來”，金融服務的供需雙方能進行直接的溝通和討價還價。監管機構也能從品牌化的經營者入手，要求其在整體上控制風險信貸比例敞口，進而實現利率期限結構合理化。當今那些坐擁眾多實體店的全國性商業銀行，也許一夜間就會優勢變劣勢；那些自以為掌握著投資秘訣的高姿態基金公司，也許會被草根操盤手逼入死胡同。不信，看看那些蕭條的購物中心和專賣店，就知道厲害了。

未來的金融機構營業網點將更像品牌咖啡廳，移動互聯網的普及，使得主流的、高凈值客戶能夠在移動終端上完成絕大部分金融需求，極少數非要簽字或者親力親為的金融需求，也會在一種愜意寬松的環境下完成。金融天貓逐漸成型后，銀行家的貨幣掮客職能將消失，互聯網渠道的話語權也會被淡化，這個階段的互聯網金融經營者業態，有些像城市SUV，既不是轎車也不是越野車，而是實用的功能結合體。

當下的中國很多金融服務提供者，如私募基金經理、理財咨詢顧問、企業融資專家將以加盟合伙人的形式出現，金融天貓的貨架上擺放的是一個個有創新能力的金融解決方案，合伙人收入水平是由投資者決定的。最大的挑戰來自于風險控制，即對這些加盟合伙人的審查和跟蹤。可想而知，金融天貓后臺服務部門，將蛻變為大數據化的專業金融信息技術服務中心。

非傳統金融中介——金融天貓的出現，不僅會對現有的金融企業構成實質的威脅，也會壓縮現有網絡渠道的利潤空間。這也符合金融作為服務業發展的一般規律，渠道利潤會隨著“市場飽和程度的提高、信息不對稱程度的降低”而逐步變薄；取而代之的利潤主要來源，必然是金融服務的差異化創新能力。總之，在存量資產證券化的大背景下，越來越多的金融衍生品將為金融產品的多樣化添磚加瓦，現在理財市場主流的商業銀行“大而標準”的服務貨架，將被互聯網金融“小而美且有特色”的服務所取代。 第三階段：寡頭壟斷

2013年9月24日，美國SEC（證券交易委員會）的JOBS法案（Jumpstart Our Business Startups Act）的Title II 條例正式生效，意味著美國的私人企業可以各種形式公開融資需求，向認證過的投資人籌集資金，即所謂的“大范圍募資”（general solicitation）。

業界普遍認為，這種顛覆現有“企業公眾融資市場被投資銀行壟斷”的新監管政策，將給互聯網公募融資平臺發展帶來更大的機遇。但是在筆者看來，正是這種互聯網技術革命帶來的低門檻競爭，引領未來監管系統的互聯網模式，其不可避免的成本負擔，最終將把新興的各種“金融天貓”投融資平臺，整合成少數幾個金融寡頭。換言之，經過互聯網的洗禮，金融市場將比沒有互聯網技術的時代，更加集中、壟斷。

經過互聯網金融發展的第二階段，用戶的需求將被互聯網精準的客戶定位所充分挖掘，整個金融行業也進入到“O2O”（線上、線下相結合）的大品牌競爭階段。要知道，金融本身也是一種虛擬化的信用鏈條服務，這和互聯網在形式上是一致的。金融的“O2O”比起諸如物流、零售行業，信用數據模型的整合要更加流暢和方便。

隨著金融改革的深化，商業銀行的投資銀行業務擴張、保險集團的業務多元化、證券公司的批發業務逆襲，中國金融市場將被剩下的少數幾個“全牌照、同一品牌、跨國經營、金融混業”的集團所壟斷，其余的金融企業只能在其有優勢的細分市場生存。參照先行發展的歐美，其經濟總量與金融寡頭數量的相對關系，即便是中國成為世界第一大經濟體，中國印記的混業集團數量最終將不會超過15家。

現有的金融市場參與者，要想成為笑到最后的15家金融混業集團之一，沒有互聯網精神中“對人的尊重”是不可想象的，畢竟彼時客戶的需求已經大大升級了——很多商業銀行口頭喊了多年的“社區銀行”，被互聯網技術帶到了現實，大的品牌金融社區實現了更高意義、虛擬化的、更人性化的“社交金融”。

在中國，這個過程長則需要二三十年，短則有個五年到八年也許就能夠看到——在互聯網金融的第三階段，金融天貓們很難再以一個所謂創新的業態領域存在，其技術和精神已融入到金融行業發展的主流之中，金融服務的供需雙方都依賴社區的規模效應，還有其管理者在監管機構的增信與背書。

寡頭壟斷的根本原因，在于信息技術的發展進一步減小了信息不對稱的程度，金融天貓的差異化產品競爭會壓縮通常意義的服務利潤，以至于最后不排斥在同一金融品牌下和諧共生。更為重要的是，金融監管對大小機構一視同仁，應對監管的成本負擔，使得一家一戶的小金融作坊難以在薄利時代下獨善其身，更大更緊密的合伙制企業應運而生——現代企業的分工協作機理，無外乎是在新技術下再次發揮作用。

因此，很難講是傳統金融企業互聯網化，形成了最終的金融寡頭，還是金融天貓的兼并重組，誕生了嶄新的金融壟斷品牌。當然，互聯網的文化基因注入，使得金融寡頭的壟斷地位變得不穩固了，大品牌的興起和沒落也許就在一剎那間?！俺穷^變幻大王旗”的混業經營競爭，給了“專注于細分市場”的第二梯隊競爭者更多的想象空間。 銀行券商的互聯網金融戰略

面對噴薄而來的互聯網金融大潮，中國現有的銀行、券商決不能抱有僥幸心理，這場伴隨著利率市場化的混業革命是躲不掉的。那些志存高遠拿到最后15張跨國混業競爭“入場券”的銀行和券商，也許應抱著感恩的心態，正是互聯網給了它們趕超傳統領軍者的超車彎道！那么，什么樣的互聯網金融戰略，才是這些銀行和券商的正確選擇呢？

筆者建議不妨換個角度去考慮問題，即從那些互聯網企業的角度，來看待互聯網金融的競爭格局。

正如上文所述，在互聯網金融發展初期，那些手握網絡話語權和客戶流量的互聯網企業并不需盲動，反而可以分到最大的蛋糕。例如，在余額寶中，淘寶拿到了產品利潤的絕對大頭。

隨著市場逐漸飽和、規則逐漸清晰、利潤率下降、監管機構介入，使得互聯網企業競爭優勢被淡化，那些繁冗的監管要求一定會讓網絡奇才們一籌莫展。于是，金融天貓“線下化”，需要專業投資能力和產品特色的傳統金融合作伙伴，以圖繼續在中后期發力，占領金融藍海版圖。

可見，傳統銀行、券商賴以生存的專業投資能力，才是互聯網金融的硬道理；在一定階段，利用其對金融行業本身的理解優勢，參股，甚至控股某個金融天貓，也許是一個雙贏的最佳選擇，因為自行開發很難走通——以國內現有的大中型商業銀行為例，盡管信息技術的應用已經深入組織，但如果內生性地開發適合互聯網時代客戶導向的金融平臺，顯然在第二階段無法與那些“純正血緣”的天貓們競爭。

這種暫時把互聯網金融部門隔離于傳統銀行、券商體系的做法，也符合儒家商業的文化特征。畢竟，互聯網金融更多遵循的，是零碎的金融產品和多樣化的客戶需求，其企業文化與官僚化的總行機構必然會有巨大沖突。只有當互聯網金融成為客戶的一種生活習慣，互聯網部門對傳統機構的客戶資源進行了大量分流，銀行再將兩個組織進行合并，才能順利完成O2O整合。這就像過去幾年間，證券公司網上下單只有成為大部分客戶的選擇時，實體營業部再推進“非現場客戶”的改革，才能迎刃而解。

需要注意的是，傳統銀行和券商一旦在體外建立了互聯網金融營運實體，對已有客戶的分流，必然在組織內帶來巨大的阻力，這將是傳統金融組織能否“蛻變成蝶”的關鍵。如果我們研究蘇寧云商的互聯網轉型，其壯士斷腕般地放棄以往創造輝煌的實體門店，所面臨的巨大內部壓力，局外人是無法想象的。

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最近幾年，計算機網絡技術、移動通信技術不斷升級，互聯網金融得以高速發展，沖擊著商業銀行傳統的經營與運作，迎來了前所未有的挑戰。在這種情況下，明確自身與互聯網金融的關系，并采取行之有效的措施加以應對是商業銀行的主要課題。

一、商業銀行與互聯網金融的關系

（一）商業銀行不可能被互聯網金融所取代

商業銀行傳統的運行模式被互聯網金融顛覆，但其金融本質并沒有改變。換言之，不管是哪種形式的創新，金融始終是互聯網金融的本質，其基礎金融服務、客戶結算等依舊要依賴銀行。同時，商業銀行是合法經營的、發展國民經濟的主力，承擔著向全社會提供基礎金融服務的重大責任，這是互聯網企業不具備的。且商業銀行的內控機制完善、信貸資源充足、物流環境良好、服務體驗優越、營運模式成熟、商業信譽強大，這些都為其贏得客戶青睞奠定了堅實基礎，互聯網金融是不可能取代的。

（二）商業銀行可得到互聯網金融的有益補充

社交網站、即時通信、門戶網站等的用戶規模在近幾年有爆發式增長，互聯網平臺不斷發展和壯大奠定了互聯網金融龐大的客戶基礎。[1]相反，互聯網企業通過社交綜合平臺共享資源，讓用戶享受到綜合金融服務，大大增加了客戶的黏性，保證互聯網金融的客戶規模不斷增長?；ヂ摼W企業掌握海量的客戶交易信息及資源，為商業銀行帶來更多新的客戶，互聯網金融在積累和挖掘數據方面的優勢也可降低商業企業的交易成本，提高其運作效率。即便商業銀行專注于做小微企業信貸業務，但很難做到廣泛覆蓋，而互聯網金融快捷、開放和共享的資金供需匹配則成為商業銀行有益的補充。

（三）有機融合商業銀行與互聯網金融是趨勢

憑借互聯網金融的組織模式及技術，商業銀行能順利實現產業的更新和升級，且兩者的合作能進一步提升金融服務能力及效率。商業銀行是應用互聯網技術相對成熟的企業，是備受大眾信賴的互聯網金融服務企業。在互聯網金融時代，商業銀行只有積極把握與互聯網平臺、互聯網企業的合作機會，充分利用其數據量的優勢提高識別客戶的精確度，掌握客戶消費習慣，才能為客戶提供最佳的金融產品及服務方案。因此，商業銀行與互聯網金融的有機融合、無縫對接是大勢所趨。

二、商業銀行在互聯網金融時代的發展措施

（一）吸收互聯網思維，重新確立發展方向

互聯網思維是多元概念，發散的非線性思維是其本質，而其中的用戶思維是最重要的。在互聯網金融時代，金融領域的競爭環境、銷售渠道等都發生了改變，商業銀行的傳統金融模式也遭受沖擊，發展的關鍵在于轉變思維。[2]商業銀行應重新確立發展方向，對互聯網金融要有危機意識，不僅要摒棄以往的傳統思維，大力倡導開放、協作、平等與分享的互聯網精神，還要進一步納入創新、包容、多元等思維元素。與此同時，商業銀行要充分發揮自身獨特的客戶基礎、渠道網絡、品牌信用以及科技實力等優勢，通過對互聯網思維的吸收來銜接金融，對渠道體系進行重構，創建新的產品平臺，拓展網絡營銷，把握好客戶需求，致力于讓客戶享受到超越預期的服務體驗，從而在經營理念及發展上擁抱互聯網金融時代的變革浪潮。

（二）進一步細分市場，滿足客戶個性需求

細分市場主要是按照客戶的個性化需求收集數據、整理數據，形成商業銀行獨有的客戶結構，并依據該客戶結構對個性化金融產品及服務進行設計、推廣，形成商業銀行與互聯網金融的比較優勢。因此，商業銀行與互聯網金融應實現融合發展。商業銀行在發展互聯網金融時，不僅要利用互聯網平臺分析積累的客戶數據，掌握客戶的需求及行為特點，細分通過互聯網參與金融交易的客戶群體，從而針對目標客戶設計低成本、快捷的金融服務，還要堅持優化自身的業務流程，優化部門結構運作，對于客戶的各項金融業務需求信息要進行分類分析和整理，從而分析客戶的投資需求、消費習慣，盡量為客戶提供能滿足其個性需求的金融產品、金融服務。

（三）改變服務方式，打造全方位服務平臺

目前，很多商業銀行紛紛提供查詢、轉賬、繳費、支付、工資等基礎性的金融服務，電子銀行產品及服務的同質化現象很嚴重，缺乏鮮明的個性特征，任何一家商業銀行均無法在互聯網金融時代確立領先優勢。隨著人們對電子銀行的認識越來越深入，且互聯網企業在不斷加強引導，涌現出大量潛在的網絡化金融需求，包括網絡貸款、電子商業票據、現金管理、在線理財、網絡金融社區等。[3]在互聯網金融時代里，商業銀行務必要改進服務方式，尊重客戶體驗，加強交互式營銷，在經營運作上強調深度整合金融核心業務與互聯網技術，深層次改革經營模式與業務流程，以客戶為中心打造全方位的金融服務平臺。商業銀行還要對金融服務進行充分的挖掘，把扮演交易主渠道角色的電子銀行轉變成專業化、多元化、全方位的金融服務平臺，通過資源整合為客戶提供全新的信息服務、資金服務及產品服務。

（四）加強同業合作，降低跨行流動成本

客戶從互聯網金融的第三方支付中享受到更多的便利、優惠，這對傳統商業銀行的支付造成巨大威脅，商業銀行中間業務的盈利能力也因此被削弱。為應對該挑戰，商業銀行要加強同業合作，建立健全合作銀行賬戶的互聯互通機制，推出競爭力較強的支付方式、支付平臺，讓用戶更加便捷地支付，弱化第三方支付吸引客戶的能力。短期看，這樣做會使商業銀行減少中間業務收入，但站在長遠發展角度，該做法能增強客戶資金靈活性，對商業銀行應對金融脫媒挑戰有很大幫助，有利于銀行業強化市場競爭實力。在未來，商業銀行還需進一步拓展同業合作范圍，不僅要降低客戶資金跨行流動的成本，還要推出競爭力強的產品，正面迎接互聯網金融時代的嚴峻挑戰。

（五）深度挖掘數據，提高智能決策水平

互聯網金融融合了互聯網、金融、大數據，而數據是其核心。因此，商業銀行應加強收集非結構化數據，包括各種形式的文檔、文本、音頻、圖像、視頻等，借鑒電商企業注重客戶交易記錄、點擊量、物流信息、互動評價等思路，堅持推進數據整合，并進一步實現對數據的深度挖掘。今后，數據-信息-商業智能將慢慢變成商業銀行精細化、定量化管理的發展路線，商業銀行可在業務經營管理中深度利用數據，按照需求聚合共享或索取信息數據，智能洞察客戶、市場，實時化、全過程感應并度量業務與管理，通過數據指導工作，做到精細管理、精準營銷，不斷提升商業銀行在拓展市場、營銷客戶、管理風險及配置資源等領域的智能決策水平。

三、結語

不管互聯網金融融合了哪些互聯網技術特征，它的發展都與基本的金融屬性及功能密不可分，金融依舊是互聯網金融的本質。在互聯網金融時代中，互聯網金融與商業銀行之間的競爭愈演愈烈，商業銀行在今后的發展中需正視與互聯網金融之間的融合互補關系，憑借其收集、整理、應用數據的完整體系不斷改善服務、加強風險管理，更好地適應互聯網金融時代的發展環境。

（作者單位為西南財經大學）

參考文獻