緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇郵票的知識范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

毛里求斯“郵局”郵票是在1847年發行于那里求斯，全套只有橘紅色1便士和深藍色2便士，是世界上珍貴的郵票之一。1便士的價格為125按美元。相當于人民幣793萬元。

2. 中國“全國山河一片紅”郵票

這款郵票在中國解放后所印制的，全套一枚，后來因為發現郵票上的中國地圖繪制不完整，被停止發行，但仍然有少數流傳于世。在1997年這款有票的市場價在1000萬人民幣以上，是中國最珍貴的郵票。

3. 加拿大“黑女王”郵票

加拿大黑女王郵票是有名的世界珍貴郵票之一，郵票都是以黑色而印制的，所以被稱為黑女王。這款郵票全張共有200枚，一枚黑女王首家就在48.89萬美元。

4. 英國“佩羅特郵政局長”臨時郵票

這款郵票在當時是臨時印出來的郵票，不能叫做真正的郵票，但這款郵票最高的一次拍賣紀錄為140美元。約人民幣960萬，是世界上珍貴的郵票之一。

5. 圭亞那“棉紗卷”郵票

圭亞那“棉紗卷”郵票是圭亞那發行的第一套郵票，一卷“棉紗卷”郵票拍賣的價格為7萬美元，被列為世界十大珍郵之一。

6. 圭亞那一分洋紅郵票

這款郵票是至今拍賣過最貴的郵票，而且非常短缺，在2014年紐約拍賣會上，“一分洋紅”以950萬美元，約人民幣5909萬元賣出，創新了世界紀錄。

7. 美國夏威夷“傳教士”郵票

這款郵票是夏威夷發行的第一枚郵票，被認為世界第四珍郵。紙張很薄，及其稀少，非常珍貴，據說他的最高拍賣價為1304萬人民幣。

8. 瑞典“黃色三先令”郵票

這款郵票最早發行于1855年，堪稱世界最珍貴的物品之一，他的價格比鉆石還貴，目前僅存一枚，尤為珍貴，1966年拍賣價格達到2000多萬人民幣。

9. 英國“黑便士”郵票

這是全世界的第一枚郵票，因為使用黑色幽默印制，所以叫黑便士，且他的最高拍賣記錄約3149萬人民幣，是世界郵票界的珍寶。

篇（2）

由于我公司是專用機床生產廠家，主導產品為專用機床，服務客戶為國內十幾個行業的上百家企業，對產品的性能、功用、規格要求不一，專業性特別強，企業基本上屬于多品種、小批量甚至單臺單件生產。這使得我們公司不能象生產通用機床的企業那樣可以按庫存情況配套所需外購物資，給我公司的供應工作帶來一定的難度。對大部分外購件，我們的供應部門必須走隨用隨買的路子，有時甚至小到一個螺母、一套軸承都得外出購買，金額有的只有幾元錢，如果象這種情況的購買也每次要求供應商隨時開據增值稅發票，顯然不現實。在沒使用《臨時發票》這項制度前，我們一般是開普通發票或打張“收條”記錄一下，等積累到一定數量時再一起開增值稅發票。由于“收條”不正規，有時也沒注明日期，材料價格發生變化時雙方常有糾紛。針對這種情況，如何找到一種方法，能夠讓企業對每次外購活動都能進行有效控制就顯得尤為重要。在這種情況下，我們提出了《臨時發票》制度。

二、《臨時發票》制度的內涵及操作要點

第一，《臨時發票》的內涵及格式。所謂《臨時發票》，是相對“正式發票”而言，它雖是《臨時發票》，但它的要求和“正式發票”一樣，在正式發票開據前行使正式發票的權利，所以，《臨時發票》上必須注明開票日期，供貨單位、貨物名稱、規格型號、材料單位、數量、單價、金額、稅率、稅額等，祥見附件。

第二，《臨時發票》的操作要點。《臨時發票》一式三聯，第一聯為存根聯，第二聯為財務聯，第三聯為供方聯，《臨時發票》在操作過程中要注意以下幾點；

首先，如實填寫《臨時發票》上的相關內容，用對待“正式發票”的態度來對待《臨時發票》。

其次，《臨時發票》在執行過程中要做到“日清月結”。

所謂“日清月結”，是指《臨時發票》根據需要隨時開據，但要在月底前將當月發生的《臨時發票》集中起來，根據《臨時發票》的內容開據正式發票（《臨時發票》原則上不許跨月，特殊情況需經辦人報公司批準）。

第三，經辦人需注意的地方。經辦人開據《臨時發票》后，根據《臨時發票》辦理物資入庫手續，將《入庫單》的財務聯和《臨時發票》的第二聯即財務聯轉財務部材料會計，將第三聯交供貨商。月底開來正式發票后認真核對正式發票和《臨時發票》，一致后將正式發票轉財務部，同時換回與正式發票對應的《臨時發票》。

三、《臨時發票》制度推行后的效果

《臨時發票》制度推行后，發揮了它在原材料控制和財務管理中的可行性和優越性，它集中體現在以下幾點：

首先，有效控制了公司原材料的采購價格，解決了公司“零買整開”這個難題，開增值稅發票可以抵扣稅金，為公司創造了可觀的經濟效益。

其次，加強了公司倉庫管理工作。

實行《臨時發票》制度后，供應人員能根據《臨時發票》及時辦理入庫手續，保管員的工作每天都能做到“日清”，解決了長期存在的帳、卡、物不符現象。

再次，夯實了公司成本核算工作。在沒實行《臨時發票》制度以前，由于有的原材料保管員不能及時耗帳，材料消耗不能及時進入成本，造成我公司的成本核算數據不準確，影響了我們的成本核算工作。實行《臨時發票》制度后，材料消耗能及時反饋給材料會計，夯實了公司的成本核算工作。

篇（3）

引 言

我國理論界一致認為，股票市場是配置資源的有效場所。在我國股票市場產生的初期，我們雖然也認為股票市場具有配置資源的功能，但事實上我們是把市場的功能定位在為經濟建設籌集資金上，由于人們的注意力集中在市場融資能力上，從而大大降低了對股票市場配置資源的關注度。近幾年來，我國股票市場本身存在的一些問題逐步暴露了出來，引起了人們對市場功能和作用的進一步思考。不少學者認為，由于過分強調股票市場的融資作用，使得股票市場配置資源的功能受到極大的抑制，導致市場投機成風，必須恢復股市的本來面目，充分發揮其應有的合理配置資源的作用。分析近幾年來不斷見諸報端的有關這個問題的論述，我們發現，幾乎所有的論者都是將股票市場能夠合理地配置資源看成一個先驗的命題作為自己的邏輯起點，幾乎沒有人對股票市場能夠合理配置資源表示懷疑，好象只要我們發揮了股票市場配置資源的功能，我國股市所存在的一切問題都將迎刃而解。

合理資源配置的含義

分析股票市場能否合理的配置資源，必須回答兩個問題，一是什么是資源的合理配置，二是股票市場本身是否具有合理的配置資源的能力，能不能實現資源的合理配置。眾所周知，資源配置要解決生產什么、怎樣生產和為誰生產三個基本問題，在市場經濟條件下，資源的配置是通過價格的變化來完成的。當某種商品供過于求，價格下跌時，一方面，刺激消費，使需求增加，另一方面抑制生產，使供給減少；當某種商品供不應求，價格上升時，一方面刺激生產，使供給增加，另一方面抑制消費，使需求減少。通過價格的調節，最終使供給和需求趨于一致，這時資源通過價格分配在各種用途上，使生產什么、怎樣生產和為誰生產的問題得以解決。雖然價格機制可以自動地實現對資源的配置，但是要使這種配置合理，價格的變化也必須合理，對此，福利經濟學進行了研究。按照福利經濟學的觀點，所謂合理地配置資源就是指實現了經濟效率，達到帕累托最優狀態。而帕累托最優狀態的實現，是市場充分競爭的必然結果，福利經濟學的基本結論是，任何充分競爭的均衡都是帕累托最優狀態，同時，任何帕累托最優狀態也都可以通過一套充分競爭價格得以實現。福利經濟學討論了充分競爭和資源最優配置的關系，雖然沒有明確指出信息在資源最優配置中的作用，但是暗含著充分信息這個假定條件。如果信息是不充分的，逆向選擇和敗德行為就有可能發生，帕累托最優狀態就難以實現，資源的最優配置就會落空。

綜合以上結論，可以看出，資源的最優配置除了存在一個靈活的價格以外還需要兩個條件，即充分競爭和充分信息。

股票市場合理配置資源的理論分析

我國理論界認為股票市場能夠合理配置資源的主要理由是：股票市場通過資金的合理流動實現了資源的合理分配。在股票市場的運行過程中，證券投資者在獲利本能的驅動下，總是追捧那些收益率高的股票，而拋棄那些收益率低的股票，股票價格的變化，實際上引導著貨幣資金流向高收益率的金融商品，而這些收益率高的金融商品往往代表著高成長性的產業和經濟部門，大量資金的流入，為這些產業和經濟部門的發展創造了非常有利的條件。股票市場通過削弱生產要素產業部門間轉移的障礙從而達到了合理配置資源的目的。生產要素的部門轉移有兩個障礙，資產實物形態的轉移障礙和進入障礙，股票市場則可以克服這兩個障礙。在股票市場上，由于資產采取了有價證券的形式，具有最大的流動性，這就打破了實物資產的凝固和封閉狀態，為生產要素在產業部門間的轉移提供了方便的條件。同時，一些效益好、具有發展前途的企業，可以通過發行股票，廣泛吸收社會資金，籌措到進入某一個產業部門最低限度的資金數額，這就打破了因資本有限而難以進入一些產業部門的障礙。我們認為，上述結論有很多值得商榷的地方。首先，高收益率的金融商品并非往往代表著高成長性的產業和經濟部門。其次，資產采取有價證券的形式，便利了虛擬資本的轉移和流動，但是并不意味著生產要素在產業部門間的轉移就更加方便。退一步看，既使我們承認上述結論是確定無疑的，也只能說明從某些角度來看股票市場具有促進資源合理配置的作用，并不能為股票市場合理配置資源的一般性結論提供充足的理由。

如上所述，資源的配置是通過價格的變化來完成的，在商品市場上，只要競爭和信息是充分的，價格的變化是合理的，那么資源配置的結果就是合理的。而在股票市場上，除了價格變化是合理的這個條件以外，要實現資源的合理配置還需要另一個條件，即股票市場價格的合理變化能夠順利地傳導到實體經濟中去，能夠對商品市場的價格產生直接的影響。股票價格的變化是否滿足這兩個基本條件呢？

先看第一個條件，關于股票市場的價格變化是不是合理的問題，證券投資理論似乎作了肯定的回答。證券投資理論認為，市場永遠是對的，股票價格的變化永遠是對的。細想一下，我們不難發現，上述結論只能證明，從投資角度來看，只有同市場價格的變化保持一致才能夠保證成功，但這并不能夠證明市場價格的變化本身是合理的。從信息和競爭是否充分這個角度來分析股票市場的價格波動是否合理，有效市場理論認為只要市場是強有效的，就可以作出肯定的回答。但很多學者的研究結論是，有效市場理論所定義的強有效市場，在現實生活中很難找到，幾乎所有的股票市場都不能符合其基本要求。再從股票價格變化的實際情況來看，我們不僅不能夠得出股票價格變化本身是合理的結論，而且可以發現，大多數時候，股票價格的變化是不合理的。一些學者通過研究得出結論，股票價格變化具有跳躍性和心理性特征。價格運動的起始和終結具有突發性、價格運動的過程具有急速性、價格運動受到市場心理因素的強烈影響。這一結論具有普遍意義，不僅不成熟的證券市場是這樣，既使成熟的證券市場也是這樣。美國的道?瓊斯工業股票指數從1885年的36點到1988年的9213點，經歷了103年的時間，但是，運動的主體部分是經過急促跳躍完成的，僅僅只用了15年的時間就完成了大約90%的運動距離。同時，由于股票價格受到市場心理的強烈影響，使得股票價格的波動具有強烈的趨同性和振蕩性，同一市場上的股票價格總是同起同落，要漲一起上漲，要跌一起下跌，要么基本不動, 要么巨幅震蕩。顯然，這樣的價格變化，無論如何都不能認為是合理的。

實際上，股票價格變化不僅不能很好地起到配置資源的作用，而且還有可能對實體經濟的資源合理配置造成極大的干擾和破壞，在中外證券市場的發展歷史上不乏這樣的例證。1928年到1929年9月，美國紐約證券交易所股票價格暴漲，主要工業公司的股票價格有時一天的上漲比例競達到10%到15%。火爆的股票市場創造了巨大的資金需求，導致大量資金從實體經濟中流出，企業資金短缺、經營困難，對美國經濟造成了極大的損害。1929年10月，紐約證券交易所股票價格又發生暴跌，到1932年7月，道?瓊斯30種工業股價指數從1929年的2452點跌到了58點，股市的暴跌帶來了美國歷史上破壞性最大的經濟危機，使美國經濟處于癱瘓狀態,大量銀行破產(1929年659家，1930年1352家，1931年2294家)，國民生產總值從1929年的880億美元下降到1933年的400億美元。在美國出現的這種情況，在其他國家的證券市場上幾乎都不同程度的發生過。當然，我們并不認為這種情況具有普遍性，但這至少可以說明，股票市場合理配置資源的作用并不像我們想象的那樣確定無疑。

再來看看第二個條件，即股票價格的變化能否順利地傳導到實體經濟中去，能否對商品市場的價格產生直接的影響。筆者對我國深圳和上海兩個證券交易所股票價格的變化和市場相關商品價格的變化情況進行了分析，其結論令人吃驚：二者既不具有整體上的相關性，也不具有局部上的相關性。限于資料，我們不能對美國和其他發達國家和地區的證券市場進行分析，但是通過對市場進行直觀的觀察，我們也可以得出上述結論。

綜上所述，我們的基本結論是，股票市場并非是合理配置資源的有效場所，我們對于股票市場合理配置資源的作用不能夠估計太高，不能夠奢望用配置資源來解決股票市場存在的一切問題。

參考資料：

篇（4）

黃永玉出生在湘西鳳凰，黃氏家族是當地有名的書香門第，大才子沈從文是他表叔，父親拉得一手好風琴，母親喜歡舞蹈。黃永玉自幼耳濡目染，也對藝術有著格外的敏感。

12歲那年，黃永玉離開故鄉來到廈門集美學校讀書。他不僅喜歡打架，還是出名的“黃逃學”。糟糕的學習成績使其中學時期總是留級，以至于多年后同學聚會，他一下子請來200多人。對此，風趣的黃永玉調侃說：“第一次留級還很痛苦，老留老留就無所謂了，結果不小心就留了5次。”

但黃永玉的文藝細胞特別發達，很快就在木刻、繪畫等方面嶄露頭角。14歲那年他成為中國東南木刻協會年齡最小的會員，16歲，他的木刻作品《下場》就發表在《大眾木刻》月刊上，得到有生以來的第一筆稿費。就連學校的教員在背后也感慨：“怪，黃永玉這孩子真是個怪才！是不是我們的教育有點問題？”

24歲那年，黃永玉到香港任《大公報》臨時美術編輯，與金庸、梁羽生成了同事。有一次，黃永玉和朋友到一家餐廳吃飯，結果大家都沒帶錢，他就照著魚缸里的熱帶魚畫了一張速寫，用手指蘸醬油抹在畫上，給畫著色。畫完后，他打電話給好友葉靈鳳。不一會兒，葉靈鳳笑瞇瞇地來了，黃永玉把畫交給他，他付稿費，幫大家結了飯錢，人人盡興而歸。

后來黃永玉又應邀到中央美院任教，出版了《黃永玉木刻集》，其代表作《春潮》《阿詩瑪》轟動中國畫壇。《阿詩瑪》還被一家香煙廠看中，并生產了同名香煙，紅遍全國。到了20世紀70年代，黃永玉已經成為國內最為知名的藝術家之一。

經常有人索畫常常是藝術家最頭疼的事，而黃永玉用一個啟事就解決了：“畫、書法一律以現金交易為準。遇到厚臉皮登門求畫者，必帶他到險峻亂木山上亂爬，使其累成孫子，口吐白沫說不成話，直至狼狽逃竄，不見蹤影。”

這樣似乎不太近人情。可黃永玉的畫不是隨便畫出來的，當然不會隨便送人了。都說他的荷花畫得好，可沒人知道他在池塘邊一坐就是幾小時，光荷花的素描就畫過不少于8000張。不過黃永玉也說了，好朋友家里困難或好朋友不在了，送點畫可以。但那些當官的利用權勢來向他要畫，他更理都不理。

1979年春節期間，國家郵票發行局請黃永玉畫一套動物郵票。畫什么好呢？后來他決定把曾經陪伴自己3年多的猴子“伊喔”畫出來，以示懷念。那只他很喜歡的猴是朋友送的，無論去哪兒，都會趴在他肩上，形影不離。伊喔在黃永玉家里盡顯祖先大鬧天宮的本事，在畫室里肆無忌憚地拉屎、撒尿，弄得誰都不愿意進畫室。這“潑皮”還把顏料擠出來抹在臉上，弄得滿臉花。但黃永玉從不嫌棄它，常帶它到附近的公園晨練。他還養了貓、狗等動物，有時伊喔給貓梳理后背上的毛，黃永玉就讓它倆坐在自己的腿上，看著它們一起嬉戲。不料伊喔后來卻因意外夭折了。

郵票設計師邵柏林來取畫稿時，看著畫上毛發清晰、充滿靈性又非常可愛的猴子，驚喜異常。第二年恰逢猴年，于是，就把它作為第一枚生肖郵票的原稿，上報郵電部領導。最終，中國生肖郵票的開山之作《庚申年》猴票，于1980年2月15日（除夕）面世。郵票上的猴子擁有一雙炯炯有神的眼睛，憨態可掬，非常惹人喜愛。

值得一提的是，這套郵票采用影雕套印工藝，印刷精美，但成品率低，印刷周期短，導致發行數量只有443.16萬枚，成為日后迅速增值的主要原因之一。黃永玉也因此有了“猴票之父”的美譽！

浪漫“逗比”，與妻“相愛已經十萬年”

此后，黃永玉更是迎來了他藝術成就最為豐碩的時光，當上了美協副主席，在歐洲舉辦個人畫展時，意大利人贈給這個中國老頭一份禮物―――由總統頒發的“總司令勛章獎”。

一次興奮之余，黃永玉給夫人張梅溪寫了一首情詩。詩中說“我們相愛已經十萬年”！不料，這卻一直被太太當作“把柄”，說他真是狂得可以，“你呀，不但在畫壇狂，在情場也狂，總之是一個大狂人！”黃永玉一本正經：“不是說人生百年結為一世夫妻嘛，十萬年也就是千世夫妻吧！”笑得張梅溪喘不過氣來。

說起畫家和才女的愛情還真浪漫。19歲那年，黃永玉在一個小藝術館里碰到了張梅溪，這個聰明伶俐的美女一下就引了他。張梅溪的父親是一位將軍，受家庭熏陶，她從小就酷愛藝術和文學，身邊也不乏大把的追求者。其中有一個航空站的青年人長得英俊瀟灑，得知梅溪喜歡騎馬，每到周末便會牽出一匹馬來邀請其同去游玩。而黃永玉無錢無貌，不要說馬，連自行車都沒有。

為了打敗競爭對手贏得美人芳心，此后，每天大清早見張梅溪從老遠走來，黃永玉就跑到樓上吹起小號。久而久之，終于引起了姑娘的注意。很快兩人相愛的事傳到將軍耳朵里，張父將女兒狠狠教訓了一番，還嚇唬她說：“你若嫁給他，將來沒飯吃的時侯，你倆就得上街討飯，他吹號，你唱歌。”但此時張梅溪的心早已被丘比特的愛情神箭射中，誰的話也聽不進去，無奈之下家人把她關在家里，阻止兩人見面。后來張梅溪設法逃走，在一些文學界和藝術界的朋友撮合下，兩人終于在小旅館里舉行了簡單而又甜蜜的婚禮。

“”中黃永玉一家人被趕進一間狹小的房子，張梅溪的身體本來就弱，加上這一打擊就病倒了。他靈機一動，在房子墻上畫了一個兩米多寬的大窗子，窗外是絢麗的花草，還有明亮的太陽，頓時滿屋生輝。張梅溪經常看這畫，病竟慢慢好了。后來他為愛妻寫詩：“嫁與老夫只一好，凡有好畫留下來。他年翻開箱底看，取為兒孫剪新鞋。”

有同事在兩千人的批判會上“怒斥”黃永玉：“你畫畫從來沒有過為人民服務的態度，從來都是玩！”回到家他卻笑著對妻子說：“這個老小子，要是在平時講這句話，我一定請他吃西餐。做工作，沒有一點游戲心態，怎么能做得好呀？”逗得張梅溪忍俊不禁。

黃永玉創作一幅畫念頭的形成，有的很長，有的極短。他畫“山鬼”就畫了好多年。后來又想畫一張湘君湘夫人，也想了30多年。有時他畫畫卻很快，畫紙一鋪，邊給朋友說笑話，邊看著那紙構思，講得大家笑得不得了的時候，他突然來一句：“哎，不說話了，我畫畫了。”墨水一來，噼噼啪啪，一個圈流水作業，同時畫定，大概個把鐘頭，很多畫都出來了。他向張梅溪調侃說：“我沒有想過藝術要為別人做點什么事情，都是我自己在工作，就好像母雞生蛋并沒有使命感一樣。母雞生蛋它愛叫，我不叫！”夫人被逗得哈哈大笑。

精神矍鑠的黃永玉堪稱老頑童，由于年輕時是靠“拳頭打天下”挺過來的，半個世紀過去，他最愛看的比賽仍然是拳擊。黃永玉房子里掛著沙袋，沙袋上寫著幾行小字：“隨便闖入者、偷盜者、折花果者、撞騙需索者、亂翻東西者，”旁邊是個醒目的大字“揍！”

平時叼著大煙斗的他還特愛玩車，黃永玉是開私家車的中國“第一人”。早在北京青年以騎摩托狂飆為新潮的時候，他就經常開上奔馳帶夫人到各地游玩了。現在，他車庫里放著保時捷911、法拉利、寶馬Z4等車，都是紅色，煙斗有上千個，北京他的萬荷堂里養著許多世界名犬。

2007年6月，他登上了《時尚先生》的封面，成為登上該雜志最老的“封面男郎”。時尚對于他來說不是去追趕每時每季的潮流，而是堅持自己鮮明的個性，所謂風格永存這句話用在他身上真是再合適不過了！

36年后再續“猴緣”，自稱“90后”段子手

黃永玉喜歡動物，愛畫動物。朋友們去黃老家里拜訪，從進門到進屋，各種貓貓狗狗“紛至沓來”。除了狗、貓，黃老的家里還養了刺猬、烏龜、猴子、鸚鵡……

很少有人知道，郵政部門曾邀請黃永玉設計2006年的狗票。老先生畫是畫了，而且畫得還很愉快，只是頑性十足的他隨性畫了一幅小狗撒尿的圖稿，頗有點惡搞的味道。這張近乎猴票精氣神的“小狗撒尿圖”，終究沒用到郵票上。

2015年春天，第四輪生肖猴票的設計提上日程，有關部門希望黃永玉出山，再續生肖猴票的情緣。中國郵政集團公司郵票發行部經理高山，帶領郵票編輯團隊來到老先生家里拜訪。雙方從郵票幾十年的發展說起，聊得挺高興。

過了幾天，女兒黃黑妮收到了猴票設計合同的電子版本，但黃永玉覺得合同看似周全，措辭卻不對他的口味，于是又把高山等人叫到家里。眾人驚奇地發現，老先生正津津有味地看相親節目《非誠勿擾》。直到看完了才說正事：“恕我直言，這份合同，滿篇‘必須’‘否則’，連個‘請’字都看不到。其實稿費、原稿都不是問題，都可以按你們的規矩來，只是這些字眼看得我極不舒服，似乎沒有體現對設計者的尊重嘛！”高山馬上認錯，黃永玉詼諧地說：“沒事，回去修改一下。雖然今天沒領證，手還是可以牽一下的。”說著，把已經畫好的初稿拿了出來，請大伙過目。4人圍到黃永玉身邊，只見畫上的猴子一手托著一只鮮嫩粉紅的壽桃，另一只手抓著桃樹枝，尾巴卷在樹枝上。眼睛瞇縫著，嘴巴笑成一道曲線，頑皮又開懷。桃寓意長壽，桃木可驅邪求吉，樹枝上的樹葉則表現出生命意識。大家驚訝于黃永玉創作速度之快，更為畫作之生動而興奮。

按前三輪生肖郵票發行規律，第一輪一枚，第二輪兩枚，第三輪一枚，第四輪應為兩枚。高山向老先生建議：“讓第四輪的猴子和第一輪的猴子結合一下，大猴子抱一個小猴子，小猴子的神態和第一輪的猴子相似。”黃永玉聽后放聲大笑：“好主意！不過不應是一只猴子，是一邊抱一只。”于是提筆就畫了起來，邊畫邊笑著說：“國家放開二孩政策了，畫兩只合法合理又合情嘍！”

不過，郵政的設計師發現黃永玉第一幅畫中猴子的手指方向畫反了，就在郵票設計圖上改了過來。2015年5月，高山一行把郵票設計圖帶到黃永玉家，請他審閱，并把錯誤之處指了出來。黃永玉左比比，右比比，笑著說：“對的，對的！這只猴爪反過來才對，我馬虎了，你們很認真。”

2015年7月，高山第四次帶隊來到黃永玉家。他們帶來了雕刻好的樣票，請黃永玉拍板。老先生拿起放大鏡仔細端詳。他年少時學過木刻藝術，加上早年與伊喔近距離接觸過，故而對猴票的雕刻十分關心。

郵政準備了兩套方案，黃永玉看后說：“我覺得從猴毛的走向上，第二個方案好些，毛發走勢靈動，有韻律，有節奏。”看完后，他特意在白紙上畫起猴子的毛發走向：“你們看，猴毛要跟著體感走。有一句描寫大草原的詩寫得很好：‘濃濃淡淡、深深淺淺、虛虛實實、長長短短、凸凸凹凹的纏綿。’雕刻線條的感覺就應該追求這樣的意境。”

一切妥當之后，黃永玉把高山一行留下來吃飯。猴票的事告一段落，自稱“90后”的黃永玉更是頑性大發，段子無數：“有兩個戀人，男的說要離開家鄉一個月，女的不愿意。男的就說：‘我每天給你寫一封信。’女的才勉強答應。結果，女的結婚了，你們猜她跟誰結的婚？跟送信的”……

有趣的是，1980年黃永玉設計的中國首枚生肖郵票―――《庚申年》金猴郵票，單枚面值只有8分錢，如今市場價值已經上漲了近20萬倍，整版80枚接近150萬元，創造了中國郵票升值神話！當初，一位叫陳樹藩的菲律賓華僑變賣家財，收購了1200多版猴票，在東南亞有“猴王”之稱，只是并未全部保留下來。如果這些郵票都留到今天出售，至少值15個億！

2016年，時隔36年，又是一個猴年。作為中國郵政第四輪生肖郵票的開篇之作，“丙申猴”在無數人的期待中終于橫空出世。黃永玉感嘆：“現在畫的猴子和以前畫的猴子不一樣，這次是畫兩枚郵票，其中一枚郵票畫的是一個猴抱著兩只小猴；另一枚郵票畫的是一個猴拿著桃，尾巴掛在樹枝上，就是想讓人看著高興、喜慶。”全套郵票表現的是生肖猴幸福美滿的一家子，既突出了祥猴獻壽的生肖賀歲主題，又展現了和諧團圓的家庭生活。

1月5日，《丙申年》生肖郵票在全國各地集郵網點開售，集郵愛好者冒著嚴寒排隊十幾個小時，只為搶到這輪猴票。

92歲高齡的黃永玉，一下成了人們關注的焦點。好玩的是，電視臺記者登門采訪時，談到養生，黃永玉半開玩笑地說道：“我的秘訣是抽煙、喝酒、聊天、熬夜、晚睡、不運動、不吃水果。”眾人驚訝，獨他怡然自得：“寫作也是一種運動，我的腦筋在動，手指在動；開心也是一種運動，我的心在動，我開朗快樂。”問他中午是否休息會兒，童心未泯的黃永玉卻說：“只有老頭中午才睡覺呢！”

篇（5）

關鍵詞：股票期權  激勵機制  職業經理人市場  股票市場

作為企業管理層激勵機制的股票期權 (ES0) ，是指企業所有者給予經營者的一種權利，經營者憑借這種權利在與企業所有者約定的期限內可以以約定的價格購買企業一定數量的股票，并在其認為合適的價位上拋出該股票以獲得差價。由于股票期權的授予對象主要是經理人員，因此又常被稱為“經理股票期權 (Executive Stock Option ，簡稱 ESO) ”。這種激勵手段的精妙之處就在于它讓經營者既成為企業合同收入的索取者，又是剩余收入索取者，同時經營者也承擔相應的風險。這使得經營者關心所有者的利益和企業資產的增值保值，關心企業的生存和發展，同時又關心自己的收入和聲譽。把給經營者的高額回報建立在企業資產升值的基礎上 , 把經營者的收入最大化與企業資產增值最大化統一起來，這實際上是給經營者戴上了一個閃亮的“金手銬”。目前，全球前 500 家大工業企業中，有 89 ％己向經理人實施了股票期權報酬激勵制度。在歐美國家，股票期權在管理人員收入中所占比重也越來越大。

一、我國實施股票期權的特點

“春江水暖鴨先知”，股票期權的理論魅力，使我國企業界以實際行動扮演了對股票期權的先知先試角色。股票期權計劃在我國至今經歷了 10 余年發展時間，已形成了具有典型意義的“上海”、“北京”和“武漢”三種模式。綜合現有各種模式的具體做法，我國實施股票期權制度的案例呈現出許多不同于國際規范和慣例的特點，頗具中國特色。

1. 期權不僅適用于國家控股的上市公司和非上市股份有限公司，還適用于國有獨資有限責任公司。這與國外股票期權主要適用于上市公司這一點有所不同。其原因在于，國有企業希望借助于實行股票期權或期股等方式來完成改制和產權結構調整。國有企業的改制首先要解決歷史遺留問題，特別是企業歷史積累中各要素貢獻的分割問題，以便為企業未來的公司治理構筑合理化的平臺。對于市場競爭性的國有企業來說，建立一個開放的、流動的產權結構是改制所要完成的重要任務之一，意義重大。這不僅是擴大資本規模的需要，同時也有利于降低單一國有資本所承擔的風險，實施更有效的激勵的需要。怎樣才能既保證管理人員獲得能夠產生較強激勵效果的足夠數量的股權，又能避免因分割存量資產引起的矛盾 ? 一種變通的做法就是著眼于增量企業未來的股權，即實施股票期權計劃。周其仁教授認為它是繞開私有化難題的制度創新，對這一做法給予了高度評價。

2. 股票期權已不再是一種選擇權，經營者必須購買。西方成熟的股票期權是一種選擇權，而不是一種義務。受益人可以在未來某個時期因股票市價高于期權的執行價格而行權，也可以因股價低于執行價而放棄行權。但是在國有企業現行的股票期權激勵中，期權不僅是一種權利，同時也是帶有一定強制性的義務，企業的主要經營者必須實際購買本企業股票。比如武漢國資公司的延期支付計劃，對公司法定代表人而言，根本不是一種擁有選擇權的股票期權，而是將其所有的已經分配的風險收入的指定部分拿去購買本公司的股票。對北京的期股試行辦法來說，經營者必須在三年任期內按既定價格分期繳納股款，購買本企業一定數量的股份；在經營者繳足股款之前，這部分股份屬于“期股”，經營者對這一部分股份只有表決權和收益權，而沒有所有權，待全部股款繳足后，期股的所有權才屬于經營者；經營者任期屆滿兩年后，經審計合格，該股份可以變現。可見，在我國實施的股票期權，名為股票期權計劃，實為“股票購買計劃”，經營者獲得的股票期權是一種殘缺不全的所有權，從法律上來看，這種所謂的股票期權已有經營擔保的性質。

3. 非國有中小股東利益在制度設計中未受到重視。從股票期權在我國的實踐來看，不論是上海還是北京、武漢，其實施方案都是由政府國資、財政等部門發文規定，程序上一般都是讓國有控股股東代表提出一項議案，由股東會作出決議。由于資本多數決定原則，國有控股股東的提議都能夠獲得通過，從而使其意志處于支配地位，產生對中小股東的約束力。由于國有股東提出的股票期權議案是以國有資產的保值增值作為考核指標的，這實際上排斥了中小股東在股票期權決策上應有的權利，造成了國有股東與中小股東之間事實上的不平等。這樣，獲贈股票期權的經營者只須對國有控股股東負責就行了，而無需考慮其他中小股東的利益。而且，國有股東的代表人或者主管部門的工作人員并不直接從公司收益增加或股票價值上漲中受益，他們作為有限理性人有其自身獨特的效用。這決定了他們與公司經營者簽訂的股票期權協議中的各項考核指標的訂立和監管，并不一定能夠與“以業績為中心”、著眼于長期激勵的股票期權制度的精髓相一致。

4. 我國股票期權具有懲罰機制。在激勵與約束上，我國股票期權更多地偏向了約束一方。北京市規定，如經營者任期未滿而主動離職，或任期內未達到協議規定的考核指標，取消其所擁有期股權及其收益，個人現金出資部分也作相應扣除。武漢規定，完成凈利未達到 50 ％的，扣罰以前年度股票期權 40 ％，而期股卻是用經營者的部分薪酬購買的。上海市規定，中途離職利未達經營指標的，不予兌現股權收益，并扣除一定數額的個人資產抵押金。這樣，股票期權就成了一種擔保之債，具有懲罰性。

二、股票期權的適用條件

篇（6）

將1元面值的股票，拆成0.1元面值的股票，這只不過是玩了一個數字游戲而已。就象15元1斤的豬肉，用1.5元一兩來表述一樣，其本質完全一樣。但就玩了這樣一個分拆的游戲，A股市場就與國際接軌了，A股市場就成熟了，這不是滑天下之大稽么？那些動不動就拿與國際接軌來說事的某些人，是不是太幼稚可笑了？中國股市確實有許多事情需要與國際接軌，比如，加強市場監管，嚴懲股市違法違規行為，而不是縱容違法違規行為；比如，降低交易成本，而不是提高股票交易印花稅；比如，新股發行時人人有份，而不是搞機構投資者壟斷發行，等等。為什么在這些實質性的問題上，A股市場不與國際接軌，卻玩1股拆10股這種表面上的東西呢？真要體現A股、H股同股同權，那也應該要讓A股的發行價與H股的發行價接軌，而不是讓A股的發行價格N倍于H股的發行價格呀？

0.1元面值股票的推出顯然是對投資者的一種忽悠。雖然有人認為，此舉有利于保護投資者利益，讓中小投資者有投資高速發展的藍籌企業的機會。比如，紫金礦業1月4日在港股的交易價格達到了13港元以上，如果按照每股1元面值在A股發行的話，就會出現發行價定在100元以上的狀況，而到了二級市場，上市交易價格肯定更高，能夠參與的投資者就相對有限了。再如，中國移動在香港市場的每股面值為0.1港元，其1月4日的股價達到了每股130港元以上。如果中移動近期回歸A股，按照1元的面額，其新股發行價將達到1300元以上。這意味認購1000股需要130萬元，而上市交易后參與一手也需要20萬元以上，這將不利于更多的投資者參與分享藍籌企業高速增長帶來的收益。

篇（7）

地球——我們唯一的家園。看，藍天白云漂浮在它的軀體上，綠樹愿意做它的麗裝……是他們，是它們支撐著地球。

有這樣一句名言“當人類砍倒第一棵大樹的時候，便宣告文明的開始；當人類砍倒最后一棵大樹的時候，便宣告文明的結束。”從前，地球擁有大片大片的樹林，水是清澈見底的，空氣清新，動物和人類是很要好的朋友。每天，他們一起勞動，一起生產，生活過得幸福美滿。地球非常高興，她愿意把自己的資源奉獻給生活在自己身上的兒女。可是，人類很不知足，竟濫用地球上的資源，甚至還傷害了自己的朋友——動物。人類的行為令地球母親拉長了臉。人類還不知道自己的錯誤，為了滿足自己，濫殺生靈，亂砍濫伐，使用東西毫無節制，終于造成了一系列的嚴重后果。這次，地球母親流下了眼淚，她的眼淚是酸的，她要懲罰人類。

人類終于意識到了自己的過錯，可是，要拯救地球并不是一朝一夕的事情，因此，人類發出了拯救地球的呼聲。不是嗎？我們使“人”變成“從”，又變成“眾”；使“森”變成“林”，又變成“木”。地球上的人越來越多，樹木卻越來越少，資源越來越短缺。

篇（8）

傳統的雙幣種期權定價研究通常在Black-Scholes框架下進行的， 它蘊含了常數波動率的假設。然而一些實證研究表明， 股票價格的波動率以一種不確定的方式依賴于時間變量而非常數。所以我們假設國外股票價格和匯率過程均存在時滯響應， 利用計價單位變換、鞅的性質和引理推導出它們在風險中性概率測度下滿足的隨機過程。

一、匯率過程F（t）滿足的隨機時滯微分方程

浮動匯率制度下匯率過程同股票價格一樣滿足幾何維納過程。

借鑒Arriojas、Hu和Mohammed提出的股票價格擴散項和漂移項均具有時滯的隨機泛函微分方程， 假設匯率在t時刻滿足如下過程：

dF（t）=

μF（

t-a）F（t）

dt+g（F（

t-b））F（t）

dW（t）

F（t）=

φ（t），t∈

[-L，0]（1）

令Md、Mf分別表示在國內市場和國外市場上銀行賬戶價格過程。 假設在實際概率測度下Md（t）、Mf（t）的價格過程滿足：

dMd（t）=rMd（t）dt（2）

dMf（t）=rfMf（t）dt（3）

其中r和rf分別表示國內和外國無風險利率常數。

考慮國外銀行賬戶在國內市場上的價格即F（t）Mf（t）， 此時它是國內市場上可交易的標的物。 給出國外銀行賬戶在國內市場上的價格折現過程X（t）=F（t）Mf（t）/Md（t）在國內風險中性概率測度下滿足的微分方程，從而間接求出匯率F（t）滿足的隨機微分過程。

由It公式，有

dX（t）=X（t）[μfF（t-af）dt-rdt+rfdt+gf（F （t-bf））dWf].

假設1 對?v≠0， 有gf（v）≠0。

定理1 假設Md、Mf和F（t）分別表示在國內市場和外國市場上銀行賬戶價格過程及匯率過程， 它們的價格滿足方程（1）、（2）和（3）， 且φf（0）>0，gf（F（t-bf）） 滿足假設1。令X（t）=F（t）Mf（t）/Md（t）表示國外銀行賬戶在國內市場上的價格折現過程， 則在國內風險中性概率測度Q下， 存在維納過程， 使得

=gf（F（t-bf））d宰贊f（t），

即X（t）是一個鞅。 進一步地， 浮動匯率F（t）滿足的微分方程為

=（r-rf）dt+gf（F（t-bf））d宰贊f（t）。

證明 應用Girsanov定理， 選取過程

Σ（u）=，u∈[0，T]。

顯然Σ（t），t∈[0，T]是可測的過程。

由假設條件1，可知1/gf（v），v∈（0，∞）是有界函數， 此外， 由F（t）的定義， 有：

Σ（u）2du

令l′=min（af，bf），Ft=F0，t≤0， 那么當時u∈[0，T]， 在σ-代數FT-l′上Σ（u）是可測的。 因此， 在FT-l′上， 積分Σ（u）dWf（u）服從均值為0方差為Σ（u）2du的正態分布。 由鞅的定義可得

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）}|FT-l′）=exp{|Σ（u）|2du}

所以Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l′）=1

由上式可推出：

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l′）=exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}

令k為正常數， 使得0≤T-kl′≤l′。那么有

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|FT- kl′）=exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}

對上式兩邊在B0取條件期望， 可得

Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}|F0）=1

由ρt的定義， 有

ρT=exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}

從而可推出：

Ep（ρT）=Ep（exp{Σ（u）dWf（u）-|Σ（u）|2du}）=1

運用Girsanov 定理， 可知

宰贊f（t）=Wf（t）+du，t∈[0，T]

是定義在國內風險中性概率測度Q上的標準維納過程， 其中dQ=ρTdP的定義為

ρT=exp{-dWf（u）-||2du}

將宰贊f（t）代入dX（t）中， 有

=gf（F（t-bf））d宰贊f（t）

即X（t）是一個鞅。

因為浮動匯率F（t）滿足的微分方程

=μfF（t-af）dt+gf（F（t-bf））dWf（t）

將宰贊f（t）代入上式， 可以得出在國內風險中性概率測度下， 匯率F（t）滿足如下微分方程：

=（r-rf）dt+gf（F（t-bf））d宰贊f（t）（4）

二、國外股票價格過程滿足的隨機時滯微分方程

令S（t）表示國外證券市場上股票的價格過程。 在實際概率測度下， 假設它滿足如下隨機時滯微分方程：

dS（t）=μS（t-a）S（t）dt+g（S（t-b））S（t）dW（t），t∈[0，T]

S（t）=φ（t），t∈[-L，0]（5）

在概率空間（Ω，F，P）中相應的濾波滿足通常的條件， 在上面的時滯隨機微分方程中，μ，a，b為正的常數，L=max（a，b），g：RR的連續函數。W（t）是維納過程。 假設股票S（t）與匯率F（t）隨機項之間的相關系數為ρ， 即dWf（t）dW（t）=ρ。

定理2 假設若v≠0， 則g（v）≠0。令

Σ（t）=

ρt=exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}，t∈[0，T]

在空間（Ω，F）上定義新的概率測度Q， 且dQ=ρTdP， 則宰贊（t）=W（t）-Σ（u）du，t∈[0，T]，是概率測度下Q的標準維納過程。

證明 應用Girsanov定理， 令

Σ（t）=

顯然Σ（t），t∈[0，T]是可測的過程。

由假設條件可知1/g（v），v∈（0，∞）是有界函數， 此外， 由S（t）的定義， 有

|Σ（u）|2du

令l=min（a，b，af，bf），Ft=F0，t≤0，那么當u∈[0，T]時， 在σ-代數FT-l上Σ（u）是可測的。 因此， 在FT-l上， 積分Σ（u）dW（u）服從均值為0方差為Σ（u）2du的正態分布。 由鞅的定義可得

Ep（exp{Σ（u）dW（u）}FT-l）=exp{|Σ（u）|2du}）

所以Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l）=1

由上式可推出：

Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|FT-l）=exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}

令k為正常數， 使得0≤T-kl≤l。那么有

Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|FT-kl）=exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}

對上式兩邊在F0上取條件期望， 可得

Ep（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}|F0）=1

由ρt的定義， 有

ρT=（exp{Σ（u）dW（u）-|Σ（u）|2du}

從而可推出：Ep（ρT）=1。

運用Girsanov 定理， 可知

宰贊（t）=W（t）-dW（u），t∈[0，T]

是定義在等價鞅概率測度Q上的標準維納過程， 其中dQ=ρTdP的定義為

ρt=exp{dW（u）-||2du}

將上式代入國外股票S（t）滿足的價格過程（5）中， 可得

dS（t）=[rf-ρg（S（u-b））gf（F（u-bf））]S（t）dt+g（S（u-b））S（t）d宰贊（t） （6）

這就是國外股票在等價鞅概率測度Q下滿足的隨機時滯微分方程。

我們考慮國外股票S（t）在國內市場上的價格（即S*（t）=S（t）F（t））所滿足的隨機過程， 利用It燥贊引理， 有

dS*（t）=S*（t）[rdt+gf（F（t-bf））d宰贊f（t）+g（S（t-b））d宰贊（t）]

令g*dW*（t）=gf（F（t-bf））d宰贊f（t）+g（S（t-b））d宰贊（t）， 其中W*（t）是等價鞅測度Q下的維納過程。 將上式兩邊平方， 可得

g*（S（t-b），F（t-bf））2=g2f（F（t-bf））+g2（S（t-b））+ρgf（F（t-bf））g（S（t-b）），從而=rdt+g*（S（t-b），F（t-bf））dW*（t）

更進一步地，利用It引理可以得出S*（t）經國內銀行賬戶折現后的隨機過程滿足：

d=g*dW*（t）

即在等價鞅概率測度Q下是一個鞅， 該結果表明測度Q就是風險中性概率測度。

三、市場的完備性

以下將證明在該測度下市場是完備的， 且對于任意的未定權益， 給出了其定價公式和相應的對沖策略。

定理3 假設國外證券市場上的股票價格S（t）由（3。2。1）式給出， 匯率F（t）滿足（3。1。4）式， 其中φ（0）>0，φf（0）

V（t）=e-rtEQ（|Fst），t∈[0，T]

并且存在一個可適且平方可積的過程h0（u），u∈[0，T]使得

EQ（e-rtX|FTS*）=EQ（e-rtX）+h0（u）dW*（u），t∈[0，T]

其中W*（t）是一個標準的Q-維納過程， 及

g*（S（t-b），F（t-bf））dW*（t）=gf（F（t-bf））d宰贊f（t）+g（S（t-b））d宰贊（t），t∈[0，T]

對沖策略為

πs（t）=

πB（t）=M（t）-

證明 由S*（t），W*（t）的定義， 不難看出， 當t>0時， 有FtS（t）=FtS*（t）=FtW*（t）， 它們分別表示由{S（u），u≤t}，{S*（u），u≤t}，{W*（u），W*（u）}生成的σ-代數。

考慮一個對未定權益X進行復制的自融資組合V（t）， 包括πB（t）份零息債券ert和πs（t）份用國內貨幣表示的國外股票S*（t）=S（t）F（t）， 這個套利組合t∈[0，T]均成立， 設V（t）為投資組合的價值， 有

V（t）=πB（t）ert+πs（t）S*（t）

首先證明在等價鞅測度Q下，V（t）/ert是一個鞅， 即證明自融資組合在等價鞅測度下仍然是一個鞅。

dV（t）=πB（t）ertrdt+πs（t）S*（t）[rdt+g（S（t-b））dW*（t）]

利用It燥贊引理， 有

d=dV（t）e-rt=πs（t）S*（t）e-rtg*dW*（t）

可見V（t）/ert是風險中性概率測度Q下的鞅。

構造等價鞅測度Q下的鞅

M（t）=EQ（|FtW*），t∈[0，T]

由鞅表示定理，存在一個FtW*可料過程h0（t），t∈[0，T]，使得h0（u）du

M（t）=EQ（）+h0（u）dW*（u），t∈[0，T]。

即dM（t）=h0（t）dW*（t），t∈[0，T]。

下面求解動態投資組合{（πB（t），πS（t））：t∈[0，T]}， 使得最終價值V（T）=X， 由無套利原理有

V（t）=πBert+πSS*（t）=ertM（t），

其中S*（t）=S（t）F（t）， 若投資組合{（πB（t），πS（t））：t∈[0，T]}是自融資投資策略，則有

dV（t）=πBdert+πSdS*（t）=dertM（t）

左邊有：

dV（t）=πBdert+πSdS*（t）

=πBertrdt+πSS*（t）[rdt+g*（S（t-b），F（t-bf））dW*（t）]

右邊有：

dV（t）=dertM（t）=erth0（t）dW*（t）+M（t）ertrdt

令左右兩邊dW*（t）和dt項前面系數相同， 得到

πs（t）=

πB（t）=M（t）-

即{（πB（t），πs（t））：t∈[0，T]}為所求的自融資投資組合， 且V（T）=erTM（T）=X， a.s.， 即未定權益X是可獲得的， 則市場是完備的。 利用無套利原理， 由一價定理可得未定權益X的價格為

V（t）=ertEQ（|FtW*）=e-r（T-t）EQ（X|FtW*）

四、國外股票國外支付價格的雙幣種期權定價

現在， 我們重點給出國外股票國外支付價格的看漲期權的定價公式。首先考慮

（t）=S（t）e

由于dS（t）=S（t）[（r-rf+ρggf）dt+g（S-（t-b））d宰贊（t）]， 所以

d（t）=（t）rdt+g（S（t-b））（t）d宰贊（t），令（t）==e-rt（t），t∈[0，T]， 由It燥贊引理有

d（t）=（t）g（S（t-b））d宰贊（t）

上式表明經過變換后，（t）在風險中性概率測度下是一個鞅。結合定理3的結論給出具有時滯的國外股票國外支付價格的看漲期權的定價公式。

定理4 假設股票價格過程S（t）由（5）式給出， 其中φ（0）>0，φf（0）>0且g（V）≠0（V≠0），gf（V）≠0（V≠0）， 令V（t）表示標的資產為國外股票的固定匯率下看漲期權的價值， 執行價格為Xf， 到期日為T，令N（t）表示標準正態分布的分布函數，那么當t∈[T-l，T]， 其中l=min{a，b，af，bf}，V（t）的價值為

V（t）=S（t）eN（d1）-Xfe-r（T-t）N（d2（t））

其中

d1=

d2=

對沖策略為

πs（t）=eN（d1（t））

πB（t）=Xfe-rTN（d2（t）），t∈[T-l，T]

當T>l且t

V（t）=ertEQ（H（（T-l），g（S（u-b））2）du，g（S（u-b））2du）|Ft）

其中H為H（x，m，σ2）=xeΦ（α1（x，m，σ））-Xfe-rtΦ（α2（x，m，σ））

α1（x，m，σ）=[ln（）+rT+m+σ2]α2（x，m，σ）=[ln（）+rT+m]

證明 我們在風險中性概率測度下討論雙幣種期權的價值。在定理3中， 令未定權益X=F0max（S（T）-Xf，0）=F0max（（T）erT-Xf，0）。則期權的價值為

V（t）=F0ertEQ[（（T）-Xfe-rT）+|Ft]

其中（t）=S（t）ee-rt

且d（t）=（t）g（S（t-b））d（t）

由引理， 有

（T）=（t）exp{g（S（t-b））d宰贊（u）-g2（S（t-b））du}，t∈[0，T]

顯然（t）是Ft可測的。如果t∈[0，T-l]， 則g（S（t-b））也是Ft可測的， 在風險中性概率測度Q下， g（S（t-b））d宰贊（u）在Ft上的條件分布與σξ相同， ξ符合N（0，1）標準正態分布，σ2=g2（S（t-b））du， 因此， 在時刻t的期權價格為

V（t）=ertF0H（（t），g2（S（t-b））du，g（S（t-b））du）

其中H（x，m，σ2）=EQ（xem+σξ-）+，σ，x∈R+，m∈R

現在我們來計算H（x，m，σ2）的表達式

首先，xem+σξ>Xfe-rt，?ξ>從而， 有

H（x，m，σ2）=EQ（xem+σξ-）+

=EQ[（xem+σξ）I]-EQ[（）I].

先計算前一部分， 有

EQ[（xem+σξ）I]=xeΦ（α1（x，m，σ））

其中，α1（x，m，σ）=[ln（）+m+σ2]

計算后一部分， 可得

EQ[（）I]=Φ（α2（x，m，σ））

其中，α2（x，m，σ）=[ln（）+m]

σ，x∈R+。m∈R。因此， 當t∈[T-l，T]， 其中l=min{a，b，af，bf}，V（t）的價值為

V（t）=S（t）eN（d1）-Xfe-r（T-t）N（d2（t））

其中

d1=

d2=

對沖策略為

πs（t）=eN（d1（t））

πB（t）=-Xfe-rTN（d2（t）），t∈[T-l，T]

當T>l且t

V（t）=ertEQ（H（（T-l），g（S（u-b））2）du，g（S（u-b））2du）|Ft）

同理，有相應的雙幣種看跌期權的結論：

定理5 假設股票價格過程S（t）由（5）式給出， 其中φ（0）>0，φf（0）>0且g（V）≠0（V≠0），gf（V）≠0（V≠0）， 令P（t）表示國外股票國外支付價格的看跌期權的價值， 執行價格為Xf， 到期日為T， 最終支付為X2=F0max（Xf-S（T），0），令N（t）表示標準正態分布的分布函數， 那么當t∈[T-l，T]， 其中l=min{a，b，af，bf}，P（t）的價值為

P（t）=Xfe-r（T-t）N（-d2（t））-S（t）eN（-d1），

其中

d1=

d2=

對沖策略為

πs（t）=eN（d1（t））

πB（t）=Xfe-rTN（d2（t）），t∈[T-l，T]

當T>l且lMT-l時， 有

V（t）=ertEQ（H′（（T-l），g（S（u-b））2）du，g（S（u-b））2du）|Ft）

其中H為H（x，m，σ2）=xeΦ（-α1（x，m，σ）+Xfe-rtΦ（-α2（x，m，σ））

α1（x，m，σ）=[ln（）+rT+m+σ2]α2（x，m，σ）=[ln（）+rT+m]

定理4、5給出了當國外股票S（t）及匯率過程均具有時滯時， 固定匯率國外資產國外敲定價格的雙幣種看漲看跌期權的定價公式， 可以看出此時折現后的資產過程的可測范圍既與股票的滯后區間有關， 同時也決定于匯率過程的滯后區間。 而從未定權益的表達式X1=F0max（S（t）-Xf，0）、X2=F0max（Xf-S（t），0）中似乎期權的價格與即時匯率F（t）無關， 然而公式中的rf，ρg（S（t-b））gf （F（t-bf））均與F（t）有關， 即使在固定匯率時， 期權價格仍然與匯率過程F（t）息息相關。且當a=b=af=bf=0（不具有時滯）時， 定理中的期權定價公式就簡化為了普通B-S公式。

參考文獻：

[1]Black F，Scholes M.The pricing of options and corporate liabilities[J].Journal of Political Economy，1973（81）.

篇（9）

回答提示：一般人回答這個問題過于平常，只說姓名、年齡、愛好、工作經驗，這些在簡歷上都有。其實，企業最希望知道的是求職者能否勝任工作，包括：最強的技能、最深入研究的知識領域、個性中最積極的部分、做過的最成功的事，主要的成就等，這些都可以和學習無關，也可以和學習有關，但要突出積極的個性和做事的能力，說得合情合理企業才會相信。企業很重視一個人的禮貌，求職者要尊重考官，在回答每個問題之后都說一句謝謝，企業喜歡有禮貌的求職者。

2、你覺得你個性上最大的優點是什么?

回答提示：沉著冷靜、條理清楚、立場堅定、頑強向上、樂于助人和關心他人、適應能力和幽默感、樂觀和友愛。我在北大青鳥經過一到兩年的培訓及項目實戰，加上實習工作，使我適合這份工作。

3、說說你最大的缺點?

回答提示：這個問題企業問的概率很大，通常不希望聽到直接回答的缺點是什么等，如果求職者說自己小心眼、愛忌妒人、非常懶、脾氣大、工作效率低，企業肯定不會錄用你。絕對不要自作聰明地回答我最大的缺點是過于追求完美，有的人以為這樣回答會顯得自己比較出色，但事實上，他已經岌岌可危了。企業喜歡求職者從自己的優點說起，中間加一些小缺點，最后再把問題轉回到優點上，突出優點的部分，企業喜歡聰明的求職者。

4、你對薪資的要求?

回答提示：如果你對薪酬的要求太低，那顯然貶低自己的能力;如果你對薪酬的要求太高，那又會顯得你分量過重，公司受用不起。一些雇主通常都事先對求聘的職位定下開支預算，因而他們第一次提出的價錢往往是他們所能給予的最高價錢，他們問你只不過想證實一下這筆錢是否足以引起你對該工作的興趣。

回答樣本一：我對工資沒有硬性要求，我相信貴公司在處理我的問題上會友善合理。我注重的是找對工作機會，所以只要條件公平，我則不會計較太多。

回答樣本二：我受過系統的軟件編程的訓練，不需要進行大量的培訓，而且我本人也對編程特別感興趣。因此，我希望公司能根據我的情況和市場標準的水平，給我合理的薪水。

回答樣本三：如果你必須自己說出具體數目，請不要說一個寬泛的范圍，那樣你將只能得到最低限度的數字。最好給出一個具體的數字，這樣表明你已經對當今的人才市場作了調查，知道像自己這樣學歷的雇員有什么樣的價值。

5、你對加班的看法?

回答提示：實際上好多公司問這個問題，并不證明一定要加班，只是想測試你是否愿意為公司奉獻。

回答樣本：如果工作需要我會義不容辭加班，我現在單身，沒有任何家庭負擔，可以全身心的投入工作。但同時我也會提高工作效率，減少不必要的加班。

6、如果通過這次面試我們錄用了你，但工作一段時間卻發現你根本不適合這個職位，你怎么辦?

回答提示：一段時間發現工作不適合我，有兩種情況：①如果你確實熱愛這個職業，那你就要不斷學習，虛心向領導和同事學習業務知識和處事經驗，了解這個職業的精神內涵和職業要求，力爭減少差距;②你覺得這個職業可有可無，那還是趁早換個職業，去發現適合你的，你熱愛的職業，那樣你的發展前途也會大點，對單位和個人都有好處。

7、談談你對跳槽的看法?

回答提示：①正常的跳槽能促進人才合理流動，應該支持。②頻繁的跳槽對單位和個人雙方都不利，應該反對。

8、工作中難以和同事、上司相處，你該怎么辦?

回答提示：①我會服從領導的指揮，配合同事的工作。②我會從自身找原因，仔細分析是不是自己工作做得不好讓領導不滿意，同事看不慣。還要看看是不是為人處世方面做得不好，如果是這樣的話我會努力改正。③如果我找不到原因，我會找機會跟他們溝通，請他們指出我的不足，有問題就及時改正。④作為優秀的員工，應該時刻以大局為重，即使在一段時間內，領導和同事對我不理解，我也會做好本職工作，虛心向他們學習，我相信，他們會看見我在努力，總有一天會對我微笑的。

9、你對于我們公司了解多少?

回答提示：在去公司面試前上網查一下該公司主營業務。如回答：貴公司有意改變策略，加強與國外大廠的OEM合作，自有品牌的部分則透過海外經銷商。

10、最能概括你自己的三個詞是什么?

回答提示：我經常用的三個詞是：適應能力強，有責任心和做事有始終，結合具體例子向主考官解釋，

11、你的業余愛好是什么?

回答提示：找一些富于團體合作精神的，這里有一個真實的故事：有人被否決掉，因為他的愛好是深海潛水。主考官說：因為這是一項單人活動，我不敢肯定他能否適應團體工作。

12、作為被面試者給我打一下分?

回答提示：試著列出四個優點和一個非常非常非常小的缺點(可以抱怨一下設施，沒有明確責任人的缺點是不會有人介意的)。

13、你為什么要離開原來的公司?

回答提示：①回答這個問題時一定要小心，就算在前一個工作受到再大的委屈，對公司有多少的怨言，都千萬不要表現出來，尤其要避免對公司本身主管的批評，避免面試官的負面情緒及印象。建議此時最好的回答方式是將問題歸咎在自己身上，例如覺得工作沒有學習發展的空間，自己想在面試工作的相關產業中多加學習，或是前一份工作與自己的生涯規劃不合等等，回答的答案最好是積極正面的。②我希望能獲得一份更好的工作，如果機會來臨，我會抓住。我覺得目前的工作，已經達到頂峰，即沒有升遷機會。

14、你欣賞哪種性格的人?

回答提示：誠實、不死板而且容易相處的人、有實際行動的人。

15、你通常如何對待別人的批評?

回答提示：①沈默是金，不必說什么，否則情況更糟，不過我會接受建設性的批評。②我會等大家冷靜下來再討論。

16、怎樣對待自己的失敗?

回答提示：我們大家生來都不是十全十美的，我相信我有第二個機會改正我的錯誤。

17、你為什么愿意到我們公司來工作?

回答提示：對于這個問題，你要格外小心，如果你已經對該單位作了研究，你可以回答一些詳細的原因，像公司本身的高技術開發環境很吸引我。、我同公司出生在同樣的時代，我希望能夠進入一家與我共同成長的公司。、你們公司一直都穩定發展，在近幾年來在市場上很有競爭力。、我認為貴公司能夠給我提供一個與眾不同的發展道路。這都顯示出你已經做了一些調查，也說明你對自己的未來有了較為具體的遠景規劃。

18、對這項工作，你有哪些可預見的困難?

回答提示：①不宜直接說出具體的困難，否則可能令對方懷疑應聘者不行。②可以嘗試迂回戰術，說出應聘者對困難所持有的態度工作中出現一些困難是正常的，也是難免的，但是只要有堅忍不拔的毅力、良好的合作精神以及事前周密而充分的準備，任何困難都是可以克服。

19、如果錄用了你，你將怎樣開展工作?

回答提示： ①如果應聘者對于應聘的職位缺乏足夠的了解，最好不要直接說出自己開展工作的具體辦法。②可以嘗試采用迂回戰術來回答，如首先聽取領導的指示和要求，然后就有關情況進行了解和熟悉，接下來制定一份近期的工作計劃并報領導批準，最后根據計劃開展工作。。

分析：這個問題的主要目的也是了解應聘者的工作能力和計劃性、條理性，而且重點想要知道細節。如果向思路中所講的迂回戰術，面試官會認為回避問題，如果引導了幾次仍然是回避的話，此人絕對不會錄用了。

20、你希望與什么樣的上級共事?

回答提示：①通過應聘者對上級的希望可以判斷出應聘者對自我要求的意識，這既上一個陷阱，又是一次機會。②最好回避對上級具體的希望，多談對自己的要求。③如做為剛步入社會的新人，我應該多要求自己盡快熟悉環境、適應環境，而不應該對環境提出什么要求，只要能發揮我的專長就可以了。

分析：這個問題比較好的回答是，希望我的上級能夠在工作中對我多指導，對我工作中的錯誤能夠立即指出。總之，從上級指導這個方面談，不會有大的紕漏。

21、與上級意見不一時，你將怎么辦?

回答提示：①一般可以這樣回答我會給上級以必要的解釋和提醒，在這種情況下，我會服從上級的意見。②如果面試你的是總經理，而你所應聘的職位另有一位經理，且這位經理當時不在場，可以這樣回答：對于非原則性問題，我會服從上級的意見，對于涉及公司利益的重大問題，我希望能向更高層領導反映。

分析：這個問題的標準答案是思路①，如果用②的回答，必死無疑。你沒有摸清楚改公司的內部情況，先想打小報告，這樣的人沒有人敢要。

22、為什么選擇我們公司?

回答提示：曾經在報章雜志看過關于貴公司的報道，與自己所追求的理念有志一同。而貴公司在業界的成績也是有目共睹的，而且對員工的教育訓練、升遷等也都很有制度。

分析：去面試前先做功課，了解一下該公司的背景，讓對方覺得你真的很有心想得到這份工作，而不只是探探路。

23、談談如何適應辦公室工作的新環境?

回答提示①辦公室里每個人有各自的崗位與職責，不得擅離崗位。②根據領導指示和工作安排，制定工作計劃，提前預備，并按計劃完成。③多請示并及時匯報，遇到不明白的要虛心請教。④抓間隙時間，多學習，努力提高自己的政治素質和業務水平。

24、除了本公司外，還應聘了哪些公司?

回答提示：很奇怪，這是相當多公司會問的問題，其用意是要概略知道應徵者的求職志向，所以這并非絕對是負面答案，就算不便說出公司名稱，也應回答銷售同種產品的公司，如果應聘的其他公司是不同業界，容易讓人產生無法信任的感覺。

25、你還有什么問題要問嗎?

篇（10）

    轉賬支票是一種最基本的同城支付結算業務品種,只能用于本地。

    二、注意事項

    1、購買支票:客戶轉賬支票使用完畢后,應在轉賬支票領用單上加蓋預留銀行印鑒,同時按標準交費,領取空白轉賬支票。

    2、客戶應在其存款賬戶的余額內簽發支票。如透支銀行予以退票,并按票面金額處以5%但不低于1千元的罰款。

    3、“出票人簽章”欄應加蓋預留銀行印鑒,缺漏印章或印鑒不符時,銀行予以退票,并按票面金額處以5%但不低于1千元的罰款。

    4、客戶簽發票據應按照《支付結算辦法》和《正確填寫票據和結算憑證的基本規定》記載。

篇（11）

外國長篇小說《魯濱孫漂流記》在作家笛福的筆下構造出了一位機智勇敢的主人公——“魯濱孫”。在這部小說里，魯濱孫在一個荒島上生活了二十八年，經歷了孤獨的拷打、安全的威脅、饑餓的侵蝕······許多番風雨后，靠自己的本事活了下來。

魯濱孫不畏艱險、機智勇敢、聰明能干、樂觀理智的精神讓我不由得驚嘆，這是一個有著多么頑強意志力的“平凡人”。在絕望之際，他竟可以用超乎于凡人的冷靜與理智將希望羅列出來，用自己獨有的力量努力維持著他的整個精神世界，創造著別樣的奇跡。

在我的生涯中，魯濱孫令我最為欽佩的“知足常安”這個最偉大的精神特點，我卻沒學到一絲一毫。我承認我是個負能量滿身的人：抱怨自己家境沒有別人好、抱怨自己的天賦沒比別人高、埋怨天氣的多變、埋怨那些不順心的事物、自卑著自己沒有比別人大方、自卑著自己沒比他人受歡迎、自卑著試卷上那一個又一個鮮艷的紅叉······一切沒有達到自己的理想的百分百完美的所有事物如同“過檢產品”那樣都被我打上了“不合格”的印記，使我終日籠罩在積著雨滴的黑壓壓的烏云下。可是魯濱孫的“知足常樂”與我對比起來，他所遭受的苦難與我的小事相比，似一天一地，完全沒得比，使我異常羞愧。

“知足常樂”這個在我心目中最為偉大的精神支柱，將在我人生夜空的帷幕下熠熠生輝。